Upload
truongdan
View
216
Download
0
Embed Size (px)
Citation preview
-10
-5
0
5
10
15
20
0
1
2
3
4
5
6
7
8
4,24 pct.
2,08 pct.
0,46 pct.
Gruppe 1 Gruppe 2 Gruppe 3 Gruppe 4
6,09 pct.
Skal du som selvstændig spare op i virksomheden eller på pensionsopsparing?Det er et faktum, at mange selvstændige betaler for lidt ind til pension. De forventer, at salg af deres virksomhed kan indbringe de økonomiske midler, der er nødvendige for at opretholde levestandarden. Dette holder imidlertid ikke altid stik. Som selvstændig bør du derfor ”tænke pension” i de aktive år, og specielt i de år, hvor virksomheden går godt.I Spar Nord Bank forsøger vi at udbrede budskabet, at hele din seniorøkonomi ikke bør bygges op om salget af din virksom-hed, men at det er en god ide at sprede din opsparing fx via en pensionsopsparing.
Udnyt dit overskud til en personlig pensionsgevinstSom selvstændig kan du med fordel få en pensionsopsparing, så du på den måde får mulighed for at påvirke dit økonomiske råderum i den tredje alder.Driver du virksomhed i personligt regi, har du mulighed for at spare 30% af overskud-det op på en pensionsopsparing og opnå fradrag i din personlige indkomst.Driver du virksomhed i selskabsform, har du mulighed for at indbetale på en arbejdsgiverordning, hvor selskabet har fradrag for indbetalingen. I begge tilfælde er du ikke bundet af indbeta-lingen, og du har også mulighed for at sætte indbetalingen i bero i mindre gode år. Ordningen giver derfor frihed og fleksi-bilitet.
Af andre fordele kan nævnes:• Opsparingen er kreditorbeskyttet, så i
tilfælde af økonomiske vanskeligheder er din pension sikret.
• Opsparingen kan – med visse begræns-ninger - begunstiges til hvem du måtte ønske ved dødsfald.
• Mulighed for tilknytning af livsforsikring og tab af erhvervsevne forsikring.
• Flere penge til forbrug ved korrekt plan-lægning
Planlægger du salg eller generationsskifteGår du med tanker om at sælge din virk-somhed, kan du med fordel oprette en ophørspension i Spar Nord Bank i forbin-delse med salget. Du undgår på den måde at betale høj skat af den skattepligtige for-tjeneste ved salget, men betaler først skat ved udbetalingen af pensionen. Ud over skatteudskydelsen vil du ofte kunne opnå en lavere skat af pensionsudbetalingen end skatten af avancen.
Hvem kan oprette en ophørspensionSelvstændige som har drevet et aktivt erhverv i en personlig ejet virksomhed eller været hovedaktionær i et anparts- eller aktieselskab, kan indskyde den skat-tepligtige fortjeneste på en ophørspen-sion.
Forudsætningerne for at oprette en ophørspension er:•Du skal være fyldt 55 år før salget.• Du har drevet selvstændig virksomhed i
mindst 10 år inden for de seneste 15 år før salget.
• For kontoen gælder desuden en fem års binding efter oprettelsen, altså vil du være mindst 60 år, når du starter udbe-talingen. Udbetalingerne beskattes som personlig indkomst.
Nogle af fordelene er følgende:• Du kan indbetaling op til 2.507.900 kr.
(2013-niveau) på en ratepension.• Du får fradrag i salgsåret, hvis indskud-
det sker senest 1. juli i indkomståret efter salget.
• Opsparingen kan – med visse begræns-ninger - begunstiges til hvem du måtte ønske ved dødsfald.
• Der er ingen sidste frist for udbetaling. Dermed kan ophørspension være et instrument til arveplanlægning.
Opsparingen giver dig mange fordeleDer er mange fordele, men drøft din løs-ning med din bankrådgiver og revisor, da de finansielle og skattemæssige forhold ved generationsskifte er komplicerede.
Vi glæder os til en uforpligtigende snak med dig med fokus på dine ønsker for din virksomhed, pension og forsikring.
Nr. 3August 2013Puljenyt
tættere på
AFKAST I PROCENT FOR 1. HALVÅR 2013pct.
Skal du som selstændig spare op i virksomheden eller på pensionsordning? ...........side 1Markedskommentar .......side 2Gruppe 1 ..........................side 4Gruppe 2 ..........................side 5Gruppe 3 ..........................side 6Gruppe 4 ..........................side 7Puljeafkast ......................side 8
INDHOLD
tættere på
2
Danmark 44,53
USA 34,95
Tyskland 5,09
Japan 4,12
Hong Kong 3,04
Frankrig 2,95
England 2,86
Irland 0,77
Holland 0,73
Belgien 0,58
Norge 0,38
Sum 100,00
AKTIEBEHOLDNINGEN I GRUPPE 1-4 FORDELT PÅ LANDE.
Kilde: EcoWin og Markit
FIG. 1: AKTIVITETSBAROMETRE EUROZONEN, USA OG KINA
Markedskommentar 2. kvartal 2013
STORE RENTESTIGNINGER PRÆGER AFKASTENE FOR 2. KVARTALAf chefanalytiker Martin Lundholm, [email protected], tlf. 96 34 40 55
• Udmeldingen fra Den Amerikanske Centralbank (Fed) om en mulig neddrosling af obligationsopkøb senere i år er det første synlige skridt i den igangværende normali-sering på rentemarkederne.
• Udmeldingen overraskede finansmarkederne: De lange renter steg markant og risi-kofyldte aktiver faldt i kurs.
• Det betød negative afkast på danske stats- og realkreditobligationer for både 2. kvar-tal og hele 1. halvår. Kun de risikofyldte High Yield virksomhedsobligationer har reelt givet positivt afkast i år.
• Derimod kunne 2. kvartals kursfald på aktiemarkederne ikke ødelægge det positive afkast, som de fleste aktiemarkeder har præsteret i år.
• Vi forventer overordnet set stabile til svagt stigende stats- og realkreditrenter, stabile til svagt faldende kreditspænd og stigende aktiekurser over de næste 3-6 måneder.
MAKROØKONOMIDen begyndende normalisering, som vi så i årets 1. kvartal, fortsatte ind i 2. kvartal og blev meget tydelig, da Den Amerikanske Centralbank (Fed) den 19. juni overraskende meddelte, at de påtænker at begynde neddrosling af de store opkøb af stats- og realkreditobligationer. Udmeldingen skabte usikkerhed om den amerikanske pengepolitik, hvilket sendte stats-renter i USA såvel som i Europa op, og kursen på risikofyldte aktiver, herunder aktier, ned.Udmeldingen fra Fed sker af de ”rigtige årsager” i form af bedre vækstudsigter for den amerikanske økonomi. Samtidig er det værd at hæfte sig ved, at det er første skridt i en lang normaliseringsproces, og der er endnu lang tid til, at Fed begynder at hæve de ekstremt lave renter.Aktivitetsbarometret for USA har dog været faldende på det seneste, som det fremgår af figur 1, og er kommet under grænsen på 50, som er skæringspunktet mellem fremgang og tilbagegang. Trods dette, er der mange underliggende tegn på, at den amerikanske økonomi er i bedring. Blandt andet er forbrugertilliden på det højeste siden 2008, boligmarkedet det bedste siden 2006 og der er fremgang på arbejdsmarkedet.Europa halter stadig efter USA med negativ økonomisk vækst og derfor satte Den Europæiske Centralbank (ECB) udlånsrenten ned fra 0,75 pct. til 0,50 pct. den 2. maj. Men, som det fremgår af figur 1, er der også tegn på spirende fremgang i Eurozonen, hvor især Frankrig og Italien overrasker positivt. Modsat har Tyskland, som ellers har været vækstlokomotivet i Europa, siden februar vist tegn på afmatning, men ikke værre end der stadig er udsigt til positiv vækst. Japansk pengepolitik er i år blevet ekstrem lempelig i form af meget voldsomme opkøb af statsobligationer og en målsætning om at få inflationen op i 2 pct. Det medførte frem til 22. maj en ekstrem stigning i de japanske aktier ovenpå en markant svækkelse af yennen. Det vendte efterfølgende rundt grundet skuffelse over udskydelse af økonomiske reformer, hvil-ket medførte store aktiekursfald og en styrkelse af yennen i slutningen af 1. halvår.De markante bevægelser i Japan var i hele 1. halvår også en af de væsentligste årsager til, at finansmarkederne i Emerging Market (EM) har haft det svært. Andre årsager skal søges i den afsmittende effekt af faldende råvarepriser, samt svækkede EM valutaer ovenpå den amerikanske rentestigning.
AKTIERTil trods for kursfald i juni gav aktiemarkederne generelt et pænt afkast i 1. halvår, som det fremgår af tabel 1. I lighed med 1. kvartal er det bemærkelsesværdigt, at det i 2. kvartal især har været de mere defensive aktier, der er steget, og ikke de konjunkturfølsomme aktier.
Markedsføringsmateriale MARKEDSKOMMENTAR 2. KVARTAL 2013 1. juli 2013
Side 1 af 4
Store rentestigninger præger afkastene for 2. kvartal Af chefanalytiker Martin Lundholm, [email protected], tlf. 96 34 40 55
Udmeldingen fra Den Amerikanske Centralbank (Fed) om en mulig neddrosling af obligationsopkøb senere i år er første synlige skridt i den igangværende normalisering på rentemarkederne.
Udmelding overraskede finansmarkeder: De lange renter steg markant og risikofyldte aktiver faldt i kurs.
Det betød negative afkast på danske stats- og realkreditobligationer for både 2. kvartal og hele 1. halvår. Kun de risikofyldte High Yield virksomhedsobligationer har reelt givet positivt afkast i år.
Derimod kunne 2. kvartals kursfald på aktiemarkederne ikke ødelægge det positive afkast, som de fleste
aktiemarkeder har præsteret i år.
Vi forventer overordnet set stabile til svagt stigende stats- og realkreditrenter, stabile til svagt faldende kreditspænd og stigende aktiekurser over de næste 3-6 måneder.
Makroøkonomi Den begyndende normalisering, som vi så i årets 1.
kvartal, fortsatte ind i 2. kvartal og blev meget tydelig, da
Den Amerikanske Centralbank (Fed) den 19. juni
overraskende meddelte, at de påtænker at begynde
neddrosling af de store opkøb af stats- og
realkreditobligationer.
Udmeldingen skabte usikkerhed om den amerikanske
pengepolitik, hvilket sendte statsrenter i USA såvel som i
Europa op, og kursen på risikofyldte aktiver, herunder
aktier, ned.
Udmeldingen fra Fed sker af de ”rigtige årsager” i form af
bedre vækstudsigter for den amerikanske økonomi.
Samtidig er det værd at hæfte sig ved, at det er første
skridt i en lang normaliseringsproces, og der er endnu
lang tid til, at Fed begynder at hæve de ekstremt lave
renter.
Aktivitetsbarometret for USA har dog været faldende på
det seneste, som det fremgår af figur 1, og er kommet
under grænsen på 50, som er skæringspunktet mellem
fremgang og tilbagegang. Trods dette, er der mange
underliggende tegn på, at den amerikanske økonomi er i
bedring. Blandt andet er forbrugertilliden på det højeste
siden 2008, boligmarkedet det bedste siden 2006 og der
er fremgang på arbejdsmarkedet.
Europa halter stadig efter USA med negativ økonomisk
vækst og derfor satte Den Europæiske Centralbank (ECB)
udlånsrenten ned fra 0,75 pct. til 0,50 pct. den 2. maj.
Men, som det fremgår af figur 1, er der også tegn på
spirende fremgang i Eurozonen, hvor især Frankrig og
Italien overrasker positivt. Modsat har Tyskland, som
ellers har været vækstlokomotivet i Europa, siden februar
vist tegn på afmatning, men ikke værre end der stadig er
udsigt til positiv vækst.
Japansk pengepolitik er i år blevet ekstrem lempelig i form
af meget voldsomme opkøb af statsobligationer og en
målsætning om at få inflationen op i 2 pct. Det medførte
frem til 22. maj en ekstrem stigning i de japanske aktier
ovenpå en markant svækkelse af yennen. Det vendte
efterfølgende rundt grundet skuffelse over udskydelse af
økonomiske reformer, hvilket medførte store aktiekursfald
og en styrkelse af yennen i slutningen af 1. halvår.
Figur 1: Aktivitetsbarometre
Kilde: EcoWin og Markit
30
35
40
45
50
55
60
65
2008 2009 2010 2011 2012 2013
Eurozonen: PMI USA: ISM Kina: HSBC PMI
De markante bevægelser i Japan var i hele 1. halvår også
en af de væsentligste årsager til, at finansmarkederne i
Emerging Market (EM) har haft det svært. Andre årsager
skal søges i den afsmittende effekt af faldende
råvarepriser, samt svækkede EM valutaer ovenpå den
amerikanske rentestigning.
3
Globalt set steg aktier med 8,7 pct. målt i DKK i 1. halvår 2013, men gav i 2. kvartal et nega-tivt afkast på -1,4 pct. Mest bemærkelsesværdigt har udviklingen været i de japanske aktier (Nikkei 225), der steg 48 pct. fra 1. januar til 22. maj målt i JPY, men efterfølgende faldt 11 pct. De nye aktiemarkeder havde det generelt svært i 1. halvår og flere kom ud med tocifrede negative afkast.Det amerikanske aktiemarked blev et af de bedst præsterende markeder i 1. halvår. Således steg S&P 500 både i 1. og 2. kvartal og leverede sammenlagt et afkast på 14,3 pct. i 1. halvår målt i DKK.De europæiske aktier havde det samlet set svært i 2. kvartal, men kom alligevel ud med et positivt afkast for 1. halvår på 1,5 pct. I Danmark tabte de toneangivende aktier (OMXC20 CAP) -3,4 pct. i 2. kvartal, men præste-rede alligevel et positivt afkast på 6,2 pct. i hele 1. halvår. Vinderne i 1. halvår blev Vestas (155,5 pct.) og Pandora (56,0 pct.), mens FLS (-20,3 pct.) og Carlsberg (-7,4 pct.) leverede de dårligste afkast blandt de større danske aktier.
OBLIGATIONERObligationsrenterne steg markant efter udmeldingerne fra Fed om den påtænkte ned-drosling af opkøb i stats- og realkreditobligationsmarkedet. Det medførte, at obligationer generelt gav negativt afkast i 2. kvartal, som det fremgår af tabel 1. Det var kun de mest risikofyldte virksomheds-obligationer (High Yield), der reelt gav positivt afkast i 1. halvår, (2,1 pct.) målt i DKK. De danske statsobligationer klarede sig generelt dårligt med et afkast i 1. halvår på -1,6 pct. Normaliseringen af finansmarkederne har skabt mindre behov for ”sikre havne”, hvorfor danske statsobligationer har tabt.Danske realkreditobligationer klarede sig generelt bedre end statsobligationerne, men gik heller ikke ramt forbi stigningerne i obligationsrenter med kursfald til følge. Trods et nega-tivt afkast på -0,5 pct. i 2. kvartal, blev tabet i 1. halvår overordnet set begrænset til -0,1 pct.De europæiske statsobligationer var præget af to modsatrettede udviklinger. De stigende renter ramte alle landene, mens de gældsramte periferilande samtidig oplevede faldende rentespænd overfor kernelandene (fx. Tyskland og Danmark). Derfor klarede de europæiske statsobligationer sig totalt set bedre end de danske.De europæiske virksomhedsobligationer af bedste kvalitet (Investment Grade) klarede sig bedre end de danske realkreditobligationer med et afkast på 0,1 pct. i 1. halvår.
FORVENTNINGERJagten på afkast er for en stund indstillet i kølvandet på Fed’s udmelding om neddrosling af de massive opkøb af stats- og realkreditobligationer. Vi forventer dog, at jagten vil blive gen-optaget, da pengepolitikken forbliver ekstrem lempelig – både i USA, Europa og Japan. Der er udsigt til bedre vækst i 2. halvår globalt set, og den politiske risiko er fortsat håndterbar. Centralbankerne står desuden stadig klar på sidelinien, såfremt væksten eller inflationen skulle blive for lav.Det er således vores forventning, at jagten på afkast vil fortsætte, hvilket vil komme både virksomhedsobligationer og i særdeleshed aktier til gode. Aktier er efter Spar Nord Banks opfattelse attraktivt prisfastsat i forhold til både stats- og realkreditobligationer. Det er fort-sat vores vurdering, at danske stats- og realkreditrenter er for lave. Den ekstremt lempelige pengepolitik vil dog give en vis forankring af stats- og realkreditrenterne i Danmark, der kun forventes at stige svagt.Drivkraften bag den fortsatte jagt på afkast og stigende interesse for især aktier er den fort-sat ekstremt lempelige pengepolitik på globalt plan, udsigt til bedre global vækst i 2. halvår samt håndterbar politisk risiko.Vi forventer på den baggrund overordnet set stabile til svagt stigende stats- og realkredi-trenter, stabile til svagt faldende kreditspænd og stigende aktiekurser over de næste 3-6 måneder.Den største risiko er, at statsrenterne i både USA og Europa fortsætter med at stige kraftigt. Dette vil forværre statsgældsproblematikken i både Europa og USA, men vil også gennem formueeffekter og højere finansieringsrenter lægge en kraftig dæmper på væksten. Det er dog vores forventning, at vi i et sådant scenario vil se, at både Fed og ECB iværksætter yderligere tiltag.
FIG. 3: RENTEN PÅ 10-ÅRIG STATSOBLIGATION
2. kvt.Land Indeks År til dato 2013
Aktier Danmark OMXC20 CAP 6,2 pct. -3,4 pct.Danmark KAX CAP 9,8 pct. -1,7 pct.Europa MSCI Europe 1,5 pct. -3,4 pct.USA S&P 500 14,3 pct. 1,0 pct.Verden MSCI World 8,7 pct. -1,4 pct.
Obligationer Danmark Statsobl. (EFFAS 1-10) -1,6 pct. -1,5 pct.Danmark Realkredit (Nykredit) -0,1 pct. -0,5 pct.Europa Statsobl. (EFFAS) 0,2 pct. -0,1 pct.Europa Investm. Grade (ML) 0,1 pct. -0,4 pct.Europa High Yield (ML) 2,1 pct. 0,7 pct.
TABEL 1: UDVALGTE MARKEDSAFKAST I DKK
Kilde: Bloomberg
Kilde: EcoWin og Markit
Kapitalforvaltning2. juli 2013
Kilde: EcoWin
FIG. 2: AKTIEMARKEDERNE I USA, EUROPA OG DANMARK. 01.01.2009 = 100
Side 2 af 4
Aktier Til trods for kursfald i juni gav aktiemarkederne generelt
et pænt afkast i 1. halvår, som det fremgår af tabel 1. I
lighed med 1. kvartal er det bemærkelsesværdigt, at det i
2. kvartal især har været de mere defensive aktier, der er
steget, og ikke de konjunkturfølsomme aktier.
Globalt set steg aktier med 8,7 pct. målt i DKK i 1. halvår
2013, men gav i 2. kvartal et negativt afkast på -1,4 pct.
Mest bemærkelsesværdigt har udviklingen været i de
japanske aktier (Nikkei 225), der steg 48 pct. fra 1.
januar til 22. maj målt i JPY, men efterfølgende faldt 11
pct. De nye aktiemarkeder havde det generelt svært i 1.
halvår og flere kom ud med tocifrede negative afkast.
Det amerikanske aktiemarked blev et af de bedst
præsterende markeder i 1. halvår. Således steg S&P 500
både i 1. og 2. kvartal og leverede sammenlagt et afkast
på 14,3 pct. i 1. halvår målt i DKK.
De europæiske aktier havde det samlet set svært i 2.
kvartal, men kom alligevel ud med et positivt afkast for 1.
halvår på 1,5 pct.
Figur 2: Aktiemarkederne (01.01.2009 = 100)
Kilde: EcoWin
80
100
120
140
160
180
200
2009 2010 2011 2012 2013
Danmark: OMXC20 CAP Europa: MSCI (i DKK)USA: S&P 500 (i DKK)
I Danmark tabte de toneangivende aktier (OMXC20 CAP) -
3,4 pct. i 2. kvartal, men præsterede alligevel et positivt
afkast på 6,2 pct. i hele 1. halvår. Vinderne i 1. halvår
blev Vestas (155,5 pct.) og Pandora (56,0 pct.), mens FLS
(-20,3 pct.) og Carlsberg (-7,4 pct.) leverede de dårligste
afkast blandt de større danske aktier.
Tabel 1: Udvalgte markedsafkast i DKK
Land Indeks År til dato 2. kvt. 2013Danmark OMXC20 CAP 6,2% -3,4%Danmark KAXCAP 9,8% -1,7%Europa MSCI Europe 1,5% -3,4%USA S&P 500 14,3% 1,0%Verden MSCI World 8,7% -1,4%De viste indeks er beskrevet nærmere i boksen på sidste side. Kilde: Bloomberg
Obligationer Obligationsrenterne steg markant efter udmeldingerne fra
Fed om den påtænkte neddrosling af opkøb i stats- og
realkreditobligationsmarkedet. Det medførte, at
obligationer generelt gav negativt afkast i 2. kvartal, som
det fremgår af tabel 2. Det var kun de mest risikofyldte
virksomheds-obligationer (High Yield), der reelt gav
positivt afkast i 1. halvår, (2,1 pct.) målt i DKK.
Figur 3: Renten på 10-årige statsobligationer
Kilde: EcoWin
0,5
1,0
1,5
2,0
2,5
3,0
3,5
4,0
4,5
2009 2010 2011 2012 2013
Danmark Tyskland USA
De danske statsobligationer klarede sig generelt dårligt
med et afkast i 1. halvår på -1,6 pct. Normaliseringen af
finansmarkederne har skabt mindre behov for ”sikre
havne”, hvorfor danske statsobligationer har tabt.
Danske realkreditobligationer klarede sig generelt bedre
end statsobligationerne, men gik heller ikke ramt forbi
stigningerne i obligationsrenter med kursfald til følge.
Trods et negativt afkast på -0,5 pct. i 2. kvartal, blev
tabet i 1. halvår overordnet set begrænset til -0,1 pct.
De europæiske statsobligationer var præget af to
modsatrettede udviklinger. De stigende renter ramte alle
landene, mens de gældsramte periferilande samtidig
oplevede faldende rentespænd overfor kernelandene (eks.
Tyskland og Danmark). Derfor klarede de europæiske
statsobligationer sig totalt set bedre end de danske.
De europæiske virksomhedsobligationer af bedste kvalitet
(Investment Grade) klarede sig bedre end de danske
realkreditobligationer med et afkast på 0,1 pct. i 1. halvår.
Tabel 2: Udvalgte markedsafkast i DKK
Land Indeks År til dato 2. kvt. 2013Danmark Statsobl. (EFFAS 1-10) -1,6% -1,5%Danmark Realkredit (Nykredit) -0,1% -0,5%Europa Statsobl. (EFFAS) 0,2% -0,1%Europa Investment Grade (ML) 0,1% -0,4%Europa High Yield (ML) 2,1% 0,7%De viste indeks er beskrevet nærmere i boksen på sidste side. Kilde: Bloomberg og BofA Merrill Lynch
Side 2 af 4
Aktier Til trods for kursfald i juni gav aktiemarkederne generelt
et pænt afkast i 1. halvår, som det fremgår af tabel 1. I
lighed med 1. kvartal er det bemærkelsesværdigt, at det i
2. kvartal især har været de mere defensive aktier, der er
steget, og ikke de konjunkturfølsomme aktier.
Globalt set steg aktier med 8,7 pct. målt i DKK i 1. halvår
2013, men gav i 2. kvartal et negativt afkast på -1,4 pct.
Mest bemærkelsesværdigt har udviklingen været i de
japanske aktier (Nikkei 225), der steg 48 pct. fra 1.
januar til 22. maj målt i JPY, men efterfølgende faldt 11
pct. De nye aktiemarkeder havde det generelt svært i 1.
halvår og flere kom ud med tocifrede negative afkast.
Det amerikanske aktiemarked blev et af de bedst
præsterende markeder i 1. halvår. Således steg S&P 500
både i 1. og 2. kvartal og leverede sammenlagt et afkast
på 14,3 pct. i 1. halvår målt i DKK.
De europæiske aktier havde det samlet set svært i 2.
kvartal, men kom alligevel ud med et positivt afkast for 1.
halvår på 1,5 pct.
Figur 2: Aktiemarkederne (01.01.2009 = 100)
Kilde: EcoWin
80
100
120
140
160
180
200
2009 2010 2011 2012 2013
Danmark: OMXC20 CAP Europa: MSCI (i DKK)USA: S&P 500 (i DKK)
I Danmark tabte de toneangivende aktier (OMXC20 CAP) -
3,4 pct. i 2. kvartal, men præsterede alligevel et positivt
afkast på 6,2 pct. i hele 1. halvår. Vinderne i 1. halvår
blev Vestas (155,5 pct.) og Pandora (56,0 pct.), mens FLS
(-20,3 pct.) og Carlsberg (-7,4 pct.) leverede de dårligste
afkast blandt de større danske aktier.
Tabel 1: Udvalgte markedsafkast i DKK
Land Indeks År til dato 2. kvt. 2013Danmark OMXC20 CAP 6,2% -3,4%Danmark KAXCAP 9,8% -1,7%Europa MSCI Europe 1,5% -3,4%USA S&P 500 14,3% 1,0%Verden MSCI World 8,7% -1,4%De viste indeks er beskrevet nærmere i boksen på sidste side. Kilde: Bloomberg
Obligationer Obligationsrenterne steg markant efter udmeldingerne fra
Fed om den påtænkte neddrosling af opkøb i stats- og
realkreditobligationsmarkedet. Det medførte, at
obligationer generelt gav negativt afkast i 2. kvartal, som
det fremgår af tabel 2. Det var kun de mest risikofyldte
virksomheds-obligationer (High Yield), der reelt gav
positivt afkast i 1. halvår, (2,1 pct.) målt i DKK.
Figur 3: Renten på 10-årige statsobligationer
Kilde: EcoWin
0,5
1,0
1,5
2,0
2,5
3,0
3,5
4,0
4,5
2009 2010 2011 2012 2013
Danmark Tyskland USA
De danske statsobligationer klarede sig generelt dårligt
med et afkast i 1. halvår på -1,6 pct. Normaliseringen af
finansmarkederne har skabt mindre behov for ”sikre
havne”, hvorfor danske statsobligationer har tabt.
Danske realkreditobligationer klarede sig generelt bedre
end statsobligationerne, men gik heller ikke ramt forbi
stigningerne i obligationsrenter med kursfald til følge.
Trods et negativt afkast på -0,5 pct. i 2. kvartal, blev
tabet i 1. halvår overordnet set begrænset til -0,1 pct.
De europæiske statsobligationer var præget af to
modsatrettede udviklinger. De stigende renter ramte alle
landene, mens de gældsramte periferilande samtidig
oplevede faldende rentespænd overfor kernelandene (eks.
Tyskland og Danmark). Derfor klarede de europæiske
statsobligationer sig totalt set bedre end de danske.
De europæiske virksomhedsobligationer af bedste kvalitet
(Investment Grade) klarede sig bedre end de danske
realkreditobligationer med et afkast på 0,1 pct. i 1. halvår.
Tabel 2: Udvalgte markedsafkast i DKK
Land Indeks År til dato 2. kvt. 2013Danmark Statsobl. (EFFAS 1-10) -1,6% -1,5%Danmark Realkredit (Nykredit) -0,1% -0,5%Europa Statsobl. (EFFAS) 0,2% -0,1%Europa Investment Grade (ML) 0,1% -0,4%Europa High Yield (ML) 2,1% 0,7%De viste indeks er beskrevet nærmere i boksen på sidste side. Kilde: Bloomberg og BofA Merrill Lynch
4
0,4 pct.
46,3 pct.
3,0 pct.
Bedsteårsafkast
Gennemsnit
7,1%
Bedsteårsafkast
Gennemsnit
5,8%
Bedsteårsafkast
Gennemsnit
5,9%
Gennemsnit5,3%
-40
-35
-30
-25
-20
-15
-10
-5
0
5
10
15
20
25
30
35
Gennem-snit 6,63 pct.
Bedsteårsafkast
Dårligsteårsafkast
Gruppe 1
-30
-25
-20
-15
-10
-5
0
5
10
15
20
25
30
Gennem-snit 6,46 pct.
Bedsteårsafkast
Dårligsteårsafkast
Gruppe 2
-20
-15
-10
-5
0
5
10
15
20
Gennem-snit 5,98 pct.
Bedsteårsafkast
Dårligsteårsafkast
Gruppe 3
Gruppe 2
0
1
2
3
4
5
6
7
8
Gennem-snit 4,22 pct.
Bedsteårsafkast
Dårligsteårsafkast
Gruppe 4
Gruppe 1
Gruppe2
-40
-35
-30
-25
-20
-15
-10
-5
0
5
10
15
20
25
3035
gruppe 1
-30
-25
-20
-15
-10
-5
0
5
10
15
20
25
30
gruppe 2
gruppe 3
gruppe 4
-20
-15
-10
-5
0
5
10
15
20
0
1
2
3
4
5
6
7
8
8,8 pct.
36,6 pct.
15,33 pct.
0
5
10
15
20
25
0
5
10
15
20
25
0
5
10
15
20
25
0
5
10
15
20
25
Tele-
kommunikati
onTele-
kommunikati
on
Tele-
kommunikati
on
Ener
gi
Mat
eria
ler
Indu
stri
Forb
rugs
gode
r
Kon
sum
entv
arer
Sund
heds
plej
e
Fina
ns IT
Tele
kom
mun
ikat
ion
Fors
ynin
gsse
lska
ber
Div
erse
Ener
gi
Mat
eria
ler
Indu
stri
Forb
rugs
gode
r
Kon
sum
entv
arer
Sund
heds
plej
e
Fina
ns IT
Tele
kom
mun
ikat
ion
Fors
ynin
gsse
lska
ber
Div
erse
Ener
gi
Mat
eria
ler
Indu
stri
Forb
rugs
gode
r
Kon
sum
entv
arer
Sund
heds
plej
e
Fina
ns IT
Tele
kom
mun
ikat
ion
Fors
ynin
gsse
lska
ber
Div
erse
Ener
gi
Mat
eria
ler
Indu
stri
Forb
rugs
gode
r
Kon
sum
entv
arer
Sund
heds
plej
e
Fina
ns IT
Tele
kom
mun
ikat
ion
Fors
ynin
gsse
lska
ber
Div
erse
Mat
eria
ler
Indu
stri
Forb
rugs
gode
r
Kon
sum
entv
arer
Sund
heds
plej
e
Fina
ns IT
Tele
kom
mun
ikat
ion
Gruppe 1
Gruppe 2
Gruppe 3
Gruppe 4
12,86 pct.
34,02 pct.
-2
-1
0
1
2
3
4
5
6
7
8
3. kvartal 4. kvartal 1. kvartal 2. kvartal 2012 2012 2013 2013
Gruppe 1
-2
-1
0
1
2
3
4
5
6
7
8
3. kvartal 4. kvartal 1. kvartal 2. kvartal 2012 2012 2013 2013
-2,0
-1,5
-1,0
-0,5
0,0
0,5
1,0
1,5
2,0
2,5
3,0
3,5
4,0
3. kvartal 4. kvartal 1. kvartal 2. kvartal 2012 2012 2013 2013
-1,2
-0,9
-0,6
-0,3
0,0
0,3
0,6
0,9
1,2
1,5
3. kvartal 4. kvartal 1. kvartal 2. kvartal 2012 2012 2013 2013
Gruppe 2
Gruppe 3
Gruppe 4
GRUPPE 1 Har du BankValg og er du mellem 18 og 45 år, er din opsparing placeret i denne gruppe
Porteføljen gav i 2. kvartal 2013 et afkast på -1,78 pct., hvilket er dårligere end markeds-udviklingen. Porteføljens obligationer har bidraget negativt til afkastet, og har klaret sig dårligere end den generelle markedsud-vikling. Porteføljens danske og udenlandske aktier har i 2. kvartal bidraget negativt til afkastet. Porteføljens beholdning af danske aktier har klaret sig bedre end den gene-
relle markedsudvikling, mens beholdningen af udenlandske aktier har klaret sig dårli-gere end den generelle markedsudvikling. For første halvår har porteføljen givet et afkast på 6,09 pct., hvilket er dårligere end markedsafkastet. Porteføljens obligationer har bidraget negativt til afkastet, mens både danske og udenlandske aktier har bidraget positivt til afkastet.
14,39 pct.
0,1 pct.
Obligationer: 3 største positioner (i procent af obligationer)
Obligation Andel1,5 % Dansk stat 36,503,5 % Totalkredit 2044 17,803,0 % Totalkredit 2034 11,00
Udenlandske aktier: 5 største positioner (i procent af udenlandske aktier)
Selskab AndelApple 3,6Bank Of America 2,7Adidas 2,7Kyocera 2,5UTD Healthcare 2,1
-0,53 pct.
3,24 pct.
5,49 pct.
23,13 pct.
15,82 pct.
7,93 pct.
16,51 pct.17,53 pct.
6,94 pct.
1,97 pct. 1,44 pct.
-38,45 pct.
AFKAST I PROCENT, 2003-2012 OG FØRSTE HALVÅR 2013
UDSVING I AFKAST, 2003-2012
AFKAST I PROCENT PR. KVARTAL, SENESTE 4 KVARTALER 2012-2013
AKTIEBEHOLDNING I PROCENT, FORDELT PÅ BRANCHER
AKTIVSAMMENSÆTNING
Danske obligationer (86,0) Kontant (29,0)
Udenlandske obligationer (4,1) Aftaleindlån (0,0)
Indeksobligationer (0,0) Øvrige aktiver (1,2)
Danske aktier (356,0) Andele i investerings- foreninger (47,0)
Udenlandske aktier (448,9)
6,36 pct.
2003 2004 2005 2006 2007 2008 2009 2010 2011 2012 2013
25,26 pct.
Danske aktier: 5 største positioner (i procent af danske aktier)
Selskab AndelNovo Nordisk 17,2Danske Bank 10,2Carlsberg 6,8Pandora 6,7William Demant Holding 5,1
Kursværdi i mio. kr.
22,72 pct.
-10,57 pct.
13,11 pct.
0 20 40 60 80 100
Neutral investeringsstrategi
Aktier Obligationer
80 pct.0 pct.
0 pct.
0 pct.
0 pct.
100 pct.
0 20 40 60 80 100
Neutral investeringsstrategi
Aktier Obligationer
60 pct. 100 pct.
0 20 40 60 80 100
Neutral investeringsstrategi
Aktier Obligationer
35 pct. 100 pct.
0 20 40 60 80 100
Neutral investeringsstrategi
Aktier
Obligationer
7,5 pct. 100 pct.
-0,21 pct. -1,78 pct.
6,09 pct.
7,87 pct.
4,8 pct.
5GRUPPE 2 Har du BankValg og er du mellem 45 og 55 år, er din opsparing placeret i denne gruppe
25,6 pct.
27,4 pct.
34,4 pct.
Obligationer: 3 største positioner (i procent af obligationer)
Obligation Andel3,5 % RD 2044 21,204 % Totalkredit 2044 21,103,5 % Nykredit 2044 14,80
Bedsteårsafkast
Gennemsnit
7,1%
Bedsteårsafkast
Gennemsnit
5,8%
Bedsteårsafkast
Gennemsnit
5,9%
Gennemsnit5,3%
-40
-35
-30
-25
-20
-15
-10
-5
0
5
10
15
20
25
30
35
Gennem-snit 6,63 pct.
Bedsteårsafkast
Dårligsteårsafkast
Gruppe 1
-30
-25
-20
-15
-10
-5
0
5
10
15
20
25
30
Gennem-snit 6,46 pct.
Bedsteårsafkast
Dårligsteårsafkast
Gruppe 2
-20
-15
-10
-5
0
5
10
15
20
Gennem-snit 5,98 pct.
Bedsteårsafkast
Dårligsteårsafkast
Gruppe 3
Gruppe 2
0
1
2
3
4
5
6
7
8
Gennem-snit 4,22 pct.
Bedsteårsafkast
Dårligsteårsafkast
Gruppe 4
Gruppe 1
Gruppe2
-40
-35
-30
-25
-20
-15
-10
-5
0
5
10
15
20
25
3035
gruppe 1
-30
-25
-20
-15
-10
-5
0
5
10
15
20
25
30
gruppe 2
gruppe 3
gruppe 4
-20
-15
-10
-5
0
5
10
15
20
0
1
2
3
4
5
6
7
8
13,12 pct.10,74 pct.
-2
-1
0
1
2
3
4
5
6
7
8
3. kvartal 4. kvartal 1. kvartal 2. kvartal 2012 2012 2013 2013
Gruppe 1
-2
-1
0
1
2
3
4
5
6
7
8
3. kvartal 4. kvartal 1. kvartal 2. kvartal 2012 2012 2013 2013
-2,0
-1,5
-1,0
-0,5
0,0
0,5
1,0
1,5
2,0
2,5
3,0
3,5
4,0
3. kvartal 4. kvartal 1. kvartal 2. kvartal 2012 2012 2013 2013
-1,2
-0,9
-0,6
-0,3
0,0
0,3
0,6
0,9
1,2
1,5
3. kvartal 4. kvartal 1. kvartal 2. kvartal 2012 2012 2013 2013
Gruppe 2
Gruppe 3
Gruppe 4
0
5
10
15
20
25
0
5
10
15
20
25
0
5
10
15
20
25
0
5
10
15
20
25
Tele-
kommunikati
onTele-
kommunikati
on
Tele-
kommunikati
on
Ener
gi
Mat
eria
ler
Indu
stri
Forb
rugs
gode
r
Kon
sum
entv
arer
Sund
heds
plej
e
Fina
ns IT
Tele
kom
mun
ikat
ion
Fors
ynin
gsse
lska
ber
Div
erse
Ener
gi
Mat
eria
ler
Indu
stri
Forb
rugs
gode
r
Kon
sum
entv
arer
Sund
heds
plej
e
Fina
ns IT
Tele
kom
mun
ikat
ion
Fors
ynin
gsse
lska
ber
Div
erse
Ener
gi
Mat
eria
ler
Indu
stri
Forb
rugs
gode
r
Kon
sum
entv
arer
Sund
heds
plej
e
Fina
ns IT
Tele
kom
mun
ikat
ion
Fors
ynin
gsse
lska
ber
Div
erse
Ener
gi
Mat
eria
ler
Indu
stri
Forb
rugs
gode
r
Kon
sum
entv
arer
Sund
heds
plej
e
Fina
ns IT
Tele
kom
mun
ikat
ion
Fors
ynin
gsse
lska
ber
Div
erse
Mat
eria
ler
Indu
stri
Forb
rugs
gode
r
Kon
sum
entv
arer
Sund
heds
plej
e
Fina
ns IT
Tele
kom
mun
ikat
ion
Gruppe 1
Gruppe 2
Gruppe 3
Gruppe 4
26,40 pct.
Danske aktier: 5 største positioner (i procent af danske aktier)
Selskab AndelNovo Nordisk 17,4Danske Bank 10,3Carlsberg 6,9Pandora 6,7William Demant Holding 5,0
Udenlandske aktier: 5 største positioner (i procent af udenlandske aktier)
Selskab AndelApple 3,6Adidas 2,7Bank Of America 2,7Kyocera 2,5UTD Healthcare 2,2
Porteføljen gav i 2. kvartal 2013 et afkast på -1,78 pct., hvilket er dårligere end markeds-udviklingen. Porteføljens obligationer har bidraget negativt til afkastet, og har klaret sig dårligere end den generelle markedsud-vikling. Porteføljens danske og udenlandske aktier har i 2. kvartal bidraget negativt til afkastet. Porteføljens beholdning af danske aktier har klaret sig bedre end den gene-
relle markedsudvikling, mens beholdningen af udenlandske aktier har klaret sig dårli-gere end den generelle markedsudvikling. For første halvår har porteføljen givet et afkast på 4,24 pct., hvilket er dårligere end markedsafkastet. Porteføljens obligationer har bidraget negativt til afkastet, mens både danske og udenlandske aktier har bidraget positivt til afkastet.
11,44 pct.
6,02 pct.
5,01 pct.
4,6 pct.
0,3 pct.
0,6 pct.
0,31 pct.
3,25 pct.
5,52 pct.
15,80 pct.
7,98 pct.
16,63 pct.17,48 pct.
6,87 pct.
1,97 pct.1,40 pct.
-28,55 pct.
AFKAST I PROCENT, 2003-2012 OG FØRSTE HALVÅR 2013
UDSVING I AFKAST, 2003-2012
AFKAST I PROCENT PR. KVARTAL, SENESTE 4 KVARTALER 2012-2013
AKTIEBEHOLDNING I PROCENT, FORDELT PÅ BRANCHER
AKTIVSAMMENSÆTNING
Danske obligationer(431,0) Kontant (77,0)
Udenlandske obligationer (9,7) Aftaleindlån (0,0)
Indeksobligationer (0,0) Øvrige aktiver (4,4)
Danske aktier (460,4) Andele i investerings- foreninger (120,0)
Udenlandske aktier (578,4)
21,28 pct.
Kursværdi i mio. kr.
18,08 pct.
-6,80 pct.
10,85 pct.
0 20 40 60 80 100
Neutral investeringsstrategi
Aktier Obligationer
80 pct.0 pct.
0 pct.
0 pct.
0 pct.
100 pct.
0 20 40 60 80 100
Neutral investeringsstrategi
Aktier Obligationer
60 pct. 100 pct.
0 20 40 60 80 100
Neutral investeringsstrategi
Aktier Obligationer
35 pct. 100 pct.
0 20 40 60 80 100
Neutral investeringsstrategi
Aktier
Obligationer
7,5 pct. 100 pct.
2003 2004 2005 2006 2007 2008 2009 2010 2011 2012 2013
0,24 pct. -1,78 pct.
4,24 pct.
23,10 pct.
7,1 pct.
6
Bedsteårsafkast
Gennemsnit
7,1%
Bedsteårsafkast
Gennemsnit
5,8%
Bedsteårsafkast
Gennemsnit
5,9%
Gennemsnit5,3%
-40
-35
-30
-25
-20
-15
-10
-5
0
5
10
15
20
25
30
35
Gennem-snit 6,63 pct.
Bedsteårsafkast
Dårligsteårsafkast
Gruppe 1
-30
-25
-20
-15
-10
-5
0
5
10
15
20
25
30
Gennem-snit 6,46 pct.
Bedsteårsafkast
Dårligsteårsafkast
Gruppe 2
-20
-15
-10
-5
0
5
10
15
20
Gennem-snit 5,98 pct.
Bedsteårsafkast
Dårligsteårsafkast
Gruppe 3
Gruppe 2
0
1
2
3
4
5
6
7
8
Gennem-snit 4,22 pct.
Bedsteårsafkast
Dårligsteårsafkast
Gruppe 4
Gruppe 1
Gruppe2
-40
-35
-30
-25
-20
-15
-10
-5
0
5
10
15
20
25
3035
gruppe 1
-30
-25
-20
-15
-10
-5
0
5
10
15
20
25
30
gruppe 2
gruppe 3
gruppe 4
-20
-15
-10
-5
0
5
10
15
20
0
1
2
3
4
5
6
7
8
10,05 pct.
48,2 pct.
16,4 pct.
0,5 pct.
8,43 pct.
0
5
10
15
20
25
0
5
10
15
20
25
0
5
10
15
20
25
0
5
10
15
20
25
Tele-
kommunikati
onTele-
kommunikati
on
Tele-
kommunikati
on
Ener
gi
Mat
eria
ler
Indu
stri
Forb
rugs
gode
r
Kon
sum
entv
arer
Sund
heds
plej
e
Fina
ns IT
Tele
kom
mun
ikat
ion
Fors
ynin
gsse
lska
ber
Div
erse
Ener
gi
Mat
eria
ler
Indu
stri
Forb
rugs
gode
r
Kon
sum
entv
arer
Sund
heds
plej
e
Fina
ns IT
Tele
kom
mun
ikat
ion
Fors
ynin
gsse
lska
ber
Div
erse
Ener
gi
Mat
eria
ler
Indu
stri
Forb
rugs
gode
r
Kon
sum
entv
arer
Sund
heds
plej
e
Fina
ns IT
Tele
kom
mun
ikat
ion
Fors
ynin
gsse
lska
ber
Div
erse
Ener
gi
Mat
eria
ler
Indu
stri
Forb
rugs
gode
r
Kon
sum
entv
arer
Sund
heds
plej
e
Fina
ns IT
Tele
kom
mun
ikat
ion
Fors
ynin
gsse
lska
ber
Div
erse
Mat
eria
ler
Indu
stri
Forb
rugs
gode
r
Kon
sum
entv
arer
Sund
heds
plej
e
Fina
ns IT
Tele
kom
mun
ikat
ion
Gruppe 1
Gruppe 2
Gruppe 3
Gruppe 4
-2
-1
0
1
2
3
4
5
6
7
8
3. kvartal 4. kvartal 1. kvartal 2. kvartal 2012 2012 2013 2013
Gruppe 1
-2
-1
0
1
2
3
4
5
6
7
8
3. kvartal 4. kvartal 1. kvartal 2. kvartal 2012 2012 2013 2013
-2,0
-1,5
-1,0
-0,5
0,0
0,5
1,0
1,5
2,0
2,5
3,0
3,5
4,0
3. kvartal 4. kvartal 1. kvartal 2. kvartal 2012 2012 2013 2013
-1,2
-0,9
-0,6
-0,3
0,0
0,3
0,6
0,9
1,2
1,5
3. kvartal 4. kvartal 1. kvartal 2. kvartal 2012 2012 2013 2013
Gruppe 2
Gruppe 3
Gruppe 4
Danske aktier: 5 største positioner (i procent af danske aktier)
Selskab AndelNovo Nordisk 17,2Danske Bank 10,1Carlsberg 7,0Pandora 6,8William Demant Holding 5,2
Udenlandske aktier: 5 største positioner (i procent af udenlandske aktier)
Selskab AndelApple 3,7Adidas 2,8Bank Of America 2,7Kyocera 2,5UTD Healthcare 2,2
Obligationer: 3 største positioner (i procent af obligationer)
Obligation Andel3,5 % RD 2044 29,104 % Totalkredit 2044 16,503,5% Totalkredit 2044 11,30
Porteføljen gav i 2. kvartal 2013 et afkast på -1,67 pct., hvilket er dårligere end markeds-udviklingen. Porteføljens obligationer har bidraget negativt til afkastet, og har klaret sig dårligere end den generelle markedsud-vikling. Porteføljens danske og udenlandske aktier har i 2. kvartal bidraget negativt til afkastet. Porteføljens beholdning af danske aktier har klaret sig bedre end den gene-
relle markedsudvikling, mens beholdningen af udenlandske aktier har klaret sig dårli-gere end den generelle markedsudvikling. For første halvår har porteføljen givet et afkast på 2,08 pct., hvilket er dårligere end markedsafkastet. Porteføljens obligationer har bidraget negativt til afkastet, mens både danske og udenlandske aktier har bidraget positivt til afkastet.
16,74 pct.
7,73 pct.
1,51 pct.
3,24 pct.
16,04 pct.
7,94 pct.
16,73 pct. 17,25 pct.
6,84 pct.
1,96 pct.1,29 pct.
-15,01 pct.
AFKAST I PROCENT, 2003-2012 OG FØRSTE HALVÅR 2013
UDSVING I AFKAST, 2003-2012
AFKAST I PROCENT PR. KVARTAL, SENESTE 4 KVARTALER 2012-2013
AKTIEBEHOLDNING I PROCENT, FORDELT PÅ BRANCHER
AKTIVSAMMENSÆTNING
Danske obligationer (1.252,3) Kontant (144,5)
Udenlandske obligationer (16,8) Aftaleindlån (0,0)
Indeksobligationer (0,0) Øvrige aktiver (11,9)
Danske aktier (427,8) Andele i investerings- foreninger (224,2)
Udenlandske aktier (527,8)
20,3 pct.
8,6 pct.
16.74 pct.
3,75 pct.
-1,67 pct.
3,46 pct.
15,46 pct.
GRUPPE 3 Har du BankValg og er du mellem 55 og 65 år, er din opsparing placeret i denne gruppe
Kursværdi i mio. kr.
12,40 pct.
8,29 pct.
-1,79 pct.
5,57 pct.
0 20 40 60 80 100
Neutral investeringsstrategi
Aktier Obligationer
80 pct.0 pct.
0 pct.
0 pct.
0 pct.
100 pct.
0 20 40 60 80 100
Neutral investeringsstrategi
Aktier Obligationer
60 pct. 100 pct.
0 20 40 60 80 100
Neutral investeringsstrategi
Aktier Obligationer
35 pct. 100 pct.
0 20 40 60 80 100
Neutral investeringsstrategi
Aktier
Obligationer
7,5 pct. 100 pct.
2003 2004 2005 2006 2007 2008 2009 2010 2011 2012 2013
0,6 pct.
0,79 pct.
2,08 pct.
23,15 pct.5,5 pct.
0
5
10
15
20
25
0
5
10
15
20
25
0
5
10
15
20
25
0
5
10
15
20
25
Tele-
kommunikati
onTele-
kommunikati
on
Tele-
kommunikati
on
Ener
gi
Mat
eria
ler
Indu
stri
Forb
rugs
gode
r
Kon
sum
entv
arer
Sund
heds
plej
e
Fina
ns IT
Tele
kom
mun
ikat
ion
Fors
ynin
gsse
lska
ber
Div
erse
Ener
gi
Mat
eria
ler
Indu
stri
Forb
rugs
gode
r
Kon
sum
entv
arer
Sund
heds
plej
e
Fina
ns IT
Tele
kom
mun
ikat
ion
Fors
ynin
gsse
lska
ber
Div
erse
Ener
gi
Mat
eria
ler
Indu
stri
Forb
rugs
gode
r
Kon
sum
entv
arer
Sund
heds
plej
e
Fina
ns IT
Tele
kom
mun
ikat
ion
Fors
ynin
gsse
lska
ber
Div
erse
Ener
gi
Mat
eria
ler
Indu
stri
Forb
rugs
gode
r
Kon
sum
entv
arer
Sund
heds
plej
e
Fina
ns IT
Tele
kom
mun
ikat
ion
Fors
ynin
gsse
lska
ber
Div
erse
Mat
eria
ler
Indu
stri
Forb
rugs
gode
r
Kon
sum
entv
arer
Sund
heds
plej
e
Fina
ns IT
Tele
kom
mun
ikat
ion
Gruppe 1
Gruppe 2
Gruppe 3
Gruppe 4
7
-40
-35
-30
-25
-20
-15
-10
-5
0
5
10
15
20
25
3035
gruppe 1
-30
-25
-20
-15
-10
-5
0
5
10
15
20
25
30
gruppe 2
gruppe 3
gruppe 4
-20
-15
-10
-5
0
5
10
15
20
0
1
2
3
4
5
6
7
8
79,9 pct.
4,43 pct.
-2
-1
0
1
2
3
4
5
6
7
8
3. kvartal 4. kvartal 1. kvartal 2. kvartal 2012 2012 2013 2013
Gruppe 1
-2
-1
0
1
2
3
4
5
6
7
8
3. kvartal 4. kvartal 1. kvartal 2. kvartal 2012 2012 2013 2013
-2,0
-1,5
-1,0
-0,5
0,0
0,5
1,0
1,5
2,0
2,5
3,0
3,5
4,0
3. kvartal 4. kvartal 1. kvartal 2. kvartal 2012 2012 2013 2013
-1,2
-0,9
-0,6
-0,3
0,0
0,3
0,6
0,9
1,2
1,5
3. kvartal 4. kvartal 1. kvartal 2. kvartal 2012 2012 2013 2013
Gruppe 2
Gruppe 3
Gruppe 4
6,40 pct.
7,57 pct.
Porteføljen gav i 2. kvartal 2013 et afkast på -0,93 pct., hvilket er dårligere end markeds-udviklingen. Porteføljens obligationer har bidraget negativt til afkastet, og har klaret sig dårligere end den generelle markedsud-vikling. Porteføljens danske og udenlandske aktier har i 2. kvartal bidraget negativt til afkastet. Porteføljens beholdning af danske aktier har klaret sig bedre end den gene-
relle markedsudvikling, mens beholdningen af udenlandske aktier har klaret sig dårli-gere end den generelle markedsudvikling. For første halvår har porteføljen givet et afkast på 0,46 pct., hvilket er bedre end markedsafkastet. Porteføljens obligationer har bidraget negativt til afkastet, mens både danske og udenlandske aktier har bidraget positivt til afkastet.
4,17 pct.
2,92 pct.
0 pct.
AFKAST I PROCENT, 2003-2012 OG FØRSTE HALVÅR 2013
UDSVING I AFKAST, 2003-2012
AFKAST I PROCENT PR. KVARTAL, SENESTE 4 KVARTALER 2012-2013
Kursværdi i mio. kr.
AKTIVSAMMENSÆTNING
1,39 pct.
3,40 pct.
5,45 pct.
15,70 pct.
7,82 pct.
16,53 pct.17,14 pct.
6,79 pct.
2,02 pct.1,42 pct.
5,76 pct.
Udenlandske aktier: 5 største positioner (i procent af udenlandske aktier)
Selskab AndelApple 3,7Bank Of America 2,8Adidas 2,8Kyocera 2,5UTD Healthcare 2,2
Obligationer: 3 største positioner (i procent af obligationer)
Obligation Andel4 % Totalkredit 2041 14,804 % RD 2035 13,803,5 % RD 2044 11,40
GRUPPE 4 Har du BankValg og er du over 65 år, er din opsparing placeret i denne gruppe
Bedsteårsafkast
Gennemsnit
7,1%
Bedsteårsafkast
Gennemsnit
5,8%
Bedsteårsafkast
Gennemsnit
5,9%
Gennemsnit5,3%
-40
-35
-30
-25
-20
-15
-10
-5
0
5
10
15
20
25
30
35
Gennem-snit 6,63 pct.
Bedsteårsafkast
Dårligsteårsafkast
Gruppe 1
-30
-25
-20
-15
-10
-5
0
5
10
15
20
25
30
Gennem-snit 6,46 pct.
Bedsteårsafkast
Dårligsteårsafkast
Gruppe 2
-20
-15
-10
-5
0
5
10
15
20
Gennem-snit 5,98 pct.
Bedsteårsafkast
Dårligsteårsafkast
Gruppe 3
Gruppe 2
0
1
2
3
4
5
6
7
8
Gennem-snit 4,22 pct.
Bedsteårsafkast
Dårligsteårsafkast
Gruppe 4
Gruppe 1
Gruppe2
5,37 pct.
1,71 pct.
4,04 pct.
Danske aktier: 5 største positioner (i procent af danske aktier)
Selskab AndelNovo Nordisk 16,7Danske Bank 10,2Carlsberg 6,8Pandora 6,7William Demant Holding 5,1
0,5 pct.
5,4 pct.
3,1 pct.6,3 pct.
0,6 pct.
0 20 40 60 80 100
Neutral investeringsstrategi
Aktier Obligationer
80 pct.0 pct.
0 pct.
0 pct.
0 pct.
100 pct.
0 20 40 60 80 100
Neutral investeringsstrategi
Aktier Obligationer
60 pct. 100 pct.
0 20 40 60 80 100
Neutral investeringsstrategi
Aktier Obligationer
35 pct. 100 pct.
0 20 40 60 80 100
Neutral investeringsstrategi
Aktier
Obligationer
7,5 pct. 100 pct.
AKTIEBEHOLDNING I PROCENT, FORDELT PÅ BRANCHER
2003 2004 2005 2006 2007 2008 2009 2010 2011 2012 2013
1,38 pct.
0,87 pct.
-0,93 pct.
0,46 pct.
23,83 pct.
4,3 pct.
Danske obligationer (2.134,1) Kontant (82,9)
Udenlandske obligationer (12,5) Aftaleindlån (0,0)
Indeksobligationer (0,0) Øvrige aktiver (17,4)
Danske aktier (115,7) Andele i investerings- foreninger (169,0)
Udenlandske aktier (143,5)
8
Puljeafkastet kan følges måned for måned på www.sparnord.dk/investering/puljenytDet næste nummer af PuljeNyt findes også her - ca. 1 måned efter udgangen af hvert kvartal.
tættere på
FORKLARING
Alle afkast er før administrationsgebyr. Tallene er afrundede til en decimal.
Skattepligtigt afkast: Afkast som stammer fra obligations- og kontant beholdningen. Belægges med 15,3 pct. skat.
Skattefrit afkast: Afkast som stammer fra beholdningen af indeksobligationer.
Aktieafkast: Afkast som stammer fra aktiebehold-ningen. Belægges med 15,3 pct. skat.
-40
-35-30
-25
-20
-15
-10
-5
0
5
10
15
20
25
30
35
1 2 3 4
2003 2004 2005 2006 2007 2008 2009 2010 2011
1 2 3 4 1 2 3 4 1 2 3 4 1 2 3 4 1 2 3 4 1 2 3 4 1 2 3 4 1 2 3 4 1 2 3 4
2012
Puljeafkast for 2003- 2012 Årlige afkast i procent
Puljeafkast 2. kvartal 2013 Afkast i procent Gruppe 1 Gruppe 2 Gruppe 3 Gruppe 4 Skattepligtigt afkast 0,0 -0,2 -0,5 -0,3Skattefrit afkast 0,0 0,0 0,0 0,0Aktieafkast -1,8 -1,6 -1,2 -0,6Samlet afkast -1,8 -1,8 -1,7 -0,9
Puljeafkast 1. kvartal 2013 Afkast i procent Gruppe 1 Gruppe 2 Gruppe 3 Gruppe 4 Skattepligtigt afkast 0,1 0,1 0,4 0,5Skattefrit afkast 0,0 0,0 0,0 0,0Aktieafkast 7,8 5,9 3,4 0,9Samlet afkast 7,9 6,0 3,8 1,4
Puljeafkast 2012 Afkast i procent Gruppe 1 Gruppe 2 Gruppe 3 Gruppe 4 Skattepligtigt afkast 0,7 1,6 2,7 0,0Skattefrit afkast 0,0 0,0 0,0 0,0Aktieafkast 12,4 9,3 5,6 1,2Samlet afkast 13,1 10,9 8,3 4,0 Puljeafkast 2011 Afkast i procent Gruppe 1 Gruppe 2 Gruppe 3 Gruppe 4 Skattepligtigt afkast 0,7 1,8 3,4 3,0Skattefrit afkast 0,0 0,0 0,0 0,0Aktieafkast -11,3 -8,6 -5,2 -1,3Samlet afkast -10,6 -6,8 -1,8 1,7
Puljeafkast 2010 Afkast i procent Gruppe 1 Gruppe 2 Gruppe 3 Gruppe 4 Skattepligtigt afkast 0,8 1,9 3,0 3,6Skattefrit afkast 0,0 0,0 0,0 0,0Aktieafkast 21,9 16,2 9,4 1,8Samlet afkast 22,7 18,1 12,4 5,4
Puljeafkast 2009 Afkast i procent Gruppe 1 Gruppe 2 Gruppe 3 Gruppe 4 Skattepligtigt afkast 1,4 2,8 4,7 5,8Skattefrit afkast 0,0 0,0 0,0 0,0Aktieafkast 23,9 18,5 10,7 0,0Samlet afkast 25,3 21,3 15,4 5,8
Ansvarshavende: Peter Kristensen, direktør,Rente og Valuta
Redaktion: Tina Moreau Pihl,Handels- og Udlandsområdet
Spar Nord BankSkelagervej 15, postboks 1629100 AalborgTelefon 96 34 40 00www.sparnord.dk
Redaktionen er sluttet5. august 2013
PULJENYT - UDGIVES AF SPAR NORD BANK