Apie rinkas. Šiek tiek fundamentaliai

Petras Kudaras

Paskutinius penkeris metus buvo labai gera būti kapitalistu

JAV kompanijų pelnai (% nuo BVP)

0

2

4

6

8

10

12

1947

1950

1953

1956

1959

1962

1965

1968

1971

1974

1977

1980

1983

1986

1989

1992

1995

1998

2001

2004

2007

...bet užsiskolinimo lygis pasiekė naujas aukštumas

Įmonių skolos, procentas nuo BVP

20

25

30

35

40

45

50

55

60

1952

1955

1958

1961

1964

1967

1970

1973

1976

1979

1982

1985

1988

1991

1994

1997

2000

2003

2006

Tad nenuostabu, jog sustojus kredito rinkoms, kompanijos susiduria su rimtomis problemomis

Koks turėtų būti “E” S&P indekso P/E rodiklyje?

Akcijos ir obligacijos: ar jos pigios?S&P pelno pajamingumas vs 10 metų obligacijas

S&P vs 10 year bond

2%

4%

6%

8%

10%

12%

14%

16%

Year

1962

1965

1968

1971

1974

1977

1980

1983

1986

1989

1992

1995

1998

2001

2004

Earnings Yield 10 year bond yield

S&P P/E rodiklis

Bet gal jau galima matyti teigiamų ženklų?Stabilizacijos požymiai nekilnojamo turto rinkoje

Stabilizacijos požymiai tarptautinėje prekyboje?

Finansų rinkose ramiau: VIX

Finansų rinkose ramiau: CDX IG 5Y Series 9 CDS index

Finansų rinkose ramiau: LIBOR-OIS spread

Net jei ir atsigavimas arti, jis gali būti lėtas, mat prarasta daug darbo vietų

...o kol kas nedarbas vis dar auga

Ir nors palūkanos sumažintos, vartotojai turi skirti didelę dalį pajamų skolų aptarnavimui

Be to, jie taupo, nes jau seniai to nedarė

Vartotojai patyrė nuostolių ne vien nekilnojamo turto rinkoje, sumažėjo ir likvidus jų turtas

Taigi kol kas neaišku, ar esame ekonomikos dugne, ar atkartojame depresijos istoriją