UTSIKTENE FOR NORSK ØKONOMISENTRALBANKSJEF ØYSTEIN OLSEN

Oslo, 4. november 2019

Renten er satt opp

2Kilde: Norges Bank

Norges Banks styringsrente med prognose fra Pengepolitisk rapport 3/19

0

1

2

3

4

5

6

7

8

2005 2008 2011 2014 2017 2020

Tema

1. Utfordringer internasjonalt

2. I Norge går det bedre

3. Lærdommer

33

1. Utfordringer internasjonalt

44

Utgangspunktet er ikke så galt…Ledighet som andel av arbeidsstyrken. Sesongjustert

5Kilde: Thomson Reuters

0

2

4

6

8

10

12

14

2001 2004 2007 2010 2013 2016 2019

USA

Euroområdet

Tyskland

Sverige

…men

Geopolitisk usikkerhet

Handelskonflikter

Svakere vekstutsikter

6

7

Brexit – en uavklart situasjon

• Avtalen er ikke klar

• Brexit utsatt til 31. januar

• Nyvalg 12. desember

Handelskonflikten svekker utsikteneGlobal industriproduksjon og varehandel. Volum

8Kilde: CPB World Trade Monitor 8

-6

-1

4

9

2012 2013 2014 2015 2016 2017 2018 2019

Handel

Industriproduksjon

Eksport Singapore

Usikkerheten har øktGlobal PMI

Kilder: CPB, Thomson Reuters og Norges Bank 9

47

49

51

53

55

2014 2016 2018

PMI industri

PMI tjenester

PMI nye eksportordre

Lave globale renter10-årig statsobligasjon. Prosent

Kilder: Bloomberg og Norges Bank 10

-1

0

1

2

3

4

5

6

7

2000 2003 2006 2009 2012 2015 2018

Tyskland

USA

Lave styringsrenterStyringsrenter og beregnede terminrenter1). 31. oktober 2019. Prosent

111) OIS renter.

Kilder: Bloomberg, Thomson Reuters og Norges Bank

-1

-0,5

0

0,5

1

1,5

2

2,5

3

2015 2016 2017 2018 2019 2020 2021 2022

USA

Euroområdet

Sverige

Kronekursen påvirkes av global usikkerhet

80

85

90

95

100

105

110

11520

40

60

80

100

120

140

2013 2014 2015 2016 2017 2018 2019

Oljepris(venstre akse)

Kronekurs(høyre akse)

USD per fat Brent blend og importveid valutakursindeks1)

121) Stigende kurve betyr sterkere kurs.

Kilder: Thomson Reuters og Norges Bank

2. I Norge går det bedre

13

God vekst i norsk økonomiFirekvartalersvekst. Prosent

Kilder: Statistisk sentralbyrå og Norges Bank 14

-4

-2

0

2

4

6

8

2005 2007 2009 2011 2013 2015 2017 2019 2021

BNP Fastlands-Norge

Anslag PPR 3/19

Regionalt nettverk

Flere har kommet i jobbSysselsatte personer. Lønnstakere og selvstendige. Indeks. 1. kv. 2013 = 100

15Kilder: Statistisk sentralbyrå og Norges Bank

80

85

90

95

100

105

110

115

120

125

2013 2014 2015 2016 2017 2018 2019

Bygge- og anleggsvirksomhet

Særlig oljerelaterte næringer

Totalt for næringer

Varehandel

Arbeidsledigheten har falt

0

1

2

3

4

5

6

2010 2011 2012 2013 2014 2015 2016 2017 2018 2019

Hele landet

Oljefylker

Registrerte ledige i prosent av arbeidsstyrken. Sesongjustert

16Kilder: NAV og Norges Bank

Petroleumsinvesteringene økerMrd. 2019-kroner

17Kilder: Statistisk sentralbyrå og Norges Bank

0

30

60

90

120

150

180

210

240

2000 2003 2006 2009 2012 2015 2018 2021

Øvrigeinvesteringer

Utbygginger

Relative lønnskostnader1) fallerIndeks. 1995 = 100

18

1) Norske lønnskostnader relativt til handelspartnernes lønnskostnader, målt i felles valuta. Timelønnskostnader i industrien.

Kilder: Statistisk sentralbyrå, TBU og Norges Bank

95

100

105

110

115

120

125

130

135

140

1995 1998 2001 2004 2007 2010 2013 2016 2019

Anslag PPR 3/19

Dagens kurs

Økt eksportvekst i årÅrsvekst. Prosent

Kilder: Statistisk sentralbyrå og Norges Bank 19

-8

-6

-4

-2

0

2

4

6

8

10

2013 2014 2015 2016 2017 2018 2019 2020 2021 2022

Eksport fraFastlands-Norge

Import hos Norgeshandelspartnere

Stabil lønnsvekst fremoverÅrsvekst. Prosent

-2

-1

0

1

2

3

4

5

2013 2014 2015 2016 2017 2018 2019 2020 2021 2022

Nominell lønn

Reallønn

PPR 3/19

Kilder: Statistisk sentralbyrå og Norges Bank 20

Inflasjonen er nær måletTolvmånedersvekst. Prosent

21Kilder: Statistisk sentralbyrå og Norges Bank

0

1

2

3

4

5

2010 2012 2014 2016 2018 2020 2022

KPI

KPI-JAE

Inflasjonsmål

Boligprisveksten er moderatTolvmånedersvekst i boligpriser. Prosent

22Kilder: Eiendom Norge, Eiendomsverdi og Finn.no

-20

-10

0

10

20

30

2010 2011 2012 2013 2014 2015 2016 2017 2018 2019

Norge

Oslo

Trondheim

Bergen

Hovedstyrets vurderinger og rentebanen

Hovedstyret vedtok i september å heve

styringsrenten til 1,5 prosent.

På rentemøtet i oktober ble

styringsrenten holdt uendret.

Slik hovedstyret nå vurderer utsiktene

og risikobildet, vil styringsrenten mest

sannsynlig bli værende på dagens nivå

den nærmeste tiden.

23Kilde: Norges Bank

0

1

2

3

4

5

6

7

8

2005 2008 2011 2014 2017 2020

Styringsrenten med prognose fra Pengepolitisk rapport 3/19

UTSIKTENE FOR NORSK ØKONOMISENTRALBANKSJEF ØYSTEIN OLSEN

Oslo, 4. november 2019