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Perspectivas del Mercado Perspectivas del Mercado
Internacional del Cobre y del Internacional del Cobre y del
Acido SulfúricoAcido Sulfúrico
Alfonso GonzálezAlfonso GonzálezConsultor y Analista del Mercado del CobreConsultor y Analista del Mercado del Cobre
3 de Agosto de 20103 de Agosto de 2010
Temario de la PresentaciónTemario de la Presentación
Mercado del cobre refinadoMercado del cobre refinado
–– Consumo global de cobre refinadoConsumo global de cobre refinado
–– Producción de cobre de minaProducción de cobre de mina
–– Oferta de cobre refinadoOferta de cobre refinado
–– Proyección de stocks de cobre refinado y Proyección de stocks de cobre refinado y tendencias futuras del precio del cobretendencias futuras del precio del cobre
Mercado del concentrado de cobreMercado del concentrado de cobre
Tendencias de producción y consumo de Tendencias de producción y consumo de
ácido sulfúrico en Chile y Perúácido sulfúrico en Chile y Perú
ConclusionesConclusiones
Mercado del Cobre RefinadoMercado del Cobre Refinado
Proyecciones de crecimiento de la Proyecciones de crecimiento de la producción producción
industrialindustrial en regiones y países seleccionadosen regiones y países seleccionados(% crecimiento anual)(% crecimiento anual)
4.54.54.74.76.06.06.36.36.56.56.66.610.210.2--0.90.93.03.0Corea del SurCorea del Sur
1.91.91.51.51.11.13.03.04.04.05.05.015.315.3--22.322.3--3.43.4JapónJapón
1.41.41.21.21.11.11.41.41.41.43.13.13.03.0--12.912.9--3.03.0FranciaFrancia
2.32.3
2.12.1
3.83.8
8.08.0
13.213.2
20132013
2.72.7
2.62.6
4.34.3
8.88.8
13.713.7
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3.93.9
4.64.6
4.94.9
9.49.4
14.514.5
20102010
2.92.92.92.93.23.24.94.9--9.79.7--2.22.2USAUSA
12.212.213.113.112.812.813.313.311.011.012.912.9ChinaChina
2.12.12.32.32.62.62.92.9--14.714.7--1.81.8Zona EuropeaZona Europea
1.61.61.81.82.12.13.53.5--16.016.0--0.10.1AlemaniaAlemania
6.66.68.08.07.87.88.68.69.79.72.82.8IndiaIndia
201620162015201520142014201120112009200920082008
Fuente: Consensus Forecasts, Abril 2010
Consumo de cobre refinado, por regiónConsumo de cobre refinado, por región
(% crecimiento anual)(% crecimiento anual)
6.96.9
4.84.8
--0.90.9
5.65.6
12.012.0
20102010
5.65.6
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4.14.1
2.22.2
3.33.3
10.010.0
20112011
1.81.81.71.71.91.92.42.4--19.719.7--5.35.3EuropaEuropa
7.07.08.08.08.08.09.09.030.430.411.411.4ChinaChina
4.54.54.84.85.05.06.06.0--2.42.40.70.7Mundo TotalMundo Total
1.01.01.11.11.51.53.63.6--20.120.1--5.45.4América del América del NorteNorte
2.82.82.72.72.92.94.04.0--8.58.5--1.51.5Otros AsiaOtros Asia
201620162015201520142014201220122009200920082008Países/Países/
RegionesRegiones
Tendencias de consumo global de cobre refinadoTendencias de consumo global de cobre refinado
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China
India
Taiwan
Corea del Sur
Japón
Rusia
Alemania
Francia
Italia
España
Brasil
México
USA
Otros Países
Proyección
• Consumo de cobre refinado en mundo ex China cayó significativamente en 2009 (-15.6%)
• Recuperación del consumo de cobre refinado en mundo ex China se estima que alcanzará el peak de 2006 sólo hacia el año 2016 (proyección conservadora)
• Consumo de cobre refinado en China se estima que crecerá a una tasa de 8,9% anual en el período 2009-2016 (proyección conservadora si se considera el mayor crecimiento previsto de la producción industrial)
Noticias recientes sobre China que van a Noticias recientes sobre China que van a
impactar el consumo de cobreimpactar el consumo de cobre
China continúa expandiendo sus inversiones en infraestructura feChina continúa expandiendo sus inversiones en infraestructura ferroviaria. El rroviaria. El Ministerio de Ferrocarriles informó que invertirá 235 mil millonMinisterio de Ferrocarriles informó que invertirá 235 mil millones de yuanes es de yuanes (US$ 35 mil millones) en el segundo semestre de 2010, un aumento(US$ 35 mil millones) en el segundo semestre de 2010, un aumento de 17% de 17% sobre igual periodo del año anterior. El gobierno chino aprobó ssobre igual periodo del año anterior. El gobierno chino aprobó seis nuevos eis nuevos proyectos ferroviarios sólo en Junio de 2010 con una inversión tproyectos ferroviarios sólo en Junio de 2010 con una inversión total de 180 mil otal de 180 mil millones de yuanes (US$ 26 mil millones) millones de yuanes (US$ 26 mil millones)
La red eléctrica de China podría enfrentar una escasez temporal La red eléctrica de China podría enfrentar una escasez temporal de energía en de energía en algunas regiones este verano (boreal) como resultado de las presalgunas regiones este verano (boreal) como resultado de las presiones iones derivadas del rápido crecimiento del consumo (Julio 2010)derivadas del rápido crecimiento del consumo (Julio 2010)
El señor Zhang El señor Zhang GuobaoGuobao, Director Ejecutivo de la Administración Nacional de , Director Ejecutivo de la Administración Nacional de Energía, dijo que China comenzará un programa de electrificaciónEnergía, dijo que China comenzará un programa de electrificación rural y de rural y de mejoramiento de redes eléctricas en zonas rurales por 200 mil mimejoramiento de redes eléctricas en zonas rurales por 200 mil millones de llones de yuanes (US$ 29 mil millones) durante los próximos dos años y medyuanes (US$ 29 mil millones) durante los próximos dos años y medio. Los 200 io. Los 200 mil millones de yuanes a invertir en 2,5 años equivale a 80 mil mil millones de yuanes a invertir en 2,5 años equivale a 80 mil millones por año, millones por año, que se compara con los aproximadamente 40 mil millones de yuanesque se compara con los aproximadamente 40 mil millones de yuanes por año por año que China venía invirtiendo en la construcción y mejoramiento deque China venía invirtiendo en la construcción y mejoramiento de la red la red eléctrica rural y construcción de redes eléctricas en zonas sin eléctrica rural y construcción de redes eléctricas en zonas sin electricidad desde electricidad desde 1998. Zhang añadió que dos tercios de la inversión total se dest1998. Zhang añadió que dos tercios de la inversión total se destinará a la inará a la adquisición de líneas de transmisión y transformadores eléctricoadquisición de líneas de transmisión y transformadores eléctricos. s. AntaikeAntaike, el , el organismo chino de información sobre minerales y metales, señalóorganismo chino de información sobre minerales y metales, señaló que este que este programa de electrificación dará como resultado un mayor consumoprograma de electrificación dará como resultado un mayor consumo de cobre de cobre de 1,75 millones de toneladas del metalde 1,75 millones de toneladas del metal
Claramente esta noticias respaldan las elevadas proyecciones de Claramente esta noticias respaldan las elevadas proyecciones de aumento de aumento de la demanda de cobre de China en 2011 y 2012la demanda de cobre de China en 2011 y 2012
Crecimiento del consumo de cobre refinado en ChinaCrecimiento del consumo de cobre refinado en China(% crecimiento anual)(% crecimiento anual)
14.514.5
5.35.3
3.73.7
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20102010
13.213.2
5.55.5
3.03.0
9.09.0
20132013
13.313.3
6.26.2
3.73.7
10.010.0
20112011
2.22.22.22.22.62.63.83.8--15.615.6--3.03.0Resto del Resto del
mundomundo
7.07.08.08.08.08.09.09.030.430.411.411.4ChinaChina
12.212.213.113.112.812.813.713.711.011.012.912.9China China ––
Crecimiento Crecimiento
Producción Producción
IndustrialIndustrial
4.44.44.34.35.35.35.95.9--2.42.40.70.7Total MundialTotal Mundial
201620162015201520142014201220122009200920082008
EN CONCLUSION, las proyecciones de crecimiento EN CONCLUSION, las proyecciones de crecimiento
del consumo de cobre refinado de China antes del consumo de cobre refinado de China antes
señaladas, podrían ser todavía más elevadasseñaladas, podrían ser todavía más elevadas
Tendencias mundiales de producción de cobre de minaTendencias mundiales de producción de cobre de mina
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ArgentinaBrasil
PerúChileChinaRusia
PoloniaIndonesiaAustraliaUSA
CanadáFilipinasSudáfricaZambia
CongoOtros Países
Proyección
• Significativo aumento de la producción en Chile e Indonesia durante los años 90
• Disminución de la producción en Congo, Zambia y Filipinas en el mismo período
• Producción restringida en 2002 y 2003 debido al bajo precio del cobre
• Fuerte aumento de la producción en 2004 debido al aumento del precio del cobre, pero respuesta muy limitada en 2005 y 2006
• Chile, Perú, Zambia y Congo van a aumentar significativamente la producción en próximos años
Proyectos mineros de cobre en ChileProyectos mineros de cobre en Chile
Forecast
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Quebrada Blanca (Conc.)
Chimborazo (SxEw )
San Antonio (SxEw )
Cerro Casale (Conc.)
Sierra Gorda, QuadraFNX (SxEw )
El Morro
Collahuasi - Expansion Phase I
Sierra Gorda, QuadraFNX (Conc)
Pascua Lama
Escondida Conc - Exp. Fase I
Caserones
Antucoya (SxEw )
Los Bronces - Expansión
Tres Valles (SxEw )
Esperanza
Los Pelambres - Expansión
Andacollo ( Conc)
Franke (SxEw )
Producción Base
Participación de mercadoParticipación de mercado
Producción Chilena de cobre de minaProducción Chilena de cobre de mina
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Part
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o• La participación de mercado de la producción de cobre de mina de Chile
alcanzó un peak de 37% respecto del total mundial en 2004
• El rápido crecimiento de la producción de cobre de mina en otros países está llevando a una disminución de la participación de mercado de Chile, que sin embargo se mantendrá sobre el 30% en los próximos años
Proyectos mineros de cobre en PerúProyectos mineros de cobre en Perú
Forecast
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Quellaveco
Conga
Las Trancas (SxEw )
La Granja (SxEw )
Las Bambas
Quechua
Los Chancas (conc)
Los Chancas (SxEw )
Antapaccay
Corocohuayco (SxEw )
Galeno
Mina Justa - Marcona (SxEw )
Toromocho (conc)
Toquepala, Conc. - Expansion
Tia Maria (SxEw )
Base Production
Participación de mercadoParticipación de mercado
Producción Peruana de cobre de minaProducción Peruana de cobre de mina
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Balance global del mercado de cobre refinado, Balance global del mercado de cobre refinado,
por trimestrepor trimestre
3,6003,8004,0004,2004,4004,6004,8005,0005,2005,4005,6005,8006,0006,2006,4006,6006,800
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Producción Consumo
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Stocks de cobre refinado en bodegas de Stocks de cobre refinado en bodegas de
bolsas de metales y precio del cobrebolsas de metales y precio del cobre
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LME COMEX SHANGHAI CODELCO PRECIO DEL COBRE
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Proyecciones
Stocks de cobre refinado en bodegas de Stocks de cobre refinado en bodegas de
bolsas de metales y precio del cobrebolsas de metales y precio del cobre
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LME COMEX SHANGHAI CODELCO PRECIO DEL COBRE
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Proyecciones
Stocks de cobre refinado en bodegas de Stocks de cobre refinado en bodegas de
bolsas de metales y precio del cobrebolsas de metales y precio del cobre
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LME COMEX SHANGHAI CODELCO PRECIO DEL COBRE
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Proyecciones
PROYECCIONES RECIENTES DEL PRECIO DEL COBREPROYECCIONES RECIENTES DEL PRECIO DEL COBRE
Julio 2010Julio 2010
((Precio contado LME c/Precio contado LME c/lblb, valores nominales), valores nominales)
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Brook Hunt
CRU
Macquarie
GoldmanSachs/JBWere
Barclays
A. GONZALEZ
Escenarios AlternativosEscenarios Alternativos
Consumo de cobre refinado más alto en países Consumo de cobre refinado más alto en países industrializados… y también en China (ya analizado)industrializados… y también en China (ya analizado)–– Precios del cobre más elevados debido a una caída todavía Precios del cobre más elevados debido a una caída todavía
mas abrupta de los stocks de cobre refinado en los próximos mas abrupta de los stocks de cobre refinado en los próximos años, alcanzando niveles críticos hacia 2013/2014años, alcanzando niveles críticos hacia 2013/2014
Menor producción de cobre de minaMenor producción de cobre de mina–– Ajustes por fuerza mayor, huelgas, etc.Ajustes por fuerza mayor, huelgas, etc.
Posibles atrasos en la puesta en marcha de Posibles atrasos en la puesta en marcha de proyectos minerosproyectos mineros
Disponibilidad de chatarra de cobreDisponibilidad de chatarra de cobre
Menor producción real de cobre de mina versus Menor producción real de cobre de mina versus
proyecciones: la experiencia de años recientesproyecciones: la experiencia de años recientes
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Menor producción real versus producción proyectada
Ajustes proyectados por fuerza mayor, huelgas, etc.
(Producción real cada año, versus proyecciones efectuadas en Diciembre del año anterior, en miles de toneladas de cobre)
Oferta futura de cobre para satisfacer demanda mundial Oferta futura de cobre para satisfacer demanda mundial
de cobre: posibles atrasos en la implementación de de cobre: posibles atrasos en la implementación de
proyectos minerosproyectos mineros
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Proyectos Posibles
Proyectos Probables
Proyectos AltamenteProbables
Proyectos enConstrucción
Reaperturas
Refinado Secundario(Chatarra)
Producción Base deCobre de Mina
Consumo MundialCobre Refinado
Cobre refinado secundario (a partir de chatarra)
Producción Base de Cobre de Mina
Posible
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Producción global de cobre refinado Producción global de cobre refinado
secundario como porcentaje de la producción secundario como porcentaje de la producción
mundial de cobre refinado electrolíticomundial de cobre refinado electrolítico
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Part
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• Las proyecciones ya suponen una buena disponibilidad de chatarra de cobre a futuro
Mercado del Concentrado de CobreMercado del Concentrado de Cobre
Aumentos de producción de cobre Aumentos de producción de cobre
de mina a nivel mundialde mina a nivel mundial
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Concentrado Cátodos SxEw
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Producción Mundial de Concentrados de Cobre
Demanda Concentrados de parte de Fundiciones
2003 2004 2005 2006 2007 2008 2009 2010
Sobreoferta
Déficit
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Balance mercado concentrado vs. Cargos Balance mercado concentrado vs. Cargos
de tratamiento spotde tratamiento spot
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2003 2004 2005 2006 2007 2008 2009 2010 20122011 20142013 20162015
Utilización capacidad de fundición Utilización capacidad de fundición
versus Cargos spot (versus Cargos spot (TCsTCs))
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Utilización Capacidad Fundiciones Concentrado, excluyendo chatarra (%)
Cargos TC Spot de Productores a Traders (US$/dmt)
Cargos TC Spot Proyectados (US$/dmt)
Utilización Global de Capacidad Fundiciones
Perspectivas de producción y Perspectivas de producción y
consumo de ácido sulfúrico consumo de ácido sulfúrico
en Chile y Perúen Chile y Perú
Producción y consumo de ácido sulfúricoProducción y consumo de ácido sulfúrico
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Producción Acido Consumo Acido
Producción y consumo de ácido sulfúricoProducción y consumo de ácido sulfúrico
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Producción Acido Consumo Acido
Factores de que depende el precioFactores de que depende el precio
del ácido sulfúrico en Chiledel ácido sulfúrico en Chile
Nivel del déficit regional en Chile y PerúNivel del déficit regional en Chile y Perú–– Importaciones de ácido vienen principalmente de AsiaImportaciones de ácido vienen principalmente de Asia
–– Si el déficit regional aumenta, se debe acudir a mercados asiátiSi el déficit regional aumenta, se debe acudir a mercados asiáticos cos de costos logísticos crecientesde costos logísticos crecientes
Precio internacional del azufrePrecio internacional del azufre–– 65% de la producción mundial de ácido proviene del azufre, resto65% de la producción mundial de ácido proviene del azufre, resto
de fundiciones y tostación de piritasde fundiciones y tostación de piritas
Precio del ácido en países asiáticosPrecio del ácido en países asiáticos–– Demanda de ácido está fuertemente relacionada con la producción Demanda de ácido está fuertemente relacionada con la producción
de fertilizantes fosfatados (50%), 40% va a la industria químicade fertilizantes fosfatados (50%), 40% va a la industria química y y sólo 10% a la producción de metales básicos, como el cobresólo 10% a la producción de metales básicos, como el cobre
–– Si precio del petróleo sube significativamente, se puede reactivSi precio del petróleo sube significativamente, se puede reactivar la ar la producción de biocombustibles y, consecuentemente, de producción de biocombustibles y, consecuentemente, de fertilizantes y ácido sulfúricofertilizantes y ácido sulfúrico
–– Una nueva crisis agrícola también puede gatillar aumentos Una nueva crisis agrícola también puede gatillar aumentos sustanciales del ácido a nivel mundialsustanciales del ácido a nivel mundial
Fletes marítimos de ácido entre países asiáticos y ChileFletes marítimos de ácido entre países asiáticos y Chile
En esta presentación estamos analizando sólo uno En esta presentación estamos analizando sólo uno
de estos cuatro factores: el déficit de Chile y Perúde estos cuatro factores: el déficit de Chile y Perú
Balance ácido sulfúricoBalance ácido sulfúrico
CHILE & PERUCHILE & PERU
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Chile Peru Chile & Peru
ConclusionsConclusionsLas proyecciones del mercado mundial de cobre refinado en el corLas proyecciones del mercado mundial de cobre refinado en el corto plazo apuntan a to plazo apuntan a un balance o a una ligera situación de sobreoferta hasta el primun balance o a una ligera situación de sobreoferta hasta el primer trimestre de 2011er trimestre de 2011
Sin embargo, se estima muy poco probable una caída importante deSin embargo, se estima muy poco probable una caída importante del precio del cobre:l precio del cobre:
–– Los fondos de inversión internacionales van a tender a comprar pLos fondos de inversión internacionales van a tender a comprar posiciones en osiciones en cobre durante periodos de debilidad del precio, en forma anticipcobre durante periodos de debilidad del precio, en forma anticipada a una ada a una estrechez de mercado prevista para el mediano plazoestrechez de mercado prevista para el mediano plazo
Una fuerte demanda de cobre en China y la recuperación de la ecoUna fuerte demanda de cobre en China y la recuperación de la economía mundial nomía mundial fuera de China desde 2011 en adelante, junto con la postergaciónfuera de China desde 2011 en adelante, junto con la postergación de proyectos de proyectos mineros de cobre debido al bajo precio del cobre en 2008/2009, lmineros de cobre debido al bajo precio del cobre en 2008/2009, llevarán al mercado levarán al mercado global de cobre refinado a una situación de déficit en 2011 y 20global de cobre refinado a una situación de déficit en 2011 y 2012, con stocks de cobre 12, con stocks de cobre refinado bajando nuevamente en forma significativa y precios delrefinado bajando nuevamente en forma significativa y precios del cobre continuando su cobre continuando su recuperación en 2011 y años siguientes, superando el nivel de lorecuperación en 2011 y años siguientes, superando el nivel de los 400 c/s 400 c/lblb
Las perspectivas para el mercado del concentrado apuntan a un prLas perspectivas para el mercado del concentrado apuntan a un profundo y ofundo y prolongado déficit global para 2010 y años siguientes, con bajosprolongado déficit global para 2010 y años siguientes, con bajos cargos de tratamiento cargos de tratamiento y refinación (y refinación (TCRCsTCRCs) proyectados, al menos hasta el año 2013) proyectados, al menos hasta el año 2013
Se prevé que esta situación sólo podrá ser atenuada o revertida Se prevé que esta situación sólo podrá ser atenuada o revertida hacia fines de 2013, hacia fines de 2013, con la puesta en marcha de nuevos proyectos mineros de cobre de con la puesta en marcha de nuevos proyectos mineros de cobre de gran tamaño, gran tamaño, productores de concentradoproductores de concentrado
El déficit regional de ácido sulfúrico en la subregión formada pEl déficit regional de ácido sulfúrico en la subregión formada por Chile y Perú alcanzó or Chile y Perú alcanzó a 1,7 millones de toneladas en 2008 y 2009. Para 2010 se estima a 1,7 millones de toneladas en 2008 y 2009. Para 2010 se estima un déficit de 1,8 un déficit de 1,8 millones de toneladas, que disminuirá a 1,5 millones de toneladamillones de toneladas, que disminuirá a 1,5 millones de toneladas en 2011 y a 1,3 s en 2011 y a 1,3 millones de toneladas en 2012millones de toneladas en 2012
La puesta en marcha de nuevos proyectos mineros de lixiviación dLa puesta en marcha de nuevos proyectos mineros de lixiviación de minerales de e minerales de cobre en la región van a llevar a aumentos sustanciales en los ncobre en la región van a llevar a aumentos sustanciales en los niveles de importación iveles de importación de ácido sulfúrico a la subregión de Chile y Perú hacia los añosde ácido sulfúrico a la subregión de Chile y Perú hacia los años 2012 y 2013, que 2012 y 2013, que podrían superar los 2 millones de toneladas anualespodrían superar los 2 millones de toneladas anuales
Perspectivas del Mercado Perspectivas del Mercado
Internacional del Cobre y del Internacional del Cobre y del
Acido SulfúricoAcido Sulfúrico
Alfonso GonzálezAlfonso GonzálezConsultor y Analista del Mercado del CobreConsultor y Analista del Mercado del Cobre
3 de Agosto de 20103 de Agosto de 2010
MUCHAS GRACIASMUCHAS GRACIAS