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22 de Enero, 2014
Carlino VelazquezBanco Central de Paraguay
PARAGUAY:Macro-fortalezas para las
inversiones
Seminario Alianza Público-Privada: Expectativas Paraguayas y
Experiencias Brasileñas
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Tópicos de la Presentación
• Entorno Macroeconómico de las inversiones – Mediano Plazo
• Coyuntura Macroeconómica de Corto Plazo• Resultados de las políticas
macroeconómicas sanas y Conclusiones
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Tópicos de la Presentación
• Entorno Macroeconómico de las inversiones – Mediano Plazo
• Coyuntura Macroeconómica de Corto Plazo• Resultados de las políticas
macroeconómicas sanas y Conclusiones
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Crecimiento Económico Favorable
Fuente: BCP
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Mejora del crecimiento potencial
Fuente: BCP
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Inversión totalProporción del PIB
Serie 1991-2013
Fuente: BCP
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Inversión totalProporción del PIB
Serie 1991-2013
Fuente: BCP
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Bienes públicos y bienes privados producidos por “Entidades Públicas”
Asignación de recursos entre bienes públicos y bienes privados
Si el mercado va a un monopolio natural habrá que regularlo, introduciendo además un mecanismo transparente de fijación de tarifas. Principio a seguir :
PRECIO = COSTO MARGINAL
Beneficiario final Beneficiario finalno identificable identificableBien público puro Bien privado puro
Bs. y serv. públicos producidos Infraestructura básica Infraestructura espcializada Bs. y serv. producidospor la administración publica por empresas públicas
Educación Rutas Carreteras CementoSalud básica Caminos rurales Puertos ElectricidadPolíticas focalizadas Puentes Aeropuertos Telecomunicaciones contra la pobreza Agua corriente
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Inversión totalPública y Privada
Proporción del PIBSerie 1990-2013
Fuente: BCP
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Gasto Público como % del PIB (Adm. Central)
Fuente: BCP
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Ingresos y Gasto de Inversión Pública (Adm. Central; como % PIB)
Fuente: BCP
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Resultado de la Administración Central (como % del PIB)
Periodos de Déficits Fiscales
Periodo de Superávits Fiscales
Fuente: BCP
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Saldo de la Cuenta Corriente de la Balanza de Pagos
(% PIB)
Fuente: BCP
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Tópicos de la Presentación
• Entorno Macroeconómico de las inversiones – Mediano Plazo
• Coyuntura Macroeconómica de Corto Plazo• Resultados de las políticas
macroeconómicas sanas y Conclusiones
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Evolución del crecimiento del PIBEnfoque de la oferta
Sectores 2008 2009 2010 2011 2012 2013* 2014*
Sector Primario 9,2 -17,2 34,1 3,7 -19,8 36,4 2,9
Sector Secundario 6,6 -1,9 4,1 3,0 4,4 5,0 5,9
Sector Terciario 4,8 2,2 9,0 5,8 6,1 9,5 5,2
PIB a precio de mercado 6,4 -4,0 13,1 4,3 -1,2 13,6 4,8
PIB NO agrícola a precios de de mercado 5,5 0,5 7,2 3,7 5,0 7,7 5,6
Fuente: BCP
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Tipo de Gastos 2008 2009 2010 2011 2012 2013* 2014*
1. Demanda Interna 10,6 -3,8 15,2 6,6 0,9 10,2 6,4
a. Consumo Privado 8,6 -3,0 13,5 5,6 1,0 8,8 5,7
b. Consumo Público 3,5 13,7 12,0 5,3 21,0 7,7 6,6
c. FBK 20,6 -12,5 22,7 10,8 -7,5 16,7 8,5
2. Demanda Externa Neta -29,1 -6,5 -15,4 -37,6 -66,9 331,1 -35,3
a. Exportaciones 0,9 -8,2 19,9 6,2 -6,7 17,6 10,0
b. Importaciones 7,0 -8,5 24,8 10,4 -3,5 11,8 13,2
3. Producto Interno Bruto 6,4 -4,0 13,1 4,3 -1,2 13,6 4,8
Evolución del crecimiento del PIBEnfoque de la demanda
Fuente: BCP
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Al 17 de eneroUSD 5.8528,3 Mill.
Acumulación de RIN
2011 USD 815,5
2012 USD 10,7
2013 USD 881,1
2014 USD -47,2
Stock de Reservas InternacionalesEn millones de USD
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Nivel de reservas internacionales elevado
Fuente: BCP y FMI-IFS. Año 2013, último dato disponible.
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Tipo de cambio sigue dinámica regional
Peso Uruguayo: 102
Peso Colombiano: 98
Peso Chileno: 110
Peso Argentino: 213
Nuevo Sol: 95
Guaraní: 99
Peso Arg. Blue: 341
Fuente: Banco Central de Chile al 14/01/2014
Anuncio de Bernanke: 22/05/13
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Profundización del sistema financiero
Bancos + Financieras
Fuente: Boletín de la SIB (CRC)
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FONDEO Y APLICACIÓN BANCARIA: Depósitos y Créditos
(Noviembre 2013)
Fuente: BCP
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Morosidad del Sistema Bancario
Coeficiente de Solvencia del Sistema Bancario(Patrimonio Efectivo / Activos y Contingentes Ponderado)
Rentabilidad de las entidades financieras (ROE)
Indicadores del Sistema Financiero
Apalancamiento de bancos
Fuente: BCP
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20 años de inflación “estable”
Fuente: BCP
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Inflación total e inflación núcleo(Interanual, %)
3,7
2,6
0.0
2.0
4.0
6.0
8.0
10.0
12.0di
c-09
ene-
10fe
b-10
mar
-10
abr-
10m
ay-1
0ju
n-10
jul-1
0ag
o-10
sep-
10oc
t-10
nov-
10di
c-10
ene-
11fe
b-11
mar
-11
abr-
11m
ay-1
1ju
n-11
jul-1
1ag
o-11
sep-
11oc
t-11
nov-
11di
c-11
ene-
12fe
b-12
mar
-12
abr-
12m
ay-1
2ju
n-12
jul-1
2ag
o-12
sep-
12oc
t-12
nov-
12di
c-12
ene-
13fe
b-13
mar
-13
abr-
13m
ay-1
3ju
n-13
jul-1
3ag
o-13
sep-
13oc
t-13
nov-
13di
c-13
Inflación total-inter Inflación núcleo-inter Piso Centro TechoFuente: BCP
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Inflación total, bienes y servicios administradosy bienes libres
(% Interanual)
Fuente: BCP
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Distribución de Probabilidades
MSEB MCM
Fuente: BCP
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Tópicos de la Presentación
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• Coyuntura Macroeconómica de Corto Plazo• Resultados de las políticas
macroeconómicas sanas y Conclusiones
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Baja inflación tras la adopción del EMI
Esquema de Agregados Monetarios
Etapa ExperimentalEsquema de MI Esquema de
MI7 años 2 años
3,73,5
Fuente: BCP
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Menores tasas de interés
Fuente: BCP
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Mejora en la calificación de riesgo
Rating Credit Watch
Fecha
Ba3 Ene 2013
B1 Dic 2010
B3 + Jun 2010
B3 Abr 2008
Caa1 + Nov 2007
Caa1 Abr 2003
B2 (inicial) Jul 1999
Rating Credit Watch
Fecha
BB- Ago 2012
BB- - Jun 2012
BB- Ago 2011
B+ Ago 2010
B Jun 2007
B- Jul 2004
SD Feb 2003
B- Nov 2002
B Jun 1999
B+ Feb 1999
BB- (inicial) Oct 1995
Rating Credit Watch
Fecha
BB- (inicial) Ene 2013
Tabla corresponde a calificaciones deuda a largo plazo en moneda extranjera. Calificación de deuda a corto plazo en moneda extranjera se mantiene en B por S&P y Fitch. Fuente: Bloomberg
Calificación al alza
Calificación a la baja
Calificación inicial
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Conclusiones
• La inversión está en torno a su media histórica, que es baja, por lo que se necesitan esfuerzos para alcanzar niveles más altos: La APP colaboraría en esto.
• El gasto público en inversión en infraestructura es pequeño, por lo que se espera que el retorno marginal de la inversión sea alto.
• Paraguay posee previsibilidad y estabilidad Macroeconómica: – Tasa de inflación baja, con una PM forward looking activa.– Tipo de cambio flexible.– Sistema financiero saludable.– Comportamiento fiscal “equilibrado”.– Nivel de cobertura de las Reservas Internacionales es elevado.
• Esto coloca al país en una ventajosa posición para hacer frente a eventuales choques externos y brinda al sector privado un marco de estabilidad macroeconómica para el mediano y largo plazo.
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MUCHAS GRACIAS
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