Nachhaltige Renditen mit Hybridanleihen FondsWeek · 2021. 1. 27. · Quelle Bloomberg Bis dahin Eigenkapitalanrechenbarkeit durch Ratingagenturen. Danach Verlust der Anrechenbarkeit

Nachhaltige Renditen mit Hybridanleihen

Hamburg, Januar 2021

Nur für institutionelle Investoren

Bitte beachten Sie die Hinweise auf der letzten Seite

FondsWeek

Januar 2021 2

Willkommen bei ARAMEA

2007 gegründet

13 JahreØ 24 Jahre Erfahrung

25 Köpfeunabhängig

100 % >3,8 Mrd. €Assets under Management

Fondsportrait: ARAMEA Rendite Plus & ARAMEA Rendite Plus Nachhaltig

Januar 2021 3

Mehr als 3.000 Unterzeichner

In 60 Ländern

Mehr als 100 Billionen USD

Verantwortungsvolles Investieren. Was ist das?

Das Verwalten von Assets mit Inklusion von ESG-Kriterien:

Environmental (Umwelt)

Klimawandel

Ressourcen-Schwund

Müll

Verschmutzung

Abholzung

Governance (unternehmerische Führung)

Bestechung & Korruption

Diversifizierung und Bezahlung in

Führungsebenen

Politischer Lobbyismus

Steuern

Social (Sozial)

Menschenrechte

Sklaverei

Kinderarbeit

Arbeitsrecht

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Die Investmentstory

Der ARAMEA Rendite Plus Nachhaltig investiert in das attraktive Segment der Nachranganleihen von ausschließlich nachhaltigen Emittenten.

Nachranganleihen mit einem sehr interessanten Chance-/Risikoprofil:

Hohe Kupons und Renditen im Niedrigzinsumfeld

Geringe Zinssensitivität bei steigenden Kapitalmarktrenditen

0,4%

8,0%

4,2%2,9%

5 Jahre Senior-Anleihe Eigenkapitalkosten 50%/50% EK und FK Hybridanleihe

Kostenanalyse

Emittenten setzen Nachranganleihen ein:

wenn es nur einer temporären Aufbesserung der Eigenkapitalquote bedarf

Weil die Regulatorik bei Banken & Versicherungen dies vorschreibt

wenn das Rating bewahrt werden soll

weil die Kuponzahlungen steuerlich absetzbar sind

Corporates

Versicherungen

Banken


Sag mir, wo die Renditen sind…

Januar 2021 5

Die Investmentstory

Stand: 31.12.2020

* Ohne Kasse / nach Hedge / auf Basis erwarteter Kündigungen

-0,73

-0,64

-0,59

-0,43

-0,36

-0,33

0,10

0,29

0,30

0,83

1,21

1,51

1,51

2,75

5,12

5,15

Bundesanleihe (AAA)

Niederlande Gov. (AAA)

Frankreich Gov. (AA)

EUR Swapsätze

EU Covered Bonds (AA)

Spanien Gov. (A)

Italien Gov. (BBB)

EU Corporate Senior (A-)

EU Financial Senior (A-)

Finanzen Nachrang (BBB+)

Emerging Market Gov. (BBB)

Industrie Nachrang (BBB)

Emerging Market Corporates (BBB+)

High Yield (BB-)

Aramea Rendite Plus* (BBB- / A-)

Aramea Rendite Plus Nachhaltig* (BBB+ / A)

Rendite (Laufzeitband 5-7 Jahre)


Die Risiken im Nachrangbereich

Januar 2021 6

So funktionieren Nachranganleihen

• Kuponausfall bzw. Zahlungsaufschub

• Zum Teil Trigger-Abhängig

• Kein Kreditereignis

• Unsicher Laufzeit (Calls vs. Perpetual)

• Ausstattung bedingt Kündigungswahrscheinlichkeit

• Bedienung im Insolvenzfall erst nach vorrangigen Forderungen

• Niedrige Recoveryquoten

Werden ausgefallene Kupons

nachgezahlt (kumulativ)?

Regulatorische Anrechenbarkeit

Systematischer Ausschluss der

schlechtesten Kreditrisiken

Kupon-Risiko

Laufzeitrisiko

Nachrangrisiko

Unsere Vorkehrungen


Vodafone – Gleicher Emittent, anderer Rang, auskömmliche Rendite

Januar 2021 7

So funktionieren Nachranganleihen

Storyboard

Trotz herausfordernden Marktumfeldes im Herbst eine der

größten Hybridemission.

Anzahl Anleihen: 4x

Währungen: EUR, USD, GBP

Nominal: 4.3 Mrd. insgesamt

Rang: Hybrid

Struktur: Laufzeit bis 2079 mit

Kündigungsterminen

Verwendung: Wahrung des Ratings &

Finanzierung 5G

1. Call-Datum: 03.10.2023

Stand: 31.12.2020

Quelle Bloomberg

Bis dahin Eigenkapitalanrechenbarkeit durch

Ratingagenturen. Danach Verlust der Anrechenbarkeit

und somit FK = Hohe Kündigungswahrscheinlichkeit in

10/23

Günstigeres Funding als 50% Senior/EK-Mix

Senior vs. Sub

Senior: VOD 0.5% 01/24 = YTM -0,11%

Dur: 3,03

Sub: VOD 3.1% 10/23 = YTC 1,67%

Dur: 2,67


Januar 2021 8

Nachhaltigkeit

NachhaltigkeitRenditen

Nachrang-anleihen

Nachhaltigkeit


Nachhaltigkeit hat viele Gesichter – Ein Überblick

Januar 2021 9

Januar 2021 10

Nachhaltigkeit

4x Ausschlusskriterien (Exclusion Screening)

Prime-Rating Ansatz

(Positive Screening)

Finales Anlageuniversum

Gesamtes Anlageuniversum

Nac

hh

alti

gke

itF

inan

zan

alys

e

ARAMEA Rendite Plus Nachhaltig


Leitfaden für ethisch-nachhaltige Geldanlage in der evangelischen Kirche

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Nachhaltigkeit

2011 erstellt, um Gelder der Kirchengemeinschaft verantwortungsvoll zu investieren

Stetige Erweiterung, um Änderungen im Markt mit aufzufassen (3. Auflage)

Nachhaltige Investition: Emittent handelt sozialverträglich, ökologisch und generationsgerecht

Positivkriterien AusschlusskriterienMitverantwortung für die

Arbeitsbedingungen in

ZulieferbetriebenWeiterbildung von

Mitarbeitern

Rohstoff-, Wasser- und

Energieverbrauch sowie

Schadstoffemissionen

reduzieren

Anwendung

erneuerbarer Energie-

quellen weiterentwickeln

und fördern

Verbesserte

Vereinbarkeit von

Familie

und Beruf ermöglichen

Maßnahmen zur

Entwicklung der

Infrastruktur/Schulen

/Wasser-

und Stromnetzen fördern

Entwicklung/ Herstellung

von Rüstungsgütern

Spirituosen

mit mehr als 15

Volumenprozent

TabakwarenBetrieb von

kontroversem Glückspiel

Genetisch verändertes

Saatgut

Menschenunwürdige

Arbeitsbedingungen oder

Kinderarbeit


Prinzipien des United Nations Global Compact

Januar 2021 12

Nachhaltigkeit

2015 verabschiedete Agenda 2030 für nachhaltige Entwicklung

Zusammengefasst in zehn Prinzipien

Somit sollen die Unterzeichner des Global Compacts die Sustainable Development Goals

(SDGs) fördern

Die zehn Prinzipien des UN Global Compact

Schutz der internationalen

Menschenrechte

unterstützen und achten

Keine Mitschuld an

Menschenrechts-

verletzung

Beseitigung von

Diskriminierung bei

Anstellung und

Erwerbstätigkeit eintreten

Umgang mit

Umweltproblemen dem

Vorsorgeprinzip folgen

Vereinigungsfreiheit und

wirksame Anerkennung

des Rechts auf

Kollektivverhandlungen

wahren

Beseitigung aller Formen

von Zwangsarbeit

Initiativen ergreifen, um

größeres

Umweltbewusstsein zu

fördern

Entwicklung und

Verbreitung

umweltfreundlicher

Technologien

beschleunigen

Abschaffung von

Kinderarbeit

Gegen alle Arten der

Korruption eintreten,

einschließlich Erpressung

und Bestechung


ISS-ESG – Ein verlässlicher Partner

Januar 2021 13

Nachhaltigkeit

Alkohol

Atomenergie

Embryonenforschung

Grüne Gentechnik

Fossile Energieträger

Pornographie

Glücksspiel

Rüstung

Tabak

Tierversuche

Abtreibung

Arbeitsrechte

Zwangsarbeit

Kinderarbeit

Diskriminierung

Menschenrechte

Gesundheitsgefährdung

Sklavenhaltung

Gewaltanwendung

Umwelt

Missachtung von Umweltgesetzen

Schädl. Wirkung auf Ökosysteme

Wirtschaftspraktiken

Korruption

Ausgeschlossene Geschäftsfelder Ausgeschlossene Geschäftspraktiken

Auszeichnungen & Partner:

Gründung: 1993

Standorte: München, London, New York

Universum: 6.200 Emittenten (5.500 Unternehmen & 700 Staaten bzw. Gebietskörperschaften)

Mitarbeiter: 2000 Mitarbeiter (650 Analysten)

Web: https://www.issgovernance.com/esg-de/

Im Rahmen der

Implementierung des „ARAMEA

Rendite Plus Nachhaltig“

arbeitet die ARAMEA Asset

Management AG bei der

Auswahl und Einhaltung der

Anforderung an nachhaltige

Geldanlagen eng mit der ISS-

ESG zusammen.


Januar 2021 14

Nachhaltigkeit

Mining

Automobile

Textil-

industrie

Versicherung

Um

wel

trel

evan

z

Soziale Relevanz

nied

rigm

ittel

ho

ch

niedrig mittel hoch

B -

C+

C

C -

Anforderung für

Prime-Schwelle:

Die sozialen und ökologischen Auswirkungen verschiedener Industrien sind sehr unterschiedlich. Daher wird jede

Branche aufgrund jener Relevanz eingeordnet. Abhängig von dieser Einteilung werden die Sektoren anhand der zwei

Dimensionen gewichtet und die sektorspezifischen Mindestanforderungen für Prime Status festgelegt.


Januar 2021 15

Nachhaltigkeit

Credit Suisse hat ein Anti-Bestechungs- und Anti-Korruptionsprogramm aufgelegt, in dem ein

besseres Screenings System enthalten ist. Es werden seit 2018 jährlich Kontrollberichte an das

U.S. Justizministerium geschickt, die ohne Beanstandung blieben. Dadurch konnte Credit Suisse

wieder in das Anlageuniversum aufgenommen werden.

Gründung Mitarbeiter Branche Bilanzsumme

1997 > 47.000 Finanzdienstleistung CHF 787 Mrd.

Die Schweizerische Credit Suisse AG ist einer der größten globalen Finanzdienstleister. Die Bank

wurde vom Financial Stability Board (FSB) als „systemrelevant“ eingestuft.

Internationaler Korruptionsfall, bei dem CS Verwandte von einflussreichen chinesischen Beamten

anheuerte. Diese Aktion führten zu Umsatzsteigerungen in Millionenhöhe. Dafür zahlte CS im Juni

2018 $47 Mio. an die amerikanische Justiz Behörde (DoJ) und weitere $30 Mio. an die SEC.

Aufgrund dieser Vorfälle wurde Credit Suisse aus dem Anlageuniversum ausgeschlossen.

Stand

09.18

Stand

09.20

√ √√

√ √

X

√√ √

X


Januar 2021 16

Nachhaltigkeit

Scor schließt keine weiteren Versicherungen oder

Rückversicherung für neue Kohlemienen und

Braunkohlwerke ab.

Quelle: SCOR SE

Franz. Rückversicherungsunternehmen, welches zu

den fünf größten der Branche gehört. Das Unternehmen bietet vor allem Rückversicherungen in den Bereichen P&C und Life an.

SCOR SE wurde aus dem Anlageuniversum

ausgeschlossen, da die Versicherung eine nicht-

ausreichende Bewertung von ISS-oekom bekommen

hat.

Stand

03.18

Stand

06.18

Gründung Mitarbeiter Branche Umsatz

1970 2.581 Rück-

versicherer

€ 14,79 Mrd.

√ √ √ √X

√ √ √ √ √


Januar 2021 17

Nachhaltigkeit

Société Générale hat in Q2/2020 deutlich mehr Transparenz (z.B. ggü. NGOs) um potentielle Auswirkungen erzeugt.

Zudem hat der Konzern in Verhandlungen sichergestellt entsprechende umweltschützende Standards um jeden Preis

einhalten zu wollen und darüber hinaus Ausgleichszahlungen verkündet. Damit wurde die zuvor moderate

Kontroverse deutlich verbessert und hat zur Einhaltung zuvor gerissener Ausschlusskriterien geführt.

Gründung Mitarbeiter Branche Umsatz

1864 138.000 Finanzdienstleistungen € 24,7 Mrd.

Die Société Générale ist eine der wichtigsten Banken Frankreichs und weltweit

tätig.

Das französische Bankhaus hat bereits 2014 eine Finanzierung einer Gold- und Kupfermine in der Mongolei

aufgebaut. Damit hat das Finanzinstitut bestehende Kontroversen im Bereich der Umweltpraktiken erzeugt, die zu

einem Ausschluss aus dem Anlageuniversum führten. Mit der moderaten Kontroverse als Finanzierer ist man unter

anderem Gefahr gelaufen den Lebensraum indigener Völker zu verletzten.

Stand

03.20

Stand

06.20

√ √√ √ √

√ X X X X


Januar 2021 18

Die Fonds

ARAMEA Rendite Plus



Die Fonds

Januar 2021 19

ARAMEA Rendite Plus ARAMEA Rendite Plus Nachhaltig

Retail-Tranche I-Tranche R-Tranche I-Tranche

Auflegung 09.12.2008 18.04.2016 30.11.2017 30.11.2017

WKN A0NEKQ A141WC A2DTL7 A2DTL8

ISIN DE000A0NEKQ8 DE000A141WC2 DE000A2DTL78 DE000A2DTL86

Fondswährung Euro

Mindestanlagesumme 100,- EUR 100.000,- EUR 100,- EUR 100.000,- EUR

Fondstyp Rentenfonds (Nachrang- & Hybridanleihen)

Ertragsverwendung Ausschüttend (1x/Jahr)

Sparplanfähig Ja

Fondsmanagement ARAMEA Asset Management AG

Kapitalverwaltungsgesellschaft HANSAINVEST Hanseatische Investment-GmbH

Verwahrstelle DONNER & REUSCHEL AG

Laufende Kosten (TER) 1,31% 1,02% 1,33% 1,03%

Ausgabeaufschlag Bis zu 5% (in Abhängigkeit der jeweiligen Bank)

Rücknahmeaufschlag Keiner

Verwahrstellenvergütung 0,05%

Verwaltungsvergütung 1,25% 0,95%

Erfolgsabhängige Vergütung bis zu 15% ab 3% + 3Monats-Euribor (High-Watermark - max. 1% des FV)


Fondscharakteristik und fondsbezogene Daten

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ARAMEA Rendite Plus

Stand 31.12.2020


Zeitraum: seit AuflageWertentwicklung: 166,27%Rendite p.a.: 8,50%

Performance (jährlich)

2009 2010 2011 2012 2013 2014 2015 2016 2017 2018 2019 2020

21,4% 22,1% -1,5% 25,0% 13,4% 6,0% 0,9% 3,9% 10,5% -8,7% 11,2% 2,6%

20.01.2018 Thesaurierung 2,67 €

17.09.2018 Ausschüttung 4,40 €

*Bedingt durch die Investmentsteuerreform wurden für das Fondsgeschäftsjahr 01.08.2017 - 31-07.2018 die Erträge des

Sondervermögens wie folgt verwendet:

1,48

5,84

7,67

4,63

7,36

4,26

6,25 6,30 6,35

2,67

4,405,50 5,50

80

100

120

140

160

180

200

220

240

260

280

Date Dez. 09 Dez. 10 Dez. 11 Dez. 12 Jan. 14 Jan. 15 Jan. 16 Jan. 17 Jan. 18 Jan. 19 Feb. 20

Der Fonds für Nachranganleihen: Aramea Rendite PlusPerformanceentwicklung & Ausschüttungen (WKN: A0NEKQ)

Kennzahlen Rentenportfolio Größte 10 Positionen

Kupon 3,67% 0 - 3 Jahre 48,3% STICHTING AK RABOBANK 1,7%

Rendite (in %) 4,75% 3 - 7 Jahre 28,2% BNP PARIBAS FORTIS SA 1,4%

Rendite (in % ex. Kasse) 5,12% 7 - 10 Jahre 3,0% DRAEGERWERK AG& CO KGAA 1,4%

Restlaufzeit (in Jahren) 3,61 > 10 Jahre 5,3% DRAEGERWERK AG& CO KGAA 1,2%

Duration (in Jahren) 2,79 GOLDMAN SACHS CAPITAL II 1,1%

Credit Spread vs. Bund in BP 538,23 TOP 5 Länder AAREAL BANK AG 1,1%

GERMANY 29,5% LA MONDIALE 1,1%

FRANCE 14,3% SRLEV NV 1,1%

Banken 55,7% UNITED STATES 9,0% GOLDMAN SACHS CAP III 1,0%

Versicherungen 18,5% BRITAIN 9,0% BERTELSMANN SE & CO KGAA 0,9%

Industrieanleihen 19,2% AUSTRIA 4,6%

Kasse 6,6%

EUR 74,9%

USD 18,0%

AAA 0,0% AAA 0,0% GBP 5,1%

AA 0,0% AA 6,3% CHF 1,5%

A 5,1% A 52,5% Sonstige 0,5%

BBB 47,8% BBB 29,9% Rangstruktur

Non-Investmentgr. 40,6% Non-Investmentgr. 4,7% Senior 9,7%

Ø Rating BBB- Ø Rating A- Subordinated 90,3%

Ratingstruktur Emittenten

Laufzeitenstruktur

Ratingstruktur Anleihen

Vermögensstruktur

Währungsstruktur (ohne Kasse)

Fondskennzahlen 31.12.2020

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ARAMEA Rendite Plus

* Bei der Berechnung der Rendite und der Duration wurden die von ARAMEA Asset Management AG erwarteten Kündigungstermine bzw. Laufzeiten der Wertpapiere zu Grunde gelegt.

** Währungen vor Hedging, Währungs-Hedgequote im Fonds zwischen 90% und 100%

Hoher laufender Kupon 3,67%

Rendite* 4,75%

Spread vs. Bunds 5,38%-Punkte

Duration* 2,79 Jahre

***


Kennzahlen Rentenportfolio Größte 10 Positionen

Kupon 3,37% 0 - 3 Jahre 69,2% BNP PARIBAS FORTIS SA 2,4%

Rendite (in %) 4,64% 3 - 7 Jahre 22,0% GOLDMAN SACHS CAPITAL II 2,3%

Rendite (in % ex. Kasse) 5,15% 7 - 10 Jahre 1,5% AAREAL BANK AG 1,8%

Restlaufzeit (in Jahren) 3,64 > 10 Jahre 7,3% STICHTING AK RABOBANK 1,7%

Duration (in Jahren) 2,93 DEUTSCHE POSTBK FUND II 1,6%

Credit Spread vs. G-Spread 517,34 TOP 5 Länder SOCIETE GENERALE 1,5%

GERMANY 23,8% COOPERATIEVE RABOBANK UA 1,5%

FRANCE 17,9% CITIGROUP INC 1,5%

Banken 61,2% UNITED STATES 12,3% DEUT PFANDBRIEFBANK AG 1,4%

Versicherungen 17,5% NETHERLANDS 10,6% CNP ASSURANCES 1,4%

Industrieanleihen 10,2% BRITAIN 8,0%

Kasse 9,1%

EUR 71,7%

USD 23,8%

AAA 0,0% AAA 0,0% GBP 3,6%

AA 0,0% AA 10,6% CHF 0,2%

A 5,4% A 56,3% Sonstige 0,7%

BBB 50,7% BBB 22,6% Rangstruktur

Non-Investmentgr. 34,8% Non-Investmentgr. 1,5% Senior 11,4%

Ø Rating BBB+ Ø Rating A Subordinated 88,6%

Ratingstruktur Emittenten

Laufzeitenstruktur

Ratingstruktur Anleihen

Vermögensstruktur

Währungsstruktur (ohne Kasse)

Fondskennzahlen 31.12.2020

Januar 2021 22


Hoher laufender Kupon 3,37%

Rendite* 4,64%

Spread vs. Bunds 5,17%-Punkte

Duration* 2,93 Jahre

***

* Bei der Berechnung der Rendite und der Duration wurden die von ARAMEA Asset Management AG erwarteten Kündigungstermine bzw. Laufzeiten der Wertpapiere zu Grunde gelegt.

** Währungen vor Hedging, Währungs-Hedgequote im Fonds zwischen 90% und 100%


Erfahrenes Managementteam

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Fondsmanagement & Vertrieb

Claudia Erdmann (geb. 1972), Portfoliomanagerin

Sven Pfeil (geb. 1974), Vorstand & Senior Portfoliomanager

• Dipl.-Bankbetriebswirt, FRM // 040 866 488 105 // [email protected]

• Aug. 1994 Commerzbank AG / Hamburg (Ausbildung Bankkaufmann)

• Aug. 1997 – Jun. 2000 Commerzbank AG / Fixed Income Sales

• Jul. 2000 – April 2008 Nordinvest / Portfoliomanagement Renten u. Wandelanleihen

• Mai 2008 Eintritt ARAMEA Asset Management AG

• Dipl.-Volkswirtin, CFA, CEFA // 040 866 488 126 // [email protected]

• 1998-2003 Hamburgische Landesbank / Research

• 2003 - 2018 HSH Nordbank / Research, Risikomanagement

• 2019 HCOB / Risikomanagement

• Februar 2020 Eintritt ARAMEA Asset Management AG - Junior Portfolio Manager

Andreas Meyer (geb. 1989), Portfoliomanager

• B.A. Int. Business / M.A. Finance // 040 866 488 102// [email protected]

• 2013 – 2015 BNP Paribas S.A. – Corporate & Investment Banking

• Oktober 2015 Eintritt ARAMEA Asset Management AG - Junior Portfolio Manager

Portfoliomanagement


Herbert Dietz, Managing Director

PUNICA Invest | Powered by ARAMEA & HANSAINVEST

Januar 2021

Telefon: +49 (0) 40 866 488 123

Mobil: +49 (0) 173 56 53 781

Mail: [email protected]

KONTAKT:

PUNICA Invest GmbH

Kleine Johannisstraße 4

20457 Hamburg

Mirko Ranno, Sales Manager

Telefon: +49 (0) 40 866 488 122

Mobil: +49 (0) 151 566 966 89


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20457 Hamburg

Lutz Bode, Managing Director

KONTAKT:

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20457 Hamburg

Telefon: +49 (0) 866 488 109

Mobil: +49 (0) 172 58 069 25


Stephan Lipfert, Managing Director

Telefon: +49 (0) 40 866 488 120

Mobil: +49 (0) 151 67 33 6316


KONTAKT:

PUNICA Invest GmbH


20457 Hamburg

24Fondsportrait: ARAMEA Rendite Plus & ARAMEA Rendite Plus Nachhaltig

P: +49 (0)40 – 866 488 – 0

F: +49 (0)40 – 866 488 – 499

info@aramea–ag.de


20457 Hamburg, DE

www.aramea–ag.de

Disclaimer

Januar 2021 26

Anhang

Diese Publikation wird Ihnen ausschließlich zu Informationszwecken zur Verfügung gestellt und stellt weder ein Angebot noch eineAufforderung zum Kauf oder Verkauf der in diesem Dokument genannten Investmentfonds dar oder einen Investmentempfehlung.Vor Durchführung einer Transaktion sollte das jeweilig Fondsprospekt gelesen werden.Investoren sollten sich vor Durchführung einer Transaktion über rechtliche Bedingungen und steuerliche Konsequenzen der Transaktioninformieren, um über Angemessenheit und Konsequenzen des Fondsinvestments urteilen zu können.Die ARAMEA Asset Management AG gibt keine Garantie, weder explizit noch indirekt, und trägt weder Verantwortung noch Haftung fürExaktheit und Vollständigkeit der in diesem Dokument enthaltenen Informationen.Auf eine Änderung des Inhalts dieses Dokuments muss die ARAMEA Asset Management AG nicht hinweisen.Die ARAMEA Asset Management AG ist ferner nicht verpflichtet, die in diesem Dokument enthaltenen Informationen zu aktualisieren oder zuverändern. Angaben zur bisherigen Wertentwicklung erlauben keine Prognosen für die Zukunft. Bei der Berechnung der Wertentwicklungwerden weder Vermittlerprovisionen noch die im Zusammenhang mit der Ausgabe und Rücknahme der Fondsanteile angefallenen Kostenberücksichtigt.

Fondsportrait: ARAMEA Rendite Plus Nachhaltig

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Nachhaltige Renditen mit Hybridanleihen FondsWeek · 2021. 1. 27. · Quelle Bloomberg Bis dahin Eigenkapitalanrechenbarkeit durch Ratingagenturen. Danach Verlust der Anrechenbarkeit