Upload
archie
View
62
Download
2
Embed Size (px)
DESCRIPTION
OCEŇOVANIE PROJEKTOV. OBSAH. Časová hodnota peňazí. Hodnota série platieb. Súčasná a budúca hodnota peňazí; diskontovanie. Perpetuity Anuity. Koncepcia NPV. Opcie. Efektívna úroková miera; návratnosť investície. Put, call, swapy, CDS, interest rate swaps. ÚROKOVÁ MIERA. zložená. - PowerPoint PPT Presentation
Citation preview
OCEŇOVANIE PROJEKTOVOCEŇOVANIE PROJEKTOV
OBSAHOBSAH
Časová hodnota peňazíČasová hodnota peňazí Hodnota série platiebHodnota série platieb
Koncepcia NPVKoncepcia NPV OpcieOpcie
Súčasná a budúca hodnota peňazí; diskontovanie
Perpetuity Anuity
Efektívna úroková miera; návratnosť investície
Put, call, swapy, CDS, interest rate swaps
ÚROKOVÁ MIERAÚROKOVÁ MIERA
•Predstavte si, že máte investovať 100€ na 10% p.a.
•Koľko budete mať po 1; 2; 3 rokoch?
zloženázložená
FUTURE VALUE (FV)FUTURE VALUE (FV)
FV= C0 x (1+i)t
budúca hodnotabudúca hodnota
FV = 100€ x (1+0,1)t
=>
=>
Rok Počiatočný stav Zarobený úrok Koncový stav
1 100 10,00 110,00
2 110,00 11,00 121,00
3 121,00 12,10 133,10
4 133,10 13,31 146,41
5 146,41 14,64 161,05
SILA ÚROKOVSILA ÚROKOV
•V roku 1934 bola predávané prvé vydanie knihy o finančnej analýze za 3,75$. Kniha sa stala veľmi populárna a vždy sa dotláčala. Podľa Wall Street Journal ojedinelú knihu predali v roku 1996 za 7.500$
•Aká bola zložená ročná úroková miera?
ODPOVEĎODPOVEĎ
•Budúca hodnota FV = 7.500$
•Súčasná hodnota PV = 3,75$
•t = 1996 - 1934 = 62 rokov
•FV = C0 x (1+i)t
•7.500 = 3,75 x (1+i)62
•(1+i) = (7.500/3,75)1/62 = 2.0001/62 = 1,1304
=>
=>
i = 13,04%
•V roku 1626 predali indiáni algonkínci Manhattan (22 štvorcových míľ, 14.080 akrov) Petrovi Minuitovi z Holandsko-Indickej Spoločnosti za 60 guldenov (24$)
•V roku 2006 stáli pozemky 1.000$ za štvorcovú stopu
•Aká bola návratnosť investície p.a. za 378 rokov?
PRESENT VALUEPRESENT VALUE
PV= C0 = FV/(1+i)t
súčasná hodnotasúčasná hodnota
•Chcete zanechať synovi školné 100.000€
•Koľko musíte investovať dnes aby syn dostal o 15 rokov školné?
riešenieriešeniePV= C0 = FV/(1+i)t
PV= 100.000/(1+i)15
úrok investícia
2 % 74 301,47
5 % 48 101,71
10 % 23 939,20
DiskontovanieDiskontovanie
•Aká je súčasná hodnota 100.000 Kč pri 5% inflácii?
DiskontovanieDiskontovanie
•Aká je súčasná hodnota 100.000 Kč pri 5% inflácii?
Rok 0 1 2 3 5 10 20 30
Kč 100 000 95 000 90 250 85 737 77 378 59 874 35 848 21 463
Diskontovanie série platiebDiskontovanie série platieb
PV= C0 = FV/(1+i)t
Jediná platba v čase t
Opakujúce sa platby do času TPV0= C0 + C1/(1+i) + C2/(1+i)2 + C3/(1+i)3 + C4/(1+i)4 + ...
CT/(1+i)T
Typ platbyTyp platby Konštantné platbyKonštantné platby Rastúce platbyRastúce platby
Platby trvajú navždyPlatby trvajú navždy PerpetuityPerpetuity Rastúce perpetuityRastúce perpetuity
Platby prestanú po T Platby prestanú po T periódachperiódach AnuityAnuity Rastúce anuityRastúce anuity
PríkladyPríklady
•Aký je to typ platby?
•Penzijný plán počínajúci vo veku 30 vyžaduje pravidelnú ročnú platbu 8.000€ až do veku 65 (vrátene)
•Vládny dlhopis sľubujúci výplatu 50€ na konci každého roka do nekonečna
•Vláda schválila dočasné 5 ročné zvýšenie spotrebných daní na pohonné hmoty na 5 rokov, ktoré zvýši vládny príjem o 120 mil.€ v prvom roku. Spotrebné dane (a dane) sa očakáva, že budú rásť ročne 3%.
•Čo ak je daň trvalá?
PríkladPríklad
•Investícia do podnikania vášho kamaráta Vám bude donášať 20.000€ pri každom výročí počas 3 po sebe nasledujúcich rokov. Koľko ste ochotní zainvestovať?
•Zanedbajte infláciu
Vzorec perpetuitaVzorec perpetuita
•Miera výnosu (%) = ročný výnos/celková investícia
PríkladPríklad
•Byt stojí 1,5 mil. Kč
•Dá sa prenajať za 6.000 mesačne
•Aká je miera výnosu?
Vzorec rastúca perpetuitaVzorec rastúca perpetuita
• PV refers to present value
• R refers to the regular payments per compounding period
• r refers to the interest rate per compounding periods
• g refers to the constant rate of growth
PríkladPríklad
•Dividenda 1€, rastie 5% ročne, inflácia 1%
•Aká má byť cena akcie?
Výnosová krivka štátnych dlhopisovVýnosová krivka štátnych dlhopisov
Cena kapitáluCena kapitálu
Úrok pre pobočku v Česku = úrok bundu + riziková prirážka firmy v Nemecku + riziková prirážka výmenného kurzu + riziková prirážka za riziko podnikania v cudzej krajine
Ako pomôže finančná páka cene Vášho kapitálu?
NPVNPV
•Net Present Value je PV investície znížené o náklady na investíciu
•Predpokladajte, že máte investíciu 20.000€, ktorá Vám o rok vráti 25.000€. Cena Vášho kapitálu je 8%. Máte investovať?
•NPV = -20.000 + 25.000*(1-0,08) = 3.000€
•YES!!!