2020 年 01月 06日第 514期

【投资案例分析】………………………………2-5

【协会动态】……………………………………6-15

【会员动态】……………………………………16-25

【专家观点】……………………………………26-29

【特别关注】……………………………………30-34

【PE资讯】………………………………………35-37

【本周亚洲TOP10并购事件】………………………38

北京股权投资基金协会

总 编：霍荣

编 辑：宋斌

电 话：（010）6601- 7419

传 真：（010）8808- 6229

网 址：www.bpea.net.cn

Email： bpea@bpea.net.cn

地 址：北京市西城区西直门外

大街 140号首建金融中心 801室

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【BPEA】 2019 年 12月投资案例分析

2019 年 12 月期间，协会数据库共录得投资信息 805 条目，环比下降 5.07%，涉及投资案

例数共 370起，环比下降 11.69%，其中披露金额案例 275起，共涉及金额 1524（环比上升 59.1%）

亿元人民币，平均案例金额为 5.54亿元人民币。

从投资机构在 12月期间的投资案例数看机构活跃度，2019年 12月投资超过 3起（含）案

例的机构共 28 家，如下表所示。投资案例数最多的是高瓴资本，9 起投资案例占本月第一位，

红杉中国 7 起投资案例占据第二位。（参见表 1）。比较 11 月投资超过 3 起（含）案例的机

构共 27家，头部机构投资活跃度基本持平。

表 1 12月活跃投资机构列表

机构 12 月投资案例数

高瓴资本 9

红杉中国 7

金沙江创投 5

腾讯投资 5

蓝湖资本 4

深创投 4

夏尔巴投资 4

线性资本 4

毅达资本 4

元禾控股 4

BAI 3

阿里巴巴 3

辰德资本 3

鼎晖投资 3

东方富海 3

华创资本 3

华盖资本 3

经纬中国 3

君联资本 3

朗玛峰创投 3

礼来亚洲基金 3

梅花创投 3

青松基金 3

软银集团 3

祥峰投资 3

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药明康德 3

源码资本 3

云启资本 3

从案例分布投资阶段看（按案例个数），A 轮投资偏多，B轮、战略投资其次，且该三个阶

段的投资案例个数与 11 月份相比均有下降。（参见图 1）

图 1 12月份投资案例数量分布

从案例分布投资阶段看（按案例金额），B 轮投资案例涉及金额最大，达到 46亿元，D轮

和 E 轮及以上其次。其中 E 轮及以上唯一一起披露投资金额数的案例为康龙化成 H 股发行成

功，融资 43.44亿港元，也使得 E轮及以上的披露案例平均金额位居首位。

图 2 12月份涉及投资金额分布

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表 2 12月份投资案例金额分布

轮次 案例数 披露金额案

例数

披露案例总金额（万

元）

披露案例平均金额（万

元）

种子轮 8 8 8549.75 1068.72

天使轮 32 29 24844.00 856.69

Pre-A 37 29 90074.00 3106.00

Pre-B 4 4 4000.00 1000.00

A 68 40 224617.00 5615.43

A+ 28 16 119905.00 7494.06

B 39 32 460166.00 14380.19

B+ 9 6 132880.00 22146.67

C 13 8 308765.00 38595.63

C+ 2 2 70300.00 35150.00

D 7 5 417105.00 83421.00

D+ 1 1 34650.00 34650.00

E轮及以上 2 1 390960.00 390960.00

并购 0 0 0.00 0.00

战略投资 18 7 168500.00 24071.43

从案例数行业分布看，按照案例个数排名靠前的四个行业是 IT、互联网、生物技术/医疗

健康和机械制造，按照案例金额排名靠前四个行业分别是连锁及零售、IT、生物技术/医疗健

康、化工原料及加工。其中武汉中商(000785.SZ)发布公告称,拟发行股份购买居然控股、阿里

巴巴等 23名交易对方持有的居然新零售 100%股权,交易价格为 356.5亿元，该案例金额不仅在

本月连锁及零售案例中金额排名稳居第一，也是本月所有投资事件中涉及金额最大的案例。（参

见图 2、表 2）。（参见表 3）

表 3 12月份各行业投资数量及金额分布情况

行业 案例数 披露金额案

例数

披露案例总金额

（万元）

披露案例平均金额

（万元）

IT 83 66 2549522.50 38629.13

互联网 68 51 652120.00 12786.67

生物技术/医疗健康 56 40 2493512.00 62337.80

机械制造 19 12 394800.00 32900.00

金融 14 11 1172950.00 106631.82

连锁及零售 14 7 3647093.00 521013.29

教育与培训 13 9 19200.00 2133.33

娱乐传媒 13 9 10549.75 1172.19

半导体及电子设备 11 7 463900.00 66271.43

企业服务 10 7 219555.00 31365.00

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人工智能与先进制造 10 7 187580.00 26797.14

清洁技术 9 8 368896.89 46112.11

化工原料及加工 7 7 1389458.00 198494.00

汽车交通与物流运输 7 6 204793.00 34132.17

其他 80 — — —

从地域分布看，255 起案例披露了项目所在地，其中 233 起案例发生在国内，63.39%发生

在以下几个城市，12 月份投资案例中北京有 4 起投资金额 20 亿人民币以上的大额投资案例，

上海有 2起投资金额 20 亿人民币以上的大额投资案例，深圳、广州有 1起投资金额 20亿人民

币以上的大额投资案例。（参见表 4）

表 4 12月份各地区投资案例数量及金额分布情况

城市 案例数 披露案例数 披露案例总金额（万元人民

币） 披露平均金额（万元人民币）

北京市 63 50 4879566.98 97591.34

上海市 45 37 1554871.00 42023.54

深圳市 32 28 418183.00 14935.11

杭州市 23 18 225300.00 12516.67

广州市 7 5 232951.20 46590.24

南京市 7 6 178405.00 29734.17

成都市 3 3 2200.00 733.33

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⚫ 第八届国际视野下的创新与资本论坛

⚫ 2020 年“中国私募人才培养计划”启动

⚫ BPEA 月度培训 94 期成功举办

⚫ BPEA 月度培训 95 期成功举办

【活动预告】第八届国际视野下的创新与资本论坛

2020(第八届)国际视野下的创新与资本论坛“中国需要世界，世界需要中国”

论坛简介：

《国际视野下的创新与资本论坛》是每年都备受期待的中国股权投资行业顶级盛会，2020

年即将举办第八届。

作为中国目前具备极高影响力的品牌投资论坛，每届《国际视野下的创新与资本论坛》均

有超过 1000 名各届代表出席，红杉资本、天星资本、朗玛峰创投、嘉富诚、赛伯乐投资、前

海母基金、英诺天使、同创伟业、信中利资本、软银中国、常春藤、深创投等超过 100 家顶

级股权投资行业机构参与，靳海涛、沈南鹏、倪泽望、贾康、管清友、钱学峰、李春洪、郑锦

桥、曹彤、甘连舫、王永利、范勇宏、孙东升、陈文正、罗茁、郑伟鹤、李丰、肖虎、盛希泰、

李竹、朱敏、张大林、赵红梅、熊俊、王涌、刘丹宁、杨镭、唐斌、童士豪、杜永波、汪潮涌、

刘朝晨、宋安澜、岳建明、何风志、蒋华、马卫国、李安民、欧先涛、王学军等超过 200 位

投资大佬、专家学者、上市公司董事长发表演讲，同时，几十位各国驻华大使及政府领导政界

要人等都曾在论坛上发表精彩演讲。

诚挚邀您拨冗出席，欢迎您莅临论坛和精彩分享！

主办单位：

中关村股权投资协会（ZVCA）

支持单位：

北京股权投资基金协会、中国投资协会股权和创业投资专业委员会、广东省创业投资协会、

中国风险投资研究院、湖南省股权投资协会、辽宁省股权和创业投资协会、辽宁省基金业协会、

四川省股权与创业投资协会、天津市创业投资协会、天津股权投资基金协会、浙江省创业投资

协会、青岛市股权与创业投资行业协会、海南省投资协会、泉州市股权与创业投资协会、深圳

市私募基金协会、大连市基金业协会、重庆市科技创业投资协会、诸暨创业投资协会、上海国

际股权投资基金协会、横琴新区金融行业协会、天使联合会、麻省理工校友会、北京环球英才

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交流促进会、中关村高新技术企业协会、世界中国工商总会、宁波商会、深圳市商业联合会。

本届论坛已邀请到以下：

驻华大使馆、国际知名机构、国际交易所

★（排序无先后之分，且不断更新中）★

驻华大使馆阿根廷驻华大使馆、澳大利亚驻华大使馆、比利时驻华大使馆、巴西驻华大使

馆、冰岛驻华大使馆、俄罗斯驻华大使馆、厄瓜多尔驻华大使馆、加拿大驻华大使馆、拉脱维

亚驻华大使馆、立陶宛驻华大使馆、挪威驻华大使馆、马来西亚驻华大使馆、葡萄牙驻华大使

馆、瑞士驻华大使馆、土耳其驻华大使馆、西班牙驻华大使馆、新加坡驻华大使馆、新西兰驻

华大使馆、英国驻华大使馆、智利驻华大使馆、塔吉克斯坦驻华大使馆、印度驻华大使馆、法

国驻华大使馆政治处、乌拉圭驻华大使馆、卢森堡驻华大使馆、摩洛哥驻华大使馆、爱尔兰驻

华大使馆。

国际知名机构、国际交易所阿联酋国民银行（Emirates NBD）北京代表处、巴西出口投资

促进局北京代表处、德国联邦外贸与投资署、德国汉堡驻中国联络处、德国北威州投资促进署

北京代表处、迪拜工商会中国办事处、德意志交易所北京代表处、多伦多交易所北京代表处、

俄罗斯斯科尔科沃基金会、俄罗斯联邦工商会驻东亚地区代表处、荷比卢工商会、加拿大安大

略省北京代表处、加拿大 BC 省国际贸易投资办公室、加拿大魁北克政府投资署、中国墨西哥

商会、欧盟中国联合创新中心、日本贸易振兴机构、日本东京交易所北京代表处、美国田纳西

州驻华办、美国北卡罗莱纳州政府中国办公室、苏格兰国际发展局、新加坡交易所北京代表处、

英中贸易协会、意大利对外贸易委员会北京办事处、俄罗斯 ALABUGA(阿拉布加)经济特区、马

来西亚中国友好协会。

联系方式：

联络人：宋先生

电话：010-88087202

Email：bsong@bpea.net.cn

网址：www.bpea.net.cn

报名方式：

请发送“姓名-机构-职务-电话-邮箱”至上述联系人邮箱，报名从速。

注明：BPEA 会员机构免费参会，报名需审核。

＞全文（北京股权投资基金协会）

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【活动预告】2020 年“中国私募人才培养计划”启动

2019年，中国资本市场双向开放的广度、深度持续升级，注册制、科创板等一系列大胆改

革顺利落地，深刻变革的资本市场成为我国对外开放的重点领域。2020年，随着“深改十二条”

的不断推进，全面深化改革将是资本市场政策的主轴。在私募股权投资领域，随着资管新规细

则落地实施和优化调整、私募基金监管政策差异化的推进、银行理财子公司的稳步展业和外资

私募基金的强势推进，私募行业格局加速重塑。

作为中国资本市场的重要参与者，私募机构如何才能够在复杂多变的大势之中更加有效地

捕捉到高价值投资机会，并迅速作出投资决策？如何才能够在强监管、冷募资、频爆雷的私募

行业现状之中更加有效地控制好系统性投资风险，并稳步塑造竞争优势？您需要紧紧抓住私募

专业人才队伍建设这个“牛鼻子”，培养专业化私募基金人才！一直注重“实用、前沿、系统、

专业”的 PE 实务，在总结多年私募行业人才培养经验基础上，融合《关于规范金融机构资产

管理业务的指导意见》对资管机构从业人员的专业要求，联合国内相关行业协会推出“中国私

募人才培养计划”，提升优秀基金管理人的综合能力素质。

中国私募人才培养计划（The Private Placement Talents Program in China，CPPTP)，

是为期十八天的高强度、系统化私募投资专业课程项目。CPPTP 从零基础开始，无需私募基金

专业知识和资本市场从业经验，只要是兴趣浓厚的私募从业者及准备加入者，都有机会于 2020

年 3 月、5 月和 7 月选择在中国北京、深圳任一城市开始系统性线下学习。优秀学员还有机会

在课程进行中或者结束后，由 PE实务推荐到知名投资机构、律所或投行实习或就业。

CPPTP 旨在进一步推动中国资产管理机构的本土化人才战略步伐，帮助中国私募基金从业

者和参与者形成厚基础、可拓展的私募基金专业知识体系，拥有覆盖私募监管、金融资管、投

资、证券、争议解决等私募基金“募投管退”核心环节的重要业务技能，对接中国优质的法律、

商业和金融资源，推动中国私募行业的快速健康成长。本项目将使参训人员全面系统了解到中

国以私募股权基金为重点的资本市场是如何有效运作的，并掌握成功筹备、设立及运营一只私

募基金的各类核心资源和要素，灵活应对私募基金生命周期中内外部环境变幻。项目初级阶段

课程首先从私募基金基础知识与筹备设立开始，延展至私募基金投资运营要点，及 LPA主要条

款与基金筹建谈判技巧，投资协议领售权、跟售权、业绩对赌、股权回购等核心条款的理解使

用等；至中级阶段课程后对标中国政府及国有基金、不动产基金等主流私募基金，深入研讨基

金监管差异、内部治理、结构设计、募集策略，与保险、银行理财、信托和券商资管的合作机

会，母基金/引导基金等长期资金遴选管理人标准及业务对接机会；在高级阶段课程中，立足于

为机构中高层管理人员提升资本综合运营能力，着力于私募基金财税操作实务、私募基金对接

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资本市场、风险管理与争议解决。

课程体系

基础课程：私募基金入门学习（六天）

2020年 3月份，第一个“六天”，我们带您走进私募基金，打下全面知识基础

课程定位：适合各投资机构全员学习、岗前及转岗培训/大学毕业生就业实习培训

课程主题 主要内容 拟定开课时间

C1

私募基金基础与筹备

设立

1.私募基金知识基础

2.私募基金合规与监管

3.私募基金筹建设立

4.投资者适当性管理

深 2020 年 3 月 4-5 日

京 2020 年 3 月 7-8 日

C2

私募基金投资运营

1.各类主流私募基金运营特点

2.私募基金投资交易结构设计

3.股权投资尽职调查与风险事项

4.管理人选任尽职调查

深 2020 年 3 月 11-12 日

京 2020 年 3 月 14-15 日

C3

私募基金主要法律文

件

1.合伙协议主要条款与基金筹建谈判技巧、

要点

2.投资协议构成、主要条款与投资谈判技巧、

要点

深 2020 年 3 月 18-19 日

京 2020 年 3 月 21-22 日

课程目标及收获：

1.深入解密私募基金实务痛点的若干基本问题，全面掌握私募监管和运营的合规体系

2.全面掌握私募基金募集筹建和投资者适当性管理的主要工作和基本要求

3.对筹建合规实务中最常遇到的专项问题进行深入了解和剖析

4.充分了解各类主流私募投资的运营特点，掌握私募投资过程中的重大实务问题

5.逐条深度剖析基金运营的核心法律文件、谈判要点难点以及主要风险点

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中级课程：主流基金技能提升（六天）

2020年 5月份，第二个“六天”， 我们聚焦市场主流基金，帮您提升私募实务技能的宽

度和广度

课程定位：适合各投资机构中、高层管理人员专业能力对口提升

课程主题 主要内容 拟定开课时间

C4

政府及国有基金

1.政府基金

2.国有基金

深 2020 年 5 月 13-14 日

京 2020 年 5 月 16-17 日

C5

并购基金及不动产基金

1.并购基金

2.不动产基金

深 2020 年 5 月 20-21 日

京 2020 年 5 月 23-24 日

C6

私募基金募资及合作机会

1.资管新规与资金募集、产品设计

2. 保险私募基金

3. 银行理财与理财子公司

4.信托、券商资管

深 2020 年 5 月 27-28 日

京 2020 年 5 月 30-31 日

课程目标及收获：

1.深度理解政府及国有基金操作实务

2.掌握上市公司并购基金全流程操作实务

3.了解房地产（含城市更新）、不动产私募基金操作实务

4.熟悉私募基金募资来源及大资管领域业务合作机会

5.深度揭秘私募基金产品机构设计要点、2019 版基金业协会备案新规

高级课程：私募基金智囊打造（六天）

2020年 7月份，第三个“六天”，我们从更广阔的领域，为您储备私募财税、资本市场

及争议解决知识，让您站在整体运作私募基金的高度，获得解决私募基金重点和难点问题的

必备技能，夯实在优秀投资团队中的驾驭角色

课程定位：适合各投资机构中、高层管理人员综合资本运营能力提升

课程主题 主要内容 拟定开课时间

C7

私募基金财税操作

1.私募基金税务规则及处理实务

2.私募基金财务处理要点及难点

3.创投资基金政策支持与税收规则运用

深 2020 年 7 月 8-9 日

京 2020 年 7 月 11-12 日

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C8

私募基金运营与资本市场

1.与私募基金相关 IPO 实务要点

2.私募基金与并购重组规则及实务

深 2020 年 7 月 15-16 日

京 2020 年 7 月 18-19 日

C9

私募基金风险管理

与争议解决

1. 私募基金内部风险管理

2.私募基金争议解决

3. 私募基金投后管理

4. 私募基金内控体系建设

深 2020 年 7 月 22-23 日

京 2020 年 7 月 25-26 日

课程目标及收获：

1.私募基金运营的财税筹划

2.私募基金对接资本市场

3.风险管理与争议解决

注明：项目课程安排可能会发生细微变化，以实际安排为准。每次课程按照深圳班、北京

班的顺序分别在两地开设现场班，具体地点待定。

核心师资

刘乃进律师/合伙人

2006年开始律师执业

中华全国律师协会 2010-2014年度全国优秀律师

国浩律师事务所合伙人

国浩律师事务所私募基金与资产管理专业委员会秘书长

中国银保监会-中国保险资产管理业协会股权投资计划及保险私募基金评估专家

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天津市政府-天津市海河产业基金管理委员会专家顾问委员会委员

山东省政府-山东新旧动能转换基金专家咨询委员会委员

中国证券投资基金业协会私募基金从业资格考试教材《股权投资基金》参编者

华东政法大学律师学院特聘教授

刘乃进律师长期专注于提供私募基金、资产管理等方面的全流程综合法律服务。

刘乃进律师具有丰富的私募基金领域的从业经验。近几年，为多只国家级产业基金、省政

府引导基金、保险私募基金的筹建与投资运营提供综合法律支持，为十余家中央企业设立的私

募基金平台提供常年及专项法律服务，提供服务的管理人管理基金总规模超过 5000 亿。刘乃

进律师在私募基金领域受到广泛认可，多次参与立法部门、监管部门、行业自律部门立法研讨、

调研、课题研究，或为其提供咨询意见，受邀担任多家政府引导基金管理委员会法律专家。

刘乃进律师对私募基金实务问题有深度研究。撰写专著《私募股权基金的筹备运营与管理》

1 册，主编《私募基金实务精要 1-3》3册，并参编中国证券投资基金业协会私募股权基金从业

资格考试教材《股权投资基金》。相关著作总发行量超过 10万册，成为私募基金行业必备工具

书。

凭借在私募基金领域的持续努力，刘乃进律师被中华全国律师协会评选为全国优秀律师。

杜建敏

2008年开始律师执业

国浩律师事务所律师

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深圳市律师协会公司股权并购尽职调查业务标准主笔人

华熙基金创始合伙人

杜建敏先生长期专注于私募投资基金、证券与资本市场。担任多家知名投资机构投委会决

策委员，参与审核决策项目超过 200个。杜建敏具超过十五年的法律服务经验和广阔的国际资

本市场业务视野，熟悉资本市场各类金融工具操作。作为项目负责人或主办律师，已为近百家

企业提供私募投资、IPO、重大资产重组等资本市场相关法律服务，涉及行业包括教育、电力、

建筑、食品、跨境电商、新能源、新材料、教育、地产、金融、信息技术、农业、文化传媒等。

尤为熟悉教育、核电及新能源、基础建设及房地产行业。

在私募股权与投资基金领域，杜建敏先生为各类基金提供“募、投、管、退”综合法律服

务。协助中国广核集团、中核华泰集团、深圳能源、建银国际、佳兆业、香港新程投资、新华

书店总店、拉芳家化等多家企业完成 50 余个国有产业基金、并购基金及市场化基金项目。2009

年起为规模 150亿的中广核一二三期产业基金提供常年及专项法律服务；2012年起深度参与中

广核集团金控平台及专业子公司的组建论证与优化调整；2016 年为规模 10 亿元的某香港上市

公司教育产业基金筹建、投资运营提供综合法律支持并担任决策委员，参与完成近 20 个项目

投资决策，多个项目成功 IPO退出；2018年为拉芳家化发起设立 1亿元规模美妆产业基金提供

综合法律支持并担任投资决策委员会主任，参与完成近 10 个项目投资决策。擅长股权投资项

目甄选、私募基金设立及运营、投资交易方案设计及实施、风险控制及争议解决。

在法律行业促进及规范方面，杜建敏先生于 2015年受深圳市律师协会委托，主笔完成《深

圳市律师协会公司股权并购尽职调查业务标准》；2018 年参与 PE 实务、中国人民大学风险投

资研究发展中心《私募基金管理人内部风险控制评价指标体系》制定及发布工作。

最终师资团队以 PE 实务实际安排为准。

报名资格

建议具有以下背景及需求的人员报名：

1、各投资机构员工入职培训、转岗培训、员工强化内训

2、各投资机构中、高层管理人员私募基金专业能力提升

3、各投资机构中、高层管理人员综合资本运营能力提升

4、正在或拟从事私募基金业务的律所律师及相关人员

5、私募基金自律组织/行业协会/小镇/产业园运营及监管人员

课程费用

1.基础课程+中级课程+高级课程，标准价 26,800 元/人/全阶段；

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2.基础课程、中级课程、高级课程任两阶段组合标准价 18,800 元/人，单一阶段标准价

12,800 元/人；

3.C1至 C9主题课程中任一或多主题组合，标准价格 4800元/人/主题。

注：北京股权投资基金协会联合 PE 实务等共同推出 CPPTP 课程，BPEA 会员报名享有特别

优惠，详情请咨询协会秘书处。

咨询报名

联络人：霍女士

电话：010-88086257

Email：rhuo@bpea.net.cn

网址：www.bpea.net.cn

报名方式

请发送“姓名-机构-职务-电话-邮箱”至上述联系人邮箱，报名从速，预留名额。

＞全文（北京股权投资基金协会）

【活动新闻】BPEA 月度培训 94 期成功举办

2019 年 12 月 11 日，由北京股权投资基金协会主办的 BPEA 月度培训-“第九十四期-估值

的方法和实践及新会计准则对基金行业的影响”在协会会议室成功举办。本期月度培训邀请的

讲师是德勤金融服务行业审计合伙人赵妍女士和德勤咨询副总监李焯女士，两位分别从对会计

准则的变化对基金和基金管理公司的影响，以及投资项目的估值方法和实践这两个热点话题展

开深入的探讨。

赵妍女士对新会计准则中金融工具、租赁、收入三个模块的变更进行了详细的介绍和分析。

在新金融工具准则部分介绍了其概况，新准则下的金融资产分类和计量标准，新金融资产减值

准则，新金融工具准则对金融工具的披露要求的修订，新金融工具准则的生效日期和过渡办法；

新租赁准则部分讲解了租赁准则的变更内容和原因，变更后准则适用的范围和提供的豁免，形

成一项租赁的具体情况，应在哪些情况下进行合同的合并或分拆，承租人和出租人各自需注意

的事项，新旧准则如何过渡等；新收入准则分析了主要修订内容，潜在影响，注意事项和新旧

准则之间如何衔接等内容。

李焯女士先介绍了什么是价值及估值的基础以及估值的基本方法，并对 PE/VC投资组合的

估值方法从适用阶段、应用说明、潜在困难和解决方案四个角度进行了介绍，深入分析了各个

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方法的利弊，梳理了投资组合估值指引的历年来的变化和更新，并对优先股股权价值分配和发

展早期阶段公司的估值等具体情况进行了详细的分析。

活动最后，现场学员积极提问与讲师交流，气氛热烈，本期月度培训圆满结束。

＞全文（北京股权投资基金协会）

【活动新闻】BPEA 月度培训 95 期成功举办

2020 年 01 月 09 日，由北京股权投资基金协会主办的 BPEA 月度培训-“第九十五期-境外

私募基金的热点问题”在协会会议室成功举办。本期月度培训邀请的讲师是高伟绅律师事务所

中国区基金和资产管理业务部主管合伙人张莹律师，张莹律师从境外基金结构的变化、境外基

金策略和组织形式的发展、海外机构投资者关注的热点以及未来趋势四个热点话题展开深入的

探讨。

今年以来，境外基金架构在政策影响下发生了一些变化。值得注意的政策包括 2019 年开

曼实施的《经济实质法》、香港持牌制度和 2019 年 4 月 1 日生效的香港离岸基金税收豁免制

度。围绕这些最新政策变化，张莹律师具体分享了境外基金架构的发展趋势。

张莹律师讲到境外基金架构的未来趋势主要体现在基金结构以及基金条款两方面。基金结

构方面值得注意的是增加了监管以及反洗钱的要求以及基金注册地的变化。基金条款方面顺应

西方投资者要求 ESG开始进入中国基金业的视野。

活动最后，现场学员积极提问与讲师交流，气氛热烈，本期月度培训圆满结束。

＞全文（北京股权投资基金协会）

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⚫ BPEA 会员动态一览（1201-1231）

【会员动态】 BPEA 会员动态一览（1201-1231）

法律 AI企业“幂律智能”获数千万 Pre-A轮投资

12月 1日，专注于法律领域的初创人工智能公司幂律智能（PowerLaw Al）宣布获得数千

万 Pre-A 轮投资， 投资方包括红杉资本种子基金、线性资本和 IMO。幂律智能成立于 2017 年

9 月，CEO 涂存超及核心团队均来自清华大学计算机系，幂律智能通过自然语言处理、数据挖

掘技术，对法律领域的海量文本信息进行智能信息检索、知识管理、合同自动审查等，提高法

律行业从业者的工作效率，让大众能够享受更加智能便捷低成本的法律服务。（TechWeb）

红杉发布“2019 年中国城市养老消费洞察报告”：当银发人群驱动朝阳产业

12 月 2 日，红杉发布《2019 年中国城市养老消费洞察报告》，这是继去年推出聚焦年青

一代的《00后泛娱乐消费报告》后，红杉中国再次公开发表的行研报告。和大多数针对老年人

口的调研不同，本报告创造性地将老年人的子女群体纳入研究范围，调研了 1500 多份有效样

本，揭示了老年人和子女的互动关系对老年消费市场的影响。（红杉汇）

中冀投资完成对思创优光投资，持续“赋能”中国制造

12月 2日消息，中冀投资完成对四川思创优光科技有限公司（简称“思创优光”）的投资。

据悉，本轮资金将主要用于产线建设、新产品改善及高重频激光器开发。思创优光成立于 2017

年，是一家集高功率光纤无源器件、高功率连续光纤激光器、高功率脉冲光纤激光器及其配套

电源、控制研发及生产于一体的高新科技企业。2017 年 11 月，思创优光获得中国科学院西安

光学精密机械研究所、武汉烽火集团旗下投资基金的股权投资。（中冀投资股份有限公司）

积加科技获数百万美元 Pre-A轮融资 由经纬中国领投

12月 3日消息，AIoT 智能产品及解决方案提供商积加科技(Addx.ai)已完成数百万美元的

Pre-A 轮融资，由经纬中国领投，金沙江创投和老股东线性资本、华创资本跟投。积加科技成

立于 2019 年初，致力于打造 AIoT 智能平台，提供 AI 边缘计算和视频云解决方案，连接终端

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产品制造品牌、OEM厂商和全球的消费者。（投资界）

Aibee 宣布 A1轮融资 7400 万美元 红杉中国等参投

12月 5日消息，人工智能整体解决方案企业 Aibee宣布完成 A1轮 7400万美元融资。本轮

融资由锴明投资（ClearVue Partners）和芯动能投资（SPC）联合领投，金沙江创投、周大福

以及原股东红杉资本中国基金参与跟投。Aibee 由前百度研究院院长林元庆创立于 2017 年 11

月，融合计算机视觉、语音识别、自然语言理解、大数据分析、机器人等多模态人工智能技术，

搭建数据、算法、技术、产品和服务闭环，为商业地产/购物中心、大型停车场、零售品牌连锁

店、机场、景区等垂直行业提供线下数字化的整体解决方案。（新浪科技）

深创投不动产成功设立高标准物流仓储二期基金

12月 5日消息， 深创投不动产基金管理（深圳）有限公司联合苏宁物流成功设立高标准

物流仓储二期基金并完成投资。该基金为权益型不动产投资基金，吸引了包括泰康人寿在内的

优质机构投资人共同出资设立。目前，深创投不动产两期物流基金已经完成投资的高标准物流

仓储面积超 150万平方米，初步实现了覆盖全国核心物流节点的仓储基础设施网络，可全面服

务于长三角区域一体化发展、粤港澳大湾区建设和“一带一路”建设。（深创投）

日志易完成 8000 万元 B 轮融资，丹华资本中国、红杉资本中国等投资

12月 6日消息，近日，日志易完成丹华资本中国基金、盛世投资、红杉资本中国基金共同

投资的 B 轮 8000 万元融资，其中红杉资本中国基金曾在 2015 年投资日志易 A 轮 6000 万元。

本轮融资后，日志易将持续加强产品研发投入，尤其是核心技术的自主研发，同时进一步加强

销售体系建设和渠道拓展，完善渠道商培训和认证体系。（投资界）

Girlcult 获 IDG 资本数千万 A轮投资，打造中国最风格化国潮彩妆品牌

12 月 8 日消息，风格化国潮彩妆品牌 Girlcult 完成 IDG 资本数千万元人民币 A 轮融资。

该项目曾于 2018年获得青松基金数百万元人民币天使轮投资。Girlcult 成立于 2018年，主打

90 后、95后人群，占比 64%。经过一年多的发展，目前产品线已覆盖眼影、唇釉、腮红、高光、

修容等彩妆品类，线上天猫官方销售占比超过 90%。（投资界）

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卡力互联获过亿元人民币 A轮融资，由远洋资本领投

12月 9日消息，卡力互联获过亿元人民币 A轮融资，由远洋资本领投，蜂网投资、子米投

资跟投。卡力互联是一家以构建运力网络为核心的公司。运用“物流+互联网“手段，整合中小

物流优质运力资源，专注于整车运输过程管理和客户体验，持续为客户降低物流成本，提升运

输效率。（猎云网）

才云科技完成 B+ 轮融资 ，经纬中国继续加码

12 月 9 日消息，国内领先的智能容器云平台和 AI 中台提供商才云科技(Caicloud)宣布

完成 B+轮融资，经纬中国继续加码。本轮投资由火山石资本领投，华创资本跟投。早在 2017

年 3月，经纬中国就领投了才云科技的 A轮融资，而后持续在 B轮和 B+轮加码。经纬中国合伙

人熊飞表示：“才云科技的优势在于已经形成了一套从底层架构到上层业务开发的商业闭环，

瞄准企业真实需求，不断拓展实际应用场景，实现 AI 应用的可开发、可落地。AI 投资切忌盲

目，AI 创业更要切忌浮躁，才云科技的脚踏实地，或许能成为突破‘AI 落地难’的关键窗口。”

（资本邦）

启明医疗成功上市，中国高质量医疗器械走向国际

12 月 10 日，中国领先的高质量医疗器械企业启明医疗在香港交易所挂牌上市。本次启明

医疗发行价格为每股 33 港元，开盘大涨 21%，市值超过 150 亿港元。2013 年，红杉中国就投

资了启明医疗，并支持它成长为中国最大的生产经导管心脏瓣膜（TAVR、TPVR、TMVR及 TTVR）

的医疗器械企业之一。启明医疗目前主打并自主研发的人工瓣膜产品 VenusA-Valve——在经导

管主动脉瓣置换手术（TAVR）中用于治疗心脏瓣膜病——是中国首个获得国家药品监督管理局

批准并在国内进行商业化的 TAVR 产品。根据全球知名咨询公司 Frost & Sullivan 的统计，

2018 年启明医疗 TAVR产品植入量在中国占到 79.3%的市场份额。（红杉汇）

深创投 S基金宣告成立，特色金融助力股权投资和创新创业生态完善

12月 10日下午，2019 年私募股权二级市场珠海论坛暨深创投 S基金成立发布会在珠海举

行，目标规模 100 亿元的深圳市创新投资集团（简称“深创投”）S 基金宣告成立，标志着深

创投以“平台化”战略和特色金融业务促进股权投资生态、创新创业生态完善取得新的重要进

展。深创投 S基金（Secondary Fund，私募股权二级市场基金）即广东红土和裕股权投资基金

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(有限合伙)，基金于 2019 年 10 月 16 日在珠海横琴新区注册，目标规模 100 亿元，预计首期

规模约 50亿元，深创投和格力集团为基石投资人。基金将以私募股权基金的 LP份额或投资组

合为主要投资对象，为私募股权市场的流动性、投资配置多元化以及风险管理提供支持。

（深圳市创新投资集团）

经纬中国投资企业「互影」完成近亿元人民币 A 轮融资

互动影视科技内容公司“互影 ALTSTORY”宣布，近期完成近亿元 A 轮融资，由阅文集团领

投、叠纸游戏跟投。此前，互影曾获得来自经纬中国等机构的多轮融资。（经纬创投）

热巢网络完成数千万元融资，元禾原点与招商局创投共同投资

12 月 11 日消息，热巢网络科技宣布完成新一轮数千万元人民币融资，主要投资方为元禾

原点、招商局创投等，融资资金将重点用于市场拓展和产品研发。（投资界）

达晨创投投资企业「小熊 U租」获数千万元 C轮融资

12月 13日，IT办公设备运营商“小熊 U租”已于近期完成 C轮融资，融资规模为数千万

人民币，腾讯为唯一投资方。此前，小熊 U租已经获得过多轮融资，投资方包括包括京东集团、

达晨创投、东方富海、前海长城、国家中小企业发展基金（深圳南山有限合伙）、国家财政部、

深圳政府等企业和机构。（新芽 NewSeed）

红杉资本投资企业「金融科技集团 WeLab」获超 12 亿港元 C 轮融资

12月 13日消息，金融科技集团 WeLab 宣布完成超 12亿港元 (即 1.56亿美元)的 C 轮战

略融资，本轮融资的投资方包括马来西亚国家主权基金、长江和记旗下 TOM集团、世界银行集

团成员国际金融公司（IFC）、阿里巴巴香港创业者基金、建银国际、红杉资本、欧洲大型银行

ING 等。（投资界）

产投联合！深创投与 TCL 达成战略合作协议

2019年 12月 16日，深圳市创新投资集团有限公司（“深创投”）与 TCL集团股份有限公

司（“TCL”）签订战略合作协议，双方拟在产业基金、产业链项目联合投资、已投企业联动等

方面展开广泛合作。（深圳市创新投资集团）

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进芯电子完成数千万元 Pre-B轮融资，专注集成电路领域

12月 16日消息，湖南进芯电子科技有限公司（以下简称“进芯电子”）完成数千万元 Pre-

B 轮融资，本轮融资由南天盈富泰克、深创投、鼎兴量子、西安麦芒共同参与，原投资人鼎兴

量子继续追加投资。（36 氪）

鼎晖 12 年前出手，刚刚再获一个 IPO，市值超 180 亿港元

2019 年 12 月 18 日，鼎晖大家庭成员“JS 环球生活有限公司”（以下简称 JS 环球生活，

股票代码 1691.HK）于香港联交所主板挂牌交易，发行价 5.2港元，开盘价 5.25港元，截止发

稿前，涨 7.12%，市值 185.6 亿港元。此次 JS环球生活成功 IPO，是继 2019年 10月百丽国际

旗下运动业务板块滔搏运动成功在香港联交所上市之后，鼎晖投资在大消费投资领域收获的又

一成功案例。（鼎晖投资）

达晨财智荣获“2019 年度长三角资本市场服务基地服务创新奖”

2019年 18日下午，“走进上交所、拥抱科创板”——2019年长三角资本市场服务基地年

会在上海证券交易所隆重举行。

作为长三角资本市场服务基地的联盟成员，达晨财智凭借积极参与基地建设并助力企业登

陆科创板中取得的优异成绩获此殊荣，也是唯一获奖的创投机构。截至目前，达晨财智已有 7

家投资企业成功过会。尤其是 10 月 23 日，达晨投资的紫晶存储、万德斯环保、龙软科技等 3

家企业同一日通过科创板发审会审核，创下行业记录并成为行业佳话。（达晨创投）

鼎晖投资投资企业「斯丹赛」完成新一轮融资

12月 18日消息，斯丹赛生物技术有限公司（ICT，斯丹赛）宣布：已顺利完成新一轮股权

融资。

除领航新界近期入股外，斯丹赛之前的投资人还包括康桥资本，火山石资本，高特佳，软

银中国以及鼎晖等数个国内知名金融机构。（投资界）

德同资本投资企业「大掌柜」获亿元级 B 轮融资

12月 20日消息，据 36氪报道，航运科技服务提供商“大掌柜”近日获得人民币亿级 B轮

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融资，由拙朴投资领投，云启资本和德同资本跟投。据悉，本轮融资将主要用于升级掌柜互联

平台。（36 氪）

IDG 资本投资企业「斯特拉德」获 2700 万美元 B轮融资

12月 20日消息，韩国自动驾驶算法公司“斯特拉德”（StradVision, Inc.）宣布获得了

2700 万美元的 B 轮融资，由 Posco Capital 领投，IDG 资本、韩国工业银行、灯塔联合投资、

LSS 私募股权投资、Mirae 资产风险投资、Neoplux 和 Timefolio 资产管理跟投。本轮融资后，

斯特拉德总融资金达 4000 万美元，将继续专注自动驾驶（摄像头）视觉感知技术的开发。

（IDG 资本）

达晨创投投资企业「博智安全」完成 1.5 亿人民币 C 轮融资

近日，博智安全科技股份有限公司（以下简称“博智安全”）宣布完成 1.5亿人民币 C轮

融资。本轮融资由中科科创领投，清科集团、中国宝安、利恒创投、星河资本、渤信资本共同

参与完成。达晨财智 2015 年、2016年对博智安全进行了 A轮、B轮投资。（达晨创投）

鼎晖大家庭成员——斯丹赛生物技术有限公司宣布完成新一轮融资

斯丹赛（ICT）是一家拥有多个技术平台多条产品管线的 CAR-T 细胞疗法开发的生物技术

公司，公司致力于研发针对血液瘤和实体瘤的 CAR-T细胞疗法。领航新界（LH Ventures），作

为一家专注于颠覆性医疗行业创新的杰出风险投资机构，为斯丹赛新一代 CAR-T疗法投入了资

金支持。除领航新界近期入股外，斯丹赛之前的投资人还包括鼎晖投资、康桥资本，火山石，

高特佳，软银中国等。（鼎晖投资）

全球安全方案提供商 F5 Networks 以 10 亿美元收购 Shape Security

全球知名的安全方案提供商 F5 Networks (NASDAQ: FFIV) 宣布收购虚拟安全企业 Shape

Security，交易金额约 10 亿美元。收购完成后，Shape 的机器学习和人工智能能力将帮助 F5

加强应用程序的保护服务，并帮助企业打开价值 40亿美元的邻近市场。Shape Security 目前

的主要客户为全球十大航空公司中的两家，全球最大酒店，全球最大银行，全球十大零售商之

一，以及政府机构。公司此前获得 1.06亿美元融资，北极光创投是其 D轮投资人。

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（北极光创投）

投资家网 2019 中国股权投资年度系列榜单正式揭晓

深创投获评“2019 年度最佳创业投资机构 TOP20”、“2019 年度最受 LP 青睐投资机构

TOP30”、“2019 年度互联网/移动互联网领域最佳投资机构 TOP10”、“2019 年度先进制造产

业最佳投资机构 TOP10”、“2019 年度企业服务产业最佳投资机构 TOP10”；

深创投董事长倪泽望获评“2019 年度最佳投资人 TOP30”；深创投管理的深圳市引导基金获评

“2019 年度最佳政府引导基金 TOP10”；深创投已投企业星环科技获评“2019 年度最具成长性

企业 TOP5”，KK集团获评“2019 年度最具潜力独角兽企业 TOP10”。达晨财智获 2019年度最

佳创业投资机构 TOP20、2019 年度最受 LP 青睐投资机构 TOP30、2019 年度先进制造产业最佳

投资机构 TOP10。达晨财智执行合伙人、总裁肖冰先生荣登 2019年度最佳投资人 TOP30、2019

年度先进制造产业最佳投资人 TOP5。达晨财智投资企业“爱回收”荣登“2019 年度最具潜力

独角兽企业 TOP10”。

弘毅投资获“第三届中国股权投资金牛奖”三项大奖

12月 19日，中国证券报主办的“大时代 大变局 大未来——2019 股权投资创新论坛”在

北京举行，弘毅投资董事总经理袁兵发表主旨演讲《充分发挥并购基金作用，助力存量经济转

型升级》。会后举行的第三届中国股权投资金牛奖颁奖典礼上，弘毅投资荣获“三年期金牛私

募股权投资持续优胜机构”、“金牛社会责任奖” “金牛股权投资精英”三项殊荣。

（弘毅投资）

圣哲医疗完成数千万元 Pre-A轮融资，北极光创投领投

12月 24日消息，上海圣哲医疗科技有限公司（以下简称“圣哲医疗”）完成数千万元 Pre-

A 轮融资，由北极光创投领投，龙磐投资跟投。据悉，本轮融资将主要用于产品研发、临床研

究及生产制造硬件的投入。（投资界）

深化 AI+行业场景落地，创新奇智完成近 4亿人民币 B轮融资

12 月 25 日消息，近日，AI 商业化公司创新奇智宣布完成总金额近 4 亿人民币 B 轮融资。

本轮融资由华兴新经济基金领投，中金甲子、赛富、宜信等机构跟投，华兴 Alpha担任此轮融

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资独家财务顾问。创新奇智成立不足 2 年，已累计完成总金额近 10 亿人民币融资，成为高速

发展的准独角兽企业。（新芽 NewSeed）

基石资本投资企业「钱大妈」完成 D轮融资

12 月 24 日消息，企查查数据显示，社区生鲜品牌钱大妈于近期完成 D 轮融资，由启承资

本、基石资本、兼固资本、泰康保险等投资，光源资本担任财务顾问，据悉，本轮融资后，钱

大妈估值大约在 85亿元-100亿元之间。

钱大妈成立于 2014 年，是广州市钱大妈农产品有限公司旗下连锁品牌，也是一家鲜农产

品服务运营商。其专营生鲜肉菜市场，推广“社区加盟制”商业模式，致力于打造生鲜社区 O2O

服务。（新芽 NewSeed）

达晨创投投资企业「博智安全」完成 1.5 亿元 C 轮融资

12 月 25 日消息，网络信息安全产品方案供应商博智安全完成 1.5 亿人民币 C 轮融资，由

中科科创领投，清科集团、中国宝安、利恒创投、番禺产投、星河资本、渤信资本共同参与完

成。此前，博智安全曾于 2016 年完成中国宝安集团、达晨创投的 3240 万元 B轮融资。

（投资界）

专注于商业航天，凌空天行获近亿人民币 Pre-A 轮融资，元禾原点跟投

12 月 26 日消息，凌空天行宣布完成近亿人民币 Pre-A 轮融资，由火山石资本领投，科力

创投、元禾原点、真成投资以及老股东源码资本跟投。据悉，本轮融资用于“天行Ⅰ”遥三火

箭和后续火箭的研制，以及为更先进的火箭进行原理性试验和技术验证。（新芽 NewSeed）

市值超 660 亿，居然之家成功借壳上市：这些 VC/PE 为何纷纷押注？

居然之家 356亿借壳大戏正式落幕。

12月 26日，武汉中商更名居然之家，这意味着居然之家正式登陆 A 股，今日开盘价 11元，

市值达 662.2亿元，并一度涨至 694.1亿

此外，居然之家背后还浮现众多明星 VC/PE 机构和产业投资方的身影，包括阿里、云锋基

金、泰康人寿、加华资本、红杉资本中国基金、信中利、博裕资本、诺亚控股、博睿资本等在

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内。作为金融机构，VC/PE 机构在此次交易中也担当起了“资本市场智囊军”作用，“做了非

常多的研究工作，在关键性决策上提供了许多有价值的建议”。（投资界）

深创投红土君晟基金揭牌成立

投资界消息，深圳市创新投资集团（简称“深创投”）在广州隆重举行红土君晟（广东）

创业投资合伙企业（有限合伙）（简称“红土君晟基金”）揭牌及广东公司乔迁仪式。揭牌仪

式后，深创投广东片区与建设银行、招商银行、广发银行、平安银行先后签署战略合作协议，

约定在基金设立、项目发掘，以及为创新创业企业提供优质服务等方面加强合作。（投资界）

元禾控股投资企业「科望医药」完成 1亿美元 B 轮融资

12 月 28 日消息，科望医药宣布完成 1 亿美元 B 轮融资。本轮融资由汇鼎医疗投资领投，

腾讯，高特佳投资，德屹资本，元禾控股，聚明创投，盛山资产,Parkway Global 等共同参与，

现有投资人礼来亚洲基金，高瓴资本及鼎晖投资继续加持。本轮融资将主要用于推进科望医药

研发管线中的多个极具创新性项目的临床前开发及临床试验。此外，公司还将利用募集到的资

金发掘新的免疫治疗机制，拓展全球合作，进一步拓展现有产品管线。（投资界）

迈景基因完成亿元 B轮融资，深创投领投

12 月 30 日消息，动脉网报道称，广州迈景基因医学科技有限公司（以下简称迈景基因）

正式宣布完成 B轮亿元融资，此次融资由深创投和国科嘉和基金领投，福建漳龙三君和前海长

城基金跟投。（投资界）

元禾原点领投智慧防务领域科技公司"摄星智能"完成近亿元 Pre-A轮融资

12月 30日消息，智慧防务领域科技公司摄星智能近期完成了近亿元人民币 Pre-A轮融资，

由元禾原点领投，中关村发展启航产业投资基金跟投。公司曾于 2019 年 5 月获得了来自联想

之星和中科创星的天使轮融资。（36 氪）

安帝科技获千万级人民币融资，达晨财智独家投资

12 月 30 日消息，基于网络行为分析和深度机器学习的工控安全厂商安帝科技刚刚获得千

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万级人民币融资，达晨财智独家投资。据悉，本轮融资后资金将主要用于产品研发、品牌建设、

业绩扩张以及工业垂直领域的业务拓展。（36 氪）

深创投投资企业「袋鼠云」获数亿元 B轮融资

12 月 30 日消息，袋鼠云获数亿元 B 轮融资，本轮融资由国投创业领投，深创投、宁波工

投旗下和丰创投、杭州金投跟投。袋鼠云曾于创立一年半内获得元璟资本、盈动资本、戈壁创

投等机构的投资。（36 氪）

元禾重元募集超 20亿元 PE 基金，该基金已收获第一个 IPO

12 月 31 日消息，元禾重元宣布完成旗下人工智能基金（也称“重元贰号基金”）募集工

作，规模超 20亿元。基金的投资人包括国有企业、政府引导基金、专业投资机构、上市公司、

民营企业等机构投资者以及成功企业家。（投资界)

北极光创投三位投资人上榜「福布斯中国最佳创投人」榜单

12月 31日消息，评选已超过 10年的“福布斯中国最佳创投人” 年度榜单揭晓。

北极光创投创始人邓锋，董事总经理杨磊、张朋获评年度“福布斯中国最佳创投人”。北

极光创投成为上榜人数最多的机构之一。（北极光创投）

达晨创投投资的龙软科技登陆科创板

12 月 31 日，我公司投资的北京龙软科技股份有限公司（简称“龙软科技”）在上交所科

创板上市，代码为“688078”。此次，龙软科技共发行 1769 万股，发行价格为 21.59 元/股，

发行市盈率 49.04倍。（达晨创投）

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阎庆民：推动私募基金高质量发展 提升服务实体经济能力

中国证券监督管理委员会副主席、党委委员

很高兴在重庆召开中国私募基金全行业的高峰论坛。首先，我谨代表中国证监会，对参会

的私募基金行业代表表示诚挚的问候，对重庆市委市政府长期以来对资本市场的支持、对重庆

证监局的关心表示衷心的感谢！对本次峰会的成功举办表示热烈祝贺！

刚刚闭幕的中央经济工作会议，对新的一年经济工作进行全面安排。会议强调：要完善资

本市场基础制度，提高上市公司质量，健全退出机制，稳步推进创业板和新三板改革。对私募

基金行业而言，就是要适应实体经济高质量发展要求，提升专业性、竞争力。借此机会，我想

谈两点意见。

一、私募基金行业发展取得阶段性成就和存在的问题 资本形成能力是资本市场竞争力

的重要组成部分，也是国家竞争力的重要内容。自 2014 年纳入统一监管以来，私募基金行业

规模快速增长，质量不断提高，为创新资本形成提供了蓬勃动力。

一是规模增大。从行业规模看，股权投资的力量在显著增强。私募股权和创投基金规模从

2015 年底的 1.9 万亿元增加到 2018 年底的 8.7 万亿元，在行业整体规模中占比由 46.7%提升

到 68.6%。私募基金规模与名义 GDP之比从 2015 年末的 6.1%提高到 2018 年末的 14.1%；其中，

股权创投基金规模与名义 GDP之比从 2.9%提高到 9.7%。

二是来源趋稳。从资金来源结构看，长期资金稳步增长。私募基金来自养老金、政府部门

资金虽然绝对数量不大，但 2018 年以来持续快速增长。2019 年前三季度，养老金、政府部门

资金季度平均规模同比增长 47.9%和 31.8%，来自银行的资金季度平均规模同比下降 17.0%。长

期属性资金占比增长，短期理财型资金占比下降，资金来源结构发生变化。

三是投向合理。2019 年前三季度，私募证券基金持有股票、债券资产规模显著上升，季度

平均规模同比增长 34.3%；私募股权创投基金投向股权类资产季度平均规模同比增长 19.0%，

股权资产占基金净资产的比例超过 50%，债权、收益权资产占比有所下降。整体而言，权益类

基金占比上升，私募基金主业特征更加凸显。

四是治理稳定。从公司治理看，管理人运营稳定性有所提升。截至 2019年三季度末，70%

的私募证券基金管理人近三年未发生实际控制人、控股股东及法定代表人变更，65%的注册基

金经理已填报可追溯的投资记录；2018年底前登记的私募管理人中 91%提交了经审计的财务报

告。

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27

五是作用凸显。从支持创新资本形成看，私募基金作用逐步显现。2019年前三季度，私募

基金投向境内未上市未挂牌企业股权本金新增 4429 亿元，相当于同期新增社会融资规模的

2.4%。截至 2019 年三季度末，私募基金在投中小企业 6.0 万家，在投本金 2.0 万亿元；在投

高新技术企业 3.1万家，在投本金 1.3万亿元。互联网服务等计算机运用、机械制造等资本品、

计算机及电子设备、原材料、半导体、医药生物、医疗器械与服务等产业升级及新经济代表领

域成为私募股权与创业投资基金布局重点，在投项目 5.5万个，在投本金 2.7万亿元。截至 12

月 10日，63家科创板上市企业中，有私募基金参与投资的 54家，投资本金合计 268亿元。

在看到取得阶段性成就的同时，存在的问题也不容忽视，主要表现为两极分化严重，公司

治理整体水平不高，不同程度地存在“量小”、“质低”、“投短”、“募难”问题，以中小

型机构表现尤为突出。此外，“伪私募”风险也逐步显现。

“量小”主要表现为基金管理人平均管理规模小。2018 年末，我国私募证券基金管理人、

股权创投基金管理人平均管理规模分别为 2.4 亿元、5.9 亿元；同类型美国基金管理人平均管

理规模分别是我们的 128 倍和 28 倍。前 10%的私募基金管理人合计管理超过 80%的基金资产，

有 37%的私募基金管理人管理规模在 1000万元以下。

“质低”主要表现为内控质量低、规范化水平低。少数管理人一定程度存在合规意识淡薄、

内部治理不健全、专业化水平不高、盈利能力不强等现象，行业整体质量有待提升。近三年来，

证监会以问题导向、风险导向，结合随机抽查原则，对 1200 余家私募基金管理人进行了现场

检查，其中被采取行政监管措施和被处罚的管理人占比 36%。

“投短”主要表现为平均投资期限短。截至 2019 年三季度末，股权创投基金已退出项目

中，投资期限在 4 年以下的项目数量占比 74.6%，退出本金占比 81.5%，7 年以上项目占比很

少。

“募难”主要表现为基金募集难度提高。从 2019 年来看，虽然私募证券基金产品备案数

量“一少增”，但证券与股权创投基金产品的备案规模却出现明显的“双下降”。2019 年 1-

11 月，私募证券基金产品备案数量同比增加 14%，但备案规模同比减少 36%；股权创投基金产

品备案数量同比减少 44%，备案规模同比减少 41%，大部分私募基金面临募资压力。

特别需要关注到的是“伪私募”风险逐渐显现。各类“伪私募”花样翻新，有的变相开展

借贷业务，名基实债；有的通过多只产品关联操作，变相自融或利益输送。更有甚者，打着私

募基金旗号，行非法集资和诈骗之实。

这些问题有的与机构内部治理水平和专业能力有关，有的与外部市场环境和制度环境有关，

必须找准问题根源，按照“稳定大局、统筹协调、分类施策、精准拆弹”的原则，把握行业发

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展规律，结合行业实际，稳妥有序做好对私募领域的风险化解工作。

二、推动私募基金行业高质量发展

在各方的共同努力下，目前私募基金在服务实体经济、完善多层次资本市场体系中的重要

作用开始形成共识；加强私募基金监管、强化风险防控开始形成共识；构建私募基金综合监管

体系和营造良好发展环境开始形成共识。

在这“三个共识”基础上，中国证监会从人民性立场出发，坚持法治思维、创新思维、辩

证思维、底线思维，不断深化行政监管改革，优化市场运行机制，推动公平竞争及市场化出清

与重组，充分释放市场活力。“三个共识”从共识到落实、落地、见效，需要各方遵循行业发

展规律，持续做到“三个努力”，推动私募基金行业高质量发展。

一是努力提升行业机构治理水平，提升专业能力。当前，我国正处于经济转型和创新发展

攻坚克难时期，扩大对外开放、以开放促发展既是基本国策，也是战略方向。在开放市场条件

下，符合开放竞争规则、专业能力强、治理有效的机构将在市场竞争中占得先机，热衷寻租套

利的机构势必被市场淘汰。因此，行业机构要紧紧围绕质量、效率、动力变革，全面提升治理

水平，提升专业能力，应对国内国际双重挑战。

从国外成熟市场看，国际领先机构非常重视治理。发展战略清晰、管理架构合理、风险控

制有效是其共同特征，也是发展专业能力的基础。这些机构或者按资产类别、区域搭建专业团

队，深耕细分领域上的专业性，或者按募资、投资和投后管理阶段搭建专业团队，追求细分功

能上的专业性。目前，国内不少头部私募机构已经展示出与国际领先机构类似的专业治理能力。

需要强调的是，私募机构加强治理，必须坚持守法合规经营，全面履行忠实审慎义务。守

法合规是一切经营活动的底线，行业机构和从业人员要敬畏法治，将守法合规意识融入血液、

装进心头，绝不触碰法律红线和监管底线。要逐步完善内部治理机制，从每个岗位、每项业务

抓起，铲除利益冲突的土壤，坚决反对欺诈、利益输送、内幕交易等一切不当行为，秉持价值

投资理念，建立科学运营流程，提升投资管理专业性，维护投资者合法权益。

二是努力提升私募基金依法监管效能。中国证监会将认真落实党中央、国务院的决策部署，

坚持“四个敬畏、一个合力”，不断完善私募基金监管体制机制，规范私募基金行业发展。下

一步重点做好 6 个方面监管工作：健全私募基金法律法规体系，积极推动《私募条例》出台，

细化规范性要求；落实合格投资者制度，加强投资者教育和保护；加强监管执法，严厉查处私

募基金违法违规行为，打击非法集资等犯罪活动；指导和监督基金业协会工作，优化私募基金

管理人登记和产品备案，提高透明度；引导发挥托管机构、审计机构等中介机构作用，完善监

督机制；真正落实扶优限劣，支持信用良好的机构规范发展。

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基金业协会要依据《基金法》职责和证监会党委决策部署，不断提升服务效率，做好自律

服务工作。着力做好私募基金入口端和出口端管理，完善差异化登记备案机制，管理人登记扶

优限劣，产品备案试行“分道制+抽查制”，做到标准公开、过程公开、结果公开，提高工作透

明度，加大信息公示力度，稳定市场预期；强化展业过程自律，构建以历史信用和业绩为基础

的行为管理体系，完善信义义务行为规范和信用激励约束机制；加强行业风险监测，响应行业

合理诉求，寓自律于服务，以自律促发展。

三是努力推进私募基金行业生态建设。要推动全社会更加理性客观认识私募基金的本质、

作用与风险，塑造良好的外部生态，增强发展环境包容性。推动养老金第三支柱建设，增强养

老金积累能力；推动养老金、保险资金等长期资金投资私募基金，推动私募基金管理人主动开

发与养老金投资管理相适应的产品和策略，优化资金来源结构。完善多层次资本市场基础制度

建设，鼓励私募基金融入资本市场定价、交易机制，推动创业投资、并购投资专业化发展；推

动完善养老金和基金行业税制，激励养老金积累和长期投资行为，约束短期投机，优化投资行

为。优化创投反向挂钩政策，加大扶持政策力度，畅通退出通道。加强“卖者尽责、买者自负”

文化建设，多渠道多层次开展私募基金投资者教育，强化风险警示，倡导理性投资，培育成熟

理性投资者。（中国基金业协会）

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发改委：鼓励创业投资基金等加大对“互联网+社会服务”投资力度

发改委等七部委印发关于促进“互联网+社会服务”发展的意见。意见指出，鼓励发展互

联网医院、数字图书馆、数字文化馆、虚拟博物馆、虚拟体育场馆、慕课（MOOC，大规模在线

开放课程）等，推动社会服务领域优质资源放大利用、共享复用。鼓励开展同步课堂、远程手

术指导、沉浸式运动、数字艺术、演艺直播、赛事直播、高清视频通讯社交等智能化交互式创

新应用示范，引领带动数字创意、智慧医疗、智慧旅游、智慧文化、智能体育、智慧养老等新

产业新业态发展。

以下为意见全文：

关于促进“互联网+社会服务”发展的意见

发改高技〔2019〕1903 号各省、自治区、直辖市及计划单列市人民政府，新疆生产建设兵

团，国务院有关部门：增进人民福祉、促进人的全面发展是我们党立党为公、执政为民的本质

要求。社会服务是指在教育、医疗健康、养老、托育、家政、文化和旅游、体育等社会领域，

为满足人民群众多层次多样化需求，依靠多元化主体提供服务的活动，事关广大人民群众最关

心最直接最现实的利益问题。要以习近平新时代中国特色社会主义思想为指导，认真落实党中

央、国务院决策部署，推动“互联网+社会服务”发展，促进社会服务数字化、网络化、智能化、

多元化、协同化，更好惠及人民群众，助力新动能成长。经国务院同意，现提出以下意见。

一、 以数字化转型扩大社会服务资源供给

运用互联网手段，充分利用“互联网+政务服务”发展成果，加快社会服务资源数字化，加大公

共数据开放力度，推动服务主体转型，扩大社会服务资源覆盖范围，提升资源配置效率，有效

解决社会服务资源相对短缺、优质服务资源供给不足问题。

（一）推进社会服务资源数字化，激发“互联网+”对优质服务生产要素的倍增效应。健全

社会服务领域国家数字资源服务体系，推动社会服务领域从业者、设施、设备等生产要素数字

化，支持社会服务机构、互联网企业和其他市场主体根据市场需求，在确保数据安全的基础上

开发教育、医疗健康、文化和旅游、体育健身等数字资源，提供网络化服务。鼓励发展互联网

医院、数字图书馆、数字文化馆、虚拟博物馆、虚拟体育场馆、慕课（MOOC，大规模在线开放

课程）等，推动社会服务领域优质资源放大利用、共享复用。

（二）加大社会服务领域数据共享开放力度，提升数据资源利用效率。建设完善国家数据共

享交换平台体系，加强跨部门政务数据共享。研究跨领域数据共享开放统一标准，建立社会服

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务领域公共数据开放目录和开放清单，优先推进文化、旅游、体育、医疗等领域公共数据开放，

明确通过国家公共数据开放网站向社会开放的原始数据集、数据类型和时间表，提供一体化、

多样化的数据服务。支持社会服务各领域间、各类主体间的数据交易流通。充分发挥国家数据

共享交换平台的基础支撑和交换通道作用，探索企业数据平台与全国一体化在线政务服务平台

等对接，在保障隐私和安全的前提下，提供社会服务所需的数据资源和核验服务。

（三）推进社会服务主体数字化转型，有效提升资源匹配效率。推进学校、医院、养老机构、

公共文化体育场馆、家政公司、社区等社会服务主体的信息化建设，拓展管理与服务的智慧化

应用。实施“互联网+社区”行动，提升社区服务信息化、智能化水平。研究建立社会服务主体

服务能力标准化和服务质量评价体系。通过互联网、大数据、人工智能等多种技术和模式，推

动教育、医疗健康、养老、托育、体育、家政等服务领域供需信息对接，促进以市场化手段优

化资源配置。

二、以网络化融合实现社会服务均衡普惠

针对城乡、区域间优质社会服务资源配置不均衡问题，继续推进欠发达地区网络接入和基

础能力建设，充分运用互联网手段加快社会服务在线对接、线上线下深度融合，促进优质社会

服务惠及更广大人民群众。

（四）加快各类社会服务主体联网接入，推动实现偏远农村地区服务可及。深入开展电信普

遍服务试点，提升农村及偏远地区网络覆盖水平。实施学校联网攻坚行动，加快建设教育专网，

实现所有学校接入快速稳定的互联网。支持面向深度贫困地区开发内容丰富的在线教育资源。

实施区域中心医院医疗检测设备配置保障工程，继续推动偏远农村地区远程医疗设施设备普及。

继续实施信息进村入户工程，实现普通农户不出村、新型农业经营主体不出户就可享受便捷高

效的数字化社会服务。

（五）开展发达地区和欠发达地区社会服务在线对接，助力基本公共服务公平普惠。鼓励以

高水平社会服务机构为核心，建立面向基层地区、欠发达地区、边远地区的远程在线服务体系

与基层从业人员培训体系，助力网络扶贫。借助互联网手段，推动具备条件的医养结合机构区

域化、全国化拓展。支持发展东西部线上对口帮扶、优质资源“1带 N”等方式，扩大优质资源

的辐射覆盖范围。加强在线服务能力评估。

（六）推进线上与线下社会服务深度融合，扩大线下服务半径。探索教育、医疗健康、养老、

社区、家政、旅游、体育等领域线上线下融合互动的社会服务供给体系，鼓励与全国一体化在

线政务服务平台实现对接融通，拓展服务内容，扩大服务覆盖面。探索建立高校教育网络学习

学分认定与学分转换、在线教育课程认证、家庭医生电子化签约等制度，支持发展社区居家“虚

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拟养老院”。

三、以智能化创新提高社会服务供给质量进一步拓展社会服务便捷化、智能化、个性化、

时尚化消费空间，加快新型数字基础设施建设，以技术创新推动产品创新、应用创新，有效培

育新业态、激发新动能，更好满足人民群众对高品质社会服务的需求。

（七）鼓励新技术创新应用，培育壮大社会服务新产品新产业新业态。推进大数据、云计算、

人工智能、物联网等新一代信息技术在社会服务领域集成应用，支持引导新型穿戴设备、智能

终端、服务机器人、在线服务平台、虚拟现实、增强现实、混合现实等产品和服务研发，丰富

线上线下相融合的消费体验。鼓励开展同步课堂、远程手术指导、沉浸式运动、数字艺术、演

艺直播、赛事直播、高清视频通讯社交等智能化交互式创新应用示范，引领带动数字创意、智

慧医疗、智慧旅游、智慧文化、智能体育、智慧养老等新产业新业态发展。深入推进“互联网

+中华文明”行动计划。

（八）加快布局新型数字基础设施，为智能化社会服务应用赋能。面向远程医疗、在线教育、

智慧养老等领域，加快第五代移动通信技术（5G）行业应用试点，推进 4G、5G、窄带物联网（NB-

IoT）多网络协同发展，加速构建支持大数据应用和云端海量信息处理的云计算基础设施，支持

政府和企业建设人工智能基础服务平台，面向社会服务提供人工智能应用所需的基础数据、计

算能力和模型算法，提升社会服务基础设施智能化水平。

四、以多元化供给激发社会服务市场活力针对社会服务公益属性强、市场回报低、质量难

评估、隐性门槛高等特点，着力破除体制机制障碍，探索市场主导、政府引导的多元化供给机

制，促进多领域跨界融合发展，提升市场主体盈利能力和空间，有效激发社会服务市场活力。

（九）放宽市场准入，引导各类要素有序进入社会服务市场。深化“放管服”改革，鼓励各

类市场主体依法平等参与“互联网+社会服务”供给，发挥市场主体资金、数据、技术、人才优

势，激发社会服务市场创新活力。制定出台药品网络销售监督办法。鼓励社会力量参与大型开

放式网络课程建设，支持符合条件的网络课程、社会化教育培训产品按照相应规定和程序纳入

学校课程体系，培育在线辅导等线上线下融合的学习新模式。按照国家有关规定，规范和引导

面向中小学利用互联网技术实施的学科类校外线上培训活动。

（十）培育社会服务平台，推动社会服务市场融合发展。促进社会服务与互联网产业深度融

合，大力培育跨行业跨领域综合性平台和行业垂直平台。支持互联网企业基于技术优势搭建社

会服务平台，鼓励符合条件的社会服务机构向平台化拓展转型，培育一批具有引领示范效应的

平台企业。创新教育、医疗健康、养老等社会服务平台建设模式，吸引社会力量参与公益性社

会服务平台建设。通过各类平台有效链接服务主体和用户，加强产业链条延展协作，实现服务

中国 PE与 VC专刊：及时、客观、深入

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无缝对接。探索多领域跨界融合发展，推动医养结合、文教结合、体医结合、文旅融合。

五、以协同化举措优化社会服务发展环境创新社会服务监管理念和方式，加大知识产权保

护和维权保障力度，强化数据安全和个人隐私保护，加强社会信用体系建设和商业保险支撑，

开展试点示范，营造包容审慎、鼓励发展的良好环境。

（十一）坚持包容审慎，营造良好环境。构建以信用为基础的新型监管机制，加大反垄断

和反不正当竞争执法力度，重点加强事中事后监管，保障市场主体公平参与市场竞争。对于社

会服务领域新业态新模式，原则上不得新增前置审批和行政许可事项，除涉及个人隐私、道德

伦理、资金安全、责任事故、公共安全、社会稳定等情况外，给予市场主体充分的容错试错机

会和更多的发展空间。加强“互联网+社会服务”领域内容创作、产品研发、模式创新等知识产

权保护，特别是针对教育、医疗健康、文化等网络侵权假冒高风险领域，创新线上线下维权机

制，加大侵权犯罪行为打击处罚力度，保障优质服务资源安心上网、放心共享。

（十二）强化安全保障，增强消费信心。坚持安全与发展并重原则，制定社会服务领域数

据共享、开放、流通、交易和数据安全保护的法规标准，严禁社会服务提供机构违法违规收集、

使用、篡改、泄露用户个人信息和隐私数据。对于以政府购买服务方式提供社会服务的，加强

对承担企业数据使用的全过程监管。加快建立“智能+”产品和服务安全管理制度，研究制定

安全应用指南。加强社会服务领域信用体系建设，探索“互联网+医疗”、“互联网+养老”等

商业保险支撑和保障机制，构建良好的社会服务消费环境。加大对网络坑蒙拐骗行为的监管和

执法力度，让群众放心消费。

（十三）鼓励试点先行，加强经验推广。强化典型示范带动，选择部分领域和地区开展“互

联网+社会服务”试点，从理念、制度、运营、技术、人才等方面深入剖析、系统总结成功经验

和做法，通过现场观摩和经验交流会等方式，加大典型案例和经验复制推广力度。支持各地区

和相关市场主体开展平台经济创新、服务产品创新、产业链协同创新、跨领域融合创新，打造

一批“互联网+社会服务”示范平台。建立常态化宣传机制，营造典型经验学习推广的良好舆

论氛围。

六、保障措施

（十四）加强教育培训，增强数字技能。鼓励依托各类高等学校、职业院校和研究机构建

立“互联网+社会服务”试验平台和培训基地，加强技术技能人才培训。为偏远农村地区教师、

医护人员等提供远程培训、远程手术示教等服务，为基层从业者提供便捷可得的终身教育渠道。

加强全民数字技能教育和培训，针对信息技能相对薄弱的老年人等服务消费群体，普及信息应

用、网络支付、风险甄别等相关知识，逐步培育群众新型服务消费习惯。

中国 PE与 VC专刊：及时、客观、深入

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（十五）加大财政支持，优化融资服务。发挥财政资金引导作用，针对市场化机制缺位、

薄弱的公共服务领域，坚持“尽力而为、量力而行”，采取政府购买服务等方式给予积极支持。

鼓励创业投资基金、天使投资等加大对“互联网+社会服务”的投资力度。支持符合条件的“互

联网+社会服务”企业发行包括创新创业公司债券在内的公司债券和“双创”债务融资工具。

（十六）强化统筹协调，推动任务落实。地方各级人民政府要强化主体责任，按照本意见

要求，明确任务分工，优化服务流程，提高质量效率，结合各地实际抓好贯彻落实。教育部、

工业和信息化部、公安部、民政部、人力资源社会保障部、商务部、文化和旅游部、卫生健康

委、体育总局、医保局、药监局等有关部门要按照职责分工，加大对分管领域“互联网+社会服

务”工作的支持力度，细化制定配套制度和政策，加强对地方工作的指导支持。发展改革委将

会同有关部门加强统筹协调，强化部门协同、上下联动，建立健全“互联网+社会服务”工作协

调推进机制，确保本意见提出的各项目标任务和政策措施落实到位。

国家发展改革委

教育部

民政部

商务部

文化和旅游部

卫 生 健 康 委

体育总局

2019年 12月 6日

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⚫ 七部门发文鼓励创投基金加大对“互联网+社会服务”投资力度，机构：期待配套措施出台

⚫ 证监会发布《关于修改<非上市公众公司监督管理办法>的决定》《非上市公众公司信息披

露管理办法》，全面深化新三板改革各项措施加快落地李超：深化资本市场改革 五方面支

持科技创新

⚫ 央行等四部门联合发布《关于进一步规范金融营销宣传行为的通知》

⚫ 证券法修订草案获通过，明年 3月 1日施行

⚫ 肖钢：推进注册制改革是打造规范、透明、开放、有活力、有韧性的资本市场的必然要求

【国内】七部门发文鼓励创投基金加大对“互联网+社会服务”投资力度，机构：期待配套措

施出台

12 月 12 日，包括国家发改委、教育部、民政部、商务部、文化和旅游部、卫生健康委、

体育总局等七部门联合发布了《关于促进“互联网+社会服务”发展的意见》。其中指出，加大

财政支持，优化融资服务。发挥财政资金引导作用，针对市场化机制缺位、薄弱的公共服务领

域，坚持“尽力而为、量力而行”，采取政府购买服务等方式给予积极支持。鼓励创业投资基

金、天使投资等加大对“互联网+社会服务”的投资力度。支持符合条件的“互联网+社会服务”

企业发行包括创新创业公司债券在内的公司债券和“双创”债务融资工具。

具体措施方面，文件主要提出六大内容：

1、以数字化转型扩大社会服务资源供给；2、以网络化融合实现社会服务均衡普惠；3、以

智能化创新提高社会服务供给质量；4、以多元化供给激发社会服务市场活力；5、以协同化举

措优化社会服务发展环境；6、保障措施。每一点下面都有详细的举措。

对此，多位接受采访的创投机构人士表示，这对于社会服务类企业无疑是一个利好消息。

但也有创投界人士指出，具体怎样利好行业，还是取决于配套措施的出台和落地。

＞全文（每日经济新闻）

证监会发布《关于修改<非上市公众公司监督管理办法>的决定》《非上市公众公司信

息披露管理办法》，全面深化新三板改革各项措施加快落地

根据中央经济工作会议部署，为稳步推进新三板改革，完善市场基础制度，优化融资功能，

证监会现发布《关于修改<非上市公众公司监督管理办法>的决定》（以下简称《公众公司办法》）

《非上市公众公司信息披露管理办法》（以下简称《信息披露办法》），自发布之日起施行。

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此次修改《公众公司办法》立足于服务新三板改革，重点围绕实施向不特定合格投资者公

开发行、优化定向发行机制等改革内容进行针对性调整。主要修改内容包括：一是引入向不特

定合格投资者公开发行制度，允许挂牌公司向新三板不特定合格投资者公开发行，实行保荐、

承销制度。二是优化定向发行制度，放开挂牌公司定向发行 35人限制，推出自办发行方式。三

是优化公开转让和发行的审核机制，公司公开转让和发行需要履行行政许可程序的由全国股转

公司先出具自律监管意见，证监会以此为基础进行核准。四是创新监管方式，确定差异化信息

披露原则，明确公司治理违规的法律责任，压实中介机构责任，督促公司规范运作。

＞全文（证监会发布）

【国内】央行等四部门联合发布《关于进一步规范金融营销宣传行为的通知》

为进一步规范金融营销宣传行为，支持打好防范化解重大金融风险攻坚战，切实保护广大

金融消费者合法权益，人民银行、银保监会、证监会和外汇局联合制定并发布《关于进一步规

范金融营销宣传行为的通知》（以下简称《通知》），自 2020年 1月 25日起施行。

《通知》对现行相关法律、法规、规章及规范性文件中关于金融营销宣传行为规定进行了

系统性梳理，对防范化解重大金融风险攻坚战任务分工关于金融营销宣传行为监管相关要求作

出具体部署，并对银行业、证券业、保险业等金融细分行业营销宣传行为一般性特点研究总结

后提炼出统一性规范要求。《通知》主要内容包括：一是明确金融营销宣传资质要求，市场经

营主体须在取得相应金融业务经营资质的前提下方可自行开展或委托他人开展金融营销宣传

活动；二是明确监管部门职责，国务院金融管理部门及其分支机构或派出机构应当按照法定职

责分工切实做好金融营销宣传行为监督管理工作，并与地方政府相关部门加强合作，推动落实

对本辖区内金融营销宣传行为及涉及金融的非法营销宣传活动的监管职责；三是明确金融营销

宣传行为规范，在金融营销宣传规范管理和行为要求等方面对金融产品或金融服务经营者提出

具体要求；四是明确对违法违规金融营销宣传活动将采取相应监管措施，并明确《通知》的生

效时间和其他相关规定。＞全文（中国人民银行）

【国内】证券法修订草案获通过，明年 3月 1 日施行

12 月 28 日，十三届全国人大常委会第十五次会议审议通过了《中华人民共和国证券法》

（下称“证券法”）修订草案，经修订的证券法将自 2020年 3月 1日起正式实施。

此次修法是证券法颁布实施以来的第二次“大修”，其中明确将在我国资本市场全面推行

注册制，并围绕注册制作出了一系列完备的规定。上午 10 时，全国人大常委会就证券法修订

草案等举行了发布会。

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具体来看，关键点如下：1、按照全面推行注册制的基本定位规定证券发行制度，不再规定

核准制，取消发审委；同时，为有关板块、有关证券品种分步实施注册制的进程安排，留出法

律空间。2、设立信息披露专章，以信息披露为中心，证券发行文件必须充分披露，内容应当真

实、准确、完整，强化董监高责任，完善信息披露方式等。3、设立投资者保护专章，强化对投

资者的保护力度，增加了投资者适当性管理，规定了先行赔付制度，完善证券民事诉讼内容，

投资者保护机构可以支持投资者集体诉讼，提起代表诉讼。共八大特点。

＞全文（证券时报 、中国证券报）

【国内】肖钢：推进注册制改革是打造规范、透明、开放、有活力、有韧性的资本市场的必然

要求

“注册制改革的核心在于理顺政府与市场的关系，巧妙之处在于既能较好解决发行人与投

资者信息不对称的问题，又能避免监管部门过度干预，让市场发挥资源配置的决定作用。”全

国政协经济委员会委员、中国证监会原主席肖钢在《证券日报》社 12月 27日举办的第三届新

时代资本论坛上表示。

在肖钢看来，注册制是一种市场化程度较高的审核机制，其审核的理念、文化、方式与核

准制相比均有很大不同，主要体现在以下四个方面：

一是在股票发行与筹集资本上，只要不违背国家利益和公众利益，企业能不能发行、何时

发行、以什么价格发行，均应由企业和市场来决定。

二是以信息披露为中心，监管部门要以投资者的需求为导向，而不是以监管者的需求为导

向，让企业披露充分和必要的投资决策信息，而不对企业资产质量和投资价值进行判断。

三是让各市场参与主体归位尽责。

四是实行宽进严管。＞全文（证券日报）

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本月亚洲 TOP10 并购事件

（12月 03日-12月 31日）

【并购/投资事件】

数据来源：Mergermarket 公众号：AcurisGlobal 网址：http://www.mergermarket.com/china

并购事件

宣告日期 并购标的

并购标

的所在

国家

出资方 出资方所

在国家 所属行业

出资金额

（百万美元）

12 月 18 日 恒丰银行股份有限公司

(未透露股权) 中国

中央汇金投资有

限责任公司等投

资者

中国 金融服务

业 14,280

12 月 18 日 Hitachi Chemical Co Ltd 日本 Showa Denko KK 日本 化学和材

料产业 9,027

12 月 27 日 Asiana Airlines Inc (66.11%

股权变动规模) 韩国

HDC - Mirae

Asset Consortium 韩国 运输业 6,665

12 月 03 日 珠海格力电器股份有限公

司 (15% 股权变动规模) 中国

珠海明骏投资合

伙企业（有限合

伙）

中国 消费品

业：零售 5,908

12 月 22 日 Unizo Holdings Company

Limited 日本

Consortium

formed by Unizo

employees and

Lone Star Fund

日本 房地产业 5,370

12 月 13 日 Woowa Brothers Corp 韩国 Delivery Hero SE 德国 计算机软

件业 4,015

12 月 10 日

青海黄河上游水电开发有

限责任公司 (34.97% 股权

变动规模)

中国

中国人寿保险股

份有限公司等 8

名投资者

中国 能源业 3,439

12 月 31 日 Universal Music Group Inc

(10% 股权变动规模) 美国

A consortium led

by Tencent

Holdings Ltd

中国 传媒业 3,360

12 月 23 日 LINE Corporation (27.38%

股权变动规模) 日本

Consortium for

Line Corp 日本

计算机软

件业 3,230

12 月 12 日 PT Bank Permata Tbk 印度尼

西亚

Bangkok Bank

Public Company

Limited

泰国 金融服务

业 2,995