Upload
santos
View
24
Download
0
Embed Size (px)
DESCRIPTION
Présentation du Bulletin 2011/2 13 septembre 2011. Vue d’ensemble. LA ZONE EURO Décisions de politique monétaire Situation économique et projections LUXEMBOURG L’activité économique Inflation et projections d’inflation Le marché du travail Les finances publiques - PowerPoint PPT Presentation
Citation preview
1
Présentation du Bulletin 2011/213 septembre 2011
2
Vue d’ensemble
LA ZONE EURODécisions de politique monétaireSituation économique et projections
LUXEMBOURGL’activité économiqueInflation et projections d’inflationLe marché du travailLes finances publiquesLa balance des paiements
3
Zone euro: décisions de politique monétaire
• Taux directeurs de la BCE inchangés, à 1,5%.
• Essentiel que la politique monétaire se concentre sur sa mission de maintien de la stabilité des prix à moyen terme.
• Anticipations d'inflation dans la zone euro devant rester solidement ancrées à un niveau compatible avec l’objectif d'inflation (contribution de la politique monétaire à la croissance économique et à la création d'emplois dans la zone euro).
• La fourniture de liquidité et les modes d'adjudication des opérations de refinancement continueront de garantir que les banques ne subissent pas de contraintes de liquidité.
• Les mesures non conventionnelles adoptées sont, par construction, de nature temporaire.
4
Zone euro: situation économique et projections Croissance du PIB (en %)
Ralentissement au second trimestreCroissance trimestrielle
0.0
0.1
0.2
0.3
0.4
0.5
0.6
0.7
0.8
0.9
T3 T4 T1 T2
2010 2011
Croissance Annuelle
-6-5-4-3-2-10123456789
Estonie
Luxe
mbourg
Finlan
de
Allemag
ne
Autrich
e
Slovaqu
ie
Belgiqu
e
Pays-B
as
Zone euro
Malte
Franc
e
Slovénie
Chypre
Italie
Espagn
e
Irland
e
Portug
al
Grèce
2011 T1 2011 T2
Source: Eurostat
ND ND ND0 ND
5
Zone euro: situation économique et projections (en %)
Croissance révisée à la baisse en 2011 et 2012, projections d’inflation pratiquement inchangées
2010 2011 2012
PIB réel (staff BCE) 1,7 1,4 / 1,8 0,4 / 2,2
PIB réel (FMI, juin) 1,8 2,0 1,7
PIB réel (Commission, mai) 1,8 1,6 1,8
IPCH (staff BCE) 1,6 2,5 / 2,7 1,2/ 2,2Sources: Eurosystème, FMI, Commission européenne
6
Luxembourg: l’activité économiqueCroissance du PIB (en %)
Projections de juin 2011 de la BCL: les risques tendent à se matérialiser
Sources: Statec, BCL.
-4
-3
-2
-1
0
1
2
3
4
5
6
7
8
9
1996
1997
1998
1999
2000
2001
2002
2003
2004
2005
2006
2007
2008
2009
2010
2011
2012
2013
7
Luxembourg: l’activité économiqueCorrélation entre la variation moyenne de l’indice DJ EURO
STOXX 50 et la croissance du PIB (en %)Une association étroite entre les cours boursiers et la croissance
-6
-4
-2
0
2
4
6
8
10
1990
1991
1992
1993
1994
1995
1996
1997
1998
1999
2000
2001
2002
2003
2004
2005
2006
2007
2008
2009
2010
-30
-20
-10
0
10
20
30
40
50
Croissance PIB Luxembourg (é.d.g) DJ EURO STOXX 50 (é.d.d.)
Sources: Statec, calculs BcL.
8
Luxembourg: l’activité économique Indices Luxx et DJ Euro Stoxx (base 31/12/2010=100)
Une diminution marquée en été
0
20
40
60
80
100
120
31/1
2/10
14/0
1/11
28/0
1/11
11/0
2/11
25/0
2/11
11/0
3/11
25/0
3/11
08/0
4/11
22/0
4/11
06/0
5/11
20/0
5/11
03/0
6/11
17/0
6/11
01/0
7/11
15/0
7/11
29/0
7/11
12/0
8/11
26/0
8/11
09/0
9/11
Luxx DJ Euro Stoxx
9
Luxembourg: l’activité économiqueIndicateur d’activité d’août 2011
Résultats laissant augurer une révision à la baisse des projections
Sources: données Statec, calculs BcL
2010 2011T2 T3 T4 T1 T2 T3
Tx annuel 5,0% 2,3% 5,7% 4,9% 4,2% 2,1%Tx trimestriel 1,3% 0,7% 2,8% 0,1% 0,6% -1,3%Croissance du PIB en glissement annuel et trimestrielComptes nationaux en bleu, inféré sur base de l'indicateur en rouge
-10%
-5%
0%
5%
10%
15%
1999
M01
2000
M01
2001
M01
2002
M01
2003
M01
2004
M01
2005
M01
2006
M01
2007
M01
2008
M01
2009
M01
2010
M01
2011
M01
Glissement annuel du PIB (1er trimestre 1999- 1er trimestre 2011)Indicateur d'activité (janvier 1999- août 2011)
10
Luxembourg: inflation et projections d’inflation Inflation annuelle (en %)
Une inflation toujours élevée
-2.5-2.0-1.5-1.0-0.50.00.51.01.52.02.53.03.54.04.5
2007-T1
2007-T3
2008-T1
2008-T3
2009-T1
2009-T3
2010-T1
2010-T3
2011-T1
2011-T3
2012-T1
2012-T3
Biens alimentaires non transformés Biens alimentaires transformés
Biens industriels non-énergétiques Energie
Services IPCN
Sources: Statec, projections BCL
11
Luxembourg: inflation et projections d’inflation Evolution des CSU nominaux, indices 1998=100, par rapport à
l’AllemagneLes CSU luxembourgeois en pleine dérive
Source: BCE, projections de septembre 2011
12
Luxembourg: le marché du travail Taux de chômage (en %)
Un niveau élevé à l’aune du passé
Sources: Adem, IGSS, Statec
0%1%2%
3%4%5%6%7%
8%9%
janv
-06
juil-
06
janv
-07
juil-
07
janv
-08
juil-
08
janv
-09
juil-
09
janv
-10
juil-
10
janv
-11
juil-
11
Taux de chômage "strict" désaisonnalisé
Taux de chômage "strict" non ajusté pour les variations saisonnières
Taux de chômage "large" désaisonnalisé
Taux de chômage "large" non ajusté pour les variations saisonnières
13
Luxembourg: les finances publiques
Luxembourg: les finances publiquesEvolution des finances publiques au cours des 6 premiers mois de l’année
(millions d’euros et %) Un résultat apparemment favorable, mais en trompe-l’œil
Source: Ministère des Finances
14
Luxembourg: les finances publiquesDette brute consolidée de l’Irlande, en % du PIB
Nécessité d’une politique prudente, afin de prévenir tout risque de « basculement »
Sources: notifications EDP, Commission européenne.
0
20
40
60
80
100
120
2000 2001 2002 2003 2004 2005 2006 2007 2008 2009 2010 2011 2012
Irlande Luxembourg Zone euro
15
Luxembourg: les finances publiquesSystèmes de pension: prime de répartition pure
Des cotisations de près de 60% en 2060 en l’absence de réformes
0
10
20
30
40
50
60
2011
2014
2017
2020
2023
2026
2029
2032
2035
2038
2041
2044
2047
2050
2053
2056
2059
Prime de répartition pure Taux de cotisation actuel
Sources: Ageing Working Group, Commission européenne
16
Luxembourg: la balance des paiementsVariation (% du PIB et %) du solde des services financiers et du DJ Euro Stoxx 50
Une association étroite, qui fait craindre un impact négatif sur le solde courant de 2011
-6
-4
-2
0
2
4
6
8
10
2000 2001 2002 2003 2004 2005 2006 2007 2008 2009 2010-30
-20
-10
0
10
20
30
40
Variation solde services financiers (é.d.g.) DJ euro Stoxx 50 (é.d.d.)
Sources: BCL/Statec et calculs BCL