1

Thị trường chứng khoán Việt Nam đang trải

qua những tháng đầu năm khá tích cực với sự

bứt phá mạnh cả về điểm số và thanh khoản.

Diễn biến tích cực của thị trường trong thời

gian qua có vai trò không nhỏ từ các nhà đầu

tư mới, hay gọi là nhà đầu tư "F0". Số liệu từ

Trung tâm Lưu ký chứng khoán (VSD) cho

biết, trong quý 1/2021 có tới gần 257.000 tài

khoản chứng khoán được nhà đầu tư trong

nước mở mới, bằng 65% cả năm 2020. Sự "đổ

bộ của lớp nhà đầu tư mới” đã khiến thị trường

thiết lập hàng loạt kỷ lục mới, thậm chí gây ra

nghẽn lệnh cục bộ trên HoSE.

Tin nổi bật

Tín dụng từ đầu năm tới nay tăng trưởng gấp hơn

4 lần cùng kỳ 2020, tiền đổ vào bất động sản

tăng, vào chứng khoán giảm

Nhà đầu tư để sẵn 65.000 tỷ đồng “nằm chờ” tại

CTCK vào cuối Q.I

Nhập siêu hơn 1 tỷ USD trong nửa đầu tháng 4

CIEM: Tốc độ tăng trưởng GDP 2021-2023 có thể

đạt 6,76%/năm

ECB duy trì lãi suất thấp kỷ lục

Thứ Sáu, ngày 23/4/2021

BP.NGHIÊN CỨU & PHÁT TRIỂN – PHÒNG KẾ HOẠCH

[a] 266-268 Nam Kỳ Khởi Nghĩa, Phường 8, Quận 3, TP.HCM

[t] (028) 38 469 516 (1813/1819) – [e] kehoach@sacombank.com

BẢNG CHỈ SỐ

Chứng khoán

VN - Index 1.227,82 3,19%

HNX - Index 287,04 3,18%

D.JONES CK Mỹ 33.815,90 0,94%

STOXX CK C,Âu 4.014,80 0,97%

CSI 300 CK TQ 5.089,24 0,19%

Vàng (SJC cập nhật 08h30 ngày 23/4)

SJC Ng,đ/L 55.830 0,43%

Quốc tế USD/Oz 1.793,83 0,84%

Tỷ giá

USD/VND BQ LNH 23.179 0,02%

EUR/USD 1,2014 0,18%

Dầu

WTI USD/th 61,75 0,94%

6

2

Tín dụng từ đầu năm tới nay tăng

trưởng gấp hơn 4 lần cùng kỳ

2020, tiền đổ vào bất động sản

tăng, vào chứng khoán giảm

Số liệu được Vụ Tín dụng các ngành KT NHNN công bố tại buổi họp báo

ngày 22/4 cho biết, đến 16/4, tín dụng toàn nền KT đạt 9.499.546 tỷ

đồng, 3,34% sv cuối năm 2020. Tốc độ này tăng trưởng nhanh gấp

hơn 4 lần sv mức 0,78% của cùng kỳ 2020. Cơ cấu tín dụng tiếp tục

chuyển dịch theo hướng tích cực, tập trung vốn cho lĩnh vực SXKD, nhất

là các lĩnh vực ưu tiên, hỗ trợ tích cực quá trình tái cơ cấu ngành nông

nghiệp, phát triển thủy sản, công nghiệp hỗ trợ, hỗ trợ cho DNVVN, DN

XK, DN ứng dụng công nghệ cao. Ước tới cuối tháng 3, dư nợ tín dụng

đối với lĩnh vực BĐS đạt #1,85 triệu tỷ đồng, 3% sv tháng 12/2020

(Q.I/2020 1,45%, Q.I/2019 3,42%, Q.I/2018 1,68%), cao hơn không

đáng kể sv tốc độ TTTD chung (2,93%). Với lĩnh vực KD CK, ước đến

31/3/2021, dư nợ lĩnh vực này #45.326 tỷ đồng, 1% sv cuối năm 2020.

Với các dự án BOT, BT giao thông, tới thời điểm cuối tháng 3 dư nợ ước

đạt 108.562 tỷ đồng, 0,15%. Dư nợ cho vay phục vụ đời sống đến cuối

tháng 3 ước đạt 1.867.573 tỷ đồng, 1,2%. Dư nợ cho vay phục vụ đời

sống (không gồm về nhà ở) là 760.302 tỷ đồng, 1,35% sv tháng 12/2020.

Lãi suất sẽ ra sao trước áp lực

lạm phát?

Theo ghi nhận trên thị trường, chỉ 1 số ít NH tăng nhẹ LS tiền gửi kỳ hạn

ngắn, còn lại vẫn giữ ở mức thấp nhất trong 10 năm. Khoảng 1th gần đây,

LS tiền gửi ngắn hạn của 1 vài NH 0,1-0,2%, LS phổ biến từ 2,9-

4%/năm. Tuy nhiên, các kỳ hạn 6-12th hầu như không đổi, dao động 3,8-

6,5%/năm. Đại diện NH cho biết, sự điều chỉnh LS không diễn ra trên

quy mô rộng, chỉ nhất thời tại 1 số NH quy mô nhỏ muốn cơ cấu lại kỳ

hạn nguồn vốn… Theo các chuyên gia, các thông tin vĩ mô đang ủng hộ

mặt bằng LS thấp. Mục tiêu TTTD 12% trong 2021, tương đương mức

tăng 2020, sẽ không tạo áp lực huy động vốn cho NH. Trong khi, lạm

phát cơ bản Q.I được kiềm chế khá tốt, chỉ 0,67%. Mặc dù vậy, trong

bối cảnh nhiều quốc gia trên thế giới đang tung ra các gói kích thích KT,

cộng với đà tăng giá của nhiều loại hàng hóa, đang gây sức ép tăng giá

trong nước. Nếu lạm phát tăng vào nửa cuối năm, việc điều hành LS sẽ

chịu nhiều sức ép. Khảo sát của NHNN cho thấy, tỷ lệ các TCTD dự báo

mặt bằng LS tiếp tục giảm trong Q.II và cả năm 2021 cao hơn sv tỷ lệ dự

báo tăng. Phải tới 2022, mặt bằng LS mới có thể 0,34 điểm %.

Tài chính – Ngân hàng

3

Nhà đầu tư để sẵn 65.000 tỷ đồng

“nằm chờ” tại CTCK vào cuối Q.I

Diễn biến tích cực của TTCK VN trong những tháng qua có vai trò không

nhỏ từ NĐT mới (NĐT F0). Số liệu từ VSD cho biết trong Q.I có tới gần

257.000 tài khoản chứng khoán được NĐT trong nước mở mới, bằng

65% cả năm 2020. Sự "đổ bộ" của lớp NĐT mới đã khiến thị trường thiết

lập hàng loạt kỷ lục mới, thậm chí gây ra nghẽn lệnh cục bộ trên HoSE.

Sự tham gia của NĐT nội đã giúp "cân" lại áp lực bán ròng của khối

ngoại. Chỉ tính riêng Q.I, khối ngoại đã bán ròng hơn 14.000 tỷ đồng trên

HoSE, gần bằng lượng bán ròng 2020 nhưng thị trường vẫn tăng điểm

tích cực nhờ dòng tiền từ NĐT trong nước. Q.I, giá trị khớp lệnh BQ HoSE

đạt 14.083 tỷ đồng/phiên, 62% sv quý trước và gấp gần 5 lần cùng kỳ

2020, qua đó xác lập kỷ lục mới về thanh khoản thị trường… Sự gia nhập

của lớp NĐT mới cũng đẩy dư nợ margin tại các CTCK lên cao kỷ lục. Số

liệu cuối Q.I cho biết, dư nợ cho vay tại các CTCK lên tới 110.000 tỷ

đồng, 20.000 tỷ sv cuối năm 2020. Không ít CTCK thậm chí đã rơi vào

tình trạng hết nguồn cho vay vào 1 vài thời điểm trong Q.I. Số liệu từ các

CTCK cho biết vào cuối Q.I, số dư tiền gửi của khách hàng tại các CTCK

#65.000 tỷ đồng, 8% sv thời điểm đầu năm và đây là con số kỷ lục

trong lịch sử. Trong đó chủ yếu là tiền gửi của NĐT giao dịch CK theo

phương thức CTCK quản lý. Đây là lượng tiền đang nằm sẵn trong tài

khoản NĐT và chưa thực hiện giải ngân vào thời điểm 31/3/2021.

4

Việt Nam nhập siêu hơn 1 tỷ USD

trong nửa đầu tháng 4

Thống kê Tổng cục Hải quan mới công bố cho thấy, 15 ngày đầu tháng

4 (kỳ 1), VN đạt kim ngạch XNK #27 tỷ USD. Trong đó, XK đạt 12,65 tỷ

USD và NK đạt 13,96 tỷ USD. Như vậy, trái với đà xuất siêu trước đó, kỳ

1 VN nhập siêu hơn 1,3 tỷ USD. Trong kỳ 1, có 2 nhóm hàng NK với kim

ngạch lên tới hơn 2 tỷ USD là: máy vi tính, sản phẩm điện tử và linh kiện

đạt 2,82 tỷ USD và máy móc, thiết bị, dụng cụ, phụ tùng đạt hơn 2 tỷ

USD. LK từ đầu năm đến 15/4, tổng kim ngạch XK đạt #91 tỷ USD

26,8% sv cùng kỳ 2020, #19,23 tỷ USD. Ở chiều NK, kim ngạch đạt

89,5 tỷ USD, 29,1%, #20,2 tỷ USD. Từ đầu năm đến 15/4, tổng kim

ngạch XNK cả nước đạt 180,5 tỷ USD và vẫn duy trì được thặng dư

thương mại với con số xuất siêu #1,5 tỷ USD. Theo nhiều ý kiến, KQ XNK

Q.I đã duy trì rất tốt và với tốc độ tăng trưởng hiện nay, từ nay đến cuối

năm, VN sẽ đạt mốc tổng kim ngạch XNK >600 tỷ USD.

CIEM: Tốc độ tăng trưởng GDP

2021-2023 có thể đạt 6,76%/năm

BC “Thúc đẩy phục hồi KT và cải cách thể chế sau đại dịch Covid-19: Đề

xuất cho VN” của Viện Nghiên cứu Quản lý KTTW (CIEM) cho biết, đại

dịch bùng phát đã làm trầm trọng thêm những rủi ro trên đối với KT toàn

cầu đồng thời buộc các nền KT phải đẩy nhanh những cải cách thể chế,

gắn với tiếp cận Cách mạng công nghiệp lần thứ tư và KT số. Tại VN,

Chính phủ đã phản ứng quyết liệt và khá sớm với các đợt bùng phát của

Covid-19 và được đánh giá là tương đối thành công trong kiểm soát dịch

bệnh. Trong Q.I, các hoạt động KTXH tiếp tục đà phục hồi. Hoạt động

tiêm vaccine đã dần được triển khai, nhiều cuộc thảo luận xoay quanh

mở lại các đường bay quốc tế, “hộ chiếu vắc-xin”… được đề cập gần đây

nhằm hướng đến mở cửa trở lại nền KT 1 cách an toàn, đồng bộ và bền

vững. Trong bối cảnh đại dịch, VN duy trì có tốc độ tăng GDP 2020 đạt

2,91% và phục hồi ở mức 4,48% trong Q.I/2021. Với KQ này, các tổ chức

quốc tế đều duy trì đánh giá tích cực về KT VN, cao hơn sv hầu hết các

nền KT trên thế giới và KV Đông Á. Tuy nhiên, tổng vốn phát triển toàn

XH 2020 5,7% và thấp hơn 4,5 điểm % sv 2019; tỷ trọng Đầu tư/GDP

chỉ đạt 34,4%; hiệu quả đầu tư tính theo hệ số ICOR sụt giảm đột ngột

trong 2020 (ICOR tăng gần 14,3). Trong khi đó dịch bệnh trên thế giới còn

diễn biến phức tạp, tác động tiêu cực của dịch bệnh đến đời sống KTXH

Kinh tế Việt Nam

5

tiếp tục kéo dài, chưa thể đánh giá hết… dự báo triển vọng KT VN 2021-

2023:“Nếu đạt được những đột phá trong chất lượng cải cách thể chế sẽ

dẫn tới cải thiện chất lượng tăng trưởng song hành với các biện pháp nới

lỏng tài khóa, tiền tệ đúng trọng tâm và đúng thời điểm, tốc độ tăng trưởng

GDP trung bình có thể đạt tới 6,76%/năm đi kèm với cải thiện đáng kể về

năng suất. Khi ấy, KT VN sẽ phục hồi tăng trưởng nhanh và bền vững

hơn, ngay cả khi KT thế giới còn nhiều bất định”.

6

Top 10 nền kinh tế lớn nhất thế

giới thay đổi thế nào sau đại dịch?

Đại dịch Covid-19 đã làm thay đổi đáng kể top 10 nền KT lớn nhất thế

giới khi đẩy nhiều quốc gia rơi vào suy thoái KT tồi tệ nhất lịch sử. Dưới

đây là thay đổi trong top 10 nền KT thế giới sau 1 năm trải qua đại dịch

chưa từng có trong lịch sử, theo dữ liệu về Triển vọng KT Thế giới của

IMF (tháng 4) và phân tích CNBC.

Ngân hàng Trung ương châu Âu

duy trì lãi suất thấp kỷ lục

Ngày 22/4, ECB duy trì LS ở mức thấp kỷ lục và tiếp tục mua trái phiếu

theo chương trình khẩn cấp trong đại dịch (PEPP) trong bối cảnh các nền

KT lớn nhất châu Âu đang vật lộn với làn sóng Covid-19 có nguy cơ làm

giảm tốc độ phục hồi của Eurozone. Cụ thể, ban lãnh đạo ECB đã quyết

định duy trì LS tái cấp vốn ở mức 0%, LS cho vay cận biên là 0,25% và

âm 0,5% đối với LS tiền gửi. Sau khi bình ổn thị trường vào tháng trước

với cam kết tăng tốc mua trái phiếu PEPP, ECB thông báo sẽ tiếp tục

duy trì hoạt động này với tốc độ tương tự; không điều chỉnh PEPP mặc

dù đã nhấn mạnh sẵn sàng "điều chỉnh mọi công cụ của mình cho phù

hợp" nếu thấy cần thiết. PEPP bắt đầu được thực hiện từ tháng 3/2020

và sau 2 lần tăng quy mô, quy mô chương trình hiện ở mức 1.850 tỷ EUR,

#2.210 tỷ USD. Đây là công cụ chính của ECB nhằm hỗ trợ nền KT trước

những tác động của đại dịch và theo dự kiến sẽ được duy trì cho đến ít

nhất là cuối tháng 3/2022. ECB đưa ra các biện pháp trên với mục tiêu

duy trì phí vay ở mức thấp để thúc đẩy chi tiêu và đầu tư trong 19 nước

thành viên E, qua đó đẩy mạnh tăng trưởng và tăng tỷ lệ lạm phát.

Kinh tế Quốc tế

7

Tài liệu tham khảo:

Bảng chỉ số https://www.hsx.vn/

https://hnx.vn/vi-vn/hnx.html

https://www.bloomberg.com/markets/stocks

https://goldprice.org/vi

http://www.sjc.com.vn/

https://www.sbv.gov.vn/TyGia/faces/TyGia.jspx?_afrWindowMode=0&_afrLoop=2045785475492

8577&_adf.ctrl-state=1a9g0kizgf_4

Tin Tài chính - NH https://cafef.vn/tin-dung-tu-dau-nam-toi-nay-tang-truong-gap-hon-4-lan-cung-ky-2020-tien-do-

vao-bat-dong-san-tang-cao-vao-chung-khoan-giam-20210422205508079.chn

https://cafef.vn/lai-suat-se-ra-sao-truoc-ap-luc-lam-phat-20210422160354205.chn

https://cafef.vn/nha-dau-tu-dang-de-san-65000-ty-dong-nam-cho-tai-cac-cong-ty-chung-khoan-

vao-cuoi-quy-1-20210422154718297.chn

Tin KT vĩ mô https://cafef.vn/viet-nam-nhap-sieu-hon-1-ty-usd-trong-nua-dau-thang-4-

20210422102741969.chn

https://vietstock.vn/2021/04/ciem-toc-do-tang-truong-gdp-giai-doan-2021-2023-co-the-dat-

676nam-761-849488.htm

Tin KT quốc tế https://cafef.vn/top-10-nen-kinh-te-lon-nhat-the-gioi-thay-doi-the-nao-sau-dai-dich-

20210422095103831.chn

https://vietstock.vn/2021/04/ngan-hang-trung-uong-chau-au-duy-tri-lai-suat-thap-ky-luc-772-

849831.htm

8

Danh mục viết tắt

B K

Ban lãnh đạo BLĐ Khách hàng DN KHDN

BH BH Khách hàng cá nhân KHCN

BH tiền gửi BHTG KT KT

BH y tế BHYT KT xã hội KTXH

BH thất nghiệp BHTN KT vĩ mô KTVM

BH xã hội BHXH Kiểm soát rủi ro KSRR

BH nhân thọ BHNT Kết quả KQ

BĐS BĐS Khu vực KV

Bình quân BQ Khu công nghiệp KCN

C

Chi nhánh/phòng giao dịch CN/PGD L

Chỉ số giá tiêu dùng CPI LS LS

Chính sách tiền tệ CSTT Liên NH LNH

Chính sách tín dụng CSTD LN trước thuế LNTT

CK/CTCK CK/CTCK LN sau thuế LNST

Công nghệ thông tin CNTT

Công ty cổ phần CTCP M

Cổ phần hóa CPH Mua bán, sáp nhập M&A

Cơ sở hạ tầng CSHT

Cơ quan/Cơ quan quản lý CQ/CQQL N

Cơ quan Nhà nước CQNN NĐT NĐT

D NĐT nước ngoài NĐTNN

DV DV NH NH

DN DN NH liên doanh NHLD

DN nhà nước DNNN NH Nhà nước NHNN

DN tư nhân DNTN NH quốc doanh NHQD

DN vừa và nhỏ DNVVN NH thương mại cổ phần NHTMCP

DN có vốn đầu tư nước ngoài DN FDI NH thương mại Nhà nước NHTM NN

Dự trữ bắt buộc DTBB NH nước ngoài NHNNg

Đầu tư trực tiếp nước ngoài FDI NH trung ương NHTW

Đầu tư gián tiếp FII NH chính sách xã hội NHCSXH

Định chế tài chính ĐCTC NSNN NSNN

G Ngân sách địa phương NSĐP

Giấy chứng nhận GCN NK NK

Giá trị gia tăng GTGT NX NX

Giám đốc GĐ Nợ quá hạn NQH

H

Hợp tác xã HTX

9

P V

Phòng giao dịch PGD Vốn điều lệ VĐL

Phó Giám đốc PGĐ Vốn tự có VTC

Vốn chủ sở hữu VCSH

Q Văn bản pháp luật VBPL

Quản lý rủi ro QLRR

Quỹ tín dụng nhân dân QTDND X

Xã hội XH

S XK XK

SX SX Xuất NK XNK

SX kinh doanh SXKD Xây dựng XD

So với SV Xây dựng cơ bản XDCB

T Quốc gia/Tổ chức

Tài chính - NH TC-NH VN VN

Tài sản bảo đảm TSBĐ Kho bạc Nhà nước KBNN

TTTD TTTD Sở Giao dịch CK Hà Nội HNX

Thanh toán quốc tế TTQT Sở Giao dịch CK Tp.HCM HOSE

Thanh toán nội địa TTNĐ Tổng cục thống kê GSO (TCTK)

TTCK TTCK Ủy ban Giám sát tài chính quốc gia UBGSTCQT

Thị trường mở OMO Ủy ban CK Nhà nước UBCKNN

Thu nhập cá nhân TNCN Viện Nghiên cứu KT và Chính sách VERP

Thu nhập DN TNDN Cục dự trữ liên bang Mỹ FED

TCTD TCTD Hiệp hội các quốc gia Đông Nam Á ASEAN

Tổng giám đốc TGĐ Khu vực sử dụng đồng Euro EUROZONE

Tổng tài sản TTS Liên minh châu Âu EU

Tổng sản phẩm quốc nội GDP NH Thế giới (World Bank) WB

Tổng sản phẩm trên địa bàn GRDP NH Phát triển châu Á ADB

TP Chính phủ TPCP NH trung ương châu Âu ECB

TP DN TPDN NH trung ương Trung Quốc PBOC

NH trung ương Nhật Bản BOJ

NH TTQT BIS

Tổ chức thương mại thế giới WTO

Tổ chức Hợp tác và Phát triển KT OECD

Trung Quốc TQ

Quỹ Tiền tệ Quốc tế IMF