PEMBENTUKAN PORTOFOLIO OPTIMAL MENGGUNAKAN MODEL INDEKS TUNGGAL PADA

INDEKS BISNIS 27

SKRIPSI

Untuk Memenuhi Salah Satu Persyaratan Mencapai

Derajad Sarjana Ekonomi

Oleh :

NOVITA ARIYANTI

201410160311461

PROGRAM STUDI MANAJEMEN

FAKULTAS EKONOMI DAN BISNIS

UNIVERSITAS MUHAMMADIYAH MALANG

Februari 2018

PEMBENTUKAN PORTOFOLIO OPTIMAL MENGGUNAKAN MODEL INDEKS TUNGGAL PADA

INDEKS BISNIS 27

SKRIPSI

Untuk Memenuhi Salah Satu Persyaratan Mencapai

Derajat Sarjana Ekonomi

Oleh :

NOVITA ARIYANTI

201410160311461

PROGRAM STUDI MANAJEMEN

FAKULTAS EKONOMI DAN BISNIS

UNIVERSITAS MUHAMMADIYAH MALANG

FEBRUARI 2018

PEMBENTUKAN PORTOFOLIO OPTIMAL MENGGUNAKAN MODEL INDEKS TUNGGAL PADA

INDEKS BISNIS 27

Novita Ariyanti

Program Studi Manajemen Fakultas Ekonomi dan Bisnis Universitas Muhammadiyah Malang

Jl. Raya Tlogomas No. 246 Malang, Jawa Timur Email : ariyantivita86@gmail.com

ABSTRAK

Penelitian ini bertujuan untuk membentuk portofolio optimal pada saham yang masuk dalam Indeks Bisnis 27. Portofolio optimal terdiri atas portofolio yang dapat memberikan return yang maksimal dengan risiko tertentu atau risiko yang minimal dengan return tertentu. Penelitian ini dilakukakan pada saham yang terdaftar di Bursa Efek Indonesia. Portofolio optimal dalam penelitian ini terbentuk dari saham yang masuk kedalam indeks bisnis 27 pada periode Mei 2017 – April 2017. Penelitian menggunakan model indeks tunggal. Metode yang digunakan dalam penelitian ini adalah penelitian deskriptif dengan metode kuantitatif. Teknik pengumpulan sample menggunakan purposive sampel yaitu dari 23 saham dan diperoleh 14 saham yang menjadi sampel. Data yang digunakan dalam penelitian ini adalah data sekunder. Hasil penelitian menunjukkan dari 14 saham yang terpilih, terdapat 3 (tiga) saham yang terbentuk dalam portofolio optimal yaitu ADRO, PTBA dan UNTR. Proporsi dana masing-masing saham pembentuk portofolio adalah ADRO (38,86%), PTBA (22,01%) dan UNTR (39,19%). Berdasarkan portofolio yang terbentuk maka tingkat risiko portofolio sebesar 9,71% dan return ekspektasi portofolio sebesar 17,99%.

Kata Kunci : Portofolio Optimal, Indeks Bisnis 27, Model Indeks Tunggal, Risiko dan Return Ekspektasi

OPTIMAL PORTFOLIO FORMATION USING SINGLE INDEX MODEL ON BUSINESS 27 INDEX

Novita Ariyanti

Jurusan manajemen Fakultas Ekonomi dan Bisnis

Universitas Muhammadiyah Malang Jl. Raya Tlogomas No. 246 Malang, Jawa Timur

Email : ariyantivita86@gmail.com

ABSTRACT

This study aimed to create the optimal portfolio of stocks listed in the Business 27 index. Optimal portfolio consists of stocks that can generate the maximum return value to the same risks or generate the same return value with the most minimal risk. This study focused on the stocks listed in Indonesia Stock Exchange. The optimal portfolio comprised stocks that listed in the Business 27 index in the period of May 2016 – April 2017. This study used single index model. This is a descriptive and quantitative study. There were 14 out of 23 stocks were selected through purposive sampling. The data used were secondary data. The findings showed that out of the 14 stocks, there were three which were formed in the optimal portfolio namely ADRO, PTBA and UNTR. The proporation of each fund of the stocks establishing portfolio was ADRO (38.86%), PTBA (22.01%) and UNTR (39.19%). Based on the portfolio established, the portfolio risk level was approximately 9.71% and the portfolio return expectations was approximately 17.99%.

Keywords: Optimal Portfolio, Business 27 Index, Single Index Model, Risk and

Return Expectation

PERNYATAAN ORISIONALITAS

Yang bertanda tangan dibawah ini, saya :

Nama : Novita Ariyanti

NIM : 201410160311461

Program Sudi : Manajemen

Surel : ariyantivita86@gmail.com

Dengan ini menyatakan bahwa :

1. Skripsi ini adalah asli dan benar-benar hasil karya sendiri, baik sebagian

maupun keseluruhan, bukan hasil karya orang lain dengan mengatasnamakan

saya, serta bukan merupakan hasil penjiplakan (plagiarism) dari hasil karya

orang lain; 2. Karya dan pendapat orang lain yang dijadikan bahan rujukan (referensi)

dalam skripsi ini, secara tertulis dan secara jelas dicantumkan sebagai

bahan/sumber acuan dengan menyebutkan nama pengarang dan dicantumkan

di daftar pustaka sesuai dengan ketentuan penulisan ilmiah yang berlaku; 3. Pernyataan ini saya buat dengan sebenar-benarnya, dan apabila di kemudian

hari terdapat penyimpangan dan atau ketidakbenaran dalam pernyataan ini,

maka saya bersedia menerima sanksi akademi, dan sanksisanksi lainnya yang

sesuai dengan peraturan perundangan-undangan yang berlaku.

Malang, 26 Desember 2017

Yang Membuat Pernyataan

Ttd

Novita Ariyanti

KATA PENGANTAR

Segala puji dan syukur kepada Allah SWT yang telah memberikan rahmat,

hidayah, kekuatan, kasih sayang-Nya serta yang terbaik kepada peneliti sehingga

dapat menyelesaikan proposal penelitian berjudul “Pembentukan Portofolio

Optimal Menggunakan Model Indeks Tunggal Pada Indeks Bisnis 27” sebagai

syarat untuk memenuhi tugas akhir skripsi dan dapat terselesaikan pada waktu

yang telah direncanakan.

Sebagai pribadi yang memiliki keterbatasan, penulis menyadari bahwa

kelancaran penyusunan proposal penelitian ini tidak lepas dari dorongan, bantuan,

dan do’a dari semua pihak. Pada kesempatan ini penulis mengucapkan terima

kasih kepada:

1. Drs. Fauzan M.Pd, sebagai Rektor Universitas Muhammadiyah Malang.

2. Dr. Idah Zuhroh, M.M, selaku Dekan Fakultas Ekonomi Universitas

Muhammadiyah Malang.

3. Dr. Marsudi, M.M, selaku Ketua Program Studi Manajemen Fakultas

Ekonomi dan Bisnis Universitas Muhammadiyah Malang.

4. Drs. Wiyono, M.M, sebagai Dosen Pembimbing I dan Dra. Erna Retna R.,

M.M sebagai Dosen Pembimbing II yang telah membimbing dari awal

hingga akhir serta arahan, kesempatan, dukungan, kepercayaan, perhatian,

dan kesabaran selama proses bimbingan.

5. Dra. Aniek Rumijati, M.M dan Drs. Sri Joko, M.M, selaku Dosen Wali

kelas Manajemen I.

6. Semua dosen Manajemen Fakultas Ekonomi dan Bisnis Universitas

Muhammadiyah Malang yang telah membimbing dan memberikan

ilmunya kepada saya selama kuliah.

7. Kedua orangtua saya khususnya Ayahanda Karnoto dan Ibunda Kusniati

yang telah dengan tulus dan ikhlas membesarkan, mendidik, mengasuh

dan membimbing serta mendoakan saya.

8. Ketiga saudara saya yang menjadi panutan saya Erfan Afandi, Didik

Supriyanto dan Rifai Yulianto yang sudah memberi semangat, dukungan

dan arahan dalam menyelesaikan skripsi ini maupun dalam kehidupan

sehari-hari.

9. Kepada teman-teman kelas Manajemen I angkatan 2014 khususnya Citra,

Lestari, Yuningsih, Nur Luluk, Elicha dan Bagus dan semua yang tak bisa

disebutkan satu per satu, terima kasih telah menjadi bagian dari kehidupan

canda dan tawa saya.

10. Kepada teman-teman LKEB Fakultas Ekonomi Dan Bisnis terima kasih

atas motivasi dan bantuan yang diberikan selama menyusun skripsi saya.

11. Kepada teman-teman KKN 44 Universitas Muhammadiyah Malang terima

kasih atas motivasi, bantuan dan doa yang diberikan selama menyusun

skripsi saya.

12. Dan kepada keluarga kost Hary’s kos yang selama ini telah tinggal dan

menemani saya.

Kepada mereka semua, hanya ungkapan terima kasih dan doa tulus yang

dapat saya haturkan, Akhirnya, dengan segala keterbatasan dan kekurangan,

saya persembahkan karya skripsi saya semoga dapat bermanfaat. Kritik dan

saran yang konstruktif saya perlukan untuk karya saya selanjutnya.

Wa’alaikumsalam Wr.Wb.

Malang, 26 Desember 2017

Novita Ariyanti

DAFTAR ISI

ABSTRAK ..................................................................................................... ii

KATA PENGANTAR ...................................................................................iii

DAFTAR ISI ................................................................................................... v

DAFTAR TABEL .......................................................................................... vii

DAFTAR GAMBAR .....................................................................................viii

DAFTAR LAMPIRAN .................................................................................. ix

BAB I PENDAHULUAN

A. Latar Belakang ........................................................................................ 1

B. Rumusan Masalah ................................................................................... 6

C. Batasan Masalah ...................................................................................... 7

D. Tujuan dan Kegunaan ............................................................................. 7

BAB II TINJAUAN PUSTAKA

A. Tinjauan Penelitian Terdahulu ................................................................ 9

B. Tinjauan Teori

1. Investasi ............................................................................................. 10

2. Dasar Keputusan Investasi ................................................................ 11

3. Portofolio ........................................................................................... 12

4. Model Indeks Tunggal ...................................................................... 15

5. Analisis Portofolio Menggunakan Model Indeks Tunggal ................ 17

6. Portofolio Optimal Berdasarkan Model Indeks Tunggal ................... 18

C. Kerangka Pikir ........................................................................................ 21

BAB III METODE PENELITIAN

A. Jenis Penelitian ........................................................................................ 24

B. Jenis Data ............................................................................................... 24

C. Sumber Data ........................................................................................... 24

D. Teknik Pengumpulan Data ..................................................................... 25

E. Populasi .................................................................................................. 25

F. Sampel ..................................................................................................... 25

G. Definisi Operasional .............................................................................. 26

H. Teknik Analisis Data .............................................................................. 34

BAB IV HASIL PENELITIAN DAN PEMBAHASAN

A. Gambaran Umum Objek Penelitian ........................................................ 35

B. Hasil Analisis Data

1. Penentuan Total Return Saham Individu (Ri) dan Expected Return

Saham Pasar (Ri) ............................................................................... 38

2. Perhitungan Return Pasar .................................................................. 39

3. Perhitungan Beta dan Alpha masing-masing saham individu ............ 39

4. Perhitungan Risiko Pasar (Varian Pasar atau σm2) ............................ 41

5. Perhitungan Risiko Sekuritas (Varian Pasar atau σi2) ........................ 41

6. Perhitungan Return Asktiva Bebas Risiko (RBR) ............................. 42

7. Perhitungan Excess Return to Beta (ERB) ......................................... 43

8. Perhitungan Cut of point ................................................................... 44

9. Perhitungan Proporsi Masing-masing Sekuritas dalam Portofolio ... 46

10. Perhitungan Risiko dan Return Portofolio ...................................... 46

C. Pembahasana Hasil Analisis Data .......................................................... 47

BAB V KESIMPULAN

A. Kesimpulan ............................................................................................ 50

B. Saran ...................................................................................................... 50

DAFTAR PUSTAKA ................................................................................... 52

LAMPIRAN-LAMPIRAN ............................................................................ 53

DAFTAR TABEL

Tabel 1.1 Data Perkembangan Kapitalisasi Pasar Indeks Bisnis 27 .............. 6

Tabel 4.1 Sampel Penelitian Indeks Bisnis 27 Periode Mei 2016

- April 2017 ................................................................................... 37

Tabel 4.2 Return Ekpekstasi Saham Individual Sekuritas Indeks Bisnis

27 Periode Mei 2016-April 2017 .................................................. 38

Tabel 4.3 Data Beta (β) Positif Masing-Masing Saham Individu Periode

Mei 2016-April 2017 ..................................................................... 40

Tabel 4.4 Data Varian Sekuritas atau σi2 Masing-masing Saham Periode

Periode Mei 2016-April 2017 .......................................................... 41

Tabel 4.5 Data Sertifikat Bank Indonesia (SBI) Periode Mei 2016

-April 2017 ....................................................................................... 42

Tabel 4.6 Data Saham yang Nilai E(Ri) > RBR Periode Mei 2016

-April 2017 ....................................................................................... 43

Tabel 4.7 Data Kandidat dan Bukan Kandidat Portofolio Optimal .............. 45

Tabel 4.8 Perhitungan Proporsi Dana Saham Indeks Bisnis 27 yang Masuk

dalam Portofolio Optimal Periode Mei 2016-April 2017 .............. 45

Tabel 4.9 Perhitungan Risiko Portofolio Periode Mei 2016-April 2017 ....... 47

Tabel 4.10 Alpha, Beta dan Expected Return Portofolio Periode Mei 2016

-April 2017 ....................................................................................... 47

DAFTAR GAMBAR

2.1 Kerangka Pikir ........................................................................................ 23

DAFTAR LAMPIRAN

1. Daftar Emiten Indeks Bisnis 27 Periode Mei 2016-April 2017 ................ 53

2. Data Harga Saham Closing Price per Bulan Periode Mei 2016

-April 2017 ................................................................................................ 54

3. Pembagian Deviden Saham Periode Mei 2016-April 2017 ...................... 56

4. Sertifikat Bank Indonesia (SBI) Periode Mei 2016-April 2017 ................ 57

5. Data Likuiditas IHSG ............................................................................... 58

6. Perhiungan Return Ekspektasi Masing-masing Sekuritas, Return Pasar,

Varian Pasar, Kovarian, Beta Sekuritas, Alpha Sekuritas dan Varian

Residu ........................................................................................................ 59

7. Perhitungan ERBi pada Saham Individu Periode Mei 2016-April 2017 .. 83

8. Data E(Ri)>ERBi dan βi yang Positif ...................................................... 84

9. Perhitungan ERBi Positif Ai, Bi, Aj, Bj, Ci Setiap Sekuritas Periode

Mei 2016-April 2017 ................................................................................. 85

10. Perhitungan Proporsi Dana Saham Indeks Bisnis 27 yang Masuk dalam

Portofolio Optimal Periode Mei 2016-April 2017 .................................... 86

11. Perhitungan Return dan Risiko Portofolio Saham Indeks Bisnis 27

Periode Mei 2016-April 2017 87

DAFTAR PUSTAKA

Cooper D. R dan Emory C.W. (1996). Metode Penelitian Bisnis. Jakarta: Erlangga.

Eko, U. (2008). Analisis Kinerja Portofolio Optimal Saham-Saham LQ-45. Ilmu Administrasi dan Bisnis , 178-187.

Halim, A. (2003). Analisis Investasi. Jakarta: Salemba Empat.

Husnan S. (2003). Dasar-dasar Teori Portofolio dan Analisis Sekuritas. Yogyakarta: AMP YKPN.

Hartono. (2000). Teori Portofolio dan Analisis Investasi Edisi 2. Yogyakarta: BPFE.

(2013). Teori Portofolio dan Analisis Investasi Edisi 8. Yogyakarta: BPFE.

Kewal, S. S. (2013). Pembentukan Portofolio Optimal Saham-Saham Pada Periode Bullish di BEI . Economia , 81-91.

Sugiyono. (2014). Metodologi Penelitian Kuantitatif, Kualitatif dan R&D. Bandung: Alfabeta.

Tandelilin, Eduardus. (2001). Analisis Investasi dan Manajemen Portofolio Edisi Pertama. Yogyakarta: BPFE.

Wahyuningrum, D. (2010 ). Pemilihan Dan Pembentukan Portofolio Saham LQ-45 Yang Optimal Pada BEI . Indonesian Applied Economics , 26-33.

Wijaya, Jenny. (2016 ). Analisis Pembentukan Portofolio Optimal Menggunakan Model Indeks Tunggal (Studi pada Saham Indeks Bisnis 27 yang Listing di BEI Tahun 2013-2015) . Jurnal Administrasi Bisnis , Vol 33.

Warsono. (2001). Analisis Investasi dan Manajemen Portofolio. Malang: UM Press.

Yuliati S. H, dkk. (1996). Manajemen Portofolio dan Analisis Investasi. Yogyakarta: Andi.