PENGARUH PROFITABILITAS, FINANCIAL LEVERAGE GROWTH, …eprints.uns.ac.id/17620/1/Cover.pdf · ratio, while the Malaysian company, DER has a significant negative effect on the dividend

perpustakaan.uns.ac.id digilib.uns.ac.id

commit to user

i

PENGARUH PROFITABILITAS, FINANCIAL LEVERAGE,

GROWTH, DAN INVESTMENT OPPORTUNITY SET

TERHADAP DIVIDEN PAYOUT RATIO (DPR)

(Studi Empiris Perusahaan Manufaktur di BEI dan Perusahaan

Manufaktur di Malaysia Periode 2010 – 2012)

SKRIPSI

Diajukan untuk Melengkapi Tugas-tugas dan Memenuhi Persyaratan

Guna Mmeperoleh Gelar Sarjana Ekonomi Jurusan Manajemen

Disusun oleh:

AJI HERMAWATI

F1212006

PROGRAM STUDI S-1 MANAJEMEN (TRANSFER)

FAKULTAS EKONOMI DAN BISNIS

UNIVERSITAS SEBELAS MARET

SURAKARTA

2015


commit to user

ii

ABSTRAKSI PENGARUH PROFITABILITAS, FINANCIAL LEVERAGE, GROWTH,

DAN INVESTMENT OPPORTUNITY SET TERHADAP DIVIDEN PAYOUT RATIO (DPR)

(Studi Empiris Perusahaan Manufaktur di BEI dan Perusahaan Manufaktur di Malaysia Periode 2010 – 2012)

AJI HERMAWATI

F 1212006

Tujuan dari penelitian ini adalah untuk menemukan bukti empiris

mengenai pengaruh profitabilitas (ROA), financial leverage (DER), growth (sales growth), dan investment opportunity set (MBVA) terhadap dividend payout ratio (DPR). Meskipun penelitian yang membahas faktor yang mempengaruhi dividend payout ratio (DPR) sudah banyak dilakukan, namun masalah dalam bidang ini tetap menarik untuk dibahas karena selalu terdapat perbedaan hasil dari beberapa penelitian sebelumnya serta adanya perbedaan sampel penelitian yang dipakai.

Sampel yang digunakan dalam penelitian ini adalah perusahaan manufaktur yang terdaftar pada Indonesia Stock Exchange (IDX) serta perusahaan manufaktur yang terdaftar di Bursa Malaysiadalam rentang tahun 2010-2012. Sampel penelitian adalah sebanyak 53 perusahaan manufaktur Indonesia dan 72 perusahaan manufaktur Malaysia. Analisis data menggunakan analisis regresi linear berganda.

Hasil penelitian dengan analisis regresi linear berganda menunjukkan bahwa pada sampel perusahaan manufaktur Indonesia, ROA mempunyai pengaruh yang signifikan positif terhadap dividend payout ratio. Sedangkan pada perusahaan manufaktur Malaysia, ROA tidak memiliki pengaruh yang signifikan terhadap dividend payout ratio. Variabel financial leverage (DER) menunjukkan pengaruh yang berbeda pada kedua sampel penelitian ( pada perusahaan manufaktur Indonesia, DER memiliki pengaruh negatif dan tidak signifikan terhadap dividend payout ratio, sedangkan pada perusahaan Malaysia, DER memiliki pengaruh negatif yang signifikan terhadap dividend payout ratio). Hal yang sama juga ditunjukkan oleh variabel growth yang memiliki hubungan yang berbeda pada kedua sampel penelitian, dimana pada perusahaan manufaktur Indonesia, growth memiliki pengaruh yang signifikan negatif terhadap dividend payout ratio. Sedangkan pada perusahaan Malaysia, growth tidak memiliki pengaruh yang signifikan terhadapdividend payout ratio. Variabel yang terakhir adalah IOS (MBVA) yang memiliki pengaruh yang tidak signifikan terhadap dividend payout ratio pada kedua sampel penelitian.

Kata Kunci: ROA, DER, GROWTH, MBVA, Dividend Payout Ratio


commit to user

iii

ABSTRACT EFFECTOF PROFITABILITY, FINANCIAL LEVERAGE, GROWTH, AND

INVESTMENT OPPORTUNITY SET TO DIVIDEND PAY OUT RATIO(DPR)

(Empirical Study ManufacturingCompany in BEI and Manufacturing Company in Malaysia Period 2010-2012)

AJI HERMAWATI

F 1212006

The purpose of this research is to find empirical evidence about the influence of profitability (ROA), financial leverage(DER), growth (sales growth), and the investment opportunity set(MBVA) to dividend payout ratio (DPR). Although the studies that discuss factors affecting the dividend payout ratio(DPR) has been done, but the problems in this field remains interesting to discuss because there is always adifference in the results of some previous studies as well as the differences in the study sample were used.

The sample used in this study are manufacturing companies listed on the Indonesia Stock Exchange (IDX) and the companies listed on Bursa Malaysia in the range 2010-2012. Samples were as many as 53 manufacturing companies Indonesia and 72 manufacturing companies Malaysia. Analysis of data using multiple linear regression analysis.

The results of the study with multiple linear regression analysis showed that the samples of Indonesian manufacturing company, ROA has a positive significant effect on the dividend payout ratio. While in the Malaysian manufacturing companies, ROA does not have a significant effect on the dividend payout ratio. Variable financial leverage (DER) showed different effects on both the sample (in Indonesian manufacturing company, DER has a significant negative effect and no dividend payout ratio, while the Malaysian company, DER has a significant negative effect on the dividend payout ratio). The same is also indicated by the growth of variables that have a different relationship to the second sample, which in Indonesian manufacturing company, growth has a significant negative effect on the dividend payout ratio. While the Malaysian company, growth did not have a significant effect on the dividend payout ratio. The latter variable is IOS (MBVA) which has no significant effect on the dividend payout ratio in both the study sample.

Keywords: ROA, DER, GROWTH, MBVA, Dividend Payout Ratio.


commit to user

iv

HALAMAN PERSETUJUAN

Skripsi dengan judul:

PENGARUH PROFITABILITAS, FINANCIAL LEVERAGE, GROWTH,

DAN INVESTMENT OPPORTUNITY SET TERHADAP

DIVIDEN PAYOUT RATIO (DPR)

(Studi Empiris Perusahaan Manufaktur di BEI dan Perusahaan

Manufaktur di Malaysia Periode 2010 – 2012)

Surakarta, 16 Maret 2015

Telah disetujui oleh

Dosen Pembimbing

Drs. Harmadi, M.M.

NIP. 195805131984031001


commit to user

v

HALAMAN PENGESAHAN

Skripsi dengan judul: PENGARUH PROFITABILITAS, FINANCIAL LEVERAGE, GROWTH, DAN INVESTMENT OPPORTUNITY SET TERHADAP DIVIDEN PAYOUT RATIO

(DPR) (Studi Empiris Perusahaan Manufaktur di BEI dan Perusahaan Manufaktur

di Malaysia Periode 2010 – 2012) Atas nama mahasiswa : Aji Hermawati (F1212006) Telah diterima dengan baik oleh Tim Penguji Skripsi Fakultas Ekonomi dan Bisnis Universitas Sebelas Maret Surakarta guna melengkapi tugas – tugas dan memenuhi syarat – syarat untuk memperoleh gelar Sarjana Ekonomi Jurusan Manajemen

Surakarta, April 2015

Tim Penguji Skripsi

1. Heru Agustanto, SE., ME ... (

)

NIP. 19580814 198601 1001 sebagai ketua

2. Drs. Harmadi, M.M ............. (

)

NIP. 195805131984031001 sebagai pembimbing

3. Deny Dwi Hartono, SE., MSi

( ........................................... )

NIP. 19831210 200812 1002 sebagai penguji

Disahkan oleh

Ketua Jurusan Manajemen


commit to user

vi

HALAMAN PERSEMBAHAN

Dengan segala kerendahan hati dan ketulusan jiwa sebuah karya

kecil ini, kupersembahkan kepada:

§ Allah SWT yang telah memberi kenikmatan kesehatan

sehingga penulis mampu menyelesaikan tugas.

§ Bapak dan Ibuku tercinta dengan kasih sayangnya serta

dorongan spiritual maupun material tak terhingga sampai

terselesainya Tugas Akhir ini.

§ Kedua kakakku tersayang (mas Andhik dan mas Ganang)

yang telah membantuku selama ini.

§ Pembimbing matur sembah nuwun atas semuanya.

§ Semua sahabat yang selalu bersedia membantuku.

§ Almamaterku tercinta.


commit to user

vii

MOTTO

· Bukan gunung yang kita taklukkan tapi diri kita sendiri. (Edmund

Hillary)

· Sesuatu yang belum dikerjakan, seringkali tampak mustahil, kita

baru yakin kalau kita telah berhasil melakukannya dengan baik.

(Evelyne Underhill)

· Belajar adalah benang – benang yang membujur, pengalaman

adalah benang – benang yang melintang dalam membuat suatu

tenunan pengetahuan. (The Liang Gie)

· Perjalanan seribu batu bermula dari satu langkah. (Lao Tze)

· Kebanggaan kita yang terbesar adalah bukan tidak pernah gagal,

tetapi bangkit kembali setiap kali kita jatuh. (Confusius)


commit to user

viii

KATA PENGANTAR

Segala puji dan syukur hanya kehadirat ALLAH SWT yang telah melimpahkan

berkah dan rahmat – Nya sehingga skripsi yang berjudul “PENGARUH

PROFITABILITAS, FINANCIAL LEVERAGE, GROWTH, DAN INVESTMENT

OPPORTUNITY SET TERHADAP DIVIDEN PAYOUT RATIO (DPR) (Studi

Empiris Perusahaan Manufaktur di BEI dan Perusahaan Manufaktur di Malaysia

Periode 2010 – 2012) ” dapat selesai dengan baik dan tepat waktu.

Maksud dari penyusunan skripsi ini yaitu untuk persyaratan kurikulum

dalam rangka mencapai gelar Sarjana Ekonomi pada Fakultas Ekonomi dan

Bisnis Universitas Sebelas Maret Surakarta.Dengan adanya skripsi ini

diharapkan penulis mampu untuk lebih kreatif dan mempunyai motivasi yang

tinggi dalam menangani masalah – masalah yang dihadapi.

Penulisan skripsi ini bisa berjalan dengan baik karena mendapat bantuan,

dukungan, dan dorongan dari berbagai pihak. Maka pada kesempatan ini dengan

segala kerendahan hati dan rasa hormat, penulis mengucapkan terimakasih yang

sebesar – besarnya kepada:

1. Dr. Wisnu Untoro M.S, selaku Dekan Fakultas Ekonomi dan Bisnis

Universitas Sebelas Maret Surakarta.

2. Dr. Hunik Sri Runing S, M.Si selaku ketua Jurusan Manajemen Fakultas

Ekonomi dan Bisnis Universitas Sebelas Maret Surakarta.

3. Drs. Wiyono, MM., selaku Sekertaris Jurusan S1 Transfer Manajemen

Fakultas Manajemen dan Bisnis Universitas Sebelas Maret Surakarta.

4. Reza Rahardian, S.E.,M.Si., selaku Sekertaris jurusan Manajemen Fakultas

Ekonomi dan Bisnis Universitas Sebelas Maret Surakarta.

5. Drs. Muhammad Cholil, selaku pembimbing akademik Jurusan Manajemen

Fakultas Manajemen dan Bisnis Universitas Sebelas Maret Surakarta.


commit to user

ix

6. Drs. Harmadi, MM. selaku pembimbing skripsi yang telah sabar dan

meluangkan waktu dalam memberikan pengarahan, masukan, dan

bimbingan dalam menyelesaikan skripsi ini.

7. Seluruh dosen pengajar dan pengelola Jurusan Manajemen Fakultas

Ekonomi dan Bisnis Universitas Sebelas Maret yang telah memberikan ilmu

yang bermanfaat dan memberikan bantuan selama penulis mengikuti

perkuliahan.

Dengan segala kemampuan yang ada, penulis berusaha menyusun

skripsi ini dengan sebaik – baiknya. Penulis menyadari bahwa dalam penulisan

skripsi ini masih sangat jauh dari sempurna. Penulis sangat membutuhkan kritik

dan saran yang bersifat membangun untuk menyempurnakan skripsi ini.

Akhirnya penulis memohon kepada ALLAH SWT agar ilmu yang penulis peroleh

berguna bagi penulis, agama, bangsa, Negara, dan keluarga.

Surakarta, 16 Maret 2015

Aji Hermawati


commit to user

x

DAFTAR ISI

Halaman

HALAMAN JUUDUL ........................................................................... i

ABSTRAK .......................................................................................... ii

HALAMAN PERSETUJUAN ............................................................... iv

HALAMAN PENGESAHAN ................................................................ v

HALAMAN PERSEMBAHAN ............................................................. vi

HALAMAN MOTTO ............................................................................ vii

KATA PENGANTAR........................................................................... viii

DAFTAR ISI ....................................................................................... x

DAFTAR TABEL ................................................................................ xiii

DAFTAR GAMBAR ............................................................................ xiv

DAFTAR LAMPIRAN.......................................................................... xv

BAB I PENDAHULUAN ...................................................................... 1

A. Latar Belakang Masalah .......................................................... 1

B. Rumusan Masalah ................................................................... 5

C. Tujuan Penelitian ..................................................................... 6

D. Manfaat Penelitian ................................................................... 6

BAB II LANDASAN TEORI ................................................................. 8

A. Tinjauan Pustaka ..................................................................... 8

1. Teori Signalling ............................................................. 8

2. TeoriPecking Order ....................................................... 10

3. Pengertian Dividen ........................................................ 11

4. Teori Kebijakan Dividen ................................................ 12


commit to user

xi

5. Jenis Pembayaran Dividen ........................................... 14

6. Pengertian Dividen Payout Ratio .................................. 15

7. Profitabilitas .................................................................. 17

8. Financial Leverage ........................................................ 18

9. Growth .......................................................................... 19

10. Peluang Investasi (Investment Opportunity Set) ........... 20

B. Kerangka Teoritis..................................................................... 24

C. Pengembangan Hipotesis ........................................................ 26

BAB III METODE PENELITIAN .......................................................... 31

A. Desain Penelitian ..................................................................... 31

B. Populasi, Sampel, dan Teknik Pengambilan Sampel .............. 31

C. Jenis dan Sumber Data ........................................................... 32

D. Definisi Operasional dan Pengukuran Variabel ....................... 33

1. Variabel Dependen ....................................................... 33

2. Variabel Independen ..................................................... 34

E. Tenik Analisis Data .................................................................. 36

1. Statistik Deskriptif .......................................................... 36

2. Uji Asumsi Klasik ........................................................... 36

F. Pengujian Hipotesis ................................................................. 39

BAB IV ANALISIS DATA DAN PEMBAHASAN .................................. 43

A. Analisis Data ............................................................................ 43

B. Deskripsi Data ......................................................................... 45

C. Uji Asumsi Klasik ..................................................................... 47

D. Analisis Regresi Linear Berganda ........................................... 60


commit to user

xii

E. Pembahasan Penelitian ........................................................... 66

BAB V PENUTUP .............................................................................. 75

A. Kesimpulan .............................................................................. 75

B. Keterbatasan ........................................................................... 76

C. Saran ....................................................................................... 76

DAFTAR PUSTAKA

LAMPIRAN


commit to user

xiii

DAFTAR TABEL

TABEL HALAMAN

IV.1Perhitungan Sampel Perusahaan Manufaktur Indonesia (2010-2012) .................. 44

IV.2 Perhitungan Sampel Perusahaan Manufaktur Malaysia (2010-2012) .................. 44

IV.3 Satistik Deskriptif Perusahaan Manufaktur Indonesia (2010-2012)...................... 45

IV.4 Satistik Deskriptif Perusahaan Manufaktur Malaysia (2010-2012) ....................... 46

IV.5 Hasil Uji Normalitas Perusahaan Manufaktur Indonesia (2010-2012) .................. 50

IV.6 Hasil Uji Normalitas Perusahaan Manufaktur Malaysia (2010-2012) ................... 50

IV.7 Hasil Uji Heterokesdasitas Perusahaan Manufaktur Indonesia (2010-2012) ....... 53

IV.8 Hasil Uji Heterokesdasitas Perusahaan Manufaktur Malaysia (2010-2012) ......... 53

IV.9 Hasil Uji Multikolonearitas Perusahaan Manufaktur Indonesia (2010-2012) ........ 56

IV.10 Hasil Uji Multikolonearitas Perusahaan Manufaktur Malaysia (2010-2012) ........ 56

IV.11 Hasil Uji Autokorelasi Perusahaan Manufaktur Indonesia (2010-2012) ............. 58

IV.12 Hasil Uji Autokorelasi Perusahaan Manufaktur Malaysia (2010-2012) ............... 59

IV.13 Hasil Run Test Perusahaan Manufaktur Malaysia (2010-2012) ......................... 60

IV.14Hasil Uji Determinasi Perusahaan Manufaktur Indonesia (2010-2012) ............... 61

IV.15Hasil Uji Determinasi Perusahaan Manufaktur Malaysia (2010-2012) ................ 61

IV.16Hasil Uji F Perusahaan Manufaktur Indonesia (2010-2012) ............................... 62

IV.17Hasil Uji F Perusahaan Manufaktur Malaysia (2010-2012) ................................. 62

IV.18 Hasil Uji t Perusahaan Manufaktur Indonesia (2010-2012) ................................ 63

IV.19 Hasil Uji t Perusahaan Manufaktur Malaysia (2010-2012) ................................. 65

IV.20 Hasil Uji Hipotesis dan Regresi Perusahaan Manufaktur Indonesia .................. 67

IV.21 Hasil Uji Hipotesis dan Regresi Perusahaan Manufaktur Malaysia .................... 70


commit to user

xiv

DAFTAR GAMBAR

GAMBAR HALAMAN

1.1 Kerangka Pemikiran .................................................................................... 24

IV.1 Normal Probability Plot Perusahaan Manufaktur Indonesia (2010-2012) .... 49

IV.2 Normal Probability Plot Perusahaan Manufaktur Malaysia (2010-2012) ..... 49

IV.3 Grafik Scatterplot perusahaan manufaktur Indonesia (2010-2012) ............. 52

IV.4 Grafik Scatterplot perusahaan manufaktur Malaysia (2010-2012) .............. 52


commit to user

xv

DAFTAR LAMPIRAN

Lampiran 1 DATA PERUSAHAAN MANUFAKTUR INDONESIA (2010-2012)

Lampiran 2 DATA PERUSAHAAN MANUFAKTUR MALAYSIA (2010-2012)

Lampiran 3 Hasil Olah Daata Perusahaan Manufaktur Indonesia (2010-2012)

Lampiran 4 Hasil Olah Daata Perusahaan Manufaktur Malaysia (2010-2012)

Documents

PENGARUH PROFITABILITAS, FINANCIAL LEVERAGE GROWTH, …eprints.uns.ac.id/17620/1/Cover.pdf · ratio, while the Malaysian company, DER has a significant negative effect on the dividend