TEORTEORÍÍA POSITIVA DE LA CONTABILIDADA POSITIVA DE LA CONTABILIDADWattsWatts y y ZimmermanZimmerman (1986)(1986)

Ana Gisbert ClementeLeandro Cañibano

Universidad Autónoma de Madrid

PRESENTACIPRESENTACIÓÓNN

1. Introducción2. Contexto3. Fundamentos básicos6. Hipótesis de remuneración7. Hipótesis de endeudamiento8. Hipótesis de los costes políticos9. Conclusiones10. Bibliografía básica recomendada

INTRODUCCIINTRODUCCIÓÓN (I)N (I)Ross L. WATTS

PhD in Business por la Universidad de

Chicago en 1971

MIT- Sloan School of Management

Jerold L. ZIMMERMANPhD in Business por la universidad de California en

Bercley en 1974

University of Rochester

&

En 1979 fundaron el Journal of Accounting and Economics

En 1978 y 1979 fueron galardonados por elInstituto Americano de Auditores de Cuentas (AICPA)

INTRODUCCIINTRODUCCIÓÓN (II)N (II)

"No tenemos una teoría de la información financiera, entendida como

un grupo de hipótesis consistentes e interrelacionadas que hayan sido

contrastadas empíricamente"

[Watts, 1977]

INTRODUCCIINTRODUCCIÓÓN (II)N (II)

"The market for excuses"

"Political action generated accounting theory"

"El objetivo perseguido con la formulación y el desarrollo de de la Teoría Positiva de la Contabilidad es el de poder explicar, comprender y predecir la práctica contable"

[Watts y Zimmerman,1978]

INTRODUCCIINTRODUCCIÓÓN (III)N (III)

Paradigma de la utilidad (desde 1960 - )

Perspectiva contractualCostes de agencia

Tª Positiva de la contabilidad

Perspectiva informativaToma de decisiones

Beaver (1968)Ball y Brown (1968)

Paradigma del beneficio normativo

INTRODUCCIINTRODUCCIÓÓN (IV)N (IV)

"La importancia de la información financiera en la fijación de contratos en la organización empresarial hace que la

estructura contractual sea determinante en las políticas y prácticas contables

adoptadas por la empresa"

Beaver, W. (1989): Financial Reporting: An accounting revolution. Englewood Cliffs, New Yersey: Prentice-Hall International Editions, 1989.

INTRODUCCIINTRODUCCIÓÓN (V)N (V)

TEORÍA POSITIVA DE LA CONTABILIDAD

Teoría de la Agencia

Jensen y Mecklin (1976)

Teoría de la Firma

Coase (1937)Alchian y Demsetz (1972)

TEORTEORÍÍA DE LA FIRMA (I)A DE LA FIRMA (I)

FUNDAMENTOS BÁSICOS (Teoría de la firma)

Los trabajos de Coase (1937) y Alchian y Demsetz(1972) definen la organización empresarial como....

Una entidad legal que sirve como nexo de unión de relaciones contractuales entre individuos, permitiendo reducir costes y permitir una producción eficiente

Property rights

TEORTEORÍÍA DE LA FIRMA (II)A DE LA FIRMA (II)FUNDAMENTOS BÁSICOS (derechos de propiedad)

1. Sistema de derechos de propiedad "property rights" se define como el conjunto de relaciones económicas y sociales que definen la posición de cada individuo respecto a la utilización de recursos escasos.

2. La organización deja de ser el principal foco de atención y ésta pasa a los individuos que intentan buscar su propio interés y maximizar su utilidad dentro de los límites establecidos dentro de la estructura de la organización.

TEORTEORÍÍA DE LA FIRMA (III)A DE LA FIRMA (III)Dchos de propiedad + Teoría de la firma

Interés de las partes por maximizar su propia utilidad

CONTROL / CONTRATOS

Determinan el comportamiento de los individuos

TEORTEORÍÍA DE LA FIRMA (IV)A DE LA FIRMA (IV)

Dentro de la perspectiva de los derechos de propiedad

de la Teoría de la Firma, la empresa se entiende como

un equipo de individuos que representan los distintos

inputs del proceso productivo y que, conscientes de los

conflictos de intereses, formalizan contratos con la

empresa para delimitar los derechos sobre los flujos de

caja generados por la empresa. [Watts y Zimmerman, 1986]

TEORTEORÍÍA DE LA AGENCIA (I)A DE LA AGENCIA (I)

Una de las relaciones más importantes que

podemos encontrar en la relación empresarial es

la de AGENCIA, si bien existen otro tipo de

relaciones dentro de la organización.

TEORTEORÍÍA DE LA AGENCIA (I)A DE LA AGENCIA (I)

Relación de AGENCIA: "un contrato en el que

una o más personas (el principal), encargan a

otra persona (el agente) el desarrollo de un

servicio en su nombre lo que supone delegar

parte de la toma de decisiones en el agente"

[Jensen y Meckling (1976, p. 308)].

TEORTEORÍÍA DE LA AGENCIA (II)A DE LA AGENCIA (II)

Inversor - Directivos Acreedores - Directivos

2 tipos de relaciones de AGENCIA

Costes asociados a la relación de agencia:

Monitoring cost (principal)Bonding cost (agent)

Residual loss

TEORTEORÍÍA DE LA AGENCIA (III)A DE LA AGENCIA (III)

Monitoring cost (principal) – Costes asociados a losmecanismos de control impuestos al agente como medida de protección de los intereses del principal

Bonding cost (agent) – Costes asociados a los mecanismos de control impuestos por el propio agente para indemnizar a los propietarios en caso de un comportamiento abusivo

Residual loss – pérdida residual asociada a la falta de maximización de la utilidad

MINIMIZAR COSTES DE AGENCIA

TEORTEORÍÍA DE LA AGENCIA (IV)A DE LA AGENCIA (IV)

Inversor

Directivos

Contratos de remuneración en función de variables contables o de mercado

Mecanismos de mercado The marketfor corporate control: fusiones, OPA's,

INFORMACIÓN FINANCIERA

TEORTEORÍÍA DE LA AGENCIA (V)A DE LA AGENCIA (V)

Acreedores

Directivos / Propietarios

"Debt covenants"Claúsulas en los contratos de deuda

INFORMACIÓN FINANCIERA

(a) Limitaciones en el reparto de dividendos(b) Mantenimiento de determinados niveles en los ratios de capital circulante o de endeudamiento(c) Limitaciones ante las operaciones de fusión o inversión enotras empresas.(d) Control sobre la venta de activos o sobre la formalizaciónde nuevos contratos de deuda

TEORTEORÍÍA DE LA AGENCIA (VI)A DE LA AGENCIA (VI)

Stakeholders

Directivos / Propietarios

Gobierno – Costes políticos

Clientes y proveedores

Organizaciones sindicales/ EmpleadosINFORMACIÓN FINANCIERA

TEORÍA POSITIVA DE LA CONTABILIDAD

Motivaciones contractuales

Motivaciones políticas y gubernamentales

Hipótesis de los costes políticos

Hipótesis de endeudamiento

Hipótesis de remuneración

3 hipótesis básicas

PERSPECTIVAS DE ANPERSPECTIVAS DE ANÁÁLISISLISIS

Los estudios empíricos han adoptado 3

perspectivas [Watts y Zimmerman, 1990]

Perspectiva contractual oportunista

Perspectiva contractual eficiente

Perspectiva informativa

EarningsEarningsmanagementmanagement

HipHipóótesis de remuneracitesis de remuneracióón n Bonus-plan hypothesis

HipHipóótesis de remuneracitesis de remuneracióón (I)n (I)

La importancia de las cifras contables en la

formalización de los contratos de

remuneración, presiona a los directivos para

cumplir con las cláusulas establecidas y

conseguir la retribución marcada

HipHipóótesis de remuneracitesis de remuneracióón (II)n (II)

“Las Stock Options dan 700.000 euros a los jefes de Iberdrola”Expansión, 14 de junio de 2004

“El cobro de esta retribución estaba condicionado a unaumento del beneficio neto del 9% anual entre 2001 y 2003,

objetivo que ha sido alcanzado”.

HipHipóótesis de remuneracitesis de remuneracióón (III)n (III)

"Ceteris Paribus, los directivos de las empresas con contratos de remuneración, tienden a elegir principios contables que desplacen resultados futuros al resultado del presente ejercicio"

[Watts y Zimmerman, 1986]

HipHipóótesis de remuneracitesis de remuneracióón (IV)n (IV)

Los directivos son conscientes de las oportunidades que tienen para aumentar o disminuir la cifra de resultados

El aumento o disminución dependerá de la distancia a la que se encuentre el resultado "real" del objetivo marcado en el contrato

Los directivos conocen L1 cuando determinan M1

Degeorge, F. et al. (1999): "Earnings management to exceed thresholds".The Journal of Business, 72 :1-33.

Objetivo

Resultados reales

Desplazar resultados futuros puede implicar un elevado coste

HipHipóótesis de remuneracitesis de remuneracióón (V)n (V)

HipHipóótesis de remuneracitesis de remuneracióón (VI)n (VI)

Los trabajos iniciales quedan enmarcados en la literatura sobre Elección Contable:

Zmijewski y Hagerman (1981) – relacionan distintas carteras de elección contable con variables relacionadas con las tres hipótesis básicas.

Dhaliwal et al. (1982) – investigan si las empresas controladas por los propietarios o controladas por la dirección utilizan métodos de amortización distintos

Watts y Zimmerman (1986) realizan una descripción de todos ellos [Ver tabla 11.4, pg- 258-259].

HipHipóótesis de remuneracitesis de remuneracióón (VII)n (VII)

Trabajos posteriores enmarcados en la

literatura sobre Earnings Management

Healy (1985) – JAE, 7: 85-107 Principal referencia

Holthausen et al. (1995) – JAE, 19: 29-74.

Gaver et al. (1995) – JAE, 19: 3-28.

Guidry et al (1999) – JAE, 26: 113-142.

Confirman la hipótesis de remuneración

Healy (1985)Healy (1985)

Healy (1985): "The effect of bonus schemes onaccounting decisions", Journal of Accountingand Economics, 7: 85-107.

Objetivo: Contrastar empíricamente la relación que existe entre los ajustes por devengo (accruals) y los intereses e incentivos procedentes de los planes de remuneración de los directivos.

Healy (1985)Healy (1985)Muestra: 94 empresas del Directorio de Fortune de las 250 mayores empresas de EE.UU. Limitan su análisis a la remuneración a través de "bonus". Periodo de análisis 1964-1980

Hipótesis:(a) Si el resultado antes de ajustes por devengo es inferior que el nivel de referencia L', el directivo tiene incentivos para seleccionar prácticas de ajustes por devengo que disminuyen el resultado.

(b) Si el resultado antes de ajustes por devengo es mayor que el nivel de referencia L', pero inferior al límite máximo para la obtención de un determinado nivel de bonus, el objetivo del directivo continúa siendo la selección de prácticas de ajustes por devengo que permitan aumentar el resultado

(c) Si el resultado antes de ajustes por devengo es mayor al límite máximo para la obtención de un determinado nivel de bonus, el directivo tiene incentivos para seleccionar prácticas de ajustes por devengo que disminuyan el resultado.

Healy (1985)Healy (1985)

Metodología: Se analizan los ajustes por devengo asícomo determinadas políticas contables.

Resultados: Se analizan las prácticas contables así como el signo de los ajustes por devengo en función de la posición de los resultados de la compañía respecto a los niveles determinados en el contrato de remuneración.

Confirman la hipótesis de remuneración

HipHipóótesis de tesis de endeudamientoendeudamientoDebt covenant hypothesis

HipHipóótesis de tesis de endeudamiento (I)endeudamiento (I)

Los contratos de deuda incluyen cláusulas

restrictivas (debt covenants) basadas en

partidas contables. Los costes asociados al

incumplimiento de estas cláusulas, genera

incentivos los directivos para el desarrollo de

prácticas contables que eviten incumplir con los

contratos

HipHipóótesis de tesis de endeudamiento (II)endeudamiento (II)

"Ceteris Paribus, cuanto mayor sea el ratio de endeudamiento de una empresa, mayores serán los incentivos de los directivos para seleccionar prácticas contables que permitan trasladar resultados futuros a la cifra de resultados presente"

[Watts y Zimmerman, 1986]

HipHipóótesis de tesis de endeudamiento (III)endeudamiento (III)

Los trabajos iniciales tomaron el ratio de endeudamiento como criterio de medición de la cercanía a la violación de los contratos de deuda.

Distintos autores como Zimmer (1986) pone de manifiesto las limitaciones en el uso de este ratio para contrastar la hipótesis de endeudamiento. Ej. Cuando su relación con las prácticas contables se debe a una correlación con otras variables como la estructura de financiación de la empresa.

HipHipóótesis de tesis de endeudamiento (IV)endeudamiento (IV)

Trabajos posteriores enmarcados en la

literatura sobre Earnings Management

Healy y Palepu (1990) – JAE, 12 : 97-123.DeAngelo et al. (1994) – JAE, 17 : 113-143Sweeny (1994) – JAE, 17 : 281-308DeFond y Jiambalvo (1994) – JAE, 17: 145-176

Resultados dispares

HipHipóótesis de tesis de endeudamiento (IV)endeudamiento (IV)

(a) muestras pequeñas

(b) selección de las empresas a posteriori

(c) distintos tipos de restricciones analizadas

Resultados dispares

Healy, P. M. y Wahlen, J. M. (1999): "A review of the earnings management literature and

its implications for standard setting". Accounting Horizons, 13 (4): 365-383.

¿ ?

Dichev, I. D. y Skinner, D. J. (2002): "Large–Sample Evidence on the Debt Covenant Hypothesis." Journal of Accounting Research, 40 (4): 1091.

DichevDichev y Skinner (2002)y Skinner (2002)

DichevDichev y Skinner (2002)y Skinner (2002)

Objetivo: Contrastar la hipótesis de endeudamiento en una muestra de empresas mayor, gracias a la base de datos Dealscan, que permite crear medidas de la cercanía a la violación de los contratos de deuda.

Hipótesis: Las prácticas contables de los directivos, reducen las posibilidades de violar los contratos de deuda.

Metodología: Frequency distribution approach

Muestra: 1.237 empresas (15.391 observaciones cuatrimestrales) dos tipos de cláusulas: Patrimonio neto y Ratio de circulante

0

DichevDichev y Skinner (2002)y Skinner (2002)

DichevDichev y Skinner (2002)y Skinner (2002)

DichevDichev y Skinner (2002)y Skinner (2002)

HipHipóótesis de los tesis de los costescostes polpolííticosticosPolitical cost hypothesis

HipHipóótesis de los tesis de los costescostes polpolííticosticos

El uso de la información financiera por parte del

gobierno , de las empresas para tomar decisiones:

determinación de niveles de precios, legislación,

investigación ante situaciones de monopolio Costes

políticos

El gobierno tiene poder para transferir riqueza entre los

distintos agentes de la economía, por ejemplo, entre las

empresas y los consumidores.

HipHipóótesis de los tesis de los costescostes polpolííticosticos

"Ceteris Paribus, cuanto mayor sea una empresa,

mayor será la tendencia de sus directivos a elegir

prácticas contables que difieran los resultados

corrientes a periodos futuros" Mayores resultados hacen a la empresa más visible

[Watts y Zimmerman, 1986]

HipHipóótesis de los tesis de los costescostes polpolííticosticos

Los trabajos iniciales tomaron el tamaño de la empresa como criterio de identificación de las empresas que podían verse sometidas a una mayor visibilidad política y por lo tanto a mayores costes políticos.

Al igual que en el caso de la hipótesis de endeudamiento, se cuestionó el uso de esta variable como aproximación a la vulnerabilidad política de una empresa. Ej. por su relación con otra variable como puede ser el sector industrial [Zimmer, 1986]

HipHipóótesis de los tesis de los costescostes polpolííticosticos

Procesos políticos:

Jones (1991): JAR, 29: 193- 228Cahan (1992): AR, 67: 77-95

Sectores industriales:

Key (1997): JAE, 23: 309-337Han y Wang (1998): AR, 73: 103-117Cahan et al. (1997): JAAF, 12: 32 - 65

Trabajos posteriores enmarcados en la literatura sobre Earnings Managementse centran en procesos o industrias concretas

Gill de Gill de AlbornozAlbornoz e e IlluecaIllueca (2005)(2005)

Gill de Gill de AlbornozAlbornoz e e IlluecaIllueca (2005)(2005)

Objetivo: Contrastar la hipótesis de los costes políticos,

analizando el efecto de la regulación de los precios de la

electricidad en el periodo 1991-2001.

Hipótesis: cuanto más elevado sea el crecimiento en la

tarificación de la electricidad fijada por el gobierno, mayores

serán los incentivos para reducir los resultados y en definitiva,

la visibilidad política de la empresa.

Muestra: 114 observaciones de un total de 13 eléctricas

españolas para el periodo 1991-2001

Gill de Gill de AlbornozAlbornoz e e IlluecaIllueca (2005)(2005)

Metodología: Analiza los niveles de ajustes discrecionales por

devengo utilizado diferentes modelos de cálculo

Resultados (Gill de Albornoz e Illueca, 2005 – Figura 2):

OtrosOtros trabajostrabajos

Liberty y Zimmerman (1986): "Labor Union contract

negotiations and accounting choices", AR, 61:692-712

Pourciau (1993): "Earnings Management and nonroutine

executive changes", JAE, 16: 317-336

Bowen et al. (1995): "Stakeholders' implicit claims and

accounting method choice" , JAE, 20: 255-295

CONCLUSIONES (I)CONCLUSIONES (I)

El éxito de una teoría depende de su valor

para poder explicar y predecir el fenómeno

estudiado

La Teoría Positiva de la Contabilidad consigue cumplir los objetivos

CONCLUSIONES (II)CONCLUSIONES (II)

"Some think that accounting research approaches

are like fashions; they come and go frequently and

are dependent on whim. But this view of the

process is superficial. The important ideas of an

approach, the ideas that have relevance to

explaining accounting, survive".

[Watts and Zimmerman, 1986, p. 358].

BIBLIOGRAFBIBLIOGRAFÍÍAAWatts, R. L. (1977): "Corporate Financial Statements: Product of the market and political processes". Australian Journal of Management, April: 53-75.

Watts, R. L. y Zimmerman, J. (1978): "Towards a positive theory in the determination of accounting standards". The AccountingReview, 53 (1): 112-134.

Watts, R. L. y Zimmerman, J. (1979): "The demand for a supply of accounting theories: the market for excuses". The AccountingReview, 54 (2): 273-305.

Watts, R. L. y Zimmerman, J. (1990): "Positive Accounting Theory: A ten year perspective". The Accounting Review, 65 (1): 131-156.

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Coase, R. H. (1937): "The nature of the firm". Economica, 9: 386-405.

Alchian, A. A. y Demsetz, H. (1972): "Production, information costs, and economic organization". American Economic Review, 62 (5): 777-795.

Monterrey, J. (1998): "Un recorrido por la contabilidad positiva". Revista Española de Financiación y Contabilidad, 27 (95): 427-467.