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Seminario de la Investigación Aplicada I
INTRODUCCIÓN
Cada día va aumentando los casos de incidentes en el
campo financiero con relación a la seguridad que
compromete a los activos de la empresa.
Todo ente debe estar en alerta y saber implementar
sistemas de seguridad basados en un análisis de riesgos
para evitar o minimizar las consecuencias no deseadas.
Considerando que las empresas además de ser tomadas
como objetos para la especulación, en este sentido, el
análisis de riesgos iría enfocado a la inversión, también
puede ser consideradas como objeto de estudio para su
mejoramiento, ya bajo este enfoque, el análisis de riesgo se
haría planteando los factores explicativos de riesgo o éxito
de la empresa.
Los riesgos que enfrenta una organización pueden ser de
distinta naturaleza. Quizás los más comunes a los cuales
ésta se enfrenta son: el riesgo de
mercado, riesgo crediticio, riesgo de liquidez, riesgo
operacional y riesgo de negocio.
En este sentido, tomando como instrumento el análisis del
riesgo financiero, se pretende predecir la situación futura de
las empresas, identificando los factores que pueden estar
incidiendo en dicha situación, de tal manera que puedan
surgir soluciones a la problemática o factor de riesgo
detectado o por el contrario fortalecer el factor de éxito
observado.
2Análisis de Riesgos Financieros
Seminario de la Investigación Aplicada I
A través de los ratios financieros se busca diagnosticar el
alto grado de eficacia y comportamiento de la empresa.
Estas presentan una perspectiva amplia de la situación
financiera, puede precisar el grado de liquidez, de
rentabilidad, el apalancamiento financiero, al cobertura y
todo lo que tenga que ver con su actividad; lo cual ayudaría
a tener un panorama actual y a futuro para la toma de
decisiones acertadas; esto es lo que se pretende demostrar
a lo largo de este trabajo de investigación.
3Análisis de Riesgos Financieros
Seminario de la Investigación Aplicada I
PLANTEAMIENTO DEL PROBLEMA
La construcción es un sector que ha venido desarrollándose
y ganando lugar en nuestro país, por ende podríamos decir
que el sector maderero no se ha quedado atrás,
actualmente se observan muchas obras en proceso pero
también algunas que no culminan el proceso, quedan a
medio camino; estamos conscientes de que es un sector
muy condicionado en muchos sentidos por diversos factores
tanto internos como externos esto nos lleva a plantearnos la
siguiente interrogante:
¿Qué impacto provoca la falta de análisis de riesgos
financieros, en la toma de decisiones de inversión y
financiación en el sector constructor/maderero en
Paraguay?
4Análisis de Riesgos Financieros
Seminario de la Investigación Aplicada I
OBJETIVOS
OBJETIVO GENERAL:
Determinar el impacto que provoca la falta de análisis de
riesgos financieros en la toma de decisiones de inversión y
financiación en el sector constructor/maderero en Paraguay
OBJETIVOS ESPECÍFICOS:
Identificar los riesgos financieros, actuales y potenciales
que acechan a las empresas del sector
constructor/maderero.
Caracterizar los factores internos y externos que actúan
como causa principal de riesgos financieros en empresas
del sector constructor.
Analizar e interpretar los Estados Contables a través de los
ratios financieros.
5Análisis de Riesgos Financieros
Seminario de la Investigación Aplicada I
METODOLOGÍA UTILIZADA
Nivel de Investigación
Esta investigación es de nivel descriptivo-explicativo.
Modalidad
Documental – Bibliográfico
Métodos de la Investigación
Se utilizaron los siguientes métodos:
Inductivo. – Para abarcar un aspecto determinado del todo que es muy complejo, las empresas del Paraguay.
Deductivo. – Para extraer las conclusiones del trabajo realizado
Comparativo. – Para llegar a conclusiones basadas en informaciones de la realidad histórica, no de un periodo aislado.
Analítico. – Para llegar a la causa principal de la situación por la que atraviesa la empresa mediante al análisis de sus datos.
6Análisis de Riesgos Financieros
Seminario de la Investigación Aplicada I
JUSTIFICACIÓN
Dentro del entorno financiero fluctuante en el que nos
encontramos, lo inusual sería que nos hallemos seguros
ante una inversión o ante cualquier operación financiera.
Esa sensación de inseguridad responde a un nombre:
riesgo financiero. El riesgo financiero o también conocido
como riesgo de crédito o de insolvencia, hace referencia
a la incertidumbre producida en el rendimiento de una
inversión, debida a los cambios producidos en el sector en
el que se opera y a la inestabilidad de los mercados
financieros.
Podemos hablar de incertidumbre a la asociada al
rendimiento de alguna inversión, debido a la posibilidad de
que la empresa no pueda hacer frente a sus obligaciones
financieras (pago de los intereses, amortización de las
deudas).
En general, las empresas del sector civil inadvierten la
importancia relativa que conlleva el análisis de riesgos
financieros al momento de emprender acciones
estratégicas.
7Análisis de Riesgos Financieros
Seminario de la Investigación Aplicada I
HIPÓTESIS
El análisis de riesgos es una herramienta esencial para que
la organización pueda evaluar los riesgos a que está
sometida y conocer cuáles son las amenazas, debilidades y
fortalezas. A través de este diagnóstico pueden obtener un
panorama global y real de la situación económica y
financiera. Por medio de la interpretación de los resultados
obtenidos, posibilita el empleo racional de los escasos recursos
materiales, laborales y financieros, y, predice los eventos futuros que
facilita la toma de decisiones eficientes y poder así alcanzar
los objetivos deseados.
La falta de los análisis de riesgos financieros en una
empresa del sector constructor/maderero como herramienta
esencial de la toma de decisiones, puede llevar a una falsa
sensación de rendimiento resultante de los estados
financieros que a la larga puede desembocar en situaciones
muy críticas para la empresa.
8Análisis de Riesgos Financieros
Seminario de la Investigación Aplicada I
VARIABLES IDENTIFICADAS
Variables Dependientes:
1) Falta de control y análisis financieros y, mayores
posibilidades de riesgos.
2) Decisiones estratégicas tomadas en base a información
irreal.
Variables Independientes:
1) Sistema Financiero Eficiente
2) Estrategias financieras ante el diagnóstico de los
resultados
9Análisis de Riesgos Financieros
Seminario de la Investigación Aplicada I
MARCO TEÓRICO
Recopilar, sintetizar y adaptar al sector real las diversas
teorías y modelos existentes para la medición de riesgos
financieros y a partir de ello desarrollar modelos que sean
aplicables, se convierte en el objetivo principal de la
investigación; esto se logra partiendo del análisis de
conceptos generales, desarrollando posteriormente
algunos elementos específicos que permitan adquirir un
conocimiento integral de los riesgos financieros para
terminar en una gestión exitosa de los mismos.
La investigación de carácter descriptivo – explicativo,
abarca los aspectos relevantes relacionados con la
medición, control y gestión de los riesgos financieros,
entendiéndose por los mismos los riesgos de mercado, de
crédito y de liquidez, que sirven de apoyo a las empresas
del sector real y material de referencia en el proceso de
aprendizaje de los futuros profesionales.
Existen indicios trascendentales que permitieron centrar la
atención y adjudicar la importancia al tema de medición y
control de riesgos financieros, teniendo en cuenta que hoy
en día las empresas del sector real están cambiando su
perspectiva en los negocios, ya que no sólo se convierten
en creadoras de utilidades, sino en generadoras de valor,
optimizando la relación riesgo- rendimiento.
La globalización de los mercados ha venido generando una
mayor volatilidad de las variables macroeconómicas que
ocasiona que las empresas en general y en especial las del
10Análisis de Riesgos Financieros
Seminario de la Investigación Aplicada I
sector real presenten pérdidas considerables, lo que ha
motivado al uso continuo de instrumentos financieros, en
especial operaciones de cobertura, con el fin de cubrir sus
transacciones diarias y disminuir la pérdida por sus
obligaciones.
El concepto de riesgo asocia un conjunto de factores y
tareas encaminadas a obtener una adecuada medición,
evaluación y control del mismo, como la construcción de
indicadores, de funciones de distribución de probabilidad
de pérdidas, de cálculos de variación, de estructuración de
bases de datos, de creación de modelos y de una cultura
objetiva de riesgo que permita segmentar y dirigir los
esfuerzos hacia los consumidores y la generación de
productos más adecuados a las expectativas de creación
de valor de la entidad.
La mayoría de las empresas necesitan acceder al crédito, ya
sea para expansión, recuperación o mantenimiento en el
mercado, otras por el contrario se preocupan por invertir de
la manera más adecuada los excedentes generados; en
ambos casos es necesario evaluar y determinar la
exposición al riesgo.
El desarrollo del objeto social de la empresa, requiere una
serie de decisiones de inversión y financiación que deben
ser evaluados a la luz de su nivel de riesgo en la estructura
financiera de la entidad. Todas las operaciones financieras y
no financieras llevan implícito el concepto de riesgo, es por
11Análisis de Riesgos Financieros
Seminario de la Investigación Aplicada I
ello, que la gestión de riesgos debe ser parte fundamental
de la estrategia y del proceso de toma de decisiones en la
empresa.
El análisis de riesgo es un proceso que direcciona de arriba
abajo y de abajo arriba (niveles jerárquicos en la
organización). Se requieren políticas claras, pero también
entendimiento de las operaciones financieras. La
administración de riesgo está asociada a todas las funciones
de la organización; no es un problema único de una sola
área, es un problema general que se controla en forma
centralizada, pero se maneja por áreas de responsabilidad.
Un entendimiento cabal del riesgo permite que los
administradores financieros puedan estar en condiciones de
planear adecuadamente la forma de anticiparse a posibles
resultados adversos y sus consecuencias y, de este modo,
estar mejor preparados para enfrentar la incertidumbre
futura sobre las variables que puedan afectar sus
resultados; esto, a su vez, les permite ofrecer mejores
precios que su competencia por administrar el riesgo.
ORIGEN DE LA PALABRA RIESGO
Los orígenes de la palabra riesgo se remontan al latín
risicare que significa: atreverse, a través del francés risque e
italiano risco. El significado original de risco es apuntar con
una piedra, del latín retras, y secare cortar. De aquí el
12Análisis de Riesgos Financieros
Seminario de la Investigación Aplicada I
sentido del peligro para los marineros que tenían que
navegar alrededor de peligrosas piedras afiladas.
CONCEPTO DE RIESGO
Se define como riesgo, la posibilidad de que se sufra un
perjuicio de carácter económico, ocasionado por la
incertidumbre en el comportamiento de variables
económicas a futuro, no solo se limita a ser determinado,
sino que se extiende a la medición, evaluación,
cuantificación, predicción y control de actividades y
comportamiento de factores que afecten el entorno en el
cual opera un ente económico.
El riesgo a su vez se define en términos de probabilidad que
una variable se comporte de manera distinta a como
inicialmente se había planeado y que esto implique que
ocurra una desviación de los rendimientos futuros
esperados. Sin embargo, el riesgo es parte inevitable en los
procesos de toma de decisiones en general y en los
procesos de inversión en particular.
RIESGO FINANCIERO
El riesgo financiero es un término amplio utilizado para
referirse al riesgo asociado a cualquier forma de
financiación. El riesgo se puede entender como posibilidad
de que los beneficios obtenidos sean menores a los
esperados o de que no hay un retorno en absoluto.
13Análisis de Riesgos Financieros
Seminario de la Investigación Aplicada I
Por tanto, el riesgo financiero engloba la posibilidad de que
ocurra cualquier evento que derive en consecuencias
financieras negativas. Se ha desarrollado todo un campo de
estudio en torno al riesgo financiero para disminuir su
impacto en empresas, inversiones, comercio, etc. De esta
forma cada vez se pone más énfasis en la correcta gestión
del capital y del riesgo financiero.
IDENTIFICACIÓN Y SELECCIÓN DE
RIESGOS
Es preciso identificar los riesgos a los que se encuentra
expuesta la empresa, teniendo en cuenta las características
propias de la misma, de tal forma reconocer la
vulnerabilidad ante los riesgos de mercado, crédito, liquidez,
legales, operativos, etc., y sus factores de riesgo asociados
tales como tasas de interés, tipos de cambio, inflación, tasa
de crecimiento, cotizaciones de las acciones,
incumplimiento, insolvencia, entre otros, en función del
riesgo actual y potencial identificado.
CLASIFICACIÓN GENERAL DE RIESGOS
14Análisis de Riesgos Financieros
Seminario de la Investigación Aplicada I
1) Riesgos: Son aquellos tipos de riesgos que comprenden la posibilidad de ganancia o pérdida.
2) Riesgos Puros: Tipos de riesgos que amenazan la ocurrencia de pérdidas sin contar con la posibilidad de obtener ganancias, agrupa los tipos de riesgos que preocupa a la gente de negocio, amenazando la existencia de las empresas:
2.1) Riesgos Asegurables: Riesgos que cubre una típica compañía de seguros.
Riesgos Naturales
Riesgos Ingenieros
Riesgos de Incendios
Riesgos de Propiedad y Contenido
Riesgos Laborales
Riesgos Físicos
2.2) Riesgos No Asegurables: Aquel que no cubre una compañía de seguros.
Riesgos Financieros
Riesgos de Negocios
Riesgos Estratégicos
15Análisis de Riesgos Financieros
Seminario de la Investigación Aplicada I
CLASIFICACIÓN DE LOS RIESGOS FINANCIEROS
Las empresas están expuestas a tres tipos de riesgos: de
negocios, estratégicos y financieros, el estudio se enfocará
exclusivamente a los riesgos financieros cuantificables1, sin
embargo resulta conveniente definir el riesgo operacional y
el riesgo legal, como parte integral del desarrollo de las
operaciones de la empresa.
RIESGO OPERATIVO U OPERACIONAL:
El riesgo operativo representa la pérdida potencial por fallas
o deficiencias en los sistemas de información, en los
controles internos, errores en el procesamiento de las
operaciones, fallas administrativas, controles defectuosos,
fraude, o error humano.
El riesgo operativo surge como consecuencia de la posible
ocurrencia de sucesos inesperados relacionados con los
aspectos operativos y tecnológicos de las actividades de
negocio, que puedan generar pérdidas potenciales en un
momento dado.
Este riesgo se puede dividir de acuerdo a diversos aspectos
como sigue a continuación:
Deficiencia del control interno
Procedimientos inadecuados
Errores humanos y fraudes
Fallas en los sistemas informáticos
1Los riesgos no cuantificables entre otros son el riesgo operativo y riesgo legal.
16Análisis de Riesgos Financieros
Seminario de la Investigación Aplicada I
RIESGO LEGAL
Se define como la posible pérdida debida al incumplimiento
de las normas jurídicas y administrativas aplicables, a la
emisión de resoluciones administrativas o judiciales
desfavorables y a la aplicación de sanciones con relación a
las operaciones, se presenta cuando una contraparte no
tiene la autoridad legal o regulatoria para realizar una
transacción.
El riesgo legal se puede clasificar en función de las causas
que lo originan en:
Riesgo de documentación
Es el riesgo que incurre la empresa por el extravío,
inexactitudes, omisiones o inexistencia de la documentación
que incida negativamente en las actividades de negocio.
Riesgo legal o de legislación
Riesgo que se origina cuando una operación no se pueda
ejecutar por prohibición, limitación o incertidumbre acerca
de la legislación del país de residencia de alguna de las
partes, o por errores en la interpretación de la misma.
Riesgo de capacidad
Se refiere a dos conceptos, riesgo que la contraparte no
tenga capacidad legal para operar en un sector, producto o
moneda determinada y el riesgo que las personas que
17Análisis de Riesgos Financieros
Seminario de la Investigación Aplicada I
actúan en nombre de la contraparte no cuenten con poder
legal suficiente para comprometerla.
Partiendo del concepto de riesgo establecido anteriormente
se pueden derivar una serie de clasificaciones de riesgos,
para el desarrollo de la investigación se partirá de una
clasificación que abarca los pilares fundamentales de la
administración de riesgos.
RIESGOS SEGÚN SU NATURALEZA FINANCIERA
Los riesgos según su naturaleza financiera se pueden
clasificar en tres grupos que son Riesgos de Mercado,
Riesgos de Crédito y Riesgos de Liquidez. Existe correlación
entre uno y otro tipo de riesgo, la ocurrencia de uno de ellos
puede conducir a la ocurrencia de otro, de allí la importancia
en la administración y gestión de los riesgos financieros.
Riesgos de Mercado
Riesgo de mercado se refiere a la incertidumbre generada
por el comportamiento de factores externos a la
organización, ya puede ser cambios en las variables
macroeconómicas o factores de riesgo tales como tasas de
interés, tipos de cambio, inflación, tasa de crecimiento,
cotizaciones de las acciones, cotizaciones de las mercancías,
que se pueden traducir en pérdidas para el inversionista o
para quién accede al crédito en determinadas condiciones.
También es posible definir el riesgo de mercado como las
posibles variaciones que disminuyen el valor presente neto
de una posición o un portafolio de inversión o que
incrementen el valor presente neto de una obligación, ante
movimientos adversos en las condiciones de los mercados
18Análisis de Riesgos Financieros
Seminario de la Investigación Aplicada I
financieros el cual deriva cambios de los precios de los
activos y pasivos financieros.
Dentro de los riesgos de mercado es preciso determinar la
siguiente clasificación:
Riesgo de tasa de interés
Riesgo de tasa de cambio
Cotización de acciones
Cotización de Mercancías
Riesgos de Crédito
El Riesgo de Crédito se refiere a la pérdida potencial en que
incurre la empresa, debido a la probabilidad que la
contraparte no efectúe oportunamente un pago o que
incumpla con sus obligaciones contractuales y
extracontractuales, igualmente de la posibilidad de
degradamiento de la calidad crediticia del deudor, así como
los problemas que se puedan presentar con los colaterales o
garantías.
El estudio del Riesgo Crediticio o de contraparte se compone
de los siguientes elementos:
Exposición crediticia
Provisión Crediticia
Riesgo de Recuperación
Capital en Riesgo Crediticio
El análisis de riesgo de crédito, adquiere cada vez mayor
importancia en el ámbito de los negocios, y su atención esta
soportada principalmente en los cambios de factores que
afectan y alertan al mercado en general, tales como
crecimiento estructural de las quiebras, aumento en los
19Análisis de Riesgos Financieros
Seminario de la Investigación Aplicada I
niveles de competencia, disminución de las garantías o
colaterales, tecnología avanzada, crecimiento de las
operaciones fuera de los mercados organizados, entre otros.
El riesgo crediticio, visto desde la óptica de la creación de
valor para los accionistas, supone que el otorgamiento de
crédito y los rendimientos obtenidos en las operaciones de
tesorería que tengan exposición al riesgo de
incumplimiento, deberán generar una rentabilidad superior
al costo promedio ponderado de los recursos, y por ende al
costo de oportunidad del capital invertido, con relación a las
opciones que ofrece el mercado con un mismo nivel de
riesgo asociado.
Riesgos de Liquidez
La liquidez es la capacidad que tiene la empresa para
cumplir con sus obligaciones de corto plazo, la mayor o
menor facilidad con que se redime, negocia o se convierte
en efectivo una posición en cualquier momento sin tener
pérdidas en la negociación, debido a la decisión de convertir
la posición en efectivo de forma anticipada.
En general, liquidez es la facilidad con que un activo puede
convertirse en dinero.
Los activos comprenden el efectivo, que es perfectamente
líquido, y otros que resultan gradualmente menos líquidos:
divisas, valores, depósitos a corto y largo plazo, etc. El
grado de liquidez de cada uno de estos activos se mide por
la facilidad de convertirlo en dinero efectivo.
20Análisis de Riesgos Financieros
Seminario de la Investigación Aplicada I
El Riesgo de liquidez se refiere a la posibilidad de que la
empresa no pueda cumplir cabalmente sus compromisos
como consecuencia de falta de recursos líquidos.
Es la contingencia de que la entidad incurra en pérdidas
excesivas por la venta de activos y la realización de
operaciones con el fin de lograr la liquidez necesaria para
poder cumplir sus obligaciones.
¿COMO OPERA EL ANÁLISIS DE RIESGO?
El análisis de riesgo (también conocido como evaluación de
riesgo o PHA por sus siglas en inglés:
ProcessHazardsAnalysis) es el estudio de las causas de las
posibles amenazas, y los daños y consecuencias que éstas
puedan producir.
Este tipo de análisis es ampliamente utilizado como
herramienta de gestión en estudios financieros y de
seguridad para identificar riesgos (métodos cualitativos) y
otras para evaluar riesgos (generalmente de naturaleza
cuantitativa).
El primer paso del análisis es identificar los activos a
proteger o evaluar. La evaluación de riesgos involucra
comparar el nivel de riesgo detectado durante el proceso de
análisis con criterios de riesgo establecidos previamente.
La función de la evaluación consiste en ayudar a alcanzar un
nivel razonable de consenso en torno a los objetivos en
cuestión, y asegurar un nivel mínimo que permita
21Análisis de Riesgos Financieros
Seminario de la Investigación Aplicada I
desarrollar indicadores operacionales a partir de los cuales
medir y evaluar.
Los resultados obtenidos del análisis, van a permitir aplicar
alguno de los métodos para el tratamiento de los riesgos,
que involucra identificar el conjunto de opciones que existen
para tratar los riesgos, evaluarlas, preparar planes para este
tratamiento y ejecutarlos.
RIESGO Y RENDIMIENTO
“No hay rendimiento sin riesgo. Los premios son para los
que toman riesgos”
Existen dos aspectos fundamentales en la administración de
riesgos financieros que se refieren al riesgo y el
rendimiento. En las posiciones financieras debe existir
equilibrio impuesto por el mercado entre el riesgo aceptado
y el rendimiento requerido, es decir, cuanto mayor sea el
riesgo asumido en una operación, mayor será el rendimiento
requerido por el inversionista.
Una inversión es libre de riesgo si se conocen con certeza
los rendimientos futuros, por ejemplo los certificados del
Tesoro de un país, existe certeza de que se recibirá tanto el
valor nominal del título como los intereses asociados al
mismo.
En materia de inversiones un elemento clave es saber
cuánto riesgo se está dispuesto a aceptar para obtener un
determinado rendimiento e intentar por todos los medios
22Análisis de Riesgos Financieros
Seminario de la Investigación Aplicada I
posibles mejorar el rendimiento de las inversiones sin
aumentar demasiado el riesgo.
23Análisis de Riesgos Financieros
Seminario de la Investigación Aplicada I
CONTENIDO Y DESARROLLO
Estados Contables o Financieros
La Contabilidad, parte integrante de información de un
ente, es la técnica de procesamiento de datos que permite
obtener información sobre la composición y evolución del
patrimonio del ente, los bienes de propiedad, de terceros es
su poder Dicha información deberá ser de utilidad las
decisiones de los administradores del Ente y de los terceros
que interactúan o pueden llegar a interactuar con él, así
como permitir una eficaz vigilancia sobre los recursos y
obligaciones del ente.
Es decir constituye un grupo de información que sirve para
expresar la situación económica, patrimonial y financiera y
los resultados de las operaciones a las cuales pertenecen.
Constituye el medio a través del cual se suministra datos
sobre el patrimonio de ente y su evolución.
Entonces partiendo de este concepto encontramos que en la
contabilidad las principales fuentes de información son: son
los Estados contables y estos están integrados por:
El Estado de Situación Financiera o Balance General.
El Estado de Resultado o Estado de Ganancias y
Pérdidas.
Estado de Evolución del Patrimonio Neto.
24Análisis de Riesgos Financieros
Seminario de la Investigación Aplicada I
Estado de Cambio en la situación Financiera o
conocido también con anterioridad como Estado de
Origen y Aplicación de Fondos.
Y las Notas a los Estados contables.
25Análisis de Riesgos Financieros
Seminario de la Investigación Aplicada I
EL BALANCE GENERAL: El Balance General consiste en la
presentación de los saldos de todas las cuentas de una
empresa en una determinada fecha, dispuestas en una
determinada forma relativamente estandarizada, con la
finalidad de permitir, que el analista, dé una rápida
visualización de la situación económica – Financiera de la
empresa en aquella fecha. En resumen es como una
fotografía de la compañía en un momento determinado,
expresado en valores monetarios. El Balance General
relaciona todos los activos, pasivos y patrimonio neto de la
empresa a una fecha determinada. En otras palabras dicho
estado muestra los recursos que poseen la empresa o
negocio, lo que adeuda y el capital aportado por los dueños.
Los Componentes son:
1. Activo.
2. Pasivo.
3. Patrimonio Neto.
ESTADO DE RESULTADOo Estado de pérdidas y
Ganancias: es por tanto un documento financiero que
nuestra en forma detallada y ordenada como se obtiene la
utilidad o pérdida del ejercicio. Es un estado
complementario del Balance General que está orientado a
proporcionar información a una fecha determinada.
ESTADO DE RESULTADO ACUMULADOo Estado de
Utilidades Retenidas: Es en el cual se representan las
Utilidades no aplicadas o asignadas, que se traslada a
próximos ejercicios. Y si esta Utilidad fuese considerada
26Análisis de Riesgos Financieros
Seminario de la Investigación Aplicada I
perdida deberá ir restando al grupo de Patrimonio Neto. En
otras palabras; los beneficios pueden pagarse a los
accionistas como dividendo o pude retenerse para reinvertir
en el negocio. Este estado
informa el Saldo Inicial de Ganancias Retenidas, los ajustes
de periodos anteriores, para llegar al Saldo Inicial de
Ganancias Retenidas Ajustado de las partidas retenidas, el
ingreso neto del periodo, las devaluaciones de dividendos y
el Saldo Final de las Ganancias Retenidas
ESTADO DE VARIACIÓN DEL PATRIMONIO NETO: El
estado del Patrimonio Neto incluye informaciones sobre la
evolución de los diversos rubros que componen el Capitulo
Patrimonio Neto. Informa sobre los movimientos realizados
en cada una de las agrupaciones de cuentas del Patrimonio
Neto. Estas Variaciones pueden ser de carácter cuantitativo
y cualitativo. Cuantitativas en el sentido de que afectan la
dimensión total del Patrimonio.
ESTADO DE CAMBIO EN LA SITUACIÓN FINANCIERA:
El estado de cambio en la situación financiera llamado
anteriormente, estado de Origen y Aplicación de Fondos;
difiere del estado de resultado y del balance y recuerda más
bien un presupuesto de efectivo para información externa.
El estado de cambio en la situación financiera informa de los
flujos de efectivo que ocurrieron durante el año, es un
registro bien teórico que indica el origen de los recursos y
como se aplicaron.
27Análisis de Riesgos Financieros
Seminario de la Investigación Aplicada I
Presenta en forma condensada un resumen sobre cómo se
han financiado la actividades de un negocios y como se han
usados los recursos financieros. Pone énfasis en la entrada
y salida de los recursos relacionados con los datos
financieros más importantes de una empresa durante un
periodo contable.
El Estado de Flujo de Efectivo es un estado financiero básico
que junto que con el Estado de Resultado y el Balance
General nos muestra la situación financiera de un negocio o
una empresa, la liquides, la solvencia de la Firma.
La fórmula de flujo de Efectivo o Caja es la siguiente:
Saldo inicial de Efectivo
+
Entrada de Efectivo
Operaciones.
Financiamiento.
Inversión.
=
Total de Entrada de Efectivo
__
Salida de Efectivo
28Análisis de Riesgos Financieros
Seminario de la Investigación Aplicada I
Operaciones.
Financiamiento.
Inversión.
=
Total de Salida de Efectivo.
Flujo Neto de Efectivo.
LA INTERPRETACIÓN REQUIERE DE COMPARACIONES
Lo que significa que las cifras y las diversas situaciones que
muestran los Estados Financieros adquieren mayor
significado cuando se le estudia en forma comparativa, Con
el objeto de revelar los cambios operacionales en el
transcurso del tiempo.
Teniendo en cuenta esto no puede esperarse que el mero
examen de los componentes de un Estado Contable
conduzcan a conclusiones definitivas con respectos a la
situación Financiera y cada uno de sus Rubros; por ejemplo
en el método de aumento y disminución se basa en
comparaciones de cifras que presentan los Estados
Financieros correspondientes a dos o más fechas o periodos
diferentes. Estas comparaciones se conocen con el nombre
de Estados Financieros Comparativos; de allí podemos decir
entonces que:
EL BALANCE GENERAL COMPARATIVO: Es un estado
financiero que muestra los cambios ocurridos de una fecha a
otra, en la situación financiera de una Empresa; es decir es
29Análisis de Riesgos Financieros
Seminario de la Investigación Aplicada I
un Estado Financiero en el que se comparan los diferentes
elementos que lo integran en relación con uno o más
periodos, con el objeto de mostrar los cambios en la posición
financieras de una empresa y facilitar su análisis. Ejemplo
en el año 1 tenemos que el Activo Circulante es de Grs.
228.004 y en el Año 2 tenemos que es de Grs. 269.109 que
hubo un aumento del 18%; y también se comparan los
Activos Circulantes con los Pasivos Circulantes para
determinar la liquides de la empresa; y de esta manera se
pueden realizar una infinidad de comparaciones de una
periodo a otro o entre los distintos componentes del
Balance General. (Activo, Pasivo y en al cuenta que
representa los derechos del propietario o sea el Capital,
tanto en forma de aumento o disminución)
ESTADO COMPARATIVO DE RESULTADOS:Es la de
comparar los resultados tanto del periodo entre sí, como de
periodos anteriores y de esta manera proporcionar
información sobre los aumentos y disminución ocurríos en
los diversos conceptos de ingreso, costo y gato y sus efectos
en las utilidades.
Para que la comparación sea lógica, es necesario que los
Estados de Resultado que se compararen se refieran a
periodos de tiempo semejantes, y que las cifras se expresen
en la moneda que se utilizó en el periodo anterior es decir que
sean uniformes los principios de contabilidad en ambos
ejercicios. Ejemplo Variaciones en las ventas que pueden
ocurrir por el volumen de unidades vendidas y/o cambios en
los precios de Ventas.
30Análisis de Riesgos Financieros
Seminario de la Investigación Aplicada I
ESTADO DE CAMBIOS EN LA SITUACIÓN FINANCIERA
Además del Balance General Comparativo y el de Estado de
Resultado Comparativo, el Estado Financiero que
complementa a los anteriores lo constituye el Estado de
cambios en la Situación Financiera. En él se muestra las
principales causas que han originado los cambios en la
posición financiera entre dos o más periodos, la inicial y la
final de un periodo, reflejados en los balances
correspondientes. Muestra así de donde han provenido, y
en que magnitud, los recursos de la empresa, y en qué
rubros y montos se han utilizados a lo largo del periodo.
El estado de cambios en la situación financiera es el Estado
Básico que muestra en guaraníes los recursos generados o
utilizados en las operaciones, los cambios principales
ocurridos en la estructura financiera de la entidad y su
reflejo final en el efectivo e inversiones temporales a través
de un periodo determinado. Es Estado ayuda a los
inversionistas, proveedores y otros usuarios a evaluar los
futuros flujos de efectivo, a través de la identificación de la
interdependencia entre las Utilidades y los Flujos de
Efectivos y evaluar inversiones, así como la capacidad de la
empresa para financiar su crecimiento a partir de sus
propios recursos.
LOS RATIOS FINANCIEROS
Los ratios financieros son indicadores que guían a los
gerentes hacia una buena dirección de la empresa, les
proporciona sus objetivos y sus estándares. Ayuda a los
gerentes a orientarlos hacia las estrategias a largo plazo
31Análisis de Riesgos Financieros
Seminario de la Investigación Aplicada I
más beneficiosos, además a la toma de decisiones
efectivas a corto plazo. .
I. RATIOS DE LIQUIDEZ.
Miden la capacidad de pago que tiene la empresa para
hacer frente a sus deudas de corto plazo. Es decir, el
dinero en efectivo de que dispone, para cancelar las
deudas.
Expresan no solamente el manejo de las finanzas
totales de la empresa, sino la habilidad gerencial para
convertir en efectivo determinados activos y pasivos
corrientes.
Facilitan examinar la situación financiera de la
empresa frente a otras, en este caso los ratios se limitan
al análisis del activo y pasivo corriente.
Una buena imagen y posición frente a los
intermediarios financieros, requiere:
Mantener un nivel de capital de trabajo suficiente para
llevar a cabo las operaciones que sean necesarias para
generar un excedente que permita a la empresa
continuar normalmente con su actividad y que produzca
el dinero suficiente para cancelar las necesidades de los
gastos financieros que le demande su estructura de
endeudamiento en el corto plazo.
.
Estos ratios son:
Ratio de liquidez general o razón corriente.
32Análisis de Riesgos Financieros
Seminario de la Investigación Aplicada I
Ratio prueba ácida.
Ratio prueba defensiva.
Ratio capital de trabajo.
Ratios de liquidez de las cuentas por cobrar
I.1. LIQUIDEZ CORRIENTE
El ratio de liquidez general lo obtenemos dividiendo
el activo corriente entre el pasivo corriente.
El activo corriente incluye básicamente las cuentas
de caja, bancos, cuentas y letras por cobrar, valores
de fácil negociación e inventarios.
Este ratio es la principal medida de liquidez,
muestra qué proporción de deudas de corto plazo
son cubiertas por elementos del activo, cuya
conversión en dinero corresponde
aproximadamente al vencimiento de las deudas.
I.2.LIQUIDEZ SEVERA-PRUEBA ACIDA.
Es aquel indicador que al descartar del activo
corriente cuentas que no son fácilmente realizables,
proporciona una medida más exigente de la capacidad
de pago de una empresa en el corto plazo.
Es algo más severa que la anterior y es calculada
restando el inventario del activo corriente y dividiendo
esta diferencia entre el pasivo corriente.
Los inventarios son excluidos del análisis porque son
los activos menos líquidos y los más sujetos a pérdidas
en caso de quiebra.
33Análisis de Riesgos Financieros
Seminario de la Investigación Aplicada I
Activo Corriente – Existencias/ Pasivo Corriente
= Veces.
I.3. LIQUIDEZ SEVERA-PRUEBA DEFENSIVA.
Permite medir la capacidad efectiva de la empresa en
el corto plazo; considera únicamente los activos
mantenidos en Caja-Bancos y los valores negociables,
descartando la influencia de la variable tiempo y la
incertidumbre de los precios de las demás cuentas del
activo corriente.
Nos indica la capacidad de la empresa para operar con
sus activos más líquidos, sin recurrir a sus flujos de
venta.
Calculamos este ratio dividiendo el total de los saldos
de caja y bancos entre el pasivo corriente.
I.4. CAPITAL DE TRABAJO.
Como es utilizado con frecuencia, vamos a definirla
como una relación entre los Activos Corrientes y los
Pasivos Corrientes; no es una razón definida en
términos de un rubro dividido por otro. El Capital de
Trabajo, es lo que le queda a la firma después de
pagar sus deudas inmediatas, es la diferencia entre
los Activos Corrientes menos Pasivos Corrientes; algo
así como el dinero que le queda para poder operar en
el día a día.
34Análisis de Riesgos Financieros
Seminario de la Investigación Aplicada I
I.5. RATIOS DE LIQUIDEZ DE LAS CUENTAS POR
COBRAR.
Las cuentas por cobrar son activos líquidos sólo en la
medida en que puedan cobrarse en un tiempo prudente.
.
ROTACION DE LAS CUENTAS POR COBRAR:
* Ventas anuales al crédito / Cuentas por Cobrar =
Veces
Asimismo, el número de días del año dividido entre el
índice de rotación de las cuentas por cobrar nos da el
período promedio de cobranza. Podemos usar
indistintamente estos ratios. .
II.RATIOS DE GESTION.
Miden la efectividad y eficiencia de la gestión, en la
administración del capital de trabajo, expresan los
efectos de decisiones y políticas seguidas por la
empresa, con respecto a la utilización de sus fondos.
Evidencian cómo se manejó la empresa en lo
referente a cobranzas, ventas al contado, inventarios
y ventas totales.
Estos ratios implican una comparación entre ventas y
activos necesarios para soportar el nivel de ventas,
considerando que existe un apropiado valor de
correspondencia entre estos conceptos.
Expresan la rapidez con que las cuentas por cobrar o
los inventarios se convierten en efectivo.
Son un complemento de las razones de liquidez, ya
que permiten precisar aproximadamente el período
de tiempo que la cuenta respectiva (cuenta por
35Análisis de Riesgos Financieros
Seminario de la Investigación Aplicada I
cobrar, inventario), necesita para convertirse en
dinero. Miden la capacidad que tiene la gerencia para
generar fondos internos, al administrar en forma
adecuada los recursos invertidos en estos activos.
.
Así tenemos en este grupo los siguientes
ratios:
Ratio rotación de cartera (cuentas por cobrar)
Rotación de los Inventarios
Período promedio de pago a proveedores
Rotación de caja y bancos
Rotación de Activos Totales
Rotación del Activo Fijo
II.1. RATIO ROTACIÓN DE CARTERA (CUENTAS POR
COBRAR)
Miden la frecuencia de recuperación de las cuentas
por cobrar.
El propósito de este ratio es medir el plazo promedio
de créditos otorgados a los clientes y, evaluar la
política de crédito y cobranza.
El saldo en cuentas por cobrar no debe superar el
volumen de ventas.
Cuando este saldo es mayor que las ventas se
produce la inmovilización total de fondos en cuentas
por cobrar, restando a la empresa, capacidad de pago
y pérdida de poder adquisitivo.
Es deseable que el saldo de cuentas por cobrar rote
razonablemente, de tal manera que no implique
36Análisis de Riesgos Financieros
Seminario de la Investigación Aplicada I
costos financieros muy altos y que permita utilizar el
crédito como estrategia de ventas.
Período de cobros o rotación anual:
* Puede ser calculado expresando los días promedio
que permanecen las cuentas antes de ser cobradas o
señalando el número de veces que rotan las cuentas
por cobrar. .
* Para convertir el número de días en número de veces
que las cuentas por cobrar permanecen
inmovilizados, dividimos por 360 días que tiene un
año. .
La rotación de la cartera un alto número de veces, es
indicador de una acertada política de crédito que
impide la inmovilización de fondos en cuentas por
cobrar. Por lo general, el nivel óptimo de la rotación de
cartera se encuentra en cifras de 6 a 12 veces al año,
60 a 30 días de período de cobro. .
II.2. ROTACIÓN DE LOS INVENTARIOS.
Cuantifica el tiempo que demora la inversión en
inventarios hasta convertirse en efectivo y permite
saber el número de veces que esta inversión va al
mercado, en un año y cuántas veces se repone.
Existen varios tipos de inventarios. Una industria que
transforma materia prima, tendrá tres tipos de
inventarios: el de materia prima, el de productos en
proceso y el de productos terminados.
Si la empresa se dedica al comercio, existirá un sólo
tipo de inventario, denominado contablemente, como
37Análisis de Riesgos Financieros
Seminario de la Investigación Aplicada I
mercancías.
Período de la inmovilización de inventarios o
rotación anual:
El número de días que permanecen inmovilizados o el
número de veces que rotan los inventarios en el año.
Para convertir el número de días en número de veces
que la inversión mantenida en productos terminados
va al mercado, dividimos por 360 días que tiene un
año. .
* Inventario promedio x 360 / Costo de Ventas =
días
(1’500,000 + 1’300,000/ 2) x 360 / 3’000,000 =
168 días
* Costo de Ventas / inventario Promedio = Veces
3’000,000/ (1’500,000 + 1’300,000/2) = 2.14
veces
Esto quiere decir que los inventarios van al mercado
cada 168 días, lo que demuestra una baja rotación de
esta inversión, en nuestro caso 2.14 veces al año.
A mayor rotación mayor movilidad del capital invertido
en inventarios y más rápida recuperación de la utilidad
que tiene cada unidad de producto terminado.
Nos indica la rapidez con que cambia el inventario en
cuentas por cobrar por medio de las ventas.
Mientras más alta sea la rotación de inventarios, más
eficiente será el manejo del inventario de una
empresa.
38Análisis de Riesgos Financieros
Seminario de la Investigación Aplicada I
II.3. PERÍODO PROMEDIO DE PAGO A
PROVEEDORES.
Este es otro indicador que permite obtener indicios del
comportamiento del capital de trabajo. .
* Mide específicamente el número de días que la
empresa, tarda en pagar los créditos que los
proveedores le han otorgado.
Una práctica usual es buscar que el número de días de
pago sea mayor, aunque debe tenerse cuidado de no
afectar su imagen de «buena paga» con sus
proveedores de materia prima.
En épocas inflacionarias debe descargarse parte de la
pérdida de poder adquisitivo del dinero en los
proveedores, comprándoles a crédito.
Cuentas por Pagar Promedio x 360 / Compras a
Proveedores = días
(180,000 + 150,000/ 2) x 360 / 2’600,00 = 22.85
días
Rotación anual = 360/22.85 = 15.75 veces al
año.
Los resultados de este ratio lo debemos interpretar de
forma opuesta a los de cuentas por cobrar e
inventarios. Lo ideal es obtener una razón lenta (es
decir 1, 2 ó 4 veces al año) ya que significa que
estamos aprovechando al máximo el crédito que le
ofrecen sus proveedores de materia prima. Nuestro
ratio está muy elevado.
39Análisis de Riesgos Financieros
Seminario de la Investigación Aplicada I
II.4. ROTACIÓN DE CAJA Y BANCOS.
Dan una idea sobre la magnitud de la caja y bancos
para cubrir días de venta.
Lo obtenemos multiplicando el total de Caja y Bancos
por 360 (días del año) y dividiendo el producto entre
las ventas anuales.
* Caja Bancos x 360 / Ventas = días
200,000 x 360 / 4’000,000 = 18 días
Interpretando el ratio, diremos que contamos con
liquidez para cubrir 18 días de venta.
Ratio que tiene por objeto medir la actividad en ventas
de la firma.
O sea, cuántas veces la empresa puede colocar entre
sus clientes un valor igual a la inversión realizada
Para obtenerlo dividimos las ventas netas por el
valor de los activos totales:
* Ventas/Activos Totales = Veces.
4’300,000 / 3’500,000 = 1.23 veces.
Es decir que nuestra empresa está colocando entre
sus clientes 1.23 veces el valor de la inversión
efectuada.
Esta relación indica qué tan productivos son los
activos para generar ventas, es decir, cuánto se está
generando de ventas por cada UM invertido.
40Análisis de Riesgos Financieros
Seminario de la Investigación Aplicada I
II.6. ROTACIÓN DEL ACTIVO FIJO.
Esta razón es similar a la anterior, con el agregado
que mide la capacidad de la empresa de utilizar el
capital en activos fijos.
Mide la actividad de ventas de la empresa.
Dice, cuántas veces podemos colocar entre los
clientes un valor igual a la inversión realizada en
activo fijo.
* Ventas / Activo Fijo = Veces.
4’300,000/800,000 = 5.37 veces.
Es decir, estamos colocando en el mercado 5.37 veces
el valor de lo invertido en activo fijo.
III. ANÁLISIS DE SOLVENCIA O APALANCAMIENTO
Estos ratios, muestran la cantidad de recursos
que son obtenidos de terceros para el negocio.
Expresan el respaldo que posee la empresa
frente a sus deudas totales.
Dan una idea de la autonomía financiera de la
misma. Combinan las deudas de corto y largo
plazo.
Permiten conocer qué tan estable o consolidada
es la empresa en términos de la composición de
los pasivos y su peso relativo con el capital y el
patrimonio.
Miden también el riesgo que corre quién ofrece
financiación adicional a una empresa y
41Análisis de Riesgos Financieros
Seminario de la Investigación Aplicada I
determinan igualmente, quién ha aportado los
fondos invertidos en los activos.
Muestra el porcentaje de fondos totales
aportados por los accionistas o los acreedores
ya sea a corto o mediano plazo.
III.1. ESTRUCTURA DEL CAPITAL (DEUDA
PATRIMONIO).
Es el cociente que muestra el grado de
endeudamiento con relación al patrimonio.
Este ratio evalúa el impacto del pasivo total con
relación al patrimonio.
* Lo calculamos dividiendo el total del pasivo
por el valor del patrimonio:
* Pasivo Total / Patrimonio = %.
1’500,000 / 1’900,000 = 0.79 o 79%.
Esto quiere decir, que por cada UM aportada, hay UM
0.79 centavos o el 79% aportado por los acreedores.
III.2. ENDEUDAMIENTO.
Representa el porcentaje de fondos de participación
de los acreedores, ya sea en el corto o largo plazo, en
los activos.
En este caso, el objetivo es medir el nivel global de
endeudamiento o proporción de fondos aportados por
los acreedores.
* Pasivo Total/ Activo Total =.
1’600,000 / 3’500,000 = 0.46 o 46%.
42Análisis de Riesgos Financieros
Seminario de la Investigación Aplicada I
Es decir que en nuestra empresa analizada, el 46% de
los activos totales es financiado por los acreedores y
de liquidarse estos activos totales al precio en libros
quedaría un saldo de 54% de su valor, después del
pago de las obligaciones vigentes.
III.3. COBERTURA PARA GASTOS FIJOS.
Este ratio permite visualizar la capacidad de
supervivencia, endeudamiento y también medir la
capacidad de la empresa para asumir su carga de
costos fijos.
Para calcularlo dividimos el margen bruto por los
gastos fijos.
El margen bruto es la única posibilidad que tiene la
compañía para responder por sus costos fijos y por
cualquier gasto adicional, como por ejemplo, los
financieros.
* Utilidad Bruta / Gastos Fijos = veces.
1’450,000 / 950,000 = 1.53 veces.
Para el caso consideramos como gastos fijos los rubros
de gastos de ventas, generales y administrativos y
depreciación.
Esto no significa que los gastos de ventas
corresponden necesariamente a los gastos fijos.
Al clasificar los costos fijos y variables deberá
analizarse las particularidades de cada empresa.
IV. ANÁLISIS DE RENTABILIDAD.
43Análisis de Riesgos Financieros
Seminario de la Investigación Aplicada I
Miden la capacidad de generación de utilidad por
parte de la empresa.
Tienen por objetivo apreciar el resultado neto obtenido
a partir de ciertas decisiones y políticas en la
administración de los fondos de la empresa.
Evalúan los resultados económicos de la actividad
empresarial.
Expresan el rendimiento de la empresa en relación
con sus ventas, activos o capital.
Es importante conocer estas cifras, ya que la empresa
necesita producir utilidad para poder existir.
Relacionan directamente la capacidad de generar
fondos en operaciones de corto plazo.
Indicadores negativos expresan la etapa de
disminución que la empresa está atravesando y que
afectará toda su estructura al exigir mayores costos
financieros o un mayor esfuerzo de los accionistas,
para mantener el negocio.
Los indicadores de rentabilidad son muy variados, los
más importantes y que estudiamos aquí son: la
rentabilidad sobre el patrimonio, rentabilidad sobre
activos totales y margen neto sobre ventas
IV.1. RENDIMIENTO SOBRE EL PATRIMONIO.
Esta razón lo obtenemos dividiendo la utilidad neta
entre el patrimonio neto de la empresa.
Mide la rentabilidad de los fondos aportados por el
inversionista.
* Utilidad Neta / Patrimonio o Capital = %
70,000 / 1’950,000 = 0.07 o 7.37%
44Análisis de Riesgos Financieros
Seminario de la Investigación Aplicada I
Esto significa que por cada UM genera un rendimiento
del 7.37% sobre el patrimonio. Es decir, mide la
capacidad de la empresa para generar utilidad a favor
del propietario.
IV.2. RENDIMIENTO SOBRE LA INVERSIÓN
Lo obtenemos dividiendo la utilidad neta entre los
activos totales de la empresa, para establecer la
efectividad total de la administración y producir
utilidades sobre los activos totales disponibles.
Es una medida de la rentabilidad del negocio como
proyecto independiente de los accionistas.
* Utilidad Neta / Activo Total = %
70,000 / 3’500,00 = 0.02 o 2 %
Quiere decir, que cada UM invertido en los activos
produjo ese año un rendimiento de 2.00% sobre la
inversión. Indicadores altos expresan un mayor
rendimiento en las ventas y del dinero invertido.
IV.3. UTILIDAD ACTIVO
Este ratio indica la eficiencia en el uso de los activos
de una empresa, lo calculamos dividiendo las
utilidades antes de impuestos por el monto de activos.
* Utilidad antes de Impuestos / Activo = %
450,000 / 3’500,000 = 0.13 o 12.86 %
Nos está indicando que la empresa genera una
utilidad de 12.86% por cada UM invertido en sus
activos
45Análisis de Riesgos Financieros
Seminario de la Investigación Aplicada I
IV.4. UTILIDAD VENTA
Este ratio expresa la utilidad obtenida por la empresa,
por cada UM de ventas.
Lo obtenemos dividiendo la utilidad entes de
impuestos por el valor de activos.
* Utilidad antes de Impuestos / Ventas = %
430,000 / 4’300,000 = 0.10 o 10 %
Es decir que por cada UM vendida hemos obtenido
como utilidad el 10.00% en el año
IV.5. UTILIDAD POR ACCIÓN
Ratio utilizado para determinar las utilidades netas por
acción común.
* Utilidad Neta / (No. De acciones/ Valor de
acción) = UM
70,000 /(450,000/5.50) = 70,000/81,818 = 0.85
Este ratio nos está indicando que la utilidad por cada
acción común fue de UM 0.8
IV.6. MARGEN DE UTILIDAD BRUTA
Este ratio relaciona las ventas menos el costo de
ventas con las ventas.
46Análisis de Riesgos Financieros
Seminario de la Investigación Aplicada I
Indica la cantidad que se obtiene de utilidad por cada
UM de ventas, después de que la empresa ha cubierto
el costo de los bienes que produce y/o vende
* Ventas – Costo de ventas / ventas = %
4’300,000 – 2’900,000 / 4’300,000 = 0.32 o 32%
Indica las ganancias en relación con las ventas,
deducido los costos de producción de los bienes
vendidos. Nos dice también la eficiencia de las
operaciones y la forma como son asignados los precios
de los productos.
Cuanto más grande sea el margen bruto de utilidad,
será mejor, pues significa que tiene un bajo costo de
las mercancías que produce y/ o vende.
IV.7. MARGEN NETO DE UTILIDAD
Rentabilidad más específico que el anterior.
Relaciona la utilidad líquida con el nivel de las ventas
netas.
Mide el porcentaje de cada UM de ventas que queda
después de que todos los gastos, incluyendo los
impuestos, han sido deducidos.
Cuanto más grande sea el margen neto de la empresa tanto
mejor.
47Análisis de Riesgos Financieros
Seminario de la Investigación Aplicada I
ANALISIS FINANCIERO DE LA EMPRESA EN ESTUDIO.
Resumen de los Estados Financieros de esta empresa
Información financiera
2.012 2.011 2010AÑO
NºPromedio
Información del Balance
Total del Activo
(TA)
5.458.329.
391
2.546.016.
086
3.520.165.
1313
3.841.503.
536
Total del Pasivo
(TP)
2.357.251.
449
1.350.221.
642
2.126.608.
5193
1.944.693.
870
Patrimonio Neto
(PN)
3.101.077.
942
1.195.794.
444
1.393.556.
6123
1.896.809.
666
Activo a corto
Plazo (AC)
2.745.137.
147
1.914.967.
596
2.606.302.
4273
2.422.135.
723
Pasivo a Corto
Plazo (PC)
2.357.251.
449
1.350.221.
642
1.597.107.
1133
1.768.193.
401
Información tomada del Estado de Resultados
Total del Ingreso
(TI)
7.839.222.
433
3.492.619.
233
5.968.725.
2783
5.766.855.
648
Utilidades antes
de Impuestos
(UAI)
758.547.71
7
467.958.22
1
657.861.80
13
628.122.58
0
48Análisis de Riesgos Financieros
Seminario de la Investigación Aplicada I
Los principales ratios a tener en cuenta son:
Promedio
de la Industria1 Coeficiente Corriente:
Activo Corriente1,2 1,4 1,2 1,3
2,5 veces
Pasivo
2 Coeficiente de Endeudamiento:
Pasivo43,2 53,0 60,4 52,2 33%
Activo total
3 Coeficiente de Rentabilidad:
Utilidad del Ejercicio24,5 39,1 47,2 36,9 15%
PN
1. El índice hallado es significativamente inferior al
promedio de la industria, lo cual significa que la
empresa no podrá hacer frente sus obligaciones a
corto plazo.
2. El resultado obtenido es ligeramente superior al
promedio de la industria, esto indicaque la empresa
tiene pocas posibilidades de acceder a nuevos
créditos.
49Análisis de Riesgos Financieros
Seminario de la Investigación Aplicada I
3. La derivación refleja un resultado considerablemente
superior al promedio de la industria, lo cual
demuestraque la empresa obtiene un gran margen de
rentabilidad sobre el capital.
Después del exhaustivo análisis realizado a los
Estados Financieros, Balance General y Estado de
Resultado de los últimos tres ejercicios fiscales
cerrados al 31 de Diciembre de los años 2010,2011 y
2012se detectó que la empresa en cuestión, dedicada
al rubro constructor/maderero, se encuentra en la
siguiente situación:
En el año 2012 tiene un índice de liquidez de 1,2
señala que la empresa no posee suficiente fluidez
financiera en relación a las obligaciones contraídas
exigibles a corto plazo, primera y principal señal de
alerta con respecto a su condición de recesión;
llevando este análisis al ámbito comparativo con los
dos años anteriores nos damos cuenta de que ha
venido arrastrando esta situación en forma regular.
Al profundizar más nuestro análisis, relacionamos este
resultado con la prueba ácida, que es:
Activo Corriente - Inventario
1 1 1P.I. 1 vez
Pasivo Corriente
El resultado de ésta prueba, sin embargo indica que a
pesar de su falta de liquidez, la empresa no tiene la
necesidad forzosa de vender la totalidad de su
inventario para hacer frente a esas deudas, lo cual
50Análisis de Riesgos Financieros
Seminario de la Investigación Aplicada I
conduce a afirmar en primera instancia que su
iliquidez no tiene su raíz principal en la retención de
inventario, cabe destacar en este aspecto que la
empresa se dedica a la construcción, por un lado y la
producción de mobiliarios, por el otro, así que su
inventario estaría compuesto principalmente por
bienes de cambio destinados al sector maderero.
Con respecto al Segundo Ratio incurrido, el de
apalancamiento financiero, el índice de
Endeudamiento anula la opción de obtener un
préstamo financiero, como medio para afrontar esta
situación de iliquidez, pues revela que su activo no
podrá cubrir fehacientemente el total de su pasivo,
aún más si éste tiene intenciones de aumentarlo con
un préstamo, que por su naturaleza misma de
aumentar el pasivo no es recomendable utilizarlo para
cubrir gastos, si no para invertirlo en actividades que
produzcan beneficios o brinde mayor operatividad a la
empresa así ayuda a cubrir sus cuotas.
Para aclarar esta situación nos adentramos más al
tema aplicando además el índice de cobertura:
Utilidad antes del Imp.+ Gastos. de Interés
7,3 18,4 _P.I. 8 veces
Gastos de Interés
El resultado hallado de éste índice deriva en que al
finalizar el ejercicio 2012, la empresa estaba pagando
51Análisis de Riesgos Financieros
Seminario de la Investigación Aplicada I
un monto muy elevado en concepto de interés, por un
préstamo sumado a aquellos incurridos por
incumplimiento en el plazo de pago de deudas. En el
año 2011, sin embargo, el resultado es superior al
Promedio de la industria, en ese año la empresa
soportaba un préstamo de muy pequeña envergadura
y en el año 2010 no poseía cargos por préstamos; por
lo que esta situación es más reciente, pero se suma al
problema detectado al principio.
Cuentas por Cobrar98,7 95,4 53,9
P.I. 30 días
Ventas Diarias
Los resultados de éste índice son significativamente
superiores al promedio de la industria, en los tres
ejercicios fiscales presentan una tendencia
ascendente, por lo cual, los periodos promedio de
cobranza de los créditos a favor, son muy
prolongados; puesto que en el rubro maderero los
plazos de cobranza otorgados por los productos son
distintos a los del sector de la construcción, los datos
utilizados en éste índice son montos globales de
ambos sectores por lo que los resultados promedian
los plazos de cobranza reales de los créditos.
Al enlazar los resultados obtenidos hasta el momento,
tenemos que efectivamente la empresa tiene un
problema de iliquidez severa, aun así no precisa
vender el total de su inventario para paliar esta
situación, sus ventas son razonables, los periodos de
52Análisis de Riesgos Financieros
Seminario de la Investigación Aplicada I
cobranza de las mismas son la causa de esta
condición, puesto que no son recuperados en tiempo
para poder tener un ciclo adecuado de movimiento de
efectivo, esto trae problemas de obligaciones
pendientes acumuladas con plazos vencidos que a su
vez aumentan los intereses a pagar y conduce a
interrumpir el proceso normal de producción por
frecuentes dificultades de obtener materia prima entre
otros y podría acarrear varios otros inconvenientes
que van encadenados hasta desembocar en una
situación aún más crítica si no es subsanada a tiempo
con acciones basadas en decisiones estratégicas.
Para completar el análisis, tenemos como referencia el
índice de Productividad, éste indica que la empresa
obtiene buena rentabilidad en relación a su capital;
por lo expuesto más arriba en el desarrollo del
análisis, se puede comprobar que obtener resultados
positivos en los papeles no es siempre señal de que la
empresa marcha perfectamente, éstas ganancias en
relación al capital observados muestran una tendencia
baja porcentualmente a lo largo de los tres ejercicios
fiscales estudiados.
Utilidad antes del Impuesto
9,7 13,3 11P.I. 5%
Ventas Netas
Que a simple vista arroja resultados muy beneficiosos
con relación a las ventas, sin embargo esto no evita
que la empresa se encuentre endeudada.
53Análisis de Riesgos Financieros
Seminario de la Investigación Aplicada I
En vista que los mayores indicios de iliquidez ha venido
prolongándose por varios ejercicios en línea descendente, de no
tomarse medidas estratégicas esta situación llevaría a la empresa a
números rojos, podría decirse en el mediano plazo, la aparente
rentabilidad generada por la empresa que ha aumentado en un 62%
del año 2011 al 2012, debido a operaciones no operativas en su
mayoría, podría reaparecer en el 2013 pero no será sostenible en el
tiempo, pues los créditos tienen por ley un proceso que puede
desembocar en la declaración de incobrables, que obligaría a la
empresa a tomar medidas drásticas para afrontar sus obligaciones
como la convocación de acreedores o declaración de quiebra en el
peor de los casos.
Felizmente aún está a tiempo de corregir esas vulnerabilidades,
aprovechando al máximo sus fortalezas y administrando
correctamente sus riesgos, tomando medidas fuertemente aplicables
a las mismas.
54Análisis de Riesgos Financieros
Seminario de la Investigación Aplicada I
PRUEBA DE LA HIPÓTESIS
Ya que las empresas dedicadas al sector financiero son las
que más basan sus decisiones en análisis de sus riesgos
financieros, para demostrar la viabilidad de la hipótesis
planteada se escogió para el análisis en este trabajo de
investigación a una empresa del sector
constructor/maderero, que normalmente no se ocupan
mucho de esta modalidad.
Mediante entrevistas con los encargados de la empresa
quienes nos describieron algunos inconvenientes por los que
están atravesando como ser poseer una amplia lista de
obligaciones pendientes sin contar actualmente con la
capacidad suficiente para afrontarlos.
Accedimos al balance comparativo correspondiente a los
últimos tres ejercicios fiscales (2010 - 2011 – 2012)y a datos
del Estado de Resultado, herramientas principales con las
que iniciamos nuestro análisis además de charlas con los
directivos y funcionarios de la misma para abordar otros
temas relacionados que pudieran influir en el estudio.
55Análisis de Riesgos Financieros
Seminario de la Investigación Aplicada I
56Análisis de Riesgos Financieros
Seminario de la Investigación Aplicada I
57Análisis de Riesgos Financieros
Seminario de la Investigación Aplicada I
CONCLUSIÓN
Podemos concluir, en base a todo el desarrollo de la
investigación, una vez aplicado el análisis, estudiado y
finalizado en su proceso, los resultados pasan a ser una
poderosa herramienta de las empresas para el tratamiento
de sus vulnerabilidades y un diagnóstico general sobre el
estado de la seguridad de su entorno como un todo. De allí
es posible establecer políticas para la corrección de los
problemas ya detectados y la gestión de seguridad de ellos
a lo largo del tiempo para garantizar que las
vulnerabilidades encontradas anteriormente no sean más
sustentadas o mantenidas, gestionando de esa manera la
posibilidad de nuevas vulnerabilidades que puedan surgir a
lo largo del tiempo.
Una vez llevado a cabo el análisis correspondiente se inician
las acciones para corregir el entorno y reducir los riesgos a
que está sometida la infraestructura humana, tecnológica,
de procesos y física que respalda los procesos de negocio de
una organización;de esa manera es posible implementarlas
medidas de corrección y tratamiento de las
vulnerabilidades.
Una vez que los resultados, son rastreados y puntuados con
relación a su relevancia, indicados a través de datos
cualitativos y cuantitativos, proporciona la situación de
seguridad en que se encuentran los activos analizados, al
listar las, amenazas potenciales y respectivas
58Análisis de Riesgos Financieros
Seminario de la Investigación Aplicada I
recomendaciones de seguridad para corrección de las
vulnerabilidades.
En definitiva, constituyen una herramienta vital para la toma de decisiones.
59Análisis de Riesgos Financieros
Seminario de la Investigación Aplicada I
RECOMENDACIÓN
Sugerimos trabajar en la política de la empresa y enfocarse
específicamente en el período de cobranzas, debido a que el
mismo es muy elevado siendo uno de los causantes
principales de la falta de liquidez, teniendo como referencia
que el periodo industrial es de 30 días.
Este periodo debe ser de 60 días considerando que la
empresa pertenece al sector constructor maderero, en la
práctica este tiempo es estimado como límite de cobranzas,
por lo tanto una vez fenecido este lapso de tiempo se
aplicará intereses por mora, con el objeto de minimizar la
cantidad elevada de clientes morosos y aumentar el índice
de liquidez.
Llevar un manejo constante de los análisis de sus riesgos, de
esta forma puede incluso apostar a otro tipo de inversión
que pueda generarle mayores beneficios financieros entre
otros.
Tener en cuenta el mercado en el que se encuentra inmerso,
atender a las señales de alerta de su entorno, como ser los
riesgos cambiarios, la inestabilidad política en relación a
algunas actividades específicas a las que se dedica, los
precios de mercado de materia prima y mano de obra, las
tendencias modernas en cuanto su operatividad y avances
tecnológicos constantes, etc. porque forman un todo que de
una u otra forma influye en el normal funcionamiento de las
actividades de la empresa.
60Análisis de Riesgos Financieros
Seminario de la Investigación Aplicada I
61Análisis de Riesgos Financieros
Seminario de la Investigación Aplicada I
62Análisis de Riesgos Financieros
Seminario de la Investigación Aplicada I
BIBLIOGRAFÍA
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ratios-financieros.html
63Análisis de Riesgos Financieros
Seminario de la Investigación Aplicada I
ANEXOS
BALANCE GENERAL COMPARATIVOSucursal : 01 Casa MatrizCentro :Moneda : Local
Cuenta Denominación SALDOS AL:
31/12/2012 31/12/2011 31/12/2010
1 A C T I V O11 CORRIENTE111 DISPONIBLE1111 Caja 21.412.956 13.870.035 16.978.5461113 Bcos. Amambay S.A Cta. Cte. 45.854.715 66.745.912 125.697.2541114 Banco ITAU. Cta. Cte. 115.205.752 88.745.691 65.872.6581115 Banco Familiar SAECA. Cta. Cte. 77.687.330 168.778.320 405.396.999
TOTAL DISPONIBLE 260.160.753 338.139.958 613.945.457
112 CREDITOS1121 Clientes 2.149.416.440 925.698.000 893.698.2541125 Retención de IVA 36.445.120 32.649.752 50.697.253
TOTAL CREDITOS 2.185.861.560 958.347.752 944.395.507
113 BIENES DE CAMBIO1131 Materiales y Otros en Depósito 90.742.654 199.759.501 398.794.6321133 Importaciones en Curso 155.894.200 269.745.020 168.946.9681134 Mercaderías 52.477.980 148.975.365 480.219.863
TOTAL BIENES DE CAMBIO 299.114.834 618.479.886 1.047.961.463TOTAL CORRIENTE 2.745.137.147 1.914.967.596 2.606.302.427
12 NO CORRIENTE
121 BIENES DE USO
1211 Equipos de Oficina 91.517.303 24.972.634 175.968.7501212 Maquinarias y Equipos 1.312.615.641 546.975.200 887.668.9421213 Equipos de Informática 19.453.304 12.746.982 95.963.5241214 Instalaciones 687.522.263 133.659.806 234.563.2871216 Rodados 988.918.462 79.874.298 109.746.3121218 Herramientas 237.403.237 124.789.200 356.934.2151219 Depreciaciones Acumuladas -624.237.966 -291.969.630 -946.982.326
TOTAL BIENES DE USO 2.713.192.244 631.048.490 913.862.704TOTAL NO CORRIENTE 2.713.192.244 631.048.490 913.862.704
TOTAL ACTIVO 5.458.329.391 2.546.016.086 3.520.165.131
2 P A S I V O21 PASIVO CORRIENTE211 DEUDORES COMERCIALES2112 Seguros a Pagar 2.320.000 1.693.544 3.697.4222116 Proveedores Varios 1.629.815.828 1.147.896.350 1.298.746.5232117 Acreedores Varios 79.491.215 144.044.783 807.736.860
TOTAL DEUDORES COMERCIALES 1.711.627.043 1.293.634.677 2.110.180.805
212 DEUDORES FINANCIEROSPréstamos a Pagar 630.642.930 50.689.700 0
TOTAL DEUDORES FINANCIEROS 630.642.930 50.689.700 0
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BALANCE GENERAL COMPARATIVOSucursal : 01 Casa MatrizCentro :Moneda : Local
Cuenta Denominación SALDOS AL:
213 DEUDAS FISCALES31/12/2012 31/12/2011 31/12/2010
2136 Aportes y Retenciones a Pagar 7.188.436 0 5.968.742Dirección General de Recaudaciones 7.793.040 5.897.265 10.458.972
TOTAL DEUDAS FISCALES 14.981.476 5.897.265 16.427.714TOTAL PASIVO CORRIENTE 2.357.251.449 1.350.221.642 2.126.608.519
TOTAL PASIVO 2.357.251.449 1.350.221.642 2.126.608.519
3 PATRIMONIO NETO31 CAPITAL312 CAPITAL SOCIAL3123 Capital Integrado 1.300.000.000 300.000.000 300.000.000
TOTAL CAPITAL SOCIAL 1.300.000.000 300.000.000 300.000.000TOTAL CAPITAL 1.300.000.000 300.000.000 300.000.000
33 RESULTADOS331 RESULTADOS ACUMULADOS3311 Ganancia y Pérdida Ejerc. Ante 462.060.956 0 0332 RESULTADOS DEL EJERCICIO3321 Ganancia y Pérdida del Ejercicio 750.754.677 462.060.956 647.402.829
TOTAL RESULTADOS 1.212.815.633 462.060.956 647.402.829
34 RESERVAS341 RESERVA LEGAL3411 Reserva Legal 58.243.663 47.896.352 36.987.453342 RESERVA DE REVALUO3421 Reserva de Revalúo 530.018.646 385.837.136 409.166.330
TOTAL RESERVAS 588.262.309 433.733.488 446.153.783TOTAL PATRIMONIO NETO 3.101.077.942 1.195.794.444 1.393.556.612
65Análisis de Riesgos Financieros
Seminario de la Investigación Aplicada I
IMPORTANCIAS DE LAS EMPRESAS CONSTRUCTORAS EN EL DESARROLLO DEL PAIS
El desarrollo económico de nuestro país no puede concebirse sin la evolución de la industria de la construcción y viceversa. Como se verá, la industria, con distorsión del mercado, ha experimentado períodos de bonanza cuando ha sido cobijada por la política económica del momento, como el de la etapa de 1940-1976, pero también ha sufrido los golpes de las crisis de 1982-1988 ó de 1995- 1996, cuando el país tuvo que replantear sus esquemas de crecimiento y cuando experimento los duros embates del proceso de globalización mundial.
Las consecuencias han sido graves y han afectado a uno de los derechos inherentes del ser humano, como lo es el empleo, pues se trata de una industria que demanda mucha mano de obra. Así, la crisis en la industria también ha detenido la creación de la infraestructura necesaria para el desarrollo de un país.
La construcción se define internacionalmente como la combinación de materiales y servicios para la producción de bienes tangibles. Una de las características que la distingue de otras industrias es su planta móvil y su producto es fijo, éste distinto en cada caso, además es importante proveedora de bienes de capital fijo, indispensables para el sano crecimiento de la economía.
66Análisis de Riesgos Financieros
Seminario de la Investigación Aplicada I
EMPRESARIOS VEN UNA EXPLOSIÓN EN EJECUCIÓN DE OBRAS DE INFRAESTRUCTURA
25/02/2013
Sector construcción estima este año llegar al 20% del PIB
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Las obras ejecutadas actualmente genera unos 200.000 puestos de trabajo directos, según el empresario Jorge Moreno
Por Fabián [email protected]
A diferencia del año pasado, el sector de la construcción en Paraguay experimentará un importante crecimiento, y logrará entre las obras públicas y privadas, llegar a ocupar el 20% del Producto Interno Bruto (PIB) correspondiente al 2013, según estimó el presidente de la Cámara Paraguaya de la Construcción (Capaco), Jorge Moreno, haciendo contraste con la participación en la economía nacional del año pasado, en donde la incidencia de la infraestructura sólo equiparó el 4% del PIB.
Moreno sostuvo que se dio un inicio de año atípico, teniendo en cuenta que en general las obras públicas se realizaban a partir del mes de marzo, ya que el Plan Financiero se reiniciaba en esa época. “Actualmente hay una gestión importante del Estado, donde a partir de los primeros días de enero ya hubo Plan Financiero y eso posibilitó que todas las obras públicas estén implementándose considerablemente”, expresó.
67Análisis de Riesgos Financieros
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Aseveró que con los bonos soberanos, más lo que está previsto inyectar en el Presupuesto General de la Nación (PGN) para este año, se llegará a una ejecución de aproximadamente 1.000 millones de dólares en el transcurso del año. Asimismo, señaló que unas 200.000 personas tienen trabajo con las obras ejecutadas.
Sostuvo que actualmente se llevan a cabo la ejecución de cerca de 650 kilómetros de empedrado, proceso de la obra de la avenida Ñu Guasu, la ruta que une Luque con San Bernardino, la Ruta 13, la ruta que une Concepción con Vallemí, además de las obras del acueducto del Chaco y las ampliaciones de las rutas 2 y 7, que unen Asunción con Ciudad del Este. “Son las obras que creo son las más emblemáticas y van a hacer posible que todo el sector tenga un dinamismo importante”, puntualizó.
A su criterio, todas las tendencias apuntan a catapultar el crecimiento del sector para arriba. “Hay varios indicios como la gran venta de equipos y maquinarias viales, y la gran demanda de cemento”, agregó. Al respecto, según informe del Banco Central (BCP), la participación del sector en el 2012 fue ínfima, y representó sólo el 4% de toda la economía paraguaya, siendo el rubro con menos incidencia.
GERENCIAMIENTO
Por su parte, el representante de la Asociación de Profesionales de la Construcción (Aprocons), Paulo Yogovich, manifestó que el crecimiento ya es una realidad actual, y enfatizó la importancia de que exista buena capacidad de gerenciamiento de las constantes y futuras ejecuciones llevadas a cabo por el Estado. “Hay que tener cuidado con eso, ya existe experiencias negativas de cuando las adjudicaciones son muy numerosas, y comienzan los problemas con las ejecuciones”, aseveró.
Por otro lado, argumentó que no maneja valores para estimar la influencia de las construcciones en el PIB. “Yo no sé si alcanzaría el sector el 20%. Es un poco optimista a mi criterio, por lo histórico que ha tenido la industria, particularmente la construcción dentro del total del PIB”, aludió.
68Análisis de Riesgos Financieros
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CAPACO (CAMARA PARAGUAYA DE LA INDUSTRIA DE LA CONSTRUCCION)
Objetivos:Según sus Estatutos, modificados en el año 1992 y aprobados por decreto del Poder Ejecutivo Nacional Nro. 15.798, son atribuciones de la Cámara:
Proponer el mejoramiento cultural, profesional, moral y económico de los profesionales y empresarios de la industria de la construcción.
Organizar a los profesionales y empresas dedicadas a dicha actividad o relacionados con ellas, creando y manteniendo lazos efectivos de solidaridad.
Velar por los intereses generales de los socios y el libre ejercicio de sus actividades mediante todos lo medios legales a su alcance.
Estudiar los problemas que interesan al sector y proponer las soluciones adecuadas. Dar a publicidad e informar a los socios sobre todo lo que sea de interés para esta industria y tener un órgano propio de difusión.
Celebrar, patrocinar y participar en congresos, conferencias, seminarios y exposiciones dentro y fuera del país.
Estimular la producción de materiales nacionales para la construcción y recomendar su uso.
Bregar por el perfeccionamiento técnico de los sistemas de construcción con miras a obtener costos, calidad y mayor rendimiento.
Gestionar ante las autoridades nacionales y entidades económicas, la sanción de leyes que favorezcan el desarrollo de la industria de la construcción y eliminar las restricciones y gravámenes que la perjudiquen y representar a esta industria ante dichas autoridades y entidades.
Bregar para que el régimen de licitaciones de obras públicas y privadas sea justo y equitativo en sus disposiciones, su adjudicación y ejecución.
Intervenir y mediar, a pedido de sus Asociados, en las cuestiones y conflictos profesionales, técnicos o gremiales de éstos o entre los socios e instituciones públicas y privadas, a causa de medidas o procedimientos que puedan perjudicar el normal desenvolvimiento de sus Asociados.
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Seminario de la Investigación Aplicada I
Servicios que presta
En cumplimiento de los fines y funciones establecidas por sus estatutos, La
Cámara Paraguaya de la Industria de la Construcción (CAPACO), ofrece y
realiza diversos servicios profesionales, tanto a sus Asociados como a
quienes lo requieran.
Entre ellos, puede destacarse la publicación mensual del órgano de difusión
denominado Construcción, en donde vuelca todas sus inquietudes e informa
sobre las actividades que lleva adelante la Cámara. Asi mismo, mes a mes,
analiza en sus páginas los cambios de precios en la industria de la
construcción, desde los más sencillos insumos hasta la maquinaria más
compleja.
Ante la solicitud de Asociados y particulares, elabora también estadísticas
relacionadas con la industria de la construcción e índices de variación de
precios de materiales, además de todas las variables relacionadas con este
campo. Los servicios se realizan desde el momento mismo de su fundación.
De acuerdo con las necesidades de particulares, Asociados e, incluso, del
Estado, realiza peritajes y controles de calidad de obras en ejecución,
terminadas y/o proyectos, tasaciones y evaluaciones de inmuebles y
construcciones.
Asimismo, elabora informes preliminares de construcciones adyacentes,
para futuras obras, y cálculos de reajustes de precios de obras, tanto en
ejecución como las proyectadas.
Además, tal como lo prevén sus Estatutos, la CAPACO participa también en
arbitrajes, a solicitud de Asociados que no desean llegar a los estrados
judiciales, así como también a pedido de particulares y de la misma Justicia.
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Seminario de la Investigación Aplicada I
Permanentemente, organiza y realiza cursos de capacitación para
profesionales del gremio con el objetivo de integrar al país los avances
tecnológicos en materia de construcción e industrias afines.
Es miembro de la Federación Interamericana de las Industrias de la
Construcción - FIIC - ejerciendo el representante paraguayo la
vicepresidencia de dicha institución. Participa, en nombre del Paraguay en
distintos foros internacionales. Además, junto con el Instituto Nacional de
Tecnología y Normalización - INTN - y otros organismos estatales, forma
parte de la comisión de estudio de unificación de normas de construcción
para el MERCOSUR.
Continuamente, en la búsqueda de un marco de transparencia y seriedad en
actos administrativos, la CAPACO participa como observador o representa
a sus Asociados en apertura de sobres-oferta de licitaciones o compulsas de
precios, tanto públicas como privadas.
Si algún Asociado o institución así lo requiere, la Cámara participa en el
desarrollo de estudios sobre temas referentes al sector.
Así mismo, la CAPACO brinda asesoramiento a varias municipalidades
respecto a obras públicas de infraestructura o proyectos urbanísticos, a fin
de fomentar un aumento en las contrataciones por parte del sector público.
Igualmente, el gremio tiene representaciones permanentes en varios
organismos estatales, como por ejemplo en el Consejo Nacional de la
Vivienda (CONAVI), entre otros.
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