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Programa de Actualización Económica
19 setiembre de 2013
Programa de Actualización Económica
Lic. Isaac Castro Esquivel 19 setiembre de 2013
Contenido
¿Cuál es la solvencia del sector público?
Sector real y monetario ante panorama fiscal
Análisis cruzado
Consideraciones finales
¿Cuál es la solvencia del sector público?
Evolución de las finanzas del Gobierno Central
Se observa un persistente desbalance del Gobierno Central (GC).
Esto ha incrementado las necesidades de financiamiento GC.
Lo que se ha traducido en un incremento del saldo de la deuda pública.
Fuente: Ecoanálisis con datos de Banco Central de Costa Rica
Este deterioro también se observa en términos reales.
Lo cual contrasta con el equilibrio observado en el 2007.
Medidas de contención en rubros estratégicos: Infraestructura. Inversión social.
Fuente: Ecoanálisis con datos de Banco Central de Costa Rica
Evolución de las finanzas del Gobierno Central
Participación de los gastos del Gobierno Central como % de sus
ingresos totales
Fuente: Ecoanálisis con datos de Banco Central de Costa Rica
Crecimiento de los gastos totales del Gobierno Central
Fuente: Ecoanálisis con datos de Ministerio Hacienda
Crecimiento del gasto total del Gobierno Central
Fuente: Ecoanálisis con datos de Banco Central de Costa Rica
Resultado financiero del Sector Público
Fuente: Ecoanálisis con datos de Banco Central de Costa Rica
* Estimación BCCR
Resultado financiero del Gobierno Central
Fuente: Ecoanálisis con datos de Ministerio Hacienda
Evolución de la deuda del Sector Público
Fuente: Ecoanálisis con datos de Banco Central de Costa Rica
Sector real y monetario ante el panorama fiscal
Producción crece por debajo de su tasa de crecimiento de largo plazo
Fuente: Ecoanálisis con datos de Banco Central de Costa Rica
* Trimestre vs trimestre anualizado
Fuente: Ecoanálisis con datos de Banco Central de Costa Rica
Producción crece por debajo de su tasa de crecimiento de largo plazo
Solamente los siguientes sectores muestran un mejor desempeño
Fuente: Ecoanálisis con datos de Banco Central de Costa Rica
Mientras otros tienen uno igual o peor
Fuente: Ecoanálisis con datos de Banco Central de Costa Rica
Un 9.6% de la Fuerza de Trabajo (2.179.851) se encuentra
desempleada
Fuente: Ecoanálisis con datos de INEC
Los ocupados representan un 55% de la Población Total de 15 años o
más
Fuente: Ecoanálisis con datos de INEC
Respecto a la tasa de ahorro e inversión se mantiene por encima
del 20% del PIB
Fuente: Ecoanálisis con datos de Banco Central de Costa Rica
Con una mora mayor a la registrada en años previos a la crisis
Fuente: Ecoanálisis con datos de SUGEF
* Excluye Casas de cambio
Las exportaciones crecen alrededor del 2%
Fuente: Ecoanálisis con datos de Banco Central de Costa Rica
Mientras que las importaciones a un
ritmo del 5%
Fuente: Ecoanálisis con datos de Banco Central de Costa Rica
Un desbalance en Balanza Comercial de alrededor de los
$6.000 millones
Fuente: Ecoanálisis con datos de Banco Central de Costa Rica
Saldo favorable en otras cuentas permite un menor déficit en Cuenta Corriente
Saldo favorable en: Balanza de servicios. Transferencias
corrientes.
Compensan en parte el déficit en Balanza Comercial y Balanza de Renta.
Este menor déficit en Cuenta Corriente ha sido más que compensado por la cuenta de capital.
Fuente: Ecoanálisis con datos de Banco Central de Costa Rica
El sector público y privado han sido exitosos atrayendo capital
Los agentes no residentes han estado comprando activos locales.
Emisiones del Gobierno Central
Financiamiento al sector privado
Coincidencia con la fuerte fase de expansión de la liquidez internacional y tasas de interés bajas a nivel internacional.
Fuente: Ecoanálisis con datos de Banco Central de Costa Rica
Aumentan el saldo Deuda Externa del país
Fuente: Ecoanálisis con datos de Banco Central de Costa Rica
Con un entorno que favorece la estabilidad del tipo de cambio
Fuente: Ecoanálisis con datos de Banco Central de Costa Rica
Y auspiciado por un premio que incentiva a endeudarse en moneda
extranjera
Fuente: Ecoanálisis con datos de Banco Central de Costa Rica
Lo que explica porque el crédito en dólares es el que más crece
Fuente: Ecoanálisis con datos de Banco Central de Costa Rica
El incremento de reservas genera un sentimiento de fortaleza
económica
Fuente: Ecoanálisis con datos de Banco Central de Costa Rica
Esta afluencia de capital explica el aumento del Balance General del
BCCR
Fuente: Ecoanálisis con datos de Banco Central de Costa Rica
Esta afluencia de capital explica el aumento del Balance General del
BCCR
Fuente: Ecoanálisis con datos de Banco Central de Costa Rica
El cual se ha visto en la necesidad de llevar a cabo una política de
esterilización
Fuente: Ecoanálisis con datos de Banco Central de Costa Rica
Análisis cruzado
Panorama fiscal, real y monetario podría implicar presión sobre las
tasas de interés
Fuente: Ecoanálisis con datos de Banco Central de Costa Rica
¿Estabilidad del Sistema Financiero?
Ante un deterioro de las condiciones externas se tendría lo siguiente:
Riesgo de liquidezSe revierten los flujos de capital y es difícil o imposible de obtener financiamiento en una divisa como el dólar. Riesgo de obtención de financiamiento.
Si parte que el financiamiento diverge en plazos, se toma en corto plazo para prestar en largo plazo. Riesgo de renovación.
Se incrementaría las tasas de interés en moneda extranjera para internalizar el mayor riesgo. Riesgo de variación de tasas de interés en moneda extrajera.
Riesgo de cambioUna salida de capital provocaría un aumento del tipo de cambio nominal. Riesgo de exposición cambiaria.
Riesgo de créditoLas empresas sufren un deterioro de su calidad de crédito si una depreciación amplifica el importe de su deuda. Riesgo de mora e impago.
¿Efecto sobre el objetivo de crecimiento?
Este tipo de inestabilidad ocasiona que el sistema financiero no tenga capacidad de proveer servicios de pagos o asignar fondos para la inversión.
Se reducirían las capacidades de crecimiento de la economía costarricense.
Esto podría suceder sin que se presenten presiones sobre el nivel
de inflación
Fuente: Ecoanálisis con datos de Banco Central de Costa Rica
Ni tampoco sobre las expectativas de inflación
Fuente: Ecoanálisis con datos de Banco Central de Costa Rica
Consideraciones finales
Consideraciones finales
Panorama fiscal adverso.
Tanto sector público como privado ha dependido del financiamiento
externo.
Cambios en el entorno internacional podría no favorecer decisiones
adoptadas hasta hoy.
Ante un cambio adverso surgen efectos divergentes sobre los
siguientes objetivos:
Estabilidad financiera
Crecimiento
InflaciónFuente: Ecoanálisis con datos de Banco Central de Costa Rica
Muchas Gracias Lic. Isaac Castro Esquivel
19 setiembre de 2013
