1

A L L A R I C E R C A D E L R E N D I M E N T O

Financière de l’Echiquier in breve

20% delle masse all’estero

5 miliardi di euro di masse gestite

100% dei fondi valutati secondo criteri

extra-finanziari

Creata nel 1991

21 gestori e analisti

81 collaboratori

100% indipendente

2

3

2 analisti 3 gestori

Marc CRAQUELIN Direttore della

gestione

David de COUSSERGUES

Gestore

Olivier de BERRANGER

Gestore

Sylvie CHOW

Analista

Thibaut VILLACEQUE

Analista

La gestione obbligazionaria e diversificata

1 miliardo di euro in gestione

Cosa aspettarsi per il 2011?

Dati al 28/01/2011. Fonte: Bloomberg, database Financière de l’Echiquier

Rendimento BOBL 5 anni 2,38%

4

Le performance passate non influenzano le performance future e non sono costanti nel tempo.

Eonia

2,44% Rendimento ponderato Echiquier Patrimoine

1,04%

Rendimento ponderato ARTY 4,70%

Dati al 28/01/2011. Fonte: Bloomberg

Premio al rischio delle obbligazioni corporate della zona euro "investment grade"

5

Spreads di credito: c’é ancora strada da fare

0

50

100

150

200

250

gen-05 gen-06 gen-07 gen-08 gen-09 gen-10 gen-11

ITRAXX Main Europe

Itraxx Main Europe 5 anni a 100 bp con una percentuale di recupero del 60%

Probabilità di default a 2,4% ogni anno, ossia 11,8% su 5 anni

5 volte i più bassi

+ 30 pb

Credito: una coppia rischio/rendimento interessante

Paragone tra la volatilità dei titoli di stato e la volatilità delle obbligazioni corporate

Faillite de Lehman Brothers

Crises "périphériques"

1,00

2,00

3,00

4,00

5,00

IBOXX 3-5 ans

Euro MTS 3-5 ans

Crisi «periferiche»

Fallimento Lehman Brothers

Dati al 28/01/2011. Fonte: Bloomberg

IBOXX 3-5 anni

Euro MTS 3-5 anni

Dati al 28/01/2011. Fonte : Bloomberg

Dividenti dell’indice Eurostoxx 50 (€)

7

Dividendi: ancora elevati

1,00%

2,00%

3,00%

4,00%

5,00%

6,00%

7,00%

8,00%

9,00%

feb-98 feb-99 feb-00 feb-01 feb-02 feb-03 feb-04 feb-05 feb-06 feb-07 feb-08 feb-09 feb-10 feb-11

Rendement de l'Eurostoxx 50 € Rendimento dell’EuroStoxx 50 €

8

Le nostre raccomandazioni

Che soluzioni per il 2011 ?

Per favorire

Un approccio prudente volto ad evitare le scosse di mercato

Una gestione patrimoniale

che concilia rendimento e mobilità

Le nostre soluzioni

Echiquier Patrimoine

ARTY

0,00%

2,00%

4,00%

6,00%

8,00%

10,00%

12,00%

14,00%

16,00%

0,00% 2,00% 4,00% 6,00% 8,00% 10,00% 12,00% 14,00% 16,00% 18,00% 20,00% 22,00% 24,00% 26,00%

Dati al 28/01/2011. Fonte: Morningstar, DatabaseFinancière de l’Echiquier

Coppia performance / volatilità annualizzate dalla creazione

9

Performance annualizzate dalla creazione (%)

Volatilità 3 anni o dalla creazione(%)

Un posizionamento coerente e perenne

Agressor

ARTY

Echiquier Patrimoine

80

100

120

140

160

180

200

220

1995 1997 1999 2001 2003 2005 2007 2009 2011

Evitare le scosse di mercato

Marc Craquelin Co-gestore del fondo

Olivier de Berranger Co-Gestore del fondo

Diversificato prudente Azioni europee Maggioranza di prodotti di tasso

Dati al 28/01/110. Fonti: Europerformance, database Financière de l’Echiquier.

Echiquier Patrimoine

David de Coussergues Co-Gestore del fondo

Echiquier Patrimoine dall’origine: 107,2% EONIA capitalizzato dalll’origine : 63,4%

EV/Sales 1,4

PER 1,6

Rendimento (%) 5,0

Capitalizzazione media (M€) 14 313

Titoli in portafoglio 53

Totale attivi (M€) 609

Le performance passate non influenzano le performance future e non sono costanti nel tempo. Le performance sono calcolate al netto dei coupon reinvestiti. La performance dell’indice di riferimento non tiene conto invece degli elementi di reddito.

Performance annualizzata dall’origine 2010

+4,7% 2,6%

11

• 1a banca retail in una regione dinamica

• Una valorizzazione molto bassa con un P/E di 4,8x 2010 e il 60% di valorizzazione sui fondi propri

• 6,2% di rendimento con un dividendo in crescita del 7%

Allocazione: sempre prudenti

Echiquier Patrimoine: strategia 2011

Prodotti di tasso: un pò di rendimento e

molta sicurezza

Azioni: Ricerca dei migliori

bilanci per rendimenti perenni

• 5° attore nel business del petrolio • Una performance borsistica

deludente nel 2010 malgrado l’aumento del prezzo del barile

• Un rendimento di 5,4% con più di 10Md€ di risultati, ossia un P/E 10x 2011

2014

Corporate bonds • 4% di rendimento • Una « rising star » 2010 • Co Leader dell’immobiliare

d’ufficio nella regione parigiana

Monetario • Lo zoccolo duro per preservare il

capitale • Un eventuale rialzo dei tassi che

avrà un effetto positivo sul fondo • Euribor 3 mesi : 1,08%

19,2% Azioni

36,4%

Corporate bonds

44,4% Cash

Dati al 28/01/2011. Fonte: database Financière de l’Echiquier.

Total

Dati al 04/02/2011. Fonte : Bloomberg

Curva dei tassi a breve: Euribor

12

Monetario: i venti tornano favorevoli

0,25%

0,50%

0,75%

1,00%

1,25%

1,50%

1,75%

0 2 4 6 8 10 12

Curva dei tassi a breve a Febbraio 2011 Curva dei tassi a breve a Febbraio 2010

mesi

0,00%

1,00%

2,00%

3,00%

4,00%

5,00%

6,00%

Euribor 3 Mois

Echiquier Patrimoine: cosa c’é da ricordare

13

Il fondo più difensivo di tutta la gamma

Un fondo ben posizionato per avere un impatto positivo dal rialzo dei tassi monetari

Una esposizione molto debole alle problematiche legate al debito pubblico

Le migliori idee di azioni a forte rendimento

Rendimento e mobilità

Olivier de Berranger Gestore del fondo

Dati al 28/01/2011. Fonti: Europerformance, database Financière de l’Echiquier.

Arty nel 2010

14

Duration 4,39

Yield (%) 4,94

Dividendi (%) 4,36

Capitalizzazione media (M€) 23 829

Titoli in portafoglio (azioni) 42

AUM (M€) 94

Diversificato Azioni Europee Obbligazioni corporate in euro

Le performance passate non influenzano le performance future e non sono costanti nel tempo. Le performance sono calcolate al netto dei coupon reinvestiti. La performance dell’indice di riferimento non tiene conto invece degli elementi di reddito.

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05/2008 11/2008 05/2009 11/2009 05/2010 11/2010

Arty dall’origine : 23,1% Indice composite* dall’origine del fondo: 2,3%

* 75% Eonia, 25% EuroStoxx 600

Performance annualizzata dall’origine 2010

+8,0% 7,6%

39%

Prodotti di tasso 50-100%

Azioni 0-50%

15

• Rendimento: 3,8% • Tasso di distribuzione: 62% • Leader dei beni di consumo nei paesi

emergenti (50% del faturato)

• CONTINENTAL 2017: 6,3%

• Rendimento: 3,7% • Tasso di distribuzione: 69% • Una perla: Clearstream (40% del

fatturato, 45% di margine)

• ARCELORMITTAL 2016: 4,8%

Arty: strategia per il 2011

• 2008 : l’anno del monetario • 2009 : l’anno dell’ ’"Investment Grade" • 2010 : l’anno dello "High Yield" • 2011 : l’anno delle azioni?

Un’esposizione alle azioni che

aumenta sempre mantenendo

mobilità

Evoluzione del peso della parte azionaria nel 2010

Obbligazioni: rendimento nuovamente interessante

Azioni: la tematica del

rendimento in uno scenario di tassi

bassi

Dati 28/01/2011. Fonte: database Financière de l’Echiquier.

Dati al 28/01/2011. Fonte: Europerformance

Perdita massima e periodo più lungo di drawdown

16

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/20

10

ARTY 75% Eonia - 25%DJ EURO STOXX600ARTY Indice

Perdita massima -12% -12,2%

Periodo più lungo di drawdown

12 mesi e 5 giorni 21 mesi e 25 giorni

ARTY: rendimento e mobilità

Le performance passate non influenzano le performance future e non sono costanti nel tempo. Le performance sono calcolate al netto dei coupon reinvestiti. La performance dell’indice di riferimento non tiene conto invece degli elementi di reddito.

Arty: cosa c’è da ricordare

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Mobilità e libertà nell’allocazione: - prudenza sull’alto rendimento

- esposizione azioni rinforzata

Il rendimento crea sovra performance sul lungo periodo

Valore relativo del passivo delle società: azioni, obbligazioni, monetario

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Questo documento non è di carattere contrattuale ed é destinato esclusivamente ad investitori professionisti. Le informazioni sono fornite dalle migliori fonti in nostro possesso. Il riferimento a titoli quotati viene utilizzato a scopo illustrativo e non incita in nessun caso un consiglio d’investimento. I benchmark forniti sono a scopo illustrativo. Le performance passate non pregiudicano le performance future e non sono costanti nel tempo. Le performance passate non devono assolutamente essere la ragione principale d’investimento: tutti gli elementi presenti nelle schede reporting corrispondenti ad ogni OICVM devono essere presi in considerazione. Per ulteriori informazioni sui fondi presentati, vi invitiamo a consultare il prospetto semplificato disponibile su semplice richiesta presso la società di gestione allo 02 38 59 40 00 o a contattare il vostro interlocutore abituale. I fondi descritti in questa presentazione sono autorizzati in Francia e Italia. Infine, sono anche disponibili in contratti di assicurazione lussemburghesi e belga.