Taller de GestinAnlisis financieroRipley Corp.

Integrantes: Carla Crdenas Carolina Parraguez Soledad Reyes Asignatura: Portafolio de Titulo Profesor: Felipe Zarate ndice

Contenidondice- 1 -Introduccin- 2 -Presentacin de la Empresa- 3 -Anlisis PESTA- 5 -Anlisis del Macro entorno PORTER- 6 -Anlisis FODA- 7 -Anlisis Financiero- 8 -Anlisis Vertical:- 8 -Anlisis Horizontal:- 10 -Ratios de Liquidez- 12 -Ratios de Gestin- 12 -Ratios de Endeudamiento- 13 -Ratios Rentabilidad- 14 -Mtodo DUPONT- 16 -Anlisis polticas del capital de trabajo- 17 -Estructura del capital de trabajo- 17 -Estructura Deuda- 17 -Anlisis financiero Ripley respecto a Falabella y almacenes pars- 18 -Flujo de caja econmico- 19 -Flujo de caja econmico (M$)- 20 -Flujo de caja Financiero (M$)- 20 -Conclusin- 21 -Bibliografa- 22 -Anexos- 23 -Balance General (M$)- 23 -Estado de Resultado (M$)- 25 -

Introduccin

El objetivo de este taller es estimar el valor econmico de la empresa Ripley Corp. Para ello se utilizar el modelo de valoracin por flujo de caja futuros descontados, adems del mtodo de valoracin por mltiplos. Para encontrar los determinantes claves que permitan hacer una buena estimacin, se realiz un breve anlisis de la industria relevante, para luego centrarse en el anlisis de la empresa Ripley, sus negocios, un anlisis financiero de los ltimos 5 aos, comparacin de los indicadores financieros a 2014 con los principales competidores, sus fortalezas y sus debilidades.Ripley Corp. una compaa multinacional dedicada al rubro del retail, inmobiliaria y banca, con presencia en diversos pases. En cada punto de este informe se analizaran aspectos de esta compaa, puntualizando en sus estados financieros y de entorno. Reflejaremos la realidad econmica y financiera de la compaa interpretando la informacin obtenida de forma de poder profundizar y entender el origen del comportamiento de los recursos de la empresa.

Presentacin de la Empresa

Ripley(GrupoRipley Corp. S.A., Tiendas Ripley ChileComercial ECCSA S.A.) es una tienda detallista multinacionalchilena, con presencia en ChileyPer, adems con presencia financiera (Tarjeta Ripley) en Colombia y fundada en 1956. Hasta el 2005 era unasociedad annimacerrada, en dicho ao abre sus transacciones en laBolsa de Comercio de Santiago. Cuenta tambin con una entidad de seguros, banco (Banco Ripley, creado el 2002) con los que participa en el negocio financiero que aporta el 25% de los ingresos.Administra su propia tarjeta de crdito, la tarjeta Ripley (1976)El modelo de negocios est enfocado en brindar a los clientes una experiencia de compra extraordinaria a travs de sus Tiendas por Departamentos y una oferta de productos vanguardista que resume lo mejor de los cinco continentes.Como dice su eslogan. El Grupo Ripley otorga crdito a sus clientes a travs de la Tarjeta de Crdito Ripley la cual es administrada por el Banco Ripley Per S.A y que resulta ser el motor fundamental para impulsar la venta de las Tiendas por Departamentos y potenciar la oferta de valor a sus clientes dentro de sus tiendas.

Actividades en ChileNEGOCIO RETAILLa industria lleg a Chile a partir de cadenas de especialidad, que al igual que Ripley, fueron agregando nuevos segmentos a sus lneas de productos hasta abarcar el amplio espectro que ofrecen actualmente.Durante los ltimos aos, el negocio de las tiendas por departamentos de Ripley ha tenido un fuerte crecimiento, llegando actualmente a 43 tiendas, 17 en la Regin Metropolitana y el resto en las dems regiones del pas.

NEGOCIO BANCARIOa) Banco Ripley:Est orientado principalmente a personas de ingresos medios, a la entrega de crditos de consumo y otros servicios financieros. Los productos que ofrece a sus clientes son, entre otros, crditos de consumo y depsitos a plazo.b) CAR S.ACon el fin de brindar un servicio de excelencia a los clientes y entregar soluciones a todas las necesidades de estos, Ripley ha puesto especial nfasis en el desarrollo de la TarjetaRipley como un medio de pago atractivo, ofreciendo a sus clientes una tarjeta que les permita realizar todas sus compras y obtener importantes beneficios.NEGOCIO INMOBILIARIOEl Grupo decidi intensificar el desarrollo del negocio inmobiliario en centros comerciales comprando del 22,5% de la sociedad Nuevos Desarrollos S.A., perteneciente al Grupo Mall Plaza.

Anlisis PESTAPolticoPeriodo Gubernamental y cambios

Chile est pasando por un proceso gubernamental de muchos cambios, no solo por el cambio de presidente y nuevas polticas, sino tambin por los acontecimientos ocurridos en el transcurso del ao. Es por esto que se ha decidido un alza de impuestos, el cual afectara a las empresas de primera categora, como es Ripley.

EconmicoEconoma y Tendencias en otros Pases

La estrategia de Chile, seala que los planes de inversiones de los Retail chilenos, han puesto su mirada en Per, as grupos empresariales como Ripley, Falabella, Parque Arauco, Cencosud, etc., alcanzaran una cifra de inversiones que superaran ms de los seiscientos millones de dlares.

SocialActualmente la sociedad exige a las empresas un comportamiento tico, con apoyo a las causas sociales, que cumplan con la legislacin y generen empleos.

Cabe resaltar la participacin activa de la empresa en el desarrollo de aplicaciones diseadas para facilitar la vida de las personas con discapacidad o de grupos con necesidades especiales.

TecnolgicoDesarrollos Tecnolgicos Competidores

Destacndose principalmente por la evolucin de sus sistemas Propios (Plataformas Informticas) los cuales se encuentran entrelazados con Bancos, Financieras e inclusive con otras tiendas comerciales. De manera que la tecnologa juega entre si el papel fundamental en la evolucin de este comercio.

AmbientalLa empresa Ripley siempre ha estado preocupada del medio ambiente aportando recursos para la conservacin de este y formulando campaas ecolgicas e incentivando el uso de bolsas reutilizables en sus tiendas.

Anlisis del Macro entorno PORTER

Poder de negociacin de los clientes: Al ser Ripley Corp. una empresa dedicada principalmente al retail, o sea, venta al detalle, el poder negociador de los clientes es equitativo, por lo que ellos tienen el poder de decidir donde comprarn y Ripley tiene que dar la mejor opcin para que sean escogidos por los clientes.Amenaza de nuevos competidores: Ripley con su tamao pone barreras relativamente altas a nuevos negocios en la industria principalmente por su participacin en el mercado y por su posicionamiento en este mismo y en la mente de las personas, la amenaza que representaran estos negocios se relaciona con el entorno social-cultural-poltico del mercado determinado en que est inmerso.Poder de Negociacin de los Proveedores: Ripley y los proveedores tienen el mismo nivel de negociacin entre ellos, Aunque Ripley tiene el poder sobre las pymes, al darles la oportunidad de vender sus productos en las tiendas, tambin las grandes marcas tienen la capacidad de elegir como distribuidor o no a la empresa; y Ripley tiene que regirse bajo sus normas.Rivalidad entre los competidores: En la industria del retail, existen varias compaas que estn en el mismo mercado que Ripley Corp. siendo sus mayores competidores Paris y Falabella. Amenaza de productos y servicios sustitutos: Ripley Corp.es una de las empresas ms grandes del mercado esto no le quita la amenaza de los sustitutos. Si nos enfocamos a Chile y solo en su divisin de retail, existen por lo menos 2 grandes competidores: Paris y Falabella, que a travs de su sistema de departamentos, al igual que Ripley, pelean por los distintos sectores del mercado.

Anlisis FODAFortalezas Haber introducido marcas propias que favorecen el margen y crean lealtad en los consumidores.

Las tarjetas de crdito propias contribuyen a fidelizar clientes.

Tiendas a lo largo de Santiago ayudan a la recordacin de la marca

Eficiencia Operativa

El crecimiento de las ventas en los ltimos aos.

Oportunidades Contar con marcas consolidadas y de gran reconocimiento por los consumidores.

Atractivo negocio bancario

Potencial de crecimiento en el exterior

Prestigio que ha conseguido en su trayectoria la convierte en una de las tiendas mejor posicionadas en la mente de los consumidores.

Debilidades Depende de la tasa de inters ya que tasas ms altas desincentivan el consumo y ms an las ventas a crdito.

La vulnerabilidad al ciclo econmico. Productos con precios elevados.

No tiene una ventaja competitiva diferencial marcada respecto a la competencia

Amenazas La competencia con las tiendas de especialidad que se desarrollan con la misma intensidad el rubro.

En el futuro podra observarse una mayor regulacin del negocio financiero de las casas comerciales

Anlisis FinancieroEl siguiente anlisis comprende los periodos 2010 al 2014, los cuales sern analizados de manera vertical y horizontal.Anlisis Vertical:

Del total de activos en activo corriente representa el 48.25% Del total de los activos corrientes las cuentas por cobrar representan el 23.49%, inventarios el 12.55%. El activo no corriente representa el 51.75% del total de activos. Del activo no corrientes los derechos por cobrar representan 16.21% y las inversiones en propiedades plantas y equipos representan el 20,06% del total de activos no corrientes. Del total de pasivos el pasivo corriente representa el 30,01% En el pasivo corriente la cuenta otros pasivos financieros representa un 12.66% y las cuentas por pagar comerciales y otras cuentas por pagar representan el 15.05% del total de pasivos corrientes. Del total de pasivos el pasivo no corriente representa el 22.83% En el pasivo no corriente la cuenta otros pasivos financieros representa un 21.56% del total de pasivos no corrientes. El patrimonio equivale al 47,2% el cual se compone de un 24% en ganancias acumuladas y un 12,69% en capital emitido.

Anlisis Horizontal:

Como se puede observar podemos identificar con claridad que el disponible (caja y banco) que equivale al 38% del total de activos el cual no es muy representativo de acuerdo al total de activos ya que no es rentable tener gran cantidad de dinero en caja, ya que de esta manera esto significa que no est generando rentabilidad alguna.Con respecto a la cuenta deudores comerciales y otras cuentas por cobrar neto, nos damos cuenta que las polticas de cobro durante los tres primeros periodos, se mantienen y esto representa el 40% sobre el total de activos. Durante los tres siguientes periodos se Hicieron mejoras en las polticas de cobros y esto se ve reflejado en el aumento de un 118% en el ao 2011-2012 a un 27% en el ao 2013-2014.Inventarios se considera una cuenta de alta importancia debido a que lo ideal es que las bodegas tiendan a cero y segn lo que se interpreta en los balances, comenzando en el ao 2010-2011 con un 28% tendiendo a la baja en el ao 2014-2013 a un 9%En la cuenta propiedades plantas y equipos neto fueron en aumento debido a la adquisicin de nuevos activos los cuales en el 2010-2011 fue de un 6% llegando a un 11% entre 2012-2013.

Ratios de Liquidez

Razn circulanteEn promedio por cada peso de deuda en el corto plazo Ripley tiene 1,59 pesos para poder responder a sus deudas.Prueba AcidaLa empresa cuenta en promedio con 1,16 pesos para poder responder a la deuda del cortsimo plazo sin considerar los inventarios.Capital de trabajoEn promedio contamos con M$ 268.345.267 para poder responder a las obligaciones con terceros.

Ratios de Gestin

Rotacin de cuentas por cobrarEn promedio la rotacin de cuentas por cobrar rota 3,56 veces en el ao.Rotacin de existenciasEn promedio la inversin en inventarios en la empresa y la rotacin del activo total alcanza a dar 4 vueltas en el periodo.

Rotacin de cuentas por pagarEn promedio la frecuencia de las cuentas por cobrar rota 3 veces en el ao.Plazo promedio de cobroEn promedio la empresa se demora en cobrar a sus clientes 111 das para convertirse en efectivo.Plazo promedio de pagoEn promedio la empresa Ripley se demora en pagar a sus proveedores 122 das.

Ratios de Endeudamiento

Razn Pasivo exigible a patrimonio:El 55% del promedio de los activos de la empresa esta financiado por acreedores y el 45% esta financiado por patrimonioRazn Pasivo exigible a ActivosDel total de activos en promedio un 20.3% est financiado con pasivo exigible.EndeudamientoEn promedio el 59.4% de los activos totales es financiado por los acreedores y de liquidarse estos activos totales al precio en libros quedara un saldo de 40.61% de su valor, despus del pago de las obligaciones vigentes.

Ratios Rentabilidad

Margen BrutoEn promedio por cada peso que ingresa por venta, la empresa genera 0,36 pesos despus de costos y gastos operacionales.Margen netoEn promedio Por cada peso que ingresa por venta, la empresa genera 0,04 despus de haber cubierto la totalidad de costos, gastos e impuestos.ROEEn promedio por cada peso que los propietarios han destinado para el negocio, la empresa percibe una ganancia de 0,06 pesos.ROAEn promedio por cada peso invertido la empresa percibe una ganancia de 0,03 pesos.

Mtodo DUPONT

La Rentabilidad del activo se ve notablemente disminuida al terminar el periodo en 2014, debido a que la rotacion del Activo presenta un leve aumento en sus dias (4 dias). Al mismo tiempo el margen bruto sobre las ventas presenta un leve aumento.

Anlisis polticas del capital de trabajoLa empresa mantuvo una poltica de capital de trabajo restringida, ya que el activo circulante es menor en que los activos no circulantes esto se debe a que las condiciones macroeconmicas permiten que la empresa logre vender lo esperado y por tanto no necesite aumentar los das de crdito. Mantiene un adecuado nivel de capital el cual le permite acceder al mercado financiero bancario y de valores.

Estructura del capital de trabajo

Estructura Deuda

Anlisis financiero Ripley respecto a Falabella y almacenes pars

Comparacin Indicadores Financieros

Liquidez Estos indicadores muestran la capacidad que tienen las compaas para responder a sus obligaciones de deuda de corto plazo. Se observa que Ripley, Falabella mantienen un indicador similar de solvencia, en tanto Almacenes Paris es ms bajo.ndices de endeudamientoLos indicadores de endeudamiento comparados al tercer trimestre de 2014, nos indican que Almacenes Paris es la compaa que tiene un mayor leverage, por lo tanto es la compaa que mantiene menor patrimonio frente a los pasivos. Sin embargo las compaas presentan este indicador similar.Rentabilidad Estos indicadores de Ripley comparados con las compaas de la industria relevante, muestran la peor rentabilidad al tercer trimestre de 2014; explicada bsicamente por los magros resultados obtenidos en 2012, cuya recuperacin si bien se ve auspiciosa para la empresa an est por debajo de sus competidores directos.

Flujo de caja econmico

ProyeccionesEstimacin de ventas para un horizonte de 5 aos (2016-2020)Ingresos de Explotacin Los ingresos de explotacin fueron proyectados en base a los ingresos por actividades ordinarias y el numero de tiendas que esta posee a empresa en el periodo 2011-Jun/14, adems de el crecimiento histrico de la empresa Falabella, considerando como relevante los datos de los ltimos 5 aos. Aplicando una tasa sostenida sobre dicho ingreso. Los ingresos por actividades ordinarias comprenden las entradas percibidas por los diferentes rubros y pases en los que opera la compaia. Para la elaboracin del flujo econmico y cada tem de este en adelante, se consideraran los clculos por tienda, utilizando para ello el promedio. Costos de Explotacin Se estima que la estructura de costo se mantendr estable en los prximos aos; por ello, se proyect en base al promedio equivalente de la relacin (costo de ventas/ ventas) de la compaa, correspondiente al periodo 2010-2014. Obteniendo un margen promedio de 64,14%.Gastos de Administracin y Ventas Para estimar los gastos de administracin y ventas se calcul la proporcin de stos sobre las ventas en los ltimos 5 aos 2010-2014, obteniendo un promedio histrico de 7,44%. Tanto los gastos de administracin y ventas, como los gastos generales fueron deducidos en funcin de las notas a los estados financieros informados por la compaa.Impuesto a la Renta Para realizar el clculo del impuesto a la renta se consideraron las modificaciones a la tasa impositiva de acuerdo a la ley N 20.455, impuestas por el gobierno actual y a la reforma tributaria para cada periodo (2015: 22,5%, 2016:24%, 2017: en adelante 25%).Depreciacin Se proyect en base a la depreciacin histrica entre los aos 2010 y 2014, luego se asumi que el promedio de este perodo, se mantendr estable en el futuro. Estos datos fueron deducidos en funcin de las notas a los estados financieros. Inversiones en Activo Fijo Se proyect en base a una reposicin anual en activos fijos equivalente al 50% de la cuota de la depreciacin proyectada para cada periodo.

Una vez proyectado y actualizado el flujo de caja, se obtuvieron los siguientes resultados.Flujo de caja econmico (M$)

Flujo de caja Financiero (M$)

A travs del VAN se obtiene el resultado de $39.865.380 como el valor total del proyecto que se extender por 5 aos. Al ser positivo se considera que es rentable, esto permite la aprobacin de dicho proyecto.

Conclusin

Finalizando el proceso de anlisis de la empresa Ripley, considerando nicamente el escenario base de evaluacin se concluye que la empresa Ripley es una empresa con un nivel de liquidez superior a 1 por lo cual Ripley puede responder a sus deudas en el cortsimo plazo, sin necesidad de considerar a sus inventarios, respecto al capital de trabajo podemos concluir que la empresa Ripley consta en promedio con M$ 268.345.267 para responder a las obligaciones con terceros. Desde el punto de vista del endeudamiento la empresa Ripley se financia con un 68% Acreedores y un 32% patrimonio lo que es ms conveniente debido a que el financiarse con patrimonio es mucho menos econmico que financiarse con acreedores. Desde el punto de vista de los anlisis de rentabilidad se concluye que en promedio por cada peso que ingresa por venta, la empresa Ripley genera 0.36 pesos despus de costos y gastos operacionales. La utilidad neta en relacin al capital de trabajo es de un 6.1% de la rentabilidad de los fondos aportados por los socios.

Bibliografa

www.svs.cl Memorias y Analisis razonado Ripley Corp

Anexos Balance General (M$)

Estado de Resultado (M$)