50

100

150

200

250

300

0

10,000

20,000

30,000

40,000

3월 6월 9월 12월 3월

주가 (좌, 원)KOSPI지수대비 (우, pts)

한세예스24홀딩스 (016450) 2016년 지배주주순이익 32.9% 성장 기대

2016.03.08

4Q15 지배주주순이익은 218억원으로 96.6% YoY 증가

비상장자회사 한세드림 실적 턴어라운드 기록

2016년 모이몰른, 컬리수, FRJ Jean 등 자체브랜드 성장 주목 투자의견 BUY (유지)

4Q15 지배주주순이익 96.6% YoY 증가

한세예스24홀딩스는 4Q15 매출액 5,583억원 (+16.4% YoY), 영업이익 514억원

(+24.2% YoY)으로 KB투자증권 추정치와 유사한 실적을 기록했다. 지배주주순이익은

218억원 (+96.6% YoY)으로 KB투자증권 추정치를 36.3% 상회했는데, 이는 1) 주력

상장자회사 한세실업의 4Q15 순이익 +149.7% YoY 증가, 2) 비상장자회사 한세드림의

실적 턴어라운드에 기인한다. 2016년에도 1) 주력 상장 자회사 한세실업의 수주 증가, 2)

자회사 예스24와 동아출판의 시너지 확대, 3) 비상장자회사 한세드림의 흑자 지속, 4)

달러 강세 효과 등으로 한세예스24홀딩스는 양호한 실적을 기록할 것으로 전망된다.

2015년 비상장자회사 한세드림 실적 턴어라운드 기록

한세예스24홀딩스는 지난해 12월 상장자회사 한세실업으로부터 한세드림 지분 88%를

156억원에 매입했다. 한세드림은 2011년 한세실업이 인수한 유아동복 업체로 ‘컬리수’,

‘모이몰른’ 등의 2개의 자체 브랜드와 스포츠 아동의류 편집매장 ‘플레이키즈 프로’ 등 총

3개 브랜드를 운영하고 있다. 한세드림은 2014년까지 순이익 적자가 지속되었으나,

2014년 말 신규 론칭한 북유럽풍의 유아동복 ‘모이몰른’이 안정적으로 성장하면서

2015년 매출액 741억원 (+58.1% YoY), 순이익 34억원 (흑전 YoY)으로 실적

턴어라운드를 기록했다. 2016년에도 한세드림은 3개 브랜드가 총 100여개의 매장을

확대하면서 매출액 1,000억원 (+35.0% YoY), 순이익 45억원 (+34.3% YoY) 달성할

것으로 예상된다.

2016년에도 지배주주순이익이 32.9% 성장할 기업

한세예스24홀딩스는 양호한 실적에도 불구하고, 연초 이후 12.6% 하락하면서 부진한

주가흐름을 기록하고 있다. 이에 따라 NAV 대비 할인율도 20.6% (2015년 평균

14.3%)로 확대되어 밸류에이션 매력이 증가했다. 따라서 KB투자증권은 2016년에도

지배주주순이익이 32.9% 성장하고, 2) TPP 발효 등으로 중장기적으로 주력 상장 자회사

한세실업의 수주 증가가 기대되며, 3) 비상장자회사 한세드림과 FRJ Jean 등을 통해

패션브랜드 유통까지 영역을 확장해 나가는 한세예스24홀딩스에 대해 투자의견 BUY,

목표주가 30,000원을 유지한다.

목표주가 30,000원 (유지)

Upside / Downside (%) 36.7

현재가 (03/07, 원) 21,950

Consensus target price (원) 30,000

Difference from consensus (%) 0.0 Forecast earnings & valuation

Fiscal year ending 2014 2015E 2016E 2017E

매출액 (십억원) 1,728 2,087 2,458 2,972

영업이익 (십억원) 114 160 192 240

순이익 (십억원) 78 108 150 165

EPS (원) 872 1,242 1,650 2,178

증감률 (%) 81.0 42.4 32.9 31.9

P/E (X) 14.2 17.7 13.3 10.1

EV/EBITDA (X) 5.1 5.8 4.7 3.6

P/B (X) 3.3 4.4 2.6 1.8

ROE (%) 39.1 44.2 43.4 33.0

배당수익률(%) 0.8 0.5 0.5 0.5 Performance

(%) 1M 3M 6M 12M

절대수익률 (12.0) (3.7) (18.2) 78.5

KOSPI대비 상대수익률 (14.1) (3.4) (22.2) 81.2

Trading Data

시가총액 (십억원) 878

유통주식수 (백만주) 9

Free Float (%) 21.3

52주 최고/최저 (원) 31,250 / 12,300

거래대금 (3M, 십억원) 1

외국인 소유지분율 (%) 2.2

주요주주 지분율 (%) 김석환 외 17인 78.7

자료: Fnguide, KB투자증권

한세예스24홀딩스 (016450)

2

1. 한세예스24홀딩스 4Q15 실적 Review

4Q15 지배주주순이익은 218억원으로 96.6% YoY 증가

한세예스24홀딩스는 4Q15 매출액 5,583억원 (+16.4% YoY), 영업이익 514억원 (+24.2%

YoY)으로 KB투자증권 추정치와 유사한 실적을 기록했다. 지배주주순이익은 218억원 (+96.6%

YoY)으로 KB투자증권 추정치를 36.3% 상회했는데, 이는 1) 주력 상장자회사 한세실업의

4Q15 순이익 +149.7% YoY 증가, 2) 주요 비상장자회사 한세드림의 실적 턴어라운드에 기

인한다.

특히 비상장자회사 한세드림은 2014년까지 순이익 적자가 지속되었으나, 2014년 말 신규 론

칭한 북유럽풍의 유아동복 ‘모이몰른’이 안정적으로 성장하면서 2015년 매출액 741억원

(+58.1% YoY), 순이익 34억원 (흑전 YoY)으로 실적 턴어라운드를 기록했다. 2016년에도 한

세드림은 3개 브랜드가 총 100여개의 매장 확대하면서 매출액 1,000억원 (+35.0% YoY), 순

이익 45억원 (+34.3% YoY) 달성할 것으로 예상된다.

4Q15 연결기준 실적 Preview

(단위: 십억원) 4Q15P 4Q14 증감률

3Q15증감률

KB추정치증감률

(YoY %) (QoQ %) (%, %p)

매출액 558 480 16.4 646 (13.6) 520 7.4

영업이익 51 41 24.2 59 (12.1) 52 (1.1)

순이익 34 22 56.7 40 (13.3) 34 0.8

지배주주순이익 22 11 96.6 13 67.6 16 36.3

영업이익률 (%) 9.2 8.6 0.6 9.1 0.1 10.0 (0.8)

순이익률 (%) 6.1 4.6 1.6 6.1 0.0 6.5 (0.4)

지배주주순이익률 (%) 3.9 2.3 1.6 2.0 1.9 3.1 0.8

자료: FnGuide, KB투자증권

한세드림 연간 실적 추이

자료: 한세예스24홀딩스, KB투자증권

1.8

(7.0)

(2.1)(1.5)

(4.0)

3.4

4.5

(9)

(6)

(3)

0

3

6

0

20

40

60

80

100

120

2010 2011 2012 2013 2014 2015 2016E

매출액 (좌) 순이익 (우)(십억원) (십억원)

2015년

매출액 +58.1% YoY 성장

순이익 턴어라운드 기록

한세예스24홀딩스

(016450)

3

2. 비상장자회사 한세드림 성장 기대

2016년 모이몰른, 컬리수, FRJ Jean 등 자체브랜드 성장 주목

한세예스24홀딩스는 지난해 12월 상장자회사 한세실업으로부터 한세드림 지분 88%를 156억

원에 매입했다. 한세드림은 2011년 한세실업이 인수한 유아동복 업체로 ‘컬리수’, ‘모이몰른’

등의 2개의 자체 브랜드와 스포츠 아동의류 편집매장 ‘플레이키즈 프로’ 등 총 3개 브랜드를

운영하고 있다.

한세드림은 3개 브랜드의 매장수를 2015년 363개에서 2016년 480개로 확대하고, 매출액

역시 2015년 740억원에서 2016년 1,150억원으로 증가시킬 것이라고 밝혔다. 따라서 2018

년에는 유아동복 시장 Top5에 진입할 수 있을 것으로 기대된다.

모이몰른 (Moimoln) 유아복 한세드림 브랜드 매장 증가 계획

자료: 모이몰른, KB투자증권 자료: 한세예스24홀딩스, KB투자증권

주: 회사 가이던스 기준

유아동복 시장 경쟁업체 매출액 순위 유아동복 시장 상장회사 Peer 순이익 비교

순위 기업명 매출액 유아동복 시장 내

매출액 비중 상장여부

1 제로투세븐 244.6 12.2% 상장

2 서양네트웍스 163.0 8.2% 비상장

3 아가방 160.1 8.0% 상장

4 보령메디앙스 145.3 7.3% 상장

5 해피랜드 130.2 6.6% 비상장

10 한세드림 46.9 2.3% 비상장

자료: 한세예스24홀딩스, KB투자증권

주: 매출액 2014년 연간실적 기준이며, 단위는 십억원

자료: FnGuide, KB투자증권

주: 시가총액은 전일 종가 기준

909 10,000

32,878

55,000

40,305

50,000

0

30,000

60,000

90,000

120,000

2015 2016E

컬리수

모이몰른

플레이키즈

(백만원)

740억원

1,150억원

매출액

3 70

160

200

200

210

0

100

200

300

400

500

2015 2016E

(개)

363개

480개

매장수

(8)

(6)

(4)

(2)

0

2

4

6

8

0

50

100

150

200

250

300

2014 2015 2014 2015 2014 2015 2014 2015

제로투세븐 아가방 보령메디앙스 한세드림

매출액 (좌) 순이익 (우)(십억원) (십억원)

시총

1,014억원

시총

3,184억원

시총

2,195억원

흑전 YoY

흑전 YoY

한세예스24홀딩스 (016450)

4

한세예스24홀딩스 지배구조 (한세드림, FRJ 지분 인수 이전)

자료: 한세예스24홀딩스, KB투자증권

한세예스24홀딩스 지배구조 (한세드림, FRJ 지분 인수 이후)

자료: 한세예스24홀딩스, KB투자증권

FRJ Jean (데님 볼륨 브랜드) FRJ 매출액 및 매장 증가 계획

자료: 주요 언론, 한세예스24홀딩스, KB투자증권

주: 데님 비중을 기존 30%에서 40%로 확대할 계획

자료: 한세예스24홀딩스, KB투자증권

김동녕 외

78.7%

상장

비상장

한국이퍼브

38.9%

한세예스24홀딩스

한세실업

41.9% 100% 49.8%

C&T Vina

100%

예스24칼라앤터치

한세드림

98.0%

100%

동아출판

의류생산부문

TPP 수혜 및 베트남 거점의 수직계열화 진행

문화콘텐츠부문

ENT (공연 등), 전자 디지털 콘텐츠 사업성장

김동녕 외

78.2%

상장

비상장

한국이퍼브

38.9%

한세예스24홀딩스

한세실업

(의류 OEM. ODM)

41.9%88% 49.8%

C&T Vina

100%

예스24한세드림

(유아동복 패션)

칼라앤터치

100%

100%

동아출판

의류생산부문

TPP 수혜 및 베트남 거점의 수직계열화 진행

문화콘텐츠부문

ENT (공연 등), 전자 디지털 콘텐츠 사업성장

60%

FRJ

(진캐주얼)

35 36

43

96 96

110

80

90

100

110

120

0

10

20

30

40

50

2014 2015 2016E

매출액 (우) 매장수 (좌)(개) (십억원)

한세예스24홀딩스

(016450)

5

4. 실적 추이

한세예스24홀딩스는 2016년에도 1) 주력 상장 자회사 한세실업의 수주 증가, 2) 예스24와 동

아출판의 시너지 확대, 3) 비상장자회사 한세드림의 흑자 지속, 4) 달러 강세 효과 등으로 매

출액 2.4조원 (+17.8% YoY), 영업이익 1,922 (+20.3% YoY)의 양호한 실적이 예상된다.

한세예스24홀딩스 실적 전망

매출액 (단위: 십억원) 1Q14 2Q14 3Q14 4Q14 1Q15 2Q15 3Q15 4Q15P 2014 2015P 2016E

한세예스24홀딩스 409 365 475 480 447 436 646 558 1,728 2,087 2,458

한세실업 313 292 384 325 321 336 526 403 1,313 1,587 1,783

예스24 97 73 91 155 126 77 94 65 416 363 399

상장사 합계 409 365 475 480 448 413 621 468 1,729 1,950 2,183

동아출판

25 59

84 165

한세드림 24 24 100

기타조정 (0) (0) (0) (0) (1) 23 (0) 7 (1) 29 10

총합계 409 365 475 480 447 436 646 558 1,728 2,087 2,458

YoY (%) 9.8 3.3 5.5 21.3 9.1 19.5 36.1 16.4 10.0 20.7 17.8

QoQ (%) 3.5 (10.9) 30.2 1.1 (6.9) (2.4) 48.2 (13.6)

영업이익 1Q14 2Q14 3Q14 4Q14 1Q15 2Q15 3Q15 4Q15P 2014 2015P 2016E

한세예스24홀딩스 21 13 38 41 27 23 59 51 114 160 192

한세실업 19 14 36 24 20 23 60 36 93 139 164

예스24 2 (1) 2 17 6 3 3 1 20 13 15

상장사 합계 21 13 37 41 26 26 62 37 113 152 179

동아출판

(8) 17

9 9

한세드림 3 3 6

기타조정 0 0 0 0 1 (3) 4 (7) 1 (5) (1)

총합계 21 13 38 41 27 23 59 51 114 160 192

YoY (%) 47.0 128.3 31.0 200.4 26.0 73.0 55.4 24.2 80.8 40.5 20.3

QoQ (%) 55.2 (37.9) 183.5 9.9 (34.9) (14.8) 154.6 (12.1)

순이익 1Q14 2Q14 3Q14 4Q14 1Q15 2Q15 3Q15 4Q15P 2014 2015P 2016E

한세예스24홀딩스 17 15 24 22 19 15 40 34 78 108 150

한세실업 14 16 23 8 14 15 40 21 62 90 139

예스24 2 (1) 1 12 5 (8) 4 1 14 2 4

상장사 합계 16 15 24 20 19 7 44 22 76 92 142

동아출판

(4) 13

9 2

한세드림 3 3 5

기타조정 1 (0) (0) 2 1 7 (0) (3) 2 4 2

총합계 17 15 24 22 19 15 40 34 78 108 150

YoY (%) 89.2 6,338.0 (13.1) 153.9 16.0 (0.6) 62.2 56.7 70.1 38.8 39.4

QoQ (%) 93.6 (11.2) 64.5 (10.3) (11.5) (23.8) 168.3 (13.3)

지배주주순이익 1Q14 2Q14 3Q14 4Q14 1Q15 2Q15 3Q15 4Q15P 2014 2015P 2016E

한세예스24홀딩스 8 6 10 11 9 6 13 22 35 50 66

한세실업 6 7 10 3 6 6 17 9 26 38 58

예스24 1 (0) 1 6 2 (4) 2 1 7 1 2

상장사 합계 7 6 10 9 8 3 19 9 33 39 60

동아출판

(4) 13

9 2

한세드림 2 2 4

기타조정 1 (0) 0 2 1 4 (2) (3) 2 (1) 0

총합계 8 6 10 11 9 6 13 22 35 50 66

YoY (%) 99.4 흑전 (11.9) 191.6 16.3 2.7 25.8 96.6 81.0 42.4 32.9

QoQ (%) 99.1 (22.3) 75.7 7.2 (20.6) (31.4) 115.2 67.6

이익률 (%) 1Q14 2Q14 3Q14 4Q14 1Q15 2Q15 3Q15 4Q15P 2014 2015P 2016E

영업이익률 5.2 3.6 7.9 8.6 6.0 5.3 9.1 9.2 6.6 7.7 7.8

순이익률 4.1 4.1 5.1 4.6 4.3 3.4 6.1 6.1 4.5 5.2 6.1

자료: FnGuide, KB투자증권

주: 동아출판은 3Q15부터, 한세드림은 4Q15부터 실적 반영, 한세실업, 예스24 2016년 실적은 컨센서스

한세예스24홀딩스 (016450)

6

Appendix – Peers Comparison

Peers Comparison 표 1.

LG SK CJ 두산 한화 한세예스24홀딩스 평균

투자의견 BUY BUY HOLD BUY BUY BUY

목표주가 (원) 90,000 330,000 330,000 170,000 50,000 30,000

현재주가 (원, 03/07) 67,800 237,000 233,500 87,800 36,350 21,950

Upside (%) 32.7 39.2 41.3 93.6 37.6 36.7

시가총액 (십억원, 백만달러) 11,699 16,675 6,803 1,868 2,725 878

절대수익률 (%)

1M (7.7) 4.3 (17.3) 15.2 (2.1) (13.6) (1.5)

3M (3.7) (5.3) (6.3) (11.5) (4.6) (7.1) (6.3)

6M 21.9 (4.0) (11.0) (9.2) (9.4) (16.3) (2.3)

1Y 11.7 22.2 44.6 (26.5) 13.6 71.6 13.1

YTD (3.8) 1.2 (6.6) (4.3) (10.3) (12.5) (4.7)

초과수익률 (%)

1M (12.4) (0.4) (22.0) 10.6 (6.8) (18.3) (6.2)

3M 0.1 (1.4) (2.4) (7.7) (0.7) (3.3) (2.4)

6M 16.6 (9.2) (16.3) (14.4) (14.7) (21.6) (7.6)

1Y 14.3 24.8 47.3 (23.9) 16.2 74.3 15.7

YTD (2.1) 3.0 (4.8) (2.6) (8.5) (10.8) (3.0)

PER (X)

2015 15.0 86.6 34.7 n/a n/a 17.7 45.4

2016E 10.4 11.8 21.9 21.9 10.6 13.3 15.3

2017E 9.5 11.0 19.1 14.1 8.4 10.1 12.4

PBR (X)

2015 1.0 4.3 2.0 0.5 0.6 17.7 1.7

2016E 0.9 1.0 1.7 0.8 0.6 13.3 1.0

2017E 0.8 0.9 1.5 0.8 0.6 10.1 0.9

ROE (%)

2015 8.2 51.9 7.7 (1.5) (0.7) 44.2 13.1

2016E 8.5 10.6 8.2 3.8 5.7 43.4 7.3

2017E 8.7 10.1 8.5 5.3 6.6 33.0 7.9

매출액성장률 (%)

2015 1.0 1,532.1 8.1 (7.4) 10.5 20.7 308.9

2016E 8.7 141.8 8.8 5.2 4.9 17.8 33.9

2017E 5.1 7.4 7.2 6.4 4.3 20.9 6.1

영업이익성장률 (%)

2015 9.0 425.2 22.2 (73.8) 47.0 40.5 85.9

2016E 26.8 242.9 21.9 283.4 67.4 20.3 128.5

2017E 11.3 4.7 9.6 14.5 12.5 25.1 10.5

순이익성장률 (%)

2015 21.8 4,208.6 30.4 적전 적지 38.8 1,420.3

2016E 10.1 (74.3) 15.8 흑전 흑전 39.4 (16.1)

2017E 9.2 5.9 14.6 52.4 25.9 9.8 21.6

영업이익률 (%)

2015 11.4 3.6 5.8 1.4 1.8 7.7 4.8

2016E 13.3 5.1 6.5 5.1 2.9 7.8 6.6

2017E 14.1 5.0 6.6 5.5 3.2 8.1 6.9

순이익률 (%)

2015 10.3 13.9 1.3 (0.4) (0.1) 5.2 5.0

2016E 10.5 1.5 1.4 0.5 0.6 6.1 2.9

2017E 10.9 1.5 1.5 0.8 0.7 5.6 3.0

자료: Bloomberg, KB투자증권

주: Bloomberg 컨센서스 기준

한세예스24홀딩스

(016450)

7

손익계산서 (십억원) 재무상태표 (십억원)

2013 2014 2015E 2016E 2017E 2013 2014 2015E 2016E 2017E

매출액 1,571 1,728 2,087 2,458 2,972 자산총계 873 1,121 1,403 1,656 1,954

증감률 (YoY %) 6.8 10.0 20.7 17.8 20.9 유동자산 537 583 776 991 1,243

매출원가 1,274 1,351 1,603 1,916 2,330 현금성자산 227 224 350 512 663

판매 및 일반관리비 235 264 324 350 401 매출채권 90 141 182 199 253

기타 (0) 0 0 (0) (0) 재고자산 190 188 214 249 296

영업이익 63 114 160 192 240 기타 30 30 30 30 31

증감률 (YoY %) (9.2) 80.8 40.5 20.3 25.1 비유동자산 337 538 627 665 711

EBITDA 77 136 192 222 273 투자자산 156 255 317 330 343

증감률 (YoY %) (5.3) 75.8 41.2 15.8 22.9 유형자산 142 217 236 258 287

이자수익 9 9 12 13 16 무형자산 38 67 73 77 81

이자비용 6 6 6 9 11 부채총계 502 675 855 963 1,100

지분법손익 (0) 0 1 3 3 유동부채 416 550 723 742 767

기타 (2) (13) (20) 3 (27) 매입채무 79 103 111 129 152

세전계속사업손익 63 104 147 202 222 유동성이자부채 261 351 516 516 516

증감률 (YoY %) (20.3) 64.8 40.9 37.3 9.8 기타 76 96 97 98 99

법인세비용 18 27 39 52 57 비유동부채 85 125 132 221 333

당기순이익 46 78 108 150 165 비유동이자부채 42 71 70 156 266

증감률 (YoY %) (20.8) 70.1 38.8 39.4 9.8 기타 43 54 63 65 67

순손익의 귀속 자본총계 372 446 547 694 854

지배주주 19 35 50 66 87 자본금 20 20 20 20 20

비지배주주 26 43 58 84 78 자본잉여금 64 63 63 63 63

이익률 (%) 이익잉여금 149 180 237 384 544

영업이익률 4.0 6.6 7.7 7.8 8.1 자본조정 (51) (48) (47) (47) (47)

EBITDA마진 4.9 7.9 9.2 9.0 9.2 지배주주지분 182 215 273 420 580

세전이익률 4.0 6.0 7.1 8.2 7.5 순차입금 76 198 236 159 118

순이익률 2.9 4.5 5.2 6.1 5.6 이자지급성부채 304 422 585 671 782

현금흐름표 (십억원) 주요 투자지표

2013 2014 2015E 2016E 2017E 2013 2014 2015E 2016E 2017E

영업현금 23 112 88 146 122 Multiples (X, %, 원)

당기순이익 46 78 107 150 165 PER 12.8 14.2 17.7 13.3 10.1

자산상각비 14 22 32 30 33 PBR 1.7 3.3 4.4 2.6 1.8

기타비현금성손익 21 47 40 (1) (1) PSR 0.2 0.3 0.4 0.4 0.3

운전자본증감 (38) (15) (64) (34) (76) EV/EBITDA 4.2 5.1 5.8 4.7 3.6

매출채권감소 (증가) (2) (22) (35) (18) (54) 배당수익률 1.3 0.8 0.5 0.5 0.5

재고자산감소 (증가) (25) 9 (24) (35) (46) EPS 482 872 1,242 1,650 2,178

매입채무증가 (감소) (1) 5 (14) 18 24 BPS 3,596 3,720 5,000 8,563 12,483

기타 (10) (7) 9 1 1 SPS 39,287 43,211 52,166 61,445 74,297

투자현금 (73) (110) (92) (72) (82) DPS 80 100 120 120 120

단기투자자산감소 (증가) 30 116 5 (6) (7) 수익성지표 (%)

장기투자증권감소 (증가) (69) (161) (46) (7) (8) ROA 5.5 7.8 8.6 9.8 9.1

설비투자 (30) (32) (40) (45) (55) ROE 26.3 39.1 44.2 43.4 33.0

유무형자산감소 (증가) 1 (3) (8) (11) (11) ROIC 13.2 21.0 24.1 25.4 27.7

재무현금 41 27 125 82 105 안정성지표 (%, X)

차입금증가 (감소) 47 35 134 86 110 부채비율 134.9 151.3 156.3 138.8 128.8

자본증가 (감소) (6) (8) (10) (4) (5) 순차입비율 20.5 44.4 43.0 23.0 13.8

배당금지급 6 8 10 4 5 유동비율 129.0 106.1 107.3 133.5 162.1

현금 증감 (9) 30 121 156 145 이자보상배율 n/a n/a n/a n/a n/a

총현금흐름 (Gross CF) 81 146 180 180 197 활동성지표 (회)

(-) 운전자본증가 (감소) 26 6 58 34 76 총자산회전율 1.9 1.7 1.7 1.6 1.6

(-) 설비투자 30 32 40 45 55 매출채권회전율 17.8 14.9 12.9 12.9 13.1

(+) 자산매각 1 (3) (8) (11) (11) 재고자산회전율 8.8 9.2 10.4 10.6 10.9

Free Cash Flow 25 106 74 90 56 자산/자본구조 (%)

(-) 기타투자 69 161 46 7 8 투하자본 48.8 47.9 44.4 41.3 41.1

잉여현금 (44) (56) 28 83 49 차입금 44.9 48.6 51.7 49.2 47.8

자료: Fnguide, KB투자증권 주: EPS는 완전희석 EPS

한세예스24홀딩스 (016450)

8

KB 리서치 커버리지 스타일 분류 - KB투자증권 커버리지 종목에 대하여 애널리스트 의견 및 계량 분석을 통해 해당 종목의 투자기간, 스타일, 투자성향을 분류하여 제시함

구분 한세예스24홀딩스

(016450) 기준

투자기간 단기 6개월 이내 의미 있는 주가 변동이 예상되는 종목

장기 12개월 이내 의미 있는 주가 변동이 예상되는 종목

스타일

성장 해당 기업의 매출액, 당기순이익의 3년 평균 성장률, 지속가능성장률을 중심으로 점수를 산정 후 평균 점수 이상인 종목

가치 해당 기업의 주당순자산비율 (PBR), 주가수익비율 (PER), 배당수익률을 중심으로 상대적으로 저평가된 종목

배당 배당의 연속성 (3년 연속 배당), 배당성향, 배당 증가 여부, 이익의 안정 및 성장 등을 종합적으로 분석하여 배당주로서

매력이 존재하는 종목

투자성향

고위험 주가 변동성 (수익률의 표준편차)이 상위 1/3에 포함시 고위험, 중위 1/3에 포함시 중위험, 하위 1/3에 포함시

저위험으로 분류함 중위험 저위험

주1: 위의 커버리지 스타일은 KB투자증권의 자체 기준으로 분류한 것으로 해당 종목에 대한 절대적인 기준이 아닌 참고용 자료임

주2: 스타일은 각 Factor에 대해 상대비교에 의하여 선정되는 것으로, 일정 기준에 부합되지 않을 경우 제시되지 않을 수 있음

최근 2년간 투자의견 및 목표주가 추이 한세예스24홀딩스 주가 및 목표주가 추이 일자 투자의견 목표주가 일자 투자의견 목표주가

<Initiation>

2015/03/17 BUY 17,500

2015/10/19 BUY 30,000

2015/12/15 BUY 30,000

2016/03/08 BUY 30,000

투자등급 및 적용기준 투자의견 비율 (기준일: 2015/12/31) 구분 투자등급 적용기준 (향후 1년 기준) 투자등급 비율

업종(Sector) OVERWEIGHT (비중확대) 시장대비 7% 이상 상승 예상 BUY 86.3%

NEUTRAL (중립) 시장대비 -7%~7% 수익률 예상 HOLD 13.7%

UNDERWEIGHT (비중축소) 시장대비 7% 이상 하락 예상 SELL 0%

기업(Report) BUY (매수) 추정 적정주가 15% 이상 상승 예상

HOLD (보유) 추정 적정주가 -15%~15% 수익률 예상

SELL (매도) 추정 적정주가 15% 이상 하락 예상

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