Skripsi · Skripsi Diajukan untuk ... Syarat ± Syarat untuk Mencapai Gelar Sarjana Ekonomi Jurusan Manajemen ... A.3. Kinerja Keuangan Perusahaan

perpustakaan.uns.ac.id digilib.uns.ac.id

commit to user

1

“ PENGARUH KINERJA KEUANGAN TERHADAP NILAI PERUSAHAAN

DENGAN PENERAPAN GOOD CORPORATE GOVERNANCE SEBAGAI

VARIABEL PEMODERASI (Studi pada Perusahaan Emiten Non-Keuangan dalam

Daftar Corporate Governance Perception Index (CGPI) yang Dirilis The Indonesian

Institute for Corporate Governance (IICG) Periode 2009 - 2011)“

Skripsi

Diajukan untuk Melengkapi Tugas – Tugas dan Memenuhi

Syarat – Syarat untuk Mencapai Gelar Sarjana Ekonomi Jurusan Manajemen

Fakultas Ekonomi Universitas Sebelas Maret Surakarta

Oleh:

FREDERIKA YOLAND HESTIADEWI

NIM. F1211038

FAKULTAS EKONOMI

UNIVERSITAS SEBELAS MARET

SURAKARTA

2013


commit to user

2


commit to user

3


commit to user

4


commit to user

5

PERSEMBAHAN

Skripsi ini saya persembahkan untuk:

Tuhan Yesus Kristus. Terimakasih untuk berkat dan kasih karunia-Nya yang

selalu baru setiap hari.

Kedua Orang Tua saya, Ayahanda Stefanus Waluyo dan Ibunda Ruth

Meineni Wulandari. Terimakasih untuk segala doa, kasih, dukungan,

bimbingan, dan perhatian yang telah diberikan kepada saya, selama ini.

Adik saya, Zefania Yonisa Pretikasari, my best partner in my life.

Terimakasih untuk segala doa, kasih, dukungan, dan sumber keceriaan bagi

saya selama ini.


commit to user

6

MOTTO

“ Apapun juga yang kamu perbuat, perbuatlah dengan segenap

hatimu seperti untuk Tuhan dan bukan untuk manusia.” (Kolose

3:23)

“ Sebab segala sesuatu adalah dari Dia, dan oleh Dia, dan kepada

Dia: Bagi Dialah kemuliaan sampai selama – lamanya!” (Roma

11:36)

“Bersukacitalah senantiasa. Tetaplah berdoa. Mengucap syukurlah

dalam segala hal, sebab itulah yang dikehendaki Allah di dalam

Kristus Yesus bagi kamu.”

(1 Tesalonika 5:16-18)


commit to user

7

KATA PENGANTAR

Segala puji, hormat, dan syukur kepada Tuhan Yesus Kristus yang telah memberika anugerah – Nya

kepada penulis, sehingga skripsi dengan judul “Pengaruh Kinerja Keuangan Terhadap Nilai Perusahaan

dengan Penerapan Good Corporate Governance sebagai Variabel Pemoderasi (Studi pada Perusahaan

Emiten Non – Keuangan dalam Daftar Corporate Governance Perception Index (CGPI) yang Dirilis The

Indonesian Institute for Corporate Governance (IICG) Periode 2009 -2011)” dapat terselesaikan.

Penulis menyadari bahwa Tuhan Yesus turut bekerja dalam membantu proses penulisan skripsi ini

melalui pihak – pihak yang membantu penulis hingga terselesaikannya skripsi ini. Oleh karena itu dengan

penuh rasa hormat, penulis mengucapkan terima kasih kepada pihak – pihak yang telah membantu,

membimbing, dan memberikan semangat dalam proses penulisan skripsi ini, yaitu:

1. Dr. Wisnu Untoro, MS selaku Dekan Fakultas Ekonomi Universitas Sebelas Maret Surakarta.

2. Dr. Hunik Sri Runing S, M.Si selaku Ketua Jurusan Manajemen Fakultas Ekonomi Universitas

Sebelas Maret Surakarta.

3. Drs. Wiyono, MM selaku Sekretaris Jurusan S1 Transfer Manajemen Fakultas Universitas Sebelas

Maret Surakarta.

4. Reza Rahardian, SE, M.Si selaku Sekretaris Jurusan Manajemen Fakultas Ekonomi Universitas

Sebelas Maret Surakarta.

5. Heru Agustanto, SE, ME selaku dosen pembimbing skripsi yang telah memberikan bimbingan dan

arahan selama penyusunan skripsi ini.

6. Haryanto, SE, M.Si selaku Pembimbing Akademik sayadi Jurusan Manajemen Fakultas Ekonomi

Universitas Sebelas Maret Surakarta.

7. Ibu Emy di Pojok BEI UNS yang telah membantu memberikan bimbingan, bantuan dan masukan

selama penulisan skripsi ini.

8. Bapak & Ibu dosen Fakultas Ekonomi yang telah mengajar penulis selama mengikuti perkuliahan di

Universitas Sebelas Maret Surakarta.


commit to user

8

9. Bapak & Ibu bagian Administrasi yang telah membantu kelancaran administrasi selama masa studi

penulis.

10. Ibu Siti Olivia Tito (Vivi) dari The Indonesian Institute for Corporate Governance (IICG) yang telah

membantu dan memberikan data dalam penulisan skripsi ini.

11. Kedua orang tua saya, Ayahanda Stefanus Waluyo dan Ibunda Ruth Meineni Wulandari, terimakasih

untuk doa, kasih, dukungan, dan perhatian yang tidak pernah berhenti mengalir.

12. Saudari saya, Zefania Yonisa Pretikasari, terimakasih untuk doa, kasih, dukungan, perhatian, dan

menjadi penghibur saya selama ini.

13. Seluruh keluarga besar, atas doa dan dukungannya sehingga skripsi ini dapat terselesaikan dengan

lancar.

14. Teman – teman mahasiswa jurusan S1 Transer Manajemen angkatan 2011.

15. Serta pihak – pihak lain yang tidak dapat disebutkan satu per satu, untuk segala doa, dukungan dan

bantuannya.

Walaupun tidak lepas dari kekurangan dan kesalahan, harapan penulis semoga skripsi ini dapat

bermanfaat bagi penulis dan pembaca. Saran dan kritik yang membangun akan selalu penulis

nantikan.

Surakarta, September 2013

Penulis


commit to user

9

Thank’s To

1. Tuhan Yesus Kristus, atas segala kasih, karunia, dan anugerah – Nya yang tidak pernah

berhenti mengalir dalam hidup saya.

2. Yang tercinta kedua orang tua saya, Ayahanda Stefanus Waluyo dan Ibunda Ruth

Meineni Wulandari, atas kasih dan doa yang senantiasa mengalir dan didikan yang

membuat saya bisa menjadi seperti sekarang.

3. Yang terkasih saudari saya, Zefania Yonisa Pretikasari, pelengkap hidup saya, partner

saya dalam segala hal. Sebanyak apapun kami bertengkar, sebanyak itu pula kami

saling membutuhkan.

4. Keluarga besar Eyang David Sudjendro, terimakasih untuk doa dan dukungan yang

selalu diberikan.

5. Tante saya, Margaretha Lily Herlina, terimakasih untuk didikan “keras” yang

menjadikan saya sebagaimana saya ada sampai saat ini.

6. Sahabat terdekat saya, Weyllya Anggar Kusuma, Dhita Putri Pertiwi, dan Fenty

Rachmawati, terimakasih untuk keceriaan, kebahagiaan dan kebersamaannya selama

ini.

7. Penghuni Griya Putri Sollo, terimakasih sudah menjadi rumah dan keluarga kedua bagi

saya selama di Solo.

8. Teman – teman yang sudah membantu dalam penulisan skripsi ini, Eka Nur Hidayah

(terimakasih sudah membantu dalam pembuatan skripsi ini), Malinda (terimakasih

sudah membantu dalam pembuatan power point), Beny (terimakasih untuk snacknya)

dan Cahyo (terimakasih sudah menemani belajar).


commit to user

10

DAFTAR ISI

JUDUL ................................................................................................................................ …i

HALAMAN PERSETUJUAN ............................................................................................ ...ii

HALAMAN PENGESAHAN ............................................................................................. ..iii

HALAMAN PERNYATAAN……………………………………………………………...iv

HALAMAN PERSEMBAHAN .......................................................................................... ..v

HALAMAN MOTTO ......................................................................................................... .vi

KATA PENGANTAR ......................................................................................................... .vii

DAFTAR ISI ....................................................................................................................... ..x

DAFTAR TABEL………………………………………………………………………....xiii

DAFTAR GAMBAR ........................................................................................................... xiv

DAFTAR LAMPIRAN ....................................................................................................... .xv

ABSTRAKSI ....................................................................................................................... xvi

BAB I PENDAHULUAN

A.Latar Belakang Masalah……………………………………………….…….......18

B.Perumusan Masalah………………………………………………………….. ... .24

C.Tujuan Penelitian ................................................................................................. .25

D.Manfaat Penelitian…………………………………………………………….....26

BAB II LANDASAN TEORI DAN TINJAUAN PUSTAKA

A.Landasan Teori

A.1. Teori Keagenan .......................................................................................... .28


commit to user

11

A.2. Good Corporate Governance .................................................................... .29

A.3. Kinerja Keuangan Perusahaan ................................................................... .38

A.4. Nilai Perusahaan ........................................................................................ .39

A.5 Variabel Kontrol ......................................................................................... .42

A.6. Return On Asset (ROA) ............................................................................. .46

A.7. Return On Equity (ROE) ........................................................................... .47

A.8. Tobin’s Q ................................................................................................... .48

A.9. Kepemilikan Institusional .......................................................................... .50

B. Penelitian Terdahulu ........................................................................................... .51

C. Kerangka Pemikiran dan Pengembangan Hipotesis ........................................... .52

BAB III METODOLOGI PENELITIAN

A.Desain Penelitian………………………………………………………………...59

B.Metode Pengumpulan Data……………………………………………………...60

C.Identifikasi Variabel Penelitian………………………………………………….60

D.Pengukuran Variabel…………………………………………………………….61

E.Populai dan Sampel……………………………………………………………...64

F.Teknik Analisis Data ............................................................................................ .66

G.Pengujian Hipotesis ............................................................................................. .68

BAB IV ANALISIS DATA DAN PEMBAHASAN

A.Statistik Deskriptif ............................................................................................... .73

B.Pengujian Data ..................................................................................................... .76

C.Pembahasan………………………………………………………………..…...133


commit to user

12

BAB V KESIMPULAN DAN SARAN

A.Kesimpulan…………………………………………………………………......147

B.Keterbatasan…………………………………………………………………....148

C.Saran……………………………………………………………………………149

DAFTAR PUSTAKA…………………………………………………………………….152

LAMPIRAN……………………………………………………………………………...159


commit to user

13

DAFTAR TABEL

Tabel IV.1 ............................................................................ …………………………...73

Tabel IV.2 ............................................................................ …………………………...74

Tabel IV.3 ............................................................................ …………………………...77

Tabel IV.4 ............................................................................ …………………………...78

Tabel IV.5 ............................................................................ …………………………...78

Tabel IV.6 ............................................................................ …………………………...81

Tabel IV.7 ............................................................................ …………………………...82

Tabel IV.8 ............................................................................ …………………………...82

Tabel IV.9 ............................................................................ …………………………...84

Tabel IV.10 .......................................................................... …………………………...87

Tabel IV.11 .......................................................................... …………………………...91

Tabel IV.12 .......................................................................... …………………………...100

Tabel IV.13 .......................................................................... …………………………..105

Tabel IV.14 .......................................................................... …………………………..107

Tabel IV.15 .......................................................................... …………………………..111

Tabel IV.16 .......................................................................... …………………………..116

Tabel IV.17 .......................................................................... …………………………..119

Tabel IV.18 .......................................................................... …………………………..123

Tabel IV.19 .......................................................................... …………………………..128

Tabel IV.20 .......................................................................... …………………………..143

Tabel IV.21…………………………………………………………………………….144

Tabel IV.22………………………………………………………………………….....145

Tabel IV.23………………………………………………………………………….....146


commit to user

14

DAFTAR GAMBAR

Gambar IV.1 ........................................................................ …………………………...79

Gambar IV.2 ........................................................................ …………………………...80


commit to user

15

DAFTAR LAMPIRAN

Lampiran A .......................................................................... ……………………….....159

Lampiran B .......................................................................... ………………………….164

Lampiran C .......................................................................... ………………………….190

Lampiran D .......................................................................... ………………………….197

ABSTRAK


commit to user

16


F1211038

Penelitian ini bertujuan untuk mengetahui pengaruh kinerja keuangan terhadap nilai

perusahaan dengan penerapan Good Corporate Governance sebagai variabel pemoderasi.

Ada empat variabel yang digunakan yaitu (1) kinerja keuangan sebagai variabel

independen, (2) nilai perusahaan sebagai variabel dependen, (3) Good Corporate

Governance (GCG) sebagai variabel moderasi, dan (4) tiga variabel kontrol meliputi

ukuran perusahaan (firm size), kesempatan bertumbuh (growth opportunity) dan leverage.

Pengambilan sampel dilakukan dengan menggunakan metode purposive sampling dan

sampel yang diteliti berjumlah 12 perusahaan emiten non – keuangan pada tahun 2009, 10

perusahaan emiten non – keuangan pada tahun 2010, dan 12 perusahaan emiten non –

keuangan pada tahun 2011. Data tersebut diambil dari daftar Corporate Governance

Perception Index (CGPI) yang dirilis The Indonesian Institute for Corporate Governance

(IICG) periode 2009 – 2011. Teknik analisis yang digunakan adalah analisis regresi linear

berganda. Uji F digunakan untuk mengetahui pengaruh secara simultan variabel

independen terhadap variabel dependen dan uji t digunakan untuk mengetahui pengaruh

secara parsial masing – masing variabel.

Hasil analisis menunjukan bahwa NP= 8,550 + 90,272ROA + 4,436Size + 1,009GO –

9,035Lev – 33,226KI and NP= 15,759 + 39,721ROE + 4,180Size + 0,976GO – 13,584Lev

– 30,825KI. Berdasarkan fungsi regresi tersebut dapat dilihat bahwa variabel growth

opportunity secara parsial berpengaruh positif dan signifikan terhadap variabel nilai

perusahaan. Selain itu dari model regresi tersebut secara simultan berpengaruh signifikan

dengan nilai signifikansi 0,018 dan 0,024.

Hasil tersebut berarti variabel Good Corporate Governance secara simultan berperan

sebagai variabel moderasi antara variabel kinerja keuangan terhap nilai perusahaan dengan

firm size, growth opportunit, dan leverage sebagai variabel kontrol.

Kata kunci: Kinerja Keuangan, Nilai Perusahaan, Good Corporate Governance, Size,

Growth Opportunity, Leverage, Return On Asset, Return On Equity

ABSTRACT


commit to user

17


F1211038

The purpose of this study is used to aim determinate for the effect of company’s

performance for financial value with the implement of Good Corporate Governance (GCG)

as moderating variable. There are four variables are used: (1) financial performance as an

independent variable, (2) the company value as the dependent variable, (3) Good Corporate

Governance (GCG) as the moderating variable, and (4) three control variables, involve firm

size, growth opportunity and leverage.

The sample took with using purposive sampling method and the samples have been studied

consists of 12 non - financial issuers companies in 2009, 10 non - financial issuers

companies in 2010 and 12 non - financial issuers companies in 2011. The data took from

the list of Corporate Governance Perception Index (CGPI) released The Indonesian

Institute for Corporate Governance (IICG) in the period 2009-2011. The method of analysis

used multiple linear regression analysis. The F test used to determine the effect of

simultaneous independent variables on the dependent variables and the t – test used to

determine the effect of each partial variable.

In the analysis shows that the regression equation model are NP= 8,550 + 90,272ROA +

4,436Size + 1,009GO – 9,035Lev – 33,226KI and NP= 15,759 + 39,721ROE + 4,180Size +

0,976GO – 13,584Lev – 30,825KI. The function of regression can be seen that the growth

opportunity variable partially significant positive impact to firm value variable. Otherwise

from regression model are simultaneously significant impact with the significant rate values

0,018 and 0,024.

The result of the above analysis, the variable Good Corporate Governance simultaneously

will make as moderating variable between company’s financial performance and firm value

with firm size,growth opportunity, and leverage as control variables.

Keywords: Financial Performance, Firm Value, Good Corporate Governance, Firm Size,

Growth Opportunity, Leverage, Return On Asset, Return On Equity

BAB I

Documents

Skripsi · Skripsi Diajukan untuk ... Syarat ± Syarat untuk Mencapai Gelar Sarjana Ekonomi Jurusan Manajemen ... A.3. Kinerja Keuangan Perusahaan