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FUSIONE
Prof. Christian Cavazzoni
Fusione – aspetti generali
Contenuto dell’operazione Tipologie di fusione
Fusione per unione Fusione per incorporazione
Con incremento del patrimonio netto Senza incremento del patrimonio netto
Differenze con altre operazioni Conferimento Cessione Scissione
Fusione – elementi strategici Finalità dell’operazione
Non vi è corrispettivo in denaro Si fondono le compagini societarie Concentrazione aziendale
Acquisizione di un’altra impresa Senza disinvestimento da parte del cedente Coinvolgendo il cedente nella gestione Differenze con la cessione e con il conferimento
Attuazione di un leverage buy-out Contenuto dell’operazione
Riorganizzazione aziendale Eliminazione di soggetti giuridici Processo contrario rispetto al conferimento
Superamento di fasi di crisi Economie di scala Maggiore capacità finanziaria Liquidazione della società
Obiettivi extra aziendali Rapporti di cambio favorevoli Diluizione delle minoranze e modifiche degli statuti Responsabilità dei manager (direzione e coordinamento 2497 c. c.)
Fusione – problematiche giuridiche
Ambito di applicazione Fusioni non societarie
Fusioni di soggetti diversi dalle società Fusione eterogenea Ditte individuali Società cooperative
Fusione tra cooperative Incorporazione da parte di una cooperativa Incorporazione da parte di una società lucrativa
Cooperative a mutualità prevalente Cooperative non a mutualità prevalente (2545-decies)
Società in liquidazione (2501) Se non è stata avviata la ripartizione dell’attivo Maggioranze deliberative della fusione uguali a quelle previste per la
revoca della liquidazione (art. 2487-ter, comma 1) Tutele dei terzi simili a quelle previste per la revoca della liquidazione
(art. 2487-ter, comma 2) Eliminazione preventiva delle cause di scioglimento non necessaria
Società soggette a procedure concorsuali Eliminato il divieto
Fusione – procedimento 1 Iter di fusione
1. Pubblicazione in G.U. per i possessori di obbligazioni convertibili (2503-bis) Diritto di conversione nei trenta giorni successivi Medesimi diritti a coloro che non hanno convertito
2. Predisposizione della situazione patrimoniale (2501-quater)
3. Progetto di fusione (2501-ter) Predisposto dagli organi amministrativi Identico per tutte le società Contenuto 2501-ter
Società partecipanti alla fusione Atto costitutivo Rapporto di cambio e conguaglio in denaro Modalità di assegnazione delle quote o azioni Data di godimento degli utili Data di imputazione delle operazioni nell’incorporante o risultante
dalla fusione Trattamento a particolari categorie di soci o possessori di titoli
diversi dalle azioni Vantaggi agli amministratori
Fusione – procedimento 24. Iscrizione del progetto al registro imprese (2501-ter)5. Relazione degli amministratori (2501-quinquies)
Illustrare e giustificare il progetto di fusione Profilo giuridico Profilo economico
Illustrare e giustificare Il rapporto di cambio I criteri utilizzati Eventuali difficoltà di valutazione
6. Relazione degli esperti (2501-sexies) Descrizione dei metodi seguiti per le valutazioni Parere sull’adeguatezza del metodo seguito Eventuali difficoltà di valutazione Informativa ai soci non vincolante
Esclusione della relazione (alla data dell’atto di fusione) Società possedute al 100% Società possedute al 90% Altre ipotesi - Consenso di tutti i soci
Perizia ex art. 2343 Fusione di società di persone e società di capitali Fusioni eterogenee da cui risulta una società di capitali Fusione per incorporazione di società di persone (!?)
Fusione – procedimento 3
Iter di fusione7. Deposito presso la sede sociale (2501-septies)
Termine a favore dei soci Bilanci degli ultimi tre esercizi
8. Delibera di fusione (2502) Maggioranze
Spa 2368 Prima convocazione maggioranza Seconda convocazione 1/3 del CS con voto favorevole
dei 2/3 Srl 2479-bis (maggioranza e recesso 2473) Società di persone 2502 (maggioranza e recesso)
Assemblea degli obbligazionisti se ne modifica i diritti (2415)
Modificabilità del progetto
9. Deposito della decisione dei soci (2502-bis)
Fusione – procedimento 4 Iter di fusione
10.Atto di fusione (2503) Sottoscritto dagli amministratori in forza della delega
assembleare
11.Deposito atto di fusione (2504) Efficacia reale (2504-bis)
Ultima delle iscrizioni Postergazione degli effetti salvo fusione per unione
Effetti obbligatori Contabili Diritto agli utili Antergabili entro l’esercizio
Invalidità 2504-quater Non più dichiarabile
Fusione – procedimento 5 Procedura semplificata 2505-quater
Termini di legge dimezzati
Società interamente possedute 2505 Omesse le relazioni degli amministratori e dell’esperto Potere attribuibile agli amministratori dallo statuto
Salvo che il 5% del capitale chieda la procedura ordinaria
Società possedute al 90% 2505-bis Omessa la relazione dell’esperto se vi è l’offerta di acquisto del
restante capitale al valore economico delle quote Potere attribuibile agli amministratori dallo statuto
Salvo che il 5% del capitale chieda la procedura ordinaria
Leverage buy-out 2501-bis
Fusione – tutele Patrimoniali - Divieto di assegnazione di azioni o quote 2504-ter
Fusione per unione 2504-ter comma 1“La società che risulta dalla fusione non può assegnare azioni o quote in sostituzione di quelle delle società partecipanti alla fusione possedute, anche per il tramite di società fiduciarie o di interposta persona, dalle società medesime”
Fusione per incorporazione 2504-ter comma 2“La società incorporante non può assegnare azioni o quote in sostituzione di quelle delle società incorporate possedute, anche per il tramite di società fiduciaria o di interposta persona, dalle incorporate medesime o dalla società incorporante”
Eccezione 2357-bis c.c.
Creditori Unico patrimonio Opposizione
60/30 giorni Salvo consenso unanime Pagamento dei creditori o deposito delle somme Attestazione della società di revisione
Procedura dell’articolo 2445 Autorizzazione del tribunale Idonee garanzie
Soci con responsabilità illimitata 2504-bis comma 5 Mantengono la responsabilità salvo consenso dei creditori
Fusione – tutele (segue)
Obbligazionisti Rimborso se la società risultante dalla fusione non
è per azioni Offerta di conversione Garanzia di equivalenti diritti
Soci Diritto di recesso
Srl e società di persone Nelle spa solo se vi è altra causa ex art. 2437
Diritti di informativa
Fusione – valutazione
Valutazione dei complessi aziendali Capitale economico del soggetto che risulta a seguito
della fusione Ripartizione alle singole società in base al loro valore Assegnato all’incorporata Proporzionale ai benefici trasferiti attraverso la fusione Valutazione stand alone Premio di maggioranza
Valutazione relativa dei complessi aziendali Criteri uniformi di valutazione Medesimo approccio scientifico alla valutazione
Criteri di stima Utilizzo di più criteri Metodi di controllo
Fusione – valutazione (segue)
Valutazione dei complessi aziendali Elementi di natura fiscale
Imposte differite Perdite pregresse
Altri elementi
Obbligazioni convertibili Ipotesi di conversione (fully dilution)
Con proprie azioniMaggior numero di azioni
Con azioni di terziMinori azioni in portafoglioDebito per acquisto sul mercato
Ipotesi di non conversione
Fusione – rapporto di cambio
Determinazione del rapporto di cambio Wa : Capitale economico incorporante
Wb : Capitale economico incorporata
Na : Azioni incorporante
Nb : Azioni incorporata
Valore unitario delle azioni e rapporto di cambioUa = Wa Ub = Wb R = Ua
Na Nb Ub
Fusione – rapporto di cambio
Incorporante A
Incorporata B
Capitale sociale 10.000 20.000
Numero azioni 100 2.000
Valore nominale 100 10
Capitale economico
50.000 40.000
Valore unitario 500 20
Rapporto di cambio
(500:20)=25/1
Nuove azioni 2000 : 25 = 80
Fusione – rapporto di cambio
Determinazione del rapporto di cambio Wa : Capitale economico A
Wb : Capitale economico B
Wc : Capitale economico C (A + B)
Na : Azioni A
Nb : Azioni B
Nc : Azioni C
Numero delle azioni e rapporto di cambioNca = Wa x Nc Ncb = Wb x Nc R = Nca R =
Ncb
Wc Wc Na Nb
Fusione – rapporto di cambio
Incorporante A
Incorporata B
Capitale sociale 10.000 20.000
Numero azioni 100 2.000
Valore nominale 100 10
Capitale economico
50.000 40.000
Numero azioni C 36.000
Numero azioni ad A
50.000 : 90.000 x 36.000 = 20.000
Numero azioni ad B
40.000 : 90.000 x 36.000 = 16.000
Rapporto di cambio A
20.000 : 100 = 200/1
Rapporto di cambio B
16.000 : 2.000 = 8/1
Fusione – elementi contabili
Adempimenti contabili Situazione patrimoniale ex art. 2501-quater
Bilancio straordinario di fusione Bilancio infrannuale
Schemi obbligatori Nota integrativa
Situazione di riferimento per le stime Bilancio di chiusura delle incorporate o fuse
Funzioni civilistiche e fiscali Retrodatazione degli effetti contabili
Rilevazione delle attività e passività Annullamento posizioni infragruppo
Bilancio di apertura della società risultante dalla fusione
Fusione – elementi contabili
Coincidenza tra effetto contabile e reale Situazione contabile alla data di efficacia reale
Comprensiva delle operazioni di assestamento Trasferimento degli elementi del patrimonio netto
Incorporata Beta Annulla i valori patrimoniali alla data di efficacia reale Società “Alfa” conto fusione Annullamento del patrimonio netto “Beta”
Incorporante Alfa Recepisce gli elementi del patrimonio alla data di efficacia reale Società “Beta” conto fusione Incremento del patrimonio netto
Fusione – elementi contabili
SP BETA
Attivo 1.000 PN 750Utile 50Passivo 200
C/EC BETA
Costi 500
Ricavi 550
SP ALFA
Attivo 9.000 PN 5.000Utile 100Passivo 3.900
SP ALFAAttivo 10.000
PN alfa 5.100PN beta 800Passivo 4.100
Fusione – elementi contabili
Retrodatazione degli effetti contabili Situazione contabile alla data di efficacia reale
Senza operazioni di assestamento Trasferimento degli elementi del patrimonio netto
Incorporata Beta Annulla i valori patrimoniali alla data di efficacia reale Annulla i valori economici alla data di efficacia reale Società “Alfa” conto fusione Patrimonio netto “Beta”
Incorporante Alfa Recepisce gli elementi del patrimonio alla data di efficacia reale Recepisce i valori economici alla data di efficacia reale Società “Beta” conto fusione Incremento del patrimonio netto
Fusione – elementi contabili
SP BETA
Attivo 1.000 PN 750Utile 60Passivo 190
C/EC BETA
Costi 450 Ricavi 510
SP ALFA
Attivo 9.000
PN 5.000Utile 100Passivo 3.900
SP ALFA
Attivo 10.000 PN alfa 5.000PN beta 750Utile 160Passivo 4.090
Fusione – elementi contabili
Tacitazione dell’apporto Principio di neutralità Differenze da annullamento (scritture)
Disavanzo da annullamento Incremento dei beni Avviamento Principio contabile e dottrina
Avanzo da concambio Posta di PN Fondo rischi ed oneri
Fusioni inverse Società possedute al 100% Società su cui si esercita il controllo di diritto
Fusione – disciplina fiscale
Normativa art. 172 tuir Neutralità fiscale (comma 1) Irrilevanza delle differenze di fusione (comma 2)
Continuità dei valori fiscali Prospetto di riconciliazione
Neutralità per i soci (comma 3) Salvo l’eventuale conguaglio in denaro
Periodo d’imposta diviso in due parti (comma 8) Data di efficacia reale dell’operazione Salva l’antergazione degli effetti (comma 9) Non ammessa per il passaggio tra forma giuridiche
diverse
Fusione – disciplina fiscale
Riporto delle perdite (comma 7) Importo massimo pari al PN al netto dei
conferimenti degli ultimi 24 mesi
Condizioni di “vitalità” Ricavi, proventi caratteristici e spese per lavoro
dipendente Superiore al 40% degli ultimi due esercizi
Non ammissibili nei limiti delle svalutazioni dedotte Anche se vi è stato un acquisto non sono
riportabili le perdite corrispondenti alle svalutazioni operate dal cedente
Interessi passivi e ROL
Fusione – disciplina fiscale Disciplina delle riserve (comma 5)
Riserve in sospensione Devono essere ricostituite utilizzando
prioritariamente l’avanzo Riserve in sospensione tassate solo in caso di
distribuzione Devono essere ricostituite se:
Vi è avanzo di fusione Vi è incremento di capitale sociale rispetto alla
somma dei capitali Riserve incorporate nel capitale
Si considerano trasferite nel capitale post-fusione Riserve libere (di utili e di capitali)
Attribuzione proporzionale delle riserve al capitale e all’avanzo
Salvo quelle ricostituite di cui al comma 5 Non concorrono all’avanzo di annullamento il
capitale e le riserve di capitale per un valore pari alla partecipazione annullata
FUSIONE – aspetti fiscali Affrancamento dei valori (art. 176 tuir – comma 2-
ter) Imposta sostitutiva ai fini IRES, IRPEF ed IRAP Beni affrancabili
Immobilizzazioni materiali Immobilizzazioni immateriali
Aliquote 12% fino a 5.000.000 di euro; 14% da 5.000.000 a 10.000.000 di euro; 16% oltre 10.000.000 di euro.
Effetti Riconosciuti ai fini dell’ammortamento nell’esercizio in cui si
effettua l’opzione Riconosciuti ai fini delle plusvalenze a partire dal quarto periodo
d’imposta successivo
FUSIONE – Ifrs 3
Fusione per in corporazione con concambio
Costo dell’operazione: fair value del capitale emesso a servizio della fusione
Attività e passività: recepite al fair value entro il limite del costo. In via residuale: goodwill e badwill
Compatibile con la normativa civilistica: a condizione che venga redatta perizia di stima ex art. 2343 e 2465 c.c.
FUSIONE – Ifrs 3
Fusione per in corporazione con annullamento
Acquisizione già avvenuta al momento di acquisto delle partecipazioni
Attività e passività: recepite al valore espresso nel bilancio consolidato
Incompatibile con la normativa civilistica: la quale prevede l’iscrizione ai valori correnti rilevati alla data di fusione
FUSIONE – Ifrs 3
Fusione per unione
Il soggetto acquirente viene trasferito al book value
Il soggetto acquisito viene trasferito al fair value
Compatibile con la normativa civilistica: a condizione che venga redatta perizia di stima ex art. 2343 e 2465 c.c.
FUSIONE – Ifrs 3
Reverse merger
La contabilizzazione deve avvenire considerando l’incorporata come acquirente e l’incorporante con acquisita
Il costo dell’operazione è pari al fair value delle azioni che avrebbe teoricamente emesso l’acquirente
Incompatibile con la normativa civilistica