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Todo lo que debe saber sobre acciones
La charla no constituye asesoría, recomendación u opinión acerca de inversiones y los ejemplos plasmados son de uso académico exclusivamente, no reflejan
situaciones actuales o potenciales.
Última actualización: marzo de 2014
El primer programa de educación financiera independiente, impulsado con el apoyo de más de 70 entidades de la industria financiera. Queremos contribuir a que los Consumidores
Financieros tomen buenas decisiones financieras, conozcan y exijan sus derechos. No te ofreceremos ningún producto, ¡lo que hacemos es gratuito! El negocio es darte información, herramientas y contenidos.
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Programa Educación
Financiera para Todos
@Educación_AMV
Programa
EDUCACIÓN FINANCIERA PARA TODOS
Programa
EDUCACIÓN FINANCIERA PARA TODOS
LA VIDA FINANCIERA
Vida Financiera
Financiamiento Pensiones y Cesantías
Generalidades Económicas
Generalidades Financieras
Finanzas Personales
Negocio Fiduciario
Inversión
Seguros
Ahorro
Contenido
• EL MERCADO DE VALORES
• ¿Qué es y cómo funciona?
• Participantes
• INVIRTIENDO EN EL MERCADO
• Plazo
• Rentabilidad
• Riesgo
• Especulación
• LAS ACCIONES Y SU ANÁLISIS
• RECOMENDACIONES PRÁCTICAS
Contenido
• EL MERCADO DE VALORES
• ¿Qué es y cómo funciona?
• Participantes
• INVIRTIENDO EN EL MERCADO
• Plazo
• Rentabilidad
• Riesgo
• Especulación
• LAS ACCIONES Y SU ANÁLISIS
• RECOMENDACIONES PRÁCTICAS
El mercado de valores
El sistema financiero colombiano está conformado principalmente por cuatro mercados. Uno de ellos es el MERCADO
DE CAPITALES.
El mercado de capitales cuenta con dos mecanismos diferentes para poner en contacto a las personas que demandan y ofrecen los recursos:
MERCADO BANCARIO y MERCADO DE VALORES
EL MERCADO DE VALORES O NO INTERMEDIADO se caracteriza porque los agentes que necesitan de recursos (principalmente empresas y el Gobierno) captan los recursos directamente del Público
Sistema Financiero
Mercado Monetario
Mercado de Capitales
Bancario
Otros Intermediarios
Bancos
Mercado de Valores
Mercado Bursátil
Mercado Extrabursátil / Mercado Mostrador (OTC)
Mercado de divisas
Otros mercados Financieros
Participantes del mercado de
valores
Ministerio de Hacienda y Crédito Público República de Colombia
EMISORES
INTERMEDIARIOS
INVERSIONISTAS
Ofrecen valores Permiten la negociación,
compensación, liquidación
y custodia de los valores
que se negocian.
INFRAESTRUCTURA
• Sistemas de negociación y registro
• Depósitos centrales de valores
• Bolsa de Valores
Demandan valores
Contenido
• EL MERCADO DE VALORES
• ¿Qué es y cómo funciona?
• Participantes
• INVIRTIENDO EN EL MERCADO
• Plazo
• Rentabilidad
• Riesgo
• Especulación
• LAS ACCIONES Y SU ANÁLISIS
• RECOMENDACIONES PRÁCTICAS
Invirtiendo en el mercado
• ¿QUE ES INVERTIR? Poner a rentar nuestro dinero.
• ¿QUIÉN PUEDE INVERTIR? Todos podemos ir al mercado de valores.
• ¿CÓMO PODEMOS INVERTIR? A través de un intermediario de valores.
LA MEJOR INVERSIÓN DEPENDE DE:
El PLAZO al que estamos dispuestos a mantenerla.
El RETORNO que estamos buscando.
El nivel de RIESGO que estamos dispuestos a asumir.
RECUERDE QUE UN INVERSIONISTA ES DIFERENTE DE
UN ESPECULADOR: Inversionista es aquel que ejecuta
operaciones en las cuales, luego de un detenido análisis,
prometen salvaguardar el capital y un retorno
adecuado.
Invirtiendo en el mercado
PLAZO DE LA INVERSIÓN
LARGO
PLAZO
CORTO
PLAZO
En el FUTURO. Inversiones en grandes proyectos: compra
de casa o nuestra jubilación.
En los PRÓXIMOS MESES . Pago de un gasto previsto:
matrícula escolar.
OBJETIVO: en qué vamos a usar el dinero.
PLAZO: cuándo vamos a requerir ese dinero.
Carlos debe pagar la matrícula escolar de sus hijos en 6 meses. Busca inversiones
de corto plazo y riesgo mesurado (ejemplo: CDT). Juan es un joven que quiere
invertir y obtener grandes utilidades. Busca inversiones de largo plazo y con mayor exposición al riesgo (ejemplo: Bono a 30 años).
Invirtiendo en el mercado
RENTABILIDAD
Rendimiento = (Valor Final – Valor Inicial) / Valor Inicial
Potencial beneficio que recibe un inversionista por invertir su dinero. Equivale
al cambio del valor del activo durante un periodo de tiempo.
• Ejemplo: ayer el precio de la acción X fue $2,650 y
hoy aumenta a $2,700. El rendimiento a un día de
la acción es:
• Rendimiento a 1 día = (2,700 – 2,650) / 2,650 = 2%
Invirtiendo en el mercado
TIPOS DE RENTABILIDAD
EXISTEN DOS TIPOS DE RENTABILIDAD:
• Rentabilidad variable: Depende del mercado o del emisor (ejemplo:
acciones, las cuales dependen del
precio de venta y de los dividendos
causados).
• Rentabilidad fija: Se determina una tasa de interés fija y se paga
periódicamente o al vencimiento
(ej.: TES, bonos de deuda privada,
CDTs).
La elección del tipo de rentabilidad dependerá de nuestro perfil de inversión y
de riesgo.
Carlos debería tener una baja
exposición pues tiene la obligación de pagar la matricula de sus hijos. Podría invertir en un papel de bajo riesgo como un CDT a tasa fija
simple. Juan tiene mayor tolerancia al riesgo dado su perfil especulativo. Podría comprar
acciones.
Invirtiendo en el mercado
MODALIDADES DE RENTABILIDAD
• Simple: los rendimientos se pactan con base en una tasa fija conocida desde el momento de la inversión.
• Compuesta: la rentabilidad depende de un índice de referencia, como la DTF, el IPC o IBR. Se expresa así: DTF + 2 puntos, IPC + 5 puntos, etc.
Indicador Descripción Publicación
DTF (tasa de
interés de los
certificados de
depósito a
término fijo)
Mide la tasa promedio ponderada
de captación de los CDT a 90 días.
El Banco de la República lo publica
semanalmente en su página de internet,
en la sección Series estadísticas, Tasas de
interés (http://www.banrep.gov.co/series-
estadisticas/see_tas_inter6.htm#anual).
IPC (índice de
precios al
consumidor)
Mide el comportamiento de los
precios de los productos y servicios
representativos de una familia
colombiana. La variación del IPC
equivale a la inflación.
El Departamento Administrativo Nacional
de Estadística (DANE) lo publica
mensualmente en su página de internet
(www.dane.gov.co).
UVR (unidad de
valor real)
Refleja el poder adquisitvo con base
en la variación mensual del IPC. A
partir de enero de 2000 la UVR
reemplazó la unidad de poder
adquisitivo constante (UPAC).
El Banco de la República lo publica
diariamente en su página de internet, en
la sección Series estadísiticas
(http://www.banrep.gov.co/series-
estadisticas/see_upac.htm).
Invirtiendo en el mercado
¿QUÉ ES EL RIESGO?
Es una situación potencial de daño que puede producirse o no.
¿QUÉ TIPO DE DAÑO PUEDE CAUSAR?
Depende del tipo de actividad. Todos los eventos se desarrollan en un
entorno de incertidumbre que pueden generar resultados
desfavorables y riesgos específicos.
EN EL CASO DEL MERCADO DE VALORES LA MATERIALIZACIÓN DEL
RIESGO SE TRADUCE EN UNA PÉRDIDA ECONÓMICA PARA EL
INVERSIONISTA.
RIESGO
Invirtiendo en el mercado
RELACIÓN RIESGO-RENTABILIDAD
RENTA FIJA
de Largo
Plazo: TES
RENTA FIJA
de Corto
Plazo: CDT
RENTA
VARIABLE:
Acciones
RIESGO
REN
TAB
ILID
AD
En el mercado de
valores obtendrá
altos retornos,
asumiendo al mismo
tiempo mayores
riesgos
Invirtiendo en el mercado
PERFIL DE RIESGO
Aspectos que determinan el grado de riesgo que estamos
dispuestos a asumir con nuestro dinero o nuestras
inversiones.
Prefiere obtener menor rentabilidad y minimizar el riesgo. CONSERVADOR
MODERADO
ARRIESGADO
Prefiere equilibrar la relación entre riesgo y rentabilidad. Está dispuesto a incurrir en mayor riesgo a cambio de mejores utilidades.
Prefiere asumir altos niveles de riesgo en busca de altos retornos. Conoce y entiende la gran posibilidad de tener pérdidas.
El intermediario debe ayudarnos a definir nuestro perfil de riesgo. La asesoría que
recibimos debe reflejar nuestra categoría.
Invirtiendo en el mercado
PERFIL DE RIESGO
La regulación exige a los intermediarios de valores clasificar a los inversionistas
en “inversionista profesional” o “clientes inversionistas”.
• Clientes inversionistas: personas naturales que REQUIEREN ASESORÍA del intermediario para tomar sus decisiones de inversión.
• Inversionista profesional: cuenta con la EXPERIENCIA necesaria para evaluar y gestionar los riesgos inherentes a cualquier decisión de inversión.
Se debe acreditar un patrimonio igual o superior a 10.000 smmlv, ser titular
de un portafolio de inversión de valores igual o superior a 5.000 smmlv, o
haber realizado operaciones equivalentes a 35.000 smmlv.
Invirtiendo en el mercado
¿A QUÉ RIESGOS NOS ENFRENTAMOS?
RIESGOS CUANTIFICABLES RIESGOS NO CUANTIFICABLES
MERCADO LIQUIDEZ
CRÉDITO
EMISOR
CRÉDITO
CONTRAPARTE
OPERACIONAL ESTRATEGICO
REPUTACIONAL
SER CONSCIENTES DE LOS RIESGOS NOS PERMITE TOMAR DECISIONES DE
INVERSIÓN INFORMADAS Y CONSEGUIR RENTABILIDADES SATISFACTORIAS.
Invirtiendo en el mercado
EJEMPLO DE RIESGO DE MERCADO
Una empresa del
sector minero
colombiano con
problemas de
infraestructura
competitiva frente a
otras empresas del
sector.
Marzo 2007: $107
En 4 Años
(+) 4180%
En 2 Años
(-) 81%
Invirtiendo en el mercado
HERRAMIENTAS PARA ADMINISTRAR EL
RIESGO DEL MERCADO
Información. ¿Donde? Sistema Integral de Información del Mercado de Valores (SIMEV), estudios económicos de los diferentes intermediarios o
paginas especializadas.
Volatilidad. Conocer y vigilar la variación del precio del activo.
Stop Loss y Take Profit. Poner techo y piso a la inversión.
Valoración a precios de mercado (Mark to Market). A precios diarios.
Diversificación. En otros activos.
Valor en Riesgo (Var). Máxima pérdida de la inversión dado un nivel de confianza y un horizonte de tiempo.
Pruebas caseras de Stresstesting y Backtesting.
Invirtiendo en el mercado
CALIFICADORAS DE RIESGO
Conozca la calificación de riesgo que elaboran las calificadoras de riesgo.
La metodología de calificación puede variar. Entre los tipos de calificación
se encuentran:
o Calificación de la Emisión: capacidad del emisor para honrar su deuda.
o Calificación de la Administración de Portafolios: habilidad para gestionar las inversiones.
HERRAMIENTAS PARA ADMINISTRAR
EL RIESGO DEL MERCADO
Invirtiendo en el mercado
La especulación es beneficiosa para:
Financiar buenas ideas
Intercambiar el riesgo. El que compra asume el riesgo de que baje y el que
vende asume el riesgo de que hubiera podido subir más.
La especulación es perjudicial cuando:
Se confunde con invertir.
Cuando se carece de total conocimiento al respecto.
Se arriesga más de lo que se puede perder (Ej: Cuentas de margen son
demasiado especulativas)
Se cree que es la mejor forma de acumular riqueza.
Intereses creados hacen que los comisionistas incentiven la especulación sobre
la inversión.
ESPECULACIÓN
Contenido
• EL MERCADO DE VALORES
• ¿Qué es y cómo funciona?
• Participantes
• INVIRTIENDO EN EL MERCADO
• Plazo
• Rentabilidad
• Riesgo
• Especulación
• LAS ACCIONES Y SU ANÁLISIS
• RECOMENDACIONES PRÁCTICAS
Las acciones y su análisis
¿QUÉ SON LAS ACCIONES?
Valores que representan el CAPITAL DE UNA EMPRESA. Cuando las adquirimos nos volvemos socios de esta y recibimos derechos económicos y políticos.
• Derechos ECONÓMICOS:
Negociar libremente las acciones
Participar del dividendo y de la valorización
Recibir una parte de los activos del emisor en caso de liquidación
• Derechos POLÍTICOS:
Participar y votar en la Asamblea de Accionistas
Revisar los libros de la empresa dentro de los límites de tiempo previstos
Las acciones y su análisis
Para comprar debemos acudir a un intermediario de valores legal y sujeto a la supervisión y vigilancia de la SFC y AMV.
Las acciones pueden adquirirse en dos tipos de mercados:
1. MERCADO PRIMARIO DE ACCIONES: directamente al emisor
2. MERCADO SECUNDARIO DE ACCIONES: a otros accionistas
ADQUISICIÓN DE ACCIONES
Las acciones y su análisis
Emisiones de acciones que no han sido negociadas previamente.
Oferta privada: <100 personas determinadas o < de 500 accionistas del emisor.
Oferta pública: a personas no determinadas o a 100 o > personas determinadas.
Procesos de democratización: SCB son las únicas entidades autorizadas para tramitar la operación y custodiar nuestros títulos.
En procesos masivos pueden haber convenios entre SCB y redes
bancarias o del comercio. No olvidemos preguntar nombre de la
SCB asignada y mecanismos para impartir ordenes.
Las redes no están facultados para negociar acciones.
ADQUISICIÓN: Mercado Primario
Las acciones y su análisis
Corte 15 abril de 2010
Se desarrolla de forma electrónica mediante una plataforma administrada por la
BVC.
DIRECTA E INDIVIDUAL: Debe ser cliente de una sociedad comisionista de bolsa. Estas son las únicas autorizadas para vender y comprar acciones en
nombre de terceros directamente en el sistema de acciones.
INDIRECTA Y COLECTIVA: El portafolio es administrado por intermediarios de valores.
FONDOS DE PENSIONES VOLUNTARIOS:
• Sociedades fiduciarias
• Fondos de pensiones y de cesantías
• Entidades aseguradoras de vida.
FONDOS DE INVERSIÓN COLECTIVA:
• Sociedades fiduciarias
• Sociedades administradoras de inversión • Sociedades comisionistas de bolsa
Debemos aportar un monto mínimo según características de riesgo y permanencia
ADQUISICIÓN: Mercado Secundario
Las acciones y su análisis
TIPOS DE ACCIONES
Tipo Derecho Tipos de acciones
Ordinaria Preferencial Privilegiada
Derechos Económicos
Dividendos
Tiene derecho de recibir los dividendos
cuando sean decretados por la
Asamblea.
Tiene derecho de recibir los dividendos
cuando sean decretados por la
Asamblea.
Tiene derecho de recibir los dividendos
cuando sean decretados por la
Asamblea, pero tiene prelación en el pago
del mismo.
Tiene derecho al pago de un mejor
dividendo con prelación por encima
de los accionistas ordinarios.
Suscribir nuevas acciones ante el emisor o negociar
este derecho Si. Si. Si.
Recibir una parte proporcional de los activos sociales una vez se paguen
las obligaciones con empleados y acreedores
Si. En condiciones de igualdad con los
demás accionistas.
Si. De manera prioritaria frente a los demás accionistas.
Si. De manera prioritaria frente a los demás accionistas.
Derechos Políticos
Voto en Asamblea de Accionistas
Si. No. Si.
Revisión de los libros del emisor dentro de los tiempos
establecidos para ello Si. Si. Si.
Las acciones y su análisis
La rentabilidad de las acciones es variable: únicamente se conoce al liquidar
la inversión.
Se compone de dos elementos: VALORIZACIÓN y DIVIDENDOS
RENTABILIDAD
A. VALORIZACIÓN:
• Si el emisor obtiene resultados positivos, podría
valorizarse.
• Si hay una diferencia entre el precio de emisión
(precio de compra) y el precio de negociación
(precio de venta).
• Si liquidamos nuestra inversión, obtenemos una
utilidad equivalente a dicha diferencia.
Las acciones y su análisis
B. DIVIDENDOS
• La Asamblea de Accionistas puede repartir utilidades en forma de dividendo.
• Debe definir monto, periodicidad y forma de pago (dinero o acciones).
• Es importante conocer la FECHA EXACTA DE PAGO. Para calcular el periodo ex-dividendo (intervalo entre la fecha de pago y los 4 días hábiles anteriores).
Fecha de pago 10 días hábiles
Periodo ex-dividendo
Vendedor entrega las acciones pero se
reserva el dividendo pendiente de pago
Comprador recibe las acciones y adquiere el dividendo pendiente de pago
Comprador recibe las acciones y adquiere el dividendo pendiente de pago
Fecha de pago del dividendo
4 días hábiles anteriores
RENTABILIDAD
Las acciones y su análisis
Depende de nuestras necesidades y preferencias
CÓMO ELEGIR ACCIONES
0
1000
2000
3000
4000
5000
6000
3500
4000
4500
5000
5500
6000
02
-ene-1
3
09
-ene-1
3
16
-ene-1
3
23
-ene-1
3
30
-ene-1
3
06
-feb-1
3
13
-feb-1
3
20
-feb-1
3
27
-feb-1
3
06
-mar-
13
13
-mar-
13
20
-mar-
13
27
-mar-
13
03
-abr-
13
10
-abr-
13
17
-abr-
13
24
-abr-
13
01
-may-1
3
08
-may-1
3
15
-may-1
3
22
-may-1
3
29
-may-1
3
05
-jun
-13
12
-jun
-13
Pre
cio
(A
cció
n B
)
Pre
cio
(A
cció
n A
)
Acción A Acción B
Las acciones y su análisis
ANTES TOMAR CUALQUIER DECISIÓN, CONOZCAMOS EL EMISOR, NUESTRO
PERFIL DE RIESGO Y LA TENDENCIA DEL MERCADO.
Situación de la empresa
Conocer estados financieros, sector
económico al que pertenece, código
de gobierno corporativo y política de
dividendos.
Información disponible en la Superintendencia Financiera, en la sección de SIMEV correspondiente al Registro Nacional de Valores y
Emisores
www.superfinanciera.gov.co
CÓMO ELEGIR ACCIONES
Las acciones y su análisis
Análisis de fundamentales
• Interpretar los balances de las empresas
para tomar decisiones con base en su
desempeño. (Ingresos, márgenes, caja,
deuda).
• Expectativas del sector económico.
• Saber cómo implementar estrategias de
inversión con base en el panorama
económico. (Inflación, tasas estipuladas
por el Banrep, ciclos económicos).
• Conocer las herramientas para el análisis
de los precios.
CÓMO ELEGIR ACCIONES
Las acciones y su análisis
ÍNDICES BURSÁTILES: miden la percepción del mercado por las acciones más representativas y la economía.
COLCAP Selecciona acciones según función de liquidez y pondera por
capitalización bursátil (valor que el mercado confiere a una empresa,
según el precio al que se cotizan sus acciones).
Marca el sendero de las empresas mas grandes del país.
CÓMO ELEGIR ACCIONES
COLSC
COLEQTY
Está compuesto por las 40 acciones con mejor función de selección de la
Bolsa de Valores de Colombia (BVC), donde la participación de cada
acción dentro del índice es determinada por el flotante (capitalización
ajustada) de cada una de las especies.
Está compuesto por las 15 acciones de las empresas más pequeñas en
capitalización bursátil que hacen parte del COLEQTY, donde la
participación de cada acción dentro del índice es determinada por el
flotante de cada una de las especies
Las acciones y su análisis
Composición de los índices accionarios al tercer trimestre de 2013
COLCAP
CÓMO ELEGIR ACCIONES
Acción Participacion
ODINSA 15,30%
MINEROS 13,85%
PFAVH 12,85%
CNEC 9,71%
BVC 8,32%
CONCONCRET 7,99%
PMGC 5,59%
SIE 6,01%
ELCONDOR 4,69%
ETB 4,75%
TABLEMAC 2,97%
PFCARPAK 2,89%
VALOREM 2,19%
FABRICATO 1,88%
ENKA 1,02%
COLSC
Acción Participacion
ECOPETROL 20,008%
PFGRUPSURA 13,243%
PFBCOLOM 11,377%
GRUPOARGOS 10,504%
NUTRESA 6,807%
EXITO 5,991%
PREC 4,641%
CEMARGOS 4,201%
ISA 3,489%
CORFICOLCF 3,221%
BOGOTA 3,044%
PFAVAL 2,588%
ISAGEN 2,570%
PFDAVVNDA 2,441%
EEB 2,281%
CLH 2,127%
PFAVH 0,517%
CNEC 0,390%
BVC 0,335%
PMGC 0,225%
Las acciones y su análisis
Una acción no necesariamente sigue la tendencia de los índices.
Debemos MONITOREAR la inversión y la tendencia del
mercado.
Consultemos el comportamiento de los índices en la página de la BVC www.bvc.com.co
Fuente: Bolsa de Valores de Colombia
CÓMO ELEGIR ACCIONES
95
97
99
101
103
105
107
109
111
113
COLEQTY
COLSC
COLCAP
Las acciones y su análisis
Periodo COLEQTY COLSC COLCAP
Desde lanzamiento de
índices 26/06/2013 8,95% 1,20% 9,45%
Desde 31/01/2008 88,96% -10,56% 83,86%
ultimo mes 2,90% 0,70% 2,24%
2013 -2,84% -15,05% -5,97%
Rentabilidades
Indices Bloomberg Thomson Reuters
COLEQTY <COLEQTY Index> <.COLEQTY>
COLSC <COLSC Index> <.COLSC>
Tickers
Fuente: www.bvc.com.co
Contenido
• EL MERCADO DE VALORES
• ¿Qué es y cómo funciona?
• Participantes
• INVIRTIENDO EN EL MERCADO
• Plazo
• Rentabilidad
• Riesgo
• Especulación
• LAS ACCIONES Y SU ANÁLISIS
• RECOMENDACIONES PRÁCTICAS
• Busquemos fuentes de información alternativas a la información que nos ofrezca el intermediario.
• Incluyamos en nuestros análisis los costos asociados a la inversión.
• Leamos toda la documentación asociada a nuestra inversión.
• En caso de dudas acudamos al Autorregulador del Mercado de Valores de Colombia o a la Superintendencia Financiera de Colombia.
Recomendaciones prácticas
• Preguntemos todo lo que no entendamos cuantas veces sea necesario.
• Conozcamos todas las posibilidades de inversión a las que podemos acceder antes de tomar
decisiones.
• Verifiquemos si la entidad a través de la cual vamos a invertir está autorizada por la Superintendencia
Financiera de Colombia.
Recomendaciones prácticas
Asegúrese de que la asesoría se ajusta a su perfil de riesgo y que el asesor está
certificado ante AMV.
• AMV www.amvcolombia.org.co, sección Certificación, Profesionales
Certificados.
• SFC www.superfinanciera.gov.co sección SIMEV, Registro Nacional de
Profesionales del Mercado de Valores – RNPMV.
Verifique que el intermediario de valores esté
autorizado por la Superintendencia Financiera:
•SFC www.superfinanciera.gov.co sección
Entidades Supervisadas.
Información de Contacto
TEMA TELÉFONO CORREO ELECTRÓNICO
Quejas 607-1010 Ext. 1314
Denuncias 607-1010 Ext. 1735
Educación Financiera
607-1010 Ext. 1512
Certificación 607-1010 Ext. 1739
Entidades Miembro
ASEGURADORAS
COMPAÑÍA DE SEGUROS BOLÍVAR
RIEGOS PROFESIONALES COLMENA
SEGUROS COLPATRIA
SEGUROS COMERCIALES BOLÍVAR
SEGUROS DE VIDA COLPATRIA
SKANDIA SEGUROS DE VIDA
ASOCIACIONES GREMIALES
ASOBANCARIA
ASOBOLSA
ASOFIDUCIARIAS
ASOFONDOS
FEDELEASING
BANCOS
BANCO AGRARIO DE COLOMBIA
BANCO BCSC
BANCO COLPATRIA RED MULTIBANCA
BANCO CORPBANCA
BANCO DAVIVIENDA
BANCO DE OCCIDENTE
BANCO GNB SUDAMERIS
BANCOLOMBIA
CITIBANK COLOMBIA
HELM BANK
CAPITALIZADORAS
CAPITALIZADORA BOLÍVAR
CAPITALIZADORA COLMENA
CAPITALIZADORA COLPATRIA
COMPAÑÍA DE FINANCIAMIENTO
FINANCIERA AMÉRICA
CORPORACIONES FINANCIERAS
CORPORACIÓN FINANCIERA COLOMBIANA
JP MORGAN CORPORACIÓN FINANCIERA
FIDUCIARIAS
ACCIÓN FIDUCIARIA S.A.
BBVA ASSET MANAGEMENT SOCIEDAD FIDUCIARIA
CITITRUST
CORPBANCA INVESTMENT TRUST COLOMBIA
FIDUAGRARIA
FIDUCIARIA CENTRAL
FIDUCIARIA BOGOTÁ
FIDUCIARIA CORFICOLOMBIANA
FIDUCIARIA DAVIVIENDA
FIDUCIARIA DE OCCIDENTE
FIDUCIARIA COLMENA
FIDUCIARIA FIDUCOR
FIDUCIARIA LA PREVISORA
FIDUCIARIA DEL PAÍS
FIDUCIARIA POPULAR
FIDUCOLDEX
FIDUCIARIA SKANDIA
HELM FIDUCIARIA
FONDOS DE PENSIONES Y CESANTÍAS
ADMINISTRADORA DE FONDOS DE PENSIONES Y
CESANTÍAS PROTECCIÓN
COLFONDOS
SOCIEDAD ADMINISTRADORA DE FONDOS DE
PENSIONES Y CESANTÍAS PORVENIR
SKANDIA PENSIONES Y CESANTÍAS
SOCIEDAD ADMINISTRADORA DE INVERSIONES
SEGURIDAD COMPAÑÍA ADMINISTRADORA DE
FONDOS DE INVERSIÓN
SOCIEDADES CORREDORAS DE BOLSA
ACCIONES Y VALORES
ALIANZA VALORES
ASESORES EN VALORES
ASESORÍAS E INVERSIONES
BBVA VALORES COLOMBIA
BTG PACTUAL COMISIONISTA DE BOLSA
CASA DE BOLSA
CITIVALORES
COMPAÑÍA PROFESIONALES DE BOLSA
CORPBANCA INVESTMENT VALORES COLOMBIA
CORREDORES ASOCIADOS
CORREVAL
DAVIVALORES
GLOBAL SECURITIES COLOMBIA
HELM COMISIONISTA DE BOLSA
SERFINCO
SERVIVALORES GNB SUDAMERIS
SKANDIA VALORES S.A.
ULTRABURSÁTILES S.A.
VALORES BANCOLOMBIA S.A.
TITULARIZADORA
TITULARIZADORA COLOMBIANA S.A.
Gracias
La opinión expuesta en esta presentación no compromete al Autorregulador del Mercado de Valores ni a las entidades participantes de Educación Financiera para Todos. Para uso
restringido de Educación Financiera para Todos. Todos los derechos reservados. Esta presentación no puede ser reproducida de manera parcial o total, o utilizada en ninguna forma o
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