Tieu Luan Kinh Doanh Chung Khoan in 0804

7/30/2019 Tieu Luan Kinh Doanh Chung Khoan in 0804

1/30

Tiu lun : Kinh doanh Chng khon.

Lun vn

TI: HOT NG BO LNH PHT HNH CHNG KHON TI CNG TY CHNG

KHON NGN HNG U T & PHT TRIN VIT NAM, THC TRNG V GII

PHP.

Nhm I K41DQ2 Page 1 of 30 H ni, thng 08 nm 2011


2/30


Mc lcMc lc ...........................................................................................................................................................2



3/30


LI M U

1. Mc tiu nghin cu.

ti Hot ng bo lnh pht hnh chng khon ti Cng ty chng khon Ngn hng

u t v Pht trin Vit Nam, thc trng v gii php nghin cu mt cch tng qut, h thng

c s l lun chung v hot ng bo lnh pht hnh chng khon. ng thi ti nghin cunhm nh gi, nhn nh c th v thc trng hot ng bo lnh pht hnh chng khon, nhng

tn ti v nguyn nhn, qua xut mt s gii php nhm gp phn hon thin v nng cao

hiu qu hot ng bo lnh pht hnh chng khon ti Cng ty chng khon Ngn hng T & PT

Vit Nam.

2. i tng v phm vi nghin cu.

ti ly hot ng bo lnh pht hnh chng khon ti Cng ty chng khon Ngn hng

T & PT Vit Nam lm i tng nghin cu.

Phm vi nghin cu gii hn mt s vn l lun, thc tin c lin quan trc tip n

hot ng bo lnh pht hnh chng khon ni chung v hot ng bo lnh pht hnh chng

khon ti Cng ty chng khon Ngn hng T & PT VN.

3. Kt cu ca ti.

Ngoi phn m u, kt lun v ti liu tham kho phn ni dung ca ti bao gm ba

chng:

Chng 1: L lun chung v cng ty chng khon v nghip v bo lnh pht hnh chng

khon.

Chng 2 : Thc trng v hot ng bo lnh pht hnh chng khon ti Cng ty chng

khon Ngn hng T & PT Vit Nam.

Chng 3 : Mt s gii php nhm nng cao hiu qu hot ng bo lnh pht hnh chng

khon ti Cng ty chng khon Ngn hng T & PT Vit Nam.

CHNG I: L LUN CHUNG V

CNG TY CHNG KHON V NGHIP V BO LNH PHT HNH CHNG KHON.

I. Nhng vn c bn v cng ty chng khon

1. Khi nim cng ty chng khon.

Cng ty chng khon l doanh nghip hot ng trong lnh vc chng khon, c th m nhn

mt hoc nhiu trong s nghip v chnh l mi gii chng khon, t doanh chng khon, bo

lnh pht hnh chng khon, v t vn u t chng khon.

Th trng ti chnh c chia thnh 2 loi l th trng tin t ( money market) v th trng

vn ( capital market ).

* Th trng tin t l mt b phn ca th trng ti chnh m ti din ra cc hot nggiao dch mua bn cc cng c ti chnh ngn hn.



4/30


* Th trng vn cng l mt b phn ca th trng ti chnh m ti din ra cc hot ng

giao dch mua bn ca cc cng c ti chnh di hn. Cng c ti chnh di hn l cc cng c ti

chnh c thi gian o hn t 1 nm tr ln. Th trng vn bao gm 3 th trng chnh : th

trng thu mua( leasing market), th trng tn dng trung v di hn hay cn gi l th trng

th chp ( mortgage market ) v th trng chng khon ( securities market ). Trong ba th trngtrn, th th trng chng khon c v tr quan trng nht trpng vic tp trung v huy ng vn ti

tr cho u t pht trin ca cc doanh nghip v ca nn kinh t.

Th trng chng khon l mt b phn ca th trng vn m ti cc chng khon c

pht hnh v mua bn. Trong , chng khon l bng chng xc nhn quyn v li ch hp php

ca ngi s hu i vi ti sn hoc phn vn ca t chc pht hnh. Chng khon c th hin

di hnh thc chng ch, bt ton ghi s hoc d liu in t bao gm: c phiu (stock), tri

phiu( bond), chng ch qu u t, quyn mua c phn (right), chng quyn ( warrant ), quyn

chn (option), hp ng tng lai (future)

Cng ty chng khon l doanh nghip hot ng trong lnh vc chng khon, c th m nhn

mt hoc nhiu trong s nghip v chnh l mi gii chng khon, t doanh chng khon, bo

lnh pht hnh chng khon, v t vn u t chng khon.

2. C cu t chc ca cng ty chng khon.

Th nht, chu nh hng ca th trng ti chnh. TTCK l mt b phn ca th trng ti

chnh do nhng bin ng ca th trng ti chnh ni chung v TTCK ni ring u c nhng

nh hng nht nh n hot ng, cc dich v v c th c li nhun ca cc cng ty chng

khon. Th trng ti chnh cng pht trin th s cng c nhiu c hi hn cho s pht trin ca

TTCK v cc cng ty chng khon, cc cng c ti chnh, cc dch v, sn phm hay trnh

chuyn mn ca mt th trng ti chnh pht trin s l nhng c hi cho s pht trin ca TTCK

v cc cng ty chng khon.

Th hai, trnh chuyn mn ho v phn cp qun l. Cc b phn ca

mt cng ty chng khon bao gi cng hot ng c lp vi nhau v khng ph thuc ln nhau

do cc mng hot ng ca cc b phn ca CTCK l khc nhau nh mi gii, t doanh. bo lnh

pht hnh, t vn Do mc chuyn mn ho v phn cp qun l ca cc CTCK l rt cao

v r rt, cc b phn c th t quyt nh hot ng ca mnh.

Th ba, nhn t con ngi gi vai tr quyt nh. Do c im chuyn

mn ho cao nn con ngi cn c nhng kh nng c lp trong quyt nh, cngvic. Kh nng

lm vic mi nhn vin trong cng ty l nhn t rt quan trng gipcho s thnh cng ca CTCK,

h l cu ni gia khch hng v cng ty, tm kimkhch hng cho cng ty v hiu c tim lc

ca chnh nhng khch hng do gp phn quan trng cho thnh cng ca cng ty.3. Vai tr ca cng ty chng khon.



5/30


Cng ty chng khon l tc nhn quan trng thc y s pht trin ca nn kinh t ni chung v

ca TTCK ni ring. Nh cc cng ty chng khon m cc chng khon c lu thng t nh

pht hnh ti cc nh u t qua huy ng cc ngun vn nhn ri s dng c hiu qu.

CTCK c vai quan trng i vi cc ch th khc nhau trn th trng chng khon.

i vi t chc pht hnh:Cc CTCK thc hin nghip v bo lnh pht hnh v i l pht hnh cho cc t chc pht hnh

do cc CTCK c vai tr rt quan trng trong vic pht hnh c phiu, tri phiu ra cng chng

ca cc t chc pht hnh nhm thc hin mc tiu l huy ng vn thng qua t pht hnh cc

chng khon ra cng chng. Ngoi ra cc cng ty chng khon cn h tr chuyn mn thng qua

t vn pht hnh cho cc t chc pht hnh, cung cp cho doanh nghip cc gii php tng hp v

vn ti chnh, c cu t chc cng ty, lp v nh gi d n, qun l ti sn v nh hng u

t

i vi cc nh u t:

Thng qua cc hot ng nh mi gii, t vn u t, qun l danh mc u t CTCK c vai

tr lm gim chi ph v thi gian giao dch, do nng cao hiu qu cc khon u t. Cc cng ty

chng khon l cng ty chuyn nghip trong vic thu thp v s l thng tin v th s chnh xc

hn nu nh cc CTCK nh gi cc khon u t ca khch hng, v t vn cho khch hng v

nh hng u t ca h. TTCK l mt th trng thng xuyn bin ng v gi c cng nh

mc ri ro cao v th vi mt hot ng chuyn nghip cc CTCK s gip cho hot ng ca

TTCK tr nn hiu qu v n nh hn, gip cho cc nh u t xc nh ng gi tr ca cc

chng khon. ng thi qua hot ng t vn cc CTCK tr thnh mt knh thng tin c hiu qu

i vi cc nh u t nh thng tin v gi c ca cc chng khon, thng tin th trng, chnh

sch kinh t x hi mt cch chnh xc v kp thi ti cc nh u t. Qua vic lu k v ng

k chng khon cc cng ty chng khon c vai tr qun l chng khon h khch hng do s

d dng trch c cc ri ro v mt hay hng chng khon, ri ro v chng khon khng cn gi

tr lu hnh Nh kp thi a ra cc quyt inh x l, m bo quyn li ca khch hng.

i vi th trng chng khon.

Gp phn to lp gi c, iu tit th trng. Gi c chng khon l do th trng quyt nh, tuy

nhin a ra mc gi cui cng ngi mua v ngi bn phi thng qua cc cng ty chng

khon v h khng c tham gia trc tip vo qu trnh mua bn. Vi vic cung cp c ch gi

c, CTCK gp phn a gi chng khon phn nh ng cung cu ca th trng. Ngoi ra,

CTCK cn thc hin vai tr n nh th trng. Vai tr ny xut pht t nghip v t doanh, qua

nghip v ny cc cng ty chng khon nm gi mt t l nht nh cc chng khon qua gp

phn bnh n th trng. Bng hot ng bo lnh pht hnh cc CTCK to ra hng ho cho v to

ra tnh hp dn ca hng ho cho cho th trng, cc t chc pht hnh chng khon thng qua



6/30


hot ng bo lnh ca cc cng ty chng khon th chng khon pht hnh s c uy tn hn trn

th trng v s d dng giao dch trn th trng, ng thi gi ca chng khon cng s c

cc CTCK xc nh mt cch chnh xc, ph hp vi t chc pht hnh gp phn bnh n gi

chng khon trong giai on u. iu ny gip cho chng khon ca cc t chc pht hnh pht

hnh thng qua CTCK s oc tn nhim hn gp phn lm tng tnh thah khon ca cc chngkhon pht hnh trn th trng s cp. Bn cnh , hot ng mi gii v t vn ca cc cng

ty chng khon trn th trng chng khon th cp to nn tnh thanh khon cho cc chng

khon.

Cc chng khon c tnh thanh khon cng cao cng hp dn c cng chng u t hn t

to iu kin thun li cho s pht trin ca cc doanh nghip pht hnh chng khon trn th

trng.

i vi c quan qun l th trng.

Cc c quan qun l th trng c mc tiu l qun l v bnh n th trng gip cho th trng

hot ng mt cch c hiu qu nht v trong mc tiu cc cng ty chng khon c vai tr rt

quan trng l cung cp cc thng tin cho cc c quan qun l h thc hin tt mc tiu .Cc

cng ty chng khon thc hin c vai tr ny l v cc CTCK l cng ty hot ng chuyn

nghip trn th trng nn cc thng tin m h c c l cc thng tin nhanh nht v chnh xc

nht v h va l ngi bo lnh pht hnh va l ngi pht hnh chng khon ra cng chng

thng qua cc hot ng bo lnh v i l bo lnh pht hnh, va l trung tm mua v bn cc

chng khon do cc thng tin phi c cng khai trn th trng di s gim st ca cc nh

qun l th trng. Vic cng khai cc thng tin va l quy nh ca h thng php lut va l

nguyn tc ngh nghip ca cc CTCK v cc cng ty chng khon cn phi minh bch trong hot

ng ca mnh. Nh cc thng tin ny m cc c quan qun l th trng c th kim sot v

chng cc hin tng thao tng l lng on th trng.

Tm li, vai tr ca cc CTCK c vai tr v cng quan trng trn th trng chng khon, khng

ch gp phn to ra hng ho v tnh hp dn ca hng ho trn th trng m cn l nhn t quan

trng gip cho th trng n nh v pht trin. To ra li ch kinh t cho ton x hi thng qua

vic lm gim chi ph giao dch, to ra ngun vn ln cho ton nn kinh t v th trng thc y

cc lung tin nhn ri i vo hot u t cho s pht trin ca nn kinh t.

4. Cc nghip v ca cng ty chng khon.

4.1. Cc nghip v chnh:

Nghip v mi gii chng khon:

Mi gii chng khon l hot ng trung gian hoc i din mua, bn chng khon cho khch

hng hng hoa hng. Theo cng ty chng khon i din cho khch hng tin hnh giao



7/30


dch thng qua c ch giao dch tai SGDCK hoc th trng OTC m chnh khch hng phi chu

trch nhim i vi kt qu giao dch ca mnh.

Nghip v bo lnh pht hnh:

thc hin thnh cng cc t pht hnh chng khon huy ng vn t chc pht hnh

phi cn n cc cng ty chng khon t vn cho t pht hnh v thc hin bo lnh pht hnh,phn phi chng khon ra cng chng. y chnh l nghip v bo lnh pht hnh ca cc cng ty

chng khon v l nghip v chim t l kh cao trong tng doanh thu ca CTCK.

Nh vy, nghip v bo lnh pht hnh l vic CTCK c chc nng bo lnh gip t chc pht

hnh thc hin cc th tc trc khi cho bn chng khon, t chc vic phn ph chng khon v

gip bnh n gi chng khon trong giai on u sau khi pht hnh. Khi mt t chc mun pht

hnh chng khon t chc gi yu cu bo lnh pht hnh n cng ty chng khon. CTCK c

th s k hp ng t vn qun l t vn cho t chc pht hnh v loi chng khon cn pht

hnh, s lng chng khon pht hnh, nh gi chng khon v phng thc phn phi chng

khon n cc nh u t thch hp.

Hot ng t doanh chng khon:

L vic cng ty chng khon t tin hnh cc giao dch mua, bn chng khon cho chnh mnh.

Hot ng ny c thc hin thng qua c ch giao dch trn th trng giao dch chng khon

hoc th trng OTC, nghip v ny hot ng song hnh vi nghip v mi gii, va phc v

lnh ca khch hng va phc v cho chnh mnh .V vy trong hot ng c th dn n xung t

li ch gia thc hin giao dch cho khch hng v bn thn cng ty. Do lut php cc nc yu

cu phi tch bit r rng hot ng t doanh chng khon v hot ng mi gii chng khon,

theo cng ty chng khon phi u tin thc hin lnh ca khch hng trc khi thc hin lnh

ca cng ty. Khc vi hot ng mi gii chng khon cng ty chng khon ch lm trung gian

thc hin lnh cho khch hng v hot ng ch v mc tiu l hng hoa hng t cc giao dch th

hot ng t doanh chng khon hot ng bng chnh ngun vn ca cng ty nn ngoi mc tiu

li nhun l u t hng chnh lch gi hot ng ny ca cc Cng ty chng khon (CTCK)

cn nhm mc tiu l bnh n th trng, kim sot th trng hay ng vai tr l mt nh to lp

th trng cho cc chng khon pht hnh.

Nghip v qun l danh mc u t:

y l nghip v qun l vn u thc ca khch hng u t vo chng khon thng qua

danh mc u t nhm sinh li cho khch hng trn c s tng li nhun v bo ton vn cho

khch hng. Hot ng ny c th coi l v li ch ca khch hng theo mt hp ng c k

kt trc gia khch hnh v cng ty chng khon theo CTCK qun l ngun vn ca khch

hng nh l mt hot ng t vn cho khch hng nhng mt mc cao hn v trong hot ng



8/30


ny khch hng u thc cho CTCK thay mt mnh quyt nh u t theo mt chin lc hay theo

mt danh mc c khch hnh chp nhn.

Nghip v t vn u t chng khon:

T vn u t chng khon l vic cng ty chng khon thng qua hot ng phn tch a

ra cc li khuyn, khuyn ngh, phn tch v thc hin mt s dch v khc lin quan n phthnh, u t v c cu ti chnh cho khch hng. Hot ng t vn l hot ng m ngi ta s

dng tri thc, kin thc c c phn tch th trng v cung cp thng tin cho khch hng.

Yu cu i hi nh t vn phi c nhiu kin thc, kinh nghim k nng chuyn mn ng thi

cn phi c tnh trung thc cao, thn trng trong cng vic a ra c cc li khuyn chnh

xc, hp l v cc li khuyn ny nh hng n li nhun ca

khch hng v hnh nh ca chnh bn thn CTCK.

4.2. Cc nghip v ph tr:

Nghip v lu k chng khon:

Lu k chng khon l hot ng nhm lu gi, bo qun chng khon ca khch hng thng

qua cc ti khon lu k v gip khch hng thc hin cc quyn ca mnh i vi chng khon

lu k. y l quy nh bt buc trong giao dch chng khon, bi v giao dch chng khon trn

th trng tp trung l hnh thc ghi s, khch hng phi m ti khon lu k chng khon ti cc

CTCK ( Nu chng khon pht hnh di hnh thc ghi s ) hoc k gi cc chng khon (Nu

chng khon pht hnh di hnh thc chng ch vt cht )

Khi thc hin dch v lu k chng khon CTCK s nhn c cc khon ph lu k, ph gi, ph

rt v ph chuyn nhng chng khon.

Qun l thu nhp ca khch hng:

Thng qua nghip v lu k chng khon cho khch hng CTCK c trch nhim thng bo cho

khch hng v tnh hnh ca thu li, c tc ca chng khon v ng ra thu nhn c tc cho khch

hng thng qua ti khon ca khch hng.

Nghip v tn dng:

Hot ng ny l vic cc CTCK cho khch hng vay chng khon khch hng thc hin

giao dch bn khng, hoc cho khch hng vay tin khch hng thc hin mua k qu.

Nghip v qun l qu:

L ngun vn c hnh thnh t ngun vn gp ca cc nh u t trn th trng, c u

thc cho cc cng ty qun l qu u t u t nhm thu li li nhun cho nh u t. Theo php

lut ca mt s th trng cc nc cho php cc CTCK c thc hin qun l qu u t, cc

CTCK c i din ca mnh qun l qu v s dng vn v ti sn ca qu u t u t vo

chng khon. Cng ty chng khon c thu ph v dch v qun l qu u t.



9/30


Tm li, hot ng ca cc cng ty chng khon c vai tr rt ln i vi th trng chng

khon v ton nn kinh t, mi nghip v hot ng c lp vi nhau v tuy theo kh nng ti

chnh hay th mnh mi CTCK m cc CTCK c th pht trin tt c cc nghip v hoc cc

nghip v khc nhau nhm thu li li nhun ln nht cho cng ty chng khon.

II. Hnh thc pht hnh chng khonPht hnh chng khon: L hot ng cho bn chng khon c th chuynnhng c thng

qua t chc trung gian cho t nht mt s lng cc nh u t nht nh ngoi t chc pht hnh.

Theo ngh nh 144/20003/N CP ca chnhph Vit Nam th s lng ti thiu cc nh u t

m t chc pht hnh cho bnl 50 nh u t ngoi t chc pht hnh. L hot ng ca th

trng s cp nhmhuy ng vn cho t chc pht hnh, thng thng cc t chc pht hnh s

dng phng php bo lnh pht hnh, u thu v pht hnh ring l

Vic cho bn chng khon ra cng chng huy ng vn c gi l pht hnh chng

khon. Nu t pht hnh dn n vic a ra mt loi chng khon ca mt t chc ln u tin

pht hnh ra cng chng th gi l pht hnh ln u ra cng chng. Nu vic pht hnh l vic

pht hnh b sung bi t chc c chng khon cng loi lu thng trn th trng th gi l t

pht hnh chng khon b sung.

1. Pht hnh chng khon ring l (Private Placement)

Pht hnh ring l l hnh thc pht hnh trong n v pht hnh cho bn chng khon

ca mnh trong phm vi mt s nh u t nht nh vi nhng iu kin hn ch mang tnh cht

khp kn.

Cc cng ty chng khon, ngn hng u t cng c th tham gia vo vic pht hnh ring

l vi t cch nh phn phi hng ph pht hnh. Cc cng ty thc hin pht hnh chng

khon ring l khi:

+ Cng ty cha tiu chun pht hnh chng khon ra cng chng;

+ S lng vn cn huy ng thp, quy m huy ng cha cn mc rng ri, phm vi hot

ng vn mang tnh cht ni b, khp kn

+ Pht hnh c phiu nhm mc ch tng cng cc mi quan h kinh doanh hoc pht hnh

cho ni b cn b, nhn vin ca n v pht hnh.

2. Pht hnh chng khon ra cng chng

Pht hnh chng khon ra cng chng l hnh thc pht hnh trong chng khon c bn

rng ri cho qung i qun chng u t ( trong phi dnh mt t l cho nh u t nh) vi

quy m ln cho mt s lng nh u t m bo yu cu cng khai, minh bch v tun th php

lut v chng khon v th trng chng khon.

Pht hnh chng khon ra cng chng s chu s iu chnh ca php lut v chng khonv th trng chng kha. n v pht hnh phi tha mn mt s iu kin nht nh v phi ng



10/30


k vi c quan qun l nh nc v chng khon. Pht hnh chng khon ra cng chng phi tin

hnh cng khai v chu s gim st ca Lut chng khon. Cng ty thc hin pht hnh chng

khon c gi l cng ty i chng.

Pht hnh chng khon ra cng chng c phn bit gia pht hnh c phiu ra cng chng

v pht hnh tri phiu ra cng chng. i vi pht hnh c phiu ra cng chng, vic pht hnhc thc hin theo mt trong 2 hnh thc: pht hnh ln u ra cng chng v phn phi s cp.

Trong khi pht hnh tri phiu ra cng chng ch thc hin bng mt hnh thc duy nht l phn

phi s cp.

Pht hnh ln u ra cng chng ( IPO Initial Public Ofering): l t pht hnh trong

c phiu ca cng ty ln u tin c bn rng ri cho cng chng u t.

Phn phi s cp ( PO Primary offering): l t pht hnh c phiu b sung ca cng ty

i chng cho rng ri cng chng u t v cc t pht hnh tri phiu ra cng chng- Li ch pht hnh chng khon ra cng chng

Pht hnh ra cng chng nhm huy ng vn

Pht hnh chng khon ra cng chng l iu kin tham gia nim yt trn th trng tp

trung

Tng hiu qu hot ng ca doanh nghip

Nng cao uy tn, qung b hnh nh

Gim chi ph tip cn vnIII.Nhng vn c bn v nghip v bo lnh pht hnh chng khon.

1. Khi nim bo lnh pht hnh chng khon.

Bo lnh pht hnh l vic t chc bo lnh gip n v pht hnh thc hin cc th tc

trc khi cho bn chng khon, t chc vic phn phi chng khon v gip bnh n gi chng

khon trong giai on u sau khi pht hnh. Trn th gii, cc ngn hng u t, cc cng ty

chng khon thng l nhng t chc ng ra lm bo lnh pht hnh.

T chc bo lnh l ngi chu trch nhim mua hoc cho bn chng khon ca mt t

chc pht hnh nhm thc hin vic phn phi chng khon hng hoa hng.

i vi th trng chng khon Vit Nam th nghip v bo lnh pht hnh c coi l

nghip v quan trng v l mt trong nm nghip v c cp giy php hot ng ca cng ty

chng khon. Hot ng bo lnh pht hnh c nhiu ngha quan trng, nh gim chi ph pht

hnh, to tnh n nh cho cc chng khon mi pht hnh trong quan trng nht l mang li

tnh chuyn nghip cho th trng. Tuy nhin, hot ng bo lnh pht hnh ca cc CTCK nc

ta hin nay cha thc s ng vai tr nh vy l do th trng chng khon nc ta cha thc

s pht trin s lng cc cng ty c phn pht hnh chng khon ra cng chng cn rt t, thiu

cc d n kh thi, cc doanh nghip vn cn thi quen s dng ngun vn vay nhiu hn, l do th



11/30


hai l do khi lng pht hnh chng khon l nh do cc t chc pht hnh (TCPH) khng cn

n hot ng bo lnh pht hnh ca cc CTCK v nguyn nhn quan trng nht xut pht t hn

ch ca cc CTCK, cc cng ty chng khon nc ta hin nay do hot ng cha lu trn th

trng nn yu c v tim lc vn v nghip v chuyn mn. Vi mc vn p ng yu cu ti

thiu khi ng k nh hin nay cc t chc ny ch dm tham gia vi vai tr i l phn phi choTCPH, i ng cn b ca cc CTCK hin nay hu ht h u l nhng cn b tr c nng lc,

c o to bi bn tuy nhin hot ng bo lnh pht hnh chng khon i hi nhng cn b

khng ch c trnh chuyn mn nghip v gii m cn cn phi c kinh nghim, hiu bit v

hot ng bo lnhpht hnh v l nhng hn ch m cc cn b ca CTCK nc ta cn tn

ti.

2. Cc phng thc bo lnh pht hnh chng khon.

Vic bo lnh pht hnh thng c thc hin theo mt trong cc phng thc sau:

2.1. Bo lnh vi cam kt chc chn:

L phng thc bo lnh m theo t chc bo lnh cam kt s mua ton b s chng

khon pht hnh cho d c phn phi c ht chng khon ny hay khng. Trong hnh thc theo

cam kt chc chn, mt nhm cc t chc bo lnh pht hnh thnh mt t hp t mua chng

khon ca t chc pht hnh vi gi chit khu so vi gi cho bn ra cng chng ( POP) v bn

li cc chng khon ra cng chng theo gi POP. Chnh lch gia gi mua chng khon ca

cc t chc bo lnh vi gi cho bn ra cng chng c gi l hoa hng chit khu.

2.2. Bo lnh theo phng thc d phng

y l phng thc thng c p dng khi mt cng ty i chng pht hnh b sung thm

c phiu thng cc nc pht trin. Trong trng hp , cng ty cn pho bo v quyn li

cho cc c ng hin hu, v nh vy, cng ty phi cho bn c phiu b sung cho cc c ng c

trc khi cho bn ra cng chng bn ngoi.

2.3. Bo lnh vi c gng cao nht

L phng thc bo lnh m theo t chc bo lnh tha thun lm i l cho t chc

pht hnh. T chc pht hnh khng cam kt bn ton b s chng khon m cam kt s c gng

ht sc bn chng khon ra th trng, nhng nu khng phn phi ht s tr li cho t chc

pht hnh phn cn li.

2.4. Bo lnh theo phng thc bn tt c hoc khng

Trong phng thc ny t chc pht hnh yu cu t chc bo lnh pht hnh bn mt s

lng chng khon nht nh ra cng chng, nu khng phn phi c ht s hy ton b t

pht hnh.

2.5. Bo lnh theo phng thc ti thiu ti a



12/30


L phng thc trung gian gia phng thc bo lnh vi c gng cao nht v phng thc

bo lnh bn tt c hoc khng. Theo phng thc ny, t chc pht hnh yu cu t chc bo

lnh bn ti thiu mt t l chng khon nht nh (mc sn). Vt trn mc y, t chc bo lnh

c t do cho bn chng khon n mc ti a quy nh (mc trn). Nu lng chng khon

bn c t l thp hn mc yu cu th ton b t pht hnh s b hy b.3. Cc ch th tham gia t bo lnh pht hnh chng khon.

3.1. T hp bo lnh pht hnh

T hp bo lnh pht hnh l mt nhm cc t chc bo lnh ng ra m nhn nghip v

bo lnh pht hnh nhm hn ch ri ro v m bo vic phn phi chng khon c tin hnh

nhanh chng v c hiu qu.

3.2. T hp bo lnh chnh

T chc ny s do n v pht hnh la chn. Thm quyn ca t chc bo lnh pht hnh

chnh c quy nh trong hp ng gia cc t chc bo lnh tham gia t pht hnh.

3.3. Nhm i l phn phi

Bao gm cc cng ty chng khon t doanh gip cho vic phn phi chng khon.

4. Quy trnh thc hin t bo lnh pht hnh chng khon.

Gm 4 bc c bn sau: phn tch nh gi kh nng pht hnh; chun b h s xin php

pht hnh; bn chng khon ra cng chng; bnh n v iu ha th trng.

4.1 Phn tch v nh gi kh nng pht hnh

Ngay t trc khi hp ng bo lnh pht hnh c k kt, t chc bo lnh pht hnh cng

bt u tm hiu ng vai tr nh 1 n v t vn pht hnh. T chc bo lnh pht hnh s cng

n v pht hnh lp nhm nghin cu tin kh thi chun b pht hnh. Nhm ny s bao gm

nhn vin phn tch ca t chc bo lnh pht hnh v cc cn b ca n v pht hnh. Nhm

chun b s tin hnh nhng phn tch, nh gi v kh nng pht hnh ra cng chng trn nhng

kha cnh ch yu nh: tnh hnh hot ng ca n v pht hnh, tim lc ti chnh ca n v

pht hnh, tnh hnh th trng ca cc sn phm chnh, cc kha cnh php l ca vic pht hnh

chng khon ra cng chng, tnh hnh th trng vn trong nc v nc ngoi.

Kt qu phn tch ban u ny nhm cung cp nhng thng tin cho hi ng qun tr v i

hi ng c ng ra quyt nh pht hnh. Khng nhg th nhng phn tch trn c tin hnh

cng s gp phn a ra nhng phng hng chnh v cch thc pht hnh v chng loi pht

hnh.

4.2 Phi hp vi n v pht hnh chun b h s ng k pht hnh

Sau khi hp ng bo lnh pht hnh c k kt t chc bo lnh pht hnh s phi hp vi

n v pht hnh thc hin cng tc chun b h s ng k pht hnh. Vic chun h s ng kpht hnh cn s tham gia ca cc chuyn gia ti chnh, k ton v php l. Cc chuyn gia ny l



13/30


nhn vin ca t chc bo lnh hoc cng c th l do t chc bo lnh tp hp t cc cng ty ti

chnh, k ton hay lut php khc.

Lut php ca hu ht cc quc gia u quy nh t chc bo lnh phi chu trch nhim lin

i i vi h s ng k pht hnh ca n v pht hnh. Tc l t chc bo lnh phi chu trch

nhim trc sai st hay thiu ht thng tin trong h s xin php pht hnh. Quy nh ny nhmm bo t chc bo lnh c nhng c gng ti a trong vic kim tra tnh ng n, y v

hp php ca cc thng tin a ra trong h s xin ng k pht hnh v cc thng tin trong bn co

bch. Quy nh ny s m bo cho cc nh u t c c nhng thng tin xc thc v y

a ra quyt nh u t

Trong trng hp bo lnh pht hnh theo hnh thc t hp bo lnh th t chc bo lnh

chnh s phi quyt nh quy m t hp v xc nh cc thnh vin tham gia t hp. Vic thnh lp

t hp bo lnh cng c nhng li ch nht nh i vi cc t chc bo lnh bi n c th phn

tn ri ro. T chc bo lnh tham gia t hp bo lnh pht hnh c th do t chc bo lnh chnh

la chn hoc do chnh cc t chc bo lnh tip xc vi t chc bo lnh chnh tm c hi

tham gia.

T chc bo lnh chnh cng c th thnh lp nhm bn, bao gm cc i l phn phi.

Thng thng cc a l phn phi c xc nh sau khi t hp bo lnh c thit lp.

phn nh quyn li v ngha v gia cc bn tham gia vo qu trnh bo lnh pht hnh,

cc hp ng sau phi c k kt trc khi qu trnh pht hnh c khi ng: hp ng gia

cc t chc bo lnh, hp ng bo lnh pht hnh hay cn c th gi l cam kt bo lnh pht

hnh, hp ng vi cc i l c la chn( nu c). Cc hp ng ny s quy nh r v quyn

li v trch nhim gia cc bn tham gia qu trnh cho bn chng khon ra cng chng. Cc hp

ng ny thng cng s quy nh nhng iu khon nhm m bo h s ng k pht hnh v

bn co bch cha ng nhng thng tin chnh xc v y v tnh hnh sn xut kinh doanh,

nng lc ti chnh ca n v pht hnh.

Ti bc ny, t chc bo lnh pht hnh cng phi phi hp vi n v pht hnh xc

nh gi cho bn.

Sau khi hon tt h s t chc bo lnh c th gip n v pht hnh trnh h s ln y ban chng

khon Nh nc. T chc pht hnh cng c th gi h s ng k trc tip ln c quan qun l

Nh nc v chng khon v th trng chng khon. Ngoi ra n v bo lnh cn phi np h s

ln y ban chng khon Nh nc. H s ny bao gm: bn sao giy php hot ng do y ban

chng khon Nh nc cp, n ng k lm bo lnh pht hnh, hp ng gia cc nh bo lnh

pht hnh (nu c t hp bo lnh), cc ti liu chng minh t chc bo lnh c iu kin lm

bo lnh cho n v pht hnh4.3 H tr n v pht hnh v t chc cho bo chng khon ra cng chng



14/30


Sau khi h s ng k pht hnh c y ban chng khon Nh nc chp thun, t chc

bo lnh s cng cc i l phn phi tin hnh x l cc phiu t mua, nhn tin t cc v nhn

s phn phi chng khon.

Vo thi im kha s cc t chc bo lnh c ngha v thanh ton cho t chc pht hnh

gi tr chng khon theo gi cho bn tr i hoa hng bo lnh. T chc bo lnh c ngha vthanh ton cho t chc pht hnh vo ngy kha s ngay khi cha hon thnh vic phn phi

chng khon

4.4 Bnh n v iu ha th trng

Cc t chc pht hnh c th gp kh khn trong vic phn phi chng khon nu gi chng

khon trn th trng gim xung di mc gi cho bn trc khi hon tt vic phn phi

chng khon ra cng chng. gim thiu kh khn ny cc t chc bo lnh chnh c th n

nh gi bng cch mua chng khon vo ti khon ca t hp.

Cng tc bnh n gi c th thc hin trn bt k th trng no m chng khon cho bn

c giao dch. Khi thc hin mua n nh, ngi mua phi thng bo cho bn nhn lnh rng

vic mua ny nhm mc ch n nh. T hp bo lnh ch c t mua n nh trn th

trng vi cng mc gi. Trong qu trnh bnh n gi, thnh vin ca t hp bo lnh pht hnh

thng b cm bn c phiu di gi cho bn trong mt khong thi gian nht nh sau thi im

kt thc vic cho bn, phn phi c phiu ra cng chng v sau khi t hp bo lnh pht c

gii th. Sau thi hn ny, thnh vin t hp bo lnh pht hnh c th bn c phiu theo bt k gi

no.

5. Cc nhn t nh hng n hot ng bo lnh pht hnh chng khon ti cng ty chng

khon.

5.1. Nhn t bn ngoi

5.1.1. iu kin kinh t trong nc:

L mt yu t rt quan trng cho s pht trin ca th trng chng khon. Nn kinh t t

nc c pht trin th s c iu kin thun li cho s pht trin ca th trng chng khon, s

nhanh chng p dng c cc m hnh qun l, khoa hc k thut ca cc nc i trc tit

kim c chi ph, thi gian nghin cu. Do , to iu kin thun li cho s pht trin n nh

v bn vng ca th trng chng khon. Th trng chng khon pht trin th cc cng ty chng

khon s c iu kin thun li hn trong vic pht trin cc nghip v ca mnh, pht trin hot

ng bo lnh pht hnh chng khon gip cho cc t chc pht hnh pht hnh t hiu qu cao

nht.

5.1.2. Mi trng php l

Th trng chng khon Vit Nam l th trng cn rt non tr mi i vo hot ng cvi nm gn y, v vy s khng th trnh khi cc vn bn php l, quy nh ca cc c quan



15/30


qun l, chnh ph cn nhiu thiu st v cha chnh xc. Do , hn ch s pht trin ca th

trng chng khon t nc yu cu i hi cn phi c mt khung php l ph hp, thc y s

pht trin ca th trng chng khon v hot ng bo lnh pht hnh ca cc CTCK.

5.1.3. Trnh qun l, khoa hc cng ngh

Trnh qun l, khoa hc cng ngh cao, hin i s l mt iu kin rt thun li cho spht trin ca th trng chng khon. Cc hot ng ca cng ty chng khon hot ng gn nh

c lp vi nhau v c kh nng t quyt nh hot ng ca mnh v th cn phi c s qun l v

khoa hc cng ngh hin i gip cho hot ng ca cc cng ty chng khon hot ng c hiu

qu.

5.1.4.Khch hnh v i th cch tranh

Khch hnh ca cc t chc bo lnh pht hnh l cc t chc pht hnh chng khon v vy

mun hot ng bo lnh pht hnh t hiu qu th cc t chc bo lnh phi hiu hot ng ca

cc t chc pht hnh v i th cnh tranh trong hot ng .

5.2. Nhn t bn trong:

5.2.1. Nhn t v kh nng ti chnh

Kh nng ti chnh l mt nhn t rt quan trng nh hng n hot ca CTCK, CTCK

s hot ng mt s hoc tt c cc nghip v l tu thuc vkh nng ti chnh ca cng ty. Thng

thng cc CTCK thng pht trin chmnh mt th mnh ring trn th trng nhm tn dng c

hiu qu nht kh nng ti chnh ca chnh cng ty v th mnh do mnh to ra.

5.2.2. Nhn t v nhn s, nng lc chuyn mn v t chc qun l

y l nhn t quan trng nht nh hng n cc hot ng ca CTCK, bi nng lc

chuyn mn ca nhn vin v t chc qun l nh hng trc tip n hnh nh ca chnh cng ty,

cng ty mun hot ng c hiu qu th khng nhng cn phi c kh nng ti chnh vng mnh

m cn cn phi c c mt i ng cn b c nng lc chuyn mn v t chc qun l khoa

hc, hiu qu



16/30


CHNG II: THC TRNG HOT NG BO LNH PHT HNH CHNG KHON

CA CNG TY CHNG KHON NGN HNG U T V PHT TRIN VIT NAM.

I. Tng quan v tnh hnh kinh doanh ca cng ty.

Cng ty chng khon Ngn hng T & PT Vit Nam c thnh lp ngy 07 thng 07 nm

2000, Cng ty Chng khon Ngn hng T & PT Vit Nam (BSC) vinh d tr thnh Cng tychng khon u tin trong ngnh ngn hng tham gia kinh doanh trong lnh vc chng khon v

cng l mt trong hai cng ty chng khon u tin ti Vit Nam.

Ban u vn iu l l 300 t ng tng ln 700 t ng ( nm 2007). Tnh n cui nm

2009 tng ti sn ca BSC l 3.897 t ng, trong vn iu l l 700 t ng, ng th ba

TTCK Vit Nam. Trong ti sn ngn hn l 3.698 t ng chim 95% trong tng ti sn, ti

sn di hn l 200 t ng chim 5% trong tng ti sn. T trng ngun vn ngn hn / ti sn

ngn hn ca Cng ty l 85%, t l vn kh dng ca Cng ty l 21%. Ngoi s vn hin c, Cng

ty c th huy ng vn t hot ng kinh doanh vn v hot ng u t t doanh.

T n nm 2007, doanh thu ca BSC t gn 100 t ng, tng 51% so vi mc thc hin

c nm 2006. Trong , thu ph mi gii t gn 42 t ng, gp 6,8 ln so vi cng k nm trc

v gp 2,3 ln so vi mc thc hin ca nm 2006. Li nhun trc thu ca cng ty 6 thng u

nm t 62 t ng, gp 3 ln so vi cng k nm trc v xp x bng mc thc hin c nm

2006. Nm 2007 BSC hin gi vng th phn mi gii mc 14-16% so vi tng gi tr giao dch

ca ton th trng. y l ln tng vn iu l th hai ca BSC trong nm 2007. Do nn kinh t

suy thoi ton cu, suy gim nn kinh t trong nc , TTCK m m v st gim mnh , tnh n

cui nm 2008 trong khi vn iu l ca Cng ty la 700 t ng BSC ch cn vn vn 274 t ng

vn ch s hu do khon l ln n 554 t ng, tng cc khon trch lp d phng gim gi ca

BSC l gn 633.5 t ng. Tuy nhin, t l vn /vn iu l ca BSC ch l 79.16%.

Bng 1: Doanh thu ca BSC.

Ngun: cng ty chng khon BSC.

Sau nm 2008 vi hot ng kinh doanh khng my kh quan ca Cng ty,mt nm kinh

doanh thua l do nh hng ca suy thoi ton cu, TTCK st gim, m m. BSC vi khon l

ln ti 554 t ng trong khi vn iu l ca Cng ty l 700 t ng, t l vn/ vn iu l t

79.16% BSC cng cha phi l Cng ty chng khon c mc thua l ln nht. Sau tht bi ca

nm 2008 Cng ty tng bc cng c v pht trin vi i ng cn b tr, nng ng , c trnh ,


CTCK VL

VCSH Doanh thu LNST

LNVL

Trch lp

d phng2007 2008 2007 2008

BSC 700 274.287 306.146 478.923 114.32 -554.088 -79.16% 633.497


17/30


c tinh thn hc hi cao. tng tnh cnh tranh cho cc hot ng ca cng ty , cng ty thc hin

cc sn phm dch v mi. Nm 2009 nh du mt bc pht trin mi, l vic a h thng

giao dch TPCP chuyn bit HNX vo hot ng ngy 24/09/2009 phc v khch hng l cc t

chc ti chnh ln cng nh cc cng ty chng khon cha l thnh vin th trng nh Habubank,

Seabank,. Bc u, doanh thu hot ng mi gii tri phiu trn HNX l 84 triu ng. Ngoira , cng ty cn tham gia test v chnh thc trin khai giao dch trc tuyn vi s giao dch chng

khon thnh ph H Ch Minh ( HOSE )vo ngy 12/01/2009, tham gia Test v khai trng vn

hnh TTCK cng ty i chng cha nim yt ( upcom) vo ngy 24/06/2009.

Vic ra i trang Web mi ca Cng ty nhm nng cao lng trang thng tin in t ca

Cng ty, cung cp cho khch hng thng tin cp nht mi nht v tnh hnh kinh t, th trng ti

chnh ni chung v TTCK ni ring trn th gii cng nh ti Vit Nam; cung cp cc dch v trc

tuyn tin ch v cht lng nht, Cng ty kt hp vi bn t vn trin khai k hoch nng cp

trang Web Cng ty , hon thnh 90% theo tin ( xy dng Website v ni dung ca cc

trang). Bc u a trang WEB mi hot ng trong thng 11/2009. Trong thng 12/2009,

tip tc hon tt xy dng trung tm d liu ti BSC v trin khai trang giao dch mua bn c

phiu trc tuyn. Pht trin trang Web mi ca Cng ty thnh cng c h tr c lc cho cc hot

ng kinh doanh.

Song song vi nhim v kinh doanh , cng tc xy dng v hon thin cc quy ch , quy

trnh c t ln nh nhim v hng u ca Cng ty. Cng vi l o to v qun tr nhn lc

l mt hot ng thit yu ca Cng ty nhm nng cao nng lc cn b, nng cao nng lc cnh

tranh ca cng ty sn sng p ng mi yu cu ca th trng. BSC phi hp vi Cng ty

Chng khon Okasan cu Nht Bn trin khai c hon thnh tt chng trnh hp tc v o to

gia hai bn , tip thu c nhiu kinh nghim v gi tr cc chuyn nghip v t vn, thng

mi, c phiu , M & A, bo lnh pht hnh, pht trin dch v khch hng , ng thi to ng lc

tt cho cn b xy dng v trin khai cc nghip v , sn phm mi, hin i.

Hin i ha cng ngh thng tin nn tng h tr nng cao cht lng, nng lc cnh tranh

cho cc hot ng dch v l vic trin khai thnh cng h thng giao dch ko sn vi sn giao

dch chng khon thnh ph H ch Minh(HOSE), sn giao dch upcom v tri phiu chuyn bit.

V kt qu kinh doanh ca Cng ty:

Li nhun trc thu nm 2009 t 399 t ng

Bng 2: Kt qu kinh doanh



18/30


Ngun: cng ty chng khon BSC

Trong :

- Hot ng mi gii ca cng ty : s cnh tranh cao ca cc Cng ty chng khon trn th trng

vi s hin din ca gn 100 Cng ty chng khon, mi bin php nng cao th phn bao gm c tri

vi quy nh ca y ban chng khon c cc Cng ty a ra nh bn khng, cho vay chng khon,

tin T+2, nhm thu ht nh u t tc ng khng nh n th phn mi gii ca Cng ty.

Doanh thu t 58 t ng t 110% so vi k hoch , tng trng 125% so vi nm 2008 t

46,4 t ng.

Li nhun t hot ng mi gii ca cng ty l 30 t ng , tng 120% so vi nm 2008 t 25

t ng. Thu dch v rng l 42.672 triu ng t 101% so vi k hoch, tng 120 % so vi nm

2008.

Th phn mi gii :nm 2009 t 2.3% t 70% so vi k hoch, gim 1.1% so vi nm 2008

l 3.4%, ng th 8/10 Cng ty chng khon c th phn ln nht ti Vit Nam.

BSC bc u t chc thnh cng bui Hi ngh t vn u t vi khch hng vi ch :

Bui gp g gia cc chuyen gia phn tch c lp ca BSC vi nh u t nhm thc y s

hp tc ca BSC v cc nh u t, ng thi t chc cc bui hng dn giao dch ti sn Upcom

ti cc doanh nghip, nng cao cng tc dch v khch hng ln tm cao mi.

- Hot ng kinh doanh vn : nm 2009 doanh thu t 315 t ng chim 50% tng doanh thu. Li

nhun t hot ng kinh doanh vn bao gm repo ( giao dch mua v bn chng khon), tin gi l 70

t ng.

- Hot ng u t t doanh : BSC c cu danh mc u t hng ti mc tiu an ton, phn

ng linh hot vi th trng. BSC c cu danh mc u t hng ti mc tiu an ton, phn

ng linh hot vi th trng. Lng tin mt rt ra khi th trng t c cu danh mc nm 2009

l 1.133 t ng. T trng c phiu tin 1:3. Li nhun t hot ng t doanh tri phiu l 14 t

ng , tng bc m rng th phn , i tc giao dch tri phiu v nng cao v th ca BSC.


Ch tiu 31/12/2008 31/12/2009

VNINDEX 305.62 484.77

Trch lp DPRR 581.778 172.647

Hon nhp DPRR 389.131

Li nhun cc hot ng 78.408 134.659

Li nhun trc thu 515.363 399.018


19/30


- Hot ng t vn, bo lnh pht hnh : s hp ng t vn ca cng ty trong nm 2009 thc hin

l 65 tng gp 3 ln so vi nm 2008 ch t 22 hp ng bao gm: t vn CPH, t vn ti chnh, t v

nim yt, t vn i hi c ng.

II. Hot ng bo lnh pht hnh chng khon ca cng ty BSC.

1. Thc trng hot ng bo lnh pht hnh ca BSC.S ra i ca TTCK Vit Nam nh l mt xu th ca thi i, mun nn kinh t ca t

nc pht trin th nht thit khng th thiu hot ng ca TTCK v TTCK l mt knh huy ng

vn hiu qu nht ca nn kinh t th trng. TTCK Vit Nam mi ch ra i v i vo hot ng

t nm 2000, qua 10 nm pht trin nhng th trng c nhng bc pht trin rt ng k,

tng bc vng chc khng nh vai tr, tm quan trng ca mnh trong nn kinh t.

Hin nay, trn TTCK Vit Nam c rt nhiu cng ty hot ng. Do phm vi hot ng

khc nhau, ng thi mi cng ty li hc tp cch thc t chc t cc nc khc nhau trn th gii

nn gn nh khng c im chung no trong t chc ca cc cng ty chng khon. Nhng hu ht

cc cng ty chng khon u tham gia hot ng cc hot nh l mi gii chng khon, t doanh

chng khon, bo lnh pht hnh chng khon

Trong hot ng bo lnh pht hnh l hot ng bo lnh cho cc cng ty, cc t chc

kinh t pht hnh c phiu, tri phiu ra th trng, cung cp cc dch v gip cc t chc pht

hnh chng khon chun b cc iu kin v th tc trc khi cho bn chng khon v cui cng

gip t chc pht hnh thc hin vic phn phi chng khon cho cng chng u t trn th

trng.

Cng ty chng khon Ngn hng u t v Pht trin Vit Nam c php hot ng trn

tt c cc nghip v ca mt cng ty chng khon v hot ng bo lnh pht hnh ca cng ty

cng chim mt t trng nht nh trn th trng em li cho cng ty rt nhiu khch hngv li

nhun. iu c th hin trn bng s liu s liu sau:

Bng 3 : Bo co kt qu hot ng kinh doanh nm 2006

Ch tiu Nm 2005 Nm 2006

1 2 3

A/Doanh thu 69.052.305.913 200.538.032.879

I. Thu t hot ng kinh doanh 69.052.305.913 200.538.032.879

1. Doanh thu t hot ng KD CK 62629.151.223 195.455.006.759

Doanh thu mi gii Ck cho ngi u t 1.912.046.590 18.543.484.487

D.thu hot ng t doanh chng khon 47.599.707.163 162.677.629.438

Doanh thu QLDMDT - 76.221.135

Doanh thu bo lnh pht hnh 5.038.007.976 7.087.715.250Doanh thu t vn u t CK 2.385.908.438 3.165.586.550

Hon nhp d phng cc khon trch trc 9.002.600 22.386.000



20/30


Doanh thu v vn kinh doanh 5.585.565.947 3.764.797.329

2. Thu li u t 6.423.154.690 5.083.026.120

3. Cc khon gim tr doanh thu - -

II. Thu nhp ngoi hot ng kinh doanh - -

1. Chnh lch li nhng bn, thanh l TSC - -

2. Thu bo him v n b tn tht - -

3. Thu n phi thi x l - -

4. Thu nhp khc - -

B/ Chi ph 52.968.209.582 135.471.770.539

I. Chi ph hot ng kinh doanh 52.970.359.582 135.456.770.539

1. Chi ph hot ng kinh doanh 49.164.164.253 131.584.107.961

1.1. Chi ph mi gii CK 86.676.542 3.303.835.769

1.2. Chi ph hot ng t doanh CK 7.760.000 2.158.633.2851.3. Chi ph qun l DMT - 3.000.000

1.4. Chi ph bo lnh, pht hnh CK 183.054.900 207.286.074

1.5. Chi ph t vn cho ngi u t - -

1.6. Chi ph lu k chng khon - 142.764.120

1.7 Chi ph( d phng, trch trc) - 618.105.220

1.8 Chi ph vn kinh doanh 44.458.030.498 115.878.244.420

1.9 Chi ph trc tip hot ng KD CK 4.428.642.313 9.272.239.073

2. Chi ph qun l doanh nghip 3.806.195.329 3.872.662.578II. Chi Ph ngoi hot ng kinh doanh (2.150.000) 15.000.000

C/ Xc nh kt qu kinh doanh 16.084.096.331 65.066.262.340

1. kt qu t hot ng kinh doanh CK 16.081.946.331 65.081.262.340

2. kt qu t hot ng KD ngoi CK 2.150.000 (15.000.000)Ngun: Cng ty chng khon BSC

Bng 4 : Kt qu kinh doanh nm 2009

Ch tiu Nm Thc hin

2009

% thc hin

so vi 2008

KH 2009 % thc hin

so vi KHCh tiu s lng

Tng doanh thu 544.124 598.205 110%

Hot ng mi gii 26.123 58.256 223% 57.868 101%

Doanhthuthotng u

t kinh doanh

- Hot ng t doanh

- Doanh thu vn kinh

doanh

512.236

20.234

400.000

534.484

164.368

301.875

104%



21/30


- Thu li u t 80.868 48.286

Hot ng t vn, bo

lnh pht hnh

3.212 5.600 174%

Lu k, khc 2.419 4.573 189%

Thu dch v rng 18.558 42.672 229% 42.000 101%

Ch tiu cht lng

Th phn mi gii theo gi

tr giao dch thc hin ticng ty

3.2% 2.34% 73% 3.2% 70%

Ch tiu hiu qu

- Li nhun trc thu

- ROE

(515.363) 399.018

- 71.15%

390.000

Ngun: Cng ty chng khon BSC

Nhn vo bng c cu doanh thu ca BSC ta c th d dang thy c: Tuy s liu cn kh

khim tn so vi cc hot ng khc ca Cng ty nhng hot ng bo lnh c ng gp khng

nh i vi hot ng kinh doanh ca Cng ty,hot ng bo lnh pht hnh gim xung v ngycng gim do Cng ty tp trung vo hot ng u t kinh doanh, nm 2008 t 3.212 triu ng

chim 0,6% tng doanh thu ca cng ty, n nm 2009 t 5.600 triu ng chim 0,93% tng

doanh thu ca Cng ty gim so vi giai on 2005 2006, nm 2005 hot ng bo lnh t

5.038.007.976 ng chim 7,3 % tng doanh thu n nm 2006 t 7.087.715.250 ng chim

3,5% tng doanh thu. S d c s suy gim nh vy l do iu kin ca th trng, s chuyn

hng hot ng ca cng ty bt u quan tm ti mt s mng hot ng khc ng thi tp

trung vo hot ng t doanh chng khon nhm to ra mt th mnh ca cng ty trn th trngcho nn doanh thu ca cng ty tng ln rt cao, th phn ca doanh thu t hot ng bo lnh

pht hnh gim xung 0,6% tng doanh thu ca cng ty nhng s doanh thu ca hot ng ny

vn l ng gp vo ngun thu ca cng ty, t 5.600 triu ng.

Hot ng bo lnh pht hnh l mt hot ng c vai tr rt quan trng ti s pht trin ca

th trng chng khon Vit Nam, th trng mun pht trin ngy cng ln mnh th cc hot

ng pht hnh c phiu phi c din ra v thc hin thnh cng t cho bn chng khon pht

hnh . V vy, hot ng bo lnh pht hnh chng khon ca BSC cn phi c quan tm phttrin hn nhm nng cao vai tr, v th v th mnh hot ng bo lnh pht hnh ca cng ty trn

th trng.



22/30


Chng ta cn so snh doanhthu t hot ng bo lnh pht hnh chng khon ca cc cng ty.

Bng 5: So snh doanh thu ca hot ng bo lnh pht hnh chng khon ca cc Cng ty.

n v: triu ng

Cng ty Doanh thu

Cng ty Chng khon Ngn hng Ngoi Thng Vit Nam (VCBS) 6.5Cng ty TNHH Chng khon Ngn hng Cng thng Vit Nam (IBS) 8

Cng ty TNHH Chng khon NHNO&PTNT Vit Nam (ARSC) 10.5

Cng ty TNHH Chng khon Ngn hng T & PT Vit Nam (BSC) 5.2

Cng ty c phn Chng khon Si Gn (SSI) 4.5

Cng ty c phn Chng khon Bo Vit (BVSC) 3.4

Cng ty TNHH Chng khon Chu (ACBS) 5

Cng ty c phn Chng khon Nht (FSC) 0

Cng ty TNHH Chng khon Thng Long (TSC) 3.2Cng ty Chng khon M Kng (MSC) 0

Cng ty chng khon Ngn hng ng 0

Cng ty c phn Chng khon Tp. H Ch Minh (HSC) 0Ngun: y ban Chng khon Nh nc

T bng trn ta thy hot ng bo lnh pht hnh ca Cng ty chng khon Ngn hng

Nng nghip v Pht trin nng thn chim t l cao nht so vi cc cng ty chng khon cng

hot ng, hot ng bo lnh pht hnh ca Cng ty chng khon Ngn hng T & PT Vit Nam

khng cao nhng cng ng th 4 sau 3 Cng ty chng khon ca 3 Ngn hng: Ngn hng Cngthng Vit Nam. Ngn hng Ngoi thng Vit Nam v Ngn hng Nng nghip v Pht trin

nng thn u l nhng Ngn hng hng u Vit Nam. xem xt r hn v hot ng bo lnh

pht hnh ca cng ty so vi hot ng ny ti cc cng ty khc ta c th so snh th phn hot

ng ca BSC vi cc cng ty tiu biu trn TTCK nh sau:

Bng 6: Th phn hot ng bo lnh pht hnh ca BSC.

( n V: Phn trm )

( Ngun: UBCK )

Hot ng bo lnh pht hnh ca BSC l khng phi l mt th mnh ca cng ty v c trn th

trng,mc d vy n vn chim mt t l nh, chim 6,96% th phn ca c th trng. V th,

hot ng ny ca cng ty vn c v th trn th trng, do vy pht trin hn na hot ng

ny trn th trng th BSC cn phi c c cc chin lc pht trin mnh hn na , tr

thnh mt trong nhng cng ty dn u hot ng bo lnh pht hnh tng doanh thu cho cng ty

v gp phn quan trng vo cng cuc c phn ho cc doanh nghip nh nc ca chnh ph,


Cng ty VCBS IBS ARSC BSC BCSC ABCS Cng ty

khcTh phn 23.38 22.53 28.42 6.96 5.79 8.69 2.78


23/30


pht trin th trng chng khon Vit Nam. Th phn hot ng bo lnh pht hnh ca Cng ty

chng khon Ngn hng Nng nghip & pht trin nng thn vn dn u, khng nh th mnh

ca mnh trn th trng chng khon Vit Nam.

Hot ng bo lnh pht hnh chng khon ca BSC mang li doanh thu cho cng ty, d

khng ln nhng cng nh du v th ca n trn TTCK, nh gi v hot ng ny ca cngty trn th trng ta c bng s liu so snh doanh thu cc hot ng ca BSC sau:

Bng 7 : So snh doanh thu t hot ng bo lnh pht hnh vi cc hot

ng khc ca cng ty

Nm 2008 Nm 2009

Tng doanh thu 544.124 598.205

Hot ng mi gii 26.123 58.256

Doanh thu t hot ng u t KD- Hot ng t doanh

- Doanh thu vn kinh doanh

- Thu li u t

512.23620.234

400.000

80.868

534.484164.368

301.875

48.286

Hot ng t vn, bo lnh pht hnh 3.212 5.600

Lu k, khc 2.419 4.573So vi hot ng u t kinh doanh, hot ng bo lnh pht hnh l mt b phn nh trong

ton b hot ng kinh doanh ca ton cng ty nhng n cng c p gp khng nh trong doanh

thu ca ton cng ty, mc d khng c ch trng u t pht trin nhng nghip v ny cng

gp phn khng nh trong s pht trin ca BSC, ph bo lnh pht hnh ngy cng tng, chc

chn BSC s c bc pht trin mi trong hot ng ny. Bng 1/3 so vi hot ng t doanh,

cng l con s khng nh.

2.nh gi v hot ng bo lnh pht hnh ca BSC.

2.1. Nhng kt qu t c

Cng nh cc cng ty chng khon khc, BSC ra i nhm mc ch hot ng kinh doanh

thu li nhun v gp phn pht trin TTCK cn non tr ti Vit Nam. Tuy l mt cng ty ra i

sau mt s cng ty chng khon khc trn th trng nhng BSC bit tn dng iu lm li

th cho chnh mnh, t thc trng hot ng ca cc cng ty ra i trc BSC bit rt ra bi hc

qun l cho chnh hot ng ca mnh nh m trong nm nm hot ng cng ty t c

nhng kt qu rt ng khch l gp phn cho s pht trin chung ca TTCK Vit Nam.

Doanh thu ca Cng ty khng ngng tng qua cc nm v tr thnh mt cng ty con ca

Ngn hng u t v Pht trin Vit Nam ( NHT & PTVN) mang li doanh thu ln nht choCng ty m. Nm 2009 li nhun ca cng ty l 400 t ng v chin lc trong nm 2010 ny



24/30


25/30


vn nhn ri, TTCK em li cho h c hi u t mi hp dn song do th trng cn qu mi m,

hng ho cn n gin, t i nn s la chn ca cc nh u t vn cn khim tn.

- Mi trng php l cn thiu ng b v cha hon chnh. Nh nc hin nay cha c

nhng hoch nh c th tm chin lc pht trin mt cch bi bn, ng b v hiu qu cho

TTCK. Nhiu vn bn php l c a ra khng ph hp vi tnh hnh thc t v cn nhiu btcp. Bn thn cc vn bn php l hin hnh cng ang trong qu trnh iu chnh. Vn bn php

l cao nht v chng khon v TTCK hin nay mi ch l Ngh nh nhng bn thn n cng chua

th bao qut ht mi vn ca th trng. Do gy ra nhiu kh khn, vng mc cho cc nh

u t cng nh cc cng ty chng khon.

- Thiu ngun nhn lc c k nng: C th ni, con ngi l yu t quan trng nht v c vai

tr quyt nh n thnh cng ca mt cng ty. Cc cng ty chng khon l nhng cng ty hot

ng trong lnh vc ti chnh-tin t vi nhng sn phm dch v cao cp ca th trng i hi

phi c mt i ng nhn vin dy dn kinh nghim v tinh thng nghip v. TTCK Vit Nam l

mt TTCK non tr nn i ng cn b ca th trng khng th trnh khi vic thiu ngun nhn

lc c k nng v BSC cng khng l ngoi l.

- L cng ty con ca NHT & PTVN, BSC nhn c rt nhiu li th nhng cng l mt

hn ch ca BSC khi phi ng thi chu s qun l i khi khng ng b gia NHT&PTVN

vi y ban chng khon (UBCK) v cc c quan chc nng. ng thi vi ngun vn iu l do

NH T& PTVN VN cp BSC khng th t tng ngun vn iu l ny nhm pht trin mnh hn

hot ng ca cng ty trong iu kin cng ty c th v cc chnh sch thu ht ngun nhn lc,

tng thm bin ch cho cng ty BSC cng khng c kh nng t iu chnh.

- Doanh thu cc hot ng ca BSC chnh lnh nhau qu nhiu, iu ny

nh hng rt ln n hot ng ca BSC.

Nhn nh v phn tch c nhng hn ch cng nh thun li ca cng ty, BSC a

ra c nhng chnh sch v chin lc hp l khng ngng nng cao kh nng cch tranh ca

cng ty trn th trng, l cng ty ra i sm chim lnh c th trng mt cch n nh pht

trin ngy cng a cng ty pht trin i ln gp phn xy dng pht trin TTCK Vit Nam.

Tm li: Trong chng 2 ny cho thy mt ci nhn tng quan v BSC v hot ng bo lnh

pht hnh chng khon ca BSC. Cho thy vai tr quan trng ca hot ng bo lnh pht hnh

chng khon i vi th trng v i vi Cng ty,mc d khng phi l mt trong hai hot ng

chnh mang li doanh thu rt ln cho cng ty nhng hot ng bo lnh pht hnh chng khon

ca Cng ty cn phi c s quan tm c bit hn na nhm khai thc ti a th mnh ca

cng ty trn th trng nng cao pht trin hot ng bo lnh. Trong tng lai hot ng ny

vn cn phi c quan tm pht trin hn na nhm to ra mt lng hng ho y v c chtlng cho th trng mc d chin lc hin nay ca cng ty ang quan tm pht trin mt s hot



26/30


ng khc m cng ty c th mnh nhng hot ng bo lnh pht hnh chng khon ca cng ty

vn l mt trong nhng hot ng rt quan trng ca cng ty. Hin nay, BSC ang c gng tr

thnh mt nh to lp th trng cho tri phiu, l mt chin lc nhm nng cao hn na th

mnh ca cng ty trong hot ng t doanh tri phiu v hot ng bo lnh pht hnh cng vy,

v hot ng ny c vai tr rt quan trng trn th trng n thc y qu trnh c phn ho ccdoanh nghip Nh nc to ra mt danh mc hng ho ngy cng a dng cho th trng chng

khon Vit nam



27/30


CHNG III: GII PHP PHT TRIN HOT NG BO LNH PHT HNH CHNG

KHON CA CNG TY CHNG KHON NGN HNG U T & PHT TRIN VIT

NAM.

1. nh hng pht trin ca BSC trong thi gian ti.

1.1. nh hng pht trin ca th trng chng khon Vit Nam.Mc tiu pht trin ca TTCK Vit Nam trong thi gian ti l:

- Tp trung y mnh pht trin th trng c v quy m v cht lng hot ng TTCK tht

s ng vai tr l knh huy ng vn trung v di hn cho nn kinh t, phn u a tng gi tr

vn ho th trng c phiu nim yt t khong 40-50% GDP vo cui nm 2010.

- Gn vic pht trin TTCK vi thc y chuyn i, sp xp li doanh nghip nh nc v

chuyn doanh nghip c vn u t nc ngoi thnh cng ty c phn.

- M rng phm vi hot ng ca TTCK c t chc, tng bc thu hp TTCK t do nhm bo

v quyn v li ch hp php ca cc nh u t.

1.2. nh hng pht trin ca BSC trong thi gian ti

Trn c s xut pht im, nn tng, cng c h tr tng bc xy dng v hon thnh

trong nm nm 2009 cng nh nh hng pht trin ca BSC trong thi gian ti, nm 2010 l

nm kt thc ca k hoch 3 nm 2008 2010 a Cng ty nm trong top u trn th trng v

cng l nm u tin thc hin c phn ha lm tin hot ng nm 2010 nh sau:

Nm 2010 c xc nh l nm m u cho mt giai on mi ca hot ng BSC, bt u

ca k hoch 05 nm 2010 2015 sau c phn ha. Do , nhm t c s thay i mnh m

v c cu, cht lng v tng trng bn vng trong hot ng kinh doanh, nh hng u tin

l a cc hot ng vo chun mc chung tt nht so vi thng l th trng v cc tiu ch hot

ng nghip v, nng cao nng lc cnh tranh.

Tip tc trin khai tt c cc mng nghip v ca ngn hng u t. Cc mng nghip v dn

tr thnh cc cng ngh chun mc, c s phi hp gia Hi s v Chi nhnh ng gia cc

phng ban trong Cng ty. Nm 2010 c xc nh l nm kim nghim u tin ca BSC trn

m hnh mi, cng ngh mi trn th trng v tip tc c hon thin trong nm 2011.

a hot ng phn tch tr thnh nn tng v nh hng cho cc hot ng nghip v.

Tip tc xy dng BSC thnh mt th ch c tnh h thng cht ch theo hng pht trin

bn vng, xy dng nn tng trn c s cng c v pht trin h thng qun tr ni b bao gm

qun tr iu hnh v qun tr ti chnh

nh hng tng bc m rng th trng quc t, mang n s hin din ca BSC.

2. Gii php pht trin hot ng bo lnh pht hnh chng khon ca BSC .

Qua cc phn tch trnh by cho thy c tnh quan trng ca hot ng bo lnh phthnh chng khon trn TTCK. Vic bo lnh pht hnh chng khon v cc dch v t vn pht



28/30


hnh, phn phi chng khon i km tao c cho TTCK mt lng hng ho phong ph v c

cht lng to iu kin cho s pht trin ca TTCK.

Nhn thc su sc tm quan trng , qua nghin cu thc trng hot ng bo lnh pht

hnh ti BSC em xin c a ra mt s gii php cho s pht trin ca hot ng bo lnh pht

hnh chng khon nh sau:2.1. V ch o iu hnh

Trong iu kin mi trng ti chnh cn ry th s, cc cng c ti chnh cn ang trong

giai on mi hnh thnh cn thiu ng b, cc cng c ti chnh cha sc li cun c

ng o cng chng u t th hot ng ch o iu hnh hot ng ca cc cng ty ti chnh,

nht l cc cng ty chng khon l v cng quan trng. Cn phi c nhng chin lc ph hp vi

th trng ng thi ch o hot ng ca cng ty bm st chin lc m cng ty honh nh

ra.

2.2. V kinh doanh

y mnh khai thc, m rng cc mng li dch v mi nhm thu ht ngy cng nhiu

cng chng u t vi TTCK. y mnh kinh doanh chng khon ngn hn v nn u t khai

thc mt s hot ng m cng ty cn yu, chuyn t hot ng kinh doanh thun tri phiu chnh

ph sang kinh doanhtri phiu doanh nghip v c c phiu.

2.3. V c cu t chc v i ng cn b

Cc cng ty chng khon l nhng cng ty hot ng trong lnh vc ti chnh tin t vi

nhng sn phm dch v cao cp ca th trng i hi phi c mt i ng nhn vin dy dn

kinh nghim v tinh thng nghip v. Trong iu kin th trng cn giai on u, cc cng

ty chng khon Vit Nam cn thiu mt i ng cn b lnh o v cn b c trnh chuyn

mn v c kinh nghim kinh doanh thng trng BSC cng khng phi l trng hp ngoi l.

Mt s nghip v ca cng ty cn thiu cn b ch cht nh: nghip v t vn, phn tch, mi

gii, qun l danh mc u t. V vy, trong thi gian ti vn o to kinh nghim chuyn mn

cng nh k nng nghip v cho i ng cn b l mt vic lm tt yu va l mt thch thc ln

lao i vi cng ty trong nhng nm ti.

2.4. V cng tc tip th

Tng cng cc hot ng nhm nng cao hn na hnh nh ca cng ty trn th trng qua

m rng quan h hp tc vi cc cng ty khc trn th trng, thc y hp tc, kinh doanh vi

cc nh u t nc ngoi

3. Mt s kin ngh

3.1. Kin ngh vi Chnh ph v cc b lin quan

V pha Chnh ph cn c s quan tm hn na v TTCK, to ra nhng u i v thu cho ccnh u t cng nh cng ty c phn mt cch lu di v chc chn kch thch h tham gia th



29/30


trng. Song song vi vic ny, Chnh ph cng cn thc y nhanh tin trnh c phn ho cc

doanh nghip nh nc, to iu kin cho hot ng bo lnh pht hnh pht trin.

nng cao hiu lc, m bo tnh n nh v mt php l cho cc hot ng ca Cng ty

chng khon, Chnh ph nn nhanh chng sa i hnh Lut chng khon Vit Nam chi tit hn,

ph hp hn vi thc t.3.2. Kin ngh vi U ban chng khon Nh nc

U ban chng khon cn c nhng tc ng tch cc, nhanh chng hon thin khung php l

v TTCK ni chung cng nh v quy trinh hot ng bo lnh pht hnh ni ring. Nghin cu,

tm hiu xy dng quy trnh cc Cng ty chng khon iu kin thc hin cc nghip v mi

p ng nhu cu ca th trng. Mt khc U ban cng cn phi nng cao cng tc qun l gim

st cc Cng ty chng khon, trnh nhng mu thun v quyn li xy ra gia cc bn.

3.3. i vi cc trung tm giao dch

Cn c s phi hp ng b, cht ch gia hai trung tm giao dch chng khon. c bit

trong hot ng bn u gi c phn, hot ng ny pht trin, thu ht c ng o cng

chng tham gia, hai trung tm nay cn phi hp vi nhau thc hin u gi trc tuyn. Cc

trung tm nn trang b khoa hc cng ngh hin i m bo cho hot ng bn u gi v hot

ng nim yt ng k giao dch chng khon din ra thun li.

Tm li: Trong chng 3, a ra cc gii php cho BSC v cc kin ngh i vi cc b,

ngnh, c quan chc nng , nhm pht trin hot ng bo lnh pht hnh trn th trng chng

khon Vit Nam. Cc kin ca chuyn cn c din bin ca TTCK Vit Nam, v thc trng

hot ng ca BSC. Qua , hy vng ng gp c mt phn nh vo s pht trin bn vng ca

BSC ni chung v hot ng bo lnh pht hnh ni ring ca cng ty.

KT LUN



30/30


Hot ng bo lnh pht hnh chng khon l mt hot ng c vai tr rt quan trng cho s pht

trin ca cc cng ty chng khon ni ring v ca c TTCK ni chung. y l mt hot ng gp

phn vo cng cuc y nhanh tin trnh c phn ho cc doanh nghip nh nc ca chnh ph,

tng lng hng ho trn th trng to cho s pht trin ca TTCK. Hn th hot ng ny

cn mang li cho cc CTCK doanh thu khng nh, c c BSC, hot ng ny mc d khng phil mt trong hai th mnh ca cng ty trn th trng nhng cng l hot ng mang li li ch v

cho cng ty, v vy vic pht trin hot ng bo lnh pht hnh chng khon ca BSC c vai tr

quan trng khng ch v li nhun ca cng ty trc mt m cn v hnh nh ca cng ty v s pht

trin lu di ca cng ty trong tng lai, cng nh s pht trin ca th trng chng khon Vit

Nam.

Documents

Tieu Luan Kinh Doanh Chung Khoan in 0804