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Informe Económico-Financiero de la Empresa Palmas del Espino S.A.
Jaime Cuadrado Julcarima11/10/2013
INDICEA. INTRODUCCION
B. DESCRIPCION DE LA EMPRESA Y SUS ACTIVIDADES
1. DATOS GENERALES2. BREVE RESEÑA HISTORICA3. DATOS SOCIO-ECONOMICOS-FINANCIEROS4. PROCESOS LEGALES5. DIRECTORIO Y GERENCIA
C. EVALUACION DE LOS PRINCIPIOS Y PRACTICAS CONTABLES
D. ANALISIS DEL ESTADO DE SITUACION FINANCIERA Y DEL ESTADO DE RESULTADOS
a) ANALISIS DEL ESTADO DE SITUACION FINANCIERAb) ANALISIS DEL ESTADO DE RESULTADOSc) ANALISIS DUPONT d) ANALISIS DEL CAPITAL OPERATIVOe) ANALISIS DE PRINCIPALES RATIOS
Liquidez Rentabilidad Actividad Endeudamiento
E. CONCLUSIONES Y RECOMENDACIONES
F. ANEXOS Estados Financieros(04) Notas a los Estados Financieros
G. BIBLIOGRAFIA
A. INTRODUCCION
Hoy en día, nuestro entorno se muestra cada vez más cambiante por lo que hace imprescindible llevar a cabo un análisis de nuestras principales actividades. Para el caso de las empresas, ocurre exactamente lo mismo, de ahí que un análisis financiero sea de vital importancia, de manera que éste, proporcione información relevante al proceso de toma de decisiones al interior de la Empresa, como también, influye en las decisiones por parte de los Inversionistas externos que desean participar en la Compañía, con una visión de Largo Plazo.
Partiendo de ello el presente trabajo tiene por objeto realizar una evaluación y diagnóstico de la situación financiera de la Empresa “Palmas del Espino S.A”, basando nuestro estudio en el cálculo e interpretación de los principales ratios financieros, así como también las relaciones existentes entre los mismos.
El contenido se irá desarrollando de tal manera que sea del entendimiento de todos los lectores iniciando con un análisis simple comparativo de los últimos 2 años de actividad de la Empresa, pasando por la evaluación de sus políticas, así como el estudio de sus indicadores de liquidez, solvencia, capacidad de endeudamiento y rentabilidad. Para finalmente establecer un análisis combinado que nos permita determinar su posición actual.
Aplicando esta secuencia a la realidad y como se apreciará a lo largo del trabajo, con el uso de los datos proporcionados por la empresa Palmas del Espino S.A a través de sus principales estados financieros como el: Balance General y el Estado de Ganancias y Pérdidas; podríamos decir que esta compañía se encuentra en una posición favorable frente a muchas empresas que forman parte de su misma Industria, ello gracias a una adecuada gestión y un correcto nivel de endeudamiento en los dos años analizados (2012-2011) ha logrado que la Empresa obtenga Autonomía Financiera como reflejo de decisiones apropiadas hechas por sus administradores y de forma importante han cumplido con uno de los objetivos más importantes de toda Empresa, que es la de generar utilidades para sus inversionistas en base a la rentabilidad de las inversiones hechas.
Por todo lo expuesto anteriormente considero importante el estudio realizado como parte de una experiencia con éxito de una Empresa que lleva muchos años formando parte del Mercado Peruano.
B. DESCRIPCION DE LA EMPRESA Y SUS ACTIVIDAES
1. DATOS GENERALES
1.1. DenominaciónLa sociedad se denomina Palmas Del Espino S.A
1.2. DomicilioEl domicilio de la sociedad es Caserío de Palmavvasi s/n Uchiza, Provincia de Tocache, Departamento de San Martín, Perú. Su central telefónica es 4155800 y su fax es 4155810.
1.3. Constitución e InscripciónPalmas del Espino S.A. fue constituida por escritura pública del 01 de marzo de 1979 otorgada Ante Notario Público, Dr. Felipe de Osma Elías e inició sus actividades el 01 de Marzo de 1979.La sociedad está inscrita en la Ficha N' 11000012 del Registro Mercantil de Juanjui.
1.4. Grupo EconómicoLa Sociedad forma parte del Grupo denominado Grupo Romero.
1.5. Capital SocialEl capita l soc ia l creado, suscr i to y pagado de la soc iedad asc iende a S/.471'599258 el cual comprende 471'599,258 acciones comunes de valor nominal de S/.1.00 cada una.
1.6. Estructura AccionariaPalmas del Espino S.A. es una Sociedad Anónima que cuenta al 31 de diciembre de 2012 con 24 accionistas comunes. Los accionistas que son titulares al 31 de diciembre de 2012 de más del 5% del capital suscrito y pagado de la sociedad son los siguientes:
Accionista Nacionalidad Grupo % del Capital
Romero Trading S.A. Peruana Romero 24.27
Birmingham Merchant S.A. Panameña 19.97
Inversiones Piuranas S.A. Peruana Romero 9.47
Compañía Almacenera S.A. Peruana Romero 6.81
María del Carmen Onrubia de Beeck Peruana Romero 6.19
Grupo Piurano de Inversiones S.A. Peruana Romero 4.93
Rosalina Helguero Romero Peruana Romero 4.13
Maray S.A. Peruana Romero 4.13
Acciones con derecho a voto
TenenciaNúmero de Porcentaje de
Accionistas Participación
Menor al 1% 8 6.19
Entre 1% - 5% 8 3.91
Entre 5% - 10% 6 35.66
Mayor al 10% 2 44.24
Total 24 100
1.7. Otras Inscripciones y RegistrosMediante Expediente CONASEV 2011-016287 se autorizó la inscripción del "Cuarto Programa de Papeles Comerciales Palmas del Espino".
Por Resolución Directoral de Emisores N° 068-2007-EF/94.06.3 se autorizó la inscripción del Primer Programa de Bonos Corporativos Palmas del Espino".
2. BREVE RESEÑA HISTORICA
La sociedad se constituyó en 1979 bajo el nombre de Palmas del Espino S.A y se dedicaba principalmente al cultivo e industrialización de la palma aceitera en la selva del Perú, al aprovechamiento de los recursos forestales que pudiera existir en dicha zona, así como a todas las actividades propias, conexas y derivadas de dichas actividades.
En abril de 1981, la sociedad cambió el domicilio de la sociedad de Tingo María a Uchiza.
En marzo de 1988, la Compañía amplió su objeto social a la extracción del aceite crudo de la palma aceitera y refinación para el consumo humano. Igualmente se amplió el objeto social a la exportación de dichos productos.
En 1991 la empresa decide separar sus operaciones de tal manera que Palmas del Espino S.A. se concentre en el desarrollo y la explotación agrícola, dejando la operación de la industrialización del fruto de la palma a una nueva empresa. Es así, que en 1992 se constituye Industrias del Espino S.A., subsidiaria de Palmas del Espino S.A., dedicada exclusivamente a la actividad industrial, dejando a Palmas del Espino S.A. como una empresa agrícola.
En enero de 1997 Palmas del Espino S.A. modificó su objeto social restringiendo el mismo a la actividad del cultivo de la palma aceitera y otros cultivos propios de la zona en la selva del Perú así como a todas las actividades propias, conexas y derivadas de dicha actividad.
Mediante Junta General de Accionistas celebrada el 20 de marzo de 1998 se acordó adecuar los Estatutos de la Sociedad a la Nueva Ley General de Sociedades.
Mediante Junta General de Accionistas celebrada el 2 de mayo de 2001 se acordó modificar el artículo Décimo Sexto de los Estatutos de la Sociedad, variándose de 4 a 5 miembros, la composición del Directorio.
Mediante Junta General de Accionistas celebrada el 28 de junio de 2006 se acordó modificar el artículo Décimo Sexto de los Estatutos de la Sociedad, variándose de 5 a 6 miembros, la composición del Directorio.
Mediante Junta General de Accionistas celebrada el 30 de abril de 2012 se acordó reducir el capital social a S/. 444'659,258, como consecuencia de la escisión por segregación de un bloque patrimonial constituido por 35´405,452 acciones de la Sociedad en Agencias Ransa S.A., a favor de Inversiones Logicorp S.A.
Mediante Junta General de Accionistas celebrada el 28 de mayo de 2012 se acordó aumentar el capital social a la suma de SI. 471’599,258.
3. DATOS SOCIO-ECONOMICOS-FINANCIEROS
3.1. 0bjeto SocialLa Sociedad tiene por objeto dedicarse, principalmente al cultivo de la palma aceitera y otros cultivos propios de la zona de la selva del Perú, así como a todas las actividades propias, conexas y derivadas de dicha actividad. La sociedad podrá, además, realizar todos los actos y contratos civiles y comerciales
tendientes a la consecución de sus fines.Conforme a la Clasificación Industria Internacional Uniforme (CIIU), a la sociedad le corresponde el CIIU 0111.
3.2. Plazo de DuraciónEl plazo de duración de la sociedad es indefinido.
3.3. Descripción del SectorLa Empresa se encuentra en el sector agrícola, y se dedica principalmente al cultivo de la palma aceitera y otros cultivos propios de la zona de selva.La producción y rendimientos en el campo durante los ejercicios 2012 y 2011 fueron:
2012 2011
Área Productiva 12,293 10,608
Fruto de Palma/ Ha ™ 20.24 18.83
3.4 VentasLos volúmenes en TM de la sociedad durante los ejercicios 2012 y 2011 fueron:
2012 2011
Racimos de Fruto Fresco (RFF) 248,859 199,762
Las ventas netas en miles de nuevos soles fueron:
Miles de S/. 2012 2011
Ventas Netas 133,522 121,307
3.5 Descripción de la Competencia y Posicionamiento en la IndustriaSe estima que en el Perú existen alrededor de 53,000 Has de Palma sembradas, de las cuales, 13,126 Has pertenecen a Palmas del Espino S.A.
Las plantaciones se encuentran ubicadas principalmente en las Regiones San Martín, Ucayali, Loreto y Huánuco. Los productores del Fruto Fresco de Palma venden su cosecha a plantas extractoras estratégicamente ubicadas en concentraciones de cultivos de palma.
Entre las principales plantas extractoras que adquieren el fruto a los agricultores, se encuentran: Indupalsa, ubicada en Caynarachi, Región San Martín, con una capacidad de 6 TM/h; Olamsa, ubicada en la Región Ucayali con una capacidad de 12 TM/h; OLPESA ubicada en Tocache, con una capacidad de 10 TM/h; Industrias del Espino S.A., subsidiaria de Palmas del Espino S.A. ubicada en Tocache, Región San Martín, con una capacidad de 60 TM/h en Palmawasi y 10 TM/h en Nuevo Horizonte, Industrias del Shanusi S.A., ubicada en Yurimaguas, Región Loreto, con una capacidad de 20 TM/h.
3.6 Política de DividendosLa sociedad tiene aprobada la siguiente Política de Dividendos:
La distribución de dividendos se efectuará en la forma, montos y oportunidad que determine la Junta General de Accionistas. Para la distribución de dividendos se observará los siguientes criterios:
Sólo pueden ser pagados dividendos en razón de utilidades obtenidas o de reservas de libre disposición y siempre que el patrimonio neto no sea inferior al capital pagado.
Todas las acciones de la sociedad, aun cuando no se encuentren totalmente pagadas, tienen el mismo derecho al dividendo, independientemente de la oportunidad en que hayan sido emitidas o pagadas, salvo disposición contraria del estatuto o acuerdo de la junta general.
La Junta podrá acordar la distribución de dividendos a cuenta.
La Junta podrá delegar en el directorio la facultad de acordar el reparto de dividendos a cuenta."
3.7 Políticas de InversiónLa sociedad ha aprobado un plan de inversiones para el año 2013 de US$ 2,968 miles.
3.8 Relaciones especiales entre la sociedad y el Estado
La Ley del Impuesto a la Renta grava la ganancia de capital proveniente de la enajenación, redención o rescate según sea el caso, de acciones y participaciones representativas del capital, acciones de inversión, certificados, títulos, bonos y papeles comerciales y otros valores mobiliarios.
3.9 Descripción de los principales Activos y situación de garantías vinculadas a Activos
PlantaciónActualmente la plantación cuenta con 13,126 Has en explotación, de las cuales 12,293 Has se encuentran en etapa productiva y 833 Has en etapa de inversión.
3.10 PersonalAl 31 de diciembre de 2012 laboraban en Palmas del Espino S.A. trabajadores, entre empleados y obreros, según el siguiente detalle:
2012 2011
PERMANENTES
Empleados 45 49
Obreros 75 93
TEMPORALES
Empleados 27 29
Obreros 1,646 1,599
1,793 1,770
3.11 Relación Económica con otras EmpresasLa sociedad tiene firmado un contrato de Suministro con Industrias del Espino S.A. para la adquisición por ésta última de racimos de fruto fresco de la palma aceitera, el cual fue suscrito en el año 1997 y se renueva automáticamente por períodos anuales.
3.12 Sistemas de Información y Registros ContablesEl registro contable de las operaciones de la empresa es soportado en un ERP conocido comercialmente como SAP.
4. PROCESOS LEGALESPalmas del Espino S.A. es parte en algunos procesos administrativos y laborales.
Al 31 de diciembre de 2012, la sociedad tenía procesos ante la SUNAT y procesos laborales seguidos por ex trabajadores.La soc iedad cons idera que n inguno de estos procesos puede afectar significativamente a la
empresa respecto a su nivel de activos, ni tener un impacto significativo sobre los resultados de operación y la posición financiera.
5. DIRECTORIO Y GERENCIAEl Directorio de la sociedad está compuesto por las siguientes personas:
Nombre Cargo
Dionisio Romero Paoletti Presidente
José Antonio Onrubia Holder Vicepresidente
Calixto Romero Guzmán Director
Javier Beeck Onrubia Director
Leslie Pierce Diez Canseco Director
Ángel Irazola Arribas Director
La plana gerencial de la sociedad la conforman los señores Ronald Campbell García, Mariano León Riofrio y Jaime Rengifo Molina.
C. EVALUACION DE LOS PRINCIPIOS Y PRACTICAS CONTABLES
Las principales políticas contables aplicadas en la preparación de los estados financieros se detallan a continuación. Estas políticas han sido aplicadas uniformemente en todos los años presentados.
1.1. Bases para la preparación y presentación
Los estados financieros de la Compañía han sido preparados de acuerdo con las Normas Internacionales de Información Financiera (en adelante “NIIF”), emitidas por la International Accounting Standards Board (en adelante “IASB”) y sus interpretaciones, emitidas por el IFRS Interpretations Commitee (IFRIC) vigentes al 31 de Diciembre de 2012.
De acuerdo con las Normas Internacionales de Información Financiera (NIIF) vigentes al 31 de diciembre de 2012, no existe obligación de preparar estados financieros separados; pero en el Perú las compañías tienen la obligación de prepararlos de acuerdo con las normas legales vigentes. Debido a esto, la Compañía ha preparado estados financieros separados de acuerdo a la NIC 27, Estados Financieros Consolidados y Separados. Estos estados financieros se hacen públicos dentro del plazo establecido por la Superintendencia del Mercado de Valores (SMV; antes CONASEV).
En la nota 3.3, se incluye información sobre los juicios, estimaciones y supuestos contables significativos utilizados por la Gerencia para la preparación de los estados financieros separados adjuntos
Los estados financieros separados adjuntos han sido preparados en base al costo histórico, a partir de los registros de contabilidad mantenidos por la Compañía, excepto por los instrumentos financieros derivados que han sido medidos al valor razonable. Los estados financieros están presentados en nuevos soles (moneda funcional), todos los valores están en miles, excepto cuando sea indicado lo contrario.
1.2. Resumen de principios y prácticas contables significativas
Las siguientes son las políticas contables significativas aplicadas por la Compañía en la preparación de sus estados financieros separados:
(a) Efectivo y equivalente de efectivo
Para fines del estado separado de flujos de efectivo, el efectivo y equivalentes de efectivo corresponden a los rubros de caja, cuentas corrientes, remesas en tránsito y depósitos con menos de tres meses de vencimiento desde su fecha de adquisición.
(b) Instrumentos financieros: Reconocimiento inicial y medición posterior
(i) Activos financieros
Reconocimiento y medición inicial
Los activos financieros incluidos en el alcance de la Norma Internacional de Contabilidad N°39 (NIC 39) son clasificados como activos financieros al valor razonable con cambios en resultados, préstamos y cuentas por cobrar, inversiones mantenidas hasta su vencimiento, inversiones financieras disponibles para la venta, o como derivados designados como instrumentos de cobertura en una cobertura eficaz, según corresponda. La Compañía determina la clasificación de los activos financieros al momento de su reconocimiento inicial.
Todos los activos financieros se reconocen inicialmente por su valor razonable más, en el caso de los activos financieros que no se contabilizan al valor razonable con cambios en resultados, los costos de transacción directamente atribuibles.
Las compras o ventas de activos financieros que requieran la entrega de los activos dentro de un período de tiempo establecido por una norma o convención del mercado se reconocen en la fecha de negociación, es decir, en la que la Compañía se compromete a comprar o vender el activo.
Los activos financieros de la Compañía incluyen efectivo y equivalente de efectivo, cuentas por cobrar comerciales, otras cuentas por cobrar, cuentas por cobrar a relacionadas, inversiones disponibles para la venta e instrumentos financieros derivados.
Medición posterior
La medición posterior de los activos financieros depende de su clasificación, cuyos criterios se detallan a continuación:
Activos financieros al valor razonable con cambios en resultados
Los activos financieros al valor razonable con cambios en resultados incluyen a los activos mantenidos para negociación y los activos financieros designados al momento de su reconocimiento inicial como al valor razonable con cambios en resultados. Los activos financieros se clasifican como mantenidos para negociación si se adquieren con el propósito de venderlos o recomprarlos en un futuro cercano.
Esta categoría incluye los instrumentos financieros derivados tomados por la Compañía que no se designan como instrumentos de cobertura según la NIC 39. Los activos financieros al valor razonable con cambios en resultados se contabilizan en el estado separado de situación financiera por su valor razonable y los cambios en dicho valor razonable son reconocidos como ingresos o costos financieros en el estado separado de resultados.
Al 31 de Diciembre de 2012 y 31 de diciembre del 2011 la Compañía mantiene instrumentos derivados
(cross currency swaps y opciones y futuros de precios de commodities) clasificados como activos y pasivos
financieros al valor razonable con cambios en resultados, ver nota 5.
Préstamos y cuentas por cobrar
Los préstamos y las cuentas por cobrar son activos financieros no derivados con pagos fijos o determinables que no cotizan en un mercado activo. Después del reconocimiento inicial, estos activos financieros se miden al costo amortizado mediante el uso del método de la tasa de interés efectiva (TIE), menos cualquier provisión por deterioro del valor. El costo amortizado se calcula tomando en cuenta cualquier descuento o prima en la adquisición y las comisiones o los costos que son una parte integrante de la TIE. La amortización de la TIE se reconoce con el estado de resultados como ingreso financiero. Las pérdidas que resulten del deterioro del valor se reconocen en el estado separado de resultados como costos financieros.
La provisión por deterioro de las cuentas por cobrar es calculada y registrada conforme se explica en la parte de deterioro de activos financieros.
Al 31 de Diciembre de 2012 y 2011, la Compañía no registró provisión por deterioro de cuentas por cobrar por venta de palmas, debido a que la totalidad de sus ventas son realizadas a sus subsidiarias.
Inversiones a ser mantenidas hasta su vencimiento
Los activos financieros no derivados con cobros fijos o determinables y vencimientos fijos, se clasifican como mantenidos hasta su vencimiento cuando la Compañía tiene la intención y la capacidad de mantenerlos hasta su vencimiento.Después de su reconocimiento inicial, las inversiones a ser mantenidas hasta su vencimiento se miden al costo amortizado utilizando el método de la tasa de interés efectiva, menos cualquier deterioro del valor. El costo amortizado se calcula tomando en cuenta cualquier descuento o prima de adquisición y las comisiones o los costos que son una parte integrante de la tasa de interés efectiva. Los intereses a la tasa de interés efectiva se reconocen en el estado de resultados como ingreso financiero. Las pérdidas que resulten de un deterioro del valor se reconocen en el estado separado de resultados como gasto financiero.
Al 31 de diciembre de 2012 y 2011, la Compañía no mantuvo ninguna inversión en esta categoría.
Inversiones financieras disponibles para la venta
Las inversiones clasificadas como disponibles para la venta son aquellas que no se clasifican en las categorías anteriores. Después del reconocimiento inicial, las inversiones financieras disponibles para la venta se miden por su valor razonable, y las ganancias o pérdidas no realizadas se reconocen como otros resultados integrales en el rubro “Resultados netos no realizados por inversiones disponibles para la venta” del patrimonio neto, hasta que la inversión sea dada de baja. En ese momento, la ganancia o pérdida acumulada se reconoce como una ganancia o pérdida, o de considerarse como un deterioro del valor de la inversión, la pérdida acumulada se reclasifica al estado separado de resultados como costo financiero y se elimina de la reserva respectiva. Las inversiones financieras disponibles para la venta que no tienen un mercado activo y cuyo valor razonable no pueda ser medido con fiabilidad son medidas al costo, menos cualquier provisión por deterioro del valor.
El interés y los dividendos ganados durante el tiempo en que se mantuvieron las inversiones financieras disponibles para la venta son reconocidos en el estado separado de resultados. El interés devengado es reportado como ingreso por intereses usando la tasa de interés efectiva, los dividendos son reconocidos cuando el derecho de cobro se ha establecido.
El valor estimado de mercado de las inversiones disponibles para la venta es determinado principalmente sobre la base de cotizaciones de mercado.
Al 31 de diciembre de 2012 y 2011, la Compañía mide las inversiones financieras disponibles para la venta al costo en Multimercados Zonales S.A., Interamericana de Comercio S.A. y Corporación General de Servicios S.A. por S/. 5,211,000, S/.2,146,000 y S/.580,000, respectivamente, ver nota 9. Las inversiones en Agencias Ransa S.A. por S/. 91,184,000 se midieron al costo al 31 diciembre de 2011y fueron escindidas en el 2012, ver nota 2.
Al 31 de diciembre de 2012 y 2011, la Compañía mantiene inversiones financieras disponibles para la venta medidas a su valor razonable por S/.28,990,821 y S/.20,957,220, respectivamente correspondiente a las acciones que posee en su relacionada Alicorp S.A.A., ver nota 9.
Baja en cuentas
Un activo financiero (o, de ser el caso, parte de un activo financiero o parte de un grupo de activos financieros similares) se da de baja en cuentas cuando:
(i) Hayan expirado los derechos contractuales a recibir los flujos de efectivo generados por el activo; o
(ii) Se hayan transferido los derechos contractuales sobre los flujos de efectivo generados por el activo, o se haya asumido una obligación de pagar a un tercero la totalidad de esos flujos de efectivo sin una demora significativa, a través de un acuerdo de intermediación, y
(iii) Se hayan transferido sustancialmente todos los riesgos y beneficios inherentes a la propiedad del activo; o no se han ni transferido ni retenido sustancialmente todos los riesgos y beneficios inherentes a la propiedad del activo, si se ha transferido el control sobre el mismo.
Cuando se hayan transferido los derechos contractuales de recibir los flujos de efectivo generados por el activo, o se haya celebrado un acuerdo de transferencia, pero no se hayan ni transferido ni retenido sustancialmente todos los riesgos y beneficios inherentes a la propiedad del activo, ni se haya transferido el control sobre el mismo, ese activo se continuará reconociendo en la medida que la Compañía siga comprometido con el activo.
En este último caso, la Compañía también reconocerá el pasivo relacionado. El activo transferido y el pasivo relacionado se medirán de manera que reflejen los derechos y obligaciones que la Compañía haya retenido.
Un compromiso firme que toma la forma de una garantía sobre el activo transferido se mide como el menor importe entre el importe original en libros del activo, y el importe máximo de contraprestación que la Compañía podría estar obligado a pagar.
Deterioro del valor de los activos financieros
Al cierre de cada período sobre el que se informa, la Compañía evalúa si existe alguna evidencia objetiva de que un activo financiero o un grupo de activos financieros se encuentran deteriorados en su valor. Un activo financiero o un grupo de activos financieros se considera deteriorado en su valor solamente si existe evidencia objetiva de deterioro del valor como consecuencia de uno o más acontecimientos que hayan ocurrido después del reconocimiento inicial del activo (un “evento de pérdida”), y ese evento que haya causado la pérdida tiene un impacto sobre los flujos de efectivo futuros estimados del activo financiero o
de un grupo de activos financieros, que se puede estimar de manera fiable. La evidencia de un deterioro del valor podría incluir indicios de que los deudores o un grupo de deudores se encuentran con dificultades financieras significativas, el incumplimiento o mora en los pagos de capital o intereses.
Activos financieros contabilizados al costo amortizado
Para los activos financieros contabilizados al costo amortizado, la Compañía primero evalúa si existe evidencia objetiva de deterioro del valor de manera individual para los activos financieros que son individualmente significativos. Si la Compañía determina que no existe evidencia objetiva de deterioro del valor para un activo financiero evaluado de manera individual, independientemente de su importancia, incluirá al activo en un grupo de activos financieros con características de riesgo de crédito similar y los evaluará en forma conjunta para determinar si existe deterioro del valor. Los activos que se evalúan de manera individual para determinar si existe deterioro del valor y para los cuales una pérdida por deterioro se reconoce o se sigue reconociendo, no se incluyen en una evaluación de deterioro del valor de manera colectiva.
Para tal efecto, la Gerencia de la Compañía evalúa mensualmente la suficiencia de dicha estimación a través del análisis de antigüedad de las cuentas por cobrar y las estadísticas de cobrabilidad que mantiene la Compañía. La provisión por deterioro de las cuentas por cobrar se registra con cargo a los resultados del ejercicio.
El importe en libros del activo se reduce a través del uso de una cuenta de provisión y el importe de la pérdida se reconoce en el estado separado de resultados.
Activos financieros disponibles para la venta
Respecto de las inversiones en títulos de patrimonio clasificadas como disponibles para la venta, la evidencia objetiva debe incluir un deterioro significativo o prolongado del valor razonable de la inversión por debajo de su costo. El concepto de “significativo” se evalúa respecto del costo original de la inversión, y el concepto de “prolongado” se evalúa respecto del período en el que el valor razonable haya estado por debajo del costo original. Cuando exista evidencia de un deterioro del valor, la pérdida acumulada, medida como la diferencia entre el costo de adquisición y el valor razonable actual, menos cualquier pérdida por deterioro reconocida previamente en el estado separado de resultados, se elimina del otro resultado integral y se reconoce en el estado separado de resultados. Las pérdidas por deterioro del valor de las inversiones en títulos de patrimonio clasificadas como disponibles para la venta no se revierten a través del estado separado de resultados. Los aumentos en el valor razonable después de haberse reconocido un deterioro, se reconocen directamente en el otro resultado integral.
(ii) Pasivos financieros
Reconocimiento y medición inicialLos pasivos financieros dentro del alcance de la NIC 39 se clasifican como pasivos financieros al valor razonable con cambios en resultados, préstamos y cuentas por pagar, o como derivados designados como instrumentos de cobertura en una cobertura eficaz, según corresponda. La Compañía determina la clasificación de los pasivos financieros al momento de su reconocimiento inicial.
Todos los pasivos financieros se reconocen inicialmente por su valor razonable y, en el caso de préstamos, se mantienen al costo amortizado. Este incluye, los costos de transacción directamente atribuibles.
Al 31 de Diciembre del 2012 y 31 de diciembre de 2011, los pasivos financieros de la Compañía incluyen cuentas por pagar, otros pasivos financieros, obligaciones financieras e instrumentos financieros derivados.
Asimismo, al 31 de diciembre de 2012 y 2011, la compañía tiene activos financieros al valor razonable con cambios en resultados y pasivos al costo amortizado.
Medición posterior
La medición posterior de los pasivos financieros depende de su clasificación, cuyos criterios se detallan a continuación:
Pasivos financieros al valor razonable con cambios en resultados
Los pasivos financieros al valor razonable con cambios en resultados incluyen los pasivos financieros mantenidos para negociar y los pasivos financieros designados al momento de su reconocimiento inicial como al valor razonable con cambios en resultados.
Los pasivos financieros se clasifican como mantenidos para negociar si se adquieren con el propósito de venderlos en un futuro cercano. Esta categoría incluye los instrumentos financieros derivados tomados por la Compañía, que no se designan como instrumentos de cobertura en relaciones de cobertura según la define la NIC 39. Los derivados implícitos separados también se clasifican como mantenidos para negociar, salvo que se designen como instrumentos de cobertura eficaces.
Las ganancias o pérdidas por pasivos mantenidos para negociar se reconocen en el estado separado de resultados.
Deudas y préstamos que devengan interés
Después del reconocimiento inicial, los préstamos que devengan intereses se miden al costo amortizado utilizando el método de la tasa de interés efectiva. Las ganancias y pérdidas se reconocen en el estado separado de resultados cuando los pasivos se dan de baja, así como también a través del proceso de amortización utilizando el método de la tasa de interés efectiva.
El costo amortizado se calcula tomando en cuenta cualquier descuento o prima en la adquisición y las comisiones o los costos que sean una parte integrante de la tasa de interés efectiva. La amortización de la se reconoce como costo financiero en el estado separado de resultados.
Baja en cuentas
Un pasivo financiero se da de baja cuando la obligación correspondiente ha sido pagada o cancelada, o ha expirado. Cuando un pasivo financiero existente es reemplazado por otro proveniente del mismo prestamista bajo condiciones sustancialmente diferentes, o si las condiciones de un pasivo existente se modifican de manera sustancial, tal permuta o modificación se trata como una baja del pasivo original y el reconocimiento de un nuevo pasivo, y la diferencia en los importes respectivos en libros se reconocen en el estado separado de resultados.
(iii) Compensación de instrumentos financieros
Los activos y pasivos financieros son objeto de compensación y se presentan netos en el estado separado de situación financiera, solamente si existe en ese momento un derecho legalmente exigible de compensar los importes reconocidos, y existe la intención de liquidarlos por el importe neto, o de realizar los activos y cancelar los pasivos en forma simultánea.
(iv) Valor razonable de los instrumentos financieros
A cada fecha de cierre de periodo sobre el que se informa, el valor razonable de los instrumentos financieros que se negocian en mercados activos se determina en base a los precios cotizados en el mercado o a los precios cotizados por los agentes del mercado (precio de compra para las posiciones largas y precio de venta para las posiciones cortas), sin deducir los costos de transacción.
Para los instrumentos financieros que no se negocian en un mercado activo, el valor razonable se determina utilizando técnicas de valoración adecuadas. Tales técnicas pueden incluir el uso de transacciones de mercado recientes entre partes interesadas y debidamente informadas que actúen en condiciones de independencia mutua, referencias al valor razonable de otros instrumentos financieros que sean esencialmente similares, el análisis de flujos de efectivo descontados u otros modelos de valoración.
No ha habido cambio en las técnicas de valuación al 31 de Diciembre del 2012 y diciembre del 2011.
En la nota 25 se incluye información sobre los valores razonables de los instrumentos financieros y mayores detalles sobre cómo se determinaros dichos valores.
(c) Transacciones en moneda extranjera
La Compañía ha determinado que su moneda funcional y de presentación es el Nuevo Sol.
Se consideran transacciones en moneda extranjera a aquellas realizadas en una moneda diferente a la moneda funcional. Las transacciones en moneda extranjera son inicialmente registradas en la moneda funcional usando los tipos de cambio vigentes en las fechas de las transacciones. Los activos y pasivos monetarios denominados en moneda extranjera son posteriormente ajustados a la moneda funcional usando el tipo de cambio vigente a la fecha del estado de situación financiera. Las ganancias o pérdidas por diferencia en cambio resultante de la liquidación de dichas transacciones y de la traslación de los activos y pasivos monetarios en moneda extranjera a los tipos de cambio de cierre de cada mes, son reconocidas en los rubros “Diferencia en cambio, neta”, en el estado separado de resultados.
Por otro lado, los activos y pasivos no monetarios en moneda extranjera que son medidos en términos de costos históricos, son trasladados a la moneda funcional usando los tipos de cambio vigentes en las fechas originales de las transacciones.
(d) Inventarios
Los inventarios están conformados por materiales y suministros diversos en almacenes, los cuales están valuados al costo promedio o valor neto de realización, el menor, neto de la estimación por desvalorización.
El costo se determina sobre la base de un promedio ponderado, excepto en el caso de las mercaderías y suministros por recibir, los cuales se presentan al costo específico de adquisición. El valor neto de realización es el precio de venta en el curso normal del negocio, menos los costos para poner los inventarios en condiciones de venta y los gastos de comercialización y distribución.
La provisión para desvalorización de existencias es calculada sobre la base de un análisis específico que realiza periódicamente la Gerencia sobre la base del análisis de la obsolescencia y lento movimiento de las existencias. Esta provisión es cargada a resultados en el ejercicio en el cual se determina su necesidad.
(e) Inversiones en subsidiarias
Las inversiones en subsidiarias y asociadas se registran bajo el método del costo, considerando cualquier deterioro que se identifique en el valor de la inversión. La Compañía determina, en cada fecha del estado separado de situación financiera, si hay una evidencia objetiva de que la inversión en sus subsidiarias y
asociadas han perdido valor. Si fuera el caso, la Compañía estima el importe del deterioro como la diferencia entre el valor razonable de la inversión en las subsidiarias y asociadas y su correspondiente valor en libros, y reconoce la pérdida en el estado separado de resultados.
Las subsidiarias son todas las entidades sobre las que la Compañía tiene el poder de gobernar sus políticas operativas y financieras, generalmente por ser propietario de más de la mitad de sus acciones con derecho a voto. La existencia y efecto de derechos a voto potenciales que son actualmente ejercitables o convertibles se consideran al evaluar si la Compañía controla a otra entidad. Los dividendos se reconocen como ingresos en el ejercicio que se toma el acuerdo de distribución o capitalización, según corresponda.
Se ejerce influencia significativa si la participación es igual o mayor al 20 por ciento del capital, salvo que siendo la participación menor al 20 por ciento, pueda demostrarse claramente que existe tal influencia significativa.
La existencia de influencia significativa por parte de la Compañía se evidencia a través de las siguientes consideraciones:
- Participación en el consejo de administración, u órgano equivalente de dirección de la entidad participada - Participación en los procesos de fijación de políticas, entre los que se incluyen las decisiones sobre
dividendos y otras distribuciones.
Al 31 de Diciembre del 2012 y de 31 de diciembre del 2011 la Compañía mantiene influencia significativa sobre el total de sus inversiones descritas como asociadas y expuestas en la nota 8.
(f) Activos biológicos
La Compañía sigue la Norma Internacional de Contabilidad 41 - NIC 41 “Agricultura”, que establece registrar las plantaciones agrícolas a su valor razonable de mercado, el cual es determinado conforme a los flujos de caja esperados y costos erogados de sus cultivos agrícolas. Asimismo, los costos relacionados al desarrollo y mantenimiento de sus cultivos agrícolas se reconocen en los resultados del ejercicio con los cuales se relacionan; e incluyen los gastos asociados a la adquisición de las cosechas agrícolas y gastos generales fijos; la
Compañía reconoce en sus resultados los ingresos (gastos) por el cambio en el valor razonable, los que corresponden a la variación del valor razonable de mercado de los cultivos agrícolas realizados a la fecha del estado separado de situación financiera. De acuerdo con la NIC 41, cualquier cambio futuro que resulte de la producción, cosecha, precios u otros factores se reconocerán en los resultados del ejercicio, de tal manera que las utilidades o pérdidas operativas incluirán un ajuste por el cambio en el valor razonable de los cultivos agrícolas en el año.
En el caso de los activos biológicos para los que no esté disponibles precios o valores fijados por el mercado y para los cuales se haya determinado claramente que no son fiables, son medidos a su costo menos la depreciación acumulada y cualquier pérdida acumulada por deterioro del valor.
Al 31 de diciembre de 2012 y 2011, La Compañía registró los cultivos de palma aceitera al valor razonable y los cultivos de cacao al costo, ver nota 7.
(g) Inmuebles, maquinaria y equipo
Los inmuebles, maquinaria y equipo se presentan al costo, neto de la depreciación acumulada y/o las pérdidas acumuladas por deterioro, si las hubiere. El costo inicial de un activo comprende su precio de compra o su costo de fabricación, incluyendo aranceles e impuestos de compra no reembolsables y cualquier costo
necesario para poner dicho activo en operación, los costos de financiamiento para los proyectos de construcción de activos calificados de largo plazo, en la medida en que se cumplan los requisitos para su reconocimiento.
El costo del activo incluye también el valor presente de los desembolsos que se espera sean necesarios para cancelar cualquier costo de desmantelamiento y retiro de equipamiento o de rehabilitación del emplazamiento físico donde se asienta, cuando constituyan obligaciones incurridas bajo determinadas condiciones. Para los componentes significativos de inmueble, maquinarias y equipo que se deban reemplazar periódicamente, la Compañía reconoce tales componentes como activos individuales separados, con sus vidas útiles específicas y sus depreciaciones respectivas. Del mismo modo, cuando se efectúa una inspección o reparación de gran envergadura, su costo se reconoce como un reemplazo en el importe en libros de la planta y el equipo, si se cumplen los criterios para su reconocimiento. Todos los demás costos rutinarios de reparación y mantenimiento se reconocen como gasto en el estado de resultados a medida que se incurren. El valor pendiente del costo estimado para el desmantelamiento del activo después de su uso se incluye en el costo de ese activo, en la medida en que se cumplan los requisitos para el reconocimiento de la provisión respectiva.
Una partida de activo fijo o un componente significativo es retirado al momento de su disposición o cuando no se esperan beneficios económicos de su uso o disposición posterior. Cualquier ganancia o pérdida que surja al momento del retiro del activo fijo (calculada como la diferencia entre los ingresos por la venta y el valor en libros del activo) es incluida en el estado de resultados en el año en que se retira el activo.
El valor residual, la vida útil y los métodos de depreciación son revisados y ajustados en caso sea apropiado, al final de cada año.
Las obras en curso incluyen los desembolsos para la construcción de activos, los intereses financieros, y los otros gastos directos atribuibles a dichas obras, devengados durante la etapa de construcción. Las obras en curso se capitalizan cuando se completan y su depreciación se calcula desde el momento en que son puestas en operación.
Los criterios para capitalizar los costos financieros y los otros gastos directos son:
Para capitalizar los intereses financieros, la Compañía identifica los pasivos relacionados con las obras y determina la proporción de los intereses que deben capitalizarse, en función a la inversión promedio que se mantiene cada mes como obras en curso.
Para capitalizar los gastos directos de personal, la Compañía identifica cada una de las áreas dedicadas cien por ciento a la planificación, ejecución y gestión de obras y determina porcentajes de tiempo de áreas con dedicación parcial, esto aplicado a los costos de beneficios a los empleados de dichas áreas.
Los terrenos tienen vida útil ilimitada, en consecuencia no se deprecian. La depreciación y amortización es calculada bajo el método de línea recta tomando en consideración las siguientes vidas útiles:
AñosEdificios y otras construcciones Entre 15 y 33Maquinaria y equipo Entre 13 y 31Unidades de transporte Entre 5 y 35Muebles y enseres Entre 3 y 10Equipos diversos Entre 3 y 10Equipos de cómputo 4
Debido a las características particulares de los activos mantenidos por la Compañía (difícil de ser reutilizables y vendibles al final de su vida útil), la Gerencia, conjuntamente con su área técnica, han determinado que el valor residual de los mismos no es significativo; por lo que se considera que es cero.
(h) Activos intangibles
Los activos intangibles se registran al costo de adquisición y están presentados netos de su amortización acumulada. La amortización se reconoce como gasto y se determina siguiendo el método de línea recta en base a la vida útil estimada de los activos que ha sido estimada en cinco años.
La estimación sobre la vida útil se revisa periódicamente para asegurar que el período de depreciación sea consistente con el patrón previsto de beneficios económicos de dichos activos.
(i) Deterioro del valor de los activos de larga duración (no financieras)
A cada fecha de cierre del periodo sobre el que se informa, la Compañía evalúa si existe algún indicio de que un activo de larga duración pudiera estar deteriorado en su valor. Si existe tal indicio, o cuando una prueba anual de deterioro del valor para un activo es requerida, la Compañía estima el importe recuperable de ese activo. El importe recuperable de un activo es el mayor valor entre el valor razonable menos los costos de venta, ya sea de un activo o de una unidad generadora de efectivo, y su valor en uso, y se determina para un activo individual, salvo que el activo no genere flujos de efectivo que sean sustancialmente independientes de los de otros activos o grupos de activos.
Cuando el importe en libros de un activo o de una unidad generadora de efectivo excede su importe recuperable, el activo se considera deteriorado y su valor se reduce a su importe recuperable. Al evaluar el valor en uso de un activo, los flujos de efectivo estimados se descuentan a su valor presente mediante una tasa de descuento antes de impuestos que refleja las evaluaciones corrientes del mercado sobre el valor temporal del dinero y los riesgos específicos del activo.
Para la determinación del valor razonable menos los costos de venta, se toman en cuenta transacciones recientes del mercado, si las hubiere. Si no pueden identificarse este tipo de transacciones, se utiliza un modelo de valoración que resulte apropiado. Estos cálculos se verifican contra múltiplos de valoración, cotizaciones de acciones para subsidiarias que coticen en bolsa y otros indicadores disponibles del valor razonable.
Las pérdidas por deterioro del valor correspondientes a las operaciones continuas incluido el deterioro del valor de los inventarios, se reconocen en el estado separado de resultados en aquellas categorías de gastos que correspondan con la función del activo deteriorado.
Para los activos en general, a cada fecha de cierre del periodo sobre el que se informa, se efectúa una evaluación sobre si existe algún indicio de que las pérdidas por deterioro del valor reconocidas previamente ya no existen o hayan disminuido. Si existiese tal indicio, la Compañía efectúa una estimación del importe recuperable del activo o de la unidad generadora de efectivo. Una pérdida por deterioro del valor reconocida previamente solamente se revierte si hubo un cambio en los supuestos utilizados para determinar el importe recuperable del activo desde la última vez en que se reconoció una pérdida por deterioro del valor de ese activo. La reversión se limita de manera tal que el importe en libros del activo no exceda su monto recuperable, ni exceda el importe en libros que se hubiera determinado, neto de la depreciación, si no se hubiese reconocido una pérdida por deterioro del valor para ese activo en ejercicios anteriores. Tal reversión se reconoce en el estado separado de resultados.
(j) Provisiones
Se reconoce una provisión sólo cuando la Compañía tiene alguna obligación presente (legal o implícita) como consecuencia de un hecho pasado, es probable que se requerirá para su liquidación un flujo de salida de recursos y puede hacerse una estimación confiable del monto de la obligación. Las provisiones se revisan periódicamente y se ajustan para reflejar la mejor estimación que se tenga a la fecha del estado separado de situación financiera. El gasto relacionado con una provisión se muestra en el estado separado de resultados. Las provisiones son descontadas a su valor presente usando una tasa que refleje, cuando sea apropiado, los riesgos específicos relacionados con el pasivo. Cuando se efectúa el descuento, el aumento en la provisión por el paso del tiempo es reconocido como un costo financiero en el estado separado de resultados.
(k) Contingencias
Los pasivos contingentes son registrados en los estados financieros separados cuando se considera que es probable que se confirmen en el tiempo y pueden ser razonablemente cuantificados; las contingencias posibles no se reconocen en los estados financieros. Estas se revelan en notas a los estados financieros, excepto que la posibilidad que se desembolse un flujo económico sea remota.
Los activos contingentes no se registran en los estados financieros, pero se revelan en notas cuando su grado de contingencia es probable.
(l) Reconocimiento de ingresos
Los ingresos son reconocidos en la medida en que sea probable que los beneficios económicos fluyan a la Compañía. El ingreso es medido al valor razonable de la contrapartida recibida o por recibir, excluyendo descuentos, impuestos y otros conceptos relacionados a las ventas. Los siguientes criterios se deben cumplir para que se reconozca un ingreso:
- Las ventas son reconocidas netas de descuentos, cuando se ha entregado el bien y se han transferido todos sus riesgos y beneficios inherentes.
- Los ingresos por intereses se reconocen en proporción al tiempo, de forma tal que refleje el rendimiento efectivo del activo.
- Los dividendos se reconocen cuando el derecho al pago ha sido reconocido.
(m) Reconocimiento de costos y gastos
El costo de ventas, que corresponde al costo de producción de los productos que comercializa la Compañía, se registra cuando se entregan los bienes de manera simultánea al reconocimiento de los ingresos por la correspondiente venta.
Los otros costos y gastos se reconocen a medida que devengan, independientemente del momento en que se pagan, y se registran en los períodos con los cuales se relacionan.
(n) Préstamos y costos de financiamiento
Los préstamos son reconocidos a su costo amortizado, incluyendo en su determinación los costos de derecho de su emisión. Los préstamos son clasificados como obligaciones a corto plazo a menos que la Compañía tenga el derecho irrevocable para diferir el acuerdo de las obligaciones por más de doce meses después de la fecha del estado separado de situación financiera. Los costos de financiamiento se reconocen según el criterio del devengado, incluyendo las comisiones relacionadas con la adquisición del financiamiento.
Los costos de emisión de deuda corresponden a las comisiones de compromiso y otras comisiones de mantenimiento de las instituciones financieras, así como otros costos directos relacionados con el proceso de estructuración y contratos del préstamo. Tales costos se presentan deducidos del importe original de la deuda
reconocida y se amortizan de acuerdo al plazo de amortización del principal del préstamo a los que están relacionados.
Los intereses que generan sus obligaciones financieras que se pueden atribuir directamente a la adquisición o construcción de un activo calificado (activo que toma un tiempo considerable para estar listo para la venta o uso esperado) se capitalizan como parte del costo de dicho activo, únicamente durante el plazo de su construcción.
(o) Impuesto a las ganancias y participación de los trabajadores
Porción corriente del impuesto a las ganancias y participación de los trabajadores
La Compañía de acuerdo a la legislación vigente, se encuentra exonerada del impuesto a las ganancias hasta el año 2049, ver nota 20.
La participación de los trabajadores es calculada sobre la misma base que sería usada para calcular el impuesto a las ganancias corriente y es presentada en el estado separado de resultados integrales dentro de los rubros “Costos de ventas”, “Gastos de administración” y “Gastos de ventas”, según corresponda.
Porción diferida del impuesto a las ganancias
El impuesto a las ganancias diferido es reconocido usando el método del pasivo por las diferencias temporales entre la base tributaria y contable de los activos y pasivos en la fecha del estado separado de situación financiera.Los pasivos diferidos son reconocidos para todas las diferencias temporales.Los activos diferidos son reconocidos para todas las diferencias deducibles y pérdidas tributarias arrastrables, en la medida que sea probable que exista utilidad gravable contra la cual se pueda compensar las diferencias temporarias deducibles, y se puedan usar las pérdidas tributarias arrastrables. El valor en libros del activo diferido es revisado en cada fecha del estado de situación financiera y es reducido en la medida en que sea improbable que exista suficiente utilidad imponible contra la cual se pueda compensar todo o parte del activo diferido. Los activos diferidos no reconocidos son reevaluados en cada fecha del estado separado de situación financiera.Los activos y pasivos diferidos son compensados si existe el derecho legal de compensarlos y los impuestos diferidos se relacionan con la misma entidad y la misma Autoridad Tributaria.
(p) Instrumentos financieros derivados
Los instrumentos financieros derivados, de acuerdo con las reglas de la NIC 39, se clasifican en negociables y de cobertura. A pesar que la Compañía utiliza estos instrumentos para su gestión de riesgos, los mismos no califican como coberturas contables de acuerdo a la NIC 39; por lo que se registran como un instrumento de negociación.
Negociables
Los instrumentos financieros derivados de negociación son inicialmente reconocidos en el estado de situación financiera a su costo y posteriormente son llevados a su valor razonable. Los valores razonables son obtenidos sobre la base de los tipos de cambio y las tasas de interés de mercado. Las ganancias y pérdidas por los cambios en el valor razonable son registradas en los resultados del ejercicio.
Cobertura
La contabilidad de cobertura, según la NIC 39, se aplica con el objeto de gestionar riesgos particulares para las transacciones que cumplen con los criterios específicos para ello. Los instrumentos financieros derivados de cobertura son inicialmente reconocidos a su valor razonable a la fecha de inicio del contrato y posteriormente son llevados a su valor razonable a la fecha de los estados financieros. Cualquier ganancia o pérdida proveniente de los cambios en el valor razonable de los derivados son registradas directamente en el resultado del ejercicio, excepto por la porción eficaz de las coberturas de flujos de efectivo, las cuales son reconocidas como otro resultado integral.
Para propósitos de la contabilidad de coberturas, las coberturas están clasificadas como:
Cobertura del valor razonable: es una cobertura de la exposición a los cambios en el valor razonable de activos o pasivos reconocidos o de compromisos en firme no reconocidos, o bien de una porción identificada de dichos activos, pasivos o compromisos en firme, que puede atribuirse a un riesgo en particular y puede afectar al resultado del periodo;
Cobertura del flujo de efectivo: es una cobertura de la exposición a la variación de los flujos de efectivo que (i) se atribuye a un riesgo particular asociado con un activo o pasivo reconocido (como la totalidad o algunos de los pagos futuros de interés de una deuda a interés variable), o a una transacción prevista altamente probable, y que (ii) puede afectar al resultado del periodo.
(q) Utilidad por acción
La utilidad por acción básica y diluida ha sido calculada considerando que:
- El numerador corresponde a la utilidad neta de cada año.- El denominador corresponde al promedio ponderado de las acciones en circulación a la fecha del estado
separado de situación financiera. Las acciones que se deban emitir o anular por la re-expresión producto del ajuste por inflación de años anteriores y/o capitalización, se han considerado como que siempre estuvieron emitidas o retiradas, debido a que se trata de una división de acciones.
La Compañía no tiene instrumentos financieros que produzcan efectos dilutivos.
(r) Estados financieros comparativos
Para fines comparativos con los estados financieros al 31 de diciembre de 2012, la Compañía ha realizado ciertas reclasificaciones, siendo la más significativa la reclasificación del saldo de la porción corriente de los activos biológicos al 31 de diciembre de 2011, por un importe de S/. 68, 650,000. Dicho saldo ha sido reclasificado al largo plazo en el rubro “Activos biológicos”.
(s) Eventos posteriores
Los eventos posteriores al cierre del ejercicio que proveen información adicional sobre la situación financiera de la Compañía a la fecha del estado separado de situación financiera (eventos de ajuste) son incluidos en los estados financieros separados. Los eventos posteriores importantes que no son eventos de ajuste son expuestos en notas a los estados financieros separados.
1.3. Juicios, estimados y supuestos contables significativos
La preparación de los estados separados financieros de la Compañía requiere que la Gerencia deba realizar juicios, estimaciones y suposiciones contables que afectan los importes de ingresos, gastos, activos y pasivos y la revelación de pasivos contingentes al cierre del periodo sobre el que se informa. Estos juicios y estimaciones se basan en el mejor conocimiento de la Gerencia acerca de los hechos y circunstancias relevantes, tomando en consideración la experiencia previa, no obstante, los resultados obtenidos pueden diferir de los importes
incluidos en los estados financieros separados. La información sobre dichos juicios y estimaciones está contenida en las políticas contables y/o las notas a los estados financieros separados.
Las principales áreas de incertidumbre vinculadas a las estimaciones y juicios críticos realizados por la Gerencia en la preparación de los estados financieros incluye:
Estimación del valor razonable de las inversiones disponibles para la venta – nota b (i) Estimación del valor razonable de los activos biológicos – nota f Estimación de la vida útil, componetización y valores residuales de inmuebles, maquinaria y equipo–
nota g. Juicios para la determinación de los criterios de capitalización de los componentes de inmuebles,
maquinaria y equipo - nota g. Estimación de deterioro de los activos de larga duración (no financieros) – nota i Contingencias – nota j. Impuestos corrientes y diferidos – nota o.
Cualquier diferencia de las estimaciones en los resultados reales posteriores es registrada en los resultados del
año en que ocurre.
D. ANALISIS DEL ESTADO DE SITUACION FINANCIERA Y DEL ESTADO DE RESULTADOSANALISIS DE ESTADOS FINANCIEROS COMPARATIVOS
En Miles de Nuevos SolesPALMAS DEL ESPINO S.A.
Análisis Análisis HorizontalVertical Variación
BALANCE GENERAL 2012 2011 2012 2011 Absoluta RelativaActivo Total 1,143,685 1,160,022 1,143,685 1,160,022 -16,337.00 -1.41%Activo Corriente 18,632 36,708 1.63% 3.16% -18,076.00 -49.24%Caja y bancos 5,302 650 0.46% 0.06% 4,652.00 715.69%Cuentas por Cobrar Comerciales 5,909 25,852 0.52% 2.23% -19,943.00 -77.14% - Terceros 12 26 0.00% 0.00% -14.00 -53.85% - Empresas afiliadas 5,897 25,826 0.52% 2.23% -19,929.00 -77.17%Cuentas por cobrar a Acc. Y Personal 0 0 0.00% 0.00% 0.00Otras Cuentas por Cobrar 3,007 5,335 0.26% 0.46% -2,328.00 -43.64% - Terceros 3,007 5,335 0.26% 0.46% -2,328.00 -43.64% - Empresas afiliadas 0 0 0.00% 0.00% 0.00Existencias 2,589 2,700 0.23% 0.23% -111.00 -4.11%Gastos Pagados por Anticipado 1,825 2,171 0.16% 0.19% -346.00 -15.94%Activo no Corriente 1,125,053 1,123,314 98.37% 96.84% 1,739.00 0.15%Cuentas por cobrar a largo plazo 23,100 0 2.02% 0.00% 23,100.00 0.00%Activos Biologicos 367,462 345,134 32.13% 29.75% 22,328.00 6.47%Otros Activos Financieros 5,434 4,729 0.48% 0.41% 705.00 14.91%Inmuebles, Maquinaria y Equipo 118,056 109,664 10.32% 9.45% 8,392.00 7.65%Depreciación acumulada -14,052 -9,386 -1.23% -0.81% -4,666.00 49.71%Intangibles 621 602 0.05% 0.05% 19.00 3.16%Inversiones disponibles para la venta 36,928 120,078 3.23% 10.35% -83,150.00 -69.25%Inversiones en valores 587,504 552,493 51.37% 47.63% 35,011.00 6.34%Pasivo + Patrimonio Neto 1,143,685 1,160,022 1,143,685 1,160,022 -16,337.00 -1.41%Pasivo Total 152,625 200,842 13.35% 17.31% -48,217.00 -24.01%Pasivo Corriente 121,898 152,423 10.66% 13.14% -30,525.00 -20.03%Sobregiros y préstamos bancarios 27,068 6 2.37% 0.00% 27,062.00 451033.33%Tributos por pagar 506 360 0.04% 0.03% 146.00 40.56%Remuneraciones y Part. por .pagar 5,853 5,327 0.51% 0.46% 526.00 9.87%Cuentas por pagar comerciales 3,679 45,603 0.32% 3.93% -41,924.00 -91.93% - Terceros 2,663 2,740 0.23% 0.24% -77.00 -2.81% - Empresas afiliadas 1,016 42,863 0.09% 3.70% -41,847.00 -97.63%Dividendos por pagar 0 0 0.00% 0.00% 0.00 0.00%Otras Cuentas por Pagar 84,678 101,028 7.40% 8.71% -16,350.00 -16.18% - Terceros 2,833 2,418 0.25% 0.21% 415.00 17.16% - Empresas afiliadas 0 0 0.00% 0.00% 0.00 0.00% - Parte corriente de las deudas a largo plazo 81,845 98,610 7.16% 8.50% -16,765.00 -17.00%Beneficios sociales de los trabajadores 114 99 0.01% 0.01% 15.00 15.15%Pasivo no Corriente 30,727 48,419 2.69% 4.17% -17,692.00 -36.54%Préstamos bancarios a largo plazo 17,629 35,321 1.54% 3.04% -17,692.00 -50.09%Préstamos empresas afiliadas 0 0 0.00% 0.00% 0.00 0.00%Renta 3era.Categ. Diferido S/. 13,098 13,098 1.15% 1.13% 0.00 0.00%Part. Trabajadores Diferidas S/. 0 0 0.00% 0.00% 0.00 0.00%Patrimonio Neto 991,060 959,180 86.65% 82.69% 31,880.00 3.32%Capital 471,599 480,065 41.24% 41.38% -8,466.00 -1.76%Reservas Legales 42,225 34,046 3.69% 2.93% 8,179.00 24.02%Result. Netos no realizados por Invers. Disponibles para la Vta. 25,081 17,047 2.19% 1.47% 8,034.00 47.13%Resultados Acumulados 364,065 346,231 31.83% 29.85% 17,834.00 5.15%Resultados del periodo 88,090 81,791 7.70% 7.05% 6,299.00 7.70%
ANALISIS DE ESTADOS FINANCIEROS COMPARATIVOS
En Miles de Nuevos Soles
PALMAS DEL ESPINO S.A.
Análisis Análisis Horizontal
Vertical Variación
ESTADO DE RESULTADOS 2012 2011 2012 2011 Absoluta Relativa
Ingresos Operacionales 133,522 121,307 100.00% 100.00% 12,215.00 10.07%
- Servicios Operacionales 133,522 121,307 100.00% 100.00% 12,215.00 10.07%
- Recuperables 0 0 0.00% 0.00% 0.00 0.00%
Costos de Ventas -61,109 -48,905 -45.77% -40.32% -12,204.00 24.95%
Invent. Inicial - Invent. Final -30 733 -0.02% 0.60% -763.00 -104.09%
Consumo de envases, embalajes y suministros agrícolas -14,916 -15,748 -11.17% -12.98% 832.00 -5.28%
Cargas del Personal -34,332 -26,562 -25.71% -21.90% -7,770.00 29.25%
Depreciación -4,120 -4,233 -3.09% -3.49% 113.00 -2.67%
Otros gastos de fabricación -7,711 -3,095 -5.78% -2.55% -4,616.00 149.14%
Margen Bruto 72,413 72,402 54.23% 59.68% 11.00 0.02%
Cambios en el valor razonable de los activos biológicos 24,667 15,250 18.47% 12.57% 9,417.00 61.75%Utilidad después del cambio del valor razonable de los A.B. 97,080 87,652 72.71% 72.26% 9,428.00 10.76%
Ingresos (gastos) operativos 0 0 0.00 0.00%
Gastos administrativos -11,789 -10,627 -8.83% -8.76% -1,162.00 10.93%
Otros ingresos 4,680 4,942 3.51% 4.07% -262.00 -5.30%
Otros gastos -2,598 -5,569 -1.95% -4.59% 2,971.00 -53.35%
Resultado Operativo EBIT 87,373 76,398 65.44% 62.98% 10,975.00 14.37%
Ingresos financieros 4,285 4,313 3.21% 3.56% -28.00 -0.65%
Cargas financieras -6,983 -10,324 -5.23% -8.51% 3,341.00 -32.36%
Otros Ingresos / Egresos 3,415 11,404 2.56% 9.40% -7,989.00 -70.05%
- Descuentos obtenidos 0 0 0.00% 0.00% 0.00 0.00%
- Ingresos diversos 0 0 0.00% 0.00% 0.00 0.00%
- Ingresos Excepcionales 0 7,195 0.00% 5.93% -7,195.00 -100.00%
- Venta de activos fijos 0 0 0.00% 0.00% 0.00 0.00%
- Resultado empresas subsidiarias 664 594 0.50% 0.49% 70.00 11.78%
- Cargas excepcionales -587 0 -0.44% 0.00% -587.00 0.00%
- Costos de enajenación 0 0 0.00% 0.00% 0.00 0.00%
- Costo de activos retirados 0 0 0.00% 0.00% 0.00 0.00%
- Ganancias (Pérdidas) en diferencia en cambio neta 3,338 3,615 2.50% 2.98% -277.00 -7.66%
Resultado antes Impuestos y Particip. 88,090 81,791 65.97% 67.42% 6,299.00 7.70%
Provisión mayor pago de impuestos 0 0 0.00% 0.00% 0.00 0.00%
Ajuste por conversión en ME 0 0 0.00% 0.00% 0.00 0.00%
Participación de trabajadores 0 0 0.00% 0.00% 0.00 0.00%
Impuesto a la renta 0 0 0.00% 0.00% 0.00 0.00%
Ganancia/Perdida Neta 88,090 81,791 65.97% 67.42% 6,299.00 7.70%
ANALISIS DE RATIOS FINANCIEROSPALMAS DEL ESPINO S.A.
Análisis DuPont 2012 2011 Análisis del Capital Operativo 2012 2011
Utilidad neta 88,090 81,791 Activo corriente operativo 13,800 29,202Ventas 133,522 121,307 Caja bancos 5,302 650Margen de utilidad neta 65.97% 67.42% Clientes 5,909 25,852
Inventarios 2,589 2,700Ventas 133,522 121,307 Pasivo corriente operativo 30,747 45,609Activos totales 1,143,685 1,160,022 Sobregiros 27,068 6Rotación activos totales 0.12 0.10 Proveedores 3,679 45,603
Capital de trabajo neto operativo -16,947 -16,407Activos totales 1,143,685 1,160,022Patrimonio 991,060 959,180 Activo fijo neto 118,677 110,266Multiplicador propiedad 1.15 1.21 Otros activos operativos 988,332 909,862
Activos operativos 1,090,062 1,003,721ROA (Utilidad Neta / Activos Totales) 7.70% 7.05% Activos totales 1,143,685 1,160,022ROE (Utilidad Neta / Patrimonio) 8.89% 8.53% % Activos Operativos / Activos totales 95% 87%
ANALISIS DE RATIOS 2012 2011 ANALISIS DE RATIOS 2012 2011
Actividad EndeudamientoRotación cuentas x cobrar 22.60 4.69 Endeudamiento de Largo Plazo 0.30 0.48Rotación de inventario 23.60 18.11 Grado de propiedad 0.87 0.83Periodo de rotación de inventarios 15.46 20.15 Grado de endeudamiento (Pas/Activo) 0.13 0.17Periodo promedio de cobro 16.15 77.79 Apalancamiento (x veces el patrimonio) 0.14 0.20Periodo promedio de pago 21.97 340.36 Multiplicador de la propiedad 1.15 1.21Rotación de activos fijos 1.13 1.10 Costo promedio de la deuda 5.52% 7.71%Rotación de cuentas por pagar 16.61 1.07 Deuda fin CP / activo corriente 145.28% 0.02%Ciclo operativo 31.62 97.94 Deuda fin / EBITDA 1.32 1.58Ciclo de conversión de efectivo 9.64 -242.42 Pasivo LP / total activos 2.69% 4.17%Rotación de activos totales 0.12 0.10 EBITDA / Servicio de Deuda 0.83 0.78Caja Bancos / Ventas 3.97% 0.54% Leverage Ratio 0.24 0.32Otras cuentas act cte / ventas 3.62% 6.19% (*) Leverage Ratio =
(Pasivos financieros +pasivos contingentes)/Patrimonio
Liquidez GestiónCapital de trabajo 18,632 36,708 Margen bruto 54.23% 59.68%Capital de trabajo neto -103,266 -115,715 Margen Operativo 65.44% 62.98%Ratio corriente 0.15 0.24
Prueba acida 0.12 0.21 RentabilidadPrueba defensiva 0.04 0.00 Neta sobre Ventas 65.97% 67.42%Relevancia Activo Corriente 1.6% 3.2% Neta sobre patrimonio 0.09 0.09Ratio de capital de trabajo neto -9.0% -10.0% Poder de rentabilidad 7.70% 7.05%Ratio de efectivo y equivalentes 0.5% 0.1%
CoberturaCobertura de intereses (EBIT/GF) 12.51 7.40
Grafico N° 01
Grafico N° 02
2012 20110.001.002.003.004.005.006.007.008.00
EBITDA / Servicio de Deuda
2012 20110.00
0.20
0.40
0.60
0.80
1.00
1.20
1.40
1.60Deuda fin / EBITDA
Grafico N° 03
Grafico N° 04
Grafico N° 05
2012 20110.00
0.50
1.00
1.50
2.00
2.50
3.00Leverage Ratio
2012 20110%
20%
40%
60%
80%
100%
Composición Deuda
Grado de endeudamientoGrado de propiedad
2012 20110%
10%20%30%40%50%60%70%80%90%
100%Rentabilidad
ROA ROE
2012 20110
100
200
300
400 Actividad
Periodo promedio de cobroPeriodo promedio de pagoPeriodo de desfase
Día
s
Grafico N° 06
ESTRUCTURA DE LA INVERSION
Toda Empresa realiza inversiones en los activos que le permitan operar y así generar la rentabilidad esperada, Palmas del Espino S.A. es una empresa que se dedica a la actividad agrícola de siembra, cosecha y comercialización de palma aceitera y cacao y como tal requiere de insumos para realizar el mantenimiento a los cultivos para poder transformarlos en sus productos finales pero a su vez también requiere de la maquinaria necesaria que le permita llevar a cabo todo su proceso de elaboración.
La primera inversión que por lo general se menciona en toda empresa es la Inversión en Activos Fijos, destacando los Inmuebles, Maquinarias y Equipos: en Palmas del Espino el activo que le genera valor y está directamente ligado a su objeto social, son sus Activos Biológicos, es decir sus plantaciones, compuesta por 13,331 hectáreas, que al cierre del periodo 2012 y 2011 representa el 32.13% y 29.75% del activo fijo, respectivamente.
El segundo grupo, Inmuebles, Maquinarias y Equipos no más representativo que el anterior y con una participación neta de depreciación, al 31 de diciembre del 2012 y 2011, de 9.09% y 8.64% respectivamente, está compuesta por dos rubros bastante importantes: Terrenos y Edificios y otras construcciones.
Continuando con las inversiones a largo plazo, un comportamiento opuesto, la presentan las inversiones disponibles para la venta, las cuales disminuyeron considerablemente de un periodo a otro. Su participación en el bloque del activo fijo al 31 de diciembre del 2012 y 2011 es de 3.23% y 10.35% correspondientemente, apreciándose una variación relativa de -69.25%. Esta variación se debe a que la Compañía escindió sus inversiones clasificadas como disponibles para la venta, relacionada con Agencias Ransa S.A., transfiriéndolas a su empresa vinculada Inversiones Logicorp S.A.
Por último el rubro más representativo, del activo fijo, es el de las Inversiones en Subsidiarias que representa el 51.37% y 47.63% de los ejercicios 2012 y 2011 respectivamente. La variación relativa de 6.34% de un periodo a otro se debe a los aportes en efectivo recibidos de las siguientes empresas: Agrícola Chira S.A. (S/ 27,009), Industrias del Shanusi S.A. (S/ 8,000) y de Agro-energía S.A. (S/ 2). La empresa posee acciones en compañías ligadas al sector donde se desenvuelve y su participación en el patrimonio de estas compañías son en su mayoría al 100%.
Las inversiones a corto plazo o activos corrientes está representado por el 1.63% y 3.16% de los ejercicios 2012 y 2011 respectivamente. Los rubros más significativos son Caja y Bancos, con el 0.46% y 0.06% de los periodos 2012 y 2011 correspondientemente, aquí podemos apreciar un notable incremento en los equivalentes de efectivo, principalmente en los depósitos a plazo que la empresa mantiene a nivel local y en el extranjero. El depósito a plazo mantenido en el exterior es para la facilidad de ejecutar transacciones de derivados con commodities. También tenemos el rubro de
cuentas por cobrar comerciales a empresas afiliadas, con el 0.52% y 2.23% de los periodos 2012 y 2011 respectivamente. En este último se puede apreciar una disminución muy notoria, su variación relativa asciende a -77.14%. A pesar que también el rubro otras cuentas por cobrar tuvo una disminución respecto al ejercicio anterior, estas pueden ser calificadas como no sustanciales.
En nuestro caso y a pesar de su volatilidad; en promedio las cuentas por cobrar han sido bien manejadas, en lo que se debe trabajar en adelante es en ir aumentando el porcentaje de caja y bancos, el obtenido en el 2012 del 0.46%, es un indicador relativamente bajo para cubrir nuestra deuda corriente.
ESTRUCTURA DE FINANCIAMIENTO
El dinero que permite financiar las inversiones proviene de distintos grupos. Como primer grupo tenemos el endeudamiento por personas o instituciones ajenas a la Empresa, los mismos que esperan una retribución futura. Palmas del Espino ha venido adquiriendo este tipo de financiamiento a través de créditos, lo cuales han repercutido directamente sobre sus actuales obligaciones financieras a corto plazo en un 2.37% en el periodo 2012, porque en el periodo 2011 no presentaba movimiento alguno, el cual está compuesto por sobregiro y 03 préstamos bancarios. Otro rubro significativo es la parte corriente de las deudas a largo plazo, con el 7.16% y 8.50% del periodo 2012 y 2011 respectivamente, el cual está compuesto por Bonos Corporativos, garantizado por un Fideicomiso y la emisión de Papeles Comerciales sin garantía.
Respecto a la parte no corriente que está representado por el 2.69% y 4.17% de los periodos 2012 y 2011 respectivamente, podemos observar una ligera disminución pero que en valores relativos es de -50.09%. Esta deuda no corriente lo constituye la emisión de Bonos Corporativos, con la garantía de un Fideicomiso que vence en diciembre del 2014.
El mismo comportamiento volátil lo presenta el rubro de Impuesto a la Renta, el cual se va generando a medida que se va produciendo la utilidad, pero que su pago se da al final del ejercicio fiscal; con un mínimo de 0.77% y un máximo alcanzado de 3.30%; ello le ha permitido cubrir ciertas inversiones para el mismo periodo pero ahora forma parte de sus obligaciones más próximas a vencer al igual que las cuentas pendientes de pago que para el último año mostraron un 9.42% de participación.
De manera general se aprecia que menos del 15% del financiamiento proviene de terceros lo cual es positivo, pero el hecho de tener obligaciones con vencimiento menor a un año, obliga a la empresa a contar con el disponible necesario para hacer frente a las mismas como lo ha venido haciendo hasta el momento
Una segunda fuente de financiamiento es el aporte realizado por los accionistas ya sea en efectivo o a través de algún activo de interés para la Empresa.
En los dos últimos años este aporte de capital ha mostrado una ligera disminución que en términos relativos es de -1.76%. El resto de las partidas patrimoniales muestran un significativo aumento lo cual nos indica que los propietarios no han limitado su participación, por ello el bloque patrimonial está compuesto del 86.65% y 82.69% por los periodos 2012 y 2011 respectivamente, contribuyendo notoriamente los resultados acumulados. Lo que la Empresa Palmas del Espino está realizando es una reinversión de sus ganancias obtenidas durante el ejercicio, como parte de sus propios aportes. Ello ha permitido seguir manteniendo la autonomía financiera, al no depender de terceros para realizar sus actividades. Es así como las utilidades retenidas se convierten en la principal fuente de fondos adicionales.
POLITICAS DE INVERSION Y FINANCIAMIENTO
Como se puede observar en el bloque de análisis del estado de situación financiera, que muestra la estructura de las Inversiones para los 2 años de estudio (2012-2011). La Empresa Palmas del Espino S.A. ha destinado con una diferencia significativa el total de sus inversiones, hacia aquellas de largo plazo donde se da un mayor enfoque hacia las inversiones financieras y las inversiones al método de participación, pero también de manera fundamental hacia los Inmuebles,
Maquinaria y Equipos (Terrenos). Todo ello como parte importante dentro de su desarrollo en los diversos procesos operativos que realiza a fin de elaborar sus productos.
Por su parte las inversiones hechas a un plazo menor a 1 año, es decir, de las que se espera una pronta rotación, muestran su participación más alta en las cuentas por cobrar, lo cual, hace de vital importancia la existencia de una política de cobranza acorde con sus ventas que le permita lograr la recuperación de lo invertido en las mismas.
Si bien la empresa requiere invertir en activos de largo plazo, la inversión a corto plazo no deberá mostrar una participación menor en relación a sus obligaciones para el mismo periodo (deudas corrientes), de manera que siempre cuente con un margen de maniobra que le permita asumir sus obligaciones inmediatas, dándole liquidez a la Empresa
En este aspecto la política seguida por la Empresa Palmas del Espino S.A, ha sido la de orientar el origen de su financiamiento hacia aquel que proviene de los propios accionistas, alcanzando de esta forma cierta Autonomía Financiera. Pero de la misma manera que invirtieron su dinero, los dueños de las aportaciones demandarán dividendos que tendrán como origen las utilidades generadas por la empresa, sin embargo y como se muestra en sus estados financieros gran porcentaje de los mismos han sido nuevamente invertidos en la empresa, asegurando de esta forma el adecuado funcionamiento de sus actividades.
Por el lado de las aportaciones hechas por terceros, destacan los fondos provenientes de deudas contraídas a periodos menores de 1 año, lo que implica que la empresa deberá contar con los recursos necesarios para cubrirlas antes de su vencimiento, como son las Obligaciones financieras pendientes de pago, que tanto para el corto como para el largo plazo, son las cuentas que presentan un participación mayor dentro de todas de financiamiento ajeno.
En síntesis, los gerentes deben ser conscientes de que es mejor limitar el crecimiento de la empresa antes de exponerla al riesgo de la deuda, en otras palabras, es preciso seguir manteniendo el nivel de endeudamiento óptimo haciendo que prevalezca el financiamiento propio.
ANALISIS DE POSICION LIQUIDA Y SOLVENCIA
Al analizar la posición líquida de la Empresa resulta interesante observar la tendencia que han seguido sus principales ratios de Liquidez.
Así por ejemplo su liquidez general se ha mostrado altamente volátil, pero con tendencia hacia la baja; donde inicialmente sus inversiones a corto plazo del periodo 2011, podían cubrir S/.0.24 por cada S/1.00 de su financiamiento, para el mismo periodo; pasó a cubrir en el 2012, S/.0.15 del mismo. Por su parte la disminución del indicador de la prueba ácida se explica por la disminución conjunta de las partidas del activo y pasivo corriente. La variación relativa de un periodo al otro, es de -49.24% y -20.03%. Además las partidas específicas de existencias y gastos pagados por anticipado, que inciden en la determinación de este ratio, bajaron significativamente.
Mientras que, si bien, el monto en caja bancos creció de un año al otro explicado en mayor importancia por la realización de sus cuentas por cobrar, también lo ha hecho el monto de las deudas más inmediatas, con lo que el ratio de defensa no muestra mayores variaciones. Finalmente la evolución de cada una de las deudas han permitido a la Compañía contar con los recursos necesarios para hacer frente a sus obligaciones inmediatas de forma que para los 2 años presentados, se obtuvo un Capital de Trabajo negativo, lo cual no le da cierto respaldo de Liquidez; aspecto que no debe ser tomado como determinante dentro las prioridades financieras, porque el grado de endeudamiento o independencia financiera nos induce a interpretar, que los capitales de terceros han participado con S/.13.00 y S/.17.00 en los periodos 2012 y 2011 respectivamente, en el financiamiento de cada S/ 100.00 de inversión total efectuada por la empresa.
Otro coeficiente como el grado de participación del capital propio o grado de propiedad nos indica que por cada S/ 100.00 de inversión total que la empresa ha efectuado, le correspondió financiar la mayor parte con sus propios recursos en S/ 87.00 y S/ 83.00 por los periodos 2012 y 2011 respectivamente, observándose una leve mejoría.
Las obligaciones con terceros, tanto a corto como a largo plazo están ampliamente respaldadas por el patrimonio de la empresa, lo cual se confirma con la sustancial participación que le corresponde en la estructura financiera, 86.65% en el año 2012 y 82.69% en el año 2011. Por ultimo si analizamos el coeficiente de solvencia patrimonial nos permite apreciar una proporción de 6 a 1 respecto al total de la deuda, dicho de otra manera, por cada S/100.00 de deuda total se cuenta con un patrimonio de S/ 649.34 y S/ 477.58 en los periodos 2012 y 2011 respectivamente.
De lo anterior se deduce que la capacidad de endeudamiento de la empresa no está comprometida.
ANALISIS DE GESTION
Si bien la caja de la Empresa ha mostrado un aumento constante año tras año. Durante los 3 primeros años esto puede ser explicado siguiendo el análisis de los Ratios de Gestión (ver cuadro N° 3.4), por una mayor rotación de la Cartera lo que ha permitido recuperar la inversión hecha en los productos vendidos; así como una mayor rotación de los Inventarios gracias a la política de ventas eficaz que se ha practicado. Pero para los 2 años siguientes, la caja mostró una rotación mayor en comparación a años anteriores, pero éste efectivo no fue destinado como se esperaría a aumentar las existencias (por lo que se redujo las ventas tanto al crédito como al contado), sino, fue empleado para el pago de sus obligaciones especialmente al de créditos adquiridos.
De esta forma muestra una adecuada gestión vista desde el cumplimiento con sus deudas, pero no deberá descuidar el mantener sus existencias, porque de ello dependen sus ingresos más adelante.
ANALISIS DE CAPACIDAD DE ENDEUDAMIENTO Y AUTONOMIA FINANCIERA
Partiendo de análisis anteriores se puede afirmar que la Empresa mantiene su autonomía financiera, al contar con un aporte mayor del 50% proveniente de los accionistas o propietarios para poder financiar sus principales actividades. Esto ha permitido que el grado de endeudamiento con relación al patrimonio de la empresa que es el reflejo de la estructura del capital; durante los 4 primeros años crezca hasta alcanzar un indicador de 99.69, pero para el 2009 éste se redujo hasta un 70.81 explicado por una reinversión de las utilidades lo que produjo un aumento del patrimonio neto. Pero si bien el financiamiento propio creció este fue destinado en mayor porcentaje hacia el pago de las obligaciones, mientras que los activos fueron financiados en porcentajes cada vez mayores por aportes de terceros, alcanzando un 49.92% del total de las inversiones.
Adicionalmente la empresa ha mostrado capacidad para atender a sus obligaciones derivadas de sus deudas, por medio de indicadores de cobertura de gastos financieros en aumento, al igual que su cobertura de gastos fijos que si bien se muestra muy variante (ver cuadro N° 3.5), le ha permitido cubrir sus gastos por concepto de ventas, administración y depreciación, hasta alcanzar en el 2009 un 1.82 soles.
ANÁLISIS DE RENTABILIDAD
El fin de toda empresa es la de generar utilidades para todos los que en ella invierten, pero fundamentalmente para los propietarios; como bien lo ha conseguido la Empresa Alicorp S. A.; que ha logrado obtener un rendimiento sobre el Patrimonio y sobre la Inversión misma del 15.10% y 8.84% respectivamente para el último año estudiado; lo que demuestra que se está dando un correcto empleo a los recursos propios y las inversiones totales. De la misma manera se ha logrado una grado de eficiencia positivo en realización al empleo de los activos con un 14.98 % y de la ventas con un 12.44% y si a ello le añadimos un margen de utilidad bruta y neta ascendente; el resultado es el cumplimiento del objetivo de las finanzas, que es maximizar el valor de la Empresa en base a una rentabilidad sostenida.
E. CONCLUSIONES Y RECOMENDACIONES
CONCLUSIONES
Los indicadores y herramientas presentadas a lo largo del trabajo permiten realizar una adecuada interpretación de los Estados Financieros de la Empresa Palmas del Espino S.A, los mismos que muestran a la Empresa en una posición favorable dentro del mercado, gracias a su adecuado nivel de endeudamiento, acompañado de una buena liquidez; una rentabilidad que cubre las expectativas de los inversionistas y finalmente como reflejo de su gestión realizada. Todo ello en conjunto le ha permitido a Palmas del Espino, lograr diferenciarse de otras empresas, gracias al desarrollo de ventajas competitivas logrando obtener la preferencia de los consumidores.
Lo aconsejable en toda empresa es determinar un nivel de endeudamiento óptimo basado en criterios técnicos y no determinado como una consecuencia de la escasez de recursos propios para afrontar requerimientos de inversión. Alicorp a través de sus gerentes han mostrado una adecuada toma de decisiones en cuanto al crecimiento de la Empresa sin llegar a exponerla al riesgo de la deuda, dándole el correcto uso al Patrimonio de la Empresa.
RECOMENDACIONES
Uno de los temas que generan mayor preocupación en las inversiones y desembolsos de las empresas es la determinación de la rentabilidad que se está obteniendo por el capital invertido. Por ello se ha desarrollado una serie de indicadores con la finalidad de estimarla y para los años analizados, muestra un comportamiento positivo. Los indicadores que Se sugiere seguir manteniendo la participación de los accionistas de manera que se asegure la Autonomía Financiera y por el lado de la Gestión, establecer las políticas correspondientes en materia de rotación de la Cartera y los Inventarios, a fin de obtener un mayor dinamismo en las Inversiones.
Es importante definir las políticas de nuevos proyectos para que la Empresa lleve adelante los que le agreguen valor y rechace aquellos que lo destruyan, por ello se recomienda tomar las decisiones adecuadas orientadas hacia proyectos cuya Rentabilidad supere su Costo del Capital., De la misma manera su participación dentro del Mercado Bursátil en base a su buen desempeño ha mostrado buenos resultados, haciéndose necesario seguir manteniendo el adecuado funcionamiento interno de la Empresa, mediante el reflejo positivo de sus indicadores, labor en manos de quienes la
dirigen. Personas que deberán estar totalmente identificadas con la Empresa y conocedoras del entorno competitivo al que se enfrentan.
A continuación se presentan las variaciones más importantes en los estados financieros de la empresa terminados al 31 de diciembre de 2012 con respecto al 2011.
VentasLas Ventas de Palmas del Espino acumuladas al 31 de Diciembre del 2012 se vieron beneficiadas principalmente por los mejores rendimientos de campo. Las Ventas se situaron en S/. 133.5 Millones, un 10.07% por encima de las ventas reportadas durante el mismo periodo del 2011 que fueron de S/. 121.3 Millones.
Costo de VentasEl Costo de Ventas al 31 de Diciembre del año 2012 fue de S/. 61.1 Millones, cifra mayor a la registrada en el mismo periodo del año anterior que fue de S/. 48.9 Millones y que representaron 45.77% y 40.32% de las ventas respectivamente.
Gastos AdministrativosLos Gastos Administrativos al 31 de Diciembre del año 2012 fueron de S/. 11.8 Millones, mayores en S/. 1.2 Millones ó 10.93% respecto a los gastos del año anterior. El incremento se debe principalmente al aumento de cargas de personal.
Gastos Financieros NetosLos Gastos Financieros netos al 31 de Diciembre del año 2012 fueron de S/. — 2,7 Millones, menores en S/. 3.3 Millones á 55.1% respecto de los gastos netos al del año anterior. La diferencia está justificada principalmente por el menor Gasto Financiero.
Estado de Situación Financiera
PALMAS DEL ESPINO S.A.
ESTADOS FINANCIEROS |Individual | Anualal 31 de Diciembre del 2012
(En miles de NUEVOS SOLES )CUENTA NOTA 2012 2011
ActivosActivos CorrientesEfectivo y Equivalentes al Efectivo 4 5,302 650Otros Activos Financieros 5 3,007 5,335Cuentas por cobrar comerciales y otras cuentas por cobrar 0Cuentas por Cobrar Comerciales (neto) 0 12 26Otras Cuentas por Cobrar (neto) 0 0 0Cuentas por Cobrar a Entidades Relacionadas 20 (b) 5,897 25,826Anticipos 0 1,825 2,171Inventarios 6 2,589 2,700Activos Biológicos 0 0 0Activos por Impuestos a las Ganancias 0 0 0Otros Activos no financieros 0 0 0Total Activos Corrientes Distintos de los Activos o Grupos de Activos para su Disposición Clasificados como Mantenidos para la Venta o para Distribuir a los Propietarios
0
Activos no Corrientes o Grupos de Activos para su Disposición Clasificados como Mantenidos para la Venta
0 36,928 120,078
Activos no Corrientes o Grupos de Activos para su Disposición Clasificados como Mantenidos para Distribuir a los Propietarios
0 0 0
Activos no Corrientes o Grupos de Activos para su Disposición Clasificados como Mantenidos para la Venta o como Mantenidos para Distribuir a los Propietarios
0
Total Activos Corrientes 55,560 156,786Activos No CorrientesOtros Activos Financieros 5 5,434 4,729Inversiones en subsidiarias, negocios conjuntos y asociadas 8 587,504 552,493Cuentas por cobrar comerciales y otras cuentas por cobrar 0 0Cuentas por Cobrar Comerciales 0 0 0Otras Cuentas por Cobrar 0 0 0Cuentas por Cobrar a Entidades Relacionadas 20(b) 23,100 0Anticipos 0 0 0Activos Biológicos 7 367,462 345,134Propiedades de Inversión 0 0 0Propiedades, Planta y Equipo (neto) 10 104,004 100,278Activos intangibles distintos de la plusvalía 0 621 602Activos por impuestos diferidos 0 0 0Plusvalía 0 0 0Otros Activos no financieros 0 0 0Total Activos No Corrientes 1,088,125 1,003,236TOTAL DE ACTIVOS 1,143,685 1,160,022
Pasivos y PatrimonioPasivos CorrientesOtros Pasivos Financieros 13 108,913 98,616Cuentas por pagar comerciales y otras cuentas por pagar 0Cuentas por Pagar Comerciales 11 2,663 2,740Otras Cuentas por Pagar 12 9,306 8,204Cuentas por Pagar a Entidades Relacionadas 20 (b) 1,016 42,863Ingresos diferidos 0 0 0Provisión por Beneficios a los Empleados 0 0 0Otras provisiones 0 0 0Pasivos por Impuestos a las Ganancias 0 0 0Otros Pasivos no financieros 0 0 0Total de Pasivos Corrientes distintos de Pasivos incluidos en Grupos de Activos para su Disposición Clasificados como Mantenidos para la Venta
0 121,898 152,423
Pasivos incluidos en Grupos de Activos para su Disposición Clasificados como Mantenidos para la Venta
0 0 0
Total Pasivos Corrientes 121,898 152,423Pasivos No CorrientesOtros Pasivos Financieros 13 17,629 35,321Cuentas por pagar comerciales y otras cuentas por pagar 0 0 0Cuentas por Pagar Comerciales 0 0 0Otras Cuentas por Pagar 0 0 0Cuentas por Pagar a Entidades Relacionadas 0 0 0Ingresos Diferidos 0 0 0Provisión por Beneficios a los Empleados 0 0 0Otras provisiones 0 0 0Pasivos por impuestos diferidos 14 13,098 13,098Otros pasivos no financieros 0 0 0Total Pasivos No Corrientes 30,727 48,419Total Pasivos 152,625 200,842Patrimonio 991,060 959,180Primas de Emisión 0 0 0Acciones de Inversión 0 0 0Acciones Propias en Cartera 0 0 0Otras Reservas de Capital 0 42,225 34,046Resultados Acumulados 0 452,155 428,022Otras Reservas de Patrimonio 0 25,081 17,047Total Patrimonio 991,060 959,180TOTAL PASIVO Y PATRIMONIO 1,143,685 1,160,022
Estado de Resultados
PALMAS DEL ESPINO S.A.
ESTADOS FINANCIEROS (Individual ) Anual
al 31 de Diciembre del 2012
( en miles de NUEVOS SOLES )
CUENTA NOTA 2012 2011
Ingresos de actividades ordinarias 133,522 121,307
Costo de Ventas 16 -61,109 -48,905
Ganancia (Pérdida) Bruta 72,413 72,402
Gastos de Ventas y Distribución 0 0 0Gastos de Administración 17 -11,789 -10,627
Ganancia (Pérdida) de la baja en Activos Financieros medidos al Costo Amortizado 0 0 0
Otros Ingresos Operativos 18 4,680 4,942
Otros Gastos Operativos 18 -2,598 -5,569
Otras ganancias (pérdidas) 7 25,331 15,844
Ganancia (Pérdida) por actividades de operación 88,037 76,992
Ingresos Financieros 19 4,285 4,313Gastos Financieros 19 -6,983 -10,324
Diferencias de Cambio neto 0 3,338 3,615
Otros ingresos (gastos) de las subsidiarias, negocios conjuntos y asociadas 0 0 0
Ganancias (Pérdidas) que surgen de la Diferencia entre el Valor Libro Anterior y el Valor Justo de Activos Financieros Reclasificados Medidos a Valor Razonable
5 -587 7,195
Diferencia entre el importe en libros de los activos distribuidos y el importe en libros del dividendo a pagar
0 0 0
Resultado antes de Impuesto a las Ganancias 88,090 81,791
Gasto por Impuesto a las Ganancias 0 0 0Ganancia (Pérdida) Neta de Operaciones Continuadas 0 88,090 81,791
Ganancia (pérdida) procedente de operaciones discontinuadas, neta del impuesto a las ganancias
0 0 0
Ganancia (Pérdida) Neta del Ejercicio 88,090 81,791Ganancias (Pérdida) por Acción: 0 0
Ganancias (pérdida) básica por acción: 0 0
Básica por acción ordinaria en operaciones continuadas 0 0 0Básica por acción ordinaria en operaciones discontinuadas 0 0 0
Ganancias (pérdida) básica por acción ordinaria 0 0 0
Básica por Acción de Inversión en Operaciones Continuadas 0 0 0
Básica por Acción de Inversión en Operaciones Discontinuadas 0 0 0
Ganancias (Pérdida) Básica por Acción Inversión 0 0 0
Ganancias (pérdida) diluida por acción:
Diluida por acción ordinaria en operaciones continuadas g 0.19 0.28Diluida por acción ordinaria en operaciones discontinuadas 0 0 0
Ganancias (pérdida) diluida por acción ordinaria 0 0.19 0.28
Diluida por Acción de Inversión en Operaciones Continuadas 0 0 0
Diluida por Acción de Inversión en Operaciones Discontinuadas 0 0 0
Ganancias (Pérdida) Diluida por Acción Inversión 0 0 0
PALMAS DEL ESPINO S.A.
ESTADO DE CAMBIOS EN EL PATRIMONIO NETO S FINANCIEROS | INDIVIDUAL | ANUAL
AL 31 DE DICIEMBRE DEL 2012
( EN MILES DE NUEVOS SOLES )
CuentaCapital Emitido
Primas de Emisión
Otras Reservas de Capital
Resultados Acumulados
Coberturas de Flujos de Efectivo
Activos no Corrientes o grupos de activos mantenidos para la
venta
Otras Reservas de Patrimonio
Total Patrimonio
SALDOS AL 1ERO DE ENERO DE 2011 170,225 26,356 610,194 18,095 18,095 824,870
1. Cambios en Políticas Contables
2. Corrección de Errores
3. Saldo Inicial Re-expresado 170,225 26,356 610,194 18,095 18,095 824,870
4. Cambios en Patrimonio:5. Ganancia (Pérdida) Neta del
Ejercicio81,791 81,791
6. Otro Resultado Integral -1,048 -1,048 -1,0487. Resultado Integral Total del Ejercicio
81,791 -1,048 -1,048 80,743
8. Dividendos en Efectivo Declarados
9. Emisión (reducción) de patrimonio 53,920 53,92010. Incremento (Disminución) por
Transferencia y Otros Cambios de patrimonio
255,920 7,690 -263,963 -353
Total incremento (disminución) en el patrimonio
309,840 7,690 -182,172 -1,048 -1,048 134,310
SALDOS AL 31 DE DICIEMBRE DE 2011 480,065 34,046 428,022 17,047 17,047 959,180
SALDOS AL 1ERO DE ENERO DE 2012 480,065 34,046 428,022 17,047 17,047 959,180
1. Cambios en Políticas Contables
2. Corrección de Errores
3. Saldo Inicial Re-expresado 480,065 34,046 428,022 17,047 17,047 959,180PALMAS DEL ESPINO S.A.
ESTADO DE CAMBIOS EN EL PATRIMONIO NETO S FINANCIEROS | INDIVIDUAL | ANUAL
AL 31 DE DICIEMBRE DEL 2012
( EN MILES DE NUEVOS SOLES )
4. Cambios en Patrimonio:5. Ganancia (Pérdida) Neta del
Ejercicio88,090 88,090
6. Otro Resultado Integral 8,034 8,034 8,0347. Resultado Integral Total del Ejercicio
88,090 8,034 8,034 96,124
8. Dividendos en Efectivo Declarados
9. Emisión (reducción) de patrimonio 26,940 26,94010. Incremento (Disminución) por
Transferencia y Otros Cambios de patrimonio
-35,406 8,179 -63,957 -91,184
Total incremento (disminución) en el patrimonio
-8,466 8,179 24,133 8,034 8,034 31,880
SALDOS AL 31 DE DICIEMBRE DE 2012 471,599 42,225 452,155 25,081 25,081 991,060
Estado de Flujo de Efectivo
PALMAS DEL ESPINO S.A.
ESTADOS FINANCIEROS |Individual | Anual
al 31 de Diciembre del 2012
( en miles de NUEVOS SOLES )
CUENTA NOTA 2012 2011
Flujos de efectivo de actividad de operaciónGanancia (Pérdida) Neta del Ejercicio 88,090 81,791Ajustes para Conciliar con la Ganancia (Pérdida) Neta del Ejercicio con el Efectivo proveniente de las Actividades de Operación por:Ingreso por Dividendos -664 -594Ajustes No Monetarios:Depreciación, Amortización y Agotamiento 4,690 5,118Pérdidas (Ganancias) por Valor Razonable -24,080 -22,445Otros ajustes para conciliar la ganancia (pérdida) del ejercicio 332 -8CARGOS Y ABONOS POR CAMBIOS NETOS EN LOS ACTIVOS Y PASIVOS(Aumento) disminución de cuentas por cobrar comerciales y otras cuentas por cobrar 5,574 8,942(Aumento) Disminución en Inventarios 111 1,242(Aumento) Disminución en Activos Biológicos 3,728 3,091(Aumento) Disminución de otros activos no financieros 275 -1,642Aumento (disminución) de cuentas por pagar comerciales y otras cuentas por pagar -44 1,399Aumento (Disminución) de Otras Provisiones 6,984 4,283Total de ajustes por conciliación de ganancias (pérdidas) -3,094 -614Flujos de efectivo y equivalente al efectivo procedente de (utilizados en) operaciones 84,996 81,177Flujos de Efectivo y Equivalente al Efectivo Procedente de (Utilizados en) Actividades de Operación 84,996 81,177Flujos de efectivo de actividad de inversiónClases de cobros en efectivo por actividades de inversiónReembolsos recibidos de préstamos a entidades relacionadas 127,834 193,528Dividendos Recibidos 664 594Clases de pagos en efectivo por actividades de inversiónObtener el control de subsidiarias u otros negocios -35,012 -
123,190Préstamos concedidos a entidades relacionadas -135,527 -
208,465Compra de Propiedades, Planta y Equipo -10,155 -10,371Flujos de Efectivo y Equivalente al Efectivo Procedente de (Utilizados en) Actividades de Inversión -52,196 -
147,894Flujos de efectivo de actividad de financiaciónClases de cobros en efectivo por actividades de financiación:Obtención de Préstamos 252,671 81,710Préstamos de entidades relacionadas 67,644 139,343Emisión de Acciones 26,940 53,920Clases de pagos en efectivo por actividades de financiación:Amortización o pago de Préstamos -260,066 -
106,735Préstamos de entidades relacionadas -109,586 -
101,916Intereses pagados -5,751 -5,237Flujos de Efectivo y Equivalente al Efectivo Procedente de (Utilizados en) Actividades de Financiación
-28,148 61,085
Aumento (Disminución) Neto de Efectivo y Equivalente al Efectivo, antes de las Variaciones en las Tasas de Cambio
4,652 -5,632
Aumento (Disminución) Neto de Efectivo y Equivalente al Efectivo 4,652 -5,632Efectivo y Equivalente al Efectivo al Inicio del Ejercicio 650 6,282Efectivo y Equivalente al Efectivo al Finalizar el Ejercicio 5,302 650
4. Efectivo y equivalentes de efectivo
(a) A continuación se presenta la composición del rubro:
2012 2011
S/.(000) S/.(000)
Fondo fijo 51 101
Remesas en el tránsito 8 3
Cuentas corrientes (b) 637 482
Depósitos a plazo (c) 1,700 0
Depósitos en el exterior (d) 2,906 64
5302 650
(b) La Compañía mantiene cuentas corrientes en diversas entidades financieras locales denominados en nuevos soles y en dólares estadounidenses, son de libre disponibilidad y generan intereses a tasas de mercado.
(c) Al 31 de diciembre de 2012, la Compañía mantenía un depósito a plazo en nuevos soles, el cual devenga una tasa efectiva anual de 3.80 por ciento y venció el 2° de enero de 2013.
(d) La Compañía mantiene depósitos en el exterior con Newedge USA LLC, empresa que actúa como bróker en las transacciones de derivados con commodities, utilizada para transferir los fondos necesarios para efectuar las transacciones de compras y ventas de commodities y se depositen las ganancias obtenidas en las operaciones liquidadas. Ver nota 5 (c).
5. Otros activos financieros
(a) A continuación se presenta la composición del rubro:
2012 2011
S/.(000) S/.(000)Derivados de negociación (b) 5,434 4,729Cuentas por cobrar a terceros 1,156 700Crédito por impuesto general a las ventas (d) 1,103 957Cuentas por cobrar accionistas y personal 260 1,099Opciones y futuros © 0 634Diversas 488 1,945
8,441 10,064
Por Plazo 2012 2011
S/.(000) S/.(000)Corto plazo 3,007 5,335Largo plazo 5,434 4,729
8,441 10,064
(b) Este saldo corresponde a un contrato de swap de moneda y tasa de interés de acuerdo al siguiente detalle:
VALOR RAZONABLE
ENTIDAD DESCRIPCIONMONTO
REFERENCIALVCMTO.
TASA DE INTERES %
2012 2011
Palmas del Espino S.A.Paga US$Recibe S/.
US$30'165,913 dic-14 6.10 0 0
Banco de Crédito del PeruPaga S/.
Recibe US$S/.90'000,000 dic-14 7.50 5,434 4,729
Este swap fue adquirido por la Compañía para reducir la exposición al riesgo de volatilidad del tipo de cambio y de las tasas de interés asociadas a los financiamientos obtenidos mediante la emisión de bonos corporativos, ver nota 13.
Las variaciones en el valor razonable de instrumentos financieros derivados en el año 2012 por S/.705,000 (S/.977, 000 en 2011) han sido reconocidas en el rubro “Ganancia (pérdida) neta en activos y pasivos financieros designados al valor razonable con cambios en resultados” del estado separado de resultados.
En el año 2012, la Compañía ha reconocido un mayor ingreso financiero por estos contratos ascendente a S/.3,134,000 (S/. 2,420,000 al 31 de diciembre de 2011) y se presentan en el rubro “Ingresos financieros” del estado separado de resultados, ver nota 19.
(c) Al 31 de diciembre del 2012 y 2011, la Compañía ha realizado transacciones de derivados con commodities a través de opciones de precios de aceite de palma en mercados reconocidos (Chicago), para lo cual suscribió un contrato con Newedge USA LLC, empresa domiciliada en Chicago, para que actúe como bróker para este tipo de operaciones en dicho mercado.
El propósito de dichas transacciones es asegurar los márgenes a través de Ia protección del nivel de ingreso futuro de la Compañía dada la volatilidad en los precios del aceite crudo de palma.
Al 31 de diciembre de 2012 el saldo en libros las transacciones con opciones fue un pasivo por S/.658,000 (activo de S/.634,000 al 31 de diciembre de 2011).
Las liquidaciones provisionales (en toneladas métricas) mantenidas a 31 de diciembre de 2012, sus períodos de liquidación final y el valor razonable son los siguientes:
VencimientoToneladas Métricas
Cantidad de Contratos
Valor Razonable
US$
Febrero 2013 15,513 570 (63,270) Febrero 2013 2,722 100 67,500 Febrero 2013 2,722 100 (35,100)
Abril 2013 9,117 335 307,530 Abril 2013 2,722 100 106,200 Abril 2013 9,117 335 (256,275) Abril 2013 2,722 100 (68,700) Junio 2013 15,513 570 (254,790) Junio 2013 2,722 100 120,900 Junio 2013 2,722 100 (102,000)
La Compañía registró en el año 2012 una pérdida por S/.1,292,000 correspondiente a los resultados de las operaciones abiertas de compra y venta de opciones del precio de aceite crudo de palma (ganancia de S/.6,218,000 en el 2011) la misma que se presenta en el rubro “Ganancia (pérdida) neta en activos y pasivos financieros designados al valor razonable con cambios en resultados” del estado separado de resultados.Asimismo, la Compañía registró en el año 2012 una ganancia por S/.1,729,000 correspondiente a operaciones cerradas de compra y venta del precio de aceite crudo de palma (pérdida de S/.1,627,000 en el 2011) la misma que se presenta en el rubro “Otros ingresos y gastos”.
(d) Al 31 de diciembre de 2012, el crédito por impuesto general a las ventas corresponde al saldo a favor que, a la fecha del estado de situación financiera, la Compañía ha acumulado debido a la adquisición de bienes y servicios. En opinión de la Gerencia de la Compañía, dicho crédito será recuperado en el corto plazo con el normal desenvolvimiento de las operaciones de la Compañía.
6. Inventarios
Al 31 de diciembre de 2012 y 2011, los inventarios incluyen principalmente materiales, suministros y repuestos, los cuales son necesarios para realizar el mantenimiento a los cultivos de palmas aceiteras sembrados en el 2012.Al 31 de diciembre de 2012, la Compañía no ha registrado ninguna provisión por desvalorización de existencias, debido a que, en opinión de la Gerencia, los saldos presentados en el rubro de inventarios no exceden sus valores netos de realización a dicha fecha.
7. Activos biológicos
(a) A continuación se presenta la composición del rubro:
(b) El movimiento del activo biológico se muestra a continuación:
(c) La Gerencia ha definido las siguientes hipótesis en la determinación del valor razonable de la palma aceitera.
La planta de palma aceitera tiene un promedio de vida productiva de 25 años.
Al 31 de diciembre de 2012, la Compañía cuenta con 12,293 y 833 hectáreas en producción y fase de maduración biológica, respectivamente (10,608 y 2,429 al 31 de diciembre de 2011, respectivamente).
El rendimiento promedio es de 20.72 y 18.83 toneladas de ramo de fruto fresco por hectárea cosechada en 2012 y 2011, respectivamente.
Se ha considerado que el precio de mercado de la tonelada de racimo de fruto fresco será el precio del último mes que se realiza la valorización para el primer año y segundo año, (aproximadamente US$165 y US$200 al 31 de diciembre de 2012 y 31 de diciembre de 2011 respectivamente. A partir del tercer año se consideró el precio promedio de los últimos 5 años (aproximadamente US$146 y US$141 al 31 de diciembre de 2012 y 2011, respectivamente).
Las tasas de descuento utilizadas ascienden a 7.56 y 10.51 por ciento al 31 de diciembre de 2012 y 2011, respectivamente.
(d) La Gerencia ha definido medir los cultivos de cacao al costo histórico principalmente por lo siguiente:
No hay información histórica para determinar los rendimientos promedio de las plantaciones con fiabilidad.
No hay información histórica para determinar los costos proyectados en el mantenimiento y cosecha de los cultivos.
No se ha iniciado la etapa de cosecha.
2,012 2011
S/.(000) Hectáreas S/.(000) Hectáreas
Plantaciones de:
Palma 359,539 13,126 337,173 13,037
Cacao 7,923 205 7,961 205
367,462 13,331 345,134 13,242
2012 2011
S/.(000) S/.(000)
Saldo al 1° de Enero 345,134 326,481
Adiciones por Siembra 1,389 6,494
Reducciones por ventas (3,728) (3,091)
Cambios en el valor razonable menos los costos de ventas ©
24,667 15,250
367,462 345,134
(e) En opinión de la Gerencia de la Compañía, tanto las proyecciones de los ingresos y egresos determinados de acuerdo con la producción estimada de cada una de sus plantaciones y la tasa de descuento utilizada en los flujos de caja proyectados, reflejan razonablemente las expectativas de las operaciones de la Compañía y del sector económico-industrial en el cual se desenvuelve; por lo que el activo biológico representa de manera suficiente y no excesiva, el valor de mercado de las plantaciones a la fecha del estado separado de situación financiera.
8. Inversiones en subsidiarias
(a) A continuación se presenta la composición del rubro:
Actividad Cantidad de accionesPorcentaje de
participación en el patrimonio neto
Valor en Libros
2012 2011 2012 2011 2012 2011% % S/.(000) S/.(000)
Acciones comunes
Agrícola del Chira S.A. Agricultura451,237,71
0424,227,71
0 100.00 100.00 254,245 227,236Industrias el Espino S.A. Industrial 17,055,663 17,055,663 99.80 99.80 196,422 196,422Palmas del Shanusi S.A. Agricultura 73,307,294 86,619,071 100.00 100.00 123,181 123,181Industrias del Shanusi S.A. Industrial 21,077,660 4,509,999 100.00 100.00 12,510 4,510Palmas del Oriente S.A. Agricultura 5,769,115 1,024,999 100.00 100.00 1,025 1,025Palmas del Amazonas S.A. Agrícola 99,999 98,000 100.00 98.00 100 98Desarrollos Agroindustriales Sangamayoc S.A. Agrícola 19,999 19,999 100.00 100.00 20 20Agrícola La Carmela S.A. Agrícola 999 999 99.90 99.90 1 1
587,504 552,493
(b) A continuación se presenta el movimiento de este rubro por los años terminados en el 2012 y 2011:
2012 2011
S/.(000) S/.(000)
Saldo al 1° de Enero 554,639 431,447
Aportes de Capital © 35,011 123,192
Saldos al 31 de Diciembre 367,462 345,134
(c) Los aportes en efectivo por los años terminados el 31 de diciembre de 2012 y 2011 han sido como sigue:
2012 2011
Empresa S/.(000) S/.(000)
Agrícola del Chira S:A. 27,009 123,192
Industrias del Shanusi S.A. 8,000 0
Agro-energía S.A. 2 0
Total 35,011 123,192
(d) Al 1° de enero del 2010, sobre la base de flujos de efectivo descontado la Compañía determinó necesario reconocer pérdidas adicionales por aproximadamente S/.200, 411,000 respectos a la inversión en la subsidiaria Agrícola del Chira S.A. Durante el 2012, la Gerencia de la Compañía ha revisado los resultados esperados de estas inversiones y, en su opinión, los valores recuperables a dichas fechas son mayores a su valor en libros, neto, por lo que no es necesario reconocer una provisión por desvalorización.
(e) Durante el año 2012, la Compañía recibió dividendos de su relacionada Alicorp S.A.A. por un monto de S/.664, 000 (S/.594, 000 recibidos en el 2011), los cuales se presentan en el rubro “Dividendos recibidos” del estado separado de resultados.
(f) Al 31 de Diciembre de 2012 y 2011 los datos financieros más importantes de los estados financieros auditados de las subsidiarias y asociadas de la compañía son los siguientes:
2012 2011 2012 2011 2012 2011 2012 2011
S/.(000) S/.(000) S/.(000) S/.(000) S/.(000) S/.(000) S/.(000) S/.(000)
Subsidiarias
Industrias el Espino S.A. 341,120 293,139 50,478 39,141 290,642 253,998 36,644 55,550
Agricola del Chira S.A. 716,679 702,882 380,721 375,118 335,958 327,764 -18,816 -51,141
Palmas del Shanusi S.A. 401,924 328,950 153,458 117,254 248,446 211,696 50,082 13,987
Palmas del Oriente S.A. 83,312 48,482 30,702 21,278 51,610 27,204 19,662 26,451
Industrias del Shanisi S.A. 66,111 57,603 52,753 54,429 13,358 3,174 -6,384 -1,071
Palmas del Amazonas S.A. 437 98 337 0 100 98 0 0
Desarrollos Agroindustriales Sangamayoc S.A. 279 20 270 0 9 20 0 0
Agricola la Carmela S.A. 328 1 327 0 1 1 0 0
Activos Pasivos Patrimonio Neto Utilidad (Perdida) Neta
9. Inversiones disponibles para la venta
(a) A continuación se presenta la composición del rubro:
2012 2011 2012 2011 2012 2011
Disponibles para la venta % % S/.(000) S/.(000)
Al valor de mercado:
Alicorp S.A.A. (b) Industrial 3,492,870 3,492,870 0.41% 0.41% 28,991 20,957
Al costo:
Agencias Ransa S.A. © Almacenamiento 0 35,405,452 0.00% 76.44% 0 91,184
Multimercados Zonales S.A. Inversión inmobiliaria 3,730,914 3,730,914 2.32% 3.36% 5,211 5,211
Interamericana de Comercio S.A. Inmobiliaria 2,412,582 2,412,582 10.43% 20.20% 2,146 2,146
Corporación General de Servicios S.A. (d) Servicios Profesionales 90 880,000 2.46% 14.47% 580 580
36,928 120,078
Cantidad
de Acciones
Porcentaje de Participacion
en el Patrimonio
Valor
en Libros
(b) Al 31 de diciembre de 2012 el valor de cotización bursátil de las acciones de Alicorp S.A.A. fue de S/.8.30 por cada acción, generando una utilidad de S/.8,034,000 reconocida en otros resultados integrales (S/.6.00 por cada acción, generando una pérdida de S/.1,048,000 en los otros resultados integrales, al 31 de diciembre del 2011). Asimismo, durante el 2012 la Compañía recibió dividendos de su inversión en Alicorp S.A.A. por un monto de S/. 664,000 (S/.594,000 al 31 de diciembre de 2011) los cuales están presentados en el rubro “Dividendos recibidos” del estado separado de resultados.
(c) En Junta General de Accionistas del 30 de abril de 2012, se aprobó el proyecto de escisión por segregación de un bloque patrimonial conformado por las inversiones en la empresa Agencias Ransa S.A. para ser aportado a la empresa relacionada Inversiones Logicorp S.A. por un monto aproximado de S/.91,184,000. La fecha efectiva de la escisión fue el 1° de mayo de 2012, ver nota 2.
(d) En diciembre de 2012, Corporación General de Servicios S.A. capitalizó pérdidas acumuladas ascendentes a S/.5,840,000, por lo que hubo una reducción de capital ascendente a dicho importe.
(e) A continuación se presenta el movimiento del rubro a la fecha del estado separado de situación financiera:
2012 2011
S/.(000) S/.(000)
Saldo al 1° de Enero 120,078 121,126
Ganancia no realizada - Alicorp S.A.A. 8,034 -1,048
Saldo de inversiones por escisión, ver nota 2 -91,184 0
Saldos al 31 de Diciembre 36,928 120,078
10. Inmuebles, maquinaria y equipo, neto
(a) A continuación se presenta la composición y movimiento del rubro:
Edificios y otras Maquinaria Unidades de Muebles y Equipos de Equipos Obras en
Terrenos Construcciones y Equipo Transporte Enseres Computo Diversos Curso Total
S/.(000) S/.(000) S/.(000) S/.(000) S/.(000) S/.(000) S/.(000) S/.(000) S/.(000)
Costo
Al 1° de enero de 2011 57,706 28,694 2,179 5,128 368 228 1,468 10,208 105,979
Adiciones 0 0 0 26 4 39 17 3,655 3,741
Retiros o ventas 0 0 0 -54 0 0 -2 0 -56
Transferencias 0 2,587 589 1,935 54 0 77 -5,242 0
Al 31 de diciembre de 2011 57,706 31,281 2,768 7,035 426 267 1,560 8,621 109,664
Adiciones 1,111 0 0 14 4 33 64 7,205 8,431
Retiros o ventas 0 0 0 -39 0 0 0 0 -39
Transferencias 0 9,443 60 2,105 42 56 563 -12,269 0
Al 31 de diciembre de 2012 58,817 40,724 2,828 9,115 472 356 2,187 3,557 118,056
Depreciacion
Al 1° de enero de 2011 0 3,208 230 653 39 44 146 0 4,320
Adiciones 0 3,628 280 927 49 67 167 0 5,118
Retiros o ventas 0 0 0 -52 0 0 0 0 -52
Al 31 de diciembre de 2011 0 6,836 510 1,528 88 111 313 0 9,386
Adiciones 0 2,766 282 1,318 45 67 212 0 4,690
Retiros o ventas 0 0 0 -24 0 0 0 0 -24
Al 31 de diciembre de 2012 0 9,602 792 2,822 133 178 525 0 14,052
(b) Al 31 de diciembre de 2012 y 2011, el saldo del rubro obras en curso, corresponde principalmente a construcciones del campamento agrícola de cacao, carreteras, sistemas de drenaje, oficinas y otros proyectos menores.
(c) Al 31 de diciembre de 2012, la Gerencia de la Compañía efectuó una evaluación sobre el estado de uso de sus inmuebles, maquinaria y equipo, y no ha encontrado indicios de desvalorización en dichos activos, por lo que, en su opinión el valor en libros de los inmuebles, maquinaria y equipo son recuperables con las utilidades futuras que genere la Compañía.
(d) La Compañía mantiene seguros sobre sus principales activos de acuerdo con las políticas establecidas por la Gerencia de la Compañía. En opinión de la Gerencia de la Compañía, sus políticas de seguros son consistentes con la práctica en la industria y el riesgo de eventuales pérdidas por siniestros considerados en la póliza de seguros es razonable considerando el tipo de activos que posee.
(e) La depreciación de los años 2012 y 2011 ha sido distribuida como sigue:
2012 2011
S/.(000) S/.(000)
Costo de ventas , nota 16 4,102 4,233
Gastos Adminis trativos , nota 17 588 885
4,690 5,118
11. Cuentas por pagar comerciales
Las cuentas por pagar comerciales por S/.2,663,000 al 31 de diciembre de 2012 (S/.2,740,000 al 31 de diciembre de 2011) corresponden a obligaciones con proveedores nacionales y del exterior, originadas principalmente por la adquisición de bienes y servicios. Las cuentas por pagar comerciales están denominadas en nuevos soles y en dólares estadounidenses, no devengan intereses y son de vencimiento corriente.
12. Otros pasivos financieros
A continuación se presenta la composición del rubro:
2012 2011
S/.(000) S/.(000)
Remunerac y particip por Pagar 5,853 5,327
Tributos y Contribuc por Pagar 506 360
Intereses por Pagar 170 123
Compensac por Tiempo de Servic. 114 99
Opciones y futuros , nota 5 (c ) 659 0
Diversas 2,004 2,295
9,306 8,204
13. Obligaciones financieras
(a) A continuación se presenta la composición del rubro:
Acreedor Garantias otorgadas tasa de interes vencimiento 2012 2011 2012 2011 2012 2011
% S/.(000) S/.(000) S/.(000) S/.(000) S/.(000) S/.(000)
Sobregiros bancarios 1,558 6 0 0 1,558 6
Prestamos bancarios (b )-Interbank Sin Garantia 2.50 Enero 2013 6,377 0 0 0 0 6,377Interbank Sin Garantia 2.68 Febrero 2013 11,480 0 0 0 0 11,480Citibank Sin Garantia 3.27 Enero 2013 7,653 0 0 0 0 7,653
Bonos corporativos ( c )
2da emisison - Serie AFideicomiso en
garantia6.94 Diciembre 2014 17,700 17,700 17,700 3,540 35,400 53,100
Papeles comerciales ( d )3ra emision del cuarto programa-serie A Sin Garantia 2.37 Octubre 2013 25,510 0 0 0 25,510 03ra emision del cuarto programa-serie B Sin Garantia 2.30 Noviembre 2013 13,125 0 0 0 13,125 03ra emision del cuarto programa-serie C Sin Garantia 2.33 Diciembre 2013 25,510 0 0 0 25,510 01ra emision del cuarto programa-serie A Sin Garantia 2.50 Mayo2012 0 9,440 0 0 0 9,4402da emision del cuarto programa-serie A Sin Garantia 2.37 Junio 2012 0 13,485 0 0 0 13,4852da emision del cuarto programa-serie B Sin Garantia 2.33 Julio 2012 0 13,485 0 0 0 13,4852da emision del cuarto programa-serie C Sin Garantia 2.50 Agosto 2012 0 13,485 0 0 0 13,4852da emision del cuarto programa-serie D Sin Garantia 2.50 Noviembre 2012 0 31,015 0 0 0 31,015
108,913 98,616 17,700 35,400 126,613 134,016Costo amortizado 0 0 -71 -79 -71 -79
Total costo amortizado 108,913 98,616 17,629 35,321 126,542 133,937
Corriente No corriente Total
(b) Los préstamos bancarios están denominados en dólares estadounidenses y han sido obtenidos, principalmente, para capital de trabajo y financiamiento de los planes de inversión de corto plazo, no tienen garantías específicas, restricciones para su utilización, ni condiciones que la Compañía deba cumplir.
(c) En junta de Accionistas del 25 de setiembre de 2007 se aprobó llevar a cabo el primer programa de bonos corporativos Palmas hasta por un monto máximo de US$120,000,000 o su equivalente en nuevos soles. Con fecha 21 de noviembre de 2007 se firmó el Contrato Marco del Primer Programa de Bonos Corporativos Palmas del Espino Mediante Resolución N°068-2007-EF/94.06.3 del 27 de noviembre de 2007, la Superintendencia de Mercado de Valores (“SMV”, antes “CONASEV”) dispuso el registro del prospecto marco correspondiente e inscribió el "Primer Programa de Bonos Corporativos Palmas del Espino" en el registro público del mercado de valores de la SMV.De este monto, en diciembre 2007, se emitieron y fueron íntegramente colocados bonos por S/.88,500,000. Dichos bonos devengan un interés nominal del 6.9375 por ciento anual, no cuentan con garantías específicas y serán redimidos en veinte cuotas trimestrales de S/.4,425,000 cada una a partir de marzo 2010. La Compañía coberturó económicamente la volatilidad del tipo de cambio del financiamiento mediante la suscripción de un contrato de swap con el Banco de Crédito del Perú, dicho instrumento financiero derivado ha sido designado como de negociación, ver nota 5.
(d) En el año 2012 la Compañía efectuó tres emisiones de papeles comerciales por S/.64,145,000 (equivalentes aproximadamente a US$25,145,000), correspondientes a la tercera emisión del Cuarto Programa (Series A, B y C). Asimismo, durante el año 2012 vencieron los papeles comerciales vigentes al 31 de diciembre de 2011 por S/.98,616, correspondientes primera y segunda emisión del Cuarto Programa (Series A, B, C y D).
(e) El 8 de abril 2010 las subsidiarias Industrias del Espino S.A. y Agrícola del Chira S.A. suscribieron con La Fiduciaria S.A. un contrato de fideicomiso en garantía a través del cual las empresas le han transferido en dominio fiduciario, los activos compuestos por la totalidad de sus activos, muebles e inmuebles, para la constitución de un patrimonio fideicomiso con el objeto de garantizar el pago del préstamo sindicado por US$70,000,000 otorgado a Agrícola del Chira por el Banco de Crédito del Perú S.A. y Bancolombia, y el pago de los bonos emitidos o que se emitan bajo el primer programa de bonos corporativos de Palmas del Espino S.A., así como cualquier pago de una nueva deuda de Agrícola del Chira S.A., con acreedores que acuerden adherirse al contrato Marco de garantías suscrito. Adicionalmente, la Compañía suscribió con el Banco de Crédito del Perú un contrato de fianza para a garantizar el cumplimiento de las obligaciones asumidas por Agrícola del Chira en el contrato de préstamo sindicado en mediano plazo antes señalado.
(f) La Compañía debe cumplir con el mantenimiento de ciertos ratios financieros y ciertas cláusulas contractuales relacionadas con el objetivo de garantizar el pago de las obligaciones financieras relacionadas a los bonos corporativos y papeles comerciales.
Dichas restricciones financieras son las siguientes:
Límite
- Ratio de cobertura de servicio de deuda Mayor a 1.20- Ratio de apalancamiento Menor a 1.00- Ratio de endeudamiento financiero vinculado con capital de trabajo Menor a 0.60- Ratio de cobertura de intereses Mayor a 2.00
Estos ratios deben ser medidos a nivel de los estados financieros consolidados de Palmas del Espino S.A. y Subsidiarias y en caso de incumplimiento, deberá ser comunicado a la SMV como “Hecho de Importancia” y convocada a Asamblea Especial. De las revisiones realizadas por la Gerencia al 31 de diciembre de 2012 y 2011, la Compañía está cumpliendo con las cláusulas del contrato.
14. Impuesto a las ganancias diferido
Como parte de la implementación de las Normas Internacionales de Información Financiera, la Compañía efectuó una tasación de sus terrenos a fin de determinar el costo atribuido de los mismos a la fecha de apertura de los estados financieros separados, obteniéndose un mayor valor de S/.43,660,000, generando un impuesto a las ganancias diferido de S/.13,098,000. La Gerencia de la Compañía ha decidido reconocer este pasivo, ya que se estima que si éstos terrenos se venden, será en un período posterior al año 2049, año en el que vence la exoneración del impuesto a las ganancias.
15. Patrimonio neto
(a) Capital social -
Al 31 de diciembre de 2012 el capital social, suscrito y pagado de acuerdo con los estatutos de la Compañía está representado por 471,599,258 acciones comunes (480,064,710 al 31 de diciembre de 2011) de valor de S/.1 cada una.
En Junta General de accionistas de fecha 30 de abril de 2012, se aprobó la escisión de las acciones relacionadas a la empresa Agencias Ransa S.A. reduciéndose el capital social de la Compañía en S/. 35,405,452, ver nota 2.
En Junta General de Accionistas de fecha 28 de Mayo del 2012 se aprobó el aporte de capital social en efectivo por un total de S/.26,940,000.
Al 31 de diciembre de 2012, la estructura societaria de la Compañía es la siguiente:
Porcentaje de participacion individual del capital
Numero de accionistas
Porcentaje total de participacion
Hasta 10.00 22 55.76
De 10.01 a 20.00 1 19.97
De 20.01 a 30.00 1 24.27
24 100
(b) Reserva legal –
De acuerdo con la Ley General de Sociedades, la reserva se constituye con la transferencia del 10 por ciento de la utilidad neta anual hasta alcanzar un monto equivalente al 20 por ciento del capital pagado. En ausencia de utilidades no distribuidas o reservas en libre disposición la reserva legal deberá ser aplicada a la compensación de pérdidas, debiendo ser repuesta con las utilidades de ejercicios posteriores. Esta reserva puede ser capitalizada siendo igualmente obligatoria su reposición.
(c) Resultados no realizados –
Corresponden a la ganancia (pérdida) no realizada generada por la valorización de las inversiones disponibles para la venta mantenidas por la Compañía.
16. Costo de ventas
A continuación se presenta la composición del rubro:
2012 2011
S/.(000) S/.(000)
Inventario inicial de envases, embalajes y suministros agrícolas 2,619 1,886
Más
Consumo de envases, embalajes y suministros agrícolas 14,916 15,748
Cargas de personal 34,332 26,562
Depreciación, nota 10(e) 4,120 4,233
Otros gastos de fabricación 7,711 3,095
Menos
Inventario final de envases, embalajes y suministros agrícolas (2,589) (2,619)
61,109 48,905
17. Gastos administrativos
A continuación se presenta la composición del rubro:
2012 2011
S/.(000) S/.(000)
Cargas de personal 5,991 5,280
Servicios prestados por terceros 3,669 2,321
Cargas diversas de gestión 1,360 1,899
Depreciación, nota 10(e) 582 885
Tributos 187 242
11,789 10,627
18. Otros ingresos y gastos operativos
A continuación se presenta la composición del rubro:
2012 2011
S/.(000) S/.(000)
Otros ingresos -
Venta de semillas y materiales de almacén 2,035 3,285
Ganancia por operaciones de compra y venta de opciones de aceite crudo de palma, ver nota 5(c)
1,729 -
Recuperación de gastos de empresas relacionadas 564 614
Otros 352 1,043
4,680 4,942
Otros gastos -
Costo de enajenación de semillas y materiales de almacén 2,020 2,869
Gastos por cuenta de empresas relacionadas 526 585
Sanciones administrativas y fiscales 43 125
Pérdida por operaciones de compra y venta de opciones deaceite crudo de palma, ver nota 5©
- 1,627
Otros 9 363
2,598 5,569
19. Ingresos y gastos financieros
A continuación se presenta la composición del rubro:
2012 2011
S/.(000) S/.(000)
Ingresos financieros -
Intereses por préstamos otorgados a empresas relacionadas 874 1,505
Ganancias por operaciones con swaps, ver nota 5(b) 3,134 2,420
Otros 277 388
4,285 4,313
Gastos financieros -
Intereses por bonos, préstamos y sobregiros bancarios 5,261 8,847
Intereses por préstamos recibidos de partes relacionadas 1,300 785
Otros gastos y comisiones bancarias 422 692
6,983 10,324
20. Saldos y transacciones con relacionadas
(a) A continuación se presentan las principales transacciones efectuadas con las empresas relacionadas por los años terminados el 31 de diciembre de 2012 y 2011:
2012 2011
S/.(000) S/.(000)
Venta de bienes y servicios 134,362 124,470
Compra de bienes y servicios (5,175) (3,941)
Gastos por intereses financieros (1,300) (781)
Ingresos por intereses financieros 874 1,505
Remuneraciones del personal clave (2,599) (1,233)
(b) A continuación se presenta el detalle de las cuentas por cobrar y por pagar a sus relacionadas al 31 de diciembre de 2012 y 2011:
2012 2011
S/.(000) S/.(000)
Por cobrar comerciales
Subsidiarias
Industrias del Espino S.A. (c) 3,289 7,357
Palmas del Shanusi S.A. 194 520
Palmas del Oriente S.A. 60 41
Bioenergía del Chira S.A. 5 1
Agrícola del Chira S.A. 2 58
Industrias del Shanusi S.A. 1 161
Sucroalcolera del Chira S.A. 1 -
Relacionadas
Maray S.A. 173 160
Agencias Ransa S.A. 34 -
Coorporacion General de Servicios S.A. 29 -
Interamerica de Comercio S.A. 1 1
3,789 8,299
Otras cuentas por cobrar (d)
Subsidiarias
Industrias del Espino S.A. 1,580 -
Palmas del Shanusi S.A. 16,718 12,945
Palmas del Oriente S.A. 6,382 4,084
Industrias del Shanusi S.A. - 52
Relacionadas
Maray S.A. 517 382
Administración de Valores S.A. 11 10
Agencia Ransa S.A. - 54
25,208 17,527
28,997 25,826
Porción corriente 5,897 25,826
Porción no corriente 23,100 -
28,997 25,826
Por pagar comerciales
Subsidiarias
Industrias del Espino S.A. 612 213
Sucroalcolera del Chira S.A. - 7
Relacionadas
Primax S.A. 114 281
Soluciones y Servicios Integrados S.A. 85 17
Romero Trading S.A. 81 0
Corporación General de Servicios S.A. 59 85
Agencias Ransa S.A. 26 14
Centro de Servicios Compartidos S.A. 20 84
Alicorp S.A.A. 11 11
Ransa Comercial S.A. 8 -
Multimercados Zonales S.A. - 211
1,016 923
2012 2011
S/.(000) S/.(000)
Otras cuentas por pagar (d)
SubsidiariasSucroalcolera del Chira S.A. - 26,970
Industrias del Espino S.A. - 14,970
- 41,940
Total cuentas por pagar a relacionadas 1,016 42,863
(c) Las cuentas por cobrar comerciales a Industrias del Espino S.A., se originan por las ventas del fruto fresco de palma las que son consideradas de vencimiento corriente, no devengan intereses y no cuentan con garantías específicas. Las cuentas por pagar comerciales corresponden principalmente a compras de suministros.
(d) Las cuentas por cobrar y por pagar no comerciales comprenden principalmente préstamos otorgados y recibidos respectivamente para capital de trabajo, son considerados de vencimiento corriente, no cuentan con garantías específicas y devengan una tasa efectiva de interés anual entre 5.25 y 6.00 por ciento para préstamos otorgados y para préstamos recibidos, respectivamente.
21. Situación tributaria
(a) De acuerdo con la Ley N° 27037 - Régimen Tributario de Promoción de la Inversión en la Amazonía, la Compañía se encuentra exonerada del impuesto general a las ventas por la venta de bienes efectuados en la Amazonía para su consumo en la misma, así como los servicios que se presten en la zona, siempre que sean producidos en ésta. Asimismo la Compañía se encuentra exonerada del Impuesto a las ganancias por ser una empresa agraria productora de palma aceitera y que se encuentra ubicada en el departamento de San Martín.
(b) Las exoneraciones de las ganancias de capital proveniente de la enajenación de valores mobiliarios inscritos en el Registro Público del Mercado de Valores a través de mecanismos centralizados de negociación fueron eliminadas el 31 de diciembre de 2009. A partir del ejercicio 2010, las ganancias de capital obtenidas por personas jurídicas domiciliadas en el Perú estarán afectas al impuesto a las ganancias. Por esta razón, para los valores mobiliarios inscritos en el Registro Público del Mercado de Valores adquiridos antes del 1° de enero de 2010, el costo tributario será el que resulte mayor de comparar: (i) el valor de mercado de los valores al 31 de diciembre del 2009 y (ii) el precio de adquisición.
(c) Para propósitos de la determinación del impuesto a las ganancias e impuesto general a las ventas, los precios y montos de las contraprestaciones que se hubieran acordado en transacciones entre partes vinculadas o que se realicen desde, hacia o a través de países o territorios de baja o nula imposición, deben contar con documentación e información que sustente los métodos y criterios de valuación aplicados en su determinación. La Administración Tributaria está facultada a solicitar esta información a la Compañía.Sobre la base del análisis de las operaciones la Compañía, la Gerencia y sus asesores legales opinan que, como consecuencia de la aplicación de estas normas, no surgirán contingencias de importancia para la Compañía al 31 de diciembre de 2012 y 2011.
(d) La Autoridad Tributaria tiene la facultad de revisar y, de ser aplicable, corregir el impuesto a las ganancias e impuesto general a las ventas calculado por la Compañía en los cuatro años posteriores al año de la presentación de la declaración de impuestos. Las declaraciones juradas del impuesto a las ganancias de los años 2008 al 2012, así como las declaraciones juradas del impuesto general a las ventas de los años 2008 al 2012, están pendientes de fiscalización por parte de la Autoridad Tributaria.Debido a las posibles interpretaciones que la Autoridad Tributaria pueda dar a las normas legales vigentes, no es posible determinar a la fecha, si de las revisiones que se realicen resultarán o no pasivos para la Compañía, por lo que cualquier mayor impuesto o recargo que pudiera resultar de eventuales revisiones fiscales sería aplicado a los resultados del ejercicio en que éste se determine. Sin embargo, en opinión de la Gerencia de la Compañía y de sus asesores legales, cualquier eventual liquidación adicional de impuestos no sería significativa para los estados financieros separados al 31 de diciembre de 2012 y 2011.
22. Utilidad por acción
El cálculo de la utilidad por acción al 31 de diciembre de 2012 y 2011 se presenta a continuación:
2012 2011
S/.(000) S/.(000)
Utilidad neta 88,090 81,791
Promedio ponderado del número de acciones en circulación (Comunes)
472,412,791 290,564,655
Utilidad básica por acción 0,19 0,28
La utilidad básica por acción común ha sido calculada dividiendo la utilidad del año atribuible a los accionistas comunes, entre el promedio ponderado del número de acciones comunes en circulación a la fecha de los estados financieros separados, calculado como sigue:
Acciones encirculación
Días hasta el cierre del año
Promedioponderadode acciones
1° de enero de 2012 480,064,710 365 480,064,710
Reducción de capital por escisión, ver nota 2 (35,405,452) 244 (23,668,302)
Aporte de capital 26,940,000 217 16,016,384
31 de diciembre de 2012 471,599,528 472,412,791
1° de enero de 2011 170,224,710 365 170,224,710
Aporte de capital 255,920,000 171 119,896,767
53,920,000 3 443,178
31 de diciembre de 2011 480,064,710 290,564,655
No se ha calculado utilidad diluida por acción común porque no existen acciones comunes con potencial diluyente, esto es, mediante instrumentos financieros u otros contratos que dan derecho a obtener acciones comunes.
G BIBLIOGRAFÍA
Formulación, Análisis e Interpretación de Estados Financieros, CPC Mario Apaza Meza, Instituto Pacífico SAC-Año 2007, pp. 255-314.
Beneficios e Incentivos Tributarios Selva, Amazonía y Agro, Staff de la Revista Actualidad Empresarial, Instituto Pacífico SAC-Año 2007, pp. 77-178.
Ley de Promoción de la Inversión en la Amazonía, Revista de Investigación y Negocios Actualidad Empresarial, pp. H1 – H31.
Formulación, Análisis e Interpretación de los EE.FF. en sus Ocho Fases más importantes, CPC Alejandro Ferrer Quea, Instituto de Investigación El Pacífico, Tomo II, pp. 777-888.
Dictamen de los Auditores Independientes a los Estados Financieros al 31 de Diciembre de 2012 y 2011 de Palmas del Espino S.A. La Sociedad de Auditoria es Medina, Zaldívar, Paredes &Asociados Sociedad Civil de Responsabilidad Limitada, miembro representante de la firma internacional Ernst & Young
