Predinvesticijska Studija Za Poduzece TEF d.d

Predinvesticijska studija za poduzeće TEF d.d.

Izradio:

1



Izradio:

2

Pitanja u vezi sa sadržajem Predinvesticijske studije za poduzeće TEF d.d. molimo uputiti na adresu: MICRO projekt d.o.o. Stepinčeva 38, 21 311 Stobreč T: 021 555 400 F: 021 555 419 E: [email protected] W: www.microgrupa.com Zaštita prava

Sadržaji što su ovdje izneseni izrađeni su isključivo za poduzeće TEF d.d.. MICRO projekt d.o.o. je izradio Predinvesticijsku studiju za poduzeće TEF d.d. u skladu sa zahtjevima Naručitelja, poduzeća TEF d.d., samo za njezinu specifičnu primjenu.

Ostale osobe koje koriste informacije iz Predinvesticijske studije za poduzeće TEF d.d. čine to na vlastitu odgovornost i vlastiti rizik.

© MICRO projekt d.o.o., 2010.

Sva prava pridržana.

Sadržaj ovoga dokumenta zaštićen je autorskim pravima. Izmjene, kraćenja, proširenja i nadopune moguće su samo uz prethodnu pisanu suglasnost društva s ograničenom odgovornošću MICRO projekt d.o.o., Split.

Umnožavanje je dopušteno samo uz uvjet da na svakom primjerku ostane otisnuta gornja napomena o autorskim pravima.

Objavljivanje ili prevođenje dopušteno je samo uz prethodni pisani pristanak društva s ograničenom odgovornošću MICRO projekt d.o.o., Split.

U Splitu, srpanj 2010.


Izradio:

3

Sadržaj 1. UVOD................................................................................................ 4

2. ANALIZA FINANCIJSKOG STANJA ................................................................ 7 2.1....Analiza stanja Bilance i Računa dobiti i gubitka TEF d.d. .............................. 7

2.1.1. Analiza stanja Bilance.................................................................. 7

2.1.2. Analiza Računa dobiti i gubitka ....................................................... 9 2.2....Stanje vjerovničko-dužničkih odnosa ..................................................... 11

2.2.1. Postojeća zaduženja - obveze ....................................................... 11 2.2.2. Planirana buduća zaduženja ......................................................... 15

2.3....Potencijalni rizici poslovanja i dodatnih gubitaka TEF-a d.d. ........................ 17 3. ANALIZA PROSTORA – POSTOJEĆE STANJE ZEMLJIŠTA, INFRASTRUKTURE I GRAðEVINA18

3.1....Analiza prostora – odrednice Generalnog urbanističkog plana (GUP-a).............. 18

3.2....Tehničko-tehnološki aspekt ................................................................ 19 3.3....Evaluacija prostora.......................................................................... 20

3.3.1. Postojeće grañevine................................................................... 20 3.3.2. Zemljište ................................................................................ 21

4. ANALIZA ORGANIZACIJE PODUZEĆA ........................................................... 22 5. DEFINIRANJE PRIPREMNIH AKTIVNOSTI........................................................ 23

5.1....Sanacija terena i zgrada.................................................................... 23 5.2....Eksploatacija i gospodarsko korištenje materijala ..................................... 24 5.3....Prostorno – planske pripremne aktivnosti ................................................ 25

5.4....Sanacija / reprogram / otplata dugova .................................................. 26 6. TROŠKOVI PRIPREME PROJEKATA I IZVORI FINANCIRANJA.................................. 28

7. DINAMIKA REALIZACIJE PRIPREMNIH AKTIVNOSTI ............................................ 29 8. ZAKLJUČAK........................................................................................ 30

9. POPIS SLIKA I TABLICA........................................................................... 32


Izradio:

4

1. UVOD

U ovom dokumentu će se prikazati Predinvesticijska studija za poduzeće TEF d.d. kao prvi korak u okviru šireg procesa koji se odnosi na gospodarsku valorizaciju prostora (zemljišta) koje je u vlasništvu poduzeća.

Cilj Predinvesticijske studije je definirati postojeće stanje u kojem se nalazi poduzeće TEF d.d. i predmetno zemljište u njegovom vlasništvu, te potrebne radnje koje je potrebno provesti da bi navedeno zemljište bilo spremno za realizaciju daljnjih projekata.

Poduzeće TEF d.d. Šibenik1, u vlasništvu Grada Šibenika registrirano je za obavljanje djelatnosti proizvodnje željeza, čelika i ferolegura. Proces proizvodnje trajno je zaustavljen 1995. godine, nakon obavljene tehnološke revizije.

Poduzeće je koncem 1994. godine zapošljavalo 914 radnika, a obustavom proizvodnje taj broj se drastično smanjio te danas zapošljava svega 10 radnika.

Ključna godina u pogledu budućih aktivnosti, postaje 1998. godina, kada Vlada Republike Hrvatske donosi niz mjera za zatvaranje poduzeća, a potrebno je istaknuti sljedeće:

• utvrđeno je stanje vjerovničko-dužničkih odnosa koji opterećuju TEF d.d.;

• upisano je stopostotno vlasništvo na Grad Šibenik;

• pokrenut je proces razgradnje proizvodnih pogona poduzeća.

Radovi na razgradnji započeli su 1999. godine, a trajali su više od 2 godine.

Nakon razgradnje 2002. godine izrađena je studija ekološke sanacije. Sanacija se kontinuirano provodi do danas te je planiran završetak 2012. godine.

Poduzeće trenutno ne posluje na principima ostvarenja dobiti te je stvarna djelatnost razgradnja TEF-a d.d. i dovođenje poduzeća u likvidaciju – sukladno odluci Vlade RH.

TEF d.d. posjeduje zemljište površine od oko 274.000 m² na atraktivnoj lokaciji na sjevernom ulazu u Grad Šibenik neposredno uz more. Obzirom na veličinu zemljišta i atraktivnost lokacije isto ima izrazito veliki potencijal za privlačenje investicija.

Kako bi se omogućila realizacija projekta na promatranom prostoru potrebno je riješiti nekoliko ključnih problema: vjerovničko-dužničke odnose i založna prava koja opterećuju TEF d.d. i zemljište u njegovom vlasništvu, sanaciju prostora od opasnog i neopasnog otpada te pribaviti potreban kapital za realizaciju investicija.

1 Skraćenica od: Tvornica elektroda i ferolegura Šibenik.


Izradio:

5

Predinvesticijska studija se sastoji od sljedećih poglavlja:

• Analiza financijskog stanja. Analiza financijskog stanja sastoji se od 3 dijela: Analize stanja Bilance i Računa dobiti i gubitka, Stanja vjerovničko-dužničkih odnosa te Potencijalnih rizika poslovanja i dodatnih gubitaka poduzeća TEF d.d.. Analiza stanja Bilance i Računa dobiti i gubitka prikazuje stanje imovine i izvora iste u posljednje 3 godine (od 2007. do 2009.). Ovo poglavlje sadrži kratak prikaz i analizu bilanci te računa dobiti i gubitka za male poduzetnike, uz detaljniji prikaz strukture materijalne imovine. Najvažniji dio ovog poglavlja je analiza stanja vjerovničko-dužničkih odnosa. Analiziraju se sva postojeća zaduženja uz pojedinačno objašnjenje 10-ak najvećih stavki dugovanja s navedenim iznosima, njihovom dinamikom kroz posljednje 3 godine te kratkim opisom nastanka dugovanja i eventualnim planom sanacije istoga. Osim postojećih zaduženja, prema navodima Uprave, analiziraju se i potrebna, kao i moguća buduća zaduženja kako bi se proces razgradnje i sanacije priveo kraju. U posljednjem dijelu poglavlja kratko se navode svi potencijalni rizici poslovanja i dodatnih gubitaka TEF-a d.d. u budućem razdoblju.

• Analiza prostora – postojeće stanje zemljišta, infrastrukture i građevina. Prostor TEF-a d.d., odnosno atraktivno zemljište ukupne površine od oko 274.000 m², najvrjedniji je resurs kojim poduzeće raspolaže. Na tom prostoru planirana je provedba budućih projekata koji su osim za samo poduzeće od iznimnog značaja i za Grad Šibenik, ali i šire područje. Stoga je u postupku analize prostora potrebno dati presjek glavnih odrednica Generalnog urbanističkog plana za promatrani predio. Nakon pregleda prostorno-urbanističkih planova potrebno je prikazati trenutno stanje s tehničko-tehnološkog aspekta, a potom na osnovu izvučenih parametara dati okvirnu procjenu vrijednosti zemljišta.

• Analiza organizacije poduzeća. U ovom poglavlju kratko se analizira trenutna organizacija poduzeća. Prikazuje se broj, pozicija i stručna sprema zaposlenih radnika te trošak plaće prema pojedinom radnom mjestu.

• Definiranje pripremnih aktivnosti. Provedba budućih projekata ovisi o uspješnoj realizaciji potrebnih pripremnih aktivnosti, odnosno o uspješnoj sanaciji terena i zgrada, zbrinjavanju materijala, prostorno-planskim aktivnostima te sanaciji dugova. Sanacija terena i zgrada podrazumijeva provedbu sanacije opasnog i neopasnog otpada, pri čemu se u ovom dijelu detaljno navode svi dosad provedeni postupci sanacije, kao i svi planirani do konačnog završetka krajem 2011. godine. Nakon sanacije značajan problem predstavlja i zbrinjavanje velikih količina eksploatiranog materijala nastalog postupkom sanacije te se u studiji navodi način i dinamika zbrinjavanja. Zemljište TEF-a d.d. praktično nema vrijednost ukoliko se sanacija i zbrinjavanje materijala ne provedu u potpunosti jer će time biti onemogućena buduća gradnja na tom prostoru. Stoga je nakon sanacije i zbrinjavanja materijala te otvaranja mogućnosti gradnje potrebno izraditi sve prostorno-planske dokumente, koji će omogućiti dobivanje dozvola za buduće projekte i početak gradnje. Pošto je zemljište TEF-a d.d. opterećeno s trostrukim založnim pravom,


Izradio:

6

proizašlim iz dugovanja TEF-a d.d., provedba budućih projekata traži sanaciju svih dugovanja poduzeća.

• Troškovi pripreme projekata i izvori financiranja. Priprema budućih projekata iziskuje određene troškove, stoga se u ovom poglavlju prikazuje projekcija troškova pripreme projekata, kao što su troškovi: razgradnje tvornice TEF-a i sanacije neopasnog otpada, sanacije opasnog otpada, provedbe prostorno-planskih aktivnosti te izrade potrebnih studija, te projicirani izvori ulaganja.

• Dinamika realizacije pripremnih aktivnosti. U ovom dijelu se prikazuje dinamika realizacije pripremnih aktivnosti do početka provedbe projekata.

• Zaključak – Na kraju dokumenta se daju osnovni zaključci Predinvesticijske studije.

Nakon završetka prvog koraka savjetovanja u procesu gospodarske valorizacije prostora (Predinvesticijska studija) predlažemo provedbu još dva koraka:

• Analiza alternativa i

• Izračun troškova i koristi (Cost – benefit analiza).


Izradio:

7

2. ANALIZA FINANCIJSKOG STANJA

U ovom dijelu je prikazana analiza financijskog stanja poduzeća kroz analizu:

• financijskih izvještaja – bilance i računa dobiti i gubitka za razdoblje od 2007. do 2009. godine;

• stanja vjerovničko – dužničkih odnosa te

• potencijalnih rizika poslovanja i budućih gubitaka poduzeća.

2.1. Analiza stanja Bilance i Računa dobiti i

gubitka TEF d.d.

Analiza stanja bilance i računa dobiti i gubitka osim prikaza realnog sadašnjeg stanja poduzeća olakšati će buduće projekcije i planiranje daljnjih aktivnosti.

2.1.1. Analiza stanja Bilance

Tablica 1Bilanca za male poduzetnike - aktiva

AKTIVA 31.12.2007. 31.12.2008. 31.12.2009.

A. Potraživanja za upisani a neuplaćeni kapital 0 0 0

B. Dugotrajna im ovina 56.069.019 55.838.776 55.627.477

1. Nematerijalna imovina 0 0 0

2. Materijalna imovina 55.921.619 55.691.376 55.480.077

3. Financijska imovina 147.400 147.400 147.400

4. Potraživanja 0 0 0

C. Kratkotrajna im ovina 1.706.023 2.285.403 5.354.467

1. Zalihe 0 0 0

2. Potraživanja 753.427 1.254.413 2.190.481

3. Financijska imovina 14.796 60.000 60.000

4. Novac na računu, u banci i blagajni 937.800 970.990 3.103.986

D. Plaćeni troškovi budućeg razdoblja 0 0 0

E. Gubitak iznad vis ine kapitala 106.449.664 113.002.449 124.442.209

UKUPNO AKTIVA 164.224.705 171.126.628 185.424.153

G. Izvanbilančni zapis i 0 0 0

U tablici je vidljivo da je vrijednost ukupne imovine (aktive) na kraju 2009. godine iznosila 185,4 milijuna Kn. Najveću stavku u strukturi imovine predstavlja gubitak iznad visine kapitala u iznosu od čak 124,4 milijuna Kn i čini 67,11% ukupne imovine.

Potrebno je napomenuti da postojanje gubitka iznad visine kapitala, koji je rezultat akumuliranih gubitaka koji su uvelike premašili vrijednost kapitala poduzeća, ukazuje na izrazito tešku financijsku poziciju u kojoj se nalazi poduzeće, a posebice kada je isti duplo veći od preostale imovine poduzeća jer je vidljivo da preostali dio imovine ima vrijednost oko 61 milijun Kn (zbroj dugotrajne i kratkotrajne imovine).


Izradio:

8

Ukoliko promatrano cjelokupno razdoblje vidljivo je da se gubitak iznad visine kapitala konstantno povećava, posljedicom gubitaka iz poslovanja, te je porastao u zadnje dvije godine za 18 milijuna Kn.

Značajne stavke imovine su dugotrajna materijalna imovina u iznosu od 55,4 milijuna Kn, novac na računu u iznosu od 3,1 milijuna Kn, te potraživanja od 2,2 milijuna Kn.

Materijalna imovina čini glavninu dugotrajne imovine (99%) te kroz prikazane godine bilježi blagi pad posljedicom amortizacije. Financijska imovina je konstantna kroz godine i iznosi 147.000 Kn i predstavlja nominalnu vrijednost dionica Privredne banke Zagreb.

U sljedećoj tablici prikazana je struktura vrijednosti materijalne imovine.

Tablica 2Struktura materijalne imovine

STRUKTURA M ATERIJALNE IM OVINE 31.12.2007. 31.12.2008. 31.12.2009.

Zemljište 53.381.273 53.381.273 53.381.273

Grañevinski objekti 2.463.152 2.257.562 2.056.127

Postorjenja i oprema 0 0 14.788

Alati, pogonski, uredski inventar, namještaj,… 76.010 51.358 26.707

Ostala materijalna imovina 1.184 1.184 1.184

Ukupno 55.921.619 55.691.376 55.480.077

Knjigovodstvena vrijednost zemljišta iznosi 53.381.273 Kn, odnosno preko 95% ukupne vrijednosti materijalne imovine i ista je kroz sve promatrane godine što ukazuje na to da nije bilo niti kupnje/ulaganja za zemljištu koje bi povećalo vrijednost, niti prodaje postojećeg zemljišta. Ostatak vrijednosti materijalne imovine uglavnom se odnosi na građevinske objekte, nešto više od 2 milijuna kuna.

U nastavku je kratka analiza pasive – izvora imovine.

Tablica 3Bilanca za male poduzetnike – pasiva (za razdoblje 2007. – 2009.)

PASIVA 31.12.2007. 31.12.2008. 31.12.2009.

A. Kapital i rezerve 0 0 0

1. Upisani kapital 455.620.000 455.620.000 455.620.000

2. Premije na emitirane dionice 0 0 0

3. Revalorizacijske rezerve 0 0 0

4. Rezerva 0 0 0

5. Zadržana dobit 0 0 0

6. Preneseni gubitak 455.620.000 455.620.000 455.620.000

7. Dobit tekuće godine 0 0 0

8. Gubitak tekuće godine 0 0 0

B. Dugoročna rezerviranja za troškove i rizike 0 0 0

C. Dugoročne obveze 151.494.529 158.371.128 167.493.297

D. Kratkoročne obveze 12.730.177 12.755.500 17.930.856

E. Odgoñeno plaćanje troškova i prihodi … 0 0 0

F. UKUPNO PASIVA 164.224.705 171.126.628 185.424.153

G. Izvanbilančni zapisi 0 0 0


Izradio:

9

Upisani kapital poduzeća iznosi 455,6 milijuna Kn, ali zbog nagomilanih gubitaka, kapital i rezerve (neto) su jednake nuli, dok je kumulirani gubitak iznad visine kapitala iznosi preko 124,4 milijuna Kn (prethodno spomenuto).

Na temelju prethodno iznesenog, jasno je da ukupne izvore imovine čine vanjski izvori financiranja – tj. dugoročne i kratkoročne obveze.

Dugoročne obveze na kraju 2009. godine iznose 167,5 milijuna Kn i čine 90,33% svih obveza, a time i ukupnih izvora imovine, dok preostalih 9,67% tj. 17,9 milijuna Kn čine kratkoročne obveze.

Detaljna struktura obveza poduzeća razložiti će se u poglavlju 2.2. Stanje vjerovničko –

dužničkih odnosa.

2.1.2. Analiza Računa dobiti i gubitka

U ovom dijelu će se analizirati račun dobiti i gubitka poduzeća za razdoblje od 2007. do 2009. godine.

Tablica 4Račun dobiti i gubitka za male poduzetnike

RAČUN DOBITI I GUBITKA 31.12.2007. 31.12.2008. 31.12.2009.

A. POSLOVNI PRIHODI 396.174 264.610 433.850

B. POSLOVNI RASHODI 3.680.912 6.180.745 12.001.497

C. Financijski prihodi 1.874.595 3.057 210.533

D. Financijski rashodi 30 573.599 77

E. Izvanredni prihodi 143.799 43.214 13.395

F. Izvanredni rashodi 216.988 109.322 95.964

UKUPNO PRIHODI 2.414.568 310.881 657.778

UKUPNO RASHODI 3.897.930 6.863.666 12.097.538

DOBIT prije oporezivanja 0 0 0

GUBITAK prije oporezivanja 1.483.361 6.552.785 11.439.760

Porez na dobit 0 0 0

Ostali porezi koji nisu iskazani ranije 0 0 0

NETO DOBIT - nakon oporezivanja 0 0 0

GUBITAK - nakon oporezivanja 1.483.361 6.552.785 11.439.760

G. DOBIT TEKUĆEG RAZDOBLJA 0 0 0

H. GUBITAK TEKUĆEG RAZDOBLJA 1.483.361 6.552.785 11.439.760

U cjelokupnom promatranom razdoblju ukupni rashodi su veći od ukupnih prihoda te je u svim godinama ostvaren gubitak. Gubitak značajno raste kroz promatrane godine, a 2009. iznosi preko 11.400.000 Kn, te je za gotovo 75% veći nego prethodne godine, a višestruko veći nego 2007. godine.

Poslovni prihodi poduzeća su vrlo niski u odnosu na poslovne rashode, kreću se od nešto manje od 400.000 Kn (2007.), u 2008. dodatno padaju ispod 300.000 Kn dok u 2009. godini iznose nešto više od 433.000 Kn.

Poslovni prihodi se sastoje od prihoda od najma poslovnih prostorija koji se iznajmljuju Javnoj ustanovi za upravljanje zaštićenim područjima i drugim prirodnim vrijednostima na


Izradio:

10

području Šibensko- kninske županije, te poduzećima MLM group Zagreb, Arhing d.o.o. Šibenika, i g. Dani Škarici (ured ovlaštenog inženjera strojarstva) i zakupu tvorničkog zemljišta i manjeg dijela kancelarijskih prostora koje tvrtka iznajmljuje poduzeću Gradski parking d.o.o..

Prihodi od najma su u 2009. godini iznosili nešto više od 130.000 Kn. Preostali dio poslovnih prihoda u 2009. godini čine prihodi od usluga oko 303.000 Kn i čini ih naknada (4%) od prodajne vrijednosti silikomangana2 koju prema ugovoru obavlja poduzeće MLM group Zagreb.

Financijski prihodi su značajni u 2007. godini kada iznose nešto više od 1,8 milijuna Kn i nastali su po osnovi pozitivnih tečajnih razlika. Poduzeće ostvaruje i određene izvanredne prihode najvećim dijelom po osnovni prodaje imovine (u 2007. nešto više od 120.000 Kn), dok su u 2009. puno niži – nešto više od 13.000 Kn

Poslovni rashodi se mogu podijeliti na redovite koji se tiču materijalnih troškova, troškova režija, plaća, amortizacije i sl. i na troškove sanacije zemljišta koji uvelike premašuju „standardne“ poslovne rashode – prikaz u tablici.

Tablica 5Poslovni rashodi - ukupno

POSLOVNI RASHODI 2007. Udio 2008. Udio 2009. Udio

Troškovi sirovina i materijala 39.708 1,08% 73.960 1,20% 82.032 0,68%

Trošak sanacije 1.576.500 42,83% 4.014.338 64,95% 9.140.758 76,16%

Ostali vanjski troškovi usluga 52.250 1,42% 52.704 0,85% 810.556 6,75%

Troškovi osoblja 1.079.479 29,33% 1.145.463 18,53% 1.034.941 8,62%

Amortizacija 228.188 6,20% 230.242 3,73% 232.789 1,94%

Ostali troškovi poslovanja 704.787 19,15% 664.038 10,74% 700.421 5,84%

Ukupno 3.680.912 100,00% 6.180.745 100,00% 12.001.497 100,00%

Trošak sanacije se poveća kroz godine zbog intenzivnijeg odvoza i saniranja zemljišta te je u 2009. iznosio 9,1 milijun Kn i činio preko 76% svih poslovnih rashoda. Ukoliko promatramo rashode bez troškova sanacije vidljivo je da troškovi osoblja predstavljaju najznačajniju stavku s nešto više od 1 milijun Kn.

Tablica 6Poslovni rashodi – bez troškova sanacije

POSLOVNI RASHODI 2007. Udio 2008. Udio 2009. Udio

Troškovi sirovina i materijala 39.708 1,89% 73.960 3,41% 82.032 2,87%

Ostali vanjski troškovi usluga 52.250 2,48% 52.704 2,43% 810.556 28,33%

Troškovi osoblja 1.079.479 51,30% 1.145.463 52,87% 1.034.941 36,18%

Amortizacija 228.188 10,84% 230.242 10,63% 232.789 8,14%

Ostali troškovi poslovanja 704.787 33,49% 664.038 30,65% 700.421 24,48%

Ukupno 2.104.412 100,00% 2.166.407 100,00% 2.860.739 100,00%

Poslovni rashodi bez troškova sanacije iznose oko 2,1 milijun Kn godišnje s napomenom da je u 2009. godini iznos nešto veći od 2,8 milijuna Kn najviše iz razloga što su u toj godini

2 Materijal koji nastaje pri sanaciji zemljišta


Izradio:

11

troškovi vode iznosili čak 727.190,18 Kn kao posljedica procijenjene potrošnje vode u određenom povijesnom razdoblju (jer brojilo nije pokazivalo ispravno stanje potrošnje3). Trošak osoblja se kreće oko 50% svih poslovnih rashoda, s izuzetkom 2009. godine zbog nešto većih, prethodno spomenutih troškova vode.

Amortizacija iznosi oko 10% troškova dok su nešto značajniji ostali troškovi poslovanja – oko 700 tisuća Kn ili oko 30%, a troškovi sirovina i materijala i vanjskih usluga čine manji dio troškova.

Na temelju iznesenog se može zaključiti da su ukupni poslovni rashodi poslovanja, ne uzimajući u obzir troškove sanacije tvorničkog zemljišta nešto veći od 2 milijuna Kn dok se polovica istih odnosi na troškove osoblja.

2.2. Stanje vjerovničko-dužničkih odnosa

U nastavku će se dati pregled postojećih zaduženja poduzeća, kao i planiranih dodatnih zaduženja u budućnosti. Dodatna zaduženja prvenstveno će biti namijenjena završetku započetih aktivnosti na sanaciji zemljišta.

2.2.1. Postojeća zaduženja - obveze

U prethodnoj analizi izvora imovine vidljivo je da je poduzeće značajno opterećeno kako dugoročnim tako i kratkoročnim obvezama. U sljedećoj tablici prikazati će se popis svih obveza poduzeća – stanje na kraju svake od promatranih godina.

Tablica 7Obveze poduzeća TEF d.d. na kraju svake promatrane godine4

RB Obveze / Godina 2007. 2008. 2009.

1. INA Zagreb 46.530.000 46.500.000 46.500.000

2. MINGORP (odluka V lade 1998.) 36.050.176 37.749.722 38.969.400

3. Ministarstvo f inancija RH 2.000.000 2.000.000 2.000.000

4. V lada RH (Jadranska banka Šibenik) 50.769.995 50.769.995 50.769.995

5. V lada RH (Decometal) 15.618.556 16.151.287 15.943.983

6. Državni proračun (odluka V lade) 4.627.940 4.627.940 4.627.940

7. Fond za zaštitu okoliša 0 4.674.324 12.784.117

8. Obveze prema dobavljačima 2.316.689 2.113.900 7.050.018

9. Komunalna naknada 5.971.755 6.199.385 6.427.014

10. Ostale obveze 339.594 340.077 351.686

Ukupno 164.224.705 171.126.628 185.424.153

U prethodnoj tablici je vidljivo da su obveze poduzeća na kraju 2007. godine iznosile više od 164 milijuna Kn. U promatranom razdoblju obveze poduzeća su dodatno narasle,

3 Poduzeće TEF je postiglo dogovor, tj. nagodbu s poduzećem Vodovod i odvodnja d.o.o. da se plati samo 10% ovog iznosa računa.

4 Izvor: Računovodstvo poduzeća TEF


Izradio:

12

prvenstveno je posljedica rasta obveza prema MINGORP-u, Fondu za zaštitu okoliša te rastu obveza prema dobavljačima. Najveći rast kroz promatrane tri godine zabilježile su obveze prema Fondu za zaštitu okoliša, koje 2007. nisu postojale, a 2009. godine iznose gotovo 13 milijuna Kn. Rast obveza prema Fondu posljedica je zaduženja poduzeća u svrhu sanacije zemljišta. Također su i obveze prema dobavljačima 2009. višestruko porasle u odnosu na 2008. godinu. Obveze poduzeća 2009. godine ukupno iznose 185.424.153 Kn, te su u odnosu na 2008. godinu porasle za preko 14 milijuna Kn.

Napomena: Obveze poduzeća TEF prema Ministarstvu financija RH u iznosu od 2.000.000 Kn i Vladi RH u iznosu od 50.769.995 Kn (nastao na temelju podmirenja duga prema Jadranskoj banci) su otpisane sukladno Odluci Vlade RH (u tablici stavke broj 3. i 4.) te iste postoje samo u računovodstvenoj evidenciji poduzeća a poduzeće ih nije u obvezno podmiriti5.

Sukladno prethodnoj napomeni, stvarne obveze poduzeća TEF d.d. umanjene za prethodne dvije stavke u 2009. iznose 132.654.158 Kn.

Tablica 8Stvarne obveze poduzeća TEF d.d. na kraju 2009. (bez otpisanih obveza)

RB Obveze / Godina 2009.

1. INA Zagreb 46.500.000

2. MINGORP (odluka Vlade 1998.) 38.969.400

3. Vlada RH (Decometal) 15.943.983

4. Državni proračun (odluka Vlade) 4.627.940

5. Fond za zaštitu okoliša 12.784.117

6. Obveze prema dobavljačima 7.050.018

7. Komunalna naknada 6.427.014

8. Ostale obveze 351.686

Ukupno 132.654.158

U sljedećoj tablici je prikaz iznosa stvarnih dugovanja i strukture ukupnih dugovanja s tim da su se grupirale obveze prema državi, tj. Vladi RH te Ministarstvu financija i Ministarstvu gospodarstva, rada i poduzetništva (MINGORP) – isto tako bez prethodno spomenutih otpisanih obveza.

Tablica 9Iznosi i struktura obveze poduzeća TEF d.d. na kraju 2009.

RB Obveze / Godina 2009. Udio u %

1. INA Zagreb 46.500.000 35,05%2. Vlada RH, MINGORP, M FINANCIJA 59.541.323 44,88%3. Fond za zaštitu okoliša 12.784.117 9,64%4. Obveze prema dobavljačima 7.050.018 5,31%5. Komunalna naknada 6.427.014 4,84%6. Ostale obveze 351.686 0,27%

UKUPNO 132.654.158 100,00%

5 Izvor: Odluka Vlade RH i razgovor s odgovornim osobama iz poduzeća TEF


Izradio:

13

U prethodnoj tablici je vidljivo da obveze prema državi (tj. državnim institucijama) iznose više od 59,5 milijuna Kn i čine oko 45% svih obveza poduzeća, dok obveze prema poduzeću INA d.d. u iznosu od 46,5 milijuna Kn čine 35,05% svih obveza.

U nastavku će se detaljnije pojasniti sve pojedinačne stavke dugovanja – obveze su podijeljene u dvije tablice – u prvoj se prikazuju dugovanja koja premašuju 10 milijuna Kn, a u drugoj su prikazana ostala dugovanja.

Tablica 10Dugovanje TEF-a d.d. – najveće stavke (preko 10 milijuna Kn)

Obveza Iznos (Kn) Objašnjenje

INA Zagreb 46.500.000

Dugovanje datira iz 1993. godine, a nastalo je kao tripartitni poslovni aranžman INA-HEP-TEF. Početni f inancijski transfer odgovarao je iznosu od 6.000.000 $). Obzirom na izrazito negativne financijske uvjete (zakonski odreñena zatezna kamata) te nemogućnost vraćanja ni jedne tranše, dug je progresivno rastao. Vlada 1998. godine na zahtjev Uprave TEF-a, a posredstvom HEP-a uzima u razmatranje zahtjev TEF-a za redefiniciju Ugovora (umjesto kamate na glavnicu obračun libora uvećan za manipulativne troškove) te je prijedlog u potpunosti prihvaćen. Osim što je redefiniran ugovor, dug je i zaustavljen na iznos obračunat na dan Odluke - iznos od 46,5 milijuna Kn.

MINGORP (odluka Vlade 1998.)

38.969.400

Dugovanje datira iz 1998. godine po odluci Vlade RH da Ministarstvo gospodarstva, rada i poduzetništva dodijeli pozajmicu TEF-u (Gradu Šibeniku) za razgradnju i sanaciju tvornice. Od 1997. kada je razgradnja i sanacija počela početni iznos se konstantno povećava, ovisno o potrebnim sredstvima u procesu sanacije. Cijelokupno dugovanje definirano je ugovorima. Pretpostavka je da će dug do završetka razgradnje i sanacije dodatno porasti, a namiriti će ga Grad Šibenik prodajom zemljišta TEF-a ili eventualno nekom drugom alternativom. U 2010. godini proračunom je predviñeno dodatnih 300.000 Kn koje bi MINGORP odobrio TEF-u, a do kraja lipnja je uplaćeno oko 100.000 Kn.

Vlada RH (Decometal)

15.943.983

Dug je nastao kao posljedica Vladinog podmirenja duga prema inozemnom vjerovniku, Decometal, Fuerstehfeld, Austrija. Dug je nastao u vremenu dok je TEF redovito poslovao, odnosno obavljao proizvodnju. Ukupan dug je iznosio 3.132.824,30 USD, a obzirom da je dug izražen u stranoj valuti ukupna obveza TEF-a ovisi o promjeni tečaja. Prema odluci Vlade RH, izvršena je uknjižba založnog prava u korist Republike Hrvatske radi namirenja navedenog iznosa, na teret nekretnina upisanih u z.k.ul. 3491, 3492, 3493, 3494, sve k.o. Šibenik i z.k.ul. 4067 k.o. Donje Polje.

Fond za zaštitu okoliša

12.784.117

Ugovorom izmeñu Fonda za zaštitu okoliša i energetsku učinkovitost i TEF d.d., Fond je preuzeo financiranje radova na ekološkoj sanaciji ostataka proizvodnje elektroda. Radove temeljem natječaja izvodi tvrtka Sirovina odlagalište d.o.o. i ugovorena vrijednost radova je 16.339.220,04 kn (+PDV). Taj iznos se u cijelosti f inancira zajmom Fonda putem kojega je do sada uplaćeno 12.784.117 kn temeljen izvršenih radova. Do završetka sanacije dug će se povećati na ugovorenu vrijednost radova, s tim da je potrebno napomenuti da će vrijednosti radova vjerojatno biti veća od vrijednosti postojećeg ugovora (procjena je da će ta razlika iznositi od 20-25% osnovnog ugovora.

Ukupno 5 najvećih stavki dugovanja poduzeća iznosi 114.197.500 Kn, što se odnosi na gotovo 86% ukupnih obveza poduzeća.

Ostale obveze poduzeća prikazane su u sljedećoj tablici.


Izradio:

14

Tablica 11Ostale obveze poduzeća

Obveza Iznos (Kn) Objašnjenje

Državni proračun (odluka Vlade)

4.627.940

Ovaj dug, po osnovi neplaćenih carina i poreza, nastao je prije Odluke Vlade RH o prijenosu dionica TEF Tvornice elektroda i ferolegura d.d. od 26. ožujka 1998, te je tom Odlukom navedeni iznos potraživanja vjerovnika definiran kao konačan.

Obveze prema dobavljačima

7.050.018

Obveze prema dobavljačima odnose se sve obveze uključujući i gradska poduzeća te ostale poslovne subjekte. Navedeni iznos odnosi se na kraj 2009. godine, dok je na kraju 2008. godine isti iznos bio višestruko manji. Dio obveza prema dobavljačima TEF može riješiti u toku poslovanja do kraja sanacije, a ostatak nakon provedene sanacije zemljišta.

Komunalna naknada

6.427.014Iznos dugovanja za neplaćenu komunalnu naknadu Gradu Šibeniku. Kako je Grad Šibenik ujedno i vlasnik TEF d.d., to pojednostavljuje mogućnost rješavanja ovog duga.

Ostale obveze 351.686Ostale obveze nastale manjeg su značaja te je pretpostavka da se mogu sanirati do kraja završetka sanacije zemljišta ili na kraju bez većih poteškoća.

Ukupne obveze koje pojedinačno iznose manje od 10 milijuna Kn iznose 18.456.658 Kn.

Tablica 12Otpisane obveze koje postoje u evidenciji ali ne predstavljaju stvarne obveze

Otpisane obveze Iznos (Kn) Objašnjenje

Vlada RH (Jadranska banka

Šibenik)50.769.995

Dug je nastao kao posljedica Vladinog podmirenja duga Jadranskoj banci Šibenik putem dionica drugih poduzeća, te isti postoji u bilanci TEF-a iz perioda prije zatvaranja tvornice. Ovaj dug, dakle, koji postoji u računovodstvenim evidencijama, ne predstavlja stvarnu obvezu poduzeća jer je otpisan.

Ministarstvo financija RH

2.000.000

Obveza od 2 milijuna Kn prema Ministarstvu financija nastala je na temelju doznačene pozajmice Ministarstva financija prema TEF-u zatvaranja tvornice. Prema podacima iz TEF-a, dug se ne spominje u Odluci Vlade RH o zatvaranju TEF-a te po osnovu njega ne postoji hipoteka niti je dio duga obuhvaćen kasnijim Ugovorom te isti postoji u računovodstvenim evidencijama ali ne predstavlja stvarni dug TEF-a.

U nastavku se opisuju planirana buduća zaduženja koja su potrebna kako bi se sanacija tvorničkog zemljišta uspješno završila.


Izradio:

15

2.2.2. Planirana buduća zaduženja

U ovom dijelu će se prikazati planirana buduća zaduženja poduzeća TEF d.d. koja se u najvećoj mjeri odnose na dovršetak sanacije tvorničkog zemljišta.

U sljedećoj tablici je prikaz do sada utrošenih sredstava u sanaciju zemljišta (do 24.06.2010. godine) prema ugovoru potpisanom s poduzećem koje izvodi radove na sanaciji (Sirovina odlagalište d.o.o. Zadar) u srpnju 2008. godine, te planirana sredstva za dovršenje cijelog projekta.

Predviđena cijena radova po spomenutom Ugovoru iznosi 16,3 milijuna Kn bez PDV-a (redni broj 1.), dok je do sada je plaćeno 12,3 milijuna bez PDV-a s tim da je potrebno napomenuti da je stavke broj 2.6. i 2.8. potrebno dodatno provjeriti ulaze li u osnovni Ugovor o sanaciji6. Sukladno tome, neiskorišteni dio po Ugovoru o sanaciji iznosi oko 4 milijuna Kn (redni broj 3.). Pretpostavka odgovornih osoba iz poduzeća TEF d.d. je da će dodatna 4 milijuna Kn bez PDV-a (redni broj 4.) biti dovoljan iznos novčanih sredstava za uspješno dovršenje procesa sanacije. Potrebno je napomenuti da su razgovori s Fondom za zaštitu okoliša i energetsku učinkovitost vezani za dodatno zaduženje u završnoj fazi te se očekuje potpisivanje dodatka Ugovoru u nekoliko narednih tjedana.

Tablica 13Sanacija tvorničkog zemljišta – uložena i dodatna sredstva za realizaciju projekta

RB Opis Bez PDV-a PDV UKUPNO

1. Predviñena cijena radova po Ugovoru 16.339.220 3.665.305 20.004.525

2. Plaćeno do 24.06.2010. 12.380.662 2.754.836 15.135.498

2.1. 1. situacija (23.07.2008.) 3.267.844 718.926 3.986.770

2.2. 2. situacija (23.12.2008.) 563.569 123.985 687.554

2.3. 3. situacija (09.02.2009.) 2.041.494 449.129 2.490.623

2.4. 4. situacija (20.03.2009.) 2.071.290 455.684 2.526.974

2.5. 5. situacija (22.04.2009.) 1.000.350 220.077 1.220.4272.6. Dodatni radovi - sprječavanje mirisa 327.060 71.953 399.013

2.7. 6. situacija (21.10.2009) 1.197.363 275.394 1.472.757

2.8. Pilot projekt "Kalun" 1.911.682 439.687 2.351.369

3. Neiskorišteni dio sredstava po Ugovoru 3.958.558 910.468 4.869.027

4. Dozvoljeno uvećanje osnovnog Ugovor s izvoñačem (25%) 4.084.805 939.505 5.024.310

5. Ukupno raspoloživa sredstva za dovršenje sanacije (3. + 4.) 8.043.363 1.849.974 9.893.337

6 Provjeru će napraviti odgovorne osobe iz poduzeća TEF d.d.

Pred

inve

stic

ijsk

a st

udij

a za

pod

uzeć

e TEF

d.d

.

Izra

dio

:

16

U n

asta

vku

je p

rika

z do

sad

a na

prav

ljeni

h i

potr

ebni

h po

slov

a na

san

aciji

zem

ljišt

a s

ukup

nim

pla

nira

nim

sre

dst

vim

a (r

edni

bro

j 5.

u

pret

hod

noj t

ablic

i).

Tab

lica

14S

truk

tura

rad

ova

na s

anac

iji z

emlji

šta

BR

.O

PIS

KO

LIČ

INA

(m

3)

CIJ

EN

A (

kn

/m3)

NE

TO

PD

VU

KU

PN

O

1.

Uk

up

no

ras

po

loži

va s

red

stv

a-

-8

.04

3.3

631.

849

.974

9.8

93.

337

2.

Uk

up

an t

roša

k ra

do

va-

-8

.01

6.5

001.

843

.795

9.8

60.

295

2.1

.Is

kop

2.5

0013

53

37.5

0077

.625

415.

125

2.2

.P

ripre

ma

10.

000

110

1.1

00.

000

253

.00

01

.35

3.00

0

2.3

.Z

brin

java

nje

neo

pasn

og o

tpad

a8.

000

145

1.1

60.

000

266

.80

01

.42

6.80

0

2.4

.S

olid

ifika

cija

500

340

170

.000

39.1

0020

9.1

00

2.5

.T

erm

ička

(0

- 1

.00

00 m

g/m3 PAH)

2.5

0040

11

.00

2.5

0023

0.5

75

1.2

33.

075

2.6

.T

erm

ička

(1.

000

- 1

0.00

00

mg

/m3 PAH)

6.9

0047

93

.30

5.1

0076

0.1

73

4.0

65.

273

2.7

.T

erm

ička

(10

.000

- 3

0.0

000

mg/

m3 PAH)

600

569

341

.400

78.5

2241

9.9

22

2.8

.P

rijev

oz d

o K

alun

a1

0.0

0060

600

.000

138

.00

073

8.0

00

3.

Viš

ak/m

anja

k-

-2

6.8

636.

179

33.

042

5.

Ko

liči

na

zbri

nu

tog

ma

teri

jala

(=

18.

500

m3)

18.

500

-

Por

ed n

aved

enog

zad

užen

ja k

ojim

se

nam

jera

va d

ovrš

iti z

apoč

eta

sana

cija

eve

ntua

lno

se m

ože

ukaz

ati m

oguć

nost

za

dod

atni

h d

o 2

milj

una

kuna

uko

liko

se p

okaž

e d

a je

pot

rebn

o sa

nira

ti v

eće

količ

ine

mat

erija

la o

d p

red

viđe

nih,

ali

valja

nap

omen

uti k

ako

je m

ala

mog

ućno

st d

a d

o to

ga d

ođe.

Pre

ma

tom

e, u

kupa

n iz

nos

plan

iran

ih b

uduć

ih z

aduž

enja

izno

si d

o 10

mili

juna

Kn.


Izradio:

17

2.3. Potencijalni rizici poslovanja i dodatnih

gubitaka TEF-a d.d.

U ovom dijelu analizirati će se potencijalni rizici poslovanja i mogućih dodatnih gubitaka TEF-a d.d..

Dodatni gubici mogući su prvenstveno uz daljnju sanaciju zemljišta (ugovor sa Sirovina odlagalište d.o.o.) i ugovor o isporuci silikomanganske i feromanganske troske s MLM-om.

Međutim, kako proces sanacije ide po planu te s obzirom da MLM zadnjih nekoliko mjeseci odvozi značajniju količinu agregata kamena uvelike se smanjila vjerojatnost raskida ugovora te time i nastanak daljnjih gubitaka i dodatnih zaduženja. Ta mogućnost je gotovo zanemariva.

Osim rizika sanacije terena moguće negativne stavke za poduzeće su svakako i sudski sporovi koje TEF d.d. vodi s Čelikom d.o.o., Donji Stupnik.

Mogući gubitak iznosi 700.000 Kn, a sudski proces je u tijeku i predmet se trenutno nalazi na Vrhovnom trgovačkom sudu.


Izradio:

18

3. ANALIZA PROSTORA – POSTOJEĆE STANJE ZEMLJIŠTA, INFRASTRUKTURE I GRAĐEVINA

Prostor TEF-a d.d. zauzima zemljište bivšeg tvorničkog dvorišta površine oko 274.000 m².

U svrhu analize prostora potrebno je uzeti u obzir odrednice GUP-a te pogledati trenutnu situaciju s tehničko-tehnološkog aspekta. Na posljetku će se na osnovu analize evaluirati cjelokupni prostor.

3.1. Analiza prostora – odrednice Generalnog

urbanističkog plana (GUP-a)

Prema Generalnom urbanističkom planu prostor TEF-a d.d. nalazi se na sjevernom dijelu grada označen kao MV6, odnosno kao mješoviti višenamjenski prostor.

Slika 1 Prostor TEF-a d.d. prema GUP-u7

7 Prostor TEF-a na slici je označen šesterokutom i strelicom (crna boja), a odnosi se na prostor označen crvenom bojom (kopnena površina) te plavom bojom (morska površina – luka).


Izradio:

19

Prema GUP-u označeni prostor namijenjen je novoj gradskoj četvrti, oblikovanoj s visokim urbanim standardom te namjenom usmjerenom u segment stanovanja, pratećih urbanih funkcija, ugostiteljsko-turističkih sadržaja i poslovnih prostora te uređenje površina za rekreaciju, javnih parkova i prometnih površina.8

Osim stambenih građevina na području zone moguća je i gradnja manjih sportsko-rekreacijskih površina. Gradnja građevina gospodarske namjene strogo je ograničena, uz mogućnost gradnje isključivo poslovne i ugostiteljsko-turističke namjene. U nastavku će se prikazati uvjeti gradnje u višenamjenskim zonama.

Tablica 15Uvjeti gradnje u višenamjenskim zonama prema GUP-u

Stavka / Nam jena pros tora D,K,R S,D,K,T,R

Min. površina grañevinske čestice (m²) 40.000 5.000

Max. površ ina grañevinske čestice / /

Max. koef icijent izgrañenosti 0,6 0,6

Max. etaža P0+S+P+6 P0+S+P+6

Max. visina (m) 22 22

Max. koef icijent iskoriš tenosti 4,8 4,2

Min. zelenila na čestici 20% 20%

Namjena prostora prema navedenim oznakama znači:

• S – stambena namjena,

• D – javna i društvena namjena,

• K – gospodarska (poslovna),

• T – gospodarska (ugostiteljsko-turistička) i

• R – sportsko-rekreacijska.

Za područje TEF-a d.d. GUP propisuje izradu Urbanističkog plana uređenja (UPU 2 – UPU područja Crnica – TEF ), gdje će se precizno definirati buduća namjena cijelog prostora.

Također, valja napomenuti da je u fazi donošenja novi GUP Grada Šibenika te se u raspravi značajan dio primjedbi odnosi upravo na prostor TEF-a s ciljem stvaranja pretpostavki za njegovu gospodarsku valorizaciju kroz turizam.

3.2. Tehničko-tehnološki aspekt

Zemljište TEF-a d.d. osim što obuhvaća veliku površinu cijelom svojom dužinom je u dodiru s morem te velikim dijelom uključuje i pomorsko dobro. Na sredini obalnog dijela zemljišta

8 Prema gornjoj slici sjeverni dio prostora TEF-a izdvojen ucrtanim cestama namijenjen je individualnoj gradnji dok je ostatak prostora namijenjen višestambenoj gradnji.


Izradio:

20

nalazi se bivša luka specijalne namjene, koja je danas u sastavu Lučke uprave Šibenik, a Prilaz luci moguć je jedino preko dvorišta TEF-a d.d.. Operativna dužina luke iznosi 115 m, a radna površina 6.000 m².

Nakon razgradnje tvornice (objekata tehnološkog pogona) na zemljištu TEF-a d.d. ostalo je nekoliko građevina, koje se nalaze na rubnim dijelovima dvorišta, a koriste se za potrebe smještaja sadašnje djelatnosti poduzeća. U budućnosti sve te građevine, po potrebi, će se moći vrlo lako razgraditi. U sljedećoj tablici prikazati će se podaci o postojećim građevinama.

Tablica 16Postojeće građevine na zemljištu TEF-a d.d.

RB Postojeće grañevine Parce la (m ²)Bruto površ ina

(m ²)Obujam (m ³)

1. Upravna zgrada 274 878 3.249

2. Zgrada bivše komercijale 345 686 1.784

3. Zgrada transporta 201 395 1.107

4. Sala za sastanke 97 250 812

5. Elektroradionica 1.015 2.026 7.389

6. Carinarnica 339 110 329

7. Rasklopna stanica 381 830 2.986

8. "V ila" 262 873 3.157

Ukupno 2.914 6.049 20.813

Ukupna površina zemljišta na kojoj se nalaze građevine iznosi 2.914 m², što čini svega 1% ukupne površine zemljišta TEF-a d.d..

Ovisno o potrebama budućih investicija, eventualno bi trebalo razgraditi nešto više od 6.000 m² ukupne bruto površine građevina.

3.3. Evaluacija prostora

Pri analizi prostora teško je dati precizne podatke o vrijednosti istoga s obzirom da godinama prije zatvaranja TEF-a d.d. nije procjenjivana vrijednost zemljišta i objekata.

Ova analiza biti će isključivo okvirna i temeljena na dostupnim podacima koji nisu potvrđeni od nadležnih osoba (npr. sudskih vještaka i ovlaštenih procjenitelja).

3.3.1. Postojeće građevine

Postojeće građevine na zemljištu bivše tvornice se koriste za potrebe poduzeća TEF d.d. te se pojedine prostorije iznajmljuju.

Realizacije budućih projekata će najvjerojatnije zahtijevati rušenje i uklanjanje postojećih objekata jer je teško moguće da se isti uklope u buduća ulaganja.

Knjigovodstvena vrijednost građevinskih objekata prema podacima u bilanci na kraju 2009. godine iznosila je 2.056.127 Kn.


Izradio:

21

3.3.2. Zemljište

Zemljište, za razliku od postojećih građevina, ima veliku vrijednost s obzirom na svoju površinu od oko 27,4 ha te iznimnu lokaciju koja obuhvaća velik dio morske obale, a sve to u blizini centra Grada Šibenika.

Obzirom da se trenutno na zemljištu TEF-a provodi sanacija, projekcija vrijednosti istoga odnosi se na razdoblje kada sanacija bude u potpunost završena.

Prema projekcijama odgovornih osoba iz poduzeća TEF d.d. završetak sanacije predviđen je za kraj 2011. godine.

U prostorno-urbanističkim planovima prostor TEF-a označen je kao mješovita višenamjenska zona. Takva klasifikacija omogućuje višestruku namjenu, a ovisno o budućim projektima moguće su izmjene viših prostorno-urbanističkih planova (GUP grada).

Obzirom na dugovanja TEF-a na zemljištu trenutno postoje 3 založna prava i to u korist:

• Republike Hrvatske,

• INA d.d. Zagreb te

• Fonda za zaštitu okoliša.

Knjigovodstvena vrijednost zemljišta TEF-a d.d. prema bilanci na kraju 2009. godine iznosila je 53.381.273 Kn ili oko 194,82 Kn/m² (tj. 27,08 EUR/m²) prema srednjem tečaju HNB-a na dan 30.06.2010.

Pretpostavka je da tržišna vrijednost značajno premašuje knjigovodstvenu vrijednost zemljišta.

Naime, pregledom tržišta nekretnina na području grada Šibenika, cijena građevinskog zemljišta nije ispod 100 EUR /m² (ili 719,25 Kn/m²), a na lokacijama u blizini mora, što je i područje TEF-a, cijena višestruko raste te čak prelazi i 400 EUR/m² (ili 2.877,38 Kn/m² po istom tečaju).

Prema opisanim trenutnim tržišnim cijena (uz napomenu da će se točna vrijednost odrediti prema procjeni ovlaštenih osoba) vidljivo je da ista uvelike premašuje knjigovodstvenu vrijednost i to od 3,5 do čak 14,8 puta.


Izradio:

22

4. ANALIZA ORGANIZACIJE PODUZEĆA

U ovom dijelu prikazuje se trenutna organizacija poduzeća te troškovi zaposlenika.

S obzirom da se poduzeće ne bavi djelatnošću proizvodnje, već se isključivo obavljaju poslovi razgradnje i sanacije ukupan broj sveo se samo na 10 zaposlenih radnika.

U sljedećoj tablici prikazana je struktura zaposlenih radnika.

Tablica 17Trenutna struktura zaposlenih radnika

RB Radno mjestoBroj

zaposlenihStručna sprema

Bruto plaća (Kn)

Godišnji trošak (Kn)

1. Direktor 1 Mr.sc. 18.825 225.900

2. Pomoćnik direktora 1 VSS 13.800 165.600

3. Savjetnik 1 VSS 12.098 145.176

4. Voditelj računovodstva 1 VSS 11.273 135.276

5. Administrator 1 PKV 4.600 55.200

6. Stražarska služba 5 NSS (2), VKV, SSS, PKV 5.200 312.000

Ukupno 10 65.796 1.039.152

Od ukupno 10 zaposlenih radnika najviše ih je (50%) zaposleno na poslovima stražarske službe. Preostalih 5 radnika čini direktor poduzeća, pomoćnik i savjetnik direktora te voditelj računovodstva i administrator.

Prosječna bruto plaća zaposlenog radnika u poduzeću iznosi 6.580 Kn, a mjesečni trošak plaća iznosi nešto više od 65.000 Kn, dok na godišnjoj razini prelazi iznos od 1.000.000 Kn.

Trenutna struktura zaposlenih radnika pogodna je za završetak poslova razgradnje i sanacije terena, a u strukturi iste nisu predviđene promjene do završetka sanacije.


Izradio:

23

5. DEFINIRANJE PRIPREMNIH AKTIVNOSTI

Prije provođenja projekata na zemljištu TEF-a potrebno je provesti pripremne radnje koje se isključivo odnose na sanaciju i pripremu terena za provedbu budućih projekata.

Nakon sanacije terena kao jednu od pripremnih aktivnosti budućih projekata svakako treba razmotriti podmirenje dugovanja kojima je poduzeće opterećeno.

5.1. Sanacija terena i zgrada

Nakon zatvaranja tvornice razgrađeni su i uklonjeni svi tehnološki objekti (proizvodne hale) koje su ujedno bile i najmasivnije građevine. Ostale zgrade biti će razgrađene i uklonjene bez većih poteškoća kada se definiraju potrebe budućih projekata.

Ključni korak pripremnih aktivnosti jest sanacija terena od neopasnog i opasnog otpada.

• U pogledu sanacije neopasnog otpada – silikomanganske troske dovršeni su svi radovi iskopa i drobljenja. Ukupno je iskopano oko 470.000 tona materijala, a dio materijala potrebno je još tretirati gravitacijskom separacijom. Cjelokupan proces sanacije neopasnog otpada završiti će otpremom materijala s prostora TEF-a. Do sada je odvezeno više od 100.000 tona materijala uz tempo odvoza od oko 1.000 tona dnevno pa završetak ukupnog projekta možemo očekivati krajem 2011 ili početkom 2012;

• U pogledu sanacije opasnog otpada – fenola i katrana dosad je prikupljeno 43.140 m³ materijala, a ostalo je još svega 500 m³ koje je potrebno iskopati. Također, dosad je oporabljeno oko 27.615 m³ materijala, a za oporabu je preostalo još 15.525 m³ materijala koji je odložen na prostoru TEF-a te dodatnih 500 m³ za koje je potrebno obaviti iskop. Oporaba opasnog otpada uključuje solidifikaciju i termičku obradu materijala.

U oba dva dijela sanacije faza iskopa materijala je završena te preostaje samo oporabiti i na adekvatan način zbrinuti opasni i neopasni otpad s prostora TEF-a, koji je ujedno i u njegovom vlasništvu. Za zbrinjavanje otpada zaduženi su izvođači: poduzeće MLM grupa (za neopasni otpad) i Sirovina odlagalište (za opasni otpad).

Obzirom na prethodno objašnjen način sanacije zemljišta potrebno je prikazati i cjelokupnu dinamiku istoga (pregled u sljedećoj tablici).


Izradio:

24

Tablica 18Dinamika sanacije zemljišta

Sanacija ze m ljiš ta Godina

1. Početak sanacije 2005.

1.1. Početak sanacije neopasnog otpada 2005.

1.2. Početak sanacije opasnog otpada 2008.

2. Planirani završ e tak s anacije kraj 2011.

Sanacija zemljišta započela je 2005. godine, početkom sanacije neopasnog otpada, a nastavljena sanacijom opasnog otpada 2008. godine. Završetak cijelog procesa planiran je do kraja 2011. godine, što bi značilo da će sanacija biti provedena kroz razdoblje od 7 godina od svog početka. Tek po završetku sanacije može se očekivati početak nove gradnje na promatranom prostoru.

5.2. Eksploatacija i gospodarsko korištenje

materijala

U pripremi budućih projekata kao nastavak na sanaciju terena slijedi i pregled mogućnosti gospodarskog korištenja eksploatiranog materijala te pregled mogućnosti korištenja istog u provedbi budućih projekata.

Sanacijom neopasnog otpada nastaju dva materijala: zamjenski agregat kamena i zamjenski agregat metala. Trenutno se na prostoru TEF-a nalazi oko 350.000 t zamjenskog agregata kamena (primjenjivog u građevinskim radovima) te oko 1.900 tona zamjenskog agregata metala (primjenjivog kao sirovina u metalnoj industriji) koji je spreman za prodaju. Do kraja postupka sanacije neopasnog otpada može se očekivati dodatno izdvajanje od oko 1.000 – 1.500 tona zamjenskog agregata metala. Oba dva materijala bi prema ugovoru na tržište trebao plasirati privatni partner angažiran u sanaciji.

Kako TEF d.d. ne posjeduje tehnologiju separacije silikomagnana iz silikomagnanske troske, a pošto se za navedene male količine ne isplati aktivacija tehnologije, poduzeće koristi usluge vanjskih stručnjaka koji su osposobljeni za navedene poslove.

Prema postojećem ugovoru poduzeće MLM TEF-u isplaćuje 4% od prihoda ostvarenih prodajom sirovine. Obzirom da je poduzeće MLM ostvario na tržištu prodajnu cijenu od 1.179 – 1.474 Kn po toni9, TEF d.d. može očekivati ukupan prihod od prodaje sirovine u iznosu od 140.000 – 230.000 Kn. Od dosadašnje prodaje 7.000 tona silikomagnana TEF d.d. je ostvario 421.000 Kn prihoda. Stoga ukupna korist TEF-a d.d. od prodaje silikomagnana mogla bi iznositi od 561.000 do 651.000 Kn.

9 Protuvrijednost 200 – 250 $ po srednjem tečaju HNB-a na dan 30.06.2010.


Izradio:

25

Osim silikomagnana izdvojenog iz troske TEF d.d. bi trebao ostvariti prihod i iz prodaje agregata kamena, kojeg ima oko 450.000 tona. Manje količine kamenog agregata MLM je već prodao i to po cijeni od 110 Kn po toni, što je visoka cijena i moguće je u budućnosti očekivati značajno smanjenje cijene do najviše 30 – 40 Kn po toni. Obzirom da naknada poduzeću od prodaje kamenog agregata iznosi 4%, moguće je očekivati maksimalne prihode u budućnosti od prodaje istog u iznosu od 720.000 Kn (ukoliko cijena bude 40 Kn po toni) ili 360.000 Kn (ukoliko cijena bude 20 Kn po toni), što je vjerojatnije.

Ukupan prihod TEF-a d.d. od prodaje neopasnog otpada mogao bi iznositi oko 1.000.000 Kn, što bi predstavljalo značajnu ekonomsku korist poduzeću.

Od eksploatacije opasnog otpada TEF d.d. neće ostvariti direktne prihode, već će isto iziskivati samo troškove.

5.3. Prostorno – planske pripremne aktivnosti

U poglavlju 3.1. Analiza prostora – odrednice Generalnog urbanističkog plana (GUP-a), opisana je buduća namjena prostora prema prijedlogu GUP-a.

Obzirom na potrebnu izradu planova nižeg reda – Urbanističkog plana uređenja (UPU) -detaljnije će se precizirati buduće korištenje prostora TEF-a. UPU u potpunosti mora biti usklađena s planovima višeg reda, tj. prostornim planom i GUP-om.

Klasifikacija prostora kao MV6, odnosno kao mješovite višenamjenska zona, preopširna i ne precizira detaljniji razvoj tog prostora.

Stoga, u pogledu prostorno-planskih pripremnih aktivnosti potrebno je:

• redefinirati prostorno plansku dokumentaciju,

• izraditi planove nižeg reda (UPU) te najbitnije od svega

• uskladiti prostorno-plansku dokumentaciju i buduće projekte sa strategijom razvoja Grada Šibenika.

Izrada prostorno-planske dokumentacije trebala bi se uskladiti s rokovima završetka sanacije i planiranja budućih aktivnosti, kako ne bi došlo do zastoja i neusklađenosti u provedbi budućih projekata.

Svakako bi navedene aktivnosti trebalo provesti u roku od 1,5 godine, jer se planira završetak sanacije do kraja 2011. godine.


Izradio:

26

5.4. Sanacija / reprogram / otplata dugova

Završni, ali i svakako ključni korak u pripremi budućih projekata, je podmirenje, reprogram ili otplata dugova koje TEF d.d. ima prema vjerovnicima. Podmirenje dugovanja je nužno jer tri vjerovnika (INA d.d. Zagreb, Fond za zaštitu okoliša i Republika Hrvatska) imaju založno pravo nad zemljištem TEF-a d.d. na kojem bi se u budućnosti trebali provesti novi projekti, a dok se ne riješe potraživanja vjerovnika nije moguće krenuti u realizaciju projekata.

U prethodnom dijelu analizirani su vjerovničko dužnički odnosi te je pokazano da ukupne obveze TEF-a na kraju 2009. godine iznose 185.424.153 Kn s tim da kada se iznos umanji za otpisane obveze koje knjigovodstveno nisu provedeno ukupno dugovanje iznosi 132.654.158 Kn. Obzirom da se u periodu od 2010. do kraja 2011. godine planira završetak sanacije potrebno je projicirati dinamiku kretanja obveza u tom periodu. Obveze će kroz promatrano razdoblje svakako rasti pošto poduzeće iz svoje djelatnosti ne ostvaruje dobit te nije u mogućnosti podmirivati dospjele obveze.

U nastavku će se prikazati projekcija kretanja obveza kroz sljedeće 2 godine temeljena na povijesnim podacima, ali i potrebama poduzeća u budućnosti. Povećanje obveza prema Fondu za zaštitu okoliša i energetsku učinkovitost je projicirano sukladno planu sanacije s uključenim 25% povećanja troškova (prikazano u poglavlju 2.2.2. Planirana buduća zaduženja) dok je projekcija ostalih obveza napravljena na temelju prethodne tri godine i to po godišnjih stopama:

• MINGORP (odluka Vlade 1998.) procjenjuje se dodatnih 300.000 u 2011. godini;

• Ostale obveze – po stopi od 2% godišnje;

• Obveze prema dobavljačima – po stopi od 5% godišnje dok su ostale obveze ostale na istoj razini sukladno donesenim Odlukama Vlade RH.

• Obaveza prema Fondu za zaštitu okoliša prema proračunu dovršetka sanacije10.

Tablica 19Projekcija kretanja obveza kroz period od 2010. – 2011.

10 Ovisno o rezultatima analize zagađenosti materijala koje treba oporabiti.


Izradio:

27

RB Obveze / Godina 2010. 2011.

1. INA Zagreb 46.500.000 46.500.000

2. MINGORP (odluka Vlade 1998.) 39.269.400 39.569.400

3. Ministarstvo financija RH 2.000.000

4. Vlada RH (Jadranska banka Šibenik) 50.769.995

5. Vlada RH (Decometal) 15.943.983 15.943.983

6. Državni proračun (odluka Vlade) 4.627.940 4.627.940

7. Fond za zaštitu okoliša 17.007.255 22.031.565

8. Obveze prema dobavljačima 7.402.519 7.772.645

9. Komunalna naknada 6.667.499 6.916.982

10. Ostale obveze 357.939 364.303

Ukupno 190.546.530 143.726.819

Napomena: U žutoj boji su prikazane obveze koje su otpisane ali nisu knjigovodstveno provedene (otpisane).

Ukupne projicirane obveze poduzeća TEF d.d. na kraju 2011. godine iznose 143.726.819 Kn.

Poduzeće trenutno nema izrađen detaljan plan aktivnosti rješavanja dužničko-vjerovničkih odnosa, ali svakako je moguće zaključiti da će se isti namiriti iz imovine poduzeća bilo kroz prodaju zemljišta ili kroz realizaciju projekata na spomenutom zemljištu uz dogovor s vjerovnicima kao partnerima u budućim projektima koji bi kroz benefite u spomenutim projektima namirili svoja potraživanja.

Obzirom da se dugovanja TEF-a mogu podijeliti u dvije temeljne grupe: dugovanje prema Državi (Vlada RH, Državni proračun, Ministarstva, Fond) i poduzećima s državnim udjelom (INA d.d. Zagreb) te dugovanje prema Gradu Šibeniku, koji je ujedno vlasnik poduzeća, i gradskim poduzećima, rješavanje dužničko-vjerovničkih odnosa svakako treba realizirati u odnosu poduzeća TEF d.d. s Gradom Šibenikom te Vladom RH koji trebaju donijeti odluke o budućim odnosima i rješavanju pitanja svojih potraživanja.

Uspješna provedba budućih projekata na području zemljišta TEF-a d.d. s visokom dodanom vrijednošću trebao bi biti zajednički interes svih navedenih strana.


Izradio:

28

6. TROŠKOVI PRIPREME PROJEKATA I IZVORI FINANCIRANJA

U prethodnom poglavlju (poglavlje br. 5. Definiranje pripremnih aktivnosti) navedene su pripremne aktivnosti koje je potrebno odraditi kako bi se pripremila realizacija projekata na području zemljišta koje pripada TEF-u d.d.

Prilikom projekcije dodatnih troškova pripreme projekata potrebno je promatrati: dovršetak sanacije neopasnog otpada, sanaciju opasnog otpada, izradu potrebnih studija te provedbu prostorno-planskih aktivnosti.

U sljedećoj tablici prikazati će se projekcija navedenih troškova, temeljena na projekciji obveza do 2011. godine te na okvirnim projekcijama ostalih troškova.

Tablica 20Troškovi pripreme projekata

RB Aktivnost Trošak (Kn) Razdoblje

1. Sanacija opasnog otpada 7.000.000 Do kraja 2011.

2. Izrada potrebnih studija (predinvesticijska i CBA) 200.000 2011.

3. Provedba prostorno-planskih aktivnosti 250.000 2011. -

4. Tekuće poslovanje 1.000.000 Do kraja 2011.

Ukupno 8.450.000

Kalkulacija dodatnih troškova opasnog otpada je prethodno prikazana (ukupno iznos od 9 milijuna Kn), te za financiranje tekućeg poslovanja do kraja provedbe projekta sanacije (1 milijun Kn), dok troškovi izrade UPU-a i potrebnih studija iznose oko 450.000 Kn.

Sanacije neopasnog i opasnog otpada se planiraju financirati dodatnim zajmovima Fonda za zaštitu okoliša i energetsku učinkovitost (nešto više od 9 milijuna Kn). Tekuće poslovanje planira se financirati sredstvima na računu i naplatom potraživanja.

Izrada studija (Predinvesticijska studija, Analiza alternativa i Cost-benefit analiza) iznosi 200.000 Kn, a u cijelosti ga financira TEF d.d..

Troškove izrade prostorno-planskih dokumenata, Urbanističkog plana uređenja i detaljnijih planova (ukoliko budu potrebni) vrlo je teško projicirati u ovoj fazi posebice zbog toga što bi ovaj prostor trebao biti izrazito dobro osmišljen kako bi se na najbolji način iskoristili svi potencijali te unaprijedila kvaliteta života stanovnika Grada Šibenika. Prema okvirnim izračunima sukladno Pravilniku o cijenama usluga koju je izdala Hrvatska komora arhitekata i inženjera u graditeljstvu (NN 85/99) minimalna cijena izrade UPU-a bi se kretala od 200.000 do 250.000 Kn. Ovaj trošak je moguće financirati iz sredstava poduzeća ili se možda postigne i dogovor s nekih od budućih investitora da se isti financira kao doprinos cjelokupnom projektu.


Izradio:

29

7. DINAMIKA REALIZACIJE PRIPREMNIH AKTIVNOSTI

Već je u prethodnim poglavljima navedena dinamika realizacije pripremnih aktivnosti, a u nastavku će se grafički prikazati dinamika pripremnih aktivnosti te početak provedbe budućih projekata te priložiti detaljna objašnjenja.

Tablica 21Grafički prikaz dinamike provedbe aktivnosti

Aktivnosti / Godine Do 2010. 2010. 2011. Od 2012. - …

Razgradnja TEF-a i sanacija neopasnog otpada

Sanacija opasnog otpada

Provedba prostorno-planskih aktivnosti

Izrada studija (CBA, Predinvesticijska)

Sanacija dugovanja TEF-a

Početak infrastrukturnih radova

Početak provedbe projekata

Sve pripremne aktivnosti potrebno je završiti do kraja 2011. godine.

Provedba sanacije dugovanja planirana je za razdoblje 2011./2012. godine, a potom bi se krenulo u realizaciju planiranih projekata.


Izradio:

30

8. ZAKLJUČAK

U ovom dokumentu je prikazana Predinvesticijska studija za poduzeće TEF d.d. kao prvi korak u okviru šireg procesa koji se odnosi na gospodarsku valorizaciju zemljišta površine od oko 274.000 m² koje je u vlasništvu poduzeća.

Na početku studije se analiziralo postojeće financijsko stanje poduzeća kroz analizu financijskih izvještaja te postojeće stanje obveza poduzeća.

Analiza financijskih izvještaja je pokazala izrazito loše financijsko stanje u kojem se poduzeće nalazi izraženo kroz kontinuirane gubitke iz poslovanja, te gomilanje obveza, najvećim dijelom kao posljedica provođenja razgradnje tvornice, te sanacije otpada.

Akumulirani gubitak iznad visine kapitala na kraju 2009. godine iznosi nešto više od 124,4 milijuna Kn dok ukupne obveze sa zadnjim danom 2009. godine iznose visokih 185,4 milijuna Kn.

Prema podacima odgovornih osoba uz poduzeća TEF d.d. stvarni iznos obveza koje poduzeće treba podmiriti je dosta manji, i to za iznos od 52,7 milijuna Kn, koliko iznose otpisana dugovanja prema Vladi RH i Ministarstvu financija koja nisu knjigovodstveno provedena te se nalaze u bilanci poduzeća. Dakle, ukupne obveze poduzeća na kraju 2009. godine su iznosile 132,6 milijuna Kn (detaljno opisano u poglavlju 2.2.1. Postojeća zaduženja –

obveze).

Analizirajući imovinu poduzeća zaključak je da jedini vrijedni resurs koji poduzeće ima predstavlja zemljište na izuzetnoj lokaciji koji ima knjigovodstvenu vrijednost nešto veću od 53 milijuna Kn, dok je tržišna vrijednost (koju treba utvrditi) višestruko veća i koje ima iznimno visok potencijal gospodarsko-društvene iskoristivosti nakon provedene kompletne sanacije.

Kako bi se uspješno privela kraju sanacija opasnog otpada poduzeće planira i dodatna zaduženja u iznosu od oko 9 milijuna Kn.

Sukladno ovom planu poslovanja i projekciji kompletne sanacije u studiji su projicirani iznosi ukupnih obveza na kraju 2011. godine kada bi se trebale poduzeti aktivnosti u rješavanju obveza poduzeća u iznosu od 143,7 milijuna Kn.

Dugovanja poduzeća se najvećim dijelom odnose na obveze prema Državi i državnim institucijama (Vlada RH, Ministarstva, Fond), poduzećima koja su dijelom u državnom vlasništvu (INA d.d.) te prema Gradu Šibeniku rješavanje dužničko-vjerovničkih odnosa svakako treba realizirati u odnosu poduzeća TEF d.d. s Gradom Šibenikom te Vladom RH koji trebaju donijeti odluke o budućim odnosima i rješavanju pitanja svojih potraživanja.

Uspješna provedba budućih projekata na području zemljišta TEF-a d.d. s visokom dodanom vrijednošću, dodatnim zapošljavanjem radnika te koristima kako za lokalni tako i za državni


Izradio:

31

proračun trebao bi biti zajednički interes svih navedenih strana u rješavanju postojećih vjerovničko-dužničkih odnosa.

Poduzeće planira do kraja 2011. godine završiti kompletnu sanaciju neopasnog i opasnog otpada kao prvog preduvjeta za provedbu budućih projekata i dogovoru o rješavanju dugova. Dodatne aktivnosti koje je potrebno provesti jesu izrada studija koje imaju za cilj gospodarsko valoriziranje zemljišta te izrada potrebne projektno planske dokumentacije (Urbanistički plan uređenja).

Nakon ovog dokumenta koji je prvi korak u okviru šireg procesa koji se odnosi na gospodarsku valorizaciju zemljišta u vlasništvu poduzeća trebali bi uslijediti:

• Analiza alternativa - koja ima za cilj analizirati nekoliko smjerova razvoja prostora sukladno Programu ukupnog razvoja i potrebama stanovništva Grada Šibenika te preferencijama potencijalnih investitora;

• Izračun troškova i koristi (Cost-benefit analiza) - Na temelju analize alternativa potrebno je napraviti izračune troškova i koristi odabrane alternative, kako bi vlasnik dobio podlogu za odluku koja alternativa donosi najbolji omjer troškova i koristi za širu zajednicu.


Izradio:

32

9. POPIS SLIKA I TABLICA

Slika 1 Prostor TEF-a d.d. prema GUP-u......................................................................................... 18

Tablica 1Bilanca za male poduzetnike - aktiva................................................................................. 7

Tablica 2Struktura materijalne imovine ............................................................................................ 8

Tablica 3Bilanca za male poduzetnike – pasiva (za razdoblje 2007. – 2009.) ............................... 8

Tablica 4Račun dobiti i gubitka za male poduzetnike .................................................................... 9

Tablica 5Poslovni rashodi - ukupno................................................................................................. 10

Tablica 6Poslovni rashodi – bez troškova sanacije......................................................................... 10

Tablica 7Obveze poduzeća TEF d.d. na kraju svake promatrane godine................................... 11

Tablica 8Stvarne obveze poduzeća TEF d.d. na kraju 2009. (bez otpisanih obveza) ................ 12

Tablica 9Iznosi i struktura obveze poduzeća TEF d.d. na kraju 2009. ........................................ 12

Tablica 10Dugovanje TEF-a d.d. – najveće stavke (preko 10 milijuna Kn)................................. 13

Tablica 11Ostale obveze poduzeća................................................................................................... 14

Tablica 12Otpisane obveze koje postoje u evidenciji ali ne predstavljaju stvarne obveze....... 14

Tablica 13Sanacija tvorničkog zemljišta – uložena i dodatna sredstva za realizaciju projekta15

Tablica 14Struktura radova na sanaciji zemljišta ........................................................................... 16

Tablica 15Uvjeti gradnje u višenamjenskim zonama prema GUP-u........................................... 19

Tablica 16Postojeće građevine na zemljištu TEF-a d.d.................................................................. 20

Tablica 17Trenutna struktura zaposlenih radnika......................................................................... 22

Tablica 18Dinamika sanacije zemljišta............................................................................................. 24

Tablica 19Projekcija kretanja obveza kroz period od 2010. – 2011............................................... 26

Tablica 20Troškovi pripreme projekata........................................................................................... 28

Tablica 21Grafički prikaz dinamike provedbe aktivnosti............................................................. 29

Documents

Predinvesticijska Studija Za Poduzece TEF d.d