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Resultados do 2T13
• Simplificação
• Redesenho com maior foco e menor risco de execução
• Portfolio balanceado entre Brasil e Exterior
• Equipe totalmente comprometida com crescimentorentável
1
Busca de consistência entre mensagem e entrega
Desalavancagem em atéR$ 2 bilhões até 31/12/2013
Redução de R$ 1,0 bilhão noendividamento líquido já no 2T13
Venda de Ativos Seara e Zenda
Melhoria operacional dos5 KPI’s da Seara Brasil
4 dos 5 KPI’s apresentarammelhora no 2T13
Pressão de Margens em bovinos Queda na margem bruta no 2T13
Compromisso com a transparênciaAbertura dos DREs de Keystone,
Moy Park e Marfrig Beef
Possível impacto da Gripe Aviáriana Keystone China
Impacto registrado no 2T13
Fechamento de duas unidades naArgentina
Fechamento realizado eimpacto absorvido no 2T13
Comprometimento com crescimentoTodas as operações apresentaram
crescimento de receita no 2T13
DIRECIONAMENTOS – 1T13 FOLLOW UP – 2T13
2
Venda da Seara e Zenda
Foco em uma operação com menor risco de execução, mais simples emenos alavancada, alicerçada em uma estrutura de capital mais fortee liderada por uma equipe motivada por resultados.
3
Seara Brasil era oresultado de 12 aquisições
nos últimos 5 anos
Operações de FoodService:
BRASIL / EUA /EUROPA / ÁSIA
Crescimento
Disciplina Financeira
Geração de Caixa
REDESENHO FOCO ENTREGA
SIMPLIFICAÇÃO
• Maior capacidade interna para crescer de forma mais rápida e rentável (e.g. Ásia);
• Redução da necessidade de capital de giro, CAPEX e dos investimentos necessáriospara sustentar o crescimento futuro da Seara;
• Redução do risco em um turnaround complexo, num contexto econômico atual maisdesafiador.
Maior
Foco
• Um dos melhores índices de alavancagem da nossa história recente;
• Comprometimento com a contínua desalavancagem;
• Possível redução de pelo menos 50 pbs no custo da dívida remanescente;
MelhorEstrutura de
Capital
• Nova fase com a venda de ativos sinalizando de forma inequívoca o processo deprofissionalismo de seu modelo de governança;
• A mesma equipe à frente da transação irá liderar a nova fase do grupo, em busca decrescimento rentável para o acionista;
• Busca de consistência entre mensagem e entrega.
Governança
Implicações Estratégicas da Transação
4
Estrutura de negócios do Grupo pós Transação
PrincipaisMarcas
Cenários de
EBITDAe Margem
EBITDA
Receita Líquida(R$Bi)
Diversificado DiversificadoRedes de Supermercados e
RestaurantesRestaurantes
Principais Canaisde Vendas
Descrição doNegócio
3º maior produtorMundial de Bovinos
2º maior produtor do Brasilde Aves e Suínos
2º Maior produtor de
aves do Reino Unido
Fornecedora líder de produtos à basede proteína animal para grandes
Cadeias de Restaurantes
(EUA – costa leste, Europa e Ásia)
Segmentos deNegócios
6%
12%
Estresse Pico
+/–6 p.p.
4%
9%
Estresse Pico
+/–5 p.p.
5%
9%
Estresse Pico
+/–4 p.p.
5%
8%
Estresse Pico
+/–3 p.p.
7,6
7,8
2011 2012
+1.4%
6,1
7,1
2011 2012
+17.0%
3,0
3,4
2011 2012
+14.3%
4,3
5,4
2011 2012
+26.8%
PosiçãoCompetitiva
Perspectiva deCrescimento
Capex/
Nec. para Execução
5
Como o mercado acionário reagiu à venda?
80%
85%
90%
95%
100%
105%
110%
3-Jun 8-Jun 13-Jun 18-Jun 23-Jun 28-Jun 3-Jul 8-Jul 13-Jul 18-Jul 23-Jul 28-Jul 2-Aug
Marfrig
Ibovespa
Anúncio daTransação
10/06
6
Como o mercado de dívida (bonds) reagiu à venda?
(B)
(B2)
80
85
90
95
100
105
110
115
abr-24 mai-08 mai-22 jun-05 jun-19 jul-03 jul-17
Marfrig 9.625% 2016 Brazil Non-IG Composite
80
85
90
95
100
105
110
115
abr-24 mai-08 mai-22 jun-05 jun-19 jul-03 jul-17
Marfrig 9.875% 2017 Brazil Non-IG Composite
80
85
90
95
100
105
110
115
abr-24 mai-08 mai-22 jun-05 jun-19 jul-03 jul-17
Marfrig 8.375% 2018 Brazil Non-IG Composite
80
85
90
95
100
105
110
115
abr-24 mai-08 mai-22 jun-05 jun-19 jul-03 jul-17
Marfrig 9.5% 2020 Brazil Non-IG Composite
Marfrig 9,625% vencimento 2016 Marfrig 9,875% vencimento 2017
Marfrig 8,375% vencimento 2018 Marfrig 9,50% vencimento 2020
13,82%
11,35%
14,00%
13,26%
¹Indexador de Preço com base em 24 de abril, 2013Fonte: Bloomberg e Goldman SachsBrazil Non-IG Composite composto por Suzano 21s, Hypermarcas 21s, Rearden 20s, JBS 21s, Usiminas 18s e Fibria 21s.
7
Anúncio da Transação -10/06 Anúncio da Transação -10/06
Anúncio da Transação -10/06Anúncio da Transação -10/06
A resposta preliminar das Agências de Rating
8
MOODY’S – B2
11/06/13 – Anunciou que a transação é positiva porém ainda não removeu a “revisão para possível rebaixamento”.
Positivos:• Redução no endividamento e aumento de liquidez;• Redução da alavancagem para 5,0x em comparação com 6,6x (1T13)• Redução das necessidades de capital de giro• Ativos vendidos impactavam a performance operacional e a Seara
sofreu com a seca norte-americana em 2012 e com os altos custospara integração dos ativos adquiridos da BRF.
Negativos:• Perda de um negócio de valor, com marcas
reconhecidas e oportunidades de mercadodeixadas pela suspensão da marca Perdigão peloCADE.
FITCH – B
12/06/13 – Provavelmente removerá o rating B da companhia de “revisão para um possível rebaixamento”.
Positivos:• Redução da alavancagem para 3,5x em comparação com 5,1x (1T13)
Negativos:• Redução do portfolio e da diversificação
geográfica, resultando num aumento daexposição à volatilidade do negócio de proteínas.
STANDARD & POOR´S – B
12/06/13 – Posicionou o rating B da Companhia em revisão para possível elevação, refletindo a potencial melhora nooutlook para estável.
Positivos:• Redução no endividamento• Redução das necessidades de capital de giro
Negativos:• Redução da diversificação de negócios• Impacto negativo na geração de caixa
9
2T13 Consolidado – Operações Continuadas
DRE Consolidado(R$ Milhões)
2T13 2T12 2T13 x 2T12
Receita Operacional Líquida 4.455,3 4.071,5 9,4%
Custo dos produtos vendidos (3.962,6) (3.509,3) 12,9%
Lucro Bruto 492,7 562,2 -12,4%
Margem Bruta (%) 11,1% 13,8% -270 pbs
DVG&A (330,9) (322,2) 2,7%
% sobre ROL -7,4% -7,9% 50 pbs
EBITDA 739,7 714,8 3,5%
Margem EBITDA (%) 16,6% 17,6% -100 pbs
Lucro (Prejuízo) Líquido Atribuído ao acionistacontrolador nas Operações Continuadas
(159,9) 172,2 n/a
10
Crescimento de 9,4% da Receita Líquida Consolidada (2T13 x 2T12), explicado por:
Avanço da Marfrig Beef Brasil, tanto nas vendas domésticas para o segmentode Food Service quanto nas exportações;
Bom desempenho da Moy Park, com avanços no segmento de Agri-Fresh eem Convenience Foods UK; e
Depreciação do Real contra o Dólar.
EBITDA das operações continuadas somou R$ 739,7 milhões no 2T13, commargem de 16,6%, um aumento de 3,5% no valor em comparação com 2T12 (R$714,8 milhões e margem de 17,6%);
Redução de SG&A sob Receita Líquida em 50 pbs comparado ao 2T12, contribuiupara melhorar os resultados operacionais;
A Alavancagem Financeira foi de 3,8 vezes (Dívida Líquida / EBITDA) no 2T13contra 4,4 vezes no 1T13; e
Venda da Seara Brasil e da Zenda, por R$ 5,85 bilhões, a ser concluída no 2ºsemestre (após aprovação de órgãos governamentais).
11
2T13 Consolidado – Operações Continuadas
Indicadores financeiros consolidados
Evolução da Receita Líquida e Crescimentos x 2T12(R$ milhões e %)
Breakdown da Receita do 2T13
4.072
4.45513865
180
ReceitaConsolidada 2T12
Keystone Foods Moy Park Marfrig Beef ReceitaConsolidada 2T13
29%
25%
46%
Keystone
Moy Park
Marfrig Beef
51%39%
10%Processados
In Natura
Outros
21%
43%
23%
13%Real
Dólar norte-americano
Euro + Libra
Outros
+ 12,0 % + 6,1 %
+ 9,7 % + 9,4 %
12
Indicadores financeiros consolidados
Lucro Bruto e Margem Bruta(R$ milhões e %)
DVG&A e DVG&A/ROL(R$ milhões e %)
562 493
5 19 (94)
Lucro BrutoConsolidado 2T12
Keystone Moy Park Marfrig Beef Lucro BrutoConsolidado 2T13
11,1 %13,8 % 6,0 % 9,4 % 15,1 %
322331
7
14 (13)
DVG&AConsolidado 2T12
Keystone Moy Park Marfrig Beef DVG&AConsolidado 2T13
7,4 %7,9 % 3,7 % 7,8 % 9,6 %
13
Perfil do Endividamento(R$ milhões)
Endividamento por moeda
888600
446 236590
1.462 1.448 1.495
2.409
7
1.517
2.327
CAIXA 3T13 4T13 1T14 2T14 2014 2015 2016 2017 2018 2019 2020
Indicadores financeiros consolidados
2.196(19,5% do endividamento total)
Dívida de Curto Prazo:- 70% Trade Finance- 30% Outros
14
18%82%
(%) MoedaNacional
(%) MoedaEstrangeira
JBS assume R$5,85 bilhões emdívidas da Marfrig/Seara/Zenda, dos
quais aproximadamente R$ 3,0bilhões ainda faltam ser
transferidos. Essas dívidas estãobalanceadas entre as moedas USD e
Real, sendo 42% de Curto Prazo e58% de Longo Prazo.
2T13 Keystone Foods
15
DRE - KEYSTONE(R$ mil)
2T13 2T12 2T13 X 2T12
TOTAL RECEITA KEYSTONE 1.285,6 1.147,4 12,0%
( - ) CPV (1.208,3) (1.075,0) 12,4%
LUCRO BRUTO 77,3 72,4 6,8%
(%) MARGEM BRUTA 6,0% 6,3% -30 pbs
SG&A (47,1) (39,8) 18,5%
(%) SG&A/ROL -3,7% -3,5% -20 pbs
EBITDA 61,3 335,6 -81,7%
(%) MARGEM EBITDA 4,8% 29,2% -2.440 pbs
EBITDA AJUSTADO 72,1 70,5 -3,6%
(%) MARGEM EBITDA AJUSTADA 5,6% 6,1% -50 pbs
2T13 Keystone Foods
EUA – Novos produtos processados com base em frango foram introduzidos no2T13 com forte atividade promocional e de marketing pelos clientes. Receitassubiram 14,5%, com volumes diminuindo 18,9% e preços médios elevando-seem 41,2% (24,1% na moeda original) pela mudança de mix e pelo melhor preçoatingido nas carnes brancas do frango.
ÁSIA – A Gripe Aviária (AI) na China prejudicou os resultados de crescimentoeconômico do país e os nossos resultados também foram afetados:
CORÉIA - A 2ª linha de produção de frangos iniciou as operações no 2T,enquanto a demanda dos clientes continua forte.
JAPÃO - Demanda mais fraca para importações, como reflexo da gripe aviária(China e Tailândia fornecem para o Japão).
TAILÂNDIA - Devido ao mix dos produtos, as operações da Tailândia nãooperaram com plena capacidade, o que será revertido no 3T13.
AUSTRALIA E MALÁSIA – As operações da Austrália e da Malásia aumentaramseus volumes com o objetivo de fornecer processados de carne bovina para oOriente Médio.
16
2T13 Moy Park
17
DRE - MOY PARK(R$ mil)
2T13 2T12 2T13 X 2T12
RECEITA OPERACIONAL LÍQUIDA 1.131,8 1.066,7 6,1%
( - ) CPV (1.025,0) (978,6) 4,7%
LUCRO BRUTO 106,8 88,1 21,3%
(%) MARGEM BRUTA 9,4% 8,3% 110 pbs
SG&A (88,3) (73,9) 19,4%
(%) SG&A/ROL -7,8% -6,9% -90 pbs
EBITDA 63,9 47,5 34,6%
(%) MARGEM EBITDA 5,6% 4,5% 110 pbs
EBITDA AJUSTADO 66,3 58,6 13,2%
(%) MARGEM EBITDA AJUSTADA 5,9% 5,5% 40 pbs
2T13 Moy Park
Crescimento da receita de vendas (Moy Park + 6,1%) em relação ao mesmoperíodo do ano anterior;
Aumento das vendas de aves “in natura” (Moy Park + 19,6%), refletindo aconquista de novos clientes e expansão do mercado;
Crescimento relevante de EBITDA e margem EBITDA, como resultado doaumento do volume de vendas, ganhos de eficiência e sucesso dos esforços decompensação dos custos mais altos de ração;
Aumento da geração de caixa em relação a 2012, originando investimentos paraatender as expectativas dos clientes e, ao mesmo tempo, crescer e aumentar aeficiência e controle sobre capital de giro;
Sucesso da reestruturação e integração das unidades de negócio na Europa (MoyPark, Keystone Europe e Marfrig Beef) sob a liderança da Moy Park, criando umasólida plataforma de crescimento para as vendas internacionais da Marfrig naEuropa; e
O mercado do Reino Unido é marcado pela intenção dos principais varejistas emadquirir mais carnes de frango de sua base local de fornecedores , gerandooportunidades no mercado.
18
2T13 Marfrig Beef
19
DRE - MARFRIG BEEF(R$ mil)
2T13 2T12 2T13 X 2T12
RECEITA OPERACIONAL LÍQUIDA 1.667,5 1.553,8 7,3%
RECEITA OPERACIONAL LÍQUIDA FOOD SERVICE 370,4 303,6 22,0%
TOTAL RECEITA OPERACIONAL LÍQUIDA MARFRIG BEEF 2.037,9 1.857,4 9,7%
( - ) CPV (1.729,3) (1.455,6) 18,8%
LUCRO BRUTO 308,6 401,8 -23,2%
(%) MARGEM BRUTA 15,1% 21,6% -650 pbs
SG&A (195,5) (208,5) -6,2%
(%) SG&A/ROL -9,6% -11,2% 160 pbs
EBITDA 614,6 331,7 85,3%
(%) MARGEM EBITDA 30,2% 17,9% 1230 pbs
EBITDA AJUSTADO 145,5 225,4 -35,4%
(%) MARGEM EBITDA AJUSTADA 7,1% 12,1% -500 pbs
2T13 e Perspectivas Marfrig Beef
Redução de SG&A de 6,2% em comparação ao 2T12 demonstra nossocompromisso em gerir com muito rigor a parte do nosso negócio maiscíclico.
Tanto Uruguai como Argentina devem apresentar melhores resultadosno segundo semestre.
Nova Administração sólida e experiente na liderança dos negócios deBovinos no Brasil deve acelerar um melhor desempenho nos próximostrimestres.
3T13 já apresenta o mês de Julho mais sólido em vendas e em resultado,com aumento de exportações e maior utilização da capacidade instalada.
Real mais fraco deve contribuir para aumento das margens, com ospreços de gado demonstrando que podem já ter atingido seu preçomáximo.
Foco no Food Service e aumento da participação nas vendas de clientesmenores devem produzir efeitos positivos em margens e em capital degiro
20
KPIs Seara Brasil 2T13
21
KPI’s Seara
Índice de preços Nielsen - Industrializados de Carne
Mix de Vendas
35,1% 35,5% 34,6% 34,6% 30,9%
64,9%
64,5%65,4% 65,4% 69,1%604
962
1.187 1.132 1.071
2T12 3T12 4T12 1T13 2T13
Processados
In Natura + Outros
62,3% 51,3% 45,4% 44,8% 49,5%
37,7%48,7% 54,6% 55,2% 50,5%
1.604
1.9742.173 2.049 2.123
2T12 3T12 4T12 1T13 2T13
Mercado Interno
Exportações
112,2 112,5 111,6110,3
111,9 111,3 111,3 111,5109,8
95,8 94,9 95,5
94,0 94,8
96,0
95,1 95,296,8
88,5 87,991,0
94,9 94,794,2
97,2 98,399,9
JAN/FEV 12 MAR/ABR 12 MAI/JUN 12 JUL/AGO 12 SET/OUT 12 NOV/DEZ 12 JAN/FEV 13 MAR/ABR 13 MAI/JUN 13
22
KPI’s Seara
Venda ao pequeno/médio varejo
DVGA e DVGA/ROL
Fill Rate
70%66% 67%
71%
80%
META: 75%
2T12 3T12 4T12 1T13 2T13
% FILL RATE
371414
32,8%
38,6%
1T13 2T13
Vendas peq/med varejo (R$ MM)
Part. peq/med varejo (%)
348 358
17,0% 16,8%
1T13 2T13
DVG&A (R$ MM)
DVG&A / ROL (%)
23
Mensagens Finais
A transação com a Seara deve ser concluída nos próximos meses, com a conclusãoda transferência da dívida, trazendo a alavancagem total para perto de 3x;
Esperamos anunciar um plano estratégico mais detalhado para nosso crescimentofuturo no 3T13, como já informado anteriormente;
Continuamos comprometidos em entregar crescimento com lucratividade na casaalta de 1 dígito e fluxo de caixa livre;
Acreditamos que os nossos negócios internacionais, especialmente na Ásia e aindana Europa, por diferentes motivos, possuem um grande potencial de crescimento,que pretendemos explorar nos próximos anos;
Administração sólida e experiente na liderança dos negócios de Bovinos naAmérica do Sul deve gerar melhora de lucratividade do nosso negócio nospróximos trimestres;
A liderança das unidades de negócios está alinhada com nosso compromisso defocar em crescimento rentável, com uma maior previsibilidade dos nossosresultados; e
Continuaremos trabalhando na nossa história positiva da nova fase da Marfrig.
24