Prezentare general Biofarm este unul dintre primii productori romni de medicamente i suplimente alimentare. De peste 90 de ani Biofarm este alturi de specialitii din Romania n cursa pentru descoperirea celor mai bune soluii pentru meninerea sntii oamenilor.Compania, fondat n 1921, s-a concentrat pe dezvoltarea, producerea i comercializarea att a unor branduri puternice, ct i a unor produse generice. n prezent, Biofarm este unul dintre primii 10 productori existeni pe piaa farmaceutic din Romnia, o pia dinamic i foarte competitiv. Compania este certificat n conformitate cu cerinele standardului EN ISO 9001:2008 i ale Ghidului privind buna practic de fabricaie (GMP) pentru toate liniile de producie. Totodat, n anul 2013 Biofarm a certificat sistemul integrat de management de mediu i sntate i securitate ocupaional conform SR EN ISO 14001 i OHSAS 18001. De asemenea, aciunile sale sunt listate la Bursa de Valori Bucureti - Categoria I. Cu laboratoare de cercetare de cel mai nalt nivel, linii de producie moderne i o puternic echip de reprezentani medicali i de vnzri, Biofarm se regsete de mai muli ani n topul primilor 3 productori romni de soluii i suspensii pentru administrare oral, este cel mai important productor romn de capsule gelatinoase moi i unul dintre cei mai mari fabricani de comprimate i drajeuri din Romania. Biofarm are un portofoliu competitiv de peste 200 de produse care acoper 61 de arii terapeutice i investete n mod continuu n campanii media, comerciale i de marketing pentru promovarea propriilor produse. Avnd o poziie stabil pe piaa farmaceutic romneasc, Biofarm urmrete s i mbunteasc poziia i n arena internaional. n momentul de fa Biofarm este prezent n 10 ri: Armenia, Azerbaidjan, Belarus, Kazahstan, Lituania, Republica Moldova, Mongolia, Rusia, Ucraina, Ungaria i extinderea continu. Lansarea de noi produse i mbuntirea portofoliului sunt puncte cheie ale strategiei de dezvoltare a companiei. Pentru a-i mbunti poziia att pe piaa intern, ct i pe cea internaional, Biofarm va dezvolta i lansa aproximativ 10 produse n fiecare an.Strategia de dezvoltare a companiei Biofarm include mbuntirea prezentei companii pe piaa de retail, dezvoltarea continu a forei de vnzri pentru mbuntirea reprezentrii n pia i creterea numrului de produse. Investiiile n cercetare, lansare i promovare a propriilor produse vor continua pentru a ajut la mbuntirea poziiei companiei n pia.

Capitalul social Capitalul social este n valoare de 109.486.149,90 lei, integral subscris i vrsat, din care: 433.150,20 lei reprezentnd contravaloarea aportului n natur (teren fr construcii) aparinnd S.C.BIOFARM S.A. pentru care societatea emite un numr de 4.331.502 aciuni n favoarea statului reprezentat de Autoritatea pentru Valorificarea Activelor Statului. Terenul este nscris n Cartea funciar cu nr. 76308, este liber de sarcini i servitui, conform extrasului din Cartea funciar nr.7630 pentru autentificare, eliberat sub nr. 1115840 din 05.12.2007 de Oficiul de Cadastru i publicitate imobiliar Bucureti sector 1, nu este litigios iar taxele i impozitele sunt achitate la zi conform certificatului fiscal nr. 90.440/29.11.2007. 109.052.999,70 lei reprezint aport n numerar al acionarilor, respectiv 1.090.529.997actiuni. Capitalul social este mprit n 1.094.861.499 aciuni nominative dematerializate, n valoare nominal de 0,1 lei fiecare.

Structur sintetic a acionariatului este urmtoarea: a) Societatea de lnvestiii Financiare OLTENIA S.A. - persoan juridic romn, deine 179.816.527 aciuni nominative dematerializate, n valoare nominal de 0,10 lei fiecare, reprezentnd 16,42368% din capitalul social, subscris i integral vrsat, adic 17.981.652,70 lei.b) Societatea de Investiii Financiare MOLDOVA S.A. - persoan juridic roman, deine 125.516.544 aciuni nominative dematerializate, n valoare nominal de 0,10 lei fiecare, reprezentnd 11,4645% din capitalul social, subscris i integral vrsat, adic 12.551.654,40 leic) Societatea de Investiii Financiare BANAT - CRISANA S.A. - persoan juridic roman, deine 123.096.794 aciuni nominative dematerializate, n valoare nominal de 0,10 lei fiecare, reprezentnd 11,2431% din capitalul social, subscris i integral vrsat, adic 12.309 .679,40 leid) Autoritatea pentru Valorificarea Activelor Statului - persoan juridic roman, deine 11.448.753 aciuni nominative dematerializate, n valoare nominal de 0,10 lei fiecare, reprezentnd 1,04568% din capitalul social, subscris i integral vrsat, din care 711.725,10 lei i 433.150,20 lei reprezint contravaloare aport n natur (teren fr construcii). e) Ali acionari, persoane fizice i juridice - dein 654.982.881 aciuni nominative dematerializate, n valoare nominal de 0,10 lei fiecare, reprezentnd 59,82335% din capitalul social, subscris i integral vrsat, adic 55.498.288,10 lei. Societatea va ine evidena aciunilor i a acionarilor la S.C. Depozitarul Central S.A sau alt societate de registru independent autorizat n conformitate cu reglementrile CNVM i decizia Consiliului de Administraie.[footnoteRef:1] [1: www.biofarm.ro]

I.1. Analiza evoluiei cifrei de afaceri

Tabelul 1.1. Nivelul i dinamica cifrei de afaceri

Sursa: Prelucrare proprie a datelor din situaiile financiare S.C. Biofarm S.A.

Dup cum a fost prezentat i n tabelul de mai sus, valoarea adugat (Va) a fost calculat n dou moduri:1. Valoarea adugat calculat prin metoda substractiv:Va=Qe+Mc-Ci , unde: Qe- productie exerciiului Mc- marja comercial Ci- cost intermediar2. Valoarea adugat calculat prin metod aditiv:Va=Chp+(I+Tx)+Chd+Dividende+PR, unde: Chp-cheltuieli cu personalul I+Tx- impozite i taxe Chd- creditori PR- ali participaniPe baza datelor prezentate n tabelul nr. 1.1, se pot desprinde urmtoarele concluzii: S.C. BIOFARM S.A., Bucureti, se constat o cretere a cifrei de afaceri cu 13,43% n anul 2013, comparativ cu anul 2012. Ponderea cifrei de afaceri n total venituri de exploatare nregistreaz valori foarte bune, chiar excelente (peste 95%), n anul 2012 ponderea fiind de 98,94%, iar n anul urmtor majorndu-se la 99,4%, situaie extrem de bun pentru firm deoarece se poate constata o realizare normal a obiectului de activitate. n ceea ce privete ponderea cifrei de afaceri n total venituri observm c acest indicator nregistreaz valori de peste 90%, i anume: 94,23% n anul 2012, respectiv 94,45% n anul 2013, cu o cretere anual de 1,29%. Nivelul su permite companiei acoperirea cheltuielilor de exploatare i implicit obinerea de profit, reflectndu-se astfel validarea de ctre pia a activitii firmei, mai precis firma produce bunuri care sunt foarte vandabile. Creterea cifrei de afaceri n perioada 2012-2013 se nregistreaz n condiiile creterii produciei vndute cu 14,21%, ceea ce nu poate altceva dect s confirme faptul c bunurile produse de S.C. BIOFARM S.A. sunt foarte bine vndute pe piaa de profil i ca urmare veniturile firmei cresc, oferind oportunitatea de extindere a activitii, putndu-se diversifica i gama de produse aflate pe pia. I.2.Analiza structurii cifrei de afaceri Tabelul nr. 1.2. Structura cifrei de afaceri pe tipuri de venituri Sursa: Prelucrat dup tabelul 1.1. Nivelul i dinamica cifrei de afaceri Aadar, cifra de afaceri din activitatea de producie i comer deine ponderi foarte diferite, fiind o diferen ntre acestea de aproximativ 102%. Putem observa c, dac n anul 2012, ponderile veniturilor din vnzarea mrfurilor i producia vndut sunt extrem de diferite, respectiv 2,55% i 114,05% pentru anul 2012, n 2013 ponderea veniturilor din vnzarea mrfurilor n cifra de afaceri scade de la 2,55% la 1,69% n detrimentul ponderii veniturilor din producia vndut care nregistreaz cretere. I.3. Analiza cifrei de afaceri minime sau critice

Formulele utilizate n calculul acestor indicatori fiind: 1. MCV= Ca- Chv2. mcv(%) = MCV/ Ca3. Cae = MCV/mcvTabelul nr.1.3. Analiza cifrei de afaceri critice Pe ntreaga perioad de analiz, cifra de afaceri realizat depete cifra de afaceri de echilibru, mai cu seam n anul 2013, atunci cnd cifra de afaceri de echilibru este cu 1768,1 lei mai mic dect cifra de afaceri realizat, pe cnd n anul 2012 cifra de afaceri realizat nu se apropie de cea de echilibru, ntre acestea fiind o diferen de 3861 lei. Astfel, dac firma atinge cifra de afaceri de echilibru va ncepe s realizeze profit.

I.4. Analiza consecinelor modificrii cifrei de afaceri asupra principalilor indicatori economico-financiariTabelul nr.1.4. Consecinele modificrii asupra principalilor indicatori economico-financiari

Pe fondul analizei realizate n tabelul nr.1.4. se poate observa cum n anul 2013, societatea nregistreaz o cretere a cheltuielilor totale cu 7851815 lei i a ratei cheltuielilor totale cu 7,65 lei, toate acestea petrecndu-se pe fondul creterii veniturilor totale cu 133353699 lei, situaie favorabil chiar dac odat cu creterea veniturilor cresc i cheltuielile, firma reuete s-i acopere datoriile rmnndu-i i profit.

I.5. Producia exerciiului (Qe)Qe= Qv Qs + Qi= Qs (Sf-Si) + Qi , unde: Qe- producia exerciiului; Qv- producia vndut; Qs- producia stocat; Qi- producia imobilizat; Sf- stocul final; Si- stoc iniial. Tabelul nr. 1.5. Nivelul i dinamica produciei exerciiului

n urma analizei realizate putem observa cum producia vndut a crescut anual cu 17013665 lei, adic 114,21%, iar valoarea produciei a sczut considerabil (54,31%), putndu-se afirma faptul c firma i-a modificat strategia de marketing astfel nct s poat vinde i produse care erau greu vandabile.

I.6. Excedentul brut din exploatare sau insuficiena brut din exploatare Acest indicator scoate n eviden fluxurile de numerar implicate n activitatea de exploatare a ntreprinderii, mrimea sa fiind dat de diferena dintre acestea.[footnoteRef:2] [2: Analiza performanei i riscului ntreprinderii turistice, tefni uu, Ed. Sedcom Libris, Iai, 2012 ]

Acesta se calculeaz cu ajutorul formulei:EBE= (Valoarea adugat + Subveniile de exploatare) (Cheltuieli cu personalul + Impozite, taxe i vrsminte asimilate)n cazul S.C. BIOFARM S.A. excedentul brut din exploatare este urmtorul:EBE = (43804941 + 0) (16432143 + 2634071) = 24738727 lei pentru anul 2012 iEBE = (49591401+0) (18018323 + 2037100) = 29535988 lei pentru anul 2013.Tabelul nr.1.6. Nivelul i dinamica excedentului brut din exploatare

Excedentul brut din exploatare nregistreaz o cretere cu 119,39% fa de anul precedent, fapt datorat n primul rnd creterii valorii adugate cu 113,21% , a pstrrii subveniilor pentru exploatare nule, creterii cheltuielilor cu personalul cu 109,65% i nu n ultimul rnd pe fondul scderii impozitelor, taxelor i vrsmintelor asimilate cu 77,34%. I.7. Rezultatul din exploatare Rexp = Venituri din exploatare Cheltuieli din exploatare, Rexp2012 = 106086143 89669286 = 16416857 lei, Rexp2013 = 119781416 97193518 = 22587898 lei. Tabelul nr. 1.7. Nivelul i dinamica rezultatului din exploatare

Dup cum se poate vedea i mai sus n calculele realizate, rezultatul din exploatare este pe un trend ascendent i nregistreaz o cretere foarte mare, de 137,58%, cretere ce poate fi pus pe seama scderii cheltuielilor cu taxele, impozitele i alte vrsminte asimilate, ajustrilor de valoare privind activele circulante precum i a creterii reducerilor comerciale acordate, produciei vndute, diminurii stocului de produse sau a produciei stocate, .a.

I.8. Rezultatul financiar este rezultatul aferent activitii financiare i cuprinde elemente de fluxuri financiare i elemente ce corespund riscurilor ataate, fiind un sold intermediar ntre rezultatul din exploatare i rezultatul curent. Se determin prin diferena dintre veniturile financiare i cheltuielile financiare, conform relaiei: Rezultat financiar = Venituri financiare Cheltuieli financiare[footnoteRef:3] [3: idem]

Tabelul nr. 1.8. Nivelul i dinamica rezultatului financiar

Evoluia activitii financiare este oscilatorie,nregistrndu-se pierderi n perioada analizat, veniturile financiare scad la nivelul anului 2013 cu 93,56% precum i cheltuielile cunosc acelai trend, descendent, ajungnd s fie mai mici cu 82,68% n anul 2013 fa de 2012, astfel rezultatul financiar este influenat notabil, cunoscnd o scdere de la un an la altul de aproximativ 91%.

I.9. Rezultatul curent este determinat att de rezultatul exploatrii normale i curente, ct i de cel al activitii financiare.El este rezultatul tuturor operaiilor curente ale ntreprinderii. Rezultat curent = Rezultatul exploatrii + Venituri financiare Cheltuieli financiareTabelul nr. 1.9. Nivelul i dinamica rezultatului curent al exerciiului

Sursa: Contul de profit i pierdere a S.C. BIOFARM S.A. Bucureti

Se observ c rezultatul curent al exerciiului este n cretere cu 123,30%, adic + 5501884 lei n anul 2013 fa de anul 2012 chiar dac activitatea financiar a societii este n scdere, veniturile scznd cu aproximativ 94% fiind o situaie nefavorabil,ns rezultatul din exploatare contribuie ntr-un mod ridicat la creterea rezultatului curent, rezultatul din exploatare nregistrnd o cretere n anul 2013 fa de 2012 de 137,59%.

I.10. Rezultatul extraordinar Acest indicator n cazul societii avute n vedere pentru analiz este nul, deoarece veniturile i cheltuielile extraordinare sunt nule pe perioada avut n vedere pentru analiz. I.11. Rezultatul brut al exerciiului Se obine prin nsumarea rezultatului curent cu cel extraordinar, iar n cazul Biofarm S.A. Bucureti rezultatul brut este coincide cu rezultatul curent dat fiind faptul c rezultatul extraordinar este nul.Tabelul nr.1.9.Nivelul i dinamica rezultatului brut al exerciiului

I.12. Rezultatul net al exerciiului se calculeaz ca diferen ntre rezultatul brut i impozitul pe profit, iar situaia n cazul Biofarm S.A. Bucureti este urmtoarea:

Tabelul nr.1.10. Nivelul i dinamica rezultatului net al exerciiului

Sursa: Contul de profit i pierdere a S.C. BIOFARM S.A. Bucureti n acest caz evoluia rezultatului net al exerciiului pe perioada avut n vedere pentru analiz 2012-2013, societatea a desfurat o activitate profitabil, fapt ce se poate observa din situaia venituri i cheltuieli totale, veniturile au crescut cu 11,99%, pe cnd cheltuielile doar cu 8,95% fapt ce a determinat n mare msur rezultatul net al exerciiului chiar dac rezultatul brut este acelai cu rezultatul curent.

I.13. Capacitatea de autofinanare (CAF) Aceasta reflect potenialul brut de autofinanare a ntreprinderii, respectiv a resurselor financiare poteniale, generate de activitatea curent i rentabil a acesteia, dup deducerea cheltuielilor pltibile la o anumit scaden. Capacitatea de autofinanare = Rezultatul net + Ajustrile de valoare privind imobilizrile corporale i necorporale + Ajustrile de valoare privind activele circulante + Ajustri privind provizioanele, n cazul Biofarm S.A. Bucureti avem: CAF2012 = 21036200 + 5661507 + 462574 + 5841 = 27166122 lei CAF2013 = 25581079 + 5985908 + 289978 + 851099 = 32708064 leiDup cum se poate observa CAF nregistreaz o valoare mai mare n anul 2013 datorit creterii att a rezultatului net, ajustrilor de valoare privind imobilizrile corporale i necorporale ct i a ajustrilor privind provizioanele chiar dac valoare ajustrilor privind activele circulante este mai sczut dect n anul 2012, aceasta nu influeneaz deloc rezultatul capacitii de autofinanare. Astfel societatea beneficiaz de un potenial financiar ascendent pentru a remunera capitalurile proprii antrenate n activitatea sa i pentru finanarea eventualelor investiii. Tabelul nr.2. Nivelul i dinamica capacitii de autofinanare

Sursa: Contul de profit i pierdere a S.C. Biofarm S.A. Bucureti

II. Ratele rentabilitii comerciale

a) Rata marjei comerciale (RMC):RMC = Mc/Vmf *100RMC2012 = -16532978 /2686036 *100 = -615,51 leiRMC2013 =-19390287/2017651*100 = - 961,03 leib) Rata marjei brute de exploatare sau rata EBE:REBE = EBE/Ca*100REBE2012 = 24738727/104970886*100 = 23,56%REBE2013 = 29535978/119072518*100 = 24,80%c) Rata marjei nete:RMN = Rnet/Ca*100RMN2012 = 21036200/104970886*100 = 20,04%RMN2013 = 25581079/119072518*100 = 21,48%d) Rata marjei nete de exploatare:RMnexp = Rexp/Ca*100Rmnexp2012 = 16416857/104970886*100 = 15,63%Rmnexp2013 = 22587898/119072518*100 = 18,96%e) Rata marjei brute de autofinantare:RMba = CAF/Ca*100RMba2012 = 27166122/104970886*100 = 25,87%RMba2013 = 32708064/119072518*100 = 27,46%f) Rata marjei asupra valorii adugate:RMva = EBE/Va*100RMva2012 = 24738727/43804941*100 = 56,47%RMva2013 = 29535978/49591401*100 = 59,55%

Tabelul nr.2.1. Nivelul i dinamica ratelor rentabilitii comerciale

Sursa: Contul de profit i pierdere a S.C. Biofarm S.A. Bucureti

Pe perioada de analiz 2012-2013 se poate observa o evoluie ct i involuie a unor rate ale rentabilitii comerciale, i anume: Rata marjei brute de exploatare nregistreaz o cretere datorat creterii excedentului brut de exploatare i a cifrei nete de afaceri; Rata marjei comerciale scade n ciuda pe fondul veniturilor din vnzarea mrfurilor care sunt pe un trend descendent asemenea marjei comerciale; Rata marjei nete nregistrez o cretere de 1,44% comparativ cu anul 2012, an n care avea o valoare de 20,04%, aceast cretere putnd fi pus pe fondul creterii rezultatului net al exerciiului i a cifrei de afaceri nete; Rata marjei nete de exploatare crete considerabil pe fondul creterii rezultatului din exploatare i implicit a cifrei de afaceri nete; Rata marjei brute de autofinanare crete cu aproximativ 1,6% pe fondul creterii considerabile a capacitii de autofinanare; Rata marjei asupra valorii adugate crete mulumit creterii considerabile att a excedentului brut din exploatare ct i a valorii adugate.

III. Ratele rentabilitii economice

1) Rata rentabilitii activului total:Re = Rec/At*100, Rec = Rbrut

Tabelul nr.2.2. Bilanul form tabel a S.C. Biofarm S.A. Bucureti

ROA : Re2012 = 23613457/198510404*100 = 11,89% Re2013 = 29115341/210626718*100 = 13,82%

ROI : Re = Rbrut/K*100, unde K- capital, K = Kp+ D, unde: Kp- capitaluri proprii D- datorii pe termen lung Re2012 = 23613457/164555666*100 = 14,34% Re2013 = 25115341/175887136*100 = 16,55%

Tabelul nr.2.3. Nivelul i dinamica ratei economice

Sursa:Contul de profit i pierdere i bilanul contabil a S.C. Biofarm S.A. Bucureti n urma interpretrii datelor din tabelul nr. 2.3., se poate afirma faptul c nivelul ratei rentabilitii economice cunoate o uoar tendin de cretere capitalul investit avnd capacitatea de a degaja profit, odat cu creterea capitalurilor investite, crete i rentabilitatea economic a acestora, iar pe fondul pstrrii activului neschimbat ca i valoare, rata rentabilitii activelor (ROA) crete cu aproximativ 2%.

2) Rata rentabilitii financiare:Rf = Pn/Kpr *100, Pn rezultat/profit net al exerciiuluiRf2012 = 21036200/164539257*100 = 12,78%Rf2013 = 25581079/175887136*100 = 14,54%Astfel n urma calculelor efectuate se observ c rata rentabilitii financiare n perioada analizat crete pe fondul modificrii pozitive a rezultatului net ct i a capitalului propriu.

3) Rata rentabilitii resurselor consumate:Rrc = Re/Cht*100, unde: Re- rezultatul exerciiului; Cht- cheltuieli totaleRrc2012 = 21036200/87777948*100 = 23,96%Rrc2013 = 25581079/95629763*100 = 26,75%

Tabelul nr.2.4. Nivelul i dinamica ratei rentabilitii resurselor consumate

Observnd datele din tabelul 2.4., se constat o cretere a ratei rentabilitii resurselor consumate pe fondul creterii rezultatului exerciiului i a cheltuielilor totale.

4) Rata rentabilitii capitalului avansat i ocupat:Ra = Rce/Ai+Ac*100, unde: Rce rezultatul curent al exerciiului, Ai active imobilizate Ac active curenteRa2012 = 23613457/ 73504390+124727284*100 = 11,91% Ra2013 = 29115341/79426983+130877041*100 = 13,84%

Tabelul nr.2.5. Nivelul i dinamica ratei rentabilitii capitalului avansat i ocupat

n urma studierii tabelului prezentat mai sus, putem observa o cretere de 1,16% a ratei rentabilitii capitalului avansat i ocupat pe fondul creterii capitalului avansat dar i a rezultatului curent al exerciiului, fapt ce reflect capacitatea capitalurilor investite de a degaja profit.

IV. Evaluarea riscului de exploatare

Coeficientul levierului de exploatare (CLE) CLE = (Rexp/Rexp*100) / (Ca/Ca*100)CLE2012 = (6171041/16416857*100) / (14101632/104970886*100) = 37,58 / 13,43 = 2,79CLE2013 = (6171041/22587898*100) / (14101632/119072518*100) = 27,32 / 11,84 = 2,3

Parcurgnd aceast situaie, se observ faptul c diminuarea coeficientului levierului din exploatare arat, de fapt, scderea riscului de exploatare, avnd o situaie confortabil, cu un risc redus deoarece valoarea coeficientului levierului din exploatare se afl sub valoarea de 6.

Riscul financiar i efectul de levier financiar. Coeficientul levierului financiar

CLF = (Rnet/Rnet) / (Rexp /Rexp) CLF2012 = ( 4544879/21036200) / ( 6171041/16416857) = 0,21 / 0,37 = 0,56CLF2013 = (4544879/25581079) / (6171041/22587898) = 0,17 / 0,27 = 0,62

Din situaia analizat, se constat c nivelul coeficientului levierului financiar se pstreaz sub valoarea de 1, riscul financiar fiind minor putndu-se efectua finanarea din resurse proprii.

Evaluarea riscului total (global)

Coeficientul levierului total (CLT)CLT = CLE x CLFCLT2012 = 2,79 x 0,56 = 1,56CLT2013 = 2,3 x 0,62 = 1,42 n cazul de fa, coeficientul levierului total are tendina de reducere, n anul 2012 avnd o valoare de 1,56 ca n anul urmtor s fie de 1,42 ceea ce indic scderea dependenei rezultatului net de dinamica rezultatul din exploatare i, implicit, diminuarea riscului total (economico-financiar). Deci aceast evoluie descendent a coeficientului de levier total reflect reducerea gradului de risc total i scderea vulnerabilitii firmei la variaiile volumului de activitate.

V. Analiza echilibrelor financiare

A. Fondul de rulment a). Fond de rulment FRn = (Ac+Chav)-(Dc+Vav)FRn2012 = (124727284+278730)-(32375044+7248) = 92623722 leiFRn2013 = (130877041+322694)-(32308794+7248) = 98883693 lei b). Fond de rulment propriu FRpr = FRn D( >1 an)FRpr2012 = 92623722 16409 = 92607313 leiFRpr2013 = 98883693- 0 = 98883693 lei c). Fond de rulment strin FRs = FRn FRpr FRs2012 = 92623722 92607313 = 16409 lei (datoria pe termen lung) FRs2013 = 98883693 98883693 = 0 lei n urma analizei ntreprinse, putem observa c fondul de rulment net n anul 2013 cunote o cretere fa de anul precedent, aceeai situaie fiind i n cazul fondului de rulment propriu, iar n ceea ce privete fondul de rulment strin, n anul 2012 este de 16409 lei, valoare reprezentnd nimic altceva dect datoria pe termen mai mare de un an, ns n anul urmtor valoarea fondului de rulment strin devine nul fapt ce poate conduce la ideea c firma i a achitat datoria care era pe termen mai mare de un an ntr-o perioad mai scurt dect un exerciiu financiar.Astfel firma nregistreaz venituri care i-au permis acoperirea datoriilor i nu numai, nregistrarea i de profit. Tabelul nr.2.6.Calculul fondului de rulment

B). Necesarul de fond de rulment: Necesarul de fond de rulment se calculeaz pe baza formulei: NFR = (Active circulante + Cheltuieli n avans) (Disponibiliti + plasamente) ( Datorii pe perioad< 1 an) + Venituri n avans Datorii bancare pe termen scurt Astfel n cazul Biofarm S.A. Bucureti avem: NFR2012 = (124727284 + 278730) ( 53137626 + 0) - 32375044 + 7248 0 = 39500592 lei NFR2013 = (130877041 + 322694) (49534125 + 0) 32308794 + 7248 - 0 = 49364064 lei

Tabelul nr.2.7. Nivelul i dinamica necesarului de fond de rulment i indicatorilor care stau la baza calculului acestuia

Sursa: Contul de profit i pierdere i bilanul a S.C. Biofarm S.A. Bucureti n urma analizei realizate i n baza informaiilor din tabelul 2.7. , observm c necesarul de fond de rulment nregistreaz o cretere de 24.97% n anul 2013 fa de anul 2012 pe fondul creterii valorii activelor circulante cu 4,93%, odat cu diminuarea disponibilitilor i a datoriilor cu scaden de pn la 1 an.

C). Trezoreria net Trezoreria net se calculeaz n baza formulei: TN = FR - NFR TN2012 = 92623722 39500592 = 53123130 lei TN2013 = 98883693 49364064 = 49519629 lei

VI. Analiza bonitii Rata lichiditii generale (Rlg)Rlg = Ac / Dc Rlg2012 = 124727284/32375044 = 3,85Rlg2013 = 130877041/ 32308794 = 4,05 Rata lichiditii reduse (Rlr)Rlr = Ac-S / Dc, unde: S- stocuri Dc- datorii curente neteRlr2012 = 124727284-15619265/32375044 = 3,37Rlr2013 = 130877041-16991024/32308794 = 3,52 Rata lichiditii imediate (Rli)Rli = P+Db / Dc, unde: P- plasamente, investiii financiare pe termen scurt, Db disponibiliti bneti, Dc datorii curente nete.Rli2012 = 0 + 53137626 / 32375044 = 1,64Rli2013 = 0 + 49524125 / 32308794 = 1,53 Tabelul nr.2.8. Calculul ratelor de lichiditate

n urma efecturii analizei putem constata c, rata lichiditii generale este supraunitar, fiind expresia unui fond de rulment pozitiv i a echilibrului financiar pe termen scurt. Rata lichiditii reduse nregistreaz aceleai valori supraunitare, ceea ce confirm o lichiditate satisfctoare, chiar bun pentru rambursarea datoriilor scadente sub un an. Rata lichiditii imediate nregistreaz valori pozitive, n jurul valorii de 1,6, fapt ce reflect o situaie acceptabil n ceea ce privete trezoreria imediat, procesul de ncasri-pli desfurndu-se ntr-un mod corect.

Ratele de solvabilitate Rata solvabilitatii generale reflect capacitatea unei ntreprinderi de a face fa tuturor scadenelor sale, att pe termen scurt ct i pe termen mediu i lung. RSG = AB / DT * 100, unde AB =Activbilantier (TOTAL ACTIVE); DT = Datorii totale (pe termen scurt, mediu i lung).RSG2012 = 198510404/32391453*100 = 612,84% intervalul de siguran [150% - 300%]RSG2013 = 210626718/32308794*100 = 651,89%

Potrivit rezultatului, S.C. Biofarm S.A. Bucureti i acoper datoriile totale pe seama activelor totale n proporie de 612% n anul 2012 i 651,91% n anul 2013, valoare ce depete cu mult intervalul de siguran, ceea ce ne sugereaz o situaie foarte bun a entitii.

Rata solvabilitii patrimoniale

RSP = Capitaluri proprii/Total pasive *100RSP2012 =164539257/198510404 *100 = 82,88% RSP2013 = 175887136/210626718*100 = 83,50%Tabelul nr.2.9. Calculul ratelor de solvabilitate

n urma efecturii calculelor de mai sus se poate observa faptul c indicatorul depete n ambii ani de analiz valoarea de 30%, fapt ce exprim capacitatea de autofinanare a societii, precum i msura n care poate face fa obligaiilor sale de plat. Valoarea ridicat a acestui indicator semnific o sporire a capacitii de autofinanare a societii.

VI. Analiza indicatorilor activitii/indicatori de gestiune

1). Indicatorii vitezei de rotaie a activului

Indicatorul ce permite calculul rotaiei de ansamblu a activelor economice angajate n cadrul ntreprinderii, numrul de rotaii(Na)

Na2012 = 104970886/198510404 = 0,52Na2013 = 119072518/210626718 = 0,56

Acest indicator msoar abilitatea cu care managementul tie s obin foloase(rezultate) uznd de mijloacele de care a dispus. O judecat de valoare nu se poate face asupra acestui indicator dect pe o perioad lung de timp, din considerentul c majorarea cifrei de afaceri nu se poate obine numai sporind investiiile. Aadar, din cele constatate n urma analizei pe baza informaiilor degajate de contul de profit i pierdere a S.C. Biofarm S.A. putem afirma c situaia nu este corespunztoare din pricina valorii mici pe care indicatorul l nregistreaz pe perioada de analiz, valori ce sunt subunitare.

Indicatorul de intensitate:

Ni2012 = 104970886/73504390 = 1,42Ni2013 = 119072518/79426983 = 1,492). Indicatorii vitezei de rotaie a capitaluluiAnaliza vitezei de rotatie a capitalului propriu se cerceteaza cu ajutorul a doua marimi: Numrul de rotaii a capitalului propriu, calculat cu relaia:Ncp = Cifra afaceri/Capital propriuNcp2012 = 104970886/164539257 = 0,63Ncp2013 = 119072518/175887136 = 0,67 n perioada analizat se observ o cretere a numrului de rotaii, fapt ce denot o mai bun valorificare a capitalului propriu. Numrul de rotaii a capitalului permanent(Ncpr)Ncpr = Cifra afaceri/Capital permanentNcpr2012 = 104970886/164555666 = 0,63Ncpr2013 = 119072518/175887136 = 0,67Se observ c pe perioada analizat, societatea Biofarm S.A. i fructificat resursele permanente de care dispune foarte puin, de o manier lent.Tabelul nr.2.10. Calculul indicatorilor ge gestiune

VII. Analiza riscului de faliment prin metoda scoringn ceea ce privete S.C. Biofarm S.A. Bucureti, riscul de faliment l vom calcula cu ajutorul Modelului Conan-Holder, model aparinnd colii franceze: Z =0,24*R1 + 0,22*R2 + 0,16*R3 0,87*R4 - 0,1*R5 , unde:R1 = EBE/Datorii totale R2 = Capitaluri permanente/Activ total; R3 = Active circulante-Stocuri/Activ totalR4 = Cheltuieli financiare sau costul creditului/Cifra de afaceriR5 = Cheltuieli cu personalul/Valoarea adugat

Tabelul nr.2.11. Determinarea funciei scor Z- modelul Conan-Holder

n urma analizei efectuate putem desprinde urmtoarele concluzii: Societatea prezint o situaie foarte bun, n ambii ani de analiz Z nregistrnd valori peste 0,16, respectiv 0,416 i 0,453, ceea ce denot faptul c probabilitatea de faliment a societii este 0, avnd posibilitatea de a beneficia de credite n vederea continurii investiiilor ce vizeaz extinderea societii i ptrunderea pe noi piee internaionale de profil.

VIII. Analiza structurii financiar-patrimoniale

1. Ratele de structur ale activului patrimonialTabelul nr.3. Ratele de structur ale activului patrimonial

Sursa: Bilanul contabil al S.C. Biofarm S.A. Bucureti2. Ratele de structur ale pasivului patrimonial

Tabelul nr.3.1. Ratele de structur ale pasivului patrimonial

CONCLUZII SI PROPUNERI

Pe baza proiectului prezentat anterior deducem faptul c SC. BIOFARM S.A. a cunoscut o uoar crestere pe plan financiar. Acest fapt este datorat creterii veniturilor din exploatare de la 95 % in 2012 pana la 98,94 % in 2013. Prin aceasta, cifra de afaceri a cunoscut si ea o ascensiune de 13,43 % fata de anul 2012, in total venituri o crestere a cifrei de afaceri de 1,29 % iar in conditiile productiei vandute 14,21 %. Pe baza informatiilor prezentate ne putem da seama c produsele fabricate de S.C. BIOFARM S.A. sunt foarte bine vndute pe piaa de profil. Societatea a trecut print-o usoara scadere datorata veniturilor care au scazut cu 94 % insa rezultatul din exploatare a nregistrat o cretere n anul 2013 fa de 2012 de 137,59%. In ceea ce priveste rentabilitatea capitalului investit remarcam o usoara crestere cu aproximativ 2 % in 2013 fata de anul anterior. Rata rentabilitii financiare n perioada analizat crete si ea pe fondul modificrii pozitive a rezultatului net i a al capitalului propriu. Coeficientul levierului din exploatare ne arata o scadere a riscului din exploatare neatingand valoarea de 6 in timp ce coeficientul levierului financiar se pastreaza sub vaoarea de 1, riscul financiar fiind unul minor. In anul 2013 atat fondul de rulment net cat si fondul de rulment propriu a cunoscut o usoara crestere fata de anul precedent iar fondul de rulment strain avand o valoare de 16409 lei in 2012. Datorita creterii valorii activelor circulante cu 4,93%, in anul 2013 fata de anul 2012 necesarul de fond de rulment nregistreaz o cretere de 24.97%. Pe baza activelor totale, SC. BIOFARM S.A. in 2012 isi acopera datoriile totale cu aproape 612 % si cu aproape 651,91 % in 2013 in urma caruia ne dam seama ca entitatea trece printr-o perioada foarte buna. Capacitatea de autofinantare a societatii ajunge la valoarea de 30 % ceea ce demonstreaza faptul c societatea poate s se autofinaneze, neavnd nevoie de credite bancare sau s emit obligaiuni pe piata financiar. Societatea prezint o situaie foarte bun, n urma analizei scoring nregistrnd valori peste 0,16, respectiv 0,416 i 0,453 ceea ce arata ca probabilitatea de faliment a entitatii este minim chiar nul, avnd posibilitatea de a beneficia de credite n vederea continurii investiiilor ce vizeaz extinderea societii i ptrunderea pe noi piee internaionale de profil.Emitentul face parte din categoria companiilor performante financiar, n cadrul unui sector economic defensiv. Politica de investiii a companiei creaz premizele creterii profitabilitii financiare pe termenmediu i lung.Pe de alt parte: societatea este solid, cu poziie puternic pe piaa de profil; gradul de ndatorare este sczut, conferind societii n mod constant autonomie financiar; societatea i realizeaz bugetele previzionate pentru activitatea de baz i activitatea de investiii,fapt care confer un plus de credibilitate n pia_, din perspectiv investi_ional; companiile farmaceutice sunt atractive att din perspectiva achiziiilor din portofoliu, ct i cainvestiie direct din perspectiva companiilor multinaionale din piaa de profil.

Avnd n vedere situaia financiar a firmei, putem observa o scdere uoara a veniturilor din vnzarea marfurilor fapt ce implic i scderea veniturilor financiare. Din acestea se constat o campanie de marketing neeficient, iar pe viitor ar trebui ca firma S.C. Biofarm S.A. Bucureti s aplice o campanie de marketing mai agresiv, pentru atragerea clienilor n cazul produselor greu vandabile. n condiiile unui fenomen de mbtrnire generalizat a populaiei, este de ateptat ca cererea demedicamente pentru tratarea afeciunilor cardiovasculare, ale sistemului nervos central i respiratorii va creste. Aceste tendine sugereaz faptul c emitentul este eligibil ntr-un portofoliu investiional pe termen lung.

Bibliografie

tefni uu, Analiza performanei i riscului ntreprinderii turistice Aspecte teoretice i practice, Ed. Sedcom Libris, Iai, 2012 http://ccibc.ro/rata-solvabilitatii-generale-formula-interpretare-exemplu/ http://www.contabilii.ro/index.php?option=com_content&view=article&id=2655:indicators-financial-key-in-assessment-of-a-company&catid=145:situations-financial-balance

ANEXE

2