Qué busca un inversor de capital de riesgo en la Argentina10° Conferencia EndeavorBuenos Aires, 16 de Mayo 2008

2Objetivos

•Ayudar al emprendedor a:

Entender el negocio de los inversores de capital de riesgo

Presentar su proyecto para buscar financiamiento

3Inversores de Capital de Riesgo

Administra fondos de individuos, institucionales y empresas

Tiempo de vida limitado estrategias de salidas concretas

Manejan un rango de monto por inversión

Suelen estar especializados en determinadas industrias

Invierten en compañías localizadas a menos de 2 horas de viaje

Rol activo en el emprendimiento, aunque no están en el día a día

Aportan advisory, redes de contactos y control de gestión

La relación es más formal en cuanto a contratos, governance y reportes

4El negocio del fondo de Capital de Riesgo

TIR > 30% anual en USD

Período de inversión: 10 años

Inversión media: USD 50K – USD 10MM

Tamaño: 10/15 inversiones

Estrategia de salida concreta

5Inversores de Capital de Riesgo

I+D+i Incub. Crecimiento MadurezStart-up

Emprendimiento con financiación externa

10 Años0 2

Inv. ángeles

Fondos de Venture Capital

Fondos de Seed Capital

Fondos de Private Equity

Bancos

FFF

Univ./Incub./C.E.Prog. de Gobierno

Clubes de Angeles

Emprendimiento con financiación propia

Potenciala

explotar

Capital de Riesgo

6Compromisos de fondos a VCs de EE.UU.

Fuente: Thomson Financial (2003)

Familias e Individuos

10%

Fundaciones

21%

Financieras y Aseguradoras

25%

Corporaciones2%

Fondos de Pension

Publicos y Privados

42%

7Algunos casos de éxito mundiales

8Mapa de fondos de Capital de Riesgo en Argentina

Fuente: Nexo Emprendedor, Banco Santander Río

La industria se encuentra en estado incipiente, con pocos jugadores que cubren diversos espacios del espectro.

Company 3Company 2

Company 4

Company 1

0

500,000

1,000,000

1,500,000

2,000,000

2,500,000

3,000,000

3,500,000

4,000,000

4,500,000

5,000,000

0 1 2 3 4 5 6 7 8 9 10

Antigüedad de la empresa (años)

Inve

rsió

n r

equ

erid

a (U

SD

)

1 VCF

3 VCFs

2 VCF1 BAC

Nexo Emprendedor

Nota: BAC – Club de inversores ángeles

9Atractivo para el Capital de Riesgo en Argentina

• Gran riqueza de talento y profesionalismo.

• Disponibilidad de PyMEs con gran potencial.

• Altos niveles de actividad emprendedora.

• Industria de Capital de Riesgo incipiente.

Cantidad y calidad de deal-flow

Bajos riesgos y altos upsides

10¿Por qué necesito un inversor de riesgo?

Explotar todo el potencial del negocio

Rápido crecimiento

Timing

Redes de contacto

Experiencia y know-how

Socio

11¿…y en términos de un país?

•En EE.UU., las empresas financiadas por inversores de VC…•

generaron el 16.6% del PBI o USD 2100 MM (2005)

crecieron a tasas más altas que el resto (11.3% vs. 8.5%)*

crearon el 9% de los puestos de trabajo del sector privado

generaron más empleo que el resto (4.1% vs. 1.3%)*

* CAGR 2003-2005

12

El concepto de la torta crecienteEl concepto de la torta creciente

I. Formacion de la compania

Fundadores A, B and C contituyes una sociedad de $12.000 que consiste en 12.000 acciones clase B (ordinarias) de valor nominal $1 por acción.

Person No. of Shares % of Shares Value

Founder A 4.000 33,33% $4.000

Founder B 4.000 33,33% $4.000

Founder C 4.000 33,33% $4.000

Total Valuation 12.000 100,0% $12.000

Founder B

33%

$4.000

Founder C

33%

$4.000

Founder A

33%

$4.000

El dilema de ceder participación...

13

Person No. of Shares Percent of Shares Value

Founder A 4.000 20% $250.000Founder B 4.000 20% $250.000Founder C 4.000 20% $250.000

Series A Inv. 8.000 40% $500.000

Total Post-FinancingValuation

20.000 100% $1.250.000

La compañia necesita capital para completar el desarrollo del producto. Para eso, busca financiamiento por $500.000 por un 40 % de la sociedad. Las acciones vendidas (emitidas) en el financiamiento son tipicas acciones preferidas Seria A de capital de riesgo, siendo convertibles a una acción común y con prima de emisión ($62,5 por acción).

II. Ronda inicial de financiamiento de Capital de Riesgo

Founder B

20%

$250.000Founder C

20%

$250.000

Founder A

20%

$250.000Series A Investor

40%

$500.000

14Cómo presentar un proyecto a un inversor

Cosas para hacer…

presentar su idea o concepto en 5’ “Elevator pitch”

enfocarse en el negocio

dar números claros y concretos

conocer los aspectos clave

generar interés para una 2da reunión

15Cómo presentar un proyecto a un inversor

Y algunas cosas para no hacer…

querer explicar TODO el proyecto

querer hacer TODO

confundir una tecnología con una aplicación

no conocer los riesgos del negocio

16El plan de negocio

¿Para qué sirve?–Aprendizaje: conocer y cuestionarme mi negocio–Diseño y testeo del negocio “en el laboratorio”–Conseguir recursos–Hoja de ruta

¿Qué me debe decir?–Demostrar que existe una oportunidad de negocio–Evaluar los riesgos del negocio–Demostrar que se cuenta con un equipo idóneo–Dimensionar las necesidades y disponibilidades de recursos–Considerar la Responsabilidad Social Empresaria

17Contenido del Plan de Negocio

Antecedentes y negocio de

la empresa

Análisis de la industria

Análisis del mercado objetivo

Estrategia de negocio

Plan comercial

Plan de operaciones

Presupuesto Económico y

financiero

Equipo Gerencial

Análisis de riesgos

• Supuestos

• Escenarios

• Sensibilidad

Oferta a inversores

Anexo:

Aspectos legales e impositivos

Estrategia de salida

Otros (marcas, aranceles,

requisitos de calidad)

18Recomendaciones para un buen plan de negocios

Que sea concreto

Que sea de fácil lectura

Presentar información precisa y confiable

Mencionar las fuentes de información externa

Revisar ortografía

Generar entusiasmo para querer conocer más...

19Preguntas críticas a un emprendedor

¿Uniqueness?

¿Oportunidad? ¿Por qué ahora?

¿Modelo de negocio?

¿Riesgos?

¿Estrategias de salida?

¿Calificación del equipo emprendedor?

¿Oferta para el inversor?

20Negociación y cierre del acuerdo de inversión

El inversor debería aportar algo más que dinero.

La negociación está de acuerdo al perfil de riesgo-retorno para el largo plazo.

Es importante que el emprendedor haga el due diligence del inversor.

Un buen acuerdo es beneficioso para ambas partes.

Es imprescindible asesorarse por profesionales idóneos en aquellos temas que no sean de dominio del equipo emprendedor.

21Las preferencias de los inversores de riesgo…

• Capital y condiciones preferidas

Dividendos

Liquidación

Protección anti-dilución

Vetos en directorio

Venta de acciones y aperturas de capital

22

¿Qué pasa una vez que se consigue el financiamiento?

23