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欧洲疫情二次反弹 国内政策利率中枢作用强化 —— 一周重大政策事件回顾与展望
2020 年 8 月 9 日
李一爽 分析师
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SECURITIES CO.,LTD
北京市西城区闹市口大街9号院
1号楼6层研究开发中心
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信达证券股份有限公司 CINDA SECURITIES CO.,LTD
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一周重大政策事件回顾与展望 2020 年 8 月 9 日
疫情趋势分析：全球周度新增确诊环比增速有所回落，当前美国疫情扩散虽增速有所下滑但情况仍然严峻，截至 8 月 7
日已有 23 州考虑暂停重启，其中 10 州出台新的限制措施，疫情持续蔓延对经济造成的冲击仍将拖累美国经济复苏节奏。
西班牙、法国近期新增确诊人数抬升明显，法国里尔等城市开始强制施行“口罩令”，欧洲疫情二次反弹现象仍需持续关
注。日本疫情出现二次爆发，周五单日新增创纪录，东京和大阪疫情形势仍严峻。新兴市场主要疫情国家中巴西疫情发
展或已进入平台期，但确诊及死亡病例仍处于全球第二，印度仍处于快速上升阶段，日均新增超越巴西。中国国内局部
地区疫情反弹后受到控制，新疆现有确诊病例 640 例。
疫情应对政策跟踪：财政政策方面，8 月 5 日，美财政部宣布 1120 亿美元发债计划，国债期限偏长期化。货币政策方面，
8 月 4 日，澳洲联储宣布维持 0.25%利率不变，3 年期国债收益率目标维持在 0.25%不变。8 月 5
日，巴西央行将基准利
率下调 25 个基点到 2%。8 月 6 日，英国央行宣布维持基准利率在 0.1%不变，维持资产购买总规模在 7450
亿英镑不变，
将从 8 月 11 日起将债券购买速度降至每周 44 亿英镑，每周将进行 3 次债券操作。
国内政策跟踪：8 月 3 日，人民银行召开 2020 年下半年工作电视会议表示，货币政策要更加灵活适度、精准导向，再提
“引导广义货币供应量和社会融资规模增速明显高于去年”，继续打好防范化解重大金融风险三年攻坚战。8 月 3 日，
REITs 试点申报即将开启，优先支持国家重大战略区域范围内的基础设施项目，防止“地产化”。8 月 6 日，中国人民银
行发布《2020 年第二季度中国货币政策执行报告》，从“逆周期”到“跨周期”，政策利率中枢作用强化。8 月 6 日，财
政部发布《2020 年上半年中国财政政策执行情况报告》，下半年财政政策要更加积极有为、注重实效，千方百计稳定和
扩大就业，落实落细减税降费，保障重大项目建设资金，注重质量和效益，兜牢“三保”底线，保基层正常运转。8 月 7
日，证监会发布《关于就修订公开征求意见的通知》。本次征求意见稿取消公开发行公司
债券强制评级要求，信用评级市场或回归本源。
海外市场政策跟踪：8 月 3 日，法国正式宣布将中止批准与香港间引渡条约的程序，成为继加拿大、澳大利亚、英国、新
西兰和德国之后，又一个跟风表态的西方国家，香港政府对此表示强烈反对。8 月 3 日，特朗普警告，若没有出售给美国
公司，将于 9 月 15 日禁止 TikTok 在美国的服务，并表示美国政府应该从 TikTok
美国业务的出售交易中获得很大一部分
资金，8 月 6 日，特朗普颁布行政令表示将于 45 天后禁止与 TikTok
所有者字节跳动和微信所有者腾讯控股进行任何交易。
8 月 7 日，美国两党针对疫情救助方案谈判持未能达成协议，特朗普或将采取行政措施。
本周海外货币信息汇总：美联储表示美国经济复苏可能放缓，部分州在重启后受疫情影响暂停重启，企业倒闭数量增加，
失业率仍然保持高位，新冠对未来几年的税收政策、生产率、政府债务与国内生产总值的规模都有影响，美国需要失业
救济以某种形式延续下去。日本央行表示若恢复严格的疫情控制措施，经济发展会受限，日本并没有陷入通缩，央行将
证券研究报告
债券研究
专题报告
李一爽 分析师
执业编号：S1500520050002
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本期内容提要
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继续努力实现的 2%通胀目标，下半年经济将会逐步复苏；同时日本央行准备在必要时"毫不犹豫地"加大货币刺激力度，
以抗击疫情对经济的冲击。英国央行表示，经济仍有下行风险，央行准备大力支持英国经济；央行工具箱中存在负利率
措施，但暂时没有计划使用，相比于负利率，英国央行更倾向于采取更多的量化宽松政策，新形式的前瞻性指引。澳洲
联储表示，疫情严重影响澳洲就业市场，GDP 可能需要几年才能恢复，预计货币政策将长期维持宽松，将使用货币政策
和财政政策协同发力。俄罗斯央行表示今年以来已降息四次，宽松的货币政策效果会在 2021 年显现，有助达到消费者通
胀预期。
风险因素：全球疫情二次爆发大面积扩散，中美关系持续恶化，政策力度不达预期。
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目 录 疫情数据分析
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全球疫情——全球周度新增确诊环比增速有所回落，美国新增确诊延续下行趋势，欧洲新增确
诊小幅回升
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1 美国多州疫情扩散增速放缓，西班牙法国疫情出现反弹，日本疫情持续上行，巴西或进入平台
期，印度仍处于快速上升阶段
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2 疫情应对政策跟踪
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5
财政政策
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5 货币政策
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5 其他疫情相关政策
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5
国内市场政策跟踪
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6 海外市场政策事件跟踪
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7 本周海外货币政策信息汇总
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8 风险因素
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图 表 目 录 图 1：全球疫情当日新增病例情况（单位：例）
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1 图 2：印度新增确诊人数全球占比持续上升
...........................................................................
2 图 3：主要新兴经济体国家新增确诊全球占比有所上升约达
46%.......................................... 2 图
4：主要发达经济体疫情发展情况一览（单位：例）
......................................................... 3 图
5：部分新兴市场国家疫情发展情况一览（单位：例）
..................................................... 3 图
6：近两周较复工前扩散指数表现
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4 图 7：本周较上周扩散指数变化表现
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4 图 8：截至 8 月 7 日美国各州重启经济状态一览【蓝色字体表示本周较上周状态发生变化，括
号内为上周重启状态】
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4 表 1：本周海外货币政策信息一览
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9
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疫情数据分析
全球疫情——全球周度新增确诊环比增速有所回落，美国新增确诊延续下行趋势，欧洲新增确诊小幅回升
截至 2020 年 8 月 7 日，全球累计确诊 19,482,918 例，现有确诊人数 6,172,908
例。具体来看，本周一至周五全球新增确诊
病例环比下降 3.43%，上周为环比增长 3.89%。从每日新增病例结构来看，德国、法国、英国、意大利等欧洲国家每日新增
病例小幅增加；俄罗斯延续下行趋势；美国本周一至周五日均新增病例 56,375 例，延续下行趋势，较上周下滑约
15.69%，
日均新增病例全球占比为 21.5%（上周同期为 25.07%）。巴西本周一至周五日均新增病例约 46,677 例，环比下降
4.11%，增
速较上周同期 2.98%下滑，日均新增全球占比为 16.91%（上周同期为 17.58%）。
图 1：全球疫情当日新增病例情况（单位：例）
0%
2%
4%
6%
8%
10%
12%
14%
0
50,000
100,000
150,000
200,000
250,000
300,000
350,000
中国 日本 印度 韩国 新加坡
德国 英国 法国 意大利 俄罗斯
西班牙 美国 巴西 墨西哥 智利
其他国家 全球累计环比(右轴）
资料来源: 万得，信达证券研发中心
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图 2：印度新增确诊人数全球占比持续上升
0%
10%
20%
30%
40%
50%
2020-04-26 2020-05-26 2020-06-26 2020-07-26
美国当日新增占比 巴西当日新增占比
印度当日新增占比 俄罗斯当日新增占比
资料来源: 万得，信达证券研发中心
图 3：主要新兴经济体国家新增确诊全球占比有所上升约达 46%
0%
10%
20%
30%
40%
50%
60%
2020/5/12 2020/6/12 2020/7/12
巴西 墨西哥 智利 秘鲁 印度
资料来源: 万得，信达证券研发中心
美国多州疫情扩散增速放缓，西班牙法国疫情出现反弹，日本疫情持续上行，巴西或进入平台期，印度仍
处于快速上升阶段
从各国疫情发展情况来看，欧洲主要国家复工后疫情确诊有小幅上升，其中西班牙、法国近期新增确诊人数抬升明显，法国
里尔等城市开始强制施行“口罩令”，欧洲疫情二次反弹现象仍需持续关注。俄罗斯疫情增速持续放缓。美国多州疫情相比与
复工前仍处于持续蔓延阶段，但本周扩散指数显示多州疫情扩散增速放缓。具体来看，本周夏威夷州、阿拉斯加州、蒙大拿
州疫情扩散增速较上周明显加重，但前期疫情扩散较为严重的佛罗里达州、南卡罗来纳州、爱达荷州扩散增速有所放缓。截
至 8 月 7 日美国已有 23 个州考虑暂停经济进一步重启计划，其中 10
个州出台新的限制措施；本周新增南卡罗来纳州、佐治
亚州、佛蒙特州重新开放。
本周新兴市场主要疫情国家中巴西疫情较上周有小幅下降，但日均新增病例依旧突破 5 万，确诊及死亡病例仍处于全球第二；
印度仍处于快速上升阶段，日均确诊病例超过巴西，累计确诊人数仅次于美国与巴西，成为全球第三大疫情严重国家。
另外，日本疫情出现二次爆发，本周五单日确诊达 1601 宗，达到史上最高峰值，东京、大阪疫情最为严重。截至 8 月 7
日，
日本现有确诊 14,746 例，累计确诊病例达 46,613 例。
截止 8 月 7 日，乌鲁木齐疫情受到控制，新疆现有确诊病例 640 例，8 月 7 日新增本土病例 25 例。
整体而言，当前美国疫情扩散虽增速有所下滑但情况仍然严峻，截至 8 月 7 日已有 23 州考虑暂停重启，其中 10
州出台新的
限制措施，疫情持续蔓延对经济造成的冲击仍将拖累美国经济复苏节奏。西班牙、法国近期新增确诊人数抬升明显，法国里
尔等城市开始强制施行“口罩令”，欧洲疫情二次反弹现象仍需持续关注。日本疫情出现二次爆发，周五单日新增创纪录，东
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京和大阪疫情形势仍严峻。新兴市场主要疫情国家中巴西疫情发展或已进入平台期，但确诊及死亡病例仍处于全球第二，印
度仍处于快速上升阶段，日均新增超越巴西。中国国内局部地区疫情反弹后受到控制，新疆现有确诊病例 640 例。
图 4：主要发达经济体疫情发展情况一览（单位：例）
0
10,000
20,000
30,000
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70,000
80,000
0
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中国 日本 韩国 新加坡 德国 英国 法国 意大利 俄罗斯 西班牙 美国（右轴）
资料来源: 万得，信达证券研发中心
图 5：部分新兴市场国家疫情发展情况一览（单位：例）
0
10000
20000
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墨西哥 阿根廷 秘鲁 伊朗 巴西(右轴) 印度(右轴)
资料来源: 万得，信达证券研发中心
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图 6：近两周较复工前扩散指数表现
资料来源: 万得，信达证券研发中心
图 7：本周较上周扩散指数变化表现
资料来源: 万得，信达证券研发中心
图 8：截至 8 月 7 日美国各州重启经济状态一览【蓝色字体表示本周较上周状态发生变化，括号内为上周重启状态】
资料来源: 万得，信达证券研发中心
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疫情应对政策跟踪
财政政策
8 月 5 日，美财政部宣布 1120 亿美元发债计划，国债期限偏长期化。此前美国财政部主要依靠发行短期债融资，支援联
邦政府为了应对新冠肺炎的支出，周三，财政部宣布扩大未来几个月的长期债券发行计划，将在下周所谓到期国债季度
再融资操作中发行 1120 亿美元国债。在美财政部公布的计划中，截至 10 月的 3 个月、2 年期、3 年期和 5
年期债券的
发行规模将每月增加 20 亿美元，7 年期国债发行规模每月增加 30 亿美元。从 8 月开始，10
年期国债新发和续发规模均
增加 60 亿美元，20 年期国债新发和续发规模均增加 50 亿美元，30 年期国债新发和续发规模均增加 40 亿美元。
货币政策
8 月 4 日，澳洲联储宣布维持 0.25%利率不变，3 年期国债收益率目标维持在
0.25%不变。澳联储表示将尽可能长地保
持宽松的措施，并将于周三恢复购债，委员会承诺采取一切措施来支持就业、收入和企业，在实现充分就业和通胀目标
取得进展之前将维持目标不变。
8 月 5 日，巴西央行将基准利率下调 25 个基点到 2%。这是巴西央行自去年 7 月以来连续第 9 次降息，利率水平再创
1999
年以来新低，并且不排除进一步降息的可能。央行同时表示，为了维护金融稳定性，今后采取极其强力的货币政策刺激
经济增长的可能性很小。
8 月 6 日，英国央行宣布维持基准利率在 0.1%不变，维持资产购买总规模在 7450 亿英镑不变。英国央行将从 8 月
11
日起将债券购买速度降至每周 44 亿英镑，每周将进行 3 次债券操作（此前为 6 次）。预计二季度 GDP
增速将比去年四季
度下降 20%以上，全年失业率将上升到约 7.5%。央行认为经济复苏比 5 月报告中假设得更早更快，目前政策立场是合适
的，如果形势恶化，会加快购买英国国债的步伐。
其他疫情相关政策
8 月 3 日，随着复工复产进一步推进，近期法国疫情出现反弹现象，法国里尔等城市开始强制施行“口罩令”，民众在人行
道、公园等部分户外公共场所必须佩戴口罩。
8 月 4 日，受到疫情加重的影响，澳大利亚总人口第二的维多利亚州表示，违反新冠疫情隔离令者将面临高达 2 万澳元的
罚款。该州还表示，将部署更多军事人员参加抗疫。早前维多利亚州州长丹尼尔•安德鲁斯宣布，因感染新冠病毒的人数
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增加，该州进入“灾难状态”，紧急状态提升至 4 级，对该州首府墨尔本实施宵禁。
8 月 5 日，日本将对符合条件的外国公民逐步放开入境限制。此次开放入境的对象是 4 月 3 日前所有持日本居留资格的
外国人。符合条件的人员，在取得离开出发地之前 72 小时内的核酸检测阴性证明之后，均可以入境日本。首相安倍晋三
8 月 6 日重申，尽管最近新出现新冠病毒确诊病例，但日本没有必要立即宣布再次进入紧急状态。
8 月 6 日，美国国务院与联邦疾病控制和预防中心(CDC)取消了建议美国公民因冠状病毒大流行而避免所有国际旅行的全
球旅行警告，代之以针对个别国家发布高级别警告。
国内市场政策跟踪
货币政策要更加灵活适度、精准导向，再提“引导广义货币供应量和社会融资规模增速明显高于去年”，继续打好防范化
解重大金融风险三年攻坚战。8 月 3 日，人民银行召开 2020 年下半年工作电视会议表示，2020
年下半年，坚持稳中求
进工作总基调，坚持新发展理念，以供给侧结构性改革为主线，扎实做好“六稳”工作、全面落实“六保”任务，坚持总量适
度、合理增长，着力稳企业保就业，防范化解重大金融风险，加快深化金融改革开放，促进经济金融健康发展。一是货
币政策要更加灵活适度、精准导向。综合运用多种货币政策工具，引导广义货币供应量和社会融资规模增速明显高于去
年，提到要重点落实好 1 万亿元再贷款再贴现政策和两项直达工具。二是守住底线，继续打好防范化解重大金融风险三
年攻坚战。加快补齐金融风险处置制度短板，健全重大金融风险应急处置机制。三是坚定不移推动金融业稳妥有序开放。
四是不断深化金融领域体制机制改革，推动已出台金融改革各项措施落地落实。五是继续做好金融管理和金融服务工作。
统筹做好收官阶段金融扶贫工作，精心组织起草“十四五”金融改革发展规划，深化绿色金融、普惠金融、科创金融创新试
点。
REITs 试点申报即将开启，优先支持国家重大战略区域范围内的基础设施项目，防止“地产化”。8 月 3 日，国家发展改
革委办公厅发布《关于做好基础设施领域不动产投资信托基金（REITs）试点项目申报工作的通知》（简称《通知》）。《通
知》要求，各地发改委要严格审查把关，确保项目符合国家重大战略、宏观调控政策、产业政策、固定资产投资管理法
规制度，促进项目持续健康平稳运营，推动形成良性投资循环，为试点工作顺利开展奠定坚实基础。结合 730 中央政治
局会议所传达出的会议精神，REITs 试点将聚焦于重点区域，优先支持国家重大战略区域范围内的基础设施项目，同时
聚焦重点行业，鼓励新型基础设施项目开展试点。此次 REITs 在行业上聚焦在基础设施等领域，也体现了防止“地产化”
的态度，《通知》第六条指出，酒店、商场、写字楼、公寓、住宅等房地产项目不属于试点范围。
从“逆周期”到“跨周期”，政策利率中枢作用强化。8 月 6 日，中国人民银行发布《2020 年第二季度中国货币政策执
行报告》。在二季度经济形势好于预期的背景下，央行延续了 7 月政治局会议以及 5 月以来整体的政策基调，从强化逆周
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期调控到完善跨周期设计，淡化总量、重视结构，更加强调金融风险，要求政策具有可持续性，并且对 5 月以来资金利
率的变化提出了解释，并将政策利率作为存单乃至国债收益率曲线的中枢，利率锚确定后市场的稳定性可能提升。总体
而言，本次《货币政策执行报告》淡化总量政策意味着进一步宽松的空间有限，但在市场利率已经调整至央行合意水平
的背景下，货币政策短期进一步收紧的概率也不高，流动性环境可能从前期的边际收紧回归中性，二季度以来超储率过
低的现象可能得到一定的修正，市场的稳定性有望提升。此外，本次报告中也特别提到要加强与财政部门有机协同，促
进政府债券顺利发行。因此，在 8-10 月政府债券供给的高峰期，央行或仍将加大投放力度甚至进行定向降准来维持市场
稳定，投资者对于供给压力无需过于担心。
下半年财政政策要更加积极有为、注重实效，千方百计稳定和扩大就业，落实落细减税降费，保障重大项目建设资金，
注重质量和效益，兜牢“三保”底线，保基层正常运转。8 月 6 日，财政部发布《2020 年上半年中国财政政策执行情况
报告》，指出财政运行受疫情冲击逐步回稳向好，上半年针对疫情使用了多种积极财政政策，包括适当提高赤字率，明确
发出积极信号，将财政赤字率从 2.8%提高至 3.6%以上。适度加大政府债券发行力度，增加政府投资，对冲经济下行压
力，安排地方政府专项债券 3.75 万亿元。加大减税降费力度，对冲企业经营困难。加大转移支付力度，对冲基层“三保”
压力。中央对地方转移支付增长 12.8%，支持地方尤其是困难地区正常运转。最后加强预算平衡，对冲疫情减收影响。
2020 年下半年为了努力完成全年经济社会发展目标任务，对财政政策提出展望：一是千方百计稳定和扩大就业。二是聚
焦打赢脱贫攻坚战，持续改善民生。三是落实落细减税降费政策，支持市场主体纾困发展。四是多措并举保粮食能源安
全。五是以创新发展和产业升级保产业链供应链稳定。六是兜牢“三保”底线，保基层正常运转。
取消公开发行公司债券强制评级要求，信用评级市场或回归本源。8 月 7
日，证监会发布《关于就修订公开征求意见的通知》。本次征求意见稿删除了原第十九条“公开发行公司债券，应当委托具有从事证业务
资格的资信评级机构进行信用评级”，并在普通投资者可参与认购的条件中删除“债券信用评级达到 AAA 级”的硬性条件。
本次征求意见稿不再对公开发行的公司债券发行进行强制评级要求，对非公开发行公司债券是否进行信用评级仍维持由
发行人自行确定并在债券募集说明书中披露的规定。取消公司债发行强制评级要求，将使信用评级市场回归本源，使评
级公司给出的评级结论和调整能真正为投资人提供信用风险识别和预警，国内信用评级乱象或将在行业竞争中得以改善。
海外市场政策事件跟踪
8 月 3 日，法国正式宣布将中止批准与香港间引渡条约的程序，香港政府对此表示强烈反对。法国成为继加拿大、澳大
利亚、英国、新西兰和德国之后，又一个跟风表态的西方国家。法国表示，因中方推出了一项有争议的国家安全法案，
因此不再继续推进 2017 年与香港特别行政区签署的引渡协定的批准程序。此份声明中，法国认为香港国安法挑战了“一
国两制的原则”以及香港的高度自治。香港政府发言人表示，每个国家都有维护其国家安全和主权的法例，法国政府为了
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政治目的，以中国制定香港国家安全法为借口，宣布停止批准与香港的移交逃犯协定，是粗暴干涉中国内政，特区政府
对此强烈反对。
8 月 3 日，特朗普警告，若没有出售给美国公司，将于 9 月 15 日禁止 TikTok 在美国的服务，并表示美国政府应该从
TikTok
美国业务的出售交易中获得很大一部分资金，8 月 6 日，特朗普颁布行政令表示将于 45 天后禁止与 TikTok
所有者字节
跳动和微信所有者腾讯控股进行任何交易。目前，微软正在洽谈收购 TikTok 美国业务的事宜。8 月 5 日，美国国务卿蓬
佩奥再次以所谓“国家安全”为由，宣称美国正在加紧努力从美国数字网络中清除 TikTok 和微信等所谓“不可信任的”中国应
用程序，提出“清洁 5G 网络计划”，蓬佩奥当天还瞄准了阿里巴巴、百度、中国移动、中国电信和腾讯等多家中企。8
月 6 日，美国参议院通过禁止在政府设备上使用 TikTok 的禁令。针对美方近期的做法，中国外交部发言人汪文斌表示，
蓬佩奥等美国政客一再以维护国家安全为借口，滥用国家力量打压遏制中国高科技企业，中方对此坚决反对。美方有关
做法根本没有任何事实依据，完全是恶意抹黑和政治操弄，其实质是要维护自身的高科技垄断地位，完全违背市场原则
和国际经贸原则，严重威胁全球产业链供应链安全，是典型的霸道行径。中美关系正处于数十年来的最低谷。
8 月 7 日，美国两党针对疫情救助方案谈判持未能达成协议，特朗普或将采取行政措施。佩洛希、梅多斯、财长努钦、
参议院民主党领袖舒默经过一周以上的讨论，双边阵营离各自坚持的协商立场仍然有数万亿美元的差距。在方案细节上，
此前每周 600 美元的联邦失业救济金如何延续，依然是冲突焦点，共和党主张将之前的 600 美元降到 200
美元，遭到了
民主党的强烈反对。数据显示，高达 2700 万人享受到了这一补贴。当地时间 8 月 7 日，财政部长姆努钦强调本轮谈判已
经是最后的努力，由于双方未能就疫情救助法案达成协议，因此，将建议特朗普总统采取行政措施。当日特朗普表示，“如
果民主党人继续‘扣押’这份至关重要的疫情救助法案，将以总统的身份行事，让美国人获得他们所需的救济”。特朗普
或将在没有国会批准的情况下采取 4 项行动，包括联邦政府将继续发放失业救济金至 2020 年年底；削减工资税；无限期
推迟学生支付贷款的还款并且免除利息；暂停驱逐租客等。但根据美国《宪法》，只有国会拥有对联邦政府支出的控制权，
该项行政命令或面临法律挑战。而经济学家指出，若联邦政府迟迟未能制定疫情救助法案，或将进一步影响经济复苏。
本周海外货币政策信息汇总
美联储表示美国经济复苏可能放缓，部分州在重启后受疫情影响暂停重启，企业倒闭数量增加，失业率仍然保持高位，新冠
对未来几年的税收政策、生产率、政府债务与国内生产总值的规模都有影响，美国需要失业救济以某种形式延续下去。日本
央行表示若恢复严格的疫情控制措施，经济发展会受限，日本并没有陷入通缩，央行将继续努力实现的 2%通胀目标，下半年
经济将会逐步复苏；同时日本央行准备在必要时"毫不犹豫地"加大货币刺激力度，以抗击疫情对经济的冲击。英国央行表示，
经济仍有下行风险，央行准备大力支持英国经济。央行工具箱中存在负利率措施，但暂时没有计划使用，相比于负利率，英
国央行更倾向于采取更多的量化宽松政策，新形式的前瞻性指引。澳洲联储表示，疫情严重影响澳洲就业市场，GDP 可能需
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要几年才能恢复，预计货币政策将长期维持宽松，将使用货币政策和财政政策协同发力。俄罗斯央行表示今年以来已降息四
次，宽松的货币政策效果会在 2021 年显现，有助达到消费者通胀预期。
表 1：本周海外货币政策信息一览
日期 发布机构/发言人（有无投票权） 货币政策内容/讲话内容
8 月 3 日 俄罗斯央行公布货币政策报告
俄罗斯今年以来已降息四次，试图支持受新冠疫情和相关封锁措施、以及油价下跌重创的经济。俄罗斯
宽松的货币政策效果会在 2021 年显现，宽松的货币政策将无法抵销经济的萎缩，但将有助消费者通胀
在明年底前升至其 4%的目标。
8 月 4 日 圣路易斯联储主席布拉德（无）
美国经济 5 月和 6 月份意外上行之后，美国经济从新冠病毒疫情引发的衰退中复苏的速度很可能会在 7
月份放缓，从现在开始的复苏轨迹不太可能一帆风顺，原因是疫情导致企业倒闭数量增加，经济活动的
低谷似乎将会发生在明年 4 月份。
8 月 4 日 里奇蒙德联储主席巴尔金（无）
未来数月，美国失业率仍将保持在高位，政策制定者还有更多事情要去做，经济恢复之路关键取决于疫
情进程，恢复消费者信心是美国经济复苏的关键，因此需要更多的财政支持。
8 月 5 日 日本央行行长黑田东彦
如果恢复严格的公共卫生措施，以防止冠状病毒大流行的进一步蔓延，经济活动可能会再次“严重”受
限。但他表示，日本并没有陷入通缩，央行将继续努力实现的 2%通胀目标，下半年经济将会逐步复
苏。日本央行准备在必要时"毫不犹豫地"加大货币刺激力度，以抗击疫情对经济的冲击。
8 月 6 日 克利夫兰联储主席梅斯特（有）
新冠肺炎带动经济下行风险，部分州在感染人数上升后暂停重启计划，并实施新的限制措施，这一趋势
导致消费者削减支出，预计通胀将在一段时间内维持在低水平，呼吁国会提供更多财政帮助。
8 月 6 日 英国央行行长贝利
英国离复苏还有很大距离，经济仍有下行风险，央行准备大力支持英国经济。央行工具箱中存在负利率
措施，但没有计划使用。相比于负利率，英国央行更倾向于采取更多的量化宽松政策，新形式的前瞻性
指引。
8 月 6 日 达拉斯联储主席卡普兰（有）
美元作为全球储备货币的地位近期内是安全的，积欠不得不通过债务融资的巨额财政赤字会带来长期影
响，新冠对未来几年的税收政策、生产率、政府债务与国内生产总值的规模都有影响，美国需要失业救
济以某种形式延续下去。
8 月 7 日 澳洲联储主席助理埃利斯
维多利亚州封锁将降低第三季度的增长，疫情严重影响澳洲就业市场，GDP 可能需要几年时间才能回到
疫情之前的趋势路径，一系列政策措施正在为保障企业和家庭获取信贷提供支持。预计货币政策将长期
维持宽松，货币和财政政策需要齐心协力，货币政策措施正在发挥预期作用，但是劳动力市场空余状况
比失业率显示的更多。
资料来源：各央行官网 信达证券整理
风险因素
全球疫情二次爆发大面积扩散，中美关系持续恶化，政策力度不达预期。
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研究团队简介
李一爽，信达证券固定收益首席分析师，复旦大学经济学硕士，6
年宏观债券研究经验，曾供职于国泰君安证券、中信建投证券，在经济比较研究以及大类资产配置方
面具有丰富的研究经验，团队曾获得新财富债券研究 2016 年第一名、2017 年第四名。
周俚君，新加坡国立大学数量金融学硕士，曾供职于首席经济学家论坛从事宏观经济方向研究。
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