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中国有色矿业集团有限公司

2015年度第二期短期融资券募集说明书

发行人：中国有色矿业集团有限公司

主承销商/簿记管理人：中国进出口银行

二零一五年十月

注册金额： 人民币60亿元 本期发行金额： 人民币30亿元 发行期限 ： 366天 担保情况 ： 无担保 信用评级机构： 中诚信国际信用评级有限责任公司 发行人主体长期信用等级： AAA

本期短期融资券信用等级： A-1

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重要提示

公司发行本期短期融资券已在中国银行间市场交易商协

会备案，备案不代表交易商协会对本期短期融资券的投资价值

作出任何评价，也不代表对本期短期融资券的投资风险作出任

何判断。投资者购买公司本期短期融资券，应当认真阅读本募

集说明书及有关的信息披露文件，对信息披露的真实性、准确

性和完整性进行独立分析，并据以独立判断投资价值，自行承

担与其有关的任何投资风险。

公司党政联席会议已批准本募集说明书，公司高管人员承

诺其中不存在虚假记载、误导性陈述或重大遗漏，并对其真实

性、准确性、完整性、及时性承担个别和连带法律责任。

公司负责人和主管会计工作的负责人、会计机构负责人保

证本募集说明书所述财务信息真实、准确、完整、及时。

凡通过认购、受让等合法手段取得并持有公司发行的短期

融资券,均视同自愿接受本募集说明书对各项权利义务的约定。

公司承诺根据法律法规的规定和本募集说明书的约定履

行义务，接受投资者监督。

截至募集说明书签署日，除已披露信息外，无其他影响偿

债能力的重大事项。

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目 录

第一章 释义....................................................... 5 

第二章 风险提示及说明............................................. 8 

一、债务融资工具的投资风险 ..........................................................................................................8 二、与公司有关的风险 ......................................................................................................................8 

第三章 发行条款.................................................. 16 

一、本期短期融资券的基本条款 ....................................................................................................16 二、发行安排....................................................................................................................................17 

第四章 募集资金用途.............................................. 20 

一、募集资金用途 ............................................................................................................................20 二、承诺............................................................................................................................................20 

第五章 发行人基本情况............................................ 21 

一、基本情况....................................................................................................................................21 二、历史沿革....................................................................................................................................21 三、控股股东和实际控制人 ............................................................................................................23 四、公司独立性经营情况 ................................................................................................................23 五、重要权益投资情况 ....................................................................................................................23 六、公司治理结构 ............................................................................................................................30 七、企业人员基本情况 ....................................................................................................................39 八、业务范围、主营业务情况 ........................................................................................................41 九、公司在建工程和拟建工程 ........................................................................................................62 十、发行人发展战略 ........................................................................................................................67 十一、行业状况 ................................................................................................................................68 十二、发行人行业地位和竞争优势 ................................................................................................90 

第六章 发行人主要财务状况........................................ 95 

一、最近三年及一期的会计报表 ....................................................................................................96 二、大冶有色重组前概况 .............................................................................................................. 112 三、财务分析..................................................................................................................................125 四、有息债务..................................................................................................................................151 五、关联交易情况 ..........................................................................................................................154 六、或有事项..................................................................................................................................166 七、受限资产情况 ..........................................................................................................................169 八、金融衍生品、理财产品及其他投资情况 ..............................................................................170 九、其他重大事项 ..........................................................................................................................171 十、直接债务融资计划 ..................................................................................................................172 

第七章 发行人资信状况........................................... 173 

一、信用评级..................................................................................................................................173 二、银行授信情况 ..........................................................................................................................175 三、债务违约情况 ..........................................................................................................................176 四、近三年债务融资工具偿还情况 ..............................................................................................176 

第八章 债务融资工具信用增进..................................... 179 

第九章 税项..................................................... 180 

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第十章 信息披露安排............................................. 181 

一、信息披露机制 ..........................................................................................................................181 二、信息披露..................................................................................................................................181 

第十一章 投资者保护机制......................................... 184 

一、违约事件..................................................................................................................................184 二、违约责任..................................................................................................................................184 三、投资者保护机制 ......................................................................................................................184 四、不可抗力..................................................................................................................................186 五、弃权..........................................................................................................................................187 

第十二章 与本次发行有关的机构................................... 188 

第十三章 备查文件及查询地址..................................... 192 

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第一章 释义

在本募集说明书中，除非文中另有所指，下列词语具有如下含义：

中国有色集团/发行人/本集

团/公司/公司：

指中国有色矿业集团有限公司

短期融资券： 指具有法人资格的非金融企业在银行间债券市场

按照计划发行的，约定在1年以内还本付息的债务

融资工具

本期短期融资券： 指发行规模为人民币30亿元的中国有色矿业集团

有限公司2015年度第二期短期融资券

本次发行： 指本期短期融资券的发行行为

募集说明书： 指公司为本期短期融资券的发行而根据有关法律

法规制作的《中国有色矿业集团有限公司2015年度

第二期短期融资券募集说明书》

发行公告： 指公司根据相关规定为本期短期融资券发行制作

的《中国有色矿业集团有限公司2015年度第二期短

期融资券发行公告》

人民银行： 指中国人民银行

交易商协会： 指中国银行间市场交易商协会

上海清算所： 指银行间市场清算所股份有限公司

主承销商： 指中国进出口银行

承销团： 指主承销商为本次发行组织的，由主承销商和分销

商组成的承销机构

承销协议： 指主承销商与公司签订的《银行间债券市场非金融

企业债务融资工具承销协议（2013版）》

承销团协议： 指主承销商与承销团成员签订的《银行间债券市场

非金融企业债务融资工具承销团协议（2013版）》

余额包销： 指主承销商按照承销协议之规定，在承销期结束

时，将售后剩余的本期短期融资券全部自行购入的

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承销方式

簿记建档： 指由主承销商作为簿记管理人记录投资者认购数

量和短期融资券利率水平的意愿的程序

簿记管理人： 指制定簿记建档程序及负责实际簿记建档操作者，

本期短期融资券发行期间由主承销商中国进出口

银行担任

银行间市场： 指中国银行间债券市场

工作日： 指中国商业银行的对公营业日(不包括法定节假日

或休息日)

元： 指人民币元

新准则： 指财政部于2006年2月15日颁布的《企业会计准则-

基本准则》（财政部令第33号）、38项具体准则、以

及之后颁布的企业会计准则应用指南、企业会计准

则解释和其他相关制定

旧准则： 指财政部颁布以上新准则之前使用的《企业会计准

则》及《企业会计制度》

精矿品位： 指精矿中主要有用成分的含量，以重量百分比表示

铜精矿： 指铜矿石通过破碎、选取后，选出含铜品位在20%

以上的含铜粉状物

粗铜： 指铜精矿经冶炼生产的铜块再经转炉、精炼炉冶炼

还原后生产的含铜量在93%以上的铜块

阴极铜： 指粗铜经过进一步冶炼生产的含铜量在99%以上

的铜板，在电解溶液中电解后生产的含铜量99.99%

的铜板，又称“电解铜”

湿法： 指生产阴极铜工艺中的一种电解工艺流程

SHFE： 指上海期货交易所

LME： 指伦敦金属期货交易所

中色股份： 指中国有色金属建设股份有限公司

十五冶： 指中国十五冶金建设有限公司

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中色非矿/非矿公司： 指中色非洲矿业有限责任公司

中色国贸： 指中色国际贸易有限公司

合作区： 指赞比亚中国经济贸易合作区发展有限公司

抚顺红透山/红透山： 指中国有色集团抚顺红透山矿业有限公司

中色（宁夏）/宁夏东方： 指中色（宁夏）东方集团有限公司

东方钽业： 指宁夏东方钽业股份有限公司

鑫都矿业： 指蒙古鑫都矿业有限公司

泰中公司： 指泰中有色金属国际有限公司

库博红烨： 指赤峰中色库博红烨锌业有限公司

珠江稀土： 指广东珠江稀土有限公司

湿法炼铜厂/湿法公司： 指赞比亚谦比希湿法冶炼有限公司

硫磺制酸厂： 指赞比亚谦比希硫磺制酸有限公司

谦比希粗铜冶炼厂： 指谦比希铜冶炼有限公司

中色卢安夏: 指中色卢安夏铜业有限公司

中色奥博特: 指中色奥博特铜铝业有限公司

特拉明公司： 指澳大利亚特拉明矿业有限公司

天津中色： 指中色（天津）有色金属有限公司

柳州中色： 指柳州中色锌品有限责任公司

中色锌业： 指赤峰中色锌业有限公司

南方稀土公司： 指中色南方稀土（新丰）有限公司

富邦铜业： 指赤峰富邦铜业有限责任公司

谦比希铜矿： 指赞比亚谦比希铜矿

红透山铜矿： 指抚顺红透山铜矿

敖包锌矿： 指蒙古国图木尔廷敖包锌矿

白音诺尔： 指白音诺尔铅锌矿

巴鲁巴: 指赞比亚卢安夏巴鲁巴矿

穆利亚希： 指卢安夏穆利亚希露天矿

达贡山镍矿： 指缅甸达贡山镍矿

大冶有色： 指大冶有色金属集团控股有限公司

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第二章 风险提示及说明

一、债务融资工具的投资风险

（一）利率风险

受国民经济总体运行状况和国家宏观政策的影响，市场利率存在波动性。

本期短期融资券在存续期限内，如果市场利率发生波动，投资者投资本期短期

融资券的收益率将存在一定的不确定性。

（二）流动性风险

公司虽具有良好资质及信誉，本期短期融资券发行之后在银行间债券市场

流通，但公司无法保证本期短期融资券在债券市场具有活跃的交易，从而可能

影响其流动性。

（三）偿付风险

本期短期融资券不设担保，按期足额兑付完全取决于公司的信用。在本期

短期融资券的存续期内，由于不可控制的市场及环境变化，公司可能出现经营

状况不佳，现金流与预期发生偏差等情形，从而影响本期短期融资券的按期足

额兑付。

二、与公司有关的风险

（一）财务风险

1、主营业务毛利率下降的风险

公司三大主营业务领域包括有色金属矿产资源开发、建筑工程承包和有色

金属相关贸易及服务。自 2008 年第四季度以来，受全球经济低迷影响，有色

金属价格大幅下降，公司主营业务毛利率有所波动。2012 年、2013 年、2014

年及 2015 年 1-6 月公司主营业务毛利率分别为 5.07%、3.87%、4.44%和 4.62%。

公司近几年贸易业务板块发展迅速，其营业收入占比逐年提高，但由于贸易行

业毛利率普遍较低于有色资源开发行业，并且 2013 年以来有色贸易竞争激烈，

市场周期性调整，对未来公司整体主营业务毛利率的提高带来一定的影响。

2、资产负债率较高的风险

特别风险提示：本期短期融资券无担保，能否按期兑付取决于发行人信用。

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公司近年明显加大了对外投资和固定资产投资力度，资本支出规模一直较

大，使得近年公司整体债务规模增加较快，公司资产负债率保持在较高水平，

公司2012年末、2013年末、2014年末和2015年6月末的资产负债率分别为

76.13%、77.51%、75.77%和74.73%。公司重大项目在未来三年内将陆续投产，

资产规模将有大规模提升，公司近年来资产负债率整体较高，同时公司仍将保

持较大规模的资本性支出计划，预计公司的资产负债率在未来几年内仍将保持

较高的水平，存在一定的偿债风险。

3、未来资本支出较大的风险

未来几年，公司的中色非洲矿业有限责任公司东南矿体项目、赞比亚中国

经济贸易合作区发展有限公司基特韦分区项目将陆续进入投资高峰期，将使公

司未来几年资本支出维持在较高水平。根据公司规划，2014-2016 年，公司在

建项目计划投资额为 71.42 亿元，投资规模较大，将使公司在未来面临一定的

资金压力。

4、债务规模增长较快的风险

近年来公司负债总额持续增长， 2012 年末、2013 年末、2014 年末及 2015

年 6 月末，公司负债总额分别为 782.40 亿元、875.54 亿元、910.25 亿元和 936.64

亿元。2013 年末负债总额较 2012 年末增加 93.14 亿元，增长 11.90%，流动负

债增加 42.65 亿元，非流动负债增加 50.49 亿元；2014 年末负债总额较 2013

年末增加 34.71 亿元，流动负债增加 57.73 亿元 ，非流动负债减少 23.03 亿元；

2015年 6月末发行人负债总额较 2014年末增加 26.40亿元，流动负债增加 13.62

亿元，非流动负债增加 12.77 亿元。公司债务增长较快的原因是随着近几年公

司海内外并购速度的加快，公司合并报表的范围和所属企业控制项目的数量不

断增加，因此在资产总额增加的同时债务的增长幅度也较快。未来伴随公司的

资本支出计划，公司债务预计仍将持续增长，公司存在债务规模增长较快的风

险。

5、应收款项发生坏账的风险

2012 年末、2013 年末、2014 年末及 2015 年 6 月末，公司应收账款分别为

85.15 亿元、88.67 亿元、115.16 亿元和 131.84 亿元，占资产总额比分别为 8.29%、

7.85%、9.59%和 10.52%，应收账款规模与总资产规模基本匹配。

2012 年末、2013 年末、2014 年末及 2015 年 6 月末，公司其他应收款分别

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为 21.23 亿元、19.19 亿元、22.17 亿元和 24.14 亿元，占资产总额的比例分别

为 2.07%、1.70%、1.85%和 1.93%。

公司的应收账款占比资产总额不高，并主要账龄以一年内的为主，但仍存

在一定的回收不确定性，应收款项若发生坏账将给公司带来一定的资金压力。

6、存货跌价风险

作为与宏观经济环境高度相关的有色金属行业，有色金属价格波动较大。

公司存货品种主要为铜、锌。2012 年末、2013 年末、2014 年末及 2015 年 6

月末，公司存货余额分别为 193.06 亿元、213.27 亿元、203.89 亿元和 208.40

亿元，占资产总额的比例分别为 18.78%、18.88%、16.89%和 16.63%。经历金

融危机和欧债危机的影响，全球经济复苏过程较慢，消费需求存在不确定性，

从而使得有色金属行业景气度的恢复仍面临一定阻力，会给公司带来一定的存

货跌价风险。

7、盈利能力下降的风险

2012年、2013年、2014年及2015年1-6月公司分别实现营业收入为1,523.45

亿元、1,900.09亿元、1,876.35亿元和802.76亿元，营业毛利率分别为5.05%、

3.98%、4.52%及4.62%%，利润总额分别为18.56亿元、7.20亿元、4.61亿元和-0.40

亿元。自2008年第四季度以来，受全球经济低迷影响，有色金属价格大幅下降，

公司营业毛利率呈下降趋势。此外，公司近几年贸易业务板块发展迅速，其营

业收入占比逐年提高，但由于贸易行业毛利率普遍较低于有色资源开发行业，

对公司整体营业毛利率的提高带来一定的影响。

8、现金流波动的管理风险

近年来，随着公司业务规模的增加，开发项目的增多，公司筹资现金流入

逐年增加，投资现金流根据项目的开展情况有一定的波动，经营现金流与当期

产品的市场价格联系较为密切，波动明显。2012年、2013年、2014年及2015年

1-6月,公司经营活动现金流量净额分别为4.38亿元、-8.43亿元、27.70亿元和6.93

亿元。公司经营活动产生的现金流量净额波动较大，主要是受到公司主营商品

价格、采购规模变动以及回款能力的影响。未来几年，因为公司主要产品市场

价格同宏观经济环境联动紧密，且公司仍陆续有重大项目资本支出计划，公司

面临一定的现金流管理风险。

9、汇率变动和兑换风险

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当前国际经济环境比较复杂，影响因素众多。人民币汇率整体上处于上升

态势，波动比较频繁。公司多数资产均在海外，且海外有色金属资源开发和国

际工程承包的业务收入大多以美元结算，从美元资产到以美元结算的销售收入

可能会因人民币对美元的升值造成汇兑损失，给公司带来一定的汇率风险。

10、金融衍生品业务风险

截至2015年6月30日，中国有色集团期货套期保值业务累计持仓规模为

27,958.94吨，其中：铜20,425吨、锌2,990吨、铝3,900吨、金38.71吨、银75.23

吨，铅500吨、镍30吨。套期保值业务浮动亏损7,149.93万元，年内累计结算盈

利2,628.23万元。综合全年期货和现货的交易情况看，公司整体实现了平稳运

营，期货套期保值业务在稳定企业生产经营，平抑效益波动方面起到了积极作

用。

公司制定并执行了统一的期货套期保值交易管理制度，即《中国有色矿业

集团有限公司期货套期保值业务指导意见》，要求开展期货业务的出资企业建

立健全交易管理办法和风险控制制度，严格履行内部审核程序，仅从事场内期

货交易，交易品种必须是与公司业务密切相关的铜、铝、锌等有色金属产品，

严守套期保值原则，严格控制风险，并定期上报有关交易情况。

在实际操作中，上述企业均根据实际业务需要，在自身经营范围内谨慎开

展期货套期保值交易。按照企业内部相关管理制度和操作流程，遵守套期保值

原则，在期货交易品种、规模、方向和期限上坚持与现货交易相匹配，保证持

仓规模与现货及资金实力相适应，未从事过投机和套利交易。

11、关联交易风险

公司经营规模较大，下属子公司、合营和联营公司及被投资单位数量较多，

关联交易金额较大。截至 2014 年末，公司与关联方销售商品发生额为

1,026,877.23 万元，采购商品发生额为 964,022.89 万元；与关联方应收账款金

额为 23,228.34 万元，其他应收款金额为 1,612.79 万元。公司与关联方销售、

采购商品发生金额较大，存在一定关联交易风险。

12、期间费用占比上升的风险

公司2012年、2013年、2014年以及2015年1-6月期间费用分别为58.32亿元、

64.92亿元、71.48亿元及33.60亿元，占公司营业收入比例分别为3.83%、3.42%、

3.81%和4.19%。期间费用占同期营业收入比重较大且出现逐年上升趋势。期间

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费用增加会导致发行人利润水平降低，将影响发行人盈利能力，存在期间费用

占比上升的风险。

13、营业外收入对盈利影响较大的风险

2012 年、2013 年、2014 年以及 2015 年 1-6 月公司营业外收入分别为 6.41

亿元、4.95 亿元、6.22 亿元及 1.34 亿元，发行人营业外收入主要包括政府补助、

债务重组利得及非流动资产处置利得等。2014 年度公司营业外收入较上年增加

1.27 亿元，增幅 25.66%，主要是公司获得政府补助增加所致。公司营业外收入

的波动可能会影响公司当期的利润水平。

（二）经营风险

1、行业经济周期风险

公司三大主营业务即有色金属矿产资源开发、建筑工程承包和有色金属相

关贸易及服务，与世界经济及中国经济的发展存在很高的相关性，有色金属产

品主要应用于轻工、化学、医药、电子、汽车和建筑业等诸多领域，下游产业

的发展水平和增长速度等因素也会直接影响有色金属行业周期的变化，可能会

给公司业务发展带来相应的影响。

2、海外业务占比较高的风险

有色资源开发尤其是海外资源开发是公司的主要盈利业务之一，公司已在

我国周边国家和中南部非洲国家形成一定规模的海外有色金属矿产资源开发

布局，有色金属产品中海外产品产量占比超过20%。此外，公司建筑工程承包

海外业务主要集中在非洲、东南亚、中亚及中东等地区，主要由中色股份经营。

公司“走出去”战略一直得到国家政策的强有力支持，所开发项目多数进入“政府

间合作框架”。海外业务占比较高，存在一定的经营风险。

3、主要产品价格波动风险

公司的主要产品为铜、锌等有色金属，目前铜、锌已形成全球性市场，导

致铜、锌价格波动的主要因素包括全球铜、锌供需状况、主要生产国家的生产

情况和重大经济、政治事件以及市场投机因素等。如果出现铜、锌等金属价格

下跌，公司利润的空间将被大幅缩减，因此公司的盈利与铜价、锌价存在着直

接而且密切的关系，价格波动将会给公司带来风险。

4、贸易及相关服务板块盈利能力较低的风险

公司贸易及相关服务板块业务增长迅猛，2012-2014年该板块营业收入分别

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为775.10亿元、1,116.87亿元和1,077.62亿元，占主营业务收入比重分别为

51.15%、59.15%和57.76%。目前贸易及相关服务板块已成为公司主营业务收入

占比最高的板块，但该板块竞争激烈，毛利率较低，2011-2014年度该板块毛利

率分别为2.14%、0.98%和0.90%。公司贸易及相关服务板块存在盈利能力较低

的风险。

5、安全生产风险

有色金属矿山开采等业务的危险性较大，属于重大安全事故容易发生的领

域。同时公司是有色金属矿采选冶一体的企业，工艺流程复杂，设备众多，在

某些生产环节上一旦发生重大安全生产事故，不但会给企业造成直接经济损

失，也可能导致国家对事故发生单位进行处罚，甚至存在勒令停产的可能，进

而给企业带来直接损失。

6、突发事件引发的风险

发行人为我国大型国有企业集团，是我国有色金属资源开发领域的先驱。

但发行人依然面临着突发事件所可能带来的潜在风险。突发事件，例如事故灾

难、生产安全事件、公司高级管理人员无法履行相应职责，可能打乱公司正常

生产经营秩序，进而对公司经营水平和盈利能力及偿付能力带来不利影响。

（三）管理风险

1、管理整合风险

公司业务跨区域经营，2014年末纳入合并报表范围的二级子公司有27家，

涉及有色金属矿产资源开发、建筑工程承包和有色金属相关贸易及服务三大业

务板块，给公司的管理能力和与子公司协同效益的发挥带来了挑战。随着控股

及参股公司的增多，增大了公司的管理宽度和管理难度，存在一定的管理整合

风险。2012年3月20日，公司与湖北省人民政府国有资产监督管理委员会签订

了《关于对大冶有色金属集团控股有限公司增资扩股协议》，公司以人民币

3,350,940,000元对大冶有色金属集团控股有限公司进行增资扩股，增资扩股完

成后，公司持有大冶有色49%的股权，湖北省国资委持有大冶有色51%的股权，

由于公司通过董事会可对大冶有色生产经营进行实质控制，所以将大冶有色并

表。大冶有色规模较大，使得公司资产大幅增长，公司未来也面临对大冶有色

实施有效整合和管理的问题。

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2、对外投资的管理风险

公司是我国最早“走出去”的有色金属工业企业之一，已形成一定规模的海

外有色金属矿产资源开发布局，遍布20多个国家和地区，公司三大业务板块基

本形成海外经营的产业链，这对公司开发新产品、丰富产品链条、分散对单一

产品的依赖风险具有重要作用，但若出现对外投资管理不当，可能对公司的经

营业绩造成不良影响。

3、人力资源风险

公司经过多年的培养，汇集了一批精通海外开发与经营业务，熟悉资源所

在国法律，富有经验的复合型人才。如果公司的核心管理人员、技术人员和市

场开发人员流失，将会在一定时期内影响公司的生产经营及管理，可能带来核

心技术和客户资源的流失，对公司生产经营产生不利影响。

4、突发事件引发公司治理结构突然变化的风险

发行人依据《中华人民共和国公司法》、《企业国有资产监督管理暂行条例》

并结合公司实际要求建立了相对健全完整的公司法人治理结构。但如发生突发

事件，例如事故灾难、生产安全事件、公司高级管理人员无法履行相应职责，

可能造成公司治理机制不能顺利运作，对发行人的经营造成不利影响。

（四）政策风险

1、境外项目所在国面临的政治风险

目前公司大力对外开拓国内紧缺的有色金属矿产资源，其中矿产资源开

发、海外工程承包的主要业务集中在亚洲、中东、非洲等地，存在受当地政治

与经济环境影响的可能性，若项目所在国未来出台了不利于公司在当地的投

资、经营的相关政策或发生局势动荡，则将有可能导致公司的经营成本增加，

严重时有可能导致公司资产损失。

2、税率调整风险

公司主要有色金属矿产资源开发项目所在国的税收政策变化可能对生产

经营产生影响，若今后公司项目所在国对有色金属行业的相关税率（如资源税、

出口税等）进行调高，则将会对公司的盈利能力产生负面影响。

另外，国家税务总局在2009年2月6日公布的《2009年全国税收工作要点》

中明确，2009年将根据国务院的部署，适时出台资源税改革方案。目前新一轮

的资源税将适当扩大征收范围，计征方式将实行从价和从量相结合。资源税的

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调整有可能直接增加公司国内矿山企业的生产成本，可能会对公司的经营业绩

和财务状况产生影响。

3、环境保护政策风险

海外资源开发项目所在国及我国对有色金属冶炼行业有一系列环保政策

要求。在铜、锌等有色金属矿产资源开发和冶炼过程中会产生粉尘、废渣、废

气、废水、噪音等污染，是环保重点监测对象。虽然公司一贯严格执行有关环

境保护的法律、法规和规章，并已按项目所在国或我国要求配备了相应的环保

设施，建立起一整套控制排污的制度，以处理废料并防止污染环境的意外事故

发生，这些污染经综合治理后已经达到项目所在国或我国规定的排放标准。但

随着人们生态环境意识的加强，国际社会对环保的要求也越来越高，国际环境

的治理标准也将会逐步提高，有可能会增加公司的环保治理成本，如公司不能

及时适应环保标准和要求的变化，公司的生产和发展将会受到限制，从而对公

司的经营业绩产生一定影响。

4、产业政策风险

为加快转变经济发展方式，促进产业结构调整和优化升级，推进节能减排，

国务院2010年2月下发了《国务院关于进一步加强淘汰落后产能工作的通知》，

对电力、煤炭、钢铁、水泥、有色金属、焦炭、造纸、制革、印染等重点行业

制定了淘汰落后产能的具体目标任务。其中，要求有色金属行业2011年末前，

淘汰100千安及以下电解铝小预焙槽；淘汰密闭鼓风炉、电炉、反射炉炼铜工

艺及设备；淘汰采用烧结锅、烧结盘、简易高炉等落后方式炼铅工艺及设备，

淘汰未配套建设制酸及尾气吸收系统的烧结机炼铅工艺；淘汰采用马弗炉、马

槽炉、横罐、小竖罐（单日单罐产量8吨以下）等进行焙烧、采用简易冷凝设

施进行收尘等落后方式炼锌或生产氧化锌制品的生产工艺及设备。截至目前，

公司境内铜、锌等矿产项目不涉及需要被淘汰产能的情况。

16

第三章 发行条款

一、本期短期融资券的基本条款

短期融资券名称： 中国有色矿业集团有限公司2015年度第二期短期融资券。

发行人全称： 中国有色矿业集团有限公司。

发行人及下属子

公司待偿还债务

融资工具余额：

截至本募集说明书签署日，公司及其下属子公司待偿还债务

融资工具余额为人民币204.5亿元，其中中期票据（包括长期

含权中期票据）115亿元、短期融资券30亿元、企业债59.5

亿元。

注册通知书文号: 中市协注[2014]CP 40号

注册金额： 人民币陆拾亿元整(RMB6,000,000,000.00元)

本期发行规模： 人民币30亿元。

短期融资券期限： 366天。

短期融资券面值： 人民币壹佰元。

发行价格： 100元/佰元面值。

发行利率： 本期短期融资券采用固定利率方式，由集中簿记建档结果确

定。

发行对象： 全国银行间债券市场的机构投资人（国家法律、法规禁止购

买者除外）。

承销方式： 主承销商以余额包销的方式承销本期短期融资券。

发行方式： 组建承销团，通过集中簿记建档、集中配售方式发行在全国

银行间债券市场发行。

发行日期： 2015年[11 ]月[9 ]日。

缴款日期： 2015年[11 ]月[11 ]日。

起息日期： 2015年[11 ]月[11 ]日。

计息年度天数:

兑付价格：

闰年计息年度天数：366 天；非闰年计息年度天数：365天 按短期融资券面值兑付。

兑付方式： 本期短期融资券兑付日前5个工作日，由发行人按有关规定

17

在主管部门指定的信息媒体上刊登 “兑付公告”。本期短期

融资券的兑付，按照上海清算所的规定，由上海清算所代理

完成，相关事宜将在“兑付公告”中详细披露。

兑付日期： 2016年[11 ]月[11 ]日（如遇法定节假日或休息日，则顺延至

次一工作日）。

信用评级： 经中诚信国际信用评级有限责任公司综合评定，发行人主体

长期信用级别为AAA，本期短期融资券信用等级为A-1级，

评级展望稳定。

担保情况： 本期短期融资券无担保

信用增进情况： 本期短期融资券无信用增进。

登记托管机构： 银行间市场清算所股份有限公司。

税务提示：

根据国家有关税收法律、法规的规定，投资者投资本期短期

融资券所应缴纳的税款由投资者承担

适用法律： 本期短期融资券所涉及的法律条款均适用中华人民共和国

法律

集中簿记建档系统技

术支持机构:

北金所

二、发行安排

（一）集中簿记建档安排

1、本期短期融资券簿记管理人为中国进出口银行，本期短期融资券承销

团成员须在 2015 年【11】月【9】日 9:00 时至 16:30 时整，通过集中簿记建

档系统向簿记管理人提交《中国有色矿业集团有限公司 2015 年度第二期短期

融资券申购要约》（以下简称“《申购要约》”），申购时间以在集中簿记建档系

统中将《申购要约》提交至簿记管理人的时间为准。

2、每一承销团成员申购金额的下限为 1000 万元（含 1000 万元），申购金

额超过 1000 万元的必须是 1000 万元的整数倍。

（二）分销安排

1、认购本期短期融资券的投资者为境内合格机构投资者（国家法律、法

规及部门规章等另有规定的除外）。

18

2、上述投资者应在上海清算所开立 A 类或 B 类托管账户，或通过全国银

行间债券市场中的债券结算代理人开立 C类持有人账户；其他机构投资者可通

过债券承销商或全国银行间债券市场中的债券结算代理人在上海清算所开立 C

类持有人账户。

（三）缴款和结算安排

1、缴款时间：2015 年【11】月【11】日 11:00 点前。

2、簿记管理人将在 2015 年【11】月【11】日前通过集中簿记建档系统发

送《中国有色矿业集团有限公司 2015 年度第二期短期融资券配售确认及缴款

通知书》（以下简称“《缴款通知书》”），通知每个承销团成员的获配短期融资

券面额和需缴纳的认购款金额、付款日期、划款账户等。

3、合格的承销商应于缴款日 11:00 前，将按簿记管理人的“缴款通知书”

中明确的承销额对应的募集款项划至以下指定账户：

资金开户行：中国进出口银行

资金账号：111000000001

户名：中国进出口银行

人行支付系统号：202100000003

如合格的承销商不能按期足额缴款，则按照中国银行间市场交易商协会的

有关规定和“承销协议”和“承销团协议”的有关条款办理。

4、本期短期融资券发行结束后，短期融资券认购人可按照有关主管机构

的规定进行短期融资券的转让、质押。

（四）登记托管安排

本期短期融资券以实名记账方式发行，在上海清算所进行登记托管。上海

清算所为本期短期融资券的法定债权登记人，在发行结束后负责对本期短期融

资券进行债权管理，权益监护和代理兑付，并负责向投资者提供有关信息服务。

（五）上市流通安排

本期短期融资券在债权登记日的次一工作日（2015 年【11】月【12】日），

即可以在全国银行间债券市场流通转让。按照全国银行间同业拆借中心颁布的

相关规定进行。

（六）其他

无。

19

20

第四章 募集资金用途

一、募集资金用途

公司本次短期融资券募集资金30亿元将全部用于偿还发行人本部银行借

款，提高直接融资比例，改善并优化公司的债务融资结构。截至2015年6月末，

发行人合并口径短期借款余额193.06亿元，一年内到期的非流动负债余额

126.22亿元，长期借款余额191.09亿元；截至2015年6月末发行人本部短期借款

余额1.45亿元，一年内到期的非流动负债余额100.80亿元，长期借款余额54.95

亿元。公司本期短期融资券募集资金将只用于偿还公司短期借款或一年内到期

的长期借款。

二、承诺

公司承诺本次注册的短期融资券所募集的资金用于符合国家法律法规及

政策要求的生产经营活动；承诺本次注册的短期融资券所募集的资金不用房地

产项目及企业间资金拆借，承诺在本期短期融资券存续期间变更资金用途前及

时披露有关信息，承诺不存在隐性强制分红。

21

第五章 发行人基本情况

一、基本情况

注册名称： 中国有色矿业集团有限公司

英文名称： CHINA NONFERROUS METAL MINING (GROUP)

CO.,LTD.

法定代表人： 张克利

注册资本： 552096.287232 万元

设立（工商注册）日期： 1997 年 1 月 30 日

《企业法人营业执照》

注册号：

100000000024910

公司住所： 北京市复兴路乙 12 号

办公地址： 北京市朝阳区安定路 10 号中国有色大厦

邮政编码： 100029

电话： 010-84426666

网址： www.cnmc.com.cn

经核准的经营范围： 向境外派遣各类劳务人员（不含海员，有效期至 2017

年 09 月 01 日）；对外派遣实施与其实力、规模、

业绩相适应的境外工程所需的劳务人员。承包与其

实力、规模、业绩相适应的国外工程项目；国内外

金属矿山的投资及经营管理；承担有色金属工业及

其他各类型工业、能源、交通、公用、民用、市政

及机电安装工程建设项目的施工总承包；公路、铁

路、桥梁、水电工程项目的承包；房地产开发与经

营；供配电设备和自动化设备的研制、开发和销售；

进出口业务；与上述业务相关的技术咨询和技术服

务；汽车仓储、展览展示；汽车的销售。

二、历史沿革

中国有色集团的前身是1983年7月经国务院批准设立的中国有色金属工业

22

对外工程公司，隶属于中国有色金属工业总公司。1995年12月24日，根据中华

人民共和国对外贸易经济合作部【1995】外经贸政审函字第2086号文批复，更

名为“中国有色金属建设集团公司”。

1997年4月，经国家体改委体改生【1997】20号文批准，中国有色金属建

设集团公司剥离优质资产，组建成立中国有色金属建设股份有限公司并于同年

4月16日在深圳证券交易所上市，未进入股份公司的部份经营性资产和非经营

性资产组建成立中色建设集团有限公司，作为股份公司的国家法人股持有人。

2003年3月，中色建设集团有限公司列为国务院国资委管理的中央企业，

并于同年3月12日，经国家工商行政管理总局批准，更名为“中国有色矿业建设

集团有限公司”。

2005年1月5日，国家工商行政管理总局（国）内资登记字【2005】第6号

文准予中国有色矿业建设集团有限公司变更为：“中国有色矿业集团有限公

司”。截至2010年末公司注册资本人民币2,559,976,744.62元。

2011年，公司新增注册资本至4,464,132,872.32元,已由北京今创会计师事务

所出具的京创会验字【2012】验字第1014号验资报告审验，公司在国家工商总

局办理实收资本变更登记的手续已完成。

2012年公司新增注册资本至5,020,962,872.32元，已由北京今创会计师事务

所（普通合伙）出具今创会验字[2013]第1003号的验资报告审验，公司在国家

工商总局办理实收资本变更的手续已完成。

2013年公司根据财企[2013]163号财政部关于下达2013年中央国有资本经

营预算（拨款）的通知增加国有资本50,000万元，实收资本增至5,520,962,872.32

元。已办理完毕工商登记变更。

2014年公司根据财企[2014]4号财政部关于下达中国有色矿业集团有限公

司2014年中央国有资本经营预算(拨款)的通知增加国有资本50,000万元；根据

财企业[2013]472 号财政部关于下达2013年中央国有资本经营预算重点产业转

型升级与发展资金预算（拨款）的通知增加国有资本2,550万元;根据财政部关

于下达2014 年中央国有资本经营预算外经贸发展专项资金的通知（财资

[2014]88 号）增加国有资本658 万元。截至2014年末公司实收资本增至

6,053,042,872.32元，尚未办理完毕工商登记变更。

截至2015年6月末，发行人实收资本为6,050,717,072.32元，尚未办理工商

23

登记变更手续。

三、控股股东和实际控制人

中国有色矿业集团有限公司是国务院国有资产监督管理委员会直接管理

的中央大型企业，国务院国有资产监督管理委员会作为公司的实际控制人，拥

有100%股权。

截至本募集说明书签署之日，公司控股股东和实际控制人——国务院国有

资产监督管理委员会所持有的发行人股权未有质押及其他争议情况。

四、公司独立性经营情况

公司拥有独立完整的法人治理结构和组织机构，与实际控制人之间在资

产、人员、机构、财务、业务经营等方面相互独立。

1、业务方面：公司拥有独立的业务，建有完整的生产经营体系，自主经

营，自负盈亏。在业务洽谈、合同签订及履行各项业务活动中，均由公司业务

人员以公司名义办理相关事宜，公司相对于控股股东在业务方面是独立的。

2、人员方面：公司与控股股东在劳动、人事及工资管理等方面已实现独

立，并设立了独立的劳动人事职能部门。公司高级管理人员均在公司领取报酬，

且未在控股股东单位兼职或领取报酬。

3、资产方面：公司拥有经营所需的独立的营运资产和配套设施，包括机

器设备、房屋建筑物等固定资产以及土地使用权、专利技术等无形资产均由公

司拥有，资产产权清晰，管理有序。

4、机构方面：公司生产经营、财务、人事等均设立有自己的独立机构，

与控股股东完全独立。

5、财务方面：公司设立独立的财务管理部门，建立独立的财务核算体系，

执行规范、独立的财务会计制度。公司在银行开设独立账户，独立依法纳税。

五、重要权益投资情况

截至2014年12月末，公司合并范围内的二级子企业27家，基本情况如下：

图表5-1：公司合并范围内的二级子公司基本情况

单位：万元

序号 企业名称 持股比

例（%）注册资本 投资额 级次

企业类

型

24

序号 企业名称 持股比

例（%）注册资本 投资额 级次

企业类

型

1 中色经贸有限公司 100 1.00万美元 6.83 2 境外子

企业

2 中色（天津）特种材料有

限公司 100 10,000.00 10,000.00 2

境内非

金融企

业

3 赞比亚中国经济贸易合作

区发展有限公司 98.17 0.20万美元 30,001.47 2

境外子

企业

4 中国有色集团（广西）平

桂飞碟股份有限公司 50.07 15,178.25 42,142.00 2

境内非

金融企

业

5 鑫诚建设监理咨询有限公

司 100 600 600 2

境内非

金融企

业

6 泰中有色金属国际有限公

司 36.92

6,000.00 万

泰铢 973.69 2

境外子

企业

7 沈阳有色冶金设计研究院 100 635.09 773 2 境内非

金融企

业

8 沈阳有色金属研究院 100 2,802.35 3,331.35 2 境内非

金融企

业

9 中色矿业发展有限公司 100 3,496.20 万

美元 114,633.91 2

境外子

企业

10 柳州中色锌品有限责任公

司 84 20,000.00 16,800.00 2

境内非

金融企

业

11 中色镍业有限公司 60 8,334.00 41,141.07 2 境内非

金融企

业

12 中色国际矿业股份有限公

司 70.45 39,683.33 39,642.50 2

境内非

金融企

业

13 中色奥博特铜铝业有限公

司 80 65,827.50 62,314.56 2

境内非

金融企

业

14 中国有色集团沈阳矿业投

资有限公司 100 86,585.86 137,941.14 2

境内非

金融企

业

15 中国有色集团抚顺红透山

矿业有限公司 54.4 12,526.07 10,157.14 2

境内非

金融企

业

16 中色国际贸易有限公司 100 11,800.96 12,103.38 2 境内非

金融企

业

17 中色发展投资有限公司 50 10,000.00 9,189.28 2 境内非

金融企

业 18 中色（天津）有色金属有 85 5,589.70 6,002.41 2 境内非

25

序号 企业名称 持股比

例（%）注册资本 投资额 级次

企业类

型 限公司 金融企

业

19 中色（宁夏）东方集团有

限公司 60 230,000.00 182,623.57 2

境内非

金融企

业

20 中国十五冶金建设有限公

司 100 60,648.60 54,515.05 2

境内非

金融企

业

21 中国有色金属建设股份有

限公司 33.75 98,468.92 73,913.62 2

境内非

金融企

业

22 中色金昊（北京）信息科

技有限公司 100 300 300 2

境内非

金融企

业

23 金晟保险经纪有限公司 100 5,000.00 5,000.00 2 境内金

融企业

24 中国有色桂林矿产地质研

究院有限公司 60 17,575.00 27,936.38 2

境内非

金融企

业

25 大冶有色金属集团控股有

限公司 49 439,124.75 290,432.32 2

境内非

金融企

业

26 中色实业发展投资（北京）

有限公司 100 1,000.00 1,000.00 2

境内非

金融企

业

27 中色国际发展有限公司 100 1.00万美元 6.14 2 境外子

企业

注：1、中色实业发展投资（北京）有限公司为 2014 年新纳入合并范围的子公司。

2、上述控股子公司中发行人持股比例低于 50%的，除大冶有色外，发行人均为该子

公司第一大股东，按照公司章程或协议约定，发行人可实际控制该子公司的财务和经

营政策，故可纳入发行人控股子公司。

3、大冶有色纳入报表的原因：发行人虽只持有大冶有色 49%的股权，但在大冶有色

董事会占 4 席，湖北省国资委占 3 席，因此发行人可通过董事会可以对大冶有色生产

经营进行实质控制。

公司主要控股子公司基本情况：

1、中国有色金属建设股份有限公司

中国有色金属建设股份有限公司（简称：中色股份，英文缩写：NFC）1983

年经国务院批准成立，1997年4月16日进行资产重组，剥离优质资产改制组建

中色股份，并在深圳交易所挂牌上市，证券代码000758。截至2014年末，中国

有色集团持有该公司33.75%的股份。

26

中色股份拥有两大主业为海外资源开发和国际工程承包，业务领域已覆盖

设计、技术咨询、成套设备供货和安装、技术服务、试车投产、人员培训等有

色金属工业的全过程，实现了从生产经营型向“生产经营和资本经营混合型”的

转变，形成了“以中国成套设备价格优势和有色金属人才技术优势为依托，集

国家支持、市场开发、科研设计、投融资、资源调查勘探、项目管理、设备供

应网络等多种单项能力于一身”的资源整合能力和综合比较优势。目前该公司

已建立了海外有色金属矿产基地，并先后在伊朗、澳大利亚、埃及、伊拉克、

约旦、赞比亚、蒙古、越南、菲律宾、新加坡、泰国等国承接了铁合金厂、锌

矿开采冶炼、铜矿开采冶炼、氧化铝厂、电解铝厂等有色金属领域和其他领域

的重点项目，多次获得国际工程殊荣和所在国优秀工程奖，被国际工程权威杂

志《工程新闻记录》评选为全球最大的225家承包商之一，中色股份的国际品

牌优势已经形成。

截至2014年末，中色股份资产总额192.84亿元，负债总额127.86亿元，资

产负债率66.30%；2014年实现营业收入182.24亿元，净利润3.20亿元。

截至2015年6月末，中色股份资产总额206.46亿元，负债总额140.75亿元，

资产负债率68.17%；2015年1-6月实现营业收入86.14亿元，净利润2.22亿元。

2、中色（宁夏）东方集团有限公司

中色（宁夏）东方集团有限公司是经国家经贸委国经贸企改[1999]326号文

批准，由宁夏有色金属冶炼厂作为主发起人，联合中国有色金属工业技术开发

交流中心、青铜峡铝厂、中国石油宁夏化工厂、宁夏恒力钢丝绳股份有限公司

四家企业于1999年4月30日发起成立，原名宁夏东方有色金属集团有限公司，

2008年1月21日该公司更名为中色（宁夏）东方集团有限公司。中色（宁夏）

东方集团有限公司下属公司宁夏东方钽业股份有限公司于2000年1月20日在深

圳证券交易所挂牌上市，证券代码：000962，证券简称：东方钽业。

该公司是集科研、生产与技术开发为一体的国家大型稀有金属企业集团，

其下属上市子公司东方钽业主要经营钽、铌、铍合金等稀有金属材料生产、开

发、科研与销售、进出口业务，产品主要用于电子、冶金、化工、航天、航空

和原子能等高科技领域，90%出口国际市场，是国内最大的钽、铌稀有金属产

品生产厂家，是国内同行业唯一被“国际钽、铌研究中心（TIC）”接纳为成员

的企业。同时也是国内最大的钽、铌、铍稀有金属生产企业，电容级钽粉、钽

27

丝产销量国内市场占有率近70%，其中超高比容钽粉、细径钽丝占有率达99%

以上，铌产品产销量国内市场占有率达40%，铍合金及加工材料国内市场占有

率达35%。

截至2014年末，中色（宁夏）东方集团有限公司资产总额82.62亿元，负债

总额56.36亿元，资产负债率68.22%；2014年实现营业收入46.83亿元，净利润

-8.06亿元。

截至2015年6月末，中色（宁夏）东方集团有限公司资产总额80.25亿元，

负债总额57.26亿元，资产负债率71.36%；2015年1-6月实现营业收入11.07亿元，

净利润-3.43亿元。

该公司部分产品受行业不景气影响，产销量及销售价格下降，造成企业亏

损。

3、中国十五冶金建设有限公司

中国十五冶金建设有限公司是一家大型国有施工企业，成立于1953年，是

中国有色集团的全资子公司，具有冶炼工程总承包特级资质，矿山工程、电力

工程、公路工程、房屋建筑工程、机电安装工程、石油化工工程、市政工程等

7项总承包资质及5项专业资质，同时还具有对外经济合作经营资格、进出口企

业资格和对外援助成套项目施工任务A级实施企业资格，可从事境外承包工程、

输出劳务和相关进出口业务。

该公司在全国30个省（直辖市、自治区）、100多个县、市，建成了各类大

中型项目400多个，先后建成了湖南铅锌基地、湖北大冶铜基地、江西铜基地、

安徽铜陵铜基地和山东祥光铜基地；建成电厂80余座，水泥生产线近百条，高

速公路通车里程500多公里。上个世纪九十年代，中国十五冶走出国门，先后

承接了巴基斯坦、伊朗、新加坡、埃及、科威特等国家的工程建设项目。进入

“十一五”后，中国十五冶大力实施“走出去”战略，在赞比亚、蒙古、哈萨克斯

坦、沙特、苏丹、阿尔及利亚、埃塞俄比亚、印度、安哥拉等9个国家承接了

近百亿元的工程项目。

截至2014年末，中国十五冶金建设有限公司资产总额83.94亿元，负债总额

71.31亿元，资产负债率84.95%；2014年实现营业收入102.69亿元，净利润0.61

亿元。

截止2015年6月末，中国十五冶金建设有限公司资产总额86.23亿元，负债

28

总额72.78亿元，资产负债率84.40%；2014年1-6月实现营业收入53.06亿元，净

利润0.30亿元。

4、中国有色集团抚顺红透山矿业有限公司

中国有色集团抚顺红透山矿业有限公司前身为抚顺红透山铜矿，成立于

1960年，注册资本为12,526.07万元，中国有色集团持有其54.4%的股权。该公

司位于辽宁省清原县红透山镇，是以生产粗铜、硫酸、铜精矿、锌精矿、硫精

矿为主要产品的集采、选、冶、机械加工、工程建筑、交通运输、水泥建材等

综合生产能力于一体的国家大型有色金属工矿企业，是东北地区储量最大的铜

矿山企业。现保有地质储量952万吨（含铜16.9万吨、锌25.5万吨），该矿已累

计生产铜金属30余万吨，完成工业总产值58亿元，上缴利税近7亿元，是国家

投资的11.5倍。

截至2014年末，中国有色集团抚顺红透山矿业有限公司资产总额9.30亿元，

负债总额8.66亿元，资产负债率93.04%；2014年实现营业收入9.87亿元，实现

净利润-1.55亿元。

截至2015年6月末，中国有色集团抚顺红透山矿业有限公司资产总额8.38

亿元，负债总额8.18亿元，资产负债率%；2015年1-6月实现营业收入2.88亿元，

净利润-0.44亿元。

该公司主要从事铜精矿开采及粗铜冶炼，随着采矿深度的增加，目前的铜

金属价格不能弥补开采冶炼成本及公司运营费用，造成亏损。

5、中色国际贸易有限公司

中色国际贸易有限公司成立于2007年11月，注册资本11,800.96万元，是中

国有色集团的全资子公司。该公司以产品和服务贸易为主业，依托中国有色集

团的整体优势，优化配置中国有色集团海外贸易资源，构筑集资源开发、产品

贸易、货物运输为一体的全球供销网络。

截至2014年末，中色国际贸易有限公司资产总额75.04亿元，负债总额67.57

亿元，资产负债率90.04%；2014年实现营业收入290.82亿元，净利润0.77亿元。

截至2015年6月末，中色国际贸易有限公司资产总额64.90亿元，负债总额

56.70亿元，资产负债率87.38%；2015年1-6月实现营业收入111.52亿元，净利润

0.66亿元。

6、中色奥博特铜铝业有限公司

29

中色奥博特铜铝业有限公司坐落于鲁西北文化古城，成立于2001年，现已

发展为占地面积1,167亩，员工1,763人，集科研、开发、生产、销售于一体的

大型铜加工企业，是目前山东省最大的、国内重要的高精度空调制冷铜管生产

企业和大型高性能、高精度铜合金板带生产基地。该公司主要生产装备均达到

世界先进水平，生产线投资规模大，自动化程度高，拥有国际领先的生产技术。

该公司的产品涵盖了空调冰箱用高精度内螺纹铜管、光亮盘管、引线框架铜带、

电缆带、变压器带、电子铜带等几十个门类、数百个规格，产品广泛应用于制

冷行业、电力电器、电子通讯、汽车家电、IT、交通运输等行业，与格力、美

的、志高、奥克斯等知名空调厂家保持着多年稳定的合作，并在广东东莞、温

州、昆山等地建立了铜板带销售处，与周边板带经销商和电子、电器等板带需

求行业保持着良好的合作关系。2009年该公司6项技术载入2009年度中国企业

新纪录（第十四批）的320项新纪录中，并荣获“山东省技术创新奖”；被授予“山

东省自主创新企业”称号。

截至2014年末，中色奥博特铜铝业有限公司资产总额94.88亿元，负债总额

78.50亿元，资产负债率82.74%；2014年实现营业收入125.03亿元，净利润1.69

亿元。

截至2015年6月末，中色奥博特铜铝业有限公司资产总额98.11亿元，负债

总额80.80亿元，资产负债率82.36%；2015年1-6月实现营业收入57.42亿元，净

利润0.92亿元。

7、中色（天津）有色金属有限公司

中色（天津）有色金属有限公司坐落于天津市河西区绍兴道253号，是公

司与天津市国资委共同出资设立的综合性国有企业，主要从事有色金属材料的

生产、销售和进出口贸易，产品包括铜、铝、铅、锌、镍等有色金属系列的板

材、棒材、线材，铝合金建筑型材、工业型材等。中色（天津）有色金属有限

公司目前拥有5家全资子公司，主要从事有色金属系列产品的生产与销售，其

中两家贸易型公司拥有20多年的有色金属产品内贸和外贸销售经验，具有稳定

的客户群体和优秀的销售人员队伍，在有色金属贸易领域具有较高知名度。旗

下的生产型企业为西门子、东芝等世界500强企业提供铝散热器产品，2009年2

月被西门子公司评为“全球采购系统最佳供应商”，此荣誉全球仅5家企业获得。

截至2014年末，中色（天津）有色金属有限公司资产总额11.73亿元，负债

30

总额10.68亿元，资产负债率91.09%；2014年实现营业收入100.87亿元，净利润

-0.39亿元。

截至2015年6月末，中色（天津）有色金属有限公司资产总额13.90亿元，

负债总额13.07亿元，资产负债率94.07%；2015年1-6月实现营业收入21.94亿元，

净利润-0.22亿元。

该公司主要从事有色金属贸易业务，受贸易量及价格波动影响形成微亏。

8、大冶有色金属集团控股有限公司

大冶有色金属集团控股有限公司是新中国最早建设起来的重要铜工业基

地，是国家和湖北省重点支持发展的优势骨干企业之一，也是目前国内五大铜

原料基地之一。作为湖北省最大的有色金属企业，大冶有色主要从事各类铜产

品的生产与销售，同时利用伴生矿生产加工黄金、白银等稀贵金属，利用炼铜

副产品生产硫酸等产品。

发行人在2011年对大冶有色进行投资，但在2012年3月才正式同湖北省国

资委签署了《关于对大冶有色的增资扩股协议》，根据该协议，中国有色集团

以现金方式对大冶有色增资3,350,940,000元人民币，增资完成后，中国有色集

团对大冶有色持股49%，湖北省国资委对大冶有色持股51%。目前，相关工商

变更登记手续已完成。公司虽只持有大冶有色49%的股权，但在大冶有色董事

会占4席，湖北省国资委占3席，因此发行人可通过董事会可以对大冶有色生产

经营进行实质控制从而将其并表。因此公司2012年已将大冶有色纳入财务报表

合并范围。截至2014年末发行人对大冶有色的持股比例为49%。

截至2014年末，大冶有色金属集团控股有限公司资产总额328.11亿元，负

债总额240.72亿元，资产负债率73.34%；2014年实现营业收入958.54亿元，净

利润0.75亿元。

截至2015年6月末，大冶有色金属集团控股有限公司资产总额329.92亿元，

负债总额221.97亿元，资产负债率67.28%；2015年1-6月实现营业收入430.55亿

元，净利润0.59亿元。

截至募集说明书签署之日，公司上述各核心子公司生产经营情况正常。

六、公司治理结构

（一）集团本部治理情况

31

公司本部共有十四个部门，即办公厅（外事办公室）、法律事务部、投资

部、企业发展部、人事部、财务部、科学技术部、矿产勘查部、战略研究室、

质量环保部（安全生产监督管理部）、审计部（纪检监察室）、信息中心、党群

工作部（直属机关党委）、工会。

1、办公厅（外事办公室）：负责维护公司的正常运营环境，为其他职能和

业务部门提供有力支持。主要有以下职能：行政后勤、公关、接待职能；综合

协调、安全保卫职能；秘书、文秘、企业宣传、文书档案管理职能；法务管理

职能；外事管理职能及翻译职能。

2、法律事务部：负责处理集团公司经营和管理中的法律事务，充分发挥

企业法律工作事前防范、事中控制和在处理法律纠纷案件中的积极作用，以法

维护企业权益。主要职能包括：法务日常管理职能、合同审查职能、索赔/诉讼

仲裁管理职能以及信访维稳工作职能。

3、投资部：负责正确实施公司投资行为及其对外投资环境研究与公关，

为投资项目开展和正确决策提供支持服务。主要有以下职能：项目开发、项目

谈判职能；国内外投资环境及政策研究职能；项目投资监管、在建项目管理、

项目前期管理职能；公司投资项目实施管理与控制职能。

4、企业发展部：负责代表公司对出资企业进行有效的监控和管理，负责

确立集团未来发展战略，并监督出资企业实施。主要有以下职能：战略规划职

能；企业管理变革与制度建设职能；政策研究与综合研究职能，对外联络及公

关职能；经营管理、经营数据统计分析职能；资本运作职能、产权交易管理职

能。

5、人事部：负责为公司提供和培养高素质的人力资源，满足业务发展的

需要；并通过系统的人力资源管理体系的建立和不断改进来完善公司的激励约

束机制。主要有以下职能：人力资源规划职能；人才队伍建设与管理职能；人

事调配管理、劳动用工管理、人事档案管理及综合管理职能；培训管理职能；

人工成本与工资总额管理职能；绩效考核薪酬管理职能；社会保险管理职能。

6、财务部：负责及时准确地反映和分析公司的经营状况；评价、控制公

司和所属企业的财务风险。主要有以下职能：会计核算与管理、成本核算与全

面预算管理职能；财务统计与分析职能；会计与财务监督职能；资产统计与管

理职能；税务管理职能；资金筹集、资金使用与管理职能。

32

7、科学技术部：负责公司科技发展规划和技术创新，树立并提高公司技

术品牌；进行技术信息管理、项目技术评估与支持。主要有以下职能：技术支

持、技术评估职能；科技研究与申报职能、技术管理职能；信息化建设职能；

信息处理职能；科技档案管理职能；计算机网络维护职能。

8、矿产勘查部：负责公司对出资企业进行的矿产勘查工作进行有效的监

控和管理；负责对公司投资的矿产资源开发项目的勘探工作程度、资源可靠性、

资源潜力等进行技术评估和分析；对出资企业及在建项目的地质工作进行技术

支持和指导。主要有以下职能：矿产资源勘查与规划职能；矿产勘查项目实施

职能；矿山地质技术支持、指导与管理职能；技术管理与统计职能。

9、战略研究室：负责企业股权融资、证券管理、境外合作区管理及政策

公关、战略规划、政策研究与分析、企业社会责任研究分析等职能。

10、质量环保部（安全生产监督管理部）：负责公司对使用公司资质的工

程项目承担监督责任，负责公司标准体系管理和所属建筑企业的行业与资质管

理；负责公司安全生产、环保、监督管理。主要有以下职能：质量管理职能；

环保管理职能；建筑业行业与资质管理职能；集团安全生产监督管理职能。

11、审计部（纪检监察室）：负责对公司和出资企业财务和管理进行监督，

进行有效的风险防范；负责运作效率监督和纪检监察工作。主要有以下职能：

财务审计职能；管理审计职能；纪检监察职能。

12、信息中心：负责信息化建设、应用系统的管理与维护、网络硬件平台

的建设、计算机网路系统维护以及信息安全管理等职能。

13、党群工作部（直属机关党委）：负责党组织、党内宣传、统战、团委

等工作，增强公司的凝聚力与战斗力，为正常的经营活动在思想政治“保驾护

航”。主要有以下职能：党团组织与宣传职能；企业文化建设职能；稳定工作

职能；青年、妇女、团委工作职能。负责公司在京企业的党建、纪检、工会、

青年团、企业文化建设及离退休支部工作等职能。

14、工会：负责公司工会建设与管理，主要有统战工作职能、离退休人员

管理职能。

公司的组织结构图如下（图表 5-2）：

33

（二）公司治理

依据《中华人民共和国公司法》、《企业国有资产监督管理暂行条例》并结

合公司实际要求，公司建立法人治理结构。总经理为公司法定代表人，公司设

副总经理若干名，设总会计师一名，副总经理、总会计师根据公司规定和总经

理的委托履行相应职责，协助总经理工作，并对总经理负责。

公司副总经理（含）以上级别人选由国务院国有资产监督管理委员会确定，

按照法定程序办理任免手续。

根据公司08年修订版会议制度，党政领导班子联席会议（党政联席会）是

公司的最高决策形式，党政领导班子成员包括：党委书记、党委副书记、纪委

书记、党委委员、总经理、副总经理、总会计师、总经理助理。

党政领导班子联席会议由总经理或党委书记提议召开，三分之一以上党政

领导班子成员可以提议召开党政领导班子联席会议。

党政联席会议研究决定以下重要事项：

1、研究、决定落实国务院、国家主管部门有关指示或决定的方案和措施；

2、制订公司发展战略、经营方针及中长期发展规划，报国家主管部门批

准；

3、拟定公司增减注册资本的方案及发行债券的方案，报国家主管部门批

准；

4、拟定公司章程修改方案，报国家主管部门批准；

5、拟定公司合并、分立、变更公司形式的方案，报国家主管部门批准；

质

量

环

保

部

信

息

中

心

党群

工作

部

（直

属机

关党

工

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部

战

略

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办

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术

部

财

务

部

人

事

部

企

业

发

展

部

投

资

部

法

律

事

务

部

国务院国有资产监督管理委员会

中国有色矿业集团有限公司

34

6、研究、审议重要子公司的重大国有产权转让事项，并报国家主管部门；

决定其他子公司的国有产权转让事项；

7、制订公司年度预算方案、决算方案，报国家主管部门批准；

8、制订公司的利润分配方案和弥补亏损方案，报国家主管部门批准；

9、决定公司年度经营计划和投融资方案（含投资设立企业、收购股权和

实物资产投资方案），以及公司对外担保；

10、决定公司内部管理机构及分支机构设置方案；

11、聘任或解释公司各部门负责人及全资子公司的领导成员；

12、决定向控股、参股公司委派或更换股东代表，推荐董事会、监事会成

员；

13、审定公司重大改革方案和基本管理制度；

14、研究分析公司年度经营计划运行情况和投资方案执行情况，制订相应

措施；

15、审定总经理年度工作报告；

16、研究党委会议向党政领导班子联席会议提出的建议；

17、其他重要议题。

（三）内部控制制度

公司制定了一系列的财务管理制度，从会计核算，资金筹集、对外投资管

理等多方面保证了中国有色集团对下属企业的有效财务管理。中国有色集团向

子公司直接委派财务经理和专职监事。中国有色集团对各类上报国资委并经国

资委批复的会计报表，逐户对二级子公司进行批复。

1、预算管理制度

发行人制定了《中国有色矿业集团有限公司全面预算管理制度》，实行全

面预算管理，将公司的一切经营活动纳入预算管理的范畴，从而达到预算管理

的全面、系统、完整、有效。预算的主要内容包括业务预算、资本预算、薪酬

预算和财务预算。发行人总部财务部和所属公司财务部分别设立专门的机构，

负责预算管理的组织协调、编制分析、监督等管理工作。总部财务部是发行人

预算管理工作的负责和组织部门，负责全公司预算管理工作的组织和实施；所

属公司财务部的预算管理机构，负责本单位预算管理工作办法的制定和修改等

工作，同时定期向总部财务部报告有关预算管理情况。

35

2、财务管理制度

公司根据《中华人民共和国会计法》、《企业会计准则》、《企业财务会计报

告条例》及国家其他有关法律和法规，结合公司本部及所属企业的实际情况，

制定了《中国有色矿业集团有限公司会计核算办法》。该办法适用于公司总部、

所属全资子公司、控股公司及有实际控制权的境内公司。公司控股的上市公司

依据有关法律法规，参照该办法制订本单位的具体办法，经董事会批准后报公

司备案。境外子公司向国内报送财务决算报表时，按照国内会计准则规定，以

《企业会计准则》和该办法为依据，相应调整财务决算口径。该办法的制订规

范了中国有色集团的会计核算，为真实、完整地提供会计信息奠定了基础。

公司结合生产经营特点和管理要求，制定了《中国有色矿业集团有限公司

资金管理办法》，该办法适用于公司总部、所属全资子公司、控股子公司以及

具有实际控制权的境内子公司，公司控股的上市公司依据有关法律法规，参照

该办法制订本单位的具体办法，经董事会批准后报公司备案。境外子公司根据

所在国相关法律法规，参照该办法制订本单位的具体办法，经董事会批准后报

公司备案。该办法包括对现金、各种银行存款、往来账户的资金结算、应收票

据、工资等的管理以及资金决策、控制、计划的管理，加强了公司对所属子公

司资金管理，加速公司资金周转，减少不合理的占用，提高公司经济效益。

3、投资管理办法

为依法履行公司出资人职责，加强投资管理工作，规范公司各出资企业投

资活动，健全投资决策机制，提高投资决策的科学性和民主性，根据《中华人

民共和国公司法》、《中央企业投资监督管理暂行办法》、《投资项目核准暂行管

理办法》和国家有关投资管理制度规定，制订了《中国有色矿业集团有限公司

投资管理办法》，该办法适用于出资企业在境内外进行的投资（含新建、购并、

参股、增资、再投资）项目。本办法所称投资项目指出资企业通过货币、有价

证券、实物、知识产权或技术、股权、债权等资产和权益或提供担保，获得境

内外所有权、经营管理权及其它相关权益的活动。

中国有色集团结合国家发展规划和产业政策对投资项目实行备案管理和

审核管理。对中国有色集团党政联席会讨论通过的项目，实行备案管理。投资

部建立项目档案，出资企业定期提交项目进展情况报告；对备案管理以外的项

目实行审核管理，由出资企业提交项目分析报告，中国有色集团出具审核意见。

36

4、融资管理制度

融资项目必须符合发行人的战略发展方向。拟融资项目需遵照《中国有色

矿业集团有限公司筹资管理办法》、《关于严格控制财务风险的通知》的有关规

定履行相关报批程序，由筹资管理机构将筹资方案报集团总公司总会计师或主

管副总审核后，报集团公司党政联席会讨论，筹资管理机构根据会议决议履行

筹资手续。各子公司拥有投融资项目的建议权，无论金额大小均纳入发行人全

面计划和预算管理，经批准后统一安排实施。

5、担保管理办法

为加强担保业务管理，维护投资者利益，规范担保行为,防范担保风险，保

证资产安全，促进集团公司健康稳定的发展，根据《中华人民共和国合同法》、

《中华人民共和国担保法》、《内部会计控制规范—担保》（试行）等法律法规

和其他有关规定，结合集团公司实际情况,制定了公司担保管理办法。该办法所

称担保是指保证人和债权人约定，当债务人不履行债务时，保证人按照约定履

行债务或者承担责任的行为。该办法适用于中国有色集团总部及所属子公司。

公司原则上不对集团外企业提供担保，确因业务需要与集团外企业开展互

保合作的，必须报党政联席会会议审批决定，同时，互保合作企业至少应具有

与本企业相当的经营规模、企业资信、资产质量和财务状况，且已发生的互保

金额相对平衡，担保时间大致相当；公司为控股子公司提供的担保额度原则上

不得超过其按股权比例应承担债务的总额；公司对参股子公司提供的担保额度

不得超过其按股权比例应承担债务的总额。该办法的实施加强中国有色集团对

担保业务的管理，规范了担保行为，保证了资产安全，降低了企业的财务风险。

6、关联交易管理

发行人关联交易遵循“公平、公正、公开、等价有偿”的商业原则，在确定

关联交易价格时，不偏离市场独立第三方的价格或收费标准。发行人及控股子

公司在与关联方发生的经营性资金往来中，能够严格限制关联方占用公司及控

股公司的资金。不为关联方垫支工资、福利、广告等期间费用，并杜绝相互代

为承担成本和支出。发行人董事、监事及高级管理人员密切关注公司是否存在

被关联方占用、转移公司资金、资产及其他资源的情况。发行人拟进行的重大

关联交易已按法律、法规及公司有关规定履行必要的审批程序。

一旦发生因关联方占用或转移公司资金、资产或其他资源而给公司造成损

37

失或可能造成损失的，发行人应及时采取诉讼、财产保全等保护性措施避免或

减少损失。

7、对全资及控（参）股子公司的管理

公司与全资子公司、控股和参股子公司是以产权为纽带的母子公司关系。

公司和全资子公司、控股和参股子公司都是独立的企业法人，分别拥有企业法

人财产权，并以全部法人财产依法自主经营、自负盈亏，享有民事权利，承担

民事责任。公司依其对所属子公司的出资额，分别行使全资、控股、参股管理

的权利。

公司对其投资设立的各全资子公司实行直接领导，通过全面计划和预算管

理，对各子公司的业务经营、投融资和人力资源等进行监控，对子公司的合并、

撤销、分立以及改制等重大事项作出决策。各全资子公司按照公司对其下达的

年度利润指标开展经营，并按有关规定上缴利润。

公司对与其他单位共同投资设立的公司，按照持股比例依法享有股东权

利，以出资额为限对公司承担有限责任。公司通过委派高管人员行使对控股子

公司的管理权，控股子公司根据公司审批的发展规划，制定经营方案，其会计

核算、人力资源管理等由公司统一指导、监督和检查。公司通过选派产权代表

参与参股公司的决策和管理，行使出资人的权利，对参股公司的资产负债、损

益及分红情况，公司会同投资各方联合审计或委托中介机构审计，以确保公司

投入资产的保值增值。

8、期货保值业务内控制度

为规范期货保值业务，强化管理和监督，公司制定了相关管理办法、操作

流程和实施细则，对组织机构、授权制度、套期保值方案、资金调拨、风险监

控、交易途径等方面做了详细规定。（1）限制期货业务种类及交易品种：公司

要求开展期货业务的出资企业仅限于在上海期货交易所从事场内期货交易，交

易品种必须是与公司业务密切相关的铜、铝、锌等有色金属产品；（2）实行期

货交易业务定期报告制度：公司要求有关出资企业每月上报期货交易情况，主

要包括当月建仓、平仓情况及累计持仓、浮动盈亏情况；（3）开展期货交易的

动态跟踪指导工作：公司根据期货市场变动的实际情况，开展对有关出资企业

期货业务的动态跟踪、指导工作，控制交易风险。

9、人力资源管理办法

38

公司制订了《中国有色矿业集团有限公司总部组织结构、岗位设置和人员

编制管理办法》、《中国有色矿业集团有限公司总部员工聘任管理办法》及《中

国有色矿业集团有限公司绩效考核管理办法》等劳动人事管理制度，从职工聘

用、劳动关系、考评调配、培训教育、奖励处罚方面规定了公司劳动人事管理

的主要职能范围与职能目标。

10、安全环保管理制度

公司坚持贯彻执行“安全第一、预防为主”的方针，强化安全生产管理，认

真贯彻执行国家有关安全生产法律、法规、政策及有关规定，防止人身、设备

等事故发生，保障职工的安全和健康。公司成立了专门的安全生产机构，下属

厂、矿根据各自生产实际情况制定了相关安全生产规章制度，以保证安全生产。

此外，在环保管理方面，公司秉着对社会负责的态度，严格按照环保要求加大

对环保设备的投入，并制定了相关环境保护管理办法，所属矿山、冶炼厂设立

了环境保护管理机构，配备必要的环境保护管理和监测人员。近年来，公司在

生产经营过程中严格遵守国家关于环境保护方面的法律、法规，没有因违反环

境保护方面的法律、法规而受到环保机构的重大处罚情形。

11、信息披露制度

发行人根据《银行间债券市场非金融企业债务融资工具信息披露规则》制

定了《中国有色矿业集团有限公司银行间债券市场非金融企业债务融资工具信

息披露管理制度》（以下简称信息披露制度），信息披露制度规定了发行人在银

行间债券市场进行信息披露的范围、内容及时间要求；明确了在信息披露事务

管理过程中各相关部门的权责；确立了公司内部审计制度； 规范了发行人全

资及控股子公司的相关信息披露事务管理工作；明确了信息披露过程中的保密

事项。信息披露管理制度的设立及执行，提升了发行人的信息披露事务管理效

率，促进发行人进一步依据相关法律法规透明规范运作，也保护了投资者的合

法权益。

12、突发事件应急管理制度

为完善公司突发事件应急管理机制，维护公司资产安全和正常的经营秩序

和处理突发事件的能力，最大限度的预防和减少突发事件及其造成的损害，根

据《中华人民共和国公司法》、《中华人民共和国证券法》和《国家突发公共事

件总体应急预案》以及《国家金融突发事件应急预案》、中国证监会《证券、

39

期货市场突发事件应急预案》、银监办《重大突发事件报告制度》及《公司章

程》、《信息披露事务管理制度》等有关规定，发行人结合公司实际情况制定了

有关突发事件应急管理过渡方案。该过渡方案明确了公司管理层的应急选举方

案、突发事件信息披露方案、责任追究以及正式突发事件应急管理制度的制定

期限等内容。

七、企业人员基本情况

发行人虽是按照《公司法》登记注册的公司，发行人经国资委批准的公司

章程的第九条也规定“公司设立董事会，董事会为公司的决策机构”，但截至

募集说明书出具日，发行人的最高决策机构并非董事会，而是党政领导班子联

席会议。由于发行人为国务院国有资产监督管理委员会（以下简称国资委）直

接管理的中央大型国有独资企业，根据《国务院国有资产监督管理委员会关于

国有独资公司董事会建设的指导意见（试行）》（国资发改革（2004）229 号）

和发行人公司章程第十条规定，发行人董事长及其他董事会成员应由国资委进

行选聘或委派。截至募集说明书出具日，国资委仅为发行人任命了总经理、副

总经理等八名党政联席会议成员，尚未完成为发行人选聘和委派董事会成员的

程序，因此，发行人的董事会尚未组建。根据发行人现行有效的《中国有色矿

业集团有限公司会议制度》的规定，由总经理、副总经理等八名国资委委派的

代表为成员的党政领导班子联席会议是发行人的最高决策机构。

（一）公司高管人员情况

图表5-3：公司高管人员情况

姓名 性别 职务 教育程度 任职期限

总经理 2015 年 3 月 16 日至今 张克利 男

党委书记 大学本科

2007 年 11 月 1 日至今

许树森 男 党委副书记、纪委书记 硕 士 2007 年 11 月 1 日至今

孙加林 男 副总经理 博 士 2007 年 9 月 14 日至今

奚正平 男 副总经理 博 士 2015 年 1 月 12 日至今

陶星虎 男 副总经理 研 究 生 2007 年 11 月 1 日至今

严弟勇 男 副总经理 硕 士 2007 年 11 月 1 日至今

武 翔 男 总会计师 高级管理人员 工商管理硕士

2007 年 11 月 1 日至今

40

姓名 性别 职务 教育程度 任职期限

李筱英 女 副总经理 高级管理人员 工商管理硕士

2009 年 10 月 23 日至今

张克利先生，现任公司总经理、党委书记。曾任中条山有色金属公司胡家

峪铜矿科长、副总工程师、副矿长、矿长；中条山有色金属公司副总经理；中

国铜铅锌集团公司副总经理；国家经贸委企业改革司副司长；国务院国资委企

业改组局（全国企业兼并破产和职工再就业工作办公室）副局长（副主任）；

中国有色矿业集团有限公司党委书记、副总经理等职务。

许树森先生，现任公司党委副书记、纪委书记。曾任沈阳铁路局团委副书

记；全国铁道团委副书记、书记；铁道部政治部宣传部副部长；中国铁路通信

有限公司董事、党委书记、纪委书记等职务。

孙加林先生，现任公司副总经理。曾任昆明理工大学材料系主任、校长助

理；昆明贵金属研究所所长、贵研铂业公司董事长；云南省科学技术协会副主

席、党组书记等职务。

奚正平先生，现任集团副总经理。曾任西北有色金属研究院院长、党委副

书记；西部金属材料股份有限公司董事长；陕西省人大常委会委员、陕西省人

大教育科学文化卫生委员会副主任委员；中共陕西省委委员、陕西省委科学技

术工作委员会书记、陕西省科学技术厅厅长、渭南市委副书记、市长。

陶星虎先生，现任公司副总经理。曾任中条山有色金属公司铜矿峪矿矿长；

中条山有色金属公司副经理、总经理；中色建设非洲矿业有限责任公司总经理、

党委副书记；赞比亚中国有色经济贸易合作区发展有限公司总经理等职务。

严弟勇先生，现任公司副总经理。曾任中国有色总公司人教部干部处副处

长；国家有色金属工业局人事司综合处处长(兼台湾事务办公室副主任)；中色

建设集团有限公司人事部经理、外事办主任；中国有色矿业建设集团有限公司

总经理助理兼人事部经理、外事办主任；中国有色矿业建设集团有限公司总经

理助理等职务。

武翔先生，现任公司总会计师。曾任中国有色金属建设集团公司计划财务

部副经理；中国有色金属建设股份有限公司计划财务部副经理、经理、总经理

助理、财务总监等职务。

李筱英女士，现任公司副总经理。曾任民和镁厂经销处处长、进出口公司

41

总经理、副总经济师；中色建设集团有限公司贸易事业部副总经理、总经理；

中国有色矿业集团有限公司贸易事业部经理、主任；中色国际贸易有限公司董

事长、总经理、党委书记；中国有色矿业集团有限公司总经理助理等职务。

（二）员工结构

截至 2014 年 12 月末，中国有色集团本部及下属公司从业人数 56,716 人，

其中在岗职工人数 46,796 人，其构成如下：

图表 5-4：公司员工人数及分类统计表

人员结构 中国有色集团 其中：公司本部

从业人数 56,716 260

在岗职工人数 46,796 223

学历结构

研究生及以上 1,220 83

本科生 8,713 132

专科 11,212 8

高中及以下 25,651 0

合计 46,796 223

专业结构

管理人员 9,299 223

专业技术人员 5,806 0

高级职称 1,492 78

中级职称 3,416 34

技能人员 31,691 0

注：专业结构口径下合计人数与实际从业人数不一致，主要原因为该口径下存在重复

统计的情况。

八、业务范围、主营业务情况

（一）发行人业务范围

公司经核准的业务范围：向境外派遣各类劳务人员（不含海员，有效期至

2017 年 09 月 01 日）；对外派遣实施与其实力、规模、业绩相适应的境外工程

所需的劳务人员。承包与其实力、规模、业绩相适应的国外工程项目；国内外

金属矿山的投资及经营管理；承担有色金属工业及其他各类型工业、能源、交

通、公用、民用、市政及机电安装工程建设项目的施工总承包；公路、铁路、

桥梁、水电工程项目的承包；房地产开发与经营；供配电设备和自动化设备的

研制、开发和销售；进出口业务；与上述业务相关的技术咨询和技术服务；汽

42

车仓储、展览展示；汽车的销售。

（二）发行人主营业务情况

公司自成立以来自觉服从、服务于国家经济外交工作大局，主动适应矿业

资源全球化配置的大趋势，作为中国有色金属行业“走出去”开发海外有色资源

最早的企业之一，凭借所拥有的资源、技术与人才优势，逐步完成了从“以技

术出口带动成套设备出口和劳务输出”的工程总承包公司向资源型企业的战略

转型，形成了有色金属矿产资源开发、建筑工程承包和有色金属相关贸易及服

务的三大主营业务领域。

在公司整体战略的指导下，公司三大主业协调运行、统筹发展，已在我国

周边国家、中南部非洲、部分矿业资本发达国家和地区形成了一定规模的有色

金属开发布局，业务遍布 20 多个国家和地区，是开展境外有色矿业领域投资

合作最多的中国企业之一。

公司海外资源开发业务在中南部非洲发挥先行优势，形成赞比亚-刚果（金）

-南非的开发主线；在周边国家发挥地缘优势，形成蒙古-印度-缅甸-泰国-老挝-

越南-朝鲜等环周边国家的开发主线；在加拿大、澳大利亚等国家发挥品牌优势，

形成矿业资本市场的开发主线。其次,公司工程总承包是业务开拓的重要基点，

公司不断加强与国际著名工程公司的合作，加大国际工程总承包市场开发力

度，巩固和扩大中端市场，争取进入国际高端市场，同时进一步完善工程承包

类型，继续巩固和扩大国内工程承包传统市场。再次，公司有色金属相关贸易

及服务是进一步推进利润增长的重要支点，能够有效发挥整体优势，合理调配

贸易资源，构建为海内外项目服务的、具有国际一流服务水平的贸易和物流平

台，建立以项目开发为依托的资源产品全球营销网络和贸易体系。此外，其他

业务是公司日常经营的补充，涉及机械作业、电子、旅游和房地产等业务，其

中房地产业务目前公司正在按计划退出。

2012 年、2013 年、2014 年和 2015 年 1-6 月公司三大业务板块的主营业务

收入、主营业务成本和毛利如下：

43

图表 5-5：2012 年公司三大主业收入、成本及毛利构成

单位：亿元

主营业务收入 主营业务成本 毛利 业务分类名称

金额 比重

（%）金额

比重

（%）金额

比重

（%）

主营业

务毛利

率（%）

有色金属资源开

发 574.00 37.88 533.27 37.07 40.74 52.98 7.10

建筑工程承包 107.40 7.09 99.36 6.91 8.04 10.46 7.49

贸易及相关服务 775.10 51.15 758.49 52.73 16.61 21.60 2.14

其他业务 58.75 3.88 47.24 3.28 11.51 14.97 19.59

合计 1,515.25 100.00 1,438.35 100.00 76.90 100.00 5.07

图表 5-6：2013 年公司三大主业收入、成本及毛利构成

单位：亿元

主营业务收入 主营业务成本 毛利 业务分类名称

金额 比重

（%）金额

比重

（%）金额

比重

（%）

主营业

务毛利

率（%）

有色金属资源开

发 649.16 34.38 597.82 32.94 51.34 70.18 7.91

建筑工程承包 83.22 4.41 75.49 4.16 7.73 10.55 9.28

贸易及相关服务 1,116.87 59.15 1,105.96 60.93 10.91 14.97 0.98

其他业务 38.96 2.06 35.81 1.97 3.15 4.31 8.09

合计 1,888.21 100.00 1,815.08 100.00 73.13 100.00 3.87

图表 5-7：2014 年公司三大主业收入、成本及毛利构成

单位：亿元

主营业务收入 主营业务成本 毛利 业务分类名称

金额 比重

（%）金额

比重

（%）金额

比重

（%）

主营业

务毛利

率（%）

有色金属资源

开发 644.65 34.55 591.25 33.16 53.41 64.51 8.28

建筑工程承包 105.01 5.63 92.01 5.16 13.00 15.70 12.38

贸易及相关服

务 1,077.62 57.76 1,067.92 59.90 9.70 11.72 0.90

其他业务 38.44 2.06 31.76 1.78 6.69 8.08 17.39 合计 1,865.72 100.00 1,782.93 100.00 82.79 100.00 4.44

44

图表 5-8：2015 年 1-6 月公司三大主业收入、成本及毛利构成

单位：亿元

主营业务收入 主营业务成本 毛利 业务分类名称

金额 比重

（%）金额

比重

（%）金额

比重

（%）

主营业

务毛利

率（%）

有色金属资源

开发 275.83 34.36 252.68 33.00 23.37 63.04 8.47

建筑工程承包 44.95 5.60 39.36 5.14 5.69 15.35 12.65

贸易及相关服

务 461.03 57.43 456.43 59.61 4.24 11.44 0.92

其他业务 20.95 2.61 17.23 2.25 3.77 10.17 17.99

合计 802.76 100.00 765.69 100.00 37.07 100.00 4.62

注：公司其他业务主要涉及装备制造、化工、电力等业务。

2012 年，面对有色金属市场需求不振、价格大幅下降等诸多不利条件，公

司各项指标实现了逆势增长。截至 2012 年 12 月 31 日，公司资产总额达到

1,027.77 亿元，营业收入大幅度增长，累计实现营业收入 1,523.45 亿元，比上

年增长 882.63 亿元，同比增长 137.73%。全年实现利润总额 18.56 亿元，与上

年同期持平。2012 年有色金属资源开发板块毛利率大幅下降，主要原因是由于

2012 年发行人对大冶有色进行并表，增加了冶炼业务，由于冶炼业务毛利率较

低从而降低了有色金属资源开发板块整体的毛利率；贸易及相关服务板块 2012

年毛利率下降的主要原因是有色贸易竞争激烈，市场周期性调整，导致该板块

毛利率下降。

2013 年公司资产规模和营业收入水平均保持增长，截至 2013 年 12 月 31

日公司资产总额达 1,129.53 亿元，比上年增加 101.760 亿元，增幅 9.01%；公

司 2013 年营业总收入达 1,900.08 亿元，较去年同期增长 376.63 亿元，增幅

24.72%；2013 年全年，公司实现利润总额 7.20 亿元。2013 年，发行人实现主

营业务收入 1,888.21 亿元，主营业务毛利 73.13 亿元，主营业务毛利率为 3.87%。

其中，有色金属资源开发板块业务实现收入 649.16 亿元，占总收入 34.38 %；

毛利率 7.91%，比 2012 年略有提升。建筑工程承包板块业务实现收入 83.22 亿

元，占总收入 4.41%；毛利率 9.28 %，较 2012 年毛利率 7.49%有所提高，反映

了经营效率的提升。贸易及相关服务板块业务实现收入 1,116.87 亿元，占总收

入 59.15%,毛利率 0.98%，较 2012 年毛利率 2.14%有所下降。

2014 年度公司资产规模持续增长，营业收入水平与 2013 年相比有小幅下

45

降。2014 年度发行资产规模人达至 1,201.34 亿元，较 2013 年度增长 71.80 亿

元，增幅 5.98%；2014 年度，发行人实现营业收入 1,876.34 亿元，较上年同期

减少 23.53 亿元，降幅 1.24%；2014 年度公司实现利润总额 4.61 亿元。 2014

年公司实现主营业务收入 1,865.72 亿元，主营业务毛利润 82.77 亿元，主营业

务毛利率 4.44%。其中有色金属板块 2014 年度实现收入 644.65 亿元，占主营

业务收入比重 34.55%，有色金属板块毛利润 53.40 亿元，毛利率 8.28%，较 2013

年度有所提升；建筑工程承包板块 2014 年度实现收入 105.01 亿元，占主营业

务收入比重 5.63%，建筑工程承包板块毛利润 13.00 亿元，毛利率 12.38%，较

2013 年度有较大提升；贸易及相关服务板块 2014 年度实现收入 1,077.62 亿元，

占主营业务收入比重 57.76%，实现毛利润 9.70 亿元，主营业务毛利率 0.90%，

较 2013 年度毛利率水平略有下降。

2015 年 1-6 月，发行人实现主营业务收入 802.76 亿元，主营业务毛利 37.07

亿元，主营业务毛利率为 4.62%。其中，有色金属资源开发板块业务实现收入

275.83 亿元，占总收入的 34.36%，毛利率为 8.47%。建筑工程承包板块业务实

现收入 44.95 亿元，占总收入的 5.60%，毛利率为 12.65%。贸易及相关服务板

块业务实现收入 461.03 亿元，占总收入的 57.43%，毛利率为 0.92%。

1、有色金属矿产资源开发

有色金属矿产资源开发尤其是海外资源开发是公司的主要盈利业务，2014

年度该板块毛利占比已逾 60%。在矿产品种上，公司优先发展铜、钴、镍，积

极发展铅、锌、金，创造条件发展稀土等品种。在区域布局上，公司以三大传

统业务区域为基础，适时扩充至整个非洲地区和矿业开发环境良好的南北美洲

国家，努力打造赞比亚铜钴资源、缅甸镍资源、塔吉克斯坦黄金资源等海外资

源基地。同时，公司在境外矿产资源经冶炼加工最后的产成品如阴极铜、粗铜、

锌精矿等全部销往国内。

公司已在我国周边国家和中南部非洲国家形成一定规模的海外有色金属

矿产资源开发布局， 截至 2015 年 6 月末，境内外共保有重有色金属资源量约

2,108 万吨,其中铜 1,015 万吨、钴 24 万吨、镍 62 万吨、铅 173 万吨、锌 641

万吨、钨 42 万吨、锡 5 万吨、钼 11 万吨、二氧化钛 135 万吨；贵金属共 6,405

吨，其中金 380 吨，银 6,025 吨；氧化铝约 4,787 万吨；铁矿石约 3,436 万吨。

公司已建成投产的境外有色金属资源项目有赞比亚谦比希铜矿主矿体及西矿

46

体项目、谦比希粗铜冶炼厂一期、蒙古国图木尔廷－敖包锌矿、谦比希湿法炼

铜厂、泰中铅锑合金矿等，公司正在跟踪和洽谈的项目主要分布在赞比亚、刚

果（金）、缅甸、越南、俄罗斯、哈萨克斯坦、菲律宾等国及澳大利亚、加拿

大等矿业资本市场发达的国家。

公司矿产资源开发产品以铜和锌为主，其次有铅、镍等，矿产资源开发及

销售情况如下：

图表 5-9：2012 年、2013 年公司主要有色金属产销情况

单位：万吨 2012 年 2013 年

项目分类 产量 销量 销售率（%） 产量 销量 销售率（%）

有色金属

产品量合

计 132.6 136.96 103.29% 155.22 157.22 101.28%

其中：海

外产品量 32.51 31.73 97.60% 36.57 36.51 99.82%

锌金属 6.19 6.58 106.30% 5.47 5.78 105.79% 铜金属 4.43 4.1 92.55% 4.45 4.43 99.58% 阴极铜 1.19 1.13 94.96% 3.84 3.89 101.35% 铅产品 2.08 1.23 59.13% 1.89 1.23 65.35% 粗铜 17.53 17.65 100.68% 20.11 20.52 102.03% 镍金属 0 0 0 0.82 0.64 78.96%

国内产品

量 100.09 105.23 105.14% 118.65 120.71 101.74%

阴极铜 36.82 36.92 101.08% 50.02 50.02 100.00% 电解锌 12.66 17.97 141.94% 12.41 15.76 126.97% 锌合金 5.9 6.02 102.03% 8.78 7.94 90.51% 锌金属 3.36 3.36 100.00% 2.68 3.11 115.97% 铅金属 0.82 0.83 101.22% 0.66 1.02 154.52%

稀土产品 0.21 0.11 52.38% 0.16 0.12 74.69% 粗铜 4.68 4.7 100.43% 5.64 5.85 103.72% 坦粉 0.03 0.01 33.33% 0.03 0.01 50.49% 坦丝 0.01 0.01 100.00% 0 0 80.85% 钽精矿 0 0 0.00% 0 0 0.00%

合金 14.74 14.18 96.20% 13.92 13.03 93.56%

氧化锌 1.23 1.47 119.51% 1.26 0.92 72.95% 铜管 10.66 10.59 99.34% 13.23 13.15 99.39% 铜板带 4.61 4.57 99.13% 5.09 5.11 100.29% 铝材 0.43 0.46 106.98% 1.04 0.96 92.48% 铜材 1.11 1.09 98.20% 1.12 1.11 99.08% 镍材 0.02 0.02 100.00% 0 0 91.05% 锡金属 0.06 0.05 113.33% 0.11 0.12 109.09% 铜金属 0.3 0.34 83.33% 0.32 0.38 118.62%

47

2012 年 2013 年 项目分类

产量 销量 销售率（%） 产量 销量 销售率（%）

钨金属 0.08 0.09 112.50% 0.07 0.08 104.52% 锡锭 0.08 0.13 162.50% 0.05 0.02 38.64% 钛白粉 2.31 2.3 99.57% 2.08 2.04 98.27%

图表 5-10： 2014 年、2015 年 1-6 月公司主要有色金属产销情况

单位：（万吨） 2014 年度 2015 年 1-6 月

项目分类 累计产量 累计销售量 产销率 累计产量 累计销售量 产销率

有色金属产品量合计 163.73 167.14 102.08% 74.53 74.81 100.38%

其中：海外产品量 41.33 42.51 102.86% 19.75 19.63 99.39%

锌 金 属 4.97 4.75 95.57% 2.55 2.85 111.86%

铅 产 品 1.80 1.35 74.83% 0.81 0.83 102.12%

粗 铜 22.24 24.24 108.99% 10.02 9.96 99.41%

镍 金 属 2.05 2.02 98.19% 1.14 1.31 115.31%

铜金属 4.61 4.52 98.07% 2.07 2.06 99.52%

阴极铜 5.65 5.63 99.66% 3.17 2.62 82.83%

国内产品量 122.40 124.63 101.82% 54.78 55.18 100.74%

阴 极 铜 52.03 52.12 100.16% 21.85 21.85 100.00%

电 解 锌 13.20 14.14 107.13% 6.57 6.36 96.80%

锌 合 金 8.54 9.12 106.88% 4.46 4.48 100.45%

铅 金 属 1.08 0.79 73.00% 0.50 0.59 117.86%

稀土产品 0.13 0.14 109.49% 0.04 0.03 73.49%

钽 粉(含自用) 0.02 0.01 56.52% 0.01 0.00 51.35%

钽 丝 0.00 0.00 94.13% 0.00 0.00 106.74%

钽 精 矿 - - - - - -

合金及金属化工 11.46 12.28 107.13% 4.33 4.65 107.39%

氧 化 锌 1.79 1.35 75.47% 0.41 0.52 124.69%

铜 管 13.47 13.44 99.75% 7.19 7.25 100.87%

铜 板 带 5.39 5.33 98.84% 2.60 2.94 113.10%

铝 材 0.95 0.95 100.45% 0.55 0.54 97.23%

铜 材 0.89 0.88 99.02% 0.34 0.35 101.90%

镍 材 0.01 0.01 82.80% 0.01 0.00 37.59%

锡 金 属 0.05 0.07 162.84% 0.03 0.01 43.19%

铜 金 属 0.32 0.27 85.88% 0.18 0.20 114.11%

钨 金 属 0.12 0.12 100.66% 0.05 0.05 93.89%

锡 金 属 0.03 0.04 102.16% 0.01 0.01 100.60%

锡 锭 0.17 0.10 57.14% 0.03 0.01 32.17%

钛 白 粉 1.88 1.81 95.99% 0.98 1.04 106.14%

锌金属 4.33 4.52 104.39% 1.86 1.90 102.15%

48

2014 年度 2015 年 1-6 月 项目分类

累计产量 累计销售量 产销率 累计产量 累计销售量 产销率

粗铜 6.54 7.14 109.18% 2.78 2.40 86.34%

2014 年发行人有色金属矿产资源板块营业收入 644.65 亿元，同比下降

0.69%，较 2013 年度变动幅度较小。2014 年，全球经济复苏态势持续分化，金

属主要消费国中国经济稳步放缓，有色金属消费增速下滑，从公司主要金属品

种来看，2014 年虽然铜价年内曾有反弹，但受制于全球铜产量增幅高于消费增

幅，市场供应过剩量扩大，全年铜价整体呈现进一步下行格局；2014 年上半年

锌价走势偏弱，但从下半年开始锌价呈现持续单边上涨态势。公司为力保收入

水平，也采取了一定的措施，如开发新客户，对原有客户采取积极的销售政策

等方式。有色金属矿产资源板块 2014 年度实现毛利 53.40 亿元，同比增长

4.01%；2014 年度发行人有色金属矿产资源开发板块毛利率 8.28%，较 2013 年

度有所提升，毛利率上升的主要原因为 2014 年下半年锌金属价格有所回升。

2014 年公司有色金属资源开发板块主要金属采选业销售收入为 25.63 亿元，主

要金属冶炼业销售收入为 509.30 亿元；公司采选业和冶炼业主要产品销售收入

及占比如下：

图表 5-11：2014 年公司有色金属资源开发板块

主要有色金属销售收入情况

单位：万元

项目 主要有色金属产品 2014 年销售收入 占比（%）

铜精矿 162,653.50 2.52%

锌精矿 82,723.76 1.28% 采选业

铅精矿 10,883.25 0.17%

铜及铜制品 4,682,821.59 72.64%

锌及锌制品 342,433.03 5.31%

钽及钽制品 42,219.94 0.65% 冶炼业

稀土及稀土化合物 25,516.44 0.40%

其他金属及合金 1,097,256.90 17.02%

合计 6,446,508.41 100.00%

注：此表中合计 2014 年销售收入为有色金属资源开发板块中采选业及冶炼业收入情

况。

2015 年 1-6 月，公司主要金属采选业销售收入为 12.28 亿元，主要金属冶

炼业销售收入为 269.01 亿元;采选业和冶炼业主要产品销售收入及占比如下：

49

图表 5-12：2015 年 1-6 月公司有色金属资源开发板块

主要有色金属销售收入情况

单位：万元

项目 主要有色金属产品 2015 年 1-6 月销售收入 占比（%）

铜精矿 75,082.26 2.52%

锌精矿 41,168.15 1.38% 采选业

铅精矿 6,527.59 0.22%

铜及铜制品 2,490,398.46 83.52%

锌及锌制品 174,475.17 5.85%

钽及钽制品 20,841.70 0.70% 冶炼业

稀土及稀土化合物 4,402.91 0.15%

其他金属及合金 169,042.25 5.67%

合计 2,981,938.49 100.00%

目前，公司拥有前期勘探、采选冶炼及加工销售等完善的有色金属产业链，

其上游企业生产的产品大部分提供给下游企业用于生产加工。

为加快转变经济发展方式，促进产业结构调整和优化升级，推进节能减排，

国务院 2010 年 2 月下发了《国务院关于进一步加强淘汰落后产能工作的通知》，

专门对有色金属等重点行业制定了淘汰落后产能的具体目标任务。截至目前，

公司境内铜、锌等矿产项目不涉及需要被淘汰产能的情况。

（1）铜

图表 5-13：截至 2015 年 6 月末公司主要铜矿产能情况表

自产矿山铜情况：

项目 股权

（%） 产能 生产情况 主要销售地区

谦比希主矿体 85 1 万吨/年铜金属 在产 当地

西矿体 85 1.9 万吨/年铜金属 在产 当地

东南矿体 85 5.89 万吨/年铜金属 在建 当地

卢安夏巴鲁巴 80 2 万吨/年铜金属 在产 当地

穆利亚希露天矿 80 5.7 万吨/年铜金属 在产 国内

抚顺红透山 54.4 7,500 吨/年铜金属 在产 国内

大井子矿业 85.13 3,500 吨/年铜金属 在产 国内

大冶有色 57.99 2.2 万吨/年铜金属 在产 国内

铜冶炼项目情况：

50

项目 股权

（%） 产能 主要销售地区

谦比希湿法炼铜项目 70 8,000 吨/年阴极铜 国内

刚果（金）湿法冶炼项目 62.5 1 万吨/年阴极铜 国内

马本德湿法冶炼项目 60 2 万吨/年阴极铜 国内

谦比希粗铜冶炼项目 60 25 万吨/年粗铜 国内

穆利亚希湿法炼铜项目 80 4.1 万吨/年阴极铜 国内

富邦铜业粗铜冶炼项目 100 6 万吨/年粗铜 国内

大冶有色冶炼厂 57.99 67 万吨/年阴极铜 国内

红透山粗铜冶炼项目 54.4 3 万吨/年粗铜 国内

铜加工项目（目前产能及主要项目进展情况）：

项目 股权（%） 产能

中色天津 85 2 万吨/年加工产品

中色奥博特 80 20 万吨/年铜材加工产品

大冶有色 57.99 3 万吨/年铜材加工产品

① 境外铜资源开发

公司目前铜精矿生产销售大部分来源于公司绝对控股子公司中色非洲矿

业有限责任公司经营的赞比亚谦比希铜矿，该铜矿是国家发展和改革委员会批

准在境外开发的第一个有色金属矿山，中国有色集团通过中色非矿拥有谦比希

铜矿 85%的股权，公司通过中色非矿拥有该矿 107 平方公里的地下勘探采矿权

和地面 58 平方公里的土地使用权（期限 99 年）。

谦比希铜矿位于赞比亚铜带省，由主矿体、西矿体、东南矿体组成。该铜

矿共探明铜金属储存量和资源量 440 万吨，平均含铜品位 2.1%，相当于我国探

明铜矿床平均地质品位的 2.5 倍，含钴金属超过 12 万吨。2003 年 7 月 28 日谦

比希铜矿建成投产。公司目前开发的矿体为主矿体，主矿体产能为年产铜精矿

含铜 1 万吨/年。西矿体已于 2010 年末竣工投产，下一阶段将注重对赞比亚谦

比希铜矿东南矿体的开发。西矿体开发项目总投资 1.6 亿美元，西矿体探明和

控制储量为矿石量 4,300 多万吨，铜金属量 100 万吨，设计年产铜精矿含铜 1.9

万吨。此外，东南矿体预计总投资 8 亿美元，项目建成后可年产铜精矿含铜 5.89

万吨。目前西矿体已开工投产。另外，东南矿体探建结合工程正在稳步推进，

目前 4 条井筒已全部转入正常段的掘砌施工，该项目预计 2016 年投产，东南

矿体建成后将使谦比希铜矿的总产能达到年产铜精矿含铜约 9 万吨左右，为公

司的粗铜冶炼厂提供了有力的资源保障。2012 年谦比希铜矿生产铜精矿含铜

51

2.59 万吨，2013 年产量为 2.81 万吨，2014 年产量为 2.86 万吨。

为实现资源的充分利用和产业链延伸，公司已建成谦比希湿法炼铜厂及配

套的硫磺制酸厂，并于 2006 年 7 月正式投产，年产大约 8,000 吨阴极铜、4 万

吨硫酸，该项目可以利用谦比希铜矿地表堆存的氧化矿和尾矿，目前运转正常，

经济效益良好，2012 年谦比希湿法冶炼有限公司生产阴极铜产量 1.19 万吨，

2013 年谦比希湿法冶炼有限公司生产阴极铜产量 1.46 万吨，2014 年度生产阴

极铜产量 2.70 万吨。

公司与其他股东合资正式建设 15 万吨谦比希粗铜冶炼项目获得国家发展

和改革委员会批准后，2006 年 11 月开工，2009 年 1 月建成投产。谦比希粗铜

冶炼公司二期扩建项目已于 2014 年 4 月 30 日竣工投产，目前正在开展竣工决

算和审计工作。谦比希铜冶炼公司二期扩建项目使公司具备年产粗铜 25 万吨、

硫酸 60 万吨的生产能力。

此外，公司于 2009 年 6 月收购赞比亚卢安夏铜业公司 80%的股权，使公

司新增有色金属资源储量含铜 257 万吨、含钴 10 万吨。赞比亚卢安夏巴鲁巴

矿已于 2009 年 12 月恢复生产。近两年公司陆续投资于巴鲁巴矿复产和穆利亚

希大型露天矿的开发，项目建成后中色卢安夏公司铜金属产能将达到 6 万吨。

其中，巴鲁巴矿复产项目建成后年产精矿含铜 2 万吨，含钴 956 吨。该项目总

投资 6,000 万美元（包含流动资金），已于 2009 年 12 月恢复生产，2012 年生

产铜精矿含铜 1.75 万吨，2013 年为 1.62 万吨，2014 年为 1.70 万吨。此外，公

司穆利亚希露天矿已于 2013 年 8 月 31 日竣工投产，设计产能为年生产铜金属

量 5.7 万吨，目前正在开展竣工决算和审计工作。

公司以上境外铜资源开发项目所生产的铜精矿主要在当地销售，而生产的

阴极铜、粗铜则主要运回国内销售，运输主要采取陆路运输和海洋运输相结合

的方式。随着公司海外业务的不断发展，产品贸易、服务贸易规模不断扩大，

物流运输成为支持公司海外项目开发、海外企业生产物资供给、产品销售、一

般贸易产品融通的重要环节。

② 境内铜资源开发

自 2006 年抚顺红透山铜矿并入公司后，公司在境内铜资源开发取得进展。

2009 年 9 月，公司与山东省临清市人民政府签署山东奥博特铜铝业有限公司重

组协议，经国务院国资委批准后，将奥博特公司 80%的产权无偿划拨给公司。

52

奥博特公司是国家级高新技术企业和山东省最大的铜材加工企业，主要生产高

精度空调制冷铜管和大型高精度铜合金板带。公司于 2010 年初启动奥博特公

司 3 万吨内螺纹铜管和 4 万吨高精铜板带扩建项目。3 万吨内螺纹铜管项目已

于 2012 年 12 月 31 日竣工投产，正在开展竣工决算和审计工作。4 万吨铜合金

板带项目主体工程已经完成，各项工作按计划顺利推进。项目投产后将增强公

司铜深加工能力，进一步提高市场占有率，2012 年奥博特公司生产铜管 10.66

万吨，铜板带 4.61 万吨，2013 年奥博特公司生产铜管 13.23 万吨，铜板带 5.09

万吨，2014 年奥博特公司生产铜管 13.47 万吨，铜板带 5.39 万吨

2011 年上半年，公司收购赤峰富邦铜业有限责任公司，富邦铜业主要项目

为内蒙古林西县建设 10 万吨/年粗铜冶炼项目，目前已建成一期 6 万吨/年粗铜

冶炼项目，生产能力为年产 6 万吨阳极板和 25 万吨硫酸。2012 年富邦铜业生

产粗铜 3.97 万吨，2013 年富邦铜业生产粗铜 4.56 万吨，2014 年生产粗铜 5.01

万吨。

（2）锌

① 境外锌资源开发

锌资源的开发业务主要由公司下属中国有色金属建设股份有限公司开展，

主要集中于蒙古图木尔廷敖包锌矿的开发，由中色股份下属企业蒙古鑫都矿业

有限公司负责建设经营，截至 2015 年 6 月末中色股份持有该项目合资公司

16.88%的股权。该项目 2005 年 8 月项目竣工投产，是中色股份实施资源战略

所取得的第一个国外有色金属资源开发项目，也是中蒙合作的典范工程。

蒙古国图木尔廷敖包锌矿位于蒙古国东部苏赫巴托省境内，该矿设计采用

露天开采，建设规模为年采选处理矿石 30 万吨，矿山服务年限为 25 年。露天

开采结束后，外矿体按生产能力 500 吨/天计算，可继续服务 10 年。该项目设

计年产品位为 50%的锌精矿约 6.6 万吨，含锌金属量约 3.3 万吨。2012 年锌精

矿产量为 6.19 万吨，2013 年为 5.47 万吨，2014 年产量 4.97 万吨，所产锌精矿

全部在国内销售。

此外，2009 年 5 月中色股份在澳大利亚认购从事铅锌矿勘探、开发和生产

的澳大利亚特拉明矿业有限公司。截至 2015 年 6 月末，中色股份持股 6,780

万股，占特拉明公司公开发行股票的 4.40%。特拉明公司有色矿产资源丰富，

储量较大，其勘探、开发工作分布于澳大利亚的北部、西部和南部区域以及阿

53

尔及利亚地区，是澳大利亚一家重要的基本金属的勘探、开发和生产公司。其

所有项目总共控制资源量超过 296 万吨，含锌金属量 227 万吨、铅金属量 69

万吨。收购特拉明矿业公司后，公司的铅锌资源量获得较大提升，同时也有助

于公司未来进入储量丰富的阿尔及利亚矿产资源市场。

2013 年 10 月，公司和印度尼西亚的 PT BUMI RESOURCES MINERALS

TBK 公司（以下简称“BRMS 公司”）签署《战略合作协议》，将共同合作开发

BRMS公司控股的PTDPM公司拥有的Dairi铅锌矿。该矿拥有矿石资源量 2,510

万吨，锌平均品位 10.2%，铅平均品位 6.0%，含锌金属量 256 万吨，铅金属量

150 万吨，具有资源储量丰富、矿山品位高的特点。根据协议内容，公司担任

总承包商，与 BRMS 公司签署 EPC 承包合同；同时签署精矿包销协议，由公

司包销不低于 51%但不高于 65%的 PTDPM 产出的铅锌精矿量；此外，若银行

贷款融资成功，公司还获得在未来一定期限内购买不超过 29%的 PTDPM 公司

股权的权力。

② 境内锌资源开发

中色股份境内投资建设的重点区域是锌资源丰富的内蒙古赤峰，中色股份

已与内蒙古赤峰市人民政府合资组建赤峰中色锌业有限公司。截至 2014 年末，

赤峰中色锌业有限公司注册资本 20.71 亿元，中色股份对该公司以现金形式已

累计完成出资额达 11.61 亿元，持股比例为 56.06%，赤峰市政府以所持有的白

音诺尔铅锌矿全部资产和矿权作价 9.1 亿元入股，持股比例 43.94%。白音诺尔

铅锌矿是内蒙古最大的铅锌矿，目前保有铅锌矿石资源量 1,785 万吨， 2012

年白音诺尔铅锌矿生产锌金属 2.43 万吨、铅金属 0.82 万吨；2013 年锌金属和

铅金属产量分别为 1.92 万吨和 0.80 万吨，2014 年白音诺尔铅锌矿生产锌金属

3.43 万吨、铅金属 1.08 万吨。此外，公司还顺利完成了中色库博一期和白音诺

尔矿北选厂的整合与资产收购，加快了赤峰有色金属生产基地的建设步伐。

此外，中色股份控股的赤峰中色库博红烨锌业有限公司，负责经营管理库

博红烨锌冶炼厂一、二、三期工程共计 11 万吨的锌冶炼生产能力，使得赤峰

地区成为中色股份的锌冶炼加工基地，并于中色股份在国内外开发的锌矿资源

形成配套，产业链进一步延伸，产品附加值得到提高，库博红烨冶炼厂四期 10

万吨/年铅锌冶炼工程建设，已于 2010 年末建成投产，该项目将使得公司锌冶

炼生产能力得到大幅提高。赤峰中色库博红烨锌业有限公司 2012 年电解锌和

54

锌合金产量分别为 12.66 万吨和 5.90 万吨；2013 年分别为 12.41 万吨和 8.78

万吨；2014 年分别为 13.20 万吨和 8.54 万吨。。

图表 5-14：公司截至 2015 年 6 月末主要锌矿项目概况

单位：万吨、%

项目 股权（%） 储量（万吨） 产能

敖包锌矿 16.88 57.2 万吨 6.25 万吨/年锌金属

白音诺尔铅锌矿 18.92 86.8 万吨 3.5 万吨/年锌金属；

1 万吨/年铅金属

红透山铜矿 54.4 23.8 万吨 1 万吨/年锌金属

（3）其它金属产品

图表 5-15：公司截至 2015 年 6 月末镍、钽、金、铝目前产能情况

单位：%、吨/年

项目 股权（%） 产品品位（%） 产能

中色东方 60 - 630 吨/年钽粉钽丝

中色镍业 60 35 2.15 万吨/年镍铁含镍产量

中色天津 85 - 1.8 万吨/年铝材

大冶有色 57.99 - 20 吨/黄金

公司缅甸达贡山镍矿项目是中缅矿业领域最大的合作项目，2004 年 7 月公

司与缅甸第三矿业公司签署了关于该矿的勘探和可行性研究协议，2007 年 1

月获得国家发展和改革委员会批准，2008 年 7 月缅甸达贡山镍矿生产合同正式

签署，2008 年下半年开工建设， 2012 年底缅甸达贡山镍矿项目建设基本完成，

已进入试生产阶段，公司持股比例 60% 。2013 年缅甸达贡山镍矿生产镍金属

0.82 万吨，2014 年生产镍金属量 2.05 万吨。该矿镍储量约 105 万吨，设计能

力为年采选干矿 132 万吨，年产镍铁约 8.5 万吨（含镍金属量约 2.15 万吨），

为红土型镍矿。此项目于建成后将大幅拓展公司资源占有量和盈利渠道。

2007 年 10 月公司与宁夏自治区国资委签订了《关于宁夏东方有色集团有

限公司重组的协议》，并于 2007 年 12 月获得国务院国有资产管理委员会的正

式批复，通过无偿划拨方式获得中色（宁夏）东方集团有限公司(原名为宁夏东

方有色集团有限公司)51%的股权，随后公司已通过增资方式投资 13.8 亿元增

持其股权至 60%。中色（宁夏）东方集团有限公司是国内最大钽、铌生产基地

55

和国内唯一的铍科研生产基地，其控股上市公司宁夏东方钽业股份有限公司是

中国最大的钽铌专业研发生产厂家，也是电容级钽粉和电容器用钽丝的世界三

大供应商之一，和美国 CABOT 集团、德国 HCST 集团同居世界钽业三强。此

次联合重组优化了公司的产品结构，强化了竞争优势。2010 年，中色（宁夏）

加快项目建设，铍青铜板带材、钛加工材、氢氧化镍、干法氟化铝等多个重点

项目陆续建成，工作重点转向提高产能和发挥投资效益，新产业区实现销售额

超过 11 亿元，比上年增加 6 亿元，项目的带动作用进一步显现。2012 年宁夏

东方生产钽粉 0.03 万吨，2013 年产量为 0.03 万吨，2014 年产量为 0.02 万吨。

2009 年 7 月公司下属中色国际矿业股份有限公司与英国上市公司恰拉特

黄金控股有限公司签署吉尔吉斯斯坦金矿投资合作协议，获得该公司 19.9%的

股权，成为其第一大股东。恰拉特黄金控股有限公司拥有位于吉尔吉斯斯坦西

部恰拉特地区 604.6 平方公里的 100%探矿权，目前已探明金金属资源量 130

吨，平均品位 4.3 克/吨。2010 年，中色国际矿业股份有限公司又收购了英国科

瑞索资源公司（后更名为中国有色黄金有限公司）并成为其第一大股东，持股

比例为 28.71%，并主导对帕鲁特金矿项目的投资开发。2012 年 9 月、10 月中

色国际矿业股份有限公司对该公司进行了增资，增资后持股比例增至 40.24%。

另外，2013 年 10 月，科瑞索资源股份有限公司更名为中国有色黄金有限公司。

截至 2014 年末，由于中国有色黄金有限公司其他股东行权稀释，中色国际矿

业股份有限公司对中国有色黄金有限公司的持股比例为 38.44%。中国有色黄金

有限公司拥有帕鲁特金矿项目 100%的所有权。中国有色黄金有限公司投资的

塔吉克斯坦帕鲁特金矿拥有黄金资源量约为 147 吨，中色国际矿业股份有限公

司的黄金资源量增加到近 330 吨。2009 年 11 月公司控股的中澳资源有限公司

与老挝服务有限公司签订协议，将对老挝占巴塞省帕克松地区铝土矿区块共同

投资，进行铝土矿勘探和经济技术可行性研究，获批区块面积 66 平方公里，

公司将根据铝土矿的储量和品位情况适时开展铝土矿开采和 60 万吨/年氧化铝

项目建设。

整体来看，公司是实行海外资源开发最早的企业之一，公司投资的赞比亚

谦比希铜矿一期工程、谦比希铜矿西矿体开发、蒙古土木尔廷敖包锌矿和缅甸

达贡山镍矿均已建成投产，已经产生良好的经济效应，成为中非、中蒙、中缅

合作的标志性项目。目前，公司除进一步加大境外投资的规模外，侧重于有色

56

资源产业链的延伸，赞比亚 15 万吨粗铜冶炼项目、内蒙古赤峰的锌冶炼项目

都将有助于公司完整产业链，从而避免业务单一带来的风险；另一方面，公司

加强了境内资源的控制力度，通过对红透山铜矿、白音诺尔铅锌矿以及中色（宁

夏）东方集团有限公司等多个境内有色资源项目及企业的控制，公司在境内资

源开发方面取得重大进展。

2、建筑工程承包

建筑工程承包是公司的传统主业。目前，建筑工程承包板块在扩大承揽工

程规模和范围的同时，通过海外工程带动国内机电设备出口和“以工程换资源”

模式获取了较为丰厚的间接利益，为公司三大主业的协同发展创造了良好的基

础。

公司建筑工程主要分为国际和国内建筑工程两大类，国际建筑工程的业务

模式主要为通过承包工程带动我国有色金属行业技术、国内成套设备和技术劳

务出口，项目主要集中在非洲、东南亚、中亚及中东等地区，主要由中色股份

经营，十五冶近年来也逐步涉足海外工程承包。国内建筑工程主要由中国十五

冶金建设有限公司经营，该公司拥有冶炼、电力、公路、矿山、化工石油、房

屋建筑、机电安装等七个工程施工总承包一级资质和多项专业承包资质。2008

年 8 月 6 日十五冶的市政公用工程施工总承包二级资质升级为一级资质，使公

司特级和一级资质增加到 8 项，企业竞争力得到加强。2007 年 1 月国务院国资

委批复同意无偿划入沈阳冶金机械有限公司 51.9%的股权，公司拥有了全国最

大的有色工业设备制造企业，为以有色行业为主的国内外工程总承包业务提供

了设备供应保障，有利于提高公司在国际有色金属工程承包领域的竞争力。

（1） 建筑承包工程情况

公司近几年建筑承包工程业务规模保持了增长势头，业务发展良好。

2012 年，国际工程承包市场萎缩、竞争加剧，公司加快在建项目的实施进

度，积极优化业务结构、提升工程质量。中色股份在执行好伊朗扎兰德 200 万

吨/年铁矿选厂一期项目的基础上，又签署了印度锌矿山竖井设计工程及碳素项

目，在南亚市场再次实现了新的突破。2012 年公司全年累计新签合同额 121.94

亿元，其中国外工程 27 项，合同额 39.87 亿元，国内工程项目 73 项，合同额

82.07 亿元。2013 年前三季度新签合同额已经超过 2012 年全年新签合同额，达

57

到 142.69 亿元，其中国外工程合同额 10.38 亿美元。

2013 年公司累计新签工程项目 140 项，新签合同额 244.21 亿元人民币。

其中国外工程 19 项，合同额 22.91 亿元人民币，国内工程项目 121 项，合同额

221.30 亿元人民币。2013 年 10 月，公司与俄罗斯东西伯利亚金属公司（MBC）

公司签署奥杰罗铅锌矿建设 EPC 合同，公司承包奥杰罗铅锌矿项目的建设，该

项目设计采选能力为 800 万吨/年，建设期 3 年，预计建设费用约 11.4 亿美元。

此外，2013 年 10 月，公司与 BRMS 公司签署战略合作协议，将共同合作开发

BRMS 公司控股的 PTDPM 公司拥有的 Dairi 铅锌矿，公司作为总承包商，签

署了 EPC 承包合同。2013 年建筑工程承包业务版块收入较 2012 年有较大幅度

下降主要原因是十五冶建筑工程承包业务收入板块收入降低了 20 亿元。2013

年，十五冶对外承包工程量减少，主要的建筑工程承包业务来自集团内部，因

此，十五冶该板块大部分收入在集团合并报表时进行了抵消，造成了建筑工程

承包业务收入板块收入降低。

2014 年建筑工程承包共实现收入 105.01 亿元，同比增长 26.18%，占主营

业务收入的 5.63%。公司 2014 年度建筑工程承包板块营业收入上涨的主要原因

为 2014 年国际工程承包市场回暖，公司加大了特大型项目的开发，在全球性

竞标中赢得了哈铜巴夏库、阿克托盖（Aktogay）两个世界级铜矿山建设项目；

此外，公司内部也在积极践行“一带一路”战略，全力推进工程承包业务转型升

级，从而进一步推动了公司工程承包业务收入的上涨。2014 年公司累计新签工

程项目 140 项，新签合同额 265.48 亿元人民币。其中国外工程 19 项，合同额

26.99 亿元人民币，国内工程项目 121 项，合同额 238.49 亿元人民币。

2014 年发行人下属子公司中色股份与哈萨克铜业有限公司签订了《铜项目

工程承包合同》，合同总额 4.86 亿美元，预计实现机械完工时间为 2015 年 6

月末，合同涉及主要内容包括中色股份向哈萨克铜业有限公司提供设备材料、

设备安装、土木工程施工等；2014 年底发行人与哈萨克铜业子公司 Kazakhmys

Aktogay 公司签署了合同总价为 5.30 亿美元的《Aktogay 铜选矿项目承包合

同》，合同主要内容为建设哈萨克铜业有限公司坐落于 Aktogay 的铜选矿项目。

（2）工程承包项目

目前，公司积极建设自有品牌，努力开拓境内外业务。公司建筑工程承包

板块业务现有多个工程承包项目正在稳步进行中，主要尚未完工的建筑工程承

58

包项目如下表：

图表 5-16：截至 2015 年 6 月末境内外公司主要建筑工程承包项目概况

单位：万元

境内工程承包情况：

序

号 项目名称

国

别 承揽方式

合同金

额（万

元） 合同期限

进展

情况

1 内蒙古锦联铝材 100 万吨铝板

带箔产品项目大二期（第一、

二系列）

国

内 供货安装 230,090

2015.03-2017.12

正常

2 内蒙古锦联项目一期二系列

368 台电解槽供货合同 国

内 供货安装 116,408

2014.08-2016.10

正常

3 佛山南海海奥公馆 国

内 施工总承

包 100,000

2014.07-2015.10

正常

4 萝岗奥园广场项目 国

内 施工总承

包 40,571

2014.03-2015.10

正常

5 恒邦 12 万吨/年阴极铜技术改

造项目-电解湿法系统 国

内 施工总承

包 30,000

2015.05-2016.05

正常

6 佛山南海湖岸豪庭建设工程 国

内 施工总承

包 18,756

2014.10-2015.10

正常

7 白云机场管道项目 国

内 施工总承

包 18,086

2014.12-2016.06

正常

8 兴和热电联产建安 国

内 施工总承

包 16,585

2014.04-2015.10

正常

9 乳山热电厂建安 国

内 施工总承

包 11,668

2014.10-2016.06

正常

10 罗布泊钾肥厂建安 国

内 施工总承

包 9,549

2014.09-2016.12

正常

11 二道河银铅锌矿选矿厂 国

内 施工总承

包 9,481

2014.06-2015.08

正常

12 伊犁钢厂烧结建安 国

内 施工总承

包 9,200

2014.08-2015.08

正常

13 银川第三污水处理厂扩建及升

级改造工程 国

内 施工总承

包 6,456

2014.05-2015.06

正常

14 大型防爆电机和防爆节能发电

机研发生产基地 国

内 施工总承

包 6,252

2014.11-2015.11

正常

15 招远难处理金银精矿建安 国

内 施工总承

包 5,000

2015.04-2015.12

正常

16 湖州南方物流有限公司码头工

程项目 国

内 施工总承

包 4,990

2015.04-2015.12

正常

国外工程承包情况：

59

序

号 项目名称 国别

承揽方

式 合同金额 合同期限

进

展

情

况

1 哈萨克斯坦巴夏库铜矿项

目 哈萨克斯

坦 EPC 4.86 亿美元

2014.02-2015.06

正

常

2 哈萨克铜业公司阿克托盖

2500 万吨/年铜选厂项目 哈萨克斯

坦 总包 4.77 亿美元

2014.09-2017.03

正

常

3 三岗矿山 500 万吨/年破碎

站和 250 万吨/年铁矿选矿

厂设备供应承包合同 伊朗 分包 1.3 亿欧元

2014.09-2017.09

正

常

4 哈萨克延迟焦化项目 哈萨克斯

坦 总包 5652.6 万美元

2014.12-2015.12

正

常

5 安哥拉卢班戈 RED 项目 安哥拉 分包 111000 万人民

币 2012.08-20

15.10 正

常

6 刚果（金)SICOMINES 铜

钴矿项目采选冶安装工程 刚果（金） 分包

41500 万人民

币 2013.10-20

15.07 正

常

7 穆利亚希露天铜矿采矿 赞比亚 总包 113400 万人民

币 2012.01-20

24.06 正

常

8 Wegagen 银行股份公司总

部大楼项目 埃塞俄比

亚 分包

27245 万人民

币 2012.12-20

16.05 正

常

9 俄罗斯 KIMKAN 选矿厂

一标段建筑安装工程 俄罗斯 分包

45300 万人民

币 2012.05-20

15.10 正

常

10 白俄 40万吨纸浆土方及临

建项目 白俄罗斯 分包

24700 万人民

币 2013.04-20

15.09 正

常

11 塔吉克斯坦帕鲁特金矿项

目 塔吉克斯

坦 总包

58898 万人民

币 2012.10-20

15.10 正

常

12 孟加拉沙吉巴扎 330MW燃气联合循环电站项目

孟加拉 分包 8364.95 万人民

币 2015.02-20

17.01 正

常

13 埃塞莱比垃圾发电工程 埃塞俄比

亚 分包

8973.38 万人民

币 2014.10-20

15.11 正

常

14 缅甸蒙育瓦铜冶炼项目 缅甸 分包 42250 万人民

币 2015.01-20

15.12 正

常

15 菲律宾 PASAR2015 工程 菲律宾 分包 9000 万人民币2014.07-20

15.06 正

常

16 厄瓜多尔米拉多铜矿 2000

万 t/年选矿工程 厄瓜多尔 分包

43000 万人民

币 2015.03-20

17.10 正

常

17 蒙古蒙欣巴音 100 万吨/年

工程 蒙古 分包

13680 万人民

币 2014.03-20

15.09 正

常

18 沙特乌姆乌阿磷矿选矿厂 沙特 分包 23380 万人民

币 2014.12-20

16.03 正

常

19 刚果（金)卡莫亚铜钴矿一

期工程 刚果（金） 分包

30750 万人民

币 2015.04-20

15.12 正

常

20 达贡山镍矿 2015年采矿工

程 缅甸 分包

8253.3 万人民

币 2015.01-20

15.12 正

常

21 刚果（布）索瑞米铜铅锌

多金属矿项目 刚果（布） 分包

23980 万人民

币 2014.12-20

17.12 正

常

22 伊朗佳加姆电解铝厂项目 伊朗 设备供

货 51747.67 万人

民币 无期限

正

常

60

（3）工程承包结算方式

通常情况下，施工公司中标后，业主会要求公司提供金额相当于合同总额

5%-10%的履约保证金。在公司未能履行职责的情况下，业主可根据有关合同

将履约保证提交予商业银行等金融机构以获取款项。公司通常按工程完工进度

分期收取工程款。首先，公司一般会根据合同要求业主向公司提供合同总金额

的 10%至 30%款项作为工程预付款。然后施工公司按照建筑施工合同所约定的

阶段，分期收取工程进度款项。项目工程全部竣工和通过验收后，业主一般会

在留取 5%-10%的质保金或接受由公司提供银行担保后支付剩余工程款，待质

保期结束由业主将质保金退还施工公司或银行保证解除。

总体看，公司建筑工程业务板块作为传统优势业务，已经形成了一定的品

牌优势，并且与伊朗、越南、哈萨克斯坦等资源所在国政府及社会各界建立了

良好的信用关系。

3、有色金属相关贸易及服务

公司本部和部分子公司从事有色金属产品贸易业务，主要包括国内矿产品

贸易、进出口产品贸易和矿山配套机电产品销售三大部分。公司的贸易及其他

业务主要是围绕两大主业和重点项目开展经营，贸易品种涉及铜精矿、电解铜、

铝锭、锡锭、氧化铝等，同时经营与有色金属生产相关的煤炭、钢材等。

近几年公司贸易业务保持了迅猛增长的势头，2007 年上半年公司提出了贸

易整合方案，成立了中色国际贸易有限公司，公司计划将逐步完成对下属贸易

公司的整合。2010 年公司成功开发东欧、澳洲等地区的矿产品业务，拓展进口

贸易市场；成功进入华东、华北的有色金属产品分销市场，贸易规模和质量持

续提高，区域营销网络和差异化经营格局逐步形成，贸易类业务收入增长迅速。

进出口矿山配套机电产品方面，公司主要是为海外资源开发项目进行机电

产品等的国内采购，鉴于海外资源开发项目中机械设备等实物出口金额不少于

项目总投资的 30%，随着谦比希粗铜冶炼厂等项目的展开以及未来海外资源项

目的集中推进，未来进出口业务将有较大规模的增长。

2012 年，全球有色金属消费下降、库存上升、部分产品供过于求的矛盾进

一步显现，贸易业的利润空间受到进一步挤压，市场竞争更加激烈。公司下属

子公司中色国贸实现营业收入 315.79 亿元，较 2011 年同期增长 124.65 亿元，

61

增幅 65.21%。实现利润总额 2.25 亿元，较 2011 年同期增长 0.66 亿元，增幅

41.51%。中色天津加强与大企业的合作，积极开发上下游客户关系，2012 年贸

易业务收入 131.99 亿元，与去年同期相比增长了 60.05%。公司 2012 年贸易及

相关服务板块实现营业收入 775.10 亿元，较 2011 年增长 480.10 亿元，增幅

162.75%。贸易及相关服务板块增长较快的主要原因是根据公司发展战略，公

司在年初制定了该板块业务收入的年度目标并细化了相关考核奖惩体系。为了

完成该目标，公司下属相关贸易子公司加大了开拓市场尤其是国内市场的力

度，从客户源、产品品种等方面入手，转变贸易方式，增加了铝土矿、锰矿等

新的贸易业务，实现了业务收入的较快增长；此外合并报表范围的扩大也是该

板块业务收入增长较快的一个原因。

公司 2013 年贸易及相关服务板块实现营业收入 1,116.87 亿元，较 2012 年

度增长 44.09%。2013 年贸易及相关服务板块增长较快的主要原因与 2012 年营

收增长原因类似，主要是由于公司加大了开拓市场尤其是国内市场的力度，从

客户源、产品品种等方面入手，转变贸易方式，增加了铝土矿、锰矿等新的贸

易业务，实现了业务收入的较快增长。

公司 2014 年度贸易及相关服务板块实现营业收入 1,077.62 亿元，较 2013

年度下降 3.51%，贸易及相关服务板块占主营业务收入比重为 57.76%。2014

年度发行人贸易收入量略有下降主要原因为全球范围内有色金属消费下降、部

分有色金属产品供过于求情况凸显，有色金属贸易业市场竞争更加激烈有色金

属价格持续走低，企业收入规模和利润空间受到了进一步压缩。另外，根据国

资委下达的对中央企业的要求，公司在 2014 年度严格控制贸易业务的风险，

对可能存在风险的客户不再开展贸易业务，导致贸易量有一定程度的减少，进

而使得贸易收入有所下降。

公司贸易及相关服务板块主要包括国内矿产品贸易、进出口产品贸易和矿

山配套机电产品销售三大部分，销售占比情况如下：

图表 5-17：发行人 2014 年及 2015 年上半年贸易及相关服务销售构成情况

单位：亿元

2014 年 2015 年 1-6 月 分类

收入 占比（%） 收入 占比（%）

有色金属 1019.28 94.59 433.41 94.01

62

非有色金属 58.34 5.41 27.62 5.99

合计 1077.62 100 461.03 100

境内贸易 787.98 73.12 307.6 66.72

境外贸易 289.64 26.88 153.43 33.28

合计 1077.62 100 461.03 100

公司贸易及相关服务板块上下游客户主要情况如下：

贸易及相关服务主业主要以公司海外资源为依托，努力发展成为国内主要

有色金属原料供应商；充分利用公司在全国范围的整体产业布局优势，形成覆

盖全国的贸易区域布局；同时为发展成为专门领域的物流供应链管理商打牢基

础。目前贸易及相关服务业务在国际业务方面主要以进口国外有色金属资源为

主，辅以对公司海外所属企业出口生产所需机器设备及日常备品备件，国内方

面则主要经营有色金属产品的买卖。下一阶段公司的主要目标是充分利用公司

第一、第二大主业的优势，形成三大产业间相互依托、相互带动、相互支持的

整体发展格局。

截至本募集说明书签署之日，发行人未发生安全生产事故及环保处罚记

录。

九、公司在建工程和拟建工程

公司未来三年主要在建和拟建项目及其投资额如下：

63

图表 5-18：公司主要在建项目和未来三年拟建项目投资计划

单位：万元

项目分

类 项目名称 项目内容

开工-投产时间

总投资自有资

金

截至

2014 年

12 月底

已投入

金额

截至

2015 年

6 月底

已投入

金额

2015 年 2016 年 2017 年 合规性

在

建

项

目

国

内

中国有色（沈阳）

冶金机械有限公

司新厂区建设项

目

通过装备升级改

造，在沈冶新厂区

内形成年产制铝设

备、冶金设备、通

用设备 287 台套的

设备制造能力

2012-2016 153,717 50,077 131,666 140,094 22,051 - -

沈开发改备[2012]34 号；

沈政地出字[2011]6421号、6425 号、[2012]13109

号、13110 号、

[2014]13009 号；沈环保

审字[2012]096 号；沈开

安监预评备字[2012]043号；沈发改节能审字

[2012]112 号

64

项目分

类 项目名称 项目内容

开工-投产时间

总投资自有资

金

截至

2014 年

12 月底

已投入

金额

截至

2015 年

6 月底

已投入

金额

2015 年 2016 年 2017 年 合规性

中国有色集团

（广西）平桂飞

碟股份有限公司

钨系列产品深加

工技改项目

通过技改建设仲钨

酸铵 5000 吨/年、

钨粉 3000 吨/年、

碳化钨粉 1000 吨/年生产线

2013-2015 24,231 15,331 9,320 10,226 4,656 - -

桂工信原函[2011]660号、桂工信原函[2012]71号；桂国土资预审字

[2011]139 号；桂环审

[2011]291 号；桂安监管

二[2014]8 号 中色非洲矿业有

限责任公司东南

矿体铜矿采选项

目

采选矿石量 330 万

吨/年，年产铜精矿

含铜约 6 万吨 2012-2016 515,983 183,985 111,921 131,609 106,020 298,042 - 发改外资[2011]1889 号

国

外

谦比希湿法冶炼

有限公司穆旺巴

希铜矿采选项目

采选矿石量 60 万

吨/年，年产含铜

25%的铜精矿 1.96万吨和含铜 1.1%的尾砂 58 万吨

2013-2015 45,260 15,097 15,748 17,615 7,440 - - 发改办外资备字

[2014]61 号

65

项目分

类 项目名称 项目内容

开工-投产时间

总投资自有资

金

截至

2014 年

12 月底

已投入

金额

截至

2015 年

6 月底

已投入

金额

2015 年 2016 年 2017 年 合规性

中色国际矿业股

份有限公司帕鲁

特金矿采选项目

采选矿石量 66 万

吨/年，达产年每年

产合质金含金 1745公斤

2012-2015 130,076 39,022 70,476 92,382 37,944 - - 发改办外资备字

[2011]54 号

小计 869,267 303,512 339,131 391,926 178,111 298,042 -

拟

建

项

目

合计 869,267 303,512 339,131 391,926 178,111 298,042 -

66

1、中国有色（沈阳）冶金机械有限公司新厂区建设项目：为形成年产制铝

设备、冶金设备、通用设备等 287 台(套)的新厂区建设项目。

2、中国有色集团（广西）平桂飞碟股份有限公司钨系列产品深加工技改项

目：建设国内领先的钨冶炼和精深加工生产线，通过技改建设仲钨酸铵 5000 吨

/年、钨粉 3000 吨/年、碳化钨粉 1000 吨/年生产线。

3、中色非洲矿业有限责任公司东南矿体铜矿采选项目：该项目位于赞比亚。

项目建设规模为采选矿石量 330 万吨/年，年产铜精矿含铜约 6 万吨。项目已于

2012 年 9 月开工。

4、谦比希湿法冶炼有限公司穆旺巴希铜矿采选项目：该项目位于赞比亚。

项目建设规模为采选矿石量 60 万吨/年，年产含铜 25%的铜精矿 1.96 万吨和含

铜 1.1%的尾砂 58 万吨。项目已于 2013 年 9 月开工。

5、中色国际矿业股份有限公司帕鲁特金矿采选项目：该项目位于塔吉克斯

坦。项目建设规模为采选矿石量 66 万吨/年，年生产合质金含金 1745 公斤。

公司所有在建及拟建工程手续完整，项目合法合规，且未涉及公信部

[2014]51 号文中要求淘汰的过剩、落后产能，符合文件精神。此外，公司目前在

建项目不存在涉及或违反《国务院关于化解产能严重过剩矛盾的指导意见》（国

发[2013]41 号文）等相关文件精神的情况。

截至募集说明书签署之日，公司所有在建、拟建工程项目和未来投资额未

发生重大不利变化。

67

十、发行人发展战略

公司在国务院国资委的领导下，以《国民经济和社会发展第十二个五年规

划》为纲领，积极应对后金融危机时期的复杂形势，抓住有色行业难得的战略

机遇期，把握科学发展规律，大力实施“走出去”战略，加强海外资源开发，稳步

发展工程承包，积极发展相关贸易及服务，全面推进科技创新和管理创新，使

中国有色集团成为主业突出、管理先进、和谐奋进、具有国际竞争力和影响力

的有色综合性企业集团。

（一）远景目标

到 2020 年，公司在境内外有色金属资源开发利用上取得重大突破，拥有有

色金属资源总量 4,500 万吨、铝土矿资源量 10 亿吨。在企业改革、自主创新和

科学管理等方面取得重大进步，成为主业突出、结构合理、管理先进、拥有先

进技术和自主知识产权、具有国际竞争力和影响力的综合性资源企业集团。

铜矿开发以赞比亚、刚果（金）、澳大利亚有关矿区为主；积极合作开发老

挝、缅甸、印尼、墨西哥和中亚国家的大型矿山；同时积极利用全球再生资源；

形成控制年产 150 万吨铜和 1 万吨钴的生产能力。镍资源的开发以缅甸达贡山

镍矿为主体，积极开发周边国家和澳洲的大型矿区，形成控制年产 10 万吨镍的

生产能力；铅、锌资源开发，在蒙古国、泰国、阿尔及利亚、澳大利亚、加拿

大、沙特、伊朗等国以及中国国内形成控制年产 100 万吨铅锌的生产能力。公

司将成为有色金属行业为主的多个领域的主要 EPC 承包商，成为国内主要有色

原料供应商和国际有关领域供应链管理商。

（二）“十二五”规划目标

“十二五”时期，中央企业对国民经济的支撑力和影响力将更加突出。公司要

以建设具有国际竞争力的一流企业为目标，按照国务院国资委关于坚持科学发

展、着力做强做优中央企业的发展思路，充分履行政治、经济和社会责任，发

挥“顶梁柱”作用，发挥对中国有色行业的影响力和控制力，确保实现“三大跨越、

四个倍增、五个上台阶”。

三大跨越，即实现由“传统型企业”向“创新型企业”跨越、由“中央企业 80 强”

向“30—50 家具有国际竞争力的大集团公司”跨越、由“有色矿业集团公司”向“有

色行业 3—5 家具有较强实力的综合性企业集团”跨越。按照“加快科学发展，实

68

现三大跨越”战略目标的要求，“十二五”期间集团公司要基本完成有色金属矿产

资源开发、建筑工程和相关贸易业务的国际化布局。以拥有的铜、锌、镍等有

色金属储量和产品成为对世界有色金属行业具有重要影响力的综合性企业集

团；充分发挥设计、施工、设备制造、工程总承包综合优势，以扩大有色金属

工程建设市场份额为基础，争取集团公司整体列入 ENR（《工程新闻记录》，全

球工程建设领域最权威的学术杂志）国际工程承包商前 80 名；以自有有色金属

资源和控制的产品销售权为依托，构建全球贸易和物流服务网络，建立集团套

期保值统一操作平台，提高贸易的总量和质量。扎实做好品牌宣传和融合工作，

形成有竞争力、影响力和知名度的“中国有色”系列品牌。

四个倍增，即实现资产总额、营业收入、利润总额、有色金属产品产量倍

增。在“十一五”期末的基础上，资产总额和营业收入保持每年增长 150 亿元以上

的发展速度，确保到“十二五”期末资产总额和营业收入均增长 2 倍，达到 1,500

亿元以上；利润总额增长 4 倍，达到 70 亿元以上；有色金属产品产量增长 1 倍，

达到 150 万吨以上。“十二五”期内集团公司稳步跻身千亿元规模大企业集团行

列。

五个上台阶，即实现控制资源量、管理水平、科技创新、节能减排、员工

收入上台阶。到“十二五”期末，控制资源量 3,000 万吨，力争 3,500 万吨；基本

形成科学管理模式；以建立“创新型企业”为抓手，科技创新成为企业发展的强大

动力；建成环境友好、资源节约型矿业公司；与“十一五”期末相比，员工收入大

幅增长。

十一、行业状况

（一）有色金属行业

1、有色金属行业全球竞争格局

21 世纪初，随着全球经济复苏和中国经济快速发展对世界资源需求的拉动，

发达国家对国际优势矿产资源的争夺日益激烈，国际矿业公司控制资源、控制

供给的意图和愿望越发明显，步伐也不断加快。目前全球最大四家矿业集团—

澳大利亚必和必拓（BHP Billiton)、力拓（Rio Tinto)、英美资源集团（Anglo

American)和巴西淡水河谷（CVRD）的市值占全行业的 40%，行业集中度很高，

接近于寡头垄断的市场格局。

69

与此同时，发达国家利用其经济、军事实力和科技优势，在政治上不断开

展“资源外交”，扶持本国矿业公司拓展海外市场。目前，美国、加拿大、澳大利

亚、英国、法国和日本等发达国家的跨国矿业公司已经在全球优势矿产资源的

控制方面占据了先机或处于主导地位。与此相比，我国有色金属企业开发海外

矿产资源的步伐已明显落后，在同发达国家争夺矿产资源的实力方面处于不利

地位。

世界各国在经济发展的不同阶段对资源开发的政策不尽相同，在经济发展

水平相对较低的国家，其产业政策往往是鼓励外资到本国来开发资源。我国周

边国家和中南部非洲国家拥有较为丰富的有色金属矿产资源，并且这些国家目

前的经济发展水平不高，与我国关系良好，相当一部分矿产资源所在国的政策

有利于我国开展海外有色金属矿产资源开发。

2、有色金属行业整体发展态势

有色金属矿产属于不可再生的稀有资源，在世界各国的国民经济发展中都

具有十分重要的地位，属于我国产业政策大力扶持的战略性行业之一。有色金

属作为重要的生产和生活资料之一，其需求变化主要取决于国民经济的发展速

度，尤其是作为国民经济支柱的工业的发展速度。

2000 年至 2007 年，在全球经济强劲复苏以及中国经济高速增长的带动下，

全球有色金属的需求量不断加大，并逐渐出现供需缺口，有色金属的库存大幅

下降，加之美元贬值、投机资金大量涌入等因素，有色金属的价格持续上涨，

包括铜、铝、铅、锌、锡、镍、黄金、白银等在内的主要有色金属价格均屡创

历史新高。2008 年，由美国次贷危机引起的全球金融危机开始向实体经济蔓延，

导致全球经济陷入衰退，作为与经济增长高度相关的有色金属行业，其产量增

速也有所回落，主要有色金属价格也呈现大幅波动。

2009 年以来，我国有色金属行业在国家一揽子扩内需、保增长政策大力支

持下，积极实施《有色金属产业结构调整和振兴规划》，较快扭转了行业增长大

幅下滑的局面，生产逐步恢复正常，经济效益稳步增长。2009 年有色金属行业

投资继续保持增长，累计完成固定资产投资 2,716.9 亿元，同比增长 16.5%；新

开工项目投资总额为 2,860.3 亿元，同比增长 38.7%。2010 年，有色金属工业累

计完成固定资产投资 3,627.9 亿元，同比增长 33.5%;新开工项目投资总额为

70

3684.5 亿元,同比增长 28.8%。2011 年，有色金属工业累计完成固定资产投资

4,773.47 亿元，同比增长 34.64%。

从 2009 年 4 月份开始，我国有色金属产量止跌回升，逐步扭转大面积停产

局面，生产基本恢复正常。据工信部统计，2009 年我国十种有色金属产量为

2,604.88 万吨，同比增长 3.99%。2009 年我国有色金属 70 家重点企业经营情况

好转，利润逐月增加，2009 年度实现主营业务收入 6,479 亿元，同比增长 0.72%；

实现利润 176 亿元，同比下降 1.46%。2009 年主要有色金属价格自 1-2 月低位震

荡后逐步回升，截至 2009 年 12 月 31 日国内市场铜、铝、铅、锌、镍、锡现货

价分别为 59,125 元/吨、16,590 元/吨、16,000 元/吨、20,225 元/吨、140,500 元/

吨和 126,750 元/吨（数据来源：上海金属网），较 2008 年末分别上涨 131.64%、

44.26%、53.85%、104.29%、66.27%和 27.39%。

2010 年主要有色金属价格基本维持振荡上涨态势，根据工信部统计，2010

年国内市场铜现货平均价为 59,066 元/吨，同比上涨 40.5%；铝现货平均价为

15,763 元/吨，同比上涨 13.5%；铅现货平均价为 16,100 元/吨，同比上涨 9.1%；

锌现货平均价为 17,387 元/吨，同比上涨 19.9%。其中，铜价超过金融危机前的

最高点。

2011 年，我国有色金属生产继续呈稳定增长态势，据工信部报告显示，十

种常用有色金属产量为 3,438 万吨，同比增长 9.8%，增幅比“十一五”期间的平

均增幅低 4 个百分点。2011 年，规模以上有色金属工业企业实现主营业务收入

持续增长。8,017 家规模以上有色金属工业企业(不包括独立黄金企业，下同)实

现主营业务收入 3.9 万亿元，同比增长 35%。2011 年，规模以上有色金属工业

企业实现利润 1,990 亿元，同比增长 53%。2011 年，1-11 月份国内市场，铜现

货平均价为 67,241 元/吨，同比上涨 15.2%，铝现货平均价为 16,944 元/吨，同比

上涨 7.8%；铅现货平均价为 16,541 元/吨，同比上涨 3.4%；锌现货平均价为 17,095

元/吨，同比下降 1.3%。

价格方面，2011 年三季度以来，国内货币政策趋紧、美国经济复苏程度缓

慢以及欧元区债务危机重现，宏观环境的恶化打压了基本金属的上行空间。受

欧元下跌的拖累，全球股市暴跌，国内外市场有色金属价格呈震荡回落的态势。

进出口方面，我国虽然是目前世界上最大的有色金属产品生产国，但是国

内有色金属矿产资源保证程度比较低，同时，我国有色金属深加工产品和新材

71

料开发水平与发达国家差距较大，短时期内难以实现大量出口，有色金属产品

进出口贸易长期存在巨额逆差。2011 年我国有色金属进出口贸易总额创历史新

高，达到 1,607 亿美元，同比增长 28%，增幅比“十一五”期间的平均增幅高 7.3

个百分点。全年进出口贸易逆差额为 744 亿美元，同比增长 8%。

2012 年，全国十种有色金属产量 3,691 万吨，同比增长 9.3%，增幅比上年

回落 1.3 个百分点，比“十一五”平均增幅低 6.3 个百分点。2012 年 9 月以后，中

国有色金属价格逐步企稳回升，企业实现利润环比连续回升，尤其是第四季度

实现利润同比、环比均呈明显回升态势。2012 年规模以上有色金属工业企业实

现利润 1666 亿元人民币，主营业务收入利润率达 4％。受境内外市场需求不振

以及市场供过于求的影响，2012 年有色金属价格低位振荡。从全年看，国内铜、

铝、铅、锌现货年均价分别为 57,339 元/吨、15,663/吨、15,382 元/吨和 15,249

元/吨，同比分别下降了 13.6%、7.2%、6.5%和 9.9%，国际市场 LME 三月期铜、

期铝、期铅、期锌平均价分别为 7946 美元/吨、2050 美元/吨、2393 美元/吨、2212

美元/吨，同比分别下降了 10.5%、15.3%、13.3%和 11.2%。据中国有色金属工

业协会统计，2012 年，我国有色金属进出口贸易总额为 1664 亿美元，同比增长

3.7%，增幅回落 24.4 个百分点。2012 年进口额 1149 亿美元，同比下降 2.0%，

增幅回落 22.9 个百分点，但利用国际市场有色金属价格较低时机，国内紧缺的

有色金属矿山原料及初级产品进口量均有较大幅度增加，如铜精矿、氧化铝、

铅精矿、阴极铜等。受外需市场不振以及贸易摩擦影响，2012 年出口额 515 亿

美元，同比增长 19.4%，增幅回落 33.3 个百分点。从品种看，除铜产品出口额

有所增加外，铝、铅、锌产品的出口额均有所下降。

2013 年，我国有色金属行业总体仍呈现不景气的态势，国内外需求不足、

部分品种产能严重过剩等因素导致行业整体出现价格、利润双跌的局面，但同

时，我国有色金属行业积极推动发展方式转变和结构调整，2013 年我国十种有

色金属产量为 4,029 万吨，同比增长 9.91%。价格方面，各主要有色金属产品价

格均呈现下滑态势。进入 2013 年以来，一季度铜价呈现冲高回落的态势，春节

前，受全球经济复苏，铜需求改善预期提振，国内铜现货价格快速上升至 59,090

元/吨，同期 LME3 月期铜价格为 8,294 美元/吨；此后，受房地产国 5 条政策利

空，美联储提前结束 QE 政策忧虑升温导致美元大幅走高等因素影响市场对欧债

危机的忧虑再升温，同时由于保税区在 2012 年积累了较大库存，使国内铜的进

72

口需求受到抑制，国内铜价快速下跌，下半年呈现低位震荡态势，截至 2013 年

12 月底国内铜现货价为 52,150 元/吨，LME3 月期铜价格为 7,207 美元/吨。全年

看来，2013 年 LME3 月期铜价格为 7,349 美元/吨，同比下跌 7.50%；SHFE 期铜

平均价格为 52,980 元/吨，同比下跌 7.57%。锌产品方面，2012 年，全球主要国

家经济增长乏力，欧元区债务危机和美国新一轮量化宽松货币政策等宏观因素

使锌价同 LME 市场基本金属总体走向基本同步，从年初一路下行，7、8 月达到

底部，随后震荡回升。2013 年以来，全球经济进入恢复性增长期，需求尚未完

全释放，锌价格集中 1,800 美元/吨到 2,100 美元/吨震荡。截至 2013 年底，LME3

月期锌价格 2,055 美元/吨，同比上升 0.59%。在我国，受国际宏观经济形势的影

响，截至 2013 年底，国内锌现货价格为 15,675 元/吨左右，与 2012 年底基本持

平。铅产品方面，2012 年，铅价格呈现 V 字形走势，前三季度受下游需求疲软、

铅酸蓄电池行业持续整改、全球铅市供应过剩等因素影响，铅价格维持低位。9

月份欧洲及中国陆续出台一系列刺激措施，铅价格开始震荡上扬，截至 12 月底，

LME3 月期铅价格为 2,330 美元/吨，国内现货铅价格约为 14,775 元/吨。2013 年

以来，受全国宏观经济增速持续下滑及国际石油、黄金等大宗商品价格大跌影

响，铅价格未能延续波动上行局面而出现回落并持续波动，截至 12 月底，LME3

月期铅价格为 2,219 美元/吨，国内现货铅价格约为 14,275 元/吨。

2014 年以来，我国有色金属行业总体仍呈现不景气的态势，国内外需求不

旺、部分品种产能严重过剩等因素导致行业整体出现价格、利润双跌的局面。

我国有色金属行业在严峻的国内外经济形势下，积极推进发展方式转变和结构

调整，全年有色金属工业基本保持平稳运行。2014 年，十种有色金属产量为 4,417

万吨，同比增长 7.24%，增速回落 2.67 个百分点。其中，精炼铜、原铝、铅、

锌产量分别为 796 万吨、2,438 万吨、422 万吨和 583 万吨，分别同比增长

13.8%、7.7%、-5.5%和 7%，原铝增幅回落 2 个百分点。铜材和铝材产量分别为

1,784 万吨和 4,846 万吨，分别增长 13.3%和 18.6%，增幅分别回落 11.7 个和 5.4

个百分点。价格方面，除锌外，各主要有色金属价格呈下滑态势。

2015 年上半年，随着稳增长、调结构政策措施逐步落实，有色金属市场需

求情况逐步好转，十种有色金属产量 2,526.58 万吨，同比增长 9.32%，增幅比去

年同期增加 3.92 个百分点。

73

3、我国有色金属行业现状及发展

我国有色金属行业总体发展目前还处于国际产业链分工的低端水平，抗御

市场风险能力不足。全球资源配置能力尚未形成，大多数企业实际上仅是有色

金属某一环节的生产者。

“十二五”时期，我国政府经济工作把转变发展方式、调整产业结构摆在更加

突出的位置。当前和今后一段时间，我国继续推进《有色金属产业调整和振兴

规划》，努力转变发展方式。推进产业结构调整的重点是：严格控制总量规模，

加快淘汰落后产能；加强技术改造，推动技术进步；促进企业重组，调整产业

布局；发展循环经济，搞好再生利用等几个方面,目标是增强国际竞争力和可持

续发展能力。《有色金属产业调整和振兴规划》指出了有色金属产业调整和振兴

的七项主要任务。一是稳定国内市场，改善出口环境；二是严格控制总量，加

快淘汰落后产能；三是加强技术改造，推动技术进步；四是促进企业重组，调

整产业布局；五是开发境内外资源，增强资源保障能力；六是发展循环经济，

搞好再生利用；七是加强企业管理和安全监管，注重人才培养。《有色金属产业

调整和振兴规划》还提出了十二条具体的政策措施，包括完善出口税收政策，

抓紧建立国家收储机制，加大技术进步及技术改造投入，推进直购电试点，完

善企业重组政策，支持企业“走出去”，修订完善产业政策，合理配置资源，继续

实施有保有压的融资政策，严格执行节能减排淘汰落后产能问责制，建立产业

信息的交流和披露制度，发挥行业协会（商会）作用。

2015 年是“十二五”收官之年，全球经济仍处于金融危机后深度调整期，

新常态下我国经济下行压力依然较大。新《环保法》的实施以及资源、环境、

人工等要素成本的提高迫使有色金属工业需尽快从规模扩张向创新驱动转变。

与此同时，“一带一路”、京津冀协同发展、长江经济带等国家战略的实施，也

为行业发展提供了新的增长动力。

整体来看，今后我国有色金属工业生产经营仍将处于平稳运行的态势，国

内外市场主要有色金属价格仍将呈宽幅震荡的格局。

（1）供给：冶炼生产延续平稳回落态势，矿产品产量快速增长

①在严控总量政策引导及经济增长放缓背景下，冶炼产品增幅放缓

2011 年以来，我国政府继续加大了对有色金属产量的控制。在严格控制总

74

量、加快淘汰落后产能相关政策的引导下，有色金属生产扩张态势较上年同期

明显回落，全年十种有色金属产品产量为 3,438.29 万吨，同比增长 9.82%，产量

增幅比“十一五”期间的平均增幅 13.8%低 4个百分点。不过这一增幅依然高于《有

色金属工业十二五发展规划》中设定的“十种有色金属产量控制在 4,600 万吨左

右，年均增长率为 8%”。

2011 年有色金属冶炼生产呈现平稳回落态势，这一方面是由于我国有色金

属加快产业结构调整，从依靠冶炼生产扩张产量，向产业链均衡发展转变；另

一方面也是受国际、国内经济环境影响的综合反应，尤其是四季度以来，受欧

债危机等因素影响，国际基本有色金属价格水平下降；国内宏观经济增长放缓、

需求减少。

受国际金融危机影响，国内外经济形势近几年持续走弱，我国十种有色金

属产量增速均低于 10%，产量保持稳定增长，2013 年产量达到了 4,029 万吨，

首次突破了 4000 万吨，具体情况见图表 5-19。

图表5-19：近年来我国十种有色金属产量及增长情况

0

500

1,000

1,500

2,000

2,500

3,000

3,500

4,000

4,500

5,000

2002 2003 2004 2005 2006 2007 2008 2009 2010 2011 2012 2013 2014

0

5

10

15

20

25

我国十种有色金属产量（万吨） 产量增速（%）

数据来源：中国有色金属工业协会

在常用有色金属品种中，产能过剩最为突出的电解铝淘汰落后产能效果明

显。截至 2011 年末，全年电解铝开工产能为 2,009 万吨，开工率 81.88%。据国

家发改委公布的数据显示，2012 年在大部分基本金属产量增速收窄的同时，电

解铝产量增速却逆市加快，产量达 2314.14 万吨，全行业产能利用率约为 76%

左右。2013 年全年我国累计生产电解铝 2543.81 万吨，同比增长 9.92%，2014

75

年产量为 2751.74 万吨，同比增长 8.17%，虽然增幅有所放缓，但增长率仍然较

高。因此，在需求难以改善的情况下，不断增加的铝产量将导致供需矛盾进一

步加剧，利空国内铝价，势必使得国内冶炼产品结构调整任务更加紧迫。

②矿产品产量增幅明显大于冶炼产品的增幅，且呈扩大趋势

在有色金属冶炼生产放缓的同时，国内有色金属矿山原料产量显著增加，

资源保障能力有所提升。2011 年全年，规模以上有色金属企业生产六种精矿金

属含量 570.04 万吨，同比增长 14.01%，矿产品产量增速明显大于冶炼产品增速，

而且这一增速差距有所扩大。其中，国内短缺的铜精矿、镍精矿产量分别比上

年同期增长 9.64%和 12.84%，在一定程度上缓解了供应紧张矛盾；铅、锌精矿

产量分别比上年同期增长 27.38%和 16.45%，使同期铅、锌原料进口出现下降趋

势。2012 年我国十种有色金属产量为 3,696 万吨，同比增长 7.5%。

图表 5-20:2011 年及 2012 年我国六种精矿产量及同比增速

单位：万吨，%

2011 年 2012 年 品种

产量 同比增长（%） 产量 同比增长（%）

六种精矿含量总计 570.04 14.01 968.15 17.42

铜精矿含量 91.92 11.96 160.23 26.44

铅精矿含量 161.59 20.68 283.84 20.36

锌精矿含量 293.76 11.62 493.02 14.44

镍精矿含量 6.84 14.76 9.99 3.91

锡精矿含量 6.71 15.37 8.52 -8.78

锑精矿含量 9.22 2.06 13.2 3.15

数据来源：中国有色金属工业协会

（2）需求：下游领域景气度回落，需求下滑对有色金属行业影响较大

2011 年 1-9 月，有色金属的终端消费领域需求稳健。除汽车受限购影响，

产量增幅放缓，同比增速明显下滑外，其他电力、家电等下游需求仍然维持景

气，发电设备、电力电缆、家用电器等产品产量同比增速均达到 20%左右。下

游消费需求的增长也可以从中间产品产量上来体现。2011 年 1-9 月份铜材、铝

材累计产量分别达到 757.29万吨和 1,719.74万吨，分别增长 19.8%和 25.2%。2011

年四季度，有色金属的终端消费领域需求增速出现了不同程度的回落。其中，

汽车产量、房地产开发受限购等政策影响，增幅显著放缓，同比增速明显下滑。

76

全年，商品房和住宅累计新开工面积同比增长 16.2%和 12.9%，增速较前三季度

分别下滑 7.5 和 8.4 个百分点。其它消费领域如发电设备、电力电缆、家用电器

等产品产量同比增速均出现一定程度的下滑。

图表 5-21：2011 年以来我国有色金属主要终端消费产品累计产量同比增速

数据来源：国家统计局、中国产业信息网

从有色金属中间产品产量来看，其生产保持平稳运行，受下游需求拉动并

不明显。2012 全年，我国铜材产量为 1,153.96 万吨，比上年同期增长 10.78%，

增幅与前 3 季度基本持平；铝材产量为 3,039.55 万吨，比上年同期增长 14.60%，

增幅比前 3 季度提高 2.71 个百分点。

图表 5-22：2011 年 2 月至 2012 年 12 月我国铜材和铝材累计产量及同比增速

数据来源：国家统计局、中国产业信息网

2011 年前三季度，在产量得到控制、下游需求不减的情况下，我国有色金

属行业出现了较为显著的去库存现象。不过四季度以来，随着中下游需求增速

的放缓，国内铜、铝出现了补库存现象。同时，由于海外经济的动荡与风险因

素的释放使得国际铜价大幅下挫，触发了中国一些企业建立铜库存的需求，表

77

现出一定的投机性补库。整体来看，这一点从上海期交所的库存情况即可以体

现。

2012 年，上海期交所铜、铝库存总体呈不断攀升态势。上升趋势在二季度

有所回落后，又不断上升，其中铜库存由 3 季度末的 16.3 万吨上升至 4 季度末

的 20.5 万吨；铝库存由 3 季度末的 40.2 万吨上升至 4 季度末的 44.2 万吨。

图表5-23：2011年至2012年我国上海期货交易所铜、铝库存

数据来源：上海期货交易所、观研网

2014 年，有色金属行业整体需求仍较低迷。房地产行业运行继续下行，新

开工面积仍在下降、商品房销售面积跌幅仍在加大。同时，由于市场需求不足，

大部分有色金属主要终端消费产品，包括汽车、铅酸蓄电池、电力电缆、家用

电器等，产量情况仍没有明显好转。除此之外，钢铁行业的环境整顿也对钼、

锌等有色金属行业需求产生不利的影响。

（3）价格：基本金属价格震荡中下跌，稀土价格暴涨后延续下跌态势

2011 年以来，有色金属价格高低起伏，上半年的高位震荡之后迅即经历了

下半年的大幅回落，四季度，疲软的全球经济和持续恶化的欧债危机并未出现

好转迹象，基本金属伦、沪两市价格出现一轮较为明显的下跌，其中铜价在 10

月份跌至年内最低；年末沪铝现货月铝价收于 16,080 元/吨，较 2010 年末下跌

了 2.13%。整体来看，四季度基本有色金属价格在剧烈震荡中维持下跌态势。

2011 年，稀土价格从年初到年中暴涨，部分产品最高翻了 7 倍，在经历了

6 月下旬到 7 月初的价格高峰期后，稀土价格开始不断下挫。进入四季度，稀土

市场依旧处于疲软的趋势，稀土价格稳步下滑，年末价格较年度最高价格下滑

了 5 倍。面对稀土暴跌的局面，国家通过停产，收购储备等方面，防止稀土价

格回落，但成效并不是很大。

78

2012 年，从有利于有色金属价格上涨的因素来看，首先，发达经济体实施

宽松货币政策，资金面因素有利于推动有色金属价格反弹；此外，11 月份，国

储启动了有色金属收储工作，给有色金属价格带来一定程度提振。但另一方面，

有色金属市场供需基本面未发生明显变化，加之有色金属库存基数较大，使得

有色金属价格上行阻力依然较大。12 月末，上海期交所当月期铜、期铝和期锌

价格分别为 57,170 元/吨、15,110 元/吨和 15,330 元/吨，较 9 月末分别下跌 3.9%、

3.0%和 0.9%，而铅现货价较 9 月末价格下降达 8.1%。全年，国内铜、铝、铅、

锌现货年均价分别为 57,339 元/吨、15,663 元/吨、15,382 元/吨和 15,249 元/吨，

同比分别下降了 13.6%、7.2%、6.5%和 9.9%。

2012 年 4 季度，稀土市场依然处于疲软态势，稀土价格继续下跌。至 12 月

末，金属镨价格为 44.5 万元/吨，较 9 月末下降 10.1%，较上年末下滑 56.2%，

金属钕价格为 45.5 万元/吨，较 9 月末下降 9.1%，较上年末下滑 59.2%。4 季度

以来，针对我国稀土行业的整顿政策继续出台，10 月，为维护正常的稀土生产

和市场秩序，工信部发布《关于核查整顿稀土违法违规行为的通知》，近年来一

系列政策的出台有利于规范稀土市场，避免稀土价格暴涨暴跌，使得稀土价格

回归理性。

图表 5-24：2011 年至 2012 年我国基本有色金属价格走势

数据来源：上海期货交易所，长江现货市场、中国产业信息网

2013 年以来，各主要有色金属产品价格均呈现下滑态势，2013年，国内铜、

铝、铅、锌现货均价分别为 52,113 元/吨、14,447 元/吨、14,134 元/吨和

14,831 元/吨，较2012年全年均价分别下滑9.11%、7.76%、8.11%和2.74%，其

中铜价格降幅最大。LME3月期铜平均价格为7,349美元/吨，同比下跌7.50%；SHFE

79

期铜平均价格为52,980元/吨，同比下跌7.57%。锌价格集中在1,800美元/吨

~2,100美元/吨震荡，截至12月底，LME3月期锌价格为2,055美元/吨，同比上升

0.59%。铅价格未能延续波动上行局面而出现回落并持续波动，截至12月底，LME

3月期铅价格为2,219美元/吨。

2014年，国内主要有色金属价格总体疲软，但市场走势出现分化。铜、铝

价格继续下滑，镍、锌价格有所回升。2014年，国内市场镍、锌平均价同比分

别上涨10%、6.2%，铜、铝和铅价同比分别下降7.8%、6.9%和2.7%。虽然铜价年

内曾有反弹，但受制于全球铜产量增幅高于消费增幅，市场供应过剩量扩大，

全年铜价整体呈现进一步下行格局，LME3月期铜平均价格为6,825美元/吨，同

比下跌7.14%；SHFE3月期铜平均价格为48,338元/吨，同比下跌8.76%。2014年

上半年LME锌价走势偏弱，价格集中在2,000-2,100美元/吨震荡，下半年开始锌

价呈现持续单边上涨态势，最高达2,410美元/吨，全年LME3月期锌平均价格为

2,160美元/吨，同比上涨约12%。国内锌价走势基本跟随国外市场，沪期锌全年

均价为15,858元/吨，同比上涨约7%。受原油、卢布价格受挫以及我国基本金属

消费增速放缓等因素影响，2014年LME3月期铅价格持续下跌，全年均价为2,096

美元/吨，同比下跌2%；截至2014年底价格同比下跌16%。国内铅价格整体随外

盘走势，2014年沪期铅均价为1,3923元/吨，同比下跌2.5%，截至年底价格为

12,380元/吨，同比下跌约13%。

2015年上半年，全球经济虽然缓慢复苏，但消费市场整体低迷的总体趋势

仍未明显改善，有色金属价格普遍表现不佳，各基本金属铜、铝、铅、锌、镍

以及锡上半年价格分别同比下滑19.64%、12.21%、0.48%、12.18%、37.72%和

37.05%。LME当月期铜和三个月期铜平均价分别为5,934美元/吨和5,921美元/

吨，分别同比下跌14.16%和13.94%。截至2015年6月底，LME3月期锌价格约为

2,038美元/吨。；2015年5月以来国内锌价快速下跌，由最高17,470元/吨跌至

15,890元/吨附近，截至2015年6月底，沪期锌价格约为15,790元/吨。2015年上

半年，美元指数重拾升势且重心回收、希腊债务问题久悬以及国内外铅市场基

本面出现恶化导致铅价持续回落，LME三月期铅均价为1,880美元/吨，同比下跌

11.4%；LME当月期铅均价为1,876美元/吨，同比下跌10.7%。

（二）建筑工程行业

80

建筑工程行业是国民经济的支柱产业之一，为固定资产投资提供工程建设

服务，全社会 50%以上的固定投资是通过建筑业转化形成新的生产能力或使用

价值。近几年，固定投资快速增长，资源消耗不断加剧，逐步向技术进步、节

能降耗的建筑工程转型。

“十二五”时期对国内建筑业而言，是更高层次、更高水平和更大规模发展的

时期，城镇化建设、区域经济发展、高铁路网建设和城市轨道交通建设等为建

筑业提供了新的发展机遇，我国建筑业总量将会持续稳定增长。从世界经济形

势来，在后金融危机时期，国家鼓励积极发展海外工程承包，深化国际能源资

源互利合作。准确把握国际建筑市场的发展变化是今后一段时期行业发展的紧

迫任务。

1、国际建筑工程

近几年国际建筑工程承包市场正处在一个比较快的发展时期，从地区分布

来看，欧洲地区、亚太地区、中东和北美地区是全球国际工程承包最活跃的地

区。相对而言，非洲和拉美等地区对外承包工程发包量较小，市场规模总量有

限。欧美日等国家的大型跨国建筑企业利用自己的技术专利、资金实力、管理

水平，在国际承包工程市场上占有明显优势，在技术和资本密集型项目上形成

垄断。同时，发展中国家承包商不断进入国际市场，技术水平和管理能力不断

提高，国际工程承包市场的竞争日趋激烈。另一方面，各国政府对国际建筑工

程承包的支持力度逐渐加强。我国政府也大力扶持国内企业开展国际建筑工程

承包业务。2000 年以来，国务院转发了《关于大力发展对外承包工程的意见》

等文件，在这些文件的指导下，有关部门协调配合，设立了对外承包工程保函

风险专项资金、对外承包工程项目贷款贴息等支持手段，并出台了《关于支持

我国企业带资承包国外工程的若干意见》，我国对外承包工程的各项政策支持体

系基本建立并正在日趋完善。

据国家商务部统计，近年来我国对外工程承包业务总量规模持续快速扩大，

完成营业额与新签合同额情况如下：

图表 5-25：2005 年来我国对外工程承包完成情况

年度 营业额

（亿美元） 营业额

同比增长（%） 新签合同额 （亿美元）

新签合同额 同比增长（%）

2005 年 217 24.6 296 24.2

2006 年 300 37.9 660 123

81

年度 营业额

（亿美元） 营业额

同比增长（%） 新签合同额 （亿美元）

新签合同额 同比增长（%）

2007 年 406 35.3 776 29.3

2008 年 566 39.4 1,046 34.8

2009 年 777 37.3 1,262 20.7

2010 年 922 18.7 1,344 6.5

2011 年 1,034 12.2 1,423 5.9

2012 年 1,166 12.7 1,565.3 10

近年来，我国对外工程承包市场规模持续扩大，稳中有升。2014 年中国对

外承包工程业务完成营业额约为 1,421.1 亿美元，同比增长 3.8%，增速有所放

缓；新签合同额约为 1,917.1 亿美元，同比增长 11.7%。从营业额的地区分布情

况看，主要在亚洲和非洲，从国家分布看，我国对外承包工程营业额主要分布

在印度、阿尔及利亚、安哥拉、苏丹、沙特阿拉伯等国家。

国际工程承包也是对外经济交往的重要组成部分，很多中国公司通过经济

援助项目进入国际工程承包市场。政府的外交工作和经济援助，对推动项目进

展和落实项目资金具有至关重要的作用，对外投资带动作用将逐步发挥影响。

特别是我国政府将在国外建立 10 个经济贸易合作区（非洲 3-5 个），将极大地拉

动对外建设工程承包业务的发展。

“十二五”时期是我国大力发展国际工程承包的重要战略机遇期。随着政策体

系的不断完善和外部环境的优化，我国的国际工程承包面临着广阔的发展前景：

市场多元化深入发展，市场格局得到优化；合作模式日趋多样化；资源开发合

作为导向的工程承包增长迅速；产业结构调整与境外投资的拉动作用越来越大；

我国形成了一支具有多行业组成、能与外国大承包商竞争的队伍，并得到了世

界范围内的普遍认可，竞争环境向着有利于中国企业的方向发展。同时也要认

识到面临的挑战：国际投资与贸易保护主义有所抬头；我国企业融资能力弱、

渠道少；生产安全和质量监管问题依然突出等。

在有色金属国际工程承包领域，发展中国家的工业化为物美价廉的中国有

色金属工业设备提供了广阔市场。亚非经济落后国家现在逐渐进入工业化阶段，

对有色金属的需求不断上升。特别是有色金属资源丰富的国家，更是有优势和

积极性发展有色金属产业。这为国际有色工程承包提供了广阔市场。近年来集

团公司在非洲工程市场的开拓具有了较好的基础。

国内有色金属设计和设备生产技术高、成本低。中国通过对铜、铝等大品

82

种有色金属的开采和冶炼加工技术的引进、消化、吸收，设计和设备生产已达

国际先进水平。同时由于中国人工成本低、有色金属设备生产同质化，导致国

内有色金属设备价格远较国际水平低。这使得中国承包商在发展中国家市场的

竞争中处于有利地位。

国家支持成套设备出口的政策促进有色金属国际工程承包业务的发展。国

家政策鼓励机电设备出口，出台一系列出口信贷、出口信用保险和出口退税等

支持政策，有关政策性金融机构也给予了较大的资金支持。这些政策都为公司

的基于国际工程承包业务的成套设备出口业务创造了良好的条件。

汇率变化对国际工程承包有重要影响。“十二五”期间人民币可能延续升值趋

势，将对工程承包业务产生不利影响，不但会使执行中的项目产生汇兑损失，

而且会使工程承包项目投标报价的竞争力下降。

2、国内建筑工程

随着经济快速增长，我国全社会固定资产投资较快增长，但增速有所放缓。

2011 年我国全社会固定资产投资完成额达 30.19 万亿元，较上年增长 23.8%。进

入 2012 年，固定资产投资增速不减，2012 年 1-12 月份，全国固定资产投资（不

含农户）36.48 万亿元，同比名义增长 20.6%（扣除价格因素实际增长 19.3%），

增速比 2011 年回落 3.4 个百分点。从环比看，12 月份固定资产投资（不含农户）

增长 1.53%。2013 年全社会固定资产投资 44.71 万亿元，比上年增长 19.3%，扣

除价格因素，实际增长 18.9%。其中，固定资产投资（不含农户）43.65 万亿元，

增长 19.6%；农户投资 1.05 万亿元，增长 7.2%。2014 年全社会固定资产投资

51.28 万亿元，比上年增长 15.3%，扣除价格因素，实际增长 14.7%。其中，固

定资产投资（不含农户）50.20 万亿元，增长 15.7%，农户投资 1.08 万亿元，

增长 2.0%。

图表 5-26：2010-2014 年全社会固定资产投资

83

数据来源：国家统计局

图表 5-27 ：2013 年固定资产投资（不含农户）累计增速（%）

数据来源：国家统计局

在固定资产投资的快速增长的促进下，我国建筑行业总产值与利润总额近

年来稳步增长。2012 年，我国建筑安装工程累计完成固定资产投资 23.64 万亿

元，同比增长 22.10%，建筑业完成固定资产投资 4305.6 亿元，同比增长 24.56%，；

建筑业全年完成总产值 13.53 万亿元，较 2011 年增长 16.2%，我国建筑业总产

值增加值在高歌猛进了数年后突然放缓了步伐，建筑业总产值增速 6 年来首次

跌破 20%。受今年上半年固定资产投资稳步增长影响，基础设施投资增速由负

转正，但扣除价格因素实际为 18.0%的固定资产投资增速“拖累”了建筑业。2013

年全社会建筑业增加值 38995 亿元，比上年增长 9.5%。全国具有资质等级的总

承包和专业承包建筑业企业实现利润 5575 亿元，增长 16.7%，其中国有及国有

控股企业 1363 亿元，增长 20.1%。2014 年全社会建筑业增加值 44725 亿元，比

上年增长 8.9%。全国具有资质等级的总承包和专业承包建筑业企业实现利润

6913 亿元，增长 13.7%，其中国有及国有控股企业 1639 亿元，增长 11.7%。

图表 5-28：2010-2014 年中国建筑业增加值及其增长速度

84

数据来源：国家统计局

2011 年，全国建筑业企业利润继续稳步增长，比 2010 年增长 831.9 亿元，

达到 4,241 亿元，增幅 24.4%。2005 年以来，建筑业产值利润率历经上升与稳定

两个阶段，2008、2009、2010 连续三年稳定在 3.5%的水平，2011 年，产值利润

率略有提升，达到 3.6%。从图 5-28 可知，从 2009 年第一季度开始，中国建筑

业景气指数和企业景气指数呈现连续回升态势，至 2011 年四季度末分别达到

135.5%和 127.8%。在良好的宏观环境和产业政策下，中国建筑行业维持景气运

行状态， 2012 年四季度企业景气指数及建筑业景气指数同为 124.4%，企业景

气指数比 2012 年三季度上升 1.6%。企业家信心指数为 120.4%，比 2012 年三季

度上升 3.9%。2013 年二季度全国企业景气指数为 115.9%比一季度回升 10.3%。

与此同时，企业家信心指数回升至 112.2%，比一季度提高 9.1%。2014 年一季度

工业企业景气指数为 128.0，比去年四季度高 3.7 点，主要是反映工业企业未来

景气预判的预期工业企业景气指数较高。其中，反映工业企业当前景气状态的

即期工业企业景气指数为 122.5，比去年四季度低 6.1 点；反映工业企业未来景

气预判的预期工业企业景气指数为 131.6，比去年四季度高 10.2 点。2014 年一

季度，工业企业家信心指数为 124.3，比去年四季度高 3.3 点。

图表 5-29：2007－2012 年二季度中国企业、建筑业景气指数

数据来源：Wind 资讯

图表 5-30：2014 年一季度企业景气指数与企业家信心指数

资料来源：国家统计局

85

我国建筑业的竞争格局和特点：我国目前正处于从人均低收入国家向人均

中等收入国家发展的过渡阶段，基础设施建设投资力度稳步提升、城市化进程

逐渐加快，我国全社会固定资产投资在未来一段时期内将继续稳步增长，意味

着我国建筑行业仍将处于高速发展时期。

我国国内建筑企业数量众多，主要包括拥有建筑业特级资质的央企、地方

国企、民营企业以及跨国公司。建筑业央企总部集中在北京，分支机构遍布全

国，主要是由国家机构改革时，从铁道、交通、电力、冶金等部委分离出来的

基建部门组建的特大型企业集团。由于历史原因这些企业所在的细分行业具有

进入壁垒较高、垄断性较强、竞争相对缓和等特点，随着建筑业市场化程度的

加深，上述企业在保持各自细分市场优势地位的同时，相互间业务渗透也逐步

加强，因此在技术要求高、专业性强的高端建筑市场的竞争有所加剧。地方国

企主要是我国各地区的城建集团或者建工（建设）集团，该类企业多得到了当

地政府的扶持，开始逐渐从技术要求水平较低的普通建筑市场转向技术要求高、

专业性强的高端市场。以江浙企业为代表的民营建筑企业集团则利用灵活的机

制和低成本的优势抢占市场，一般集中在技术要求较低的普通建筑市场上。具

有较强竞争实力的跨国企业正逐渐进入我国建筑市场，该类企业将利用管理、

资金等方面的优势在工程设计领域及 BT、BOT、EPC 项目上与国内企业展开竞

争。

（三）有色金属相关贸易及服务

2004 年以来，伴随着全球经济复苏和国内经济快速发展对有色金属需求的

拉动，我国有色金属的进出口贸易也连年呈现大幅度增长态势。2014 年，我国

有色金属进出口贸易总额创历史新高，达到 1771.6 亿美元，同比增长 12.1%。

其中进口额 1000.2 亿美元，同比下降 3.2%；出口额 771.6 亿美元，同比增长

40.9%。受印尼限制原矿出口政策调整影响，铝土矿、红土镍矿进口同比分别下

降 48.7%和 33%，氧化铝进口同比增幅为 37.7%。同时，贸易摩擦有所上升，国

外针对我国出口的铝材、铝合金轮毂等反倾销诉讼时有发生。

图表 5-31：有色金属进出口贸易总体情况（2001－2014）

年度 有色金属进出口贸易

总额（亿美元） 出口总额 （亿美元）

进口总额 （亿美元）

2001 年 138.20 39.82 98.38

86

年度 有色金属进出口贸易

总额（亿美元） 出口总额 （亿美元）

进口总额 （亿美元）

2002 年 167.84 58.51 109.33

2003 年 232.88 80.72 152.16

2004 年 362.00 131.53 230.47

2005 年 468.37 164.89 303.48

2006 年 654.30 239.82 414.48

2007 年 875.08 263.89 611.19

2008 年 873.60 260.00 613.00

2009 年 831.97 172.58 659.39

2010 年 1,203.40 282.60 920.80

2011 年 1,606.8 431.6 1,175.2

2012 年 1,664.31 515.20 1,149.11

2013 年 1581 548 1033

2014 年 1771.6 711.4 1000.2

资料来源：《2008 中国有色金属工业年鉴》、中国有色金属工业协会网、发改委

图表 5-32：2001-2014 年我国有色金属产品进出口贸易额

数据来源：《2008 中国有色金属工业年鉴》、中国有色金属工业协会网、发改委

1、铜：2011 年前三季度行业以消化库存为主，四季度以来进口量大幅攀升

2010 年年末到 2011 年三季度末，我国铜消费企业因铜价过高，均以消耗库

存为主，很少囤积货物；同时从生产企业来看，尽管近期原材料进口减少，但

企业原材料仍然充足，这是由于 2009 年以来铜价持续上涨，上游冶炼厂都转为

囤积原材料等待价格上涨为主，因此综合看来我国铜进口量开始大幅下降。2011

年 1-9 月，我国未锻造的铜及铜材进口量为 272.88 万吨，同比下降 17.9%。2011

年四季度以来，我国未锻造的铜及铜材进口量出现大幅攀升，其中 12 月份，我

87

国进口未锻造的铜及铜材 50.89 万吨，单月同比增长 47.4%，环比增长 12.59%，

创下单月进口量记录。

从各种铜产品进出口对比情况来看，2011 年前三季度我国多数铜产品均保

持净进口状态。尽管与进口量对比，未锻轧铜出口量有限，但前三季度仍实现

了大幅增长，出口大幅度增长的原因主要是铜价外高内低。2011 年四季度以来，

受 2011 年 9 月末铜价大跌，国内铜价相对抗跌，使得沪伦比持续走强，进口套

利空间持续刺激，铜出口方面，月度出口量连续出现同比负增长。

2012 年，国内有色金属市场回升动力依然不足，主要原因为国际金融市场

仍存在很大的不确定性、贸易保护主义加剧和国际贸易争端不断。2012 年我国

出口未锻造铜及铜材 6.7 万吨，比上年增加 16.8%；价值 65.1 亿美元，增长 8.2%；

出口平均价格为每吨 8,483 美元，下跌 7.4%。2012 年，进口未锻造铜及铜材 464.8

万吨，增加 14.1%，价值 385.9 亿美元，增长 4.9%；进口平均价格为每吨 8,303

美元，下跌 8.1%。累计净进口 388.1 万吨，增加 13.6%。

2014 年国内铜精矿进口量同比大幅增加 17.9%至 1065.7 万吨（实物量）；

粗铜进口同比下滑 4.5%至 53.7 万吨。因进口把关严格，精废价差不利于废铜消

费、货源较少等原因，进口废杂铜同比下降 11.8%，为 350.8 万吨。1-11 月精

铜进口量为 327.5 万吨，较上年同期增长 13.2%；6 月之后中国进口铜贸易方式

中，转口贸易大幅减少，而一般贸易占比提升，融资铜持续受抑制，7-8 月精铜

进口曾一度回落至 25 万吨以下，9月份以后有所反弹但与上半年相比仍有差距。

2015 年上半年，中国未锻造的铜及铜材出口量 367535.83 吨，同比下降

9.4%，下滑速度与上年同期相比扩大 0.9 个百分点；铜材出口量 242871.36 吨，

同比下降 6.8%，下滑速度与上年同期相比扩大 8.8 个百分点。废铜货源紧张，

铜材出口下滑。未锻造的铜及铜材进口量 224.46 万吨，同比下降 11%，上年同

期同比增长 25.9%；铜材进口量 275975.29 吨，同比下降 8.3%，下滑速度与上

年同期相比扩大 3.5 个百分点。2015 年 1-5 月份国内铜精矿进口量同比增长

13.2%至 503.2 万吨（实物量）。上半年，主要铜产品进口量除铜精矿进口有所

增加外，其余铜产品进口量均有下滑，同期出口多为增加或小幅下滑，出现进

口疲弱、出口强劲的原因主要在于融资贸易降温、国内需求疲软、人民币贬值、

一季度国内外铜价比值偏低等多种因素的共同影响。

88

图表 5-33：2002-2012 年我国未锻造的铜及铜材月度进口量及同比增速

数据来源：中国经济信息网、中国海关总署、前瞻产业研究院整理

2、铝：进口经历低迷后实现快速增长

2011 年以来，我国铝沪伦比价持续低位运行，进口长期处于亏损状态，导

致我国铝产品进口量明显减少。1-9 月，我国累计进口未锻造铝及铝材 66.79 万

吨，同比下降 7.9%。但 2011 年四季度以来，随着沪伦比价的缩小、补库存需求

的增加，我国未锻造铝及铝材进口 11 月、12 月连续两个月出现了快速增长，12

月进口 10.37 万吨，同比大增 24.9%，环比上月的 7.87 万吨也有大幅增加。

2011 年以来，铝产品原料铝土矿进口实现了大幅增长，使得铝土矿对外依

存度继续上升。2011年 1-9月，铝产品原料铝土矿进口实现了大幅增长，达 3,272.4

万吨，同比增长 45.25%。由于国内铝土矿勘探和开发速度明显落后于氧化铝产

能的增长，从而令铝土矿进口量持续增长，尤其是 11、12 月，铝土矿月度进口

量实现了大幅攀升，其中 11 月进口量达 459.45 万吨，创下年内月度进口量最高

值。

2012 年全国进口未锻造的铝及铝材继续保持增长趋势，累计进口数量 117.1

万吨，同比增长 28.6%；进口金额 47.9 亿美元，同比增长 8.4%。2012 年我国累

计进口铝土矿 3,961 万吨，同比下降 11.28%。

2014 年我国电解铝的发展本着立足于国内需求的思路，因此电解铝的进出

口量基本持平，净出口或净进口量占电解铝产量的比重低于 2%。未锻轧铝进口

35 万吨，同比下降 12.5%，其中非合金铝进口 27 万吨，同比下降 10%，铝合金

89

进口 8 万吨，同比下降 19.9%；未锻轧铝出口 62 万吨，同比增长 21.3%，其中

非合金铝出口 10 万吨，同比增长 3.5%，铝合金出口 52 万吨，同比增长 25.3%。

可见，未锻轧铝进出口基本持平，非合金铝净进口 17 万吨，铝合金净出口 44

万吨。

2015 年上半年，中国未锻造的铝及铝材出口量 251.01 万吨，同比增长

35.2%，增速与上年同期相比扩大 29.2 个百分点；铝材出口量 222.23 万吨，同

比增长 44.3%，增速与上年同期相比扩大 40.6 个百分点。在国内外比价影响下，

中国铝材出口明显回升。未锻造的铝及铝材进口量 310820.52 吨，同比下滑

39.7%，上年同期同比增长 33.3%；铝材进口量 230550.03 吨，同比增下滑 5.5%。

图表 5-34：2010 年以来我国未锻造的铝及铝材月度出口量及同比增速

数据来源：中国经济信息网、中国海关总署

图表 5-35：2011 年至 2012 年我国铝土矿月度进口量

90

数据来源：中国经济信息网、中国海关总署

从各种铝产品进出口对比情况来看，铝的原料一直处于净进口状态，且有

持续扩大的迹象，而冶炼和加工产品都是净出口。近年来，我国铝材的出口是

发达国家打压的对象，以一些西方发达国家为代表的贸易保护主义举动多次威

胁到中国铝材的出口，未来铝材出口增长的空间将在新兴市场上。

十二、发行人行业地位和竞争优势

（一）行业地位

中国有色集团是国务院国有资产监督管理委员会直接管理的大型中央企

业，是中国有色金属行业“走出去”开发海外有色金属资源最早的企业之一，也是

海外开发有色金属资源最多、开发最成功的企业，是我国唯一定位于从事全球

有色金属矿产资源开发的中央企业。目前公司在赞比亚、蒙古国、泰国、缅甸、

朝鲜、澳大利亚等国家拥有一批有色金属资源开发项目,如谦比希粗铜冶炼厂、

缅甸达贡山镍矿、赞比亚中国经济贸易合作区等。

中国有色集团顺应我国政府“大力推行以技术出口带动成套设备出口和劳务

输出”的战略导向，是我国对外拓展工程总承包业务的重要企业之一。当前主要

市场在亚洲、非洲等地区，主要项目有伊朗哈通阿巴德铜冶炼厂、伊朗亚兹德

锌冶炼厂、哈萨克斯坦电解铝厂、伊朗电解铝厂等项目。中国十五冶在 2011 年

中国建筑业最具竞争力的百强企业中排名 43 位，并曾先后荣获荣获“全国五一劳

动奖状”、“全国优秀施工企业”、“全国守合同重信用企业”、“全国建筑业先进施

工企业”等称号。

中国有色集团是我国有色金属相关贸易领域的重要企业之一，公司的贸易

以铜、铝等有色金属为主，在全球十几个国家和地区设有办事机构，与中国的

著名铜、铝等有色金属生产企业建立了战略伙伴关系。

（二）竞争优势

1、资源和项目优势

目前公司境内外共保有重有色金属资源量约 2,108 万吨；贵金属共 6405 吨；

氧化铝约 4,787 万吨；铁矿石约 3,436 万吨。公司是我国拥有海外有色金属资源

最多的企业之一。公司在泰国投资组建的泰中有色金属国际有限公司 1995 年末

在泰国建成投产，是以含铅的废电池为原料生产铅及铅合金的有色金属资源再

91

生利用企业，设计能力年产 1.5 万吨铅，独家生产纯铅、铅钙合金和铅锡合金等

品种，已占泰国市场的 30%以上。此外，公司已取得缅甸达贡山镍矿的勘探及

开采权，经勘探已探明镍储量 105 万吨。此外公司收购了赞比亚卢安夏铜业公

司 80%的股权，使公司新增资源储量含铜金属 257 万吨，含钴金属 10 万吨；公

司目前持有澳大利亚特拉明矿业有限公司 4.40%的股份，该公司控制的资源量含

铅、锌金属量约 296 万吨；获得英国上市公司恰拉特黄金控股有限公司 19.9%的

股权，成为其第一大股东，该公司目前已探明金属资源量 130 吨，平均品位 4.3

克/吨；公司收购了英国科瑞索资源公司（后更名为中国有色黄金有限公司），目

前持有 38.44%的股权并成为其第一大股东，该公司投资的塔吉克斯坦帕鲁特金

矿拥有黄金资源量 147 吨；公司还与老挝服务有限公司签订协议，将对老挝占

巴塞省帕克松地区铝土矿区块共同投资，将根据铝土矿的储量和品位情况适时

开展铝土矿开采和 60 万吨/年氧化铝项目建设。

2、人才和合作伙伴优势

公司在多年海外资源开发的进程中积累了丰富的海外资源，造就和汇集了

一批精通海外开发与经营业务，熟悉资源所在国法律，富有经验的复合型人才。

同时汇集了分布在金融投资、地质勘探、科研设计、建设施工、设备供应和冶

炼生产等各个环节上协同运作的合作伙伴和业务代理人，形成了国际矿业企业

的综合资源优势。

3、品牌和市场信誉等优势

公司拥有多种国家级资质，形成了自己特有的综合技术优势，即“以我国成

套设备价格优势和有色金属人才技术优势为依托的，集国家支持、市场开发、

投融资、资源调查勘探、项目管理、设备供应网络等多种单项能力于一身”的资

源整合能力和比较优势。“中国有色集团——CNMC”的品牌不仅得到我国政府的

认可和支持，而且与伊朗、越南、缅甸、泰国、菲律宾、蒙古、俄罗斯、波兰、

赞比亚、民主刚果、南非、澳大利亚、加拿大、巴布亚新几内亚等资源所在国

的政府及社会各界建立了广泛而良好的信任关系，成为外国资源型企业与我国

有色金属企业在境外合资合作的首选伙伴。

公司在长期经营中积累了丰富的工程技术经验，在行业内拥有很高的品牌

知名度和信誉优势，并拥有相关行业的国家级资质，公司及下属企业拥有的资

质包括：国家冶炼工程总承包特级资质，矿山、机电安装、公路、电力、房屋

92

建筑、化工石油工程总承包壹级资质，钢结构工程专业承包壹级、混凝土预制

构件专业贰级资质，以及甲级设计资质等。公司从事工程承包的全资子公司十

五冶承建了大量国家和地方重点工程项目，荣获国家建筑业最高奖“鲁班奖”，并

通过 ISO9002 质量体系、ISO14001 环境管理体系和 GBT28001 职业健康安全管

理体系认证。

4、产业链优势

公司在长期生产经营中形成了勘探、采选、冶炼、施工、设备制造、供应

等一系列产业链布局，具有较强的防范风险及整体协同效应的能力。同时各产

业链之间相互利用资源以及废料的利用等，提高了公司成本使用效率，公司整

体抗风险能力较强，在有色金属行业企业纷纷减产的背景下，公司主要企业及

在建项目无减产与停建现象，使得公司在行业竞争中保持优势。

5、研发与技术优势

公司积累了丰富的采矿、冶炼经验，培养了较高的研发与技术能力。公司

下属广东珠江稀土有限公司是目前我国唯一掌握稀土全分离高新技术的企业；

十五冶以技术创新为动力，或省、部级优质工程奖 40 多项，其中贵溪冶炼厂“两

炉一机”工程获中国建筑工程鲁班奖、安徽铜陵冬瓜山矿半自磨机安装等工程获

中国企业新纪录奖等，先后共创造了 9 项中国企业新纪录；公司伊朗哈通阿巴

德铜冶炼厂是我国首次成功对外输出闪速熔炼技术；公司下属的沈阳有色金属

研究院和沈阳有色冶金设计研究院等研究机构有力地保证了公司的研发实力；

公司于 2006 年设立了科学技术部和矿产勘查部，通过机构调整和人员充实，公

司研发能力获得进一步提升。截至 2014 年底，公司拥有国家级工程技术研究中

心 3 个，国家级企业技术中心 3 个，省级及有色金属行业工程技术研究中心 11

个，省级企业技术中心 6 个，省级及有色金属行业重点实验室 6 个，院士工作

站 3 个，博士后科研工作站 5 个和产业技术创新技术联盟 8 个。截止 2014 年底，

公司累计拥有有效专利 1,210 项，其中发明专利 264 项。

6、国家政策支持和企业发展业绩优势

国务院国资委发布的《中央企业“十一五”发展规划纲要（指引）》中明确表

示：中央级有色金属企业要加快整合国内优势有色金属矿产资源，加大国内有

色金属资源勘探和矿山建设开发力度，积极开发利用境外有色金属资源，以获

得长期稳定的有色金属资源供应，培育发展主业突出，管理先进，具有国际竞

93

争力和影响力的有色金属矿业集团。

中国有色集团开发海外资源战略一直得到国家政策的强有力支持，所开发

项目多数进入“政府间合作框架”，其境外资源开发业务符合国家经济发展战略导

向和经济外交政策，在信贷、税收、以及财政贴息等方面获得国家相关部门的

政策支持。

2009 年 2 月《有色金属产业振兴规划》经国务院审议并获得原则性通过。

主要内容包括：推进有色金属产业调整和振兴，以控制总量、淘汰落后、技术

改造、企业重组为重点，推动产业结构调整和优化升级；要稳定和扩大国内市

场，改善出口环境；调整产品结构，满足电力、交通、建筑、机械、轻工等行

业需求；支持技术含量和附加值高的深加工产品出口；严格控制总量，加快淘

汰落后产能；调整有色金属行业进出口税率、大规模推进行业兼并重组等措施。

振兴规划的出台有助于产业结构的优化和资源的合理配置，规模小、技术落后、

高污染的企业将退出市场或者被领先的企业并购，具有资源优势和龙头地位的

公司将得到进一步发展。

公司作为我国在国际工程承包方面施行“走出去”战略的领先企业，获得了政

府的有力扶持。2000 年以来，根据国务院转发的《关于大力发展对外承包工程

的意见》等文件的指示精神，有关部门协调配合，在政策、贷款、财政补贴等

多方面支持对外承包工程，尤其是公司作为实力雄厚、技术领先的中央级企业，

政策优势非常明显。

“十一五”期间，公司从 2006 年开始，资产总额首次突破 100 亿元。从 2007

年开始连续 4 年保持了每年 100 亿元的增长速度。公司自 2006 年以来，累计生

产有色金属产品 183.82 万吨，产品产量实现连年大幅增长，为满足国家战略资

源需求做出了重要贡献。“十一五”时期，公司大力实施“走出去”战略：直接开发

建设了谦比希铜矿西矿体、湿法炼铜厂、谦比希铜冶炼厂、巴鲁巴铜矿、达贡

山镍矿等资源项目；以工程带动资源开发、以工程换资源；以贸易直接获取资

源产品；建设和运营赞比亚中国经贸合作区等，“走出去”战略取得重大成果，得

到了党和国家的亲切关怀和有力支持，习近平、胡锦涛、吴邦国、温家宝、张

德江等中央领导人分别多次视察了集团总部和中色非矿、中色东方等境内外出

资企业。

“十一五”期间，“中国有色集团”的品牌得到了进一步提升，影响力和竞争力

94

大幅提高。

95

第六章 发行人主要财务状况

公司 2012 年度、2013 年度和 2014 年度的合并会计报表经中天运会计师事

务所有限公司审计并出具了标准无保留意见的审计报告。

本章及本文所引用的 2012 年度、2013 年度和 2014 年度财务数据来自以上

经审计的会计报表。2015 年度 6 月末的财务数据来自公司未经审计的会计报表。

自 2008 年 1 月 1 日起，公司执行财政部于 2006 年 2 月 15 日颁布的《企业

会计准则-基本准则》和 38 项具体会计准则、其后颁布的企业会计准则应用指南、

企业会计准则解释以及其他相关规定（新企业会计准则）。中天运会计师事务所

有限公司审计并出具的 2012 年、2013 年和 2014 年审计报告、公司未经审计的

2015 年 6 月末财务报表系根据新企业会计准则进行编制。

公司自 2012 年 3 月 30 日起将大冶有色纳入财务报表合并范围。公司虽只

持有大冶有色 49%的股权，但因公司通过董事会可以对大冶有色生产经营进行

实质控制，因此纳入合并范围。由于公司追溯调整 2012 年商誉、所有者权益等

期末数据，故将 2012 年期末数据由 2013 年期初数据代替。

2014 年度，发行人已执行财政部于 2014 年颁布的下列新的及修订的企业会

计准则：《企业会计准则—基本准则》（修订）、《企业会计准则第 2 号——

长期股权投资》（修订）、《企业会计准则第 9 号——职工薪酬》（修订）、

《企业会计准则第 30 号——财务报表列报》（修订）、《企业会计准则第 33

号——合并财务报表》（修订）、《企业会计准则第 37 号——金融工具列报》

（修订）、《企业会计准则第 39 号——公允价值计量》、《企业会计准则第 40

号——合营安排》、《企业会计准则第 41 号——在其他主体中权益的披露》。

鉴于上述会计政策变动的影响，为优化发行人财务数据可比性，本募集说明书

中发行人 2013 年末财务数据均来源于发行人 2014 年度审计报告中 2014 年财务

数据的“年初余额”或“上年金额”。

提示：投资者在阅读以下财务信息时，应当参阅发行人完整的财务报表以及本

募集说明书其他部分对于发行人财务数据和指标的解释。

96

一、最近三年及一期的会计报表

（一）合并报表范围的变化

1、2012 年合并报表范围的变化情况

（1）2012 年合并范围的变更及理由

2012 年公司合并报表范围比 2011 年增加了 74 家，分别是：中色稀土有限

公司、东方钽业香港有限公司、中色东方非洲有限公司、湖北十五冶金拓房地

产开发咸宁有限公司、赤峰大井子锡业有限公司、莱克有限公司、中色物流（天

津）有限公司、Limited Liabillity Company Asia Oil and Gas、Limited Liabillity

Company Gumas、金晟保险经纪有限公司、中色金昊（北京）有限公司、中国

有色桂林矿产地质研究院有限公司、桂林特邦新材料有限公司、桂林矿产地质

研究院工程勘察院、 桂林市宏塔基础工程有限公司、桂林市金利化工新材料有

限责任公司、桂林兴达地质钻探有限公司、桂林地研宝石画有限公司、桂林百

锐光电技术有限公司、泰泽资源勘查有限公司、中色赞比亚地质勘查有限公司、

大冶有色金属集团控股有限公司、中国大冶香港投资有限公司、新疆汇祥永金

矿业有限公司、新疆同兴矿业有限责任公司、雷石维尔蒙古有限责任公司、深

圳润宝有色金属有限公司、大冶有色金属有限责任公司、大冶有色三友实业有

限责任公司、大冶有色设计研究院有限公司、大冶有色新科建设工程质量检测

有限公司、湖北金格实业发展有限公司、大冶有色物流有限公司、黄石有运汽

车销售服务有限公司、鄂州有运汽车销售服务有限公司、大冶有色建筑安装有

限公司、黄石市华建工程有限公司、黄石华昌建设工程质量检测有限公司、西

藏山南雅拉香布实业有限公、大冶有色鑫诚铜业有限公司、湖北鑫盛科技有限

公司、湖北鑫力井巷有限公司、黄石金禾铜材有限责任公司、大冶有色鑫诚化

工有限责任公司、黄石市聚鑫有色机械制造有限公司、黄石贵鑫冶炼有限责任

公司、黄石鑫鹰环保科技有限公司、黄石金谷铜业有限责任公司、大冶有色金

生铜业有限公司、大冶有色锦鑫物业管理有限公司、大冶有色大江房地产开发

有限责任公司、湖北新厦建筑工程有限公司、大冶有色南方工贸有限公司、大

冶有色博源环保股份有限公司、湖北省金石黄金有限责任公司、新阳金石金矿

有限责任公司、大冶有色金属集团武汉投资有限公司、上海金兆铜业有限公司、

常州市大江铜业有限公司、佛山大江铜业有限公司、清远大江铜业有限公司、

97

上海冶兴金属材料有限公司、大冶有色金属广州有限公司、新疆煌金投资有限

公司、西藏大冶有色投资有限公司、大江国际贸易有限公司、大冶有色瑞鑫铜

业有限公司、湖北省对外贸易经济合作厅驻广州办事处石围塘仓库、江西省鑫

鹰环保科技有限公司、中国大冶有色金属矿业有限公司、沈阳经济区彰武红家

经贸有限公司、亚洲金色企业发展有限公司、中色国贸南非有限公司、武汉十

五冶置业有限公司。增加原因为：新设成立、收购股权等。

此外，有 5 家原子公司不再纳入 2012 年合并范围。

图表 6-1：2012 年不再纳入合并范围的原子公司

序

号 企业名称

注册

地 业务性质

持股

比例

（%）

表决

权比

例（%）

处置日 减少原

因

1 贵溪市十五冶金宇建筑安装

有限公司 贵溪

市 建筑安装 40 40 2012年2月20日 出售

2 黄石市十五冶金诚建筑安装

有限公司 黄石

市 建筑安装 48 48 2012年9月21日 出售

3 黄石市十五冶金源建筑安装

有限公司 黄石

市 建筑安装 25 25 2012年3月9日 出售

4 黄石市十五冶金磐建筑劳务

有限公司 黄石

市 建筑安装 25 25 2012年3月12日 出售

5 中美网络资讯公司 美国

加州 多媒体网

络 70 - 2012年1月1日

进入清

算期

（2）2012 年股权比例低于 50%的子公司纳入合并范围的原因

图表 6-2：拥有半数以下表决权纳入合并范围的子公司

序

号 企业名称

持股

比例

（%）

注册资本 投资额 级

次

纳入合并

范围的原

因

1 中国有色金属建设股份有限

公司 33.34

76,665.60万元

10,570.87万元 2

有权任免

被投资单

位的董事

会多数成

员

2 大冶有色金属集团控股有限

公司 49

432,262.00万元

350,539.64万元

2

有权任免

被投资单

位的董事

会多数成

员

3 鑫诚建设监理咨询有限公司 20 600.00万元 120.00万元 2

有权任免

被投资单

位的董事

会多数成

员

98

4 泰中有色金属国际有限公司 36.926,000.00万泰

珠 1,292.20万泰

铢 2

有权任免

被投资单

位的董事

会多数成

员

（3）2012 年股权比例超过 50%的子公司未纳入合并范围的原因

图表 6-3：拥有表决权超过半数但未纳入合并范围的被投资单位

序

号 企业名称

持股比

例（%）注册资本 投资额(元)

级

次

未纳入合

并范围原

因

1 菲律宾巴古姆公司 60 -- 6,721,469.48 2 已清理整顿

2 泰国新月国际公司 50 4,583,847.14 2 不具有实质性控制

3 北京中色建设工程有

限公司 89 2,000 万元

17,800,000.00

2 已清理整顿

4 中色鑫海工贸公司 52.43 3,174 万元15,503,989.6

9 2 已清理整顿

5 中国有色金属刚果矿

业有限公司 100

100 万美

元 8,276,500.00 2 已清理整顿

2、2013 年合并报表范围的变化情况

（1）2013 年合并范围的变更及理由

2013 年公司合并报表范围比 2012 年增加了 13 家，分别是：中色股份印度

私人有限责任公司、中色股份（沙特）有限公司、中色股份吉尔吉斯有限公司、

中色南方稀土（新丰）矿业有限公司、大冶有色机电设备修造有限公司、黄石

市鑫力工贸有限责任公司、湖北梅川生态农业科技发展有限公司、中色国捷科

技有限公司、中色国际发展有限公司、中色红透山非洲矿业有限公司、中国有

色黄金有限公司、中色华鑫马本德矿业有限公司、桂林特邦机械制造有限公司，

增加原因为：新设成立、收购股权等。

此外，有 13 家原子公司不再纳入 2012 年合并范围。

图表 6-4：2013 年不再纳入合并范围的原子公司

序

号 企业名称 注册地 业务性质

持股

比例

（%）

表决

权比

例（%）

处置日 减少原因

1 宁夏东方南兴研磨材料有

限公司 宁夏石

嘴山 产品生产

销售 100.00 100.00 --

被母公司吸

收合并

2 Keytrade Investments

Limited 英属处

女群岛投资控股 95.00 50.00

2013年12月27日

出售

3 Jetlight Investment Limit 英属处

女群岛投资控股 95.00 50.00

2013年12月27日

出售

99

序

号 企业名称 注册地 业务性质

持股

比例

（%）

表决

权比

例（%）

处置日 减少原因

4 Shinemax Group Limited 英属处

女群岛投资控股 95.00 50.00

2013年12月27日

出售

5 中国大冶香港投资有限公

司 香港 贸易 95.00 50.00

2013年12月27日

出售

6 中国再生资源国际贸易有

限公司 香港 贸易 95.00 50.00

2013年12月27日

出售

7 中国资源投资有限公司 香港 贸易 95.00 50.00 2013年12月

27日 出售

8 深圳润宝有色金属有限公

司 深圳 贸易 95.00 50.00

2013年12月27日

出售

9 大冶有色三友实业有限责

任公司 湖北黄

石 铜矿采选 89.35 89.35 --

被母公司吸

收合并

10 LLC Asia Oil&Gas 塔吉克

斯坦 油气资源

勘探 100.00 100.00 -- 公司注销

11 Kuhi Zarrin有限责任公司 塔吉克

斯坦 铜镍矿勘

探 100.00 100.00 -- 公司注销

12 LLC Gumas 塔吉克

斯坦 铜镍矿勘

探 100.00 100.00 -- 公司注销

13 黄石市华建工程有限公司 湖北黄

石 工程施工 100.00 100.00 -- 公司注销

（2）2013 年股权比例低于 50%的子公司纳入合并范围的原因

图表 6-5：拥有半数以下表决权纳入合并范围的子公司

序

号 企业名称

持股比

例（%）注册资本 投资额

级

次 纳入合并范

围的原因

1 中国有色金属建设股份有限公司 33.75 98,468.92万元 73,913.62万元 2

有权任免被

投资单位的

董事会多数

成员

2 大冶有色金属集团控股有限公司 49 439,124.75万元 287,540.36万元 2

有权任免被

投资单位的

董事会多数

成员

3 泰中有色金属国际有限公司 36.92 6,000.00万泰珠 1,292.20万泰铢 2

有权任免被

投资单位的

董事会多数

成员

（3）2013 年股权比例超过 50%的子公司未纳入合并范围的原因

图表 6-6：拥有表决权超过半数但未纳入合并范围的被投资单位

序

号 企业名称

持股比

例（%）注册资本 投资额(元)

级

次 未纳入合并

范围原因

100

1 菲律宾巴古姆公司 60.00 -- 6,721,469.48 2 已清理整顿

2 中色鑫海工贸公司 52.43 3,174 万元 15,503,989.69 2 已清理整顿

3 北京中色建设工程有限

公司 89.00 2,000 万元 17,800,000.00 2 已清理整顿

4 中国有色金属刚果矿业

有限公司 100 100 万美元 8,276,500.00 2 已清理整顿

5 中色实业发展投资（北

京）有限公司 100 1000 万元 10,000,000.00 2 尚未取得营业执照

3、2014 年合并报表范围的变化情况

（1）2014 年合并范围的变更及理由

2014 年公司合并报表范围比 2013 年增加了 15 家，分别是大冶有色金属集

团财务有限责任公司、大冶有色（新加坡）资源有限公司、大冶有色金属集团

投资有限公司、黄石大冶有色医院管理公司、湖北黄石锦鑫国际旅行社有限公

司、大冶有色金属集团上海国际贸易有限公司、大冶有色进出口有限公司、中

色（非洲）有色金属研究院有限责任公司、中色实业发展投资（北京）有限公

司、中佩工程技术（沈阳）有限公司、中色哈萨克斯坦责任有限公司、NFC

KAZAKHSTANLTD、ACXAP-TAY、有色俄罗斯有限公司、昆明大鑫贸易有限

公司。增加原因为：新设成立、非同一控制下企业合并等。

此外，有 7 家原子公司不再纳入 2014 年合并范围。

图表 6-7：2014 年不再纳入合并范围的原子公司

序

号 企业名称 注册地 业务性质

持股

比例

（%）

表决

权比

例（%）

本期不再成

为子公司的

原因

1 中色国捷科技有限公司 北京朝

阳区

技术开

发、技术

转让 60% 60% 正在清算

2 桂林市宏塔基础工程有限

公司 桂林市

工程地质

勘察 100% 100% 已注销

3 中色非洲物流贸易有限公

司 赞比亚 物流 55% 55%

转让部分股

权

4 莱克有限公司 赞比亚国际货运

代理服务100% 100%

转让部分股

权

5 大冶有色瑞鑫铜业有限公

司 湖北黄

石 铜压延加

工 51% 51%

转让部分股

权

6 上海冶兴金属材料有限公

司 上海浦

东

有色金属

材料的销

售 100% 100% 股权已转让

7 阳新金石金矿有限责任公

司 黄石市

阳新县金矿采选 55% 55% 已清算注销

101

（2）2014 年股权比例低于 50%的子公司纳入合并范围的原因

图表 6-8：拥有半数以下表决权纳入合并范围的子公司

序

号 企业名称

持股比

例（%）注册资本 投资额

级

次 纳入合并范

围的原因

1 中国有色金属建设股份有限公司 33.75 98,468.92万元 73,913.62万元 2

有权任免被

投资单位的

董事会多数

成员

2 大冶有色金属集团控股有限公司 49 439,124.75万元 290,432.32万元 2

有权任免被

投资单位的

董事会多数

成员

3 泰中有色金属国际有限公司 36.92 6,000.00万泰珠 1,292.20万泰铢 2

有权任免被

投资单位的

董事会多数

成员

（3）2014 年股权比例超过 50%的子公司未纳入合并范围的原因

图表 6-9：拥有表决权超过半数但未纳入合并范围的被投资单位

序

号 企业名称

持股比

例（%）注册资本 投资额(元)

级

次 未纳入合并

范围原因

1 菲律宾巴古姆公司 60.00 -- 6,721,469.48 2 未开展经营活动

2 中色鑫海工贸公司 52.43 3,174 万元 15,503,989.69 2 未开展经营活动

3 北京中色建设工程有限

公司 89.00 2,000 万元 17,800,000.00 2 未开展经营活动

4 中国有色刚果矿业有限

公司 100 100 万美元 8,276,500.00 2 未开展经营活动

（二）合并报表

1、合并资产负债表

图表 6-10：2012 年末、2013 年末、2014 年末及 2015 年 6 月末

合并资产负债表

单位：万元

项目 2012 年末 2013 年末 2014 年末 2015 年 6 月末 流动资产：

- - -

货币资金 1,737,442.71 1,856,254.74 2,350,931.40 2,436,363.15 以公允价值计量且其

变动计入当期损益的2,672.76 3,809.20 2,277.44 2,216.85

102

项目 2012 年末 2013 年末 2014 年末 2015 年 6 月末 金融资产

衍生金融资产

629.46 4,043.96 5.20

短期投资 - - - - 应收票据 171,738.34 322,561.24 304,090.05 318,892.81 应收账款 851,549.42 886,694.18 1,151,592.30 1,318,394.11 预付款项 1,095,333.35 955,920.57 723,426.70 885,948.06 应收股利 51.07 51.07 51.07 51.07 应收利息 9,488.25 10,104.81 22,567.59 27,145.22 其它应收款 212,297.35 191,858.13 221,692.95 241,432.21

存货 1,930,613.24 2,132,731.23 2,038,882.28 2,084,038.13 其中：原材料

589,900.90 786,602.95 703,475.51

库存商品 602,638.87 681,399.02 645,542.69

划分为持有待售的资

产 - - 13,019.79

一年内到期的非流动

资产 2.98 444.43 120.15 8,259.15

其它流动资产 111,469.70 108,429.51 165,017.02 168,939.66 流动资产合计 6,122,659.17 6,469,488.56 6,997,712.70 7,491,685.61 非流动资产： - - - -

发放贷款及垫款 - - 8,261.55 - 可供出售金融资产 38,709.53 128,332.40 110,681.05 115,950.01 持有至到期投资 - - - -

长期债权投资 - - - -

长期应收款 23,351.96 16,843.16 10,849.06 1,848.00 长期股权投资 178,070.43 134,282.77 97,645.85 101,153.06 投资性房地产 92,270.97 108,290.69 101,634.58 98,802.69 固定资产原价 2,980,856.06 4,156,980.92 4,581,025.34 4,687,737.87

减：累计折旧 940,433.31 1,137,413.22 1,406,749.22 1,552,981.99 固定资产净值 2,040,422.75 3,019,567.70 3,174,276.12 3,134,755.88

减：固定资产减值

准备 24,409.36 24,855.22 64,348.96 64,507.01

固定资产净额 2,016,013.39 2,994,712.48 3,109,927.15 3,070,248.87 工程物资 39,902.20 21,306.42 10,199.61 9,062.23 在建工程 1,029,735.96 599,296.64 714,142.81 793,216.53

固定资产清理 229.22 490.70 - 73.23 生产性生物资产 - - 2.97 32.52

无形资产 546,813.84 572,623.72 631,514.58 632,703.32 其中：土地使用权 - - - -

开发支出 4,010.23 4,042.32 3,095.32 3,458.23

103

项目 2012 年末 2013 年末 2014 年末 2015 年 6 月末 商誉 53,754.52 53,754.52 54,076.89 54,076.89

长期待摊费用（递延

资产） 42,931.62 39,498.55 34,620.91 31,253.33

递延所得税资产 61,405.50 68,154.97 72,057.54 76,243.61 其它非流动资产 27,834.79 84,217.75 56,930.55 54,500.25 非流动资产合计 4,155,034.16 4,825,847.08 5,015,640.43 5,042,622.75

资产合计 10,277,693.33 11,295,335.64 12,013,353.14 12,534,308.36 流动负债： - - - - 短期借款 1,653,499.07 1,711,506.16 1,911,457.82 1,930,574.78

向中央银行借款 - - 4,170.24 2,395.65 吸收存款及同业存放 - - 100.33 307.42 以公允价值计量且其

变动计入当期损益的

金融负债 299.95 34.95 65.74 65.74

衍生金融负债

23,262.21 18,751.01 16,029.65

应付票据 342,268.09 499,398.76 771,365.10 705,786.36 应付账款 1,327,291.86 1,259,064.36 1,174,236.13 1,124,024.77 预收款项 574,637.81 551,002.45 455,343.32 589,562.07

应付职工薪酬 61,500.50 64,648.67 57,438.57 55,368.43 其中：应付工资

39,681.78 44,066.83 38,464.17

应付福利费 5,844.79 4,232.20 3,170.03

应交税费 -48,158.35 -73,557.82 -104,634.99 -72,616.42 其中：应交税金

-49,735.30 -75,725.81 -105,887.61

应付利息 40,679.09 52,737.35 58,012.31 70,052.58 应付股利 2,628.53 27,216.64 12,983.37 1,097.73 其它应付款 277,619.35 349,658.99 355,478.49 340,739.06

一年内到期的非流动

负债 641,102.12 848,785.73 1,179,438.14 1,262,213.27

其它流动负债 22,554.21 8,645.03 5,464.07 10,312.79 流动负债合计 4,895,922.24 5,322,403.47 5,899,669.64 6,035,913.87 非流动负债： - - - - 长期借款 1,747,218.46 1,978,892.06 2,076,303.14 1,910,935.11 应付债券 865,386.35 1,119,104.08 866,923.59 1,166,521.20 长期应付款 56,544.50 53,946.86 53,946.86 53,854.01

长期应付职工薪酬

3,890.40 3,102.90 5,374.84

专项应付款 33,091.32 39,967.98 32,199.02 32,296.35 递延收益 - 123,987.24 119,946.42 113,295.32 预计负债 38,961.00 25,783.22 17,125.44 14,683.24

104

项目 2012 年末 2013 年末 2014 年末 2015 年 6 月末 递延所得税负债 89,969.22 87,407.85 33,233.93 33,545.25 其它非流动负债 96,923.87 - - - 非流动负债合计 2,928,094.72 3,432,979.68 3,202,781.31 3,330,505.33

负债合计 7,824,016.96 8,755,383.15 9,102,450.95 9,366,419.20 所有者权益： - - - -

实收资本（股本） 502,096.29 552,096.29 605,304.29 605,071.71 国家资本 502,096.29 552,096.29 605,304.29 605,071.71

其他权益工具 - - 299,400.00 598,800.00 资本公积 19,937.94 15,249.91 13,572.98 13,572.98

其他综合收益

-58,164.87 -55,888.85 -60,192.36

其中：外币报表折算

差额 -41,353.94 -58,351.01 -55,602.68 -59,906.19

专项储备 5,968.93 7,435.68 3,914.82 6,828.32 盈余公积 - - - - 未分配利润 373,151.58 326,921.51 319,333.16 296,744.23

归属于母公司所有者

权益合计 859,800.80 843,538.52 1,185,636.40 1,460,824.88

少数股东权益 1,593,875.57 1,696,413.97 1,725,265.78 1,707,064.28 所有者权益合计 2,453,676.37 2,539,952.49 2,910,902.19 3,167,889.16

负债和所有者权益总

计 10,277,693.33 11,295,335.64 12,013,353.14 12,534,308.36

2、合并利润表

图表 6-11：2012 年度、2013 年度、2014 年度及 2015 年 1-6 月

合并利润表

单位：万元

项目 2012 年度 2013 年度 2014 年度 2015 年 1-6 月

一、营业总收入 15,234,511.39 19,000,889.07 18,765,548.67 8,027,617.42

其中：营业收入 15,234,511.39 19,000,889.07 18,763,497.76 8,027,617.42

利息收入 - - 2,049.91 -

手续费及佣金收入

1.00 -

二、营业总成本 15,128,650.44 18,984,598.44 18,776,271.52 8,056,217.97 其中：营业成本 14,464,488.07 18,244,017.53 17,916,325.47 7,656,853.51

利息支出

36.28 -

105

项目 2012 年度 2013 年度 2014 年度 2015 年 1-6 月

手续费及佣金支出

23.66 -

营业税金及附加 60,570.71 62,090.81 70,382.95 31,345.85

销售费用 93,159.38 107,604.76 95,095.74 47,116.15

管理费用 292,825.73 322,528.12 338,001.01 146,157.84

财务费用 197,200.06 219,018.53 281,687.08 142,766.32

资产减值损失 20,406.49 29,338.68 74,719.33 31,978.31 其他 - - - -

加：公允价值变动收

益 1,804.22 6,353.23 4,266.35 2,996.37

投资收益 30,074.73 18,425.63 7,117.30 12,577.25 汇兑收益 - - - -

三、营业利润 137,739.91 41,069.48 660.80 -13,026.94

加：营业外收入 64,107.46 49,541.42 62,242.59 13,374.25

减：营业外支出 16,280.00 18,629.26 16,833.07 4,327.64

四、利润总额 185,567.36 71,981.64 46,070.31 -3,980.35

减：所得税费用 41,409.63 48,968.65 -21,004.60 13,790.67

五、净利润 144,157.73 23,012.99 67,074.92 -17,771.01

3、合并现金流量表

图表 6-12：2012 年度、2013 年度、2014 年度及 2015 年 1-6 月

合并现金流量表

单位：万元

项目 2012 年度 2013 年度 2014 年度 2015 年 1-6 月

一、经营活动产生的

现金流量：

销售商品、提供劳务

收到的现金 16,233,830.16 21,765,166.36 19,520,053.96 8,089,533.94

客户存款和同业存放

款项净增加额 - - 100.33 207.09

向中央银行借款净增

加额 - - 4,170.24 -1,774.59

收取利息、手续费及

佣金的现金 - - 1,900.11 903.41

收到的税费返还 37,573.48 73,650.54 139,141.33 78,518.78 收到其他与经营活动

有关的现金 458,789.01 458,893.96 576,490.81 285,390.43

经营活动现金流入小

计 16,730,192.65 22,297,710.85 20,241,856.79 8,452,779.05

购买商品、接受劳务

支付的现金 15,523,041.92 21,142,748.08 18,273,504.32 7,717,083.19

106

项目 2012 年度 2013 年度 2014 年度 2015 年 1-6 月

客户贷款及垫款净增

加额 - - 8,261.55 -8,261.55

存放中央银行和同业

款项净增加额 - - 13,184.91 -7,057.99

支付利息、手续费及

佣金的现金 - - 44.78 35.27

支付给职工以及为职

工支付的现金 350,292.96 410,808.47 427,588.38 203,182.69

支付的各项税费 248,318.63 246,805.38 258,662.90 117,087.76 支付其他与经营活动

有关的现金 564,699.37 581,621.13 983,571.58 361,399.02

经营活动现金流出小

计 16,686,352.88 22,381,983.06 19,964,818.41 8,383,468.40

经营活动产生的现金

流量净额 43,839.78 -84,272.21 277,038.38 69,310.66

二、投资活动产生的

现金流量： - - - -

收回投资收到的现金 56,992.24 4,944.98 8,674.01 16,447.07 取得投资收益收到的

现金 20,516.62 14,056.19 19,483.67 7,483.07

处置固定资产、无形

资产和其他长期资产

收回的现金净额 4,407.04 4,779.77 4,463.42 429.17

处置子公司及其他营

业单位收到的现金净

额 171.77 - 958.18 -

收到其他与投资活动

有关的现金 523,720.43 214,690.09 164,426.92 56,753.32

投资活动现金流入小

计 605,808.10 238,471.03 198,006.20 81,112.63

购建固定资产、无形

资产和其他长期资产

支付的现金 528,694.39 477,049.58 461,404.33 89,510.90

投资支付的现金 32,929.07 55,335.95 22,704.35 9,544.89 取得子公司及其他营

业单位支付的现金净

额 434.71 80.24 322.37 -

支付其他与投资活动

有关的现金 89,809.98 685,658.47 131,348.47 269,257.43

投资活动现金流出小

计 651,868.15 1,218,124.23 615,779.52 368,313.22

投资活动产生的现金

流量净额 -46,060.05 -979,653.20 -417,773.32 -287,200.59

三、筹资活动产生的

现金流量： - - - -

吸收投资收到的现金 116,694.45 193,097.38 59,586.83 250.77 其中：子公司吸收少

数股东投资收到的现62,101.74 143,097.38 6,378.83 250.77

107

项目 2012 年度 2013 年度 2014 年度 2015 年 1-6 月

金

取得借款收到的现金 3,992,359.91 4,968,217.66 5,307,802.74 2,700,155.83发行债券收到的现金 - - - - 收到其他与筹资活动

有关的现金 193,907.67 372,434.27 185,569.98 18,026.90

筹资活动现金流入小

计 4,302,962.03 5,533,749.31 5,552,959.54 2,718,433.49

偿还债务支付的现金 3,109,599.96 3,646,937.09 4,735,969.24 2,110,527.46分配股利、利润或偿

付利息支付的现金 290,018.87 333,375.45 343,839.15 159,847.45

其中：子公司支付给

少数股东的股利、利

润 57,331.82 9,519.60 19,620.95 3,833.00

支付其他与筹资活动

有关的现金 537,698.94 521,860.88 112,817.68 26,208.53

筹资活动现金流出小

计 3,937,317.77 4,502,173.41 5,192,626.07 2,296,583.44

筹资活动产生的现金

流量净额 365,644.26 1,031,575.90 360,333.47 421,850.05

四、汇率变动对现金

及现金等价物的影响 -2,160.52 -12,411.69 -2,772.95 -8,004.58

五、现金及现金等价

物净增加额 361,263.47 -44,761.20 216,825.58 195,955.54

加：期初现金及现金

等价物余额 957,061.01 1,318,324.48 1,273,563.28 1,490,388.86

六、期末现金及现金

等价物余额 1,318,324.48 1,273,563.28 1,490,388.86 1,686,344.40

（三）母公司报表

1、资产负债表

图表 6-13：2012 年末、2013 年末、2014 年末及 2015 年 6 月末

资产负债表

单位：万元

项目 2012 年末 2013 年末 2014 年末 2015 年 6 月末 流动资产： - - - - 货币资金 211,820.41 71,084.86 161,933.35 433,801.95

以公允价值计量且

其变动计入当期损

益的金融资产 - - - -

短期投资 - - - -

应收票据 - 2,500.00 1,600.00 -

应收账款 423.03 414.37 415.41 341.86

108

项目 2012 年末 2013 年末 2014 年末 2015 年 6 月末 预付款项 196.86 702.41 702.34 1,189.63 应收股利 2,529.36 143.39 143.39 143.39 应收利息 - - - -

其它应收款 916,873.77 1,386,608.75 1,744,005.03 1,618,433.49 存货 367.27 367.27 367.27 367.27

其中：原材料 - - -

库存商品 367.27 367.27 367.27

其它流动资产 - - -

流动资产合计 1,132,210.70 1,461,821.04 1,909,166.78 2,054,277.58 非流动资产：

- - -

可供出售金融资产

9,187.88 11,737.88 11,737.88

长期应收款 114,223.48 110,759.69 110,801.68 118,443.77 长期股权投资 1,152,325.39 1,164,523.80 1,175,797.71 1,373,997.71 固定资产原价 2,877.39 3,014.40 3,042.05 2,988.72

减：累计折旧 1,443.51 1,708.98 2,021.99 2,082.79 固定资产净值 1,433.87 1,305.42 1,020.07 905.93

减：固定资产减值

准备 - - - -

固定资产净额 1,433.87 1,305.42 1,020.07 905.93 在建工程 4,988.61 6,721.07 9,090.38 10,122.9 无形资产 129.72 89.86 48.42 382.08

长期待摊费用 - - -

递延所得税资产 2,143.03 1,626.41 1,362.87 1,362.87 其他非流动资产 - 27,320.00 42,320.00 42,087.42 非流动资产合计 1,275,244.10 1,321,534.12 1,352,179.00 1,559,040.57

资产合计 2,407,454.80 2,783,355.16 3,261,345.79 3,613,318.16 流动负债：

- - -

短期借款 220,000.00 200,000.00 238,112.51 14,493.54 应付账款 1,793.93 1,189.34 1,192.09 1,151.28 预收款项 342.95 399.78 610.22 324.5

应付职工薪酬 5,115.95 2,941.22 2,113.07 2,491.33 应交税费 -2,864.53 -2,963.54 -3,141.57 -3,557.65

其中：应交税金 -2,870.80 -2,963.85 -3,142.89

109

项目 2012 年末 2013 年末 2014 年末 2015 年 6 月末 应付利息 29,133.22 38,587.22 45,325.23 56,469.67 其它应付款 2,384.93 2,878.29 12,810.98 4,737.4

一年内到期的非流

动负债 381,119.33 550,962.42 836,623.16 1,008,000

其它流动负债 - - -

流动负债合计 637,025.78 793,994.74 1,133,645.69 1,084,110.07 非流动负债：

- - -

长期借款 472,313.72 653,376.40 709,897.39 549,507.07 应付债券 795,838.69 920,240.21 720,946.99 1,020,430.13 专项应付款 2,850.00 2,850.00 2,850.00 2,850 递延收益

7,063.75 3,406.80 4,278.15

其它非流动负债 5,778.86 - - - 非流动负债合计 1,276,781.27 1,583,530.36 1,437,101.17 1,577,065.35

负债合计 1,913,807.06 2,377,525.10 2,570,746.86 2,661,175.42 所有者权益：

- - -

实收资本 502,096.29 552,096.29 605,304.29 605,071.71 国家资本 502,096.29 552,096.29 605,304.29 605,071.71

其他权益工具 - - 299,400.00 598,800 资本公积

37,904.63 - -

其他综合收益

-82.04 -85.29 -85.29

其中：外币报表折算

差额 -14.61 -82.04 -85.29 -85.29

盈余公积 23,184.02 - - -

未分配利润 -69,522.59 -146,184.18 -214,020.07 -251,643.69 归属于母公司所有

者权益合计 427,285.71 405,830.06 690,598.93 952,142.73

所有者权益合计 493,647.74 405,830.06 690,598.93 952,142.73 负债和所有者权益

总计 2,407,454.80 2,783,355.16 3,261,345.79 3,613,318.16

2、利润表

图表 6-14：2012 年度、2013 年度、2014 年度及 2015 年 1-6 月

母公司利润表

110

单位：万元

项目 2012 年度 2013 年度 2014 年度 2015 年 1-6 月

一、营业收入 242.58 414.04 1,825.57 936.24 其中：主营业务

收入 - - - -

其他业务收入 242.58 414.04 1,825.57

二、营业总成本 65,889.12 76,059.43 78,501.55 39,316.16

减：营业成本 13.31 12.85 56.60

其中：主营业务

成本 - - -

其他业务成本 13.31 12.85 56.60

营业税金及附加 10.95 20.43 101.27 50.57

销售费用 - - -

管理费用 17,558.72 18,795.79 18,556.43 7,311.87

财务费用 48,278.68 57,230.36 59,713.20 31,953.72

资产减值损失 27.46 - 74.04

加：公允价值变

动收益 - - -

投资收益 6,273.77 11,266.58 9,525.17 1,666.18

二、营业利润 -59,372.77 -64,378.81 -67,150.82 -36,713.74

加：营业外收入 25.62 109.84 392.83 0.21

减：营业外支出 447.73 1,878.15 814.37 910.08

三、利润总额 -59,794.88 -66,147.12 -67,572.35 -37,623.62

减：所得税费用 277.77 516.62 263.53 -

四、净利润 -60,072.65 -66,663.74 -67,835.89 -37,623.62

3、现金流量表

图表 6-15：2012 年度、2013 年度、2014 年度及 2015 年 1-6 月

母公司现金流量表

单位：万元

项目 2012 年度 2013 年度 2014 年度 2015 年 1-6 月 一、经营活动产生

的现金流量： - - - -

111

项目 2012 年度 2013 年度 2014 年度 2015 年 1-6 月

销售商品、提供劳

务收到的现金 231.57 504.37 42.30

收到的税费返还 11.99 - -

收到其他与经营活

动有关的现金 2,267.55 7,294.24 3,799.72 6,720.72

经营活动现金流入

小计 2,511.11 7,798.61 3,842.02 6,720.72

购买商品、接受劳

务支付的现金 - 11.30 29.94 37.86

支付给职工以及为

职工支付的现金 7,195.71 9,396.19 10,967.71 3,287.24

支付的各项税费 8,879.43 67.60 116.76 609.99 支付其他与经营活

动有关的现金 11,106.02 15,049.91 11,134.56 18,645.04

经营活动现金流出

小计 27,181.16 24,525.00 22,248.97 22,580.13

经营活动产生的现

金流量净额 -24,670.05 -16,726.39 -18,406.95 -15,859.41

二、投资活动产生

的现金流量： - - - -

收回投资收到的现

金 - 1,222.00 - 1,804.65

取得投资收益收到

的现金 4,047.53 10,037.29 8,867.53 1,661.53

处置固定资产、无

形资产和其他长期

资产收回的现金净

额

0.80 - - -

处置子公司及其他

营业单位收到的现

金净额 - - -

收到其他与投资活

动有关的现金 - - -

投资活动现金流入

小计 4,048.33 11,259.29 8,867.53 3,466.18

购建固定资产、无

形资产和其他长期

资产支付的现金 1,840.06 2,036.26 2,090.93 1,760.98

投资支付的现金 - 87,885.50 13,786.96 200,000.00 取得子公司及其他

营业单位支付的现

金净额 80,679.64 - -

支付其他与投资活

动有关的现金 - - -

投资活动现金流出

小计 82,519.70 89,921.76 15,877.89 201,760.98

112

项目 2012 年度 2013 年度 2014 年度 2015 年 1-6 月 投资活动产生的现

金流量净额 -78,471.37 -78,662.47 -7,010.36 -198,294.80

三、筹资活动产生

的现金流量： - - -

吸收投资收到的现

金 61,191.51 50,000.00 53,208.00

取得借款收到的现

金 482,800.00 1,180,000.00 1,485,362.51 1,036,550.00

收到其他与筹资活

动有关的现金 1,221,920.27 526,845.86 1,215,547.47 911,165.72

筹资活动现金流入

小计 2,402,636.78 1,756,845.86 2,754,117.97 1,947,715.72

偿还债务支付的现

金 878,186.37 721,944.07 1,007,017.72 653,127.96

分配股利、利润或

偿付利息支付的现

金 90,282.05 108,377.98 132,897.59 58,845.45

支付其他与筹资活

动有关的现金 1,304,976.13 971,870.51 1,497,936.86 749,719.50

筹资活动现金流出

小计 2,273,444.54 1,802,192.57 2,637,852.17 1,461,692.91

筹资活动产生的现

金流量净额 129,192.23 -45,346.70 116,265.80 486,022.82

四、汇率变动对现

金及现金等价物的

影响 0.51 - -

五、现金及现金等

价物净增加额 26,051.32 -140,735.56 90,848.49 271,868.61

加：期初现金及现

金等价物余额 185,769.09 211,820.41 71,084.86 161,933.35

六、期末现金及现

金等价物余额 211,820.41 71,084.86 161,933.35 433,801.95

二、大冶有色重组前概况

中国有色矿业集团有限公司于2012年3月20日与湖北省人民政府国有资产

监督管理委员会（以下简称“湖北省国资委”）签订了《关于对大冶有色金属集团

控股有限公司增资扩股协议》，公司以人民币3,350,940,000元对大冶有色金属集

团控股有限公司进行增资扩股，增资扩股完成后，公司持有大冶有色49%的股权，

湖北省国资委持有大冶有色51%的股权。相关工商登记变更等手续已经完成。

大冶有色重组前概况如下：

（一）大冶有色概况

公司名称：大冶有色金属集团控股有限公司

113

英文名称：Daye Nonferrous Metals Group Co., Ltd.

法定代表人：张麟

注册资本：人民币2,204,536,210.00元

工商登记号：420200012000069

办公地址：湖北省黄石市下陆大道18号

注册地址：黄石市新下陆

邮政编码：435005

公司网址：http://www.dyys.com

电话：0714-5393283

传真：0714-5391911

经营范围：授权范围内国有资本（产权、股权、收益）的经营和管理；有

色金属及相关产业的项目投资和经营；有色金属、稀贵金属、铁矿、硫矿等产

品的生产、冶炼、加工、销售；化工产品（不含危险品）生产、销售；机械设

备制作安装；境外有色金属行业工程及境内国际招标工程的承包；公司生产的

产品出口，生产所需设备、零配件及原辅材料的进口业务；自营、代理黄金、

白银交易；代理进出口业务；与经营范围相关的技术服务；金属材料、机械及

配件、矿产品；铝合金幕墙及门窗制作与安装；金属结构、工艺品制造、销售；

机械加工；房屋维修；房屋、土地租赁。（涉及国家控制的商品及行业，持证经

营）。

（二）大冶有色历史沿革

大冶有色前身是中南有色金属管理局新冶铜矿筹备处，成立于1953年3月。

1953年7月，根据国家重工业部有色局中南分局（53）南色人字1994号文件正式

成立新冶铜矿，是国家“一五”时期建设的156个重点项目之一。1958年8月，在新

冶铜矿的基础上组建成立大冶铜厂。1959年10月，经冶金部批准大冶铜厂更名

为大冶冶炼厂。1970年7月，冶金部将大冶冶炼厂下放到湖北省，实行冶金部、

湖北省双重领导。1973年1月，根据鄂革冶（73）第23号文件，大冶冶炼厂更名

为大冶有色金属公司。1983年4月，大冶有色金属公司成为中国有色金属工业总

公司直属企业。2000年7月，根据国发[2000]17号文件，大冶有色由中央下放湖

北省直管，是湖北省重点支持发展的骨干企业。

2010年7月大冶有色金属公司根据“湖北省人民政府国有资产监督管理委员

114

会《省国资委关于同意大冶有色金属公司改制的批复》（鄂国资改革[2009]414

号）”整体改制成立现大冶有色金属集团控股有限公司，并在黄石市工商行政管

理局办理工商变更手续，大冶有色注册资本为人民币1,800,000,000.00元。

2010年11月，大冶有色根据湖北省人民政府国有资产监督管理委员会鄂国

资产权[2010]62号《省国资委关于同意大冶有色金属公司授权经营土地资产转增

国家资本金的批复》，将授权大冶有色经营的53宗国有划拨土地计223,635,700.00

元增加公司注册资本金，随后大冶有色根据2010年湖北省人民政府专题会议经

要46号和2010年8月6日《省财政厅关于拨款付资本金的通知》，将采矿权有偿化

处置价款中省级返还部分180,900,510.00元增加注册资本金，大冶有色注册资本

和实收资本增加至人民币2,204,536,210.00元。

（三）大冶有色股东情况

重组前，大冶有色的控股股东和实际控制人均为湖北省国资委，其持有公

司100%股权。

湖北省国资委的全称为湖北省人民政府国有资产监督管理委员会，成立于

2003年，是湖北省政府直属正厅级特设机构。湖北省政府授权湖北省国资委代

表省政府履行国有资产出资人职责，监管范围是湖北省属经营性国有资产。

（四）大冶有色子公司或分公司情况

图表6-16：大冶有色重组前控股子公司情况

序

号 企业名称

注册

地 业务 性质

注册 资本

持股比例

（%）投资额

取得

方式

1 大冶有色金

属股份有限

公司

湖北

黄石 生产业 1,490,977,877.00 88.848 3,375,052,554.77 1

2 湖北金格实

业发展有限

公司

湖北

黄石 生产业 400,000,000.00 66.880 267,534,720.00 1

3 大冶有色鑫

诚铜业有限

责任公司

湖北

黄石 生产业 197,560,792.66 100.000 197,560,792.66 1

4 黄石金谷铜

业有限责任

公司

湖北

黄石 生产业 6,000,000.00 51.000 3,060,000.00 1

5 大冶有色金

生铜业有限

公司

湖北

黄石 生产业 20,430,000.00 70.630 14,430,000.00 1

6 大冶有色锦 湖北 服务业 500,000.00 100.000 500,000.00 1

115

序

号 企业名称

注册

地 业务 性质

注册 资本

持股比例

（%）投资额

取得

方式

鑫物业管理

有限公司 黄石

7

大冶有色大

江房地产开

发有限责任

公司

湖北

黄石 房地产

业 16,000,000.00 55.000 36,300,000.00 1

8 上海金兆铜

业有限公司 上海 贸易业 100,000,000.00 100.000 100,000,000.00 1

9 常州市大江

铜业有限公

司 常州 生产业 10,000,000.00 90.000 9,000,000.00 1

10 佛山张铜大

冶铜产品有

限公司 佛山 生产业 60,000,000.00 50.200 30,120,000.00 1

11 佛山大江铜

业有限公司 佛山 生产业 236,982,200.00 51.000 120,860,922.00 1

12 大江国际贸

易有限公司 香港 贸易业 8,849,739.84 100.000 8,849,739.84 1

13 新疆煌金投

资有限公司 新疆 生产业 10,000,000.00 51.000 60,000,000.00 1

14 湖北省金石

黄金有限责

任公司

湖北

武汉 贸易业 50,107,626.71 100.000 50,107,626.71 4

15 大冶有色金

属广州有限

公司 广州 服务业 60,000,000.00 100.000 60,000,000.00 1

16 西藏大冶有

色金属投资

有限公司 西藏 贸易业 100,000,000.00 61.000 61,000,000.00 1

17

大冶有色金

属集团武汉

投资有限公

司

湖北

武汉 贸易业 10,000,000.00 55.000 5,500,000.00 1

18 大冶有色博

源环保股份

有限公司

湖北

大冶 贸易业 50,000,000.00 51.000 25,500,000.00 1

注：取得方式：1.投资设立，2.同一控制下的企业合并，3.非同一控制下的企业合并，

4.其他。

（五）大冶有色2010年度及2011年度财务报表

本募集说明书中大冶有色的会计数据来源于该公司经审计的2010年和2011

年合并会计报表。

中勤万信会计师事务有限公司已对公司2010年的合并会计报表进行了审

计，并出具了勤信审字（2011）2017号审计报告，审计报告意见类型均为标准

116

无保留意见；国富浩华会计师事务有限公司已对公司2011年的合并会计报表进

行了审计，并出具了国浩鄂审字（2012）504B69号审计报告，审计报告意见类

型为标准无保留意见。

1、合并资产负债表

图表6-17：大冶有色2010年末及2011年末合并资产负债表

单位：万元

科目 2011 年末 2010 年末

货币资金 458,293.54 235,509.59

应收票据 57,777.10 35,518.86

应收账款 25,137.72 20,386.73

预付款项 85,689.73 50,818.25

应收利息 4,964.97 319.29

其他应收款 37,271.99 37,770.78

存货 475,546.79 506,195.18

其他流动资产 30,115.05 50,385.50

流动资产合计 1,175,297.05 937,704.20

可供出售金融资产 554.61 616.73

持有至到期投资 92.30

长期应收款 500.00

长期股权投资 71,994.90 51,883.35

固定资产净额 417,212.74 269,293.87

在建工程 71,129.29 114,555.29

工程物资 1,185.07 1,489.82

无形资产 197,396.51 198,591.34

长期待摊费用 77.55 228.94

递延所得税资产 12,104.27 7,270.82

其他非流动资产 1,044.51 671.58

非流动资产合计 773,199.45 644,698.85

资产总计 1,948,496.50 1,582,403.05

短期借款 426,203.86 559,338.57

应付票据 5,100.00 11,000.00

应付账款 157,526.46 73,758.98

预收款项 48,355.61 59,590.00

应付职工薪酬 40,860.55 37,995.28

应交税费 1,393.85 2,252.63

应付利息 17,929.49 4,596.56

其他应付款 527,639.72 95,200.58

一年内到期的非流动负债 6,369.69

117

科目 2011 年末 2010 年末

其他流动负债 1,429.14 84,455.47

流动负债合计 1,232,808.38 928,188.07

长期借款 216,062.64 45,184.23

应付债券 69,400.04 69,259.63

专项应付款 4,491.55 4,124.17

预计负债 3,485.21 2,554.07

递延所得税负债 514.74 528.65

其他非流动负债 12,698.07 6,663.92

非流动负债合计 306,652.25 128,314.66

负债合计 1,539,460.63 1,056,502.73

实收资本(股本) 222,453.62 220,453.62

资本公积 68,306.58 55,183.75

盈余公积 3,266.59 531.04

未分配利润 28,340.02 12,453.01

少数股东权益 87,150.15 237,369.64

归属于母公司所有者权益合 321,885.72 288,530.67

所有者权益合计 409,035.87 525,900.32

负债和所有者权益总计 1,948,496.50 1,582,403.05

2、合并利润表

图表6-18：大冶有色2010年度及2011年度合并利润表

单位：万元

科目 2011 年度 2010 年度

一、营业总收入 4,063,252.55 3,264,918.40 二、营业总成本 4,037,093.43 3,241,361.58

营业成本 3,935,801.59 3,163,397.18 营业税金及附加 6,221.92 4,495.09

销售费用 8,492.23 8,697.16 管理费用 61,665.93 50,355.47 财务费用 20,237.58 14,997.09

资产减值损失 4,674.18 -580.41 三、其他经营收益 2,874.71 1,395.15

公允价值变动净收益 -396.45 -19.13 投资净收益 3,271.16 1,414.29

四、营业利润 29,033.82 24,951.97 加：营业外收入 16,367.04 2,286.39 减：营业外支出 9,392.19 4,170.25

其中：非流动资产处置净损失 7,100.02 1,165.17 五、利润总额 36,008.68 23,068.11

118

减：所得税 2,695.99 3,738.84 六、净利润 33,312.69 19,329.27

减：少数股东损益 3,389.58 10,222.03 归属于母公司所有者的净利润 29,923.11 9,107.23

3、合并现金流量表

图表6-19：大冶有色2010年度及2011年度合并现金流量表

单位：万元

科目 2011 年度 2010 年度

一、经营活动产生的现金流量：

销售商品、提供劳务收到的现金 4,505,337.71 3,962,086.11

收到的税费返还 1,993.72 1,805.04

收到其他与经营活动有关的现金 246,918.20 297,684.34

经营活动现金流入小计 4,754,249.63 4,261,575.48

购买商品、接受劳务支付的现金 4,149,282.03 3,842,577.28

支付给职工以及为职工支付的现金 85,488.74 64,910.15

支付的各项税费 54,395.00 37,917.39

支付其他与经营活动有关的现金 321,651.30 303,650.74

经营活动现金流出小计 4,610,817.07 4,249,055.57

经营活动产生的现金流量净额 143,432.56 12,519.91

二、投资活动产生的现金流量：

收回投资收到的现金 92.30

取得投资收益收到的现金 3,190.70 683.23

处置固定资产、无形资产和其他长期资产收回的

现金净额 8,194.69

收到其他与投资活动有关的现金 5,055.35 2.57

投资活动现金流入小计 16,533.04 685.80

购建固定资产、无形资产和其他长期资产支付的

现金 135,038.85 147,012.35

投资支付的现金 105,136.48 27,214.21

取得子公司及其他营业单位支付的现金净额

-5,291.05

支付其他与投资活动有关的现金 1,276.57 44.46

投资活动现金流出小计 241,451.90 168,979.96

投资活动产生的现金流量净额 -224,918.86 -168,294.16

119

科目 2011 年度 2010 年度

三、筹资活动产生的现金流量：

吸收投资收到的现金 12,508.50 51,152.14

其中：子公司吸收少数股东投资收到的现金 1,308.50 1,274.00

取得借款收到的现金 887,191.26 1,007,365.70

收到其他与筹资活动有关的现金 340,331.61 2,710.51

筹资活动现金流入小计 1,240,031.37 1,061,228.34

偿还债务支付的现金 903,426.51 774,772.56

分配股利、利润或偿付利息支付的现金 24,607.09 22,521.43

其中：子公司支付给少数股东的股利、利润 114.77 271.35

支付其他与筹资活动有关的现金 187,564.24 57,781.19

筹资活动现金流出小计 1,115,597.84 855,075.18

筹资活动产生的现金流量净额 124,433.52 206,153.17

四、汇率变动对现金的影响 -815.37 -270.05

五、现金及现金等价物净增加额 42,131.85 50,108.87

期初现金及现金等价物余额 154,514.56 185,400.72

期末现金及现金等价物余额 196,646.42 235,509.59

（六）大冶有色2010、2011年主要财务数据或指标分析

1、资产结构

图表 6-20：大冶有色 2010 年末及 2011 年末资产构成情况表

单位：万元

项 目 2010 年末 占资产总额

比重（%）2011 年末

占资产总额

比重（%）

流动资产 937,704.20 59.26 1,175,297.05 60.32

其中：货币资金 235,509.59 14.88 458,293.54 23.52

应收账款 20,386.73 1.29 25,137.72 1.29

应收票据 35,518.86 2.24 57,777.10 2.97

其他应收款 38,570.78 2.44 37,271.99 1.91

预付款项 50,818.25 3.21 85,689.73 4.40

存货 506,195.18 31.99 475,546.79 24.41

非流动资产 644,698.85 40.74 773,199.45 39.68

固定资产净额 269,293.87 17.02 417,212.74 21.41

在建工程 114,555.29 7.24 71,129.29 3.65

无形资产 198,591.34 12.55 197,396.51 10.13

长期股权投资 51,883.35 3.28 71,994.90 3.69

长期待摊费用 228.94 0.01 77.55 0.00

120

项 目 2010 年末 占资产总额

比重（%）2011 年末

占资产总额

比重（%）

资产合计 1,582,403.05 100.00 1,948,496.50 100.00

随着业务规模的不断扩张，大冶有色总资产保持了较快增长。2011年末，

该公司资产总额为194.85亿元，同比增长23.14%。其中，流动资产为117.53亿元，

占比为60.32%，同比上升了约1.06个百分点；非流动资产为77.32亿元，比2010

年末增长了19.93%。

在该公司的流动资产构成中，存货和货币资金的占比较大。2011年末，公

司货币资金为45.83亿元，扣除用作保证金等受限货币资金后，可动用的货币资

金为19.67亿元；2011年末公司存货为47.55亿元，同比下降了6.05%，主要是原

材料存货有所减少。此外，2011年末预付账款为8.57亿元，预付账款主要与采购

铜精矿等原材料相关，其价值与铜价密切相关。

应收账款和应收票据在该公司流动资产中的占比相对较小。2011年末，应

收票据为5.78亿元，同比增加2.23亿元；应收账款为2.51亿元，同比增加约0.47

亿元，主要系新增应收原冶炼制氧系统转让价款。其他应收款为3.73亿元，同比

减少约0.13亿元。

该公司的非流动资产以固定资产和无形资产为主。2011年末，非流动资产

为77.32亿元，比2010年末增长了19.93%，主要是由于固定资产增加所致，公司

2011年在建工程转入固定资产15.22亿元。

2、负债结构

图表 6-21：大冶有色 2010 年末及 2011 年末负债构成情况表

单位：万元

项 目 2010 年末 占负债总额

比重（%）2011 年末

占负债总额

比重（%）

流动负债 928,188.07 87.85 1,232,808.38 80.08

其中：短期借款 559,338.57 52.94 426,203.86 27.69

应付账款 73,758.98 6.98 157,526.46 10.23

应付票据 10,000.00 0.95 5,100.00 0.33

预收款项 59,590.00 5.64 48,355.61 3.14

其他应付款 95,200.58 9.01 527,639.72 34.27

非流动负债 128,314.66 12.15 306,652.25 19.92

其中：长期借款 45,184.23 4.28 216,062.64 14.03

121

项 目 2010 年末 占负债总额

比重（%）2011 年末

占负债总额

比重（%）

应付债券 69,259.63 6.56 69,400.04 4.51

负债合计 1,056,502.73 100.00 1,539,460.63 100.00

2011年末，大冶有色负债总额为153.95亿元，同比增长45.71%。其中，流动

负债为123.28亿元，占比为80.08%；非流动负债为30.67亿元，占比为19.92%。

流动负债中，短期借款和应付票据刚性债务合计余额为43.13亿元，占比为

34.99%，同比下降了24.38个百分点。应付账款为15.75亿元，同比增长113.57%，

为应付供应商铜精矿、粗铜等原料款项。预收款项为4.84亿元，同比减少18.85%，

为阴极铜、铜管和铜杆等预收款项和预收售房款。

非流动负债中，截至2011年末，该公司长期借款为21.60亿元，增幅较大。

另外，公司于2010年10月15日发行了金额为7亿元的公司债券，应付债券余额为

6.94亿元。2011年末，公司其他非流动负债为1.27亿元，主要是递延收益。总体

来看，公司保持了短多长少的负债结构，同时刚性债务比例较高。2011年末，

公司资产负债率为79.01%，同比提高了约12.24个百分点。

3、现金流量

图表 6-22:大冶有色 2010 年度及 2011 年度现金流量情况表

单位：万元

项目 2011 年度 2010 年度

一、经营活动产生的现金流量：

现金流入小计 4,754,249.63 4,261,575.48

现金流出小计 4,610,817.07 4,249,055.57

经营活动产生的现金流量净额 143,432.56 12,519.91

二、投资活动产生的现金流量：

现金流入小计 16,533.04 685.8

现金流出小计 241,451.90 168,979.96

投资活动产生的现金流量净额 -224,918.86 -168,294.16

三、筹资活动产生的现金流量：

现金流入小计 1,240,031.37 1,061,228.34

现金流出小计 1,115,597.84 855,075.18

筹资活动产生的现金流量净额 124,433.52 206,153.17

四、汇率变动对现金的影响 -815.37 -270.05

五、现金及现金等价物净增加额 42,131.85 50,108.87

经营规模的扩大，使得大冶有色现金流入流出规模大幅增加。2011年，该

122

公司销售商品、提供劳务收到的现金同比增加约54.32亿元；购买商品、接受劳

务支付的现金同比增加了约30.67亿元，使得该公司经营活动现金流量大幅增长，

2011年该公司经营活动净现金流为14.34亿元。另外，该公司积极投入资金增加

资源储备和节能减排项目建设，投资性净现金流出较大，2011年投资活动净现

金流出为22.49亿元，同比增加约5.66亿元。经营规模的扩大和投资性支出大幅

增加，该公司对外筹资规模也较大，其中银行借款筹资同比有所下降，债务支

付的现金增长较快。2011年该公司收到其他与筹资活动有关现金为34.03亿元；

筹资活动净现金流为12.44亿元，同比减少约8.17亿元。

4、盈利能力

图表 6-23:大冶有色 2010 年度及 2011 年度盈利能力情况表

单位：万元

项目 2011 年 2010 年

营业收入 4,063,252.55 3,264,918.40

其中：主营业务收入 4,063,252.55 3,264,918.40

减：营业成本 4,037,093.43 3,241,361.58

其中：主营业务成本 3,935,801.59 3,163,397.18

销售费用 8,492.23 8,697.16

管理费用 61,665.93 50,355.47

财务费用 20,237.58 14,997.09

营业利润 29,033.82 24,951.97

利润总额 36,008.68 23,068.11

净利润 33,312.69 19,329.27

营业毛利率1 0.64% 0.72%

净资产收益率 9.80% 3.70%

总资产收益率2 3.19% 2.92%

2011年，大冶有色实现收入406.33亿元，毛利润2.62亿元，同比分别增长

24.45%和11.2%。收入构成中，铜产品在价格上涨、产销两旺的情况下，实现收

入200.29亿元，占比为49.29%。本期其他产品收入增长74.80%，为135.15亿元，

占比33.26%。该年度稀贵金属贸易量增加，导致其收入增加，而占比也由去年

的10.22%升至15.30%。毛利润构成中，铜产品毛利润小幅增长，其占比与上年

持平，本期毛利润为1.82亿元，占比14.27%。而贵金属在收入增加的情况下，毛

1 营业毛利率=（营业收入-营业成本)/营业收入

2 总资产收益率＝EBIT / 总资产平均余额

123

利润也同比增加至3.16亿元，但占比降至24.78%。其他产品实现毛利润3.34亿元，

同比减少3.89%，占比降至26.20%。硫酸、铁精矿等副产品和其他业务合计收入

占比约为2.15%；但在铁精矿、化工产品价格恢复的情况下，其毛利润有所恢复，

三者毛利润合计占比约34.75%。

5、运营效率

图表 6-24:公司运营效率情况表

项目 2011 年 2010 年

总资产周转率3 2.30 2.39

应收账款周转率 178.51 177.89

存货周转率 8.02 7.01

大冶有色运营效率指标2010年和2011年较为稳定。

6、偿债能力

图表 6-25:短期偿债能力指标

项目 2011 年末 2010 年末

短期债务（亿元）4 43.77 57.03

流动比率5 0.95 1.01

速动比率6 0.57 0.46

资产负债率 0.79 0.67

EBITDA 利息倍数7 2.58 3.27

大冶有色短期偿债指标较为稳定，伴随长期债务的增加，大冶有色长期偿

债指标出现一定下滑，2011年大冶有色的资产负债率大幅上升，为79.01%，

EBITDA利息倍数为2.58。

（七）发行人重组大冶有色事项影响

发行人选择大冶有色进行增资主要出于三点考虑：

1、发展战略整合：大冶有色主要产品为阴极铜，以及黄金、白银、硫酸、

铁精矿等综合利用产品。并购大冶有色对完善中国有色集团产业链，进一步优

化产业结构，做大做强做优主业有极大的推进作用；在“十二五”规划中，中国有

3 总资产周转率=主营业务收入/平均资产

4 短期债务=短期借款+应付票据+一年内到期的长期借款

5 流动比率=流动资产/流动负债

6 速动比率＝（流动资产－存货）/流动负债

7 EBITDA 利息倍数=EBITDA/（计入财务费用的利息支出+资本化利息支出）

124

色集团已将湖北列为国内重点投资区域之一，计划进一步扩大投资，开展更高

层次的合作。

2、资产整合：为了推动湖北有色金属产业和社会经济发展，将有色金属产

业打造成湖北省的支柱性产业，按照湖北省委、省政府关于引进战略投资者，

加快与央企对接合作的战略部署，中国有色集团本着优势互补、平等互利、共

谋发展的原则，按照“强强联合，共同拓展”的理念和思路，将在资源、资金、技

术、管理和全球营销网络等方面支持大冶有色集团的发展。

3、大冶有色作为一家有着悠久历史的大型企业，在人力资源管理及企业文

化建设方面有特有的风格和优势，有助于中国有色集团完善人力资源管理制度、

丰富企业文化。

参考大冶有色 2010 年-2011 年经审计的财务报表，总体来看，大冶有色作

为我国规模最大的铜冶炼企业之一，在采、选、冶综合配套利用方面具有较强

的技术和规模优势。目前，该公司原料自给率较低，贸易业务的快速发展推动

其业务规模较快增长。随着长期借款的快速增长，大冶有色 2011 年短期有息负

债占比下降明显，同时其收入继续保持快速增长态势，盈利能力及经营性现金

流表现持续改善。发行人重组大冶有色并将其并表后，发行人资产规模、营业

收入等得到大幅增长；同时由于大冶有色资产规模较大，重组前也是湖北省有

代表性的大型地方国企，因此发行人也面临对大冶有色实施有效管理的风险。

为保证财务数据的准确性、时效性和可比性，追溯了 2011 年和 2012 年相关可

比财务数据。发行人 2011 年末、2012 年末、2013 年末及 2014 年末可比资产总

额 910.53 亿元、1,027.77 亿元、1,129.53 亿元和 1,201.34 亿元，资产总额 2012

年末较 2011 年末增长 15.03%，2013 年末较 2012 年末增长 9.90%，2014 年末较

2013 年末增长 4.34%，保持平稳；2011 年末、2012 年末、2013 年末及 2014 年

末可比负债总额 702.12 亿元、782.4 亿元、875.54 亿元和 936.64 亿元，负债总

额 2012 年末较 2011 年末增长 11.43%，2013 年末较 2012 年末增长 11.90%，2014

年末较 2013 年末增长 3.96%；2011 年末、2012 年末、2013 年末及 2014 年末可

比所有者权益合计为 208.41 亿元、245.37 亿元、254.00 亿元和 291.09 亿元，所

有者权益合计 2012 年末较 2011 年末增长 17.73%，2013 年末较 2012 年末增长

3.52%，2014 年末较 2013 年末增长 14.60%；2011 年度、2012 年度、2013 年度

及 2014 年度可比营业收入为 1,047.15 亿元、1,523.45 亿元、1,900.09 亿元和

125

1,876.55 亿元，营业收入 2012 年度较 2011 年度增长 45.49%；2013 年度较 2012

年度增长 24.72%；2014 年度较 2013 年度减少 1.24%。 2011 年度、2012 年度、

2013 年度及 2014 年度可比净利润为 17.90 亿元、14.42 亿元、2.30 亿元和 6.71

亿元，净利润 2012 年度较 2011 年度下降 19.47%；2013 年度较 2012 年度下降

84.05%；2014 年度较 2013 年度增长 191.47%。2011 年度、2012 年度、2013 年

度及 2014 年度可比营业毛利率为 6.84% 、5.05% 、3.98%和 4.52%；2011 年末、

2012 年末、2013 年末及 2014 年末可比资产负债率为 77.11%、76.13%、77.51%

和 75.77%；2011 年末、2012 年末、2013 年末及 2014 年末可比流动比率为 1.18、

1.25、1.22 和 1.19；2011 年末、2012 年末、2013 年末及 2014 年末可比速动比

率为 0.78、0.86、0.81 和 0.84。整体看来发行人近三年一期资产总额、所有者权

益均呈上升趋势，总体运营保持平稳，生产规模继续保持稳步增长；但受近年

来整体市场形势影响，使得发行人毛利率有所下降；资产负债率 2014 年末有所

下降，流动比率和速动比率自 2011 年以来均呈现上升趋势，偿债能力逐步增强。

三、财务分析

（一）基本财务数据

图表 6-26：公司基本财务数据

单位：万元

项目 2012 年末 2013 年末 2014 年末 2015 年 6 月末

资产总额 10,277,693.33 11,295,335.64 12,013,353.14 12,534,308.36

其中：流动资产 6,122,659.17 6,469,488.56 6,997,712.70 7,491,685.61

负债总额 7,824,016.96 8,755,383.15 9,102,450.95 9,366,419.20

其中：流动负债 4,895,922.24 5,322,403.47 5,899,669.64 6,035,913.87

所有者权益 2,453,676.37 2,539,952.49 2,910,902.19 3,167,889.16

资产负债率 0.76 0.78 0.76 0.75

流动比率 1.25 1.22 1.19 1.24

速动比率 0.86 0.81 0.84 0.90

经营活动产生的净现金

流 43,839.78 -84,272.21 277,038.38 69,310.66

营业收入 15,234,511.39 19,000,889.07 18,763,497.76 8,027,617.42

营业利润 137,739.91 41,069.48 660.80 -13,026.94

利润总额 185,567.36 71,981.64 46,070.31 -3,980.35

净利润 144,157.73 23,012.99 67,074.92 -17,771.01

126

项目 2012 年末 2013 年末 2014 年末 2015 年 6 月末

净资产收益率 0.06 0.01 0.02 -0.01

应收账款周转率 20.25 21.86 18.41 13.00

存货周转率 8.96 8.98 8.59 7.43

公司自成立以来，通过持续稳健的生产经营活动，经营业绩不断提高，资

产规模不断壮大，保持了持续、快速和健康的发展势头。2012 年末、2013 年末

及 2014 年末公司总资产规模持续增长，近三年总资产分别为 1,027.77 亿元、

1,129.53 亿元和 1,201.34 亿元，同比增长分别为 43.61%、9.90%和 6.36%；2015

年 6 月末公司资产总额为 1,253.43 亿元，较 2014 年末增长 4.34%。公司近三年

资产规模保持高速增长，一方面由于公司三大板块业务规模持续增长，公司在

运营上持续增加负债，发挥了较好的财务杠杆效应；另一方面公司近几年进行

了一系列较大规模的兼并重组。2011-2012 年公司无偿划转、兼并收购了赤峰大

井子矿业有限公司，并购了赤峰富邦铜业有限责任公司、大冶有色金属集团控

股有限公司、中国有色桂林矿产地质研究院有限公司、中国有色集团（广西）

平桂飞碟股份有限公司。

总体来看，公司整体规模逐年增长，总体运营保持平稳，发展状况良好。

但公司主要产品中有色金属产品的价格存在较大波动，对公司的盈利能力和经

营情况构成较大影响。

（二）资产结构分析

图表 6-27：公司近三年及最新一期资产构成情况表

单位：万元

项 目 2012 年末 占比 （%）

2013 年末 占比 （%）

2014 年末 占比 （%）

2015 年 6 月

末 占比 （%）

流动资产 6,122,659.17 59.57 6,469,488.56 57.28 6,997,712.70 58.25 7,491,685.61 59.77

其中：货

币资金 1,737,442.71 16.9 1,856,254.74 16.43 2,350,931.40 19.57 2,436,363.15 19.44

应收账款 851,549.42 8.29 886,694.18 7.85 1,151,592.30 9.59 1,318,394.11 10.52

其他应收

款 212,297.35 2.07 191,858.13 1.7 221,692.95 1.85 241,432.21 1.93

预付款项 1,095,333.35 10.66 955,920.57 8.46 723,426.70 6.02 885,948.06 7.07

存货 1,930,613.24 18.78 2,132,731.23 18.88 2,038,882.28 16.97 2,084,038.13 16.63

非流动资

产 4,155,034.16 40.43 4,825,847.08 42.72 5,015,640.43 41.75 5,042,622.75 40.23

固定资产 2,016,013.39 19.62 2,994,712.48 26.51 3,109,927.15 25.89 3,070,248.87 24.49

127

净额

在建工程 1,029,735.96 10.02 599,296.64 5.31 714,142.81 5.94 793,216.53 6.33

无形资产 546,813.84 5.32 572,623.72 5.07 631,514.58 5.26 632,703.32 5.05

长期股权

投资 178,070.43 1.73 134,282.77 1.19 97,645.85 0.81 101,153.06 0.81

长期待摊

费用 42,931.62 0.42 39,498.55 0.35 34,620.91 0.29 31,253.33 0.25

资产合计 10,277,693.33 100 11,295,335.64 100 12,013,353.14 100 12,534,308.36 100

公司自成立以来，通过持续稳健的生产经营活动，资产规模不断壮大。截

至 2012 年末公司资产总额 1,027.77 亿元，较 2011 年末增长了 43.61%。2013 年

末公司资产总额 1,129.53 亿元，较 2012 年末增长 9.90%。2014 年末公司资产总

额 1,201.34 亿元，较 2013 年末增长 6.36%。

2011 年下半年以来，虽然受到欧债危机和国内宏观调控政策的影响，有色

金属产品价格下跌较多，在一定程度上影响了公司的盈利能力。但公司通过增

资大冶有色等一系列并购延伸产业链，同时实现了境外资产在香港的上市，使

公司的资产规模继续保持了较快的增长势头。截至 2012 年末，公司资产总额

1,027.77 亿元，较 2011 年末增长了 43.61%。增长原因为公司 2012 年合并了大

冶有色等公司，合并报表范围的扩大所致。2012 年初大冶有色资产总额为 194.85

亿元，对合并报表资产总额的增长影响较大。

根据公司经审计的 2013 年审计报告，截至 2013 年末公司资产总额 1,129.53

亿元，同比增长 9.90%；其中流动资产 646.95 亿元，占总资产的 57.28%，资产

结构较合理；净资产变化至 254.00 亿元，同比增加 3.52%；资产负债率 77.51%，

较 2012 年末略有减少。

根据公司经审计的 2014 年审计报告，截至 2014 年度公司资产总额达至

1,201.34 亿元，同比增长 6.36%；其中流动资产余额 699.77 亿元，占比 58.25%，

资产结构保持合理；净资产增长至 291.09 亿元，同比增长 14.60%；资产负债率

75.77%，较 2013 年度有所下降。

1、流动资产

2012 年末、2013 年末、2014 年末及 2015 年 6 月末，公司流动资产分别为

612.27 亿元、646.95 亿元、699.77 亿元和 749.17 亿元，占资产总额的比重分别

为 59.57%、57.28%、58.25%和 59.77%。。

2013 年末流动资产较 2012 年末增加了 34.68 亿元，增长了 5.66%。流动资

128

产的增加主要是因为随着公司生产经营规模逐步扩大，产销量不断上升以及并

表公司数量的增加，货币资金、存货和应收账款等流动资产相应增加。2014 年

末流动资产较 2013 年末增加了 52.82 亿元，增长了 8.16%，主要原因是业务规

模扩大导致应收账款及其他应收款增加所致。发行人作为国有大型企业，公司

流动资金充足，资产流动性较好，流动资产以货币资金、存货、预付款项、应

收账款为主。

（1）货币资金

2012 年末、2013 年末、2014 年末及 2015 年 6 月末，公司货币资金分别为

173.74 亿元、185.63 亿元、235.09 亿元和 243.64 亿元，占资产总额的比例分别

为 16.90%、16.43%、19.57%和 19.44%。公司货币资金主要为银行存款。

2013 年末货币资金较 2012 年末增加 11.88 亿元，增幅 6.84%。2014 年末货

币资金较 2013 年末增加了 49.47 亿元，增幅 26.65%。2014 年末，公司受限制货

币资金包括定期存款质押 19.46 亿元、信用证保证金 33.71 亿元、银行承兑汇票

保证金 8.77 亿元、银行定期存款 14.20 亿元、期货保证金 1.78 亿元、保函保证

金 0.89 亿元、保税库保证金 0.06 亿元、贷款保证金 7.17 亿元、临时冻结款 0.02

亿元。

（2）应收账款

2012 年末、2013 年末、2014 年末及 2015 年 6 月末，公司应收账款分别为

85.15 亿元、88.67 亿元、115.16 亿元和 131.84 亿元，占资产总额比分别为 8.29%、

7.85%、9.59%和 10.52%，应收账款规模与总资产规模基本匹配。

2013 年末应收账款较 2012 年末增加 3.51 亿元，增幅 4.13%，应收账款规模

与上年相比变化不大，整体余额较多。第一，公司的主营业务收入主要来源于

铜、锌等有色金属产品的销售，除了有色金属产品价格不断攀升外，为开发新

客户资源，公司对上下游的客户均采用了一定的优惠结算政策，使得公司应收

账款逐年增多。第二，公司除了有色资源开发业务外，近年来逐渐拓展了建筑

工程和贸易业务，随着公司业务规模的扩大，建筑工程和贸易中未收的物资销

售收入和工程结算款随之增加，导致应收账款期末余额相应增加。2014 年末应

收账款较 2013 年末增加 26.49 亿元，增幅 29.87%，2014 年公司应收账款主要是

一年内到期的款项，其中按组合计提坏账准备的应收账款账面余额为 108.60 亿

元，占应收账款账面余额的 90.04%。2014 年末公司应收账款坏账准备 5.45 亿元，

129

占应收账款余额的 4.52%，其中，单项金额重大并单项计提坏账准备的应收账款

的坏账准备余额为 1.14 亿元，采用账龄分析法计提的坏账准备 3.17 亿元，单项

金额虽不重大但单项计提坏账准备的应收账款的坏账准备为 1.14 亿元。

2014 年末，采用账龄分析法计提坏账准备的应收账款账面余额为 108.60 亿

元，账龄结构如下表：

图表 6-28：2014 年末应收账款账龄分析

单位：万元

2014 年末 项目

账面余额 坏账准备 占比（%）

1 年以内(含 1 年) 857,532.74 3,376.52 78.97

1-2 年(含 2 年) 126,503.71 4,334.35 11.65

2-3 年(含 3 年) 55,476.23 6,112.07 5.10

3 年以上 46,442.81 17,864.13 4.28

合 计 1,085,955.49 31,687.07 100

2014 年末，公司应收账款余额前五名情况如下：

图表 6-29：2014 年末应收账款余额前五名情况

单位名称 年末余额

(单位：万元) 账龄

占应收账款总

额的比例（%）

营口 BL 矿业有限公司 51,395.48 1-2 年 4.46%

广东万汇投资有限公司 28,944.74 1 年以内 2.51%

上海正晟国际贸易有限公司 27,180.44 1 年以内 2.36%

"KAZ Minerals Bozshakol" LLC 21,834.00 1 年以内 1.90%

正威科技深圳有限公司 15,856.31 1 年以内 1.38%

合计 145,210.97 12.61%

根据公司未经审计的 2015 年 6 月末财务报表，2015 年 6 月末应收账款较

2014 年末增加 16.68 亿元，增长 14.48%。应收账款规模的扩大与公司总资产规

模和收入规模的扩大相适应。

（3）其他应收款

2012 年末、2013 年末、2014 年末及 2015 年 6 月末，公司其他应收款分别

为 21.23 亿元、19.19 亿元、22.17 亿元和 24.14 亿元，占资产总额的比例分别为

2.07%、1.70%、1.85%和 1.93%。企业 2014 年末其他应收款增加的主要原因是

130

由于进出口贸易额的增加，导致应收退税款的增加所致。

2013 年末其他应收款较 2012 年末减少 2.04 亿元，减幅 9.63%。2014 年月

末其他应收款较 2013 年末增加 2.98 亿元，增幅 15.55%。2015 年 6 月末其他应

收款较 2014 年末增加 1.97 亿元，增幅 8.89%。

截至 2014 年末，公司采用单项金额重大并单项计提坏账准备的其他应收款

账面余额 8.03 亿元，占比 32.42%；采用组合计提坏账准备的其他应收款账面余

额 15.26 亿元，占比 61.61%；采用单项金额虽不重大但单项计提坏账准备的其

他应收款 1.48 亿元，占比 5.97%。公司其他应收款主要是 1 年内到期的款项，

占采用账龄分析法的其他应收款账面余额比为 79.11%，2014 年末公司其他应收

款坏账准备 2.60 亿元，坏账准备占其他应收款账面余额的 10.50%。

2014 年末，采用账龄分析法计提坏账准备的其他应收款账面余额为 15.26

亿元，账龄结构如下表：

图表 6-30：2014 年末其他应收款账龄分析

单位：万元

2014 年末 项 目

账面余额 坏账准备 占比（%）

1 年以内(含 1 年) 120,735.67 3,243.65 79.11

1-2 年(含 2 年) 11,724.41 1,171.99 7.68

2-3 年(含 3 年) 7,302.02 1,739.19 4.78

3 年以上 12,855.14 9,373.56 8.42

合 计 152,617.24 15,528.38 100

2014 年末，公司其他应收账款余额前五名情况如下：

图表 6-31：2014 年末其他应收账款余额前五名情况

单位：万元

单位名称 年末余额

(单位：万元) 账龄

占其他应收

款总额的比

例（%）

伊拉克政府 18,036.92 5 年以上 8.14%

赤峰市经济和信息化委员会 17,533.98 5 年以上 7.91%

三环集团公司 8,076.63 1 年以内 3.64%

131

大冶有色绿城房地产开发有限公司 6,186.10 1 年以内 2.79% 深圳市恒浩投资发展有限公司 6,000.00 1-2 年 2.71%

合计 55,833.63 25.19%

（4）预付款项

2012 年末、2013 年末、2014 年末及 2015 年 6 月末，公司预付款项分别为

109.53 亿元、95.59 亿元、72.34 亿元和 88.59 亿元，占资产总额的比例分别为

10.66%、8.46%、6.02%和 7.07%。2012 年末预付账款较 2011 年末增加 52.47 亿

元，增长 91.96%，主要原因为公司合并报表范围扩大、新项目投产后所需的经

营资金投入增加所致。2013 年末预付账款较 2012 年末减少 13.94 亿元，降幅

12.73%。2014 年末预付账款较 2013 年末减少了 23.25 亿元，降幅 24.32%。2015

年 6 月末预付账款较 2014 年末增加了 16.25 亿元，较年初增长了 22.46%。

2014 年末，账龄在一年以内的预付账款账面余额为 64.00 亿元，占预付账

款余额的 88.31%，账龄超过一年的预付账款余额为 8.47 亿元。2014 年末公司预

付账款坏账准备 0.13 亿元，占预付账款余额的 0.18%。2014 年预付账款账龄分

析如下表：

图表 6-32：2014 年末预付款项账龄分析

单位：万元

2014 年末 账 龄

账面余额 坏账准备 占比（%）

1 年以内 639,991.68 21.45 88.31

1-2 年 50,730.04 197.50 7.00

2-3 年 14,843.20 90.04 2.05

3 年以上 19,112.94 942.17 2.64

合 计 724,677.86 1,251.16 100

图表 6-33：2014 年末预付账款余额前五名情况

单位：万元

单位名称 年末余额

(单位：万元) 账龄

占预付账款总

额的比例（%）

浙江乐迪电子科技有限公司 50,857.67 1 年以内 7.03%

昊悦控股有限公司 47,078.60 1 年以内 6.51%

浙江阳明铜业有限公司 29,626.80 1 年以内 4.10%

132

TRAFIGURA PTE LTD 19,164.10 1 年以内 2.65%

黄石市安顺矿业有限公司 18,332.00 1-2 年 2.53% 合计 165,059.17 22.82%

（5）存货

2012 年末、2013 年末、2014 年末及 2015 年 6 月末，公司存货余额分别为

193.06 亿元、213.27 亿元、203.89 亿元和 208.40 亿元，占资产总额的比例分别

为 18.78%、18.88%、16.97%和 16.63%。2012 年末存货较 2011 年末增加 63.1 亿

元，增长 48.55%；主要原因为合并大冶有色导致合并报表范围扩大所致。大冶

有色 2012 年初存货为 47.55 亿元，2012 年合并报表包含大冶有色后，导致存货

大幅度增长。2013 年末存货较 2012 年末增加 20.21 亿元，增长 10.47%，主要是

由于公司贸易业务量大幅增长，导致产品商品结存量增加。2014 年末存货较 2013

年末减少了 9.38 亿元，减少 4.40%，原因是公司加强了存货管理，营运效率提

高，去库存效果明显。

如下表所示，公司存货主要为原材料、产成品、自制半成品及在产品。2014

年末原材料、自制半成品及在产品、库存商品分别占存货账面余额的 33.79%、

27.46%、32.44%，库存商品占比较大，2014 年末公司存货跌价准备为 5.62 亿元，

较 2013 年增加 1.51 亿元，占存货账面余额的 2.68%。

图表 6-34： 2014 年末存货明细

单位：万元

类别 2014 年末账面余额 占比（%） 存货跌价准备

原材料 707,997.12 33.79% 4,521.61

自制半成品及在产品 575,357.48 27.46% 10,776.90

库存商品（产成品） 679,664.91 32.44% 34,122.22

周转材料（包装物、低

值易耗品等） 3,632.66 0.17% -

消耗性生物资产 201.44 0.01% -

工程施工（已完工未结

算款） 108,274.19 5.17% -

其他 19,941.86 0.95% 6,766.66

合 计 2,095,069.66 100.00% 56,187.39

根据公司未经审计的 2015 年 6 月末的会计报表显示，2015 年 6 月末公司存

货 208.40 亿元，较 2014 年末增加 4.52 亿元，增长 2.21%，较 2014 年末变动幅

度不大。

133

2、非流动资产

公司非流动资产主要包括固定资产、在建工程、无形资产、长期股权投资。

2012 年末公司非流动资产 415.50 亿元，占总资产的 40.43%；2013 年末公司非

流动资产 482.58 亿元,占总资产的 42.72%，2014 年末公司非流动资产 501.56 亿

元，占总资产的 41.75%。2015 年 6 月末公司非流动资产 504.26 亿元，占总资产

的 40.23%。

（1）固定资产

公司的固定资产主要包括房屋、建筑物、生产设备等，2012 年末、2013 年

末、2014 年末及 2015 年 6 月末，公司固定资产净额为 201.60 亿元、299.47 亿

元、310.99亿元和 307.02亿元，占资产总额的比重分别为 19.62%、26.51%、25.89%

和 24.49%。。

2013 年末固定资产净额 299.47 亿元，较 2012 年末增长 97.87 亿元，增幅

48.55%，主要是由于公司资产规模不断上升，同时固定资产中房屋建筑物、机

器设备增长幅度较大，其中包括在建工程转资部分。2014 年末固定资产净额

310.99 亿元，较 2013 年末增加 11.52 亿元，增幅 3.85%，主要原因是随着公司

业务规模扩张、生产规模扩大，房屋建筑物等固定资产的余额进一步增加。2015

年 6 月末固定资产净额 307.02 亿元，较 2014 年末减少了 3.97 亿元，降幅 1.28%，

较 2014 年末变动幅度不大。

图表 6-35： 2014 年末固定资产构成及折旧明细

单位：万元

项 目 年初余额 本期增加 本期减少 期末余额 土地资产 27,012.76 - 292.85 26,719.92

房屋、建筑物 1,843,978.96 310,030.63 8,023.69 2,145,985.89 机器设备 1,895,528.55 78,979.78 29,025.96 1,945,482.37 运输工具 121,179.55 24,000.32 11,983.11 133,196.76 电子设备 9,139.80 55,736.50 138.33 64,737.97 办公设备 78,606.03 6,434.40 386.52 84,653.91 酒店业家具 - - - -

其他 181,535.28 2,537.38 3,824.15 180,248.51 账面原值合计 4,156,980.92 477,719.01 53,674.59 4,581,025.34 土地资产 - - - -

房屋、建筑物 323,715.91 104,968.41 2,827.14 425,857.18 机器设备 640,400.44 159,321.16 22,466.36 777,255.25 运输工具 75,338.54 21,019.99 10,441.19 85,917.35 电子设备 4,550.95 7,608.97 106.74 12,053.18

134

项 目 年初余额 本期增加 本期减少 期末余额 办公设备 18,400.11 6,110.86 300.65 24,210.32

其他 75,007.28 9,327.68 2,879.01 81,455.95 累计折旧合计 1,137,413.22 308,357.08 39,021.08 1,406,749.22 土地资产 27,012.76 - - 26,719.92

房屋、建筑物 1,520,263.05 - - 1,720,128.72 机器设备 1,255,128.11 - - 1,168,227.12

运输工具 45,841.01 - - 47,279.41 电子设备 4,588.85 - - 52,684.79 办公设备 60,205.92 - - 60,443.59 其他 106,528.00 - - 98,792.56

固定资产账面净值合计 3,019,567.70 - - 3,174,276.12

土地资产

房屋、建筑物 6,571.70 24,929.35 83.40 31,417.65 机器设备 17,511.86 14,860.39 489.83 31,882.41 运输工具 242.64 19.86 - 262.50 电子设备 100.60 - 0.17 100.43 办公设备 38.57 1.12 - 39.69 其他 389.85 357.37 100.94 646.28

减值准备合计 24,855.22 40,168.08 674.34 64,348.96 土地资产 27,012.76 - - 26,719.92

房屋、建筑物 1,513,691.34 - - 1,688,711.07 机器设备 1,237,616.25 - - 1,136,344.71 运输工具 45,598.36 - - 47,016.91 电子设备 4,488.25 - - 52,584.36 办公设备 60,167.35 - - 60,403.90 其他 106,138.15 - - 98,146.28

固定资产账面价值合计 2,994,712.48 - - 3,109,927.15

（2）在建工程

2012 年末、2013 年末、2014 年末及 2015 年 6 月末，公司在建工程快速增

长，分别为 102.97 亿元、59.93 亿元、71.41 亿元和 79.32 亿元，占资产总额的

比重分别为 10.02%、5.31%、5.94%和 6.33%。

2012 年末在建工程达 102.97 亿元，较 2011 年末增长 19.64%，主要由于缅

甸达贡山镍矿项目、穆利亚希工程、谦比希铜矿东南矿体项目等的投入增加所

致。2013 年末在建工程为 59.93 亿元，比 2012 年末减少 43.04 亿元，降幅 41.80%，

主要是由于在建工程完工转入固定资产所致。2014 年末在建工程为 71.41 亿元，

比 2013 年末增长 11.48 亿元，增长 19.16%，主要原因是随着公司业务规模的扩

大，在建项目进度的进一步深入，在建工程投入增加。2015 年 6 月末，公司在

建工程余额为 79.32 亿元，较 2014 年末增加 7.91 亿元，增幅 11.07%。

135

（3）无形资产

公司无形资产主要是采矿权、土地使用权、房屋使用权等。2012 年末、2013

年末、2014 年末及 2015 年 6 月末，公司无形资产账面价值为 54.68 亿元、57.26

亿元、63.15 亿元和 63.27 亿元，占资产总额的比重分别为 5.22%、5.07%、5.26%

和 5.05%。。

2012 年末无形资产较 2011 年末增加 28.99 亿元，增幅 112.87%。主要原因

是公司合并大冶有色导致合并报表范围扩大所致。大冶有色 2012 年初无形资产

为 19.74 亿元，合并后导致 2012 年末合并报表无形资产增长较多。2013 年末无

形资产较 2012 年末增加 2.58 亿元，增幅 4.72%，较 2013 年末变动幅度不大。

2014 年末无形资产较 2013 年末增加 5.89 亿元，增幅 10.28%。主要原因是随着

业务规模增长，公司土地使用权等无形资产余额进一步增长。2015 年 6 月末无

形资产较 2014 年末增加 0.12 亿元，增幅 0.19%，变动幅度不大。截至 2014 年

末，公司无形资产账面价值如下：

图表 6-36：2014 年末无形资产项目账面价值情况

单位：万元

项 目 2014 年期初账

面余额 本期增加 本期减少

2014 年期末账

面余额 一、原价合计 666,487.13 81,105.28 1,528.09 746,064.33 其中：软件 2,042.94 537.62 55.60 2,524.95

土地使用权 316,120.27 22,194.04 1,461.04 336,853.27 专利权 3,929.06 5,450.66 - 9,379.72

非专利技术 5,581.78 1,139.49 - 6,721.27 商标权 941.28 - - 941.28 特许权 4,084.42 - 2.62 4,081.80 采矿权 272,921.79 6,519.42 - 279,441.21 其他 60,865.60 45,264.06 8.83 106,120.83

二、累计摊销额合计 93,863.42 21,758.13 1,071.79 114,549.75 其中：软件 1,242.99 334.93 26.32 1,551.60

土地使用权 35,938.70 7,777.83 90.69 43,625.83 专利权 1,428.89 1,377.13 - 2,806.02

非专利技术 832.77 435.97 - 1,268.75 商标权 480.46 95.27 - 575.73 特许权 952.97 - 952.97 - 采矿权 49,289.03 8,238.97 - 57,528.00 其他 3,697.62 3,498.02 1.81 7,193.83

三、减值准备金额合计 - - - - 四、账面价值合计 572,623.72 - - 631,514.58

其中：软件 799.95 - - 973.36 土地使用权 280,181.57 - - 293,227.44

136

项 目 2014 年期初账

面余额 本期增加 本期减少

2014 年期末账

面余额 专利权 2,500.17 - - 6,573.70

非专利技术 4,749.01 - - 5,452.52 商标权 460.82 - - 365.54 特许权 3,131.45 - - 4,081.80 采矿权 223,632.77 - - 221,913.21 其他 57,167.97 - - 98,927.00

公司作为最早“走出去”的国有资源型企业之一，主要业务和生产经营依赖于

海外矿产资源的开发。近三年公司持续快速发展，通过合资、并购等方式不断

获得新矿体的开发权，无形资产持续增长。

（4）长期股权投资

2012 年末、2013 年末、22014 年末及 2015 年 6 月末，公司长期股权投资分

别为 17.81 亿元、13.43 亿元、9.76 亿元和 10.12 亿元，占资产总额的比重分别

为 1.73%、1.19%、0.81%和 0.81%。

公司 2012 年末长期股权投资较 2011 年末减少 31.86 亿元，降幅 64.14%，

长期股权投资变动幅度较大主要是由于 2011 年对大冶有色金属集团增资后，尚

未完成合并工作，大冶有色未纳入合并报表，因此对大冶有色的增资 35.19 亿元

被计入长期股权投资，主要是由于发行人在 2011 年对大冶有色进行投资，但在

2012 年 3 月才正式同湖北省国资委签署了《关于对大冶有色的增资扩股协议》，

根据该协议，发行人以现金方式对大冶有色增资 3,350,940,000 元人民币，增资

完成后，发行人对大冶有色持股 49%，湖北省国资委对大冶有色持股 51%。目

前，相关工商变更登记手续已完成。发行人虽只持有大冶有色 49%的股权，但

在大冶有色董事会占 4 席，湖北省国资委占 3 席，因此发行人可通过董事会可

以对大冶有色生产经营进行实质控制从而将其并表。2012 年末，合并工作已完

成，相应的长期股权投资减少。

2013 年末长期股权投资余额 13.43 亿元，较 2012 年末减少 4.38 亿元，降幅

24.59%。发行人 2013 年末长期股权投资余额减少的主要原因为公司根据 2014

年财政部新修订的《企业会计准则第二号—长期股权投资》将对被投资单位不

具有共同控制或重大影响，并且在活跃市场中没有报价、公允价值不能可靠计

量的股权投资作为可供出售金融资产核算。2014 年末，公司长期股权投资余额

9.76 亿元，较 2013 年末减少 3.66 亿元，降幅 27.28%，长期股权投资余额有所

下降主要原因为集团公司下属子公司大冶有色金属集团财务有限责任公司在合

137

并报表中由长期股权投资科目调出，进入集团公司 2014 年度合并范围。

截至 2014 年末，公司长期股权投资情况如下：

图表 6-37：2014 年末长期股权投资情况

单位：万元

类 别 年初余额 本年增加额 本年减少额 年末余额

对子公司投资 53,012.00 1,805.15 53,012.00 1,805.15

对合营企业投资 6,470.21 5,958.15 1,131.82 11,296.54

对联营企业投资 79,308.93 18,622.53 11,460.93 86,470.52

小 计 138,791.14 26,385.84 65,604.76 99,572.21

减：长期投资减值准备 4,508.37 430.00 3,012.00 1,926.37

合 计 134,282.77 25,955.84 62,592.76 97,645.85

（5）长期待摊费用

2012 年末、2013 年末、2014 年末及 2015 年 6 月末，公司长期待摊费用分

别为 4.29 亿元、3.95 亿元、3.46 亿元和 3.13 亿元，占资产总额的比重分别为

0.42%、0.35%、0.29%和 0.25%。。

2013 年末长期待摊费用较 2012 年末略减 0.34 亿元。2014 年末长期待摊费

用较 2013年末略减 0.49亿元。公司长期待摊费用主要由非矿公司递延发展开支、

维护支出等构成。2015 年 6 月末公司长期待摊费用较 2014 年末减少 0.33 亿元，

变动幅度不大。

（三）负债结构分析

图表 6-38：公司负债构成情况表

单位：万元

2012 年末 2013 年末 2014 年末 2015 年 6 月末 项目

余额 占比 余额 占比 余额 占比 余额 占比 流动负债： - - - - - - -

短期借款 1,653,499.07 21.13% 1,711,506.16 19.55% 1,911,457.82 21.00% 1,930,574.78 20.61%

向中央银行

借款 - - - 0.00% 4,170.24 0.05% 2,395.65 0.03%

吸收存款及

同业存放 - - - 0.00% 100.33 0.00% 307.42 0.00%

以公允价值

计量且其变

动计入当期

损益的金融

负债

299.95 0.00% 34.95 0.00% 65.74 0.00% 65.74

0.00%

衍生金融负 0.00% 23,262.21 0.27% 18,751.01 0.21% 16,029.65 0.17%

138

2012 年末 2013 年末 2014 年末 2015 年 6 月末 项目

余额 占比 余额 占比 余额 占比 余额 占比 债

应付票据 342,268.09 4.37% 499,398.76 5.70% 771,365.10 8.47% 705,786.36 7.54%

应付账款 1,327,291.86 16.96% 1,259,064.36 14.38% 1,174,236.13 12.90% 1,124,024.77 12.00%

预收款项 574,637.81 7.34% 551,002.45 6.29% 455,343.32 5.00% 589,562.07 6.29%

应付职工薪

酬 61,500.50 0.79% 64,648.67 0.74% 57,438.57 0.63% 55,368.43 0.59%

其中：应付

工资 39,681.78 0.51% 44,066.83 0.50% 38,464.17 0.42% - 0.00%

应付福利费 5,844.79 0.07% 4,232.20 0.05% 3,170.03 0.03% - 0.00%

应交税费 -48,158.35 -0.62% -73,557.82 -0.84% -104,634.99 -1.15% -72,616.42 -0.78%

其中：应交

税金 -49,735.30 -0.64% -75,725.81 -0.86% -105,887.61 -1.16% 0.00%

应付利息 40,679.09 0.52% 52,737.35 0.60% 58,012.31 0.64% 70,052.58 0.75%

应付股利 2,628.53 0.03% 27,216.64 0.31% 12,983.37 0.14% 1,097.73 0.01%

其它应付款 277,619.35 3.55% 349,658.99 3.99% 355,478.49 3.91% 340,739.06 3.64%

一年内到期

的非流动负

债 641,102.12 8.19% 848,785.73 9.69% 1,179,438.14 12.96% 1,262,213.27 13.48%

其它流动负

债 22,554.21 0.29% 8,645.03 0.10% 5,464.07 0.06% 10,312.79 0.11%

流动负债合

计 4,895,922.24 62.58% 5,322,403.47 60.79% 5,899,669.64 64.81% 6,035,913.87 64.44%

非流动负

债： - - - - - - - -

长期借款 1,747,218.46 22.33% 1,978,892.06 22.60% 2,076,303.14 22.81% 1,910,935.11 20.40%

应付债券 865,386.35

11.06% 1,119,104.08

12.78% 866,923.59 9.52% 1,166,521.20 12.45%

长期应付款 56,544.50 0.72% 53,946.86 0.62% 53,946.86 0.59% 53,854.01 0.57%

长期应付职

工薪酬 - - 3,890.40 0.04% 3,102.90 0.03% 5,374.84 0.06%

专项应付款 33,091.32 0.42% 39,967.98 0.46% 32,199.02 0.35% 32,296.35 0.34%

递延收益 - - 123,987.24 1.42% 119,946.42 1.32% 113,295.32 1.21%

预计负债 38,961.00 0.50% 25,783.22 0.29% 17,125.44 0.19% 14,683.24 0.16%

递延所得税

负债 89,969.22 1.15% 87,407.85 1.00% 33,233.93 0.37% 33,545.25 0.36%

其它非流动

负债 96,923.87 1.24% - - - - - -

非流动负债

合计 2,928,094.72 37.42% 3,432,979.68 39.21% 3,202,781.31 35.19% 3,330,505.33 35.56%

负债合计 7,824,016.96 100.00 8,755,383.15 100.00 9,102,450.95 100.00 9,366,419.20 100.00

近三年来公司负债总额持续增长， 2012 年末、2013 年末、2014 年末及 2015

年 6 月末，公司负债总额分别为 782.40 亿元、875.54 亿元、910.25 亿元和 936.64

亿元。2013 年末负债总额较 2012 年末增加 93.14 亿元，增长 11.90%，流动负债

增加 42.65 亿元，非流动负债增加 50.49 亿元。2014 年度公司负债总额较 2013

139

年度增长 34.71 亿元，增幅 3.96%，其中流动负债同比增长 57.73 亿元，非流动

负债同比减少 23.02 亿元。2015 年 6 月末公司负债总额达到 936.64 亿元，较 2014

年末增长 26.40 亿元，增幅 2.90%，其中公司流动负债增长同比增长 13.62 亿元，

非流动负债同比增长 12.77 亿元。

1、流动负债

公司流动负债主要部分为短期借款、应付账款、预收账款、其他应付款等。

2012 年末、2013 年末、2014 年末及 2015 年 6 月末公司流动负债分别为 489.59

亿元、532.24 亿元、589.97 亿元和 603.59 亿元，占负债总额的比重分别为 62.58%、

60.79%、64.81%和 64.44%。

2013 年末流动负债较 2012 年末增加 42.65 亿元，增幅 8.71%。2014 年末流

动负债较 2013 年度增加 57.73 亿元，增幅 10.85%。2015 年 6 月末流动负债较

2014 年末增长 13.62 亿元，上涨 2.31 %。

（1）短期借款

2012 年末、2013 年末、2014 年末及 2015 年 6 月末，公司短期借款分别为

165.35 亿元、171.15 亿元、191.15 亿元和 193.06 亿元，占负债总额的比重分别

为 21.13%、19.55%、21.00%和 20.61%。

2013 年末短期借款较 2012 年末增加 5.8 亿元，增长 3.5%，主要是由于公司

经营规模不断扩大、矿业开发及配套建设投入增加带来的银行贷款增长所致。

2014年末公司短期借款金额191.15亿元，较2013年末增加20亿元，增幅11.68%，

主要是随着公司业务规模的进一步扩大公司融资需求提升因而借款规模上升。

2015 年 6 月末短期借款较 2014 年末增加 1.91 亿元，增长 1.00%，变动幅度不大。

（2）应付账款

2012 年末、2013 年末、2014 年末及 2015 年 6 月末，公司应付账款分别为

132.73 亿元、125.91 亿元、117.42 亿元及 112.40 亿元，占负债总额的比重分别

为 16.96%、14.38%、12.90%及 12.00%，应付账款余额逐年减少。

公司 2013 年末应付账款较 2012 年末减少 6.82 亿元，减幅 5.14%，主要由

于集团公司加强控制应付账款的管理，并且部分业务使用了应付票据结算所致。

2014 年末公司应付账款余额较 2013 年末减少 8.48 亿元，减幅 6.74%，减少原因

是因为集团公司 2014 年度公司进一步加强了应付账款管理，同时应付票据结算

方式占比增高从而降低了应付账款年末余额。2015 年 6 月末应付账款较 2014 年

140

末减少 5.02 亿元，降幅 4.28%，应收账款余额进一步小幅下降。

图表 6-39：应付账款 2014 年末前五名

单位：万元

单位名称 年末余额

(单位：万元) 账龄

占应付账款总

额的比例（%）

腾航发展有限公司 48,064.73 1 年以内 4.09% Mercuria Energy Trading Pte ltd 44,203.92 1 年以内 3.76%

TRAFIGURA BEHEER B.V 17,999.99 1 年以内 1.53% 埃斯康迪达矿业有限公司 10,616.51 1 年以内 0.90%

托克贸易有限公司 6,901.01 1 年以内 0.59% 合计 127,786.16 10.88%

（3）预收账款

2012 年末、2013 年末、2014 年末及 2015 年 6 月末，公司预收款项分别为

57.46亿元、55.10亿元、45.53亿元及58.96亿元，占负债总额的比重分别为7.34%、

6.29%、5.00%及 6.29%%。

2013 年末预收账款较 2012 年末减少 2.36 亿元，降幅 4.11%，变动幅度不大。

2014 年末公司预收账款较 2013 年末减少 9.57 亿元，降幅 17.36%。2015 年 6 月

末预收款项较 2014 年末增加 13.42 亿元，上涨 29.48%。截至 2014 年末，账龄

在一年以内的预收账款余额为 40.73 亿元，占按账龄分析法的预收账款余额的

89.44%；年末账龄超过一年的预收账款金额为 4.81 亿元，占按账龄分析法的预

收账款余额的 10.56%。未结转收入的原因主要是尚未办理结算的货款。

（4）其他应付款

2012 年末、2013 年末、2014 年末及 2015 年 6 月末，公司其他应付款分别

为 27.76 亿元、34.97 亿元、35.55 亿元及 34.07 亿元，分别占负债总额的 3.55%、

3.99%、3.91%及 3.64%。2013 年末其他应付款较 2012 年末增加 7.20 亿元，增

长 25.95%。2014 年度公司其他应付款较 2013 年度增加 0.58 亿元，增幅 1.66%，

同比变动幅度不大。2015 年 6 月末，公司其他应付款较 2014 年末减少 1.47 亿

元，降幅 4.15%。

截至 2014 年末，账龄在一年以内的其他应付款余额为 16.59 亿元，占按账

龄分析法的其他应付款余额的 46.66%；2014 年末，公司超过 3 年的其他应付款

金额为 5.33 亿元，主要为尚未支付的保证金。

141

图表 6-40：2014 年末其他应付款账龄分析

单位：万元

2014 年末 2013 年末 账龄

余额 占比 余额 占比

1 年以内（含一年） 165,851.60 46.66% 146,782.98 41.98%

1-2 年（含 2 年） 119,013.85 33.48% 41,887.98 11.98%

2-3 年（含 3 年） 17,267.43 4.86% 106,018.73 30.32%

3 年以上 53,345.60 15.01% 54,969.30 15.72%

合计 355,478.48 100.00% 349,658.99 100.00%

图表 6-41：其他应付款 2014 年末前五名

单位：元

单位名称 年末余额

(单位：万元) 账龄

占其他应付款

总额的比例

（%）

海南中非投资有限公司 14,568.36 1-2 年 4.10% 大冶有色瑞鑫铜业有限公司 14,018.75 1 年以内 3.94% 深圳市创一优贸易有限公司 13,946.45 1 年以内 3.92%

劲牌有限公司 12,482.64 1-2 年 3.51% 福建恒元矿业有限公司 4,000.00 3-4 年 1.13%

合计 59,016.20 16.60%

2、非流动负债

2012 年末、2013 年末、2014 年末及 2015 年 6 月末，公司非流动负债分别

为 292.81 亿元、343.30 亿元、320.28 亿元及 333.05 亿元，占负债总额比分别为

37.42%、39.21%、35.19%及 35.56%。2013 年末非流动负债较 2012 年末增加 50.49

亿元，增长 17.24%。2014 年度非流动负债较 2013 年度减少 23.02 亿元，降幅

6.71%。2015 年 6 月末，公司非流动负债较 2014 年末增长 12.77 亿元，增幅 3.99%。

影响公司非流动负债余额变动的主要科目为长期借款和应付债券。

（1）长期借款

2012 年末、2013 年末、2014 年末及 2015 年 6 月末，公司长期借款分别为

174.72 亿元、197.89 亿元、207.63 亿元及 191.09 亿元，分别占负债总额的 22.33%、

22.60%、22.81%及 20.40%。

2013 年末长期借款较 2012 年末增加 23.17 亿元，增长 13.26%；2014 年末

公司长期借款较 2013 年度增长 9.74 亿元，增长 4.92%； 2015 年 6 月末较 2014

年末减少 16.54 亿元，减少 7.96%。近两年公司长期借款的增加主要为公司项目

建设借款以及中期流动资金贷款。

142

（2）应付债券

自 2008 年以来，为降低融资成本，改善债务结构，公司采取了多种融资方

式，如企业债、短期融资券及中期票据的发行。2012 年末、2013 年末、2014 年

末及 2015 年 6 月末公司应付债券分别为 86.54 亿元、111.91 亿元、86.69 亿元及

116.65 亿元，分别占负债总额的 11.06%、12.78% 、9.52%和 12.45%；公司近三

年及一期应付债券余额有所波动主要是公司于债券市场发行及到期兑付中期票

据、短期融资券、非公开定向债务融资工具及企业债所致。

此外，公司通过建立和完善财务规划和资本结构监控机制，统一配置和管

理资金，多渠道融资，加快资金周转，提高资金使用效率，并有计划地安排长、

短期债务偿还，回避集中偿债风险。

（四）所有者权益结构分析

图表 6-42：公司所有者权益构成情况表

单位：万元 2012 年末 2013 年末 2014 年末 2015 年 6 月末

项目 余额 占比 余额 占比 余额 占比 余额 占比

实收资本

（股本） 502,096.29 20.46% 552,096.29 21.74% 605,304.29 20.79% 605,071.71 19.10%

国家资本 502,096.29 20.46% 552,096.29 21.74% 605,304.29 20.79% 605,071.71 19.10%

其他权益工

具 - - - 0.00% 299,400.00 10.29% 598,800.00 18.90%

资本公积 19,937.94 0.81% 15,249.91 0.60% 13,572.98 0.47% 13,572.98 0.43%

其他综合收

益 - 0.00% -58,164.87 -2.29% -55,888.85 -1.92% -60,192.36 -1.90%

其中：外币

报表折算差

额 -41,353.94 -1.69% -58,351.01 -2.30% -55,602.68 -1.91% -59,906.19 -1.89%

专项储备 5,968.93 0.24% 7,435.68 0.29% 3,914.82 0.13% 6,828.32 0.22%

盈余公积 - - - - - - - -

未分配利润 373,151.58 15.21% 326,921.51 12.87% 319,333.16 10.97% 296,744.23 9.37%

归属于母公

司所有者权

益合计 859,800.80 35.04% 843,538.52 33.21% 1,185,636.40 40.73% 1,460,824.88 46.11%

少数股东权

益 1,593,875.57 64.96% 1,696,413.97 66.79% 1,725,265.78 59.27% 1,707,064.28 53.89%

所有者权益

合计 2,453,676.37 100.00 2,539,952.49 100.00 2,910,902.19 100.00 3,167,889.16 100.00

近三年来公司所有者权益总额持续增长，2012 年末、2013 年末、2014 年及

2015 年 6 月末所有者权益合计为 245.37 亿元、254.00 亿元、291.09 亿元和 316.79

亿元，2013 年末较 2012 年末增长 3.52%，2014 年末较 2013 年末增长 14.60%，

143

2015 年 6 月末较 2014 年末增长 8.83%。

1、实收资本

2012 年末、2013 年末、2014 年及 2015 年 6 月末，公司实收资本分别为 50.21

亿元、55.21 亿元、60.53 亿元及 60.51 亿元，分别占所有者权益总额的 20.46%、

21.74%、20.79%及 19.10%。2013 年末实收资本较 2012 年末增加 5 亿元，增长

9.96%； 2014 年末较 2013 年末增加 5.32 亿元，增长 9.64%。近两年公司实收资

本的增加主要为国务院国有资产监督管理委员会持续增资所致。

2、未分配利润

2012 年末、2013 年末、2014 年末及 2015 年 6 月末公司未分配利润分别为

37.32 亿元、32.69 亿元、31.93 亿元及 29.67 亿元，分别占所有者权益总额的

15.21%、12.87%、10.97%和 9.37%。 2013 年末未分配利润较 2012 年末减少 4.62

亿元，减幅 12.39%； 2014 年末未分配利润较 2013 年末减少 0.76 亿元，减幅

2.32%；2015 年 6 月末较 2014 年末减少 2.26 亿元，减幅 7.07%。

3、其他权益工具

公司于 2014 年 11 月 4 日发行 2014 年第一期长期含权中期票据，品种一为

附第 5 个和其后每个付息日发行人赎回权的中期票据，发行规模为 15 亿元；品

种二为附第 3 个和其后每个付息日发行人赎回权的中期票据，发行规模为 15 亿

元。公司将该 30 亿元永续型中期票据计入到所有者权益中的其他权益工具科目。

截至 2014 末，公司其他权益工具扣除承销费后的账面价值为 29.94 亿元。

2015 年 4 月 8 日发行 2015 年度第一期长期含权中期票据，品种一为附第 5

个和其后每个付息日发行人赎回权的中期票据，发行规模为 15 亿元；品种二为

附第 3 个和其后每个付息日发行人赎回权的中期票据，发行规模为 15 亿元。截

至 2015 年 6 月末公司扣除承销费后该科目账面价值为为 59.88 亿元。

截至 2015 年 6 月末，公司上述发行合计四期长期含权中期票据导致所有者

权益新增 59.88 亿元，新增的 59.88 亿元不会计入公司新发行债务融资工具净资

产 40%的上限。

（五）现金流量分析

图表 6-43：现金流量情况表

单位：万元

144

项目 2012 年度 2013 年度 2014 年度 2015 年 1-6 月

一、经营活动产生的现金流量： - - - -

经营活动现金流入小计 16,730,192.65 22,297,710.85 20,241,856.79 8,452,779.05

经营活动现金流出小计 16,686,352.88 22,381,983.06 19,964,818.41 8,383,468.40

经营活动产生的现金流量净额 43,839.78 -84,272.21 277,038.38 69,310.66

二、投资活动产生的现金流量： - - - -

投资活动现金流入小计 605,808.10 238,471.03 198,006.20 81,112.63

投资活动现金流出小计 651,868.15 1,218,124.23 615,779.52 368,313.22

投资活动产生的现金流量净额 -46,060.05 -979,653.20 -417,773.32 -287,200.59

三、筹资活动产生的现金流量： - - - -

筹资活动现金流入小计 4,302,962.03 5,533,749.31 5,552,959.54 2,718,433.49

筹资活动现金流出小计 3,937,317.77 4,502,173.41 5,192,626.07 2,296,583.44

筹资活动产生的现金流量净额 365,644.26 1,031,575.90 360,333.47 421,850.05

四、汇率变动对现金及现金等价

物的影响 -2,160.52 -12,411.69 -2,772.95 -8,004.58

五、现金及现金等价物净增加额 361,263.47 -44,761.20 216,825.58 195,955.54

1、经营活动产生的现金流量

2012 年、2013 年、2014 年及 2015 年 1-6 月公司经营活动现金流入分别为

1,673.02 亿元、2,229.77 亿元、2,024.19 亿元及 845.28 亿元，公司经营活动现金

流出分别为 1,668.64 亿元、2,238.20 亿元、1,996.48 亿元及 838.35 亿元，公司经

营活动现金流量净额分别为 4.38 亿元、-8.43 亿元、27.70 亿元及 6.93 亿元。

2012 年，公司经营活动现金流量净额 4.38 亿元，较 2011 年增加 3.62 亿元，

增幅 476.31%，主要是由于公司加大销售力度，销售收入收到的现金大幅增加，

现金流较充裕，以及合并了大冶有色等公司导致合并报表范围扩大所致。2013

年公司经营活动现金流量净额-8.43 亿元，较 2012 年末下降 12.81 亿元，降幅

292.47%，主要是由于企业经营活动现金流出额增长过快所致，尤其是用于购买

商品和接受劳务所支付的现金由 1,552.30 亿元增加至 2,114.27 亿元，涨幅

36.20%。中色集团 2013 年销售收入增加，存货成本相应增加，且期末存货持有

量增加，因此经营性现金流支出大幅增加。2014 年度公司经营活动产生的现金

流量净额为 27.70 亿元，较 2013 年度增长 36.13 亿元，其中公司 2014 年末存货

余额较年初减少了 9.38 亿元，释放了一定的现金流 ；2015 年 1-6 月发行人经营

活动产生的现金流量净额为 69.31 亿元，较 2013 年同期减少 1.22 亿元，降幅

1.73%，变动幅度不大。

2、投资活动产生的现金流量

145

2012 年、2013 年、2014 年及 2015 年 1-6 月公司投资活动现金流入分别为

60.58 亿元、23.85 亿元、19.80 亿元及 8.11 亿元，公司投资活动现金流出分别为

65.19 亿元、121.81 亿元、61.58 亿元及 36.83 亿元，公司投资活动现金流量净额

分别为-4.61 亿元、-97.97 亿元、-41.78 亿元及-28.72 亿元。

2013 年公司投资活动现金流量净额为-97.97 亿元，其中投资活动产生的现

金流入 23.85 亿元，投资活动产生的现金流出 121.81 亿元；2014 年度公司投资

活动现金流量净额为-41.78 亿元，其中投资活动产生的现金流入 19.80 亿元，投

资活动现金流出 61.58 亿元。2015 年 1-6 月期间，公司投资活动现金流量净额为

-28.72 亿元，其中投资活动产生的现金流入 8.11 亿元亿元，投资活动产生的现

金流出 36.83 亿元，以上投资活动的现金支出主要是海外矿业项目，包括谦比希

西矿体项目、缅甸达贡山镍项目和赞比亚中国经济贸易合作区项目、赞比亚穆

利亚希项目、谦比希东南矿体项目等的现金支出。

3、筹资活动产生的现金流量

2012 年、2013 年、2014 年及 2015 年 1-6 月公司筹资活动产生的现金流入

分别为 430.30 亿元、553.37 亿元、555.30 亿元及 271.84 亿元，公司筹资活动产

生的现金流出分别为 393.73 亿元、450.22 亿元、519.26 亿元及 229.66 亿元，公

司筹资活动现金净流量分别为为 36.56 亿元、103.16 亿元、36.03 亿元及 42.19

亿元。

2013 年，公司筹资活动产生的现金流量净额 103.16 亿元，较 2012 年增加

66.60 亿元，主要是来自于取得借款及吸收投资所收到的现金。主要是中色非洲

矿业有限责任公司东南矿体项目筹资金额的增加。2014 年度，公司筹资活动产

生的现金流量净额为 36.03 亿元，较 2013 年度减少 67.13 亿元，主要是由于公

司 2014 年度偿还的到期债务较多从而导致公司偿还债务支付的现金增多所致。

2015 年 1-6 月，公司筹资活动产生的现金流量净额 42.19 亿元，其中筹资活动产

生的现金流入 271.84 亿元，筹资活动产生的现金流出 229.66 亿元。

近年来随着公司业务规模的增加，开发项目的增多，筹资现金流逐年增加，

投资现金流基本保持稳定，经营现金流与当期产品的市场价格联系较为密切。

总体而言，公司现金流转较为顺畅，经营性现金回笼情况良好，筹资能力较强，

公司采取多渠道融资，为投资活动和日常生产经营提供支持。

146

（六）盈利能力分析

图表 6-44：公司盈利能力情况表

单位：万元

项目 2012 年度 2013 年度 2014 年度 2015 年 1-6 月

营业收入 15,234,511.39 19,000,889.07 18,763,497.76 8,027,617.42

主营业务收入 15,152,496.90 18,882,080.85 18,657,214.09 8,027,617.42

营业成本 14,464,488.07 18,244,017.53 17,916,325.47 7,656,853.51

主营业务成本 14,383,538.85 18,150,813.85 17,829,345.50 7,656,853.51

销售费用 93,159.38 107,604.76 95,095.74 47,116.15

管理费用 292,825.73 322,528.12 338,001.01 146,157.84

财务费用 197,200.06 219,018.53 281,687.08 142,766.32

投资收益 30,074.73 18,425.63 7,117.30 12,577.25

营业利润 137,739.91 41,069.48 660.8 -13,026.94

营业外收入 64,107.46 49,541.42 62,242.59 13,374.25

利润总额 185,567.36 71,981.64 46,070.31 -3,980.35

净利润 144,157.73 23,012.99 67,074.92 -17,771.01

营业毛利率 5.05% 3.98% 4.44% 4.62%

净资产收益率 -0.58% 0.92% 2.46% -0.58%

总资产收益率 1.65% 0.21% 0.58% -0.14%

注：上述指标 2015 年 6 月数据未年化

1、主营业务收入

2012 年、2013 年、2014 年及 2015 年 1-6 月公司分别实现主营业务收入

15,152,496.90 万元、18,882,080.85 万元、18,657,214.09 万元和 8,027,617.42 万元。

2012 年公司实现主营业务收入 1,515.25 亿元，较 2011 年主营业务收入增加

881.78 亿元，增幅 139.20%，规模迅速增长,主要是合并大冶有色的部分主营业

务收入。有色金属资源开发、建筑工程承包以及贸易业务三大主业分别实现营

业收入 574 亿元、107.4 亿元、775.1 亿元，同比增长 155.57%、20.00%、162.75%。

2013 年公司实现主营业务收入 1,888.21 亿元，较 2012 年主营业务收入增长

372.96 亿元，增幅 24.61%。有色金属资源开发、建筑工程承包以及贸易业务三

大主业分别实现营业收入 649.16 亿元、83.22 亿元、1,116.87 亿元，有色金属资

源开发及贸易业务同比增长 13.09%、44.09%，建筑工程承包收入同比下降

22.51%。2014 年度公司实现主营业务收入 1,876.35 亿元，较 2013 年度减少 22.49

147

亿元，减幅 1.19%。公司 2014 年度有色金属资源开发、建筑工程承包及贸易业

务三大主营业务分别实现收入 644.65 亿元、105.01 亿元、1,077.62 亿元，其中

有色资源开发及贸易业务板块同比下降 0.96%和 3.51%，建筑工程承包板块同比

上涨 26.18%。

2、主营业务成本

2012 年、2013 年、2014 年以及 2015 年 1-6 月公司主营业务成本分别为

1,438.35 亿元、1,815.08 亿元、1,782.93 亿元及 765.69 亿元。2012 公司三大主业

有色金属资源开发、建筑工程承包以及贸易业务主营业务成本分别为 533.27 亿

元、99.36 亿元、758.49 亿元，同比增长 186.56%、19.86%、163.94%。2013 公

司三大主业有色金属资源开发、建筑工程承包以及贸易业务主营业务成本分别

为 597.82 亿元、75.49 亿元、1,105.96 亿元，有色金属资源开发及贸易业务同比

增长 12.10%、45.81%，建筑工程承包业务成本同比下降 24.02%。2014 年度公

司三大主业有色金属资源开发、建筑工程承包以及贸易业务主营业务成本分别

为 591.25 亿元、92.01 亿元、1,067.92 亿元，其中有色金属资源开发板块和贸易

业务板块主营业务成本同比下降 1.10%和 3.44%，建筑工程承包板块主营业务成

本同比上涨 21.88%。近几年公司合并企业范围增加、业务规模扩大，三大业务

板块业务量增加、原材料价格上涨以及人工费、机械使用费等成本的上升使得

主营业务成本有所增加。

3、期间费用

2012 年至 2014 年公司销售费用发生额分别为 9.32 亿元，10.76 亿元和 9.51

亿元，2013 年公司销售费用增幅较大同比上涨 1.42 亿元，主要是由于合并企业

范围增加以及公司业务量的增加所致；2014 年度公司销售费用较 2013 年度有所

回落，同比下降 1.25 亿元，主要是由于公司 2014 年度运营过程中运输费发生额

同比减少所致；2015 年 1-6 月销售费用为 4.71 亿元。

2012 年至 2014 年公司管理费用逐年增加，分别为 29.28 亿元、32.25 亿元

和 33.80 亿元，2013 年同比增长 2.97 亿元增幅 10.14%，主要是由于公司合并企

业范围增加以及业务量增加带来管理费用的上升；2014 年度公司管理费发生额

较 2013 年度增长 4.80%，变动幅度不大；2015 年 1-6 月公司管理费用为 14.62

亿元。

2012 年至 2014 年公司财务费用逐年增加，分别为 19.72 亿元、21.90 亿元

148

和 28.17 亿元，公司财务费用逐年上涨的原因主要是由于公司矿产资源开发增

多、新建项目资金需求较大，发行企业债、发行中期票据以及银行借款逐年增

加带来利息支出增长较多；2015 年 1-6 月公司财务费用为 14.28 亿元。

公司 2012 年、2013 年、2014 年以及 2015 年 1-6 月销售费用、管理费用、

财务费用三项总费用合计分别为 58.32 亿元、64.92 亿元、71.48 亿元及 33.60 亿

元，占公司营业收入比例分别为 3.83%、3.42%、3.81%和 4.19%。

图表 6-45：期间费用表

单位：亿元

2012 年度 2013 年度 2014 年度 2015 年 1-6 月 项目

金额 占比

（%） 金额

占比

（%）金额

占比

（%）金额

占比

（%）

销售费用 9.32 15.97% 10.76 16.58% 9.51 13.30% 4.71 14.02%

管理费用 29.28 50.21% 32.25 49.68% 33.80 47.29% 14.62 43.49%

财务费用 19.72 33.81% 21.9 33.74% 28.17 39.41% 14.28 42.48%

总费用 58.32 100.00% 64.92 100.00% 71.48 100.00% 33.6 100.00%

与营业收

入比例

（%） 3.83% 3.42% 3.81% 4.19%

4、投资收益

2012 年、2013 年、2014 年以及 2015 年 1-6 月公司投资收益分别为 3.01 亿

元、1.84 亿元、0.71 亿元及 1.26 亿元。发行人投资收益主要包括长期股权投资

收益、处置可供出售的金融资产取得的收益、处置长期股权投资产生的收益等。

2014 年发行人投资收益为 0.71 亿元，其中长期股权投资收益-0.23 亿元，处置长

期股权投资产生的收益为0.32亿元，处置可供出售的金融资产取得的收益为0.15

亿元。

5、营业外收入

2012 年、2013 年、2014 年以及 2015 年 1-6 月公司营业外收入分别为 6.41

亿元、4.95 亿元、6.22 亿元及 1.34 亿元。发行人营业外收入主要包括政府补助、

债务重组利得及非流动资产处置利得等。2014 年发行人营业外收入为 6.22 亿元，

其中政府补助为 4.65 亿元，债务重组利得 0.40 亿元，非流动资产处置利得为 0.18

亿元。

149

6、净利润

2012 年、2013 年、2014 年以及 2015 年 1-6 月公司分别实现净利润 14.42

亿元、2.30 亿元、6.71 亿元及-1.78 亿元。2012 年，公司实现净利润 14.42 亿元，

由于 2012 年上半年有色金属市场价格呈回落态势，净利润占营业收入的比例有

所下降。2013 年，公司实现净利润 2.30 亿元，由于受到 LME 金属价格同比大

幅下降的影响，公司盈利额同比大幅减少。

2014 年度，公司实现净利润 6.71 亿元，较 2013 年增长 4.41 亿元，增幅

191.47%。一方面，2014 年度公司利润总额较 2013 年度减少 2.60 亿元，主要是

由于财务费用增长及资产减值准备增加导致。另一方面，根据赞比亚政府新出

台的税收政策，2015 年起将取消采矿企业的所得税，上调资源税税率并将其作

为最终税，故公司将以前年度确认相应的递延所得税负债进行了转回，进而影

响了所得税费用使得 2014 度公司所得税费用发生额降低至-2.10 亿元。在财务费

用增长、资产减值损失增长、所得税费用为负的多重因素影响下公司 2014 年度

净利润同比有所增长。2015 年 1-6 月公司合并报表实现利润总额-0.40 亿元，净

利润-1.78 亿元，较去年同期均出现大幅下降，降幅分别达到 119.83%及 261.13%，

主要原因是 2015 年 1-6 月，全球有色行业陷入低谷，市场需求不振、有色金属

产品价格下降，同时由于有色金属产品价格下降，导致公司存货如铜、锌等有

色金属资产减值损失进一步扩大。

总体而言，近三年来公司总体运营保持平稳，生产规模继续保持稳步快速

增长，经济效益较好，但公司在保持业务增长的同时，成本费用的压力仍然存

在。公司盈利较易受到有色金属价格波动的影响，具有一定的不稳定性。此外，

公司贸易业务板块发展迅速，营业收入占比逐年提高，但其利润率相比有色资

源开发业务板块较低，所以近几年公司业务整体毛利率有所下降。

（七）运营效率分析

图表 6-46：公司运营效率情况表 单位：次/年

指标 2012 年末 2013 年末 2014 年末 2015 年 6 月末

总资产周转率 1.75 1.76 1.61 1.31

应收账款周转率 20.25 21.86 18.41 13.00

存货周转率 8.96 8.98 8.59 7.43

注：2015 年 6 月末的数据已年化处理。

150

2012 年末、2013 年末、2014 年末及 2015 年 6 月末公司总资产周转率分别

为 1.75、1.76、1.61 和 1.31，应收账款周转率分别为 20.25、21.86、18.41 和 13.00，

存货周转率分别为 8.96、8.98、8.59 和 7.43。总资产周转率、应收账款收转率和

存货周转率均在 2012 年和 2013 年保持稳定，体现了公司存货管理和应收账款

管理的稳定性。2014 年度公司总资产周转率、应收账款周转率和存货周转率较

2013 年度有所下降，主要是在行业形势不佳大部分有色金属价格下降的背景下

公司营业收入和营业成本下降但资产规模持续扩大造成的。

（八）偿债能力分析

1、短期偿债能力

图表 6-47：短期偿债能力指标

指标 2012 年末 2013 年末 2014 年末 2015年 6月末

短期债务（万元） 2,636,869.29 3,059,690.65 3,862,261.06 3,898,574.41

流动比率 1.25 1.22 1.19 1.24

速动比率 0.86 0.81 0.84 0.90

公司短期债务逐年增加，近三年及最新一期末分别为 2,636,869.29 万元、

3,059,690.65 万元、3,862,261.06 万元和 3,898,574.41 万元，主要由于公司经营规

模的扩大以及合并范围增加使得公司日常营运资金的支出增加，短期银行借款

大幅增加所致；公司流动比率、速动比率基本保持稳定，虽 2014 年末流动比率

有所微降，但整体来看，发行人短期偿债能力稳定性较强。整体看，公司各项

指标在过去三年一直保持在稳定合理的水平。

2、长期偿债能力

图表 6-48：长期偿债能力指标

指标 2012 年末 2013 年末 2014 年末 2015 年 6 月末

资产负债率 76.13% 77.51% 75.77% 74.73%

EBITDA（万元） 637,232.97 589,656.78 685,611.98 -

EBITDA 利息倍数 2.42 2.02 2.12 -

近三年来公司负债的增长速度与总资产的增长速度相匹配，财务结构稳定，

2012 年、2013 年、2014 年及 2015 年 6 月末资产负债率分别为 76.13%、77.51%、

75.77%及 74.73%。近三年，EBITDA 整体呈现上升趋势，2013 年末受利润总额

降低的影响略有下降。近三年，发行人 EBITDA 利息保障倍数较为稳定，维持

在合理水平。

151

总体而言，发行人资产负债率和 EBITDA 利息倍数维持在合理水平，并且

从目前公司主业的良好成长性判断，未来一段时间不断增强的经营性现金流以

及在建项目的顺利投产所带来的利润增加，都将成为公司未来还款的主要来源。

公司盈利能力对债务本息覆盖能力较好，长短期偿债能力均较强。

四、有息债务

1、有息债务期限结构

截至2014年末，公司有息债务总余额603.12亿元，其中，短期借款191.15亿

元，一年内到期的长期借款47.70亿元，长期借款207.63亿元，一年内到期的应

付债券69.94亿元，应付债券86.70亿元

图表 6-49：2014 年末发行人有息负债期限结构

单位：亿元

2014 年末 项目

余额 占比

短期借款 191.15 31.69%

一年内到期的长期借款 47.70 7.91%

长期借款 207.63 34.43%

一年内到期的应付债券 69.94 11.60%

应付债券 86.70 14.38%

合计 603.12 100.00%

2、银行借款担保结构

2014 年末，发行人银行借款担保结构如下表所示;

图表 6-50：2014 年末发行人银行借款担保结构

单位：亿元 2014 年末余额

项目 短期借款 一年内到期的长期借款 长期借款

质押借款 15.92 - 5.41 抵押借款 2.01 - -保证借款 33.55 21.09 96.09 信用借款 139.66 26.61 106.13

合计 191.15 47.70 207.63

3、待偿还债务融资工具

发行人及其下属子公司待偿还债务融资工具余额共计 204.5 亿元，其中短期

融资券余额为 30 亿元，中期票据（含长期含权中期票据）余额为 115 亿元，企

业债余额 59.5 亿元。具体明细如下：

152

图表 6-51：债务融资工具历次发行兑付情况

起息日 到期日 序号

债务融资

工具简称 发行主体

面 值（亿）

期限 年-月-日 年-月-日

备注

1 06 有色

CP01

中国有色

矿业集团

有限公司 3 365 天 2006-3-21 2007-3-21 已兑付

2 06 有色

CP02

中国有色

矿业集团

有限公司 3 365 天 2006-12-13 2007-12-13 已兑付

3 08 中国有

色债

中国有色

矿业集团

有限公司 10 10 年 2008-11-27 2018-11-27

尚未到期；发行

人于 2013 年 11月赎回 7.5 亿

元，现尚未兑付

余额为 2.5 亿元

4 09 中色MTN1

中国有色

矿业集团

有限公司 10

5 年（含

第三年末

发行人赎

回权）

2009-4-29 2014-4-29 已兑付

5 10 中色MTN1

中国有色

矿业集团

有限公司 10 5 年 2010-4-28 2015-4-28 已兑付

6 11 中色

CP01

中国有色

矿业集团

有限公司 30 366 天 2011-5-20 2012-5-20 已兑付

7 12 中色CP001

中国有色

矿业集团

有限公司 14 365 天 2012-3-16 2013-3-16 已兑付

8 12 中色MTN1

中国有色

矿业集团

有限公司 20 5 年 2012-3-28 2017-3-28 尚未到期

9 12 中色PPN001

中国有色

矿业集团

有限公司 30 3 年 2012-7-11 2015-7-11 已兑付

10 13 中色CP001

中国有色

矿业集团

有限公司 30 365 天 2013-3-28 2014-3-28 已兑付

11 13 中色MTN001

中国有色

矿业集团

有限公司 30 5 年 2013-9-25 2018-9-25 尚未到期

12 14 中色CP001

中国有色

矿业集团

有限公司 30 365 天 2014-2-28 2015-2-27 已兑付

13 14 中国有

色债 01

中国有色

矿业集团

有限公司 15 10 年 2014-7-7 2024-7-7 尚未到期

14 14 中国有

色债 02 中国有色

矿业集团5 10 年 2014-7-7 2024-7-7 尚未到期

153

起息日 到期日

有限公司

15 14 中国有

色债 03

中国有色

矿业集团

有限公司 30 10 年 2015-3-20 2025-3-20 尚未到期

16 15 中色CP001

中国

有色矿业

集团有限

公司

30 365 天 2015-1-28 2016-1-28 尚未到期

17 10 冶色

CP01

大冶有色

金属有限

责任公司 7 365 天 2010-3-22 2011-3-22 已兑付

18 10 大冶有

色债

大冶有色

金属集团

控股有限

公司

7 8 年 2010-10-15 2018-10-15 尚未到期

19 11 大冶MTN1

大冶有色

金属集团

控股有限

公司

5 5 年 2011-1-21 2016-1-21 尚未到期

20 13 冶色CP001

大冶有色

金属有限

责任公司 8 365 天 2013-5-20 2014-5-20 已兑付

公司发行长期含权中票（永续债）情况如下表所示：

图表 6-52：发行人永续债历次发行兑付情况

起息日 到期日 序

号 债务融资工

具简称 发行主体

面 值（亿）

期限 年-月-日 年-月-日

备注

1 14 中色

MTN001(品种一）

中国有色

矿业集团

有限公司 15 3+N 年 2014-11-6 -

永续债，尚

未赎回

2 14 中色

MTN001(品种二）

中国有色

矿业集团

有限公司 15 5+N 年 2014-11-6 -

永续债，尚

未赎回

3 15 中色

MTN001(品种一）

中国有色

矿业集团

有限公司 15 3+N 年 2015-4-10 -

永续债，尚

未赎回

4 15 中色

MTN001(品种二）

中国有色

矿业集团

有限公司 15 5+N 年 2015-4-10 -

永续债，尚

未赎回

154

五、关联交易情况

根据公司 2014 年度经审计的会计报表附注，公司关联交易情况如下：

（一）关联交易定价

销售或购进产品采用市场价格，提供或接受劳务市场价格可参考的采用市

场，无市场价格可参考的按照协商确定价格。

（二）关联交易

1、关联方交易

图表 6-53：关联方交易情况

单位：万元

销售商品

2014 年

关联方名称 金额 占该类交易比例（%）

重庆盛镁镁业有限公司 221.80 <0.01

腾航发展有限公司 206,343.91 1.1

上海腾航金属材料有限公司 12,790.16 0.07

吉安时瑞铜业股份有限公司 98,323.62 0.52

吉安大江铜业股份有限公司 474,925.99 2.53

湖北金维地资源发展（香港）有限公司 33,282.56 0.18

广州市腾航金属材料有限公司 12,790.16 0.07

佛山市南海区滕航贸易有限公司 1,341.54 0.01

大冶有色运输轮胎有限公司 92.99 <0.01

富景国际有限公司 1531.5.37 0.82

黄石大江集团有限公司 74,287.27 0.4

黄石市鑫兴工贸有限责任公司 30,085.98 0.16

黄石鑫鹏铜材有限责任公司 14,239.01 0.08

江苏江润铜业有限公司 30,412.24 0.01

大冶有色瑞鑫铜业有限公司 2,443.82 0.01

东莞市鑫鹰环保科技有限公司 674.53 <0.01

佛山市三水肇丰丰源有限公司 11,257.83 0.06

黄石凯程环保开发有限公司 6,364.40 0.03

吉安思瑞再生铜有限公司 3,568.90 0.02

天津港大冶有色供应链管理有限公司 13,430.52 0.07

155

采购商品

2014 年

关联方名称 金额 占该类交易比例（%）

福建南平钽铌矿业开发有限公司 1,007.09 0.01

腾航发展有限公司 123,279.01 0.69

吉安时瑞铜业股份有限公司 511,320.00 2.88

吉安大江铜业股份有限公司 148,570.87 0.84

黄石鑫鹏铜材有限责任公司 30,412.24 0.17

广州市腾航金属材料有限公司 51,712.97 0.29

大冶有色运输轮胎有限公司 447.20 <0.01

富景国际有限公司 74,287.27 0.42

大冶有色瑞鑫铜业有限公司 5,978.29 0.03

东莞市鑫鹰环保科技有限公司 3,178.00 0.02

佛山市三水肇丰能源有限公司 1,166.04 0.01

黄石市鑫兴工贸有限责任公司 7,739.05 0.04

吉安思瑞再生铜有限公司 4,924.86 0.03

其他租赁

①关联租赁-出租方

出租方名称 承租方名称 租赁资

产种类 租赁起始日 租赁终止日

租赁收

益定价

依据

年度确

认的租赁

收益 湖北金格实业

发展有限公司 黄石铜花大酒

店有限公司 房屋建

筑物 - -

市场价

格 40.00

湖北鑫鹰环保

科技有限公司

东莞市鑫鹰环

保科技有限公

司 专利权 2014.01.01 2014.12.31

合同协

议价 592.50

湖北鑫鹰环保

科技有限公司

东莞市鑫鹰环

保科技有限公

司 商标 2014.07.35 2014.12.31

合同协

议价 122.50

②关联租赁-承租方

出租方名称 承租方名称 租赁资

产种类 租赁起

始日 租赁终止

日 租赁收益

定价依据 年度确认的

租赁收益

黄石大江集团 大冶有色金属铜

业有限公司 房屋 2011.10 2016.09 - 6.67

156

2、关联方担保事项

图表 6-54：关联方担保事项

序号 担保单位 担保对象 担保对象

企业性质 担保方式 担保种类

反担

保方

式

实际担保金额

（万元） 担保对

象现状

是否逾

期 是否被

诉

1 中国有色矿业集

团有限公司 中国有色矿业集团总部及子

公司 国有控股 连带责任保证

最高额授

信担保 无 220,000.00

正常经

营 否 否

2 中国有色矿业集

团有限公司 宁夏东方钽业股份有限公司 国有控股 连带责任保证 保证合同 无 30,000.00

正常经

营 否 否

3 中国有色矿业集

团有限公司 宁夏东方钽业股份有限公司 国有控股 连带责任保证 保证合同 无 20,000.00

正常经

营 否 否

4 中国有色矿业集

团有限公司 宁夏东方钽业股份有限公司 国有控股 连带责任保证

最高额保

证合同 无 10,000.00

正常经

营 否 否

5 中国有色矿业集

团有限公司 宁夏东方钽业股份有限公司 国有独资 连带责任保证

最高额授

信担保 无 20,000.00

正常经

营 否 否

6 中国有色矿业集

团有限公司 赞比亚谦比希湿法冶炼有限

公司 国有控股 连带责任保证

融资性保

函 无 42,833.00

正常经

营 否 否

7 中国有色矿业集

团有限公司 谦比希铜冶炼有限公司 国有控股 连带责任保证 履约保函 无 42,833.00

正常经

营 否 否

8 中国有色矿业集 谦比希铜冶炼有限公司 国有控股 连带责任保证 最高额授 无 55,071.00 正常经 否 否

157

序号 担保单位 担保对象 担保对象

企业性质 担保方式 担保种类

反担

保方

式

实际担保金额

（万元） 担保对

象现状

是否逾

期 是否被

诉

团有限公司 信担保 营

9 中国有色矿业集

团有限公司 赞比亚中国贸易合作区发展

有限公司 国有控股 连带责任保证 保证合同 无 18,357.00

正常经

营 否 否

10 中国有色矿业集

团有限公司 赞比亚中国贸易合作区发展

有限公司 国有控股 连带责任保证

最高额授

信担保 无 50,787.70

正常经

营 否 否

11 中国有色矿业集

团有限公司 中国有色（沈阳）冶金机械有

限公司 国有控股 连带责任保证

最高额保

证合同 无 5,000.00

正常经

营 否 否

12 中国有色矿业集

团有限公司 中国有色（沈阳）冶金机械有

限公司 国有控股 连带责任保证

最高额保

证合同 无 6,000.00

正常经

营 否 否

13 中国有色矿业集

团有限公司 中国有色黄金有限公司 国有控股 连带责任保证

开立融资 类保函/备用信用证 协议

无 51,705.55 正常经

营 否 否

14 中国有色矿业集

团有限公司 中国有色集团（广西）平桂飞

碟股份有限公司 国有控股 连带责任保证 保证合同 无 5,000.00

正常经

营 否 否

15 中国有色矿业集

团有限公司 中国有色金属建设股份有限

公司 国有控股 连带责任保证 保证合同 无 40,000.00

正常经

营 否 否

16 中国有色矿业集

团有限公司 中国有色金属建设股份有限

公司 国有控股 连带责任保证

应收账款 担保

无 43,093.37 正常经

营 否 否

158

序号 担保单位 担保对象 担保对象

企业性质 担保方式 担保种类

反担

保方

式

实际担保金额

（万元） 担保对

象现状

是否逾

期 是否被

诉

17 中国有色矿业集

团有限公司 中国有色金属建设股份有限

公司 国有控股 连带责任保证

应收账款 担保

无 42,459.64 正常经

营 否 否

18 中国有色矿业集

团有限公司 中色（宁夏）东方集团有限公

司 国有控股 连带责任保证 保证合同 无 6,000.00

正常经

营 否 否

19 中国有色矿业集

团有限公司 中色（宁夏）东方集团有限公

司 国有控股 连带责任保证 保证合同 无 10,000.00

正常经

营 否 否

20 中国有色矿业集

团有限公司 中色（宁夏）东方集团有限公

司 国有控股 连带责任保证 保证合同 无 20,000.00

正常经

营 否 否

21 中国有色矿业集

团有限公司 中色（宁夏）东方集团有限公

司 国有独资 连带责任保证 保证合同 无 15,000.00

正常经

营 否 否

22 中国有色矿业集

团有限公司 中色（宁夏）东方集团有限公

司 国有控股 连带责任保证

最高额授

信担保 无 6,844.00

正常经

营 否 否

23 中国有色矿业集

团有限公司 中色（宁夏）东方集团有限公

司 国有控股 连带责任保证

最高额授

信担保 无 15,297.50

正常经

营 否 否

24 中国有色矿业集

团有限公司 中色（宁夏）东方集团有限公

司 国有控股 连带责任保证

最高额授

信担保 无 13,500.00

正常经

营 否 否

25 中国有色矿业集

团有限公司 中色奥博特铜铝业有限公司 国有控股 连带责任保证

最高额保

证合同 无 12,000.00

正常经

营 否 否

26 中国有色矿业集

团有限公司 中色奥博特铜铝业有限公司 国有控股 连带责任保证

最高额保

证合同 无 61,000.00

正常经

营 否 否

159

序号 担保单位 担保对象 担保对象

企业性质 担保方式 担保种类

反担

保方

式

实际担保金额

（万元） 担保对

象现状

是否逾

期 是否被

诉

27 中国有色矿业集

团有限公司 中色奥博特铜铝业有限公司 国有控股 连带责任保证

最高额授

信担保 无

59,700.00

正

常经营否 否

28 中国有色矿业集

团有限公司 中色非洲矿业有限公司 国有控股 连带责任保证

最高额授

信担保 无 42,833.00

正常经

营 否 否

29 中国有色矿业集

团有限公司 中色非洲矿业有限公司 国有控股 连带责任保证 保证合同 无 30,595.00

正常经

营 否 否

30 中国有色矿业集

团有限公司 中色国际矿业股份有限公司 国有控股 连带责任保证

最高额授

信担保 无 53,000.00

正常经

营 否 否

31 中国有色矿业集

团有限公司 中色国际矿业股份有限公司 国有控股 连带责任保证

最高额授

信担保 无 6,119.00

正常经

营 否 否

32 中国有色矿业集

团有限公司 中色国际矿业股份有限公司 国有控股 连带责任保证

最高额授

信担保 无 10,295.83

正常经

营 否 否

33 中国有色矿业集

团有限公司 中色国际贸易有限公司 国有控股 连带责任保证 保证合同 无 55,071.00

正常经

营 否 否

34 中国有色矿业集

团有限公司 中色国际贸易有限公司 国有独资 连带责任保证 保证合同 无 6,000.00

正常经

营 否 否

160

序号 担保单位 担保对象 担保对象

企业性质 担保方式 担保种类

反担

保方

式

实际担保金额

（万元） 担保对

象现状

是否逾

期 是否被

诉

35 中国有色矿业集

团有限公司 中色国际贸易有限公司 国有控股 连带责任保证 保证合同 无 36,102.10

正常经

营 否 否

36 中国有色矿业集

团有限公司 中色国际贸易有限公司 国有控股 连带责任保证 保证合同 无 58,500.00

正常经

营 否 否

37 中国有色矿业集

团有限公司 中色卢安夏铜业有限公司 国有控股 连带责任保证

融资性保

函 无 28,147.40

正常经

营 否 否

38 中国有色矿业集

团有限公司 中色卢安夏铜业有限公司 国有控股 连带责任保证

融资性保

函 无 37,325.90

正常经

营 否 否

39 中国有色矿业集

团有限公司 中色卢安夏铜业有限公司 国有控股 连带责任保证

最高额授

信担保 无 120,819.66

正常经

营 否 否

40 中国有色矿业集

团有限公司 中色卢安夏铜业有限公司 国有控股 连带责任保证

融资性保

函 无 61,190.00

正常经

营 否 否

41 中国有色矿业集

团有限公司 中色镍业有限公司 国有控股 连带责任保证

最高额授

信担保 无 99,000.00

正常经

营 否 否

42 中国有色矿业集

团有限公司 中色镍业有限公司 国有控股 连带责任保证

最高额授

信担保 无 257,600.00

正常经

营 否 否

43 中国有色矿业集

团有限公司 中色镍业有限公司 国有控股 连带责任保证

最高额授

信担保 无 6,119.00

正常经

营 否 否

44 大冶有色金属集

团控股有限公司大冶有色南方工贸有限公司 国有控股 连带责任保证 贷款担保 无 8,000.00

正常经

营 否 否

161

序号 担保单位 担保对象 担保对象

企业性质 担保方式 担保种类

反担

保方

式

实际担保金额

（万元） 担保对

象现状

是否逾

期 是否被

诉

45 大冶有色金属集

团控股有限公司大冶有色金属广州有限公司 国有控股 连带责任保证 贷款担保 无 3,100.00

正常经

营 否 否

46 大冶有色金属集

团控股有限公司

大冶有色博源环保股份有限

公司 国有控股 连带责任保证 贷款担保 无 2,000.00

正常经

营 否 否

47 大冶有色金属集

团控股有限公司

大冶有色博源环保股份有限

公司 国有控股 连带责任保证 贷款担保 无 1,050.00

正常经

营 否 否

48 大冶有色金属集

团控股有限公司常州市大江铜业有限公司 国有控股 连带责任保证 贷款担保 无 3,000.00

正常经

营 否 否

49 大冶有色金属集

团控股有限公司新疆汇祥永金矿业有限公司 国有控股 连带责任保证 贷款担保 无 2,800.00

正常经

营 否 否

50

大冶有色金属集

团控股有限公

司、湖北金格实

业发展有限公司

西藏山南雅拉香布实业有限

公司 国有控股 连带责任保证 贷款担保 无 7,000.00

正常经

营 否 否

51 大冶有色鑫诚铜

业有限公司 湖北鑫鹰环保科技股份有限

公司 国有控股 连带责任保证 贷款担保 无 1,600.00

正常经

营 否 否

52 大冶有色鑫诚铜

业有限公司 湖北鑫鹰环保科技股份有限

公司 国有控股 连带责任保证 贷款担保 无 1,000.00

正常经

营 否 否

53 中国有色金属建 中国有色（沈阳）泵业有限公 国有控股 连带责任保证 贷款担保 无 13,000.00 正常经 否 否

162

序号 担保单位 担保对象 担保对象

企业性质 担保方式 担保种类

反担

保方

式

实际担保金额

（万元） 担保对

象现状

是否逾

期 是否被

诉

设股份有限公司 司 营

54 中国有色金属建

设股份有限公司

中国有色（沈阳）泵业有限公

司 国有控股 连带责任保证 贷款担保 无 15,000.00

正常经

营 否 否

55 中国有色金属建

设股份有限公司

中国有色（沈阳）泵业有限公

司 国有控股 连带责任保证 贷款担保 无 13,000.00

正常经

营 否 否

56 中国有色金属建

设股份有限公司

北京中色建设机电设备有限

公司 国有控股 连带责任保证 贷款担保 无 3,000.00

正常经

营 否 否

57 宁夏东方钽业股

份有限公司 中色（宁夏）东方集团有限

公司 国有控股 连带责任保证 贷款担保 无 118,800.00

正常经

营 否 否

58 宁夏东方钽业股

份有限公司 宁夏有色金属进出口有限公

司 国有控股 连带责任保证 贷款担保 无 10,000.00

正常经

营 否 否

59 中色（宁夏）东

方集团有限公司 宁夏金和化工有限公司 国有控股 连带责任保证 贷款担保 无 4,400.00

正常经

营 否 否

60 中色（宁夏）东

方集团有限公司 宁夏东方钽业股份有限公司 国有控股 连带责任保证 贷款担保 无 50,000.00

正常经

营 否 否

61 中色国际贸易有

限公司 中色物流（天津）有限公司 国有控股 一般保证 贷款担保 无 30,000.00

正常经

营 否 否

62 中色国际贸易有

限公司 中色（上海）贸易有限公司 国有控股 一般保证 贷款担保 无 12,500.00

正常经

营 否 否

163

序号 担保单位 担保对象 担保对象

企业性质 担保方式 担保种类

反担

保方

式

实际担保金额

（万元） 担保对

象现状

是否逾

期 是否被

诉

63 中色国际贸易有

限公司 广东洋迪实业有限公司 国有控股 一般保证 贷款担保 无 35,000.00

正常经

营 否 否

64 中国有色集团

（广西）平桂飞

碟股份有限公司

贺州市平桂电力有限公司 国有控股 连带责任保证 贷款担保 无 2,000.00 正常经

营 否 否

65 中国有色集团

（广西）平桂飞

碟股份有限公司

广西桂华成有限责任公司 国有控股 连带责任保证 贷款担保 无 8,400.00 正常经

营 否 否

合计 2,175,849.65

164

3、关联方往来余额情况

图表 6-55 关联方往来余额情况

单位：万元 % 2014 年末

金额 项 目 （万元）

所占余额比例（%）

条款和

条件 是否取得或提

供担保

应收账款 - - - - 重庆盛镁镁业有限公司 132.82 0.01 否 否 云南铜业有限公司 113.72 0.01 否 否

广州市腾航金属材料有限公司 14,652.79 1.22 否 否 天津港大冶有色供应链管理有

限公司 2,568.04 0.21 否 否

湖北金维地资源发展（香港）

有限公司 1,369.64 0.11 否 否

吉安时瑞铜业股份有限公司 4,391.33 0.36 否 否 合 计 23,228.34 1.93 - -

应收账款-坏账准备 - - - - 广州市腾航金属材料有限公司 832.64 1.53 否 否 天津港大冶有色供应链管理有

限公司 128.40 0.24 否 否

湖北金维地资源发展（香港）

有限公司 136.34 0.25 否 否

吉安时瑞铜业股份有限公司 219.57 0.4 否 否 合 计 1,316.95 2.42 - - 应收票据 - - - -

吉安大江铜业股份有限公司 2,000.00 0.66 否 否 合 计 2,000.00 0.66 否 否 预付款项 - - - -

佛山市南海区滕航资产投资管

理有限公司 1,138.36 0.16 否 否

深圳市东方嘉益贸易有限公司 2,700.00 0.37 否 否 合 计 3,838.36 0.53 - - 其他应收款 - - - -

辽宁鑫宇房地产开发有限公司 948.89 0.38 否 否 北京紫都置业发展有限公司 497.50 0.2 否 否

田金安 166.39 0.07 否 否 合 计 1,612.78 0.65 - -

其他应收款-坏账准备 - - - - 田金安 39.92 0.15 否 否

合 计 39.92 0.15 - - 应付账款 - - - -

大冶有色运输轮胎有限公司 44.21 <0.01 否 否 腾航发展有限公司 48,064.73 4.09 否 否

合 计 48,108.94 4.1 - - 应付票据 - - - -

富景国际有限公司 44,564.17 5.78 否 否 腾航发展有限公司 94,829.40 12.29 否 否

165

2014 年末 合 计 139,393.57 18.07 否 否 应付股利 - - - -

云南铜业集团有限公司 12,238.00 94.25 否 否 合 计 12,238.00 94.25 - - 其他应付款 - - - -

海南中非投资有限公司 15,710.28 2.04 否 否 合 计 15,710.28 2.04 - - 长期应付款 - - - -

太原钢铁集团有限公司 50,862.13 94.28 否 否 合 计 50,862.13 94.28 - -

166

六、或有事项

（一）对外担保：

截至 2015 年 6 月末，公司对集团外担保为以下两家公司，担保金额为 10.85

亿元。

图表 6-56：集团外担保明细表

单位：万元

序

号 担保单位 担保对象

担保

方式

担保

种类

反

担

保

方

式

实际担保

金额

担

保

对

象

现

状

是

否

逾

期

是

否

被

诉

1 大冶有色金

属集团控股

有限公司

黄石城市建

设投资开发

公司

国

有

控

股

一般

保证

贷款

担保 抵

押100,000.00

正

常 否 否

2 中色（宁夏）

东方集团有

限公司

宁夏电力投

资集团有限

公司

国

有

控

股

连带

责任

保证

贷款

担保 无 8,500.00

正

常 否 否

截至本募集说明书签署之日，公司对内外担保未出现重大不利变化。

黄石城市建设投资开发公司始建于 1999 年 5 月，是黄石市建设委员会直属

副县级事业单位。2002 年 1 月黄石市委市政府将公司改制为国有独资公司，并

把市政公用企事业单位划归公司管理，直属黄石市人民政府领导。截至 2015 年

6 月末，黄石城市建设投资开发公司资产总额 385 亿元，负债总额 154 亿元，资

产负债率 40%；2015 年 1-6 月实现营业总收入 9.3 亿元，利润总额 2.76 亿元，

净利润 2.76 亿元。

宁夏电力投资集团有限公司（前称宁夏电力开发投资有限责任公司）成立

于 1996 年 11 月 25 日，是由自治区政府出资、授权自治区国资委履行出资人职

责、具有企业法人地位的国有独资公司，是自治区电力和重点建设项目的投资

主体、融资平台以及阶段性持股的经营实体，现注册资本 10 亿元人民币。投资

项目涉及电力、冶金、化工、金属制品、金融等多个领域。目前集团公司投资

的控股、参股公司达 18 家，其中控股公司 8 家，参股公司 10 家。截至 2015 年

6 月末，宁夏电力投资集团有限公司资产总额 112.53 亿元，负债总额 90.55 亿元，

167

资产负债率 81%；2015 年 1-6 月实现营业收入 5.89 亿元，利润总额 0.31 亿元，

净利润 0.24 亿元。

（二）未决诉讼和仲裁情况

截至 2014 年末，公司及下属子企业重大的未决诉讼、仲裁、行政立案调查

（金额在 4000 万以上）情况。

（1）本集团所属子公司中色国际贸易有限公司（以下简称中色国贸公司）、

中色物流（天津）有限公司（以下简称中色物流公司）与青岛港（集团）有限

公司大港分公司（以下简称“大港分公司”）仓储合同纠纷案。2014 年 5 月 15

日，中色物流公司作为原告与被告大港分公司之间签订了关于“A00”铝锭的仓

储协议，约定将中色物流公司 23,000 吨铝锭和 4,800 吨铝锭仓储于被告仓库内。

合同签订后，中色物流将上述 23,000 吨货物中的 15,415 吨货物的货权转让给

了母公司中色国贸公司，并仍享有剩余 7,585 吨货物的所有权，该转让行为已

经书面通知了被告。转让后，中色物流公司总计享有货物的所有权数量为 12,385

吨。2014 年 6 月初，中色物流公司向被告要求提取货物，却遭到了拒绝。随后，

由中色国贸公司和中色物流公司分别做为原告向山东省高级人民法院提起诉

讼，要求被告向原告交付货物 15,415 吨和 12,385 吨（若无法交付货物，则该

货物的单价参照上海期货交易所公布的沪铝 1,407 当月合约 2014 年 7 月 4 日

结算价格人民币 13,530 元/吨计算，给予原告赔偿 208,564,950 元和 167,569,050

元），并向原告支付违约金（按照银行同期贷款利息从起诉日起计算至被告实际

支付日）；法院根据大港分公司的申请，鉴定机构正在对双方往来所涉及的文件

公章进行鉴定，尚未作出鉴定结果。

（2）本集团所属子公司中色物流公司与河北银行股份有限公司青岛分行

（以下简称“河北银行”）保理合同纠纷案件中色物流公司与青岛德诚矿业有限

公司于 2013 年 12 月 10 日签订《铝锭销售协议》（编号：DC-ZS-20131210）。

合同约定中色物流公司向青岛德诚矿业有限公司采购 28,000 吨铝锭，货款在卖

方开具发票后 6 个月内付清。随后，德诚矿业与河北银行签订《综合授信合同》，

河北银行向德诚矿业提供了 29,640 万元的保理融资款，河北银行受让德诚矿业

对中色物流享有的 377,853,440.00 元应收账款债权。中色物流公司在 2014 年 1

月 9 日在《应收账款债权转让通知书》（编号：FC2014003F-7)上的回执上盖公

章确认。2014 年 6 月 12 日，河北银行以中色物流未按期支付账款为由向山东

168

省高级人民法院提起诉讼，请求中色物流支付其受让的应收账款 377,853,440.00

元，保理合同纠纷案件（2014 鲁商初字第 3 号）。案件 2014 年 6 月 12 日由

山东省高级人民法院受理，中色物流公司 2014 年 6 月 20 日签发应诉通知书。

据中色物流介绍，由于德诚矿业未交付货物，因此中色物流未付货款。2014 年

7 月 1 日中色物流公司提出管辖权异议申请，对方管辖权异议答辩时间为 2014

年 7 月 21 日。2014 年 10 月 16 日经山东省高级人民法院对中色物流公司提

出的管辖异议裁定后，中色物流公司于 2014 年 10 月 24 日向最高人民法院提

出《民事上诉状》。中色物流公司已经委托北京大成律师事务所作为本案的诉讼

代理人，最高人民法院尚未做出终审裁定。

（3）本集团所属子公司中色物流公司与中国工商银行股份有限公司青岛市

南第二支行”（以下简称“工行南二支行”）的保理合同纠纷案件中色物流公司

与青岛德诚矿业有限公司于 2013 年 12 月 6 日签订《铝锭销售合同》（编号：

DC-ZS-20131206B）。合同约定中色物流公司向”青岛德诚矿业有限公司“采购

6490 吨铝锭，货款在买方货物验收合格并收到发票后 6 个月内支付。随后，德

诚矿业与工行南二支行签订《国内保理业务合同》，将对前述中色物流公司的

92,544,620.00 元应收账款及相关权利转让给工行南二支行，中色物流公司在《应

收账款确认函》上盖公章确认。2014 年 6 月 12 日，工行南二支行以中色物流

公司未按期支付应收账款为由向青岛市中级人民法院提起诉讼，请求中色物流

公司偿还本金 92,544,620.00 元，利息 14,396.08 元，法院财产保全申请《民事

裁定书》（【2014】青金商初字第 470 号）已于 2014 年 6 月 19 日裁定。据中

色物流介绍，德诚矿业未交付货物，因此中色物流也无付款义务。中色物流公

司 2014 年 8 月 6 日收到应诉通知书后，在 8 月 16 日由中色物流公司提出管

辖权异。目前中国工商银行股份有限公司青岛市南第二支行已将案件涉及债务

债权转让至“中国东方资产管理公司青岛办事处”。中色物流公司已经委托北京

大成（重庆）律师事务所作为本案的诉讼代理人，青岛市中级人民法院尚未对

中色物流管辖权异议申请作出裁定。

（4）中色国贸公司、中色物流公司与中国地质矿业总公司（以下简称“中

国地矿”）有关货物所有权诉讼案件。2014 年 4 月 21 日中色物流公司与天津

康杰进出口贸易有限公司（以下简称“天津康杰”）签订《货物采购合同》，采

购镍矿 5.59 万吨，金额 2,000 万元，并且向天津康杰支付了相关款项，天津康

169

杰将代表货物所有权的海关放行单、报关单交付中色物流公司，双方的交易完

成。2014 年 7 月中色物流公司将该批货转售给中色国贸公司。2014 年 2 月 26

日，中国地矿以其享有货物所有权为由向天津海事法院提起诉讼，请求天津唐

和物流有限公司、天津康杰退还海关放行单、报关单。2014 年 9 月 2 日，中

国地矿向天津海事法院提交《变更诉讼请求申请书》，将中色国贸公司和中色物

流公司追加为第三被告。2015 年 3 月 8 日，天津海事法院要求中色国际贸易

返还该批货物的两份海关正本放行提单原件，中色物流公司和中色国贸公司于

2015 年 4 月 3 日上诉，请求天津市高级人民法院撤销原判，发回重审，或查

清事实后改判。

（5）本集团所属子公司大冶有色金属广州有限公司、大冶有色金属有限责

任公司、常州市大江铜业有限公司与黄石鑫鹏铜材有限公司（以下简称“鑫鹏

公司”）贸易合作协议、购销合同、承包经营和票据等产生纠纷分别作为原告向

黄石市中级人民法院起诉，涉诉金额 2.33 亿元，要求鑫鹏公司返还款项，并由

大冶有色瑞鑫铜业有限公司及相关第三人等承担连带还款责任，案件尚未结案；

公司已委托中伦律师事务所处理此案，代理律师认为，要求返还货款的请求应

获支持，瑞鑫公司应承担连带责任，第三人应当在其承诺范围内承担连带偿债

责任。

在诉讼过程中，已采取冻结股权、债权，查封房产，轮候冻结股权、债权，

轮候查封房产等多项财产保全措施，截止 2014 年 12 月 31 日公司根据诉讼案

件情况已对相关债权计提减值。

（6）本集团所属子公司大冶有色博源环保股份有限公司（以下称博源环保）

因与黄石盛世伟业贸易发展有限公司购销合同纠纷作为原告向黄石市中级人民

法院诉，要求支付货款，涉诉金额共 4,686 万元，案件尚未结案。公司已委托

中伦律师事务所处理此案，已查封冻结相关当事人的相关资产。截止 2014 年

12 月 31 日博源环保根据诉讼案件情况已对相关债权计提减值。

截至募集说明书签署之日，公司上述未决诉讼未发生重大不利变化。

七、受限资产情况

截至 2014 年末发行人受限资产情况如下表所示：

图表 6-57：截至 2014 年末发行人受限制资产情况

单位：万元、%

170

所有权受到限制的资产 2014 年末账面价值 占比 一、用于担保的资产 911,949.30 91.54%其中： 货币资金 778,061.82 78.10%

应收票据 55,519.00 5.57%固定资产 20,547.76 2.06%无形资产 29,248.22 2.94%其他流动资产 28,572.50 2.87%

二、其他原因造成所有权受到限制的

资产 84,255.50 8.46%

其中： 货币资金 82,480.72 8.28%存货 1,774.78 0.18%

合计 996,204.80 100.00%

其中，发行人 2014 年末受限制货币资金包括定期存款质押 19.46 亿元、信

用证保证金 33.71 亿元、银行承兑汇票保证金 8.77 亿元、银行定期存款 14.20 亿

元、期货保证金 1.78 亿元、保函保证金 0.89 亿元、保税库保证金 0.06 亿元、贷

款保证金 7.17 亿元、临时冻结款 0.02 亿元。

截至本募集说明书签署之日，发行人受限资产不存在重复抵质押情况。

八、金融衍生品、理财产品及其他投资情况

（一）金融衍生品业务情况

发行人下属子公司开展金融衍生业务，且该金融衍生业务均为期货交所场

内套期保值交易。截至2015年6月30日，中国有色集团期货套期保值业务累计持

仓规模为27,958.94吨，其中：铜20,425吨、锌2,990吨、铝3,900吨、金38.71吨、

银75.23吨，铅500吨、镍30吨。套期保值业务浮动亏损7,149.93万元，年内累计

结算盈利2,628.23万元。综合全年期货和现货的交易情况看，公司整体实现了平

稳运营，期货套期保值业务在稳定企业生产经营，平抑效益波动方面起到了积

极作用。

公司制定并执行了统一的期货套期保值交易管理制度，即《中国有色矿业

集团有限公司期货套期保值业务指导意见》，要求开展期货业务的出资企业建立

健全交易管理办法和风险控制制度，严格履行内部审核程序，仅从事场内期货

交易，交易品种必须是与公司业务密切相关的铜、铝、锌等有色金属产品，严

守套期保值原则，严格控制风险，并定期上报有关交易情况。

在实际操作中，上述企业均根据实际业务需要，在自身经营范围内谨慎开

展期货套期保值交易。按照企业内部相关管理制度和操作流程，遵守套期保值

原则，在期货交易品种、规模、方向和期限上坚持与现货交易相匹配，保证持

171

仓规模与现货及资金实力相适应，未从事过投机和套利交易。

（二）理财产品投资情况

截至募集说明书签署之日，公司无理财产品。

（三）海外投资情况

截至2015年6月末，中国有色矿业集团有限公司下属子公司中色经贸持有中

铝国际股票（港股）1.45亿元，子公司大冶有色下属大江国际持有万国矿业股票

（港股）0.19亿元。

九、其他重大事项

为积极落实国家“走出去”战略，充分利用国际资本市场，优化资源配置，提

升企业核心竞争力，实现国有资产的保值增值，公司为整合所属赞比亚铜业资

产，实现境外铜业资产在香港联合交易所有限公司（以下称“香港联交所”）主板

上市。

公司本次上市的资产是所属4家赞比亚铜矿开采和冶炼公司。这4家赞比亚

企业分别为中色非洲矿业有限责任公司、中色卢安夏铜业有限公司、谦比希铜

冶炼有限公司、谦比希湿法冶炼有限公司。截至2011年末，上述4家公司总资产

14.7亿美元，净资产4.9亿美元，全年实现营业收入12.8亿美元，净利润1.03亿美

元。

经过前期的充分研究论证，考虑到境外法律、税收、会计准则等多方面因

素，公司在英属维尔京群岛（以下简称“BVI”）设立特殊目的公司（以下简称

“SPV”）；由该SPV在香港设立“中国有色矿业有限公司”，作为上市主体的公司；

再由该香港公司在爱尔兰设立一家中间控股公司（以下称“爱尔兰控股公司”），

并以爱尔兰控股公司为平台，统一持有公司在前述4家赞比亚公司中实际拥有的

股权，完成拟上市资产的整合。搭建的上市架构如下图所示。

图表 6-58 中国有色矿业有限公司上市架构示意图

172

中色卢安夏铜业

有限公司﹡

SPV

（BVI）

中国有色集团

100%

香港公司

（上市主体）

中色非洲矿业有

限责任公司﹡谦比希湿法冶炼有限公司

谦比希铜冶炼有限公司

境内

境外

100%

85% 55% 60% 80%

爱尔兰控股公司

100%

15%

赞比亚KAKOSO湿法

冶炼有限公司

中色华鑫湿法冶炼有限责任公司

中色华鑫刚果里卡西矿业有限公司

88% 62.5% 30%

注：中色非洲矿业有限责任公司和中色卢安夏铜业有限公司分别由赞比亚政府持有1股

的特别股份。

中国有色矿业有限公司于2012年6月29日成功上市，发行总股数为

870,000,000股，发行价格为2.2港币每股，募集资金总额1,914,000,000港币。

2013年12月30日，大冶有色金属集团控股有限公司在中国货币网发布的重

大事项公告《关于更正2013年三季度合并资产负债表有关数据的公告》，大冶有

色在披露2013年三季度合并资产负债表时，对2013年初和三季度末的商誉全额

予以调减，并相应调整所有者权益相关项目。因上述重大会计处理事项尚需得

到相关监管及审批机构的最终批准，而目前相关监管及审批机构尚未就上述重

大会计处理事项作出最终批复，大冶有色决定对2013年三季度合并资产负债表

涉及商誉的相关数据予以更正。大冶有色2013年三季度合并资产负债表更正后，

2013年期初及三季度末资产总额增加 1,961,656,909.01元，其中商誉增加

1,961,656,909.01元；2013年期初及三季度末所有者权益增加1,961,656,909.01元，

其中归属于母公司所有者权益增加1,354,327,239.63元，少数股东权益增加

607,328,669.47元。

截至募集说明书签署之日，公司未发生其他可能影响偿债能力的重大事项。

十、直接债务融资计划

本次发行人在银行间债券市场备案发行30亿元的短期融资券。此外，发行

人拟在银行间债券市场注册60亿元短期融资券、100亿元超短期融资券和注册发

行56亿元的中期票据，截至募集说明书出具日尚未报送银行间市场交易商协会。

发行人除上述事项外，暂无其他直接债务融资计划。

173

第七章 发行人资信状况

一、信用评级

（一）近三年公司历史评级情况

中诚信国际信用评级有限责任公司(以下简称“中诚信”)自 2006 年起持续为

发行人开展信用评级工作，自 2010 年起截至募集说明书签署之日，公司主体信

用评级持续为 AAA。

主体信用评级符号及含义如下：

AAA：受评对象偿还债务的能力极强，基本不受不利经济环境的影响，违

约风险极低。

（二）本次发行主体评级报告摘要

中诚信国际肯定了公司丰富的海内外资源储备、多元化业务协同发展以及

产业链完整等优势，此外公司具有畅通的融资渠道和国家的有力支持。同时，

中诚信国际关注到公司所处行业受宏观经济变化影响较大、近年来盈利能力有

所下滑、仍面临一定资本支出压力以及海外项目所处国家和地区的外部环境变

化、汇率风险等因素对公司整体信用状况的影响。

优势：

（1）丰富的资源储备。截至 2015 年 6 月底，公司境内外共保有有色金属

资源量约 2,108 万吨（其中铜 1,015 万吨、钴 24 万吨、镍 62 万吨、铅 173 万吨、

锌 641 万吨、钨 42 万吨、锡 5 万吨、钼 11 万吨、二氧化钛 135 万吨）；贵金属

共 6,405 吨（其中金 380 吨、银 6,025 吨）；铁矿石约 3,436 万吨，公司资源储备

丰富，是我国拥有海外有色金属资源最多的企业之一。

（2）国家的有力支持。作为国内“走出去”进行海外有色金属资源开发的

领军企业之一，公司一直得到国家政策的支持，所开发项目多数进入双边“政

府间合作框架”，包括中国进出口银行、国家开发银行在内的多家政策性银行为

公司发展提供了有力的资金支持。

（3）多品种业务和完整的产业链。公司产品包括铜、镍、锌、铅、金等多

种有色金属，业务涉及有色金属资源勘探、开发、冶炼、深加工、工程建设及

相关贸易，多品种业务和完整的产业链有利于公司发挥整体协同效应，平抑行

业周期波动的风险。

174

（4）融资渠道畅通。目前公司控股 6 家上市公司，股权融资渠道畅通。此

外，截至 2015 年 6 月底，公司共获得综合授信额度 1,731.35 亿元，其中未使用

授信余额 1,181.87 亿元，公司融资渠道畅通，整体财务弹性较好。

关注：

（1）盈利能力受有色金属价格波动影响较大。公司主要利润来源为有色金

属业务，近年来主要有色金属价格波动下行，对公司业务运营和盈利形成较大

负面影响。2012~2014 年，公司净利润分别为 14.42 亿元、2.30 亿元和 6.71 亿元，

2015 年上半年为-1.78 亿元。目前，全球经济政策导向和经济走势尚不明朗，有

色金属行业维持低迷态势，公司盈利能力具有一定不确定性。

（2）海外项目面临一定风险。公司的海外资源开发项目多处于经济较落后

的国家，易受区域性政治与经济因素的影响。此外，公司海外资源开发的大部

分项目采取美元结算，面临一定的汇率风险。

（3）存在一定的资本支出压力。近几年公司资产负债率和总资本化比率均

保持较高水平，截至 2015 年 6 月底分别为 74.73%和 68.82%。根据规划，公司

在建项目仍有一定的资本支出规模，预计未来 1~2 年内还将保持较高的负债水

平，面临一定的资金压力。

（三）本次发行债项评级报告摘要

评级观点：中诚信国际评定中国有色矿业集团有限公司拟发行的 2015 年度

第二期短期融资券的债项信用等级为 A-1。

优势

1、丰富的资源储备。截至 2015 年 6 月底，公司境内外共保有有色金属资

源量约 2,108 万吨（其中铜 1,015 万吨、钴 24 万吨、镍 62 万吨、铅 173 万吨、

锌 641 万吨、钨 42 万吨、锡 5 万吨、钼 11 万吨、二氧化钛 135 万吨）；贵金属

共 6,405 吨（其中金 380 吨、银 6,025 吨）；铁矿石约 3,436 万吨，公司资源储备

丰富，是我国拥有海外有色金属资源最多的企业之一。

2、公司产品包括铜、镍、锌、铅、金等有色金属，业务涉及有色金属资源

勘探、开发、冶炼、深加工、工程建设及相关贸易，多品种业务和完整的产业

链有利于公司发挥整体协同效应，平抑行业周期波动的风险。

3、融资渠道畅通。目前公司控股 6 家上市公司，股权融资渠道畅通。此外，

截至 2015 年 6 月底，公司共获得综合授信额度 1,731.35 亿元，其中未使用授信

175

余额 1,181.87 亿元，公司融资渠道畅通，整体财务弹性较好。

关注：

1、盈利能力受有色金属价格波动影响较大，2014 年公司计提了较大金额的

资产减值损失，对利润形成一定负面影响。2014 年公司实现利润总额 4.61 亿元，

同比下降 36.00%，其中经营性业务利润为 6.40 亿元，同比增长 40.25%，但由于

计提坏账损失、存货跌价损失以及固定资产减值损失等共计 7.47 亿元，对利润

形成一定影响。2015 年上半年，公司利润总额为-0.40 亿元。目前，有色金属行

业依旧维持低迷态势，公司盈利能力持续承压。

2、海外项目面临一定风险。公司的海外资源开发项目多处于经济较落后的

国家，易受区域性政治与经济因素的影响。此外，公司海外资源开发的大部分

项目采取美元结算，面临一定的汇率风险。

3、存在一定的资本支出压力。近几年公司资产负债率和总资本化比率均保

持较高水平，截至 2015 年 6 月底分别为 74.73%和 68.82%。根据规划，公司在

建项目仍有一定的资本支出规模，预计未来 1~2 年内还将保持较高的负债水平，

面临一定的资金压力。

（四）短期融资券及企业主体信用等级符号和定义

A-1: 为最高级短期债券，其还本付息能力很强，安全性很高。

（五）跟踪评级安排

根据国际惯例和主管部门的要求，中诚信将在本期融资券的存续期内对本

期融资券每半年进行定期跟踪评级或不定期跟踪评级。

二、银行授信情况

截至 2015 年 6 月末，公司共计获得主要银行授信约 1,731.35 亿元，实际使

用额度为 549.48 亿元，未使用授信额度为 1,181.87 亿元。

截至本募集说明书签署之日，发行人授信额度未出现大幅下降。

图表 7-1：截至 2015 年 6 月末公司获得主要银行授信情况

单位：万元

授信银行 授信总额 已用额度 未使用额度

农业银行 2,000,000 663,200 1,336,800

中国银行 2,322,100 891,400 1,430,700

工商银行 1,600,000 703,500 896,500

交通银行 433,200 118,500 314,700

176

广发银行 472,000 5,000 467,000

建设银行 1,350,000 927,000 423,000

平安银行 500,000 28,200 471,800

进出口银行 2,600,000 812,000 1,788,000

渤海银行 335,000 62,500 272,500

民生银行 200,000 55,000 145,000

招商银行 450,000 61,000 389,000

浦发银行 500,000 131,000 369,000

国家开发银行 261,000 125,100 135,900

光大银行 302,300 34,900 267,400

北京银行 330,000 0 330,000

华夏银行 1,100,000 620,000 480,000

中信银行 500,000 13,000 487,000

兴业银行 1,000,000 94,800 905,200

其它银行 1,057,900 148,700 909,200

合计 17,313,500 5,494,800 11,818,700

三、债务违约情况

经查人民银行征信系统，公司近三年未出现债务违约情况。

四、近三年债务融资工具偿还情况

发行人及其下属子公司目前待偿还债务融资工具余额共计 204.5 亿元，具体

明细如下：

图表 7-2：债务融资工具历次发行兑付情况

起息日 到期日 序号

债务融资

工具简称 发行主体

面 值（亿）

期限 年-月-日 年-月-日

备注

1 06 有色

CP01 中国有色

矿业集团

有限公司

3 365 天 2006-3-21 2007-3-21

已兑付

2 06 有色

CP02 中国有色

矿业集团

有限公司

3 365 天

2006-12-132007-12-13

已兑付

3 08 中国有

色债

中国有色

矿业集团

有限公司 10 10 年 2008-11-27 2018-11-27

尚未到期；发行

人于 2013 年 11月赎回 7.5 亿

元，现尚未兑付

余额为 2.5 亿元

4 09 中色MTN1

中国有色

矿业集团

有限公司 10

5 年（含

第三年末

发行人赎

回权）

2009-4-29 2014-4-29 已兑付

177

起息日 到期日

5 10 中色MTN1

中国有色

矿业集团

有限公司 10 5 年 2010-4-28 2015-4-28 已兑付

6 11 中色

CP01

中国有色

矿业集团

有限公司 30 366 天 2011-5-20 2012-5-20 已兑付

7 12 中色CP001

中国有色

矿业集团

有限公司 14 365 天 2012-3-16 2013-3-16 已兑付

8 12 中色MTN1

中国有色

矿业集团

有限公司 20 5 年 2012-3-28 2017-3-28 尚未到期

9 12 中色PPN001

中国有色

矿业集团

有限公司 30 3 年 2012-7-11 2015-7-11 已兑付

10 13 中色CP001

中国有色

矿业集团

有限公司 30 365 天 2013-3-28 2014-3-28 已兑付

11 13 中色MTN001

中国有色

矿业集团

有限公司 30 5 年 2013-9-25 2018-9-25 尚未到期

12 14 中色CP001

中国有色

矿业集团

有限公司 30

365 天 2014-2-28 2015-2-27 已兑付

13 14 中国有

色债 01

中国有色

矿业集团

有限公司 15 10 年 2014-7-7 2024-7-7 尚未到期

14 14 中国有

色债 02

中国有色

矿业集团

有限公司 5 10 年 2014-7-7 2024-7-7 尚未到期

15 14 中国有

色债 03

中国有色

矿业集团

有限公司 30 10 年 2015-3-20 2025-3-20 尚未到期

16 15 中色CP001

中国有色

矿业集团

有限公司 30

365 天 2015-1-28 2016-1-28 尚未到期

17 10 冶色

CP01

大冶有色

金属有限

责任公司 7

365 天 2010-3-22 2011-3-22 已兑付

18 10 大冶有

色债

大冶有色

金属集团

控股有限

公司

7 8 年 2010-10-15 2018-10-15 尚未到期

19 11 大冶MTN1

大冶有色

金属集团

控股有限

公司

5 5 年 2011-1-21 2016-1-21 尚未到期

178

起息日 到期日

20 13 冶色CP001

大冶有色

金属有限

责任公司 8 365 天 2013-5-20 2014-5-20 已兑付

公司发行长期含权中票（永续债）情况如下表所示：

图表 6-55：发行人永续债历次发行兑付情况

起息日 到期日 序

号 债务融资工

具简称 发行主体

面 值（亿）

期限 年-月-日 年-月-日

备注

1 14 中色

MTN001(品种一）

中国有色

矿业集团

有限公司 15 3+N 年 2014-11-6 -

永续债，尚

未赎回

2 14 中色

MTN001(品种二）

中国有色

矿业集团

有限公司 15 5+N 年 2014-11-6 -

永续债，尚

未赎回

3 15 中色

MTN001(品种一）

中国有色

矿业集团

有限公司 15 3+N 年 2015-4-10 -

永续债，尚

未赎回

4 15 中色

MTN001(品种二）

中国有色

矿业集团

有限公司 15 5+N 年 2015-4-10 -

永续债，尚

未赎回

179

第八章 债务融资工具信用增进

本期短期融资券无信用增进。

180

第九章 税项

本期短期融资券的持有人应遵守我国有关税务方面的法律、法规。本章的

分析是依据我国现行的税务法律、法规及国家税务总局有关规范性文件的规定

做出的。如果相关的法律、法规发生变更，本章分析中所提及的税务事项将按

变更后的法律法规执行。

下列这些说明不构成对投资者的法律或税务建议，也不涉及投资本期短期

融资券可能出现的税务后果。投资者如果准备购买本期短期融资券，并且投资

者又属于按照法律、法规的规定需要遵守特别税务规定的投资者，本公司建议

投资者应向其专业顾问咨询有关的税务责任。

投资者所应缴纳税项与债务融资工具的各项支付不构成抵销。

营业税

《中华人民共和国营业税暂行条例》已经 2008 年 11 月 5 日国务院第 34 次

常务会议修订通过，修订后的《中华人民共和国营业税暂行条例》及其实施细则

自 2009 年 1 月 1 日起实施。

根据《中华人民共和国营业税暂行条例》及其实施细则规定，纳税人从事有

价证券业务应以卖出价减去买入价后的余额作为营业额，缴纳营业税。

所得税

根据 2008 年 1 月 1 日起施行的《中华人民共和国企业所得税法》及其他相

关的法律、法规，企业投资者来源于企业债券的利息所得应缴纳企业所得税。

企业应将当期应收取的债券利息计入企业当期收入，核算当期损益后缴纳企业

所得税。

印花税

根据 1988 年 10 月 1 日生效的《中华人民共和国印花税暂行条例》及其实施

细则，在我国境内买卖、继承、赠与、交换、分割等所书立的产权转移书据，

均应缴纳印花税。但对短期融资券在银行间市场进行的交易，我国目前还没有

有关的具体规定。截至本募集说明书公告日，投资者买卖、赠与或继承短期融

资券而书立转让书据时，应不需要缴纳印花税。公司无法预测国家是否或将会

于何时决定对有关短期融资券交易征收印花税，也无法预测将会适用的税率水

平。

181

第十章 信息披露安排

一、信息披露机制

根据《中华人民共和国公司法》等法律规定，并结合实际情况，公司对外新

闻宣传工作实行统一领导、集中管理。办公厅是公司对外新闻宣传工作的主管部

门，负责新闻宣传和重大信息披露等事项的统一管理。

在办公厅负责公司新闻宣传和信息披露工作的基础上，公司将按照中国银行

间市场交易商协会的信息披露要求，由财务部具体负责和协调短期融资券存续期

间各类财务报表及与公司经营相关的所有重大信息的披露事项。

二、信息披露

公司将严格按照中国人民银行《银行间债券市场非金融企业债务融资工具

管理办法》及中国银行间市场交易商协会《银行间债券市场非金融企业债务融资

工具信息披露规则》等文件的相关规定，进行短期融资券存续期间各类财务报表、

审计报告及可能影响短期融资券兑付的重大事项的披露工作。

（一）短期融资券发行前的信息披露

公司在本期短期融资券发行日3个工作日前，通过中国货币网和上海清算所

网站披露如下文件：

1、中国有色矿业集团有限公司2015年度第二期短期融资券发行公告；

2、中国有色矿业集团有限公司2015年度第二期短期融资券募集说明书；

3、信用评级报告全文及跟踪评级安排的说明；

4、法律意见书；

5、经注册会计师审计的公司近三个会计年度的资产负债表、损益表、现金

流量表及审计意见全文，最近一期会计报表。

6、中国银行间市场交易商协会要求披露的其他文件。

（二）短期融资券存续期内重大事项的信息披露

公司在各期短期融资券存续期间，向市场公开披露可能影响短期融资券投资

者实现其债权的重大事项，包括：

1、企业经营方针和经营范围发生重大变化；

2、企业生产经营外部条件发生重大变化；

3、企业涉及可能对其资产、负债、权益和经营成果产生重要影响的重大合

182

同；

4、企业发生可能影响其偿债能力的资产抵押、质押、出售、转让、划转或

报废；

5、企业发生未能清偿到期债务的违约情况；

6、企业发生大额赔偿责任或因赔偿责任影响正常生产经营且难以消除的；

7、企业发生超过净资产10%以上的重大亏损或重大损失；

8、企业一次免除他人债务超过一定金额，可能影响其偿债能力的；

9、企业三分之一以上董事、三分之二以上监事、董事长或者总经理发生变

动；董事长或者总经理无法履行职责；

10、企业做出减资、合并、分立、解散及申请破产的决定，或者依法进入破

产程序、被责令关闭；

11、企业涉及需要澄清的市场传闻；

12、企业涉及重大诉讼、仲裁事项；

13、企业涉嫌违法违规被有权机关调查，或者受到刑事处罚、重大行政处罚；

企业董事、监事、高级管理人员涉嫌违法违纪被有权机关调查或者采取强制

措施；

14、企业发生可能影响其偿债能力的资产被查封、扣押或冻结的情况；企业

主要或者全部业务陷入停顿，可能影响其偿债能力的；

15、企业对外提供重大担保。

16、其他对投资者做出投资决策有重大影响的事项。

（三）短期融资券存续期内定期信息披露

公司在各期短期融资券存续期内，向市场定期公开披露以下信息：

1、每年4月30日以前，披露上一年度的年度报告和审计报告；

2、每年8月31日以前，披露本年度上半年的资产负债表、利润表和现金流量

表；

3、每年4月30日和10月31日以前，披露本年度第一季度和第三季度的资产负

债表、利润表及现金流量表。

第一季度信息披露时间不早于上一年度信息披露时间。

（四）到期兑付信息披露

公司将在本期短期融资券赎回日（若有）、利息支付日前5个工作日，通过中

183

国货币网和上海清算所网站公布赎回（若有）、付息事项。

如有关信息披露管理制度发生变化，公司将依据其变化对于信息披露作出调

整。公司承诺有关信息披露时间不晚于在证券交易所、指定媒体或其他场合向市

场公开披露的时间。

184

第十一章 投资者保护机制

为保证按期足额偿付短期融资券，公司制定了相应的偿债计划和保障措施。

此外，短期融资券的债权人还可以依据法律法规的规定和本募集说明书的约定，

以短期融资券债权人会议的形式行使有关权利。

一、违约事件

如下列任何一项事件发生及继续，则投资者均可向公司或主承销商（如有代

理追偿责任）发出书面通知，表明应即刻启动投资者保护机制。在此情况下，公

司或主承销商（如有代理追偿责任）应依据本条款有关规定即刻启动投资者保护

机制。有关事件在公司或主承销商接获有关通知前已予以纠正的，则另作别论：

1．拖欠付款：拖欠短期融资券本金或短期融资券应付利息且拖欠行为持续

15个工作日以上；

2．解散：公司于所有未赎回短期融资券获赎回前解散或因其它原因不再存

在。因获准重组引致的解散除外；

3．破产：公司破产、全面无力偿债、拖欠到期应付款项、停止/暂停支付所

有或大部份债务或终止经营其业务，或公司根据《破产法》规定进入破产程序。

二、违约责任

（一）公司对本期短期融资券投资人按时还本付息。如果公司未能按期向上

海清算所指定的资金账户足额划付资金，上海清算所将在本期短期融资券兑付

日，通过中国货币网和上海清算所网站及时向投资人公告公司的违约事实。

公司延期支付本金和利息的，除进行本金利息支付外，还需按照延期支付金

额以日利率万分之二点一（0.21‰）计算，向债权人支付违约金。

公司到期未能偿还本期短期融资券本息，投资者可依法提起诉讼。

（二）投资人未能按时交纳认购款项的，应按照延期缴款的天数以日利率万

分之二点一（0.21‰）计算向公司支付违约金。公司有权根据情况要求投资人履

行协议或不履行协议。

三、投资者保护机制

（一）投资者保护应急预案的启动

投资者可以在发生上述违约事件时，向公司和主承销商建议启动投资者保护

185

应急预案；或由公司和主承销商在发生违约事件后主动启动应急预案；也可在监

管机构认为必要时要求启动应急预案。

公司和主承销启动应急预案后，可采取下列某项或多项措施保护债权。

1．公开披露有关事项；

2．召开债权人大会，商议债权保护有关事宜。

（二）信息披露

在出现违约事件时，公司将主动与主承销商、评级机构、监管机构、媒体等

方面及时沟通，并通过指定媒体披露该事件。

违约事件发生时的信息披露工作包括：

1．跟踪事态发展进程，协助主承销商发布有关声明；

2．听取监管机构意见，按照监管机构要求做好有关信息披露工作；

3．主动与评级机构互通情况，督促评级机构做好跟踪评级，并及时披露评

级信息；

4．适时与主承销商联系发布关于违约事件的处置方案，包括信用增级措施、

提前偿还计划以及债权人会议决议等；

5．适时与主承销商联系发布关于违约事件的其他有关声明。

（三）持有人会议

持有人会议是指在出现违约事件后，投资者为了维护债权利益而召开的会

议。持有人会议的召集人为本期债务融资工具的主承销商。出现上述违约事件时，

发行人应当及时告知主承销商。持有人会议的召集不以发行人履行告知义务为前

提。

1．主承销商应至少在召开持有人会议前两个工作日向各债权人发出书面通

知或在指定的信息披露渠道（上海清算所网站、中国货币网）上发出公告。主承

销商在持有人会议召开前将议案发送至参会人员，并将议案提交至持有人会议审

议。

2．主承销商应对各债权人的参会资格进行确认，并登记其名称以及持有份

额。投资者可以自己出席会议，也可以委托代理人出席会议。投资者委托代理人

出席会议的，应提供书面委托书，并注明代理人是否具有表决权。持有人会议应

当有律师出席。出席律师为本期债务融资工具发行出具法律意见的律师担任。出

席律师对会议的召集、召开、表决程序、出席会议人员资格和有效表决权等事项

186

出具法律意见书。法律意见书应当与持有人会议决议一同披露。信用评级机构可

应召集人邀请列席会议，密切跟踪持有人会议动向，并及时发表公开评级意见。

3．投资者及其代理人行使表决权，所持每一债务融资工具最低面额为一表

决权。发行人、发行人母公司、发行人下属子公司、债务融资工具清偿义务承继

方等重要关联方没有表决权。出席持有人会议的投资者所持有的表决权数额应达

到本期债务融资工具总表决权的三分之二以上，会议方可生效。

4．持有人会议的全部议案在会议召开日后三个工作日内表决结束。持有人

会议决议应当由出席会议的本期债务融资工具投资者所持有的表决权的四分之

三以上通过后生效。持有人会议应有书面会议记录。主承销商应当保证持有人会

议记录内容真实、准确和完整。持有人会议记录由出席会议的主承销商代表和律

师签名。

5．主承销商应当在持有人会议表决日次一工作日将会议决议公告在上海清

算所网站、中国货币网和交易商协会网站披露。主承销商在持有人会议表决日次

一工作日将会议决议提交至发行人，并代表债务融资工具投资者及时就有关决议

内容与发行人及其他有关机构进行沟通。发行人应当在三个工作日内答复是否接

受持有人会议通过的决议。

6．主承销商应当及时将发行人答复在上海清算所网站、中国货币网和交易

商协会网站披露。主承销商在持有人会议表决日后七个工作日内将持有人会议相

关材料送交易商协会备案。对持有人会议的召集、召开、表决程序及决议的合法

有效性发生争议，应在发行人住所所在地有管辖权的人民法院通过诉讼解决。

四、不可抗力

（一）不可抗力是指本短期融资券计划公布后，由于当事人不能预见、不能

避免并不能克服的情况，致使相关责任人不能履约的情况。

（二）不可抗力包括但不限于以下情况：

1.自然力量引起的事故如水灾、火灾、地震、海啸等；

2.国际、国内金融市场风险事故的发生；交易系统或交易场所无法正常工作；

3.社会异常事故如战争、罢工、恐怖袭击等。

（三）不可抗力事件的应对措施

1.不可抗力发生时，公司或主承销商应及时通知投资者及短期融资券相关各

方，并尽最大努力保护短期融资券投资者的合法权益；

187

2.公司或主承销商应召集短期融资券投资者会议磋商，决定是否终止短期融

资券或根据不可抗力事件对短期融资券的影响免除或延迟相关义务的履行。

五、弃权

任何一方当事人未能行使或延迟行使本文约定的任何权利，或宣布对方违约

仅适用某一特定情势，不能视作弃权，也不能视为继续对权利的放弃，致使无法

对今后违约方的违约行为行使权利。任何一方当事人未行使任何权利，也不会构

成对对方当事人的弃权。

188

第十二章 与本次发行有关的机构

发行人 名称：中国有色矿业集团有限公司

法定代表人：罗涛

地址：北京市朝阳区安定路10号中国有色大厦

电话：（010）84426122

传真：（010）84426110

联系人：张浩

主承销商

名称：中国进出口银行

法定代表人：刘连舸

地址：北京市西城区复兴门内大街30号

电话：（010）83578685

传真：（010）83578697

联系人：张剑桥

分销商 （排名不分先后）

名称：交通银行股份有限公司

法定代表人：牛锡明

地址：上海市浦东新区银城中路188号

电话：（021）38579230

传真：（021）68870216

联系人：陈宇

名称：中国邮政储蓄银行股份有限公司

法定代表人：李国华

地址：北京市西城区金融大街3号

电话：（010）68858981/8923/8954/8805

传真：（010）68858910/8809

联系人：王阳、张之倩、冉玮玮、徐政

189

名称：招商银行

法定代表人：傅育宁

地址：深圳市深南大道7088号招商大厦

电话：（0755）83160867/22699037

传真：（0755）83195125

联系人：杨佳木、别致环

名称：中国光大银行

法定代表人：唐双宁

地址：北京市西城区太平桥大街25号中国光大中心

地址：北京市复兴门外大街6号中国光大大厦

电话：（010）63639397/517/520

传真：（010）63639384

联系人：崔勐雅、贾蓓、张一文

名称：广发银行股份有限公司

法定代表人：董建岳

地址：北京市西城区金融大街甲9号金融街中心7层

地址：广州市东风东路713号

电话：（021）23297067、7075

传真：（021）23297109、7105

联系人：侯强、王之玮

名称：宁波银行股份有限公司

法定代表人：陆华裕

地址：北京市西城区太平桥大街19号

地址：浙江省宁波市鄞州区宁南南路700号

电话：（021）23262663

传真：（021）63586853

190

联系人：邹海超

名称：第一创业证券股份有限公司

法定代表人：刘学民

地址：深圳市福田区金田路大中华国际交易广场8层

地址：深证市罗湖区笋岗路12号中民时代广场B座25、26楼

电话：（0755）25832211/2525

传真：（0755）25832940

联系人：陆俊妤、闫建锋

名称：东海证券股份有限公司

法定代表人：刘化军

地址：江苏常州延陵西路23号投资广场18层

电话：021-2033395

传真：021-50498839/50810150

联系人：阮洁琼

名称：大连银行股份有限公司

法定代表人：陈占维

地址：大连市中山区中山路88号

电话：021-61683112/0411-82311975/82358163

传真：021-61683104/0411-82311724

联系人：孙文静，班允浩，钟鑫

评级机构

名称：中诚信国际信用评级有限责任公司

法定代表人：关敬如

地址：北京市复兴门内大街156号北京招商国际金融中心D座7

层

电话：（010）66428877

传真：（010）66426100

191

联系人：刘翌晨、韩晟

法律顾问 名称：君致律师事务所

法定代表人：刘小英

地址： 北京市朝阳门北大街乙12号天辰大厦九层

电话：（010）65518580

传真：（010）65518687

联系人：韦炽卿

审计机构

名称：中天运会计师事务所

法定代表人： 祝卫

地址：北京市西城区车公庄大街9号五栋大楼B1座七层

电话：（010）88395676

传真：（010）88395200

联系人：王秀萍

登记、托管、结

算机构

银行间市场清算所股份有限公司

地址：上海市中山南路318号东方国际金融广场33-34层

法定代表人：许臻

联系人：王艺丹/汪茜

电话：021-63323840/63325279

传真：021-63326661

邮政编码：200010

发行人与上述有关的中介机构及其负责人、高级管理人员、经办人员之间不

存在直接或间接的股权关系及其他重大利害关系。

192

第十三章 备查文件及查询地址

一、备查文件

1、接受注册通知书（中市协注[2014]CP 40号）

2、中国有色矿业集团有限公司2015年度第二期短期融资券发行公告

3、中国有色矿业集团有限公司2015年度第二期短期融资券募集说明书

4、公司2012-2014年经审计的合并和母公司财务报表及2015年1-6月未经审计

的合并和母公司财务报表

5、本期短期融资券的信用评级报告及跟踪评级安排

6、本期短期融资券的法律意见书

二、查询地址

名称：中国有色矿业集团有限公司

联系地址：北京市朝阳区安定路10号中国有色大厦北楼1202室

联系人：张浩

电话：（010）84426122

传真：（010）84426110

名称：中国进出口银行

联系地址：北京市西城区复兴门内大街30号

联系人：张剑桥

电话：（010）83578685

传真：（010）83578697

三、查询网站

投资者可通过中国货币网（http://www.chinamoney.com.cn）或上海清算所网站

（http://www.shclearing.com）下载本募集说明书，或在本期融资券发行期内工作

日的一般办公时间，到上述地点查阅本募集说明书全文及上述备查文件。

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