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Opciones para enfrentar el sesgo anti-inversión pública. Indice 1.Evidencia empírica 2. La regla de oro 3.Alternativas de flexibilidad fiscal Cobertura Asociaciones público-privadas Regla estructural 4. Hacia una agenda integrada. 17 Seminario Regional de Política Fiscal - PowerPoint PPT Presentation
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Opciones para enfrentar el sesgo anti-inversión pública
17 Seminario Regional de Política Fiscal CEPAL – Santiago de Chile – 24 al 27 de Enero de 2005
Ricardo MartnerVarinia Tromben
Indice1.Evidencia empírica2. La regla de oro3.Alternativas de flexibilidad fiscala) Coberturab) Asociaciones público-privadasc) Regla estructural4. Hacia una agenda integrada
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Qué es el sesgo anti-inversión pública?
La idea de que la inversión se reduce más que otros gastos en períodos de consolidación fiscal es ampliamente compartida: Balassone y Franco (2000) muestran que la inclusión de una meta de déficit puede implicar una reducción de la inversión Turrini (2004) presenta evidencia para la UE, especialmente entre 1994 y 1998 Blanchard y Giavazzi (2004), entre otros, proponen la regla de oro para la UE
Eliminar el sesgo anti-inversión no es equivalente a privilegiar un gasto sobre otro: todo lo contrario.
Tampoco existe necesariamente un dilema con el gasto social (hospitales, escuelas, vivienda...)
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La calidad del gasto público en América Latina y el Caribe...
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Resultado global Resultado primario
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B)
Pago de intereses de la deuda inversión pública
Fuente: CEPAL sobre la base de información oficial. Promedios ponderados.
Resultados global y primario Pago de intereses de la deuda pública e inversión pública.
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Existe un sesgo anti-inversión? Prueba 1
Fuente: CEPAL sobre la base de información oficial.
AR (99-00)AR (01-03)BO (94-95)
BO (99-00)BR (96-99)
BR (01-03)CL (94-95) CL (00-01)
CO (91-92)
CO (00-03)
CR (95-97)
CR (00-01)
EC (99-00)
SV (93-94)
SV (02-03)
GT (95-96)
GT (00-03)
NI (02-03)
PA (94-96)
PA (99-00)
PY (93-94)
PE (92-95)
RD (02-03)
UY (00-03)
VE (99-00)
VE (02-03)
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Cambio en gasto primario corriente
Cam
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en g
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de
capi
tal
Periodos de ajuste fiscal: cambio en gasto de capital y gasto primario corriente, 1990-2003, en % de PIB.
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Existe un sesgo anti-inversión? Prueba 2
Fuente: CEPAL sobre la base de información oficial.
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Argentina Bolivia Brasil Chile
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Colombia Costa Rica Guatemala Honduras
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México Perú Uruguay Venezuela (R. Bolivariana)
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(% d
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Ecuador El Salvador Nicaragua
Panamá Paraguay R. Dominicana
Inversión fija del gobierno central, 1990-2003, como porcentaje del gasto primario.
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Existe un sesgo anti-inversión? Prueba 3
Gasto corriente primario
Gasto en inversión
Gasto corriente primario
Gasto en inversión
Nicaragua 10.8 5.4 30.3 81.1R. Dominicana 12.9 5.2 11.8 123.3Paraguay 14.3 3.1 -6.6 -1.6Haití 8.9 3.0 20.5 54.3El Salvador 9.9 2.8 17.4 59.2Honduras 17.7 2.8 69.6 -18.4Bolivia 21.5 2.6 15.2 80.7Ecuador 10.7 2.5 19.8 0.7Panamá 11.6 2.1 0.2 -28.2Chile 17.2 2.0 21.0 -51.2Venezuela 15.7 1.7 -4.1 180.5Perú 12.9 1.7 22.4 -36.9Uruguay 19.1 1.3 -6.1 -50.4Colombia 14.6 1.3 26.7 -15.8Guatemala 7.8 1.0 30.8 -33.8Brasil 9.9 0.4 -58.3Costa Rica 11.5 0.2 32.9 -48.7Argentina 13.2 0.2 -2.2 -34.8México 16.9 0.1 64.9 -69.7América Latina 13.7 1.8 22.4 -14.1Fuente: CEPAL, sobre la base de información oficial.1/ Promedio simple sin incluir Haití, R. Dominicana y Venezuela.
2003 (en % de PIB) Variación real 1998-2003 (en porcentajes)
América Latina y el Caribe: componentes del gasto del gobierno central
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Opción 1: la regla de oro
Inversión bruta 2003
Inversión “neta”o déficit “admisible”,
k=30%
Inversión “neta”o déficit “admisible”,
k=20% Nicaragua 5.4 3.9 4.4 Rep. Dominicana 5.2 3.7 4.2 Paraguay 3.1 1.6 2.1 Haití 3.0 1.5 2.0 El Salvador 2.8 1.3 1.8 Honduras 2.8 1.3 1.8 Bolivia 2.6 1.1 1.6 Ecuador 2.5 1.0 1.5 Panamá 2.1 0.6 1.1 Chile 2.0 0.5 1.0 Venezuela 1.7 0.2 0.7 Perú 1.7 0.2 0.7 Uruguay 1.3 -0.2 0.3 Colombia 1.3 -0.2 0.3 Guatemala 1.0 -0.5 0.0 Brasil 0.4 -1.1 -0.6 Costa Rica 0.2 -1.3 -0.8 Argentina 0.2 -1.3 -0.8 México 0.1 -1.4 -0.9 América Latina 1/ 1.8 0.3 0.8
Fuente: cálculos propios. 1/ Promedio simple sin incluir Haití, R. Dominicana y Venezuela.
Gobierno central: Déficit “admisible” (i - δk)
Como en el sector privado, la inversión neta de depreciación no debiera formar parte de la cuenta de resultados
Ello supone un equilibrio en cuenta corriente..y un déficit de...
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La regla de oro en el Reino Unido (1998)
A lo largo del ciclo, el Gobierno se endeuda sólo para cubrir inversión neta
Deuda pública neta inferior a 40% Presupuestos separados Presupuestos trianuales
Diagnóstico: ““La evolución de la inversión pública neta después de la introducción de la regla de oro no parece ser muy diferente del período anterior a su aplicación”
Buenas perspectivas futuras...
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2006
(% d
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B)
Inversión Pública Neta Inversión Pública Bruta
Inversión pública en el Reino Unido
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Opción 1- bis: el Manual de Estadísticas de las Finanzas públicas 2001
BALANCE DE APERTURA
Activos no financieros
Activosfinancieros
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Patrimonio neto Variaciones en el
patrimonio neto
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BALANCE DE CIERRE
Patrimonio neto
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= RESULTADO OPERATIVO NETO
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= PRÉSTAMO NETO/ENDEUDAMIENTO
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• efectivo• otros activos financieros
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OTROS FLUJOS ECONÓMICOS
Ganancias y pérdidas por
tenencia
Otras variacionesen el volumen de activos
Activosno financieros
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Pasivos
Activosno financieros
Activosfinancieros
Pasivos
BALANCE DE APERTURA
Activos no financieros
Activosfinancieros
Pasivos
Patrimonio neto
BALANCE DE APERTURA
Activos no financieros
Activosfinancieros
Pasivos
Activos no financieros
Activos no financieros
Activosfinancieros
Activosfinancieros
PasivosPasivos
Patrimonio neto Variaciones en el
patrimonio netoVariaciones en el patrimonio neto
F L U J O S F L U J O S
BALANCE DE CIERRE
Patrimonio neto
Activosno financieros
Activosfinancieros
Pasivos
BALANCE DE CIERRE
Patrimonio neto
Activosno financieros
Activosfinancieros
Pasivos
Activosno financieros
Activosno financieros
Activosfinancieros
Activosfinancieros
PasivosPasivos
TRANSACCIONES
Ingreso
Gasto
= RESULTADO OPERATIVO NETO
menos
TRANSACCIONES
IngresoIngreso
GastoGasto
= RESULTADO OPERATIVO NETO
menos
Activosno financieros
= PRÉSTAMO NETO/ENDEUDAMIENTO
NETO
menos
Activosno financieros
Activosno financieros
= PRÉSTAMO NETO/ENDEUDAMIENTO
NETO
menos
Pasivos
Activosfinancieros
• efectivo• otros activos financieros
menos
PasivosPasivos
Activosfinancieros
• efectivo• otros activos financieros
Activosfinancieros
• efectivo• otros activos financieros
menos
OTROS FLUJOS ECONÓMICOS
Ganancias y pérdidas por
tenencia
Otras variacionesen el volumen de activos
Activosno financieros
Activosfinancieros
Pasivos
Activosno financieros
Activosfinancieros
Pasivos
OTROS FLUJOS ECONÓMICOS
Ganancias y pérdidas por
tenencia
Otras variacionesen el volumen de activos
Activosno financieros
Activosfinancieros
Pasivos
Activosno financieros
Activosfinancieros
Pasivos
OTROS FLUJOS ECONÓMICOS
Ganancias y pérdidas por
tenencia
Otras variacionesen el volumen de activos
Activosno financieros
Activosfinancieros
Pasivos
Activosno financieros
Activosno financieros
Activosfinancieros
Activosfinancieros
PasivosPasivos
Activosno financieros
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Pasivos
Activosno financieros
Activosno financieros
Activosfinancieros
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Opción 2: reducir coberturas
Cobertura institucional de las estadísticas y metas en los informes del FMI
Propuesta FMI de excluir empresas “gestionadas comercialmente”
Metas fiscales cubren Gobierno General en Unión Europea, Chile y otros países. El MEFG 2001 también. Porqué no avanzar en esta cobertura?
0 20 40 60 80 100
Otros europeos
Medio Oriente
Asia 1/
Africa
del cual: Europa
OCDE desarrollados
América Latina
Total
(% del total del grupo de países)
Gobierno central Gobierno general Sector público no f inanciero
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Opción 3: asociaciones público-privadas
Experiencia de México (PEMEX y CGE) Definición más amplia: inversión y operación del sector privado en
áreas tradicionalmente públicas (hospitales, escuelas, carreteras) Dan lugar a transferencias futuras (en operación y amortización de la
inversión). Ejemplos: PFI en Reino Unido, PPS en México.
Gran potencial para reducir el sesgo anti-inversión pública, aunque no llegan a representar más de 15% de la inversión total (Reino Unido)
Inversion pública impulsada como porcentaje del PIB en México
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Presupuestaria Financiada
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Opción 4: reglas estructurales
Superávit estructural de 1% del PIB en Chile Comité de expertos para determinar PIB potencial y precio
del cobre de largo plazo Gasto determinado por estimaciones de largo plazo MEFG 2001
Buenas perspectivas futuras; la inversión pública no es tema especial de debate en la agenda política
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B)
Gobierno central Gobierno general
Inversión pública real en Chile
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Hacia una agenda integrada
Además de una combinación de las cuatro opciones anteriores, se debe agregar:
Impuestos a los hidrocarburos para financiar infraestructura (Argentina, Estados Unidos) Papel de la Banca de Desarrollo: el gasto de estos proyectos debiera contabilizarse intertemporalmente, abriendo un mayor
espacio fiscal para su financiamiento.