SINTESIS DE SÍNTESIS DE INDICADORES ECONÓMICOSmontalvo/cursos/mae/sintesis_ind03.pdf · 4 Mº de Economía y Hacienda / Síntesis de Indicadores Económicos / julio de 2004 un 4,5%,

SINTESIS DE INDICADORES ECONÓMICOS

MINISTERIO DE ECONOMÍA Y HACIENDA

SECRETARÍA DE ESTADO DE ECONOMÍA

DIRECCIÓN GENERAL DE POLÍTICA ECONÓMICA

SÍNTESIS DE INDICADORES ECONÓMICOS

(Evolución reciente de indicadores económicos)

Julio - Agosto 2004

Secretaría de Estado de Economía

Dir. Gral. de Política Económica

MINISTERIO DE

ECONOMÍA Y HACIENDA Sub. Gral. de Análisis Macroeconómico

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SECRETARÍA DE ESTADO DE ECONOMÍA

DIRECCIÓN GENERAL DE POLÍTICA ECONÓMICA

Síntesis de Indicadores Económicos

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SÍNTESIS DE INDICADORES ECONÓMICOS

ÍNDICE GENERAL Páginas

Evolución reciente de los indicadores económicos ..................................................3

Gráficos:

1.- IPI filtrado e I. de Confianza Industrial ...................................................8 2.- Consumo cemento y ocupados construcción...........................................8 3.- Mat. Turismos e Í. Ventas minoristas ...................................................10 4.- Disponibilidades de bienes ...................................................................10 5.- Ocupados según la EPA y Afiliaciones S.S. ...........................................12 6.- Parados según la EPA y Paro registrado................................................12 7.- Precios de consumo ...........................................................................16 8.- IPC armonizado de España y la UEM....................................................16 9.- IPC Alimentación ...............................................................................17 10.- Otros componentes del IPC...............................................................17 11.- Comercio exterior.............................................................................21 12.- Indicadores monetarios y financieros ..................................................25

Cuadro 0 y gráfico 0 resumen de indicadores .......................................................27 Relación de siglas, abreviaturas y símbolos ..........................................................29 Áreas geográficas utilizadas para la clasificación del comercio exterior....................33 Índice de cuadros y gráficos de los capítulos 0 a 7...............................................35 0.- Economía Internacional ........................................................................0-1 1.- Contabilidad Nacional ...........................................................................1-1 2.- Producción y demanda interna...............................................................2-1 3.- Empleo, paro y salarios .........................................................................3-1 4.- Precios y competitividad .......................................................................4-1 5.- Sector exterior.....................................................................................5-1 6.- Sector público .....................................................................................6-1 7.- Sector monetario y financiero................................................................7-1 Anexo I.- Contabilidad Nacional Anual. Series históricas.................................... A1-1 Anexo II.- Cuentas financieras de la economía española .................................... A2-1

EVOLUCIÓN RECIENTE DE LOS INDICADORES ECONÓMICOS

EVOLUCION RECIENTE DE LOS INDICADORES ECONOMICOS

Panorama Internacional

La expansión de la economía mundial sigue en

marcha, pero el ritmo de avance parece haberse moderado algo, en lo que podría constituir una fase de consolida-ción. En consecuencia, los tipos de interés a largo plazo han frenado el ascenso de los meses previos o incluso han registrado un cierto repliegue, al tiempo que el dólar ha emprendido de nuevo una evolución a la baja, al haberse aminorado las perspectivas alcistas sobre sus tipos de in-terés, cuya elevación se prevé ahora gradual.

Por su parte, el mercado petrolífero sigue propor-

cionando elevadas incertidumbres por el comportamiento volátil de unos precios que continúan moviéndose en una banda relativamente alta. El precio del Brent comenzó julio en 34 dólares/barril, pero el día 27, al cierre de este informe, se situó 40,33 dólares. La Agencia Internacional de Energía ha revisado al alza el aumento de la demanda de crudo prevista para el año actual de 2,3 a 2,5 millones de barriles día, lo que supone el mayor incremento desde 1976. Para el próximo año, este organismo dependiente de la OCDE prevé que la demanda aumente en 1,8 millones de barriles/día, en línea con la ligera desacele ración espe-rada en la economía mundial. Por el lado de la oferta, per-sisten numerosas incertidumbres vinculadas a la persis-tencia de los problemas geopolíticos y a las dificultades de carácter técnico, como la producción al límite de su capacidad de numerosos países y, en otros casos, el decli-ve de la producción por el agotamiento de algunos pozos petrolíferos. Como resultado, los analistas están revisando al alza las previsiones de los precios del crudo para este año y el próximo.

En Estados Unidos, la actividad en los sectores de

manufacturas y servicios prolongó su expansión durante el mes de junio, pero a un ritmo más moderado que en los meses previos. En cuanto al consumo, el gasto de las fa-milias de mayo, así como el nuevo avance de la confianza en junio, hasta el mayor nivel de los últimos dos años, presagiaban la continuidad del dinamismo, vinculado en gran parte a la mejora de los últimos meses del mercado laboral. No obstante, la creación de empleo en junio, 112.000 puestos de trabajo, menos de la mitad que en ma-yo, fue inferior a la esperada volviendo a registrar el sec-tor de manufacturas una caída del empleo de 11.000, lo que quizás haya influido en el descenso de un 1,1% men-sual de las ventas al por menor de junio. En el ámbito ex-terior, los resultados de mayo tampoco se ajustaron a las previsiones, al disminuir el déficit de bienes y servicios en

La recuperación mundial prosigue a un ritmo algo más moderado

La demanda de crudo continúa en alza

En junio se ralentizó la actividad esta-dounidense, ...

4 Mº de Economía y Hacienda / Síntesis de Indicadores Económicos / julio de 2004

un 4,5%, el porcentaje más elevado desde octubre de 2002. Esta mejora refleja el avance del 2,9% en exporta-ciones, favorecido por el descenso del dólar y la mayor demanda exterior, al tiempo que las importaciones sólo avanzaron un 0,4%, lo que para algunos analistas sería una señal adicional de que la demanda interna se ha mo-derado. Dada la irregula ridad inherente a las cifras de co-mercio exterior, es prematuro hablar de una tendencia a la corrección del desequilibrio exterior y, en cualquier caso, en el período enero-mayo el déficit todavía presenta un alza del 10,7% en relación a un año antes.

En la comparecencia del Presidente de la Reserva

Federal del 20 de julio ante el Congreso, con motivo de la presentación del informe semestral sobre política moneta-ria, Alan Greenspan señaló que la actual expansión esta-dounidense se sustenta en una amplia base, con notables avances en el empleo. Sin embargo, el fortalecimiento de la demanda y otros factores transitorios, como el alza del precio de la energía, han traído consigo un aumento de la inflación que ha mermado la renta real de las familias y es la causa del debilitamiento reciente del consumo. En estas condiciones, el aumento de los tipos de interés en los próximos meses podrá ser gradual, aunque advirtió que los agentes económicos deben estar preparados para un ajuste más riguroso si aumentaran las presiones inflacio-nistas.

En la zona euro, los indicadores PMI de actividad

en manufacturas y servicios también señalaron que en junio prosiguió la expansión pero a un ritmo algo más lento que en meses anteriores. En este sentido, las ventas al por menor de mayo sufrieron una caída del 1,3% men-sual, tras el aumento del 1% en abril, mientras la confian-za de los consumidores aún se encuentra por debajo de su media a largo plazo. Esta evolución está probablemente muy vinculada al mercado laboral, donde la tasa de paro se ha situado en abril y mayo en el 9%, la cifra más alta desde finales de 1999 y al alza de la inflación, que en los últimos meses ha reducido el poder adquisitivo de los consumidores. Sin embargo, se prevé que la expansión siga fortaleciéndose por el impulso de la recuperación mundial y las favorables condiciones de financiación. En el primer trimestre el crecimiento fue del 0,6% (tasa inter-trimestral), dos décimas superior al de los dos periodos precedentes, contribuyendo a partes iguales la demanda interna y externa. Para el segundo y tercer trimestre, se prevé que el crecimiento se sitúe entre el 0,3% y 0,7%. A este respecto, el último informe trimestral sobre la zona euro, elaborado por la Comisión Europea, señala que los

... pero la expansión es sostenible, según Alan Greenspan

Gradual crecimiento en la zona euro

Evolución reciente de los Indicadores Económicos 5

efectos de las recientes alzas petrolíferas pueden ser redu-cidos, ya que los precios son aún relativamente baja en términos históricos y la dependencia petrolífera del área ha descendido significativamente.

Las perspectivas para la economía alemana se es-

tán revisando ligeramente al alza por los distintos institu-tos de coyuntura del país y los organismos internaciona-les. Así, el Fondo Monetario Internacional espera un cre-cimiento del 1,8% en 2004 y del 2% en 2005, lo que su-pone una modificación al alza de dos y una décima res-pectivamente, frente a las proyectadas en el pasado abril. El impulso de la actividad germana sigue proviniendo de la fortaleza exportadora, plasmándose en aumentos de los indicadores de producción industrial, cartera de pedidos y balanza comercial. En contraste, la demanda interna sigue débil, como reflejan los descensos en las ventas al por mayor y menor de mayo. Esta falta de dinamismo, en es-pecial del consumo privado, está vinculada a la debilidad del mercado laboral, donde la tasa de paro se ha manteni-do en el 10,5% en el segundo trimestre, persistiendo la destrucción de empleo en el último dato disponible co-rrespondiente a abril. El indicador de sentimiento econó-mico ZEW fue positivo en julio, registrando un ligero avance derivado, fundamentalmente, de la fortaleza de la demanda externa, gracias a la expansión mundial.

En Francia, la actividad sigue progresando a rit-

mo pausado. La producción industrial de mayo avanzó un 0,2%, tras caer un 0,3% en abril, destacando el alza de un 1,1% en el sector de automóviles que en el mes preceden-te había retrocedido un 1,3%. En el mercado laboral, la tasa de paro se mantuvo en mayo en el 9,8%, con un au-mento de 14.000 parados y el indicador PMI de servicios correspondiente a junio señala que continúa la expansión, pero a un ritmo más pausado. El Banco de Francia, en su último informe mensual, señala que el clima de negocios avanzó un punto mensual en junio, estimando que el cre-cimiento del segundo trimestre ha sido de un 0,6% (tasa intertrimestral) y que mantendrá este ritmo en el tercer trimestre, lo que supone una ligera desaceleración frente al 0,8% del primer trimestre. En Italia el indicador PMI de servicios aumentó claramente en junio, 1,3 puntos, has-ta situarse en 58,2 pero el comportamiento de la produc-ción industrial en mayo presentó un estancamiento respec-to al mes precedente. Por su parte, el Gobierno ha presen-tado un plan de reducción de gastos para situar el déficit público en 5.500 millones de euros en 2004, con el fin de evitar la alerta rápida por déficit excesivo.

La demanda externa impulsa el creci-miento alemán

La actividad sigue moderada en Francia e Italia


Fuera de la zona euro, la producción industrial del Reino Unido, avanzó en mayo más de lo esperado, el 0,5% mensual, destacando los aumentos en equipo de transporte y metales. La inflación interanual en junio fue del 1,6%, una décima más que en el mes precedente y, en cuanto al sector exterior, el déficit por cuenta corriente se acerca al 2% del PIB. En el mercado laboral, la tasa de paro se mantuvo en el 4,8% durante el periodo marzo-mayo, según la Encuesta de Población Activa, y el empleo cayó un 0,1% respecto a los tres meses previos, aunque en relación a un año antes se registra un alza del 0,5%. Re-cientemente, el Gobierno ha anunciado que recortará 104.000 empleos públicos durante los próximos tres años para financiar un aumento de la inversión en defensa, sa-nidad, educación, vivienda y ayuda internacional. En el aspecto financiero cabe destacar que la libra esterlina ha alcanzado en la primera mitad de julio el valor más alto frente al dólar en los últimos cuatro meses, al tiempo que persisten las expectativas de nuevos aumentos de los tipos de interés.

En Japón, el informe Tankan elaborado por el

Banco de Japón ha señalado que en el segundo trimestre la confianza de los empresarios mejoró diez puntos en las grandes empresas manufactureras, hasta alcanzar el mejor nivel en más de diez años, al tiempo que también avanza-ba en las empresas de menor tamaño. El tono general de los indicadores ha sido positivo, y la autoridad monetaria ha recogido esta favorable evolución en su informe de julio, al señalar que la economía continúa su recuperación con avances en producción y en beneficios empresariales, que, a su vez, ejercen efectos positivos sobre el empleo. Respecto al futuro, espera que la recuperación gane forta-leza y el aumento del PIB supere el 3% durante el año fiscal de 2004.

Producción y demanda

Por lo que respecta a la economía española, la in-

formación disponible para el segundo trimestre refleja un buen tono de la actividad productiva, aunque las tasas de crecimiento de diversos indicadores, entre ellos el empleo, se han reducido, acusando la demanda interna cierta esta-bilización que todavía no se compensa por la mejora del sector exterior. El consumo privado y la construcción tienden a moderar sus ritmos de avance, a juzgar por las ventas de automóviles, el consumo de cemento y los visa-dos de obra, mientras que, en el lado positivo, la inversión en equipo parece orientarse al alza, si se tiene en cuenta el indicador de disponibilidades interiores de este tipo de bienes. Por su parte, los datos de Aduanas presentan en el

El paro británico continúa en niveles bajos

El optimismo sigue presente en la eco-nomía japonesa

Se modera el ritmo de avance de la de-manda interna


bimestre abril-mayo una desaceleración de las exporta-ciones e importaciones de bienes, particularmente de las primeras, lo que apunta, a reserva de los datos de junio, a una ampliación de la contribución negativa del sector ex-terior en el segundo trimestre.

Desde la perspectiva de la oferta, la actividad en la

industria avanza a un ritmo inferior al de la construcción y los servicios, aunque los datos del Índice de Producción Industrial (IPI) han mostrado una aceleración en mayo. El IPI corregido de calendario registró en el mes un creci-miento interanual del 3,1%, superior al de abril debido a un aumento de las tasas en todos los grupos de bienes y, particularmente, en los de consumo y equipo, tras las caí-das registradas en el mes previo. El aumento medio en el periodo abril-mayo se sitúa en el 2%, lo que supone una mejora de seis décimas en comparación con el resultado del primer trimestre.

En los cinco primeros meses del año, el IPI filtra-

do de calendario ha registrado un crecimiento interanual del 1,6%, dos décimas superior al del conjunto del pasado año. La energía ha sido el grupo de evolución más expan-siva en el periodo, con una tasa del 6,4%. Asimismo ha aumentado la producción de bienes intermedios y de equipo a ritmos del 1,7% y 1,2%, respectivamente. El IPI de bienes de consumo ha retrocedido ligeramente (-0,5%), debido a la caída de la producción tanto de los bienes de consumo duradero (-0,8%) como de los no duraderos (-0,4%). Hay que destacar que la producción de automóviles de turismo no forma parte en la actualidad del IPI del grupo de bienes de consumo sino del de equipo.

El empleo en la industria ha seguido retrocedien-do en el segundo trimestre, según el registro de afiliados en alta en la Seguridad Social y los ocupados según la EPA. En concreto, los ocupados registraron en dicho pe-riodo un descenso interanual del 1,2%, lo que supone una reducción del ritmo de caída respecto al trimestre previo (-2,2%). El retroceso del empleo industrial, que prolonga la negativa evolución de los dos años anteriores, posible-mente esté reflejando la necesidad de las empresas manu-factureras de restablecer márgenes. El desglose por ramas de actividad muestra en el conjunto del primer semestre caídas generalizadas, destacando los ritmos de descenso, entre otras ramas, en las extractivas y textil y confección, mientras que aumenta el empleo en electricidad, gas y agua, papel y artes gráficas y vehículos y material de transporte.

La actividad industrial se recupera gra-dualmente

El IPI filtrado aumentó el 1,6% hasta mayo

Se reduce el ritmo de caída del empleo industrial


El Índice de la Cifra de Negocios dice de la Cifra de Negocios Industria (ICNI), que elabora el INE, mues-tra un crecimiento interanual en los cinco primeros meses del año del 3,8%, superior en siete décimas al registrado en el conjunto del pasado año. En el segundo trimestre también se ha observado una aceleración de este indica-dor, coherente con la comentada mejora de la actividad real, según el IPI, y el mayor crecimiento de los precios industriales, según el IPRI. No obstante, hay que señalar que todavía no hay series suficientemente largas del ICNI para analizar la influencia del calendario y la erraticidad de estas series y, por otra parte, que existen importantes diferencias metodológicas y de cobertura entre el ICNI, por una parte, y el IPI y el IPRI, por otra.

Los indicadores relacionados con la construcción

han reducido su tasa de crecimiento en el segundo trimes-tre. Entre ellos, el consumo aparente de cemento , que, a pesar de haberse acelerado en junio, presentó en el con-junto del trimestre una variación interanual de sólo el 1,4%, tras el 5,6% en el primer trimestre. Asimismo, los ocupados en la construcción, según la EPA, han modera-do su ritmo de avance hasta una tasa del 2,5% en el se-gundo trimestre, siete décimas inferior a la del primero.

Por lo que se refiere a los indicadores anticipados sobre la construcción, el comportamiento de los visados de dirección de obra apunta a una moderación de la acti-vidad. La superficie a construir en obra en obra nueva avanzó en términos interanuales un 3,5% en los cinco primeros meses del año, tasa muy inferior a la del conjun-to de 2003. La desaceleración afecta tanto a los edificios de viviendas como a los de otros usos, si bien el compo-nente residencial sigue registrando una tasa claramente positiva, frente al retroceso del no residencial.

La cifra de negocios en la industria au-mentó el 3,8% hasta mayo

Se desaceleran el consumo de cemento y el empleo en la construcción

Menor crecimiento de los visados de obra

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1999 2000 2001 2002 2003 2004

IPI (esc.izda.)

ICI (esc.dcha.)

(*) Medias trimestrales con datos disponibles.Fuentes: INE y Comisión Europea.

G 1. IPI FILTRADO E I. CONFIANZA INDUSTRIAL (*)variación anual y saldos netos en %

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1999 2000 2001 2002 2003 2004

Cemento

Ocupados construcción

Fuentes: OFICEMEN e INE.

G 2. CONSUMO CEMENTO (*) Y OCUPADOS CONST.variación anual en %


La licitación oficial, por su parte, retrocedió en

mayo el 65,3% en precios corrientes, respecto a un año antes, debido al descenso tanto en las administraciones territoriales como, sobre todo, en las centrales, en contras-te con lo que venía ocurriendo en los meses anteriores en los que la licitación de estas últimas aumentaba a buen ritmo. El balance de los cinco primeros meses del año ha sido negativo, con un descenso de la licitación del 12%, que resulta de fuertes caídas en las administraciones auto-nómicas y locales no compensadas con el incremento en las centrales. El aumento de éstas se debe, a su vez, al no-table crecimiento de la licitación del Ministerio de Fo-mento y de sus entidades dependientes, como AENA, RENFE, GIF, y PUERTOS.

En lo relativo a los servicios , el indicador más

global de actividad en el sector, el empleo, sigue crecien-do a tasas elevadas, aunque los ritmos de avance del se-gundo trimestre han sido inferiores a los del primero, se-gún la EPA y el registro de afiliados en alta en la Seguri-dad Social. La EPA, en concreto, estima un crecimiento de los ocupados del 3,7% interanual en el segundo trimes-tre, lo que supone una desaceleración de medio porcentual respecto al trimestre precedente. En la primera mitad del año, el empleo en los servicios ha aumentado el 4%, ob-servándose tasas particularmente elevadas en las ramas de servicios empresariales, comercio y reparaciones y co-rreos y telecomunicaciones.

Las entradas de turistas en España, según el

Instituto de Estudios Turísticos, retrocedieron en junio respecto a un año antes (-3,2%), quizás influidas nega-tivamente, entre otros factores, por la celebración en Portugal de la Eurocopa de fútbol. El segundo trimestre se cierra con una variación interanual prácticamente nula (0,3%), que contrasta con el balance positivo del primer trimestre. En el primer semestre las entradas de turistas han crecido el 2,2%, lo que mejora el resultado del conjunto del pasado año, en el que la variación fue ligeramente negativa (-0,3%). Por países de origen, se observa en los meses transcurridos del año un compor-tamiento positivo del turismo portugués y, en menor medida, del británico, ocupando este último el primer lugar en cuanto al número de turistas. Por el contrario, el turismo procedente de los dos siguientes países en importancia, Alemania y Francia, ha descendido lige-ramente.

Aumenta de enero a mayo la licitación de la administraciones centrales y des-ciende la de las territoriales

El empleo en los servicios crece a menor ritmo

Se estancan las entradas de turistas en el segundo trimestre ...


Las pernoctaciones en hoteles, según el INE, re-gistraron en junio un descenso interanual del 0,9%, que cierra el segundo trimestre con una caída también del 0,9%. La caída se explica por el retroceso, por cuarto mes consecutivo, de las pernoctaciones de extranjeros, que están contrarrestando el notable aumento de las corres-pondientes a nacionales. Tras estos resultados, la varia-ción acumulada desde enero del conjunto de las pernocta-ciones se sitúa en el 1,2%, con un resultado muy positivo para las de nacionales (8,2%) y negativo para las de ex-tranjeros (-3,3%). Esta última tasa contrasta con el citado aumento de las entradas de turistas, lo que apunta a una disminución del número de pernoctaciones por turista o a la pérdida de peso de los hoteles frente a otras modalida-des de alojamiento.

El tráfico aéreo de pasajeros ha continuado cre-

ciendo a tasas elevadas, aunque el incremento medio del segundo trimestre (6,7% interanual) ha sido muy inferior al del primero (11%), debido, sobre todo, a la notable des-aceleración que ha experimentado el tráfico internacional. En la primera mitad del año el tráfico aéreo total ha creci-do el 8,5%, correspondiendo una tasa más elevada al trá-fico interior que al internacional. En cuanto al tráfico fe-rroviario, la negativa evolución en los meses transcurri-dos del año del componente de pasajeros, con una caída hasta mayo del 2,8% interanual, contrasta con el avance del componente de mercancías (7,4%).

Por último, el consumo de energía eléctrica, indi-cador correlacionado con la actividad económica en su conjunto, ha mostrado una tendencia a la desaceleración en los últimos meses. En el segundo trimestre, dicho con-sumo, corregido de los efectos del calendario y la tempe-ratura, registró un aumento del 2,7% respecto al mismo

... y descienden las pernoctaciones en hoteles de los extranjeros

Positiva evolución del tráfico aéreo, so-bre todo del interior

Se reduce el crecimiento del consumo de electricidad

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Turismos (esc.izda.)

I.vtas minoristas (esc.dcha.)

(*) Medias trimestrales con datos disponibles.Fuentes: ANFAC e INE.

G 3. MAT.TURISMOS E I.VENTAS MINORISTAS(*) variación anual en %

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1999 2000 2001 2002 2003 2004

B. Consumo

B. Equipo

(**) Series corregidas de calendario y estacionalidad.Fuente: SGAM.

G 4. DISPONIBILIDADES DE BIENES (*)(**)variación anual en %


periodo del año anterior, tasa un punto porcentual inferior a la del trimestre previo. En la primera mitad del año, el consumo de electricidad ha crecido el 3,2%, en torno a un punto y medio menos que en el conjunto de 2003.

Desde la perspectiva de la demanda, los indicado-

res relacionados con el consumo privado continúan au-mentando a buen ritmo, aunque, en general, los avances del segundo trimestre han sido inferiores a los del prime-ro. Este es el caso de las matriculaciones de turismos, cu-ya tasa de variación interanual se redujo del 20,8% en el primer trimestre al 9,6% en el segundo, y del Índice de comercio al por menor, que, con datos hasta mayo, mode-ró su crecimiento real del 5,1% al 1,9%. Este último indi-cador refleja en los meses transcurridos del año un incre-mento del 3,8%, correspondiendo una evolución mucho más favorable al componente no alimentic io que al ali-menticio, con tasas del 6,1% y 0,4%, respectivamente.

En lo que se refiere a la inversión en equipo, el co-

rrespondiente indicador de disponibilidades interiores de este tipo de bienes (producción más importaciones menos exportaciones) ha registrado un avance muy significativo en el periodo enero-mayo (7,4% interanual con series co-rregidas). El perfil trimestral refleja una aceleración entre el primer trimestre y el segundo, que se explica por un mejor comportamiento del IPI de este grupo y por una notable desaceleración de las exportaciones de bienes de inversión, más intensa que la que también han experimen-tado las importaciones. Por su parte, las matriculaciones de vehículos de carga han crecido a fuerte ritmo en el primer semestre (14% interanual), aunque en este caso el avance del segundo trimestre ha sido algo inferior al del primero. Mercado laboral

Las condiciones laborales continúan siendo glo-balmente favorables, aunque los indicadores apuntan hacia una pérdida de dinamismo del empleo. Así, el cre-cimiento interanual de la ocupación se mantuvo elevado en el segundo trimestre, si bien inferior al del trimestre previo, al tiempo que el desempleo aumentó ligeramente. Sin embargo, la tasa de paro, con datos brutos, disminuye hasta situarse por debajo del 11% por primera vez en más de dos años, al crecer menos la población activa que la ocupada. En cuanto a los indicadores de coste laboral, el crecimiento salarial pactado según la Estadística de Con-venios Colectivos continúa en el 2,9%.

Las ventas de automóviles y las ventas minoristas se desaceleran

La inversión en equipo tiende a recupe-rarse

Se modera el avance anual del empleo y se reduce la tasa de paro


Según las estimaciones de la Encuesta de Pobla-ción Activa (EPA), la población ocupada ascendió a 17.050.100 personas del segundo trimestre, con un incre-mento del empleo en los últimos doce meses de 384.100 personas y una tasa de variación interanual de 2,3%, des-acelerándose por segundo trimestre consecutivo, tras el máximo del 3% registrado en el último trimestre de 2003. En términos intertrimestrales el empleo aumentó en 197.600 personas, cifra que se convierte en 90.000 en la serie corregida de variaciones estacionales.

El crecimiento interanual de los afiliados en alta

laboral en el sistema de la Seguridad Social en el se-gundo trimestre de 2004 fue del 2,6%, tres décimas menos que en los dos trimestres anteriores, lo que prolonga su tónica de suave desaceleración. Los últimos datos dispo-nibles indican que el número de afiliados fue de 17.156.700 al finalizar junio y la tasa de variación inter-anual se situó en el 2,5%, una décima inferior a la del mes anterior.

Desde el punto de vista sectorial en el segundo

trimestre se prolongaron las trayectorias apuntadas el tri-mestre previo, con una pérdida de dinamismo de la ocu-pación en las actividades no industriales y destrucción de empleo en la industria, si bien el retroceso del empleo en este sector es menor que el registrado en el primer trimes-tre, como ya se ha comentado anteriormente. Los servi-cios es el sector con mayor crecimiento interanual (3,7%), seguido por construcción (2,5%), frente a caídas en agri-cultura e industria (-2,7% y –1,2%, respectivamente).

La ocupación aumentó el 2,3% en el segundo trimestre

Los afiliados en la Seguridad Social se desaceleran

El crecimiento de la ocupación se con-centra en servicios ...

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Ocupados EPA

Afiliados S.S.

Fuentes: INE (EPA) e INEM.

G 5. OCUPADOS SEGÚN LA EPA Y AFILIACIONES S.S.variación anual en %

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1997 1998 1999 2000 2001 2002 2003 2004

Paro EPA

Paro Registrado

Fuentes: INE (EPA) e INEM.

G 6. PARADOS SEGÚN LA EPA Y PARO REGISTRADOvariación anual en %


A diferencia de las estimaciones de la EPA, el sec-tor con mayor ritmo de incremento de los afiliados asala-riados fue construcción, cuya tasa de variación interanual se situó en el 4,5% en junio (últimos datos disponibles), seguido de servicios, con un avance interanual del 3,4%. Industria y agricultura prolongaron las pérdidas de afilia-ción (-0,6% y –3,5%, respectivamente), en línea con la evolución de la EPA.

Las mujeres fueron el colectivo en el que recayó

la pérdida del dinamismo del empleo, pues los datos de la EPA según sexo muestran que el crecimiento interanual de la ocupación femenina se redujo hasta el 4,5% en el segundo trimestre, con un incremento de 284.600 mujeres ocupadas en los últimos doce meses. Por su parte, la ocu-pación masculina sólo se desaceleró ligeramente, hasta el 1%, con 99.400 nuevos ocupados.

La generación de empleo estuvo protagonizada en

términos absolutos por el colectivo de trabajadores asala-riados, según la EPA, pero su incremento interanual se redujo hasta el 2,2% (302.700 asalariados más). Sin em-bargo, los no asalariados mostraron mayor dinamismo, al elevarse su tasa de variación hasta el 2,6% (81.500 más que hace un año).

El desglose del empleo de la EPA según duración

de los contratos, refleja una desaceleración de los asala-riados con contrato indefinido y, especialmente, de los asalariados con contrato temporal, situándose la tasa de temporalidad en el 30,4%, superior a la del trimestre ante-rior pero inferior a la registrada en el segundo trimestre de 2003.

En cuanto a la duración de la jornada, los ocupa-

dos a tiempo parcial se aceleraron notablemente, hasta el 8,4%, mientras que los ocupados a tiempo completo se desaceleraron hasta el 1,8%. Esta evolución llevó a una participación de los ocupados a tiempo parcial en el total del 8,6%, lo que supone un máximo en la serie histórica. El empleo parcial es fundamentalmente femenino, acen-tuándose este carácter en el segundo trimestre.

Los contratos registrados en el INEM elevaron

su tasa de variación interanual hasta el 16% en junio, co-mo resultado de la aceleración de los contratos indefini-dos y, en mayor medida, de los temporales. Se recuperan así los intensos crecimientos alcanzados entre febrero y abril, con lo que el aumento de la contratación en los dos primeros trimestres del presente año es muy superior al alcanzado en el cuatrienio 2000-2003. De acuerdo con los

... y el de la afiliación, en servicios y construcción

El empleo femenino se desacelera más que el masculino

Fuerte dinamismo del empleo no asala-riado

La tasa de temporalidad se situó en el 30,4% ...

... y la de parcialidad en el 8,6%

Fuerte ritmo de contratación en junio


patrones estacionales de contratación, la participación de los contratos indefinidos en el total de los contratos regis-trados se redujo hasta el 8,4% en junio, porcentaje ligera-mente superior al de un año antes. No obstante, en el con-junto del primer semestre de 2004 esta ratio es una déci-ma inferior a la del mismo periodo de 2003.

Las últimas estimaciones de la EPA indican una

suave desaceleración de las entradas netas en el mercado laboral. Así, la población activa se situó en 19.142.600 personas en el segundo trimestre de 2004, lo que supone una tasa de variación interanual del 2,1%, ligeramente inferior a la del trimestre anterior. Este ritmo de creci-miento es muy superior al de la población en edad de tra-bajar, por lo que la tasa de actividad se elevó hasta el 55,7%, un máximo en la serie.

Hay una notable diferencia en el crecimiento de

activos según sexo. Así, durante los últimos doce meses los varones activos aumentaron en 110.000 y las mujeres en 281.600. Estos crecimientos equivalen a tasas del va-riación del 1% y 3,7%, respectivamente, lo que implica el mantenimiento de la de los hombres y una ligera desacele-ración de la femenina respecto al trimestre anterior. Las tasas de actividad masculina y femenina se situaron en 67,6% y 44,5%, respectivamente, ambas mayores que las del mismo trimestre del año anterior, especialmente la de las mujeres.

La evolución de activos y ocupados llevó a que el

número de parados se situara en 2.092.600 en el segundo trimestre, situando la variación interanual en el 0,4% (7.500 parados más). A pesar de este crecimiento inter-anual, la tasa de paro descendió hasta el 10,9%, la más baja desde el primer trimestre de 2002. En la serie deses-tacionalizada, el número de parados aumentó en 21.800 respecto al primer trimestre y la tasa de paro permaneció en el 11,1% previo.

Los datos trimestrales de paro registrado en las

oficinas de empleo confirman la orientación al alza del crecimiento del desempleo señalado por la EPA, al situar-lo en el 2,4% en el segundo trimestre, tasa más elevada que la del trimestre anterior. No obstante, los últimos da-tos disponibles correspondientes a junio parecen corregir esta trayectoria, al situar la tasa de variación anual en el 1,6%, frente al 2,9% de en mayo, y el número de parados registrados en 1.626.134 personas.

Ligera desaceleración de la población activa

La incorporación de mujeres continúa muy elevada

El paro crece ligeramente en términos interanuales, según la EPA ...

... y el paro registrado se desacelera en junio


Por otra parte, según la Estadística de Convenios Cole ctivos del Ministerio de Trabajo y Asuntos Sociales, el número de convenios registrados hasta el 31 de junio fue de 2.709, que afectan a un total de 5.059.400 trabaja-dores, lo que equivale a algo más de la mitad de los asala-riados cubiertos por la negociación colectiva en 2003. El incremento salarial pactado se situó en el 2,9%, inferior al acordado el año anterior (3,5% inicialmente y 3,7% tras la subida adicional derivada de las cláusulas de revisión sa-larial). No obstante, esta cifra puede modificarse significativamente en los próximos meses, puesto que la mayoría de los trabajadores afectados está cubierto por revisiones salariales de convenios de carácter plurianual (pactados con anterioridad y con vigencia de varios años).

Los resultados de la negociación colectiva según

el momento del acuerdo muestran que en las revisiones salariales de convenios de carácter plurianual se acordó un aumento del 2,9%, mientras que en los convenios de nueva firma, que afectan a un escaso número de trabaja-dores, el incremento se situó en el 3%. Por sectores, el mayor crecimiento de las tarifas salariales se observa en construcción (3,4%), seguido de industria (3,1%), agricul-tura (3%) y servicios (2,7%). Respecto a los resultados de la negociación según el ámbito funcional, las subidas pac-tadas en los convenios de empresa son apreciablemente inferiores a las de los convenios de otro ámbito (2,4% y 3%, respectivamente).

Precios El Índice de Precios de Consumo (IPC) creció el

0,2% mensual en junio y en términos interanuales registró el tercer incremento consecutivo al situarse en el 3,5%. Esta última tasa es una décima mayor que la de mayo y 1,4 puntos porcentuales superior a la de marzo, cuando la inflación registró su valor mínimo del año. Por su parte, el Índice de Precios de Servicios y Bienes Elaborados no Energéticos creció también el 0,2% mensual en junio, con lo que la inflación subyacente aumentó una décima en tasa interanual, hasta el 2,8%, seis décimas mayor que el mínimo anual de marzo.

Este aumento de la inflación se debe en buena

medida, como los dos anteriores, al crecimiento de los precios de la energía, cuyo crecimiento anual aumenta seis décimas y se sitúa en el 7,2%, tasa 9,7 puntos porcen-tuales superior a la del mes de marzo. Como habitualmen-te sucede, la evolución de este grupo estuvo determinada por el componente de combustibles y carburantes, que en

El crecimiento salarial pactado en con-venio permanece estable

El mayor crecimiento salarial corres-ponde a la construcción

Aumenta ligeramente la inflación en junio ...

... impulsada por los precios de la ener-gía


junio situó su tasa de crecimiento interanual en el 9,3%, ocho décimas por encima de la del mes previo. No obstan-te, cabe señalar que en junio, los precios de estos produc-tos se mantuvieron estables y el aumento de su tasa de crecimiento resultó de la caída de ocho décimas de los precios de estos productos en junio de 2003.

Los alimentos mantuvieron en junio la misma tasa

de inflación interanual que en mayo, 4,8%, pero con una evolución dispar de sus dos grandes componentes, pues la de los alimentos sin elaborar se reducía ocho décimas, hasta el 6,2% y la de los alimentos elaborados aumentó tres décimas hasta el 4%. En ambos subgrupos, el número de productos alcistas fue escaso. Entre los alimentos ela-borados, registraron crecimiento superiores al 15% los precios de aceites y grasas y frutas y en el caso de los ali-mentos sin elaborar, los precios de las patatas y sus prepa-rados superaron el 20%, aunque también fueron elevados los de los huevos, carne de ave, legumbres y hortalizas frescas, carne de porcino y frutas frescas.

Por su parte, la tasa de inflación de los bienes in-

dustriales no energéticos avanzó una décima mensual en junio y se sitúa en el 1%, mientras que la de los servicios se mantuvo en el 3,8% de mayo. Por grupos generales, los comportamientos más inflacionistas correspondieron a las bebidas alcohólicas y tabaco (6,1%), como consecuencia del alza de los precios del tabaco, y al transporte (5,9%), por los productos energéticos. De menor cuantía pero también elevados fueron los crecimientos de los precios de los alimentos y bebidas no alcohólicas, hoteles, cafés y restaurantes y enseñanza.

Los precios de los productos alimenticios mantienen su ritmo de crecimiento

Los bienes industriales no energéticos incrementan su inflación y permanece la de servicios

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1999 2000 2001 2002 2003 2004

IPC general

IPSEBENE

Fuente: INE.

G 7. PRECIOS DE CONSUMOvariación anual en %

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1999 2000 2001 2002 2003 2004

España

UEM

Diferencial

Fuente: Eurostat.

G 8. IPC ARMONIZADO DE ESPAÑA Y LA UEMvariación anual en %


El Índice General sin energía ni alimentos sin ela-

borar registró una variación mensual del 0,2% en junio, aumentando la inflación subyacente una décima, hasta el 2,8%. La principal contribución al avance de la inflación subyacente corresponde a los precios de los alimentos elaborados cuya tasa de crecimiento ha aumentado desde marzo 1,6 puntos porcentuales, seguida de los bienes in-dustriales no energéticos, con 0,5 puntos, y los servicios con 0,2 puntos.

El IPC armonizado de España (IPCAE) creció

un 3,5% en junio respecto a un año antes, tasa una décima mayor que en mayo. Este aumento refleja un avance de la inflación de todos los grupos, salvo alimentos. La energía aumentó seis décimas su tasa interanual hasta el 7,2%, mientras servicios y bienes industriales no energéticos la incrementaron una décima hasta el 3,8 y 1,1%, respecti-vamente. Por su parte, los alimentos mantienen su tasa de crecimiento en el 4,8%, como resultado de un aumento de dos décimas hasta el 4,9% en los alimentos elaborados y una reducción también de dos décimas de los alimentos sin elaborar hasta el 4,7%.

En la zona euro, el Índice de Precios de Cons u-

mo (IPCUM) registró en junio un crecimiento respecto al mismo mes del año anterior del 2,4%, tasa una décima inferior a la del mes de mayo y cinco décimas mayor que la de hace un año. La moderación de los precios en la zo-na se debió a la reducción de las tasas de crecimiento in-teranual de la energía y de los alimentos. La inflación subyacente, tasa de variación anual del IPCUM excluidos energía y alimentos no elaborados, aumenta una décima hasta el 2,2%.

La inflación subyacente, una décima mayor

La inflación medida por el IPC armoni-zado también aumentó una décima

La inflación en la zona euro se reduce una décima

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1999 2000 2001 2002 2003 2004

Elaborada

No elaborada

Fuente: INE.

G 9. IPC ALIMENTACIÓNvariación anual en %

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Energía (esc.dcha.)

BINE

Servicios

Fuente: INE.

G 10. OTROS COMPONENTES DEL IPCvariación anual en %


La evolución de la inflación en la zona euro se de-

riva de un comportamiento divergente de los precios en distintos países que la integran. Alemania registra una reducción en su tasa interanual de dos décimas (pasa del 2,1 al 1,9%) y Francia de una (pasa del 2,8% al 2,7%), comportamiento que también se observa en Bélgica, Paí-ses Bajos y Grecia (que reducen su tasa de inflación cua-tro, dos y una décima, respectivamente). Por el contrario, aumentan su tasa de inflación los demás países, entre los que destacan Italia, cuya inflación aumenta una décima hasta el 2,4%, y España, que también aumenta su tasa in-teranual una décima hasta el 3,5%. Los mayores creci-mientos correspondieron a Portugal y Luxemburgo, con avances respectivos del 3,7% y 3,8%, tasa esta última la más elevada de todos los países de la zona euro.

Analizando el comportamiento del último dato del

IPCUM por sectores, se observa una reducción de la tasa anual de la energía que pasa del 6,7% en mayo al 5,9% en junio. También se registra una moderación en la tasa de crecimiento de los alimentos que se reduce en tres déci-mas hasta el 2,8% como consecuencia de una reducción de una décima, hasta el 3,8%, de los elaborados y otra de cinco décimas, hasta el 1,2%, de los no elaborados. Por su parte, los bienes industriales no energéticos y los servicios mantienen sus tasas del mes previo, en el 0,9 y 2,6%, res-pectivamente.

Tras estos resultados de la inflación en España y

en la zona euro, el diferencial de inflación español frente a la eurozona aumentó dos décimas en junio, hasta 1,1 pun-tos porcentuales. Por su parte, el diferencial en el IPSE-BENE frente al área euro se mantuvo en el 0,7 puntos. Frente a los países de la UE-25, el diferencial del índice general se amplió una décima hasta 1,1 puntos.

El Índice de Precios Industriales (IPRI) avanzó el

4% interanual en junio, tasa dos décimas mayor que la de mayo. En esta ocasión, el alza provino de los bienes de consumo y los intermedios, mientras se mantiene el ritmo de avance de los bienes de equipo y se reduce el de los bienes energéticos, componente este último que en meses anteriores fue el responsable del aumento de tres puntos porcentuales en la tasa interanual de los precios industria-les.

En efecto, en junio los precios de los productos

energéticos redujeron una décima la tasa interanual hasta el 7,1%, y los bienes de equipo mantuvieron la suya en el 1,2%. Por su parte, los precios de los bienes de consumo

Distinto comportamiento de la inflación por países

Se modera la inflación en alimentos y energía

El diferencial de la inflación española con la de la zona euro se amplía dos dé-cimas

Los precios industriales aumentan en junio, impulsados por bienes de consumo e intermedios ...

... mientras se reduce el crecimiento de los precios de la energía


crecieron el 3,2% interanual y los intermedios el 4,8%, cifras que suponen aumentos respectivos de una y cuatro décimas con relación a la tasa del mes previo. El aumento de los precios de los bienes de consumo se debe a la ace-leración del componente alimenticio, cuya tasa de creci-miento avanza este mes tres décimas hasta el 5,6%, mien-tras que en los precios de los bienes intermedios remite la aceleración de los productos metalúrgicos, que, sin em-bargo, siguen manteniendo elevadas tasas de crecimiento, y se aceleran los precios de los productos de la industria química.

Sector exterior

Los últimos datos sobre las operaciones realizadas

entre residentes y no residentes, recogidas en la Balanza de Pagos, muestran que la necesidad de financiación de la economía española frente al exterior se amplió nuevamen-te en abril, pues el deterioro del déficit corriente fue supe-rior a la mejora del superávit de las operaciones de capi-tal. En este mes, el desequilibrio exterior no pudo finan-ciarse con la entrada neta de capital extranjero recibida por los sectores residentes, excluido el Banco de España, con lo que se produjo un descenso de los activos netos de la autoridad monetaria frente al exterior. No obstante, con datos acumulados del año hasta abril, la necesidad de fi-nanciación frente al exterior, 7.016 millones de euros, se financió holgadamente con una entrada neta de capital extranjero de 12.549 millones de euros destinada a los sectores residentes, excepto el Banco de España.

El déficit corriente acumulado en el año registró

un fuerte aumento, al coincidir un crecimiento del déficit comercial con una disminución del superávit de servicios. El deterioro de las operaciones de servicios fue compen-sado parcialmente con la disminución del déficit de rentas y la mejora del superávit de transferencias corrientes. La desagregación de las operaciones de servicios muestra que tanto el turismo como el resto de servicios empeoraron su saldo, con un retroceso del 2,7% de los ingresos netos por turismo y un aumento del 41,7% del déficit de servicios no turísticos. Por otra parte, las operaciones de capital registraron un superávit inferior al del mismo periodo del 2003, debido a la reducción de los fondos recibidos del FEDER, FEOGA-O y Cohesión, afectados por su irregu-lar calendario.

El volumen de los flujos financieros con el exte-

rior disminuyó en el periodo enero-abril, especialmente el de las operaciones de activo. Así, la balanza financiera, excluidos los activos del Banco de España, se saldó con

Se amplía la necesidad de financiación exterior

El déficit comercial aumentó en los cua-tro primeros meses del año

Mayor entrada neta de capital extranjero


entradas netas de capital de 12.549 millones de euros, el 26,5% más que en los mismos meses de 2003. La varia-ción de pasivos generó entradas netas de 48.270 millones, ya que las importantes caídas de la inversión directa y de las otras inversiones fueron compensadas en parte con el fuerte crecimiento de la inversión de cartera, que registró unas entradas de 35.266 millones, de las que casi 14.000 millones fueron destinadas a títulos públicos. La variación de activos dio lugar a salidas netas de 35.721 millones, registrándose descensos de la inversión directa y de la inversión de cartera y, por el contrario, un crecimiento de las otras inversiones. Finalmente, los activos del Banco de España crecieron en 4.212 millones de euros, cifra que supone una disminución de las reservas y aumentos de los activos frente al Eurosistema y del resto de activos netos.

Según Aduanas, el déficit comercial prolongó en

mayo la trayectoria alcista iniciada a comienzos del año, con un avance interanual de más de mil millones de euros. Aproximadamente la mitad de este aumento fue debido al aumento de los precios, pero el volumen de los intercam-bios contribuyó también al incremento del desequilibrio. El desglose del déficit por productos muestra que el ener-gético registró en mayo el mayor aumento desde diciem-bre de 2000 tras varios meses de corrección. Esta amplia-ción fue producto en gran parte al alza de los precios, pues, al contrario de lo ocurrido en los primeros meses del año, el aumento interanual del precio del crudo en dólares en mayo (33,9%) sólo pudo ser compensado marginal-mente por la apreciación del euro frente al dólar (3,7%).

Los precios de exportaciones y de importaciones

crecieron en mayo por segundo mes consecutivo, tras re-gistrar caídas desde comienzos de 2003 los de exportación y desde mediados de 2001 los de importación. En térmi-nos reales, las exportaciones descendieron a una tasa in-teranual del 0,8% y las importaciones aumentaron el 3,1%, cifras que al promediarlas con las de abril muestran un retroceso del 0,9% en las exportaciones del bimestre y un alza del 6% en las importaciones. A reserva de los da-tos de junio, estas tasas apuntan que la aportación de la demanda externa al crecimiento del segundo trimestre puede ser más negativa que en el primero, cuando recortó en un punto porcentual el avance real del PIB.

La evolución de las exportaciones de los dos últi-

mos meses no parece reflejar la expansión mundial ni el buen tono del comercio internacional, pero se explica por la moderada recuperación de la zona euro, área que ab-sorbe más del 60% de las ventas españolas al exterior y por la fuerte competencia que impera en los mercados

El déficit comercial siguió ampliándose en mayo

Retroceso de las exportaciones reales y desaceleración de las importaciones en mayo

Las exportaciones reflejan la moderada recuperación de la zona euro


internacionales, donde los productos de las economías emergentes compiten con ventaja por sus bajos costes de producción. En este panorama poco favorable de las ex-portaciones han surgido actualmente algunos signos posi-tivos que podrían proporcionarlas un nuevo impulso en los próximos meses, como el repunte de las exportaciones de Francia durante el mes de mayo o la persistencia de la fortaleza de las alemanas, pues en torno al 40% de las ventas españolas a esos países son productos industriales intermedios, necesarios para su producción.

Con datos del año acumulados hasta mayo, el dé-

ficit comercial registró un aumento del 26% en relación con el mismo periodo del año anterior, como consecuen-cia de un mayor crecimiento del valor de las importacio-nes, más de cinco puntos porcentuales superior al de ex-portaciones. Los precios cayeron ligeramente en ambas vertientes del comercio, dando lugar a un avance del 3,8% real en las exportaciones y del 7,8% en importaciones. Estas cifras suponen, respecto al cuarto trimestre de 2003, una aceleración de ambos flujos, muy ligera en exporta-ciones y más intensa en importaciones.

El crecimiento real de las exportaciones en el con-junto de los cinco primeros meses del año se vio impulsa-do por las ventas extra-comunitarias, donde se encuentran los países que lideran la expansión mundial. Especialmen-te fuerte fue el crecimiento de las exportaciones a Japón y a China, aunque estas últimas se han ralentizado sensi-blemente respecto al cuarto trimestre de 2003. Las expor-taciones destinadas a la UE-15 remontaron la caída del citado trimestre con una aceleración moderada.

El periodo enero-mayo se caracteriza por una intensa aceleración de las importa-ciones

Las exportaciones a Japón y China, las más dinámicas

G 11. COMERCIO EXTERIOR (1) variación anual en % - series trimestrales suavizadas

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PRECIOS (2)

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1998 1999 2000 2001 2002 2003 2004

Importación

Exportación

VOLUMEN

(1) Para el II trimestre de 2004 media abril-mayo. (2) Aproximados por valores unitarios.

Fuentes: DA y SGAM.


Por grupos de productos y en términos reales, en

la vertiente exportadora se aceleraron las ventas de pro-ductos energéticos y, sobre todo, las de bienes de capital, como consecuencia de la exportación de medios de trans-porte naval y aéreo durante los primeros meses del año. Los demás grandes grupos registraron avances modera-dos, que en el caso de los bienes de consumo no alimenti-cio suponen una importante desaceleración y en los in-termedios no energéticos una recuperación, tras el estan-camiento de finales del pasado año. Entre las importacio-nes, se aceleraron con fuerza las compras de bienes de consumo no alimenticio, con un crecimiento que rozó el 20% real, las de productos energéticos y las de bienes de capital. También mantuvieron un crecimiento elevado las importaciones de alimentos, similar al del último trimestre de 2003, mientras que las de bienes intermedios no ener-géticos lograron un ligero avance tras el retroceso del ci-tado trimestre.

Ejecución presupuestaria del Estado

En la primera mitad del año, la actividad econó-

mica del Estado se saldó con una necesidad de financia-ción (déficit) de 5.167 millones de euros (0,7% del PIB), frente a los 2.788 millones (0,4% del PIB) registrados en el mismo periodo de 2003. Esta evolución de las cuentas del Estado no puede extrapolarse al conjunto del ejercicio ya que se debe a factores que, en su gran mayoría, irán perdiendo fuerza conforme avance este último, tales como la falta de efectos de la reforma del IRPF en los primeros meses de 2003 o el adelanto que han experimentado este año las devoluciones del IRPF y del IVA.

Sin embargo, la ejecución presupuestaria del Es-

tado hasta el mes de junio se saldó con un déficit de caja de 6.737 millones de euros, equivalente al 0,85% del PIB, frente a un déficit de 6.892 millones (0,93% del PIB) re-gistrado en el mismo periodo de 2003. Los ingresos y los pagos registraron caídas del 0,8% y 0,9%, respectivamen-te. El descenso de los ingresos se convierte en un aumento del 2,7% si a los ingresos del Estado se suma la recauda-ción cedida a las Comunidades Autónomas y Corporacio-nes Locales por los impuestos compartidos en el marco de los esquemas de financiación de estos entes territoriales.

Dentro de los ingresos totales (del Estado y cedi-

dos), los impuestos crecieron un 2,5% y el resto de los capítulos un 4,5%. El moderado aumento de los impues-tos no refleja, sin embargo, el pulso actual de las rentas, del empleo y de la actividad económica del país, ya que, como se señaló anteriormente, está afectado por diversos

Fuerte avance de los bienes de capital en ambas vertientes del comercio

El adelanto de devoluciones y los cam-bios normativos del IRPF elevan transi-toriamente el déficit del Estado en térmi-nos de Contabilidad Nacional

El déficit de caja se reduce ligeramente

La moderación del crecimiento de los impuestos es sólo aparente


factores cuya contribución negativa a su crecimiento irá perdiendo fuerza conforme avance el ejercicio. Entre esos factores, hay que señalar principalmente la reforma del IRPF, cuyos efectos no se dejaron notar plenamente sino hasta después del primer trimestre del pasado año, y la agilización del programa de devoluciones efectuada en el presente ejercicio respecto al anterior en IRPF e IVA.

Así, la recaudación por Impuesto sobre la Renta

de las Personas físicas en el primer semestre del año fue un 5,3% inferior a la del año anterior, influida, como se acaba de señalar, por el fuerte aumento de las devolucio-nes, la reducción de las retenciones derivada de la reforma del impuesto, la incorporación de dos mensualidades más de retenciones en 2003 como consecuencia del cambio de trimestral a mensual del ingreso de las retenciones de los entes públicos, y el descenso de la cuota diferencial ingre-sada en junio. Cabe señalar, no obstante, que la mayor parte del primer plazo de dicha cuota se ingresa en julio, momento en que se podrá evaluar con más precisión el efecto de la reforma. En este sentido es significativo que el componente principal del impuesto, las retenciones del trabajo, registrase un aumento del 7,8% en el segundo trimestre del año, que pone de manifiesto el tono positivo de las rentas del trabajo, una vez superados los descensos del primer trimestre debidos a la reforma.

El impuesto de Sociedades creció un 17,2% hasta

junio, marcado por el favorable resultado del primer pago a cuenta de abril y las menores devoluciones realizadas en este ejercicio. Aun teniendo en cuenta estas últimas, el crecimiento del impuesto sería del 6%, indicativo segu-ramente del avance de los beneficios empresariales en el periodo.

En la imposición indirecta, el Impuesto sobre el

Valor Añadido, que había crecido un 6,3% hasta mayo, experimentó una fuerte caída en junio, como resultado del notable adelanto de las devoluciones realizadas en ese mes, dando lugar a que el crecimiento en la primera mitad del año fuera del 3,3%. En términos brutos (incluyendo las devoluciones), el crecimiento del IVA en ese periodo era del 6,6%, habiendo registrado una cierta aceleración en los últimos meses (con un crecimiento medio en el pe-riodo marzo-junio del orden del 9,5%), en sintonía con el mantenimiento del empuje de la demanda interna.

En ese mismo sentido, cabe señalar la aceleración

experimentada por los impuestos especiales (con un cre-cimiento hasta junio del 8,5%, desde el 2,8% hasta marzo) destacando el aumento del impuesto sobre tabacos (17%), derivado, en buena medida, del proceso de acumulación

Las retenciones de trabajo del IRPF avanzan un 7,8% en el segundo trimestre del año

El impuesto de Sociedades crece un 6% en términos homogéneos

El IVA mantiene un fuerte crecimiento tendencial en 2004

Fuerte aceleración de los impuestos es-peciales


previo al alza de precios, y que, en consecuencia deberá ser compensado con reducciones en los próximos meses, y el del impuesto sobre hidrocarburos (4,1%) como reflejo del aumento del consumo de carburantes, ya que este im-puesto grava cantidades y no valores.

Los ingresos no impositivos del Estado, como se

indicó anteriormente, aumentaron hasta junio un 4,5%, gracias al impulso de las transferencias de capital (en su mayoría, recibidas de la Unión Europea), que crecieron un 116,5%, mientras que el resto de los capítulos (tasas, pre-cios públicos y otros ingresos, transferencias corrientes, ingresos patrimoniales y enajenación de inversiones re-ales) registró una caída conjunta del 4,7%.

Por lo que respecta a los pagos, su reducción en

los seis primeros meses del año (-0,9%) se debe, funda-mentalmente, al sensible descenso de los pagos por intere-ses (-19,5%). Si se descuentan estos últimos, los pagos avanzan un 2,9%, por el crecimiento del 3,5% de los pa-gos primarios (sin intereses) corrientes y el descenso (-0,4%) en las operaciones de capital. Hay que tener en cuenta, que la caída en los pagos de capital proviene del descenso en los pagos por ejercicios cerrados, ya que las operaciones de capital del presupuesto corriente crecieron un 11% hasta junio. En las operaciones corrientes destaca el crecimiento de los gastos corrientes en bienes y servi-cios (32,4%), impulsados por los gastos electorales del período, mientras que las transferencias corrientes, a raíz del nuevo esquema de financiación de las Corporaciones Locales, por el que se sustituyen transferencias por im-puestos cedidos, registra un crecimiento muy moderado (2,1%). Finalmente, los gastos de personal, que, en conta-bilidad presupuestaria, incluyen los pagos a clases pasi-vas, superaron a los del año anterior en un 3,5%.

Pese a que el déficit de caja se redujo en el presen-

te ejercicio, la necesidad de endeudamiento del Estado hasta junio (8.915 millones de euros) se elevó sensible-mente respecto a la del mismo periodo de 2003 (5.789 millones), como consecuencia de la adquisición neta de activos, frente al descenso del año anterior. En esa evolu-ción tuvo un papel relevante la cuenta corriente del Teso-ro en el Banco de España, ya que mientras que en el pre-sente ejercicio su saldo aumentó en 4.701 millones de eu-ros, en el año pasado se redujo en 72 millones.

La deuda a medio y largo plazo ha sido el princi-

pal instrumento de financiación del Estado en 2004, con una emisión neta hasta junio de 16.200 millones de euros (frente a 2.838 en 2003), que permitió amortizar Letras del Tesoro por importe de 4.433 millones de euros (frente

Los ingresos no impositivos sostenidos por las transferencias de capital

La caída de los intereses y de las transfe-rencias a las Corporaciones Locales mo-deran el crecimiento de los pagos

Aumenta la necesidad de endeudamiento del Estado por el mayor saldo de la cuen-ta corriente del Tesoro en el Banco de España

La deuda a medio y largo plazo, princi-pal instrumento de financiación del Es-tado


a una emisión neta de 2.771 millones en el mismo periodo de 2003), así como préstamos, depósitos y otras operacio-nes por un importe conjunto de 2.853 millones de euros (frente a un incremento del saldo de 180 millones en 2003), además de cubrir la mencionada necesidad de fi-nanciación. Al término de junio, la deuda del Estado en circulación representaba el 40,5% del PIB estimado para el presente año, cifra inferior al 42,4% de un año antes.

Evolución monetaria y financiera

En las cuatro primeras semanas de julio, los tipos

de interés a largo plazo experimentaron descensos a lo largo de toda la curva de rendimientos, como consecuen-cia de la negativa evolución de las bolsas en ese periodo y de la ralentización de determinados indicadores del cre-cimiento económico en Estados Unidos. Así, el rendi-miento de la deuda pública española a diez años descen-dió 9 puntos básicos, hasta situarse, el pasado día 27 de julio, en el 4,29%, es decir 1 punto por debajo del rendi-miento último de 2003. El diferencial con el bono alemán se situaba también en 1 punto básico.

Los tipos de interés a corto plazo, por el contrario, apenas registraron variación en el citado periodo de julio, excepto en el plazo de un año, que, contagiado por la evo-lución de los tipos de interés de la deuda, también redujo su rendimiento. A 27 de julio, los tipos de interés euribor a tres y doce meses se situaban en el 2,12% y 2,40%, res-pectivamente, lo que significaba estabilidad en el primero y descenso de 3 puntos básicos para el segundo, en la par-te transcurrida de julio. No obstante, en los últimos días del mes, el euribor a un año, siguiendo la estela de la deu-da pública, adquirió de nuevo una trayectoria alcista.

Descenso de los tipos de interés a largo plazo ...

... y estabilidad en los tipos a corto

G12. INDICADORES MONETARIOS Y FINANCIEROS (1)

1

2

3

4

5

6

2001 2002 2003 2004

Intervención

Euribor a 3 meses

A 10 años

TIPOS DE INTERÉS

90

100

110

120

130

140

2001 2002 2003 2004

Dólar/Euro

Yen/Euro

TIPO DE CAMBIO DEL EUROenero 2001 = 100

500

600

700

800

900

1.000

2001 2002 2003 2004

ÍNDICE BOLSA DE MADRID31/12/85 = 100

(1) Datos diarios. Fuente: BCE, BE y Bolsa de Madrid.


Los resultados negativos registrados en las bolsas

de Estados Unidos durante el mes de julio, en un contexto de cierta indeterminación acerca de los resultados empre-sariales en ese país, de la evolución geopolítica interna-cional y del precio del petróleo, se transmitieron a las bol-sas europeas y, con intensidad menor, a las españolas. Así, el IBEX-35 perdió un 3% de su nivel en las cuatro primeras semanas de julio, mientras que el Eurostoxx 50 y el S&P 500 descendieron un 5% y 4%, respectivamente, en ese mismo periodo. Tras dichos resultados, el IBEX-35 todavía acumulaba una ganancia desde el comienzo del año del 1,4%, mientras que los mencionados índices del área del euro y de Estados Unidos anotaban caídas del 3,3% y 1,5%, respectivamente.

Por lo que respecta al tipo de cambio del euro, la

situación de descenso de los tipos de interés a largo plazo, de mayor magnitud en Estados Unidos que en el área del euro, y de pérdidas en los mercados de renta variable de ese país ha propiciado que el euro se apreciara frente al dólar en las tres primeras semanas de julio, siguiendo la tendencia a medio plazo derivada del elevado déficit por cuenta corriente que registra la economía americana. No obstante, en la cuarta semana, el euro volvió a depreciarse como consecuencia del panorama de fuerte crecimiento y subida progresiva de los tipos de interés oficiales descrito por el Presidente de la Reserva Federal. El pasado día 27 de julio, el euro se cambiaba por 1,2168 dólares, valor muy similar al del cierre de junio, acumulando una depre-ciación de casi el 4% desde el inicio del año.

El euro se recuperó frente al yen en julio (0,9%),

aunque perdió posiciones (-1,5%) respecto a la libra ester-lina, situándose sus cambios, el día 27 del mes, en 133,62 yenes y 0,661 libras esterlinas. Dichos cambios represen-tan unas depreciaciones del euro en lo que va de año del 1% y 6%, respectivamente. En términos efectivos nomi-nales, el euro se depreció ligeramente en julio frente al conjunto de países industrializados, acumulando una de-preciación desde el inicio del año del 3,7%.

La financiación a empresas y familias prosiguió

acelerándose en España durante el pasado mes de mayo, al registrar un crecimiento del 16,7%, en tasa interanual, tras el 16,3% de abril o el 16,1% de diciembre pasado. Aunque la contribución de las empresas a dicha acelera-ción fue muy importante en ese mes, cabe señalar la nota-ble aceleración registrada en los préstamos recibidos por las familias para vivienda, cuya tasa de crecimiento inter-anual fue, en mayo, del 23,1%, después del 22,4% de abril o el 21,3% al término de 2003.

Madrid, 27 julio 2004

Caída de las bolsas en julio

El euro se recupera frente al dólar ...

... y en términos efectivos

Prosigue la aceleración del crédito al sector privado

D. G. de Política Económica S. G. de Análisis Macroeconómico

CUADRO 0. RESUMEN DE INDICADORES Variación anual en % salvo indicación en contrario

Últimos trimestres

2002 2003 2004 (1) T.III.03 T.IV.03 T.I.04(1) T.II.04 (1)

Penúlt. dato

Últimodato

Fecha últ. dato

Actividad

PIB precios constantes (CNTR) (2) 2,0 2,4 2,8 2,4 2,7 2,8 - - - T.1.04 - Dem. Interna contribución (2) 2,6 3,4 3,8 3,7 3,1 3,8 - - - T.1.04 - Dem. Externa contribución (2) -0,6 -1,0 -1,0 -1,4 -0,4 -1,0 - - - T.1.04 I. Sintético de Actividad (SCCE) (3) 2,6 3,6 3,8 3,6 3,3 3,9 3,7 - - T.2.04 Consumo Energía Eléctrica corregido 3,8 4,8 3,2 6,1 4,7 3,7 2,7 2,5 1,9 Jun.04 IPI General Filtrado 0,2 1,4 1,6 1,1 1,2 1,4 2,0 0,8 3,1 May.04 Consumo aparente de cemento 4,7 4,8 3,4 4,5 5,7 5,6 1,4 -1,2 7,0 Jun.04 Utilización capacidad industria % 78,5 79,1 79,0 79,7 80,6 78,7 79,3 - - T.2.04 Demanda interna I. Disponibilidades consumo (3) (4) 4,6 3,1 8,7 4,6 1,4 8,9 8,4 7,2 9,6 May.04 Matriculaciones turismos (5) -6,6 3,8 14,6 7,5 10,3 20,8 9,6 8,9 15,0 Jun.04 Índice Confianza Consumidor (6) -12,0 -14,0 -11,0 -12,0 -12,0 -12,0 -9,0 -9,0 -11,0 Jun.04 I. Disponibilidades equipo (3) (4) -4,0 5,4 7,4 4,9 7,7 6,6 8,6 13,2 4,1 May.04 Matriculación vehículos carga (7) -6,0 13,5 14,0 16,3 11,9 14,9 13,2 12,5 15,6 Jun.04 Financiación S. Privado (deflactada) 11,3 11,3 14,4 11,3 13,1 14,4 14,5 14,4 14,6 May.04 Sector exterior (Aduanas) Exportaciones Bienes: Valor. 1,7 5,4 3,3 3,1 3,5 4,5 1,8 0,7 2,8 May.04 Volumen 1,4 6,2 3,8 4,6 3,3 7,3 -0,9 -1,0 -0,8 May.04 Importaciones Bienes: Valor. 0,6 6,5 8,4 7,2 1,8 7,6 9,5 10,5 8,6 May.04 Volumen 3,8 7,0 7,8 7,8 2,0 9,0 6,0 9,0 3,1 May.04 Déficit Comercial. Valor -2,4 10,3 26,0 19,0 -2,7 18,2 36,9 46,7 28,1 May.04 Mercado Laboral Activos 3,0 2,6 2,1 2,5 2,7 2,2 2,1 - - T.2.04 Ocupados 2,0 2,7 2,4 2,8 3,0 2,6 2,3 - - T.2.04 Parados 11,4 2,1 -0,3 0,4 0,4 -0,9 0,4 - - T.2.04 - Tasa paro en % P. Activa 11,4 11,3 11,2 11,2 11,2 11,4 10,9 - - T.2.04 Paro Registrado 6,0 2,2 1,8 1,3 1,4 1,2 2,4 2,9 1,6 Jun.04 Afiliados a la Seguridad Social 3,0 3,0 2,8 2,8 2,9 2,9 2,6 2,6 2,5 Jun.04 Precios y Salarios IPC 3,5 3,0 2,7 2,9 2,7 2,2 3,2 3,4 3,5 Jun.04 IPC Subyacente (8) 3,7 2,9 2,5 2,8 2,6 2,3 2,6 2,7 2,8 Jun.04 Diferencial España/zona euro (9) 1,3 1,0 0,7 1,0 0,7 0,5 0,9 0,9 1,1 Jun.04 Índice precios industriales 0,7 1,4 2,1 1,0 1,0 0,7 3,4 3,8 4,0 Jun.04 Salarios pactados (10) 3,9 3,7 2,9 3,5 3,5 2,9 2,9 2,9 2,9 Jun.04 I. Coste laboral total por persona 4,4 4,2 3,5 3,6 3,7 3,5 - - - T.1.04 S. Público: Estado Abril Mayo Junio 2002 2003 2003 2004 2003 2004 2003 2004 Déficit (-) Cont. Nacional. % PIB (11) -0,49 -0,29 1,49 1,29 0,72 0,52 -0,38 -0,66 Sector Monetario y Financ (12) 2002 2003 2003 2004 2004 Dic. Abr. May. Jun. 08-Jul 15-Jul 22-Jul Tipo de intervención BCE 2,75 2,00 2,00 2,00 2,00 2,00 2,00 2,00 2,00 Interbancario a 3 meses. Euribor 2,87 2,12 2,12 2,07 2,09 2,12 2,11 2,12 2,12 Interbancario a 1 año. Euribor 2,75 2,31 2,31 2,24 2,31 2,43 2,33 2,36 2,38 Deuda a 10 años España 4,29 4,30 4,30 4,27 4,36 4,38 4,26 4,28 4,30 T. cambio Euro ($/€) 1,05 1,26 1,26 1,19 1,22 1,22 1,23 1,24 1,23 Índice Bolsa Madrid (13) -23,10 27,44 27,44 5,44 3,64 5,26 5,45 4,39 3,68 Pro-memoria: Tipo intervención EE.UU. 1,25 1,00 1,00 1,00 1,00 1,00 1,25 1,25 1,25 Precio petróleo Brent $ barril 24,92 28,81 29,82 33,25 37,70 35,09 37,20 38,53 39,48

(1) Periodo disponible. (2) Datos corregidos de calendario y estacionalidad; contribuciones en puntos porcentuales. (3) Series corregidas de calendario y estacionalidad. (4) Producción más importaciones menos exportaciones. (5) Estimación ANFAC. (6) Saldos netos en porcentaje. (7 ) Estimación DGT (8) IPC excluidos energía y alimentos no elaborados. (9) Diferencia de los IPC armonizados en puntos porcentuales. (10) Datos acumulados; los anuales incorporan revisiones por cláusulas de salvaguarda, excepto en el año en curso. (11) Datos acumulados desde enero. (12) Nivel fin del periodo. (13) Variación porcentual acumulada desde el inicio del año.

Fuente: Subdirección General de Análisis Macroeconómico (Ministerio de Economía y Hacienda) a partir de fuentes diversas.

D. G. de Política Económica S. G. de Análisis Macroeconómico

GRÁFICO 0. RESUMEN DE INDICADORES

-4

-2

0

2

4

6

8

1999 2000 2001 2002 2003 2004

Dem. Nac. (contrib.)

PIB

Dem.Ext.(contrib.)

PIB Y COMPONENTES (1)variación anual en %

-8

0

8

16

1999 2000 2001 2002 2003 2004

Consumo hogares e ISFLSH

FBCF Equipo y otros productos

FBCF Construcción

COMPONENTES DEMANDA INTERNA (1)variación anual en %

-4

0

4

8

12

74

76

78

80

82

1999 2000 2001 2002 2003 2004

IPI Filtrado (esc.izda.)

UCProductiva(%) (esc.dcha.)

I.PROD. INDUSTRIAL Y UTILIZACIÓN CAPACIDADvariación anual en %

-18

-9

0

9

1999 2000 2001 2002 2003 2004

ICI

ICCO

I.CONF. INDUSTRIAL Y CONF.CONSUMIDOR MM3saldos netos en %

-5

0

5

10

15

20

1999 2000 2001 2002 2003 2004

Importaciones

Exportaciones

IMPORTACIONES Y EXPORTACIONES. ADUANASvariación anual en % ( volumen )

-12

-6

0

6

12

18

1999 2000 2001 2002 2003 2004

Disp. B. Consumo

Disp. B. Equipo

DISPONIBILIDADES DE MANUFACTURAS (1)variación anual en %

1

2

3

4

5

6

1999 2000 2001 2002 2003 2004

EPA

SS

OCUPADOS EPA Y AFILIADOS SSvariación anual en %

1

2

3

4

5

1999 2000 2001 2002 2003 2004

IPC

Inf. Subyacente

IPC E INFLACION SUBYACENTEvariación anual en %

(1) Series corregidas de calendario y estacionalidad.

RELACIÓN DE SIGLAS, ABREVIATURAS Y SÍMBOLOS

AA.PP. Administraciones Públicas AENA Aeropuertos Nacionales y Navegación Aérea ALP Activos Líquidos en manos del público ALP2 Activos Líquidos en manos del público + pagarés de empresa ANFAC Asociación española de fabricantes de automóviles, camiones,

tractores y sus motores AOP Asociación Española de Operadores de Productos Petrolíferos BCE Banco Central Europeo BE Banco de España BEA Bureau of Economic Analysis (EE.UU.) BM Bolsa de Madrid BOE Boletín Oficial del Estado CAO Cabinet Office Government (Japón) CBT Central de Balances Trimestral del Banco de España CC.AA. Comunidades Autónomas CC.LL. Corporaciones Locales CE Comisión Europea CIF Cost, Insurance and Freight CLU Costes Laborales Unitarios CNAE Clasificación Nacional de Actividades Económicas CNTR Contabilidad Nacional Trimestral CRM Cuenta del Sector Resto del Mundo CVE Corregido de variaciones estacionales DA Departamento de Aduanas e Impuestos Especiales de la Agencia

Estatal Tributaria DM Marco Alemán DGOESS Dirección General de Ordenación Económica de la Seguridad So-

cial DGT Dirección General de Tráfico ECI Encuesta de Coyuntura Industrial ECIC Encuesta Coyuntural de la Industria de la Construcción ECU Unidad de Cuenta Europea EE.UU. Estados Unidos EPA Encuesta de Población Activa ES Encuesta de Salarios ESRI Economic and Social Research Institute (Japan) FBCF Formación Bruta de Capital Fijo FMI Fondo Monetario Internacional GIF Gestor de Infraestructuras Ferroviarias ICC Indicador de Clima en la Construcción

30 Mº de Economía y Hacienda / Síntesis de Indicadores Económicos / julio de 2004 ICCO Indicador de Confianza de los Consumidores ICI Indicador de Clima Industrial IET Instituto de Estudios Turísticos IGAE Intervención General de la Administración del Estado INE Instituto Nacional de Estadística INEM Instituto Nacional de Empleo INSALUD Instituto Nacional de la Salud INSEE Institut National de la Statistique et des Etudes Economiques IPC Índice de Precios de Consumo IPCA Índice de Precios de Consumo Armonizado IPCUM Índice de Precios de Consumo Armonizado de la Unión Monetaria IPI Índice de Producción Industrial IPRI Índice de Precios Industriales IPSEBENE Índice de precios de los servicios y bienes elaborados no energéti-

cos IRPF Impuesto sobre la renta de las personas físicas ISA Indicador Sintético de Actividad ISC Indicador Sintético de Consumo ISCO Indicador Sintético de Construcción ISE Indicador Sintético de Equipo ISS Indicador Sintético de Servicios IVA Impuesto sobre el Valor Añadido IVU Índices de Valor Unitario MAPA Ministerio de Agricultura, Pesca y Alimentación MEH Ministerio de Economía y Hacienda MFOM Ministerio de Fomento MITC Ministerio de Industria, Turismo y Comercio MM3 Media Móvil de tres meses MRD Millardos (miles de millones) MTAS Ministerio de Trabajo y Asuntos Sociales M1 Oferta monetaria: Efectivo + depósitos a la vista M2 Oferta monetaria + depósitos de ahorro M3 Disponibilidades líquidas: M2 + depósitos a plazo OCDE Organización para la Cooperación y Desarrollo Económico OFICEMEN Oficina del Cemento (Asociación empresarial) OO.AA. Organismos Autónomos ONS Office for National Statistics (Reino Unido) OPEP Organización de Países Exportadores de Petróleo p.b. Puntos básicos PGE Presupuestos Generales del Estado PIB Producto Interior Bruto PTA Peseta(s)

Relación de siglas, abreviaturas y símbolos 31 RD Real Decreto REE Red Eléctrica de España RENFE Red Nacional de Ferrocarriles Españoles SGAM Subdirección General de Análisis Macroeconómico SME Sistema Monetario Europeo SS Seguridad Social TGSS Tesorería General de la Seguridad Social UE Unión Europea UEM Unión Económica y Monetaria UNESA Unidad Eléctrica S.A. USA United States of America VAB Valor Añadido Bruto % Porcentaje o por ciento - Dato no disponible o carente de significado € Euro

ÁREAS GEOGRÁFICAS UTILIZADAS PARA LA CLASIFICACIÓN DEL COMERCIO EXTERIOR

Unión Económica y Monetaria (zona euro) Alemania Holanda Austria Irlanda Bélgica Italia España Luxemburgo Finlandia Portugal Francia Grecia Unión Europea (UE-15) Zona euro Reino Unido Dinamarca Suecia 10 Nuevos socios Unión Europea Chequia Hungría Chipre Letonia Eslovaquia Lituania Eslovenia Malta Estonia Polonia OCDE UE-15 Islandia Australia Japón Canadá Méjico Chequia Noruega Corea Nueva Zelanda Eslovaquia Polonia Estados Unidos Suiza Hungría Turquía Antigua URSS Armenia Lituania Azerbaiyán Moldavia Bielorrusia Rusia Estonia Tayikistán Georgia Turkmenistán Kazajstán Ucrania Kirguizistán Uzbekistán Letonia América Latina Países del continente americano excepto Canadá y Estados Unidos.

Organización de países exportadores de petróleo (OPEP) Arabia Saudita Irán Argelia Kuwait Emiratos Árabes Unidos Libia Gabón Nigeria Indonesia Qatar Irak Venezuela Magreb Argelia Marruecos Libia Túnez África Países del continente africano menos los del Magreb y Egipto Próximo Oriente Arabia Saudita Jordania Bahrein Kuwait Chipre Líbano Gaza y Jericó Omán Egipto Qatar Emiratos Árabes Unidos Siria Israel Turquía Irak Yemen Irán NEI Asia Corea Singapur Hong-Kong Taiwán Malasia Tailandia Resto Asia Países del continente asiático menos los del Próximo Oriente de Asia, NEI de Asia y China.

Documents

SINTESIS DE SÍNTESIS DE INDICADORES ECONÓMICOSmontalvo/cursos/mae/sintesis_ind03.pdf · 4 Mº de Economía y Hacienda / Síntesis de Indicadores Económicos / julio de 2004 un 4,5%,