INDICE

1.- INTRODUCCIÓN

2.- ANÁLISIS DEL SECTOR Y ENTORNO DE BERSHKA

3.- CÁLCULO DEL PERIÓDO MEDIO DE MADURACIÓN

4.- ANÁLISIS PATRIMONIAL

5.- ANEXOS

6.-BIBLIOGRAFÍA

2

1.- INTRODUCCIÓN

En el presente estudio vamos a analizar la situación financiera y contable de la empresa Bershka, S.A., durante los ejercicios económicos de 2004, 2005 y 2006. En primer lugar queremos mencionar que la empresa forma parte del grupo empresarial Inditex, Industrias de Diseño Textil, S.A, que  desde el pasado mes de diciembre es el principal distribuidor de moda del mundo, formado por 8 enseñas comerciales –Zara, Massimo Dutti, Pull & Bear, Bershka, Stradivarius, Oysho, Zara Home y Uterquë-  cuenta con más de 4.500 establecimientos en 73 países y su sede social está en Arteixo, La Coruña.

Esta circunstancia es muy reseñable puesto que el grupo empresarial consolida sus cuentas anuales, y por tanto la mayor parte de la información disponible que hemos encontrado estaba agregada, lo que en principio pudo suponer un problema, posteriormente se solventó extrapolando todo el material que se pudo del grupo , hacia la empresa que nos ocupa.

Esta licencia se ha llevado a cabo teniendo en cuenta, que todas las firmas que componen el grupo , se enmarcan dentro del sector textil y por tanto a la hora de definir el sector de Bershka S.A.. como su entorno, van a existir rasgos comunes y muy similares.

No obstante, hemos sido muy cautelosos a la hora de hacer inferencias respecto a determinados aspectos muy particulares como: público objetivo, la competencia ,etc.

3

2.- ANÁLISIS DEL SECTOR TEXTIL Y DEL ENTORNO DE BERSHKA

2.1.-ANÁLISIS DEL SECTOR TEXTIL

El sector textil ha sufrido cambios importantes en su entorno internacional derivados de la creciente concentración del potencial productivo en los países en desarrollo, lo que, unido a la creciente liberalización de los intercambios mundiales, en un mercado ampliamente globalizado, ha provocado un fuerte aumento de la competencia internacional.

Con la entrada de España en la CEE en el año 1986, el sector industrial español comenzó a verse afectado por la competencia creciente de las importaciones. Desde entonces, las empresas del sector han realizado un importante esfuerzo de internacionalización, que ha permitido a los productos españoles o de marca española ganar una mayor cuota en el mercado mundial.

Durante el periodo 1992-97 el sector experimento un crecimiento sostenido,hasta el año 20004 se incremento la tasa de crecimiento con la consiguiente correlación en el numero de tiendas y la expansión internacional. A partir del 2004 se produjo una tendencia positiva en los márgenes debido a :

* subida encubierta de los precios

*expansión internacional en segmentos Premium

El grupo durante el año 2004 mantuvo la expansión de sus formatos comerciales tanto en número de establecimientos como en número de mercados. Al cierre del ejercicio, Inditex contaba con 2.244 tiendas en 56 países, 322 más que un año antes. El crecimiento de la cifra de negocio se elevó al 23% y el beneficio neto aumentó un 41%. Las ventas en superficie comparable crecieron un 9%

El peso en las ventas y los resultados del ejercicio de cada uno de los trimestres del año no es homogéneo. La estacionalidad de las ventas, derivada del efecto del clima sobre los hábitos de consumo, ocasiona que el segundo semestre del año que se acumule una proporción mayor de las ventas y la mayor parte de la generación de resultados del año.Este segundo semestre (del 1 de agosto al 31 de enero), coincide con la temporada de otoño-invierno del hemisferio norte, en el que encuentran la inmensa mayoría de los

4

puntos de venta del grupo . Inditex mantiene en 2004, como en anteriores ejercicios, un fondo de maniobra negativo, como consecuencia de los períodos menores de cobro de las ventas frente a los de pago a proveedores.

La desaparición en 2005 de las limitaciones a las importaciones de productos textiles y la ampliación de la UE, han generado nuevos retos, que están poniendo a prueba una vez más la capacidad de adaptación de las empresas españolas del sector, como consecuencia de ello se está perdiendo cuota de mercado en el comercio mundial de productos textiles. La actividad textil en Europa se concentra fundamentalmente en cinco países: Italia, Alemania, Reino Unido, Francia y España. Estos países abarcan el 80 % de la industria textil comunitaria, y de la confección, sobre todo a partir de la irrupción de China.

Según el balance efectuado por el Centro de Información Textil y de la Confección (CYTIC), después del impacto de la liberalización de los intercambios internacionales en 2005, el contexto sectorial ha evolucionado hacia niveles de mayor estabilidad.

En el año 2006 continuó el ajuste productivo, produciéndose un retroceso de la actividad, aunque menor que en el año anterior. Un factor positivo ha sido la relativa recuperación de las exportaciones. Si bien el mayor crecimiento de las ventas al exterior se ha concentrado en las prendas de vestir, también han mejorado las exportaciones de tejidos, textiles especiales y ropa de hogar. Las causas de la recuperación de las exportaciones se relacionan con una mejoría relativa del consumo europeo y con la cierta reestructuración de las corrientes de aprovisionamiento tradicionales, tras el impacto de la liberalización de 2005 y los acuerdos con China. También debe destacarse la intensificación de los procesos de deslocalización en las fases finales de la fabricación, básicamente la relacionada con la confección de prendas de vestir. Todas estas adaptaciones se estarían llevando a cabo en un entorno económico poco favorable para las empresas que las acometen, debido al descenso de las ventas y de los márgenes operativos, dado que no pueden repercutir sus mayores costes, como por ejemplo los energéticos, en los precios de venta.

A partir de las estadísticas del INE se dispone de la inversión realizada en el sector en los últimos 16 años, lo que constituye una variable clave para valorar las expectativas empresariales que genera el sector.

La gráfica muestra claramente la recuperación posterior a la crisis de 1992 y la larga etapa de expansión de la segunda mitad de los noventa. Sin embargo tras un 2001 excepcional, en el que las inversiones superaron el 4% de la cifra de facturación, se

5

inició un declive continuado de tal manera que la inversión del 2008 ha quedado reducida a poco más del 40% de las cifras del 2001, lo que supone menos del 2% de la cifra de facturación, y con tendencia a continuar a la baja en el 2009 como consecuencia de la crisis. Así pues podemos definir el sector en tres tipos de empresas , un sector con una fuerte concentración en la cúspide, un nivel empresarial intermedio relativamente amplio, y un elevado número de microempresas en situación precaria. Destacan las tres primeras (Inditex, Mango y Cortefiel) que han doblado sus ventas entre 2000 y 2006, y sus beneficios han crecido en mayor proporción. Por el contrario, las medianas empresas han crecido moderadamente y han experimentado una fuerte baja en sus beneficios. Estos datos medios contrastan con los resultados de algunas de ellas que ha base de la innovación de producto, han logrado encontrar un nicho de mercado rentable. De todas maneras son casos puntuales que confirman la fragilidad empresarial del conjunto del sector. De la comparación de la media de los resultados contables de las empresas del textil y de la confección con la media de la industria española, se constata el fuerte deterioro de sus márgenes a lo largo de los últimos años, con una ligera recuperación en 2006 y 2007, pero que la llegada de la crisis abortará.

El aumento de la competencia de las importaciones procedentes de países en vías de desarrollo ha generado un efecto deflacionista sobre los precios que han crecido por debajo de los costes de producción, así pues, los márgenes se han reducido, las empresas se han descapitalizado., y la confianza sobre el futuro del sector se ha debilitado extraordinariamente.

En 1998 el Grupo Inditex crea un nuevo formato comercial como respuesta a una demanda latente por parte de un público joven ávido de tendencias. Bershka se presenta como un punto de referencia para la moda dirigida a estos nuevos consumidores cada vez más exigentes. Las tiendas de Bershka en el mundo se caracterizan por su emplazamiento estratégico y su cuidada arquitectura. Los establecimientos se convierten en espacios vanguardistas, amplios y con una cuidada imagen que abarca, desde sus escaparates, hasta la disposición de las prendas en su interior. Bershka selecciona las mejores zonas comerciales de cada ciudad y se posiciona en las áreas más destacadas de los principales núcleos comerciales. A menudo se eligen edificios únicos, que el estudio de arquitectura de Bershka renueva y adapta a su imagen de marca y filosofía.

En tan sólo 2 años Bershka alcanza los 100 establecimientos consolidando así su imagen de marca. Actualmente, tras 10 años, la cadena cuenta con más de 600 tiendas en 42 países, con ventas que representan el 10% del total de ingresos de todo el grupo.Bershka posee un área de venta de más de 200.000 metros cuadrados. El negocio de la empresa abarca el diseño, fabricación, distribución y venta de moda en las tiendas.

6

El equipo de diseñadores de Bershka está formado por más de 50 profesionales que evalúan constantemente las necesidades, deseos y demandas de los consumidores, ofreciendo cada año más de 4000 productos diferentes en sus tiendas.

Bershka se consolidó en el ejercicio 2006 como el segundo formato en contribución a las ventas del Grupo. La cifra de negocio alcanzada, 798 millones de euros, es un 25% superior a la de 2005 y supone el 9,7% de las ventas totales del Grupo. La superficie comercial creció un 17%, para situarse a 31 de enero de 2007 en 152.327 m2. Bershka abrió 65 nuevas tiendas y a fecha de cierre del ejercicio contaba con 433 establecimientos en 24 países, cuatro de ellos nuevos mercados (Rusia, Lituania, El Salvador y Qatar). La cadena de moda joven abrió tiendas en 18 mercados durante 2006, destacando incrementos especialmente significativos en Francia (8 nuevas tiendas), Italia (6), Arabia Saudí (6) o México (5).

Durante 2006 se ha desarrollado un plan específico destinado a renovar la imagen de la tarjeta Affinitty Card,para comunicar de forma más eficiente sus ventajas a los clientes y extender su ámbito de actividad en 2007 –hasta ahora limitada a España- a dos nuevos mercados: México y Grecia. Affinitty Card es un medio de pago válido para los ocho formatos comerciales del Grupo que ofrece una serie de ventajas de carácter financiero a sus beneficiarios. Al término de 2006 había más de 690.000 cuentas con una cifra de tarjetas operativas superior a las 820.000.

Entre las aperturas realizadas durante el ejercicio 2006 podemos destacar la apertura de Bershka en Foggia (Italia), un mercado muy inaccesible hasta la fecha . El 80% de las nuevas tiendas abiertas durante 2006 se han situado en mercados internacionales.

En 2006 destaca la puesta en marcha de un acuerdo específico con el grupo Air France-KLM Cargo mediante el cual cargueros de esta compañía prestan servicio desde el aeropuerto de Zaragoza en días y horarios especificados para el Grupo. Esta medida permite asegurar la entrega en menos de 72 horas en destinos de todo el mundo.

7

En el caso concreto del sector textil en España, en las últimas décadas, se ha caracterizado por la deslocalización y la subcontratación de la producción y el cierre progresivo de las pequeñas empresas, debido al incremento en las importaciones de productos textiles procedentes mayoritariamente de los países asiáticos. El mayor descenso del valor de la producción se produce en el año 2005 (-8,9%), coincidiendo con la expiración del Acuerdo sobre los Textiles y el Vestido (ATV) .

La desaparición de empresas dedicadas a la confección de prendas de vestir ha sido del 30% de las empresas activas del sector desde 2004., Cataluña y Madrid concentran el 60% y 70% de las importaciones Chinas en el sector de la moda textil.

      Las firmas españolas han apostado claramente por la internacionalización como pilar básico en sus políticas de crecimiento. Gracias a unos cuidados diseños y a una excelente relación calidad-precio, España ha conseguido vender a más de 70 países repartidos en los cinco continentes. En lo que va de año del 2010, las exportaciones han aumentado aproximadamente un 7% vs. 2009.

8

2.1.-ENTORNO DE BERSHKA

El medio externo influye considerablemente en cualquier organización ya que está en continua evolución. Es por esto que hay que tener en cuenta el progreso de los diferentes factores y posteriormente analizar cómo pueden afectar a la empresa. Por ello vamos a analizar el macroentorno de la empresa en los siguientes aspectos:

  Entorno económico

Evolución de la productividad

El aumento de la productividad en el período 1993-2006 con un crecimiento anual del 2,7% fue espectacular En este hecho han influido factores diversos, como el cierre de establecimientos obsoletos, la aplicación de procesos más productivos, o la disminución de empleo de producción por efecto de la deslocalización.

Crisis económica mundial

Por todos es de sobra conocida la actual crisis que afecta a las economías mundiales, y de hecho España es uno de los países más afectados de la UE. La gran mayoría de las familias se encuentran en una situación económica precaria y es por eso que ahora miran mucho más en qué gastan el dinero. Los productos de moda no son considerados como bienes de primera necesidad, por lo que las ventas están disminuyendo considerablemente en este sector. AITEX (Asociación de Investigación de la Industria Textil) en su último informe cifró la caída de ventas del sector en 2009 en un 10%.

Diferencias en la distribución de la renta

La renta per capita no es igual en todas las zonas donde opera el grupo ,la crisis no afecta a todas las Comunidades Autónomas igual y es en las menos afectadas donde el sector textil puede contrarrestar la bajada de ventas en las otras, llegando así a obtener mejores resultados económicos.

Globalización

La revolución de los transportes y los muchos avances tecnológicos (sobre todo en los medios de comunicación) han hecho del planeta un lugar más pequeño ya que podemos viajar a cualquier parte del mundo casi sin dificultades, comunicarnos al instante con quien queramos y estar informados de lo que pasa a diario en todos los países. El mundo se ha globalizado y la mayoría de las culturas se han homogeneizado. Una de las ventajas de esta globalización es la posibilidad de crear cadenas de moda internacionales que acompañan a los consumidores allá donde estén. Como veremos en el DAFO Inditex supo aprovechar muy bien ese factor.

Consolidación en Europa, crecimiento en Asia y América.

El sector textil ya se ha consolidado en Europa y no queda mas remedio que expandirse a otros mercados especialmente en aquellos en los que el índice de crecimiento del sector textil es potencialmente mas elevado. En la actualidad, el

9

mercado asiático es el que mayor crecimiento está experimentando.

Entorno socio-cultural

Envejecimiento de la población

Las mujeres tienen la esperanza de vida más alta , con 87 años, cuatro años por encima de la de los hombres. Desde 1980 a 2000, la esperanza de vida se ha incrementado en algo más de 5 años. Esta situación unida a la baja tasa de natalidad ha provocado que nos encontremos ante una población madura, que se caracteriza por los escasos nacimientos y por un gran número de población adulta y de más de 65 años. Las previsiones futuras nos muestran una población donde los diferentes grupos de edad serán muy homogéneos en cuanto número de personas.

Creciente interés por la imagen personal

  A lo largo de los últimos años hemos sido testigos de cómo la sociedad está cambiando su forma de pensar y actuar frente a la moda y sus tendencias. Se preocupa mucho más por su aspecto físico y demanda ropa actual, para sentirse a gusto consigo mismo y por qué no, para sentirse aceptado en su grupo social. Ejemplo de ello es el segmento de las mujeres embarazadas, que tiene que adecuar su vestuario durante los meses de gestación sin dejar a  un lado las tendencias del momento. Los hombres y los niños, tradicionalmente más despreocupados por su imagen comienzan a mostrar a asimilar esta nueva cultura del cuidado de la imagen personal. 

Diferenciación.

Este interés por la moda también hace que cada persona quiera diferenciarse del resto. Ser único. Es por esta razón que muchas veces se busca el exclusivismo. No tiene porqué ser a través de ropa cara, sino de la búsqueda de prendas que difícilmente se puedan ver en otra persona en la calle. Curiosamente, una gran parte de este talento se está materializando en un sector tan específico como el de la ropa informal y “surfear”. Firmas como Loreak Mendian (los de la margarita), Cállate la boca (los del huevo frito), Skunkfunk, Kukuxumusu se han abierto paso de forma exitosa. 

Entorno tecnológico

La tecnología no espera

La tecnología es un factor que afecta enormemente a las organizaciones. Gracias a las innovaciones tecnológicas podemos conseguir grandes mejoras en la gestión empresarial. Son muchas las compañías que tienen su propio departamento de avances tecnológicos y las que invierten grandes sumas de dinero en él. En el sector textil podrían introducirse nuevos elementos como las máquinas de autopago que ya existen en otros comercios como Fnac o los supermercados Alcampo. Una muestra de la adaptación de la compañía al mercado es su apuesta a partir del año 2010 del lanzamiento de la tienda on-line de una de sus líneas más emblemáticas .Pese a que la compañía no quiere dar detalles sobre la nueva vía de ingresos, el éxito ha sido tal que se ha tenido que contratar a 170 personas más para atender las peticiones

10

Internet

Diversos estudios señalan que cada vez son mas los hogares que cuentan con internet. Se abre todo un mundo de posibilidades donde el número de tiendas de ropa online es muy alto. La competencia en la red de redes es una fuerte amenaza. . A la hora de hablar de las oportunidades que ofrece la venta por Internet las más relevantes son: el ahorro de costes, eliminación de los límites de horarios, comodidad para el comprador y seguridad en el pago. Sin embargo, la venta online también tiene ciertos problemas que se pueden solventar: no se puede probar la ropa, hay que cumplir plazos de entrega, se necesita conexión a la red, el medio de pago por Internet aún genera desconfianza en los consumidores y no hay trato personalizado.

Logística

Toda la producción, con independencia de su origen, se recibe en su centro logístico de Palafolls, desde donde se distribuye a todas las tiendas del mundo. La distribución se realiza dos veces por semana, en cada envío se introducen nuevos modelos, lo que permite una constante renovación de las tiendas. El sistema logístico, basado en aplicaciones informáticas desarrolladas por los técnicos de la compañía, permite que desde la recepción del pedido en el centro de distribución hasta la entrega de la mercancía en tienda transcurra un máximo de 24 horas en comercios europeos y un máximo de 48 horas en tiendas de Asía y América.

Entorno político-legal

Distintas legislaciones internacionales y lenguas locales

La diversidad de ordenamientos jurídicos existentes y la complejidad que conlleva la gestión simultánea de múltiples realidades legales, da lugar a la creación de un departamentos Jurídico, Fiscal y Laboral que realizan las labores de coordinación con los distintos responsables y con los asesores legales externos de cada país o zona geográfica. España es un País marcado por los nacionalismos donde además del castellano hay más lenguas cooficiales como el Gallego, el Euskera . Inditex como empresa instalada en los 3 territorios vascos se ve afectada de lleno, ya que cumple varios de los requisitos (como por ejemplo establecimientos que tengan en plantilla más de 15 trabajadores que presten atención al público). Las obligaciones que debe cumplir son entre otras la señalización de rótulos y carteles en los dos idiomas oficiales o la posibilidad de atender a los clientes tanto en euskera como en castellano.

Tallaje

La ex ministra de Sanidad, Elena Salgado, firmó en 2006 un acuerdo con diseñadores y fabricantes de ropa para promover cánones de belleza saludables, combatir la anorexia y unificar las tallas de las prendas, ya que no existía ninguna normativa que obligara a homogeneizarlas ni en la Unión Europea ni en España. Una de las primeras decisiones tomadas fue que la talla 46 dejaría de ser considerada una medida especial y los maniquíes expuestos en los escaparates deberían llevar, por lo menos, una 38. Este acuerdo afectó de lleno a las empresas del sector textil, dado que tendrían que amoldar sus patrones a este tallaje unificado y renovar sus maniquíes, con el gasto que esto supondría. Sin embargo el pasado junio salió a la luz que la unificación de tallas quedaría pospuesta hasta el año 2014 como consecuencia de la crisis. Esta

11

decisión da un respiro a todas las empresas textiles, pero sólo por un tiempo determinado ya que es una medida que tarde o temprano se implantará.

En un principio se incurrirán en grandes costes, pero puede ser una medida beneficiosa a largo plazo, sobre todo de cara a las ventas por Internet, ya que las clientas no tendrán duda de que talla pedir.  En esta conquista por los mercados internacionales las empresas de moda tienen que adaptarse a las distintas fisionomías de sus nuevos clientes. En Europa para las mujeres se comercializan zapatos que van del número 36 al 41. Sin embargo, dadas las características físicas de las clientas asiáticas (estatura media y masa corporal inferiores a la media europea) las marcas de moda ofertan en este mercado zapatos desde el numero 35.

Entorno natural

Reciclaje

El consistorio bilbaíno no quiere que los comerciantes tengan excusas para dejar las cajas de cartón fuera de los contenedores azules del reciclaje de papel y cartón. Para evitar que las cajas no acaben en los depósitos de basura, el Ayuntamiento ha iniciado una campaña en la que va a repartir entre los comerciantes un folleto sobre los nuevos contenedores y distribuirá de manera “simbólica” un cutter. Este pequeño regalo quiere potenciar que las cajas de cartón sean plegadas para poder introducirlas en los nuevos contenedores. La campaña también informará a los comerciantes sobre el nuevo servicio de batidas especiales de recogida de cartón en temporadas en las que se genere un mayor volumen de residuos, como actualmente con las rebajas.

 

Empresas verdes

Hoy en día, afortunadamente, la preocupación por el medio ambiente crece en una gran cantidad de países del mundo. La sociedad y las organizaciones empresariales son cada día más conscientes de ello y procuran cuidar su entorno. Inditex por ejemplo tiene un gran plan estratégico medioambiental que está llevando a cabo actualmente y que incluye entre otras acciones el uso de materiales biodegradables en las bolsas de plástico. Así mismo destacar la implantación de las primeras “tiendas ecoeficientes” en Barcelona (Zara y Zara Home). Estos establecimientos han conseguido rebajar su consumo energético hasta un 30%, un resultado que ha animado a Inditex a exportar este modelo de “ecotienda” al resto de cadenas del grupo. Así, todas las nuevas aperturas y las tiendas que se sometan a reformas aplicarán estas directrices que tan buenos frutos están dando.

 

12

Entorno geográfico y demográfico

Localización y merchandising

Esta empresa selecciona las mejores zonas comerciales de cada ciudad. Las tiendas se ubican en locales vanguardistas, se eligen edificios únicos que el equipo de diseñadores renueva y adapta a la imagen de marca de la empresa y a su filosofía. Bershka proyecta su misma imagen y filosofía en todas sus tiendas, para ello el visual merchandising es una herramienta fundamental. La música, la iluminación y la imagen y presentación del producto, son las herramientas utilizadas en todas las tiendas independientemente de donde estén situadas.

Crecimiento del mercado en Asia y Latinoamérica

El sector textil y de la confección en España, al igual que en el resto de países miembros de la Unión Europea, viene atravesando por una situación de cambio estratégico al haberse producido una modificación profunda de las condiciones de competencia como consecuencia de la plena liberalización del comercio textil y de la confección, que es efectiva desde el 1 de enero de 2005 y como consecuencia de ello está perdiendo cuota de mercado en el comercio mundial de productos textiles y de la confección, sobre todo a partir de la irrupción de China. Esta situación ha provocado un incremento muy importante de las importaciones y una pérdida de empleo en el sector.

Al comienzo de todo negocio exitoso hay una visión, una estrategia, una misión y unos valores. Inditex ha sabido crear un modelo de negocio único en el mundo que se caracteriza por su rapidez, innovación y flexibilidad. Lo que empezó como una pequeña tienda en La Coruña,  se ha convertido en apenas 35 años en el Nº 1 de la distribución minorista de textil a nivel mundial. Inditex, con su particular modelo de negocio, ha conseguido revolucionar el mundo de la moda, orientando toda su cadena de valor hacia el cliente. El cliente ya no cierra la cadena de valor sino que la condiciona.

En época de turbulencias económicas el Grupo se plantea nuevas estrategias para hacer frente al temporal. Como por ejemplo, subir el posicionamiento de las marcas dejando atrás la imagen de “low cost”,  ampliar su zona de producción a otros países próximos como por ejemplo Marruecos y  utilizar nuevas formas de comunicación.

Sin duda, estas nuevas estrategias están llamadas a cobrar protagonismo en los próximos años. Todas estas estrategias las vamos a analizar en el siguiente diagrama dafo:

13

ANÁLISIS DAFO DE BERSHKA

FORTALEZAS DEBILIDADES

1. Calidad y diseño: moda con los últimos diseños a precios

muy razonables. 

2. Integración vertical: control sobre toda la cadena de valor,

integrando los procesos más relevantes y subcontratando los

menos.

3. Just in time: producción de las prendas que se van a vender y

rápida distribución a las tiendas gracias a un importante sistema

de logística. Permite una alta rotación del producto y no tener

stocks.

4. Fuerte sistema financiero: empresa sólida y rentable. Las

ventas y el margen bruto han subido y las acciones están bien

apreciadas.

5. Minicolecciones todo el año: gran variedad de modelos y

todos adaptados a los gustos y clima del momento. Evitando

tener productos que no se vendan.

6. Cultura de compra instantánea: los clientes saben que si algo

les gusta lo tienen que comprar en el momento. Favorece el

consumismo.

7. Marcas prestigiosas: la reputación de Inditex y sus marcas

facilita la entrada en nuevos mercados, el aumento de ventas y

la contratación de buenos profesionales.

8. Fuerte presencia internacional: Inditex ha exportado su

modelo de negocio a más de 70 países y así sigue creciendo la

empresa en otros mercados que no están saturados.

9. Oferta segmentada: Con las 8 marcas, Inditex abarca todos

los segmentos de la población.

10. Grupo homogéneo: todos las enseñas tienen la misma

política y estrategia. Se crea una imagen única y se traslada el

éxito de unas a otras, se fortalece la marca, se ahorra dinero y

genera reconocimiento de marca.

11. Tiendas, más que simples puntos de venta: Las tiendas de

Inditex son clave para la estrategia del grupo y todo está

estudiado. Están situadas en las mejores ubicaciones de la

ciudad, son locales amplios y ordenados en los que los clientes

pueden disfrutar de la moda: mirar, tocar y probarse las prendas

sin problema.

12. Cómodo sistema post-venta: amplios plazos de devolución,

lo que facilita la compra compulsiva y servicio de arreglos de

1. Saturación del mercado: al tener productos de buena calidad

y buenos precios, los posee todo el mundo por lo que con ellos

no se adquiere diferenciación, ni estatus. 

2. Canibalismo entre marcas: Las ocho marcas se hacen la

competencia entre ellas.

3. Distribución centralizada en España: puede ser una

desventaja en su expansión internacional por ser más costosa y

lenta la distribución del producto.

4. Débil política de personal: empleo poco motivador, con

sueldos bajos, muchas horas de trabajo, contrato temporal, sin

posibilidad de ascender, sin formación y sin sistemas de

participación ni contribución a mejorar el producto. 

14

las prendas.

13. Escaparates atractivos: muestran los nuevos productos e

incitan a los consumidores a entrar y comprar

14. Publicidad no convencional: basada en el boca a boca, en

los escaparates, las bolsas, las noticias en los medios de

comunicación, el estudiado fenómeno Inditex. Sólo se anuncia

en rebajas y cuando abre una nueva tienda.

15. Uso de las nuevas tecnologías: Inditex conoce la importancia de las nuevas tecnologías y hace años que usaron las PDA’s o avanzados programas informáticos que permiten insertar el patrón de la prenda a la hora del corte de telas para aprovecharlas al máximo, por ejemplo. También las usa para publicitarse y darse a conocer. Mediante las páginas web, blogs, campañas en las redes sociales y aplicaciones para móvil. Es una muestra de la continua innovación y adaptación de Inditex

16. Cuidado del medio ambiente: política de responsabilidad social corporativa que hace de Inditex una organización más amable de cara al público.

15

OPORTUNIDADES AMENAZAS

1. Crecimiento de municipios: debido al precio de las viviendas en las ciudades, la población se está desplazando a municipios periféricos que van creciendo poco a poco. Son lugares en los que se pueden abrir nuevas tiendas. 

2. Creación de outlets: se vende ropa de otras temporadas a precios más bajos. Es una posibilidad de llegar a más gente y tratar de vender productos no tan consumidos.

3. Envejecimiento de la población: aumento de la esperanza de vida . La población es más madura y es un sector que por lo general tiene mayor poder adquisitivo. Pueden aumentar las ventas.

4. Creciente interés por la imagen personal: y también por la moda, incluido los más jóvenes, los hombres, e incluso las embarazadas, sectores más desinteresados en el pasado. Por lo tanto la gente vigila las ropas que se compra y se gasta más dinero en moda.

5. Ropa para animales: las mascotas son muchas veces uno más de la familia y por ello han aumentado los complementos textiles para animales. Es una oportunidad de mercado.

6. Continuos avances tecnológicos que permiten crear sistemas de intercambio de información más rápidos, mantener la producción just in time con máquinas y sistemas de logística más complejos. Inditex puede mantener su estrategia empresarial diferenciadora.

7. Ley de unificación de las tallas que favorece a Inditex por tener diversas marcas y encontrarse en diferentes países.

8. Mundo globalizado: es más fácil crear filiales a lo largo de todo el mundo.

1. Crisis económica actual: la gente gasta menos dinero en cosas innecesarias como puede ser la moda. Aun así Inditex es una empresa muy fuerte, líder en su sector y podrá salir airosa de la crisis actual. Además puede salir incluso beneficiada porque vemos como posibles competidores pueden caer, y de esta manera aumentar Inditex su cuota de mercado. Esto no quiere decir que el grupo no esté sufriendo la temible crisis, ya que por ejemplo en Bilbao se ha cerrado una tienda en La Gran via (Edificio Sota).  2. Aumento de la competencia en el sector: porque en los últimos años la moda ha dejado de ser para las clases más altas.3. Clientes exigentes: Todo el mundo sabe de moda hoy en día y a casi todo el mundo le preocupa vestir bien. Además hay grupos de personas que no quieren ir vestidos como los demás, quieren diferenciarse.4. Creación de tiendas online: tienen menos costes y además permiten a la gente comprar ropa de cualquier parte del mundo sin tener que desplazarse. Se puede acceder a todas las modas.5. Existencia de leyes diferentes en los distintos mercados en los que Inditex abre una tienda y debe respetarlas todas y adaptarse a ellas. Entre otras, en el País Vasco tienen que saber euskera para atender a los clientes lo que exige trabajadores más preparados.6. Diversidad climática: cada país e incluso regiones tienen diferentes climas por lo que las empresas de moda tienen que conocer las diferencias y adaptarse a ellas.7. Preocupación por el medio ambiente: el cambio climático es un problema real y por ello la población está muy concienciada. Obliga a las empresas a implantar políticas ecológicas y muchas de ellas suponen un gran gasto.8. Los ojeadores de Inditex tienen la entrada prohibida a muchos de los desfiles de moda ya que en estos se ven los diseños para la próxima temporada y entonces Inditex los lleva a la calle mucho antes.

16

COMPETENCIA Y RENTABILIDAD DEL SECTOR

Inditex compite en el sector de la distribución minorista de ropa además de la fabricación e importación. Según Michael Porter, cinco fuerzas determinan conjuntamente la intensidad de la competencia y la rentabilidad que se puede esperar en un sector o mercado concreto. Vamos a analizar estas fuerzas por separado .

Poder de los proveedores

La capacidad de negociación de los proveedores depende de las características del sector, tales como el número de proveedores, su importancia en la cadena de valor o su concentración. Basándonos en estos criterios, podemos decir que el poder de negociación de los proveedores en el sector de la moda es bajo. De hecho, la industria textil se caracteriza por proveedores que suelen estar vinculados a las decisiones de los compradores a través de las funciones de diseño y comercialización, ambas internalizadas en la organización de las grandes cadenas de distribución. En el caso de Inditex, está integrado verticalmente y gran parte de su proceso de producción se realiza en las fabricas pertenecientes al Grupo, subcontratando sólo la fase de confección, lo que significa que los proveedores no tienen apenas poder de negociación.

Amenaza de sustitución

En el caso de la industria de la moda, hablaremos de marcas de sustitución más que de productos de sustitución, ya que no estamos analizando un producto en particular, sino el surtido completo de una marca. Debido a sus características, algunos productos están más sujetos a la sustitución que otros .Las características principales de los productos con mayor grado de sustitución suelen ser:

productos con ciclos de vida cortos, productos con una evolución hacia una mejora de la relación calidad/precio, y productos con altos márgenes comerciales.

En la industria de la moda, estas tres características están a menudo presentes. De hecho, debido a la externalización de la producción en países low-cost, las marcas compiten cada vez más agresivamente en mejorar la calidad-precio de sus productos, ofreciendo a los compradores todo un abanico de posibilidades a la hora de comprar. Por otra parte, las marcas tienen por lo general productos con ciclos de vida muy cortos, siguiendo las tendencias que tienden a cambiar rápidamente. Finalmente, los márgenes comerciales de este sector pueden llegar a ser bastante altos, sobre todo cuando la marca es fuerte. Por lo tanto, podemos concluir que la amenaza de sustitución es relativamente alta y es un factor que no puede ser descuidado.

17

La rivalidad competitiva

En muchos casos, este componente central del modelo de Porter es el principal determinante de la competitividad de la industria. En el sector de la distribución minorista de ropa, la competencia entre rivales es muy alta. Pueden competir agresivamente en precios así como en otras dimensiones como la calidad, el diseño, la innovación o el marketing. La distribución textil es un sector altamente competitivo en el que Inditex se enfrenta con empresas globales (H&M, Benetton…), cadenas nacionales que también operan fuera de España (Mango, Adolfo Domínguez, Cortefiel), y pequeñas tiendas de moda locales.

Amenaza de nuevos entrantes

La llegada de nuevos jugadores suele estar condicionada por la existencia o no de barreras de entrada, tales como patentes, economías de escala, requisitos de capital importantes, costes de transferencia, acceso a la distribución, las políticas gubernamentales, etc. En el caso de la distribución minorista de ropa, si bien cualquiera puede decidir abrir una nueva tienda, existen muchas barreras que obstaculizan la entrada de competidores significativos. Por lo general, las empresas textiles son empresas grandes que se benefician de economías de escala, contratos atractivos con los proveedores, y de la curva de experiencia que les da cierto know-how.

Ahora bien, el desembarco de jugadores internacionales en el mercado nacional sí puede representar una amenaza a tomar en consideración. Así pues, según el artículo del 20/12/2009 publicado por Expansión, el último en anunciar su desembarco en España ha sido Uniqlo, una marca especializada en moda joven a precios asequibles, y que compite en otros mercados directamente con Inditex y H&M. Según Expansión, la caída de los alquileres de locales comerciales está propiciando que el grupo japonés, que cuenta con 870 tiendas en su mercado doméstico, considere el momento perfecto para tomar posiciones en España.. Por otra parte, GAP ha anunciado un plan de desarrollo ambicioso en Europa, incluyendo España, para el 2010, con el fin de contrarrestar el descenso de sus ventas en EEUU. Así, 2010 podría ser el año del desarrollo en España de la 2ª mayor cadena de distribución de moda del mundo, y el desembarco de 6ª más importante. Podemos deducir que la amenaza de nuevos entrantes en el mercado de la distribución minorista de ropa sigue siendo relativamente baja.

El poder del consumidor

Los consumidores pueden tener un cierto poder de negociación cuando están muy concentrados, asociados en grupos grandes o cuando compran cantidades muy importantes de los productos o servicios ofrecidos por una empresa.En el caso del sector de la distribución minorista de ropa, no podemos decir que los consumidores tienen mucho poder. Ningún cliente de alguna de las marcas de Inditex por ejemplo, tiene un peso significativo en comparación con la producción total de la empresa. Por otra parte, los consumidores rara vez se asocian en grupos grandes, realizan las compras de manera individual.

18

Aunque Inditex tiene posición relativamente cómoda no debe confiarse ya que muchas empresas están al acecho. Su mercado es muy amplio, y es por ello que haremos un breve estudio de la competencia mas cercana de la empresa.

Bershka inició su andadura en 1998, dirigida principalmente al público femenino más joven. Aunque empezó distribuyendo únicamente prendas femeninas, en la actualidad vende también ropa masculina aunque en menor proporción. Es un estilo juvenil, pero sin llegar a ser tan urbano como Pull & Bear. Se trata de una moda más sexy, más provocadora. Es una tienda para adolescentes 100%. En el mercado español compite claramente con Blanco, que recientemente ha sacado también una línea de ropa para el público masculino. Cabe mencionar el caso de Friday´s Project, que pasó de ser proveedor de Inditex a convertirse en un claro rival de Bershka. El creador de Friday´s Proyect, el empresario Julián Muñoz (el mismo que fuera el creador de Bershka en 1998) , se hizo en 2006 con los locales de Often –la única cadena de Inditex que ha cerrado en su historia- para plantar cara a Bershka y cuenta en la actualidad con más de 70 locales en 7 países. Inditex compró Stradivarius en 1999 con el fin de potenciar la demanda femenina y acabar así con un serio competidor en el mercado doméstico para Bershka. Dirigida también a un público femenino joven le dio un giro a su posicionamiento original (dado que era similar al de Bershka) centrándose en la ropa medio hippy-medio disco para mujeres en torno a los 20-30 años.  Hasta el 2007, la marca se había dirigido a una consumidora muy joven, de ahí que decidiesen reposicionar su marca, sus hábitos y su lifestyle, para llegar hasta el segmento de los 30. Stradivarius compite actualmente en el mercado con español con H&M, Pimkie, Blanco, y Sfera entre otras.

Stradivarius , h y m

Pinkie blanco y esfera

19

3.- CALCULO DEL PERIODO MEDIO DE MADURACION

BALANCE DE SITUACIÓN

AÑO 2006 AÑO 2005 AÑO 2004 AÑO 2003

A) ACTIVO NO CORRIENTE 161.906.227 132.248.889 101.791.022 75.415.436

   I.  Inmovilizado intangible 12.240.303 12.152.057 13.652.093 15.107.897

  II.  Inmovilizado material 81.647.349 69.281.748 58.094.532 47.531.199

 V.   Inversiones financieras a l.p 68.018.575 50.815.084 30.044.397 12.776.340

B) ACTIVO CORRIENTE 162.222.548 132.301.523 63.806.119 34.264.026

  II.  Existencias 54.421.152 34.112.480 33.104.683 16.969.196

2. MMPP. 13.605.288 8.528.120 8.276.171 4.242.299

3. PC. 16.326.346 10.233.744 9.931.405 5.090.759

4. PT. 24.489.518 15.350.616 14.897.107 7.636.138

 III.   Deudores Comerciales y otra cuentas a cobrar 101.613.490 17.751.394 20.495.605 12.291.219

V.    Inversiones financieras c.p 2.497.790 75.266.511 377.571 237.381

   VI. Periodificación a c.p 71.946 77.055 265.840 87.272

  VII. Efectivo y otros activos liquidos equivalentes 3.618.170 5.094.083 9.562.420 4.678.958

Total Activo (A+B) 324.128.775 264.550.412 165.597.141 109.679.462

PATRIMONIO NETO Y PASIVO        

A) PATRIMONIO NETO 185.153.351 160.444.550 76.737.853 44.030.080A-1) Fondos propios 143.195.396 118.512.636 73.583.817 43.371.662

   I. Capital 6.010.121 6.010.121 6.010.121 6.010.121

    II. Prima de emisión 0 0 0 0

   III. Reservas 112.502.515 67.573.696 37.361.541 15.734.475

   VII. Resultado del ejercicio 74.682.760 44.928.819 30.212.155 21.627.066

  VIII.  (Divididendo a cuenta) -50.000.000 0 0 0

A-3) Subvenciones Donaciones y Legados a distribuuir en varios ejerccios

41.957.955 41.931.914 3.154.036 658.418

B) PASIVO NO CORRIENTE 2.126.216 2.634.970 2.647.256 3.000.074I. Provisiones a l.p 563.546 511.949 235.237 185.237

II. Deudas a l.p. 1.562.670 2.123.021 2.412.019 2.814.837

C) PASIVO CORRIENTE 136.849.208 101.470.892 86.212.032 62.649.308

20

   III. Deudas c.p. 435.053 475.085 457.750 991.199

V. Acrerdores Comerciales y Otras Cuentas a Pagar 102.819.686 74.275.870 54.477.343 33.575.053

   1.Acreedores comerciales 89.190.629 66.052.027 48.385.121 29.210.561

   6. Otras deudas no comerciales 13.629.057 8.223.843 6.092.222 4.364.492

  VI. Periodificación a c.p. 33.594.469 26.719.937 31.276.939 28.083.056

TOTAL P.NETO Y PASIVO (A+B+C) 324.128.775 264.550.412 165.597.141 109.679.462

CUENTAS DE PÉRDIDAS YGANANCIASA) OPERACIONES CONTINUADAS

       1. Importe Neto de la Cifra de Negocios 524.089.560 431.424.510 338.001.298 255.485.91

62. 1.Variación de existencias de PT. 9.138.902 453.509 7.260.969 7.636.138

2. 2.Variación de existencias de PCF. 6.092.602 302.339 4.840.646 5.090.759

 4. Aprovisionamiento 326.108.289 254.115.769 214.893.054 165.968.538

a) Variación de existencias de MMPP. 5.077.168 251.949 4.033.872 4.242.299

5. Otros Ingresos de Explotación 5.556.471 3.416.751 1.969.072 1.304.578

 6. Gastos de personal 53.303.278 41.066.136 33.872.174 24.544.537

a. Fabricación 21.321.311 16.426.454 13.548.870 9.817.815

b. Venta 31.981.967 24.639.682 20.323.304 14.726.722

7. Otros gastos de explotacion 69.710.407 63.380.488 51.167.458 37.835.948

a. Fabricación 34.855.204 31.690.244 25.583.729 18.917.974

b. Venta 34.855.204 31.690.244 25.583.729 18.917.974

  8.Amortiz. de inmovil. 13.685.597 13.064.836 11.420.690 8.626.801

a. Fabricación 9.579.918 9.145.385 7.994.483 6.038.761

b. Venta 4.105.679 3.919.451 3.426.207 2.588.040

9. Ingresos extraordinarios 257 61.051 751.757 1.140.826

10. Gastos extraordinarios 4.990.445 2.284.712 3.896.729 5.665.887

A.1) RESULTADO DE EXPLOTACION82.156.944 61.998.168 41.607.509 32.258.805

12. Ingresos financieros 16.119.946 374.714 111.842 64.215

13.  Gastos financieros 55.927 1.035.553 485.487 1.111.887

15. Diferencia de cambio 848.485 -834.131 -926.846 -467.647

A.2)RESULTADO FINANCIERO 16.912.504 -1.494.970 -1.300.491 -1.515.319

A.3)RESULTADO ANTES DE IMPUESTOS 99.069.448 60.503.198 40.307.018 30.743.486

17. Impuesto sobre beneficios 24.386.688 15.574.379 10.094.863 9.116.420

A.4)RESULTADO DEL EJERCICIO PROCEDENTE DE OPERACIONES CONTINUADAS

74.682.760 44.928.819 30.212.155 21.627.066

21

fa= Eimp+compras mmpp+Efmp  

  EMMMPP  

  2006 2005 2004

ra= Eimp+compras mmpp+Efmp 321031121,00 253863819,75 210859182,25

EMMMPP 11066704,00 8402145,38 6259234,88

  29,01 30,21 33,69Pma= 365 12,58 12,08 10,83

ra      

       

rf=Eipc+consumo mmpp + Gto. m.o +Amort. +

Gto. Gen. Fab- Efpc 380694952,00 310823564,25 253145617,75

  EMPC 13280044,80 10082574,45 7511081,85

  28,67 30,83 33,70PMf= 365 12,73 11,84 10,83

rf      

       

rv=Eipt+Coste Fab.+ Gto.Gen.Vta+Gto.mo+

Amort+ Gto.Ext- Ing. Ext- Efpt 447489087,00 372843093,00 298362861,00

EMPT 19920067,20 15123861,68 11266622,78

  22,46 24,65 26,48PMv= 365 16,25 14,81 13,78

rf      

       

rc= Ventas Netas524089560,00 431424510,00 338001298,00

EMDCHOSCOBRO 59682442,00 19123499,50 16393412,00

  8,78 22,56 20,62PMc= 365 41,57 16,18 17,70

rc      

       

rp= Compra MMPP383420945,00 310326546,00 237555408,00

EMDCHOSPAGO 77621328,00 57218574,00 38797841,00

  4,94 5,42 6,12PMp= 365 73,89 67,30 59,61

rp      

22

        PMME

= Pma+PMf+PMv+PMc= 83,13 54,91 53,15 PMMF

= PMME-PMp= 9,24 -12,39 -6,46

       

BALANCE FUNCIONAL

2006 2005 2004ACTIVO 324.128.775 264.550.412 165.597.141 PORCENTAJES

2006 2005 2004A) ACTIVO NO CORRIENTE 157.106.227 126.273.889 95.791.022 48,47% 47,73% 57,85%I. AFECTO A LA EXPLOTACION 156.606.227 125.748.889 95.291.022    1.MATERIAL 81.147.349 68.781.748 57.594.532    2.INTANGIBLE 12.240.303 12.152.057 13.652.093    3.FINANCIERO 63.218.575 44.815.084 24.044.397    Inversiones Fin. L.p intr. Pat 25.000.000 25.000.000    Creditos l.p. 37.018.575 19.815.084 24.044.397    Clientes 1.200.000    

   II. AJENO A LA EXPLOTACION 500.000 525.000 500.000    Contruciones 500.000 500.000 500.000    Creditos c.p. 25.000    

2006 2005 2004B) ACTIVO CORRIENTE 167.022.548 138.276.523 69.806.119 51,53% 52,27% 42,15%I. AFECTO A LA EXPLOTACION 167.022.548 128.276.523 69.806.119    1.REALIZABLE 54.421.152 34.112.480 33.104.683    2.EXIGIBLE 108.983.226 89.069.960 27.139.016    2.1 POR OPERACIONES DE TRAFICO 100.485.436 17.828.449 20.761.445    Clientes 100.413.490 17.751.394 20.495.605    Gastos Anticipados 71.946 77.055 265.840    2.2 POROPERACIONES NO DE TRAFICO 8.497.790 71.241.511 6.377.571    Créditos a l.p 6.000.000 6.000.000 6.000.000    Creditos a c.p 2.497.790 65.241.511 377.571    3.DISPONIBLE 3.618.170 5.094.083 9.562.420    3.1 MEDIATO    3.2 INMEDIATO 3.618.170 5.094.083 9.562.420    

   II. AJENO A LA EXPLOTACION 10.000.000    Inversiones finacieras a c.p Instr . Pat 10.000.000    

   PATRIMONIO NETO Y PASIVO 324.128.775 264.550.412 165.597.141 2006 2005 2004

   A) PATRIMONIO NETO 185.153.351 160.444.550 76.737.853 57,12% 60,65% 46,34%A-1) FONDOS PROPIOS 143.195.396 118.512.636 73.583.817    I. APORTACIONES EXTERIORES 6.010.121 6.010.121 6.010.121       Capital 6.010.121 6.010.121 6.010.121    II. AUTOFINANCIACIÓN 137.185.275 112.502.515 67.573.696        Reservas 112.502.515 67.573.696 37.361.541        Resultado del ejercicio 74.682.760 44.928.819 30.212.155    

23

 (Divididendo a cuenta) -50.000.000 0 0       

A.2)OTROS ELEMENTOS DE PATRIMONIO NETO 41.957.955 41.931.914 3.154.036    

2006 2005 2004B) PASIVO NO CORRIENTE 4.626.216 2.594.970 2.647.256 1,43% 0,98% 1,60%I. AFECTO A LA EXPLOTACION 4.626.216 2.514.970 2.647.256    Provisiones a l.p 563.546 511.949 235.237    Deudas a l.p. 1.562.670 2.003.021 2.412.019    Proveedores 2.500.000    

   II. AJENO A LA EXPLOTACION 80.000    Fianzas recibidas a l.p 80.000    

2006 2005 2004C) PASIVO CORRIENTE 134.349.208 101.510.892 86.212.032 41,45% 38,37% 52,06%I. AFECTO A LA EXPLOTACION 134.349.208 101.470.892 86.212.032    1.DEBITOS DE PROVISIÓN 86.690.629 66.052.027 47.565.121    Acreedores comerciales 86.690.629 66.052.027 47.565.121    2.DEUDAS FINANCIERAS 435.053 475.085 457.750    Deudas a c.p. 435.053 475.085 457.750    3.OTROS ELEMENTOS DE PASIVO CORRIENTE 47.223.526 34.943.780 38.189.161    Proveedores Inmovilizado l.p 820.000    Hacienda publica acreedor por conceptos fiscales

13.629.057 8.223.843 6.092.222   

Partidas Pendientes de aplicación 33.594.469 26.719.937 31.276.939       

II. AJENO A LA EXPLOTACION 40.000    Fianzas recibidas a l.p 40.000    

      

FR= AC-PC= 32.673.340 36.765.631 -16.405.913      

24

PORCENTAJES PARA COMPARAR LA EVOLUCIÓN DE DOS EJERCICIOS ECONÓMICOS

Variaciones

2005 2004 Absolutas RelativasACTIVO 264.550.412 165.597.141 98.953.271 59,76%

   A) ACTIVO NO CORRIENTE 126.273.889 95.791.022 30.482.867 31,82%I. AFECTO A LA EXPLOTACION 125.748.889 95.291.022 30.457.867 31,96%1.MATERIAL 68.781.748 57.594.532 11.187.216 19,42%2.INTANGIBLE 12.152.057 13.652.093 -1.500.036 -10,99%3.FINANCIERO 44.815.084 24.044.397 20.770.687 86,38%Inversiones Fin. L.p intr. Pat 25.000.000 25.000.000 100,00%Creditos l.p. 19.815.084 24.044.397 -4.229.313 -17,59%

      

II. AJENO A LA EXPLOTACION 525.000 500.000 25.000 5,00%Contruciones 500.000 500.000 0 0,00%Creditos c.p. 25.000 25.000 100,00%B) ACTIVO CORRIENTE 138.276.523 69.806.119 68.470.404 98,09%I. AFECTO A LA EXPLOTACION 128.276.523 69.806.119 58.470.404 83,76%1.REALIZABLE 34.112.480 33.104.683 1.007.797 3,04%2.EXIGIBLE 89.069.960 27.139.016 61.930.944 228,20%2.1 POR OPERACIONES DE TRAFICO 17.828.449 20.761.445 -2.932.996 -14,13%Clientes 17.751.394 20.495.605 -2.744.211 -13,39%Gastos Anticipados 77.055 265.840 -188.785 -71,01%2.2 POROPERACIONES NO DE TRAFICO 71.241.511 6.377.571 64.863.940 1017,06%Créditos a l.p 6.000.000 6.000.000   0,00%Creditos a c.p 65.241.511 377.571 64.863.940 17179,27%3.DISPONIBLE 5.094.083 9.562.420 -4.468.337 -46,73%3.1 MEDIATO    3.2 INMEDIATO 5.094.083 9.562.420 -4.468.337 -46,73%

   II. AJENO A LA EXPLOTACION 10.000.000 10.000.000 100,00%Inversiones finacieras a c.p Instr . Pat 10.000.000 10.000.000 100,00%

   PATRIMONIO NETO Y PASIVO 264.550.412 165.597.141 98.953.271 59,76%

   A) PATRIMONIO NETO 160.444.550 76.737.853 83.706.697 109,08%A-1) FONDOS PROPIOS 118.512.636 73.583.817 44.928.819 61,06%I. APORTACIONES EXTERIORES 6.010.121 6.010.121 0 0,00%   Capital 6.010.121 6.010.121 0 0,00%II. AUTOFINANCIACIÓN 112.502.515 67.573.696 44.928.819 66,49%    Reservas 67.573.696 37.361.541 30.212.155 80,86%    Resultado del ejercicio 44.928.819 30.212.155 14.716.664 48,71%

   25

   A.2)OTROS ELEMENTOS DE PATRIMONIO NETO 41.931.914 3.154.036 38.777.878 1229,47%

   B) PASIVO NO CORRIENTE 2.594.970 2.647.256 -52.286 -1,98%I. AFECTO A LA EXPLOTACION 2.514.970 2.647.256 -132.286 -5,00%Provisiones a l.p 511.949 235.237 276.712 117,63%Deudas a l.p. 2.003.021 2.412.019 -408.998 -16,96%Proveedores    

   II. AJENO A LA EXPLOTACION 80.000 80.000 100,00%Fianzas recibidas a l.p 80.000 80.000 100,00%

   

C) PASIVO CORRIENTE 101.510.892 86.212.032 15.298.860 17,75%I. AFECTO A LA EXPLOTACION 101.470.892 86.212.032 15.258.860 17,70%1.DEBITOS DE PROVISIÓN 66.052.027 47.565.121 18.486.906 38,87%Acreedores comerciales 66.052.027 47.565.121 18.486.906 38,87%2.DEUDAS FINANCIERAS 475.085 457.750 17.335 3,79%Deudas a c.p. 475.085 457.750 17.335 3,79%3.OTROS ELEMENTOS DE PASIVO CORRIENTE 34.943.780 38.189.161 -3.245.381 -8,50%Proveedores Inmovilizado l.p 820.000 -820.000 -100,00%Hacienda publica acreedor por conceptos fiscales

8.223.843 6.092.2222.131.621 34,99%

Partidas Pendientes de aplicación 26.719.937 31.276.939 -4.557.002 -14,57%   

II. AJENO A LA EXPLOTACION 40.000 40.000 100,00%Fianzas recibidas a l.p 40.000 40.000 100,00%

26

PORCENTAJES PARA COMPARAR LA EVOLUCIÓN DE DOS EJERCICIOS ECONÓMICOS

Variaciones2006 2005 Absolutas Relativas

ACTIVO 324.128.775 264.550.412 59.578.363 22,52%   

A) ACTIVO NO CORRIENTE 157.106.227 126.273.889 30.832.338 24,42%I. AFECTO A LA EXPLOTACION 156.606.227 125.748.889 30.857.338 24,54%1.MATERIAL 81.147.349 68.781.748 12.365.601 17,98%2.INTANGIBLE 12.240.303 12.152.057 88.246 0,73%3.FINANCIERO 63.218.575 44.815.084 18.403.491 41,07%Inversiones Fin. L.p intr. Pat 25.000.000 25.000.000 0 0,00%Creditos l.p. 37.018.575 19.815.084 17.203.491 86,82%Clientes 1.200.000   100,00%II. AJENO A LA EXPLOTACION 500.000 525.000 -25.000 -4,76%Contruciones 500.000 500.000 0 0,00%Creditos c.p. 25.000 -25.000 -100,00%B) ACTIVO CORRIENTE 167.022.548 138.276.523 28.746.025 20,79%I. AFECTO A LA EXPLOTACION 167.022.548 128.276.523 38.746.025 30,21%1.REALIZABLE 54.421.152 34.112.480 20.308.672 59,53%2.EXIGIBLE 108.983.226 89.069.960 19.913.266 22,36%2.1 POR OPERACIONES DE TRAFICO 100.485.436 17.828.449 82.656.987 463,62%Clientes 100.413.490 17.751.394 82.662.096 465,67%Gastos Anticipados 71.946 77.055 -5.109 -6,63%

2.2 POROPERACIONES NO DE TRAFICO 8.497.790 71.241.511-

62.743.721 -88,07%Créditos a l.p 6.000.000 6.000.000 0 0,00%

Creditos a c.p 2.497.790 65.241.511-

62.743.721 -96,17%3.DISPONIBLE 3.618.170 5.094.083 -1.475.913 -28,97%3.1 MEDIATO    3.2 INMEDIATO 3.618.170 5.094.083 -1.475.913 -28,97%

II. AJENO A LA EXPLOTACION 10.000.000-

10.000.000 -100,00%

Inversiones finacieras a c.p Instr . Pat 10.000.000-

10.000.000 -100,00%   

PATRIMONIO NETO Y PASIVO 324.128.775 264.550.412 59.578.363 22,52%A) PATRIMONIO NETO 185.153.351 160.444.550 24.708.801 15,40%A-1) FONDOS PROPIOS 143.195.396 118.512.636 24.682.760 20,83%I. APORTACIONES EXTERIORES 6.010.121 6.010.121 0 0,00%   Capital 6.010.121 6.010.121 0 0,00%II. AUTOFINANCIACIÓN 137.185.275 112.502.515 24.682.760 21,94%    Reservas 112.502.515 67.573.696 44.928.819

27

66,49%    Resultado del ejercicio 74.682.760 44.928.819 29.753.941 66,22% (Divididendo a cuenta) -50.000.000 0    

   A.2)OTROS ELEMENTOS DE PATRIMONIO NETO 41.957.955 41.931.914 26.041 0,06%B) PASIVO NO CORRIENTE 4.626.216 2.594.970 2.031.246 78,28%I. AFECTO A LA EXPLOTACION 4.626.216 2.514.970 2.111.246 83,95%Provisiones a l.p 563.546 511.949 51.597 10,08%Deudas a l.p. 1.562.670 2.003.021 -440.351 -21,98%Proveedores 2.500.000    II. AJENO A LA EXPLOTACION 80.000 -80.000 -100,00%Fianzas recibidas a l.p 80.000 -80.000 -100,00%

   C) PASIVO CORRIENTE 134.349.208 101.510.892 32.838.316 32,35%I. AFECTO A LA EXPLOTACION 134.349.208 101.470.892 32.878.316 32,40%1.DEBITOS DE PROVISIÓN 86.690.629 66.052.027 20.638.602 31,25%Acreedores comerciales 86.690.629 66.052.027 20.638.602 31,25%2.DEUDAS FINANCIERAS 435.053 475.085 -40.032 -8,43%Deudas a c.p. 435.053 475.085 -40.032 -8,43%3.OTROS ELEMENTOS DE PASIVO CORRIENTE 47.223.526 34.943.780 12.279.746 35,14%Proveedores Inmovilizado l.p    Hacienda publica acreedor por conceptos fiscales 13.629.057 8.223.843 5.405.214 65,73%Partidas Pendientes de aplicación 33.594.469 26.719.937 6.874.532 25,73%

   II. AJENO A LA EXPLOTACION 40.000 -40.000 -100,00%Fianzas recibidas a l.p 40.000 -40.000 -100,00%

28

4.- ANALISIS PATRIMONIAL

  PORCENTAJES IMPORTES (€)  2006 2005 2004 2006 2005 2004AC 48,47% 47,73% 57,85% 157.106.227,00 126.273.889,00 95.791.022,00ANC 51,53% 52,27% 42,15% 167.022.548,00 138.276.523,00 69.806.119,00  100,00% 100,00% 100,00% 324.128.775,00 264.550.412,00 165.597.141,00

           PN 57,12% 60,65% 46,34% 185.153.351,00 160.444.550,00 76.737.853,00PNC 1,43% 0,98% 1,60% 4.626.216,00 2.594.970,00 2.647.256,00PC 41,45% 38,37% 52,06% 134.349.208,00 101.510.892,00 86.212.032,00  100,00% 100,00% 100,00% 324.128.775,00 264.550.412,00 165.597.141,00

29

100

90

80

70

60

50

40

30

20

10

0

EQUILIBRIO PATRIMONIAL BERSHKA 2004

ANC 57,85 %

AC 42,15%

PN 46,44%

PNC 1,60%

PC 52,06%

FR - 9,91%

ACTIVO PN Y PASIVO

30

100

90

80

70

60

50

40

30

20

10

0

EQUILIBRIO PATRIMONIAL BERSHKA 2005

ANC 47,73%

AC 52,27%

PN 60,65%

PNC 0,98%

PC 38,37%

FR + 13,9 %

ACTIVO PN Y PASIVO

31

100

90

80

70

60

50

40

30

20

10

0

EQUILIBRIO PATRIMONIAL BERSHKA 2006

ANC 48,47%

AC 51,53%

PN 57,12%

PNC 1,43%

PC 41,45%

FR + 10,08%

ACTIVO PN Y PASIVO

32

5.- ANEXOS

ANEXO I: CAMBIOS REALIZADOS PARA ACTUALIZAR LOS ESTADOS

CONTABLES AL RD.1514/2007, POR EL QUE SE APRUEBA EL PLAN

GENERAL DE CONTABILIDAD.

CAMBIOS AL ACTIVO DEL BALANCE DE SITUACIÓN:

1. En el inmovilizado intangible suponemos que no existe Fondo de Comercio y

por tanto no hay que eliminar la amortización acumulada del Fondo de

Comercio contra el propio fondo.

2. Dentro del Inmovilizado Material no existen inversiones inmobiliarias, ni

activos disponibles para la venta.

3. Las inversiones financieras se mantienen hasta el vencimiento.

4. Los gastos a distribuir en varios ejercicios lo hemos añadido a la partida de

tesorería.

5. En las existencias suponemos que un 25 % corresponde a MMPP, un 30 % a PC

y un 45% a PT.

6. En deudores suponemos que no tenemos ningún importe por Impuesto s/Bº

anticipados y créditos a compensar por pérdidas del ejercicio y no es necesario

reclasificarlo en la partida VI. Activo por impuesto diferido en el ANC.

CAMBIOS AL PN Y PASIVO:

33

7. Suponemos que todo el importe de la partida Reservas y resultados de ejercicios

anteriores va a Reserva y no existe importe en Resultado de ejercicios anteriores.

8. Los ingresos a distribuir en varios ejercicios los hemos reclasificado en la

partida A3.) Subvenciones, donaciones y legados recibidos.

9. Las provisiones para riesgos y gastos la hemos reclasificado en la partida de

Provisiones a largo plazo.

10. Los acreedores a largo plazo se han reclasificado en deudas a largo plazo.

11. En el PC. las deudas financieras las hemos denominados deudas a corto plazo.

12. La partida acreedores comerciales se corresponde con la partida 1. del apartado

V. Deudas a corto plazo y otras cuentas a pagar.

13. La partida otras deudas no comerciales se corresponde con la partida 6. Otras

deudas con las Administraciones Públicas del apartado V. Deudas a corto plazo

y otras cuentas a pagar.

14. La partida de periodificación que ponía datos no disponibles, hemos calculado el

importe por la diferencia con Pasivo Corriente y el resto de partidas que

componen dicha masa patrimonial.

CAMBIOS A LA CUENTA DE PÉRDIDAS Y GANANCIAS:

1. La partida de explotación se corresponde con la 4.Aprovisionamiento.

2. La partida de Gastos de personal se corresponde con la 6. del mismo nombre. Hemos diferenciado dos partidas la parte que corresponde a la fase de fabricación y la parte que corresponde a la fase de venta.

3. La partida Dotaciones para amortización de inmovilizado . se corresponde con la partida 8. Amortización de inmovilizado. Hemos diferenciado dos partidas la parte que corresponde a la fase de fabricación y la parte que corresponde a la fase de venta.

4. La agregación de Variación de la provisiones por trafico y perdidas de créditos incobrables. más otros gastos de explotación, forman la partida 7.Otros gastos de explotación. Hemos diferenciado dos partidas la parte que corresponde a la fase de fabricación y la parte que corresponde a la fase de venta.

34

5. El Importe neto de la Cifra de Ventas ahora se denomina de la Cifra de Negocios.

6. Los gastos e ingresos extraordinarios se ubican dentro del Resultado de Explotación en dichas partidas al ser por importes elevados.

7. Las partidas Diferencias negativas de cambio y Diferencias positivas de cambio se agregan en una sola denominada 15. Diferencias de cambio.

ANEXO II: INFORMACIÓN COMPLEMENTARIA:

EJERCICIO 2004

1. El PMME en la empresa es de 53 días.

2. El PMMF en la empresa es de -6 días.

3. Tenemos tres almacenes valorados en 500.000 €, se han destinado a alquiler.

4. Los títulos sin cotización oficial que componen una parte del inmovilizado financiero, han sido adquiridos con la finalidad de iniciar un proceso de integración vertical, tanto hacia atrás con la compra de la empresa Z distribuidora de nuestras materias primas como hacia adelante con el inicio de la compra de acciones de una aerolínea, empresa X, para abaratar nuestros costes de transporte.

5. Otra parte del inmovilizado financiero, se trata de un préstamo a 5 años concedido a la empresa Z, reembolsable en anualidades de 100.000 €, que vence el día 30 de Enero de cada año.

6. En lo referente a las cuentas financieras, se sabe que existe un préstamo a corto plazo concedido a la empresa Y, el día 30 de Noviembre de 2004, por un plazo de 7 meses.

7. La empresa renovó hace dos años parte de sus elementos de transporte, aplazando el pago al proveedor, el vencimiento de la deuda pendiente en el 2004 es el día 14 de febrero.

EJERCICIO 2005

8. El PMME en la empresa es de 55 días.35

9. El PMMF en la empresa es de -12 días.

10. Tenemos tres almacenes valorados en 500.000 €, se han destinado a alquiler.

11. Los títulos sin cotización oficial que componen una parte del inmovilizado financiero, han sido adquiridos con la finalidad de iniciar un proceso de integración vertical, tanto hacia atrás con la compra de la empresa Z distribuidora de nuestras materias primas como hacia adelante con el inicio de la compra de acciones de una aerolínea, empresa X, para abaratar nuestros costes de transporte.

12. Otra parte del inmovilizado financiero, se trata de un préstamo a 5 años concedido a la empresa Z, reembolsable en anualidades de 100.000 €, que vence el día 30 de Enero de cada año.

13. También, debido a un exceso de tesorería, se ha realizado una inversión con fines especulativos en títulos de cotización oficial por un importe de 500.00 € en el ejercicio 2005.

14. En el ejercicio 2005, dentro de deudas a largo plazo, existen una partida de 120.000 € correspondiente a fianzas abonadas por arrendamiento de los almacenes. Una de estas por importe de 40.000 € ha de ser devuelta en el mes de Enero.

EJERCICIO 2006

15. El PMME en la empresa es de 83 días.

16. El PMMF en la empresa es de 9 días.

17. Tenemos tres almacenes valorados en 500.000 €, se han destinado a alquiler.

18. Los títulos sin cotización oficial que componen una parte del inmovilizado financiero, han sido adquiridos con la finalidad de iniciar un proceso de integración vertical, tanto hacia atrás con la compra de la empresa Z distribuidora de nuestras materias primas como hacia adelante con el inicio de la compra de acciones de una aerolínea, empresa X, para abaratar nuestros costes de transporte.

19. Otra parte del inmovilizado financiero, se trata de un préstamo a 5 años concedido a la empresa Z, reembolsable en anualidades de 100.000 €, que vence el día 30 de Enero de cada año.

20. Se ha pagado por anticipado en el ejercicio 2006 un arrendamiento de un local de nueva apertura en Japón por importe de 15.000 €.

36

6.-BIBLIOGRAFIA

http://www.bershka.com/docs/bershka_dossier.pdf

http://www.inditex.com/es/quienes_somos/cadenas/bershka

www.inditex.es)

37

38