Pelningiausios investicijų kryptys pasaulyje 2016 m. ST Ekonomikos konf... · 2019-01-11 · akcijų rinkas. Recesija JAV Kinijos situacija Naftos kainų kritimas Monetarinės politikos

ST

Evernord UAB FMĮ

Jolanta Jurga

2016-03-02

Pelningiausios investicijų kryptys pasaulyje 2016 m.

Lietuvos ekonomikos konferencija 20162016-03-02

Kapitalo rinkos

2

249%

182%205%

234%

201%

234%

127%

42%57%

133%

92%

-20%28%

13%-14%

-5%

0%

5%

10%

15%

20%

25%

-50%

0%

50%

100%

150%

200%

250%

300%

US Europe Sweden Finland Japan Global (eur) EM (eur) Gov. bonds

IG corp. bonds

HY corp. bonds

EMD Oil (WTI) Copper Gold EUR/USD

Šaltinis: Evli

Iš viso Bendras metinis augimo tempas (CAGR)

Bull & Bear indeksasRinkų svyravimo indeksai45

40

35

30

25

20

15

10Gegužė ‘15 Rugpjūtis ‘15 Lapkritis ‘15 Vasaris ‘16Šaltinis: Deutsche Bank Šaltinis: BofA Merrill Lynch


JAV

3

ISM<45 ir JAV recesijų sutapimas

Euro zonos verslo aktyvumoindeksas

Šaltinis: BofA Merrill Lynch, Bloomberg

PMI ir pelno koreliacija, smukimas

JAV verslo aktyvumo indeksas


Nafta

4

Naftos pasiūlos perviršis

-1

0


-2

Šaltinis: International Energy Agency, Bloomberg

Faktinis lygis Prognozė Brent nafta

mbpd $/bbl4

3

2

1

0

20

140120100806040

160

2007 2008 2009 2010 2011 2012 2013 2014 2015 2016

Investicijų į žaliavas grąža

-3

Naftos kainos kritimą ir toliau lemia ne mažėjanti paklausa, bet per didelė pasiūla ir nerimas dėl Kinijos.

Tikimasi iki 2016 m. galo sulaukti kainų lūžio, kai pakoregavus pasiūlą kainos vėl atsigaus.

Brent rūšies naftos ateities sandorių vertė 2016 m. galui -$41,04; 2020 m. galui - $50,33.


Kinija

5

Kinijos BVP ir akcijų rinka

Privataus kapitalo kaita Kinijoje

Kinijos BVP augimas

Šaltinis: Evli

Šaltinis: Bloomberg, RBS

Kinijos akcijos (Šanchajaus indeksas)

mlrd.$/ mėn Oficialių rezervų kaita

Mėnesinis privataus kapitalo nutekėjimas

Mėnesinis privataus kapitalo įplaukos

Augimas, % Indekso vertė

Tikimasi, kad ir ateinančiais metais Kinijoje bus taikoma mažėjanti palūkanų normos politika. Lėtėjantis šalies ekonominis augimas gali tapti didele problema, tačiau ne 2016-aisiais.

Rinkos dalyviai turėtų švelniau reaguoti į mažus prognozių neatitikimus.


Centriniai bankai

6

JAV centrinio banko (FED) balansas, mlrd. USD

Šaltinis: Deutsche Bank


ECB skatinimo programos apimtysEUR, mlrd

Didelį nerimą kelia pernelyg išsipūtęs JAV centrinio banko balansas. Jo grįžimas į senas formas bus lėtas ir sudėtingas.

Jau kovą ECB turėtų pranešti apie monetarinės politikos pakeitimus. Manoma, jog aktyvesniam ekonomikos skatinimui bus pasirinktas tolimesnis palūkanų mažinimas, didesnis obligacijų supirkimas.


Ekonominis ciklas

7

Šaltinis: Evernord, Evli

MSCI pasaulio indeksas

100

150

200

250

300

350

400

450

500

2000 2002 2004 2006 2008 2010 2012 2014 2016

-49%

+141%

-59%

+153%

Indekso vertė


Korekcija ar recesija?

8

JAV bendrovių pelnas, % nuonominalausBVP


Tolesniam JAV bendrovių pelno augimui prielaidų suteikia tvirti gamybos ir paslaugų sektorių duomenys bei šiek tiek geresni JAV infliacijos duomenys nei tikėtasi. Mažėjančio BVP augimo scenarijus nesuderinamas su stipriu bendrovių pelningumu, nespelno ir BVP rodiklis jau dabar yra išskirtinai aukštame lygyje.

Naftos kaina ir dolerio kurso kaita stabilizavosi dėl FED nuosaikumo (kuris tikimasi išliks ir šiais metais) bei laukiamo OPEC šalių naftos pasiūlos sumažinimo.

Investuotojai jau perbalansavę savo portfelius ir atsitraukę iš rizikos pozicijų.


Augimas šiemet

9


1.2

0.8

0.4

0.0

-0.4 2014 20162015

Finansinių sąlygų skirtumai euro zonoje ir JAVKintančios finansinės sąlygos palaiko augimo, nors ir lėtesniu tempu prognozę:- Europą skatins silpnas euras, žema naftos kaina;- JAV pristabdys išaugusi kredito rizikos marža, pingantis doleris.

Prie ekonomikos kilimo taip pat prisidės labiau stimuliuojanti centrinių bankų monetarinė politika ir mažėjantis FED palūkanų kėlimo tempas.


Investavimo kryptys

10

-50

0

50

100

150

200

2001 2004 2007 2010 2013 2016

Evli High Yield fund

Euroarea Equities

Euroarea Government bonds

Aukšto pajamingumo obligacijos

Šaltinis: Evernord, Evli


Investicinių lūkesčių žemėlapis

11

Rizika

Tikė

tina

grąž

aGrynųjų srautų

strategijos

Kokybė

Ø “Cash is king”

Trumpalaikėsįmonių

obligacijos

Maža rizika

Ø Stabili grąžatrumpuoju laikotarpiu

Aukštopajamingumo

obligacijos

Palūkanų skirtumas(carry)

Ø Galimybė rasti patrauklauspajamingumo investicijų

Siekiantiems mažiausios rizikos reikėtų rinktis trumpalaikes įmonių obligacijas. Jos užtikrins stabilią grąžą trumpuoju laikotarpiu. Šiek tiek didesnės grąžos galima tikėtis iš aukšto pajamingumo obligacijų.


Pagrindiniai rizikos veiksniai

12

Nors tolimesnio makroekonominių rodiklių gerėjimo nesitikima, jie yra pakankamai stiprūs, jog neleistų ekonomikai kristi į recesiją.

Pasirinkta monetarinė politika turėtų ir toliau būti tęsiama, tačiau ji turės itin minimalų poveikį ekonomikai. Makroekonominiai rodikliai atitinka mažėjančio augimo prognozes. Pagerėjimo nesitikima, tačiau tai neturėtų sukelti didelių problemų investuotojams ir kreditoriams jau 2016 m.

Tikimasi pasiūlos mažinimo, kainų stabilizavimosi, tačiau ne grįžimo į anksčiau buvusius kainų lygius.

Tikimasi tolimesnio ECB ir Japonijos centrinio banko pinigų politikos laisvinimo. FED palūkanas turėtų didinti tik vieną – du kartus 2016 m.

Tikimasi karinių veiksmų Sirijoje atslūgimo, santykių tarp kaimyninių valstybių sušvelnėjimo. Tai teigiamai paveiktų Europos ir Rusijos ekonomikas ir pasaulines akcijų rinkas.

RecesijaJAV

Kinijossituacija

Naftoskainų

kritimas

Monetarinėspolitikos

griežtinimas

Geopolitika

BrexitDidžiosios Britanijos pasitraukimas iš Europos Sąjungos turėtų neigiamą poveikį pasaulio ekonominei raidai ir akcijų rinkoms.

Documents

Pelningiausios investicijų kryptys pasaulyje 2016 m. ST Ekonomikos konf... · 2019-01-11 · akcijų rinkas. Recesija JAV Kinijos situacija Naftos kainų kritimas Monetarinės politikos