ANLISIS VERTICAL
El anlisis financiero dispone de dos herramientas para
interpretar y analizar los estados financieros denominados Anlisis
horizontal y vertical, que consiste en determinar el peso
proporcional (en porcentaje) que tiene cada cuenta dentro del
estado financiero analizado. Esto permite determinar la composicin
y estructura de los estados financieros. Los mtodos verticales de
anlisis se refieren exclusivamente a los estados financieros a una
fecha o periodo determinado segn corresponda, es decir, al Balance
General, estado de Resultados y el estado de Cambios en la Situacin
Financiera. Los mtodos verticales son: las razones simples y las
razones estndar, y para algunos autores la aplicacin de
porcentajes. El anlisis vertical es de gran importancia a la hora
de establecer si una empresa tiene una distribucin de sus activos
equitativa y de acuerdo a las necesidades financieras y operativas.
Por ejemplo, una empresa que tenga unos activos totales de 5.000 y
su cartera sea de 800, quiere decir que el 16% de sus activos est
representado en cartera, lo cual puede significar que la empresa
pueda tener problemas de liquidez, o tambin puede significar unas
equivocadas o deficientes Polticas de cartera.Cmo hacer el anlisis
vertical Como el objetivo del anlisis vertical es determinar que
tanto representa cada cuenta del activo dentro del total del
activo, se debe dividir la cuenta que se quiere determinar, por el
total del activo y luego se procede a multiplicar por 100. Si el
total del activo es de 200 y el disponible es de 20, entonces
tenemos (20/200)*100 = 10%, es decir que el disponible representa
el 10% del total de los activos.Supongamos el siguiente balance
general Como se puede observar, el anlisis vertical de un estado
financiero permite identificar con claridad cmo est compuesto. Una
vez determinada la estructura y composicin del estado financiero,
se procede a interpretar dicha informacin. Para esto, cada empresa
es un caso particular que se debe evaluar individualmente, puesto
que no existen reglas que se puedan generalizar, aunque si existen
pautas que permiten vislumbrar si una determinada situacin puede
ser negativa o positiva. Se puede decir, por ejemplo, que el
disponible (caja y bancos) no debe ser muy representativo, puesto
que no es rentable tener una gran cantidad de dinero en efectivo en
la caja o en el banco donde no est generando Rentabilidad alguna.
Toda empresa debe procurar por no tener ms efectivo de lo
estrictamente necesario, a excepcin de las entidades financieras,
que por su objeto social deben necesariamente deben conservar
importantes recursos en efectivo. Las inversiones, siempre y cuando
sean rentables, no presentan mayores inconvenientes en que
representen una proporcin importante de los activos. Quizs una de
las cuentas ms importantes, y a la que se le debe prestar especial
atencin es a la de los clientes o cartera, toda vez que esta cuenta
representa las ventas realizadas a crdito, y esto implica que la
empresa no reciba el dinero por sus ventas, en tanto que s debe
pagar una serie de costos y gastos para poder realizar las ventas,
y debe existir un equilibrio entre lo que la empresa recibe y lo
que gasta, de lo contrario se presenta un problema de liquidez el
cual tendr que ser financiado con endeudamiento interno o externo,
lo que naturalmente representa un costo financiero que bien podra
ser evitado si se sigue una poltica de cartera adecuada. As como se
puede analizar el Balance general, se puede tambin analizar el
Estado de resultados, para lo cual se sigue exactamente el mismo
procedimiento, y el valor de referencia sern las ventas, puesto que
se debe determinar cunto representa un determinado concepto (Costo
de venta, Gastos operacionales, Gastos no operacionales, Impuestos,
Utilidad neta, etc.) respecto a la totalidad de las ventas.
ANLISIS HORIZONTAL Los estados financieros pueden ser analizados
mediante el Anlisis vertical y horizontal. En el anlisis
horizontal, estudia el comportamiento de los rubros contenidos en
la informacin financiera que comprenden dos o ms ejercicios, de los
cuales destacan, los mtodos de: tendencias, de aumentos y
disminuciones, el grfico y el Dupont. Lo que se busca es determinar
la variacin absoluta o relativa que haya sufrido cada partida de
los estados financieros en un periodo respecto a otro. Determina
cual fuel el crecimiento o decrecimiento de una cuenta en un
periodo determinado. Es el anlisis que permite determinar si el
comportamiento de la empresa en un periodo fue bueno, regular o
malo. Para determinar la variacin absoluta (en nmeros) sufrida por
cada partida o cuenta de un estado financiero en un periodo 2
respecto a un periodo 1, se procede a determinar la diferencia
(restar) al valor 2 el valor 1. La frmula sera P2-P1.Ejemplo: En el
ao 1 se tena un activo de 100 y en el ao 2 el activo fue de 150,
entonces tenemos 150 100 = 50. Es decir que el activo se increment
o tuvo una variacin positiva de 50 en el periodo en cuestin. Para
determinar la variacin relativa (en porcentaje) de un periodo
respecto a otro, se debe aplicar una regla de tres. Para esto se
divide el periodo 2 por el periodo 1, se le resta 1, y ese
resultado se multiplica por 100 para convertirlo a porcentaje,
quedando la frmula de la siguiente manera: ((P2/P1)-1)*100
Suponiendo el mismo ejemplo anterior, tendramos ((150/100)-1)*100 =
50%. Quiere decir que el activo obtuvo un crecimiento del 50%
respecto al periodo anterior. De lo anterior se concluye que para
realizar el anlisis horizontal se requiere disponer de estados
financieros de dos periodos diferentes, es decir, que deben ser
comparativos, toda vez lo que busca el anlisis horizontal, es
precisamente comparar un periodo con otro para observar el
comportamiento de los estados financieros en el periodo objeto de
anlisis.Veamos un ejemplo:Balance general
Los datos anteriores nos permiten identificar claramente cules
han sido las variaciones de cada una de las partidas del balance.
Una vez determinadas las variaciones, se debe proceder a determinar
las causas de esas variaciones y las posibles consecuencias
derivadas de las mismas. Algunas variaciones pueden ser
beneficiosas para la empresa, otras no tanto, y posiblemente haya
otras con un efecto neutro. Los valores obtenidos en el anlisis
horizontal, pueden ser comparados con las metas de crecimiento y
desempeo fijadas por la empresa, para evaluar la eficiencia y
eficacia de la administracin en la gestin de los recursos, puesto
que los resultados econmicos de una empresa son el resultado de las
decisiones administrativas que se hayan tomado. La informacin aqu
obtenida es de gran utilidad para realizar proyecciones y fijar
nuevas metas, puesto que una vez identificadas las cusas y las
consecuencias del comportamiento financiero de la empresa, se debe
proceder a mejorar los puntos o aspectos considerados dbiles, se
deben disear estrategias para aprovechar los puntos o aspectos
fuertes, y se deben tomar medidas para prevenir las consecuencias
negativas que se puedan anticipar como producto del anlisis
realizado a los Estados financieros. El anlisis horizontal debe ser
complementado con el anlisis vertical y los distintos Indicadores
financieros y/o Razones financieras, para poder llegar a una
conclusin acercada a la realidad financiera de la empresa, y as
poder tomar decisiones ms acertadas para responder a esa realidad.
En el ejemplo anterior solo se hizo el anlisis al Balance general.
Para hacer el anlisis a un Estado de resultados se sigue el mismo
procedimiento y los mismos principios.Una clasificacin de los tipos
de anlisis se presenta a continuacin:Por la clase de informacin que
se aplica.Mtodos Verticales.Aplicados a la informacin referente a
una sola fecha o a un solo perodo de tiempo.
Mtodos Horizontales.Aplicados a la informacin relacionada con
dos o ms fechas diversas o dos o ms perodos de tiempo.
Anlisis factorial.Aplicado a la distincin y separacin de
factores que concurren en el resultado de una empresa.
Por la clase de informacin que maneja.Mtodos Estticos.Cuando la
informacin sobre la que se aplica el mtodo de anlisis se refiere a
una fecha determinada.
Mtodos Dinmicos.Cuando la informacin sobre la que se aplica el
mtodo de anlisis se refiere a un perodo de tiempo dado.
Mtodos Combinados.Cuando los estados financieros sobre los que
se aplica, contienen tanto informacin a una sola fecha como
referente a un perodo de tiempo dado. Pudiendo ser esttico- dinmico
y dinmico-esttico.
Por la fuente de informacin que se compara.Anlisis
Interno.Cuando se efecta con fines administrativos y el analista
est en contacto directo con la empresa, teniendo acceso a todas las
fuentes de informacin de la compaa.
Anlisis Externo.Cuando el analista no tiene relacin directa con
la empresa y en cuanto a la informacin se ver limitado a la que se
juzgue pertinente obtener para realizar su estudio. Este anlisis
por lo general se hace con fines de crdito o de inversiones de
capital.
Por la frecuencia de su utilizacin.Mtodos Tradicionales.Son los
utilizados normalmente por la mayor parte de los analistas
financieros.
Mtodos Avanzados.Son los mtodos matemticos y estadsticos que se
aplican en estudios financieros especiales o de alto nivel de
anlisis e interpretacin financieros.
ANALISIS DE TENDENCIAS Cuando se analizan ms de dos Estados
Financieros iguales o consecutivos, el mtodo utilizado para este
anlisis es el Horizontal de Tendencias. La palabra tendencia se usa
para indicar la propensin a las altas y bajas de los renglones que
integran los Estados Financieros, a travs de varios perodos o a la
inclinacin que muestran hacia determinado fin, a travs del tiempo.
Para hacer un anlisis de las tendencias es necesario tener a
disposicin un mnimo de tres Estados Financieros y un mximo de cinco
ya que el anlisis de dos balances es llamado comparativo. Para
hacer un anlisis de tendencias debe tomarse como base un ao que
sirva para hacer las comparaciones. El ao base de comparaciones
debe ser un ao representativo, un ao normal, donde no haya ocurrido
ninguna eventualidad que pueda afectar las comparaciones. De
acuerdo a la naturaleza de base elegida, el anlisis se clasifica
en:1. Anlisis de Base Fija.2. Anlisis de Base Mvil.3. Anlisis de
Base Promedio.
1. Anlisis de Base Fija: Consiste en la comparacin de cada una
de las partidas de la serie de los Estados Financieros. Con la
misma cuenta del ao tomado como base.Procedimientos: A cada una de
las cuentas de los Estados Financieros anteriores o posteriores del
ao base, segn sea la comparacin, se divide entre su correlativo del
ao base. El resultado multiplicado por 100 ser un porcentaje que
indicar la tendencia que muestra la cuenta.2. Anlisis de Base Mvil:
Bajo esta modalidad, no hay un ao base fijo. Las partidas de la
serie de balances se comparan con su correspondiente del ao
anterior, partiendo dicha comparacin, por supuesto, con las
partidas del ao segundo las cuales se comparan con las del ao
primero de la serie.Procedimientos:a) se toma cada una de las
cuentas correspondientes al segundo ao de la serie y se divide
entre la misma cuenta correspondiente al ao inmediatamente anterior
(base).b) El resultado multiplicado por 100, ser un porcentaje que
indicar la tendencia que muestra la cuenta con relacin al primer ao
de la serie (base).3. Anlisis de Base Promedio: En este caso no hay
ao base especfico y la base de comparacin es el promedio aritmtico
que resulta de sumar los valores de cada partida de la serie,
dividir el resultado entre el nmero de aos de esa serie haciendo la
comparacin de todos los aos de la serie con este valor
promedio.Procedimientos:a) Se toma el monto de la cuenta para cada
uno de los aos y se divide entre la base promedio.b) El resultado
multiplicado por 100 ser un porcentaje que indicar la tendencia que
ha seguido esa cuenta con relacin a la base promedio. Al calcular
los porcentajes de las tendencias es recomendable llevarlos a
nmeros enteros, ignorando las fracciones inferiores a cinco,
elevando el porcentaje al nmero entero inmediato superior cuando la
fraccin decimal sea 5 o mayor a 5.INTERPRETACIN DE LOS PORCENTAJES
DE LAS TENDENCIAS.Tiene la ventaja de que el analista puede
estudiar el desarrollo de la posicin financiera de la empresa a
travs del tiempo y determinar si la misma ha permanecido esttica,
ha mejorado o por el contrario ha descendido en relacin con el ao o
promedio tomado como base. La informacin que este anlisis
suministra, es cul es la tendencia de la misma, si es hacia la alza
o hacia la baja, o se mantiene constante o fluctuante. Cualquier
tendencia sola no nos informa nada, lo primordial para poder
interpretar la informacin que suministra esos porcentajes es hacer
las comparaciones que hubiera lugar, relacionados las tendencias
que tenga concordancia entre s, esto le da al analista elementos
suficientes para formarse un juicio acerca de lo que
presumiblemente est sucediendo en la empresa sometida al anlisis.
Una comparacin de las tendencias de una actividad considerando como
un grupo de actividad entre si vincula hechos como un crecimiento o
la disminucin del volumen, variaciones en los productos, cambio en
la relacin entre costos y los gastos y los ingresos por ventas. El
porcentaje por si solo puede inducir al analista a errar, antes de
decidir si la tendencia es favorable o no el analista debe calcular
las variaciones en cifras absolutas para determinar si el aumento o
disminucin es o no importante.
MTODO DE BASE COMN Consiste en expresar en porcentaje las cifras
de un Informe financiero o estados de situacin financiera; en el
informe se indica la proporcin en que estn invertidos en cada tipo
o clase de activo de los recursos totales de la empresa, as como la
proporcin en que estn financiados, tanto por los acreedores como
por los accionistas de la misma manera el informe de un estado de
resultado muestra el porcentaje de participacin de las diversas
partidas de costos y gastos , as como el porcentaje que representa
la utilidad obtenida respecto de las ventas netas.IMPORTANCIA Es de
mucha utilidad el anlisis de estados financieros por medio de este
mtodo de base comn debido que el analista puede realizar
comparaciones entre empresas y su competidor cuyos datos pueden
diferir de manera significativa, se determina si existe o no una
inversin exagerada de algn tipo de activo o si el grado de
utilizacin de la deuda y el capital es diferente, ya que todos los
elementos de los estados financieros se coloca en base a un estndar
o una medida relativa , este procedimiento ayuda al analista a
detectar las tendencias con respecto a la importancia relativa de
los elementos de los estados financieros en el tiempo.VENTAJAS Y
DESVENTAJAS La ventaja es porque al trabajar con nmeros relativos
se olvida de la magnitud absoluta de las cifras de una empresa y
con ello se comprende ms fcilmente la importancia de cada concepto
dentro del conjunto de valores de Una empresa. La desventaja es que
como se est hablando de porcientos es fcil llegar a conclusiones
errneas, especialmente si se quieren establecer porcientos
comparativos. Es til este mtodo para obtener conclusiones
aisladamente, ejercicio por ejercicio, pero no es aconsejable si se
desean establecer interpretaciones al Comparar varios
ejercicios.APLICAR EL MTODO. Este mtodo se puede aplicar de manera
parcial y total.En el Balance General.1.Primero se debe elegir la
base; asignando el 100% del activo total y tambin se asigna el 100%
a la suma del pasivo y el capital contable.2.Cada una de las
partidas del activo, del pasivo y del capital deben representar una
fraccin de los totales del 100%.En el Estado De
Resultados.1.Asignar el 100% a la base que en este caso son las
ventas netas.2.Cada uno de los rubros de las ventas deben de
representar una fraccin de los totales del 100%3.Este tercer paso
tambin es aplicable al mtodo para el balance calcular la razn de
cada partida en relacin con la base si sobre total.Frmulas para
aplicar el mtodo.Total = Es el importe de cada partida entre el
importe de la partida que se ha elegido como base por cien.
Parcial = Es cien entre el importe de la partida que se ha
elegido como base por cada partida.
RAZONES FINANCIERAS Las Razones financieras tambin llamados
ratios financieras o indicadores financieros, son coeficientes o
razones que proporcionan unidades contables y financieras de medida
y comparacin, a travs de las cuales, la relacin (por divisin) entre
s de dos datos financieros directos, permiten analizar el estado
actual o pasado de una organizacin, en funcin a niveles ptimos
definidos para ella. Las Razones Financieras, son comparables con
las de la competencia y llevan al anlisis y reflexin del
funcionamiento de las empresas frente a sus rivales, a continuacin
se explican los fundamentos de aplicacin y clculo de cada una de
ellas.El anlisis de razones es el punto de partida para desarrollar
la informacin, las cuales pueden clasificarse en los Grupos
siguientes: ndices de liquidez: Indican la capacidad de una empresa
para cumplir con las obligaciones financieras a corto plazo.ndice
de liquidez
Ayuda a determinar la capacidad de la empresa para cumplir con
sus obligaciones a corto plazo. Se lee cuantas veces (x) se logra
cubrir nuestras obligaciones de corto plazo.ndice de circulanteI.
C. = Activos circulantes = x Pasivos circulantes
Esta cifra no es til para comparar el rendimiento de diferentes
empresas, pero s lo es para el control interno. Con frecuencia, un
convenio restrictivo incluido en un contrato de endeudamiento por
obligaciones especifica el nivel mnimo de capital neto de trabajo
(en unidades monetarias) que la empresa debe mantener. Este
requisito protege a los tenedores de obligaciones al forzar a la
empresa a mantener una liquidez adecuada.Capital Neto de Trabajo C.
N. T. = Activo circulante Pasivo circulante = $
Similar al ndice de circulante, exceptuando que excluye el
inventario. Al eliminar los inventarios del activo circulante, se
reconoce que muchas veces stos son uno de los activos circulantes
menos lquidos. Los inventarios, en especial el trabajo en proceso
(productos incompletos, similares o para propsitos especiales), son
muy difciles de convertir con rapidez a efectivo. Tambin los
inventarios que se venden normalmente a crdito, se transforman
primero en una cuenta por cobrar antes de convertirse en dinero.
Nos mide la capacidad de cubrir nuestras obligaciones (x o veces)
sin depender de nuestros inventarios. En algunos casos pueden
descontarse algunas otras cuentas (como las cuentas por cobrar) al
considerarse que pueden ser de difcil conversin en efectivo.Razn de
la prueba del cido o prueba rpida I. C. = Activos circulantes -
Inventarios =x Pasivos circulantes
Razn prueba DefensivaP.D. = CAJA BANCOS =x Pasivos
circulantes
Permite medir la capacidad efectiva de la empresa en el corto
plazo; considera nicamente los activos mantenidos en Caja-Bancos y
los valores negociables, descartando la influencia de la variable
tiempo y la incertidumbre de los precios de las dems cuentas del
activo corriente. Nos indica la capacidad de la empresa para operar
con sus activos ms lquidos, sin recurrir a sus flujos de venta.
Calculamos este ratio dividiendo el total de los saldos de caja y
bancos entre el pasivo corriente. ndices de actividad: Tambin
conocidas como razones de administracin de activos, indican la
eficiencia con que una empresa utiliza sus activos para generar
ventas.ndices de Actividad
Mide comnmente la actividad, o la liquidez, del inventario de
una empresa. La relacin entre los costos de las mercancas
comparadas contra el inventario, muestra que tan rpido movemos
estos, entre mayor velocidad nos d el indicador (x), menos costos
de inventario por excesos o por obsolescencia; por el contrario,
una rotacin de inventario demasiado elevada, quiz signifique que la
empresa con frecuencia se queda sin artculos en inventario y pierde
ventas frente a los competidores. Para que el inventario contribuya
plenamente a la rentabilidad, le empresa debe mantener un
equilibrio razonable en todos los niveles de inventario.Rotacin de
inventariosR. I. = Costos de las mercancas = x Inventarios
Indica la eficiencia con la que la empresa utiliza sus activos
para generar ventas. Esta medida (las veces que los activos me
producen ventas), es quiz la ms importante para la gerencia porque
indica si las operaciones de la empresa han sido eficientes en el
aspecto financiero.Rotacin del activo total R. A. T. = Ventas = x
Activo total
Indica la medida en que la empresa utiliza las propiedades,
plantas y equipo existentes para generar ventas. El analista
financiero deber reconocer las deficiencias de esta razn ya que se
puede ver afectada por diversos factores como pueden ser el costo
de los activos al adquirirse, el tiempo que ha transcurrido desde
su adquisicin o la proporcin en que los activos fijos han sido
arrendados.Rotacin del activo fijo R. A. F. = Ventas = x Activo
fijo
Es el promedio de das que una cuenta por cobrar permanece sin
ser liquidada. No es deseable un periodo muy alto, ya que puede
significar una poltica de crdito muy liberal, en cambio un promedio
de recuperacin muy bajo, significara polticas restringidas de
crdito, o muy selectivas. Es ms significativo en relacin con las
condiciones de crdito que otorga la empresa.Periodo promedio de
cobranza P. P. C. = Cuentas por cobrar = das Ventas anuales a
crdito / 360
Mide la eficacia de las cuentas por cobrar (las veces que se
recuperan los crditos). Se trata de tener una rotacin lo ms alta
posible, ya que esto significa darle mayor movimiento a las cuentas
por cobrar y eventualmente que recuperamos ms rpido los crditos
otorgados.Rotacin de clientes R. C. = Ventas = x Clientes
Es la cantidad promedio de tiempo que se requiere para liquidar
las cuentas por pagar. Normalmente, las compras se calculan como un
porcentaje determinado del costo de los productos vendidos. Esta
medida es ms importante relacionada con las condiciones de crdito
otorgadas a la empresa.Periodo promedio de pago P. P. P. = Cuentas
por pagar = das Compras anuales a crdito / 360
Mide la eficiencia de pagos en relacin a los crditos recibos por
parte de los proveedores. Sin deteriorar la imagen crediticia, la
empresa trata de pagar lo ms tarde posible, por lo que una rotacin
lenta, muestra una mayor cantidad de das aprovechados por los
crditos recibidos.Rotacin de proveedores R. P. = Compras = x
Proveedores
ndices de rentabilidad: Miden con que eficacia la administracin
de una empresa genera utilidades con base en ventas, activos e
inversiones de los accionistas.
ndices de Rentabilidad
Rendimiento sobre las ventas
Esta razn mide la rentabilidad relativa de las ventas de una
empresa despus de deducir el costo de venta (o de produccin),
revelando as con qu eficacia la administracin de la empresa toma
las decisiones relativas al precio y al control de los costos de
produccin o de ventas.Margen de utilidad bruta M. U. B. = Utilidad
bruta x 100 = % Ventas
Margen de utilidad de operacinM. U. O. = Utilidad antes de
intereses e impuestos x 100 = % Ventas
Mide el porcentaje de cada unidad monetaria de ventas que queda
despus de deducir todos los costos y gastos que no sean intereses e
impuestos. Representa la utilidad pura obtenida de cada unidad
monetaria de ventas. La utilidad es pura porque solo mide la
utilidad obtenida de las operaciones e ignora los cargos
financieros y gubernamentales (intereses e impuestos).Margen de
utilidad netaM. U. N. = Utilidad neta despus de impuestos x 100 = %
Ventas
Mide lo rentable que son las ventas de una empresa despus de
deducir todos los gastos, incluyendo intereses e impuestos. Este
margen se usa comnmente para medir el xito de la empresa en relacin
con las utilidades sobre las ventas.Rendimiento sobre la
inversin
Rendimiento sobre activosR. S. A. = Utilidad neta despus de
impuestos x 100 = % Activos totales
El rendimiento sobre activos (ROA, return on total assets),
tambin conocido como rendimiento de la inversin (RSI) (ROI, return
on investment), determina la eficacia de la gerencia para obtener
utilidades con sus activos disponibles. Cuanto ms alto sea el
rendimiento sobre los activos de la empresa, mejor. La frmula
DuPont relaciona la rentabilidad de las ventas con la eficacia con
que maneja la empresa sus activos. La relacin de activos nos
muestra las ventas producidas por los mismos, por lo que el
resultado obtenido multiplicado por la rentabilidad de las ventas
le indica a la empresa la rentabilidad obtenida por los activos. El
resultado es igual al rendimiento de la inversin.Frmula DupontF. D.
= (MUN) (RAT)= %
La frmula DuPont modificada relaciona el rendimiento sobre los
activos (RSA) con el rendimiento sobre el capital contable de la
empresa (RSC). Este ltimo se calcula multiplicando el rendimiento
sobre los activos (RSA) por el multiplicador de apalancamiento
financiero (MAF = FLM, financial leverage multiplier), que es la
razn de activos totales entre el capital contable.Frmula Dupont
modificadaF. D. = (RSA) (MAF)= %
Rendimiento sobre el capital
El rendimiento sobre el capital contable (ROE, return on
equity), estima el rendimiento obtenido de la inversin de los
propietarios en la empresa. Por lo general, cuanto mayor sea el
rendimiento, mejor ser para los propietarios. Tambin puede
considerarse con slo las aportaciones de capital, por lo que
tomaramos el capital social en lugar del capital
contable.Rendimiento sobre el capital R. C. C. = Utilidad despus de
impuestos x 100 = % Capital contable
ndices de valor de mercado y coberturandices de Valor de Mercado
y Cobertura
Las utilidades por accin representan el nmero monetario a favor
de cada accin en circulacin de tipo comn. Las utilidades por accin
de una empresa interesan a los accionistas presentes y futuros. Son
vigiladas muy de cerca por el pblico investigador y se consideran
como un importante indicador del xito de la empresa.Utilidad por
accinU. P. A. = Utilidad disponible para los accionistas comunes =
$ Nmero de acciones en circulacin
El ndice tambin conocido como razn de la capacidad de pago de
intereses, mide la capacidad de la empresa para efectuar pagos de
intereses contractuales, es decir, pagar el costo de su deuda.
Cuanto ms alto sea el valor de esta razn, mayor ser la capacidad de
la empresa para cumplir con las obligaciones de la
empresa.Cobertura de intereses C. P. I. = Utilidad antes de
intereses e impuestos = x Cargos financieros
SISTEMA DE ANLISIS DUPONT Fusiona el estado de resultados y el
balance general en dos medidas sumarias de rentabilidad: el
rendimiento sobre los activos (RSA) y el rendimiento sobre el
capital contable (RSC). Este sistema rene el margen de utilidad
neta, que mide la rentabilidad de la empresa en ventas, con su
rotacin de activos totales, que indica la eficiencia con que la
empresa utiliz sus activos para generar ventas. La ventaja del
sistema DuPont es que la empresa tiene la posibilidad de desglosar
su rendimiento sobre el capital contable en un componente de
utilidad sobre las ventas (MUN = margen de utilidad neta), un
componente de eficiencia en la utilizacin de activos (RAT = rotacin
de activos totales) y un componente de uso de apalancamiento
(multiplicador de apalancamiento financiero). Por tanto, el
rendimiento total para los propietarios se analiza en estas
importantes dimensiones.
Rendimiento sobre el capital contableRendimiento de la
inversinRotacin del activoMargen de utilidad netaVentasUtilidad
netaVentasActivo totalVentasCostosGastosImpuestosDe ventaDe
administracinFinancierosCirculanteFijoDiferidoTerrenosEdificacionesMaquinariaTransporteMobiliarioPorEntreEntreMenosMenosMenosMultiplicador
de apalancamiento financieroSuma de pasivo y capitalCapital
contableEntrePor
GRAFICA DE DUPONT
Ejercicios de Razones FinancierasEstados financieros de la
Empresa DISTRIBUIDORA MAYORISTA DE FERTILIZANTES Y PRODUCTOS
QUIMICOS DISTMAFERQUI SAC., en el periodo 2003 - 2004. Para la
aplicacin de los ratios operamos con las cifras del ejercicio 2004
y cuando necesitemos promediar operamos con las cifras del ao 2003
y 2004.
NDICE DE LIQUIDEZ Ratio de liquidez general o razn corriente
Esto quiere decir que el activo corriente es 2.72 veces ms
grande que el pasivo corriente; o que por cada UM de deuda, la
empresa cuenta con UM 2.72 para pagarla. Cuanto mayor sea el valor
de esta razn, mayor ser la capacidad de la empresa de pagar sus
deudas.
Ratio prueba cida
A diferencia de la razn anterior, esta excluye los inventarios
por ser considerada la parte menos lquida en caso de quiebra. Esta
razn se concentra en los activos ms lquidos, por lo que proporciona
datos ms correctos al analista.
Ratio prueba defensiva
Es decir, contamos con el 21.56% de liquidez para operar sin
recurrir a los flujos de venta
Ratio capital de trabajo
En nuestro caso, nos est indicando que contamos con capacidad
econmica para responder obligaciones con terceros.
NDICE DE ACTIVIDAD. Rotacin de los Inventarios
Nos indica la rapidez con que cambia el inventario en cuentas
por cobrar por medio de las ventas. Mientras ms alta sea la rotacin
de inventarios, ms eficiente ser el manejo del inventario de una
empresa.
Rotacin de Activos Totales
Es decir que nuestra empresa est colocando entre sus clientes
1.23 veces el valor de la inversin efectuada. Esta relacin indica
qu tan productivos son los activos para generar ventas, es decir,
cunto se est generando de ventas por cada UM invertido. Nos dice qu
tan productivos son los activos para generar ventas, es decir,
cunto ms vendemos por cada UM invertido.
Rotacin del Activo Fijo
Es decir, estamos colocando en el mercado 5.40 veces el valor de
lo invertido en activo fijo.
Periodo de cobranza
Esto quiere decir que la empresa convierte en efectivo sus
cuentas por cobrar en 63.97 das o rotan 5.63 veces en el perodo. La
rotacin de la cartera un alto nmero de veces, es indicador de una
acertada poltica de crdito que impide la inmovilizacin de fondos en
cuentas por cobrar. Por lo general, el nivel ptimo de la rotacin de
cartera se encuentra en cifras de 6 a 12 veces al ao, 60 a 30 das
de perodo de cobro.
Perodo promedio de pago a proveedores
Los resultados de este ratio lo debemos interpretar de forma
opuesta a los de cuentas por cobrar e inventarios. Lo ideal es
obtener una razn lenta (es decir 1, 2 4 veces al ao) ya que
significa que estamos aprovechando al mximo el crdito que le
ofrecen sus proveedores de materia prima. Nuestro ratio est muy
elevado.
INDICE DE RENTABILIDAD Utilidad ventas
Es decir que por cada UM vendida hemos obtenido como utilidad el
10.01% en el 2004.
Utilidad por accin
Este ratio nos est indicando que la utilidad por cada accin comn
fue de UM 0.7616.
Margen bruto de utilidad
Indica las ganancias en relacin con las ventas, deducido los
costos de produccin de los bienes vendidos. Nos dice tambin la
eficiencia de las operaciones y la forma como son asignados los
precios de los productos. Cuanto ms grande sea el margen bruto de
utilidad, ser mejor, pues significa que tiene un bajo costo de las
mercancas que produce y/ o vende.
Margen Neto
Esto quiere decir que en el 2004 por cada UM que vendi la
empresa, obtuvo una utilidad de 1.46%. Este ratio permite evaluar
si el esfuerzo hecho en la operacin durante el perodo de anlisis,
est produciendo una adecuada retribucin para el empresario.
Anlisis DU - PONT Para explicar por ejemplo, los bajos mrgenes
netos de venta y corregir la distorsin que esto produce, es
indispensable combinar esta razn con otra y obtener as una posicin
ms realista de la empresa. A esto nos ayuda el anlisis DUPONT. Este
ratio relaciona los ndices de gestin y los mrgenes de utilidad,
mostrando la interaccin de ello en la rentabilidad del activo. La
matriz del Sistema DUPONT expuesta al final, nos permite visualizar
en un solo cuadro, las principales cuentas del balance general, as
como las principales cuentas del estado de resultados. As mismo,
observamos las principales razones financieras de liquidez, de
actividad, de endeudamiento y de rentabilidad.
Tenemos, por cada UM invertido en los activos un rendimiento de
9.67% y 9.87% respectivamente, sobre los capitales invertidos.
EVOLUCION DE LOS RATIOS, PERIODO 2003 - 2004
RATIOS DE LIQUIDEZ
LIQUIDEZ GENERAL2.722.80
PRUEBA ACIDA1.111.23
PRUEBA DEFENSIVA0.220.22
CAPITAL DE TRABAJO1,548,4311,540,937
PERIODO PROMEDIO DE COBRANZAS6172
ROTACION DE LAS CUENTAS POR COBRAR5.895.02
RATIOS DE LA GESTION
ROTACION DE CARTERAVECES645.63675.39
ROTACION DE INVENTARIOSVECES1722.091782.03
ROTACION DE INVENTARIOS2.092.03
PERIODO PAGO A PROVEEDORES21.3421.99
VECES16.8716.37
ROTACION DE CAJA BANCOS1617
ROTACION DE ACTIVOS TOTALES1.231.18
ROTACION DE ACTIVO FIJO5.404.98
RATIOS DE SOLVENCIA
ESTRUCTURA DEL CAPITAL0.81070.8120
RAZON DE ENDEUDAMIENTO0.44770.4484
COBERTURA DE GASTOS FINANCIEROS4.695.45
COBERTURA DE LOS GASTOS FIJOS1.441.45
RATIOS DE RENTABILIDAD
RENDIMIENTO SOBRE EL PATRIMONIO3.25%3.90%
RENDIMIENTO SOBRE LA INVERSION1.79%2.15%
UTILIDAD ACTIVO12.30%12.08%
UTILIDAD VENTAS10.01%10.22%
UTILIDAD POR ACCION0.760.89
MARGEN DE UTILIDAD BRUTA32.87%32.82%
MARGEN NETO DE UTILIDAD1.46%1.82%
DUPONT9.67%9.87%
SISTEMA DU PONT
Introduccin Las empresas tienen grupos de interesados, en primer
lugar los trabajadores, luego los ejecutivos, los accionistas, los
acreedores, los clientes, los proveedores, el gobierno, grupos
sociales especiales y, eventualmente, toda la sociedad. Cada uno de
estos grupos desea conocer la marcha de los negocios. Para esto los
ejecutivos de la empresa elaboran estados financieros, que permiten
informarse principalmente de la rentabilidad obtenida por la gestin
de la empresa. En este trabajo se estudiar el Anlisis Razonado de
los Estados Financieros, los mtodos de anlisis financieros:
vertical, horizontal, tendencia, base comn y la grfica de Dupont.
Estudiaremos los mtodos de anlisis financiero con el objeto de
medir las relaciones en un solo periodo y los cambios presentados
en varios ejemplos de ejercicios contables. Dado que existe una
gran masa de datos financieros, estudiaremos como resumirlos en
algunos indicadores o ndices claves para determinar el
comportamiento financiero de una empresa. Esencialmente mostraremos
los indicadores de endeudamiento, de liquidez, de eficiencia
operacional, de rentabilidad y burstiles de la empresa. Estos
indicadores, llamados tambin razones o ndices en varios textos se
presentan como ratios, la traduccin al latn que se usa tambin en
ingls. Por una parte se expondr el sistema Du Pont para analizar la
gestin financiera de una empresa y entender las causas que
determinan la rentabilidad de una empresa en relacin a sus activos
y en relacin a su patrimonio. Este sistema describe el desempeo de
una empresa de modo comprensivo, coherente, consistente y
exhaustivo.
Conclusin Toda la informacin contable financiera est sujeta a un
estudio ms completo o adicional que permite al analista aplicar su
creatividad en el anlisis mismo, adems de encontrar nuevas e
interesantes facetas. Para obtener una buena informacin de la
situacin financiera y del funcionamiento de un negocio, se requiere
cuando menos disponer de un estado de situacin financiera y de un
estado de resultados. Es recomendable contar con estados
financieros de aos anteriores ya que podrn utilizarse un mayor
nmero de tipos de anlisis diferentes. En el Anlisis Financiero, se
podr aplicar entre un mtodo y otro de los descritos en el trabajo,
para el estudio de los datos. La interpretacin del Anlisis
Financiero realizado puede ser diferente segn el punto de vista del
analista. Las tcnicas de Anlisis Financiero abarcan todo el
contexto operacional de la empresa y sus relaciones con las
diferentes funciones de ventas, produccin, personal, etc. Uno de
los mejores mtodos para relacionar de forma cualitativa estas
operaciones es el de las Razones Financieras, los conocidos como
indicadores o ndices financieros, que nos permiten analizar los
aspectos favorables o desfavorables de la empresa de la situacin
econmica y financiera de una empresa. Es de mucha importancia
mencionar que el uso inadecuado de este mtodo puede ser estril y
hasta perjudicial; para el caso, tratar de establecer conclusiones
solo de un ndice financiero, sera como querer conocer un rbol
estudiando una de sus hojas. Una sola Razn no ofrece generalmente
la informacin necesaria para juzgar el funcionamiento total de la
empresa; slo cuando se utilizan varias razones puede formarse un
juicio adecuado en cuanto a la situacin financiera total. Al
comparar Estados Financieros debe asegurarse que los perodos sean
consecutivos para evitar conclusiones y decisiones errneas. Es por
ello que s comprendi que el analista financiero, puede establecer
tantos indicadores financieros como considere necesarios y tiles
para su estudio. Para ello puede simplemente establecer razones
financieras entre dos o ms cuentas, que desde luego sean lgicas y
le permitan obtener conclusiones para la evaluacin respectiva.
Bibliografa
Bernstein A. Leopoldo. 1995. Anlisis de Estados Financieros.
Teora, Aplicacin e Interpretacin. Publicacin de Irwin - Espaa
http://www.monografias.com/trabajos93/analisis-financieros/analisis-financieros.shtml#ixzz2luwP8wq1
http://cesaraching.blogspot.com/
https://www.google.co.ve/?gws_rd=cr#q=indicadores+financieros
http://www.epm.net.co/~asecorp/documentos/indfin.pdf
http://www.elprisma.com/apuntes/administracion_de_empresas/ratiosfinancieros/default7.asp
Universidad De OrienteNcleo MonagasEscuela De Ciencias Sociales
Y AdministrativasCtedra: Anlisis de los Estados Financieros.
MTODOS DE ANLISIS(Con ejercicios de Razones Financieras)
Profesor: Bachiller:Rubn Espinoza. Eira Meza.C.I.:
20.917.259
Maturn, noviembre de 2013.
