If you can't read please download the document
Upload
vodat
View
218
Download
0
Embed Size (px)
Citation preview
Final report on the current policies for risk management in Romanian agriculture
1
ROMNIA
Servicii de consultan pentru
Ministerul Agriculturii i Dezvoltrii Rurale n vederea
consolidrii formulrii de strategii pentru sectorul
agroalimentar
Recomandri de politic pentru consolidarea cadrului de gestionare a riscului
din domeniul agricol n Romnia
Raportul final 27 mai 2014
EUROPEAN UNION
GOVERNMENT OF ROMANIA
Structural Instruments
2007-2013
Document al Grupului Bncii Mondiale
2
3
Mulumiri
Raportul Recomandri de politic pentru consolidarea cadrului de gestionare a riscului din domeniul
agricol n Romnia este un livrabil al Serviciilor de consultan rambursabile (SCR) ale Bncii Mondiale
pentru consolidarea formulrii de strategii pentru sectorul agroalimentar la solicitarea Ministerului
Agriculturii i Dezvoltrii Rurale (MADR). A fost ntocmit de o echip de baz, alctuit din Jean Cordier
(economist agricol), Gheorghe Hurduzeu (economist agricol) i Marko Bucik (consultant) i a beneficiat
de ndrumri din partea Coordonatorului echipei operative, Irina Rmniceanu (economist agricol
principal), a lui Gabriel Ioni (specialist agricol principal) i a lui Hans Kordik (coordonator program
rezident). Raportul a beneficiat de comentariile revizorilor Diego Carballo (economist agricol principal)
i Vikas Choudhary (economist principal), iar echipa dorete, de asemenea, s adreseze mulumiri lui
Dina Umali-Deininger (director sector ADR) i Elisabetta Capannelli (manager de ar) pentru toate
recomandrile, sprijinul i ndrumrile furnizate.
Dorim s adresm mulumiri speciale principalilor notri omologi din cadrul MADR pentru datele
furnizate, pentru ntlnirile organizate n cadrul i n afara ministerului, pentru feedback-ul lor i pentru
cooperare, ndeosebi Unitii pentru politici publice, conduse de Dana Gafiianu i echipa sa. n plus,
elaborarea acestui raport a fost posibil i datorit sprijinului i dedicrii diverselor pri interesate din
domeniile asigurrilor i bancar, precum i a reprezentanelor agricole AGROSTAR, PRO AGRO i LAPAR.
4
ACRONIME I ABREVIERI
VBA Venituri brute ajustate
VBA-L Venituri brute ajustate - Lite
ASF Autoritatea de Supraveghere Financiar
PAC Politica Agricol Comun
CCR Caisse Centrale de Rassurance (Frana)
CCS Consortio de Compensacion de Seguros (Spania)
CFTC Commodity Futures Trading Commission
CNGRA Comit National de Gestion des Risques en Agriculture (Frana)
CNVM Comisia Naional a Valorilor Mobiliare (Romnia)
AVR Acoperirea veniturilor din recolt
DPA Dotation pour Ala (Frana)
FEADR Fondul European Agricol pentru Dezvoltare Rural
ENESA Entidad Estatal de Seguros Agrarios (Spain)
RIPE Regulamentul privind infrastructura pieei europene
UE Uniunea European
RICA Reeaua de informaii contabile agricole
MRFR Managementul riscurilor fermelor i ranch-urilor
FCIC Corporaia federal de asigurare a culturilor agricole
FCIP Programul federal de asigurare a culturilor agricole
FMSE Fonds Mutuel Sanitaire et Environnemental (Frana)
FNGRA Fonds National de Garantie des Risques en Agriculture (Frana)
PVRG Protecie venituri risc de grup
MBS Marj brut eptel
MADR Ministerul Agriculturii i Dezvoltrii Rurale
DAP Directiva privind abuzul de pia
DPIF Directiva privind pieele instrumentelor financiare
MSA Mutualit Sociale Agricole (Frana)
CSVN Cont de stabilizare a venitului net
PV Protecie veniturilor
OTC Extrabursier (over-the-counter)
AV
SCR
Asigurarea venitului
Servicii de consultan rambursabile
BRM Bursa Romn de Mrfuri
AMR Agenia de Managementul Riscurilor
RON Leu romnesc
USDA Ministerul Agriculturii al SUA
OMC Organizaia Mondial a Comerului
5
CUPRINS
PREAMBUL 9
SUMAR 11
INTRODUCERE 19
I. DEZVOLTAREA PIEEI OTC 23 Recomandri de politic 30
II. CONSOLIDAREA PIEEI DE ASIGURRI N DOMENIUL AGRICOL 33 Recomandri de politic 36
III. NFIINAREA DE FONDURI MUTUALE PENTRU RISCURILE DE PRODUCIE 39 A. Un singur fond mutual la nivel naional vs. mai multe fonduri mai mici 40
B. Afiliere voluntar sau obligatorie 45
C. Simularea performanelor unui fond mutual ipotetic 47
Recomandri de politic 53
IV. DEZVOLTAREA DE INSTRUMENTE PENTRU STABILIZAREA VENITURILOR AGRICOLE 57 A. Instrumente directe 58
B. Instrumente indirecte 61
Recomandri de politic 62
V. CONSOLIDAREA GESTIONRII PIEEI RISCURILOR AGRICOLE 65 A. Frana i Fondul Naional de Garanie pentru Riscuri Agricole 67
B. Evaluarea beneficiilor i a costurilor 71
Recomandri de politic 73
CONCLUZII 75 ANEXA I: PIAA MRII NEGRE 79 ANEXA II: NDRUMRI PRIVIND FONDURILE MUTUALE 83 ANEXA III: ASIGURRI PE BAZ DE INDICI METEOROLOGICI 97 ANEXA IV: SECETA DIN 2011 DIN FRANA 103
6
LISTA FIGURILOR
Figura 1: Domenii de mbuntiri poteniale ale instrumentarului actual de gestionare a riscurilor n Romnia ... 19
Figura 2: Pieele la vedere, extrabursiere i de contracte la termen ........................................................................ 24
FIGURA 3: O ilustraie a pieei OTC de contracte la termen din Romnia ................................................................... 31
Figura 4: Poteniale mbuntiri ale pieei de asigurri n domeniul agricol din Romnia ...................................... 37
Figura 5: Compoziia veniturilor unui fond mutual teoretic ...................................................................................... 48
Figura 6: Ilustrarea fondurilor mutuale pentru riscuri de producie i stabilizarea veniturilor ................................. 56
Figura 7: Ilustrarea instrumentelor pentru stabilizarea venitului n exploatrile agricole ........................................ 64
Figura 8: Instituia spaniol de asigurri i reasigurri n domeniul agricol .............................................................. 66
Figura 9: Organizarea fondurilor pentru riscurile de producie n domeniul agricol din Frana ............................... 67
Figura 10: O ilustrare a gestionrii fondurilor mutuale i a contractelor de asigurri din Frana ............................. 71
Figura 11: Domeniul de activitate al unei posibile Comisii Naionale pentru Managementul Riscurilor n Agricultur
................................................................................................................................................................................... 74
Figura 12: Recomandri pentru un viitor cadru al managementului riscurilor n domeniul agricol din Romnia .... 75
Figura A.1: Variabilitatea ridicat a pieei grului n Ucraina .................................................................................... 79
Figura A.2: Variabilitatea ridicat a pieei grului n Rusia ........................................................................................ 79
Figura A.3: Contracte futures pentru gru n cadrul CME Marea Neagr ................................................................. 80
Figura A.4: Contracte futures pentru gru n cadrul CME Marea Neagr Globex ..................................................... 81
Figura A.5: Indicele Seleaninov pentru grul de toamn (2000 - 2013) .................................................................... 98
Figura A.6: Indicele Seleaninov pentru porumbul de toamn (2000 - 2013) ............................................................. 98
Figura A.7: Structura sistemului de date aflat la baza indicelui de asigurare climatic........................................... 102
Figura A.8: Harta secetei din 2011 din Frana ......................................................................................................... 103
Figura A.9: Comunicat oficial al Ministerului Agriculturii cu privire la seceta din 2011 .......................................... 104
7
LISTA TABELELOR Tabelul 1: Valoarea anual estimat a necesitilor de compensare (diferite probabiliti de producere) ............. 48
Tabelul 2: Valoarea anual estimat a necesitilor de compensare (diferite rate de compensare a pierderilor) ... 49
Tabelul 3: Valoarea anual estimat a necesitilor de compensare (diferite niveluri de pierdere a produciei) .... 50
Tabelul 4: Rate de compensare (diferite niveluri de contribuie financiar a UE) .................................................... 51
Tabelul 5: Impactul estimat al costurilor administrative asupra necesitilor de beneficii ale fondurilor mutuale . 52
Tabelul 6: Rate de compensare pentru valoarea recoltei (diferite niveluri de contribuie financiar UE i
probabilitate) ............................................................................................................................................................. 53
Tabelul A.1: Msuri minimale obligatorii de control pentru aciune colectiv ......................................................... 87
Tabelul A.2: Exemple de specificaii tehnice pentru msuri preventive i de control ............................................... 87
Tabelul A.3: Cheltuieli ale fondului mutual ............................................................................................................... 90
Tabelul A.4: Taxe de afiliere ...................................................................................................................................... 91
Tabelul A.5: Contribuii financiare publice ................................................................................................................ 92
Tabelul A.6: Echilibrul financiar scontat al fondului .................................................................................................. 92
Tabelul A.7: Curbele de ajustare pentru corelarea dintre indicele Seleaninov i producie ..................................... 99
Tabelul A.8: Indicele Seleaninov i abaterea (staia meteo Bechet, 2004-2013) ....................................................... 99
Tabelul A.9: Preurile medii de achiziie (regiunea Oltenia, 2004-2012, n RON/kg) .............................................. 100
Tabelul A.10: Pierderi financiare pentru grul i porumbul de toamn (kg/ha, lei/ha, 2004-2013) ....................... 100
8
9
Preambul
1. Acesta este raportul final ntocmit n cadrul activitilor de gestionare a riscului, n cadrul
Serviciilor de consultan rambursabile (SCR), pentru consolidarea formulrii de strategii pentru
sectorul agroalimentar. El include recomandri de politic pentru consolidarea gestionrii riscului din
domeniul agricol n Romnia, n lumina adoptrii noii Politici Agricole Comune (PAC) a Uniunii Europene
2014-2020.
2. Raportul se bazeaz pe trei contribuii anterioare privind gestionarea riscului transmise
Ministerului Agriculturii i Dezvoltrii Rurale (MADR). Primele dou rapoarte au furnizat o evaluare a
situaiei actuale a gestionrii riscului n agricultura romneasc. n timp ce un raport de evaluare
preliminar a fost transmis pe 27 mai 2013, evaluarea final a fost livrat MADR pe 27 noiembrie
2013.
3. Ambele evaluri au dezvluit c cei doi factori principali prin care productorii agricoli din
Romnia se expun volatilitii veniturilor sunt volatilitatea preurilor i riscurile climatice (de pild,
secet, grindin i inundaii). Pe lng cartografierea riscurilor, aceste rapoarte de evaluare au furnizat
i o privire de ansamblu asupra instrumentelor de gestionare a riscurilor existente, axndu-se ndeosebi
pe programele de asigurri agricole fragmentate.
4. Avnd n vedere faptul c rapoartele de evaluare preliminar i final au furnizat recomandri
iniiale pentru aciunile de politic, a devenit evident rapid c interesul MADR este de a se concentra
asupra instrumentului fondurilor mutuale, care a fost introdus n noul regulament de dezvoltare
rural al UE, n urma reformei PAC 2014-2020. Deoarece MADR intenioneaz s includ fondurile
mutuale n Programul Naional de Dezvoltare Rural al Romniei (PNDR), Banca Mondial solicitase s
furnizeze recomandri preliminare pentru nfiinarea fondurilor mutuale. Un raport cu recomandri a
fost livrat MADR pe 17 martie 2014.
5. Acest raport final se bazeaz pe cele trei rapoarte anterioare, dar nu repet analiza lor
detaliat. Acesta acoper recomandrile de politic n vederea consolidrii cadrului de gestionare a
riscului din domeniul agricol n Romnia, incluznd recomandri privind nfiinarea fondului mutual.
10
11
Sumar
6. Acesta este raportul final cu recomandri privind politica public pentru managementul riscurilor
agricole n Romnia, ntocmit n cadrul programului de servicii de consultan al Bncii Mondiale
prin care se ofer asisten Ministerului Agriculturii i Dezvoltrii Rurale (MADR) n vederea
consolidrii formulrii de strategii pentru sectorul agroalimentar. Raportul se bazeaz pe
rezultatele anterioare ale programului i se axeaz pe furnizarea de recomandri de politic pentru
mbuntirea instrumentelor curente, introducerea de instrumente noi i consolidarea structurii
globale de guvernare a gestionrii riscului.
7. Raportul Bncii Mondiale Evaluare a politicii actuale de gestionare a riscului n domeniul
agriculturii din Romnia, din data de 27 noiembrie 2013, accentueaz faptul c productorii
agricoli din Uniunea European se confrunt cu riscuri de pia i de producie din ce n ce mai
acute. Printre acestea se numr o volatilitate crescnd a preurilor din cauza modificrilor la
nivelul Politicii Agricole Comune a Uniunii Europene (PAC), survenite ntr-o perioad n care
producia este afectat de o serie lung de evenimente climatice nefaste i de rspndirea global
a bolilor. Un alt factor este o cretere a rspunderii juridice a productorilor agricoli izvort din
reglementrile privind sigurana alimentar, protecia mediului nconjurtor, dar i urmrirea
traseului alimentelor. n consecin, veniturile provenite din producia agricol prezint o
volatilitate considerabil, care i poate determina pe productori s ia decizii mai puin bune n
ceea ce privete producia i investiiile. n cele din urm, aceasta poate afecta negativ eficiena
lanului alimentar i bunstarea consumatorului.
8. Pentru a contracara aceste tendine negative, diverse state au dezvoltat politici individuale de
susinere a eforturilor productorilor agricoli de a face fa eficient riscurilor. Guvernele statelor
europene pun la punct politici menite s stabilizeze venitul din producia agricol fie prin
mbuntirea mecanismelor pieei, fie prin utilizarea de mijloace de stat pentru susinerea
productorilor agricoli n caz de catastrofe naturale. Toate aceste msuri trebuie s respecte cadrul
juridic creat de Organizaia mondial a comerului (OMC) i PAC.
9. Productorii agricoli din Romnia sunt expui la volatilitatea veniturilor n special prin riscul de
pia i cel de producie. Practic, agricultura Romniei este expus la riscuri de pia cauzate de
volatilitatea la nivel european i internaional a preurilor principalelor produse agricole vegetale i
animale. Ca i n alte ri europene, n prezent, n Romnia se nregistreaz o volatilitatea pe 6 luni
a preurilor de circa 35-45%, o valoare nefavorabil fa de cea nregistrat n statele membre ale
Uniunii Europene (UE) nainte de instituirea PAC n 1994, i anume 5-10%. n plus, Romnia este
expus unor riscuri climatice relativ ridicate, n comparaie cu alte ri europene. Evenimentele
recente sunt dovada faptului c Romnia se confrunt cu evenimente climatice nefaste, grave,
sistemice, n special cu secete, nghe, grindin i inundaii. Rezultatul este o variaie a produciei n
ceea ce privete principalele culturi agricole, care este aproape de dou ori mai mare dect media
UE.
10. Cadrul juridic actual din Romnia permite dezvoltarea multor instrumente noi de gestionare a
riscului, iar sectorul bancar i cel de asigurri prezint un nivel rezonabil de dezvoltare i pot
12
susine introducerea de contracte competitive i inovatoare. La nivel legislativ, Romnia a profitat
de ansele oferite de legislaia adoptat recent de UE, care definete cadrul juridic necesar pentru
acordarea de sprijin de stat pentru instrumentele specifice de gestionare a riscurilor. Legea
14/2010 sprijin dezvoltarea asigurrilor n domeniul agricol, att n ceea ce privete riscurile de
producie, ct i n ceea ce privete riscurile climatice, n timp ce Legea 2/2014, recent adoptat,
propune o baz legal pentru crearea de fonduri mutuale agricole pentru riscurile sanitare i
incidentele privind mediul nconjurtor.
11. Cu toate acestea, dezvoltarea instrumentelor de gestionare a riscurilor n practic rmne o
provocare deschis, pe care autoritile trebuie s o abordeze. Raportul identific un numr de
cinci domenii cheie unde progresul este esenial pentru consolidarea gestionrii riscurilor n
domeniul agricol din Romnia: (i) dezvoltarea pieei extrabursiere (OTC); (ii) consolidarea pieei de
asigurri agricole; (iii) nfiinarea de fonduri mutuale pentru abordarea riscurilor de producie; (iv)
dezvoltarea instrumentelor pentru stabilizarea veniturilor n exploatrile agricole; i (v)
consolidarea guvernrii pieei globale de riscuri agricole. Pentru toate cele cinci domenii cheie,
raportul prezint un numr de recomandri de politici de natur s sprijine eforturile MADR de
edificare a unui mediu mai complet de gestionare a riscurilor din domeniul agricol.
DEZVOLTAREA PIEEI EXTRABURSIERE
12. O pia extrabursier funcional adaug o variabil timp foarte necesar la gestionarea riscurilor
din domeniul agricol. Marea majoritate a productorilor agricoli din Romnia, mai ales cei care
dein exploatri de dimensiuni mici i medii, se bazeaz n prezent, aproape n exclusivitate, pe
pieele fizice la vedere pentru a-i vinde produsele. Lipsa instrumentelor derivate, accesibile pe
plan local, precum contracte de desfacere, opiuni i schimburi de tip swap, nu le permite acestora
optimizarea venitului pe o perioad mai mare de timp. Dac ar fi posibil blocarea preului
tranzaciilor cu mult timp nainte, ar exista posibilitatea unei mai bune planificri a investiiilor i,
astfel, a extinderii produciei.
a) Limitri i condiii prealabile
13. Astfel, dezvoltarea pieei extrabursiere este esenial, dar se confrunt cu cteva obstacole. Pe
de o parte, cotaiile de pre sunt fragmentate n Romnia, deoarece preurile produselor n partea
de nord-vest a Romniei sunt conectate la piaa UE i cotate n euro, n timp ce n partea de sud-est
a rii, preurile sunt conectate la regiunea Mrii Negre i cotate n USD. Diversitatea volatilitii
preurilor ntre aceste dou regiuni subliniaz provocarea existent. Piaa OTC ar trebui s se
bazeze pe condiii prealabile fundamentale, precum clasificarea i cntrirea transparent a
produselor, informaii de pia disponibile privind preul la vedere, calitatea produselor i
cantitile produse, depozitate i consumate.
b) Principalele recomandri
14. innd cont de faptul c MADR are n vedere instituirea unei piee OTC, eforturile sale se vor
concentra asupra urmtoarelor cinci prioriti:
(i) facilitarea dezvoltrii practicilor de contractare forward, care s permit o mai bun planificare
a veniturilor pe durata anului agricol i a perioadei de depozitare (respectiv, un orizont de
13
douzeci de luni); ca prim msur, o asemenea contractare de tip forward trebuie s ia forma
unui schimb de tip swap simplu, compensat prin livrare de produse sau compensaii financiare;
(ii) construcia pieei OTC pe baza unei platforme inovatoare i a unei tehnologii derivate pentru uz
local; Bursa Romn de Mrfuri poate coordona o ntreprindere mixt cu un juctor
internaional puternic;
(iii) asigurarea acceptrii pe ntreg teritoriul Romniei a chitanelor de la depozite acreditate de la
companii liceniate care dispun de capaciti de stocare; chitanele de la depozite vor permite
accesul la credite pe termen scurt i vor facilita, de asemenea, ncheierea contractelor de tip
forward (i a altor contracte structurate) pe durata sezonului de depozitare dintre dou
perioade de recoltare; implementarea ntr-o manier oportun a noii legislaii, aflat n prezent
n dezbaterea Parlamentului, este esenial;
(iv) elaborarea regulilor de siguran pe piaa OTC i a unor garanii cu privire la finalizarea
tranzaciei; aceasta se poate realiza prin prevederea unor roluri clare pentru birourile de
decontri, bnci i fonduri mutuale dedicate; i
(v) mbuntirea informaiilor din pia curente; modificrile trebuie s vizeze transparena
comparaiei preurilor, accesul la informaii i uniformitatea preurilor de pe pia.
CONSOLIDAREA PIEEI DE ASIGURRI N DOMENIUL AGRICOL
15. Pieele private de asigurri agricole constituie un pilon esenial al oricrui instrumentar complet
de management al riscurilor. Pe pieele bine dezvoltate, furnizorii de asigurri ofer instrumente
pentru riscuri specifice (de producie sau venit), unde factorii declanatori i procesul de evaluare a
pierderilor sunt cunoscui n prealabil. Primele comerciale pe care productorii agricoli le pltesc
pentru asigurarea unei anumite cantiti de capital reflect profilul de risc al acestora i sunt
determinate n mod transparent.
a) Limitri i condiii prealabile
16. n prezent, piaa de asigurri agricole din Romnia este lipsit de transparen i standardizare.
Condiiile generale i speciale oferite de cele 10 companii de asigurri care ofer acoperirea
riscurilor n domeniul agricol variaz semnificativ, cu mult dincolo de nivelul normal de difereniere
dintre contracte i serviciile aferente. Cel mai important aspect este c o asemenea difereniere
excesiv afecteaz elementele cheie ale instrumentelor de asigurri (de ex., termenii capitalului
asigurat, procedurile de estimare a pierderilor, factorii declanatori ai plilor despgubirilor) i
mpiedic apariia unei piee transparente i competitive, de care s beneficieze att productorii
agricoli, ct i companiile de asigurri.
b) Principalele recomandri
17. MADR trebuie s aib n vedere facilitarea consolidrii pieei de asigurri agricole, prin
standardizare, modernizare i expansiune. Exist trei domenii cheie n care contribuia MADR ar fi
benefic:
14
(i) O standardizare mai accentuat a condiiilor generale i speciale ale contractelor de asigurri
agricole. Standardizarea trebuie s includ valoarea recoltei i costurile de producie, deoarece
dezvoltarea asigurrilor de recolt este dependent de ambii parametri; de asemenea,
standardizarea costurilor de producie ar fi, de asemenea, benefic pentru asigurarea pe baz
de indice, precum i nivelul de baz de compensare din fondurile mutuale.
(ii) Dezvoltarea asigurrilor de grup i a asigurrilor bazate pe indice. Asigurrile de grup i
asigurrile pe baz de indici meteorologici ar extinde piaa de asigurri la anumite segmente de
productori agricoli, prin introducerea unor proceduri simplificate, asociate cu valori mai
reduse ale primelor. n acelai timp, s-ar simplifica estimrile pierderilor i despgubirile.
(iii) Asigurarea oferirii tuturor oportunitilor de acoperire buy-up (extins suplimentar), deoarece
i aceasta ar permite extinderea pieei. Similar, este necesar consolidarea capacitii de
reasigurare att publice, ct i private.
NFIINAREA DE FONDURI MUTUALE PENTRU RISCURILE DE PRODUCIE
18. Fondurile mutuale reprezint instrumente colective care asigur, n mod caracteristic,
productorii agricoli mpotriva unor riscuri de producie de natur catastrofic, neacoperite de
niciun alt tip de asigurare disponibil. Cu ct se nscriu mai muli productori agricoli n fondul
mutual, cu att crete capacitatea de mutualizare i de compensare a acestuia. n afara taxelor de
afiliere a productorilor agricoli, se poate preconiza o contribuie financiar public, pentru a
permite meninerea taxelor la un nivel accesibil i pentru asigurarea unei capaciti a fondului
proporional cu riscurile pe care le acoper.
19. Productorii agricoli din Romnia ar fi foarte avantajai de existena unui instrument de natur
s amortizeze riscurile de producie i cele catastrofice, n marea lor majoritate evenimente
climatice i sanitare de natur catastrofal, cu o component sistemic. Se pare c postura cea
mai adecvat a fondurilor mutuale este de a acoperi acest gol, iar politica PAC reformat ofer
oportunitatea de dezvoltare a unor fonduri mutuale private, inclusiv posibilitatea de susinere a
capacitii financiare a acestora prin contribuii financiare publice. Similar, legislaia existent din
Romnia asigur cadrul legal pentru crearea i acreditarea fondurilor mutuale pentru riscuri
agricole sistemice (boli ale plantelor i animalelor, incidente de mediu), dei Legea nr. 2/2014
recent adoptat impune clarificarea includerii reale a riscurilor climatice.
a) Limitri i condiii prealabile
20. Principala provocare pentru nfiinarea de fonduri mutuale care s abordeze riscul privind
producia este de a defini nivelul adecvat de mutualizare per tip de risc i pentru riscurile
intermediare. Prin urmare, succesul unui fond mutual depinde de numrul productorilor agricoli
afiliai. Lund n calcul numrul mare al productorilor agricoli care practic agricultura de
subzisten din Romnia, vor fi necesare stimulente suplimentare n vederea promovrii afilierii la
fondul mutual. O cot ridicat a afilierii este o condiie pentru ca fondul mutual s obin venituri
adecvate din fondurile publice, i n special din cele oferite de UE.
15
b) Principalele recomandri
21. Acest raport prezint costurile i beneficiile asociate cu diferitele modaliti posibile de progres
n Romnia, sub aspectul numrului i al structurii fondurilor mutuale stabilite, precum i al
naturii afilierii productorilor agricoli. De asemenea, raportul cuprinde o simulare economic a
unui fond mutual ipotetic, care ilustreaz implicaiile de natur financiar n cazul diferitelor
scenarii (procent de compensare, probabilitatea producerii evenimentelor negative, diferite
niveluri ale pierderii de producie). Condiiile de pia, structura sectorului agricol i natura
riscurilor vin s sprijine numeroase recomandri cheie:
(i) Romnia s-ar bucura de maximum de avantaje n urma nfiinrii unui singur fond mutual, care
s includ o seciune comun pentru riscuri agricole comune i numeroase seciuni specializate,
pentru riscuri specifice aferente diferitelor tipuri de activiti agricole. Apariia mai multor
fonduri, care concur pentru mutualizare i taxele de afiliere corelate, ar dilua resursele
disponibile i ar duce, indiscutabil, la o gestionare sub-optim a riscurilor;
(ii) Fondul mutual trebuie s se bazeze pe afilierea obligatorie la seciunea comun, precum i la
seciunile specializate, cnd acestea sunt create, n vederea maximizrii capacitii naionale de
mutualizare pentru fiecare tip de risc de producie. Din cauza ncrcrii administrative potenial
ridicate, mai ales pentru productorii agricoli mai mici, se vor avea n vedere scutiri, iar afilierea
trebuie corelat, n practic, cu plile directe i msurile de dezvoltare rural specifice zonelor,
gestionate de Agenia de Pli i Intervenie pentru Agricultur (APIA).
(iii) Opiunea privind compoziia Consiliului de Conducere al fondului mutual este esenial, iar
variantele trebuie luate n considerare cu atenie, innd cont de caracteristicile i trsturile
sectorului agricol din Romnia. n esen, trebuie s se decid dac majoritatea va fi oferit (i)
reprezentanilor asociaiilor i sindicatelor productorilor agricoli (ca n Frana) sau (ii)
companiilor de asigurri (ca n Spania). Se recomand MADR s iniieze fr ntrziere discuii
cu principalele pri interesate din cadrul fondurilor mutuale.
(iv) Contribuia anual a tipului propus de fond mutual trebuie s fie cel puin de ordinul a 100-120
milioane , pentru ca pierderile economice rezultate ca urmare a riscurilor majore de producie
ce nu pot fi asigurate s poat fi compensate la un nivel semnificativ. O sum forfetar
suplimentar de 20 milioane va fi destinat compensrii pierderilor indirecte determinate de
boli ale eptelului care nu sunt compensate n prezent. Contribuia financiar public este
condiionat i proporional cu taxele de afiliere colectate. n lumina nevoilor estimate,
contribuia financiar public la fondul mutual trebuie s se afle n intervalul 80-90 milioane
anual.
(v) Fondul mutual trebuie s cuprind stimulente clare pentru prevenirea riscurilor. Stimulentele
pentru msurile preventive colective trebuie s fie susinute financiar de seciunea comun a
fondului mutual, n timp ce msurile preventive individuale trebuie setate ca o necesitate de a
fi complet compensate n caz de pierdere economic.
(vi) Rezerva financiar trebuie s fie atent segmentat, pentru a limita expunerea la o singur parte
interesat. Rezerva nu trebuie s fie limitat, ci distribuit printre principalele familii de risc
16
(principalele evenimente climatice sistemice, principalele evenimente sanitare), pentru a putea
fi utilizat gradat pentru despgubiri. O asemenea segmentare va preveni epuizarea ntregii
rezerve chiar i n cazul unor evenimente negative de anvergur naional.
22. Rolul MADR este de a facilita rezultate optime. n consecin, trebuie stabilite reguli, n
completarea Legii nr. 2/2014, care s defineasc dimensiunea minim de mutualizare a riscului,
lund n considerare numrul de exploatri, distribuia dimensiunii acestora i localizarea
geografic. Obiectivul definirii numrului minim de exploatri i/sau a acoperirii minime a fermelor
agricole const din asigurarea unei mutualizri adecvate a riscului i, astfel, a viabilitii fondurilor.
De asemenea, MADR trebuie s fie la curent cu implicaiile pentru finanele publice, deoarece
contribuiile financiare - att de la bugetul naional, ct i din partea UE - vor fi necesare pentru
reducerea primelor i pentru atragerea productorilor agricoli.
DEZVOLTAREA INSTRUMENTELOR PENTRU STABILIZAREA VENITULUI N EXPLOATRILE AGRICOLE
23. Probabil c instrumentele principale ale gestionrii riscurilor din agricultur n viitor vor fi acele
instrumente care vor aborda direct stabilizarea veniturilor exploatrii agricole. Aceste
instrumente se asigur c venitul exploatrii agricole nu este supus unei volatiliti excesive de la
un an la altul, prin abordarea att a riscurilor de producie intra-an, derivate din factori exogeni
precum evenimente climatice sau sanitare negative, ct i a volatilitii preurilor de la un an la
altul pentru produsele i contribuia de la exploatrile agricole.
a) Limitri i condiii prealabile
24. Instrumentele de stabilizare a veniturilor exploatrii agricole necesit mai multe aporturi pentru
a fi implementate eficient. Majoritatea productorilor agricoli romni nu sunt capabili n prezent
s furnizeze documente contabile certificate, ceea ce reprezint o condiie prealabil. Prin urmare,
acest nou instrument ar urma s aduc beneficii exploatrilor agricole mari. Grupul de instrumente
pentru stabilizarea veniturilor care utilizeaz factori declanatori ai preului (i/sau factori
declanatori ai produciei) ar necesita studii suplimentare privind exploatrile agricole standard
(per tip de activitate agricol) din Romnia, pentru a stabili n mod corect parametrii (niveluri de
declanare, dimensiunea maxim a economiilor anuale, dimensiunea maxim a contului de
economii).
b) Principalele recomandri
25. n cadrul UE, instrumentele de stabilizare ale veniturilor exploatrilor agricole pot deveni
instrumentele preferate dup 2020, cnd se va renuna la vrsmintele directe decuplate prin
PAC. n lumina unei creteri acceptate a riscurilor de producie i de pia, Romnia trebuie s aib
n vedere dezvoltarea de instrumente suplimentare de asigurare a veniturilor, care s permit o
stabilizare eficient a veniturilor din exploatrile agricole pentru productorii agricoli i exploatrile
agricole din Romnia. Ca atare, MADR trebuie s aib n vedere urmtoarele opiuni:
(i) Introducerea de instrumente directe de stabilizare a veniturilor, precum egalizarea impozitului
pe venitul net i conturile de economii declanate de unele declaraii. Egalizarea impozitului pe
venitul net este un instrument fiscal care utilizeaz venitul istoric pentru a calcula o medie a
impozitului anual pe venit datorat i care i ajut pe productorii agricoli s ia decizii optime n
17
materie de producie i investiii. Conturile de economii se bazeaz pe principiul c anii buni
compenseaz anii slabi, prin care se acumuleaz surplusuri pentru compensarea pierderilor.
Ambele instrumente vor necesita documente contabile corecte i trebuie ajustate la realitile
din Romnia prin definirea numrului de ani care vor fi inclui n calcul, prin stabilirea de
factori declanatori i prin limitarea dimensiunii maxime a conturilor de economii n raport cu
tipurile de activiti agricole.
(ii) n paralel, va fi evaluat opiunea de introducere a unor instrumente indirecte de stabilizare a
veniturilor, precum conturi de economii individuale cu amnri de taxe i factori declanatori
de pre. Principala diferen fa de instrumentele directe const din aceea c indicatorii
externi (obiectivi) - de regul preurile - sunt utilizai ca factori declanatori pentru stabilizarea
veniturilor. Conturile individuale de economii pot fi gestionate n cadrul unui contact OTC
ncheiat ntre exploatarea agricol i o asociaie de productori, n timp ce deciziile privind
depunerile i retragerile se vor lua automat, pe baza unor micri specificate de preuri pe
pia.
26. De asemenea, MADR va avea n vedere posibilitatea utilizrii unor instrumente inovatoare de
stabilizare a veniturilor, care ar urma s combine contractele OTC private i fondurile mutuale.
Fondurile mutuale pentru stabilizarea veniturilor sunt instrumente inovatoare, prevzute de noua PAC,
i pot fi concepute n numeroase moduri. Sectorul privat se afl n cea mai bun poziie pentru a furniza
idei.
CONSOLIDAREA GUVERNRII PIEEI RISCURILOR AGRICOLE
27. Protecia agriculturii mpotriva riscurilor specifice de producie i de pia constituie, cu
precdere, responsabilitatea sectorului privat. Cu toate acestea, gestionarea riscurilor agricole poate
intra, de asemenea, n atribuiile sectorului public, deoarece guvernarea naional a riscurilor agricole
este esenial pentru organizarea, ntreinerea i monitorizarea gamei de instrumente aflate la
dispoziia productorilor agricoli.
a) Limitri i condiii prealabile
28. Consolidarea gestionrii pieei riscurilor agricole nu necesit doar expertiz de specialitate n
cadrul MARD, ci i capacitatea de a coordona grupuri de experi de pe piaa privat a riscurilor
(societi de tranzacionare, bnci i asiguratori). Cooperarea dintre sectorul privat i autoritile
publice este o condiie prealabil fundamental pentru crearea cu succes a cadrului de gestionare a
riscurilor agricole prezentat n acest raport.
b) Principalele recomandri
29. Rolul cel mai important al autoritilor publice este de a implementa reguli de baz i de a
stabili limitele pieei private de riscuri. Politica public trebuie s defineasc nivelul de riscuri
catastrofale, unde implicarea public este garantat, i nivelul de risc normal, care trebuie
gestionat de exploatrile agricole (intern) prin intermediul unor instrumente pur fiscale. Sistemul
naional de guvernare trebuie s includ reguli i proceduri de declarare a evenimentelor negative
catastrofale, estimarea pagubelor aferente, trimiterea solicitrilor i plata despgubirilor. De
18
asemenea, autoritatea public este obligat s promoveze i s faciliteze utilizarea instrumentelor de
gestionare a riscurilor, prin intermediul unor servicii de consultan public sau mutual.
30. n Romnia, este esenial ca MADR s faciliteze crearea unui cadru modern i eficient de
monitorizare a politicii de gestionare a riscurilor agricole, pe baza tendinelor de reglementare din
cadrul PAC. Sectorul privat trebuie s joace rolul conductor, dar trebuie s se supun reglementrilor
publice i s fie susinut de stimulente publice condiionate (de la instrumente fiscale la garanii privind
bunurile fizice sau contractele).
31. Se recomand ca MADR s utilizeze o abordare proactiv a prevederilor privind gestionarea
riscurilor din cadrul Reglementrii (UE) nr. 1305/2013. Fondurile mutuale pentru evenimente negative
de natur climatic i sanitar sau pentru incidente de mediu nu sunt definite cu precizie de cadrul PAC
curent; astfel, exist spaiu pentru inovri n materie de reglementare. Similar, fondurile mutuale
pentru stabilizarea veniturilor nu sunt definite de PAC, iar n UE nivelul de experien cu asemenea
instrumente este redus. Cadrul legislativ din Romnia trebuie s permit inovaie i flexibilitate.
32. Se vor nfiina comisii specializate pentru pieele de asigurri agricole i extrabursiere,
precum i o Comisie Naional pentru Gestionarea Riscurilor Agricole n Romnia. Cele dou comisii
specializate vor asigura un cadru n care reprezentanii diferitelor profesiuni relevante i ai autoritilor
publice vor putea evalua critic instrumentele, procedurile i practicile. Comisia Naional pentru
Gestionarea Riscurilor Agricole n Romnia va asigura monitorizarea general a sistemului de
gestionare a riscurilor din Romnia.
33. Se va nfiina un Fond Naional pentru Gestionarea Riscurilor Agricole, n vederea asigurrii
fluxurilor financiare ale fondurilor mutuale i a rezervelor financiare. n practic, Fondul Naional va
gestiona rezervele financiare pe care fondurile financiare le pstreaz pentru evenimente negative cu
un caracter excepional i va respecta ndrumri stricte cu privire la investiiile sale financiare (de ex.,
calitatea activelor, niveluri de diversificare).
19
Introducere
34. Acesta este raportul final cu recomandri privind gestionarea riscurilor agricole n Romnia,
ntocmit n cadrul programului de servicii de consultan prin care se ofer asisten Ministerului
Agriculturii i Dezvoltrii Rurale (MADR) n vederea consolidrii formulrii de strategii pentru
sectorul agroalimentar. Acest raport se axeaz pe furnizarea de recomandri pentru mbuntirea
instrumentelor i metodelor curente de gestionare a riscurilor, precum i a structurii de guvernare.
35. Raportul se bazeaz pe trei contribuii anterioare transmise MADR: (i) raportul preliminar
Evaluare a politicii actuale de gestionare a riscului n domeniul agriculturii din 26 mai 2013; (ii)
raportul final Evaluare a politicii actuale de gestionare a riscului n domeniul agriculturii din Romnia
din 27 noiembrie 2013 i (iii) un raport intermediar Recomandri pentru fonduri mutuale n agricultura
Romniei, din 17 martie 2014.
36. Rapoartele precedente au analizat cadrul de politic existent pentru gestionarea riscurilor
agricole n Romnia, n vederea identificrii domeniilor care pot suferi mbuntiri i/sau a lipsurilor
din structura curent. Raportul din luna noiembrie a identificat, cu precdere, trei domenii cheie a
cror mbuntire ar putea determina un salt calitativ nainte al politicii publice din Romnia cu privire
la gestionarea riscurilor agricole (ilustrate n Figura 1).
Figura 1: Domenii de mbuntiri poteniale ale instrumentarului actual de gestionare a riscurilor n Romnia
Sursa: Cordier/Banca Mondial (2013).
(i) Zona 1: n prezent, productorii din Romnia utilizeaz numai piaa fizic la vedere, n timp ce
piaa extrabursier (OTC) este insuficient utilizat, fiind dezvoltat la un nivel sub-optim.
Aceasta nseamn c productorii agricoli pot finaliza o tranzacie numai dac exist un
partener disponibil imediat. Acetia nu au posibilitatea de a utiliza un set mai complex de
instrumente care s prevad desfacerea de produse sau efectuarea de pli la momente de
timp viitoare predefinite. Aceasta reprezint o limitare serioas a caracterului previzibil i a
stabilitii veniturilor productorilor agricoli, precum i a creterii sectorului respectiv. Lipsa
unei dimensiuni temporale are, de asemenea, o consecin direct asupra gestionrii riscului
20
de pre i o consecin indirect asupra pieii de credit, prin prime mari pentru riscul de
exploatare agricol i lipsa garaniilor.
(ii) Zona 2: n prezent, lipsete un instrument care s atenueze riscurile catastrofice i riscurile
sistemice de producie, precum evenimentele climatice i sanitare care determin pierderi
economice de amploare. Aa cum se arat n raportul preliminar din luna martie 2014,
nfiinarea unui fond mutual ar umple acest spaiu, n mod ideal prin adunarea la un loc a
tuturor productorilor agricoli din Romnia. O mutualizare de proporii ar asigura o capacitate
semnificativ de compensare, suplimentat de o contribuie financiar public att naional,
ct i din partea UE, conform prevederilor Reglementrii (UE) nr. 1305/2013.
(iii) Zona 3: Capacitatea sectorului agricol de a aborda riscuri economice normale, respectiv
expunerea la volatilitatea anilor buni i a celor slabi, poate i trebuie s fie mbuntit
prin instrumente de stabilizare a veniturilor. Aa cum le arat i numele, obiectivul acestor
instrumente const din stabilizarea veniturilor productorilor agricoli de la un an la altul, prin
protecia lor mpotriva volatilitii excesive i, astfel, sprijinindu-i s-i optimizeze planificarea i
investiiile.
37. Remedierea acestor lipsuri reprezint obiectivul fundamental al raportului de fa. Totui,
exist domenii n afara sferei de aciune a raportului care merit a fi menionate, deoarece i acestea
contribuie la o gestionare mai adecvat i mai eficient a riscurilor.
38. n primul rnd, dac gestionarea riscurilor agricole abordeaz, n mod normal, riscurile de
pia i cele specifice produciei, exist i situaii macroeconomice care afecteaz veniturile
exploatrii agricole. De exemplu, ratele dobnzilor pot duce la creterea costurilor financiare. Acelai
lucru este valabil i pentru ratele de schimb valutar, care afecteaz preurile intrrilor i ale ieirilor
atunci cnd pieele de referin prezint preuri ntr-o moned strin. De fapt, ultima reprezint o
situaie n care se afl toate intrrile i ieirile exploatrilor agricole din Romnia. Aceti factori exogeni
afecteaz numeroase alte sectoare economice, n afara sectorului agricol.
39. n al doilea rnd, piaa funciar are un rol foarte important n raport cu sectorul agricol.
Costurile de arend/nchiriere afecteaz costurile globale de producie, iar volatilitatea valorii acestora
constituie un factor economic fundamental, care afecteaz gestiunea financiar a exploatrii agricole i,
implicit, gestionarea riscurilor. De asemenea, piaa funciar (arend i proprietate) constituie un factor
important n modificarea structurii exploatrilor agricole, cu potenial de cretere a eficienei acestora.
Prin reforma funciar din 1991, Romnia a introdus o structur funciar inadecvat i, astfel, a euat n
ncercarea de a facilita desfurarea de operaii agricole productive. Problemele cadastrale au devenit
un obstacol n calea reformelor necesare. De atunci, s-au depus eforturi semnificative pentru
mbuntirea funcionalitii pieei funciare, dar acestea necesit susinere. O reform de succes a
pieei funciare reprezint o provocare major, legat de restructurarea exploatrilor agricole din
Romnia, constituind, n acelai timp, o cerin obligatorie pentru o dezvoltare optim a principalelor
instrumente de gestionare a riscurilor agricole.
40. n al treilea rnd, diversificarea produciei reprezint, de asemenea, o metod tradiional de
gestionare a riscurilor veniturilor exploatrii agricole. Cu toate acestea, cutarea eficienei n
21
producie stimuleaz specializarea exploatrilor agricole, care atrage necesiti suplimentare privind
instrumentele de gestionare a riscurilor aferente produciei i preurilor. De regul, optimizarea
produciei duce la creteri ale dimensiunii exploatrii agricole, ceea ce, la rndul su, determin
necesiti suplimentare n materie de instrumente de gestionare a riscurilor. Cu toate acestea,
exploatrile agricole mai mici pot identifica posibilitatea de creare a unor valori stabile n aa-numitele
piee de ni. Mrcile colective, precum etichetele de origine sau etichetele de produse organice care
sunt definite de autoritatea public competent sunt necesare pentru crearea unor asemenea piee de
ni. Tehnici similare de marketing trebuie luate n considerare pentru susinerea exploatrilor de
dimensiuni mici i medii pentru ca acestea s valorifice produse regionale cu grad ridicat de unicitate
sau cu o metod specific de producie.
41. n al patrulea rnd, prevenirea riscurilor de producie - spre deosebire de gestionarea
riscurilor ex post - reprezint, de asemenea, o component cheie. Rolul aciunilor preventive este de a
reduce probabilitatea apariiei unui eveniment negativ (de ex., boli ale eptelului sau inundaii) sau de
reducere a pierderilor economice care rezult ca urmare a producerii unui asemenea eveniment.
Utilizarea modelelor financiare poate contribui la identificarea compromisurilor dintre rentabilitatea
scontat a investiiei i riscul economic. Cu toate acestea, evaluarea riscurilor ofer cele mai bune
rezultate cnd o companie prezint un grad adecvat de diversificare dup o investiie iniial optim n
prevenirea riscurilor. Productorii agricoli trebuie s rein necesitatea unei diversificri naturale atunci
cnd aceasta este fezabil, nainte de a recurge la tehnici de marketing i la diversificarea financiar. De
asemenea, productorii agricoli trebuie s aib n vedere investiii n msuri de prevenire colective. Ca
rezultat, pe pieele de risc eficiente, investiiile n prevenire trebuie s se reflecte n valori reduse ale
primelor de asigurare. Astfel, prevenirea riscurilor de natur climatic i sanitar (de ex., secet,
inundaii, boli ale plantelor i eptelului) trebuie avut n vedere ca politic privat i/sau public
necesar pentru dezvoltarea pieei private de instrumente de gestionare a riscurilor, precum i a unei
politici de gestionare a riscurilor n cadrul domeniului public.1
42. n final, grupele de productori, denumite uneori i cooperative, joac un rol cheie n
gestionarea riscurilor de pre, att pentru intrrile, ct i pentru ieirile exploatrii agricole.2
Cooperativele au capacitatea de a mutualiza riscul anual de pre n rndul fermierilor prin vnzarea
produciei pe durata perioadei de stocare, obinnd astfel un pre mediu, o tehnic tradiional
simplu de controlat de ctre productorii agricoli afiliai, spre deosebire de preul mediu stabilit de
pia. De asemenea, cooperativele pot aciona ca intermediari care ncheie contracte de gestionare a
riscurilor de pre pe baza cerinelor specifice ale productorilor agricoli (inclusiv a celor de mici
dimensiuni pentru cantitile contractate) i ale pieii extrabursiere. Acestea pot aduce la un loc
productorii agricoli i, astfel, pot diminua costurile de gestionare pentru contractele de marketing
personalizate utilizate pentru gestionarea riscurilor de pre. n cazul Romniei, crearea unor asemenea
1 De exemplu, un sistem eficient de irigaii necesit investiii suplimentare n durabilitatea sistemului de gestionare a apei.
Pentru ca rezultatele s fie optime, cele dou investiii trebuie derulate n paralel. 2 Dei cooperativele sunt prezente i n alte domenii ale economii (de ex., bncile cooperatiste, asigurrile cooperative), n
acest context termenul se refer la cooperative care adun la un loc productori agricoli, pentru mbuntirea aspectelor
legate de marketing/vnzri ale activitii acestora.
22
intermediari este crucial, deoarece poate stimula o funcionare optim a pieelor de produse
agricole.3
43. Raportul este mprit n cinci seciuni. Seciunea I analizeaz necesitatea dezvoltrii unei piee
extrabursiere mai complexe n Romnia. Seciunea II abordeaz potenialele mbuntiri pe piaa
asigurrilor agricole la nivelul contractelor tradiionale, dar i al contractelor pe baz de indici
meteorologici i al contractelor hibride. Seciunea III prezint fondurile mutuale ca instrumente
poteniale pentru atenuarea riscurilor de producie i analizeaz performana unui fond mutual ipotetic
n Romnia. Seciunea IV examineaz instrumentele de stabilizare a veniturilor exploatrilor agricole,
iar seciunea V exploreaz exemple de guvernare a gestionrii riscurilor n rile selectate, subliniind
practicile recomandate. n toate seciunile autonome, raportul formuleaz recomandri concrete de
politic, care se sper c vor furniza informaii dezbaterilor privind consolidarea cadrului de gestionare
a riscurilor agricole din Romnia. Concluziile raportului schieaz o cronologie optim pentru
implementarea recomandrilor privind politicile.
44. Raportul este completat de patru anexe. Anexa I examineaz volatilitatea de pe piaa
extrabursier a Mrii Negre, anexa II descrie n detaliu ndrumrile pentru acreditarea fondurilor
mutuale, iar anexa III prezint un exemplu de indice meteorologic care poate mbunti procedura de
compensare pentru contractele de asigurri tradiionale sau susine contracte inovatoare de asigurri,
bazate pe indici. n final, anexa IV prezint modul n care poate fi conceput o declaraie oficial privind
un dezastru agricol, utiliznd exemplul secetei din 2011 din Frana i comunicatul Ministerului
Agriculturii din Frana.
3 Majoritatea acestor condiii preliminare pentru o funcionare optim a pieii private pure de risc agricol, precum i a
instrumentelor combinate publice-private din Romnia, au fost prezentate n documentul Bncii Mondiale O viziune pe
termen mediu i lung (orizontul 2020/2030) din 27 august 2013. Mai concret, aspectul pieelor funciare este tratat la pagina
30, rolul asociaiilor de productori agricoli - la pagina 33, brandingul colectiv pentru pieele de ni - la pagina 34 i adaptarea
la schimbrile climatice, precum i msurile agro-ecologice, la paginile 43-50.
23
I. Dezvoltarea pieei extrabursiere
45. Piaa extrabursier (OTC) este - spre deosebire de o burs - o pia descentralizat, unde
participanii comunic i tranzacioneaz direct, de regul prin canale private. Principala diferen
dintre pieele OTC i pieele bursiere este c (i) tranzaciile de pe piaa OTC au loc n mediul privat,
respectiv, vnztorii i cumprtorii ncheie tranzacii fr obligaia de a face publice detaliile acestora,
i (ii) tranzaciile pot avea un caracter foarte specializat, respectiv, adaptat la nevoile participanilor. Pe
de alt parte, tranzaciile de pe pieele bursiere sunt publice i, de regul, puternic standardizate. n
consecin, pieele OTC n general sunt mai puin transparente i - deoarece includ mai ales participani
bine informai - mai puin reglementate.
46. Printre cele mai comune instrumente tranzacionate pe pieele OTC sunt contractele
forward, contractele forward structurate, opiunile i transferurile de tip swap, toate utilizate, de
regul, pentru acoperirea anumitor tipuri de risc, inclusiv a riscurilor agricole. Contractele forward
sunt, n esen, contracte care anticipeaz o tranzacie viitoare (vnzare sau cumprare). Participanii la
pia convin s cumpere unul de la altul sau s vnd unul altuia o anumit cantitate dintr-o marf (sau
orice instrument tranzacionabil) la o anumit dat, la un anumit pre. Contractele forward structurate
sunt contracte personalizate, de exemplu contracte cu un pre mediu folosite n mod frecvent de
productorii agricoli pentru a-i comercializa producia sau contracte cu un pre forward fix pentru
livrri multiple pe o perioad de timp stabilit, care sunt folosite frecvent de industria alimentar i a
furajelor. Opiunile sunt contracte OTC mai sofisticate care, contra unui anumit onorariu, permit
deintorului fie s cumpere (opiune call) sau s vnd (opiune put) o anumit cantitate dintr-o
marf pn la o anumit dat (sau exact la o anumit dat), dar fr obligaia de a efectua operaia
respectiv. n cazul contractelor de transfer (swap), participanii literalmente fac schimb de obligaiile
asumate independent n alt parte. Exemplul cel mai comun este cel de transfer simplu (plain vanilla
swap), prin care o parte va schimba o poziie comercial flexibil cu o poziie de pre fix deinut de o
alt parte.
47. Toate aceste tipuri de instrumente derivate sunt, de asemenea, utile pentru a acoperi diferite
riscuri agricole. De fapt, principalul obiectiv al dezvoltrii pieei OTC const din mbuntirea
gestionrii riscurilor de pre ale exploatrilor agricole, alturi de modernizarea pieei de credit
(acoperire i finanare). Piaa OTC din Romnia este subdezvoltat n prezent, din cauza mai multor
factori istorici i geografici diferii. n raportul din noiembrie 2013 au fost propuse trei direcii principale
de aciune posibile.4 Prima direcie - utilizarea contractelor forward i a primei generaii de contracte
derivate - este prezentat n aceast seciune. Aceasta este cea mai important sub aspectul impactului
asupra agriculturii din Romnia. Dezvoltarea sa este, de asemenea, cea mai urgent. A doua direcie -
utilizarea de contracte hibride - este prezentat n seciunea urmtoare i este legat de
standardizarea produselor de asigurri. A treia direcie - utilizarea metodei hedging mpotriva preurilor
extreme - este specific unor produse cu caracter sezonier i trebuie dezvoltat ntr-un stadiu ulterior.
Aceasta se poate realiza prin intermediul unor contracte OTC structurate corelate cu niveluri de preuri
extreme sau cu indici meteorologici, vndute investitorilor financiari.
4 Paragraful 161.
24
48. n practic, piaa OTC acioneaz ca o punte ntre (i) piaa la vedere pentru livrarea fizic
imediat a bunurilor i (ii) piaa futures, compus din date standardizate (de ex., cantitate, dat,
moned), considerat n mod normal ca referin de pre. Piaa futures este extrem de important
pentru acei participani la pia care lucreaz cu volume mari de produse, care trebuie s se asigure
mpotriva distribuiei riscului n timp. Deoarece este posibil s nu gseasc ntotdeauna un partener
direct pentru o tranzacie fizic pe piaa la vedere, piaa futures ofer o alternativ: o companie de
tranzacionare poate participa la tranzacie ca intermediar, cumprnd produsul i oferind apoi
contracte forward i alte contracte structurate celorlali participani la piaa local, productori agricoli,
grupuri de productori agricoli i utilizatori de produse.
49. Figura 2 ilustreaz funcionarea pieei fizice OTC. Preul forward personalizat5 pe piaa local,
notat f0(t), este derivat din preul future, notat F0(t) oferit pe pieele futures standardizate. n paralel,
preul volatilitii locale (pvolatilitate) inclus n contractele de opiuni personalizate6 este derivat din preul
volatilitii (Pvolatilitate) stabilit pe pieele futures i din condiiile locale de pia. O pia OTC fizic
funcional are dou avantaje pentru participanii locali la pia: (i) transmiterea local a informaiilor
de pe pieele futures (standardizate i internaionale) i (ii) oferta de contracte structurate de
gestionare a riscurilor adecvate necesitilor specifice ale participanilor la piaa local.7
Figura 2: Pieele la vedere, extrabursiere i de contracte la termen
Sursa: Cordier 2011.
5 Cnd un pre forward este corelat n mod normal cu o singur dat de livrare, contractele personalizate sunt deseori deschise
pe o perioad de mai multe luni. O gam complet de preuri forward poate fi oferit pe piaa OTC pentru ndeplinirea
cerinelor specifice ale productorilor i ale procesatorilor de alimente. 6 Volatilitatea se calculeaz pe baza primelor opiunilor put i call de pe pieele futures. Aceast volatilitate implicit este
utilizat pentru aplicarea de preuri la contractele de opiuni personalizate din diferitele regiuni ale lumii (de ex., opiuni de tip
european i asiatic, tunele, opiuni shared). 7 Exist i piaa financiar OTC, administrat mai ales de fondurile de indice de bunuri. Aceasta reprezint o dimensiune relativ
nou a pieei OTC, iar evenimentele recente au creat preocupri privind cauzarea unei volatiliti excesive a pieei. Cu toate
acestea, piaa financiar OTC este de interes pentru Romnia numai sub aspectul reglementrii, deoarece bncile ar putea lua
poziii pe piaa fizic OTC pentru conturile proprii.
25
Limitri i condiii prealabile
50. Cu toate acestea, pieele futures nu opereaz n Romnia, ceea ce face mai complex
gestionarea riscurilor de pre. De fapt, n absena acestor piee, societile de tranzacionare locale,
precum i productorii agricoli, trebuie s aib n vedere volatilitatea preurilor la nivel mondial pe
pieele futures, amplificat de volatilitatea de baz (respectiv diferena dintre preul futures i preul
local pe piaa la vedere) i zgomotul cursului de schimb valutar. Pe de alt parte, societile
internaionale de tranzacionare sunt capabile s lucreze mai bine cu niveluri de risc de acest gen,
deoarece n mod normal au acces la pieele futures la distan, dispun de informaii de pia adecvate
i utilizeaz diferite tehnici de gestionare a riscurilor. Societile de tranzacionare mai mici i
productorii agricoli sunt cei care se confrunt cu dificulti mai mari i vor fi principalii beneficiari ai
unei piee OTC locale fizice.
51. O pia OTC bine dezvoltat i structurat creeaz patru beneficii distincte:
(i) n primul rnd, piaa OTC permite gestionarea local a riscului de pia de ctre entiti de
dimensiuni mici i medii (productori agricoli, grupuri de productori i societi de
tranzacionare locale cu activiti de depozitare, procesatori la prima mn i industria
alimentar) care anterior s-au confruntat cu cele mai mari dificulti.
(ii) n al doilea rnd, deoarece gestiunea riscului de pia reduce riscul comercial, este de
asemenea benefic pentru reputaia financiar i, implicit, pentru activitate. Bncile sunt
categoric mai dispuse s se angajeze n tranzacii de mprumut cu productori agricoli i ali
participani la pia cu profiluri de risc mbuntite. Drept consecin, practica de pre-
finanare, care reprezint un impediment economic pentru (micii) productori agricoli, va
fi, cel mai probabil, drastic limitat.
(iii) n al treilea rnd, piaa OTC creeaz informaii suplimentare de pia, prin utilizarea de noi
tehnologii. Cotele forward ale mrfurilor i cotele forward de baz pentru gestiunea
simetric a riscurilor, precum i cotele de volatilitate pentru gestiunea asimetric a
riscurilor, pot fi vizualizate i distribuite participanilor dedicai de pe pia sau chiar
publicului larg. O asemenea transparen mbuntit reduce asimetriile informaionale i,
ca atare, limiteaz puterea de pia a marilor participani la pia. Beneficiile sunt deosebit
de semnificative mai ales pentru participanii de dimensiuni mici i medii (respectiv,
productorii agricoli i majoritatea participanilor la piaa de mrfuri agricole din Romnia).
(iv) n al patrulea rnd, o pia OTC eficient asigur capacitatea de dezvoltare a contractrii n
lanul alimentar, fie prin furnizarea de preuri futures pentru contractarea direct ntre
nivelul exploatrii agricole i prile din aval ale lanului (inclusiv clauze complete privind
cantitatea, calitatea i preul) sau contractarea indirect prin investitori i ali
intermediari.
52. Sub multe aspecte, trsturile specifice ale pieei din Romnia pot fi considerate ca
restrictive, dar pot fi transformate n oportuniti printr-o dezvoltare adecvat a pieei OTC. n
prezent, cotaiile de pre din Romnia sunt fragmentate. Preurile produselor locale n partea de nord-
26
vest a rii sunt conectate la piaa intern UE i cotate n euro. Astfel, dezvoltarea pieei OTC din
Romnia n legtur cu piaa european MATIF de contracte la termen ar trebui s fie o dezvoltare a
pieei tradiionale promovat de MADR i implementat de intermediari de pe piaa privat.
Volatilitatea preurilor UE pe 6 luni pentru principalele culturi agricole, care se nscrie n intervalul de
35-45%, ar putea fi atunci gestionat eficient de productorii agricoli, precum i de procesatori.
Preurile la produse din partea de sud-est a Romniei sunt conectate la piaa Mrii Negre i cotate n
USD. Din cauza ocurilor climatice i a unui sistem informaional de pia insuficient dezvoltat,
volatilitatea preurilor pe aceast pia este mai mare dect volatilitatea pe piaa UE. Acesta este i
motivul pentru care beneficiile economice ale unei piee OTC complet dezvoltate ar fi semnificative nu
doar pentru Romnia, ci i pentru toate celelalte ri participante.8 Ateptrile ar fi ca Romnia s
devin o pia strategic n cadrul UE, reprezentnd veriga de legtur dintre piaa Mrii Negre i
pieele UE existente pentru principalele culturi agricole.9 Cu toate acestea, aceasta va necesita
cooperarea cu specialiti internaionali ai pieelor de contracte la termen i, de asemenea, ai pieelor
OTC electronice bazate pe informaii.
53. n prezent, pieele agricole din Romnia sunt preponderent piee la vedere. Numai
participanii la pia de dimensiuni mai mari sunt capabili s acioneze pe pieele futures la distan n
EUR sau USD. Cu toate acestea, n Romnia exist o reglementare a contractelor futures i a altor
contracte derivate (vezi caseta 1), precum i o instituie specializat. Bursa Romn de Mrfuri (BRM)
are experien n aciunea pe pieele de mrfuri (cereale, fructe i legume, metale, energie) nc din
1992 (a se vedea Caseta 2). n prezent, BRM acoper ntregul teritoriu al Romniei i administreaz 33
de terminale pentru schimburi fizice. Cu toate acestea, dimensiunea temporal a pieei OTC are o
prezen foarte slab i trebuie dezvoltat suplimentar pentru a se atinge un oarecare nivel de
lichiditate. Tehnologia curent i cea n curs de implementare a platformelor de tranzacionare i a
telecomunicaiilor ofer oportuniti unice pentru adoptarea unui ritm mai accelerat de dezvoltare.
CASETA 1: LEGISLAIA CURENT DIN ROMNIA
Cele mai importante acte legislative: (i) Legea nr. 357/2005 privind schimburile de mrfuri, actualizat; i (ii)
Legea nr. 297/2004 a pieei de capital, actualizat.
Pe baza Legii nr. 357/2005, schimburile de mrfuri din Romnia sunt organizate sub forma unor societi
comerciale pe aciuni i acioneaz sub controlul Camerei de Comer i Industrie a Romniei (Art. 1). Rolul
schimbului de mrfuri este de a gestiona pieele de interes public, permind membrilor i clienilor
acestora s execute operaii pe pieele de mrfuri, precum tranzacii simple de bunuri, garanii de vnzare
i achiziia de creane comerciale.
Pe baza Legii nr. 357/2005, bursele de mrfuri se bucur de autoritate de auto-reglementare. Acestea pot
emite reglementri interne cu privire la aspectele pieelor gestionate, activitile desfurate de clienii i
de membrii acestora, precum i n ceea ce privete mijloacele proprii de aplicare (Art. 2).
Deoarece anumite aspecte privind bursele de mrfuri sunt, de asemenea, definite de Legea nr. 297/2004,
care reglementeaz piaa de capital (de ex., societile de tranzacionare i anumite instrumente financiare
8 Anexa I furnizeaz o analiz mai detaliat a pieii Mrii Negre.
9 De exemplu, floarea soarelui (cotat n EUR) i grul i porumbul de Marea Neagr (cotate n USD) reprezint produse
strategice pentru piaa OTC a Uniunii Europene (UE). Acestea pot deveni produse de referin pentru sudul UE, spre marele
avantaj al agriculturii din Romnia.
27
supuse tranzaciilor de la bursele de mrfuri), autoritatea de reglementare a pieei de capital - Autoritatea
de Supraveghere Financiar - este, ntr-o oarecare msur, implicat n procesul de aplicare a Legii nr.
357/2005.
De exemplu, conform art. 125 din Legea nr. 357/2005, o pia reglementat este un sistem de
tranzacionare cu instrumente financiare care este caracterizat de faptul c reglementrile sunt emise i
sunt supuse aprobrii. Comisia Naional a Valorilor Mobiliare (CNVM), component a ASF, stabilete
condiiile de funcionare, accesul la pia, acceptul de tranzacionare a unui instrument financiar, respect
cerinele de raportare i transparen pentru asigurarea proteciei investitorilor, precum i reglementrile
emise de CNVM, n conformitate cu legislaia UE. Pe baza Articolului 132, CNVM reglementeaz condiiile
generale pentru tranzacii cu instrumente financiare care au loc pe pieele reglementate din Romnia. De
asemenea, definete procedurile de tranzacionare i condiiile de raportare a tranzaciilor de ctre brokeri.
Legea nr. 357/2005 recunoate mecanismele utilizate de bursele de mrfuri pentru gestionarea mrfurilor.
Aceasta s-a dovedit a fi simultan un instrument tehnic i practic, att pentru cei care aplic prevederile
legislative, ct i pentru beneficiarii serviciilor oferite pe pia.
Legea nr. 357/2005 acord burselor de mrfuri dreptul fundamental de a gestiona pieele de interes public
(piaa de numerar pentru mrfuri substituibile, piaa de licitaie i piaa de creane comerciale) prin
intermediul msurilor de autoreglementare. Conform Legii nr. 357/2005, bursele stabilesc schimburile
efective care asigur intermedierea profesional, transparent i competitiv a urmtoarelor tranzacii: (a)
tranzacii de numerar i futures pentru produse agricole i industriale; (b) tranzacii la vedere i futures
pentru mrfuri utiliznd titluri reprezentative (de ex., garanii, polie, bilet la ordin); i (c) tranzacii futures
i opiuni pentru instrumente financiare i monetare.
Pe baza Art. 158 din Legea nr. 357/2005, CNVM emite reglementri, cu respectarea legislaiei UE relevante,
cu privire la condiiile i procedurile pe care membrii pieei trebuie s le ndeplineasc i s le respecte, de
ex., cu privire la colectarea garaniilor financiare. CNVM stabilete marjele, compensaia i garaniile
poziiilor membrilor de decontare, precum i criteriile de administrare a numerarului biroului de decontare
i a omologului central.
CASETA 2: BURSA ROMN DE MRFURI
Bursa Romn de Mrfuri (BRM) a fost implementat de peste 20 de ani, deschiderea sa oficial avnd loc
la data de 20 noiembrie 1992. Aceasta a fost nfiinat pe baza Legii nr. 31/1990 a societilor comerciale,
cu modificrile ulterioare. nfiinat la nceputul tranziiei spre o economie de pia, BRM s-a transformat
ntr-o burs de mrfuri cu caracteristici complete i a acumulat 20 de ani de experien important n
gestionarea pieei bursiere din Romnia. n prezent, BRM este o societate comercial pe aciuni care este
independent de participanii la pia i asigur servicii de utilitate public membrilor i clienilor si,
precum i oricrei persoane fizice sau juridice care opereaz pe pieele gestionate de bursa de mrfuri.
BRM funcioneaz ca o pia de numerar, n baza Legii nr. 357/2005 i, din iunie 2006 au fost deschise
numeroase etaje pentru produsele substituibile: etajul de cereale i etajul de fructe i legume.
Dac n 1992 BRM funciona numai pe etajul central din Bucureti, reeaua teritorial s-a extins la 33 de
terminale de schimb care asigur o acoperire teritorial complet, care cuprinde toate zonele geografice ale
Romniei: Alba, Alexandria, Arad, Bacu, Bistria, Braov, Buzu, Cluj Napoca, Clrai, Constana, Covasna,
Craiova, Galai, Giurgiu, Gorj, Iai, Ilfov, Maramure, Mehedini, Oradea, Piatra Neam, Piteti, Prahova,
Reia, Slobozia, Suceava, Trgovite, Trgu Mure, Timioara, Tulcea, Vaslui, Vlcea i Vrancea.
De la nceput, BRM a funcionat pe principiul de licitaie pe etaj i de tranzacionare fr restricii. De fapt,
au fost tranzacionate toate tipurile de bunuri pentru care exist cerere i ofert. Bursa a introdus cu succes
tranzacionarea la vedere a monedelor strine n 1994, tranzaciile forwards cu monede strine au fost
28
introduse n 1995, urmate de tranzaciile futures cu monede strine n 1998. Succesul tranzacionrii
monedelor a permis BRM s investeasc n dezvoltarea pieelor futures pentru produse agricole, ncepnd
din anul 2000. n luna septembrie a aceluiai an, a fost introdus un sistem electronic de tranzacionare.
Totui, progresul nregistrat de tranzacionrile futures a fost unul lent, mai ales din cauza lipsei unui cadru
legislativ corespunztor care s reglementeze chitanele de depozit. Nu s-a creat un fond de despgubiri
pentru chitanele de depozit, astfel c garaniile pentru livrarea n siguran a produselor sunt insuficiente.
n prezent, piaa futures nu este funcional.
Dei piaa de cereale din Romnia a fost lipsit de stabilitate legal i continuitate din cauza numeroaselor
schimbri legislative, BRM a reuit s susin o tranzacionare continu pentru unele produse agricole,
precum grul, porumbul i secara. Tipurile de tranzacii gestionate de BRM sunt la vedere, forward i
opiuni de tip call.
n prezent, BRM gestioneaz numeroase tipuri de piee: (i) piaa de numerar - piaa pe care se negociaz
oferte i se efectueaz tranzacii pentru finalizarea de contracte la vedere i forward; (ii) piaa cu licitaie
- pia deschis, organizat pentru vnzarea/achiziia de mrfuri, servicii sau lucrri care necesit
specificaii tehnice pentru a putea fi identificate i comercializate; (iii) piaa de creane comerciale - pia
deschis organizat pentru vnzarea/achiziia de creane comerciale; i (iv) piaa mixt.
54. Exist dou societi importante n materie de tehnologie i productivitate de ultim or n
domeniul tranzacionrii, att pe pieele futures, ct i pe pieele OTC: (i) Intercontinental Exchange
Inc.10 (ICE) i (ii) Chicago Mercantile Exchange Group11 (CME). Posibilitatea ca participanii la pia s
fie conectai prin sisteme electronice de partajare a informaiilor i sisteme de tranzacionare a
cunoscut recent mbuntiri semnificative. Se poate face schimb de mesaje de voce, date, mesaje de
alarm i imagini pe computere, smartphone-uri i tablete la costuri reduse, ceea ce determin
modificarea foarte rapid a practicilor de tranzacionare. n plus, de la nceputul crizei financiare din
2009, tranzacionarea a suferit, de asemenea, modificri de reglementare impuse de membrii G20, care
au cerut o reglementare mbuntit a pieei, n vederea limitrii riscului sistemic de ncetare de pli
i speculaii excesive. Introducerea tehnologiilor moderne constituie, de asemenea, o parte a acestei
dezbateri.
55. Creterea transparenei prin intermediul platformelor de tranzacionare i al contractelor
decontate reprezint cea mai bun metod de limitare i control al riscului sistemic. De asemenea,
legea Dodd-Frank, intrat n vigoare n S.U.A. n 2010, impune U.S. Commodity Futures Trading
Commission (CFTC) s stabileasc reguli pentru crearea i controlul acestor platforme de
tranzacionare. n mod similar, cadrul UE de reglementare a pieelor financiare pe 2014, bazat pe
pachetul EMIR-MiFID2-MAD, i propune limitarea fraudei, a manipulrilor i a speculaiilor excesive,
precum i a riscului sistemic de ncetare de pli pe pieele OTC i futures. Obiectivul final const din
dezvoltarea de platforme electronice care s combine toate tranzaciile cu capaciti de decontare.
Noile tehnologii i presiunile la nivel mondial pentru reglementri mai performante stimuleaz
dezvoltarea de soluii practice pentru tranzacionarea eficient a mrfurilor de pe piaa OTC. Att ICE,
ct i ICME sunt lideri de pia n acest sens, dar exist i alte companii care le urmeaz ndeaproape.
10
https://www.theice.com 11
http://www.cmegroup.com
29
56. Dezvoltarea unei piee OTC n Romnia este necesar pentru o mai bun gestionare a riscului
de pre.12 Aceasta poate fi construit utilizndu-se tehnologia disponibil, iar majoritatea msurilor i a
instituiilor de reglementare sunt deja implementate. Sunt necesare doar unele adaptri minore n
acest sens. Cu toate acestea, pentru o dezvoltare de succes a pieei OTC este necesar ndeplinirea
urmtoarelor condiii:
(i) Procesul necesit sprijinul societilor de tranzacionare locale, al organizaiilor (de marketing)
ale productorilor agricoli i al bncilor. Ca atare, sunt necesare informaii i un proces dedicat
de instruire, pentru care este nevoie de sprijinul MADR. Bncile trebuie s dispun de
specialiti acreditai pentru pieele de mrfuri i gestionarea riscurilor.
(ii) Deoarece piaa OTC forward fizic se bazeaz pe contracte de livrare a produsului, este necesar
s se bazeze pe un sistem de ealonare funcional, astfel nct cumprtorii s dispun de
asigurri rezonabile privind calitatea produselor.
(iii) Un sistem informaional eficient al pieei trebuie implementat de MADR, incluznd statistici
privind cantitile produse per regiune de producie, categorie, cantiti depozitate i utilizate
pentru procesare i exporturi. Rapoartele de pia trebuie emise regulat i diseminate prin
canale accesibile. MADR trebuie s asigure transparena preurilor pieei i s auditeze calitatea
informaiilor, chiar dac sunt utilizate mijloace private de diseminare (de exemplu, ziare
regionale, publicaii de specialitate, site-uri web).
(iv) n mod similar, trebuie s fie implementat un sistem funcional de chitane de depozit. Acesta
trebuie s faciliteze creditul pe termen scurt pentru produsele stocate i trebuie s dispun de
capacitatea tehnic de a realiza contracte forward dup recolt.
(v) n vederea evitrii riscului sistemic de incapacitate de plat, piaa OTC trebuie s prevad, de
asemenea, unele msuri de siguran. Totui, deoarece aceste msuri sunt costisitoare i
necesit un anumit volum de resurse financiare de la participanii la pia, se pot implementa
msuri difereniate, care s reflecte dimensiunea contractelor i tipul de participant. Dup cum
prevede Regulamentul UE EMIR13, contractele mari i standardizate pot fi ncheiate de un birou
de decontare (ca pe piaa futures), n timp ce contractele mai mici, n care sunt implicai
productori agricoli, trebuie s beneficieze de garanii bancare sau de la fondurile mutuale. Mai
mult, piaa OTC inovatoare a Mrii Negre trebuie s respecte Directiva UE MiFID II i s
reacioneze la volatilitatea excesiv prin impunerea de limite de poziie i de rapoarte periodice
privind angajamentele comercianilor. Aceasta trebuie s respecte, de asemenea, actuala
12
Iniiativele pentru o pia OTC de mari dimensiuni ar putea proveni, de asemenea, din Bulgaria sau dintr-o alt ar din
aceast parte a UE. 13
Regulamentul privind infrastructura pieei europene (EMIR) a intrat n vigoare pe 16 august 2012. Regulamentul a introdus o
obligaie de raportare pentru instrumentele financiare derivate, utilizate pe pieele extrabursiere, o obligaie de decontare-
compensare pentru instrumentele financiare derivate OTC eligibile, msuri de reducere a riscului de credit n contrapartid i a
riscului operaional pentru instrumentele financiare derivate OTC compensate bilateral, reguli de gestiune pentru asemenea
noi birouri de decontri (denumite parteneri centrali, - PC-uri) i pentru registrele centrale de tranzacii. n cele din urm, EMIR
a introdus i reguli cu privire la stabilirea unei interoperabiliti ntre PC-uri, pentru a se evita segmentarea pieei.
30
propunere UE de Regulament privind Abuzul pe Pia (RAP), care extinde sancionarea abuzului
pe pia i asupra pieei OTC.14
Recomandri de politic
57. [RECOMANDAREA 1 (ST)]15 Cnd se ia n considerare perspectiva nfiinrii unei piee OTC,
dezvoltarea de practici de contractare forward care permit diversificarea n timp pe durata anului de
recolt i a perioadei de depozitare (respectiv, un orizont de 20 de luni) poate fi benefic.
Contractarea de tip forward trebuie s ia forma unor contracte cu preuri medii, a unor contracte de
livrri multiple i a unor contracte de schimb de tip swap simplu, compensate prin livrare de produse
sau compensaii financiare.
58. [RECOMANDARE 2 (ST)] Sistemul OTC se va construi pe baza unei platforme de pia inovatoare
i a unei tehnologii derivate pentru uz local. BRM poate conduce o asociere n participaiune cu un
puternic juctor internaional, precum ICE, CME sau Bloomberg. Dezvoltarea pieei OTC trebuie
susinut de societile de tranzacionare i de bnci i de organizaiile profesionale ale acestora din
Romnia. ntr-o prim faz, se vor dezvolta contracte forward pe pieele de intrri i ieiri
(ngrminte, de exemplu). Apoi, se vor aduga contracte cu o structur mai complex, precum
contracte cu pre mediu sau tunele i contracte de transfer de tip swap pentru preurile intrrilor-
ieirilor.
59. [RECOMANDARE 3 (ST)] Chitane de depozit acreditate, emise de societi liceniate, care
dispun de capaciti de stocare, trebuie acceptate pe ntreg teritoriul Romniei.16 Chitanele de la
depozite vor permite accesul la credite pe termen scurt i vor facilita, de asemenea, ncheierea
contractelor de tip forward (i a altor contracte structurate) pe durata sezonului de depozitare dintre
dou perioade de recoltare. Noua legislaie coninnd msurile de reglementare a depozitrii a fost
aprobat de Guvern la data de 26 februarie 2014, dar trebuie aprobat de ctre Parlament pentru a
permite implementarea acestora. Trebuie subliniat importana acestei recomandri: ea reprezint o
condiie preliminar pentru dezvoltarea unei piee OTC fizice, precum i pentru crearea unui sistem
informaional eficient al pieei. O pia transparent va necesita rapoarte statistice periodice privind
cantitile i calitile produse, procesate i depozitate pentru fiecare regiune, precum i preurile
locale n numerar. Pentru a iniia procesul, sistemul informaional actual din Romania trebuie evaluat.
14
Abuzul pe pia acoper tranzaciile bazate pe informaii privilegiate, frauda pe pia i manipularea pieei. Prin RAP,
Comisia European dorete s extind conceptul de abuz pe pia i asupra pieei OTC. Propunerea introduce obligaia de a
coopera i face schimb de informaii ntre Autoritile de Supraveghere Financiar i organismele de reglementare ale pieelor
de mrfuri la vedere, acolo unde acestea exist, pentru a asigura o privire de ansamblu consolidat a pieelor financiare i la
vedere i a detecta i sanciona abuzurile ntre piee i pe cele transfrontaliere. Aceasta acord Autoritilor de Supraveghere
Financiar puterea de a solicita ca datele privind pieele la vedere s le fie transmise direct, ntr-un format specificat. 15
Recomandrile sunt divizate n recomandri pe termen scurt (ST) i pe termen mediu (MT). 16
Aa cum s-a artat anterior, o utilizare de succes a chitanelor de depozit necesit un sistem de ealonare operaional.
31
FIGURA 3: O ilustraie a pieei OTC de contracte la termen din Romnia
Sursa: Cordier/Banca Mondial (2014).
60. [RECOMANDARE 4 (MT)] Piaa OTC este avantajat de reguli de siguran i garanii de
finalizare cu succes a tranzaciei, cnd o asemenea tranzacie este nregistrat pe platforma de
tranzacionare. Astfel, stabilirea de reguli clare de la bun nceput este esenial: (i) tranzacionarea de
contracte mari i standardizate poate fi decontat de un birou de decontare cu un sistem complet de
depuneri iniiale de siguran i posibile apeluri n marj; (ii) implementarea contractelor mai mici i a
contractelor non-standardizate trebuie s fie garantat financiar de o banc sau de un fond mutual
specializat; (iii) regulile de siguran din pia trebuie s fie complet armonizate cu pachetul de
reglementri EMIR-MiFID2-MAD al Uniunii Europene.
61. [RECOMANDARE 5 (ST)] Sistemul informaional curent al pieei necesit mbuntiri. Trei etape
sunt eseniale sub acest aspect: (i) preurile de referin de pe piaa OTC trebuie s fie meninute de
bursa de mrfuri responsabil cu platforma de tranzacionare; (ii) se va asigura accesul la toate
mijloacele de diseminare a informaiilor; (iii) se va asigura uniformitatea preurilor din pia. Cnd un
pre de referin pentru uz specific (de ex., valoarea de arendare a terenului) este stabilit de ctre o
autoritate public, acesta trebuie s derive din preurile de referin de pe piaa OTC, pe baza unor
formule transparente.
32
33
II. Consolidarea pieei de asigurri n domeniul agricol
62. Principalele obiective ale dezvoltrii viitoare a pieei de asigurri agricole le reprezint
modernizarea, extinderea i nnoirea acesteia. Piaa de asigurri trebuie dezvoltat sub aspectul
dimensiunii i al eficienei, n beneficiul productorilor agricoli i al companiilor de asigurri.
Limitri i condiii prealabile
63. n prezent, condiiile generale i speciale de pe piaa de asigurri agricole variaz semnificativ
de la o companie de asigurri la alta, cu mult dincolo de diferenierea normal determinat de
contracte i serviciile aferente. Printre exemplele de difereniere excesiv se numr, fr limitare la
acestea: (i) diferena dintre acoperirea capitalului aferent valorii recoltei i acoperirea capitalului
aferent costurilor de producie17; (ii) diferite proceduri de estimare a costurilor de producie; (iii)
diferite proceduri de estimare a pierderilor de producie; (iv) diferii factori declanatori ai plilor
despgubirilor i (v) sisteme de arbitraj diferite pentru eliminarea conflictelor dintre prile
contractante.
64. Acestea i alte elemente ale contractelor i ale procedurilor trebuie standardizate, pentru a
permite apariia unor condiii de pia mai transparente i mai competitive i pentru reducerea
asimetriei informaionale bidirecionale existente n prezent ntre productorii agricoli i companiile
de asigurri. De aceste condiii de pia mbuntite vor beneficia att productorii agricoli, ct i
companiile de asigurri. Pe de o parte, productorii agricoli pot fi mai informai cu privire la riscurile
globale de producie i vor putea face comparaii mai adecvate ntre valorile reale ale contractelor
(comparaie ntre beneficii i prime). Astfel, se vor afla ntr-o poziie adecvat pentru a alege cel mai
apropiat compromis pe baza unor parametri bine definii sub forma unor condiii contractuale generale
i speciale. Pe de alt parte, companiile de asigurri pot diminua penuria curent de informaii privind
evaluarea riscurilor individuale, deoarece pot afla mai multe despre condiiile individuale (date istorice
individuale mbuntite, msuri de prevenire etc.) i, ca atare, vor putea oferi preuri mai bune pentru
acoperirea furnizat. Acest proces va ameliora segmentarea primelor i, implicit, va limita selecia ostil
a productorilor agricoli. La rndul su, aceasta va mri disponibilitatea productorilor agricoli de a
ncheia contracte de asigurri.
65. Este important s v asigurai c toate oportunitile de acoperire de buy-up (extins
suplimentar) sunt oferite n cursul procesului de standardizare a contractului. Conceptul de acoperire
de buy-up (extins suplimentar) i are originile n legislaia UE, care permite subvenionarea
complet a 50% din pierderi (100% din prima de asigurare este subvenionat de guvern), iar o pierdere
de sub 50% (de pn la 15%) s fie parial acoperit de subvenia public.18 Cadrul de reglementare UE
care contribuie la pierderile de peste 30% funcioneaz ca un nivel ridicat de deductibilitate a
capitalului asigurat i limiteaz disponibilitatea de plat a unui contract de asigurare dac fermierul
17
n aparen, costul de producie este un concept foarte clar. Cu toate acestea, n realitate, acoper o gam foarte variat
de calcule posibile, iar acestea sunt rareori benefice pentru productorii agricoli la ora plii despgubirilor. 18
De exemplu, o pierdere de 40% poate fi subvenionat cu 94%, restul fiind achitat de productorul agricol, o pierdere de
30% cu 78%, iar o pierdere de 20% s poat fi subvenionat la 65%
34
prezint o probabilitate subiectiv difereniat de pierderi ridicate.19 Astfel, companiile de asigurri pot
structura contracte cu o prim de baz i niveluri mai sczute de deductibilitate, prin utilizarea
subvenionrii complete a pierderii de 30%. Separat, se poate aplica un pre pentru reducerea valorii
complete deductibile n pai de 5% sau 10%. O asemenea tehnic de preuri poate duce la o acoperire
mbuntit a exploatrii agricole, deoarece contractele mai bine structurate ofer productorilor
agricoli un compromis mai bun ntre valorile capitalului asigurat i ale primelor ajustate. Lund n
considerare diversitatea exploatrilor agricole i aversiunea pentru risc a productorilor agricoli, oferta
de contracte nou i mbuntit (de ex., introducerea unei game extinse de deductibiliti, claritate n
ceea ce privete volumele de capital asigurate, deci implicit un compromis mai inteligibil ntre capitalul
asigurat i prima pltit), este de ateptat s duc la o cretere a dimensiunii i a eficienei pieei.
66. ntregul ciclu de via al contractelor de asigurri, de la ncheierea contractelor (cu informaii
complete privind suprafee pe baza regulilor UE) la experiena n teren, este costisitor. Cea mai
recent tehnologie prin satelit, care faciliteaz o estimare satisfctoare a pierderilor de recolt,
minimizeaz costul experienei de teren. Tehnologia emergent a dronelor ar trebui s aduc creteri
semnificative ale eficienei i preciziei. Cu toate acestea, rmne evident c aceste activiti implic
unele costuri care nu sunt compatibile cu exploatrile agricole de mici dimensiuni. Iat de ce
introducerea asigurrii pe baz de indice ar fi, probabil, mai adecvat pentru un segment semnificativ