PTA 品种及产业链情况介绍郑州商品交易所

研发部 齐明亮

3000

4000

5000

6000

7000

8000

9000

10000

11000

12000

13000

1995

-9-8

1996

-8-8

1997

-7-8

1998

-6-8

1999

-5-8

2000

-4-8

2001

-3-8

2002

-2-8

2003

-1-8

2003

-12-

8

2004

-11-

8

2005

-10-

8

2006

-9-8

2007

-8-8

2008

-7-8

PTA现货价格ZCE近月合约结算价

1995-2008 PTA年国产 现货价格与期货价格走势对比图/元 吨

95. 9. 8 11980

99. 2. 1 3400

01. 11. 19 4100

99. 10. 18 6450

06. 8. 2911300

08. 6. 17 9800

07. 12. 19 6750

71. 6%,跌幅原因：供过于求及东南亚金融危机

89. 7%,涨幅原因：原油上涨；台湾地震

36. 4%,跌幅原因：需求低迷

175. 6%,涨幅原因：成本拉动及需求恢复

40. 3%,跌幅原因：聚酯降

PX负， 下跌

45. 2%,涨幅原因：成本拉动

提 纲1 、品种解读：认识 PTA

2 、现货市场及产业链特点3 、企业特点及注意问题

1 、认识 PTA

从用途看 PTA

产业链市场结构

从用途看 PTA 所涉及的相关行业短纤

土建工业

瓶片

长丝纺织业

包装业 膜料

家纺服装

饮料瓶：碳酸、热罐

建筑蓬盖布、土工布、涂料、机场道路建设汽车领域、军工、绳索、造纸

包装膜医药

超短纤维工业长丝抗菌医护、人造器官、过滤材料抗菌医护、人造器官、过滤材料

地震行情

产业链市场结构

短纤

生产商

贸易商

瓶片长丝

PX

聚酯企业

膜料

石油 PTA的原料是 PX，是石油的末端产品。 PTA主要用来生产聚酯，是化纤行业的基本原料。

石脑油

其它

0.66 0.865

2 、现货市场特点1.1、生产、消费、贸易比较集中。1.2 、 PTA贸易单量大，有内盘与外盘之分。1.3 、 PTA以合同货为主，现货采购为辅。

2.1、生产、消费、贸易比较集中。

产量其它19%

厦门/珠海29%

江浙沪52%

进口量其它13%

江浙沪

87%

消费量

江浙沪

70%

其它30%

PTA产能：地区分布

浙江31%

江苏18%

广东12%

福建12%

上海8%

其它19%

浙江 江苏 广东 福建 上海 其它

2.1.1 、 PTA 生产企业的特征2.1.1 、中国 PTA的生产比较集中。浙江、江苏、福建、广东2.1.2 、民营及合资占主导。2.1.3 、企业规模大，数量少。国内共有 15 家生产企业，见生产地图。07年产量为 980万吨。

2007 PTA年 产能分布

中石油9%

中石化29%

民营、合资企业

62%

PTA 生产布局地图

珠海 BP150

逸盛 135

翔鹭 150

金山 40

（辽阳） 87

三鑫 180

（齐鲁） 10洛化 35

（乌鲁木齐） 7.5

仪征 99

扬子 130

（天津） 33

亚东 60

PTA产能：地区分布

浙江31%

江苏18%

广东12%

福建12%

上海8%

其它19%

浙江 江苏 广东 福建 上海 其它

宁波三菱 60

2.1.2 、消费：聚酯企业的特征中国聚酯产能主要集中在江、浙二省，聚酯原料贸易市场也集中在华东地区。聚酯企业以民营为主，数量相对较多，规模大，资金实力强。浙江以生产长丝为主，短纤的生产集中在江苏。

化纤行业结构数据：企业性质

民营企业产能占总产能的比例已经超过三分之二，达到 67.9 ％。

企业数 产能 产能占比（ %）国有及国有控股 236 589.3 26.2

民营 434 1526.6 67.9

三资企业 42 134.3 6.0

合计 712 2250 100

化纤行业结构数据：产能 化纤企业产能规模统计产能规模 企业数 产能（万吨） 产能

百分比（ % ）20 万吨以上 26 1033 45.9

10 － 20 万吨 37 543.9 24.2

5 － 10 万吨 34 216.3 9.6

合计 97 1793.1 79.7

化纤行业结构数据：分布 规模以上化纤企业产能分布统计

浙江与江苏占中国化纤企业集团总数的 68 ％。

浙江 江苏 广东 福建 山东 其它纺织 25 19 22 10 8 4

化纤 15 12 5 4 2 2

2.2、贸易单量大，有内盘与外盘之分。

内盘

外盘国外生产商

国内生产商

市场规模庞大（ 1680万吨），完全市场化，关税暂定6.5% 。一般贸易量单笔超过 1000吨，小单较少。

中间贸易商

贸易商聚酯厂

融资商

2.2.12.2.1 、、贸易商的特征贸易商的特征

贸易商参与市场非常积极

贸易商主要集中活跃在上海、江苏、浙江，估计大概有 100 多家。张家港、太仓、乍浦、宁波、上海、萧山是现货贸易的集散地。存在一些贸工一体化的聚酯企业。

2.3、以合同货为主，现货采购为辅。

贸易商

合同货

现货

生产厂结算价：月末

PTA生产企业以合同货方式销售。聚酯企业采购以合同货为主，现货为辅。市场有不同的价格。

倡导价：月初

3 、 PTA 价格波动特点及投资机会把握

需求制约 成本推动

3000

4000

5000

6000

7000

8000

9000

10000

11000

12000

13000

1995

-9-8

1996

-8-8

1997

-7-8

1998

-6-8

1999

-5-8

2000

-4-8

2001

-3-8

2002

-2-8

2003

-1-8

2003

-12-

8

2004

-11-

8

2005

-10-

8

2006

-9-8

2007

-8-8

2008

-7-8

PTA现货价格ZCE近月合约结算价

1995-2008 PTA年国产 现货价格与期货价格走势对比图/元 吨

95. 9. 8 11980

99. 2. 1 3400

01. 11. 19 4100

99. 10. 18 6450

06. 8. 2911300

08. 6. 17 9800

07. 12. 19 6750

71. 6%,跌幅原因：供过于求及东南亚金融危机

89. 7%,涨幅原因：原油上涨；台湾地震

36. 4%,跌幅原因：需求低迷

175. 6%,涨幅原因：成本拉动及需求恢复

40. 3%,跌幅原因：聚酯降

PX负， 下跌

45. 2%,涨幅原因：成本拉动

3.1 、价格波动特点

从现货价格的历史变化情况分析，PTA 的价格趋势性十分明显。趋势一旦形成，持续性较强。一般一年有两个生产旺季，分别为 3 － 6 月； 8 － 12 月。

价格波动大

趋势性强，季节性特征明显

近十年来，历史高点达 17600 余元 / 吨， 最低则在 3300 元。特别是 2002 年以来， PTA 现货价格月度之间波动 1000元 / 吨是正常的，2006年 10 月更是达到 3 天下跌 1000元 / 吨。

3.2 、影响期货价格的各种因素相关性分析 全年 上半年 下半年期货与现货 0.974 0.906 0.963期货与原油 -0.867 0.116 -0.808期货与 PX 0.630 0.877 0.197期货与切片 -0.293 0.867 -0.441期货与 DTY 0.134 0.759 0.592期货与 POY 0.230 0.836 0.487期货与涤短 -0.245 0.820 -0.449

PTA 期货与原油的走势：2 月油价： 87 － 102.6 ，＋ 15.6 ； PX ： 1097.5 － 1185 ，＋ 87.5 ；

75.00

80.00

85.00

90.00

95.00

100.00

105.00

1040

1060

1080

1100

1120

1140

1160

1180

1200

PXWTI

期货与现货涨810元 /吨

-1-0. 8-0. 6-0. 4-0. 2

00. 20. 40. 60. 8

1

2002 2003 2004 2005 2006 2007 2008

PTA 期货与 PX 走势：PX 上涨，带动 PTA 大涨

PX与PTA价格走势

600700800900100011001200130014001500

06-12-1806-12-2907-1-1507-1-2607-2-807-3-507-3-1607-3-2907-4-1107-4-2407-5-907-5-2207-6-407-6-1507-6-2807-7-1107-7-2407-8-607-8-1707-8-3007-9-1207-9-2507-10-1107-10-2407-11-607-11-1907-11-3007-12-1307-12-2608-1-908-1-2208-2-408-2-22 日期

美元/吨

7000

7500

8000

8500

9000

9500

元/ 吨

FOB PX韩国期货收盘

PTA=0.655×PX＋ 1200

PTA 与下游产品的走势： POY

9500

10500

11500

12500

13500

06-1

2-18

06-1

2-31

07-1

-19

07-2

-507

-3-2

07-3

-19

07-4

-307

-4-1

807

-5-7

07-5

-22

07-6

-607

-6-2

107

-7-6

07-7

-23

07-8

-707

-8-2

207

-9-6

07-9

-21

07-1

0-11

07-1

0-26

07-1

1-12

6000

6500

7000

7500

8000

8500

9000

9500

POY 150D涤纶期货收盘

期货与 POY相关系数：全年 0.23；上半年 0.836；下半年0.487

其它因素汇率变动进口量冲击意外事件：地震装置检修宏观因素：经济危机

44 、、市场开发注意的问题客户在什么地方聚酯企业的特点开发注意事项

4.1 、产业链客户结构贸易商

生产企业

消费企业

4.2 、聚酯企业的特点企业原料采购成本占产品价值的 90 ％，存在强烈的套保需求。企业不缺钱，缺的是机会。企业经营主要是靠原料采购来获取利润，原料采购最为关键。销售因素占第二位。生产管理最不重要。企业销售速度很快，产品库存很低。对价格反映比较敏感。企业不太担心原料涨价，最怕的是原料下跌。企业老板一手抓原料采购，套保操作由老板决定。企业老总都是行家里手，对行情有一定把握。同时，企业会考虑期货公司对行情的判断。

4.3 、期货公司开发的注意事项期货公司开发套保客户，自己对品种要有独到的研究。期货公司提供的套保方案一定是书面的。不能只打电话沟通。聚酯企业的资金丰富，企业希望期货公司在大涨和大跌的行情出现以后，及时告诉公司如何套保？如何为原料套保，如何为产品套保？企业希望利用期货能够赚钱，不希望出现亏损？

总结：最具潜力的期货品种价格波动大，投资价值高。现货市场庞大，套保需求强烈。投资题材丰富，中国因素凸现。属于大宗石化产品，具有能源属性。期现联动强，具有工业品属性。规则简单，金融属性开始显现。

齐 明 亮0371-65612552 E-MAIL/msn ： mlqi@czce.com.cn郑商所网站 :www.zce.cn

5 、信息资讯与网站1 、行业内网站：中国化纤信息网： http://www.ccf.com.cn中国化纤经济信息网： http://www.ccfei.com/易贸资讯： http://chemease.cbichina.com中国化纤行业协会： http://www.ccfa.com.cn/PTA协会： http://www.tapta.com2 、期货公司网站3 、交易所网站：上市品种专栏信息