Tipo d Examen Final Formulacion de Proyectos 2015-2

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2015-2 EAP DE INGENIERIA INDUSTRIAL

FORMULACIÓN Y EVALUACIÓN DE PROYECTOS

DATOS DEL ALUMNO (Completar obligatoriamente todos los campos)Apellidos y nombres: COLLAZOS VIDAL CARLOS ALBERTO Código 20111

11007

UDED LIMA Fecha: 31/10/2015

Docente: CHAMBERGO GARCÍA, ALEJANDRO OSCAR

Ciclo: IX Módulo: I Periodo Académico: 2015-2

INDICACIONES PARA EL ALUMNO

Estimado alumno Resuelva el examen de 17 preguntas utilizando el software Excel. Fíjese en el puntaje anotado al lado derecho de cada parte para dosificar su tiempo. Evite borrones y enmendaduras. De presentarse el caso que no se entienda alguna

respuesta, ésta no será evaluada. Evite el plagio. De presentarse el caso se anula el examen y la calificación es cero (00).

PREGUNTASPRIMERA PARTE. Seleccione la respuesta correcta (4 puntos)

1) Encuentre la tasa libre de riesgo, dado que el rendimiento esperado de la inversión es 17.88%, el rendimiento esperado de las carteras de mercado es del 16%, y la beta de valores es 1,2. A. 3,83% B. 4,99% C. 5,72% D. 6,66% E. 1,32%

17.88=Rf+(16-Rf)*1.217.88-16*1.2=-Rf*0.2Rf=

2) El tiempo necesario para recuperar una inversión con los flujos obtenidos es:A. El Plazo de Recuperación B. El TIR C. El VAN D. La tasa de descuento E. El plazo del préstamo

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En Números

En Letras

EXAMENFINAL


3) El rendimiento esperado de una inversión con una beta de 1,5 es del 15%. Si la tasa libre de riesgo es del 3%, ¿cuál debe ser la prima de riesgo de mercado? A. 16% B. 8% C. 12% D. 15% E. 18%

4) El método para determinar el valor actual neto (VAN) para un proyecto financiado 100% con recursos propiosA. descontar los flujos de efectivo después de impuestos por la tasa de capital apalancado.B. descontar los flujos de efectivo después de impuestos por la WACC.C. descontar las ganancias después de impuestos por parte de la tasa de patrimonio sin deuda.D. descontar las ganancias después de impuestos por la WACC.E. descontar los flujos de efectivo después de impuestos por la tasa de capital no apalancado

5) Una empresa tiene los siguientes datos en un proyecto de inversión propuestoTasa de descuento 10%Período de la inversión 5 añosInversión requerida en equipamiento $ 37 910Flujos de efectivo anuales $ 10 000Valor Residual $ 2000¿Cuál es el valor presente neto de la inversión propuesta?

A. 77,060 B. 1,127 C. 1,240 D. 14,090 E. 8,749

6) Indicador de rentabilidad por excelencia.A. Tasa interna de rentabilidad.B. Tasa de descuento.C. Ratio de beneficio / costo.D. Tasa de costo de oportunidad de capital.E. Valor actual neto.

7) Si TIR financiero = 12%, WACC = 10% y COK = 15%; la decisión es:A. Aceptar el proyecto.B. Rechazar el proyecto.C. Ampliar el proyecto.D. Postergar el proyecto.E. Mejorar el proyecto.



8) Flujo de Caja donde se incluye préstamos bancarios, amortización, intereses y el efectivo tributario del interés.A. Flujo de caja económico.B. Flujo de caja de capital.C. Flujo de caja financiero.D. Flujo de caja operativo.E. Flujo de caja integral.

9) Encontrar el valor presente neto de la siguiente serie de flujos de efectivo a una TEA del 10%.

Fin de período

Flujo de Caja

0 -1001 -2002 3003 4004 500

A. $ 500 <VAN (10%) ≤ 550 dólares B. $ 650 <VAN (10%) ≤ 700 dólares C. $ 550 <VAN (10%) ≤ 600 dólares D. $ 600 <VAN (10%) ≤ 650 dólares E. $ 650 <VAN (10%) ≤ 700 dólares

10) Una planta de tratamiento de agua de nueva construcción costó $ 2 millones. Se estima que la instalación tendrá que renovar cada 30 años a un costo de $ 1 millón. Reparaciones y mantenimiento anuales se estiman en $ 100.000 por año. A una tasa de interés del 6%, determinar el costo capitalizado de la instalación. A. $ 3.579.806 B. $ 3.360.343 C. $ 4.301.205 D. $ 3.877.482

11) El proyecto aumenta el valor de la empresa en el mercado, cuando:A. TIR < tasa de descuento.B. Van < 0.C. TIR = 0.D. TIR > tasa de descuento.E. WACC = 0.

12) El proyecto disminuye el valor de la empresa en el mercado, cuando:A. TIR > tasa de descuento.B. VAN > 0.C. TIR = tasa de descuento.D. VAN = 0.



SEGUNDA PARTE. Desarrollar: (14 puntos)

13) Usted se encuentra evaluando un proyecto de inversión que tiene un horizonte de evaluación de 3 años y presenta 3 posibles escenarios:

Probabilidad de ocurrencia

Inversión FCL anual(igual para los 3 años)

Recesión 20% 12,000 5,000Normal 40% 10,000 8,000Expansión 40% 10,000 12,000

Determine el Valor Neto Esperado del proyecto si se sabe que el beta del sector es de 1.40, la rentabilidad de los bonos del tesoro es 4.5%, la prima por riesgo de mercado es de 9.5%, la empresa mantiene una estructura deuda capital de 1.75, el tipo de interés de la deuda es de 10.5 % y enfrenta una tasa impositiva del 30%.

14) Las acciones ordinarias de Graña y Montero tienen una Beta de 0.90. La tasa de las letras del tesoro es del 4%, y la prima de riesgo del mercado se calcula en el 8%. La estructura de capital de la empresa consiste en 30% de deuda, que paga una tasa de interés del 5%, y un 70% de capital propio. La tasa de riesgo país es 250 puntos básicos. ¿Cuál es el costo del capital propio de Graña y Montero? ¿Cuál es el WACC? El impuesto a la renta es 30%.

15) Se tiene la posibilidad de invertir en una fábrica de zapatos. La señora Haydeé, ha considerado dicha posibilidad y lo ha contratado a usted para que realice una evaluación del proyecto y le aconseje si debe invertir en el proyecto o no. La inversión necesaria es de S/. 4.5 millones; 10% de los cuales corresponde a capital de trabajo y el resto a activo fijo. El precio de un lote de zapatos es de S/. 7, mientras que su costo variable es de S/. 4.25. Los costos fijos de operación son de S/. 500,000. Se estima que las ventas serán de 1 millón de lotes por período. Debido al avance tecnológico, se considera que al cabo de cinco años, la fábrica quedará obsoleta, con un precio de venta de S/. 1 millón al finalizar el proyecto. La depreciación de los equipos se estima en 20% al año. La fábrica se financiaría en un 60% con un préstamo a 4 años con una TEA del 8%.

Una empresa de giro similar tiene una estructura D/E de 1.5 y el beta del sector es de 1.25. La tasa de interés de los bonos del tesoro es 5.5% y la prima por riesgo de mercado es de 8.5%. Si la tasa de impuesto a la renta es del 30%. ¿Cuál es la rentabilidad del proyecto?

Se solicita preparar:El Flujo de Caja de Libre Disponibilidad (FCLD) y a partir de este el VPN Económico.El Flujo de Caja Neto del Inversionista (FCNI) y a partir de este el VPN Financiero.

16) Machineries está por decidir cuándo reemplazar su máquina vieja de empaquetado. Su valor comercial es de $2 millones y su valor actual en libros es de $ 1 millón. Si no se vende, la maquina requerirá costos de mantenimiento de $400,000 al final del año durante los siguientes cinco años. La depreciación de dicha máquina es de $ 200,000 anuales y después de los cinco años, tendrá un valor de rescate de $200,000 y un valor en libros de $0. Una máquina de reemplazo cuesta $3 millones y tiene costos de mantenimiento anuales de $500,000 al final de cada año durante cinco años. Al final de ese periodo, la maquina tendrá un valor de salvamento de $ 500,000 y se depreciará por completo con el método de línea directa. En cinco años, una máquina de reemplazo costará $ 3´500,000. Machineries necesitará comprar esa máquina sin importar cuál elección haga ahora. La tasa fiscal corporativa es de 34% y la tasa de descuento apropiada es de 12%. Se supone que la que la compañía obtiene suficientes utilidades para generar protecciones fiscales a partir de la depreciación. ¿Machineries deberá reemplazar la máquina vieja ahora o al cabo de cinco años?



17) En la actualidad, Alicante tiene una máquina productora de fideos a la que le quedan todavía 5 años de vida útil. Su valor neto en libros es de $50,000 y se está depreciando en línea recta hasta su valor esperado residual de cero en cinco años más. Genera $60,000 anuales en ingresos de ventas, requiere $30,000 en gastos de operación anuales, excluida la depreciación. Si la empresa vende la máquina ahora, podría conseguir $30,000 por ella.

La empresa considera la compra de una nueva máquina para reemplazarla. La nueva máquina se depreciará en un periodo de 5 años en línea recta hasta un valor neto en libros de $5,000. Cuesta $65,000, se espera que genere $70,000 en ventas y requiere $25,000 en gastos de operación anuales, excluida la depreciación. Alicante estima que el equipo tendría un valor residual neto de $5,000. La tasa de descuento del proyecto es del 10%, la tasa de impuestos que se le aplica es del 40%. Calcule el VPN de ambas opciones, ¿Cuál es la más rentable?


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