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Primera Emisión de Certificados Bursátiles
Septiembre, 2012
Premium Restaurant Brands,
S. de R.L. de C.V.
Esta presentación no forma parte del prospecto del programa de colocación de certificados bursátiles (el “Prospecto”, el “Programa” y
los “Certificados Bursátiles”, respectivamente) de Premium Restaurant Brands S, de R.L. de C.V, (“Premium” o la “Emisora” o la
“Empresa” o “PRB” o la “Compañía”, indistintamente) ni del suplemento preliminar o definitivo (el “Suplemento”).
Cualquier decisión de inversión con relación a los Certificados Bursátiles que emita Premium deberá de tomarse exclusivamente con
base en la información contenida en el Prospecto y/o en el Suplemento y/o en la documentación de carácter público de la Emisora.
Cualquier persona que reciba o tenga acceso a esta presentación y que posteriormente adquiera Certificados Bursátiles emitidos por
Premium al amparo del Programa, reconoce y declara que basó dicha decisión de inversión exclusivamente en la información
contenida en el Prospecto y/o en el Suplemento y/o en la documentación de carácter público de la Emisora.
La información y declaraciones contenidas en esta presentación puede reflejar las perspectivas de Premium en relación con
acontecimientos futuros, y puede contener información sobre resultados financieros, situaciones económicas, tendencias y hechos
inciertos. Dichas declaraciones están sujetas a ciertos factores de riesgos, eventos inciertos y premisas descritas en el Prospecto y/o
en el Suplemento y/o en la documentación de carácter público de la Emisora. Dichos factores de riesgo, eventos inciertos y premisas
podrían ocasionar que los resultados reales difieran significativamente de los contenidos en esas declaraciones. No existe
declaración o garantía alguna, expresa o implícita, respecto a la exactitud, la imparcialidad o la integridad de esta información. En
ningún caso, ni la Compañía, ni ninguna de sus afiliadas, directores, funcionarios, agentes o empleados serán responsables ante
terceros (incluyendo inversionistas) por cualquier inversión o decisión de negocios realizados o las medidas adoptadas basándose en
la información y las declaraciones contenidas en esta presentación.
Este documento es únicamente para efectos informativos y no pretende ser ni debe interpretarse de forma alguna como una
sugerencia, invitación o recomendación para invertir, o bien como una oferta de los valores contenidos en esta presentación.
Cualquier decisión de inversión con relación a los valores que coloque Premium le corresponde exclusivamente al inversionista la
cual deberá basarse exclusivamente en la información contenida en el Prospecto y/o en el Suplemento y/o en la documentación de
carácter público de la Emisora.
Los inversionistas deberán considerar cuidadosamente toda la información contenida en el Prospecto y/o en el Suplemento y/o en la
documentación de carácter público de Premium, y en particular lo relativo a los factores de riesgo ahí descritos, en su caso, mismos
que pudieran afectar a la Emisora y, por ende, al pago de los valores que se emitan.
La información relacionada con el mercado y la posición competitiva de la Compañía, incluyendo las estimaciones de mercado
utilizados en esta presentación se obtuvo a partir de estimaciones de Premium y ni el intermediario colocador de los valores, ni la
Compañía, asumen o realizan ninguna declaración o garantía en cuanto a la exactitud de dicha información.
Esta presentación, por si misma, no pretende servir de base para alguna negociación.
Agenda
1. Descripción del Emisor
2. Desempeño Económico
3. Resumen de la Emisión y Garantía
4. Agencias Calificadoras
5. Q & A
¿Quiénes somos?
Premium Restaurant Brands (“PRB”) es una cadena líder
en el segmento de comida rápida en México, cuya
actividad principal es operar la franquicia maestra de
restaurantes bajo las marcas comerciales de Pizza Hut
(“PH”) y Kentucky Fried Chicken (“KFC”), otorgada por
Yum!
Adicionalmente, la Compañía otorga el derecho de uso de
las marcas mencionadas a franquiciatarios a través del
cobro de regalías y cuotas continuas.
Cuenta con 17 franquiciatarios, la mayoría con más de 10
años de experiencia.
En la actualidad PRB opera y franquicia un total de 477
restaurantes:
La Compañía está organizada en tres grandes divisiones
geográficas operativas: Centro, Norte y Franquicias.
Tipo de Unidad PH KFC Total
Unidades
propias 120 205 325
Sub-franquicias 52 100 152
Total 172 305 477
5
PRB adquiere la franquicia
maestra para operar las marcas
de KFC y PH en México.
Apertura del primer
restaurante de KFC en
Kentucky.
1958
1963 1969
KFC inicia operaciones en
México.
1930
Tricon cambia su razón
social a Yum! Brands Inc.
1969
Primer local comercial de
PH fue creado en Wichita,
Kansas.
PepsiCo, Inc. compra
KFC a RJR Nabisco, Inc.
1997
PepsiCo, Inc. anuncia la escisión de
su división de comida rápida,
pasando KFC y PH a Tricon Global
Restaurants, Inc.
2002 2010 1963
PH inicia operaciones en
México.
1977 1986
PepsiCo, Inc. compra PH.
¿De dónde venimos?
KFC cumple
50 años en Mexico
2013
6
Estructura Corporativa
DEFRAN DESIR EXDO EXRE SARPI ACYRI
Premium
Restaurant Brands,
S. de R.L. de C.V.
Subsidiaria Actividad
DEFRAN Propietaria y administradora de activos fijos de
restaurantes para KFC.
DESIR Propietaria y administradora de activos fijos de
restaurantes para PH.
EXDO Personal de reparto a domicilio de ambas marcas.
EXRE Personal para la operación de restaurantes de
ambas marcas.
SARPI Personal gerencial en restaurantes.
ACYRI Personal administrativo.
Accionistas PRB Participación
PRB El Salvador, S.A. de C.V.
(Francisco Rovira) 57.06%
Agroamérica Corporation
(Fernando Bolaños) 33.04%
Cahobon Holdings, Ltd.
(Fernando Paiz) 9.90%
Modelo de Negocio
Oficinas corporativas en la Ciudad de México y oficinas
regionales ubicadas en el Estado de México, Distrito
Federal, Guadalajara, Monterrey y Tijuana.
Contrato con Pacific Star Holding, S.A. de C.V. (“PFS”)
mediante el cual presta a PRB servicios de compra,
almacenaje y distribución de materias primas e
insumos.
Centro de Apoyo a Restaurantes Corporativo
(Servicios Compartidos) (D.F.)
Contabilidad y Fiscal Administración y Finanzas TI
Recursos Humanos Recursos Humanos
Auditoría Interna y Legal Planeación
Sistemas Desarrollo e Inmuebles
SCM
(Centros de Distribución)*
4 Centros de Distribución
80 localidades atendidas semanalmente
477 puntos de venta
500 entregas semanales
*Outsourcing PFS
8
Kentucky Fried Chicken
La venta de los productos de KFC se realiza a través de cuatro canales:
Integrado en 5 grandes segmentos:
Cuenta con tres tipos de unidades:
Comedor Entrega a domicilio Producto para llevar Servicio auto-express
35.5% 10.0% 36.5% 18.0%
Familia Individuales Valor Niños Postres
Unidad Características Principales
Free Standing Capacidad 80-130 personas, estacionamiento propio, juegos infantiles, servicio auto-
express, área de comedor y baños propios.
In Line Capacidad 80-130 personas, área de comedor y baños, no tiene estacionamiento propio.
Se ubica en zonas comerciales.
Food Court Ocupa entre 70 y 120 m2. No cuenta con comedor propio y se ubica en el patio de
comidas dentro de plazas y centros comerciales.
9
Pizza Hut
La venta de los productos de PH se realiza a través de tres canales:
Integrado en 4 grandes segmentos:
Cuenta con dos tipos de unidades:
Comedor Entrega a domicilio Producto para llevar
44.1% 41.7% 14.2%
Especialidad Orillas Rellenas Tradicional Abundancia
Unidad Características Principales
Delco Unidad que no cuentan con comedor propio, ocupa entre 70 y 120 m2 de superficie y
se ubica en zonas de alta densidad poblacional.
Restaurante RR Capacidad 80-130 personas, área de comedor y baños, tiene estacionamiento propio.
Se ubica en zonas comerciales. 10
La Compañía tiene celebrados contratos de sub-franquicia de las marcas de KFC y PH respecto de
152 restaurantes.
Los contratos tienen una vigencia de 10 años, contados a partir de la fecha de su firma, y son
susceptibles de ser renovados por un período igual, condicionado a la aprobación de la Compañía.
Representan una fuente de ingresos adicionales para la Compañía:
− Aproximadamente el 6% de las ventas son pagados por los franquiciatarios por concepto de
regalías, correspondiendo el 50% a la Compañía y 50% a Yum!.
− Durante el ejercicio fiscal 2011 y por el periodo de 6 meses terminado al 30 de junio de 2012,
la Compañía recibió, por concepto de regalías y cuotas continuas de los sub-franquiciatarios,
un monto aproximado de MXN$83 millones y de MXN$43 millones, respectivamente.
Sub-Franquicias
52 sub-franquicias 100 sub-franquicias
11
A partir de la adquisición de la operación de los
restaurantes, PRB inició un programa de remodelación
para unidades propias y para sub franquicias,
incorporando una imagen fresca y renovada a sus
marcas.
Durante 2011, esta estrategia de negocio significó una
inversión en activos de aproximadamente MXN$274
millones.
La siguiente tabla muestra el avance del programa:
Estrategia de Remodelación
Al 30 de junio de 2012
Marca Total de
Unidades
Unidades
Remodeladas
PH 120 38
KFC 205 50
Total Corporativas 325 88
Sub Franquicias PH 52 12
Sub Franquicias KFC 100 6
Total de Sub Franquicias 152 18
Total de Unidades 477 106
12
Contact Center
Mejorar la experiencia y accesibilidad en llamada
telefónica, y otorga crecimiento del canal mediante
venta sugestiva.
Estimado de venta incremental del 20% en el formato
de entrega a domicilio a partir de su implementación.
Distrito Federal y área metropolitana: 1100-1100.
Nacional: 01 800 700 1100.
72 posiciones atendiendo 40 tiendas en 1ª etapa.
8 turnos los 365 días del año.
Garantía de entrega.
13
13%
15%
22%
24%
41%
55%
58%
65%
70%
72%
72%
86%
Pizza refrigerada o comprada en el super
Comidas preparadas congeladas
Sushi
Comida china
Ensaladas/verduras/frutas empacadas y listas para comer
Pollo frito
Comida corrida
Tortas/sándwiches/baguette
Pizzas
Pollo rostizado o asado
Hamburguesas
Tacos, quesadillas, burritos
1%
1%
2%
7%
8%
9%
9%
11%
14%
15%
23%
Comidas preparadas congeladas
Comida china
Sushi
Pollo frito
Ensaladas/verduras/frutas empacadas y listas para comer
Tortas/sándwiches/baguette
Pollo rostizado o asado
Hamburguesas
Comida corrida
Pizzas
Tacos, quesadillas, burritos
Mercado del Sector de Alimentos y Bebidas
Por consumo
Por frecuencia (Recurrencia en los últimos 3 meses)
Fuente: Análisis de preferencias del consumidor denominada U&A Home R. desarrollado por Research International 2010. 14
1er Lugar
2º Lugar
1er Lugar
2º Lugar
42.9 % 21.6% 10.7% 5.4%
Participación de Mercado por Segmento
14.0% 13.8% 9.9% 9.3%
Pizza
(Entrega a Domicilio & Dine-in)
Fuente: Análisis Market Share Agosto 2012 desarrollado por Euromonitor y estimaciones de Premium.
QSR
(Restaurant de Comida Rápida)
15
2009 2010 2011 2Q12
$559
$420$447
$239
(Millones de pesos)
Situación Financiera
Activo
Capital Contable
Pasivo
(Millones de pesos)
Análisis de Situación Financiera
(Millones de pesos)
A partir de la adquisición de la Compañía, los
accionistas han realizado aportaciones de capital de
MXN$130 millones.
La deuda de largo plazo se refiere a un crédito por
USD$35 millones para la adquisición de los activos
de los restaurantes.
Con el producto de la colocación se liquidará dicho
crédito, siendo el único financiamiento con costo
para la Emisora.
Nota: Estados Financieros Proforma al 31 de diciembre de 2009 y 2010 y Estados Financieros Dictaminados al 31 de diciembre de 2011. 17
2009 2010 2011 2Q12
$1,291
$1,495
$1,561
$1,491
2009 2010 2011 2Q12
$516 $508$531 $478
$535$428
$610$566
Crédito Otros Pasivos
$1,051
$936
$1,141$1,044
2009 2010 2011 2Q11 2Q12
$3,246 $3,238
$1,763
$3,215
$1,517
-$196
-$153
-$36
-$206
-$94
2009 2010 2011 2Q11 2Q12
Resultados
Utilidad (Pérdida) Neta
Ventas Netas Ventas Mismas Tiendas (SSS)
Ventas por Marca
(Millones de pesos)
(Millones de pesos)
(Base 100%)
23%
77%
PH
KFC
18 Nota: Estados Financieros Proforma al 31 de diciembre de 2009 y 2010 y Estados Financieros Dictaminados al 31 de diciembre de 2011.
2009 2010 2011 2Q12
97 102
117
91
2009 2010 2011 2Q12
2.7
3.7
3.3
5.4
2009 2010 2011 2Q11 Jun-12
- $34 $4
$13
- $27
$54
(Millones de pesos)
EBITDA
Razón de Apalancamiento
Razón de Endeudamiento
Análisis de Razones
Razones Financieras
Cambio en tendencia de EBITDA deriva de
aumento en ingresos y un mejor control en costos
de insumos, así como eficiencias en la operación.
Deuda Neta/Capital se ve afectada la valuación
de tipo de cambio: $13.63 a junio 2012 vs $12.32
al cierre de 2010.
Activo/Capital se incrementa en 2011 por el
cambio en políticas de pago a proveedores al
estándar de la industria (14=>28 días) equivalente
a MXN$100 millones.
(Deuda Neta/Capital)
(Activo/Capital)
19 Nota: Estados Financieros Proforma al 31 de diciembre de 2009 y 2010 y Estados Financieros Dictaminados al 31 de diciembre de 2011.
2009 2010 2011 2Q12
32%
45%42%
Características de la Emisión
Emisor Premium Restaurant Brands, S. de R.L. de C.V.
Tipo de Valor Certificados Bursátiles
Monto Total del Programa MXN$1,000 millones
Monto de la Primera Emisión Hasta MXN$500 millones
Destino de los Fondos Pago de pasivos y capital de trabajo
Garantía − Carta de crédito tipo standby irrevocable por parte de Scotiabank (AAA)
− Hasta por un monto equivalente al 60% del saldo insoluto de principal de los
certificados bursátiles sin que el pago realizado exceda de MXN$300 millones
Clave de Pizarra PRB 12
Plazo de Vigencia de la Emisión 1,092 días, equivalentes a aproximadamente 3 años
Pago de intereses Cada 28 días.
Tasa de Referencia TIIE de 28 días
Amortización Un solo pago en la fecha de vencimiento
Calificaciones de la Emisión HR A+ por HR Ratings y A+/M por Verum
Mecanismo de Colocación Construcción de libro y asignación a prorrata general a tasa única
Fecha estimada de Cierre de Libro [9] de octubre de 2012
Fecha estimada de Emisión [11] de octubre de 2012
Fecha de Vencimiento [8] de octubre de 2015
Representante Común Invex 22
Garantía / Otorgamiento
Se firma contrato de crédito simple que ampara la emisión de la carta de crédito.
El Garante no tendrá ningún recurso en contra de los activos y flujos del Emisor en caso de que se
ejecute la garantía y se cobre la carta de crédito, en virtud de que no existe una contragarantía
otorgada por el Emisor al Garante.
1
2
Para garantizar la emisión, se emite una carta de crédito standby con las siguientes características:
− El Representante Común, en representación de los Tenedores, es el beneficiario.
− Es irrevocable.
− Su vencimiento es posterior al vencimiento de la emisión.
− Ampara el 60% del saldo insoluto de principal de la emisión, sin que dicho monto exceda de MXN
$300 millones.
− En caso de que se requiera el pago de la carta de crédito por parte del Representante Común, dicho
pago se efectuará a primer requerimiento, por el monto total requerido por el beneficiario.
23
Garantía / Ejecución
Para ejercer la garantía, y en los términos de la carta de crédito, el Representante Común entregará a
Scotiabank:
− Un requerimiento de pago manifestando la causa por la que se está solicitando el pago de la carta de
crédito.
− Original de la certificación del Representante Común firmada por un funcionario autorizado,
manifestando:
(i) no ha habido modificación alguna a los términos del Programa de Emisión de Certificados Bursátiles
o sus suplementos
(ii) no se ha otorgado dispensa alguna a ningún incumplimiento relacionado con los Certificados
Bursátiles, en ambos casos, sin el previo consentimiento por escrito del Banco Emisor
− El original de la carta de crédito que se expidió para la emisión.
3
4
Realiza el pago correspondiente a la garantía otorgada a la emisión.
5
Distribuye el pago de la garantía entre los tenedores. 23
24
Consideraciones de Inversión
Marcas con presencia en el país por casi 50 años.
Posicionamiento de mercado de las marcas en la industria de
restaurantes de comida rápida.
Cobertura nacional.
Mercado creciente con alto potencial.
Capacidad y experiencia de los Accionistas.
Equipo Directivo con amplia experiencia en la industria y en la
empresa.
Gobierno Corporativo con altos estándares producto de su
presencia internacional.
Emisión garantizada de capital e intereses hasta por el 60% por
parte de un banco AAA.
Siendo una empresa de reciente creación, alcanzará su punto de
equilibrio en 2012.
26
¿Quiénes somos?
Verum fue autorizada por la Comisión Nacional Bancaria y de Valores mediante
oficio No. 210-240/2011 del 9 de diciembre de 2011. Inicia operaciones en Junio
2012.
Verum es una empresa mexicana enfocada al mercado doméstico. Nuestra
fortaleza radica en la formación de nuestros socios y ejecutivos en el ámbito de la
calificación de valores, así como en análisis de crédito, riesgo y de inversión en
los sectores bancario, bursátil y empresarial.
Nuestro compromiso es trabajar en forma íntegra y transparente, produciendo
calificaciones objetivas y oportunas, que agreguen valor, generando confianza y
certidumbre a inversionistas y otros participantes en el mercado.
27
Nuestros Socios
Nuestros Socios Mexicanos
− Con amplia experiencia en los ámbitos de calificación de valores, análisis de riesgo,
crédito y de inversiones.
− Reconocimiento en el Mercado Financiero Mexicano.
− Roberto Guerra Guajardo, Guillermo Moreno, Ignacio Nuñez Anta y Eduardo Trigueros y
Gaisman.
Nuestro Socio PCR
− PCR es la calificadora de valores con mayor cobertura en América Latina con 20 años
de experiencia en el mercado de aproximadamente 50 analistas en la región.
28
Visión y Misión
Objetivo
− Complementar el Mercado con una alternativa fundamentada en experiencias
sólidas y diversas en los campos de la calificación de valores, en los sectores
financiero, empresarial y sub-nacional.
Misión
− Coadyuvar a fortalecer el desarrollo del Mercado de Valores promoviendo una
cultura de transparencia y responsabilidad a través de opiniones independientes,
especializadas y objetivas, que faciliten y apoyen la toma de decisiones de
inversión.
Visión
− Posicionarnos como la Calificadora de Valores más respetada en México.
29
Fundamentos de Calificación PRB12
Buen posicionamiento de mercado en la industria de restaurantes de comida
rápida.
− Marcas KFC ® y Pizza Hut ® cuentan con una historia de más de 40 años en el mercado
mexicano.
Capacidad y experiencia operativa de los accionistas de PRB en la gestión de
cadenas de restaurantes y alimentos.
− Más de 20 años de experiencia en Centroamérica .
− Además de KFC ® y Pizza Hut ® administran otras cadenas de restaurantes (Starbucks,
Wendy’s, Bennigan’s, etc.).
Calificación crediticia asignada: ‘A+/M’
30
Fundamentos de Calificación PRB12
Proceso de restructuración de sus operaciones impactó sus indicadores
crediticios y de rentabilidad.
− Fuerte gasto de inversión en programa de remodelación.
− Innovación de productos y rediseño de campañas publicitarias.
Consolidación de la tendencia de recuperación en los indicadores de
desempeño en el mediano plazo.
− Mejoras pronunciadas en el número de transacciones y ticket promedio.
− Expectativa de recuperación sostenida en la generación de flujo de efectivo beneficiaría
indicadores crediticios y de rentabilidad.
Mejora crediticia brindada por una garantía parcial otorgada por Scotiabank
Inverlat, S.A. por hasta el 60% del saldo insoluto de los CBs.
− A través de una carta de crédito standby irrevocable
− Scotiabank cuenta con la más alta calidad crediticia en opinión de Verum.
− No existe contragarantía otorgada por PRB a Scotibank.
31
Agregando Valor
Oficina DF
Amores #707 PH.1. Col. del Valle.
México, D.F.
T. (52 55) 6276 2025.
Oficina Monterrey
Av. Roble #300. Ofna 1203.
Garza García, N.L.
T. (52 81) 1936 6694.
www.verum.mx
33
Calificación y Factores de Riesgo
Calificación crediticia asignada: HR A+
Factores Positivos •j
• Aportaciones de capital por P$373.7m durante los últimos 18 meses al 2T12.
• Mejoras operativas al 2T12 vía la implementación de diversas estrategias comerciales.
• Nivel de experiencia dentro del mercado mexicano (mayor a 40 años) por parte de la operación de PRB en México, vía el proceso de refranquicia.
• Monto total de la garantía parcial, así como la fortaleza financiera del garante que la otorga.
• La totalidad de su deuda presenta vencimientos en el largo plazo.
Factores Negativos •j
• El sector en el que participa presenta un alto grado de competencia.
• Volatilidad inherente al costo de las materias primas, las cuales están ligadas al precio de los commodities.
• Actualmente el total de su deuda está colocada en dólares, presentando un riesgo de tipo cambiario.
• Riesgo proyecto inherente a la implementación de las diversas acciones planteadas por la empresa.
34
La Garantía
• La garantía parcial corresponde a una carta de crédito standy by e irrevocable
proporcionada por Scotiabank Inverlat, S.A. Institución de Banca Múltiple, Grupo
Financiero Scotiabank Inverlat.
• El monto cubierto por la garantía es por hasta el 60.0% del saldo insoluto de la
Emisión, sin que el pago realizado por el Garante exceda de P$300.0 millones
(m).
• La garantía puede ser utilizada para el pago del principal y/o intereses de la
Emisión.
• Una vez que se utiliza la garantía por cualquier monto, ésta no puede ser
resarcida, resultando en una causa de vencimiento anticipado.