Rom ánia gazdasága 2011 -ben

Avem încredere

Románia gazdasága 2011-ben

RMÜE konferencia

Ramada Park Hotel2012. február 24

Diósi László

Avem încredere

2

Forrás:IMF - World Economic Outlook, September 2011, OTP researchMegjegyzés: a 2011-re vonatkozó adatok becsültek

Általános tendenciák a világban

• A világ GDP-je az előzetes becslések szerint 2011-ben elérte a 70.000 mrd USD-t. A reál növekedés a 2010-es 5,2%-ról 3,8%-ra mérséklődött. A növekedés motorját továbbra is a fejlődő országok adják +6,2%-kal, a fejlettek csak +1,6%-ot tudtak felmutatni, azonban a lassulás sajnos mindkét csoportra jellemző volt.

• A Európai Unió részesedése a világ össztermékében folyamatosan csökken, az elmúlt 10 év során közel 5%-kal esett 20,0%-ra (egyébként Románia súlya 0,34%).

0

10,000

20,000

30,000

40,000

50,000

60,000

70,000

1980

1981

1982

1983

1984

1985

1986

1987

1988

1989

1990

1991

1992

1993

1994

1995

1996

1997

1998

1999

2000

2001

2002

2003

2004

2005

2006

2007

2008

2009

2010

2011

Evolution of world’s GDP(current prices, bln USD)

20.0%

19.1%

5.6%

55.3%

EU27

United States

Japan

Rest of the World

Shares of the world’s GDP in 2011(GDP based on purchasing-power-parity)

-0.8

-0.6

-0.4

-0.2

0

0.2

0.4

1995 1997 1999 2001 2003 2005 2007 2009 2011

Yearly increases of the EU27 share in world’s GDP(GDP based on purchasing-power-parity, %)

Avem încredere

3

Forrás: INS, Eurostat, OTP research

Románia és az EU

-3.3 -1.9 -0.5 -1.0 -0.1

0.3

-0.6

0.5 1.2 0.9 1.8

-0.2

-6.1

-8.7

-7.1-6.5

-2.2

-0.4

-2.2-0.6

1.7 1.4

4.4

1.9

-10

-8

-6

-4

-2

0

2

4

6

Q1 2009 Q2 2009 Q3 2009 Q4 2009 Q1 2010 Q2 2010 Q3 2010 Q4 2010 Q1 2011 Q2 2011 Q3 2011 Q4 2011

QoQ - seasonally adjusted series YoY - unadjusted series

GDP evolution in Romania

• A 2009-es és a 2010-es visszaesés után Románia gazdasága tavaly újból növekedésnek indult, az előzetes statisztikák szerint a GDP 2,5%-kal bővült (szezonális hatásoktól nem tisztított adat), ami ugyan elmarad a válság előtt tapasztalt szinttől, azonban így is jó eredménynek mondható.

• Miközben Románia 2010-ben is sereghajtó volt, addigra a 2011 Q1 és Q3 közötti időszakban (teljeskörű utolsó negyedévre szóló adatok egyelőre nem állnak a rendelkezésre) a középmezőny elejére kapaszkodott fel.

-4.4

1.4

1.4

-0.4

1.1

-0.1

1.3

2.1

1.3

2.7

1.2

1.6

1.4

2.6

2.9

2.3

0.3

-1.6

3.6

4.2

3.6

2.4

3.9

-1.1

5.3

1.3

2.3

-1.1

0.7

0.7

0.8

0.9

0.9

0.9

1.3

1.5

1.8

1.8

1.8

2.0

2.2

2.2

2.3

2.5

3.1

3.3

3.4

3.6

4.4

4.7

5.1

6.4

8.6

27. Greece (27)26. Portugal (16)

25. Italy (14)24. Ireland (24)23. Cyprus (21)

22. Spain (23)21. Slovenia (19)

20. United Kingdom (12)19. Denmark (18)

18. Luxembourg (7)17. Hungary (20)

16. Netherlands (13)15. France (15)

14. Czech Republic (8)13. Malta (6)

12. Belgium (10)11. Bulgaria (22)

10. Romania (26)9. Finland (4)

8. Slovakia (2)7. Germany (5)

6. Austria (9)5. Poland (3)4. Latvia (25)

3. Sweden (1)2. Lithuania (17)

1. Estonia (11)

2011 (Q1-Q3)

2010

GDP evolution in the EU27(YoY%, seasonally adjusted and adjusted data by working days, 2010 ranking in brackets)

Avem încredere

4A romániai GDP alakulása

Forrás: INS, OTP research

-10.0

-8.0

-6.0

-4.0

-2.0

0.0

2.0

4.0

6.0

2009Q1 2009Q2 2009Q3 2009Q4 2010Q1 2010Q2 2010Q3 2010Q4 2011Q1 2011Q2 2011Q3 2011Q4

Agriculture Industry Construction Private services

Public services Net taxes TOTAL

Sectors' contribution to the GDP growth(YoY%, unadjusted series)

-20

-15

-10

-5

0

5

10

2009Q1 2009Q2 2009Q3 2009Q4 2010Q1 2010Q2 2010Q3 2010Q4 2011Q1 2011Q2 2011Q3 2011Q4

Households expenditures Government expendituresGross fixed capital formation InventoriesNet export TOTAL

Demand's contribution to the GDP growth(YoY%, unadjusted series)

• 2011-ben a növekedés motorja az ipar ill. a mezőgazdaság volt. A külső kereslet gyengülése miatt az ipar az idei évben várhatóan gyengébben szerepel majd, de sajnos a mezőgazdaság teljesítményével kapcsolatban is kérdőjelek merülnek fel.

• Keresleti oldalon kedvező fejlemény, hogy a harmadik negyedévben a lakossági fogyasztás és az álloeszköz felhalmozás is pozítívan járult hozzá a növekedéshez.

Avem încredere

5A romániai GDP alakulása


22.1

6.9 5.9

1.5 0.9

-3.1-5.0

0.0

5.0

10.0

15.0

20.0

25.0

Real GDP growth in 2011Q3(YoY%, unadjusted series)

8.5

3.22.7

0.4 0.3

0.0-1.0

0.0

1.0

2.0

3.0

4.0

5.0

6.0

7.0

8.0

9.0

Real GDP growth in 2011Q3(QoQ%, seasonally adjusted series)

14.4 19.3

35.240.5

10.7

12.3

44.7

47.6

17.0

17.117.4

18.2

0

20

40

60

80

100

120

140

160

2010Q3 2011Q3

Taxes

Public services

Private services

Construction

Industry

Agriculture

GDP(millions of RON, current prices)

• A harmadik negyedévben éves alapon 4,4%-kal bővült a GDP, a legmagasabb növekedési ütemet a mezőgazdaság tudta felmutatni az igazán jó termésnek köszönhetően. Jó hír, hogy más szektorok is növekedni tudtak. Negyedéves alapon hasonló képet láthatunk, ez esetben az ütem +1,8%-os volt.

• 2012-ben a pozitív trend fenntartásában fontos szerepet játszhatnak az EU-s alapok és az infrastruktúrális beruházások.

Avem încredere

6


Ipari termelés és fizetési mérleg

75

80

85

90

95

100

105

110

115

Jun-

08

Aug-

08

Oct

-08

Dec

-08

Feb-

09

Apr-0

9

Jun-

09

Aug-

09

Oct

-09

Dec

-09

Feb-

10

Apr-1

0

Jun-

10

Aug-

10

Oct

-10

Dec

-10

Feb-

11

Apr-1

1

Jun-

11

Aug-

11

Oct

-11

Dec

-11

EU27 Bulgaria Czech Republic Hungary Romania Slovakia

Industrial production(2008 average=100, 3M moving average)

-15

-10

-5

0

5

10

15

Jun-

08

Aug-

08

Oct

-08

Dec

-08

Feb-

09

Apr-0

9

Jun-

09

Aug-

09

Oct

-09

Dec

-09

Feb-

10

Apr-1

0

Jun-

10

Aug-

10

Oct

-10

Dec

-10

Feb-

11

Apr-1

1

Jun-

11

Aug-

11

Oct

-11

Dec

-11

MoM% YoY%

Industrial production(series adjusted by number of working days and seasonality)

-1

1

2

3

4

5

6

Dec-

07

Mar

-08

Jun

-08

Sep

-08

Dec-

08

Mar

-09

Jun

-09

Sep

-09

Dec-

09

Mar

-10

Jun

-10

Sep

-10

Dec-

10

Mar

-11

Jun

-11

Sep

-11

Dec-

11

Current account deficit

Export (FOB)

Import (FOB)

Balance of payments(bln EUR)

• Az ipari termelés az elmúlt néhány hónap folyamán a lassulás jeleit mutatta, de ez más régiós országokban is megfigyelhető volt. A válság előtti időszakkal összevetve Románia továbbra is az egyik legjobb teljesítményt mutatja.

• Az iparral párhuzamosan a kivitel (FOB) növekedési üteme is mérséklődött a 2010-es 28,5%-ról 20,5%-ra, a behozatal (FOB) esetében pedig 25,1%-ról 16,7%-ra.

• A folyó fizetési mérleg hiánya stabilanalakult a tavalyi év folyamán 5,52 mrdEUR-ról 5,68 mrd-ra emelkedett.

Avem încredere

7

Forrás: Eurostat, RNB, OTP research

Kivitel és fizetési mérleg

• Kijelenthető, hogy a román export növekedési üteme lekörözi a régiós versenytársaké mellett a németországit is, de természetesen a kettő nem éppen egy súlycsoport.

• Románia egyik legnagyobb gazdasági problémáját a magas folyó fizetési mérleg hiány jelentette a válságot megelőző időszakban. A deficit tulajdonképp azt jelenti, hogy az ország többet fogyaszt és ruház be, mint amennyit termel, és valakinek ezt az különbséget meg kell finanszíroznia. Az egyik ilyen forrás a közvetlen külföldi működőtőke.

• Remélhetőleg, a Románia által mutatott gazda-sági stabilitásnak és az adósságválság enyhülésé-nek következtében az FDI-k mértéke lassan, de elkezdhet majd növekedni.

78.7%

1.6% 7.2%

5.7%3.2% 3.7%

Germany

Bulgaria

Czech Republic

Hungary

Romania

Slovakia

Country shares in export of goods and services in 2011 Q1-Q3

7580859095

100105110115120125

Germany Bulgaria Czech Republic Hungary Romania Slovakia

Export of goods and services in selected countries(2008 average=100, 4Q moving average)

5.28.7 7.0

9.3

3.6 2.2 1.9

6.9

10.2

16.7 16.2

4.9 5.5 5.7

0.0

2.0

4.0

6.0

8.0

10.0

12.0

14.0

16.0

18.0

2005 2006 2007 2008 2009 2010 2011

Net inward FDI flow Current account deficit

Current accout deficit and FDI(bln EUR)

Avem încredere

8


Kereskedelmi kapcsolatok

9,767

812

924

826

1,128

1,086

1,423

2,124

2,566

4,212

5,577

12,938

917

917

1,138

1,206

1,340

2,066

2,362

2,838

4,881

7,027

Others (34,4%)

10. Poland (2,4%)

9. Spain (2,4%)

8. Netherlands (3,0%)

7. UK (3,2%)

6. Bulgaria (3,6%)

5. Hungary (5,5%)

4. Turkey (6,3%)

3. France (7,5%)

2. Italy (13,0%)

1. Germany (18,7%)

2011 10M

2010 10M

Top 10 of main partner countries at Export(FOB, share of total export in the period of 2011 January-October in brackets, mln EUR)

12,499

1,413

1,429

1,582

1,732

1,012

2,083

2,265

3,300

4,464

6,415

14,879

1,574

1,792

1,793

1,853

1,928

2,156

2,648

3,894

5,192

7,666

Others (32,8%)

10. Turkey (3,5%)

8. Poland (3,9%)

9. Austria (4,0%)

7. Russia (4,1%)

6. Kazahstan (4,2%)

5. China (4,8%)

4. France (5,8%)

3. Hungary (8,6%)

2. Italy (11,4%)

1. Germany (16,9%)

2011 10M

2010 10M

Top 10 of main partner countries at Import(CIF, share of total import in the period of 2011 January-October in brackets, mln EUR)

Avem încredere

9


Kereskedelmi kapcsolatok

26.8% 27.0%

15.7% 14.5%

12.0% 12.2%

8.6% 8.0%

5.6% 5.9%

5.1% 5.7%

26.2% 26.7%

0%

10%

20%

30%

40%

50%

60%

70%

80%

90%

100%

2010 10M 2011 10M

Others

Plastics, rubber and articles

Mineral products

Textiles and textiles articles

Base metals and articles of base metals

Vehicles and associated transport equipment

Machinery and mechanical appliances; electrical equipment; sound and image recorders and reproducers

Top 6 group of products at Export(FOB)

28.2% 26.8%

10.9% 12.2%

11.0% 11.5%

10.2% 10.0%

7.4% 7.6%

7.1% 7.4%

25.3% 24.4%

0%

10%

20%

30%

40%

50%

60%

70%

80%

90%

100%

2010 10M 2011 10M

Others

Plastics, rubber and articles

Vehicles and associated transport equipment

Chemicals products

Base metals and articles of base metals

Mineral products

Machinery and mechanical appliances; electrical equipment; sound and image recorders and reproducers

Top 6 group of products at Import(CIF)

Avem încredere

10

Forrás: INS, Eurostat, ANOFM, OTP research

Kiskereskedelmi forgalom és munkaerőpiac

80

85

90

95

100

105

Jun-0

8

Au

g-08

Oct-

08

De

c-08

Feb-0

9

Ap

r-09

Jun-0

9

Au

g-09

Oct-

09

De

c-09

Feb-1

0

Ap

r-10

Jun-1

0

Au

g-10

Oct-

10

De

c-10

Feb-1

1

Ap

r-11

Jun-1

1

Au

g-11

Oct-

11

De

c-11

EU27 Bulgaria CzechRepublic Hungary Romania Slovakia

Retail trade, except of motor vehicles and motorcycles(2008 average=100, 3M moving average)

-20

-15

-10

-5

0

5

10

15

20

25

Jun-0

8

Au

g-08

Oct-

08

De

c-08

Feb-0

9

Ap

r-09

Jun-0

9

Au

g-09

Oct-

09

De

c-09

Feb-1

0

Ap

r-10

Jun-1

0

Au

g-10

Oct-

10

De

c-10

Feb-1

1

Ap

r-11

Jun-1

1

Au

g-11

Oct-

11

De

c-11

MoM% YoY%

Retail trade, except of motor vehicles and motorcycles(seasonally adjusted series, %)

4.04.14.24.34.44.54.64.74.84.9

3.0

4.0

5.0

6.0

7.0

8.0

9.0

Mill

ion

s

Registered unemployment rate (%) Unemployment rate - ILO (%)

No. of employees in the economy

Labor market

90

95

100

105

110

115

120

125

1,000

1,100

1,200

1,300

1,400

1,500

1,600

1,700

Jan-0

8

Mar-

08

May

-08

Jul-0

8

Sep-0

8

No

v-08

Jan-0

9

Mar-

09

May

-09

Jul-0

9

Sep-0

9

No

v-09

Jan-1

0

Mar-

10

May

-10

Jul-1

0

Sep-1

0

No

v-10

Jan-1

1

Mar-

11

May

-11

Jul-1

1

Sep-1

1

No

v-11

Average net earnings (RON)

Real growth index (corresponding month of previous year = 100, right scale)

Earnings

• A kiskereskedelmi forgalom az utolsó negyedévben már érezhetően növekedett. Decemberben éves alapon ez a növekedés 3,9%-os volt.• A 2010-es megszorító intézkedések után a reálbérek a tavalyi év második felétől újból növekedtek.

Avem încredere

11

Forrás: NBR, INS, OTP research

Infláció és monetéris politika

2.0

3.0

4.0

5.0

6.0

7.0

8.0

9.0

10.0

11.0

Jan-

07

Apr-0

7

Jul-0

7

Oct

-07

Jan-

08

Apr-0

8

Jul-0

8

Oct

-08

Jan-

09

Apr-0

9

Jul-0

9

Oct

-09

Jan-

10

Apr-1

0

Jul-1

0

Oct

-10

Jan-

11

Apr-1

1

Jul-1

1

Oct

-11

Jan-

12

NBR policy rate Inflation (YoY) Inflation target (+/- 1%)

NBR policy rate and inflation(%)

-1

1

3

5

7

9

11

13

Dec-

09Ja

n-10

Feb-

10M

ar-1

0Ap

r-10

May

-10

Jun-

10Ju

l-10

Aug-

10Se

p-10

Oct-

10No

v-10

Dec-

10Ja

n-11

Feb-

11M

ar-1

1Ap

r-11

May

-11

Jun-

11Ju

l-11

Aug-

11Se

p-11

Oct-

11No

v-11

Dec-

11Ja

n-12

Total Foods Non-foods Services

Inflation by components(YoY%)

0.36

2.72

-1

1

3

5

7

9

Dec

-09

Jan-

10

Feb-

10

Mar

-10

Apr-1

0

May

-10

Jun-

10

Jul-1

0

Aug-

10

Sep-

10

Oct

-10

Nov

-10

Dec

-10

Jan-

11

Feb-

11

Mar

-11

Apr-1

1

May

-11

Jun-

11

Jul-1

1

Aug-

11

Sep-

11

Oct

-11

Nov

-11

Dec

-11

Jan-

12

MoM YoY

Inflation(%)

Avem încredere

12

Forrás: NBR, OTP research

Monetáris politika és bankközi kamatok

0.0

1.0

2.0

3.0

4.0

5.0

6.0

7.0

8.0

9.0

10.0

31-D

ec-0

931

-Jan

-10

28-F

eb-1

031

-Mar

-10

30-A

pr-1

031

-May

-10

30-Ju

n-1

031

-Jul-

1031

-Aug

-10

30-S

ep-1

031

-Oct

-10

30-N

ov-1

031

-Dec

-10

31-Ja

n-1

128

-Feb

-11

31-M

ar-1

130

-Apr

-11

31-M

ay-1

130

-Jun

-11

31-Ju

l-11

31-A

ug-1

130

-Sep

-11

31-O

ct-1

130

-Nov

-11

31-D

ec-1

131

-Jan

-12

Repo operations(Alloted amounts, bln RON)

4.5

5.5

6.5

7.5

8.5

9.5

10.5

31-D

ec-0

9

31-J

an-1

028

-Feb

-10

31-M

ar-1

0

30-A

pr-1

0

31-M

ay-1

0

30-J

un-1

0

31-J

ul-1

0

31-A

ug-1

0

30-S

ep-1

0

31-O

ct-1

0

30-N

ov-1

0

31-D

ec-1

0

31-J

an-1

128

-Feb

-11

31-M

ar-1

1

30-A

pr-1

1

31-M

ay-1

1

30-J

un-1

1

31-J

ul-1

1

31-A

ug-1

1

30-S

ep-1

1

31-O

ct-1

1

30-N

ov-1

1

31-D

ec-1

1

31-J

an-1

2

ROBOR 3M(%)

5.0

5.5

6.0

6.5

7.0

7.5

6M GS

1Y GS

3Y GS

5Y GS

10Y GS

Yields for RON government securities(%)

• Az alapkamat csökkentése mellett, az RNB repo ügyleteken keresztül egyre több likviditást hagy a piacon. Ez elősegíti a bankközi kamatok- valamint az állampapír hozamok mérséklődését is.

• Az RNB ezekkel a lépésekkel a RON alapú hitelezést kívánja támogatni.

Avem încredere

13Ügyfélkamatok alakulása

Forrás: NBR

4

6

8

10

12

14

16

18 Time deposits (outstanding)

Time deposits (new business)Loans (outstanding)

Loans (new business)

Interest rates in case of households(RON, %)

4

6

8

10

12

14

16




Interest rates in case of non-financial corporations(RON, %)

1

2

3

4

5

6

7




Interest rates in case of households(EUR %)

1

2

3

4

5

6

7




Interest rates in case of non-financial corporations(EUR, %)

Avem încredere

14Hitelek

Forrás: NBR, OTP research, estimations

90

95

100

105

110

115

RON

FX

Private loans growth index by currencies(corresponding month of previous year = 100, FX adjusted data)

90

95

100

105

110

115

Households

Non-financial corporations

Private loans growth index by sectors(corresponding month of previous year = 100, FX adjusted data)

• 2011 végén éves összehasonlításban a RON hitelek növekedési üteme (5,0%) megközelítette a deviza kölcsönöknél tapasztaltat (5,7%), ez a felzárkózás a vállalati RON hitelek bővülésének tudható be. A lakossági hitelek összege csak enyhén emelkedett az év folyamán (+1,2%), miközben a vállalatok esetében nagyobb mértékű növekedést láthattunk (+9,6%). Abszolút értékben a lakossági és a nem pénzügyi vállalatok hitelállománya 2011-ben 206,7 mrd-ról 219,6 mrd-ra emelkedett.

• Az új lakossági hitelszabályzat miatt a RON alapú kölcsönök nagyobb szerephez juthatnak 2012 során, ez különösen igaz a fogyasztási hitelek esetében.

• A növekedést korlátozhatja az európai adósságválság esetleges mélyülése ill. az EU-s 9%-os tőkekövetelmény, amely arra késztetheti a Romániában is jelen lévő bankokat, hogy csökkentsék helyi kitettségeiket.

Avem încredere

15Betétek


90

95

100

105

110

115

120

RON

FX

Linear trend

Private deposits growth index by currencies(corresponding month of previous year = 100, FX adjusted data)

90

95

100

105

110

115

120

Households

Non-financial corporations

Private deposits growth index by sectors(corresponding month of previous year = 100, FX adjusted data)

• Decemberben éves alpon a RON betétek volumene 9,1%-kal emelkedett, a deviza betéteké pedig 2,9%-kal esett vissza. Piaci szegmensek szerint a lakosságnak sikerült banki megtakarításait gyarapítania, mégpedig 7,8%-kal, a vállalatok esetében enyhe csökkenés tapasztalható (-0,4%). Figyelembe véve a pénzügyi (de nem banki) vállalatokat is a hitel/betét mutató a 2010-es 118%-ról kis mértékben emelkedett 119%-ra.

Avem încredere

Bankszektor16


0.0

0.4 0.1 0.3 0.3 0.5

-0.2

0.3 0.3 0.3 0.2

0.0 -0.3

11.912.3 12.4

12.713.0

13.613.4

13.613.9

14.214.4 14.4

14.1

-0.5

0.0

0.5

1.0

1.5

2.0

1011111212131314141515

Monthly change (right scale) NPL ratio

Non-performing loans ratio(%)

0.1 0.5 0.2 0.2 0.8 1.1 0.6 0.7 0.9 1.4 0.6 0.5

-0.4

23.624.1 24.3 24.5

25.3

26.427.0

27.828.6

30.030.6

31.1 30.7

-1.0

0.0

1.0

2.0

3.0

4.0

5.0

20

22

24

26

28

30

32

Monthly change (right scale) Provisions

0.4

-0.6

0.5

-0.5

0.1

-1.1

0.9 0.0 1.1 0.0 0.3 0.5 1.5

96.796.1

96.696.1 96.2

95.1

96.1 96.1

97.2 97.2 97.598.0

99.4

-1.5

-0.5

0.5

1.5

2.5

3.5

4.5

92.0

93.0

94.0

95.0

96.0

97.0

98.0

99.0

100.0

Monthly change (right scale) NPL coverage ratio

Evolution of the NPL coverage ratio(%)

Evolution of provisions in the sector(bln RON)

• A bankszektor NPL rátája 2011-ben 2,2%-kal emelkedett 14,1%-ra, ami elmarad a 2010-es (4,0%) ill. a 2009-es (5,1%) növekedési ütemtől, ez mindenképp jó hír, azonban az továbbra is bizonytalan, hogy pontosan mikor történhet meg a trendforduló. Az év elején a céltartalékok volumene csak lassan bővült, azonban később egy gyorsulás volt tapasztalható, ami jelentős mértékben befolyásolta a bankszektor eredményességét. Csökkenésre csak az év utolsó hónapjában került sor. Az NPL-ek céltartalékkal való fedezettsége továbbra is jó.

Avem încredere

17

*Group I - banks above 5% market share; Group II - banks with 1-5% market share; Group III - banks below 1% market shareForrás: NBR, OTP research

Bankszektor

-45%

-35%

-25%

-15%

-5%

5%

15%

Group I

Group II

Group III

Bank sector

ROE(Annualized net profit / Average own capital)

12%

13%

14%

15%

16%

17%

18%

19%

20%

21%

Group I

Group II

Group III

Bank sector

Capital adequacy ratio

• A romániai bankszektor az előzetes adatok szerint közel 430 mió RON (RAS) veszteséggel zárta a 2011-es évet, ami kisebb mértékű mint az egy évvel korábbi (minusz 516 mió).

• A tőkemegfelelési ráta márciustól kezdődően csőkkenni kezdett a szektorban, viszont a szeptemberi 13,4%-os mélypontot követően az év végére 14,5%-ra emelkedett.

Avem încredere

18Devizatartalék és árfolyam

Forrás: NBR, Eurostat, OTP researchMegjegyzés:* trading partners: EU27+Australia, Australia, Canada, United States, Japan, Norway, New Zealand, Mexico, Switzerland, and Turkey

26

27

28

29

30

31

32

33

34

35

Dec

-09

Jan

-10

Feb

-10

Mar

-10

Apr-

10M

ay-1

0Ju

n-1

0Ju

l-10

Aug

-10

Sep

-10

Oct-

10No

v-1

0De

c-1

0Ja

n-1

1Fe

b-1

1M

ar-1

1Ap

r-11

May

-11

Jun

-11

Jul-

11Au

g-1

1Se

p-1

1Oc

t-11

Nov

-11

Dec

-11

Jan

-12

Foreign exchange reserves of the NBR(bln EUR)

260

270

280

290

300

310

320

3.8

4.0

4.2

4.4

4.6

4.8

5.0

EUR/RON EUR/PLN EUR/HUF (right scale)

RON, PLN, HUF vs. EUR

• Az RNB devizatartaléka összességében stabilan alakult 2011 folyamán, decemberben 33,2 mrd EUR-ra emelkedett az egy évvel korábbi 32,4 mrd-ról.

• A RON árfolyama az elmúlt évben nem módosult jelentősen. Más régiós fizetőeszközökkel szemben a RON volatilitása továbbra is sokkal alacsonyabb. 2011 szeptemberében a lej átlépte a 4.3-as szintet az EUR-val szemben, ezt követően tartósan nem is erősödött vissza.

• A válság előtt a reál árfolyam folyamatosan emelkedett, ami a versenyképesség csökkenését jelentette, a válságot követően javulás volt megfigyelhető.

18.3

7.6 8.4

-4.9

-7.5

2.1 3.0

-10

-5

0

5

10

15

20

2005 2006 2007 2008 2009 2010 Sep. 2011

Real effective exchange rate vs. 35 trading partners*(YoY%, a positive value means a loss of competitiveness)

Avem încredere

19


Építőipar

-30

-20

-10

0

10

20

30

40

Jun

-08

Aug

-08

Oct

-08

Dec

-08

Feb

-09

Apr

-09

Jun

-09

Aug

-09

Oct

-09

Dec

-09

Feb

-10

Apr

-10

Jun

-10

Aug

-10

Oct

-10

Dec

-10

Feb

-11

Apr

-11

Jun

-11

Aug

-11

Oct

-11

Dec

-11

MoM% YoY%

Construction production(seasonally adjusted data)

556065707580859095

100105

Jun-

08

Aug-

08

Oct

-08

Dec

-08

Feb-

09

Apr-0

9

Jun-

09

Aug-

09

Oct

-09

Dec

-09

Feb-

10

Apr-1

0

Jun-

10

Aug-

10

Oct

-10

Dec

-10

Feb-

11

Apr-1

1

Jun-

11

Aug-

11

Oct

-11

Dec

-11

EU27 Bulgaria CzechRepublic Hungary Romania Slovakia

Construction production(2008 average=100, 3M moving average)

5060708090100110120130140150160170

1,5002,0002,5003,0003,5004,0004,5005,0005,5006,0006,500

Jun-

08

Aug-

08

Oct

-08

Dec

-08

Feb-

09

Apr-0

9

Jun-

09

Aug-

09

Oct

-09

Dec

-09

Feb-

10

Apr-1

0

Jun-

10

Aug-

10

Oct

-10

Dec

-10

Feb-

11

Apr-1

1

Jun-

11

Aug-

11

Oct

-11

Number YoY (corresponding month of previous year = 100, right scale)

New permits for residential buildings

• Az építőipar a helyreállás jeleit mutatja, ez már régiós összehasonlításban is látható.

• A kiadott építkezési engedélyek száma újból elkezdett növekedni.

Avem încredere

20Államháztartás

Forrás: Ministry of Public Finance, IMF, OTP research

0.9%

2.1%2.5%

4.4%

1.1%

2.3%

3.2%

4.4%

-1.0%

0.0%

1.0%

2.0%

3.0%

4.0%

5.0%

6.0%

7.0%

8.0%

2009

2010

2011

IMF target

Budget deficit(cash basis, GDP%)

0

10

20

30

40

50

60

Jan. Feb. Mar. Apr. May Jun. Jul. Aug. Sep. Oct. Nov. Dec.

2009

2010

2011

VAT - revenue(bln RON)

0

5

10

15

20

25

30

35

40

45

50

Jan. Feb. Mar. Apr. May Jun. Jul. Aug. Sep. Oct. Nov. Dec.

2009

2010

2011

Wages - expenditure(bln RON)

• A kormánynak, ahogy arra a korábbi adatok alapján számítani lehetett, sikerült teljesítenie a 2012-re kitűzött, és egyébként ambiciózusnak mondható, hiánycélt.

• A parlament december közepén elfogadta a 2012-re szóló költségvetési tervezetet, amely további jelentős konszolidációt vetít elő, annak ellenére, hogy az év végén önkormányzati és parlamenti választásokra is sor kerül. A 2012-es hiánycél az előzőleg meghirdetett 3,0% helyett 1,9%.

Avem încredere

21

Forrás: Eurostat, OTP researchMegjegyzés: *egyedi tételektől nem tisztított

Költségvetés és államadósság az EU-ban

109.8

104.5

69.2

38.7

87.1

47.4

66.8

65.9

65.7

61.8

63.1

48.9

36.8

46.8

43.2

23.9

29.9

11.5

22.0

26.1

27.0

14.3

38.1

11.3

7.2

14.3

4.1

159.1

119.6

110.1

104.9

98.5

85.2

85.2

82.6

81.8

71.6

70.3

67.5

66.0

64.5

56.3

49.3

47.2

44.6

44.4

42.2

39.8

37.6

37.0

33.3

18.5

15.0

6.1

27. Greece (27)26. Italy (26)

25. Portugal (24)24. Ireland (14)

23. Belgium (25)22. United Kingdom (17)

21. France (23)20. Hungary (22)

19. Germany (21)18. Austria (19)

17. Malta (20)16. Cyprus (18)

15. Spain (12)14. Netherlands (16)

13. Poland (15)12. Denmark (8)11. Finland (11)

10. Latvia (4)9. Slovenia (7)8. Slovakia (9)

7. Czech Republic (10)6. Lithuania (6)5. Sweden (13)4. Romania (3)

3. Luxembourg (2)2. Bulgaria (5)1. Estonia (1)

Sep. 2011

Sep. 2008

Government consolidated gross debt(ESA 95, GDP%, Sep. 2008 ranking in brackets)

• A költségvetés konszolidációja nemzetközi összehasonlításban is erősnek mondható.• Az államadósság mértéke továbbra sem magas, azonban a növekedési ütem gyors volt a válságot követően.

2011 folyamán lassulás tapasztalhattunk, a növekedés megállítására az alacsony deficit jelenthet biztosítékot.

-3.2

-7.6

-15.8

-14.2

-11.3

-6.1

-11.2

-10.2

-5.9

-5.6

-9.5

-5.4

-3.7

-6.1

-4.1

-8.0

-7.4

-9.0

-2.7

-5.8

-9.6

-0.9

-4.3

-2.7

-1.0

-2.0

-4.5

-7.9

-7.5

-5.7

-5.5

-5.3

-5.0

-4.0

-3.9

-3.4

-3.2

-3.0

-3.0

-2.9

-2.8

-2.7

-2.5

-2.4

-2.1

-0.4

0.0

0.4

0.6

1.6

1.6

5.7

n.a. Germany (6)n.a. France (18)25. Greece (27)24. Ireland (26)

23. United Kingdom (25)22. Slovenia (15)

21. Spain (24)20. Portugal (23)19. Belgium (14)

18. Netherlands (12)17. Lithuania (21)

16. Italy (11)15. Malta (7)

14. Cyprus (16)13. Austria (8)

12. Slovakia (19)11. Poland (17)

10. Romania (20)9. Denmark (5)

8. Czech Republic (13)7. Latvia (22)

6. Luxembourg (1)5. Bulgaria (9)4. Finland (4)3. Sweden (2)2. Estonia (3)

1. Hungary* (10)

2011 9M

2009

Net lending/net borrowing balance evolution in the EU27(ESA 95, GDP%, 2009 ranking in brackets)

Avem încredere

22


A romániai GDP alakulása

GDP megyei szinten – 2004

Rangsor Megnevezés mió EUR %1 Bucuresti 11,213 18.4%2 Timis 2,612 4.3%3 Constanta 2,590 4.2%4 Cluj 2,396 3.9%5 Prahova 1,981 3.2%6 Brasov 1,970 3.2%7 Arges 1,932 3.2%8 Bihor 1,814 3.0%9 Iasi 1,801 3.0%10 Bacau 1,761 2.9%11 Dolj 1,617 2.6%12 Mures 1,533 2.5%13 Arad 1,507 2.5%14 Galati 1,505 2.5%15 Suceava 1,350 2.2%16 Hunedoara 1,284 2.1%17 Sibiu 1,275 2.1%18 Ilfov 1,265 2.1%19 Gorj 1,148 1.9%20 Dambovita 1,122 1.8%21 Buzau 1,075 1.8%22 Maramures 1,059 1.7%23 Neamt 1,044 1.7%24 Valcea 1,033 1.7%

Rangsor Megnevezés mió EUR %25 Alba 1,032 1.7%26 Olt 912 1.5%27 Satu Mare 896 1.5%28 Braila 832 1.4%29 Caras-Severin 828 1.4%30 Teleorman 792 1.3%31 Vrancea 771 1.3%32 Harghita 771 1.3%33 Ialomita 716 1.2%34 Bistrita-Nasaud 670 1.1%35 Vaslui 652 1.1%36 Botosani 652 1.1%37 Mehedinti 646 1.1%38 Calarasi 627 1.0%39 Covasna 597 1.0%40 Tulcea 589 1.0%41 Giurgiu 588 1.0%42 Salaj 531 0.9%- Összessen 61,030 100.0%

>5.5003.500-5.5002.500-3.5001.500-2.5001.000-1.500

<1.000

Avem încredere

23




>5.5003.500-5.5002.500-3.5001.500-2.5001.000-1.500

<1.000

Rangsor Megnevezés mió EUR %1 Bucuresti 32,860.9 23.5%2 Timis 6,385.1 4.6%3 Cluj 5,539.4 4.0%4 Prahova 5,353.3 3.8%5 Constanta 5,226.2 3.7%6 Arges 4,550.8 3.3%7 Brasov 4,346.8 3.1%8 Iasi 4,088.8 2.9%9 Bihor 3,644.8 2.6%10 Dolj 3,641.2 2.6%11 Ilfov 3,569.6 2.6%12 Bacau 3,250.9 2.3%13 Mures 3,062.9 2.2%14 Sibiu 3,060.5 2.2%15 Arad 3,009.3 2.2%16 Galati 2,849.3 2.0%17 Suceava 2,651.7 1.9%18 Hunedoara 2,629.3 1.9%19 Dambovita 2,528.6 1.8%20 Alba 2,362.5 1.7%21 Maramures 2,210.6 1.6%22 Gorj 2,181.3 1.6%23 Valcea 2,132.8 1.5%24 Buzau 2,106.2 1.5%

Rangsor Megnevezés mió EUR %25 Neamt 2,067.3 1.5%26 Braila 1,821.1 1.3%27 Olt 1,805.4 1.3%28 Satu Mare 1,713.0 1.2%29 Caras-Severin 1,660.1 1.2%30 Harghita 1,629.7 1.2%31 Bistrita-Nasaud 1,615.2 1.2%32 Teleorman 1,572.5 1.1%33 Botosani 1,508.9 1.1%34 Vrancea 1,504.2 1.1%35 Vaslui 1,373.0 1.0%36 Ialomita 1,266.7 0.9%37 Calarasi 1,263.5 0.9%38 Salaj 1,199.9 0.9%39 Mehedinti 1,193.3 0.9%40 Tulcea 1,115.8 0.8%41 Covasna 1,097.6 0.8%42 Giurgiu 988.5 0.7%- Összessen 139,761.6 100.0%

Avem încredere

24




Rangsor Megnevezés mió EUR %1 Bucuresti 26,284 22.2%2 Timis 5,361 4.5%3 Cluj 4,797 4.1%4 Prahova 4,735 4.0%5 Constanta 4,615 3.9%6 Arges 4,141 3.5%7 Brasov 3,881 3.3%8 Iasi 3,494 3.0%9 Dolj 3,152 2.7%10 Ilfov 3,048 2.6%11 Bihor 3,009 2.5%12 Bacau 2,781 2.4%13 Sibiu 2,692 2.3%14 Mures 2,562 2.2%15 Arad 2,543 2.2%16 Suceava 2,376 2.0%17 Galati 2,286 1.9%18 Hunedoara 2,195 1.9%19 Dambovita 2,160 1.8%20 Gorj 2,068 1.7%21 Alba 1,980 1.7%22 Maramures 1,940 1.6%23 Neamt 1,747 1.5%24 Valcea 1,743 1.5%

Rangsor Megnevezés mió EUR %25 Buzau 1,722 1.5%26 Braila 1,621 1.4%27 Caras-Severin 1,513 1.3%28 Satu Mare 1,459 1.2%29 Olt 1,437 1.2%30 Bistrita-Nasaud 1,423 1.2%31 Harghita 1,410 1.2%32 Teleorman 1,338 1.1%33 Botosani 1,305 1.1%34 Vrancea 1,269 1.1%35 Vaslui 1,137 1.0%36 Ialomita 1,074 0.9%37 Salaj 1,037 0.9%38 Mehedinti 1,029 0.9%39 Calarasi 1,004 0.8%40 Covasna 951 0.8%41 Tulcea 926 0.8%42 Giurgiu 922 0.8%- Összessen 118,269 100.0%

>5.5003.500-5.5002.500-3.5001.500-2.5001.000-1.500

<1.000

Avem încredere

25

Forrás: INS, OTP researchMegjegyzés: a nagymértékű népességcsökkenés miatt, jelentősen emelkedni fog az egy főre eső GDP értéke, a statisztikák elkészítésénél még a hivatalos 2009-es népességadatok kerültek felhasználásra (21,5 mió lakos a 2011-es 19,0-val szemben)


Egy főre eső GDP megyei szinten – 2009

>150%110-150%90-110%75-90%60-75%

<60

Rangsor Megnevezés EUR/fő %1 Bucuresti 13,518 246%2 Ilfov 9,872 179%3 Timis 7,926 144%4 Cluj 6,946 126%5 Brasov 6,502 118%6 Arges 6,446 117%7 Constanta 6,392 116%8 Sibiu 6,336 115%9 Prahova 5,794 105%10 Arad 5,560 101%11 Gorj 5,467 99%12 Alba 5,288 96%13 Bihor 5,070 92%14 Hunedoara 4,705 86%15 Caras-Severin 4,665 85%16 Braila 4,486 82%17 Bistrita-Nasaud 4,483 81%18 Dolj 4,454 81%19 Mures 4,404 80%20 Harghita 4,334 79%21 Salaj 4,276 78%22 Covasna 4,268 78%23 Valcea 4,267 78%24 Iasi 4,244 77%

Rangsor Megnevezés EUR/fő %25 Dambovita 4,069 74%26 Satu Mare 3,991 73%27 Bacau 3,873 70%28 Maramures 3,789 69%29 Galati 3,741 68%30 Tulcea 3,727 68%31 Ialomita 3,723 68%32 Buzau 3,558 65%33 Mehedinti 3,495 64%34 Suceava 3,357 61%35 Teleorman 3,302 60%36 Giurgiu 3,265 59%37 Vrancea 3,240 59%38 Calarasi 3,204 58%39 Neamt 3,095 56%40 Olt 3,064 56%41 Botosani 2,893 53%42 Vaslui 2,511 46%- Átlag 5,501 100%

Avem încredere

26



2005-2008-as növekedési átlagtól való eltérés

Rangsor Megnevezés 2005-2008 av. Deviation1 Bucuresti 31.1% 7.9%2 Ilfov 30.0% 6.8%3 Prahova 29.2% 6.0%4 Timis 25.3% 2.1%5 Bistrita-Nasaud 25.2% 1.9%6 Sibiu 24.7% 1.4%7 Arges 24.2% 1.0%8 Cluj 24.2% 0.9%9 Alba 24.1% 0.9%10 Botosani 24.0% 0.8%11 Salaj 23.3% 0.1%12 Dambovita 23.3% 0.0%13 Iasi 23.0% -0.2%14 Dolj 22.6% -0.6%15 Brasov 22.5% -0.7%16 Braila 21.8% -1.4%17 Harghita 21.0% -2.2%18 Maramures 20.6% -2.7%19 Vaslui 20.5% -2.7%20 Hunedoara 20.3% -2.9%21 Valcea 20.3% -2.9%22 Calarasi 19.8% -3.4%23 Constanta 19.5% -3.7%24 Arad 19.5% -3.7%

Rangsor Megnevezés 2005-2008 av. Deviation25 Caras-Severin 19.4% -3.8%26 Bihor 19.4% -3.9%27 Suceava 19.1% -4.1%28 Mures 19.1% -4.2%29 Neamt 19.0% -4.2%30 Teleorman 19.0% -4.3%31 Olt 18.9% -4.4%32 Vrancea 18.4% -4.8%33 Buzau 18.4% -4.8%34 Gorj 18.3% -4.9%35 Satu Mare 17.8% -5.4%36 Galati 17.5% -5.8%37 Tulcea 17.4% -5.8%38 Covasna 17.0% -6.3%39 Mehedinti 16.8% -6.4%40 Bacau 16.6% -6.6%41 Ialomita 15.6% -7.6%42 Giurgiu 14.3% -9.0%- Átlag 23.2% 0.0%

> +2,5% +1,0%; +2,5 -1,0%; +1,0

-3,5%; -1,0% -5,0%; -3,5%

< -5,0%

Avem încredere

27



2009-es átlagtól való eltérés

Rangsor Megnevezés 2009 Deviation1 Calarasi -20.5% -5.1%2 Olt -20.4% -5.0%3 Bucuresti -20.0% -4.6%4 Galati -19.8% -4.4%5 Valcea -18.3% -2.9%6 Buzau -18.2% -2.9%7 Bihor -17.4% -2.1%8 Vaslui -17.2% -1.8%9 Tulcea -17.0% -1.7%10 Hunedoara -16.5% -1.1%11 Mures -16.4% -1.0%12 Alba -16.2% -0.8%13 Timis -16.0% -0.7%14 Vrancea -15.6% -0.3%15 Arad -15.5% -0.1%16 Neamt -15.5% -0.1%17 Ialomita -15.2% 0.2%18 Teleorman -14.9% 0.4%19 Satu Mare -14.8% 0.5%20 Ilfov -14.6% 0.8%21 Dambovita -14.6% 0.8%22 Iasi -14.5% 0.8%23 Bacau -14.4% 0.9%24 Mehedinti -13.8% 1.6%

Rangsor Megnevezés 2009 Deviation25 Salaj -13.6% 1.8%26 Botosani -13.5% 1.9%27 Harghita -13.5% 1.9%28 Dolj -13.4% 1.9%29 Cluj -13.4% 2.0%30 Covasna -13.3% 2.0%31 Maramures -12.2% 3.1%32 Sibiu -12.0% 3.3%33 Bistrita-Nasaud -11.9% 3.5%34 Constanta -11.7% 3.7%35 Prahova -11.6% 3.8%36 Braila -11.0% 4.4%37 Brasov -10.7% 4.7%38 Suceava -10.4% 5.0%39 Arges -9.0% 6.4%40 Caras-Severin -8.9% 6.5%41 Giurgiu -6.8% 8.6%42 Gorj -5.2% 10.2%- Átlag -15.4% 0.0%

< -3,0% -3,0%; -1,0% -1,0%; +1,0

+1,0%; +3,0% +3,0%; +,5%

> +5,0%

Avem încredere

SWOT28

ERŐSSÉGEK:• Az országon belüli munkanélküliség alacsony,

mert a magas mobilitás révén más EU országokban foglalkoztatottak aránya kiemelkedő

• IMF megállapodás bázisán gazdasági szempontból erős alapokkal bíró stabilizáció

• Erős külpiaci teljesítőképesség, kontroláltan, de növekvő belső fogyasztás

• - Munkaerő ár-értek aránya számos területen versenyképes

GYENGESÉGEK:• Több héten keresztül nem komoly zavarokkal

volt terhelt a gazdaság működése időjárási okokból

• Alig csökkenő adminisztrációs teher visszahúzza a gazdaságot

• Energiaárak világpiaci alakulásának az ország kiszolgáltatott, az energiahatékonyság gyenge és a teli energiaszámla is kiemelkedően magas 2012-ben

• A gazdasági élet ás tranzakciók átláthatósága sokszor korlátos

LEHETŐSÉGEK:• EU források gazdaságba fordítása minden más

környező országnál nagyobb potenciált jelent• Infrastruktúra fejlesztés révén egész térségek

és az egész ország komparatív pozíciója sokat javulhat

• Vásárlóerő erősödése esetén nagymértékű keresletnövekedés lehetséges (kényszerűen halasztott fogyasztás)

VESZÉLYEK:• Választási év, amelynek már az első felében is

a gazdaság szerves működésétől eltérő hatások érvényesülhetnek

• Rendkívüli téli időjárást követő árvíz-veszélyezettség

• Mezőgazdaság nagyon kétséges mertekben tud olyan módon hozzájárulni 2012-ben a gazdaság teljesítményéhez ahogy 2011-ben

• Banki finanszírozási készség külső, nem romániai okok miatt jelentős piaci arányban és szereplőknél csökken

Avem încredere

Köszönöm!

Documents

Rom ánia gazdasága 2011 -ben