TRABAJO FINAL- MATEMATICAS FINANCIERAS

DARLIN GISELGARZÓN CARRIÓNYURANI GONZÁLEZCRUZ

Docente:Dr. Jorge Luis Segura

UNIVERSIDAD PILOTO DE COLOMBIAESPECIALIZACIÓN EN GERENCIA DE PROYECTOS

MATEMATICAS FINANCIERASBOGOTÁ

2013

TABLA DE CONTENIDO

pág.

1. ANÁLISIS ALTERNATIVA APALANCAMIENTO............................................................3

1.1 VPN SIN RIESGO..................................................................................................3

1.2 TIR..........................................................................................................................4

1.3 RAZÓN CORRIENTE.............................................................................................5

1.4 RIESGO..................................................................................................................6

1.5 PUNTO DE EQUILIBRIO.......................................................................................7

1.6 NIVEL DE ENDEUDAMIENTO..............................................................................8

1.7 MARGEN NETO DE UTILIDAD.............................................................................9

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1. ANÁLISIS ALTERNATIVA APALANCAMIENTO

1.1 VPN SIN RIESGO

-350.000.000-300.000.000-250.000.000-200.000.000-150.000.000-100.000.000

-50.000.0000

Cuota Fija para

Capital

Anualidad Emisión de Acciones

Leasing

VPN sin riesgo -349.953.758 -345.917.353 -104.690.406 -192.798.346

VPN Sin Riesgo

Figura 1. Gráfica VPN Sin Riesgo

Análisis VPN Sin Riesgo

De acuerdo a la gráfica para tomar una decisión de la mejor alternativa de apalancamiento que a una tasa de expectativa del 25%, ninguna de las 4 alternativas de apalancamiento atienden los requerimientos del inversionista, dado que todos los valores presentes son negativos, siendo los de mayor valor negativo la “Anualidad” con -345.917.353 millones, la “cuota fija para capital” con -349.953.758 millones, y “Leasing” con -192.798.346 millones.

Si hubiese que tomar una decisión para invertir en el proyecto a pesar de los valores negativos elegiría la alternativa de “Emisión de Acciones” que genera un valor negativo de -104.690.406 millones, puesto que es la más cercana a la expectativa del inversionista.

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1.2 TIR

Cuota Fija para Ca-pital

Anualidad Emisión de Acciones Leasing0.00%

5.00%

10.00%

15.00%

20.00%

25.00%

11.09% 11.02%

20.66%

12.38%

TIR

TIR

Figura 2. Gráfica TIR

Análisis TIR

Teniendo en cuenta que la tasa de expectativa es del 25%, ninguna de las 4 alternativas de apalancamiento atiende los requerimientos del inversionista dado que todas las tasas internas de retorno están por debajo de este valor de la siguiente forma: Los porcentajes de menor tasa interna de retorno con la alternativa de “Anualidad” con 11,02%, la “cuota fija para capital” con el 11,09%, y “Leasing” con el 12,38%.

Si hubiese que tomar una decisión para invertir en ese proyecto con este indicador elegiría la alternativa de “Emisión de Acciones” que” genera una tasa interna de retorno del 20,66%, dado que es la que más se acerca a la tasa requerida por el inversionista.

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1.3 RAZÓN CORRIENTE

1,24

0,35 0,33

0,81

1,49

2,44

1,55

0,62 0,590,94

1,41

2,23

3,113,44

3,92 3,974,26

4,65

1,80

0,56 0,59

1,31

2,12

2,88

0,000,501,001,502,002,503,003,504,004,505,00

RAZÓN CORRIENTE 1

RAZÓN CORRIENTE 2

RAZÓN CORRIENTE 3

RAZÓN CORRIENTE 4

RAZÓN CORRIENTE 5

RAZÓN CORRIENTE 6

Razón Corriente

Cuota Fija para Capital Anualidad Emisión de Acciones Leasing

Figura 3. Gráfica Razón Corriente

Análisis Razón Corriente

Si hubiese que tomar una decisión para invertir en el proyecto con el indicador de razón corriente, elegiría la alternativa de “Emisión de Acciones” dado que por cada peso de obligación o que el proyecto deba a un tercero, se puede cubrir respectivamente para cada año con 3,11, 3,44, 3,92, 3,97, 4,26, y 4,65; superando a las demás alternativas puesto que estas alternativas evidencian más iliquidez al acercarse al punto 0, como lo es la “cuota fija para capital” en los 6 periodos respectivamente: 1,24, 0,35, 0,33, 0,81, 1,49, 2,44, y 72,70, así mismo la “anualidad” para cada año respectivamente: 1,55, 0,62, 0,59, 0,94, 1,41 y 2,23, y “Leasing” en sus 6 periodos con 1,80, 0,56 0,59 1,31 2,12 y 2,88.

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1.4 RIESGO

RIESGO MX 1

RIESGO MIN 1

RIESGO MX 2

RIESGO MIN 2

RIESGO MX 3

RIESGO MIN 3

RIESGO MX 4

RIESGO MIN 4

RIESGO MX 5

RIESGO MIN 5

RIESGO MX 6

RIESGO MIN 6

Leasing -18.891 -37.389 -33.368 -66.044 -3.954. -7.826. 26.615. 13.447. 77.197. 39.004. 378.282 191.126

Emisión de Acciones 9.559.8 4.830.0 -9.647. -19.094 39.122. 19.766. 69.600. 35.165. 111.369 56.269. 643.204 324.978

Anualidad -12.802 -25.338 -33.004 -65.322 -3.590. -7.105. 27.336. 13.811. 72.829. 36.796. 602.458 304.391

Cuota Fija para Capital -12.802 -25.338 -38.233 -75.672 -5.613. -11.110 29.676. 14.994. 79.585. 40.210. 615.671 311.067

-500.000.000

0

500.000.000

1.000.000.000

1.500.000.000

2.000.000.000

2.500.000.000

RIESGO

Figura 4. Gráfica Riesgo

Análisis Riesgo

Teniendo en cuenta que el riesgo financiero se define como la incapacidad que puede llegar a presentar una empresa en cumplir con sus obligaciones financieras en la medida que se endeuda; para este caso específico y según la información que arroja la gráfica anterior, se concluye que para las todas las alternativas de apalancamiento durante los 3 primeros periodos existe un riesgo bastante alto, pues se encuentran entre 0 y – 0.

En el periodo No. 6, se evidencian cambios en las alternativas de la siguiente manera: en cuota fija para capital incrementa a 500.000 finalizando dicho periodo con 250.000. En anualidad incrementa en 1.250.000 terminando con 500.000, en emisión de acciones incrementa a 1.750.000, terminando con 900.000 y finalmente leasing incrementa a 2.250.000 finalizando el periodo con 1.100.000.

Así las cosas, se concluye que en el inicio del último periodo, es donde se encuentra más lejano el riesgo financiero para todas las alternativas de apalancamiento. Finalizando el mismo, se vuelve a presentar alto porcentaje de riesgo.

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1.5 PUNTO DE EQUILIBRIO

Figura 5. Gráfica Punto de Equilibrio

Análisis Punto de Equilibrio

Como se puede observar en la grafica anterior, para las 4 alternativas de apalancamiento, el punto de equilibrio se acerca en el periodo No. 6; pues es allí donde los valores de cada uno se acercan a cero. Durante los demás periodos se va incrementando la cantidad de unidades a vender en un rango de 770.792 a 784.546 para lograr cubrir los costos y gastos totales, por lo tanto se encuentra más lejano el equilibrio de la empresa.

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1.6 NIVEL DE ENDEUDAMIENTO

0% 20% 40% 60% 80% 100%

NIVEL DE ENDEUDAMIENTO 1

NIVEL DE ENDEUDAMIENTO 2

NIVEL DE ENDEUDAMIENTO 3

NIVEL DE ENDEUDAMIENTO 4

NIVEL DE ENDEUDAMIENTO 5

NIVEL DE ENDEUDAMIENTO 6

72,70

81,37

84,51

76,77

62,92

48,95

72,70

82,84

87,86

81,34

67,36

51,50

29,11

29,43

32,86

34,29

33,62

31,62

54,96

73,39

90,80

85,45

70,58

55,99

Cuota Fija para Capital

Anualidad

Emisión de Acciones

Leasing

NIVEL DE ENDEUDAMIENTO

Figura 6. Gráfica Nivel de Endeudamiento

Análisis Nivel de Endeudamiento

De acuerdo a lo evidenciado en la gráfica, se concluye que en el indicador cuota fija para capital, durante los 3 primeros periodos, el porcentaje de endeudamiento es creciente y oscila entre 72 y 84, a partir del cuarto periodo disminuye, hasta llegar a conseguir la menor proporción en el periodo No. 6 con el 48.95%. Por otra parte se denota que en el indicador de anualidad a partir del primer periodo va aumentado el nivel de endeudamiento entre 72 y 81% y para los últimos 2 periodos disminuye entre el 67 y 51 %; contrario a lo que se presenta en el indicador “emisión de acciones”, pues en los dos primeros periodos el porcentaje de endeudamiento es del 29.11 y 29.43, en los siguientes 4 periodos es variable en un rango de 34.29 y 31.62 durante el último periodo, lo cual muestra que en este indicador el periodo con menos porcentaje es el No. 1. Finalmente en “leasing” se determina que en los periodos 1 y 6 la proporción de endeudamiento se manejo en un rango de 54.96 y 55.99, para los demás periodos estuvo entre el 70 y el 90%, lo cual no es para nada rentable, pero puede ser la segunda opción después de emisión de acciones; teniendo en cuenta que es un porcentaje significativo de participación de los acreedores sobre el valor total de la empresa.

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1.7 MARGEN NETO DE UTILIDAD

MARGEN NETO DE UTILIDAD 1

MARGEN NETO DE UTILIDAD 2

MARGEN NETO DE UTILIDAD 3

MARGEN NETO DE UTILIDAD 4

MARGEN NETO DE UTILIDAD 5

MARGEN NETO DE UTILIDAD 6

Leasing -11,16 -8,26 -3,56 1,37 4,80 7,92

Emisión de Acciones -4,28 -2,30 1,07 4,28 7,25 9,98

Anualidad -10,46 -7,29 -2,19 2,53 6,20 9,55

Cuota Fija para Capital -10,46 -6,93 -1,57 2,97 6,54 9,73

-100%-80%-60%-40%-20%

0%20%40%60%80%

100%

MARGEN NETO DE UTILIDAD

Figura 7. Gráfica Margen Neto de Utilidad

Análisis Margen Neto de Utilidad

Teniendo en cuenta que este indicador se define como la utilidad neta sobre las ventas netas; de acuerdo a la grafica anterior se concluye que para las 4 alternativas de apalancamiento la utilidad y/o ganancia, se consigue a partir de la mitad del tercer periodo, pues a partir de este momento el porcentaje incrementa significativamente hasta llegar al 100%. Vale la pena resaltar que para este indicador la mejor alternativa es “Leasing”; pues si bien durante los 3 primeros periodos se encuentra por debajo del porcentaje normal (-0), en el periodo No. 6 se ubica por encima del 100%

En gran conclusión, de acuerdo al anterior análisis de todas las alternativas de apalancamiento por ser la más cercana a la expectativa del inversionista, la mejor alternativa es emisión de acciones.

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