ΟΙΚΟΝΟΜΙΚΗ ΑΝΑΛΗ & ΕΕΝΔ I HΙΚΗ G H FΑΗΓΙΚΗ[email protected] Bloomberg: Βασ. Σοφίας 94 & Κερασούντος1 115

ΟΙΚΟΝΟΜΙΚΗ ΑΝΑΛΥΣΗ & ΕΠΕΝΔΥΤΙΚΗ ΣΤΡΑΤΗΓΙΚΗ

ΙΑΝΟΥΑΡΙΟΣ 2019

ΔΕΛΤΙΟ ΟΙΚΟΝΟΜΙΚΩΝ ΕΞΕΛΙΞΕΩΝ

ΣΤΗΝ ΕΛΛΑΔΑ & ΤΟΝ ΚΟΣΜΟ

Ο Ιανουάριος χαρακτηρίζεται από πολιτικές κυρίως εξελίξεις αλλά και την

έναρξη της 2ης αξιολόγησης από τους θεσμούς. Σε μακροοικονομικό

ωστόσο επίπεδο, την χρονιά που πέρασε το οικονομικό κλίμα ενισχύθηκε

μέσω της βελτίωσης στο σύνολο των επιμέρους κλάδων επιχειρηματικής

δραστηριότητας και του δείκτη εμπιστοσύνης καταναλωτών. Παράλληλα, ο

πληθωρισμός διαμορφώθηκε στο 0,6% όταν όμως ο πυρήνας πληθωρισμού

αποτυπώνει σταθερότητα των τιμών (2018: 0,0%). Η διαφορά μεταξύ των

δύο αντανακλά την επίπτωση των τιμών της ενέργειας στις τιμές

καταναλωτή. Κατά το 2018 το ποσοστό ανεργίας υποχωρεί στηρίζοντας την

αύξηση της απασχόλησης σε ετήσια βάση. Ωστόσο, την περίοδο Ιαν.-Νοε.

το έλλειμμα τρεχουσών συναλλαγών διευρύνεται έναντι της αντίστοιχης

περιόδου του 2017, καθώς η ενίσχυση κυρίως στο πλεόνασμα υπηρεσιών

δεν κατάφερε να υπερκεράσει τις απώλειες κυρίως από το ισοζύγιο

αγαθών. Επίσης, με βάση τα προσωρινά στοιχεία, ο κρατικός

προϋπολογισμός του 2018 παρουσίασε έλλειμμα ανώτερο του ετήσιου

στόχου. Τέλος στις 18/01/19 η S&P επιβεβαίωσε την μακροχρόνια

πιστοληπτική αξιολόγηση της χώρας σε “Β+” με θετικό “Outlook”.

Τράπεζα Πειραιώς Οικονομική Ανάλυση

& Επενδυτική Στρατηγική

[email protected]: <PBGR>

Βασ. Σοφίας 94 & Κερασούντος 1115 28, Αθήνα

Τηλ: (+30) 210 328 8187Φάξ: (+30) 210 3739580

ΕΛΛΑΔΑ

Πρόδρομοι Επιχειρηματικοί Δείκτες ISM

Πηγές: Datastream, Piraeus Bank Research

Σε δύο παράγοντες εστιάζεται το ενδιαφέρον για την αμερικανική

οικονομία: στη συνεχιζόμενη αναστολή λειτουργίας της ομοσπονδιακής

κυβέρνησης (που μεταξύ άλλων αναστέλλει και τη δημοσίευση

οικονομικών στοιχείων) και στη διαφαινόμενη πιθανή αλλαγή της

διάθεσης της Fed για λιγότερες μελλοντικές αυξήσεις του παρεμβατικού

επιτοκίου της. Η μεγάλη μείωση του πρόδομου επιχειρηματικού δείκτη ISM

του μεταποιητικού τομέα (από 59,3 το Νοέμβριο στο 54,1 το Δεκέμβριο)

και η επιβράδυνση του πληθωρισμού υποστηρίζουν την υιοθέτηση

ηπιότερης μετάβασης της Fed στην περιοριστική πολιτική.

Στην Ευρωζώνη, ο πληθωρισμός επιβραδύνθηκε αισθητά (στο 1,6% τον

Δεκέμβριο από 1,9% το Νοέμβριο και 2,2% τον Οκτώβριο) ενώ ο δομικός

πληθωρισμός παραμένει επίμονα χαμηλά (στο 1,0%). Η ΕΚΤ εκτιμάται ότι

θα είναι πολύ υπομονετική στο να προχωρήσει σε αύξηση των επιτοκίων

της μετά την ολοκλήρωση του προγράμματος ποσοτικής χαλάρωσης στο

τέλος του 2018. Επιπλέον, η πλειοψηφία των πρόδρομων δεικτών

εξακολουθεί να φθίνει.

Στην Κίνα, επιβεβαιώθηκε η αξιοσημείωτη επιβράδυνση στο ρυθμό

ανάπτυξης του β’ εξαμήνου του 2018 στοιχειοθετώντας το νέο στόχο της

κυβέρνησης για ανάπτυξης της τάξης του 6,0%-6,5%.

ΔΙΕΘΝΕΙΣ ΕΞΕΛΙΞΕΙΣ

45

50

55

60

65

Ιαν-

10

Ιου

λ-1

0

Ιαν-

11

Ιου

λ-1

1

Ιαν-

12

Ιου

λ-1

2

Ιαν-

13

Ιου

λ-1

3

Ιαν-

14

Ιου

λ-1

4

Ιαν-

15

Ιου

λ-1

5

Ιαν-

16

Ιου

λ-1

6

Ιαν-

17

Ιου

λ-1

7

Ιαν-

18

Ιου

λ-1

8

ISM Μεταποίησης ISM εκτός Μεταποίησης

ΟΙΚ

ΟΝ

ΟΜ

ΙΚΗ

ΑΝ

ΑΛ

ΥΣΗ

ΚΑ

Ι ΕΠ

ΕΝΔ

ΥΤΙΚ

Η Σ

ΤΡΑ

ΤΗ

ΓΙΚ

ΗΔ

ΕΛΤΙ

Ο Ο

ΙΚΟ

ΝΟ

ΜΙΚ

ΩΝ

ΕΞΕ

ΛΙΞ

ΕΩΝ

ΣΤΗ

Ν Ε

ΛΛ

ΑΔ

Α Κ

ΑΙ Σ

ΤΟΝ

ΚΟ

ΣΜΟ

2

• Ενίσχυση του οικονομικού κλίματος το 2018

• Στο 0,6% ο πληθωρισμός και στο 0,8% ο εναρμονισμένος το 2018

• Στο 18,6% το ποσοστό ανεργίας τον Οκτώβριο

• Αύξηση του ελλείματος τρεχουσών συναλλαγών το Νοέμβριο

Το Δεκέμβριο, ο δείκτης οικονομικού κλίματος

υποχώρησε οριακά στις 101,6 μνδ έναντι 101,8

μνδ το Νοέμβριο. Η εξέλιξη αυτή συνδέεται με την

υποχώρηση στο δείκτη επιχειρηματικών προσδο-

κιών στη βιομηχανία (-5,0 μνδ Νοε.18: -3,2 μνδ)

και στις κατασκευές (-53,1 μνδ Νοε.18: -43,1 μνδ).

Αντίθετα, βελτίωση σημείωσαν οι δείκτες προσ-

δοκιών στο λιανικό εμπόριο (18,4 μνδ Νοε.18: 10

μνδ) και τις υπηρεσίες (11,4 μνδ Νοε.18: 11,1

μνδ), καθώς και ο δείκτης εμπιστοσύνης κατανα-

λωτών (-35 μνδ Νοε.18: -35,8 μνδ). Ενδεικτικά, ο

δείκτης προσδοκιών στη βιομηχανία διατηρήθηκε

για τρίτο συνεχόμενο μήνα σε αρνητικό επίπεδο

λόγω των μετριοπαθέστερων προσδοκιών για

αύξηση της παραγωγής βραχυπρόθεσμα και των

αρνητικότερων εκτιμήσεων για το επίπεδο των

παραγγελιών. Αντίθετα, ο δείκτης προσδοκιών

στο λιανικό εμπόριο αυξήθηκε κυρίως λόγω της

ενίσχυσης των εκτιμήσεων για την τρέχουσα

πορεία των πωλήσεων και των θετικότερων

προβλέψεων για τη πορεία τους. Το 2018 ο

δείκτης οικονομικού κλίματος αυξήθηκε στις

102,7 μνδ (2017: 96,8 μνδ), στην υψηλότερη τιμή

από το 2007 (110,5 μνδ), λόγω της βελτίωσης στο

σύνολο των επιμέρους κλάδων επιχειρηματικής

δραστηριότητας, αλλά και κυρίως λόγω της

βελτίωσης του δείκτη εμπιστοσύνης κατανα-

λωτών σε σχέση με το 2017. (βλέπε παράρτημα

σελ.10)

Το Νοέμβριο ο δείκτης βιομηχανικής παραγωγής

αυξήθηκε κατά 3,1% σε ετήσια βάση, κυρίως

λόγω της θετικής συμβολής της “μεταποίησης”,

όταν αντίθετα αρνητική ήταν η συμβολή στους

κλάδους “ορυχεία” και “ηλεκτρισμός”. Στο λιανικό

εμπόριο (εκτός καυσίμων και λιπαντικών), οι

δείκτες κύκλου εργασιών και όγκου μειώθηκαν

τον Οκτώβριο κατά -1,3% και -2,2% σε ετήσια

εποχικά εξομαλυμένη βάση αντίστοιχα. Τέλος,

στις κατασκευές, ο αριθμός των νέων οικοδο-

μικών αδειών τον Οκτώβριο αυξήθηκε κατά 23,4%

ΕΛΛΑΔΑ

σε ετήσια βάση, ενισχύοντας τη θετική τάση των

προηγούμενων μηνών. (βλ. σελ.15)

Δείκτης Βιομηχανικής Παραγωγής

Πηγή: ΕΛΣΤΑΤ, Piraeus Bank Research

Το Δεκέμβριο τόσο ο εθνικός πληθωρισμός όσο

και ο εναρμονισμένος διαμορφώθηκαν στο 0,6%,

προσεγγίζοντας συνολικά το 2018 το 0,6% και

0,8% αντίστοιχα (2017: 1,1% και οι δυο). Ωστόσο,

ο πυρήνας πληθωρισμού (εξαιρ. διατροφή ποτά

καπνός, ενέργεια) αποτυπώνει σταθερότητα των

τιμών το 2018 (0,0% YoY) όπως είχε αντίστοιχα

καταγράψει και το 2017. (βλ. σελ.13)

Παράλληλα, το Νοέμβριο, οι δείκτες τιμών

εισαγωγών και παραγωγού στη βιομηχανία

αυξήθηκαν κατά 3,3% και 2,9% σε ετήσια βάση

αντίστοιχα, μέσω των αυξήσεων στους δείκτες

ενεργειακών αγαθών κατά 11,8% και 6,4% σε

ετήσια βάση αντίστοιχα.

Πληθωρισμός (ετήσια % μεταβολή)

Πηγή: ΕΛΣΤΑΤ, Piraeus Bank Research

ΟΙΚ

ΟΝ

ΟΜ

ΙΚΗ

ΑΝ

ΑΛ

ΥΣΗ

ΚΑ

Ι ΕΠ

ΕΝΔ

ΥΤΙΚ

Η Σ

ΤΡΑ

ΤΗ

ΓΙΚ

ΗΔ

ΕΛΤΙ

Ο Ο

ΙΚΟ

ΝΟ

ΜΙΚ

ΩΝ

ΕΞΕ

ΛΙΞ

ΕΩΝ

ΣΤΗ

Ν Ε

ΛΛ

ΑΔ

Α Κ

ΑΙ Σ

ΤΟΝ

ΚΟ

ΣΜΟ

3

Τον Οκτώβριο το ποσοστό ανεργίας σε εποχικά

εξομαλυμένη βάση διαμορφώθηκε στο 18,6%, σε

επίπεδα αντίστοιχα του Σεπτεμβρίου (Οκτ.’17:

21,0%), ενώ η απασχόληση αυξήθηκε κατά 2,1%

σε ετήσια βάση. (βλ. σελ.14)

Το Νοέμβριο του 2018, το ισοζύγιο τρεχουσών

συναλλαγών παρουσίασε έλλειμμα €1,4 δισεκ.

αυξημένο κατά €292 εκατ. σε σχέση με το

Νοέμβριο του 2017. Η εξέλιξη αυτή συνδέεται με

τη δημιουργία ελλείμματος στο ισοζύγιο

καυσίμων έναντι πλεονάσματος το Νοέμβριο του

2017 (επιδείνωση κατά €334 εκατ.) η οποία

δημιουργεί διεύρυνση του ελλείματος στο

ισοζύγιο αγαθών (κατά €236 εκατ.), αλλά και με

τη διεύρυνση των ελλειμάτων στα ισοζύγια

πρωτογενών (κατά €205 εκατ.) και δευτερογενών

(κατά €38 εκατ.) εισοδημάτων. Αντίθετα, περι-

ορίζεται το έλλειμμα στο ισοζύγιο αγαθών εκτός

καύσιμων (κατά €98 εκατ.) - καθώς η αύξηση των

εξαγωγών υπερκέρασε την αντίστοιχη των

εισαγωγών - και στο ισοζύγιο πλοίων (κατά €3,5

εκατ.), ενώ διευρύνεται το πλεόνασμα στο ισοζύ-

γιο υπηρεσιών (κατά €187 εκατ.) λόγω της

βελτίωσης σε όλα τα επιμέρους ισοζύγια. Tην

περίοδο Ιανουαρίου-Νοεμβρίου το έλλειμμα

τρεχουσών συναλλαγών διευρύνθηκε στα €3,8

δισεκ. έναντι €1,7 δισεκ. την αντίστοιχη περίοδο

του 2017, καθώς η επιδείνωση πρωτίστως στο

έλλειμμα αγαθών και δευτερευόντως στο

ισοζύγιο πρωτογενών εισοδημάτων, ξεπέρασε τη

βελτίωση στο πλεόνασμα υπηρεσιών και τη

μείωση στο έλλειμμα του ισοζυγίου

δευτερογενών εισοδημάτων.

Εκτέλεση Κρατικού Προϋπολογισμού

Πηγή: ΥΠΟΙΚ, Piraeus Bank Research

Ειδικότερα, κατά την περίοδο Ιαν.-Νοεμ. στο

ταξιδιωτικό ισοζύγιο, οι αφίξεις μη κατοίκων και

οι ταξιδιωτικές εισπράξεις σημείωσαν άνοδο κατά

10,6% και 9,7% αντίστοιχα. (βλ. σελ.17)

Την περίοδο Ιανουαρίου-Νοεμβρίου 2018, σε

ταμειακά τροποποιημένη βάση, ο κρατικός

προϋπολογισμός παρουσίασε πλεόνασμα ύψους

€2,6 δισεκ. έναντι στόχου για έλλειμμα ύψους

€-1,0 δισεκ.. (βλ. σελ.16)

Ωστόσο, με βάση τα προσωρινά στοιχεία, ο

κρατικός προϋπολογισμός το 2018 παρουσίασε

έλλειμμα ύψους €-2,4 δισεκ. ανώτερο του

ετήσιου στόχου για €-1,9 δισεκ. και πρωτογενές

πλεόνασμα €3,2 δισεκ. έναντι στόχου για €3,6

δισεκ. Σε επίπεδο επιμέρους ισοζυγίων, το

υψηλότερο έναντι του στόχου έλλειμμα συνδέ-

εται με το Πρόγραμμα Δημοσίων Επενδύσεων

(ΠΔΕ), καθώς η υστέρηση στα έσοδα υπερέβη την

αντίστοιχη μείωση των δαπανών. Ειδικότερα, η

αύξηση των δαπανών του ΠΔΕ το Δεκέμβριο κατά

€3,7 δισεκ. κάλυψε μέρος της υστέρησης που

παρουσιαζόταν μέχρι την περίοδο Ιαν.-Νοεμ. ενώ

αντίθετα δημιουργήθηκε αρνητική απόκλιση στα

έσοδα, έναντι του στόχου, της τάξεως των €1,2

δισεκ.

Το Νοέμβριο, ο ετήσιος ρυθμός μεταβολής της

χρηματοδότησης του ιδιωτικού τομέα διαμορ-

φώθηκε στο -1,4%. (βλ. σελ.18) Οι καταθέσεις

επιχειρήσεων και νοικοκυριών μειώθηκαν το

Νοέμβριο κατά €79 εκατ. σε σχέση με τον

προηγούμενο μήνα και διαμορφώθηκαν στα

€131,4 δισεκ.. (βλ. σελ. 19)

ΟΙΚ

ΟΝ

ΟΜ

ΙΚΗ

ΑΝ

ΑΛ

ΥΣΗ

ΚΑ

Ι ΕΠ

ΕΝΔ

ΥΤΙΚ

Η Σ

ΤΡΑ

ΤΗ

ΓΙΚ

ΗΔ

ΕΛΤΙ

Ο Ο

ΙΚΟ

ΝΟ

ΜΙΚ

ΩΝ

ΕΞΕ

ΛΙΞ

ΕΩΝ

ΣΤΗ

Ν Ε

ΛΛ

ΑΔ

Α Κ

ΑΙ Σ

ΤΟΝ

ΚΟ

ΣΜΟ

4

Αξιοσημείωτη συγκράτηση κατέδειξε το Δεκέμ-

βριο ο πληθωρισμός. Ειδικότερα, ο συνολικός

πληθωρισμός μειώθηκε στο 1,6% (Νοέμ. 18:

1,9%), αντανακλώντας κυρίως τη μικρότερη αύ-

ξηση των τιμών της ενέργειας. Ως αποτέλεσμα, ο

δομικός (=αφαιρουμένων των τροφίμων/ αλκοο-

λούχων ποτών/ καπνού και της ενέργειας) παρέ-

μεινε στο 1,0% για δεύτερο διαδοχικό μήνα. Σε

επίπεδο τριμήνου, το δ΄ τρίμηνο ο συνολικός

πληθωρισμός διαμορφώθηκε στο 1,9% (γ΄ τρίμ.

18: 2,1%), ενώ σε επίπεδο έτους στο 1,7% (2017:

1,5%).

Εξέλιξη Πληθωρισμού

Πηγή: Eurostat

Συνεχίστηκε το Δεκέμβριο η πτωτική κίνηση των

πρόδρομων οικονομικών δεικτών. Ειδικότερα, ο

δείκτης οικονομικού κλίματος (που εξάγει η Ευ-

ρωπαϊκή Επιτροπή) υποχώρησε στο 107,3 (Νοέμ.

18: 109,5), περισσότερο από ό,τι αναμενόταν

(108,3). Η τιμή αυτή αποτελεί τη χαμηλότερη

των τελευταίων δύο ετών, συμπληρώνοντας δώ-

δεκα μήνες συνεχούς πτώσης. Μειωμένοι ήταν

όλοι οι επιμέρους δείκτες και ιδίως της βιομη-

χανίας και αυτού που αποτυπώνει τις προσδο-

κίες των καταναλωτών (-6,2, Νοέμ. 18: -3,9).

Εξαίρεση αποτέλεσε η ελαφρά βελτίωση του

υποδείκτη στο λιανικό εμπόριο. Παρόμοια, ο

σύνθετος επιχειρηματικός δείκτης PMI που εξά-

γει η εταιρεία Markit υποχώρησε στο 51,1

(Νοέμ. 18: 52,7), αποτελώντας τη χαμηλότερη

τιμή από τον Ιούλιο του 2013.

Όσον αφορά τα πραγματικά δεδομένα, μεικτή

ήταν η εικόνα των λιανικών πωλήσεων και της

βιομηχανικής παραγωγής το Νοέμβριο. Σε εποχι-

κά εξομαλυμένη βάση, οι λιανικές πωλήσεις αυ-

ξήθηκαν 0,6% σε σχέση με του Οκτωβρίου, υπερ-

βαίνοντας τη μέση εκτίμηση της αγοράς (0,2%).

Επιπλέον, αναθεωρήθηκε επί τα βελτίω η μετα-

βολή τους τον Οκτώβριο˙ από 0,3% σε 0,6%. Συ-

νεπώς, το δίμηνο Οκτωβρίου-Νοεμβρίου οι λια-

νικές πωλήσεις αυξήθηκαν κατά 0,7% σε τριμη-

νιαία βάση (γ΄ τρίμ. 18: 0,0%). Αντίθετα, σημα-

ντικά μειωμένη σε μηνιαία βάση ήταν η βιομη-

χανική παραγωγή (-1,7%, Οκτ. 18: 0,1%) που

υπερέβη τη μέση εκτίμηση της αγοράς (-0,5%).

Επομένως, το δίμηνο Οκτωβρίου-Νοεμβρίου η

βιομηχανική παραγωγή ήταν μειωμένη έναντι

του γ΄ τριμήνου κατά 0,7% (γ΄ τρίμ. 18: -0,1%).

Παραγωγή & Πωλήσεις

Πηγή: Eurostat

Μικρή διεύρυνση του πλεονάσματος του εμπο-

ρικού ισοζυγίου της Ευρωζώνης καταγράφηκε το

Νοέμβριο παραμένοντας, ωστόσο, ένα από τα

χαμηλότερα των τελευταίων τεσσάρων ετών.

Διαμορφώθηκε στα €15,1 δισ. (Οκτ. 18: €13,5

δισ.), καθώς η ποσοστιαία μείωση των εξαγωγών

υπολείπονταν αυτής των εισαγωγών. Συνεπώς,

το μέσο μηνιαίο εμπορικό πλεόνασμα το δίμηνο

Οκτωβρίου-Νοεμβρίου διαμορφώθηκε στα

€14,3 δισ. (γ΄ τρίμ. 18: €13,7 δισ.)

• Στο 1,6% ο πληθωρισμός το Δεκέμβριο. Στο 1,0% ο δομικός.

• Μεικτή η εικόνα των λιανικών πωλήσεων και της βιομηχανικής παραγωγής το Νοέμβριο.

• Υποχώρηση των πρόδρομων δεικτών το Δεκέμβριο.

ΕΥΡΩΖΩΝΗ

-1.0

0.0

1.0

2.0

3.0

4.0

5.0

Ιαν

-00

Ιαν

-02

Ιαν

-04

Ιαν

-06

Ιαν

-08

Ιαν

-10

Ιαν

-12

Ιαν

-14

Ιαν

-16

Ιαν

-18

Headline CPI (%,Y/Y) Core CPI (%,Y/Y)

-3.0

-2.0

-1.0

0.0

1.0

2.0

3.0

4.0

5.0

-4.0

-3.0

-2.0

-1.0

0.0

1.0

2.0

3.0

4.0

5.0

6.0

Ιαν-12 Ιαν-14 Ιαν-16 Ιαν-18

Βιομηχανική Παραγωγή (%,Υ/Υ,3mma) Λιανικές Πωλήσεις (%,Υ/Υ,3mma) (Δ)

ΟΙΚ

ΟΝ

ΟΜ

ΙΚΗ

ΑΝ

ΑΛ

ΥΣΗ

ΚΑ

Ι ΕΠ

ΕΝΔ

ΥΤΙΚ

Η Σ

ΤΡΑ

ΤΗ

ΓΙΚ

ΗΔ

ΕΛΤΙ

Ο Ο

ΙΚΟ

ΝΟ

ΜΙΚ

ΩΝ

ΕΞΕ

ΛΙΞ

ΕΩΝ

ΣΤΗ

Ν Ε

ΛΛ

ΑΔ

Α Κ

ΑΙ Σ

ΤΟΝ

ΚΟ

ΣΜΟ

5

Ταυτόχρονα, θετική εξέλιξη αποτέλεσε η μείωση

του ποσοστού ανεργίας στο 7,9% (εποχικά διορ-

θωμένο, Οκτ. 18: 8,0%), το χαμηλότερο από τον

Οκτώβριο του 2008. Σημειώνεται ότι το Νοέμ-

βριο του 2017 ήταν 8,7%. Ο αριθμός των ανέρ-

γων εκτιμάται στα 13,04 εκατ. άτομα, μειωμένος

κατά 90 χιλ. σε σχέση με ένα μήνα πριν και κατά

1,135 εκατ. σε σχέση με το Νοέμβριο του 2017.

Ελαφρά επιβράδυνση παρουσίασε το Νοέμ-

βριο ο ρυθμός αύξησης της προσφοράς χρή-

ματος. Ειδικότερα, βάσει του ορισμού Μ3 δια-

μορφώθηκε στο 3,7% ετησίως (Οκτ. 18: 3,9%)

και στο 6,7% βάσει του στενότερου ορισμού

Μ1 (Οκτ. 18: 6,8%).

Ταυτόχρονα, οριακή επιβράδυνση σημείωσε ο

ετήσιος ρυθμός αύξησης της τραπεζικής

χρηματοδότησης του ιδιωτικού τομέα, ενώ

σχεδόν αμετάβλητος διατηρήθηκε αυτός των

καταθέσεών του. Αναλυτικότερα, η τραπεζική

χρηματοδότησή του ήταν αυξημένη

συγκριτικά με το Νοέμβριο του 2017 κατά

2,7% (Οκτ. 18: 2,8%), ή κατά 3,3% (Οκτ. 18:

3,3%) εάν συνυπολογιστούν οι τιτλοποιήσεις

και οι πωλήσεις δανείων. Ο ρυθμός αύξησης

για τα νοικοκυριά παρέμεινε για δεύτερο

διαδοχικό μήνα στο 3,2%, ενώ επιταχύνθηκε

στο 2,9% για τις επιχειρήσεις (Οκτ. 18: 2,8%).

Όσον αφορά τις καταθέσεις, στα νοικοκυριά

εκτιμάται στο 4,9% (Οκτ. 18: 4,7%), αλλά στις

επιχειρήσεις στο 3,7% (Οκτ. 18: 4,1%).

Πηγή: ECB

Τραπεζικές Χορηγήσεις σε Νοικ. & Επιχ.

-5

0

5

10

15

Ιαν-04 Ιαν-06 Ιαν-08 Ιαν-10 Ιαν-12 Ιαν-14 Ιαν-16 Ιαν-18

Eπιχειρηματικά Δάνεια (%,Y/Y) Στεγαστικά Δάνεια (%,Υ/Υ)

Καταναλωτικά Δάνεια (%,Y/Y)

ΟΙΚ

ΟΝ

ΟΜ

ΙΚΗ

ΑΝ

ΑΛ

ΥΣΗ

ΚΑ

Ι ΕΠ

ΕΝΔ

ΥΤΙΚ

Η Σ

ΤΡΑ

ΤΗ

ΓΙΚ

ΗΔ

ΕΛΤΙ

Ο Ο

ΙΚΟ

ΝΟ

ΜΙΚ

ΩΝ

ΕΞΕ

ΛΙΞ

ΕΩΝ

ΣΤΗ

Ν Ε

ΛΛ

ΑΔ

Α Κ

ΑΙ Σ

ΤΟΝ

ΚΟ

ΣΜΟ

6

3.5

4.0

4.5

5.0

0

100

200

300

400

Monthly Change in Νonfarm Ρayrolls (in thous.)

Unemployment Rate (RHS)

Επιβράδυνση σημείωσε το Δεκέμβριο ο πληθω-

ρισμός. Ειδικότερα, ο συνολικός (βάσει του δεί-

κτη τιμών καταναλωτή) συγκρατήθηκε στο 1,9%

(Νοέμ. 18: 2,2%), ως αποτέλεσμα κυρίως της εξέ-

λιξης της τιμής της ενέργειας. Αντίθετα, ο δομι-

κός πληθωρισμός έμεινε αμετάβλητος στο 2,2%

για δεύτερο διαδοχικό μήνα. Ένδειξη ότι το προ-

σεχές διάστημα οι πληθωριστικές πιέσεις δεν θα

εμφανίσουν σημαντική μεταβολή παρέχει η εξέ-

λιξη του δείκτη τιμών παραγωγού που το Δεκέμ-

βριο ο ρυθμός ανόδου του σε ετήσια βάση παρέ-

μεινε στο 2,5% για δεύτερο διαδοχικό μήνα.

Ιδιαίτερα θετικά ήταν τα τελευταία στοιχεία για

την αγορά εργασίας που αφορούν το Δεκέμβριο.

Αναλυτικότερα, οι νέες θέσεις εργασίας (εποχικά

διορθωμένες) αυξήθηκαν κατά 312 χιλ., πολύ πε-

ρισσότερο των εκτιμήσεων (180 χιλ.), ενώ ανα-

θεωρήθηκαν ανοδικά και αυτές του Νοεμβρίου

(από 155 χιλ. σε 176 χιλ.). Ωστόσο, το ποσοστό

ανεργίας αυξήθηκε στο 3,9% λόγω της εισόδου

σημαντικού αριθμού ατόμων στην αγορά εργα-

σίας που μέχρι πρότινος βρισκόταν εκτός αυτής

με αποτέλεσμα να αυξηθεί στο 63,1% το ποσο-

στό συμμετοχής του εργατικού δυναμικού στο

σύνολο του πληθυσμού (Νοέμ. 18:62,9%). Τέλος,

ο ετήσιος ρυθμός ανόδου του ωρομισθίου ανήλ-

θε στο 3,2%(όπως καιτονΟκτώβριο, Νοέμ. 18:

3,1%), ο υψηλότερος από τον Απρίλιο του 2009.

Πληθαίνουν οι ενδείξεις ότι η Fed θα προχωρή-

σει σε λιγότερες αυξήσεις του βασι-κού

επιτοκίου της εντός της διετίας 2019-2020.

Ειδικότερα, σύμφωνα με τις πρόσφατες ομιλίες

του προέδρου της, αλλά και άλλων μελών της

σχετικής επιτροπής της, η λεκτική καθοδήγηση

είναι εμφανώς πιο μετριοπαθής σε σχέση με τις

προβλέψεις της το Δεκέμβριο του 2018 (2 αυξή-

σεις το 2019 και 1 ακόμη το 2020) και αντανακλά

τον προβληματισμό που έχει στο μεταξύ αναπτυ-

χθεί. Ακόμη πιο ήπια είναι η προσέγγιση της

αγοράς που εκτιμά το πολύ μία ακόμη αύξηση

του βασικού επιτοκίου, αν και θεωρεί τη διατή-

ρησή του στο τρέχον επίπεδο ως πιο πιθανή.

Παράλληλα, συνεχίζεται η μερική αναστολή της

λειτουργίας του ομοσπονδιακού κράτους που

πλησιάζει σε διάρκεια τον έναν μήνα ενώ αρχί-

ζουν πλέον να υπάρχουν ενδείξεις δυσμενούς

επίδρασής της στην οικονομική δραστηριότητα.

Αυξημένο κατά 3,4% ήταν το γ΄ τρίμηνο του 2018

το πραγματικό ΑΕΠ (τριμηνιαίος-ετησιοποιημέ-

νος ρυθμός, β΄ τρίμ. 18: 4,2%), οριακά χαμηλότε-

ρα της προγενέστερης εκτίμησης (3,5%). Σε σχέ-

ση με το γ΄ τρίμηνο του 2017 αυξήθηκε κατά

3,0% (β΄ τρίμ. 18: 2,9%). Ως κύριοι παράγοντες

της ανόδου σε τριμηνιαία βάση αναδείχθηκαν η

ιδιωτική κατανάλωση και δευτερευόντως η

μεταβολή των αποθεμάτων.

Πραγματικό ΑΕΠ

Πηγή: ΒΕΑ.

• Σε λιγότερες αυξήσεις του βασικού επιτοκίου της εκτιμάται ότι θα προχωρήσει η Fed.

• Στο 3,4% ο ρυθμός ανάπτυξης του γ΄ τριμήνου (τριμηνιαίος-ετησιοποιημένος ρυθμός).

• Στο 1,9% ο πληθωρισμός (βάσει του δείκτη τιμών καταναλωτή) το Δεκέμβριο.

• Σε πτώση οι πρόδρομοι δείκτες το Δεκέμβριο.

• Ιδιαίτερα θετικά τα στοιχεία της αγοράς εργασίας το Δεκέμβριο.

ΗΠΑ

Πληθωρισμός

Πηγή: BLS

0

1

2

3

4

-2

0

2

4

6

2013 2014 2015 2016 2017 2018

Πραγματικό ΑΕΠ (%, Q/Q-AR) (A) Πραγματικό ΑΕΠ (%, Υ/Υ) (Δ)

ΟΙΚ

ΟΝ

ΟΜ

ΙΚΗ

ΑΝ

ΑΛ

ΥΣΗ

ΚΑ

Ι ΕΠ

ΕΝΔ

ΥΤΙΚ

Η Σ

ΤΡΑ

ΤΗ

ΓΙΚ

ΗΔ

ΕΛΤΙ

Ο Ο

ΙΚΟ

ΝΟ

ΜΙΚ

ΩΝ

ΕΞΕ

ΛΙΞ

ΕΩΝ

ΣΤΗ

Ν Ε

ΛΛ

ΑΔ

Α Κ

ΑΙ Σ

ΤΟΝ

ΚΟ

ΣΜΟ

7

Συγκριτικά υψηλά διατηρήθηκαν το Δεκέμβριο

οι προσδοκίες των καταναλωτών βάσει των δύο

κύριων ερευνών καταναλωτικής εμπιστοσύνης.

Ειδικότερα, ο σχετικός δείκτης του Πανεπιστημί-

ου του Μίσιγκαν διαμορφώθηκε στο 98,3 (Νοέμ.

18: 97,5), όσο κι ο μέσος όρος του 2018 (98,4)

που συνιστά την υψηλότερη τιμή από το 2000.

Ταυτόχρονα, ο δείκτης του Conference Board

υποχώρησε μεν στο 128,1 (Νοέμ. 18: 136,4),

ωστόσο λίγο μόνο υστερεί από το μέσον όρο του

2018 (130,3) που είναι ο υψηλότερος από το

2000. Η εικόνα αυτή διαφοροποιείται σημα-

ντικά τον Ιανουάριο καθώς, βάσει των πρώτων

στοιχείων της έρευνας του Πανεπιστημίου του

Μίσιγκαν, ο δείκτης υποχωρεί στο 90,7, καθώς

οι καταναλωτές έχουν επηρεαστεί δυσμενώς,

μεταξύ των άλλων και από τη μερική αναστολή

της λειτουργίας του ομοσπονδιακού κράτους.

Στις επιχειρήσεις, σημαντική πτώση κατέδειξαν

το Δεκέμβριο οι πρόδρομοι σχετικοί δείκτες. Ει-

δικότερα, ο δείκτης ISM στη μεταποίηση υποχώ-

ρησε απρόσμενα στο 54,1 (Νοέμ. 18: 59,3), το χα-

μηλότερο σημείο από το Νοέμβριο του 2016. Η

πλειοψηφία των επιμέρους δεικτών κινήθηκε

πτωτικά και ιδίως των νέων παραγγελιών, όπως

και ο λόγος των νέων παραγγελιών ως προς τα

αποθέματα (99,8%, Οκτ. 18: 117,4%). Ταυτόχρο-

να, ο δείκτης στους εκτός μεταποίησης τομείς

μειώθηκε στο 57,6 (Νοέμ. 18: 60,7) παραμένο-

ντας, ωστόσο, συγκριτικά υψηλά. Συγκριτικά,

υψηλά διατηρήθηκε και ο πρόδρομος δείκτης

NFIΒ που εκφράζει τις προσδοκίες των μικρών

επιχειρήσεων (104,4, Νοέμ. 18: 104,8).

Πρόδρομοι Επιχειρηματικοί Δείκτες

Πηγή: Datastream

Αυξημένη κατά 0,3% ήταν το Δεκέμβριο η βιομη-

χανική παραγωγή σε εποχικά εξομαλυμένη βάση

(Νοέμ. 18: 0,4%, αρχικά: 0,6%), όσο αναμενόταν.

Από πλευράς κλάδων επισημαίνεται η πολύ αυ-

ξημένη παραγωγή στη μεταποίηση ενώ, αντίθε-

τα, οι καλές καιρικές συνθήκες περιόρισαν την

παραγωγή των εταιρειών κοινής ωφελείας. Συνε-

πώς, το δ΄ τρίμηνο η βιομηχανική παραγωγή

ήταν αυξημένη κατά 1,0% περίπου σε σχέση με

του γ΄ τριμήνου (γ΄ τρίμ. 18: 1,2%). Τέλος, το πο-

σοστό χρησιμοποίησης της παραγωγικής δυναμι-

κότητας αυξήθηκε το Δεκέμβριο στο 78,7%

(Νοέμ. 18: 78,5%).

Συγκρατημένα παραμένουν τα στοιχεία στην

αγορά κατοικίας. Ειδικότερα, ο δείκτης προσδο-

κιών της Ένωσης Κατασκευαστών Κατοικιών

(NAHB) παρότι ανήλθε τον Ιανουάριο στο 58

(Δεκ. 18: 56) αποτελεί με την τιμή του Δεκεμ-

βρίου τις δύο χαμηλότερες από τον Ιούλιο του

2016. Τέλος, βάσει του δείκτη S&P Case-Shiller,

οι εποχικά προσαρμοσμένες τιμές των κατοικιών

στις 20 μεγαλύτερες αμερικανικές πόλεις τον

Οκτώβριο ήταν αυξημένες 0,4% σε σχέση με ένα

μήνα πριν (Σεπτ. 18: 0,7%) και κατά 5,0% σε σχέ-

ση με τον Οκτώβριο του 2017 (Σεπτ. 18: 5,2%).

45

50

55

60

65

Jan-10 Jan-12 Jan-14 Jan-16 Jan-18

ISM Nonmanufacturing (Services) ISM Manufacturing

ΟΙΚ

ΟΝ

ΟΜ

ΙΚΗ

ΑΝ

ΑΛ

ΥΣΗ

ΚΑ

Ι ΕΠ

ΕΝΔ

ΥΤΙΚ

Η Σ

ΤΡΑ

ΤΗ

ΓΙΚ

ΗΔ

ΕΛΤΙ

Ο Ο

ΙΚΟ

ΝΟ

ΜΙΚ

ΩΝ

ΕΞΕ

ΛΙΞ

ΕΩΝ

ΣΤΗ

Ν Ε

ΛΛ

ΑΔ

Α Κ

ΑΙ Σ

ΤΟΝ

ΚΟ

ΣΜΟ

8

Με ετήσιο ρυθμό 6,4% αναπτύχθηκε κατά το δ΄

τρίμηνο του 2018 η κινεζική οικονομία (γ΄ τρίμ.

18: 6,5%). Συνεπώς, ο ρυθμός ανάπτυξης το 2018

διαμορφώθηκε στο 6,6% (2017: 6,8%), επιτυγχά-

νοντας τον κυβερνητικό στόχο «πλησίον του

6,5% ή και υψηλότερα εάν είναι εφικτό».

Στο 1,9% επιβραδύνθηκε το Δεκέμβριο ο πληθω-

ρισμός (Νοέμ. 18: 2,2%), ενώ συνολικά το 2018

διαμορφώθηκε στο 2,1% (2017: 1,6%), χαμηλό-

τερα του «περίπου 3%» που ήταν ο στόχος για το

2018. Χωρίς τα τρόφιμα και την ενέργεια παρέ-

μεινε στο 1,8%, για δεύτερο διαδοχικό μήνα.

Μειωμένες ήταν το Δεκέμβριο τόσο οι εξαγωγές,

όσο κι οι εισαγωγές έναντι ανόδου τους που ανέ-

μενε η αγορά. Οι εξαγωγές σε δολλάρια μειώθη-

καν σε ετήσια βάση 4,4% (Νοέμ. 18: 3,9%) και οι

εισαγωγές ακόμα περισσότερο (-7,6%, Νοέμ. 18:

2,9%) με αποτέλεσμα το πλεόνασμα του εμπο-

ρικού ισοζυγίου να διευρυνθεί στα $57,1 δισ.

(Νοέμ. 18:$41,9 δισ.). Ταυτόχρονα, αυξημένα κα-

Εξέλιξη πραγματικού ΑΕΠ

Πηγή: National Bureau of Statistics of China

τά $11 δισ. ήταν σε σχέση με ένα μήνα πριν τα συ-

ναλλαγματικά διαθέσιμα της Κίνας και διαμορφώ-

θηκαν στα $3.073 δισ. Τη μείωση του ποσοστού

υποχρεωτικών ρευστών διαθεσίμων των χρηματο-

πιστωτικών ιδρυμάτων κατά μία ποσοστιαία μο-

νάδα αποφάσισε στις αρχές Ιανουαρίου η Κεντρι-

κή Τράπεζα στην προσπάθειά της να απελευθερώ-

σει ρευστότητα και να στηρίξει την ανάπτυξη.

Συνεπώς, το εν λόγω ποσοστό από τις 25/1 και

μετά θα βρίσκεται στο 13,5% (Δεκ. 18: 14,5%).

• Στο 6,4% ο ρυθμός ανάπτυξης το δ΄ τρίμηνο του 2018. Στο 6,6% το 2018.

• Απρόσμενα μειωμένες οι εξαγωγές και οι εισαγωγές το Δεκέμβριο.

• Αμετάβλητη παρέμεινε η νομισματική πολιτική.

• Αύξηση του πρόδρομου επιχειρηματικού δείκτη Nikkei PMI στη μεταποίηση το Δεκέμβριο.

Αμετάβλητη, όπως αναμενόταν, διατήρησε την

ακολουθούμενη νομισματική πολιτική η Κεντρι-

κή Τράπεζα της Ιαπωνίας (ΤτΙ) στην τελευταία

συνεδρίασή της. Αναφορικά με την οικονομία

εκτιμά ότι το προσεχές διάστημα θα συνεχίσει

να αναπτύσσεται με μέτριο (moderate) ρυθμό

και ότι οι πληθωριστικές προσδοκίες θα συνεχί-

σουν να ενισχύονται με αργό ρυθμό.

Σημαντική επιβράδυνση κατέδειξε το Δεκέμβριο

ο πληθωρισμός και διαμορφώθηκε στο 0,3% σε

ετήσια βάση (Νοέμ. 18: 0,8%), ως αποτέλεσμα

κυρίως των μειωμένων τιμών των τροφίμων.

Εξαιρουμένων των νωπών τροφίμων, τον ορισμό

του πληθωρισμού που η ΤτΙ προτιμά καθώς οι

τιμές των νωπών τροφίμων θεωρούνται αρκετά

ευμετάβλητες, ο πληθωρισμός υποχώρησε πολύ

λιγότερο (0,7%, Νοέμ. 18: 0,9%).

Πτωτικά κινήθηκε το Νοέμβριο συγκριτικά με

Εξέλιξη πληθωρισμού

Πηγή: Statistics Bureau (Japan).

τον Οκτώβριο η βιομηχανική παραγωγή (-1,0%,

Οκτ. 18: 2,9%, εποχικά διορθωμένα στοιχεία). Ω-

στόσο, τα στοιχεία είναι πολύ ευμετάβλητα σε

μηνιαία βάση. Ένδειξη για την παραγωγή το προ-

σεχές διάστημα αποτελεί η εξέλιξη του πρόδρο-

μου δείκτη Nikkei PMI στη μεταποίηση που το

Δεκέμβριο ανήλθε στο 52,6 (Νοέμ. 18: 52,2).

ΚΙΝΑ

ΙΑΠΩΝΙΑ

-4

-2

0

2

4

2005 2010 2015

Βασικός δομικός πληθωρισμός (εξ. νωπών τροφίμων)

Δομικός πληθωρισμός (εξ. τροφίμων και ενέργειας)

Γενικός πληθωρισμός

6,0

6,5

7,0

7,5

8,0

8,5

0,0

0,5

1,0

1,5

2,0

2,5

2012 2013 2014 2015 2016 2017 2018

Τριμηνιαία % μεταβολή (Α) Ετήσια % μεταβολή (Δ)

ΟΙΚ

ΟΝ

ΟΜ

ΙΚΗ

ΑΝ

ΑΛ

ΥΣΗ

ΚΑ

Ι ΕΠ

ΕΝΔ

ΥΤΙΚ

Η Σ

ΤΡΑ

ΤΗ

ΓΙΚ

ΗΔ

ΕΛΤΙ

Ο Ο

ΙΚΟ

ΝΟ

ΜΙΚ

ΩΝ

ΕΞΕ

ΛΙΞ

ΕΩΝ

ΣΤΗ

Ν Ε

ΛΛ

ΑΔ

Α Κ

ΑΙ Σ

ΤΟΝ

ΚΟ

ΣΜΟ

9

ΠΑΡΑΡΤΗΜΑ

10

Ελλάδα: Οικονομικό Κλίμα

1. Δείκτης Οικονομικού Κλίματος (ESI)(Ελλάδα vs Ευρωζώνη)

2. Δείκτης Επιχειρηματικών Προσδοκιών (Βιομηχανία)

3. Δείκτης Εμπιστοσύνης (Καταναλωτών)

4. Δείκτης Επιχειρηματικών Προσδοκιών (Λιανικό Εμπόριο)

5. Δείκτης Επιχειρηματικών Προσδοκιών (Κατασκευές)

6. Δείκτης Επιχειρηματικών Προσδοκιών (Υπηρεσίες)

65.0

75.0

85.0

95.0

105.0

115.0

125.0

Ιαν-

12

Απ

ρ-1

2Ιο

υλ-

12

Οκτ

-12

Ιαν-

13

Απ

ρ-1

3Ιο

υλ-

13

Οκτ

-13

Ιαν-

14

Απ

ρ-1

4Ιο

υλ-

14

Οκτ

-14

Ιαν-

15

Απ

ρ-1

5Ιο

υλ-

15

Οκτ

-15

Ιαν-

16

Απ

ρ-1

6Ιο

υλ-

16

Οκτ

-16

Ιαν-

17

Απ

ρ-1

7Ιο

υλ-

17

Οκτ

-17

Ιαν-

18

Απ

ρ-1

8Ιο

υλ-

18

Οκτ

-18

Δείκτης Οικονομικού Κλίματος (Ελλάδα)Δείκτης Οικονομικού Κλίματος (ΕΖ)

-35.0

-30.0

-25.0

-20.0

-15.0

-10.0

-5.0

0.0

5.0

10.0

Ιαν-

12

Απ

ρ-1

2Ιο

υλ-

12

Οκτ

-12

Ιαν-

13

Απ

ρ-1

3Ιο

υλ-

13

Οκτ

-13

Ιαν-

14

Απ

ρ-1

4Ιο

υλ-

14

Οκτ

-14

Ιαν-

15

Απ

ρ-1

5Ιο

υλ-

15

Οκτ

-15

Ιαν-

16

Απ

ρ-1

6Ιο

υλ-

16

Οκτ

-16

Ιαν-

17

Απ

ρ-1

7Ιο

υλ-

17

Οκτ

-17

Ιαν-

18

Απ

ρ-1

8Ιο

υλ-

18

Οκτ

-18

Δείκτης Επιχειρηματικών Προσδοκιών (Βιομηχανία)

μέσος όρος (2001 - 2017)

-50.0

-40.0

-30.0

-20.0

-10.0

0.0

10.0

20.0

30.0

Ιαν-

12

Απ

ρ-1

2Ιο

υλ-

12

Οκτ

-12

Ιαν-

13

Απ

ρ-1

3Ιο

υλ-

13

Οκτ

-13

Ιαν-

14

Απ

ρ-1

4Ιο

υλ-

14

Οκτ

-14

Ιαν-

15

Απ

ρ-1

5Ιο

υλ-

15

Οκτ

-15

Ιαν-

16

Απ

ρ-1

6Ιο

υλ-

16

Οκτ

-16

Ιαν-

17

Απ

ρ-1

7Ιο

υλ-

17

Οκτ

-17

Ιαν-

18

Απ

ρ-1

8Ιο

υλ-

18

Οκτ

-18

Δείκτης Επιχειρηματικών Προσδοκιών (Υπηρεσίες)

μέσος όρος (2001 - 2017)

-60.0

-50.0

-40.0

-30.0

-20.0

-10.0

0.0

10.0

20.0

30.0

Ιαν-

12

Απ

ρ-1

2Ιο

υλ-

12

Οκτ

-12

Ιαν-

13

Απ

ρ-1

3Ιο

υλ-

13

Οκτ

-13

Ιαν-

14

Απ

ρ-1

4Ιο

υλ-

14

Οκτ

-14

Ιαν-

15

Απ

ρ-1

5Ιο

υλ-

15

Οκτ

-15

Ιαν-

16

Απ

ρ-1

6Ιο

υλ-

16

Οκτ

-16

Ιαν-

17

Απ

ρ-1

7Ιο

υλ-

17

Οκτ

-17

Ιαν-

18

Απ

ρ-1

8Ιο

υλ-

18

Οκτ

-18

Δείκτης Επιχειρηματικών Προσδοκιών (Λιανικό Εμπόριο)

μέσος όρος (2001 - 2017)

-80.0

-70.0

-60.0

-50.0

-40.0

-30.0

-20.0

-10.0

0.0

Ιαν-

12

Απ

ρ-1

2Ιο

υλ-

12

Οκτ

-12

Ιαν-

13

Απ

ρ-1

3Ιο

υλ-

13

Οκτ

-13

Ιαν-

14

Απ

ρ-1

4Ιο

υλ-

14

Οκτ

-14

Ιαν-

15

Απ

ρ-1

5Ιο

υλ-

15

Οκτ

-15

Ιαν-

16

Απ

ρ-1

6Ιο

υλ-

16

Οκτ

-16

Ιαν-

17

Απ

ρ-1

7Ιο

υλ-

17

Οκτ

-17

Ιαν-

18

Απ

ρ-1

8Ιο

υλ-

18

Οκτ

-18

Δείκτης Επιχειρηματικών Προσδοκιών (Κατασκευές)

μέσος όρος (2001 - 2017)

-90.0

-80.0

-70.0

-60.0

-50.0

-40.0

-30.0

-20.0

-10.0

0.0

Ιαν-

12

Απ

ρ-1

2Ιο

υλ-

12

Οκτ

-12

Ιαν-

13

Απ

ρ-1

3Ιο

υλ-

13

Οκτ

-13

Ιαν-

14

Απ

ρ-1

4Ιο

υλ-

14

Οκτ

-14

Ιαν-

15

Απ

ρ-1

5Ιο

υλ-

15

Οκτ

-15

Ιαν-

16

Απ

ρ-1

6Ιο

υλ-

16

Οκτ

-16

Ιαν-

17

Απ

ρ-1

7Ιο

υλ-

17

Οκτ

-17

Ιαν-

18

Απ

ρ-1

8Ιο

υλ-

18

Οκτ

-18

Δείκτης Εμπιστοσύνης (Καταναλωτών) μέσος όρος (2001 - 2017)

Πηγή: ΕΛΣΤΑΤ, European Commission, DG ECFIN, Economic Research & Investment Strategy

11

1. Πραγματικό ΑΕΠ (% μεταβολή) 2. Ονομαστικό ΑΕΠ (% μεταβολή)

3. Συμβολή των βασικών συνιστωσών του ΑΕΠ στην οικονομική ανάπτυξη

4. Συμβολή της εγχώριας ζήτησης στην οικονομική ανάπτυξη

5. Ακαθάριστο ποσοστό αποταμίευσης ως % του διαθέσιμου εισοδήματος νοικοκυριών

6. Ακαθάριστο διαθέσιμο εισόδημα και τελική καταναλωτική δαπάνη νοικοκυριών

Ελλάδα: Οικονομική Δραστηριότητα

Πηγή: ΕΛΣΤΑΤ, Economic Research & Investment Strategy

-12.0

-10.0

-8.0

-6.0

-4.0

-2.0

0.0

2.0

4.0

Q1

/09

Q3

/09

Q1

/10

Q3

/10

Q1

/11

Q3

/11

Q1

/12

Q3

/12

Q1

/13

Q3

/13

Q1

/14

Q3

/14

Q1

/15

Q3

/15

Q1

/16

Q3

/16

Q1

/17

Q3

/17

Q1

/18

Q3

/18

τριμηνιαία % μεταβολή ετήσια % μεταβολή

-12.0

-10.0

-8.0

-6.0

-4.0

-2.0

0.0

2.0

4.0

Q1

/09

Q3

/09

Q1

/10

Q3

/10

Q1

/11

Q3

/11

Q1

/12

Q3

/12

Q1

/13

Q3

/13

Q1

/14

Q3

/14

Q1

/15

Q3

/15

Q1

/16

Q3

/16

Q1

/17

Q3

/17

Q1

/18

Q3

/18

τριμηνιαία % μεταβολή ετήσια % μεταβολή

-14.0

-12.0

-10.0

-8.0

-6.0

-4.0

-2.0

0.0

2.0

4.0

6.0

8.0

10.0

2005 2006 2007 2008 2009 2010 2011 2012 2013 2014 2015 2016 2017

εγχώρια ζήτηση μεταβολή αποθεμάτων

εξωτερικό εμπόριο ρυθμός μεταβολής ΑΕΠ

-14.0

-12.0

-10.0

-8.0

-6.0

-4.0

-2.0

0.0

2.0

4.0

6.0

8.0

10.0

2005 2006 2007 2008 2009 2010 2011 2012 2013 2014 2015 2016 2017

ιδιωτική κατανάλωση ακαθ. σχημ. παγίου κεφαλαίου

δημόσια κατανάλωση

-10.0

-8.0

-6.0

-4.0

-2.0

0.0

2.0

4.0

6.0

8.0

10.0

12.0

14.0

16.0

18.0

19

95

19

96

19

97

19

98

19

99

20

00

20

01

20

02

20

03

20

04

20

05

20

06

20

07

20

08

20

09

20

10

20

11

20

12

20

13

20

14

20

15

20

16

20

17

ποσοστό αποταμίευσης ως ποσοστό του διαθέσιμου εισοδήματος

0

20

40

60

80

100

120

140

160

180

200

20

00

20

01

20

02

20

03

20

04

20

05

20

06

20

07

20

08

20

09

20

10

20

11

20

12

20

13

20

14

20

15

20

16

20

17

τελική καταναλωτική δαπάνη (€ δισεκ.)ακαθάριστο διαθέσιμο εισόδημα (€ δισεκ.)

12

1. Πραγματικό ΑΕΠ (€ δισεκ.)2. Ακαθάριστος Σχηματισμός Παγίου Κεφαλαίου

(σταθερές τιμές, € δισεκ.)

3. Ιδιωτική Κατανάλωση (σταθερές τιμές, € δισεκ.) 4. Δημόσια Κατανάλωση (σταθερές τιμές, € δισεκ.)

5. Εισαγωγές Αγαθών και Υπηρεσιών(σταθερές τιμές, € δισεκ.)

6. Εξαγωγές Αγαθών και Υπηρεσιών(σταθερές τιμές, € δισεκ.)

Ελλάδα: Συνιστώσες του ΑΕΠ


160

170

180

190

200

210

220

230

240

250

260

20

00

20

01

20

02

20

03

20

04

20

05

20

06

20

07

20

08

20

09

20

10

20

11

20

12

20

13

20

14

20

15

20

16

20

17

ΑΕΠ μακροχρόνιος μ.ο. 1995-2017

15

20

25

30

35

40

45

50

55

60

65

20

00

20

01

20

02

20

03

20

04

20

05

20

06

20

07

20

08

20

09

20

10

20

11

20

12

20

13

20

14

20

15

20

16

20

17

ακαθ. σχημ.παγίου κεφαλαίου μακροχρόνιος μ.ο. 1995-2017

110

120

130

140

150

160

170

180

20

00

20

01

20

02

20

03

20

04

20

05

20

06

20

07

20

08

20

09

20

10

20

11

20

12

20

13

20

14

20

15

20

16

20

17

ιδιωτική κατανάλωση μακροχρόνιος μ.ο. 1995-2017

35

37

39

41

43

45

47

49

51

53

55

20

00

20

01

20

02

20

03

20

04

20

05

20

06

20

07

20

08

20

09

20

10

20

11

20

12

20

13

20

14

20

15

20

16

20

17

δημόσια κατανάλωση μακροχρόνιος μ.ο. 1995-2017

50

55

60

65

70

75

80

85

90

95

20

00

20

01

20

02

20

03

20

04

20

05

20

06

20

07

20

08

20

09

20

10

20

11

20

12

20

13

20

14

20

15

20

16

20

17

ειισαγωγές αγαθών και υπηρεσιών μακροχρόνιος μ.ο. 1995-2017

35

40

45

50

55

60

65

20

00

20

01

20

02

20

03

20

04

20

05

20

06

20

07

20

08

20

09

20

10

20

11

20

12

20

13

20

14

20

15

20

16

20

17

εξαγωγές αγαθών και υπηρεσιών μακροχρόνιος μ.ο. 1995-2017

13

Ελλάδα: Δείκτες Τιμών

Πηγή: ΕΛΣΤΑΤ, Eurostat, Economic Research & Investment Strategy

1. Πραγματικό vs Ονομαστικό ΑΕΠ (ετήσια % μεταβολή)

2. Αποπληθωριστής ΑΕΠ vs ΔΤΚ(ετήσια % μεταβολή)

3. Επίπτωση Φορολογικής Βάσης4. Πληθωρισμός

(ΔΤΚ & ΕνΔΤΚ, ετήσια % μεταβολή)

5. ΔΤΚ vs Πυρήνας Πληθωρισμού*

*Ο Πυρήνας Πληθωρισμού υπολογίζεται από την ΕΛΣΤΑΤ από τονΔείκτη Τιμών Καταναλωτή εξαιρώντας τις ομάδες: 1. Διατροφή και μηαλκοολούχα ποτά, 2. Αλκοολούχα ποτά και καπνός και τα προϊόνταενέργειας με κωδικούς COICOP 045, 07221.

-12.0

-10.0

-8.0

-6.0

-4.0

-2.0

0.0

2.0

4.0

Q1

/09

Q3

/09

Q1

/10

Q3

/10

Q1

/11

Q3

/11

Q1

/12

Q3

/12

Q1

/13

Q3

/13

Q1

/14

Q3

/14

Q1

/15

Q3

/15

Q1

/16

Q3

/16

Q1

/17

Q3

/17

Q1

/18

Q3

/18

ΑΕΠ (ετήσια %) σε σταθερές τιμές (εποχ. εξομ.)

ΑΕΠ (ετήσια %) σε τρέχουσες τιμές (εποχ. εξομ.)

-3.0

-2.0

-1.0

0.0

1.0

2.0

3.0

4.0

5.0

6.0

20

01

20

02

20

03

20

04

20

05

20

06

20

07

20

08

20

09

20

10

20

11

20

12

20

13

20

14

20

15

20

16

20

17

αποπληθωριστής ΑΕΠ πληθωρισμός

-4.0

-3.0

-2.0

-1.0

0.0

1.0

2.0

3.0

Ιαν-

14

Μα

ρ-1

4Μ

αϊ-

14

Ιου

λ-1

4Σε

π-1

4Ν

οε-

14

Ιαν-

15

Μα

ρ-1

5Μ

αϊ-

15

Ιου

λ-1

5Σε

π-1

5Ν

οε-

15

Ιαν-

16

Μα

ρ-1

6Μ

αϊ-

16

Ιου

λ-1

6Σε

π-1

6Ν

οε-

16

Ιαν-

17

Μα

ρ-1

7Μ

αϊ-

17

Ιου

λ-1

7Σε

π-1

7Ν

οε-

17

Ιαν-

18

Μα

ρ-1

8Μ

αϊ-

18

Ιου

λ-1

8Σε

π-1

8Ν

οε-

18

επίπτωση φορολογικής βάσης

ΕνΔΤΚ σταθερών φορολογικών συντελεστών (ετήσια % μεταβολή)

ΕνΔΤΚ (ετήσια % μεταβολή)

-4.0

-3.0

-2.0

-1.0

0.0

1.0

2.0

3.0

Ιαν-

12

Μα

ρ-1

2Μ

αϊ-

12

Ιου

λ-1

2Σε

π-1

2Ν

οε-

12

Ιαν-

13

Μα

ρ-1

3Μ

αϊ-

13

Ιου

λ-1

3Σε

π-1

3Ν

οε-

13

Ιαν-

14

Μα

ρ-1

4Μ

αϊ-

14

Ιου

λ-1

4Σε

π-1

4Ν

οε-

14

Ιαν-

15

Μα

ρ-1

5Μ

αϊ-

15

Ιου

λ-1

5Σε

π-1

5Ν

οε-

15

Ιαν-

16

Μα

ρ-1

6Μ

αϊ-

16

Ιου

λ-1

6Σε

π-1

6Ν

οε-

16

Ιαν-

17

Μα

ρ-1

7Μ

αϊ-

17

Ιου

λ-1

7Σε

π-1

7Ν

οε-

17

Ιαν-

18

Μα

ρ-1

8Μ

αϊ-

18

Ιου

λ-1

8Σε

π-1

8Ν

οε-

18

πληθωρισμός ΕνΔΤΚ (ετήσια % μεταβολή)

-5.0

-4.0

-3.0

-2.0

-1.0

0.0

1.0

2.0

3.0

Ιαν-

12

Μα

ρ-1

2Μ

αϊ-

12

Ιου

λ-1

2Σε

π-1

2Ν

οε-

12

Ιαν-

13

Μα

ρ-1

3Μ

αϊ-

13

Ιου

λ-1

3Σε

π-1

3Ν

οε-

13

Ιαν-

14

Μα

ρ-1

4Μ

αϊ-

14

Ιου

λ-1

4Σε

π-1

4Ν

οε-

14

Ιαν-

15

Μα

ρ-1

5Μ

αϊ-

15

Ιου

λ-1

5Σε

π-1

5Ν

οε-

15

Ιαν-

16

Μα

ρ-1

6Μ

αϊ-

16

Ιου

λ-1

6Σε

π-1

6Ν

οε-

16

Ιαν-

17

Μα

ρ-1

7Μ

αϊ-

17

Ιου

λ-1

7Σε

π-1

7Ν

οε-

17

Ιαν-

18

Μα

ρ-1

8Μ

αϊ-

18

Ιου

λ-1

8Σε

π-1

8Ν

οε-

18

πληθωρισμός ΕνΔΤΚ (ετήσια % μεταβολή)

πυρήνας πληθωρισμού (ετήσια % μεταβολή)

14

1. Ποσοστό Ανεργίας (μη εποχικά εξομαλυμένα στοιχεία - nsa) 2. Ποσοστό Ανεργίας

3. Απασχόληση(μη εποχικά εξομαλυμένα στοιχεία - nsa)

4. «Νέοι»* και «Μακροχρόνια»** Άνεργοι(χιλιάδες άτομα, μη εποχ. εξομ. Στοιχεία - nsa)

* «νέοι» άνεργοι: άνεργοι που εισέρχονται πρώτη φορά στην αγορά εργασίας και δεν έχουν εργαστεί στο παρελθόν

** «μακροχρόνια» άνεργοι: αναζητούν εργασία για > 12 μήνες

Ελλάδα: Αγορά Εργασίας


8.4 7.8

9.6

12.7

17.9

24.4 27.5 26.5

24.9 23.5

21.5

0.0

5.0

10.0

15.0

20.0

25.0

30.0

Q1

/07

Q3

/07

Q1

/08

Q3

/08

Q1

/09

Q3

/09

Q1

/10

Q3

/10

Q1

/11

Q3

/11

Q1

/12

Q3

/12

Q1

/13

Q3

/13

Q1

/14

Q3

/14

Q1

/15

Q3

/15

Q1

/16

Q3

/16

Q1

/17

Q3

/17

Q1

/18

Q3

/18

Ποσοστό ανεργίας τριμηνιαία στοιχεία ετήσια στοιχεία

5.0

10.0

15.0

20.0

25.0

30.0

Ιαν-

11

Απ

ρ-1

1Ιο

υλ-

11

Οκτ

-11

Ιαν-

12

Απ

ρ-1

2Ιο

υλ-

12

Οκτ

-12

Ιαν-

13

Απ

ρ-1

3Ιο

υλ-

13

Οκτ

-13

Ιαν-

14

Απ

ρ-1

4Ιο

υλ-

14

Οκτ

-14

Ιαν-

15

Απ

ρ-1

5Ιο

υλ-

15

Οκτ

-15

Ιαν-

16

Απ

ρ-1

6Ιο

υλ-

16

Οκτ

-16

Ιαν-

17

Απ

ρ-1

7Ιο

υλ-

17

Οκτ

-17

Ιαν-

18

Απ

ρ-1

8Ιο

υλ-

18

Οκτ

-18

Ποσοστό ανεργίας (sa) Ποσοστό ανεργίας (nsa)

3,000

3,200

3,400

3,600

3,800

4,000

4,200

4,400

4,600

4,800

-12.0

-10.0

-8.0

-6.0

-4.0

-2.0

0.0

2.0

4.0

Q1

/07

Q3

/07

Q1

/08

Q3

/08

Q1

/09

Q3

/09

Q1

/10

Q3

/10

Q1

/11

Q3

/11

Q1

/12

Q3

/12

Q1

/13

Q3

/13

Q1

/14

Q3

/14

Q1

/15

Q3

/15

Q1

/16

Q3

/16

Q1

/17

Q3

/17

Q1

/18

Q3

/18

απασχόληση (σε χιλιάδες άτομα-ΔΑ)απασχόληση (ετήσια % μεταβολή-ΑΑ)μέσος όρος επιπέδου απασχόλησης (2001-2017-ΔΑ)

0.0

200.0

400.0

600.0

800.0

1,000.0

1,200.0

Q1

/07

Q3

/07

Q1

/08

Q3

/08

Q1

/09

Q3

/09

Q1

/10

Q3

/10

Q1

/11

Q3

/11

Q1

/12

Q3

/12

Q1

/13

Q3

/13

Q1

/14

Q3

/14

Q1

/15

Q3

/15

Q1

/16

Q3

/16

Q1

/17

Q3

/17

Q1

/18

Q3

/18

"Νέοι" άνεργοι Μακροχρόνια άνεργοι

15

Ελλάδα: Βραχυχρόνιοι Δείκτες

1. Δείκτης Βιομηχανικής Παραγωγής(εποχ. εξομ. στοιχεία, ετήσια % μεταβολή)

2. Δείκτες Όγκου Λιανικών Πωλήσεων(εποχ. εξομ. στοιχεία, ετήσια % μεταβολή)

3. Δείκτη Παραγωγής στις Κατασκευές (εποχ.εξομ. Στοιχεία, ετήσια, % μεταβολή)

4. Άδειες Οικοδομικής Δραστηριότητας(μη εποχ. εξομ. στοιχεία, ετήσια % μεταβολή)

5. Δείκτης Κύκλου Εργασιών στο Χονδρικό Εμπόριο (εποχ. εξομ. στοιχ., ετήσια % μεταβολή)

6. Δείκτης Κύκλου Εργασιών στις Υπηρεσίες (εξαιρ. Εμπόριο) (εποχ. εξομ. στοιχ., ετήσια % μεταβολή)

-8.0

-6.0

-4.0

-2.0

0.0

2.0

4.0

6.0

8.0

10.0

12.0

Ιαν-

12

Μα

ρ-1

2Μ

αϊ-

12

Ιου

λ-1

2Σε

π-1

2Ν

οε-

12

Ιαν-

13

Μα

ρ-1

3Μ

αϊ-

13

Ιου

λ-1

3Σε

π-1

3Ν

οε-

13

Ιαν-

14

Μα

ρ-1

4Μ

αϊ-

14

Ιου

λ-1

4Σε

π-1

4Ν

οε-

14

Ιαν-

15

Μα

ρ-1

5Μ

αϊ-

15

Ιου

λ-1

5Σε

π-1

5Ν

οε-

15

Ιαν-

16

Μα

ρ-1

6Μ

αϊ-

16

Ιου

λ-1

6Σε

π-1

6Ν

οε-

16

Ιαν-

17

Μα

ρ-1

7Μ

αϊ-

17

Ιου

λ-1

7Σε

π-1

7Ν

οε-

17

Ιαν-

18

Μα

ρ-1

8Μ

αϊ-

18

Ιου

λ-1

8Σε

π-1

8Ν

οε-

18

(ετήσια % μεταβολή) μέσος όρος (2001 - 2017)

-80.0

-60.0

-40.0

-20.0

0.0

20.0

40.0

60.0

Ιαν-

12

Απ

ρ-1

2Ιο

υλ-

12

Οκτ

-12

Ιαν-

13

Απ

ρ-1

3Ιο

υλ-

13

Οκτ

-13

Ιαν-

14

Απ

ρ-1

4Ιο

υλ-

14

Οκτ

-14

Ιαν-

15

Απ

ρ-1

5Ιο

υλ-

15

Οκτ

-15

Ιαν-

16

Απ

ρ-1

6Ιο

υλ-

16

Οκτ

-16

Ιαν-

17

Απ

ρ-1

7Ιο

υλ-

17

Οκτ

-17

Ιαν-

18

Απ

ρ-1

8Ιο

υλ-

18

Οκτ

-18

ετήσια % μεταβολή μέσος όρος (2002 - 2017)

-30.0

-25.0

-20.0

-15.0

-10.0

-5.0

0.0

5.0

10.0

15.0

Ιαν-

12

Απ

ρ-1

2Ιο

υλ-

12

Οκτ

-12

Ιαν-

13

Απ

ρ-1

3Ιο

υλ-

13

Οκτ

-13

Ιαν-

14

Απ

ρ-1

4Ιο

υλ-

14

Οκτ

-14

Ιαν-

15

Απ

ρ-1

5Ιο

υλ-

15

Οκτ

-15

Ιαν-

16

Απ

ρ-1

6Ιο

υλ-

16

Οκτ

-16

Ιαν-

17

Απ

ρ-1

7Ιο

υλ-

17

Οκτ

-17

Ιαν-

18

Απ

ρ-1

8Ιο

υλ-

18

Οκτ

-18

Δείκτης όγκου λιανικών πωλήσεων εκτος καυσίμων & λιπαντικών

Δείκτης όγκου λιανικών πωλήσεων καυσίμων & λιπαντικών

-25.0

-20.0

-15.0

-10.0

-5.0

0.0

5.0

10.0

15.0

20.0

Q1

/07

Q3

/07

Q1

/08

Q3

/08

Q1

/09

Q3

/09

Q1

/10

Q3

/10

Q1

/11

Q3

/11

Q1

/12

Q3

/12

Q1

/13

Q3

/13

Q1

/14

Q3

/14

Q1

/15

Q3

/15

Q1

/16

Q3

/16

Q1

/17

Q3

/17

Q1

/18

Q3

/18

ετήσια % μεταβολή μέσος όρος (2001- 2017)

-25.0

-20.0

-15.0

-10.0

-5.0

0.0

5.0

10.0

15.0

Q1

/07

Q3

/07

Q1

/08

Q3

/08

Q1

/09

Q3

/09

Q1

/10

Q3

/10

Q1

/11

Q3

/11

Q1

/12

Q3

/12

Q1

/13

Q3

/13

Q1

/14

Q3

/14

Q1

/15

Q3

/15

Q1

/16

Q3

/16

Q1

/17

Q3

/17

Q1

/18

Q3

/18

ετήσια % μεταβολή μέσος όρος (2001- 2017)


-60.0

-40.0

-20.0

0.0

20.0

40.0

60.0

80.0

100.0

Q1

/07

Q3

/07

Q1

/08

Q3

/08

Q1

/09

Q3

/09

Q1

/10

Q3

/10

Q1

/11

Q3

/11

Q1

/12

Q3

/12

Q1

/13

Q3

/13

Q1

/14

Q3

/14

Q1

/15

Q3

/15

Q1

/16

Q3

/16

Q1

/17

Q3

/17

Q1

/18

Q3

/18

ετήσια % μεταβολή μέσος όρος (2001 - 2017)

16

Ελλάδα: Εκτέλεση Κρατικού Προϋπολογισμού

Πηγή: ΥΠΟΙΚ, Economic Research & Investment Strategy

2017 2018 2017

Ιαν. - Νοε. Ιαν. - Νοε.

Εκτιμήσεις

ΜΠΔΣ 2019-

2022/1

Διαφορά Πραγμ./2


Προϋπολογι

σμού 2018/3


ΜΠΔΣ 2019-

2022/4

1 Τακτικός Προϋπολογισμός (a) (b) (c)=(b-a) (d) (e)=(b-d) (f) (g) (h)

2 A.1 Καθαρά έσοδα (1.+2.-3.) 43,748 45,620 1,872 44,966 655 48,973 51,309 49,085

3 1.Εσοδα προ επιστροφών φόρων

(Τακτικά + Μη τακτικά)47,317 48,568 1,251 48,388 181 53,037 54,584 53,270

4 Τακτικά Έσοδα 46,623 47,889 1,266 47,740 150 52,329 53,915 52,627

5 Άμεσοι φόροι 18,444 18,514 70 18,504 10 20,622 20,970 20,8706 Έμμεσοι φόροι 23,926 24,824 898 24,771 53 26,942 27,861 27,0787 Σύνολο μη φορολογικών εσόδων 4,253 4,551 298 4,465 86 4,766 5,083 4,679

8 Μη Τακτικά Έσοδα 694 679 -15 647 32 708 670 643

9 Έσοδα καταργηθέντων ειδικών λογαριασμών 294 325 31 293 31 320 316 295

10Έσοδα προγράμματος ενίσχυσης της ρευστότητας λόγω

της χρηματοπιστωτικής κρίσης14 2 -12 2 0 14 2 0

11 Έσοδα ΝΑΤΟ 41 38 -3 38 0 29 38 34

12

Μεταφορά αποδόσεων από τη διακράτηση ομολόγων

του Ε.Δ. στα χαρτοφυλάκια των Κεντρικών Τραπεζών του

Ευρωσυστήματος (ANFAs & SMPs)

345 314 -31 314 0 345 314 314

13 2. Έσοδα αποκρατικοποιήσεων/5 1,272 233 -1,039 234 -1 1,296 1,366 1,103

14 3. Επιστροφές φόρων 4,842 3,181 -1,661 3,656 -475 5,360 4,642 5,289

15 A.2 Δαπάνες T.Π (1.+2.) 42,847 42,414 -433 43,671 -1,257 49,740 50,325 49,451

16 1.Πρωτογενείς Δαπάνες

(α + β + γ + δ + ε + στ + ζ + η - θ)37,426 37,350 -76 38,595 -1,245 43,532 44,810 44,301

17 (α) Αποδοχές και συντάξεις 11,095 11,510 415 : : 12,143 13,666 12,77218 (β) Ασφάλιση, περίθαλψη, κοινωνική προστασία 17,996 17,302 -694 : : 21,331 20,120 19,713

19(γ) Λειτουργικές και άλλες δαπάνες και αποδόσεις προς

τρίτους7,199 7,321 122 : : 8,978 8,978 9,275

20 (δ) Αποθεματικό 0 0 0 : : 0 438 1,000

21(ε) Εξοπλιστικά προγράμματα Υπ. Εθνικής Αμυνας

(ταμειακή βάση)191 145 -46 447 -302 472 498 510

22 (στ) Καταπτώσεις εγγυήσεων 697 937 240 955 -18 886 967 96723 σε φορείς εντός της Γενικής Κυβέρνησης (ακαθάριστη βάση) 672 913 241 916 -3 856 926 926

24 σε φορείς εκτός της Γενικής Κυβέρνησης 25 24 -1 39 -15 30 41 41

25(ζ) Δαπάνες αναλήψεων χρέους φορέων Γενικής

κυβέρνησης192 0 -192 0 0 192 0 0

26(η) Προμήθειες τραπεζών, προμήθειες EFSF και λοιπές

δαπάνες δημόσιου χρέους 55 136 81 139 -3 69 143 65

27 (θ) Επιστροφές δαπανών δημοσίου χρέους 0 0 0 0 0 0 0 0

28 2. Τόκοι (καθαρή βάση) 5,421 5,063 -358 5,076 -13 6,208 5,515 5,150

29 Α = Α.1- Α2. Ισοζύγιο Τακτικού Προυπολογισμού 901 3,206 1,295 -767 984 -366

30 Πρόγραμμα Δημοσίων Επενδύσεων (ΠΔΕ)31 Β.1 Έσοδα 1,382 1,851 469 1,746 105 2,449 3,855 3,73532 Β.2 Δαπάνες 3,058 2,495 -563 4,045 -1,550 5,950 6,750 6,750

33 Β=Β.1-Β.2 Ισοζύγιο ΠΔΕ -1,676 -644 -2,299 -3,501 -2,895 -3,015

34 Γ.1 = Α.1+Β.1 Καθαρά Έσοδα Κρατικού Προϋπολογισμού 45,130 47,471 2,341 46,712 760 51,422 55,164 52,820

35 Γ.2 = Α.2+Β.2 Δαπάνες Κρατικού Προϋπολογισμού 45,905 44,908 -997 47,716 -2,808 55,690 57,075 56,201

36 Γ = Γ.1-Γ.2 Ισοζύγιο Κρατικού Προυπολογισμού -774 2,563 -1,005 -4,268 -1,911 -3,381

37 Πρωτογενές Αποτέλεσμα Κρατικού Προυπολογισμού 4,646 7,626 4,071 1,940 3,604 1,769

2,715 3,024 2,098 2,778 3,7931/ Στόχοι του Μεσοπρόθεσμου Πλαισίου Δημοσιονομικής Στρατηγικής 2019-2022, προσαρμοσμένοι στα συνολικά μεγέθη οπως αποτυπώνονται στις εκτιμήσεις της επεξεγηματικής έκθεσης του ΜΠΔΣ.

2/ Τα στοιχεία των εσόδων και των δαπανών του κρατικού προϋπολογισμού για το έτος 2017, είναι προσωρινά και θα οριστικοποιηθούν με την κύρωση του Απολογισμού Εσόδων και Eξόδων του Κράτους

οικονομικού έτους 2017.

3/ Ετήσιες εκτιμήσεις όπως αποτυπώνονται στην εισηγητική έκθεση του Προϋπολογισμού 2018, χωρίς την επίπτωση του προγράμματος εξόφλησης υποχρεώσεων παρελθόντων ετών.

4/ Ετήσιες εκτιμήσεις όπως αποτυπώνονται στην επεξηγηματική έκθεση του ΜΠΔΣ 2019-2022, χωρίς την επίπτωση του προγράμματος εξόφλησης υποχρεώσεων παρελθόντων ετών.

5/Στα έσοδα αποκρατικοποιήσεων περιλαμβάνοντια μόνο τα ποσά εκείνα τα οποία συνιστούν μη χρηματοοικονομική συναλλαγή.

Εκτέλεση Κρατικού Προϋπολογισμού 2018

εκατ. € (τροποποιημένη ταμειακή βάση) Διαφορά

Ιαν. - Νοε. 2018 2018

17

Ελλάδα: Ισοζύγιο Πληρωμών

* ( + ) αύξηση ( - ) μείωση

Σύμφωνα με τη νέα μεθοδολογία κατάρτισης του ισοζυγίου πληρωμών BPM6, η αύξηση των απαιτήσεων παρουσιάζεται με θετικό πρόσημο, ενώ η μείωση των

απαιτήσεων με αρνητικό πρόσημο. Αντίστοιχα, η αύξηση των υποχρεώσεων εμφανίζεται με θετικό πρόσημο, ενώ η μείωση των υποχρεώσεων με αρνητικό πρόσημο. ** ( + ) αύξηση ( - ) μείωση

Σύμφωνα με τη νέα μεθοδολογία κατάρτισης του ισοζυγίου πληρωμών BPM6, η αύξηση των συναλλαγματικών διαθεσίμων παρουσιάζεται πλέον με θετικό πρόσημο,

ενώ η μείωση των συναλλαγματικών διαθεσίμων με αρνητικό πρόσημο.

* * * Τα συναλλαγματικά διαθέσιμα, σύμφωνα με τον ορισμό της Ευρωπαϊκής Κεντρικής Τράπεζας, περιλαμβάνουν μόνο το νομισματικό χρυσό, τη "συναλλαγματική

θέση" στο Διεθνές Νομισματικό Ταμείο, τα "ειδικά τραβηκτικά δικαιώματα" και τις απαιτήσεις της Τράπεζας της Ελλάδος σε ξένο νόμισμα έναντι κατοίκων χωρών εκτός

της ζώνης του ευρώ. Αντίθετα, δεν περιλαμβάνουν τις απαιτήσεις σε ευρώ έναντι κατοίκων χωρών εκτός της ζώνης του ευρώ, τις απαιτήσεις σε συνάλλαγμα και σε

ευρώ έναντι κατοίκων χωρών της ζώνης του ευρώ, και τη συμμετοχή της Τράπεζας της Ελλάδος στο κεφάλαιο και στα συναλλαγματικά διαθέσιμα της ΕΚΤ.

Πηγή: Τράπεζα της Ελλάδος, Economic Research & Investment Strategy

1 εκατ. €

2 2016 2017 2018 2016 2017 2018

3 I ΙΣΟΖΥΓΙΟ ΤΡΕΧΟΥΣΩΝ ΣΥΝΑΛΛΑΓΩΝ ( Ι.Α + Ι.Β + Ι.Γ + Ι.Δ ) -1,884 -1,686 -3,762 -1,462 -1,125 -1,417

4 ΙΣΟΖΥΓΙΟ ΑΓΑΘΩΝ ΚΑΙ ΥΠΗΡΕΣΙΩΝ ( I.Α + I.B) -597 -604 -1,805 -1,317 -969 -1,018

5 Ι.A ΙΣΟΖΥΓΙΟ ΑΓΑΘΩΝ ( I.Α.1 - I.Α.2) -16,241 -18,199 -20,666 -1,808 -1,456 -1,692

6 ΙΣΟΖΥΓΙΟ καυσίμων -2,644 -3,334 -4,717 -477 39 -295

7 ΙΣΟΖΥΓΙΟ πλοίων 25 -17 -55 11 -4 0

8 ΙΣΟΖΥΓΙΟ ΑΓΑΘΩΝ χωρίς καύσιμα και πλοία -13,622 -14,848 -15,894 -1,342 -1,492 -1,397

9 I.A.1 Εξαγωγές αγαθών 22,362 25,480 29,909 2,154 2,535 2,976

10 Καύσιμα 5,508 7,087 9,308 518 750 986

11 Πλοία (πωλήσεις) 110 94 130 13 13 3

12 Αγαθά χωρίς καύσιμα και πλοία 16,744 18,299 20,471 1,623 1,773 1,987

13 I.A.2 Εισαγωγές αγαθών 38,603 43,680 50,575 3,962 3,991 4,668

14 Καύσιμα 8,152 10,421 14,025 994 710 1,281

15 Πλοία (αγορές) 85 111 185 2 17 4

16 Αγαθά χωρίς καύσιμα και πλοία 30,366 33,147 36,365 2,965 3,264 3,383

17 Ι.Β ΙΣΟΖΥΓΙΟ ΥΠΗΡΕΣΙΩΝ ( I.Β.1 - I.Β.2) 15,645 17,595 18,861 491 487 674

18 I.B.1 Εισπράξεις 27,938 31,823 35,095 1,677 1,813 2,186

19 Ταξιδιωτικό 13,026 14,440 15,847 222 229 326

20 Μεταφορές 11,393 13,259 15,210 1,056 1,223 1,467

21 Λοιπές υπηρεσίες 3,519 4,123 4,038 399 361 394

22 I.B.2 Πληρωμές 12,293 14,228 16,235 1,186 1,326 1,512

23 Ταξιδιωτικό 1,870 1,740 1,917 166 128 151

24 Μεταφορές 7,264 8,669 10,096 700 824 996

25 Λοιπές υπηρεσίες 3,159 3,818 4,222 321 374 365

26 Ι.Γ ΙΣΟΖΥΓΙΟ ΠΡΩΤΟΓΕΝΩΝ ΕΙΣΟΔΗΜΑΤΩΝ (I.Γ.1 - I.Γ.2) -798 -626 -1,546 -57 -84 -289

27 I.Γ.1 Εισπράξεις 5,688 5,930 5,789 451 314 412

28 Από εργασία (αμοιβές,μισθοί) 193 200 202 18 17 21

29 Από επενδύσεις (τόκοι,μερίσματα,κέρδη) 2,564 3,227 2,709 225 224 303

30 Λοιπά πρωτογενή εισοδήματα 2,931 2,502 2,878 208 73 88

31 I.Γ.2 Πληρωμές 6,486 6,556 7,334 508 397 701

32 Από εργασία (αμοιβές,μισθοί) 1,100 1,232 1,243 108 108 117

33 Από επενδύσεις (τόκοι,μερίσματα,κέρδη) 4,999 4,956 5,718 367 265 556

34 Λοιπά πρωτογενή εισοδήματα 388 367 373 33 24 27

35 Ι.Δ ΙΣΟΖΥΓΙΟ ΔΕΥΤΕΡΟΓΕΝΩΝ ΕΙΣΟΔΗΜΑΤΩΝ (I.Δ.1 - I.Δ.2) -490 -456 -411 -88 -72 -110

36 I.Δ.1 Εισπράξεις 1,681 1,755 1,832 148 107 133

37 Γενική κυβέρνηση 977 834 959 69 24 29

38 Λοιποί τομείς 704 920 873 78 83 103

39 I.Δ.2 Πληρωμές 2,170 2,211 2,243 236 179 243

40 Γενική κυβέρνηση 1,641 1,577 1,537 187 135 155

41 Λοιποί τομείς 529 634 706 49 44 88

42 ΙΙ ΙΣΟΖΥΓΙΟ ΚΕΦΑΛΑΙΩΝ (II.1 - II.2) 756 445 387 117 83 282

43 II.1 Εισπράξεις 973 606 860 138 93 314


45 Λοιποί τομείς 57 85 305 4 7 84

46 II.2 Πληρωμές 217 161 473 21 10 32


48 Λοιποί τομείς 188 158 469 21 9 30

49 ΙΣΟΖΥΓΙΟ ΤΡΕΧΟΥΣΩΝ ΣΥΝΑΛΛΑΓΩΝ ΚΑΙ ΚΕΦΑΛΑΙΩΝ ( Ι + ΙΙ) -1,128 -1,241 -3,374 -1,346 -1,042 -1,134

50 ΙII ΙΣΟΖΥΓΙΟ ΧΡΗΜΑΤΟΟΙΚΟΝΟΜΙΚΩΝ ΣΥΝΑΛΛΑΓΩΝ ( ΙII.Α+III.Β+ΙII.Γ+III.Δ ) -366 -769 -2,259 -781 -926 -612

51 ΙII.Α ΑΜΕΣΕΣ ΕΠΕΝΔΥΣΕΙΣ * -3,732 -2,397 -2,703 -150 -117 -304

52 Απαιτήσεις -1,609 486 650 54 103 78

53 Υποχρεώσεις 2,123 2,883 3,353 204 219 382

54 ΙII.Β ΕΠΕΝΔΥΣΕΙΣ ΧΑΡΤΟΦΥΛΑΚΙΟΥ * 8,965 -9,742 -825 665 713 946

55 Απαιτήσεις 6,683 -9,930 659 581 1,628 134

56 Υποχρεώσεις -2,282 -189 1,484 -85 915 -812

57 ΙII.Γ ΛΟΙΠΕΣ ΕΠΕΝΔΥΣΕΙΣ * -6,120 11,301 1,298 -1,218 -1,478 -1,244

58 Απαιτήσεις -13,951 -11,142 -5,927 -1,111 -1,821 -700

59 Υποχρεώσεις -7,831 -22,443 -7,225 107 -343 544

60 (Δάνεια γενικής κυβέρνησης) 6,520 5,512 19,977 13 2 -15

61 III.Δ ΜΕΤΑΒΟΛΗ ΣΥΝΑΛΛΑΓΜΑΤΙΚΩΝ ΔΙΑΘΕΣΙΜΩΝ * * 522 69 -30 -78 -44 -11

62 IV ΤΑΚΤΟΠΟΙΗΤΕΑ ΣΤΟΙΧΕΙΑ ( Ι + ΙΙ - III + IV=0) 762 473 1,115 565 116 522

63 ΥΨΟΣ ΣΥΝΑΛΛΑΓΜΑΤΙΚΩΝ ΔΙΑΘΕΣΙΜΩΝ * * * 6,531 6,471 6,507

ΙΣΟΖΥΓΙΟ ΠΛΗΡΩΜΩΝ (εκατ. ευρώ) (προσωρινά στοιχεία)

Ιανουάριος-Νοέμβριος Νοέμβριος

18

Ελλάδα: Χρηματοδότηση του Ιδιωτικού Τομέα


1 ΣΕΠ.2018 ΟΚΤ.2018 ΝΟΕ.2018

2 Ι.2 ΙΔΙΩΤΙΚΟΣ ΤΟΜΕΑΣ

3 Υπόλοιπο χρηματοδότησης 176,987 174,900 173,469

4 Μηνιαία καθαρή ροή 628 -972 106

5 (%) 12μηνη μεταβολή -1.2% -1.4% -1.4%

6 Ι.2.1. ΕΠΙΧΕΙΡΗΣΕΙΣ



9 (%) 12μηνη μεταβολή -0.4% -0.7% -0.6%

10 Ι.2.1.Α. ΜΗ ΧΡΗΜΑΤΟΠΙΣΤΩΤΙΚΕΣ ΕΠΙΧΕΙΡΗΣΕΙΣ



13 (%) 12μηνη μεταβολή -0.3% -0.6% -0.6%

14 1. Γεωργία


16 (%) 12μηνη μεταβολή 5.9% 6.5% 6.1%

17 2. Βιομηχανία


19 (%) 12μηνη μεταβολή 2.2% -0.3% -0.8%

20 3. Εμπόριο


22 (%) 12μηνη μεταβολή -0.3% -0.6% -0.3%

23 4. Τουρισμός


25 (%) 12μηνη μεταβολή 3.7% 4.1% 4.6%

26 5. Ναυτιλία


28 (%) 12μηνη μεταβολή -3.7% -3.0% -3.7%

29 6. Κατασκευές


31 (%) 12μηνη μεταβολή -2.4% -2.4% -2.3%

32 7. Ηλεκτρισμός - Φωταέριο - Ύδρευση


34 (%) 12μηνη μεταβολή -6.2% -3.7% -2.9%

35 8. Αποθηκεύσεις και Μεταφορές πλην Ναυτιλίας


37 (%) 12μηνη μεταβολή -0.2% -0.5% -0.1%

38 9. Λοιπά


40 (%) 12μηνη μεταβολή -0.7% -0.5% -0.6%

41 Ι.2.1.Β ΑΣΦΑΛΙΣΤΙΚΕΣ ΕΠΙΧΕΙΡΗΣΕΙΣ & ΛΟΙΠΑ ΧΡΗΜΑΤΟΠΙΣΤΩΤΙΚΑ ΙΔΡΥΜΑΤΑ



44 (%) 12μηνη μεταβολή -2.0% -1.3% 0.1%

45 Ι.2.2. ΕΛΕΥΘΕΡΟΙ ΕΠΑΓΓΕΛΜΑΤΙΕΣ, ΑΓΡΟΤΕΣ & ΑΤΟΜΙΚΕΣ ΕΠΙΧΕΙΡΗΣΕΙΣ


47 Μηνιαία καθαρή ροή 4 -116 -24

48 (%) 12μηνη μεταβολή -1.5% -1.9% -1.9%

49 Ι.2.3. ΙΔΙΩΤΕΣ & ΙΔΙΩΤΙΚΑ ΜΗ ΚΕΡΔΟΣΚΟΠΙΚΑ ΙΔΡΥΜΑΤΑ


51 Μηνιαία καθαρή ροή -89 -293 -139

52 (%) 12μηνη μεταβολή -2.0% -2.1% -2.1%

53 1. Στεγαστικά



56 (%) 12μηνη μεταβολή -2.9% -3.0% -2.9%

57 2. Καταναλωτικά



60 (%) 12μηνη μεταβολή -0.4% -0.5% -0.5%

61 3. Λοιπά



64 (%) 12μηνη μεταβολή 13.3% 8.7% 5.0%

ΧΡΗΜΑΤΟΔΟΤΗΣΗ(1) (2) ΤΗΣ ΕΓΧΩΡΙΑΣ ΟΙΚΟΝΟΜΙΑΣ

(Υπόλοιπα και καθαρές ροές (3) σε εκατ. ευρώ)

(3) Οι καθαρές ροές και οι ρυθμοί μεταβολής υπολογίζονται αφού ληφθούν υπόψη οι αναταξινομήσεις και μεταβιβάσεις δανείων/εταιρικών

ομολόγων, οι διαγραφές, καθώς και οι συναλλαγματικές διαφορές.

(1) Στα υπόλοιπα περιλαμβάνονται τα δάνεια, οι τοποθετήσεις σε εταιρικά ομόλογα, καθώς και τα τιτλοποιημένα δάνεια στα οποία τα πιστωτικά

ιδρύματα λειτουργούν ως διαχειριστές.

(2) Περιλαμβάνεται και η χρηματοδότηση από την Τράπεζα της Ελλάδος. Από το Δεκέμβριο του 2016, δεν περιλαμβάνονται τα στοιχεία του

Ταμείου Παρακαταθηκών και Δανείων λόγω αναταξινόμησής του από το χρηματοπιστωτικό τομέα στον τομέα της γενικής κυβέρνησης.

19

Ελλάδα: Καταθέσεις της Εγχώριας Οικονομίας


1 ΣΕΠ.2018 ΟΚΤ.2018 ΝΟΕ.2018

2 ΙI. ΣΥΝΟΛΟ ΟΙΚΟΝΟΜΙΑΣ

3 Υπόλοιπο καταθέσεων/ρέπος 147,466 147,982 147,723

4 Μηνιαία καθαρή ροή 442 399 -240

5 (%) 12μηνη μεταβολή 10.7% 8.0% 6.4%

6 ΙI.1. ΓΕΝΙΚΗ ΚΥΒΕΡΝΗΣΗ


8 Μηνιαία καθαρή ροή 340 744 -161

9 (%) 12μηνη μεταβολή 48.9% 24.4% 10.8%

10 ΙI.2. ΙΔΙΩΤΙΚΟΣ ΤΟΜΕΑΣ



13 (%) 12μηνη μεταβολή 7.4% 6.2% 5.9%

14 ΙI.2.1. ΕΠΙΧΕΙΡΗΣΕΙΣ



17 (%) 12μηνη μεταβολή 10.1% 6.6% 5.0%

18 ΙI.2.1.Α. ΜΗ ΧΡΗΜΑΤΟΠΙΣΤΩΤΙΚΕΣ ΕΠΙΧΕΙΡΗΣΕΙΣ



21 (%) 12μηνη μεταβολή 10.8% 8.0% 5.8%

22 εκ των οποίων

23 1. Καταθέσεις όψεως

24 Υπόλοιπο καταθέσεων 17,171 16,709 16,549


26 2. Προθεσμίας



29 ΙI.2.1.Β ΑΣΦΑΛΙΣΤΙΚΕΣ ΕΠΙΧΕΙΡΗΣΕΙΣ & ΛΟΙΠΑ ΧΡΗΜΑΤΟΠΙΣΤΩΤΙΚΑ ΙΔΡΥΜΑΤΑ


31 Μηνιαία καθαρή ροή -476 374 101

32 (%) 12μηνη μεταβολή 4.3% -1.7% 0.4%








40 ΙI.2.2. ΝΟΙΚΟΚΥΡΙΑ & ΙΔΙΩΤΙΚΑ ΜΗ ΚΕΡΔΟΣΚΟΠΙΚΑ ΙΔΡΥΜΑΤΑ



43 (%) 12μηνη μεταβολή 6.8% 6.1% 6.1%





48 2. Ταμιευτηρίου


50 Μηνιαία καθαρή ροή 49 131 1




ΚΑΤΑΘΕΣΕΙΣ ΚΑΙ ΡΕΠΟΣ ΤΗΣ ΕΓΧΩΡΙΑΣ ΟΙΚΟΝΟΜΙΑΣ ΣΤΑ ΕΓΧΩΡΙΑ ΠΙΣΤΩΤΙΚΑ ΙΔΡΥΜΑΤΑ (1)

(Υπόλοιπα και καθαρές ροές (2) σε εκατ. ευρώ)

(1) Δεν περιλαμβάνεται η Τράπεζα της Ελλάδος. Επίσης, από το Δεκέμβριο του 2016, δεν περιλαμβάνονται οι καταθέσεις στο Ταμείο

Παρακαταθηκών και Δανείων λόγω αναταξινόμησής του από το χρηματοπιστωτικό τομέα στον τομέα της γενικής κυβέρνησης.

(2) Οι καθαρές ροές και οι ρυθμοί μεταβολής υπολογίζονται αφού ληφθούν υπόψη οι αναταξινομήσεις και οι συναλλαγματικές διαφορές.

20

Ευρωζώνη: Βασικά Στοιχεία

1. Πραγματικό ΑΕΠ 2. Αγορά Εργασίας

3. Πληθωρισμός 4. Βασικοί Πρόδρομοι Δείκτες

Πηγή: Datastream, Economic Research & Investment Strategy

-2,0

-1,0

0,0

1,0

2,0

3,0

-0,4

-0,2

0,0

0,2

0,4

0,6

0,8

2013 2014 2015 2016 2017 2018

Real GDP (%, Q/Q) (LHS) Real GDP (%, Y/Y) (RHS)

7,0

8,0

9,0

10,0

11,0

12,0

13,0

-400

-300

-200

-100

0

100

200

Jan

-14

Ap

r-1

4

Jul-

14

Oct

-14

Jan

-15

Ap

r-1

5

Jul-

15

Oct

-15

Jan

-16

Ap

r-1

6

Jul-

16

Oct

-16

Jan

-17

Ap

r-1

7

Jul-

17

Oct

-17

Jan

-18

Ap

r-1

8

Jul-

18

Oct

-18

Monthly Change in the Number of Unemployed People (LHS)

Unemployment Rate (RHS)

-1,0

0,0

1,0

2,0

3,0

4,0

5,0

Jan

-08

Jun

-08

No

v-0

8

Ap

r-0

9

Sep

-09

Feb

-10

Jul-

10

De

c-10

Ma

y-1

1

Oct

-11

Ma

r-12

Au

g-1

2

Jan

-13

Jun

-13

No

v-1

3

Ap

r-1

4

Sep

-14

Feb

-15

Jul-

15

De

c-15

Ma

y-1

6

Oct

-16

Ma

r-17

Au

g-1

7

Jan

-18

Jun

-18

No

v-1

8

Headline CPI (%,Y/Y) Core CPI (%,Y/Y)

60

65

70

75

80

85

90

95

100

105

110

115

120

Jan

-08

Jun

-08

No

v-0

8

Ap

r-0

9

Sep

-09

Feb

-10

Jul-

10

De

c-10

Ma

y-1

1

Oct

-11

Ma

r-12

Au

g-1

2

Jan

-13

Jun

-13

No

v-1

3

Ap

r-1

4

Sep

-14

Feb

-15

Jul-

15

De

c-15

Ma

y-1

6

Oct

-16

Ma

r-17

Au

g-1

7

Jan

-18

Jun

-18

No

v-1

8

Economic Sentiment Index (Eurozone) IFO Index (Germany)

21

Ευρωζώνη: Οικονομική Δραστηριότητα

1. Τομέας Βιομηχανίας 2. Τομέας Λιανικού Εμπορίου

3. Τομέας Κατασκευών 4. Δείκτης Εμπιστοσύνης Καταναλωτή

5. Εξωτερικό Εμπόριο 6. Πλεόνασμα Ισοζυγίου Τρεχουσών Συναλλαγών (ως % του ΑΕΠ)


-40

-30

-20

-10

0

10

-25

-20

-15

-10

-05

00

05

10

15

Jan

-08

Jun

-08

No

v-0

8A

pr-

09

Sep

-09

Feb

-10

Jul-

10

De

c-10

Ma

y-1

1O

ct-1

1M

ar-

12A

ug-

12

Jan

-13

Jun

-13

No

v-1

3A

pr-

14

Sep

-14

Feb

-15

Jul-

15

De

c-15

Ma

y-1

6O

ct-1

6M

ar-

17A

ug-

17

Jan

-18

Jun

-18

No

v-1

8

Industrial Production (%,Y/Y) (LHS)

Manufacturing Sector Confidence Index (RHS)

-30

-25

-20

-15

-10

-5

0

5

10

-5

-4

-3

-2

-1

0

1

2

3

4

5

Jan

-08

Jun

-08

No

v-0

8A

pr-

09

Sep

-09

Feb

-10

Jul-

10

De

c-10

Ma

y-1

1O

ct-1

1M

ar-

12A

ug-

12

Jan

-13

Jun

-13

No

v-1

3A

pr-

14

Sep

-14

Feb

-15

Jul-

15

De

c-15

Ma

y-1

6O

ct-1

6M

ar-

17A

ug-

17

Jan

-18

Jun

-18

No

v-1

8

Retail Sales (%,Y/Y) (LHS) Retail Trade Confidence Index (RHS)

-40

-30

-20

-10

0

10

20

-15

-10

-05

00

05

10

Jan

-08

Jun

-08

No

v-0

8A

pr-

09

Sep

-09

Feb

-10

Jul-

10

De

c-10

Ma

y-1

1O

ct-1

1M

ar-

12A

ug-

12

Jan

-13

Jun

-13

No

v-1

3A

pr-

14

Sep

-14

Feb

-15

Jul-

15

De

c-15

Ma

y-1

6O

ct-1

6M

ar-

17A

ug-

17

Jan

-18

Jun

-18

No

v-1

8

Construction Production (%,Y/Y) (LHS)

Construction Sector Confidence Index (RHS)

-40

-30

-20

-10

0

10

20

30

40

Jan

-08

Jun

-08

No

v-0

8

Ap

r-0

9

Sep

-09

Feb

-10

Jul-

10

De

c-10

Ma

y-1

1

Oct

-11

Ma

r-12

Au

g-1

2

Jan

-13

Jun

-13

No

v-1

3

Ap

r-1

4

Sep

-14

Feb

-15

Jul-

15

De

c-15

Ma

y-1

6

Oct

-16

Ma

r-17

Au

g-1

7

Jan

-18

Jun

-18

Exports (%,Υ/Υ) Imports (%,Υ/Υ)

-35

-30

-25

-20

-15

-10

-5

0

5

-10

-08

-06

-04

-02

00

02

04

06

08

10

Jan

-08

Jun

-08

No

v-0

8A

pr-

09

Sep

-09

Feb

-10

Jul-

10

De

c-10

Ma

y-1

1O

ct-1

1M

ar-

12A

ug-

12

Jan

-13

Jun

-13

No

v-1

3A

pr-

14

Sep

-14

Feb

-15

Jul-

15

De

c-15

Ma

y-1

6O

ct-1

6M

ar-

17A

ug-

17

Jan

-18

Jun

-18

No

v-1

8

Consumer Goods Production (%,Y/Y) (LHS)

Consumer Confidence Index (RHS)

0.0

0.5

1.0

1.5

2.0

2.5

3.0

3.5

4.0

2013 2014 2015 2016 2017 2018

22

Ευρωζώνη: ΕΚΤ – Τραπεζικός Τομέας

1. Παρεμβατικό Επιτόκιο ΕΚΤ & Διατραπεζικό Επιτόκιο

2. Μακροπρόθεσμες Πληθωριστικές Προσδοκίες

3. Συνολικό Ενεργητικό ΕΚΤ (€ δισεκ.) 4. Προσφορά Χρήματος

5. Πιστωτική Επέκταση 6. Κριτήρια Έγκρισης Δανείων


-1,00

0,00

1,00

2,00

3,00

4,00

5,00

6,00

Jan

-00

Jan

-01

Jan

-02

Jan

-03

Jan

-04

Jan

-05

Jan

-06

Jan

-07

Jan

-08

Jan

-09

Jan

-10

Jan

-11

Jan

-12

Jan

-13

Jan

-14

Jan

-15

Jan

-16

Jan

-17

Jan

-18

ECB's Policy Rate Euribor 3M

0

500

1000

1500

2000

2500

3000

3500

4000

4500

5000

Jan-

00

Jan-

01

Jan-

02

Jan-

03

Jan-

04

Jan-

05

Jan-

06

Jan-

07

Jan-

08

Jan-

09

Jan-

10

Jan-

11

Jan-

12

Jan-

13

Jan-

14

Jan-

15

Jan-

16

Jan-

17

Jan-

18

1,0

1,5

2,0

2,5

3,0

Jan

-06

Jan

-07

Jan

-08

Jan

-09

Jan

-10

Jan

-11

Jan

-12

Jan

-13

Jan

-14

Jan

-15

Jan

-16

Jan

-17

Jan

-18

ΕUR IS 5Y/5Y FR

-2

0

2

4

6

8

10

12

14

Jan

-06

Jan

-07

Jan

-08

Jan

-09

Jan

-10

Jan

-11

Jan

-12

Jan

-13

Jan

-14

Jan

-15

Jan

-16

Jan

-17

Jan

-18

M3 (%,Y/Y) M1 (%,Y/Y) M2 (%,Y/Y)

-10

-5

0

5

10

15

20

Jan

-06

Jan

-07

Jan

-08

Jan

-09

Jan

-10

Jan

-11

Jan

-12

Jan

-13

Jan

-14

Jan

-15

Jan

-16

Jan

-17

Jan

-18

to General Government (%,Y/Y) to Total (%,Y/Y)

to Private Sector (%,Y/Y)

-10

0

10

20

30

40

50

20

06

20

07

20

08

20

09

20

10

20

11

20

12

20

13

20

14

20

15

20

16

20

17

20

18

Mortgage Loans Consumer Loans NFCs Loans

23

ΗΠΑ: Βασικά Στοιχεία

1. Πραγματικό ΑΕΠ 2. Αγορά Εργασίας

3. Πληθωρισμός 4. Βασικοί Πρόδρομοι Δείκτες


0,0

1,0

2,0

3,0

4,0

-2,0

0,0

2,0

4,0

6,0

2013 2014 2015 2016 2017 2018

Real GDP (%, Q/Q-AR) (LHS) Real GDP (%, Υ/Υ) (RHS)

3,0

3,5

4,0

4,5

5,0

5,5

6,0

0

100

200

300

400

Jan

-15

Jul-

15

Jan

-16

Jul-

16

Jan

-17

Jul-

17

Jan

-18

Jul-

18

Monthly change in nonfarm payrolls (LHS) Unemployment rate (RHS)

-3,0

-2,0

-1,0

0,0

1,0

2,0

3,0

4,0

5,0

6,0

Jan

-08

Au

g-0

8

Ma

r-09

Oct

-09

Ma

y-1

0

De

c-10

Jul-

11

Feb

-12

Sep

-12

Ap

r-1

3

No

v-1

3

Jun

-14

Jan

-15

Au

g-1

5

Ma

r-16

Oct

-16

Ma

y-1

7

De

c-17

Jul-

18

Headline CPI (%,Y/Y) (LHS) Core CPI (%,Y/Y)

Ηeadline PCE PI (%,Y/Y) Core PCE PI (%,Y/Y)

-8,0

-6,0

-4,0

-2,0

0,0

2,0

4,0

6,0

-25,0

-20,0

-15,0

-10,0

-5,0

0,0

5,0

10,0

15,0

Jan

-00

Jan

-01

Jan

-02

Jan

-03

Jan

-04

Jan

-05

Jan

-06

Jan

-07

Jan

-08

Jan

-09

Jan

-10

Jan

-11

Jan

-12

Jan

-13

Jan

-14

Jan

-15

Jan

-16

Jan

-17

Jan

-18

CB Leading Indicator (%,Y/Y) (LHS) CB Coincident Index (%,Y/Y) (RHS)

24

1. Τομέας Βιομηχανίας 2. Δείκτες Εμπιστοσύνης Καταναλωτή

3. Ιδιωτική Κατανάλωση & Προσωπικό Εισόδημα 4. Τομέας Κατοικιών

5. Εξωτερικό Εμπόριο6. Πλεόνασμα Ισοζυγίου Τρεχουσών Συναλλαγών

(ως % του ΑΕΠ)

ΗΠΑ: Οικονομική Δραστηριότητα


30

35

40

45

50

55

60

65

-20

-15

-10

-5

0

5

10

Jan

-08

Au

g-0

8

Ma

r-09

Oct

-09

Ma

y-1

0

De

c-10

Jul-

11

Feb

-12

Sep

-12

Ap

r-1

3

No

v-1

3

Jun

-14

Jan

-15

Au

g-1

5

Ma

r-16

Oct

-16

Ma

y-1

7

De

c-17

Jul-

18

Industrial Production (%,Y/Y) (LHS) ISM Manufacturing (RHS)

20

40

60

80

100

120

140

-15

-10

-5

0

5

10

Jan

-08

Sep

-08

Ma

y-0

9

Jan

-10

Sep

-10

Ma

y-1

1

Jan

-12

Sep

-12

Ma

y-1

3

Jan

-14

Sep

-14

Ma

y-1

5

Jan

-16

Sep

-16

Ma

y-1

7

Jan

-18

Sep

-18

Retail Sales (%,Y/Y) (LHS) CB Consumer Confidence Indicator (RHS)

2

4

6

8

10

12

14

-8,0

-6,0

-4,0

-2,0

0,0

2,0

4,0

6,0

8,0

10,0

12,0

Jan

-08

Au

g-0

8

Ma

r-09

Oct

-09

Ma

y-1

0

De

c-10

Jul-

11

Feb

-12

Sep

-12

Ap

r-1

3

No

v-1

3

Jun

-14

Jan

-15

Au

g-1

5

Ma

r-16

Oct

-16

Ma

y-1

7

De

c-17

Jul-

18

Personal Outlays (%,Y/Y) Personal Income (%,Y/Y)Saving Ratio (%) (RHS)

-40

-30

-20

-10

0

10

20

30

Jan

-08

Au

g-0

8

Ma

r-09

Oct

-09

Ma

y-1

0

De

c-10

Jul-

11

Feb

-12

Sep

-12

Ap

r-1

3

No

v-1

3

Jun

-14

Jan

-15

Au

g-1

5

Ma

r-16

Oct

-16

Ma

y-1

7

De

c-17

Jul-

18

Exports (%,Y/Y) Imports (%,Y/Y)

0

10

20

30

40

50

60

70

80

200

400

600

800

1.000

1.200

1.400

Jan

-08

Au

g-0

8

Ma

r-09

Oct

-09

Ma

y-1

0

De

c-10

Jul-

11

Feb

-12

Sep

-12

Ap

r-1

3

No

v-1

3

Jun

-14

Jan

-15

Au

g-1

5

Ma

r-16

Oct

-16

Ma

y-1

7

De

c-17

Jul-

18

New House Starts (LHS) Νew Home Sales (LHS)

NAHB Leading Indicator (RHS)

0.0

0.5

1.0

1.5

2.0

2.5

3.0

2013 2014 2015 2016 2017 2018

25

ΗΠΑ: FED – Τραπεζικός Τομέας

1. Παρεμβατικό Επιτόκιο FED & Διατραπεζικό Επιτόκιο 2. Μακροπρόθεσμες Πληθωριστικές Προσδοκίες

3. Συνολικό Ενεργητικό FED ($ δισεκ.) 4. Προσφορά Χρήματος

5. Πιστωτική Επέκταση 6. Κριτήρια Έγκρισης Δανείων


0,00

1,00

2,00

3,00

4,00

5,00

6,00

7,00

Jan-

00Se

p-0

0M

ay-0

1Ja

n-02

Sep

-02

May

-03

Jan-

04Se

p-0

4M

ay-0

5Ja

n-06

Sep

-06

May

-07

Jan-

08Se

p-0

8M

ay-0

9Ja

n-1

0Se

p-1

0M

ay-1

1Ja

n-12

Sep

-12

May

-13

Jan-

14Se

p-1

4M

ay-1

5Ja

n-1

6Se

p-1

6M

ay-1

7Ja

n-18

Sep

-18

FED's Policy Rate USD Libor 3M

1,5

2,0

2,5

3,0

3,5

Jan

-06

Sep

-06

Ma

y-0

7

Jan

-08

Sep

-08

Ma

y-0

9

Jan

-10

Sep

-10

Ma

y-1

1

Jan

-12

Sep

-12

Ma

y-1

3

Jan

-14

Sep

-14

Ma

y-1

5

Jan

-16

Sep

-16

Ma

y-1

7

Jan

-18

Sep

-18

USD IS 5Y/5Y FR

0

500

1000

1500

2000

2500

3000

3500

4000

4500

5000

Jan

-04

Sep

-04

Ma

y-0

5

Jan

-06

Sep

-06

May

-07

Jan

-08

Sep

-08

May

-09

Jan

-10

Sep

-10

May

-11

Jan

-12

Sep

-12

May

-13

Jan

-14

Sep

-14

Ma

y-1

5

Jan

-16

Sep

-16

May

-17

Jan

-18

Sep

-18

-5

0

5

10

15

20

25

Jan

-06

Sep

-06

Ma

y-0

7

Jan

-08

Sep

-08

Ma

y-0

9

Jan

-10

Sep

-10

Ma

y-1

1

Jan

-12

Sep

-12

Ma

y-1

3

Jan

-14

Sep

-14

Ma

y-1

5

Jan

-16

Sep

-16

Ma

y-1

7

Jan

-18

Sep

-18

Μ2 (%,Υ/Υ) Μ1 (%,Υ/Υ)

-5

0

5

10

15

20

25

2006 2007 2008 2009 2010 2011 2012 2013 2014 2015 2016 2017 2018

to General Government (%,Y/Y) to Total (%,Y/Y)

to Private Sector (%,Y/Y)

-40

-20

0

20

40

60

80

100

2006 2008 2010 2012 2014 2016 2018

Consumer loans NFCs

ΟΙΚ

ΟΝ

ΟΜ

ΙΚΗ

ΑΝ

ΑΛ

ΥΣΗ

ΚΑ

Ι ΕΠ

ΕΝΔ

ΥΤΙΚ

Η Σ

ΤΡΑ

ΤΗ

ΓΙΚ

ΗΔ

ΕΛΤΙ

Ο Ο

ΙΚΟ

ΝΟ

ΜΙΚ

ΩΝ

ΕΞΕ

ΛΙΞ

ΕΩΝ

ΣΤΗ

Ν Ε

ΛΛ

ΑΔ

Α Κ

ΑΙ Σ

ΤΟΝ

ΚΟ

ΣΜΟ

26

ΗμερομηνίαΑνακοίνωσης

Ανακοινώσεις / Γεγονότα Περίοδος Αναφοράς

ΕΛΛΑΔΑ

24/01/19 Εκτέλεση Κρατικού Προϋπολογισμού Νοέμβριος 2018

24/01/19 Τριμηνιαίοι Μη Χρηματοοικονομικοί Λογ/σμοι Θεσμικών Τομέων Γ’ Τρίμηνο 2018

28/01/19 Τραπεζική Χρηματοδότηση Δεκέμβριος 2018

30/01/19 Δείκτης Τιμών Παραγωγού στη Βιομηχανία Δεκέμβριος 2018

30/01/19 Δείκτης Οικονομικού Κλίματος Ιανουάριος 2019

31/01/19 Δείκτης Κύκλου Εργασιών στο Λιανικό Εμπόριο Νοέμβριος 2018

07/02/19 Έρευνα Εργατικού Δυναμικού Νοέμβριος 2018

08/02/19 Δείκτης Βιομηχανικής Παραγωγής Δεκέμβριος 2018

12/02/19 Οικοδομική Δραστηριότητα Νοέμβριος 2018

14/02/19 Δείκτης Τιμών Εισαγωγών στη Βιομηχανία Δεκέμβριος 2018

14/02/19 Εθνικός & Εναρμονισμένος Δείκτης Τιμών Καταναλωτή Ιανουάριος 2019

19/02/19 Δείκτης Κύκλου Εργασιών στη Βιομηχανία Δεκέμβριος 2018

ΕΥΡΩΖΩΝΗ

22/01/19 ΕΚΤ - Έρευνα Τραπεζικών Χορηγήσεων Δ΄ Τρίμηνο 2018

23/01/19 Πρόδρομος Δείκτης Καταναλωτικής Εμπιστοσύνης Ιανουάριος 2019

24/01/19 Πρόδρομος Επιχειρηματικός Δείκτης PMI (σύνθετος) Ιανουάριος 2019 (1η εκτ.)

24/01/19 Συνεδρίαση Δ.Σ. της ΕΚΤ -

28/01/19 Προσφορά Χρήματος & Πιστωτική Επέκταση Δεκέμβριος 2018

30/01/19 Πρόδρομος Δείκτης Οικονομικού Κλίματος Ιανουάριος 2019

31/01/19 ΑΕΠ – Εθνικοί Λογαριασμοί Δ΄ Τρίμηνο 2018 (1η εκτ.)

31/01/19 Ποσοστό Ανεργίας Δεκέμβριος 2018

01/02/19 Δείκτης Τιμών Καταναλωτή Ιανουάριος 2019 (1η εκτ.)

01/02/19 Πρόδρομος Δείκτης PMI Μεταποίησης Ιανουάριος 2019

04/02/19 Τιμές Παραγωγού στη Βιομηχανία Δεκέμβριος 2018

05/02/19 Πρόδρομος Επιχειρηματικός Δείκτης PMI (σύνθετος) Ιανουάριος 2019

05/02/19 Λιανικές Πωλήσεις Δεκέμβριος 2018

13/02/19 Βιομηχανική Παραγωγή Δεκέμβριος 2018

14/02/19 ΑΕΠ – Εθνικοί Λογαριασμοί Δ΄ Τρίμηνο 2018 (2η εκτ.)

15/02/19 Στοιχεία Εξωτερικού Εμπορίου Δεκέμβριος 2018

ΗΠΑ

εκκρεμεί Πωλήσεις Νεόδμητων Κατοικιών Νοέμβριος 2018

εκκρεμεί Δαπάνες Κατασκευών Νοέμβριος 2018

εκκρεμεί Εμπορικό Ισοζύγιο Νοέμβριος 2018

εκκρεμεί Εκτέλεση Προϋπολογισμού Δεκέμβριος 2018

εκκρεμεί Λιανικές Πωλήσεις Δεκέμβριος 2018

εκκρεμεί Εταιρικά αποθέματα Νοέμβριος 2018

εκκρεμεί Στοιχεία Ενάρξεων Ανέγερσης Νέων Κατοικιών Δεκέμβριος 2018

25/01/19 (*) Νέες Παραγγελίες Διαρκών Αγαθών Δεκέμβριος 2018

25/01/19 (*) Πωλήσεις Νεόδμητων Κατοικιών Δεκέμβριος 2018

29/01/19 Τιμές Κατοικιών Νοέμβριος 2018

29/01/19 Πρόδρομος Δείκτης Εμπιστοσύνης Καταναλωτή (Conference Board) Ιανουάριος 2019

30/01/19 (*) ΑΕΠ - Εθνικοί Λογαριασμοί Δ΄ Τρίμηνο 2018 (1η εκτ.)

30/01/19 Ανακοίνωση της Απόφασης της Συνεδρίασης της Fed -

31/01/19 (*) Στοιχεία Προσωπικού Εισοδήματος & Δαπάνης Δεκέμβριος 2018

01/02/19 Πρόδρομος Δείκτης ΙSM Μεταποίησης Ιανουάριος 2019

01/02/19 Στοιχεία για την Αγορά Εργασίας Ιανουάριος 2019

01/02/19 Πρόδρομος Δείκτης Εμπιστοσύνης Καταναλωτή (Παν/μιο Μίσιγκαν) Ιανουάριος 2019

01/02/19 (*) Δαπάνες Κατασκευών Δεκέμβριος 2018

05/02/19 Πρόδρομος Δείκτης ΙSM Υπηρεσιών Ιανουάριος 2019

05/02/19 (*) Εμπορικό Ισοζύγιο Δεκέμβριος 2018

Σημείωση: Με αστερίσκο στην ημερομηνία δηλώνονται τα στοιχεία που δεν αναμένεται να ανακοινωθούν εάν συνεχιστεί η μερική αναστολή λειτουργίας του ομοσπονδιακού κράτους.

ΟΙΚ

ΟΝ

ΟΜ

ΙΚΗ

ΑΝ

ΑΛ

ΥΣΗ

ΚΑ

Ι ΕΠ

ΕΝΔ

ΥΤΙΚ

Η Σ

ΤΡΑ

ΤΗ

ΓΙΚ

ΗΔ

ΕΛΤΙ

Ο Ο

ΙΚΟ

ΝΟ

ΜΙΚ

ΩΝ

ΕΞΕ

ΛΙΞ

ΕΩΝ

ΣΤΗ

Ν Ε

ΛΛ

ΑΔ

Α Κ

ΑΙ Σ

ΤΟΝ

ΚΟ

ΣΜΟ

27

ΗμερομηνίαΑνακοίνωσης

Ανακοινώσεις / Γεγονότα Περίοδος Αναφοράς

ΗΠΑ (συνέχεια)

12/02/19 (*) Εκτέλεση Προϋπολογισμού Ιανουάριος 2019

13/02/19 Δείκτης Τιμών Καταναλωτή Ιανουάριος 2019

14/02/19 Δείκτης Τιμών Παραγωγού Ιανουάριος 2019

15/02/19 (*) Λιανικές Πωλήσεις Ιανουάριος 2019

15/02/19 (*) Εταιρικά αποθέματα Δεκέμβριος 2018

15/02/19 Βιομηχανική Παραγωγή Ιανουάριος 2019

15/02/19 Πρόδρομος Δείκτης Εμπιστοσύνης Καταναλωτή (Παν/μιο Μίσιγκαν) Φεβρουάριος (1η εκτ.)

Σημείωση: Με αστερίσκο στην ημερομηνία δηλώνονται τα στοιχεία που δεν αναμένεται να ανακοινωθούν εάν συνεχιστεί η μερική αναστολή λειτουργίας του ομοσπονδιακού κράτους.

ΟΙΚ

ΟΝ

ΟΜ

ΙΚΗ

ΑΝ

ΑΛ

ΥΣΗ

ΚΑ

Ι ΕΠ

ΕΝΔ

ΥΤΙΚ

Η Σ

ΤΡΑ

ΤΗ

ΓΙΚ

ΗΔ

ΕΛΤΙ

Ο Ο

ΙΚΟ

ΝΟ

ΜΙΚ

ΩΝ

ΕΞΕ

ΛΙΞ

ΕΩΝ

ΣΤΗ

Ν Ε

ΛΛ

ΑΔ

Α Κ

ΑΙ Σ

ΤΟΝ

ΚΟ

ΣΜΟ

28

Λεκκός Ηλίας Chief Economist 2103288120 [email protected]

Πατίκης Βασίλειος Head 2103739178 [email protected]

Παπιώτη Λιάνα Secretary 2103288187 [email protected]

Ελληνική Οικονομία

Στάγγελ Ειρήνη Manager 2163004495 [email protected]

Αγγελοπούλου Αναστασία Senior Economist 2163004488 [email protected]

Μαργαρίτη Κωνσταντίνα Economic Analyst 2163004489 [email protected]

Πηλιχός Βασίλης Economic Analyst 2163004484 [email protected]

Διεθνής Οικονομία

Πολυχρονόπουλος Διονύσης

Manager 2163004493 [email protected]

Παπακώστας Χρυσοβαλάντης

Economic Analyst 2163004491 [email protected]

Οικονομική Ανάλυση & Επενδυτική Στρατηγική

ΟΙΚ

ΟΝ

ΟΜ

ΙΚΗ

ΑΝ

ΑΛ

ΥΣΗ

ΚΑ

Ι ΕΠ

ΕΝΔ

ΥΤΙΚ

Η Σ

ΤΡΑ

ΤΗ

ΓΙΚ

ΗΔ

ΕΛΤΙ

Ο Ο

ΙΚΟ

ΝΟ

ΜΙΚ

ΩΝ

ΕΞΕ

ΛΙΞ

ΕΩΝ

ΣΤΗ

Ν Ε

ΛΛ

ΑΔ

Α Κ

ΑΙ Σ

ΤΟΝ

ΚΟ

ΣΜΟ

29

Disclaimer: Το παρόν έντυπο εκδόθηκε από την υπηρεσία Οικονομικής Ανάλυσης και Επενδυτικής Στρατηγικής της Τράπεζας Πειραιώς (εφεξής η«Τράπεζα»), η οποία εποπτεύεται από την Ευρωπαϊκή Κεντρική Τράπεζα σε συνεργασία με την Τράπεζα της Ελλάδος, και αποστέλλεται ή τίθεται στηδιάθεση τρίτων χωρίς να υπάρχει υποχρέωση προς τούτο από το συντάκτη του. Το παρόν κείμενο ή μέρος του δεν μπορεί να αναπαραχθεί μεοποιονδήποτε τρόπο χωρίς την προηγούμενη γραπτή έγκριση από τον συντάκτη του.

Οι περιλαμβανόμενες στο παρόν πληροφορίες ή απόψεις απευθύνονται σε υφιστάμενους ή δυνητικούς πελάτες με γενικό τρόπο, χωρίς να έχουνλάβει υπ' όψιν τις εξατομικευμένες περιστάσεις, τους επενδυτικούς στόχους, την οικονομική δυνατότητα και την πείρα ή γνώση των πιθανώνπαραληπτών του παρόντος και, ως εκ τούτου, δεν συνιστούν και δεν πρέπει να εκλαμβάνονται ως πρόταση ή προσφορά για τη διενέργειασυναλλαγών σε χρηματοπιστωτικά μέσα ή νομίσματα, ούτε ως σύσταση ή συμβουλή για τη λήψη επενδυτικών αποφάσεων σχετικά με αυτά.Λαμβάνοντας υπ’ όψιν τα παραπάνω, ο λήπτης της παρούσας πληροφόρησης πρέπει να προχωρήσει στη δική του έρευνα, ανάλυση και επιβεβαίωσητης πληροφορίας που περιέχεται σε αυτό το κείμενο και να αναζητήσει ανεξάρτητες νομικές, φορολογικές και επενδυτικές συμβουλές απόεπαγγελματίες, πριν προχωρήσει στη λήψη της επενδυτικής του απόφασης.

Οι πληροφορίες που εκτίθενται στο παρόν βασίζονται σε πηγές που η Τράπεζα θεωρεί αξιόπιστες και παρατίθενται αυτούσιες, αλλά η Τράπεζα δενμπορεί να εγγυηθεί την ακρίβεια και πληρότητά τους. Οι απόψεις και εκτιμήσεις που εκτίθενται στο παρόν αφορούν την τάση της εγχώριας και τωνδιεθνών χρηματοοικονομικών αγορών κατά την αναγραφόμενη ημερομηνία (τιμές κλεισίματος) και υπόκεινται σε μεταβολές χωρίς ειδοποίηση. HΤράπεζα ενδέχεται, ωστόσο, να συμπεριλάβει στο παρόν έρευνες στον τομέα των επενδύσεων, οι οποίες έχουν εκπονηθεί από τρίτα πρόσωπα. Στηνπερίπτωση αυτή, η Τράπεζα δεν τροποποιεί τις ως άνω έρευνες, αλλά τις παραθέτει αυτούσιες και, συνεπώς, δεν αναλαμβάνει οποιαδήποτε ευθύνηγια το περιεχόμενο αυτών. Η Τράπεζα δεν υποχρεούται να επικαιροποιεί τις πληροφορίες που εμπεριέχονται στο παρόν. Λαμβάνοντας υπ' όψιν ταανωτέρω, η Τράπεζα, τα Μέλη του Διοικητικού της Συμβουλίου και τα υπεύθυνα πρόσωπα ουδεμία ευθύνη αναλαμβάνουν ως προς τις πληροφορίεςπου περιλαμβάνονται στο παρόν ή/και την έκβαση τυχόν επενδυτικών αποφάσεων που λαμβάνονται σύμφωνα με αυτές.

Ο Όμιλος της Τράπεζας Πειραιώς είναι ένας οργανισμός με σημαντική ελληνική, αλλά και αυξανόμενη διεθνή παρουσία και μεγάλο εύροςπαρεχόμενων επενδυτικών υπηρεσιών. Στο πλαίσιο των επενδυτικών υπηρεσιών που παρέχει η Τράπεζα ή/και άλλες εταιρείες του Ομίλου τηςενδέχεται να ανακύψουν περιπτώσεις σύγκρουσης συμφερόντων σε σχέση με τις παρεχόμενες στο παρόν πληροφορίες. Σχετικά επισημαίνεται ότι ηΤράπεζα, τα υπεύθυνα πρόσωπα ή/και οι εταιρείες του Ομίλου της μεταξύ άλλων:α) Δεν υπόκεινται σε καμία απαγόρευση όσον αφορά στη διαπραγμάτευση για ίδιο λογαριασμό ή στο πλαίσιο διαχείρισης χαρτοφυλακίου πριν απότη δημοσιοποίηση του παρόντος εντύπου, ή την απόκτηση μετοχών πριν από δημόσια εγγραφή ή την απόκτηση λοιπών κινητών αξιών.β) Ενδέχεται να παρέχουν έναντι αμοιβής υπηρεσίες επενδυτικής τραπεζικής σε κάποιον από τους εκδότες, για τους οποίους τυχόν παρέχονται με τοπαρόν πληροφορίες.γ) Ενδέχεται να συμμετέχουν στο μετοχικό κεφάλαιο εκδοτών ή να αποκτούν άλλους τίτλους εκδόσεως των εν λόγω εκδοτών ή να έλκουν άλλαχρηματοοικονομικά συμφέροντα από αυτούς.δ) Ενδέχεται να παρέχουν υπηρεσίες ειδικού διαπραγματευτή ή αναδόχου σε κάποιους από τους τυχόν αναφερόμενους στο παρόν εκδότες.ε) Ενδεχομένως να έχουν εκδώσει σημειώματα διαφορετικά ή μη συμβατά με τις πληροφορίες που εκτίθενται στο παρόν.

Η Τράπεζα και οι λοιπές εταιρίες του Ομίλου της έχουν θεσπίσει, εφαρμόζουν και διατηρούν αποτελεσματική πολιτική, η οποία αποτρέπει τηδημιουργία καταστάσεων συγκρούσεως συμφερόντων και τη διάδοση των κάθε είδους πληροφοριών μεταξύ των υπηρεσιών ("σινικά τείχη"), καθώςεπίσης συμμορφώνονται διαρκώς με τις προβλέψεις και τους κανονισμούς σχετικά με τις προνομιακές πληροφορίες και την κατάχρηση αγοράς.Επίσης, η Τράπεζα βεβαιώνει ότι δεν έχει οποιουδήποτε είδους συμφέρον ή σύγκρουση συμφερόντων μεα) οποιαδήποτε άλλη νομική οντότητα ή πρόσωπο που θα μπορούσαν να συμμετάσχουν στην προετοιμασία της παρούσας έρευνας καιβ) με οποιαδήποτε άλλη νομική οντότητα ή πρόσωπο τα οποία δεν θα μπορούσαν να συμμετάσχουν στην προετοιμασία της παρούσας έρευνας,αλλά που είχαν πρόσβαση στην παρούσα έρευνα πριν από τη δημοσιοποίησή της.

Ρητά επισημαίνεται ότι οι επενδύσεις που περιγράφονται στο παρόν έντυπο εμπεριέχουν επενδυτικούς κινδύνους, μεταξύ των οποίων και οκίνδυνος απώλειας του επενδεδυμένου κεφαλαίου. Ειδικότερα επισημαίνεται ότι:α) τα αριθμητικά στοιχεία αναφέρονται στο παρελθόν και ότι οι προηγούμενες επιδόσεις δεν αποτελούν ασφαλή ένδειξη μελλοντικών επιδόσεων,

β) εφόσον τα αριθμητικά στοιχεία αποτελούν προσομοίωση προηγούμενων επιδόσεων, οι προηγούμενες αυτές επιδόσεις δεν αποτελούν ασφαλήένδειξη μελλοντικών επιδόσεων,γ) η απόδοση ενδέχεται να επηρεαστεί θετικά ή αρνητικά από συναλλαγματικές διακυμάνσεις, σε περίπτωση που τα αριθμητικά στοιχεία είναιεκπεφρασμένα σε ξένο (πλην του ευρώ) νόμισμα,δ) οι τυχόν προβλέψεις σχετικά με τις μελλοντικές επιδόσεις δεν αποτελούν ασφαλή ένδειξη μελλοντικών επιδόσεων,ε) η φορολογική μεταχείριση των αναφερόμενων στο παρόν πληροφοριών και συναλλαγών εξαρτάται και από τα ατομικά δεδομένα εκάστουεπενδυτή και ενδέχεται να μεταβληθεί στο μέλλον. Ως εκ τούτου ο παραλήπτης οφείλει να αναζητήσει ανεξάρτητες συμβουλές ως προς τηνεκάστοτε εφαρμοστέα φορολογική νομοθεσία.

Η διανομή του παρόντος εντύπου εκτός Ελλάδος ή/και σε πρόσωπα διεπόμενα από αλλοδαπό δίκαιο μπορεί να υπόκειται σε περιορισμούς ήαπαγορεύσεις σύμφωνα με την εκάστοτε εφαρμοστέα νομοθεσία. Για το λόγο αυτό, ο παραλήπτης του παρόντος καλείται να αναζητήσειανεξάρτητες συμβουλές ως προς την εκάστοτε εφαρμοστέα νομοθεσία, ώστε να διερευνήσει τυχόν τέτοιους περιορισμούς ή/και απαγορεύσεις.

Documents

ΟΙΚΟΝΟΜΙΚΗ ΑΝΑΛΗ & ΕΕΝΔ I HΙΚΗ G H FΑΗΓΙΚΗ[email protected] Bloomberg: Βασ. Σοφίας 94 & Κερασούντος1 115