NH INVESTMENT & SECURITIES Portfolio솔루션부 2015. 5. 15imgstock.naver.com/upload/research/market/1431907482466.pdf · NH INVESTMENT & SECURITIES Portfolio솔루션부 2015. 5

NH INVESTMENT & SECURITIES Portfolio 루 2015. 5. 15

• 브

• 내 Market Issue

- 키 산업, 없다

• 내 주식 투 전

- 흔들 는 시 ,

• 추천종

- Large Cap 추천종

- Mid-Small Cap 추천종

• WM 주식포트폴

•

- 상가 ‘ ’ ‘ ’보 (상가건물 차보 개정)

• Market Window

• Market Indicators

2

WM Daily www.nhwm.com

원 02) 768- 7875, [email protected]

로벌 마 리핑

n 글로벌 환율시장

Ø 어제 발표된 미국의 소매판매 부진과 오늘 발표된 생산자물가지수(PPI)가 전월 대비 0.4% 하락으로

전문가들의 기대치 0.3%상승에 미달함. 이에 따라 미국 경제 성장률에 대한 기대치가 한풀 꺾였고 어

제에 이어 달러화 약세는 계속 됨. 엔화는 달러당 119.19엔을 상회하며 지난 2주간 최대치로 상승하

였고, 유로화는 1유로당 1.14달러 까지 상승 마감

n 글로벌 채권시장

Ø 미국을 비롯한 주요국 채권시장은 그 동안 지속되었던 투매현상이 잦아들고 안정화되는 모습을 보임.

미국 10년물 국채 수익률은 6.3bp하락하여 2.230%로 마감하였고, 독일 10년물 국채 수익률은 2.2bp

하락하여 0.702%, 영국 10년물 국채 수익률은 3.9bp하락하여 1.982%로 마감

Ø 목요일 미국 국채 160억 달러 30년 만기 옥션 진행. 최근 강했던 미국채권에 대한 수요가 한 풀 꺽이

며 채권수익률은 3.044%로 지난 옥션 3.02%보다 24bp상승 마감. 지난 11월 이후 최고치 임

드라기 ECB총재는 IMF연설을 통해, 유로존 중앙은행이 행하고 있는 양적완화 정책의 부작용에 대해

각국 중앙은행들의 주의가 필요하다고 언급. 특히 사회가 노령화 되어 갈수록 저금리로 인한 역효과

(저금리가 연금을 줄여 소비보다는 저축이 증가)가 클 수 있다고 강조, QE의 목적은 저금리가 아니고

투자와 소비를 통한 인플레이션 정상화이며 이 목적을 달성할 때까지 QE는 지속될 것이라고 언급

n 글로벌 원자재시장

Ø 달러약세 지속과 1분기 인도의 금수요 증가소식에 금가격은 온스당 1,225달러를 넘어서며 계속 지지

를 받는 모습. 목요일 뉴욕선물 거래소의 6월 금 선물가격은 2월 13일 이후 최고치 기록.

Ø 달러약세로 강세를 보인 금과 다르게, 원유가격은 상승에 실패. 수요일 각각 60달러와 65달러대까지

상승한 WTI와 Brent유 가격은 다시 소폭 하락 마감

주요 Indicators(단 : %, %p, 달러/bbl, 달러/온스, 달러/톤, 달러/MT, 달러/Ib)

종가 전 비 1M 3M 6M 종가 전 비 1M 3M 6M

채 미 채 2.230 (0.063) 0.332 0.180 (0.090) FX 원/달러 1,090.44 0.9 0.3 1.1 0.9

10년물 채 0.702 (0.022) 0.564 0.360 (0.083) 원/엔 914.84 0.0 0.6 1.7 2.5

본 0.454 (0.001) 0.124 0.030 (0.029) 엔/달러 119.20 (0.0) (0.1) (0.6) (2.1)

1.982 (0.039) 0.468 0.306 (0.134) 원/ 안 175.84 0.8 0.2 0.3 2.1

3.420 0.020 (0.280) 0.040 (0.220) 안/달러 6.20 0.0 0.2 0.8 (1.2)

브 12.726 (0.053) 0.087 0.087 (0.178) 헤알/달러 2.99 1.5 2.3 (5.3) (13.1)

채 7.938 (0.018) 0.140 0.240 (0.279) 원/헤알 363.71 (0.0) (0.8) 6.9 16.1

그 10.550 0.007 (1.280) 1.289 2.448 /달러 1.14 (0.0) 6.8 0.5 (8.4)

원 1,225.00 1.2 2.5 (0.6) 4.8 원/ 1,240.69 (0.4) (7.0) 1.4 10.3

17.40 4.5 8.2 3.2 13.4 주식 KOSPI 2,120.33 0.3 0.0 8.3 9.0

듐 780.55 (1.1) 2.4 (1.9) 1.0 S&P 500 2,121.10 1.1 1.2 1.1 4.0

WTI 59.88 (1.0) 12.4 13.5 (21.0) Euro Stoxx 50

3,602.22 1.4 (4.8) 4.5 17.7

브 트 66.59 (0.3) 14.0 8.2 (16.1) 11,559.82 1.8 (5.5) 5.4 24.9

6,405.00 (0.2) 6.9 11.7 (3.8) Nikkei 225

19,570.24 (1.0) (1.5) 9.2 11.9

니 14,050.00 (2.1) 13.3 (4.1) (8.8) 상 4,378.31 0.1 7.2 36.7 76.6

아연 2,335.00 (0.9) 5.8 8.6 3.7 HSCEI 13,775.95 (0.6) (4.8) 15.5 28.0

커 135.65 0.9 0.8 (18.5) (31.8) 27,206.06 (0.2) (6.3) (6.5) (3.0)

주: 전 종가 , OTC 거 상 채 과 FX 가격 다 료 다 료: Bloomberg, NH투 Portfolio 루

3


내 Market Issue , CTA 02) 768- 7341, [email protected]

키즈산업, 불황 없다

골드키즈 의 등장 로 출산의 를 극복해나가는 키즈산업

지난해 출생아 역

두 번째로 최 치 록

six pockets

→ eight pockets 로

확장

통계청에 지 해 생아수는 43.5만 보다 0.3% 감 한 것 타

났다. 는 1970 통계 2005 에 어 째 수치다. 여 1

평생 낳 것 상 는 평균 생아수 뜻하는 합계 산 1.21

(1.19 )보다 폭 가했지만, 여 가 지 한 체수 2.1 에는

크게 못미쳤다. 그러 게 생아수 경 에도 하고 여 아

시 에 다. , 생아수 감 비층 얇아 지만, 평균 비단가가

가하 산 극복해 가고 는 것 다.

지 해 아 산한 리는 하 뿐 아들 해 아 사는 에 돈 아 지

않는다. 아 산 에 미 고가 차 카시트 매했 , 20여만원 는

집 매했다. 아 산 후에는 동차, 거, 주 등 각 감과

과 등 아 거리, 집 사는 한 달에 십만원씩 지 하고 다. 또한

근에는 아 꾸미 아 가 들여 도 했다.

다 라 야 가 아니다. 우리 주변에 아 가 는 집 쉽게 찾아볼 수 는 가

야 다. 한 가 가 늘어 골드키 ( 동 태어 공주,

는 아 )가 등 하 시 했고, 러한 아 해 ·친 · 등

6 어 들 지갑 연다는 six pocket 상 생겨났다. 근에는 six pocket에 고

지 가 하 eight pocket 고 다. 차 70만원, 동차 30

만원, 거 20만원, 주 30만원 등 어 건보다 비싼 아 마트

에 가 쉽게 찾 수 다. 여 에 TV에 각 아프 그램들 생겨 고,

들 등 하 아 시 주 고 다.

국내 출생아수 추이 육아 능 로그램

1

1.1

1.2

1.3

1.4

30

35

40

45

50

2004 2005 2006 2007 2008 2009 2010 2011 2012 2013 2014

출생아수(좌)

합계출산 (우)

(만명) (%)

그 사 출연

맨 돌아 다 KBS , 휘

비 SBS 키 , , 태

엄 탄생 KBS 강원

엄 사 TVN ,

아 가 달 졌어 SBS 아

료: 걔청, NH투 Portfolio 루 료: NH투 Portfolio 루

4


불황속에 나 로 장 인 키즈산업

나 로 장 인

아 시장

키즈산업 내 양극화

심화 : 비 록

잘 리는 아이러니한

시장

지 1/4 마트 매 료 보 체매 감 ( 비 3% 감 ) 에

도 하고 ‘ 아’ 상 매 7.5% 가한 것 타났다. 는 생

-2.5%, -8.7%, 신 /가공식 -3.2% 역 한 것과 비 했 상당

고 수치 다. 러한 상 마트뿐만 아니라 에 도 타 고

다. 1월~4월 체 매 비 0.6% 상승에 그쳤 , 아

9.7% 했다.

키 산업 내에 양극 상도 심 고 다. 실 1/4 마트 아

매 에 고가 가 돋보 다. 차/카시트, 아 가 등 각각

132.3%, 126.2% 하 100% 는 보 고, 동 승 차도 38.2%

한 것 타났다. 아진 연 한 경 상승, 맞 가 가

등 아 고 , 가 지 고 는 것 악 다. 거 에 한

가 가 등 하 한 아 에게 집 하고, 내 아 만큼 고 키우고

싶다는 들 늘어 는 것도 고가 아 매 가 원 다.

나홀로 성장 인 유아 련 시장 매출이 증하고 있는 유아 용 동 승용차

0

20

40

60

80

100

120

140

차/카

시트

아가

전동차

아

색용품

아간식

아

적

아완

아식

어

과채료

트 1/4분 매출증가 (Y-Y)

(%)

료: 트, NH투 Portfolio 루 료: , NH투 Portfolio 루

역 확 인 키즈산업

완구, 의류 심에

교 , 식품, ,

엔 테인 트, IT 등

산업 로 확

키 산업 단순 , 등에 지 않고, 캐릭 /애니매 , , 식

, , 가 , 아가 IT산업 지 고 다. 특 , 캐릭 /애니

야는 각 감 키 카 , 마 크 등과 결합 가능해 고 가가치산업

하고 다. 실 츠 산업 에 내 체 츠 매 액 캐릭 /애니

매 2008 5.5 원(매 비 8.6%)에 2013 8.7 원(매 비 9.6%)

빠 게 한 것 타났다.

5


야에 도 키 열 거 게 고 다. 특 , 0 ~5 미만 아

사 비는 지 해 3 2,289억원 비 22% 한 것 타났 , 아

1 당 평균 사 비는 10만 8,400원 지 해 비 3만원(+37%)가량 가한

것 타 주 할 필 가 다.

도 러한 키 산업 열 에 동참하고 다. 태아보험 산 들 사 에 아

해 꼭 가 해야 하는 상 식 고 , 어린 보험, 보험

어질 가능 다는 에 보험사들도 극 고 다. 또한 해

여시 비과 한도가 10 간 5,000만원(18 미만 경우 2,000만원)

행 사들 여 , , 드 등 상 시하고, 아 들 아하는

뽀 , 후 스 등 캐릭 통 개 해 시하고 다. 또한 블릿PC 스마트폰

사 하는 아 들 가하 IT업계도 키 단말 만드는 등 미래 고객

해 다.

증하는 유아 사교육비 NH농 은행의 ‘후토스 어린이 ’

2.7 2.6

3.2

0.0

1.0

2.0

3.0

4.0

2012 2013 2014

(조원)

료: 아정책연 , NH투 Portfolio 루 료: NH농 , NH투 Portfolio 루

토종 아용품 업체들의 란

국내 실 부진에

국 공략에 나

토종 아용품 업체들

국의 키즈산업 시장,

루 션 시장 로 등장

러한 키 산업 역 에도 하고, 내 아 업체들 지

간 진 치 못했다. 산 하에 비층 감 , 드는 수 ,

해 직 등 매 감 했 , 그동안 내 시 에만 안주하 아

업체들 실 닫 도 했다. 내 아 업체 아가 도 실

진에 주주가 업 었다. 살아 업체들 한계에 내

시 탈피해 가능 시 눈 돌리 시 했다.

2013 산아 한 책 했다. 2 한 독 경우 째 낳

수 도 2 책 시행한 것 다. 사 과학원 산아 한 책 향

후 5 간 약 800만 신생아가 태어 것 한 다. 에 라 내 업체

들 비 한 키 산업 업체들 눈 향하고 다. 또한 ‘아빠 어

가’, ‘슈 맨 돌아 다’ 등 한 에 리에 아 프 그램들

에 도 큰 에 K-Brand 가 매우 아지고 , 러한

향 내 아 브랜드들 진 에 향 미치고 다.

6


국 랑시그룹으로 최 주주가 변경된 아가방컴퍼니 인기리에 방 인 국 ‘아빠 어 가’

료: 아가 컴 니, NH투 Portfolio 루 료: 언 보 , NH투 Portfolio 루

‘한류 아’를 이끄는 토종 업체들에 주목

국 진출 아용품주 :

아가 컴퍼니(013990)

보 메 앙스(014100)

로 (159580)

캐릭 한류주 :

로라(039830)

원미 어(048910)

사교 의 열 :

삼 출 사(068290)

웅진씽크빅(095720)

에 라 내 시 에 하고 는 업보다는 비 한 해 시 에 각

타내고 는 업체들에 주 할 필 가 다. 진 가 한 업

븐(159580) 다. 븐 2007 립했 , 재 알 앤

루, , Mamas&Papas 등 브랜드 250여개 매 에 운 다.

븐 매 차지하는 비 2012 8%에 지 해 12% 상승했 ,

지 해 33억원 하 본격 가능 보여 다. 또한 근 동사

는 아복 브랜드 알리 해 직 사 트 ‘티몰 ’에 계약

하 , 내 프라 한계 극복과 역직 수 한 비 하고

다. 보 앙스(014100)도 2013 천진 립하 본격 시 공략

에 고 , 재 수 에 생하고 다. 2013 79억원 매

했고, 지 해에는 63% 가한 119억원 매 했다. 근 알리

타 몰에 동사 브랜드 B&B 브랜드 지도가 타 몰 체 2

하는 등 빠 보 고 다. 주주가 랑시그룹 아가 컴

니(013990)도 랑시그룹 통망 해 본격 진 꾀하고 다.

내 캐릭 1 업체 라(039830)는 내뿐만 아니라 럽 미 에

지도가 다. ‘ 후 친 들’ 애니 니 내 포함 계 약 40여개 에

었 , 동사 매 약 20% 상 차지하고 다. 원미 어(048910)는

해 상 에 체 캐릭 ‘GON’ 비 다. 내 뽀

공에 볼 수 는 듯 애니 공 향후 , , 마 크 등

수 어 주 할 필 가 다.

삼 사(068290)는 해 IPTV업체 WASU에 아 '핑크 ' 컨 츠

공 하 하 시 진 시 했다. 핑크 동사 사 스마트스 가

체 개 한 아 앱 재 계 160여개 , 4,000만 다운 드 어

다. 웅진씽크빅(095720) 지 해 ‘웅진 클럽’ 시하 2 맞고 다.

클럽 재 5만여 원 가 어 , 해 10만 지 가 망 다.

7


분 , 과자 등 거리주 :

매일 업(005990)

시 에도 프리미엄 람 고 다. 매 업(005990) ‘ ’ 라는 프리

미엄 시해 내에 매량 꾸 가하고 , 에 는 ‘ ’

등 4개 브랜드 시하 얻고 다, 동사 향 매 지 해

340억원 했 , 해에도 35% 보 것 망 고 어 주 해

야 한다는 단 다.

제로투세 의 국 매출비 추이 매일유업의 국향 분유 수출 추이

0

3

6

9

12

2012 2013 2014

(%)

0

1,000

2,000

3,000

4,000

5,000

2007 2008 2009 2010 2011 2012 2013 2014 2015E

(만달러)

료: 제 투 븐, NH투 Portfolio 루 료: 매 업, NH투 Portfolio 루

역 확 인 키즈산업 주

구분 코드 종목 내용

출

아 주

A159580 제 투 븐내 아동 업 는 최초 계 최 전 상거 업 알 전 상거

쇼 티 에 단 점

A014100 보 앙알 타 에 점 , 보 앙 아 브 드 B&B

제 들 제 야에 상 차 고

A013990 아가 컴 니 동사 경 시그룹 망 시너

A051900 LG생 건강 저 시 출

A102280전역에 30여개 매 난 ‘ 고 쇼 ’ 시

‘ 쇼 ’ 쇼 ‘징동닷컴(JD.com)’과‘타 ’에 점

/

A039830는‘ 들 시 3’ ‘CUBY ZOO’애니 출시 정. CAPA

에 생산 가 , 사상 최 실적 전망

A048910 원미 어 ‘GON’ 럽, 미, 등 시 출 가시 상

A066910 공 계사 초 2014년 헬 , 닝 드 출시

비상 아 닉, , , , , 만 등 전 계 130여개 에 출. 2016년

에 20여개 뽀 크 개 는 것

비상 실업 4월 사 드에 매각 었 , ‘또 ’ 출 가 전망

식료A005990 매 업 매출 난 340억원 . 에 35% 보 것 전망

A003920 남양 업 출액 난 2,000만 달러

/A068290 삼 출 사

크 전 계 160여개 , 4000만 다 드 넘어 , 초 IPTV

업체 WASU에 아 ' 크 ' 컨 공 시 출 시

A095720 씽크빅 클럽 5만여 원 가 어 , 10만 전망

가A079430 트 내 키 가 시 약 2000억원 규 추산 , 매년 약 30% 가 어

전망. 트는 난 9월 ‘ 트 키 ’ 출시 , 샘 시 , 타

키 가 키 보 고A009240 샘

자료: NH투자 권 Portfolio솔루션부

l ‘키 산업 관련주’는 단순히 관련종목을 기술한 것으로 추천종목이 아닙니다.

8


내 주식 투 전 , CFA_02) 768- 7485,[email protected]

흔들리는 시장, 모멘 로 응하

내우외환 KOSPI, 일단 한고비를 다

국내 증시, 2거래일

연속 상승

KOSPI는 진 들 리 변동 만 라는 내우 에도 하고 2

거래 연 상승 어가 2,120 복했다. 근 지수약 간에 상당 규

차 매수 청산 가능 해 경 5월 만 는

사 에 청산 진행 그 격 크지 않았다. 다만, 4월 8 원 상 했

KOSPI 거래 5 원 내 앉 진한 양상 어지고 어 여 시

내 망심리가 우 하게 하고 는 것 보여진다.

그리스 안도감 <

로벌 채권시장

변동 확 우

심리 극했 변수 하 그리스 폴트 리스크는 에 진

하 그 향 당 간 약 것 보 다. 그리스가 지 11 7.5억 IMF

채 상 한 에 어, 시 심 았 재 에 도 합 안 도

에는 실 했 상 진 통해 6월경 72억 여 지원 게

것 쳐지고 다.

여 히 경계심리

우 구간

그러 채 리 상승 어 가시 에 진 한 미 략 시행시

가 들 심리 지 극할 수 어 단 는 시 내 경계감

어질 것 상 다. 가상승에 플 심리 산과 2013 2/4

후 고치 한 1/4 GDP 등 경 지 독 등

진 채 리 상승 경 꼽 고 , 리 에 한 동

경 향 해 주식시 에 리 사 클 과 단

심리 시키는 아닐 수 없 다. 게다가 경 복에 한 신 아

직 미 하 하 가시 미 리 상 역시 들 하여 보

다 신 한 택 하는 할 가능 다.

KOSPI 와 거래 추이 선진국 국채 10 년물 월간 변동폭

3

4

5

6

7

8

9

1,800

1,850

1,900

1,950

2,000

2,050

2,100

2,150

2,200

'15.1 '15.1 '15.1 '15.2 '15.2 '15.3 '15.3 '15.4 '15.4 '15.5

KOSPI(좌)

KOSPI 거래 5 평균(우)

(p) (조원)

-30

-20

-10

0

10

20

30

40

미 프랑스 영

3월 4월 5월(bp)

료: FnDataGuide, NH투 Portfolio 루 료: Bloomberg, NH투 Portfolio 루

9


변동 요인을 모멘 로 활용할 필요

등 에 지

비축과 에 의

익률 차별화에 비

또한 내 는 KOSPI 매 압 했 내 주식 드 매규 가 아

들 시 내 수 여건 개 여지가 지만, KOSPI 200 간 변동 여

2012 후 평균치 +1 편차 상 하고 어 탄 등 하 에는

시간 필 해 보 다. 게다가 근 등과 에 뚜 한 주도업 각 지 않고

업 별 순 매 양상 드러지고 다는 역시 지 3~4월과 같 시 연

하 어 운 경 시사하는 다. 라 포트폴리 차원에 는 KOSPI

등 에 지 비 과 에 개 업 별 수 차별 염 에 고 업 에

한 별과 강 해갈 필 가 다는 단 다. 에 시 내 변동 주가

할 수 는 업 상 가 매수시 울질하는 것

해 보 다.

1. 리 : 보험, 행 아직 리 향 단하 어 우 리 하 경직 보 미

략 시행에 리 등 가능 염 에 다 보험 행 업 에 한

심 필 한 시 다. 보험업 경우 산과 채 듀 차 해 리상

승에 민감한 가지고 뿐만 아니라 산운 담 리 상승에

수 해 볼 수 다. 행업 근 리상승에 어 마진개 감

한 가운 업 Trailing PBR 0.59 수 역사 드 하단 에 여 어

가격 리트가 각 수 는 상 보여진다. 다만, NIM 개 가 지

않 만큼 비 하락과 통해 실 보한 에 한 우

람직해 보 다.

2. 환 : 도체,

스 이

4월말 1,070원 하 했 원/달러 재차 1,100원 에 근 하 수 주에

한 비 도 필 해 보 다. 원 상 과 동 하락 보 내 500

업들 12개월 Fwd EPS 치가 근 등 시 하고 는 것 수 주에

한 실 개 망 시사하는 해 다. 에 수 주 내에

도 차별 술경쟁 보 업 개 에 수 가 망 는 도체 스플

KOSPI200 일간 변동성 추이 만기별 2015 년 국채 리 망

1.2

1.4

1.6

1.8

2.0

2.2

2.4

2.6

2.8

3.0

'14.1 '14.3 '14.5 '14.7 '14.9 '14.11 '15.1 '15.3 '15.5

간 동 (5MA) 평균

+1표준편차 -1표준편차(%)

1.4

1.7

2.0

2.3

2.6

2.9

3.2

3Q 4Q 1Q 2Q 3Q 4Q

2014 2015

고채 3년 고채 5년

고채 10년

(%)

주: KOSPI200 간 동 -KOSPI200 종 평균 차

료: FnDataGuide, NH투 Portfolio 루

료: , NH투 전망

10


업 에 한 비 가 람직해 보 다. 도체업 삼 가 산업 내 공

미 3차원 주도하고 는 가운 , 근 평택라 착공하 비

하고 어 업 개 에 수 과가 비, 재 업체 지 산 고 다. 또한

스플 업 경우 하 믹스 개 에 실 가격 리트가

각 수 는 주는 퀀 닷 실 가시 보한 재업체

지 심 역 하는 것 한 시 단 다.

3. 가 : , 에 지 마지막 3월 순 후 가(WTI ) 등 가 어지고 어 학

업 에 한 심도 어갈 필 가 다. 사상 고 수 에 달했 미 원 재고는 5월

1 2 만에 감 돌아 , 시 공수 역시 연 비 수

내 앉아 가하락 압 했 미 원 생산량과 재고량 담

고 다. 게다가 미 경 복에 수 가는 5월 말 드라

빙 시 진 에 계 등 감안한다 가 견 한

어질 가능 다는 단 다. 에 업 가 상승에 마진 개

재고평가 실 어라운드 양상 어질 것 보여 가

주가 상승 가능해 보 다. 다만, 학업 경우에는 하 공 차질 상

신규 비 가동 해 가능 는 만큼 견 한 스프 드가

지 고 는 심 별 할 필 가 다.

원/달러 환율과 국내기업 실 망치 추이 미국 원유재고와 셰일오일 시추공수 추이

1,050

1,060

1,070

1,080

1,090

1,100

1,110

1,120

1,130

1,140

97

98

99

100

101

102

103

104

105

1월 2 1월 25 2월 17 3월 12 4월 4 4월 27

12개월 Fwd EPS(좌) 원/달러환 (우)

(2015.1.2=100) (원)

3.0

3.5

4.0

4.5

5.0

5.5

800

1,000

1,200

1,400

1,600

1,800

2,000

'14.1 '14.3 '14.5 '14.7 '14.9 '14.11 '15.1 '15.3 '15.5

오 시추공수(좌)

미 전체상업용원 고(우)

(개) (억배럴)

주: MKF500

료: FnDataGuide, NH투 Portfolio 루

료: Bloomberg, NH투 Portfolio 루

11


주 02) 768-7991, [email protected] / 주 02) 768-7986, [email protected]

Large Cap 추천종목

� Large Cap 정 Large Cap Pool 30종 상 저평가 었거나 뛰어난 업 정

� 추천종 최 10종 내 압축 여 추천. 시 상 에 주식비 조절

� 10~20%. 단, 시 상 나 당사 험 원 에 동가능 (10% 컷 룰 적 )

� 추천 간 2~3주 내 . 단, 시 상 나 당사 험 원 에 동가능

누적

(연초 )

Large Cap +11.50%

공 주식비

공종 /추천종 25/49

크 +11.92% 공 51.0%

초과 -0.42%p 주식/ 비 90/10

* 크는 KOSPI(90%) KOSDAQ(10%) 가 평균 사

(단 : 원, %)

종 ( 드) 가 추천 투 포 트

BGF

(027410)122,000 5/15 -

l 1/4 매출액과 업 각각 8,842억원(+20.6% y-y)과 423억원(+276.4% y-y) , 상

1/4 가 점 업 비 에 고 큰폭 어닝 달

l 에 고 PB상 비 안정적 출점 전 실적

달 전망

삼

(016360)63,500 5/8 8.18

l 브 커 M/S가 업종 내 가 높 문에 거 개 에 실적개 폭

타사 비 상 적 클 전망

l 적극적 조조정 시 거 가에 ROE 개 폭 높 것 상

엔씨 트

(036570)218,000 5/8 5.83

l 2015년 니 1 등 존게 ARPU 가 드워2 등 업 전년 비

23.0% 가 것 전망.

l 신 게 들 가시 는 2/4 본격적 주 야 다는 단.

삼 전

(005930)1,340,000 5/4 -4.96

l 비 에 고 1/4 실적 달 . 2/4 에는 트폰 실적 가 시 체

실적 복 업 7.1조원 전망(Fnguide 컨 )

l 특히, 체 문 시 체 복 3D NAND 48단 추 경 사 비 경

강 전망

(086900)372,000 4/28 -1.89

l 2015년 2/4 공 공에 어, 3/4 공 노 상 시료 생산 계 .

l 또 , 앨러간 사가 동사 차 보툴 늄 노 에 상 3상

시험 시 2018년에는 출시가 가능 것 전망

LG생 건강

(051900)840,000 4/24 -7.79

l 문 조가 전체 실적 견 전망 , 생 료 문 과

개

l 동사 점 채널 3년간 평균 52% 개 견 전망.

나 주

(086790)31,000 4/15 3.33

l 주가는 2015년 PBR 0.39 당시보다 낮아 추가 크는 제 적

l 동사 1 상 주주 3,158억원(519.9% q-q, 65.2% y-y) 컨 2,924억원

8.8% 상 상(당사 전망)

원무역

(111770)66,000 4/15 9.82

l 동사 1/4 실적 전년 높 실적 담에 고 양 실적 전망

l 갈 고 담 어들 Top-line 높아 전망. 초 추가

취득 Scott 연결 실적 들어 게

SK 노

(096770)117,000 3/30 23.55

l 제 가가 3월 강보 전 었고 Gasoline 상 정제

l 1/4 실적 사업 업 견조 게 는 가 사업 업

전 (-5,859억원) 비 흑 전 상돼 양 실전 개 전망

신규추천종 BGF (실적 조 전망)

제 종 없

12


주 02) 768-7991, [email protected] / 주 02) 768-7986, [email protected]

Mid Small Cap 추천종목

� Mid-Small Cap 정 주(시가총액 1조원 ) 상 무적 안정 과 ∙ 동 는 업

� 추천종 최 10종 내 압축 여 추천. 시 상 에 주식비 조절

� 10~20%. 단, 시 상 나 당사 험 원 에 동가능 (10% 컷 룰 적 )

� 추천 간 2~3주 내 . 단, 시 상 나 당사 험 원 에 동가능

누적

(연초 )

Mid-Small Cap +10.76%

공 주식비

공종 /추천종 13/34

크 +11.92% 공 38.2%

초과 -1.16%p 주식/ 비 70/30


(단 : 원, %)

종 ( 드) 가 추천 투 포 트

엠 트 드

(069640)17,350 5/15 -

l 매출 조 내 개 1/4 실적 매출액 651.4억원(+4.1%, y-y),

업 13.8억원(+168.1%, y-y) 실적 달 .

l NBA 매 가 빨 전망 , 2/4 내 4개 브 드

매출액 돌아 복 는 보 고 다는 점에 주

CJ 시웨

(051500)52,200 5/14 0.97

l 규 경제 과 그룹사 시너 탕 식 문 매출 9천억원에 것

전망.

l 키 실 시 에 빠 게 고 어 정적

MDS 크

(086960)22,800 5/13 2.01

l 동차 전 산 에 전망. 차 그룹 1,2차 업체 매출

추 에 어 적

l 사 니맥 매출 과 어 동사 트웨어 매출 가 공 문 본격적

전망

엔에

(092070)24,700 5/12 14.88

l DRAM 미 공정 전 과 NAND Flash 조 에 힘 어 강 전망

l 미 에 전 가는 물 고객사 다 , 전공 등

동 보 정적

투어

(080160)38,950 5/11 4.85

l 볼 과 종 사 정상 본격 것 보 , 연결 업 279억원(+67.9%

y-y) 상(당사 추정 )

l 최 2개 ( , 내) 추가 정 , 투어 상 시내 점 참여

가능 등 신 동 에 감

OCI 티 얼

(036490)101,300 5/8 2.63

l 동사는 체 LCD 널 공정에 사 는 Gas NF3 제조업체. 삼 전 체 가동

상 과 LCD 널 Capa NF3 가격 상 상

l 2/4 SiH4 매 본격 전망. 2015년 매출액과 업 각각 3,031억원(+43.2% y-

y)과 859억원(+225.5% y-y)에 달 전망(Fnguide 컨 )

트

(048260)48,400 5/8 1.26

l 상 내 매출 신제 출시에 가 상 , 보험적 연 에 주문

등 상 추

l 시 에 는 신제 에 계약 연, 가조정, 고조정 등 2014년 매출

었 나, 2015년 신제 출시 고조정 료 등 개 전망

신규추천종 엠 트 드( 내 어 드 빠 에 주 )

제 종아 컴포넌트(-12.01%, 1/4 양 실적에 고, 투 들 동 매 60 평 . 추가적

동 제 )

13


희 02) 768-7988, [email protected] / 02) 768-7341, [email protected]

WM 주식 포트폴리

� 상 업 Portfolio 루 Large Cap Pool과 Mid-Small Cap Pool

� 포트폴 Top-down Bottom-up 어 탕 시 상 에 가 적 포트폴 추출

종 는 5개 . Portfolio 루 Best 투 Idea에 집 여 극 추

� 포트폴 가 주 주, 시가총액 동 등 가 제시

� Rebalancing 주간단 . 단 시 상 나 당사 험 원 에 시 동 가능

공격 주식 포트폴리(단 : 배, %)

드 종2015년(E) 시가총액

(억원)

타

(1W,1yr)PER PBR ROE 당

A011170 미 12.94 1.23 9.94 0.44 86,717 1.66 5월 12 -7.11

A048260 트 25.24 5.07 23.07 0.00 6,789 1.07 5월 8 1.26

A051900 LG생 건강 31.85 7.03 25.22 0.50 129,475 0.93 5월 7 1.33

A086790 나 주 8.13 0.39 4.93 1.93 86,968 1.25 4월 15 3.33

A071050 주 13.44 1.05 8.12 1.45 29,312 1.24 3월 11 25.86

립 주식 포트폴리(단 : 배, %)


(억원)

타


A036570 엔씨 트 17.64 2.70 17.46 1.20 45,174 0.96 5월 8 5.83

A005930 삼 전 9.81 1.25 14.14 1.39 2,076,921 1.36 5월 4 -4.96

A000720 건 11.12 1.04 9.81 0.92 62,359 1.62 4월 1 4.17

A086980 미 어 36.22 2.89 7.63 0.00 3,380 1.41 3월 19 43.33

A071050 주 13.48 1.01 7.83 1.40 28,532 1.20 1월 19 34.14

안 주식 포트폴리(단 : 배, %)


(억원)

타


A078930 GS 11.98 0.78 6.68 2.54 47,759 0.88 5월 14 -0.78

A001040 CJ 21.40 1.69 8.77 0.45 62,866 0.63 5월 12 3.70

A039130 나투어 28.70 5.48 24.70 1.07 14,346 0.21 5월 7 12.55

A036490 OCI 티 얼 17.70 2.86 17.43 0.78 10,811 0.63 4월 30 -1.17

A005930 삼 전 10.99 1.26 12.58 1.37 2,054,826 1.44 2월 10 -3.94

절 (%)

공격 -3.60

BM 비 (%p)

공격 -15.49

19.01 7.12

안정 4.75 안정 -7.14


WM 주식 포트폴 는 주식 산 포트폴 투 에 적 여 제시 는 추천 포트폴 니다. 종 투 경 Large Cap Mid small Cap

추천종 여 주시 니다. 투 에 동 종 비 투 니다.

14


민 사 02)768-7902, [email protected]

상가 ‘권리 ’ ‘회 ’ 보 법 (상가건 임 차보 법 개 )

보 지 못했던

상가 권리

과거 차 한 비 업 동 결과 경 상가 리

차 계약해지 또는 차 계약 갱신거 에 해 는 경우가 많았다.

차 과 신규 차 사 에 주고 는 리 양 당사 간 합 사항 보

고, 리 안에 보 하지 않았 다.

상가 권리 에

한 법원의 입장

원도 ‘ 업 건 차에 수 어 행하여지는 리 지 차계약

내 루는 것 아니고 리 체는 거 업시 , 비 등 거래

처, 신 , 업상 하우 또는 포 치에 업상 등 재산 가치

양도 또는 간 동안 가라고 볼 것 어 , 그 , 재산 가치

양수 또는 약 간 동안 하게 루어진 상 그 리

지지 아니한다’( 원 2000. 9. 22. 고 2000다26326)고 하거 ,

‘ 차계약 에 리 액 재 없 단지 「 든 리 함」 라고 재 어

는 경우, 차 료시 차 에게 리 하겠다고 약 한 것

볼 수 없다’( 원 1994. 9.9. 고 94다28598)고 하여, 차 과 신규 차 사

에 주고 는 리 에 해 특별한 사 없는 한 에게 하거

보 할 여하지 않는 었다.

이 상가 권리 을

법 로 보

그러 상가 차 ‘ 리 수’ 보 하는 『상가건 차보 』개

5월 13 시행 차 상가 리 보 게 었다.

개 안 ‘ 리 ’ 에 식 도 하고, 상가 차 계약 료

3개월 동안 차 리 수 해하는 것 지하 , 리 침해 차

차 계약 료 후 3 안에 건 주에게 해 상 청 할 수 는 열어

았다.

체 리 ‘ 차 상가건 에 업 하는 또는 업 하

는 가 업시 , 비 , 거래처, 신 , 업상 하우, 상가건 치에 업상

등 , 재산 가치 양도 또는 가 , 차 에게 보

과 차 에 지 하는 등 가’ 하여 하 다.

그리고 에게 차 신규 차 리 수 도 할

과하고, 해 차 리 지 못하는 피해가 생하는 경우

에는 통 고시에 규 하는 리 산 에 라 당시 리 내에

해 상 수 도 하 다.

15


상가 임 인과

상가 매 희망자가

주의할 사항

다만, 가지 할 사항 다. 첫째, 리 수 보 규 시행 5월 13

재 차도 다. 그리고 뿐만 아니라

건 매수한 신규 에게도 리 수 보 항 수 다.

째, 차 새 운 차 과 상 통해 안 리 수할 수

는 보 할 뿐 지 에게 에 지 리 체 과하

지는 않는다. 그러 리 수 하여 차 주 한 신규 차

당한 없 거 하지 못하 , 당한 없 신규 차 과 차 계약 체결

하지 않는 경우 차 리 수 해행 에 해당 어 해 상책 담할 수

다. 차 주 한 새 운 차 해 차 택할 수 는 리

사실상 상실하거 차 에게 당한 차 액 청하지 못하는 등 사

행사 한 수 고, 경 필 에 해 차계

약 료 후 직 상가 하 는 경우에도 동 , 등 업 가리지 않고

리 내어주어야 할 수도 니 주 한다.

째, 보 수 해 해 차 에게 청 할 수 는 해 상액 신규

차 지 하 한 리 과 해양 가 고시한 에 라 감 평가 해 산

한 계약만료 시 액 낮 액 수 없고, 해당 상가건 「 통산업

」에 규 포 또는 규 포 경우 리 수 보 규

지 아니한다.

째, 보 액수 상 없 차 에게 차계약 갱신 간 5 보 , 상가건

새 운 주에게도 그 리 주 할 수 는 항 다. 다만, 칙

항 에 한 규 5월 13 후 계약 체결 거 , 새 갱신 는 차

지만, 차 계약 는 상가 매수할 차 계약 갱신

신규 매수 가 당 도한 매수 건 사 하지 못하게 수 므 주

한다.

16


Market Window

외국인 순매수 상 종목 (단 : 억원) 기 순매수 상 종목 (단 : 억원)

KOSPI KOSDAQ KOSPI KOSDAQ

종 매 종 매 종 매 종 매

1 SK 닉 155 CJ 쇼 74 엔씨 트 220 트 83

2 삼 전 134 미 어 40 신 계 169 79

3 아차 133 트 32 삼 생 132 엔 트 75

4 비 114 산 앨엔에 29 트 124 원 IPS 74

5 104 원 QnC 29 SK 105 산 앨엔에 54

6 삼 전 101 CJ E&M 25 점 93 KH 54

7 LG 92 트 20 SK 90 미 46

8 신 주 85 생 과 19 BGF 77 다 36

9 삼 전 83 크 15 CJ 74 다 34

10 상 72 내 럴엔 14 삼 에 에 74 CJ E&M 32

외국인, 기 동시 순매수/순매도 외국인 연속 순매수

매 매 KOSPI KOSDAQ

CJ E&M 산 앨엔에 BGF SK

5 상

제철 강원 드

가 공사

엔씨 트

신 BNK 주

동 GS

상 CJ CGV

웹젠 SK브 드 드

드 크

크 안

과컴퓨 에 시

주 엔 니어 블루

GS건 삼 에 에 CJ SK가

GS 삼 전 CJ CGV SK

건 삼 GS 강원 드

드 KB 고 아연

4 연

SK 노

CJ제 제당 KCC

내 아 에 동

주 태 산업

고 제강

JB 주 NICE

CJ 쇼 T&D

트 ISC

휴맥 평 정공

엔에

제 트 휴비

참좋 져 비에 아

엔에 크 LG 러 업

쇼 LG 시 다

빙그 상 NAVER 동아쏘시

주: 연 매 : 전전 , 5 간 매 상 : 전

최근 5일간 순매수 상 종목(시가총액 비 순) (단 : 억원) 외국인, 기 순매수 환

투 주체 KOSPI KOSDAQ

산 112 원 IPS 337 삼 전 LG

KT&G 미포조

산 어

창 업 주 빙그

신 다

EP 끗 나

CJ E&M 생 과

룽투 아 OCI 티 얼

태 당

루에타

뉴

크루 닉

나투어 256 엔 트 168

다 415 신 계 454

135 CJ E&M 263

아 시 200 엔씨 트 417 엔씨 트 KB

종

미 체 양

CJ헬 비전

GDS

F&F

닉 나 정보 신

C&S 산

공 신 제약

아가 컴 니 신

원 트 얼 아

태 동

산 앨엔에 174 드 101

348 GKL 212

CJ 쇼 123 농심 119

주: 매 전 =2 연 , 매 ->2 연 매 , 매 액>매 액

l 료: Fndataguide, 거

l Market Window 종 들 단 참고 종 추천종 아닙니다.

17


Market Indicators

S&P500 지수와 변동성 인덱스 상해 종합 지수와 홍콩 항셍 지수

0

5

10

15

20

25

30

1,500

1,600

1,700

1,800

1,900

2,000

2,100

2,200

'14.1 '14.4 '14.7 '14.10 '15.1 '15.4

(Index)(Pt)

S&P 500 (좌)

VIX Index (우)

8,000

9,000

10,000

11,000

12,000

13,000

14,000

15,000

16,000

1,200

1,700

2,200

2,700

3,200

3,700

4,200

4,700

5,200

'14.1 '14.4 '14.7 '14.10 '15.1 '15.4

(Pt)(Pt)

상해종합지수 (좌)

HSCEI (우)

료: Bloomberg, NH투 Portfolio 루 료: Barclay’s, NH투 Portfolio 루

미국 크 딧 스 드 추이 유럽 크 딧 스 드 추이

90

110

130

150

170

190

300

350

400

450

500

550

600

'14.1 '14.4 '14.7 '14.10 '15.1 '15.4

(bp)(bp)

미 투 등 (좌)

미 투 등 (우)

60

80

100

120

140

160

200

250

300

350

400

450

500

'14.1 '14.4 '14.7 '14.10 '15.1 '15.4

(bp)(bp)

럽투 등 (좌)

럽투 등 (우)

료: Barclay’s, NH투 Portfolio 루 료: Barclay’s, NH투 Portfolio 루

EM 아시아 채권 스 드 라질 기 리 (Selic)/ 10년 국채 리

120

140

160

180

200

220

450

500

550

600

650

700

750

'14.1 '14.4 '14.7 '14.10 '15.1 '15.4

(bp)(bp)

EM 아시아투 등 (좌)

EM 아시아투 등 (우)

9.0

10.0

11.0

12.0

13.0

14.0

'14.1 '14.4 '14.7 '14.10 '15.1 '15.4

(%)브라질 준 (Selic rate)

브라질 채 10Y

료: Bloomberg, NH투 Portfolio 루 료: Bloomberg, NH투 Portfolio 루

18


Market Indicators

CRB 지수와 WTI 유가 Dubai 유가와 천연가스 가격

30

50

70

90

110

150

200

250

300

350

'14.1 '14.4 '14.7 '14.10 '15.1 '15.4

CRB INDEX(좌)

WTI(우)(P) ($/배럴)

30

55

80

105

130

2

3

4

5

6

7

'14.1 '14.4 '14.7 '14.10 '15.1 '15.4

천연가스 (좌)

Dubai(우)

($/배럴)($/MMBtu)


반도체 가격 추이 국제 곡물가격

500

550

600

650

700

750

1.2

1.4

1.6

1.8

2.0

2.2

2.4

2.6

2.8

3.0

'14.1 '14.4 '14.7 '14.10 '15.1 '15.4

2G DDR 1333mhz(좌)

필라델피아 반도체 수(우)

($/EA) (P)

800

1,000

1,200

1,400

1,600

300

350

400

450

500

550

'14.1 '14.4 '14.7 '14.10 '15.1 '15.4

옥수수 (좌)

대두 (우)

($ / Bushels) ($ / Bushels)


펄 와 고무 가격 BDI 지수와 석탄가격

400

500

600

700

800

850

870

890

910

930

950

'14.1 '14.4 '14.7 '14.10 '15.1 '15.4

펄프 (좌)

고무 (우)($ / MT) (MYR / gram)

50

60

70

80

90

0

500

1,000

1,500

2,000

2,500

'14.1 '14.4 '14.7 '14.10 '15.1 '15.4

운임 수(BDI, 좌)

석탄 (우)

(P) ($ / MT)


19


Market Indicators

KOSPI KOSDAQ

1,800

1,850

1,900

1,950

2,000

2,050

2,100

2,150

2,200

'14.1 '14.4 '14.7 '14.10 '15.1 '15.4

KOSPI

(P)

480500520540560580600620640660680700720740

'14.1 '14.4 '14.7 '14.10 '15.1 '15.4

KOSDAQ(P)

료: FnDataGuide, NH투 Portfolio 루 료: NH투 Portfolio 루

증시 자 추이 한국 / 미국 변동성 지표

1,850

1,900

1,950

2,000

2,050

2,100

2,150

2,200

-2,000

-1,000

0

1,000

2,000

3,000

4,000

5,000

'14.1 '14.4 '14.7 '14.10 '15.1 '15.4

실 고객예탁금 감누적 (좌)

KOSPI

(십억원) (P)

(우)

5

10

15

20

25

30

'14.1 '14.4 '14.7 '14.10 '15.1 '15.4

VIX

VKOSPI

(%)

료: 투 , FnDataGuide, NH투 Portfolio 루 료: 투 , NH투 Portfolio 루

유동성 Proxy 주식시장 유동성 Proxy

-5

0

5

10

15

300

700

1,100

1,500

1,900

2,300

'04.1 '06.1 '08.1 '10.1 '12.1 '14.1

KOSPI(좌)유동성 Proxy 6개월 변화율(우)

(P)(%,6m chg)

105

110

115

120

125

130

1,850

1,900

1,950

2,000

2,050

2,100

2,150

2,200

'14.1 '14.4 '14.7 '14.10 '15.1 '15.4

KOSPI(좌)

주식시장 유동성 Proxy(우)(P) (2005.1.1 = 100)

주: 본원 가 / M1 가 / 고 / 사채 /

초과 동 경 산출 식 계산

료: NH투 Portfolio 루

주: 고객 탁 / • 누적 매 / 미 + 신 /

동 (MMF 역 ) 경 산출 식 계산

료: NH투 Portfolio 루

20


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