Upload
others
View
0
Download
0
Embed Size (px)
Citation preview
1
To edit “Deild” and “TRÚNAÐARMÁL”:
1.From the Home tab, click View, then
Slide Master.
2.Scroll up to the Slide Master
(topmost, large slide thumbnail on
the left)
3.Edit the text as needed
4.Repeat the edits on the Title Slide
and Section Header layouts.
Inngangur
• Þjóðhags- og verðbólguspá Hagfræðideildar Landsbankans, sem gefin er út tvisvar á ári, ber að þessu sinni yfirskriftina efnahagsáfall
aldarinnar. Yfirskriftin vísar til þess að efnahagssamdrátturinn sem Ísland, ásamt heimshagkerfinu í heild, siglir nú inn í stefnir í að
verða einn sá mesti í manna minnum. Aðdragandinn var mjög stuttur og kreppan jafnframt einstök að því leyti að hún er að stærstum
hluta bein afleiðing af stjórnvaldsákvörðunum sem voru teknar til að hefta útbreiðslu hættulegrar og bráðsmitandi veiru sem nú herjar
á alla heimsbyggðina. Stjórnvöld víða um heim hafa viljandi hægt á hjólum efnahagslífsins með víðtækum takmörkunum á ferða- og
atvinnufrelsi og félagslegu frelsi fólks í þessum tilgangi.
• Það verður seint lögð of mikil áhersla á að óvissa er gríðarlega mikil á þessum fordæmalausu tímum, bæði hvað varðar þróun
faraldursins sjálfs og efnahagslegar afleiðingar hans. Í grunnspá okkar gerum við ráð fyrir að efnahagsbatinn hefjist á seinni helmingi
ársins samhliða því sem faraldurinn gengur niður án þess að verulegt bakslag komi í baráttuna gegn veirunni. Þar er þó engan veginn
á vísan á róa. Í ljósi þeirrar miklu óvissu sem nú ríkir höfum við því þróað tvær sviðsmyndir. Í annarri þeirra er gert ráð fyrir talsvert
neikvæðari þróun, að veiran blossi upp að nýju eftir að fyrsta bylgjan er um garð gengin. Efnahagsbatinn fer því seinna af stað og
verður töluvert veikari á næsta ári en gert er ráð fyrir í grunnspá. Við birtum einnig bjartsýnni sviðsmynd þar sem gert er ráð fyrir
hraðari efnahagsbata í heiminum og sterkari eftirspurn í helstu viðskiptalöndum okkar. Sú sviðsmynd gerir ráð fyrir að þróun skilvirkrar
meðferðar og/eða bóluefnis gegn Covid-19 gangi talsvert hraðar en nú er útlit fyrir.
To edit “Deild” and “TRÚNAÐARMÁL”:
1.From the Home tab, click View, then
Slide Master.
2.Scroll up to the Slide Master
(topmost, large slide thumbnail on
the left)
3.Edit the text as needed
4.Repeat the edits on the Title Slide
and Section Header layouts.
Helstu niðurstöður
3
To edit “Deild” and “TRÚNAÐARMÁL”:
1.From the Home tab, click View, then
Slide Master.
2.Scroll up to the Slide Master
(topmost, large slide thumbnail on
the left)
3.Edit the text as needed
4.Repeat the edits on the Title Slide
and Section Header layouts.
Helstu niðurstöður
4
• Útlit er fyrir að landsframleiðslan dragist saman um tæp 9% á árinu vegna Covid-faraldursins
• Útflutningur minnkar um rúmlega 27%, einkaneysla dregst saman um 7% og heildarfjármunamyndun um tæp 18%.
• Á móti vegur að samneysla og fjárfestingar hins opinbera aukast verulega auk þess sem innflutningur dregst saman um tæp 23%.
• Samdráttarskeiðið verður stutt en efnahagsbatinn hægur. Við spáum 5% hagvexti á næsta ári og um 3% árið 2022.
• Gert er ráð fyrir um hálfri milljón ferðamanna í ár, 1,2 milljónum erlendra ferðamanna á næsta ári og 1,5 milljónum árið 2022.
• Atvinnuleysi eykst mikið og verður að meðaltali um 9% á árinu en lækkar í 6% árið 2022.
• Þrátt fyrir fall í útflutningi verður afgangur af viðskiptajöfnuði í ár vegna samdráttar í innflutningi.
• Verðbólgan fer lítillega yfir markmið á seinni helmingi ársins vegna veikingar krónunnar en verður að meðaltali 2,6%
árin 2021-2022.
• Stýrivextir lækka í 0,5% og verða lágir út spátímann.
• Óvissa um þróun efnahagsmála næstu misseri er gríðarlega mikil í ljósi aðstæðna vegna faraldursins.
Sviðsmyndagreining bendir til þess að hagvöxtur á næsta ári verði á bilinu 2-8%.
To edit “Deild” and “TRÚNAÐARMÁL”:
1.From the Home tab, click View, then
Slide Master.
2.Scroll up to the Slide Master
(topmost, large slide thumbnail on
the left)
3.Edit the text as needed
4.Repeat the edits on the Title Slide
and Section Header layouts.
Í mö. kr. Magnbreytingar frá fyrra ári
Landsframleiðsla og helstu undirliðir hennar 2019 2020 2021 2022
Verg landsframleiðsla (VLF) 2.966 -8,7% 4,9% 2,7%
Einkaneysla 1.507 -7,0% 1,5% 2,0%
Samneysla 722 7,0% 3,0% 2,0%
Fjármunamyndun 600 -17,7% 4,7% 6,7%
Atvinnuvegafjárfesting 330 -36,0% 9,0% 10,0%
Fjárfesting í íbúðarhúsnæði 167 -10,0% -5,0% 0,0%
Fjárfesting hins opinbera 102 29,0% 9,0% 8,0%
Þjóðarútgjöld alls 2.826 -5,6% 2,5% 2,9%
Útflutningur vöru og þjónustu 1.344 -27,5% 17,3% 7,2%
Innflutningur vöru og þjónustu 1.204 -22,6% 11,0% 8,2%
Verðlag og vextir 2020 2021 2022
Meginvextir Seðlabanka Íslands (7 daga bundin innlán, lok árs) 0,50% 0,75% 1,00%
Verðbólga (ársmeðaltal, %) 2,7% 2,8% 2,5%
Gengi evru í lok árs 160 155 150
Fasteignaverð (ársmeðaltal, %) 2,0% 3,0% 3,0%
Vinnumarkaður 2020 2021 2022
Kaupmáttur launa (breyting frá fyrra ári) 2,7% 2,0% 1,1%
Atvinnuleysi (hlutfall af vinnuafli) 9,1% 7,0% 6,0%
Viðskiptajöfnuður ma.kr. (%VLF) 2019 2020 2021 2022
Vöru- og þjónustujöfnuður 140 (4,7%) 3 (0,1%) 52 (1,7%) 60 (1,9%)
Viðskiptajöfnuður 172 (5,8%) 13 (0,5%) 62 (2,1%) 70 (2,2%)
Yfirlit yfir þjóðhagsspá Hagfræðideildar Landsbankans
5 Heimild: Hagstofa Íslands, Seðlabanki Íslands, Hagfræðideild
To edit “Deild” and “TRÚNAÐARMÁL”:
1.From the Home tab, click View, then
Slide Master.
2.Scroll up to the Slide Master
(topmost, large slide thumbnail on
the left)
3.Edit the text as needed
4.Repeat the edits on the Title Slide
and Section Header layouts.
Ytri skilyrði þjóðarbúsins
To edit “Deild” and “TRÚNAÐARMÁL”:
1.From the Home tab, click View, then
Slide Master.
2.Scroll up to the Slide Master
(topmost, large slide thumbnail on
the left)
3.Edit the text as needed
4.Repeat the edits on the Title Slide
and Section Header layouts.
Breytingar á ytri skilyrðum sjaldan haft jafn mikil áhrif á efnahagsþróun innanlands
7
-3,0%
-6,0%
-3,0%
-6,0%
5,8%
3,8%
0,8%
-1,7%
-8%
-6%
-4%
-2%
0%
2%
4%
6%
8%
Grunnspá Lengratímabil
faraldurs2020
Nýr faraldur2021
Lengratímabil
faraldurs2020 og nýr
faraldur2021
Hagvöxtur í heiminum
2020 2021
103
98
98
92
86
88
90
92
94
96
98
100
102
104
2019 2020 2021
Þróun heimsframleiðslunnar
Grunnspá
Lengra tímabil faraldurs 2020
Nýr faraldur 2021
Lengra tímabil faraldurs 2020 og nýrfaraldur 2021
Vísitala: 2019=100
Alþjóðagjaldeyrissjóðurinn (AGS)
spáir nú 3% samdrætti í
heimsframleiðslunni í ár en
kröftugum viðsnúningi strax á
næsta ári
Gangi spáin eftir verður þetta mesti
samdrátturinn frá kreppunni miklu
á 3. og 4. áratug síðustu aldar
Til samanburðar nam
samdrátturinn eftir alþjóðlegu
fjármálakrísuna 2008 0,1%
Sjóðurinn varar jafnframt við því að
samdrátturinn gæti orðið mun
meiri, eða allt að 8% yfir tveggja
ára tímabil
Heimild: AGS, World Economic Outlook
To edit “Deild” and “TRÚNAÐARMÁL”:
1.From the Home tab, click View, then
Slide Master.
2.Scroll up to the Slide Master
(topmost, large slide thumbnail on
the left)
3.Edit the text as needed
4.Repeat the edits on the Title Slide
and Section Header layouts.
Mjög skarpur samdráttur í helstu viðskiptalöndum Íslands en horfur á lægri verðbólgu
8
9
3
4
3
5
4
4
3
4
6
6
5
5
1
-2
-5
-5
-6
-6
-6
-6
-7
-7
-7
-7
-8
-10 -5 0 5 10
Kína
Sádi-Arabía
Pólland
Japan
Bandaríkin
Sviss
Kanada
Noregur
Bretland
Danmörk
Ástralía
Svíþjóð
Evrusvæði
Hagvaxtarhorfur
2020 2021%
1,8%
1,9%
0,9%
1,5%
0,0%
0,2%
0,4%
0,6%
0,8%
1,0%
1,2%
1,4%
1,6%
1,8%
2,0%
2020 2021
Verðbólguhorfur*
Október 2019 spá Apríl 2020 spá
Í spá AGS er gert ráð fyrir að
landsframleiðsla í helstu
viðskiptalöndum Íslands dragist
saman um á bilinu 2% til 8% árið
2020. Á næsta ári er gert ráð fyrir
nokkuð kröftugum viðsnúningi í
flestum viðskiptalandanna.
Útlit er fyrir að verðbólga verði lág í
viðskiptalöndunum á yfirstandandi
ári vegna falls í eftirspurn og
mikillar lækkunar olíuverðs og
ýmissa annarra hrávara.
Heimild: AGS, World Economic Outlook *Reiknað út frá vægi í utanríkisviðskiptum Íslands.
To edit “Deild” and “TRÚNAÐARMÁL”:
1.From the Home tab, click View, then
Slide Master.
2.Scroll up to the Slide Master
(topmost, large slide thumbnail on
the left)
3.Edit the text as needed
4.Repeat the edits on the Title Slide
and Section Header layouts.
• Heimsmarkaðsverð á olíu hefur
lækkað mjög skarpt síðustu
mánuði og er núna í kringum
30 Bandaríkjadalir fatið
• Útlit er fyrir að olíuverð haldist
tiltölulega lágt næstu ár
• Álverð hefur hins vegar verið að
gefa rólega eftir og er núna í
um 1.500 dalir tonnið
• Álverð var nálægt 1.800 dölum í
byrjun árs og hefur því lækkað
um u.þ.b. 17% frá áramótum
9
Olíuverð hefur lækkað um helming en aðrar hrávörur minna
1.000
1.200
1.400
1.600
1.800
2.000
2.200
2.400
0
10
20
30
40
50
60
70
80
90
2016 2017 2018 2019 2020
Olíu- og álverð
Brent-Norðursjávarolía Heimsmarkaðsverð á áli (h-ás)
$/fat $/tonn
Heimild: Refinitiv Datastream
To edit “Deild” and “TRÚNAÐARMÁL”:
1.From the Home tab, click View, then
Slide Master.
2.Scroll up to the Slide Master
(topmost, large slide thumbnail on
the left)
3.Edit the text as needed
4.Repeat the edits on the Title Slide
and Section Header layouts.
Einkaneysla og vinnumarkaður
10
To edit “Deild” and “TRÚNAÐARMÁL”:
1.From the Home tab, click View, then
Slide Master.
2.Scroll up to the Slide Master
(topmost, large slide thumbnail on
the left)
3.Edit the text as needed
4.Repeat the edits on the Title Slide
and Section Header layouts.
Vöxtur einkaneyslu hefur verið hóflegur undanfarin 10 ár og einkaneysla á mann nánast óbreytt undanfarin tvö ár
-15%
-10%
-5%
0%
5%
10%
15%
Einkaneysla
Breyting milli ára
60
70
80
90
100
110
120
Einkaneysla á mann Einkaneysla alls
Vísitala, 2008 F1=100
Þróun einkaneyslu á föstu verðlagi Eftir samdrátt einkaneyslu 2008-
2009 náði einkaneyslan í heild fyrst
sama stigi árið 2017
Íbúum hefur fjölgað um 15% frá
ársbyrjun 2010. Þar af hefur
íslenskum ríkisborgurum fjölgað
um 6% en erlendum ríkisborgurum
um 136%
Einkaneysla á mann er enn u.þ.b.
4% minni en árið 2007
Breytt íbúasamsetning kann að
hafa haft áhrif á samsetningu
einkaneyslu
11 Heimild: Hagstofa Íslands, Hagfræðideild Landsbankans
To edit “Deild” and “TRÚNAÐARMÁL”:
1.From the Home tab, click View, then
Slide Master.
2.Scroll up to the Slide Master
(topmost, large slide thumbnail on
the left)
3.Edit the text as needed
4.Repeat the edits on the Title Slide
and Section Header layouts.
Breyttar neysluvenjur innanlands vegna Covid-19
12 Heimild: Rannsóknarsetur verslunarinnar, Hagstofa Íslands, Hagfræðideild Landsbankans
-90% -60% -30% 0% 30%
Ferðaskrifstofur og skipul.ferðir
Gistiþjónusta
Fataverslanir
Veitingar
Menningar-, afþreyingar- ogtómstundastarfsemi
Snyrti- og heilsutengd þjónusta
Eldsneyti
Verslanir með heimilisbúnað
Byggingarvöruverslanir
Stórmarkaðir og dagvöruverslanir
Lyfja-, heilsu- og snyrtivöruverslanir
Áfengisverslanir
Raf- og heimilistækjaverslanir
Breyting í kortaveltu eftir útgjaldaliðum í mars
Samanburður við mars 2019. Velta raunvirt með viðeigandi undirlið VNV.
Áhrif samkomubanns eru
sýnileg í kortaveltu
marsmánaðar
Samdráttur var mestur í
þeim útgjaldaliðum sem
tengjast ferðalögum og
afþreyingu
Ákveðin kaup, svo sem í
raf- og
heimilistækjaverslunum,
jukust hins vegar
Áhrifin til samdráttar
vega meira en þeir
útgjaldaliðir sem jukust
27% 23% 50%
0% 25% 50% 75% 100%
Alls
Annað
Húsnæðiskostnaður og ökutækjakaup
Veitingastaðir og hótel
Tómstunda og menningarviðburðir
Flugfargjöld til útlanda og pakkaferðir
Bensín og olíur
Hársnyrting og snyrtiþjónusta
Húsgögn og heimilisbúnaður
Föt og skór
Lyf, lækninga-, hreinlætis- og snyrtivörur
Sjónvörp og aðrar tómstundavörur
Heimilistæki og byggingarvörur
Áfengi og tóbak
Matur og drykkjarvörur
Samsetning innlendrar neyslu og tímabundin áhrif breyttra venja
hækka tímabundið
lækka tímabundið
óvíst
Miðast við vogir undirvísitalna VNV, mars 2020
To edit “Deild” and “TRÚNAÐARMÁL”:
1.From the Home tab, click View, then
Slide Master.
2.Scroll up to the Slide Master
(topmost, large slide thumbnail on
the left)
3.Edit the text as needed
4.Repeat the edits on the Title Slide
and Section Header layouts.
Væntingar fólks til atvinnu- og efnahagsástands lækka
13
Væntingar fólks til atvinnu- og
efnahagsástandsins lækkuðu
verulega í apríl og hafa ekki
mælst lægri síðan í október
2010. Það er þó mat manna að
staðan muni batna og eru
væntingar til ástandsins eftir 6
mánuði hærri en mat á
núverandi ástandi.
Greiðslukortavelta í mars og
apríl dróst verulega saman. Í
verslun innanlands dróst
kortavelta saman um 7% í mars
og 13% í apríl. Erlendis var þó
samdrátturinn mun meiri, eða
43% í mars og 67% í apríl.
Heimild: Gallup, Seðlabanki Íslands, Hagstofa Íslands, Hagfræðideild Landsbankans
0
20
40
60
80
100
120
140
160
180
200
Væntingavísitala Gallup
Væntingavísitala Mat á núverandi ástandi
Væntingar til 6 mánaða
Mánaðarleg gögn. Fyrsta dags. mars 2001. Gildi yfir 100 sýnir að fleiri eru bjartsýnir en
svartsýnir
-80%
-60%
-40%
-20%
0%
20%
40%
60%
80%
2014 2015 2016 2017 2018 2019 2020
Greiðslukortavelta
Í verslun hérlendis Erlendis
Breyting milli ára
Mánaðarleg gögn. Greiðslukortavelta í verslun hérlendis raunvirt með VNV án
húsnæðis. Velta erlendis raunvirt með vísitölu meðalgengis. Innanlands er litið
til allrar greiðslukortaveltu í verslun og þjónustu (önnur viðskipti en í banka) en
erlendis er litið til allrar kortanotkunar.
To edit “Deild” and “TRÚNAÐARMÁL”:
1.From the Home tab, click View, then
Slide Master.
2.Scroll up to the Slide Master
(topmost, large slide thumbnail on
the left)
3.Edit the text as needed
4.Repeat the edits on the Title Slide
and Section Header layouts.
• Lífskjarasamningurinn gildir að öllu óbreyttu til loka október 2022. Samningar hafa einnig tekist vegna meginþorra starfsmanna á opinbera markaðnum og er gildistími þar allt fram á vorið 2023.
• Miðað við gildandi kjarasamning má ætla að launavísitala hækki um u.þ.b. 5% milli áranna 2019 og 2020, um tæplega 5% á árinu 2021 og u.þ.b. 3,5% á árinu 2022. Sé miðað við launavísitölu er því útlit fyrir að kaupmáttarþróun launa næstu ár verði áfram jákvæð. Það eru þó einhverjar líkur á því að launavísitalan muni ekki ná að endurspegla ákvæði kjarasamninga vegna mikils slaka á vinnumarkaði og því til viðbótar mælir launavísitalan ekki tekjur, sem er líklegt að hækki minna eða lækki, t.d. vegna styttri vinnutíma og minni atvinnuþátttöku.
• Forsenduákvæði lífskjarasamningsins verða metin í september í ár. Líklegt er að verkalýðshreyfingin muni ganga eftir því að yfirlýsingar stjórnvalda í tengslum við kjarasamninga verði efndar og á það sérstaklega við um húsnæðismál. Vegna mikilla breytinga í efnahagslífinu er nú inni í myndinni að Samtök atvinnulífsins fari fram á endurskoðun á samningnum í september.
14
Launaþróun hagstæð ef samningar halda – kaupmáttarþróun jákvæð
2020 verður mörgum erfitt Stór hópur launafólks mun verða fyrir miklu tekjufalli vegna atvinnumissis á árinu 2020.
Þá er líklegt að vinnutími muni einnig styttast eitthvað. Atvinnutekjur munu því hækka
minna en nemur þróun launavísitölu í ár.
Aðgerðir stjórnvalda, eins og barnabótaauki og greiðsla launa í sóttkví, milda áhrifin
eitthvað. Úttekt séreignarsparnaðar getur haft töluverð áhrif til mótvægis. Ekki er að sjá
að neinar verulegar breytingar á sköttum sem hafi áhrif á ráðstöfunartekjur séu í
farvatninu.
2020-2022 er spá Hagfræðideildar
Heimild: Hagstofa Íslands, Hagfræðideild Landsbankans
90
100
110
120
130
140
150
160
170
180
190
2012 2013 2014 2015 2016 2017 2018 2019 2020 2021 2022
Launavísitala og kaupmáttur
Laun Kaupmáttur
Vísitala, 2012 = 100
To edit “Deild” and “TRÚNAÐARMÁL”:
1.From the Home tab, click View, then
Slide Master.
2.Scroll up to the Slide Master
(topmost, large slide thumbnail on
the left)
3.Edit the text as needed
4.Repeat the edits on the Title Slide
and Section Header layouts.
• Við spáum því að atvinnuleysi verði að
meðaltali 9,1% á árinu 2019 og fari hæst í
u.þ.b. 13% í ágúst og september.
• Atvinnuleysi í mars var 5,7%, en þar að auki
mældist 3,5% atvinnuleysi vegna fólks sem
hafði farið á hlutabætur vegna skerts
starfshlutfalls. Á þeim tíma var reiknað með að
atvinnuleysi vegna skerts starfshlutfalls færi
yfir 10% í apríl.
• Eftir að ríkisstjórnin gaf út yfirlýsingu um að
ríkissjóður mundi greiða stóran hluta af
launum fólks á uppsagnarfresti tóku strax að
berast tilkynningar um hópuppsagnir til
Vinnumálastofnunar. Stofnunin fékk
tilkynningar um hópuppsagnir frá 51 fyrirtæki í
apríl sem náðu til 4.210 starfsmanna.
• Þeir starfsmenn sem lentu í uppsögnum í lok
apríl koma flestir á atvinnuleysisskrá í ágúst,
nema atvinnuástandið batni í millitíðinni.
15
Atvinnuleysi eykst verulega á árinu
4,8% 5,0% 5,7%
7,5% 8,0%
9,5%
11,0%
13,0% 13,0%
12,0%
10,0% 10,0%
0%
2%
4%
6%
8%
10%
12%
14%
jan. 20 feb. 20 mar. 20 apr. 20 maí 20 jún. 20 júl. 20 ágú. 20 sep. 20 okt. 20 nóv. 20 des. 20
Skráð atvinnuleysi á árinu 2020
Tímabilið apríl til desember er spá Hagfræðideildar.
Heimild: Vinnumálastofnun, Hagfræðideild Landsbankans
To edit “Deild” and “TRÚNAÐARMÁL”:
1.From the Home tab, click View, then
Slide Master.
2.Scroll up to the Slide Master
(topmost, large slide thumbnail on
the left)
3.Edit the text as needed
4.Repeat the edits on the Title Slide
and Section Header layouts.
• Skráð atvinnuleysi í ár verður rúmlega 9%
að meðaltali skv. spá Hagfræðideildar.
Þetta verður mesta atvinnuleysi sem
mælst hefur á síðari tímum, gangi spáin
eftir.
• Atvinnuleysið á árunum 2009 og 2010
einskorðaðist mikið við byggingariðnað og
fjármálaþjónustu. Nú er það einkum
ferðaþjónustan sem verður hart úti.
• Þau svæði á landinu sem eru hvað háðust
ferðaþjónustu munu upplifa mesta
atvinnuleysið í ár og á næstu árum. Þar
má nefna Suðurnes, Vík, Skaftárhrepp og
Skútustaðahrepp. Fleiri svæði eru í
svipaðri stöðu.
16
Atvinnuleysi aldrei verið meira á síðustu áratugum
2,8%
1,9%
1,3% 1,4%
2,5%
3,4% 3,1%
2,1%
1,3% 1,0%
1,6%
8,0% 8,1%
7,4%
5,8%
4,4%
3,6%
2,9%
2,3% 2,2% 2,4%
3,6%
9,1%
7,0%
6,0%
0%
1%
2%
3%
4%
5%
6%
7%
8%
9%
10%
Skráð atvinnuleysi
2020-2022 er spá Hagfræðideildar.
Heimild: Vinnumálastofnun, Hagfræðideild Landsbankans
To edit “Deild” and “TRÚNAÐARMÁL”:
1.From the Home tab, click View, then
Slide Master.
2.Scroll up to the Slide Master
(topmost, large slide thumbnail on
the left)
3.Edit the text as needed
4.Repeat the edits on the Title Slide
and Section Header layouts.
-7%
-15%
-10%
-5%
0%
5%
10%
15%
Einkaneysla - þróun og spá
Breyting milli ára
• Við spáum því að einkaneysla
dragist saman um 7% í ár en vaxi á
ný um 1,5 - 2% næstu tvö ár.
• Aukið atvinnuleysi og minna
atvinnuöryggi dregur úr neysluvilja
og -getu heimila.
• Kjarasamningsbundnar
launahækkanir, úttekt
séreignarsparnaðar, lækkun vaxta
og aðrar aðgerðir stjórnvalda vega á
móti samdrætti.
• Færri utanlandsferðir og sparnaður
sem varð til í samkomubanni gætu
orðið til þess að fólk neyti í auknum
mæli innlendra vara og þjónustu
þegar færi gefst til.
17
Mesti samdráttur í einkaneyslu síðan 2009
Heimild: Hagstofa Íslands, Hagfræðideild Landsbankans
2020-2022 er spá Hagfræðideildar.
To edit “Deild” and “TRÚNAÐARMÁL”:
1.From the Home tab, click View, then
Slide Master.
2.Scroll up to the Slide Master
(topmost, large slide thumbnail on
the left)
3.Edit the text as needed
4.Repeat the edits on the Title Slide
and Section Header layouts.
Utanríkisviðskipti
18
To edit “Deild” and “TRÚNAÐARMÁL”:
1.From the Home tab, click View, then
Slide Master.
2.Scroll up to the Slide Master
(topmost, large slide thumbnail on
the left)
3.Edit the text as needed
4.Repeat the edits on the Title Slide
and Section Header layouts.
• Tæplega fjórðungur útflutningstekna Íslands í fyrra
var neysla erlendra ferðamanna hér á landi. Við það
bætast tekjur af farþegaflugi sem skilaði um 10%
útflutningstekna. Samtals var ferðaþjónusta og
farþegaflutningar með flugi á bak við næstum 35%
heildarútflutningstekna í fyrra.
• Covid-faraldurinn kemur sérstaklega illa niður á
ferðaþjónustu um allan heim. Áhrifin á greinina
verða líklega bæði meiri og langvinnari en á aðrar
útflutningsgreinar.
• Eylönd eins og Ísland eru háð flugi fyrir alþjóðlega
ferðaþjónustu og því sérstaklega berskjölduð. Hætt
er við að efnahagsleg geta og vilji fólks til að fljúga
(m.a. vegna hræðslu við smit) verði minni en áður á
næstu árum.
19
Ísland er útsettara fyrir samdrætti í ferðaþjónustu en flest önnur lönd
1,3%
2,0%
2,3%
2,4%
3,3%
3,4%
3,5%
3,6%
4,6%
5,7%
5,9%
7,5%
7,5%
9,2%
16,3%
18,9%
18,9%
23,9%
24,4%
0% 5% 10% 15% 20% 25% 30%
Írland
Belgía
Þýskaland
Holland
Lúxemborg
Finnland
Noregur
Sviss
Danmörk
Bretland
Svíþjóð
Ítalía
Frakkland
Austurríki
Spánn
Portúgal
Kýpur
Grikkland
Ísland
Hlutfall ferðalaga í útflutningi
Tölur Íslands miðast við 2019 en tölur annarra landa við 2018 Heimild: Alþjóðabankinn, Hagstofa Íslands
To edit “Deild” and “TRÚNAÐARMÁL”:
1.From the Home tab, click View, then
Slide Master.
2.Scroll up to the Slide Master
(topmost, large slide thumbnail on
the left)
3.Edit the text as needed
4.Repeat the edits on the Title Slide
and Section Header layouts.
Í nær öllum löndum hvaðan ferðamenn sóttu okkur
einna mest heim í fyrra er gert ráð fyrir
umtalsverðum samdrætti á þessu ári
Í flestum löndum er hins vegar gert ráð fyrir nokkuð
kröftugum efnahagsbata á næsta ári en þó reiknað
með að atvinnuleysi verði áfram töluvert hærra en
fyrir tíma faraldursins
Mikill samdráttur í langflestum viðskiptalöndum íslenskrar ferðaþjónustu
0,9%
0,9%
1,0%
1,3%
2,0%
2,0%
2,2%
2,5%
2,5%
3,0%
3,5%
4,8%
4,9%
5,0%
6,6%
13,1%
23,3%
-6%
-5%
-6%
-6%
-6%
-7%
-8%
-9%
-7%
-8%
-6%
-5%
-7%
1%
-7%
-7%
-6%
-15% -10% -5% 0% 5% 10% 15% 20% 25%
Rússland
Japan
Finnland
Sviss
Noregur
Svíþjóð
Holland
Ítalía
Danmörk
Spánn
Kanada
Pólland
Frakkland
Kína
Þýskaland
Bretland
Bandaríkin
Hagvaxtarspá og hlutdeild ferðamanna
Hagvaxtarspá Hlutfall ferðamanna
Ferðamenn sem hlutfall af heildarfjölda erlendra ferðamanna hér á landi árið 2019. Hagvaxtarspá fyrir 2020 Heimild: Alþjóðagjaldeyrissjóðurinn, Ferðamálastofa
20
To edit “Deild” and “TRÚNAÐARMÁL”:
1.From the Home tab, click View, then
Slide Master.
2.Scroll up to the Slide Master
(topmost, large slide thumbnail on
the left)
3.Edit the text as needed
4.Repeat the edits on the Title Slide
and Section Header layouts.
Árið 2018 heimsóttu Ísland um 2,3 milljónir
ferðamanna með flugi. Í fyrra var fjöldi ferðamanna
tæpar 2 milljónir.
Á fyrsta fjórðungi þessa árs heimsóttu Ísland 330
þúsund erlendir ferðamenn. Í grunnspá okkar er gert
ráð fyrir alls um 650 þúsund erlendum ferðamönnum
á þessu ári. Á næsta ári reiknum við með að fjöldi
ferðamanna verði um 1,2 milljónir en þeim fjölgi í 1,5
milljónir árið 2022.
Í bjartsýnu sviðsmyndinni er reiknað með örlítið fleiri
ferðamönnum í ár en töluvert meiri aukningu á
næstu tveimur árum en gert er ráð fyrir í grunnspá.
Svartsýna sviðsmyndin gerir ráð fyrir töluvert hægari
þróun en í grunnspá og að fjöldi ferðamanna í lok
spátímans verði rétt um 1,1 milljón.
Taka mun ferðaþjónustuna nokkur ár að ná vopnum sínum
Heimild: Ferðamálastofa, Hagfræðideild Landsbankans 21
654
1.250
1.550
500
750
1.150
1.988
700
1.450
1.750
0
500
1.000
1.500
2.000
2.500
2015 2016 2017 2018 2019 2020 2021 2022
Fjöldi erlendra ferðamanna
Grunnspá Svartsýn sviðsmynd Bjartsýn sviðsmynd
Þús.
To edit “Deild” and “TRÚNAÐARMÁL”:
1.From the Home tab, click View, then
Slide Master.
2.Scroll up to the Slide Master
(topmost, large slide thumbnail on
the left)
3.Edit the text as needed
4.Repeat the edits on the Title Slide
and Section Header layouts.
Útflutningur sjávarafurða hefur einnig orðið fyrir
töluverðum áhrifum af faraldrinum
Lokun veitingastaða og röskun á flugsamgöngum
hefur haft mikil áhrif á útflutning og sölu á ferskum fiski
Kaupendur á öðrum fiski hafa sumir lent í
vandræðum og þrýst hefur verið á verðlækkanir
Einnig hefur verið töluvert um afpantanir og að farið
sé fram á lengri greiðslufrest
Útflutningur loðnu mun dragast saman frá fyrra ári
þar sem enginn kvóti var gefinn út í ár
Heilt yfir gerum við ráð fyrir að útflutningur
sjávarafurða dragist saman um 7,6% á þessu ári
Lokun veitingastaða í Evrópu og Bandaríkjunum kemur niður á sjávarútvegi
0,1
0,1
0,4
0,4
0,4
1,1
1,5
1,6
4,1
4,2
7,9
17,2
0 5 10 15 20
Svíþjóð
Írland
Pólland
Sviss
Danmörk
Kanada
Holland
Þýskaland
Bretland
Belgía
Bandaríkin
Frakkland
Útflutningsverðmæti fersks þorsks eftir löndum árið 2018
Ma.kr.
Heimild: Hagstofa Íslands 22
To edit “Deild” and “TRÚNAÐARMÁL”:
1.From the Home tab, click View, then
Slide Master.
2.Scroll up to the Slide Master
(topmost, large slide thumbnail on
the left)
3.Edit the text as needed
4.Repeat the edits on the Title Slide
and Section Header layouts.
Eftirspurn eftir áli hefur dregist mikið saman vegna
faraldursins og rekja má það m.a. til lokana
verksmiðja og samdráttar í bílaframleiðslu
Álverð hefur lækkað í kjölfarið
Birgðir hafa safnast upp sem kann að ýta undir
frekari verðlækkun áls
Við gerum ráð fyrir að álframleiðsla dragist saman
um 2% á þessu ári
Gerum ráð fyrir samdrætti í álframleiðslu
1.000
1.200
1.400
1.600
1.800
2.000
2.200
2.400
2.600
2.800
2009 2011 2013 2015 2017 2019
Heimsmarkaðsverð á áli
$/tonn
Heimild: Refinitiv Datastream 23
To edit “Deild” and “TRÚNAÐARMÁL”:
1.From the Home tab, click View, then
Slide Master.
2.Scroll up to the Slide Master
(topmost, large slide thumbnail on
the left)
3.Edit the text as needed
4.Repeat the edits on the Title Slide
and Section Header layouts.
Faraldurinn mun koma niður á öllum þremur
útflutningsstoðum Íslands á þessu ári
Spáum 67% samdrætti í ferðaþjónustu
2% samdrætti í álútflutningi
8% samdrætti í útflutningi sjávarafurða
Langmestu áhrifin koma þó af ferðaþjónustu og
skýrir samdráttur hennar um 23 prósentustig af 27%
heildarsamdrætti
Ef spáin gengur eftir verður þetta mesti samdráttur í
útflutningi landsins frá lýðveldisstofnun
Á næsta ári gerum við ráð fyrir að vöxtur útflutnings
verði nokkuð kröftugur, eða um 17%, og 7%
aukningu árið 2022
Útflutningur allra stoðanna þriggja mun dragast verulega saman
-27,5%
17,3%
7,2%
-35%
-30%
-25%
-20%
-15%
-10%
-5%
0%
5%
10%
15%
20%
2020 2021 2022
Breyting útflutnings og framlag undirliða
Farþegaflutningar með flugi Ferðalög
Önnur þjónusta Loðna
Aðrar sjávarafurðir Stóriðja
Annar vöruútflutningur Skip og flugvélar
Samtals
Heimild: Hagfræðideild Landsbankans 24
To edit “Deild” and “TRÚNAÐARMÁL”:
1.From the Home tab, click View, then
Slide Master.
2.Scroll up to the Slide Master
(topmost, large slide thumbnail on
the left)
3.Edit the text as needed
4.Repeat the edits on the Title Slide
and Section Header layouts.
Samdrátturinn í innflutningi markast af breytingu í
einkaneyslu, atvinnuvegafjárfestingu, innflutningi á
þotueldsneyti, breytingu gengis og innflutningi á
ferðaþjónustu Íslendinga
Við gerum ráð fyrir miklum samdrætti í bæði
einkaneyslu og atvinnuvegafjárfestingu
Samdráttinn í einkaneyslu má að töluvert
miklu leyti rekja til minni ferðalaga Íslendinga
erlendis
Til viðbótar mun innflutningur á þotueldsneyti
dragast mikið saman
Við gerum ráð fyrir 22,7% samdrætti í ár en til
samanburðar dróst innflutningur saman um 22,3%
árið 2009 og 20% árið 2008
Innflutningur mun dragast verulega saman samfara minni efnahagsumsvifum
Heimild: Hagfræðideild Landsbankans, Hagstofa Íslands
4,4%
6,8%
4,6%
0,1%
9,8%
13,8% 14,5%
12,3%
0,8%
-9,9%
-22,7%
11,0%
6,1%
4,0%
-25%
-20%
-15%
-10%
-5%
0%
5%
10%
15%
20%
2010 2011 2012 2013 2014 2015 2016 2017 2018 2019 2020 2021 2022 2023
Vöxtur innflutnings
25
To edit “Deild” and “TRÚNAÐARMÁL”:
1.From the Home tab, click View, then
Slide Master.
2.Scroll up to the Slide Master
(topmost, large slide thumbnail on
the left)
3.Edit the text as needed
4.Repeat the edits on the Title Slide
and Section Header layouts.
• Á móti um 468 ma.kr. gjaldeyristekjum af
erlendum ferðamönnum í fyrra eyddu
Íslendingar um 215 mö.kr. á ferðalögum
sínum erlendis (innflutt ferðaþjónusta).
Jöfnuður inn- og útfluttrar ferðaþjónustu
var því jákvæður um 253 ma.kr.
• Á þessu ári gerum við ráð fyrir að útflutt
ferðaþjónusta dragist saman um 290 ma.kr.
en innflutt ferðaþjónusta dragist saman á
móti um 132 ma.kr. Samdráttur í
gjaldeyristekjum vegna ferðaþjónustu í ár
gæti því orðið um 158 ma.kr.
Utanlandsferðum Íslendinga fækkar hlutfallslega svipað mikið í ár og komum erlendra ferðamanna
Heimild: Hagstofa Íslands
121 139
159 184
207 215
265
332
466
564 565
468
145
192
307
380 358
253
0
100
200
300
400
500
600
2014 2015 2016 2017 2018 2019
Inn- og útflutningur ferðaþjónustu
Innflutningur Útflutningur Jöfnuður
Ma.kr.
26
To edit “Deild” and “TRÚNAÐARMÁL”:
1.From the Home tab, click View, then
Slide Master.
2.Scroll up to the Slide Master
(topmost, large slide thumbnail on
the left)
3.Edit the text as needed
4.Repeat the edits on the Title Slide
and Section Header layouts.
• Samkvæmt mati Seðlabankans voru erlendar eignir þjóðarbúsins 3.900 ma.kr. og erlendar skuldir 3.233 ma.kr. í lok árs 2019. Hrein staða við útlönd var því jákvæð um 667 ma.kr., eða 22,5% af VLF, og hefur hún aldrei mælst meiri.
• Gjaldeyrisforði Seðlabanki Íslands, að frádregnum erlendum skuldum SÍ og ríkissjóðs, var 710 ma.kr. í lok apríl.
• Til samanburðar var hrein staða neikvæð um 106 ma.kr. í lok árs 2015 og hefur því batnað um 773 ma.kr. á fjórum árum.
• Bætt erlend staða þjóðarbúsins tengist greiðslujöfnuði við útlönd gegnum þáttatekjujöfnuð, sem við búumst við að verði jákvæður um kringum 30 ma.kr. á ári út spátímabilið.
• Við gerum hins vegar ráð fyrir að rekstrarframlög verði neikvæð um sem nemur 20 mö.kr. á ári út spátímabilið.
27
Erlend staða þjóðarbúsins sjaldan verið betri
2011 til 2015 er án innlánastofnana í slitameðferð.
Heimild: Seðlabanki Íslands, Lánamál ríkisins
-80
-60
-40
-20
0
20
40
60
80
0
1.000
2.000
3.000
4.000
5.000
6.000
2011 2012 2013 2014 2015 2016 2017 2018 2019
Erlend staða þjóðarbúsins
Þáttatekjujöfnuður (h-ás) Erlendar eignir Erlendar skuldir
Ma.kr. Ma.kr.
To edit “Deild” and “TRÚNAÐARMÁL”:
1.From the Home tab, click View, then
Slide Master.
2.Scroll up to the Slide Master
(topmost, large slide thumbnail on
the left)
3.Edit the text as needed
4.Repeat the edits on the Title Slide
and Section Header layouts.
• Samdrátturinn í vöru- og
þjónustujöfnuði milli 2019
og 2020 skýrist aðallega af
samdrætti í útfluttri
ferðaþjónustu. Á móti vegur
minni innflutt ferðaþjónusta
vegna færri utanlandsferða
Íslendinga.
• Þrátt fyrir samdrátt í magni
vöruinnflutnings eykst
innflutningsverðmæti í
krónum talið vegna lægra
gengis.
28
Afgangur af utanríkisviðskiptum þrátt fyrir samdrátt í útflutningi
Aukning í innflutningi kemur til hækkunar á vöru- og þjónustujöfnuði. Spá Hagfræðideildar.
Heimild: Seðlabanki Íslands, Hagstofa Íslands, Hagfræðideild Landsbankans
140
5
-290
+40
+25 -44 +7
+132
-2 -6
-200
-150
-100
-50
0
50
100
150
200
Vöruskipta- og þjónustujöfnuður 2019-2020
Ma.kr.
To edit “Deild” and “TRÚNAÐARMÁL”:
1.From the Home tab, click View, then
Slide Master.
2.Scroll up to the Slide Master
(topmost, large slide thumbnail on
the left)
3.Edit the text as needed
4.Repeat the edits on the Title Slide
and Section Header layouts.
• Árið 2019 var afgangurinn af
af vöru- og þjónustu um 140
ma.kr. og viðskiptajöfnuður
jákvæður um 172 ma.kr.
• Í ár gerum við ráð fyrir að
vöru- og þjónustujöfnuður
dragist verulega saman en
skili um 5 ma.kr. afgangi og
viðskiptajöfnuður í heild verði
jákvæður um 13 ma.kr.
• Á næstu tveimur árum gerum
við ráð fyrir auknum
viðskiptaafgangi samhliða því
sem aukinn kraftur færist í
ferðaþjónustuna.
29
Spáum því að viðskiptajöfnuður verði jákvæður allt spátímabilið
2020-2022 er spá Hagfræðideildar.
Heimild: Seðlabanki Íslands, Hagstofa Íslands, Hagfræðideild Landsbankans
118
188
98 86
172
13
62 70
-300
-200
-100
0
100
200
300
400
2015 2016 2017 2018 2019 2020 2021 2022
Viðskiptajöfnuður
Vöruskiptajöfnuður Þjónustujöfnuður Þáttatekjujöfnuður Rekstrarframlög Viðskiptajöfnuður
Ma.kr.
To edit “Deild” and “TRÚNAÐARMÁL”:
1.From the Home tab, click View, then
Slide Master.
2.Scroll up to the Slide Master
(topmost, large slide thumbnail on
the left)
3.Edit the text as needed
4.Repeat the edits on the Title Slide
and Section Header layouts.
Fjármunamyndun
30
To edit “Deild” and “TRÚNAÐARMÁL”:
1.From the Home tab, click View, then
Slide Master.
2.Scroll up to the Slide Master
(topmost, large slide thumbnail on
the left)
3.Edit the text as needed
4.Repeat the edits on the Title Slide
and Section Header layouts.
Atvinnuvegafjárfesting dróst saman um
17,5% í fyrra og var það annað ár
samdráttar í röð, en samdrátturinn árið
2018 nam 11,5%
Það hægði á fjárfestingu í fyrra í helstu
greinum, rétt eins og árið áður
Atvinnuvegafjárfesting nam 8,2% af
landsframleiðslu í fyrra sem er lægsta
hlutfallið síðan 2013
Atvinnuvegafjárfesting hefur gefið eftir á síðustu 2 árum
-1,3%
22,9%
7,6%
-2,0%
16,9%
33,7%
19,7%
7,2%
-11,5%
-17,5%
-30%
-20%
-10%
0%
10%
20%
30%
40%
2010 2011 2012 2013 2014 2015 2016 2017 2018 2019
Vöxtur atvinnuvegafjárfestingar og framlag undirliða
Stóriðja Skip og flugvélar Almenn atv.v.fjárf. Atvinnuvegafjárfesting samtals
Heimild: Hagstofa Íslands 31
To edit “Deild” and “TRÚNAÐARMÁL”:
1.From the Home tab, click View, then
Slide Master.
2.Scroll up to the Slide Master
(topmost, large slide thumbnail on
the left)
3.Edit the text as needed
4.Repeat the edits on the Title Slide
and Section Header layouts.
Væntingar stjórnenda lækkuðu
mikið á fyrsta ársfjórðungi. Það
má rekja beint til faraldursins og
afleiðinga hans.
Mat á núverandi stöðu hefur
ekki verið verra síðan á fjórða
ársfjórðungi 2013.
Væntingar munu sennilega
lækka enn frekar nú á öðrum
ársfjórðungi, enda breyttist
heimsmyndin töluvert til hins
verra milli mars og apríl.
Neikvæðari væntingar leiða til
minni fjárfestingar.
Væntingar stjórnenda á hraðri niðurleið
0
50
100
150
200
250
2007 2009 2011 2013 2015 2017 2019
Væntingar stjórnenda til efnahagslífsins
Mat á núverandi stöðu Væntingar til sex mánaða
Vísitala
Heimild: Seðlabanki Íslands 32
To edit “Deild” and “TRÚNAÐARMÁL”:
1.From the Home tab, click View, then
Slide Master.
2.Scroll up to the Slide Master
(topmost, large slide thumbnail on
the left)
3.Edit the text as needed
4.Repeat the edits on the Title Slide
and Section Header layouts.
Fjármunamyndun í helstu greinum atvinnulífsins náði
hámarki 2017 og dróst saman árin 2018 og 2019.
Fjárfesting í ferðaþjónustu hefur dregist verulega
saman á síðustu árum.
Fjárfesting í hótel- og veitingarekstri var á bilinu 18-21
ma.kr. á árunum 2015-2017 en 11-12 ma.kr. á árunum
2018-2019.
Fjárfesting í flugsamgöngum nam 2 mö.kr. á síðasta ári
borið saman við á bilinu 17-32 ma.kr. á árunum 2015-
2018. Skýrist lítil fjárfesting í greininni á síðasta ári af sölu
WOW air á fjórum farþegaþotum til Kanada.
Fjárfesting í mörgum greinum náði hámarki 2017
8 9 9 13 13 7
16
30 31 40
27 12 6 5 6 9
11
12
11 13
17
12 16
3 4 4
4 16
19
16
25
34
32
17
6 6
15 9
11
13
13
21
22
23
34
10 11
5 15
4
23
22
30
47
46
13
7 5
6
7 8
10
15
27
25
6
0
20
40
60
80
100
120
140
160
180
200
2008 2009 2010 2011 2012 2013 2014 2015 2016 2017 2018
Fjárfesting í ýmsum greinum
Flutningaþjónusta, starfsemi ferðaskrifstofa og flutningamiðlun
Sala og rekstur fasteigna
Verslun og ýmis viðgerðarþjónusta
Byggingarstarfsemi og mannvirkjagerð
Matvæla- og drykkjarvöruiðnaður
Fiskveiðar og vinnsla
Ma.kr.
Á föstu verðlagi 2019 Heimild: Hagstofa Íslands
33
To edit “Deild” and “TRÚNAÐARMÁL”:
1.From the Home tab, click View, then
Slide Master.
2.Scroll up to the Slide Master
(topmost, large slide thumbnail on
the left)
3.Edit the text as needed
4.Repeat the edits on the Title Slide
and Section Header layouts.
Atvinnuvegafjárfesting hefur gjarnan fylgt þróun
krónunnar. Fjárfesting hefur þannig jafnan dregist
saman þegar krónan veikist en eykst þegar hún
styrkist.
Gengisvísitalan er 6% hærri í ár en allt árið í fyrra.
Ef hún breytist ekkert það sem eftir lifir árs mun
vísitalan hækka um 11,9% milli ára.
Mikill hluti atvinnuvegafjárfestingar er innfluttur og
verður hann því dýrari í krónum þegar krónan veikist.
Veiking krónunnar dregur úr atvinnuvegafjárfestingu
-60%
-40%
-20%
0%
20%
40%
60%
1999 2003 2007 2011 2015 2019
Gengi krónu Atvinnuvegafjárfesting
Breytingar á gengi krónunnar og atvinnuvegafjárfestingu
Atvinnuvegafjárfesting án stóriðju Heimild: Hagfræðideild Landsbankans, Hagstofa Íslands, Seðlabanki Íslands
34
To edit “Deild” and “TRÚNAÐARMÁL”:
1.From the Home tab, click View, then
Slide Master.
2.Scroll up to the Slide Master
(topmost, large slide thumbnail on
the left)
3.Edit the text as needed
4.Repeat the edits on the Title Slide
and Section Header layouts.
Ný útlán bankakerfisins til atvinnulífsins umfram
uppgreiðslur drógust saman um 48,4% í fyrra. Það
rímar vel við samdrátt í atvinnuvegafjárfestingu á
árinu.
Á fyrsta ársfjórðungi í ár voru ný útlán 82,5% minni
en á sama tímabili í fyrra.
Hið nýja úrræði ríkisstjórnarinnar, um brúarlán til
fyrirtækja, mun ekki styðja við fjárfestingu á þessu ári
þar sem þeim er einungis beint að því að styðja við
rekstur fyrirtækjanna meðan áhrifa faraldursins gætir.
Stuðningurinn miðar að því að aðstoða við að greiða
laun og fastan kostnað
Ný útlán til atvinnulífsins halda áfram að dragast saman
30,4%
51,8%
24,4%
1,8% 5,2%
-48,4%
-82,5%
-120%
-100%
-80%
-60%
-40%
-20%
0%
20%
40%
60%
80%
2014 2015 2016 2017 2018 2019 2020*
Breyting í nýjum útlánum
Fiskveiðar og vinnsla Fasteignafélög Verslun o.fl.
Annað Atvinnufyrirtæki samtals
Árstölur. *Breyting milli fyrsta ársfjórðungs 2019 og 2020 Heimild: Seðlabanki Íslands
35
To edit “Deild” and “TRÚNAÐARMÁL”:
1.From the Home tab, click View, then
Slide Master.
2.Scroll up to the Slide Master
(topmost, large slide thumbnail on
the left)
3.Edit the text as needed
4.Repeat the edits on the Title Slide
and Section Header layouts.
Við gerum ráð fyrir að
heildaratvinnuvegafjárfesting dragist saman um
36% á þessu ári
Við gerum ráð fyrir að almenn
atvinnuvegafjárfesting dragist saman um 40%
Þetta er mikill samdráttur en til samanburðar dróst
almenn atvinnuvegafjárfesting saman um 48% árið
2009
Á næstu árum gerum við ráð fyrir um 10% vexti
sem verður mestmegnis drifinn af vexti almennrar
atvinnuvegafjárfestingar
Atvinnuvegafjárfesting mun gefa mikið eftir
-36%
9% 10% 10%
-40%
-30%
-20%
-10%
0%
10%
20%
2020 2021 2022 2023
Atvinnuvegafjárfesting og framlag undirliða
Stóriðja Skip og flugvélar Almenna atv.v.fjárf. Atvinnuvegafjárfesting
Heimild: Hagfræðideild Landsbankans 36
To edit “Deild” and “TRÚNAÐARMÁL”:
1.From the Home tab, click View, then
Slide Master.
2.Scroll up to the Slide Master
(topmost, large slide thumbnail on
the left)
3.Edit the text as needed
4.Repeat the edits on the Title Slide
and Section Header layouts.
37
Hægir á íbúðauppbyggingu á höfuðborgarsvæðinu
2020-2022 eru spá SI um íbúðir sem verða fullbúnar. Fyrri ár eru gögn Þjóðskrár um íbúðir sem eru komnar á matsstig 4 eða hærra og teljast til íbúðastofns svæðisins.
Heimild: Samtök iðnaðarins, Þjóðskrá Íslands, Hagfræðideild Landsbankans
0
1.000
2.000
3.000
4.000
5.000
6.000
mar. 18 sep. 18 mar. 19 sep. 19 mar. 20
Íbúðir í byggingu eftir stigum
Að fokheldu Fokhelt og lengra komið
-30%
-15%
0%
15%
30%
mar. 19 sep. 19 mar. 20
Fokhelt og lengra komið Að fokheldu
Í byggingu alls
Breyting milli ára á fjölda íbúða í byggingu
0
500
1.000
1.500
2.000
2.500
Árleg fjölgun íbúða á höfuðborgarsvæðinu
Samkvæmt talningu
Samtaka iðnaðarins er mikill
samdráttur í byggingu á
nýjum íbúðum í
höfuðborgarsvæðinu
Fullbúnar íbúðir sem skila
sér inn á markað á þessu
ári verða engu að síður
margar í sögulegu
samhengi, eða 1.700 talsins
Mikið er enn í byggingu, en
það eru helst verkefni sem
eru komin langt á veg
To edit “Deild” and “TRÚNAÐARMÁL”:
1.From the Home tab, click View, then
Slide Master.
2.Scroll up to the Slide Master
(topmost, large slide thumbnail on
the left)
3.Edit the text as needed
4.Repeat the edits on the Title Slide
and Section Header layouts.
38
Spáum 10% samdrætti í íbúðafjárfestingu á þessu ári
Við spáum 10% samdrætti í
íbúðafjárfestingu á þessu ári
og 5% á því næsta
Gangi spáin eftir verður engu
að síður mjög mikið fjárfest í
íbúðarhúsnæði, eða alls fyrir
150 ma.kr. á þessu ári
Til samanburðar var á
uppgangsárunum 2005-
2008 fjárfest fyrir að jafnaði
155 ma.kr. á ári*
Heimild: Hagstofa Íslands, Hagfræðideild Landsbankans *verðlag ársins 2019
-10%
-5%
-70%
-60%
-50%
-40%
-30%
-20%
-10%
0%
10%
20%
30%
40%
Íbúðafjárfesting – þróun og spá
Breyting milli ára
150
0
20
40
60
80
100
120
140
160
180
200
ma. kr. á föstu verðlagi 2019
Íbúðafjárfesting
2020-2022 er spá.
To edit “Deild” and “TRÚNAÐARMÁL”:
1.From the Home tab, click View, then
Slide Master.
2.Scroll up to the Slide Master
(topmost, large slide thumbnail on
the left)
3.Edit the text as needed
4.Repeat the edits on the Title Slide
and Section Header layouts.
39
Íbúðaverð stendur í stað það sem eftir lifir árs
Við gerum ráð fyrir nokkurn veginn óbreyttu
íbúðaverði út árið sem myndi leiða til 2%
hækkunar nafnverðs milli ára. Það gæti þó
haft í för með sér raunverðslækkun.
Framboð íbúða virðist vera nokkuð mikið og
óseldum nýjum íbúðum fjölgar, sem dregur úr
spennu á markaði.
Aukið atvinnuleysi og versnandi
efnahagshorfur draga líklega úr eftirspurn.
Aðgerðir stjórnvalda fyrir fyrstu kaupendur
gætu aftur á móti örvað eftirspurn á ný.
Heimild: Hagstofa Íslands
2% 3% 3%
-15%
-10%
-5%
0%
5%
10%
15%
20%
25%
30%
35%
40%
Íbúðaverð - þróun og spá
Ársbreyting (meðaltal milli ára)
Árið fór ágætlega af stað á íbúðamarkaði og hélst verðþróun nokkurn veginn í takt við þá þróun sem var í fyrra. Viðskipti voru þó 5%
fleiri á fyrsta fjórðungi ársins og íbúðaverð hækkaði lítillega, eða um 3,4% milli ára.
2020-2022 er spá Hagfræðideildar
To edit “Deild” and “TRÚNAÐARMÁL”:
1.From the Home tab, click View, then
Slide Master.
2.Scroll up to the Slide Master
(topmost, large slide thumbnail on
the left)
3.Edit the text as needed
4.Repeat the edits on the Title Slide
and Section Header layouts.
40
Opinber fjárfesting aukin verulega
0%
1%
2%
3%
4%
5%
6%
7%
8%
0
20
40
60
80
100
120
140
160
180
200
Opinber fjárfesting á verðlagi ársins 2019
Opinber fjárfesting Hlutfall af VLF (h.ás)
Ma. kr.
• Við reiknum með að opinberar fjárfestingar
aukist um 29% í ár og haldi áfram að aukast
mikið á næstu árum.
• Opinberar fjárfestingar munu því nema 6,7%
af landsframleiðslu í ár sem er hærra en hefur
áður sést.
• Í ár mun samanlagður hlutur samneyslu og
opinberrar fjárfestingar nema 35,2% sem er
veruleg aukning miðað við síðustu ár, en frá
aldamótum hefur þetta hlutfall að meðaltali
verið 27,6%.
• Sé litið á samsetningu verkefna í tímabundnu
fjárfestingarátaki sést að samgöngumálin eru í
forgangi. Lagt er til að 36%
viðbótarfjárfestingar fari til samgöngu-
mannvirkja og að um 11% fari til annarra
innviðaframkvæmda.
Heimild: Hagstofa Íslands, Hagfræðideild. 2020 - 2022 er spá Hagfræðideildar
To edit “Deild” and “TRÚNAÐARMÁL”:
1.From the Home tab, click View, then
Slide Master.
2.Scroll up to the Slide Master
(topmost, large slide thumbnail on
the left)
3.Edit the text as needed
4.Repeat the edits on the Title Slide
and Section Header layouts.
Verulegur samdráttur fjármunamyndunar á þessu ári
-17,7
4,7 6,7
-25
-20
-15
-10
-5
0
5
10
2020 2021 2022
Breyting heildarfjármunamyndunar milli ára
Atvinnuvegafjárfesting Fjárfesting í íbúðarhúsnæði Fjárfesting hins opinbera Fjármunamyndun
%
Heildarfjármunamyndun á
þessu ári markast af miklum
samdrætti
atvinnuvegafjárfestingar
Íbúðafjárfesting dregst einnig
saman á þessu ári en fjárfesting
hins opinbera mun vaxa
Vöxtur fjármunamyndunar á
næsta og þarnæsta ári verður
drifinn af vexti
atvinnuvegafjárfestingar og
fjárfestingar hins opinbera
Heimild: Hagfræðideild Landsbankans 41
To edit “Deild” and “TRÚNAÐARMÁL”:
1.From the Home tab, click View, then
Slide Master.
2.Scroll up to the Slide Master
(topmost, large slide thumbnail on
the left)
3.Edit the text as needed
4.Repeat the edits on the Title Slide
and Section Header layouts.
Samneysla
42
To edit “Deild” and “TRÚNAÐARMÁL”:
1.From the Home tab, click View, then
Slide Master.
2.Scroll up to the Slide Master
(topmost, large slide thumbnail on
the left)
3.Edit the text as needed
4.Repeat the edits on the Title Slide
and Section Header layouts.
• Líkt og í öðrum löndum hefur ríkissjóður fengið aðalhlutverk í mótvægisaðgerðum gegn áhrifum faraldursins í efnahags- og atvinnulífinu.
• Við reiknum með því að samneysla aukist um 7% í ár, eða um 22,5 ma.kr. Þar sem við reiknum með að landsframleiðsla dragist saman á sama tíma mun hlutfall samneyslu af landsframleiðslu hækka í 28,5% í ár og hefur það aldrei verið hærra. Hlutfallið mun síðan lækka aftur á næstu árum í takt við aukna landsframleiðslu en samt verða áfram hærra en verið hefur í mörg ár.
• Útgjöld ríkissjóðs munu aukast töluvert meira í ár en sem nemur aukningu samneyslunnar og opinberra fjárfestinga. Það skýrist af því að tilfærslur í bótakerfin aukast. Jafnframt munu tekjur ríkissjóðs dragast verulega saman. Ætla má að halli ríkissjóðs á árinu gæti orðið á bilinu 200-300 ma.kr. þegar upp er staðið.
43
Samneyslan axlar sína byrði af áfallinu
20%
21%
22%
23%
24%
25%
26%
27%
28%
29%
30%
0
100
200
300
400
500
600
700
800
900
19
98
19
99
20
00
20
01
20
02
20
03
20
04
20
05
20
06
20
07
20
08
20
09
20
10
20
11
20
12
20
13
20
14
20
15
20
16
20
17
20
18
20
19
20
20
20
21
20
22
Samneysla á verðlagi ársins 2019
Samneysla Hlutfall af VLF (h. ás)
Ma. kr.
Heimild: Hagstofa Íslands, Hagfræðideild. 2020 - '22 er spá Hagfræðideildar
To edit “Deild” and “TRÚNAÐARMÁL”:
1.From the Home tab, click View, then
Slide Master.
2.Scroll up to the Slide Master
(topmost, large slide thumbnail on
the left)
3.Edit the text as needed
4.Repeat the edits on the Title Slide
and Section Header layouts.
Þjóðhagsspáin
44
To edit “Deild” and “TRÚNAÐARMÁL”:
1.From the Home tab, click View, then
Slide Master.
2.Scroll up to the Slide Master
(topmost, large slide thumbnail on
the left)
3.Edit the text as needed
4.Repeat the edits on the Title Slide
and Section Header layouts.
• Samfelldur árlegur hagvöxtur
allt frá árinu 2011
• Hagvöxturinn hefur verið
útflutningsdrifinn með
ferðaþjónustuna í fararbroddi
• Hagvöxturinn hefur verið
sveiflukenndur en
meðalhagvöxtur á tímabilinu
2011 - 2019 var 3,4%
Níu ára hagvaxtarskeið tekur snöggan endi í ár
Heimild: Hagstofa Íslands, Hagfræðideild Landsbankans
9,4%
2,0%
-6,8%
-3,4%
1,9% 1,3%
4,1%
2,1%
4,7% 6,6%
4,5% 3,8% 1,9%
-25%
-20%
-15%
-10%
-5%
0%
5%
10%
15%
2007 2008 2009 2010 2011 2012 2013 2014 2015 2016 2017 2018 2019
Hagvöxtur ásamt framlagi undirliða
Einkaneysla Samneysla Fjármunamyndun Útflutningur Innflutningur VLF
Breyting milli ára
45
To edit “Deild” and “TRÚNAÐARMÁL”:
1.From the Home tab, click View, then
Slide Master.
2.Scroll up to the Slide Master
(topmost, large slide thumbnail on
the left)
3.Edit the text as needed
4.Repeat the edits on the Title Slide
and Section Header layouts.
• Við reiknum með næstum 9%
samdrætti í landsframleiðslu í
ár. Samdrátturinn skýrist af
27% falli í útflutningi, 7%
samdrætti í einkaneyslu og
18% samdrætti í
fjármunamyndun. Á móti vegur
að innflutningur dregst saman
um 23% og samneysla og
fjárfesting hins opinbera aukast.
• Við gerum ráð fyrir nokkuð
kröftugum viðsnúningi á næsta
ári, með um 5% hagvexti og
svo tæplega 3% hagvexti árið
2022
Snarpur samdráttur í landsframleiðslu framundan á árinu
Spá Hagfræðideildar
Heimild: Hagfræðideild 46
-8,7%
4,9%
2,7%
-25%
-20%
-15%
-10%
-5%
0%
5%
10%
15%
2020 2021 2022
Hagvaxtarspá og framlag helstu undirliða
Einkaneysla Samneysla Fjármunamyndun Útflutningur Innflutningur VLF
Magnbreyting milli ára
To edit “Deild” and “TRÚNAÐARMÁL”:
1.From the Home tab, click View, then
Slide Master.
2.Scroll up to the Slide Master
(topmost, large slide thumbnail on
the left)
3.Edit the text as needed
4.Repeat the edits on the Title Slide
and Section Header layouts.
• Í fjármála- og gjaldeyriskreppunni
2009 dróst landsframleiðslan saman
tvö ár í röð, um -6,9% 2009 og -
3,4% 2010, alls um 10%
• Útgjöld hins opinbera til samneyslu
og fjárfestinga voru skorin niður sem
jók á samdráttinn
• Verg landsframleiðsla náði fyrri
stöðu fyrst á 2. ársfjórðungi 2015
eftir banka- og gjaldeyriskrísuna
2008
• Heildar einkaneysla náði sér ekki á
strik fyrr en á 1. ársfjórðungi 2017,
en þá hafði íbúum fjölgað um 7,3%
47
Hvernig er samanburðurinn við síðustu kreppu?
20
40
60
80
100
120
140
160
180
2007 2008 2009 2010 2011 2012 2013 2014 2015 2016 2017 2018 2019 2020 2021 2022
Þróun landsframleiðslu og helstu undirliða
Verg landsframleiðsla Einkaneysla Samneysla
Fjármunamyndun Útflutningur Innflutningur
Magnvísitala, 2007=100
To edit “Deild” and “TRÚNAÐARMÁL”:
1.From the Home tab, click View, then
Slide Master.
2.Scroll up to the Slide Master
(topmost, large slide thumbnail on
the left)
3.Edit the text as needed
4.Repeat the edits on the Title Slide
and Section Header layouts.
100 102 95
92 94 95 99 101
106 112
118 122 124
114 119
122
20
40
60
80
100
120
140
160
180
2007 2008 2009 2010 2011 2012 2013 2014 2015 2016 2017 2018 2019 2020 2021 2022
Þróun landsframleiðslu og helstu undirliða
Verg landsframleiðsla Einkaneysla Samneysla
Fjármunamyndun Útflutningur Innflutningur
• Samdráttur landsframleiðslunnar
verður snarpari nú en síðast: 8,7%
samdráttur 2020 en 4,9% hagvöxtur
2021
• Höggið núna kemur vegna
samdráttar í útflutningi á meðan
útflutningur jókst í fjármálakrísunni
• Aðgerðir í ríkisfjármálum milda
höggið nú þar sem samneysla og
opinberar fjárfestingar aukast
• Efnahagsbatinn er nokkuð kröftugur
en landsframleiðslan nær þó ekki að
fullu sama stigi og árið 2019 á
spátímanum
Hvernig er samanburðurinn við síðustu kreppu?
48
Magnvísitala, 2007=100
To edit “Deild” and “TRÚNAÐARMÁL”:
1.From the Home tab, click View, then
Slide Master.
2.Scroll up to the Slide Master
(topmost, large slide thumbnail on
the left)
3.Edit the text as needed
4.Repeat the edits on the Title Slide
and Section Header layouts.
• Miðað við grunnspá tapast um 833 milljarðar
króna í landsframleiðslu á næstu 3 árum vegna
Covid-faraldursins ef miðað er við hver líkleg
þróun landsframleiðslu var fyrir faraldurinn
• Miðað við jákvæðu sviðsmyndina nær
landsframleiðslan sama stigi og 2019 strax á
næsta ári en í grunnspá er hún um 2% minni í lok
spátímans en hún var í fyrra
• Í neikvæðu sviðsmyndinni er landsframleiðslan
árið 2022 enn u.þ.b. 4,5% minni en hún var árið
2019
• Samantekið teljum við að óvissan sé töluvert niður
á við og 40% líkur séu á að efnahagsþróunin verði
í takt við neikvæðari sviðsmyndina á meðan u.þ.b.
10% líkur séu á að bjartsýna sviðsmyndin gangi
eftir
Óvissan er mikil og áhættan er meiri niður á við
Spá Hagfræðideildar
Heimild: Hagfræðideild
2.400
2.500
2.600
2.700
2.800
2.900
3.000
3.100
3.200
3.300
2019 2020 2021 2022
Maí 2020 grunnspá Jákvæð sviðsmynd Neikvæð sviðsmynd Október 2019 grunnspá
Ma.kr. á verðlagi ársis 2019
Covid-faraldurinn heggur stórt skarð í landsframleiðsluna
49
To edit “Deild” and “TRÚNAÐARMÁL”:
1.From the Home tab, click View, then
Slide Master.
2.Scroll up to the Slide Master
(topmost, large slide thumbnail on
the left)
3.Edit the text as needed
4.Repeat the edits on the Title Slide
and Section Header layouts.
Þróun helstu hagstærða í grunnspá og í sviðsmyndunum
50
0,0%
0,5%
1,0%
1,5%
2,0%
2,5%
3,0%
3,5%
4,0%
2019 2020 2021 2022
Verðbólga
Breyting milli ára
-3%
-2%
-1%
0%
1%
2%
3%
4%
5%
2019 2020 2021 2022
Fasteignaverð Breyting milli ára
-40%
-30%
-20%
-10%
0%
10%
20%
30%
2019 2020 2021 2022
Útflutningur Magnbreyting milli ára
Heimild: Hagstofa Íslands, Seðlabanki Íslands, Vinnumálastofnun, Hagfræðideild.
0%
2%
4%
6%
8%
10%
12%
14%
2019 2020 2021 2022
Atvinnuleysi
Hlutfall af vinnuafli
To edit “Deild” and “TRÚNAÐARMÁL”:
1.From the Home tab, click View, then
Slide Master.
2.Scroll up to the Slide Master
(topmost, large slide thumbnail on
the left)
3.Edit the text as needed
4.Repeat the edits on the Title Slide
and Section Header layouts.
Verðbólguhorfur
51
To edit “Deild” and “TRÚNAÐARMÁL”:
1.From the Home tab, click View, then
Slide Master.
2.Scroll up to the Slide Master
(topmost, large slide thumbnail on
the left)
3.Edit the text as needed
4.Repeat the edits on the Title Slide
and Section Header layouts.
• Verðbólgan jókst töluvert árið 2018
vegna veikingar krónunnar og fór
hæst í 3,7% í lok árs 2018.
• Verðbólgan hjaðnaði hratt á ný eftir
því sem gengisáhrifin milduðust og
var 2,0% í lok árs 2019, 2,2% í apríl
2020.
• Verðbólgan nú er nokkuð almenns
eðlis. Um 80% undirliða í vísitölunni
(af 176 undirliðum) hafa hækkað
síðustu 12 mánuði, þar af 52%
meira en 2,5%.
• Við reiknum með því að veiking
krónunnar síðustu mánuði verði
ráðandi þáttur í þróun verðbólgunnar
næstu mánuði.
52
Veiking krónunnar ráðandi þáttur í þróun verðbólgunnar næstu mánuði
Heimild: Hagstofa Íslands, útreikningar Hagfræðideildar.
-4%
-3%
-2%
-1%
0%
1%
2%
3%
4%
5%
2017 2018 2019 2020
Verðbólga ásamt framlagi helstu undirliða
Innfluttar vörur Bensín Húsnæði Innlendar vörur Almenn þjónusta Aðrir liðir VNV
To edit “Deild” and “TRÚNAÐARMÁL”:
1.From the Home tab, click View, then
Slide Master.
2.Scroll up to the Slide Master
(topmost, large slide thumbnail on
the left)
3.Edit the text as needed
4.Repeat the edits on the Title Slide
and Section Header layouts.
Verðbólguvæntingar haldist nálægt markmiði þrátt fyrir veikingu krónunnar
53 Heimild: Kodiak, Seðlabanki Íslands, Hagstofa Íslands Miðgildi úr könnun SÍ meðal markaðsaðila og Gallup meðal stærstu fyrirtækja og heimila
Heimild: Seðlabanka Íslands
0%
1%
2%
3%
4%
5%
6%
2017 2018 2019 2020
Verðbólguálag á skuldabréfamarkaði
RIKB 22 - RIKS 21 RIKB 25 - RIKS 26 RIKB 31 - RIKS 30
Meginvextir SÍ Verðbólga
0,0%
0,5%
1,0%
1,5%
2,0%
2,5%
3,0%
3,5%
4,0%
4,5%
1F2017
2F2017
3F2017
4F2017
1F2018
2F2018
3F2018
4F2018
1F2019
2F2019
3F2019
4F2019
1F2020
2F2020
Verðbólguvæntingar
Fyrirtæki (eftir 12 mánuði) Heimili (eftir 12 mánuði)
Markaðsaðilar (eftir 12 mánuði) Markaðsaðilar (meðaltal næstu 5 ár)
To edit “Deild” and “TRÚNAÐARMÁL”:
1.From the Home tab, click View, then
Slide Master.
2.Scroll up to the Slide Master
(topmost, large slide thumbnail on
the left)
3.Edit the text as needed
4.Repeat the edits on the Title Slide
and Section Header layouts.
• Krónan veiktist um u.þ.b. 10% haustið
2019 samhliða versnandi horfum
flugfélagsins WOW air. Gengið hélst svo
nokkuð stöðugt allt árið 2019 þrátt fyrir
áföll í ferðaþjónustu og loðnubrest.
• Fyrstu fjóra mánuði ársins hefur krónan
veikst um 15% gagnvart evru og um
17% gagnvart Bandaríkjadal.
• Í ljósi jákvæðrar erlendrar skuldastöðu
þjóðarbúsins og horfum á jákvæðum
viðskiptajöfnuði næstu ár gerum við ekki
ráð fyrir að krónan muni veikjast
verulega frá núverandi gildum.
• Við gerum ráð fyrir að krónan styrkist
lítillega eftir því sem líður á spátímabilið,
árin 2021 og 2022.
54
Gengi krónunnar: þróun og horfur
Síðasta dagsetning sögulegra gagna er 11. maí 2020. Gildi lok árs 2020, 2021 og 2022 er spá Hagfræðideildar
Heimild: Refinitiv Eikon, Hagfræðideild
158,6 160
155
150
120
125
130
135
140
145
150
155
160
165
2018 2019 2020 2021 2022
Gengi evru
To edit “Deild” and “TRÚNAÐARMÁL”:
1.From the Home tab, click View, then
Slide Master.
2.Scroll up to the Slide Master
(topmost, large slide thumbnail on
the left)
3.Edit the text as needed
4.Repeat the edits on the Title Slide
and Section Header layouts.
• Við teljum að fyrirtæki hafi lítið svigrúm til þess að taka gengisveikingu síðustu mánaða á sig, að hún muni óhjákvæmilega leita inn í verðlag á innfluttum vörum á næstu mánuðum og ýta verðbólgunni tímabundið upp fyrir verðbólgumarkmið Seðlabankans. Við spáum því að verðbólgan fari hæst í 3,5% á 4F 2020.
• Framleiðsluslaki í hagkerfinu, litlar hækkanir á fasteignamarkaði, lækkun olíuverðs og lágt verðbólgustig erlendis munu síðan leggjast á eitt og verðbólgan leitar aftur í átt að verðbólgumarkmiði.
• Peningastefnunefnd Seðlabanka Íslands lækkaði stýrivexti um 1,25 prósentustig á fyrsta ársfjórðungi og standa meginvextir Seðlabankans nú í 1,75%. Það er því enn töluvert svigrúm til að draga frekar úr aðhaldi peningastefnunnar. Við reiknum með að stór hluti þess svigrúms verði nýttur strax á næsta fundi nefndarinnar og að stýrivextir verði lækkaðir um eitt prósentustig. Í grunnspánni gerum við ráð fyrir að stýrivextir fari lægst í 0,5% á þriðja ársfjórðungi en að þeir verði hækkaðir á ný í hægum skrefum frá og með fjórða ársfjórðungi 2021.
55
Verðbólgu- og stýrivaxtaspá
Heimild: Hagstofa Íslands, Seðlabanki Íslands, Hagfræðideild.
0%
1%
2%
3%
4%
5%
2019 2020 2021 2022
Verðbólga Meginvextir Seðlabanka Íslands (7 daga bundin innlán)
To edit “Deild” and “TRÚNAÐARMÁL”:
1.From the Home tab, click View, then
Slide Master.
2.Scroll up to the Slide Master
(topmost, large slide thumbnail on
the left)
3.Edit the text as needed
4.Repeat the edits on the Title Slide
and Section Header layouts.
Fyrirvari
Innihald og form skjals þessa er unnið af starfsmönnum Hagfræðideildar Landsbankans hf.
([email protected]) og byggist á aðgengilegum opinberum upplýsingum á þeim tíma sem
greiningin var unnin. Mat á þeim upplýsingum endurspeglar skoðanir starfsmanna Hagfræðideildar
Landsbankans á þeim degi þegar greiningin er dagsett, en þær geta breyst án fyrirvara.
Landsbankinn hf. og starfsfólk hans taka ekki ábyrgð á viðskiptum sem byggð eru á þeim upplýsingum
og skoðunum sem hér eru settar fram, enda eru þær ekki veittar sem persónuleg ráðgjöf fyrir einstök
viðskipti.
Bent skal á að Landsbankinn hf. getur á hverjum tíma haft beinna eða óbeinna hagsmuna að gæta,
ýmist sjálfur, dótturfélög hans eða fyrir hönd viðskiptamanna, s.s. sem fjárfestir, lánardrottinn eða
þjónustuaðili. Greiningar eru engu að síður unnar sjálfstætt af Hagfræðideild Landsbankans og innan
Landsbankans eru í gildi reglur um aðskilnað starfssviða sem eru aðgengilegar á vef bankans.
56