Kumpulan artikel tentang investasi saham oleh Teguh Hidayat, di-update seminggu sekali.

Analisis Saham Independen

Profil Penulis MENGENAI RATING Buku Investasi Saham Video Seminar Produk Gratis Produk Murah Monthly Investor Bulletin

Ebook Analisis Kuartal III 2013 Konsultasi Saham

Prospek IPO Sido Muncul

IPO dari PT Industri Jamu dan Farmasi Sido Muncul (Sido Muncul) mungkin menarik untuk diperhatikan tidak hanyakarena nama besar perusahaannya, tapi juga karena sektornya yang sangat menarik yakni sektor farmasi (obat-obatan)jenis herbal, atau yang biasa disebut dengan jamu. Seperti yang kita ketahui, sektor farmasi adalah salah satu sektoryang paling menguntungkan di Indonesia, dan Sido Muncul sepertinya juga merupakan salah satu perusahaan terbaik disektor ini. Pada tahun penuh 2012, perusahaan mencatat laba bersih Rp388 milyar, yang mencerminkan return on asset(ROA) 18.0%. Untuk perbandingan, pada periode yang sama, Kalbe Farma (KLBF) yang notabene merupakanperusahaan farmasi terbaik di BEI, juga mencatatkan ROA 18.8%.

Sementara jika kita memperhatikan data kinerja historis perusahaan setidaknya hingga lima tahun kebelakang, makaSido Muncul ini bahkan relatif lebih bagus dibanding KLBF. Anyway, mari kita pelajari lagi Sido Muncul ini dari awal.

Sejarah Sido Muncul dimulai sejak tahun 1940 di Yogyakarta, dimana seorang pengusaha bernama Ibu RahkmatSulistioningsih merintis usaha jamu tradisional dari rumahnya, dengan dibantu oleh tiga orang karyawan. Usaha tersebutberjalan sukses, dan pada tahun 1951 berdirilah perusahaan dengan nama ‘Sido Muncul’ yang bermakna ‘Impian yangTerwujud’. Pabrik pertama milik perusahaan berlokasi di Semarang, dengan produk utamanya yakni jamu Tolak Angin,yang kemudian menjadi produk andalan perusahaan hingga saat ini.

Pada tahun 1972, tampuk kepemimpinan perusahaan diserahkan kepada Irwan Hidayat, yang merupakan cucu dari IbuRahkmat. Tiga tahun kemudian yakni pada tahun 1975, Sido Muncul resmi berbadan hukum (menjadi PT). Namunperkembangan perusahaan selanjutnya terbilang lamban, dimana kegiatan ekspansi yang dilakukan biasanya hanyaberupa perluasan pabrik atau penggantian mesin-mesin yang ada dengan mesin baru yang lebih modern. Sido Munculbaru memiliki pabrik keduanya pada tahun 2000, berlokasi di Ungaran.

Perkembangan perusahaan yang lamban tersebut kemungkinan karena perusahaan memang tidak memerlukanpengembangan apapun. Sebelum menjadi perusahaan yang bernilai trilyunan Rupiah seperti sekarang ini, Sido Munculsejak awal sudah merupakan perusahaan yang menguntungkan karena fokus pada produk obat-obatan ringan danmakananan/minuman bernutrisi, seperti obat masuk angin, obat panas dalam, hingga minuman berenergi, dimana jenisproduk tersebut dikonsumsi oleh orang banyak secara terus menerus (berbeda dengan obat diabetes, misalnya, yangtentunya hanya dikonsumsi oleh penderita diabetes). Selain itu karena perusahaan mengambil bahan baku dari jenis-jenis tanaman yang mudah diperoleh dari alam bumi nusantara, seperti kunyit, jahe, temu lawak, kayu manis, lengkuas,dan pasak bumi (kalau anda pernah mampir ke pasar tradisional, anda bisa melihat sendiri bahwa harga kunyit emangmurah banget), maka biaya produksinya menjadi rendah dan alhasil margin laba bersihnya menjadi besar.

Tapi faktor jenis produk dan murahnya harga bahan baku tentunya tidak bisa menjadi jaminan kesuksesan sebuahperusahaan. Bagi Sido Muncul, kunci kesuksesan perusahaan hingga menjadi besar seperti sekarang ini adalah berkatdua merk produknya yang terkenal, yakni Jamu Tolak Angin dan Jamu Kuku Bima. Berkat dua produk itu pula, SidoMuncul sejak dulu praktis merupakan pesaing utama PT Bintang Toedjoe (anak usaha Kalbe Farma/KLBF) di industriobatan-obatan herbal alias jamu. Jika diibaratkan PT Bintang Toedjoe ini adalah Unilever, maka Sido Muncul adalah Grup

Logo Sido Muncul yang menggambarkan Ibu Rahkmat beserta cucunya yang ketika itu berusia 4 tahun, Pak Irw an Hidayat

Teguh Hidayat & PartnersEmail: teguh.idx@gmail.comYahoo Messenger: teguhidxTelp/SMS: 081220445202 (Ms. Nury)Pin BB: 2850E045 (Ms. Nury)

Add my Facebook:www.facebook.com/tghhidayatFollow me on Twitter:www.twitter.com/teguhidx

Contact Us

Anda bisa memperoleh pemberitahuan memail, setiap kali blog ini menyajikan uartikel terbaru. Caranya cukup dememasukkan alamat email anda ke dibawah ini, lalu klik 'Submit'

Email address... Sub

Sea

Temukan artikel lainnya di blog inimasukkan kata kunci yang anda cadisini:

▼ 2013 (75)

► December (2)

▼ November (8)

Tempo Scan Pacific

Seminar Nilai Intrinsik

Prospek IPO Sido Muncul

Kenapa Harus Takut sama Asing?

Gading Development

Pelemahan Rupiah, dan PengaruhnyaTerhadap Emiten ...

Ade Mau Jadi Presiden!

PGAS, dan Kebijakan Open Access

► October (7)

► September (6)

► August (6)

► July (7)

► June (4)

► May (7)

► April (9)

► March (6)

► February (7)

► January (6)

► 2012 (73)

► 2011 (67)

► 2010 (96)

Baca Juga:

Anggun Trader

Saham Pemenang

Dokter Market

Our Friends

Tanggal: Friday, November 22, 2013

Wings.

Tapi belakangan ini seperti halnya Grup Wings yang berekspansi dengan meluncurkan mie dan kecap Sedaap, SidoMuncul juga mulai menggeliat dengan mengembangkan produk-produk baru seperti Minuman Alang Sari, Kunyit Asam,Beras Kencur, hingga Jahe Wangi. Dan sejauh ini produk-produk tersebut juga cukup sukses dipasaran.

Sayangnya seperti yang sudah penulis duga sebelumnya, perusahaan bagus model gini biasanya tidak akan dilepasbegitu saja oleh pemiliknya, bahkan meski melalui mekanisme IPO. Sebab dilihat dari sisi manapun, Sido Muncul samasekali tidak membutuhkan bantuan pendanaan bahkan jika mereka berniat untuk mendirikan pabrik baru dll, karenaposisi dana cash mereka yang sangat melimpah. Jadi kecuali perusahaannya bisa di-IPO-kan dengan hanya melepassedikit saham pada harga jual yang premium, maka lebih baik tidak perlu IPO sama sekali.

Dan ternyata memang benar. Pada IPO-nya kali ini, hanya 10% saham Sido Muncul yang dilepas ke publik, itupun 1%dialokasikan untuk karyawan perusahaan (sehingga yang benar-benar dilempar ke investor publik hanya 9%). Harganya?Yang jelas tidak murah. Saham Sido Muncul direncanakan akan dilepas pada harga sekitar Rp600 per saham, sehinggamencerminkan kapitalisasi pasar (market cap) Rp9 trilyun. Karena modal bersih perusahaan pasca IPO adalah sekitarRp2.1 trilyun, maka itu berarti PBV-nya 4.2 kali. Mahal? Secara absolut, ya, karena PBV yang wajar bagi sahamperusahaan dengan kualitas fundamental seperti Sido Muncul ini adalah 2 atau 3 kali (kalau Sido Muncul nanti masukkelompok bluchip, maka baru deh boleh lebih mahal dari itu).

Tapi secara relatif, mungkin tidak. Kalau kita pakai PBV KLBF yang saat ini tercatat 8.1 kali pada harga 1,280 sebagaiperbandingan, maka harga IPO Sido Muncul terbilang masih wajar karena cuma setengahnya. Kalau kita bicara prospekjangka panjangnya pun, boleh dibilang tidak ada yang perlu dikhawatirkan mengingat tipikal bisnis perusahaan yangtahan terhadap gejolak perekonomian. You know, kalau anda sakit jantung dan harus segera dirawat, maka sebelummasuk ruang rumah sakit anda akan dihadang oleh petugas administrasi. Tapi kalau anda sakit perut karena masukangin, maka anda bisa langsung ke warung kelontong terdekat untuk membeli Tolak Angin seharga Rp1,500 saja persachet-nya.

However, jika dua atau tiga tahun lalu saham-saham IPO senantiasa diburu oleh investor karena biasanya harganyalangsung melejit ketika listing perdana, maka sekitar setahunan terakhir ini kondisinya berbalik, dimana terdapat banyaksaham IPO yang tidak hanya tidak naik di hari pertama dia listing, tapi malah turun. Sementara yang naik malah justrusaham-saham yang secara fundamental nggak jelas, dan biasanya berakhir dengan penurunan gila-gilaan, seperti kasusGading Development (GAMA).

Karena itulah, meski Sido Muncul ini tidak diragukan lagi merupakan perusahaan yang bagus dan seharusnya juga bisadipilih untuk investasi jangka panjang, namun sebaiknya kita lihat saja dulu, bagaimana movement-nya nanti di market(pengalaman di SMBR dan WIIM nih). Tapi yang bisa penulis katakan adalah, jika nanti Sido Muncul ternyata benar-benar turun setelah listing, maka penurunan tersebut akan berhenti pada batas tertentu, untuk selanjutnya dalam jangkapanjang dia akan naik lagi. Jadi anda bisa membelinya ketika dia turun hingga mentok tersebut. Hal ini pernah terjadipada saham ICBP yang dulu sempat turun dari harga IPO-nya (5,350) hingga mentok di 4,000-an, tapi sekarang diasudah berada di level 10,000-an.

Sementara jika dia malah sukses naik? Ya sudah biarin aja. Karena dalam kondisi pasar yang masih linglung sepertisekarang, terdapat banyak saham-saham lain yang lebih menarik karena lebih murah, baik secara relatif maupunabsolut.

PT Industri Jamu dan Farmasi Sido Muncul, TbkRating Kinerja per Juli 2013: AARating Saham pada 600: A

Bagi anda yang membutuhkan prospektus Sido Muncul serta materi presentasi perusahaan, anda bisa mengirim emailke teguh.idx@gmail.com dengan subjek 'Sido Muncul', dan penulis akan mengirim file-filenya ke alamat email anda(dalam bentuk file PDF). Don't worry, it's free :)

+1 Recommend this on Google

7 comments:Anonymous said... Balas Komentar

mas TH kalo melihat Sidomuncul IPO sih beda lah dengan ICBP secara produk diversifikasi nya lebih lengkappada ICBP. oh ya mengenai saham WIIM katanya kerja sama dengan Tobacco Japan. beneran valid gaksumbernya? kan statement anda di ebook luar biasa banget dgn rating WIIM (AAA)sangat kontra dengan yg di bloganda ttg WIIM, hati hati loh mas...(OVS)

22 November, 2013

Teguh Hidayat said... Balas Komentar

@Anonymous Saya pikir Sido Muncul malah lebih bagus ketimbang ICBP karena jenis produknya lebih fokus,diversifikasi itu sebenernya justru nggak bagus lho.

WIIM waktu saya bahas di blog tahun lalu memang belum memiliki fundamental yg begitu bagus, tapiperkembangan kinerjanya dalam setahun terakhir ini sangat memuaskan. Yap, dia udah ada kerja sama denganJapan Tobacco dalam hal distribusi produknya, tapi tidak menutup kemungkinan dalam hal produksi juga. Itu bisadibaca di materi public expose perusahaan.

23 November, 2013

Anonymous said... Balas Komentar

SIDO at premium diharga 600an? proyeksi PERnya 23x, dgn PBV kira2 3.8x, saya berharap harganya bisa minimal500an, tapi sulit juga kalau lihat PBV pesaingnya bisa 8x

23 November, 2013

Rita said... Balas Komentar

English Version

English Version

Price Earning Ratio dan Price to Book VaPrice Earning Ratio (PER) adalah salah sukuran paling dasar dalam analis is sahasecara fundamental. Secara mudahnya, adalah ‘ perba...

Daftar Saham Bluechip PilihanSecara definisi, saham blue chip (penulislebih suka menyebutnya bluchip), adalahsaham yang mewakili perusahaan dengaciri-ciri sebagai b...

Menghitung Margin of Safedan Nilai Intrinsik SahamKonsep Margin of Safety (Mdalam hubungannya denginvestasi saham, sebenarsangat sederhana, yaitu: M

adalah selis ih dari harga...

Gambaran PerekonomianIndonesia Saat IniJumat kemarin, tanggal 23Agustus 2013, Pemerintahmelalui Presiden danKementerian terkait

mengumumkan paket kebijakanpenyelamatan ekonom...

Sejarah Kris is Ekonomi AmerikaBeberapa waktu lalu, Pemerintah AmerikSerikat (AS) mencapai kesepakatan dengpara kreditornya yaitu Rusia, Jepang, danChina, terkait ut...

Perbandingan Bank Mandiri, BRI, dan BCBank Mandiri (BMRI), Bank BRI (BBRI), daBank BCA (BBCA) sejak dulu merupakanbank terbesar di Indonesia dari sisi nilai dan sa...

Belajar dari Kasus PenipuInvestasiBeberapa hari terakhir ini media-media baik cetakmaupun elektronik, sedanramai dibicarakan kasus

dugaan penipuan investasi oleh PT Go...

Bakrie vs RothschildBumi Resources (BUMI) terus saja turunakhir-akhir ini, namun itu tidak menjadikatidak menarik lagi di mata sebagian parapelaku pasar...

Artikel Populer:

Newer Post Older PostHome

Subscribe to: Post Comments (Atom)

Post a Comment

Pak Teguh, apakah ada soft copy IPO prospectus Sido Muncul? Mohon dibagi jika berkenan :). Terima kasih.

25 November, 2013

Teguh Hidayat said... Balas Komentar

@Rita Iya ada bu Rita, silahkan kirim email, nanti saya kirim prospektusnya via email.

26 November, 2013

Anonymous said... Balas Komentar

Bahas IPO Logindo donk om.pajaknya kan kecil 1,2% dari pendapatan, ada keuntungan cabotage principle, dannett profit sekitar 30%.PER nya pun rendah cm 8x. prospek om Teguh?

26 November, 2013

Agus said... Balas Komentar

http://www.imq21.com/news/read/192540/20131128/050034/Berharap-Jamu-Sido-Muncul-Tokcer.html

Persis tulisan pak teguh

02 December, 2013

Hak Cipta Tulisan oleh Teguh Hidayat. Simple template. Powered by Blogger.