©  OP

Reijo  Heiskanen@Reiskanen,  @OP_Ekonomistit

26.1.2016

Talouden  näkymät

©  OP

Maailmantalouden  kasvu  verkkaista  ja  painottuu  kulutukseen  ja  palveluihin

2

©  OP

Korot  eivät  nouse  paljoa  Yhdysvalloissakaan

3

-­‐1

0

1

2

3

4

5

6

05 06 07 08 09 10 11 12 13 14 15 16 17 18

%3  kk:n  korot  ja  markkinoiden  korko-­‐odotukset

3  kk  euribor  (euroalue)

Lähde: Macrobond  ja  OP

3  kk  libor  (Yhdysvallat)

©  OP

Tämä  vuosi  heikkoa,  mutta  2017  edellytykset  päästä  euroalueen  vauhtiin

4

©  OP

Kilpailukyvyn  kohentaminen  avainasemassa  viennin  elpymiselle

• Viiden  prosentin  lasku  yksikkötyökustannuksissa  yhdistettynä  maltilliseen  palkkakehitykseen  lisää  (verrattuna  perusskenaarioon)  

• Vientiä  kahden  vuoden  aikana  noin  5  prosenttia• BKT:ta 2  prosenttia• työllisyyttä  yhden  prosentin

• Suurin  myönteinen  vaikutus  ajoittuu  vuodelle  2018.

5

©  OP

Liittokohtaiset  sopimukset  eivät  nykytilanteessa  johda  korkeisiin  korotuksiin

6

Ekonomistit

-­‐10

-­‐5

0

5

10

15

20

25

1973 1978 1983 1988 1993 1998 2003 2008 2013

BKT:n  ja  ansiotason  kasvu  sekä  liittokierrokset

LK  73 LK  

80LK  82

LK  83

LK  88 LK  

94

LK  95

LK  00

LK  07

%

Ansiotason vuosimuutos

BKT:n vuosimuutos

LK =  Liittokohtaiset  sopimuksetLähteet:  EK, SAK  ja  Tilastokeskus

©  OP

Lakkoilu  voisi  lohkaista  kasvusta  pahimmillaan  jopa  0,5  %  -­‐yksikköä  

7

©  OP

8

• Työmarkkinat  säilyvät  heikkoina  ja  lisäväät  kotitalouksien  epävarmuutta

• Talous-­‐ ja  työmarkkinapolitiikan  tempoilevuus  ja  epävarmuus  ei  ole  omiaan  lisäämään  kuluttajien  luottamusta

• Kotitalouksien  reaalitulot  kasvavat  2016  ja  2017

• Inflaatiovauhti  on  erittäin  matala  sekä  kansainvälisesti  että  kotimaassa

• Korkotaso  säilyy    ennustejaksolla  matalana

Kotitalouksien  kulutus  tukee  talouskasvua,  mutta  varjojakin  on…

©  OP

9

• Kysyntä  edelleen  vaisua  tai  heikkoa

• Kapasiteettia  riittää  monilla  aloilla

• Luottamus  heikkoa

• Yritysten  tuloskehitys  ja  rahoitustasapaino  kohentunut

• Korkotaso  hyvin  edullinen

• Indikaattorit  investointikyselyistä  rakennuslupiin  myönteisiä

• Julkiset  hankkeet  tukevat  infra-­‐investointeja

Investoinnit  kasvuun  tänä  vuonna

©  OP

OPn suhdanne-­‐ennuste  tammikuu  2016

[Alatunniste]

Kysyntä  ja  tarjonta,  määrän  muutos,  % 2014 2015e 2016e 2017eBruttokansantuote -­‐0,4 0,1 0,8 1,6Tuonti 0,0 -­‐2,3 1,5 3,0

Vienti -­‐0,7 -­‐1,5 1,0 3,5Kulutus 0,3 0,8 0,9 1,0  -­‐  yksityinen 0,5 1,2 1,2 1,3  -­‐  julkinen -­‐0,2 0,0 0,2 0,2Investoinnit -­‐3,3 -­‐2,8 3,0 3,5

Muita  keskeisiä  ennusteita 2014 2015e 2016e 2017e

Kuluttajahintojen  muutos,  % 1,0 -­‐0,2 0,2 1,0Ansiotason  muutos,  % 1,4 1,2 1,2 1,0Työttömyysaste,  % 8,7 9,4 9,3 9,0

Vaihtotase,  %  BKT:sta -­‐0,9 0,3 0,9 0,8Julkisyhteisöjen  alijäämä,  %  BKT:sta -­‐3,2 -­‐3,3 -­‐3,0 -­‐2,7

Julkisyhteisöjen  velka,  %  BKT:sta 59,3 62,6 65,2 67,0

Lähde:  Tilastokeskus   ja  OP

Onnistuneella  talouspolitiikalla vuonna  2017  muun  euroalueen  vauhtiin

©  OP

Maahanmuuton  vaikutusta  väestön  kasvuun  aliarvioitaneen  riippumatta  nykyisestä  

muuttoaallosta

11

©  OP

Viiden  vuoden  tähtäimellä  vaikutus  odotettua  suurempi  maahanmuutto  voi  nostaa  BKT:tta

jopa  1,5  %

12

©  OP

Riskijakauma  on  nyt  vinossa  heikompaan  suuntaan

� Maailmantalous  piristyy  odotuksia  enemmän  öljyn  hinnan   laskun  ja  talouspolitiikan  keventämisen  vuoksi.

� Geopolitiikan  paineet  vähenevät  ja  vienti  Venäjälle  elpyy.

� Luottamus  palautuu  Suomessa  ja  patoutuneet  kysyntäpaineet  lisäävät  kasvua.

� Talouspolitiikassa  laajaa  edistystä.

• Viennin  kasvu  elpyy  vähitellen  kilpailukykyä  parantavan  politiikan  seurauksena.

• Investoinnit  elpyvät  ja  hidas  inflaatio  tukee  kulutusta  tänä  vuonna  ja  ensi  vuonna   työllisyyden  ja  luottamuksen  koheneminen   parantavat  tilannetta.

• Myös  julkisen   talouden  tasapaino  kohenee   ensi  vuonna.

• Maailman  talouskasvu  notkahtaa.

• Talouspolitiikassa  ei  edistytä  ja  työmarkkinoilla  ajaudutaan  lakkoiluun.

• Kotitaloudet   ja  yritykset  säikähtävät  ja  vähentävät  velkaantumistaan.

• Julkinen  sektori  säästää.• Ajaudutaan  deflatoriseen  

kierteeseen.

Optimistinen Perus Riski

©  OP

Maailmantalous  kasvaa  verkkaisesti  ja  hauraasti  – Suomi  tänä  vuonna  kotimarkkinoiden  varassa� Maailmantalouden  kasvu  jatkuu  verkkaisena  ja  painottuu  palveluihin.  

Näköpiirissä  ei  ole  olennaista  elpymistä.  � Inflaatiokehitys  maltillista  maailmanlaajuisesti  öljyn  hinnan  laskun  

seurauksena.� Euroalueen  talous  jatkaa  verkkaista  kasvua.  BKT-­‐ ja  inflaatioennusteet  

jäävät  yleisesti  odotetusta.  EKP  joutuu  keventämään  lisää.� Vuonna  2016  Suomen  talous  edelleen  heikko.  Vienti  ei  juuri  elvy  ja  

vähäinen  kasvu  kotimarkkinoiden  varassa.  Ilopilkkuna  erityisesti  investoinnit.

� Vuonna  2017  Suomen  talous  voi  päästä  muun  euroalueen  vauhtiin,  kun  talouspolitiikassa  onnistutaan.

� Maailmantalouden  suurimmat  riskit  liittyvät  kehittyvien  markkinoiden  kasvunäkymiin.  Suomen  kannalta  riskinä  ovat  Venäjä,  talouspolitiikan  onnistuminen  ja  työmarkkinatilanteen  kärjistyminen.

14

[Alatunniste]

©  OP

Kiitos

Twitter:  @OP_Ekonomistitwww.taloudessa.fi

©  OP