Upload
oberon
View
33
Download
0
Embed Size (px)
DESCRIPTION
Trh akcií a dluhopis ů. Bankovníctvo a finančníctvo. Doc.Ing.Jaroslav Slepecký,PhD. Pre širokú verejnosť sú zaujímavé cenné papiere, ktoré možno podľa potreby na strane potenciálneho dlžníka a možnosti výnosov na strane investora, členiť na: úverové cenné papiere, - PowerPoint PPT Presentation
Citation preview
Trh akcií a dluhopisTrh akcií a dluhopisůů
Doc.Ing.Jaroslav Slepecký,PhD
Bankovníctvo a finančníctvo
Pre širokú verejnosť sú zaujímavé cenné papiere, ktoré
možno podľa potreby na strane potenciálneho dlžníka a
možnosti výnosov na strane investora, členiť na:
• úverové cenné papiere,
• majetkové cenné papiere.
Úverové cenné papiere sú založené na úverovom
vzťahu medzi dlžníkom a veriteľom, kedy sa dlžník
zaväzuje splatiť dlhovanú čiastku v stanovenom
termíne vrátane odmeny, ktorou býva úrok.
Charakteristickým predstaviteľom tohto druhu cenných
papierov sú obligácie (dlhopisy), ktoré možno deliť na:
• štátne obligácie,
• bankové obligácie,
• obligácie obcí a miest.
DefiníciaDefinícia
Obligácia alebo dlhopis je podľa zákona o
dlhopisoch definovaná ako ”cenný papier, s ktorým je
spojené právo majiteľa požadovať splácanie dlhovanej
čiastky v nominálnych hodnotách a vyplácanie výnosov
z nej k určitému dátumu a povinnosť osoby oprávnenej
vydávať dlhopisy tieto záväzky splniť”
Zákon č.530/1990 Z.z. o dlhopisoch v znení neskorších predpisov
Vypisovateľ si emisiou dlhopisov zabezpečuje
finančné zdroje prevažne na uskutočnenie svojich
investičných zámerov. Investorom slúži obligácia na
strednodobé alebo dlhodobejšie uloženie voľného kapitálu
a úspor. Obyvateľstvo umiestňuje svoje úspory do
dlhopisov, pretože sú obyčajne lepšie úročené ako vklady.
Obligácie nepodliehajú, až na výnimky, väčším kurzovým
zmenám alebo odchýlkam od nominálnej hodnoty a pre
investorov nepredstavujú nástroj špekulácie.
Táto prax nevylučuje výnimky.
Jednotliví emitenti sa snažia zvoliť také emisné
podmienky dlhopisu, aby bolo možné ich na trhu
umiestniť za najvýhodnejších podmienok.
Úrok sa obyčajne vypláca ročne, polročne,
štvrťročne, pričom prvý variant je zvlášť výhodný pre
emitenta, druhý a tretí variant je výhodnejší z hľadiska
reinvestícií pre investora.
Pri rovnomernom splácaní obligácií hovoríme
o anuite. Špeciálnym prípadom anuity je perpetuita. Je to
síce anuita, ale doba trvania je neobmedzená, nekonečná.
Takého obligácie súkromný sektor neemituje, emituje ich
len štát a sú to tzv. konsoly. Zvyčajne sa vydávajú za
účelom vojnových pôžičiek, resp. s cieľom konsolidovať
štátny dlh, keď sa mení prechodný štátny dlh na trvalý.
Investor nemá nárok na splatenie dlhu, ale má nárok na
nekonečne dlhú dobu pravidelný ročný príjem.
Velmi rizikove CP ??
INFLACE
• německé vládní obligace vydané na financování 1.světové
války v důsledku hyperinflace 1921-1923 se z nich staly
bezcenné papíry
• britské státní dluhopisy – 30-ti leté vydané v roce 1917.
v případě nutnosti splatit jistinu v roce 1947 by stát
zbankrotoval
výměna za konzoly s 3,5 % kuponem ?? Švindl na
občanech
Průměr inflace v letech 1932 – 1997 byl v Anglii okolo 6,3 %, tzn.
Za tu dobu klesla reálná cena dluhopisu o 97,7 %
• Irak v roce 2000 nevyplácel svoje dluhopisy v objemu 62
mld.USD
• Dluhopisy jedné z největších leteckých společností United
Airlines se v roce 2000 obchodovaly za 12 centů z 1 dolaru
nominální hodnoty.
• Bosna vyměnila část svých závazků za dluhopisy splatné
v roku 2017,
ale jen v případě,že HDP/obyv. dosáhne min. 2 800 USD.
• forma dluhopisu
• prospekt emitenta CP
• hypotekárny záložný list, depozitné certifikáty …
Majetkové cenné papiereMajetkové cenné papiere
Majetkové cenné papiere nezakladajú nárok na
pevný výnos, ale výplata dividend závisí od
ekonomickej situácie emitenta a najmä od rozhodnutia
valného zhromaždenia akcionárov v prípade akciových
spoločností.
Tieto cenné papiere sú zaujímavé aj možnosťou
ďalšieho zhodnocovania investovaného kapitálu, resp.
možnosťou spolupodieľať sa na riadení podniku.
V prípade hospodárskych ťažkostí emitenta nie je nárok
na vrátenie investovaných peňazí.
Typickými predstaviteľmi majetkových
cenných papierov sú:
akcie a podielové listy.
AkcieAkcie
Akcie sú jedným z najdôležitejších predmetov
burzového aj mimoburzového obchodu.
Akcia je cenný papier, s ktorým sú spojené práva je cenný papier, s ktorým sú spojené práva
akcionára ako spoločníka podieľať sa podľa Obchodného akcionára ako spoločníka podieľať sa podľa Obchodného
zákonníka a stanov spoločnosti na zákonníka a stanov spoločnosti na riadení, ziskuriadení, zisku
spoločnosti a na spoločnosti a na likvidačnom zostatkulikvidačnom zostatku pri jej zániku pri jej zániku.
Definícia
Akcie môžu byť emitované v listinnej alebo
dematerializovanej podobe. Ak sa akcia vydáva
v listinnej forme, skladá sa, tak ako iné cenné papiere,
z plášťa akcie a kupónového hárku s talónom.
Vzory CP
Plášť akcie musí obsahovať:
• obchodné meno a sídlo spoločnosti,
• nominálnu hodnotu a číselné označenie,
• výšku základného imania,
• počet akcií emisie,
• údaje o prevoditeľnosti akcie,
• pri akcii na meno, meno prvého majiteľa,
• dátum emisie a podpisy dvoch členov
predstavenstva.
Kupónový hárok s 10 - 30 kupónmi slúži na výplatu dividend a po predložení talónu vydá emitent nový kupónový hárok.
Druhy akciíDruhy akcií
1. Podľa práva účasti na riadení spoločnosti na:
• kmeňové,
• zakladateľské,
• prioritné,
• zamestnanecké.
2. Podľa prevoditeľnosti na:
• majiteľa (doručiteľa),
• meno.
3. Podľa sídla spoločnosti na:
• tuzemské,
• cudzozemské.
4. Podľa dátumu vydania akcií na:
• staré,
• nové.
5. Podľa trhovej ceny akcií na:
• s vysokým kurzom (ťažké akcie),
• s priemerným kurzom (stredné akcie),
• s nízkym kurzom (ľahké akcie).
6. Podľa formy na:
• listinné,
• zaknihované (dematerializované).
7. Podľa spôsobu spoluvlastníctva na:
• znejúce na pevnú sumu,
• podielové akcie.
Pri akciách znejúcich na pevnú
sumu je pri emisii priamo určená
nominálna hodnota, ktorá sa môže
rozhodnutím valného zhromaždenia
zmeniť (napr. z 1000 Sk na 500 Sk).
Investori nakupujú akcie pre vlastnosti, ktorými sa odlišujú od obligácií. Tým sa obchodovanie s akciami stáva veľmi príťažlivým.
V porovnaní s obligáciami môže kurz akcií kolísať podstatným spôsobom v závislosti od viacerých faktorov, ktoré musí investor sledovať. Tzn., že v extrémnych prípadoch môže akcionár veľa získať, resp. veľa stratiť.