Upload
others
View
3
Download
0
Embed Size (px)
Citation preview
Procesul de listare la Bursa de Valori Bucuresti
Avantajele si dezavantajele listarii la BVB
Conditii admitere la tranzactionare
Procesul de listare la BVB
Responsabilitati post-listare
Tarife si comisioane
Povesti de succes
Agenda
Avantaje si dezavantaje
3
AVANTAJE DEZAVANTAJE
Finantare• Obtinerea de capital pentru strategii de dezvoltare;
• Diversificarea surselor de finantare;
• Stabilirea unei valori de piata si a lichiditatii imediate
pentru actiuni.
• Costuri initiale si costuri anuale pentru mentinerea la
cota BVB;
• Necesitatea unui department specializat pentru relatiile
cu investitorii.
• Expunerea la parti interesate noi compusa din investitori
sofisticati, fonduri;
• Imbunatatirea imaginii companiei in fata autoritatilor de
reglementare si a publicului;
• Cresterea loialitatii publicului fata de brand;
• Posibilitatea de a atrage si a retine angajati talentati prin
oferirea de actiuni (stock option plan);
• Publicitate gratuita.
PR & Marketing
• Atentia sporita in ceea ce priveste scurgerea de informatii
privilegiate legate de factorii financiari, organizationali,
legali sau orice factori ce ar putea influenta evolutia
actiunii;
• Reguli suplimentare de raportare (post IPO).
Actionari si investitori
• Expunerea la o gama larga de investitori;
• Stabilirea unei valori de piata a companiei;
• Cresterea increderii partenerilor de afaceri;
• Cresterea profesionalismului si guvernantei corporatiste in
cadrul companiei.
• Actionarii care detin cel putin 5% din capitalul social pot
introduce puncte noi in cadrul adunarii generale;
• Prelungirea procesului decizional cu minim 30 de zile
calendaristice pentru deciziile ce necesita o adunare
generala.
CATEGORIE
Agenda
Avantajele si dezavantajele listarii la BVB
Conditii admitere la tranzactionare
Procesul de listare la BVB
Responsabilitati post-listare
Tarife si comisioane
Povesti de succes
Categorie Premium Standard
Free float ≥ EUR 40 mln* ≥ 25%**
Capitalurile proprii din ultimul exercitiufinanciar sau capitalizarea anticipata
n/a ≥ EUR 1 mln
Tip companie Companii mari si stabile Orice companie
Criterii pentru mentinere• Acţiunile se numără printre cele mai lichide 25 de titluri• Valoarea medie zilnica a tranzactiilor mai mare de 1.000
de euron/a
* Daca nu este intrunita conditia de free-float, un emitent poate solicita admiterea in Categoria Premium actiuni daca a incheiat un contract cu un market maker pentru sustinerea lichiditatii pietei actiunilor emise de acel emitent sau daca exista cel putin un market maker inregistrat pentru acele actiuni.
** Conditia nu se impune daca BVB considera ca este asigurata functionarea normala a pietei, cu un procent mai mic al free float-ului, sau daca actiunile suntdistribuite publicului prin intermediul tranzactiilor realizate prin BVB.
Piata reglementata a Bursei de Valori Bucuresti este structurata in douacategorii:
Conditii admitere la tranzactionare
5
Agenda
Avantajele si dezavantajele listarii la BVB
Conditii admitere la tranzactionare
Procesul de listare la BVB
Responsabilitati post-listare
Tarife si comisioane
Povesti de succes
7
Procesul de listare
• Alegerea unui intermediarautorizat de ASF
• Transformarea companiei in societate pe actiuni
• Hotararea AGA pentruinceperea procesului de listare
• Hotararea AGA pentruaprobarea structurii siadmiterea la tranzactionare
• Identificarea investitorilor ancora
• Aviz preliminar BVB
• Road show
• Deschiderea procesului de bookbuilding
• Inceputul subscrierii pentru transa de retail
• Derularea si inchidereaofertei publice
• Inregistrarea la ASF
• Inchiderea procesului de bookbuilding
• Determinarea pretuluisi alocarea actiunilor
• Evaluare si Due Diligence
• Structurarea ofertei siorganizarea de intalniri cu investitorii
• Intocmirea si publicarea Prospectului de oferta publica
• Mentinerea relatiei cu potentialii investitori
• Finalizarea proceduriide admitere la tranzactionare
• Incepereatranzactionarii
• Inregistrarea valorilor mobiliare la Depozitarul Central
1 saptamana10-14 saptamani 9 saptamani
8
Implicarea in procesului de listare 1/2
10-14 saptamani
5 saptamani
Implicare
25% participare
50% participare
75% participare
100% participare
2 saptamani
IntermediariActionari/ Companie Avocati PR
Transformarea companiei in societate pe actiuni 0% 25% 75% 0%
Hotararea AGA pentru inceperea procesului de listare 0% 100% 25% 0%
Alegerea unui intermediar autorizat de ASF 0% 100% 0% 0%
Evaluare si Due Diligence 75% 50% 25% 0%
Revizuirea planului de afaceri 75% 75% 0% 0%
Evaluarea companiei 100% 25% 0% 0%
Pregatirea prospectului si a altor documente legate de oferta 75% 25% 75% 0%
Pregatirea studiului de caz investitional 75% 25% 0% 0%
Structurarea ofertei si organizarea de intalniri cu investitorii 75% 75% 0% 0%
Administrarea relatiilor cu institutiile pietei de capital 75% 25% 25% 25%
Intalniri de testare a investitorilor 75% 75% 0% 0%
Pregatirea prezentarii analistilor si a rapoartelor de analize 100% 25% 0% 25%
Hotararea AGA pentru aprobarea structurii si admitereala tranzactionare 0% 100% 25%
Identificarea investitorilor ancora 75% 25% 0% 0%
Continuarea redactarii prospectului si a procesului de aprobare 75% 25% 25% 0%
Tiparirea si distribuirea rapoartelor de analiza 100% 0% 0% 0%
Vizita analistilor la investitorii ancora 100% 0% 0% 0%
Educarea investitorilor pentru determinarea cererii si aintevalului de pret 100% 25% 0% 0%
Setarea intervalului de pret pentru exercitiul de bookbuilding 100% 50% 0% 0%
Intocmirea si publicarea prospectului de oferta publica 50% 50% 50% 0%
Informarea presei 50% 50% 25% 100%
2 saptamani
1 saptamana
9
Implicarea in procesului de listare 2/2
25% participare
50% participare
75% participare
100% participare
Implicare
IntermediariActionari/ Companie Avocati PR
Briefing-ul investitorilor institutuionali 50% 75% 25% 0%
Aviz preliminar BVB 50% 25% 25% 0%
Road show 75% 100% 25% 25%
Intalniri bilaterale si de grup cu investitorii, conferinta de presa 100% 75% 0% 25%
Deschiderea procesului de bookbuilding 100% 75% 25% 25%
Inceputul subscrierii pentru transa de retail 100% 25% 0% 25%
Derularea si inchiderea ofertei publice 100% 25% 0% 0%
Inregistrarea la ASF 100% 25% 75% 0%
Inchiderea procesului de bookbuilding 100% 25% 0% 0%
Stabilizarea pretului si alocarea actiunilor 100% 75% 0% 0%
Inchiderea ofertei 100% 25% 0% 0%
Finalizarea procedurii de admitere la tranzactionare 75% 25% 25% 0%
Admiterea la tranzactionare 100% 25% 0% 0%
Inregistrarea valorilor mobiliare la Depozitarul Central 100% 25% 0% 0%
Inceperea tranzactionarii 100% 50% 0% 25%
Agenda
Avantajele si dezavantajele listarii la BVB
Conditii admitere la tranzactionare
Procesul de listare la BVB
Responsabilitati post-listare
Tarife si comisioane
Povesti de succes
Adunarile actionarilor
Ponderea actionarilor si raportari
ADUNARI GENERALE ALE ACTIONARILOR
Adunari Ordinare (AGA) Adunari Extraordinare (AGEA)
• Necesita prezenta a 25% din actionari;• Necesita prezenta actionarilor ce detin cel putin 25% din
numarul total de drepturi de vot;
• Este convocata in termen de minim 30 de zile si maxim 60 de zile calendaristice la cererea actionarilor ce reprezinta, individual sau cumulat, cel putin 5% din capitalul social;
• Majorarile de capital trebuie aprobate de catre adunareagenerala extraordinara a actionarilor (AGEA);
• Actionarii ce detin cel putin 5% din capitalul social au dreptul de a introduce puncte pe ordinea de zi a AGA si de a prezentaproiecte de hotarare pentru punctele incluse, precum si de a cereauditorului financiar un raport suplimentar referitor la anumiteoperatiuni ale societatii;
• Dobandirea, instrainarea, schimbul sau constituirea in garantiea unor active a caror valoare depaseste 20% din totalulactivelor trebuie aprobata de catre adunarea generalaextraordinara a actionarilor;
• Modificari ale obiectivelor de afaceri, planurilor de investitiisau a obiectelor de dezvoltare care pot influenta situatiafinanciara, activitatea eminentului sau pretul actiunilor, in 48 de ore de la producerea evenimentului;
• Fondatorii sunt obligati sa intocmeasca o lista a actionarilor care au dreptul sa participe la adunarea constitutiva si numaruluiactiunilor fiecaruia, lista ce trebuie afisata la locul unde se vatine adunarea cu cel putin 5 zile calendaristice inainte de adunare.
• Decizia de modificare a obiectului principal de activitate, de reducere sau majorare a capitalului social, de fuziune, divizaresau de dizolvare a societatii se poate lua doar cu o majoritate de cel putin 2/3 din drepturile de vot detinute de actionariiprezenti.
11
Adunarile actionarilor
• Cat timp actionarul detine o majoritate absoluta (51%) din capitalul social si drepturile de vot, si nu estedispus sa vanda mai mult, nu există nici un risc de a pierde controlul companiei;
• Actionarii sunt obligați să raporteze ponderea lor în structura acționariatului de fiecare dată când ajung, depasesc sau scad sub oricare dintre pragurile de 5%, 10%, 20%, 25%, 33%, 50%, 75% sau 90% din totalul drepturilor de vot;
• Un actionar ce detine direct sau indirect o participatie de cel putin 10% din capitalul social este considerat un actionar semnificativ, si poate cere ca membrii consiliului de administratie sa fie alesiobligatoriu prin metoda votului cumulativ.
Actionari
• Rapoarte financiare, si alte informatii cu privire la schimbari semnificative in situatia financiara si/sau de performanta, prin publicari trimestriale, semestriale si anuale;
• Datele pentru intalnirile cu analisti, investitori si brokeri precum si datele adunarilor generale ale actionarilor in 24 de ore de la producerea evenimentului;
• Orice act juridic incheiat de catre emitent cu administratori, angajati sau actionari care detin control, a carui valoare depaseste 50.000 euro;
• Alte informatii semnificative: Modificari in conducere; Hotarari generale; Contracte care depasesc 10% din cifra de afaceri; Introducerea de produse noi si contractarea de noi imprumuturi;
• Sanctiunile pentru neraportare, raportare frauduloasa si actiuni ce nu sunt in conformitate cu normelepornesc de la 10.000 RON si pot ajunge la 10% din cifra de afaceri pe un an in cazuri exceptionale.
RaportariRecurente
12
Ponderea actionarilor si raportari
Agenda
Avantajele si dezavantajele listarii la BVB
Conditii admitere la tranzactionare
Procesul de listare la BVB
Responsabilitati post-listare
Tarife si comisioane
Povesti de succes
770
30
4.000
8.500
14
Tarife si comisioane (IPO estimat de 100 mil Eur)
TIP COMISIONBENEFICIAR
Bursa de Valori Bucuresti
Depozitarul Central
• Tarif procesare pentru admiterea la tranzactionare (exclusiv TVA)
• Tarif admitere la tranzactionare
• Tarif mentinere la tranzactionare
• Comision tranzactie BVB (0,135% din valoarea ofertei - 100 mil.)
• Tarif admitere si mentinere
• Taxa eliberare Cod ISIN
• Comision decontare tranzactie (0,0040% din valoarea ofertei – 100 mil pentru IPO)
(0,0085% din valoarea ofertei – 100 mil pentru SPO)
270
1.200
1.200
135.000
Autoritatea de Supraveghere
Financiara• Cota (0.10% din 100 mil.)
• Tarif inregistrare la Oficiul de Evidenţă a Valorilor Mobiliare (OEVM)
22.000
110
SUMA (EUR)
173.500Total costuri - institutii piata de capital
Alte cheltuieli (tarife estimative)
• Intermediari (1 - 3% din valoarea ofertei)
• Avocati
• Auditori
• Road Show – minim in Europa
• Marketing
1 – 4% din valoarea ofertei
Agenda
Ce am facut
BT astazi
Evolutia listarii BT
Structura Medlife si Digi
Oferte publice initiale de succes
Avantajele si dezavantajele listarii la BVB
Conditii admitere la tranzactionare
Procesul de listare la BVB
Responsabilitati post-listare
Tarife si comisioane
Povesti de succes
co
tă p
iaţă
2.9
%
3.9
%
4.7
%
5.5
%
5.4
% 5.9
% 6.3
%
7.3
%
8.1
%
8.9
%
9.8
%
12.5
%
13.2%
04 05 06 07 08 09 10 11 12 13 14 15 16
Banca Transilvania - un brand romanesc de succes
Numarul 2 in Romania
Cota de piata la 13.2%
2.15 mil clienti
Active de 51.8 md RON
Credite de 27.2 md RON
Venituri de 2.8 md RON
Profituri de 1.2 md RON
BT astazi
0
100
200
300
400
500
600
700
02 03 04 05 06 07 08 09 10 11 12 13 14 15 16
conversie
numerar
gratuite+numerar
gratuite
mRON
Majorari de capital TLV prin:
32 26 36
103
156
218
449
27
272
416
129
303
402417
620
BT a atras de pe bursa de la listare pana în prezent aproape 4 mdRON
Evolutia listarii BT
18
Structura MedLife
• Oferta publica initiala de vanzare a 8.840.480 actiuni existente (44% din capitalul social) emise de Med Life S.A.
• V4C Eastern Europe Holdings V Limited (V4C): 7.283.360 actiuni / 36.25% din capitalul social• International Finance Corporation (IFC): 1.557.120 actiuni / 7.74% din capitalul social
• 26 RON / actiune
• Transa Investitorilor de Retail – 15% (un numar de 1.326.072 actiuni)• Transa Investitorilor Institutionali – 85% (un numar de 7.514.408 actiuni)
• Transa Investitorilor de Retail – Raiffeisen Bank si orice participant eligibil• Transa Investitorilor Institutionali – Raiffeisen Bank si Wood
• 7 – 15 Decembrie 2016 (pentru investitorii de Retail)• 6 – 15 Decembrie 2016 (pentru investitorii Institutionali)
• 15 Decembrie 2016 (publicarea indicelui de alocare pentru retail pe www.bvb.ro, www.medlife.ro, raiffeisen.ro)
• 16 Decembrie 2016 (publicarea pretului pentru retail pe www.bvb.ro, www.medlife.ro, raiffeisen.ro)
• 20 Decembrie 2016
• 21 Decembrie 2016
• Med Life S.A. (MedLife, Compania)• Simbol Tranzactionare: M / ISIN: ROMEDLACNOR6
• Raiffeisen Bank – Lead Global Coordinator si Lead Joint Bookrunner• Wood & Company Financial Services a.s. (Wood) – Co-Global Coordinator si Joint Bookrunner
OFERTA
EMITENT
OFERTANTI
SINDICATUL DE INTERMEDIERE
PRET DE ALOCARE
TRANSELE OFERTEI
CANAL PRELUARE SUBSCRIERE
PERIOADA OFERTEI
DATA ALOCARII
DATA TRANZACTIEI
DATA DECONTARII
START TRANZACTIONARE
MULTIPLU EV/EBITDA • La pretul de 26 RON/actiune EV/EBITDA = 13.47
19
Structura DIGI
OFERTA
EMITENT
OFERTANTI
SINDICATUL DE INTERMEDIERE
PRET DE ALOCARE
REZULTATUL FINAL
CANAL PRELUARE SUBSCRIERE
PERIOADA OFERTEI
DATA ALOCARII
DATA TRANZACTIEI
DATA DECONTARII
START TRANZACTIONARE
• Digi Communications NV
• Oferta publica initiala de vanzare pana la 21.744.108 actiuni, reprezentând 25,6% din numărul total de acțiuni emise de Societate
• 23.918.519 actiuni (inclusive 10% supraalocare), dintre care:• Transa Investitorilor de Retail – 18.2% (un numar de 4.348.822 actiuni)• Transa Investitorilor Institutionali – 81.8% (un numar de 19.569.697 actiuni)
• BT Capital Partners, BRD, Raiffeisen Bank, Banca Transilvania si orice intermediar care semneazaangajamentul de respectare a conditiilor prospectului
• 1 – 10 Mai 2017
• 10 Mai 2017- publicarea indicelui de alocare pentru retail pe www.bvb.ro, http://btcapitalpartners.ro
• 11 Mai 2017- publicarea pretului pentru retail pe www.bvb.ro, http://btcapitalpartners.ro
• 15 Mai 2017
• 16 Mai 2017
• Carpathian Cable Investments (20,6%), Celest Limited (1,1%), ING Bank NV (0,7%), Yarden Mariuma (0,4%), Dorina Schelean (0,4%), Nicușor Dorel Schelean (0,6%), Sirian Radu – Traian (1,4%), Zoltan Teszari (0,5%).
• BT Capital Partners (BTCP), Wood & Company, BRD, Citigroup, Deutsche Bank, Raiffeisen Bank
• 40 RON / actiune
MULTIPLU EV/EBITDA • La pretul de 40 RON/actiune EV/EBITDA = 6.03
20
Oferte publice initiale de succes
DIGI (2017) MEDLIFE (2016)
Pret pe actiune 26 RON pentru Investitorii Institutionali 24.7 RON pentru Investitorii de Retail in primele 4 zile (5% discount)
Valoare IPO - 230 milioane RON
66%
44%
InvestitoriInstitutionali
26 RON
Investitoride retail
5% discount24,7 RON
Valoare IPO – 944 milioane RON
Pret pe actiune 40 RON pentru Investitorii Institutionali 37,2 RON pentru Investitorii de Retail in primele 5 zile (7% discount) 38.8 RON pentru Investitorii de Retail in ultimele 3 zile (3% discount)
25%
InvestitoriInstitutionali
40 RON
Investitoride retail7% - 3%
discount37,20 – 38,8
RON
75%
Post IPO, Medlife a incheiat T1 cu o crestere de 26% comparativ cu media de 11% a companiilor din industria farma listate.
56%
Finantare prin intermediul pietei de capital
Ce am facut
Tran
zactii
EUR 64M
Piete de capital
Membru al Sindicatului
Intermediare
EUR 70M
Piete de capital
Membru al Sindicatului
Intermediare
EUR 7.6M
Piete de capital
EUR 30M
Piete de capital
EUR 25M
Piete de capital
EUR 350M
Piete de capital
Co-Manager
Obligatiunea“IIB”
Piete de capital
EUR 67M
21
2016 2016 2015
2015 2013 2013 2013
Obligatiunea“RCS-RDS”
Obligatiunea“IIB”
Majorare capital social
Manager intermediere
Manager intermediere
Intermediar
IPO
Manager intermediere
Obligatiuni corporative convertibile
SPO
EUR 12M
Piete de capital
2015
Intermediar
Majorare capital social
EUR 207M
Piete de capital
Manager intermediere
2017
Oferta publicainitiala
EUR 550M
Co-Manager
Piete de capital
2017
Emisiune de Obligatiuni
BT CAPITAL PARTNERS CONTACT
Sedii: Strada Constantin Brancusi nr. 74-76, Brancusi Business Center, parter, Cluj-Napoca, RomaniaBulevardul Ion Ionescu de la Brad nr. 1A, etajul 4, Bucureşti, Romania
Telefon/Fax Cluj Napoca: +40 264 430 564 / +40 264 431 718
Telefon/Fax Bucuresti: +40 212 692 042 / +40 212 692 042
E-mail: [email protected]; www.btcapitalpartners.ro
DANIELA SECARA Director [email protected]: +40 755.112.130
ALEXANDRA POPADirector Investment [email protected] Telefon: +40 723.167.516
DIANA VASIANConsultant Capital [email protected] Telefon: +40 753.940.751