Latar BelakangCEO adalah seorang manusia biasa yang dipengaruhi
oleh psikologi, emosional serta perasaan yang bias dalam mengambil
keputusan di sebuah perusahaan. Ini dibuktikan dengan beberapa
penelitian empiris yang mendukung bahwa bias optimism manajer dapat
mempengaruhi kebijakan perusahaan khususnya mempengaruhi
sensitivitas arus kas investasi.
Tujuan PenelitiUntuk mengetahui pengaruh serta efek dari
karakteristik kepribadian CEO seperti latar belakang pendidikan,
kepemilikan, masa jabatan serta bias optimism terhadap sensitivitas
arus kas investasi.
Tinjauan PustakaHeaton (2002) menyatakan bahwa secara teoritis
memprediksi bahwa manajer yang optimis akan melihat pembiayaan
eksternal menjadi sangat mahal karena dibawah bias optimisme
mereka, mereka akan melihat pasar saham berada dibawah nilai saham
perusahaan mereka.
Barker dan Mueller (2002) pengalaman karir manajer merupakan
factor penting yang dapat mempengaruhi riset dan pengembangan
investasi perusahaan.
HipotesisBias optimism mempengaruhi sensitivitas arus kas
investasi
Latar belakan pendidikan mempengaruhi sensitivitas arus kas
investasi
Masa jabatan yang lama mempengaruhi sensitivitas arus kas
investasi
Kepemilikan mempengaruhi sensitivitas arus kas investasi
Metodologimenggunakan model Q-investasi yang telah
dimodifikasi
Untuk membuat perbedaan hasil penelitian ini dengan yang lainnya
adalah dengan tetap menggunakan metodologi yang sama dalam
interaksi pembelajaran antara investasi perusahaan dan pembiayaan
sumber internal. Peneliti memperkirakan efek panel data tetap
dengan regresi OLS dan menjalankan model tersebut untuk sampel yang
penuh.
DataData peneliti terdiri dari 475 data observasi tahunan
diantara NYSE perusahaan industry di Amerika yang mana dibatasi
finansialnya. Peneliti menggunakan rasio dividen untuk
mengklasifikasi perusahaan yang dibatasi finansialnya dan yang
tidak dibatasi.
Hasil PenelitianTerdapat hubungan yang positif dan signifikan
mengenai optimisme manajerial dengan kebijakan investasi. Sehingga
hal ini bisa diperhitungkan sebagai determinan yang solid pada
kebijkan investasi perusahaan.
Implikasi manajerial
Secara empiris peneliti menunjukkan bahwa optimisme manajerial
dapat meningkatkan sensitivitas arus kas investasi dan juga dapat
menjelaskan adanya penyimpangan pada kebijakan investasi
perusahaan.
