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Seminario INTFormatevi per le aziende del Lazio

“Export Credit Risk Management:come incassare senza rischi”

Dr. Domenico Del Sorbo

Roma - 12 Dicembre 2012

Indicazioni Preliminari� I testi e i commenti riportati in questo elaborato, ancorchè frutto di

attente analisi e valutazioni, devono intendersi forniti senza alcunaresponsabilità.

� E' vietato l'uso di questa presentazione senza il consenso scrittodell'autore.

� Fonti: «Il commercio internazionale» numeri vari - Ipsoa/NotiziariCredimpex-Italia/Pubblicazione UCP 600 ICC/Pubblicazione ISBPno. 681 ICC/Posizioni CommerzBank/Commentary on UCP 600 byUCP 600 Drafting Group

� I commenti e i richiami alle norme sono indicati in italiano. Si ricordache fa sempre fede il testo in inglese delle UCP 600, a cui si rimandaper ogni ulteriore approfondimento.

� Le UCP 600 sono disponibili a presso la Camera di CommercioInternazionale – Italia, sez. di Roma che detiene i diritti per l’Italia.

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Credit Risk Management

� Il rischio di credito nelle transazioni commercialiinternazionali

� Il credit risk management consiste nella valutazione, nelcontrollo e nella risoluzione del rischio di creditoattraverso operazioni di natura assicurativa e finanziaria.


Export Credit Risk Management: quali soluzioni?

Breve Termine

(Trade Finance)

M/Lungo Termine

(Export Finance)

Soluzioni Finanziarie

-Crediti Documentari*-Payment Guarantee

-Forfaiting-Credito Acquirente-Linee Open-Voltura di

Soluzioni Assicurative

Polizze Assicurative proposte da: Euler-Hermes, Coface, Atradius e Sacebt (che coprono il 90% ca del mercato)

Polizza Sace- Polizza Credito Fornitore Sace Spa

* Credito documentario, Lettera di Credito, Credoc, «credito», LC sono da intendersi come sinonimiCopyright © Studio Del Sorbo - Tutti i diritti riservati.

Export Credit Risk Management

Strumenti Finanziari Strumenti Assicurativi

-Trasferimento del rischio di credito ad una banca;-Copert. rischio di credito al 100%*;-Utilizzo su singole operazioni;-Strumenti autonomi;-Cliente affidato;

-Trasferimento del rischio di credito ad una compagnia assicurativa;-Copert. del rischio di credito <100%;-Globalità di crediti;-Strumenti non autonomi;-Cliente non affidato;

La scelta dello strumento dipende da settore, forza contrattuale, rischio, importo, paese,esigenze delle parti, ecc.

*: in termini relativi


Il Credito Documentario: definizione

� Art. 2 UCP 600: «Credito significa qualunque pattuizioneirrevocabile, comunque denominata o descritta, che costituisceun impegno inderogabile della banca emittente di onorare unapresentazione conforme.»

� Il credito documentario costituisce, pertanto, un impegnoinderogabile di una banca a pagare un determinato importo afavore di un beneficiario contro presentazione - entrodeterminati termini di validità - dei documenti prescritti nelcredito, ed a condizioni che quest’ultimi siano giudicati idoneisotto il profilo formale ai termini e condizioni del creditodocumentario stesso.


LC: un po’ di storia..

� La loro origine risale alla prima metà dell’800 erappresenta un’evoluzione dello strumento della letteradi credito commerciale creata dal ceto imprenditorialenel XII secolo allo scopo di garantire maggioresicurezza nelle compravendite internazionali. Il loroutilizzo si diffuse considerevolmente dopo la primaguerra mondiale quando l’accresciuto volume delleoperazioni commerciali si caratterizzava per un elevatolivello di rischio legato alla solvibilità degli importatori.



� Nel 1920, alcune banche americane adottarono dellenorme comuni per regolare le operazioni di creditodocumentario che trasmisero alle loro corrispondentiall’estero.

� Il primo corpo normativo fu preparato nel 1929 con lapubblicazione n. 74 (Regole di Amsterdam) e nacquedall’esigenza di evitare controversie e dispute causate daconflitti di leggi, usi, o da interpretazioni contrastantimentre la prima vera e propria edizione delle norme siebbe con le «Regole di Vienna», pubblicazione no. 82del 1933.



� Successivamente sono state emanate le pubblicazionino. 151 del 1951 (Regole di Lisbona) e la no. 222 del1963 (Regole di Città del Messico)

� A seguire la pubblicazione no. 290 del 1974, lapubblicazione no. 400 del 1983, la pubblicazione no.500 del 1993.

� Attualmente le operazioni di credito documentariovengono regolate dalla Pubblicazione no. 600/07 ICC.


Il Credito Documentario: i soggetti coinvolti

� Il compratore/ordinante/applicant

� Il venditore/beneficiario/beneficiary

� La banca emittente/issuing bank

� La banca avvisante/advising bank

La banca del beneficiario può assumere altre funzioni che saranno analizzate in seguito.


Il Credito Documentario: i soggetti coinvolti

Definizioni ex art. 2 UCP 600 ICC:�«Ordinante: significa il soggetto su richiesta del qualeviene emesso il credito.»�«Beneficiario significa il soggetto a favore del qualeviene emesso il credito»�«Banca emittente significa la banca che emette uncredito su richiesta di un ordinante o per contoproprio»�«Banca Avvisante significa la banca che avvisa ilcredito su richiesta della banca emittente.»


Il Credito Documentario: le fasi

Beneficiario Ordinante

Banca EmittenteBanca Avvisante

1

2

3

4

5

6

7

8


Il Credito Documentario: le fasi

1) Conclusione dell’accordo commerciale;2) Incarico alla banca emittente per emettere la LC;3,4) Invio e notifica al beneficiario della LC;5) Invio delle merci a cura del beneficiario;6,7) Produzione dei documenti a corredo della LC e inoltro

alla Banca emittente degli stessi per il tramite dellabanca avvisante;

8) Riscontrata la conformità dei documenti, gli stessivengono consegnati all’ordinante, dietro addebito deifondi e contestuale accredito al beneficiario per iltramite della banca avvisante.


LC: Le tipologie di utilizzo

� Art. 6 b UCP 600: un credito deve stabilire se èutilizzabile per..

� Pagamento a vista: By Payment

� Pagamento differito: By Deferred Payment

� Accettazione: By Acceptance

� Negoziazione: By Negotiation

O «mixed payment». Possibile anche any bank by..

Tali tipologie sono rilevabili dal campo 41 del messaggio Swift MT700


Che cosa è una «Draft»� Nei paesi di Common Law equivale sostanzialmente a una

cambiale tratta, il termine «draft» designa una famiglia distrumenti le cui caratteristiche tecnico-giuridiche sonodeterminate dai singoli ordinamenti nazionali che ne disciplinanol’utilizzo e l’emissione.

� Nel commercio internazionale hanno un significatotendenzialmente atecnico, vista anche la variabilità delle suequalifiche: bank draft, documentary draft, clean draft, sight draft,ecc.

� Per ragioni di opportunità, è preferibile continuare a tradurre iltermine draft in italiano come tratta e a considerarla come tale.

� La draft va bollata. I termini di bollatura sono specificati in unarticolo scaricabile dal sito www.studiodelsorbo.com


Cosa si intende per «negotiation»� La normativa adotta termini volutamente generici per accogliere

la notevole variabilità di comportamenti e prassi da parte dibanche e operatori di tutto il mondo.

� Il termine «purchase» indica qualsiasi forma di acquisizione –nell’ambito di una presentazione conforme - da effettuarsi intempi anteriori rispetto ai quali la banca emittente deverimborsare la banca designata negoziatrice. Variabilità circa:

� Le modalità tecniche dell’acquisto;

� Le caratteristiche dell’anticipo (pro soluto/pro solvendo)

� L’ammontare dell’anticipo;

� Il momento dell’erogazione;

� Le condizioni dell’anticipo (in teoria anche nessun anticipo)

Variabilità lasciata all’accordo fra banca designata/beneficiario.


Il ruolo delle banche: come determinarlo?


Banca designata: quale prestazione?� La banca designata non ha alcun impegno preventivo nei confronti

del beneficiario.

� In un credito a vista, la banca designata che agisce in tal senso –dietro presentazione di documenti conformi – paga a vista ilbeneficiario.

� In un credito a scadenza, la banca designata che agisce in tal

senso decide liberamente se effettuare la prestazione o meno, ma sedecide di effettuarla essa dovrà assumere la forma dell’emissionedell’impegno di pagamento in favore del beneficiario;


La conferma in un credito documentario

� Art. 2 UCP 600: «Banca Confermante significa la bancache aggiunge la propria conferma a un credito suautorizzazione o richiesta della banca emittente»

� La Banca confermante ha gli stessi impegni della bancaemittente in più, a fronte di presentazione conforme, essadeve pagare o negoziare* senza rivalsa. (*Acquisto ditratte e/o documenti a fronte di presentazioneconforme)

� Strumento per gestire il rischio insolvenza bancaemittente e il rischio paese.

� La conferma la si rileva dal campo 49 del messaggioSwift MT700 e il nome della banca confermante dalcampo 41. Copyright © Studio Del Sorbo - Tutti i diritti riservati.

La Copertura del Rischio Banca e del Rischio Paese

� La conferma di un credito documentario

� La silent confirmation e lo star del credere

� Lo sconto pro-soluto della LC

� La copertura assicurativa Sace


La conferma di un credito documentario

• Trasferisce il rischio insolvenza dalla Banca emittente alla Banca confermante;

• Trasferisce il rischio paese dal paese della Banca emittente al paese della Banca confermante

• Copre il rischio tecnico controllo documenti

• Espressa previsione nel credito: “Confirm” nel campo 49 MT700 (o indicazioni similari);

• Convenzioni Sace;

• Programma TFP della Bers;


Programma TFP: chi è la Bers

� Costituita a Parigi nel maggio 1990, da oltre 30 paesiazionisti tra cui la Comunità Europea e la BEI, la Bers inizial’attività nell’aprile 1991.

� Ha l’obiettivo di contribuire al finanziamento di iniziativeper la ricostruzione economica dei paesi dell’Europacentrale e dell’ex-Urss.

� La banca opera sia come Development Bank che comeMerchant Bank finanziando iniziative nei settori pubblici eprivati intesi a migliorare l’intero sistema industriale dei 29paesi beneficiari


I Paesi Beneficiari


Albania/Armenia/Azerbaijan/Belarus/

Bosnia and Herzegovina/Bulgaria/Croatia/Estonia/

FYR Macedonia/Georgia/Hungary/Kazakhstan/

KyrgyzRepublic/Latvia/Lithuania/Moldova/Mongolia

Montenegro/Poland/Romania/Russia/Serbia

Slovak Republic/Slovenia/Tajikistan/Turkey/Turkmenistan

Ukraine/Uzbekistan

Il Trade Facilitation Programme

� A partire dal 1999 la Bers ha ideato e varato uno strumentospecifico di promozione e sviluppo dei rapporti commerciali tra,da e verso i paesi sopra elencati che ha chiamato Tfp «TradeFacilitation Programme».

� Attraverso questo programma la Bers rilascia garanzie, acopertura (parziale o totale) del rischio politico e commercialeconnesso a strumenti di pagamento e impegni di pagamentoconsiderati «ammissibili» tra banche confermanti (che abbianosottoscritto l’accordo con la Bers) e banche emittenti (ubicatenelle aree geografiche sopra indicate).


Il funzionamento dell’operazione

� Se l’operazione rientrasse nel Tfp, la Bers emetterebbe infavore della banca italiana confermante una garanzia sottoforma (di solito) di stand-by l/c pagabile a prima richiestascritta prendendo a proprio carico il rischio di mancatopagamento e permettendo alla banca italiana di aggiungerela conferma su rischio Bers e non più della Issuing Bankcon commissioni di conferma molto basse.

� La richiesta di emissione della garanzia alla Bers può essereeffettuata sia dalla banca del compratore (Issuing Bank) cheda quella del venditore (Confirming Bank).


Il funzionamento dell’operazione

� La Bers si impegna ad emettere la garanzia entro alcunigiorni dal ricevimento della richiesta (di norma entro 5 gg.)con scadenza di solito 15 gg. dopo la data di validità delcredito documentario.

� In sede di utilizzo del credito la banca confermante dovràavvisare la Bers di ogni richiesta di rimborso inoltrata allabanca emittente e dell’esito della/e stessa/e.

� Infatti in caso di mancato pagamento da parte della bancaemittente, la banca confermante dovrà rivalersi sullagaranzia Bers, che effettuerà il pagamento entro 15 gg. dalpervenimento del claim.


Schema dell’operazione


Beni e servizi coperti

� La Bers garantisce un’ampio range di beni e servizi: beni diconsumo, commodities, macchinari, ecc.

� Sono esclusi:

� Tabacchi,

� Armi,

� Alcolici (volume >12%)

� Prodotti che danneggiano l’ambiente

� Exclusion List: http://www.ebrd.com/downloads/about/sustainability/Environmental_and_Social_Exclusion_and_Referral_Lists_15092008.pdf


Per maggiori informazioni

� www.ebrd.com/tfp

� Issuing Banks:http://www.ebrd.com/downloads/trade/IB_website_list_.pdf

� Confirming Banks: http://www.ebrd.com/downloads/trade/CB_website_list_1.pdf


La silent confirmation/Star del Credere

• Con il termine Silent Confirmation si intende la confermadi una L/C da parte di un Istituto bancario o finanziario, inassenza di specifica richiesta/autorizzazione della "IssuingBank"

• L’Istituto che dà una "silent confirmation" non intervienenell’esame e nella negoziazione dei documenti, ma garantisceil Beneficiario del credito contro il mancato pagamento, insede di utilizzo della L/C, per le seguenti cause:

• insolvenza della Issuing Bank

• non trasferibilità dei fondi

• rischio politico del Paese debitore



• Sostanzialmente la Silent Confirmation è unaccordo contrattuale sottoscritto fra beneficiariodi un credito e un istituto finanziario con il quale,quest’ultimo, dietro pagamento di unacommissione, si impegna a pagare il beneficiariodi un credito qualora una banca designata – disolito scelta dall’istituto – non onora il suoimpegno dietro presentazione di documenticonformi.



• Lo star del credere differisce dalla silentconfirmation in quanto è la stessa bancadesignata, con un accordo extra-credito, adassumersi il rischio insolvenza banca emittente erischio paese. Tale strumento si avvina molto allaconferma «tradizionale», in quanto il beneficiario– se effettua una presentazione conforme –dovrà essere pagato dalla stessa banca a cui haeffettuato la presentazione. Tale banca, prima dieffettuare la prestazione – e a differenza di unabanca confermante «tradizionale», chiederà ifondi, come da LC, alla banca emittente.


I Documenti nel Commercio Internazionale: cenni

� Notevole è l’importanza che rivestono i documenti nelletransazioni commerciali internazionali. Assumono un ruolocentrale nella gestione delle rimesse documentarie e dei creditidocumentari.

� Possiamo rilevare:� Documenti commerciali: (Fattura, note di credito, ecc.)� Documenti di trasporto: (AWB, CIM, CMR, Bill of lading, ecc.)

� Documenti assicurativi: (Polizza o certificato diassicurazione)

� Documenti di circolazione: (EUR1, ATR)� Documenti di Origine;� Documenti Sanitari, di Qualità, di Conformità, ecc.


I Documenti di Trasporto dimostrativi: CIM, CMR, AWB, Sea Waybill

� I documenti dimostrativi accompagnano la merce e nonsono negoziabili;

� Sebbene diversi tra loro, i vari documenti di trasportopresentano dei punti in comune:� hanno funzione di contratto di trasporto,� su ognuno è possibile trovare indicazioni in merito al

pagamento del nolo;� su ognuno dei documenti sarà possibile per il vettore

incaricato apporre riserve per sottolineare che le mercigli vengono consegnate con evidenti difformità

Consentono al compratore di ritirare le merci a destino.


� La polizza di carico è allo stesso tempo prova delcontratto di trasporto, prova della ricezione della merceda parte del vettore e titolo rappresentativo checonferisce al legittimo possessore il diritto didisposizione sulle merci che devono essere descritte inmaniera precisa.

� Consente al legittimo possessore il ritiro delle merci adestino su presentazione dell'originale del titolo stesso.Si nota, però, una tendenza a deprimere il requisitodella rappresentatività della polizza. Preferibile chiedereuna «negotiable» BL.

I Documenti di Trasporto: La Polizza di Carico (B/L)


� La presentazione di un originale di BL invalida, inautomatico, gli altri originali emessi.

� E’ titolo di credito negoziabile, che si presta cioè altrasferimento a terzi dei diritti sulle merci, ovvero allacircolazione del diritto alla merce anche durante ilviaggio.

I Documenti di Trasporto: La Polizza di Carico (B/L)


La BL può essere emessa:

� Al portatore: non è specificato nessun destinatario.All’arrivo la merce verrà consegnata al portatore deldocumento.

� All’ordine (del caricatore, del ricevitore, di una banca).È trasferibile mediante girata.

� Nominativa: quando è intestata ad un determinatosoggetto. Vengono quindi specificati il nome el’indirizzo del ricevitore. La sua circolazione è piùcomplessa e necessita di una girata piena, cioè datata edautenticata e con l’indicazione del nome del girante edel giratario.


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