Penningpolitisk rapport Juli 2012

Penningpolitisk rapportJuli 2012

Diagram 1.1. BNP i olika regionerrlig procentuell frndringKllor: Bureau of Economic Analysis, Eurostat och RiksbankenAnm. TCW avser en sammanvgning av Sveriges viktigaste handelspartner.

Diagram 1.2. BNP med oskerhetsintervallrlig procentuell frndring, ssongsrensade dataKllor: SCB och RiksbankenAnm. Oskerhetsintervallen r baserade p Riksbankens historiska prognosfel. Fr BNP rder det oskerhet ven om utfallen eftersom nationalrkenskaperna revideras flera r efter frsta publicering.

Diagram 1.3. KPIF med oskerhetsintervallrlig procentuell frndringKllor: SCB och RiksbankenAnm. Oskerhetsintervallen r baserade p Riksbankens historiska prognosfel. KPIF r KPI med fast bostadsrnta.

Diagram 1.4. KPI med oskerhetsintervallrlig procentuell frndringKllor: SCB och RiksbankenAnm. Oskerhetsintervallen r baserade p Riksbankens historiska prognosfel.

Diagram 1.5. Repornta med oskerhetsintervallProcent, kvartalsmedelvrdenKlla: RiksbankenAnm. Oskerhetsintervallen r baserade p riskjusterade marknadsrntors prognosfel fr perioden 1999 till dess att Riksbanken brjade publicera prognoser fr reporntan under 2007. Oskerhetsintervallen tar inte hnsyn till att det kan finnas en nedre grns fr reporntan.

Diagram 1.6. Statsobligationsrntor, 10 rs lptidProcentKlla: Reuters EcoWin

Diagram 1.7. Arbetskostnad per producerad enhet Index, 1999 = 100Klla: OECD

Diagram 1.8. BNP i Sverige, euroomrdet och USAKvartalsfrndringar i procent upprknat till rstakt, ssongsrensade dataKllor: Bureau of Economic Analysis, Eurostat, SCB och Riksbanken

Diagram 1.9. Inflation i euroomrdet och USArlig procentuell frndringKllor: Bureau of Labor Statistics och EurostatAnm. Fr euroomrdet avses HIKP och fr USA KPI.

Diagram 1.10. Arbetslshet i euroomrdet och USAProcent av arbetskraftenKllor: Nationella kllor och Riksbanken

Diagram 1.11. Bostadsinvesteringar i USAMiljarder USDKlla: Bureau of Economic Analysis

Diagram 1.12. BNP i vrlden och svensk exportmarknadrlig procentuell frndringKllor: IMF och RiksbankenAnm. Exportmarknad avser att mta importefterfrgan i de lnder som Sverige exporterar till. Den berknas genom en sammanvgning av importen i de 15 lnder som mottar mest svensk export.

Diagram 1.13. Konkurrensvgd nominell vxelkurs, TCWIndex, 1992-11-18 = 100Klla: RiksbankenAnm. Utfallen r dagskurser och prognoserna avser kvartalsmedelvrden. TCW avser en sammanvgning av Sveriges viktigaste handelspartner.

Diagram 1.14. BNPKvartalsfrndringar i procent upprknat till rstakt, ssongsrensade dataKllor: SCB och Riksbanken

Diagram 1.15. Export och svensk exportmarknadrlig procentuell frndringKllor: SCB och RiksbankenAnm. Exportmarknad avser att mta importefterfrgan i de lnder som Sverige exporterar till. Den berknas genom en sammanvgning av importen i de 15 lnder som mottar mest svensk export.

Diagram 1.16. Fasta bruttoinvesteringar och BNPKvartalsfrndringar i procent upprknat till rstakt, ssongsrensade dataKllor: SCB och Riksbanken

Diagram 1.17. Hushllens disponibla inkomst, konsumtion och sparkvotrlig procentuell frndring respektive procent av disponibel inkomstKllor: SCB och RiksbankenAnm. Sparkvoten r inklusive kollektivt frskringssparande.

Diagram 1.18. Hushllens frmgenhet och skulderProcent av disponibel inkomstKllor: SCB och RiksbankenAnm. Det finns ingen regelbunden publicering av officiella data fr hushllens totala frmgenhet. Serien avser Riksbankens uppskattning av hushllens finansiella tillgngar och tillgngar i bostder. Frsta kvartalet 2012 r huvudsakligen utfall, frn och med andra kvartalet 2012 baseras vrdena p Riksbankens egna bedmningar.

Diagram 1.19. Antal arbetade timmar och sysselsattaMiljontal respektive tusental, 15-74 r, ssongsrensade dataKllor: SCB och Riksbanken

Diagram 1.20. ArbetslshetProcent av arbetskraften, 15-74 r, ssongsrensade dataKllor: SCB och Riksbanken

Diagram 1.21. RU-indikatorStandardavvikelseKlla: RiksbankenAnm. RU-indikatorn r normaliserad s att medelvrdet r 0 och standardavvikelsen r 1.

Diagram 1.22. BNP- och arbetsmarknadsgapProcent Kllor: SCB och RiksbankenAnm. BNP-gap avser BNP:s avvikelse frn sin trend berknat med en produktionsfunktion. Timgap avser arbetade timmars avvikelse frn Riksbankens bedmda trend fr arbetade timmar.

Diagram 1.23. Lner enligt nationalrkenskaperna och enligt konjunkturlnestatistikenrlig procentuell frndringKllor: Medlingsinstitutet, SCB och RiksbankenAnm. Konjunkturlnestatistiken de senaste 12 mnaderna r preliminr och revideras vanligen upp. Den streckade gula linjen i diagramet visar Riksbankens bedmning av det slutliga utfallet enligt statistiken.

Diagram 1.24. Kostnadstryck i hela ekonominrlig procentuell frndringKllor: SCB och Riksbanken

Diagram 1.25. KPI, KPIF och KPIF exklusive energirlig procentuell frndringKllor: SCB och RiksbankenAnm. KPIF r KPI med fast bostadsrnta.

Diagram 1.26. KPIFrlig procentuell frndringKllor: SCB och RiksbankenAnm. KPIF r KPI med fast bostadsrnta.

Diagram 1.27. ReporntaProcent, kvartalsmedelvrdenKlla: Riksbanken

Diagram 1.28. Real reporntaProcent, kvartalsmedelvrdenKlla: RiksbankenAnm. Den reala reporntan r berknad som ett medelvrde av Riksbankens repornteprognos fr det kommande ret minus inflationsprognos (KPIF) fr motsvarande period.

Diagram 2.1. BNP i euroomrdetKvartalsfrndringar i procent upprknat till rstaktKllor: Nationella kllor och Riksbanken

Diagram 2.2. BNP i omvrldenTCW-vgd, kvartalsfrndringar i procent upprknat till rstaktKllor: Nationella kllor och RiksbankenAnm. TCW avser en sammanvgning av Sveriges viktigaste handelspartner.

Diagram 2.3. Inflation i omvrldenTCW-vgd, rlig procentuell frndringKllor: Nationella kllor och RiksbankenAnm. TCW avser en sammanvgning av Sveriges viktigaste handelspartner.

Diagram 2.4. Styrrnta i omvrldenTCW-vgd, procent, kvartalsmedelvrdenKllor: Nationella kllor och RiksbankenAnm. TCW avser en sammanvgning av Sveriges viktigaste handelspartner.

Diagram 2.5. Konkurrensvgd nominell vxelkurs, TCWIndex, 1992-11-18 = 100, kvartalsmedelvrdenKlla: RiksbankenAnm. TCW avser en sammanvgning av Sveriges viktigaste handelspartner.

Diagram 2.6. ExportKvartalsfrndringar i procent upprknat till rstakt, ssongsrensade dataKllor: SCB och Riksbanken

Diagram 2.7. Fasta bruttoinvesteringarKvartalsfrndringar i procent upprknat till rstakt, ssongsrensade dataKllor: SCB och Riksbanken

Diagram 2.8. Hushllens konsumtionKvartalsfrndringar i procent upprknat till rstakt, ssongsrensade dataKllor: SCB och Riksbanken

Diagram 2.10. TimgapProcentKllor: SCB och Riksbanken

Diagram 2.11. KPIFrlig procentuell frndring, kvartalsmedelvrdenKllor: SCB och RiksbankenAnm. KPIF r KPI med fast bostadsrnta.

Diagram 2.17. Alternativa reporntebanorProcent, kvartalsmedelvrdenKlla: Riksbanken

Diagram 2.19. ArbetslshetProcent av arbetskraften, 15-74 r, ssongsrensade dataKllor: SCB och Riksbanken

Diagram 2.20. KPIrlig procentuell frndring, kvartalsmedelvrdenKllor: SCB och Riksbanken

Diagram 3.3. BrsutvecklingIndex, 2006-01-03 = 100Kllor: Morgan Stanley Capital International, Reuters Ecowin, Standard & Poor's och STOXX Limited

Diagram 3.4. BrsvolatilitetProcentKllor: Chicago Board Options Exchange, Reuters EcoWin och STOXX LimitedAnm. Implicit volatilitet berknad frn indexoptionspriser.

Diagram 3.5. Styrrntefrvntningar mtta med marknadspriser i euroomrdet och USAProcentKllor: Reuters EcoWin och RiksbankenAnm. Terminsrntorna har justerats fr riskpremier och beskriver d frvntad dagslnernta, vilket inte alltid motsvarar den officiella styrrntan.

Diagram 3.6. Reporntefrvntningar i Sverige mtta med marknadspriser och enkt, penningmarknadens aktrerProcentKllor: Reuters EcoWin, TNS SIFO Prospera och RiksbankenAnm. Terminsrntorna har justerats fr riskpremier och beskriver d frvntad dagslnernta.

Diagram 3.7. Korta rntor i SverigeProcentKllor: Reuters EcoWin, SCB och RiksbankenAnm. Avser genomsnittet av tremnaders listade borntor frn banker och bostadsinstitut, tremnaders interbankrnta samt mnadsgenomsnitt fr tremnaders bornta fr bolneinstitutens nya utlning enligt Riksbankens finansmarknadsstatistik. Listade bostadsrntor r de rntor som Nordea, SBAB, SEB, Spintab och Stadshypotek publicerar bland annat i dagspressen.

Diagram 3.8. Utlning till hushll och fretagrlig procentuell frndringKlla: SCB

Diagram 3.9. BostadspriserIndex, 2008 = 100Kllor: SCB och ValueguardAnm. Data frn Valueguard r p mnadsfrekvens och data frn SCB r p kvartalsfrekvens. SCB:s fastighetsprisindex bygger p lagfartsdata medan Valueguards index bygger p kpekontrakt. Kpekontrakt registreras normalt cirka tv mnader innan lagfarten, vilket medfr att SCB:s statistik slpar efter statistiken frn Valueguard.

Diagram 3.10. Konkurrensvgda nominella vxelkurser, TCW och KIXIndex, 1992-11-18 = 100Kllor: Konjunkturinstitutet och RiksbankenAnm. TCW och KIX avser olika sammanvgningar av valutor utifrn handelsmnster. KIX vikter uppdateras lpande och omfattar en strre grupp lnder.

Diagram 3.11. BNPKvartalsfrndringar i procent upprknat till rstakt, ssongsrensade dataKllor: Bureau of Economic Analysis, Eurostat och Office for National Statistics

Diagram 3.12. IndustriproduktionIndex, januari 2006 = 100 Kllor: Nationella kllor och Riksbanken

Diagram 3.13. Inkpschefsindex i tillverkningsindustrinIndexKlla: Markit EconomicsAnm. Vrden ver 50 indikerar tillvxt.

Diagram 3.14. ArbetslshetProcent av arbetskraften, ssongsrensade dataKllor: Bureau of Labor Statistics, Eurostat och Office for National Statistics

Diagram 3.15. BNP i Danmark och NorgeKvartalsfrndringar i procent upprknat till rstakt, ssongsrensade dataKllor: Danmarks statistik och Statistisk sentralbyr, Norge

Diagram 3.16. BNP i BRIC-lndernarlig procentuell frndring Kllor: Central Statistical Organisation, India, Federal State Statistics Service, Russia, Instituto Brasileiro de Geografia e Estatstica och National Bureau of Statistics of ChinaAnm. BRIC-lnderna utgrs av Brasilien, Ryssland, Indien och Kina.

Diagram 3.17. VrldsimportvolymIndex, 2000 = 100, ssongsrensade dataKlla: Netherlands Bureau for Economic Policy Analysis

Diagram 3.18. Konsumentpriserrlig procentuell frndringKllor: Bureau of Labor Statistics, Eurostat och Office for National Statistics Anm. Fr euroomrdet avses HIKP och fr USA och Storbritannien avses KPI.

Diagram 3.19. BNPKvartalsfrndringar i procent upprknat till rstakt, ssongsrensade dataKlla: SCB

Diagram 3.20. Produktion, varuexport och detaljhandelIndex, 2007 = 100Klla: SCB

Diagram 3.21. BarometerindikatornIndex, medelvrde = 100, standardavvikelse = 10Klla: Konjunkturinstitutet

Diagram 3.22. ExportorderingngNettotal respektive rlig procentuell frndringKllor: Konjunkturinstitutet och SCB

Diagram 3.23. Konfidensindikatorer fr hushllNettotal Klla: Konjunkturinstitutet

Diagram 3.24. Sysselsatta, arbetskraft och arbetslshetTusentals personer respektive procent av arbetskraften, 15-74 r, ssongsrensade dataKllor: SCB och RiksbankenAnm. Tre mnaders glidande medelvrde.

Diagram 3.25. Nyanmlda och kvarstende lediga platser samt varsel Tusental, ssongsrensade dataKllor: Arbetsfrmedlingen och Riksbanken

Diagram 3.26. Anstllningsplaner och sysselsatta i nringslivetNettotal respektive rlig procentuell frndring, ssongsrensade dataKllor: Konjunkturinstitutet och SCBAnm. Nettotal definieras som skillnaden mellan andelen fretag som uppgett en frvntad kning av antalet anstllda och andelen fretag som uppgett en frvntad minskning. Anstllningsplaner r p mnadsfrekvens och antal sysselsatta r p kvartalsfrekvens.

Diagram 3.27. Andel fretag med brist p arbetskraftProcent, ssongsrensade dataKlla: Konjunkturinstitutet

Diagram 3.28. Lnerrlig procentuell frndringKllor: Medlingsinstitutet och Riksbanken Anm. Preliminra utfall de senaste 12 mnaderna som vanligtvis revideras upp.

Diagram 3.29. KPI, KPIF och KPIF exklusive energirlig procentuell frndringKlla: SCBAnm. KPIF r KPI med fast bostadsrnta.

Diagram 3.30. Inflationsfrvntningar p ett rs siktProcentKlla: Konjunkturinstitutet Anm. Fretag r p kvartalsfrekvens, medan hushll r p mnadsfrekvens.

Diagram 3.31. Inflationsfrvntningar p 1, 2 och 5 rs sikt, samtliga aktrerProcentKlla: TNS SIFO Prospera

Diagram A1. Stdprogrammens tagandenMiljarder EURKllor: European Financial Stability Facility (EFSF) och European Financial Stability Mechanism (EFSM)Anm. Utlningskapaciteten i ESM uppns i takt med inbetalningar av kapital fram till och med 2014. Den terstende utlningskapaciteten hos EFSF och EFSM r endast avsedd att anvndas i vntan p att ESM nr sin fulla kapacitet. Det innebr att den totala terstende utlningskapaciteten inte kommer att verstiga 500 miljarder euro.

Diagram A2. Skillnad i olika lnders statsobligationsrntor mot TysklandProcentenheterKlla: Reuters EcoWinAnm. Statsobligationer med cirka 10 rs terstende lptid.

Diagram A3. Skillnad i olika lnders statsobligationsrntor mot TysklandProcentenheterKlla: Reuters EcoWinAnm. Statsobligationer med cirka 10 rs terstende lptid.

Diagram A4. Samband mellan olika arbetsmarknadsvariabler

Diagram A5. ArbetslshetProcent av arbetskraften, 15-74 rKlla: SCB

Diagram A6. Modellskattningar av trendmssig arbetslshetProcent av arbetskraften, 15-74 r Kllor: SCB och RiksbankenAnm. SVAR r en strukturell VAR-modell. UC str fr unobserved component, som r en statistisk metod fr att skatta oobserverade trender.

Diagram A7. Andel fretag med brist p arbetskraft, totalt fr nringslivetProcent, ssongsrensade dataKlla: Konjunkturinstitutet

Diagram A8. VakansgradProcent av arbetskraftenKlla: SCB

Diagram A9. Genomsnittlig rekryteringstid i nringslivetAntal mnader, ssongsrensade dataKlla: SCB

Diagram A10. Lner i hela ekonomin enligt konjunkturlnestatistikenrlig procentuell frndringKllor: Medlingsinstitutet och Riksbanken

Diagram A11. ArbetskraftsdeltagandeProcent av befolkningen, 16-64 rKlla: SCB

Diagram A12. Antal sjuka utanfr arbetskraftenTusental, 15-74 r, ssongsrensade dataKllor: SCB och Riksbanken

Diagram A13. ArbetslshetProcent av arbetskraften, 15-74 rKllor: Arbetsfrmedlingen och SCB

Diagram A14. Beveridge-kurvaProcent av arbetskraftenKllor: Arbetsfrmedlingen, SCB och RiksbankenAnm. rtalen markerar frsta kvartalet respektive r.

Diagram A15. BNP-tillvxt i Sverige och euroomrdetrlig procentuell frndringKlla: OECD

Diagram A16. Arbetslshet i Sverige och euroomrdetProcent av arbetskraften, ssongsrensade dataKlla: OECD

Diagram A17. HIKP fr Sverige, euroomrdet, Schweiz och Norgerlig procentuell frndringKllor: Eurostat och SCBAnm. HIKP avser Harmoniserat Index fr Konsumentpriser.

Diagram A18. Vxelkurs fr SverigeSEK/EURKlla: Reuters Ecowin

Diagram A19. Vxelkurs fr Sverige, Schweiz och Norgerlig procentuell frndringKlla: Reuters Ecowin

Diagram A20. Livsmedel i HIKP och rvarupriser p vrldsmarknaden fr livsmedelrlig procentuell frndringKllor: Eurostat, SCB och The EconomistAnm. Vrldsmarknadspris fr livsmedel avser The Economist rvaruprisindex fr livsmedel.

Diagram A21. Varor i HIKP fr Sverige och euroomrdetrlig procentuell frndringKllor: Eurostat och SCB

Diagram A22. Tjnster i HIKP fr Sverige och euroomrdetrlig procentuell frndringKllor: Eurostat och SCB

Diagram A23. HIKP fr Sverige och euroomrdetrlig procentuell frndringKllor: Eurostat, SCB och Riksbanken

Tabeller

Tabell 1. RepornteprognosProcent, kvartalsmedelvrdenKlla: Riksbanken

Tabell 2. Inflationrlig procentuell frndring Kllor: SCB och RiksbankenAnm. Prognosen fr KPI avser den rliga frndringstakten i reviderade indextal (den s kallade inflationstakten). Denna verstiger frndringstakten i KPI under 2011. KPIF r KPI med fast bostadsrnta. HIKP r ett EU-harmoniserat index fr konsumentpriser.

Tabell 3. Finansiella prognoser i sammanfattningProcent om ej annat anges, rsgenomsnittKllor: SCB och Riksbanken* Procent av BNP

Tabell 4. Internationella frutsttningarrlig procentuell frndring om ej annat angesKllor: Eurostat, IMF, Intercontinental Exchange, OECD och Riksbanken

Anm. Svensk exportmarknad berknas genom en sammanvgning av importen i de 15 lnder som mottar mest svensk export. Cirka 70 procent av den svenska exporten gr till dessa lnder. Vikterna utgrs av respektive lands andel av svensk varuexport.

Tabell 5. Frsrjningsbalans rlig procentuell frndring om ej annat angesKllor: SCB och RiksbankenAnm. Siffrorna avser faktiska, ej kalenderkorrigerade, tillvxttakter, om ej annat anges. NR avser nationalrkenskaperna.* Bidrag till BNP-tillvxten, procentenheter

Tabell 6. Produktion och sysselsttning rlig procentuell frndring om ej annat angesKllor: SCB och RiksbankenAnm. Med potentiellt arbetade timmar avses den lngsiktigt hllbara nivn p antal arbetade timmar enligt Riksbankens bedmning. * Procent av arbetskraften

Tabell 7. Lner och arbetskostnader i hela ekonominrlig procentuell frndring, kalenderkorrigerade data Kllor: Medlingsinstitutet, SCB och RiksbankenAnm. KL avser konjunkturlnestatistiken och NR avser nationalrkenskaperna. Arbetskostnad per timme definieras som summan av egentliga lner, kollektiva avgifter och lneskatter dividerat med totalt antal arbetade timmar, ssongsrensade data. Arbetskostnad per producerad enhet definieras som arbetskostnad dividerat med ssongsrensat frdlingsvrde i fast pris. * Bidrag till kningen av arbetskostnaderna, procentenheter

Tabell 8. Alternativscenario: frdjupad skuldkris i Europarlig procentuell frndring om ej annat anges, rsgenomsnittAnm. Huvudscenariots prognos inom parentes. TCW-vgda omvrldsvariabler. KPIF r KPI med fast bostadsrnta.Kllor: SCB och Riksbanken* Procent av arbetskraften

Tabell 9. Alternativscenario: frdjupad skuldkris i Europa och mer expansiv penningpolitikrlig procentuell frndring om ej annat anges, rsgenomsnittKllor: SCB och Riksbanken* Procent av arbetskraftenAnm. Huvudscenariots prognos inom parentes. KPIF r KPI med fast bostadsrnta.

Tabell 10. Alternativscenario: frtroendet tervnder snabbarerlig procentuell frndring om ej annat anges, rsgenomsnittKllor: SCB och RiksbankenAnm. Huvudscenariots prognos inom parentes. TCW-vgda omvrldsvariabler. KPIF r KPI med fast bostadsrnta.* Procent av arbetskraften

Tabell 11. Alternativscenario: frtroendet tervnder snabbare och mindre expansiv penningpolitikrlig procentuell frndring om ej annat anges, rsgenomsnittKllor: SCB och RiksbankenAnm. Huvudscenariots prognos inom parentes. KPIF r KPI med fast bostadsrnta.* Procent av arbetskraften

Tabell 12. Alternativscenario: hgre reporntarlig procentuell frndring om ej annat anges, rsgenomsnittKllor: SCB och RiksbankenAnm. Huvudscenariots prognos inom parentes. KPIF r KPI med fast bostadsrnta.* Procent av arbetskraften

Tabell 13. Alternativscenario: lgre reporntarlig procentuell frndring om ej annat anges, rsgenomsnittKllor: SCB och RiksbankenAnm. Huvudscenariots prognos inom parentes. KPIF r KPI med fast bostadsrnta.* Procent av arbetskraften

**

Documents

Penningpolitisk rapport Juli 2012